文章核心观点 TreeHouse Foods扩大自愿召回范围，涉及一家工厂生产且在保质期内的冷冻华夫饼、比利时华夫饼和煎饼产品，因可能被李斯特菌污染，产品已分销至美国和加拿大各地，消费者应处理或退回相关产品 [1] 召回原因 - 产品可能被李斯特菌污染，该菌会对儿童、老人和免疫系统弱的人造成严重甚至致命感染，健康人也会有短期症状，孕妇感染可能导致流产和死胎 [1] 召回产品范围 美国产品 - 涉及365 ORGANIC、ALWAYS SAVE等众多品牌的冷冻华夫饼、比利时华夫饼和煎饼产品，销售渠道包括Albertson's、Aldi等零售店，所有批次代码以2C开头，最佳食用日期大多在2024年10月1日至2025年10月11日 [2][3] 加拿大产品 - 涉及COMPLIMENTS、DUNCAN HINES等品牌的华夫饼和煎饼产品，最佳食用日期为2024年10月1日至2025年10月11日 [8] 产品识别方式 - 消费者和零售商可通过纸箱背面的UPC、纸箱端部的批次代码和最佳食用日期识别召回产品，受影响产品照片可在相关网站查看 [1] 消费者处理建议 - 消费者应检查冰箱，处理或退回召回产品以获取退款，有疑问可在周一至周五上午8点至下午4点30分（CST）拨打1 - 800 - 596 - 2903联系TreeHouse Foods [9] 召回相关情况 - 此次召回是基于工厂的额外检测扩大范围，目前暂无与召回产品相关的确诊疾病报告，召回在美FDA和加拿大CFIA知情下进行 [1][8][9]

文章核心观点 - TreeHouse Foods估值有吸引力、技术指标良好且跑赢大盘，虽面临供应链和高运营成本挑战，但战略举措显示长期增长潜力，当前投资者可持股，新投资者可等待更好切入点；同时推荐了The Chef's Warehouse、Flowers Foods和McCormick三只消费必需品股票 [1][3][4][15] TreeHouse Foods投资亮点 - 公司市盈率低于行业和板块平均，或被低估，价值评分B，风险回报特征良好 [1][2] - 股价高于50日和200日移动平均线，显示强劲上升势头和价格稳定性 [3] - 过去三个月股价涨幅10.3%，跑赢行业、板块和标普500指数 [4] - 处于北美自有品牌杂货增长和消费者零食偏好转变两大趋势交汇点，自有品牌产品市场份额持续增加 [5] - 2024年多项战略收购，多元化收入来源，增强市场地位 [7] - TMOS等供应链举措提升运营效率，预计下半年实现5000万美元成本节约，推动利润率扩张 [9][10] - 专注零食和饮料领域，供应链运营改善，Zacks每股收益共识预期上调 [11] TreeHouse Foods面临挑战 - 2024年第三季度供应链问题带来300万美元逆风，重启肉汤设施影响销量和毛利率 [12][13] - 部分投入成本如可可仍面临通胀，公司采取定价行动应对 [13] - 2024年第二季度总运营费用升至1.323亿美元，管理层下调2024年调整后EBITDA指引上限1000万美元 [14] 其他推荐股票 - The Chef's Warehouse从事特色食品分销，Zacks排名2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜33.7%，本财年销售和盈利预计增长9.7%和12.6% [16] - Flowers Foods是包装烘焙食品公司，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜1.9%，本财年销售和盈利预计增长约1%和5% [17][18] - McCormick是香料等产品制造商，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜13.8%，本财年盈利预计增长5.9% [18][19]

市场定位与增长驱动因素 - 公司通过抓住北美自有品牌食品和零食产品需求增长两大长期消费趋势，建立了强大的市场地位[1] - 过去20年自有品牌市场份额持续提升，公司通过满足消费者需求并保持有竞争力的价格实现增长[2] - 在饼干、冷藏面团、椒盐脆饼和泡菜等关键品类中成功执行战略，预计下半年将实现增长[3] - 股票表现优异，过去三个月上涨15.7%，远超行业7.8%的涨幅[5] 战略举措与运营优化 - 重点加强零食和饮料领域布局，通过改善供应链运营推动有机增长[6] - 实施TreeHouse管理系统(TMOS)，优化采购和分销，提升运营效率和利润率[7] - TMOS举措使2024年上半年设备综合效率和服务质量显著提升，预计下半年实现5000万美元总成本节约[8] - 季节性需求(咖啡、奶精、热麦片等)将推动下半年销量增长，同时计划重启肉汤生产设施[8] 并购与产品组合扩张 - 2024年战略性收购包括Bick's泡菜、Habitant甜菜等品牌，显著丰富了产品线和收入来源[9] - 通过收购J.M. Smucker旗下多个品牌，扩大了消费者覆盖范围并增强了市场地位[9] 运营挑战 - 供应链问题持续存在，劳动力成本上升和肉汤设施恢复造成300万美元的负面影响[10] - 供应链中断导致毛利率下降至16.3%，较上年同期下降0.3个百分点[10] - 第二季度运营费用高企，主要由于TSA收入减少及人员和能力投资增加，但部分被运费降低和TSA相关成本削减所抵消[11] 行业比较 - 同行业表现较好的公司包括The Chef's Warehouse(过去四季平均盈利超预期33.7%，预计当年销售增长9.7%)[14] - Pilgrim's Pride(过去四季平均盈利超预期27.3%，预计当年盈利增长183.4%)[15] - Ollie's Bargain Outlet(过去四季平均盈利超预期7.9%，预计当年销售增长8.6%)[16]

文章核心观点 - TreeHouse Foods近三个月股价上涨13.4%，跑赢行业和标普500指数，虽面临短期挑战，但长期增长潜力大，投资者可等待更好切入点 [1][13][14] 股价表现 - TreeHouse Foods过去三个月股价上涨13.4%，跑赢行业5.4%的回报率和标普500指数2.7%的回报率 [1] - 公司股票周三收于41.29美元，远高于52周低点33.28美元，显示出强劲的上升趋势 [2] 上涨驱动因素 - 上涨受北美自有品牌食品杂货增长和消费者向零食偏好转变两大长期消费趋势推动，公司专注这些领域是其战略的一部分 [2] - 过去二十年公司自有品牌产品持续获得市场份额，随着杂货零售商对自有品牌战略投资，且全国性品牌与自有品牌价格差距大，公司将显著受益 [4] - 公司在饼干、冷藏面团等多个产品类别获得机会，上半年关键产品领域增长为其长期上升奠定基础 [5] 供应链举措 - 公司通过TreeHouse管理操作系统（TMOS）、采购和分销改进等举措改善供应链，以提高运营执行、提升利润率和加强客户关系 [6] - TMOS举措在2024年上半年已见成效，提高了整体设备效率和服务水平，公司预计下半年实现约5000万美元的总成本节约，有助于扩大利润率 [7] 下半年销售增长因素 - 2024年下半年因咖啡、奶油等品类季节性需求，公司预计销量增加，肉汤业务将是重要贡献者 [8] - 公司有大量净销售机会待转化，为应对通胀压力，第三季度起提价，预计对下半年净销售产生积极影响 [8] 盈利预期 - 过去30天，分析师将公司本财年和下一财年每股收益预期分别上调2.2%至2.31美元和2%至3.03美元 [9] 股票估值 - 公司股票未来12个月市盈率为14.73倍，低于行业平均的16.70倍，对投资者有潜在吸引力 [10] 增长阻碍因素 - 第二季度公司遭遇300万美元供应链逆风，主要因劳动力成本上升和肉汤工厂恢复运营影响，且销售下降1.9%，受商品定价调整、咖啡和店内烘焙业务退出及工厂恢复等因素影响 [11] - 第二季度公司运营费用高，因TSA收入降低、人员和能力投资增加，虽部分被运费降低和TSA相关费用减少抵消，但仍影响利润 [12] 其他推荐股票 - The Chef's Warehouse从事特色食品分销，Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为33.7%，本财年销售和盈利预计分别增长9.7%和12.6% [15][16] - Pilgrim's Pride生产和销售鸡肉及猪肉产品，Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为27.3%，本财年盈利预计增长183.43% [17] - Ollie's Bargain是品牌商品极端价值零售商，Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为7.9%，本财年销售和盈利预计分别增长约8.6%和12.71% [18][19]

股价表现与市场对比 - 公司股价在过去一个月上涨11.9%，表现优于标普500指数[1] 第二季度财务业绩 - 调整后每股收益为0.29美元，超出市场预期的0.13美元，但低于去年同期的0.43美元[2] - 净销售额为7.885亿美元，同比下降1.9%，主要受大宗商品价格调整影响，但略高于市场预期的7.837亿美元[3] - 有机销售额同比下降5%，其中业务剥离导致销量/组合下降1.1%，肉汤工厂重启导致价格和销量/组合分别下降3%和0.9%[4] 利润率与运营费用 - 毛利率为16.3%，同比下降0.3个百分点，主要因肉汤工厂恢复相关支出[5] - 运营费用增至1.323亿美元（去年同期为1.029亿美元），包含退出即饮饮料业务的1930万美元非现金减值费用[5] 现金流与资本活动 - 期末现金及等价物为1.058亿美元，长期债务13.982亿美元，股东权益15.501亿美元[7] - 上半年运营活动净现金流出7180万美元[7] - 第二季度回购130万股股票，耗资4480万美元（不含消费税），剩余回购授权额度7800万美元[8] 2024年业绩指引 - 维持全年净销售额预期34.3-35亿美元（同比持平至增长2%）[9] - 下调调整后EBITDA指引至3.6-3.8亿美元（原上限减少1000万美元）[9] - 预计资本支出1.45亿美元，自由现金流至少1.3亿美元[10] 第三季度展望 - 预计净销售额8.65-8.95亿美元（同比持平至增长4%），有机销量/组合预计低个位数增长[10] - 调整后EBITDA预计0.98-1.08亿美元，受运费成本时间差影响[10] 行业对比 - 同行Post Holdings过去一个月股价上涨4.6%，第二季度营收19.5亿美元（同比+4.8%），每股收益1.54美元（去年同期1.52美元）[14] - Post Holdings当前季度预期每股收益1.20美元（同比-26.4%），Zacks评级为持有[15]

文章核心观点 公司宣布将于9月参加两场投资者会议 [1][2] 会议信息 - 9月3 - 5日参加在波士顿举行的巴克莱第17届全球必需消费品年度会议，9月5日下午12:30 CT开始参加投资者会议和炉边谈话，公司网站将提供直播音频网络广播，投资者关系网站将提供回放 [1] - 9月17日参加在纽约举行的TD Cowen第二届年度饮品、零食与洗涤用品峰会，全天参加投资者会议 [2] 公司介绍 - 公司是北美领先的自有品牌零食和饮料制造商，致力于一次服务好一位客户，通过以客户为中心和品类经验，努力提供优质服务，建立能力和见解，以推动公司和客户的互利增长，通过深度投资、能力建设和运营效率提升，利用所在品类的长期增长前景 [3] 信息获取 - 公司最新的10 - Q和10 - K表格声明等额外信息可在公司投资者关系网站上找到 [4] 相关链接 - 公司官网：http://www.treehousefoods.com [4]

TreeHouse Foods, Inc. (THS) posted mixed second-quarter 2024 results, with the top and the bottom line declining year over year. Quarterly earnings and sales beat their respective Zacks Consensus Estimates. Management reaffirmed its 2024 net sales outlook while lowering the upper end of its adjusted EBITDA guidance. TreeHouse Foods is committed to converting sales opportunities, executing supply chain initiatives and restoring a broth facility. THS is actively transforming its business to emphasize private ...

财务状况 - 2024年6月30日现金及现金等价物为1.058亿美元，较2023年12月31日的3.203亿美元下降了67.0%[7] - 2024年6月30日存货为5.924亿美元，较2023年12月31日的5.340亿美元增加了10.9%[7] - 2024年6月30日商誉为18.223亿美元，较2023年12月31日的18.247亿美元下降了0.1%[7] - 2024年6月30日长期债务为13.982亿美元，较2023年12月31日的13.960亿美元增加了0.2%[7] - 公司在2024年第二季度末现金及现金等价物余额105.8百万美元[23] - 公司在2024年第二季度末总资产负债表余额1,550.1百万美元[20] - 公司在2024年第二季度末股东权益总额1,608.1百万美元[20] - 公司的应收账款融资计划的最高融资额度为5亿美元,截至2024年6月30日,已融资2.306亿美元[45] - 公司的存货总额为5.924亿美元,较2023年12月31日的5.34亿美元有所增加[49] - 公司2024年6月30日的商誉余额为18.22亿美元，较2023年12月31日减少240万美元[73] - 公司2024年6月30日的有限使用年限无形资产账面价值为2.293亿美元，较2023年12月31日减少2.21亿美元[76] - 公司2024年6月30日的无限使用年限无形资产账面价值为6.0百万美元，与2023年12月31日持平[77] - 公司2024年6月30日的总债务公允价值为13.544亿美元，账面价值为14.05亿美元[82] - 公司在2024年6月30日可动用的循环信贷额度为4.71亿美元[191] - 公司2024年6月30日的债务余额包括3.164亿美元的A定期贷款、5.886亿美元的A-1定期贷款、5亿美元的2028年票据以及180万美元的融资租赁[190] - 公司2024年6月30日的可变利率债务余额为9.05亿美元,已经通过利率掉期合约进行了全面的利率风险对冲[192] - 公司2024年7月新增了2.75亿美元的利率掉期合约,固定利率约为3.70%[193] - 公司2024年6月30日的流动资产为8.237亿美元,非流动资产为27.779亿美元,流动负债为5.775亿美元,非流动负债为16.319亿美元[198] 经营业绩 - 2024年上半年销售收入为16.092亿美元，较2023年上半年的16.575亿美元下降了2.9%[10] - 2024年上半年毛利为2.403亿美元，较2023年上半年的2.868亿美元下降了16.2%[10] - 2024年上半年营业亏损为0.092亿美元，而2023年上半年营业利润为0.712亿美元[10] - 2024年上半年净亏损为0.284亿美元，而2023年上半年净利润为0.385亿美元[10] - 2024年第二季度每股基本亏损为0.32美元，而2023年第二季度每股基本收益为0.41美元[11] - 2024年第二季度每股摊薄亏损为0.32美元，而2023年第二季度每股摊薄收益为0.41美元[12] - 公司在2024年上半年净亏损28.4百万美元[23] - 公司在2024年第二季度末净亏损16.7百万美元[20] - 公司在2024年第一季度末净亏损11.7百万美元[20] - 公司2024年第二季度净销售额为7.885亿美元,同比下降1.9%,主要受到定向的商品价格调整和部分品类分销退出的影响[153,156] - 公司2024年第二季度调整后毛利率为17.2%,同比提升0.6个百分点,主要得益于供应链管理的改善[157] - 公司2024年第二季度总运营费用增加2940万美元,主要由于RTD业务资产计提的1930万美元减值损失[158] - 公司2024年第二季度调整后EBITDA为7060万美元,同比下降7.5%[151] - 公司2024年第二季度调整后每股收益为0.29美元,同比下降32.6%[151] - 公司2024年第二季度有机销售额同比下降5.0%[154] - 净销售额同比下降2.9%，主要由于针对性商品定价调整和计划退出部分咖啡和店内烘焙品类的分销[172] - 毛利率同比下降2.4个百分点，主要由于一家肉汤工厂修复产生的成本、固定成本吸收不利以及人工投入成本增加[175] - 总营业费用同比增加15.7%，主要由于与Ready-to-drink饮料资产组相关的1930万美元非现金减值损失[176] - 总其他费用同比增加123.1%，主要由于来自Seller Promissory Note的利息收入减少2140万美元[177] - 所得税有效税率从27.6%下降至21.5%，主要由于不可抵扣的高管薪酬减少[178] - 已终止经营业务净亏损同比减少430万美元，主要由于2023年上半年确认的3.5亿美元预计处置损失[180] - 公司2024年上半年合并营业收入为15.564亿美元,毛利为2.185亿美元,净亏损为3030万美元[197] 现金流 - 公司在2024年上半年营业活动使用现金71.8百万美元[23] - 公司在2024年上半年资本支出51.1百万美元[23] - 公司在2024年上半年回购普通股88.7百万美元[23] - 公司2024年上半年经营活动现金流出为7180万美元,较2023年同期增加2520万美元,主要是应收款融资项目现金流减少以及盈利能力下降所致[186] - 公司2024年上半年投资活动现金流出为4970

财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度净销售额为7.89亿美元，同比下降1.9%，高于指引区间中点[6] - 调整后EBITDA为7100万美元，超出指引区间（5500万美元 - 6500万美元）[6] - 预计2024年全年净销售额增长0 - 2%，达到34.3亿美元 - 35亿美元，调整后EBITDA指引区间收窄至3.6亿美元 - 3.8亿美元[19][20] - 2024年第三季度预计净销售额在8.65亿美元 - 8.95亿美元，同比持平 - 约4%增长，调整后EBITDA预计在9800万美元 - 1.08亿美元[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 有机销量趋势逐季改善，部分业务如饼干、冷藏面团、椒盐脆饼和泡菜取得进展[10] - 肉汤业务设施升级进展顺利，预计下半年对净销售额和盈利能力有贡献，第四季度可能接近100%恢复[13][36] - 咖啡收购对销量有贡献，部分抵消肉汤设施的制约影响[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美自有品牌食品增长，过去二十年持续获得份额，与全国性品牌相比，自有品牌单位销售额在零售渠道中呈低个位数增长，全国性品牌略有下降[7][8] - 价格差距相对历史水平仍较高，但预计假日季全国性品牌促销时可能缩小[8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 定位在自有品牌食品增长和消费者零食偏好两大趋势的交叉点[7] - 通过核心增长和“Treehouse深度”战略创造净销售额管道，核心增长考虑类别增长、自有品牌渗透率变化等，深度包括优势能力、高需求类别投资等[8][9] - 继续投资供应链，包括TMOS系统提高制造效率、采购节省成本、改善配送网络效率[11] - 关注资本配置，优先投资业务，包括有机的资本支出投资和无机的战略增加深度和能力，继续执行股票回购计划[18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2024年上半年业绩满意，符合财务目标，下半年有信心实现销量增长和达到盈利指引[5][6] - 行业竞争方面，看到其他零售商对自有品牌的战略投资，如沃尔玛推出bettergoods等[7] - 对供应链举措有信心，预计带来成本节省和服务水平提升[11] 其他重要信息 - 2023年9月29日完成零食棒业务剥离，按调整后持续经营业务讨论结果[4] - 发布年度环境、社会和治理报告，在可持续发展方面取得进展，包括减少温室气体排放和增加回收材料使用[14] 问答环节所有的提问和回答 问题：全年销售额中有多少是基于已确定的销售管道转化成果，以及对2024年销售增长或2025年的影响 - 已给出的指引包含已确定的部分，下半年恢复肉汤设施是关键，还有一些机会可能影响第四季度，但对明年影响更大[28] 问题：TreeHouse在自有品牌类别中的市场份额情况 - 在饼干、面团、饼干等方面表现良好，但去年肉汤设施的退出掩盖了这一点，预计下半年特别是第四季度会有份额增长[29] 问题：货运收益从第三季度到第二季度的时间转移金额 - 是第二季度超额完成的几百万美元[30] 问题：是否看到采购活动或供应链和分销审查对2027年2.5亿美元目标有潜在提升 - 对实现2.5亿美元目标有信心，今年的进展对未来有帮助，目前难以确定是否有提升[31] 问题：投标环境是否合理，是否受到通缩输入的影响 - 未看到不合理的投标行为，对所处环境和类别有信心[32] 问题：是否完成业务组合的合理化努力，肉汤业务是否恢复到以前的销售水平 - 对投资组合进行了调整，如退出即饮咖啡业务，大部分情况良好，未来是投资而不是剥离；肉汤业务预计第四季度接近100%恢复，可能到第一季度完全恢复，且目前业务量比以前更多[34][35][36] 问题：资产减值与什么有关 - 与即饮饮料业务中的一些资产有关，今年决定退出该业务[37] 问题：新销售管道中来自新客户和现有客户深度的比例，以及未来增长的主要来源 - 两者平衡，既有品类深度，也有新的项目，同时在现有客户中也有新的品类增长[38] 问题：是否有进一步的并购机会，估值如何，肉汤业务是否有永久流失的客户 - 有一些类似咖啡业务的机会，可能带来销售和EBITDA以及能力提升，估值相对合理；肉汤业务有一些小客户流失[40][41][42] 问题：对QSR放缓的看法以及食品服务业务占比 - 食品服务业务占比小于10%，仅在泡菜业务中有对QSR的暴露，未受到影响，认为食品服务总体疲软，但不影响目前的指引[44] 问题：是否看到中西部地区的一些趋势在其他地区也存在，以及渠道变化对业务的影响 - 认为是全国性趋势，零售商通过自有品牌提供价值；在渠道方面有较好的平衡，销售管道的成果也在有增长的渠道中[46][47][48]