市场与策略表现 - 2025年第四季度 罗素2000指数回报率为2.19% 罗素1000指数回报率为2.41% 市场环境复杂但罗素2000指数全年仍录得12.81%的涨幅 [1] - 同期 Diamond Hill小盘股策略扣除费用后回报率为4.88% 显著跑赢基准的罗素2000指数 [1] - 2025年第四季度 医疗保健板块表现最佳 在罗素2000指数中涨幅达18.6% [1] - 公司策略重点聚焦于能在波动环境中保持盈利韧性的业务 [1] 重点持仓公司：Transcat - Transcat为生命科学、航空航天与国防等高监管行业提供校准、维修和检测服务 [3] - 公司拥有由法规驱动的强劲经常性收入流 以及成功的收购记录 同时保持稳健的资产负债表 [3] - 截至2026年2月4日 公司股价收于70.64美元 市值为6.59226亿美元 [2] - 其一个月回报率为11.70% 但过去52周股价下跌了9.21% [2] - 2026财年第二季度 公司合并营收增长21% 达到8300万美元 [5] 股东结构与市场关注度 - 截至2025年第三季度末 共有18只对冲基金投资组合持有Transcat 较前一季度的12只有所增加 [5] - Transcat未进入对冲基金最受欢迎的30只股票榜单 [5]

Diamond Hill小盘股策略2025年第四季度表现 - 第四季度策略净回报率为4.88% 显著跑赢罗素2000指数2.19%的涨幅 [1] - 2025年全年罗素2000指数上涨12.81% 尽管市场环境因不确定性和地缘政治风险而表现不一 [1] - 第四季度医疗保健板块表现突出 在罗素2000指数中涨幅达18.6% [1] - 公司持续关注在波动环境中能维持盈利的韧性企业 [1] 重点持仓公司Transcat概况 - Transcat为生命科学、航空航天与国防等高监管行业提供校准、维修和检测服务 [3] - 公司业务受法规驱动 拥有强大的经常性收入流和成功的收购记录 同时保持稳健的资产负债表 [3] - 截至2026年2月4日 公司股价收于70.64美元 市值为6.59226亿美元 [2] - 其一个月回报率为11.70% 但过去52周股价下跌9.21% [2] Transcat财务与持股数据 - 2026财年第二季度合并收入同比增长21% 达到8300万美元 [5] - 截至第三季度末 共有18只对冲基金持有其股票 较前一季度的12只有所增加 [5] - 该公司未入选对冲基金最受欢迎的30只股票榜单 [5]

财务业绩概览 - 2025年第四季度总收入为8386万美元，同比增长25.6%，超出市场普遍预期的8113万美元，超预期幅度为3.36% [1] - 2025年第四季度每股收益为0.26美元，低于去年同期的0.45美元，且低于市场普遍预期的0.30美元，未达预期幅度为11.86% [1] 细分业务收入表现 - 分销销售收入为3020万美元，同比增长19.8%，略高于两位分析师平均预估的2917万美元 [4] - 服务收入为5366万美元，同比增长29.1%，高于两位分析师平均预估的5279万美元 [4] 细分业务毛利表现 - 分销业务毛利为978万美元，略高于两位分析师平均预估的968万美元 [4] - 服务业务毛利为1547万美元，低于两位分析师平均预估的1732万美元 [4] 市场表现与预期 - 过去一个月公司股价回报率为+0.8%，同期标普500指数回报率为+1.8%，表现弱于大盘 [3] - 公司目前获Zacks Rank 4（卖出）评级，预示其近期表现可能弱于整体市场 [3]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.26美元，低于Zacks普遍预期的0.30美元，同比去年的0.45美元大幅下降[1] - 季度营收为8386万美元，超出Zacks普遍预期3.36%，同比去年的6675万美元增长显著[2] - 本季度业绩代表每股收益意外为-11.86%，而上一季度的收益意外为-4.35%[1] 历史业绩与市场反应 - 在过去四个季度中，公司仅有一次超过普遍每股收益预期，但已连续四次超过普遍营收预期[2] - 自年初以来，公司股价上涨约11.2%，同期标普500指数涨幅为1.9%[3] - 股价的短期走势可持续性将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论[3] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的普遍预期为营收8938万美元，每股收益0.50美元；对本财年的普遍预期为营收3.3001亿美元，每股收益1.82美元[7] - 在此次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利，这导致其Zacks评级为4级（卖出），预计近期表现将弱于市场[6] - 未来几天，市场对接下来几个季度及本财年的预期变化值得关注[7] 行业状况与同业比较 - 公司所属的仪器-控制行业，在Zacks行业排名中处于后13%的位置[8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1[8] - 同业公司Thermon Group预计将于2月5日公布财报，市场预期其季度每股收益为0.59美元（同比增长5.4%），营收为1.3719亿美元（同比增长2.1%）[9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收为8390万美元，同比增长26% [5][10] - 合并毛利润为2530万美元，同比增长28%，毛利率扩张60个基点 [5][10] - 调整后息税折旧摊销前利润为1010万美元，同比增长27.2%，利润率扩张10个基点 [5][13] - 第三季度净亏损为110万美元，主要受收购相关摊销费用增加、利息费用增加以及CEO继任计划相关一次性费用影响 [11] - 第三季度调整后稀释每股收益为0.26美元 [12] - 经营现金流同比略有下降，因运营净现金增加被更高的资本支出所抵消，资本支出符合预期，主要用于服务能力、租赁资产池、技术和未来增长项目 [13] - 截至季度末，总债务为9990万美元，在担保循环信贷额度下尚有5010万美元可用借款额度，杠杆率为2倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **服务业务**：营收同比增长29%，其中有机增长贡献7%，其余增长来自Martin Calibration和Essco Calibration的收购 [5][7][10] - 服务业务连续第67个季度实现同比增长 [7] - 服务毛利率在第三季度有所下降，主要由于新客户入职产生启动成本，预计随着时间推移生产力和成本将恢复正常 [8] - **分销业务**：营收为3020万美元，同比增长20%，由租赁和产品销售的高需求驱动 [9][10] - 分销业务毛利润为980万美元，同比增长34%，毛利率扩张330个基点，主要得益于租赁收入（高利润率）在分销业务中占比提升 [9][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心校准服务在高度监管的终端市场需求强劲，包括生命科学、航空航天与国防以及能源市场 [5] - 在生命科学和航空航天与国防市场，前两个财季被延迟的服务订单在第三季度开始呈现积极趋势 [8] - 分销业务中，仪器租赁渠道显著增长且结构发生积极变化 [6] - 公司投资于用于发电、电力调节、电力管理领域的产品租赁，这些领域与数据中心、电动汽车充电需求等市场高度契合 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略包括有机增长和收购，过去十年已证明公司有能力识别、收购、整合并协同发展增值型收购 [9] - 收购Martin Calibration和Essco Calibration扩大了公司的地理覆盖范围和技术能力，公司正紧密合作以加速实现销售和成本协同效应 [6] - 公司拥有强大的收购渠道，能够扩大可寻址市场并增加市场份额 [16] - 公司为人工智能时代做好了准备，其改进的数据集已贡献增量业务洞察，使公司成为难以竞争的对手 [16] - 公司致力于在高度监管的生命科学、航空航天与国防等核心垂直领域发展，这些领域的收入流由法规和高失败成本驱动，具有重复性 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管地缘政治和政策环境持续存在不确定性，但公司团队执行良好并推动了有意义的增长 [6] - 服务需求保持高位，预计第三季度建立的增长势头将在第四季度持续 [8] - 公司重申第四季度服务业务有机营收增长预期为高个位数范围 [15] - 展望2027财年，公司未提供具体指引，但表示新业务渠道依然强劲，对自身定位感到满意，并有渠道支持持续增长 [32][33] - 任何受监管业务领域的制造业回流（如生命科学领域的阿斯利康、礼来公司投资）都将对公司有利，公司已将其纳入规划并准备争取相关业务 [49][50] - 国防开支增加和承包商资本支出预算增长对公司有利，因为这意味着市场上有更多设备需要校准服务 [47][52] 其他重要信息 - CEO继任计划：搜寻委员会正在评估内部和外部候选人，进程已接近完成 [11] - 预计在报告第四季度业绩时，CEO搜寻工作将有明确结论 [57] - 第四季度将产生与CEO搜寻相关的一些额外费用 [58] - 公司近期扩大了在爱尔兰的业务，进展非常顺利，并可能探索欧洲、北美或中美洲的其他机会以更好地服务现有客户群 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 服务业务恢复至高个位数增长的具体驱动因素是什么 [18] - 回答: 增长符合预期，部分在季度初已签署的订单在季度内逐步落实，其他预期交易也已实现，预计增长势头将延续至第四季度 [19] 问题: 新客户入职的启动成本影响有多大，何时能恢复正常 [20] - 回答: 启动成本金额不大，可通过毛利率与持平或略有增长时的差异进行简单估算，重点是确保与新客户建立良好开端和关系，相关成本通常会在几个季度后消失 [21][22][24] - 这与过去处理大型客户时的经验类似 [24] 问题: 分销业务的强劲表现，特别是在AI、数据中心/发电市场的举措，以及校准服务长期的机遇 [25] - 回答: 分销业务在执行方面表现优异，包括传统设备销售和租赁，公司于18-24个月前有意识地大力投资于发电、电力调节等领域的设备租赁，这与数据中心、电动汽车充电需求高度契合 [25] - 这些终端市场绝对存在且将持续带来重复性的校准服务机会，公司对此领域感到兴奋并积极拓展业务 [26] 问题: 第四季度服务增长是否会加速，以及2027财年的客户对话和新业务前景如何 [31][32] - 回答: 公司坚持对第四季度高个位数增长的预期，考虑到去年同期基数较高，公司对此范围感到满意 [32] - 对于第四季度之后，公司未提供具体指引，但新业务渠道依然强劲，定位良好，有渠道支持未来持续增长 [32][33] 问题: 并购市场动态及公司希望填补的地理空白区域 [34] - 回答: 目前公司希望进入的空白区域有四个：北加利福尼亚、达拉斯、亚特兰大地区以及中大西洋地区（巴尔的摩附近） [35] - 公司近期扩大了在爱尔兰的业务，进展顺利，并可能探索欧洲、北美或中美洲的其他机会以更好地服务客户 [36] 问题: 考虑到新业务入职，下一季度服务毛利率展望 [37] - 回答: 第四季度毛利率通常是全年最高的，例如去年第四季度为36.2% [38] - 本季度产生了与营收增长相关的启动成本，下季度也会有新客户入职，但这些成本会正常化，预计在未来几个季度内实现毛利率扩张，而非需要数年 [38] 问题: 生命科学领域制造业回流和国防开支增长对公司长期发展的影响及具体收入机会 [45][46][47] - 回答: 任何受监管业务领域的制造业回流都对Transcat有利，公司已关注到阿斯利康、礼来等公司的投资计划，并准备争取相关业务 [49] - 在新工厂建设的整个生命周期中，公司有能力参与多个阶段，尤其是校准、调试和验证，这是公司的核心业务 [50] - 国防领域情况类似，国防承包商通常拥有内部校准实验室，公司可承接其溢出工作、提供标准器服务，或在特定工厂开展工作，该领域高度监管，对公司有利 [51] - 国防承包商资本支出预算增加意味着市场上有更多设备，这对公司有利，公司的终极目标是获得重复性收入流，即校准工作 [52] 问题: 上述长期投资趋势是否会促使公司上调未来的有机增长预期 [54] - 回答: 过去十年公司平均增长率约为8%，过去五年亦如此，曾有个别季度实现两位数增长，但更持续地处于高个位数范围 [55] - 随着公司规模变大（从2011年约3000万美元校准业务增长至目前约2.3亿美元），在更大基数上增长是挑战，但管理层在战略规划中认为，没有理由不能相当稳定地保持高个位数有机增长，这已包含了所有相关变量 [56] 问题: CEO搜寻的时间线和第四季度是否会有相关额外费用 [57][58] - 回答: 预计在本季度（第四财季）内完成搜寻是合理的预期 [57] - 第四季度将产生一些与此相关的额外费用 [58]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收为8390万美元，同比增长26% [5][10] - 第三季度合并毛利润为2530万美元，同比增长28%，毛利率扩大60个基点 [5][10] - 第三季度调整后EBITDA为1010万美元，同比增长27.2%，利润率扩大10个基点 [5][13] - 第三季度净亏损为110万美元，主要受收购相关摊销费用增加、利息费用增加以及CEO继任计划相关一次性费用影响 [11] - 第三季度调整后稀释每股收益为0.26美元 [12] - 第三季度经营活动现金流略低于去年同期，因资本支出增加抵消了运营现金流的增长 [13] - 截至季度末，公司总债务为9990万美元，循环信贷额度下可用借款为5010万美元，杠杆率为2倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **服务业务**：营收同比增长29%，其中有机增长为7%，其余增长来自Martin Calibration和Essco Calibration的收购 [5][7][10] - 服务业务已连续67个季度实现同比增长 [7] - 服务业务毛利润同比增长25%，但毛利率因新客户入职的启动成本而下降 [8][11] - **分销业务**：营收为3020万美元，同比增长20% [9][10] - 分销业务毛利润为980万美元，同比增长34%，毛利率扩大330个基点，主要得益于高利润率的租赁收入占比提升 [9][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心校准服务在生命科学、航空航天与国防以及能源等高监管终端市场需求强劲 [5] - 在生命科学和航空航天与国防市场，前两个季度延迟的服务订单在第三季度开始呈现积极趋势 [8] - 分销业务中，仪器租赁渠道增长显著且结构优化 [6] - 公司近期在爱尔兰扩大了业务布局，进展顺利 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的增长战略包括有机增长和收购 [9] - 过去十年已证明公司有能力识别、收购、整合并协同发展增值型收购，这将继续是未来增长战略的重要组成部分 [9] - 公司拥有强大的收购渠道，以扩大可寻址市场并增加市场份额 [16] - 公司已投资于领导力、技术和整体流程改进，为人工智能时代做好了准备，其改进的数据集已带来增量业务洞察，增强了竞争力 [16] - 公司致力于通过其独特的价值主张和差异化品牌创造可持续的长期股东价值 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管地缘政治和政策环境持续存在不确定性，但公司团队执行良好并推动了有意义的增长 [6] - 服务业务需求保持高位，预计第三季度建立的增长势头将在第四季度持续 [8] - 服务业务未来仍有巨大的增长空间，包括有机增长和通过收购增长 [9] - 对于第四季度，公司重申其有机服务营收增长预期为高个位数范围 [15] - 随着2026财年结束，预计全年业绩将再次证明公司商业模式的韧性，该模式由法规和高失败成本驱动的经常性收入流支撑 [15] - 公司资产负债表强劲稳定，支持其增长战略 [16] - 管理层认为公司定位良好，能够实现有机和收购增长 [14] 其他重要信息 - 公司正在评估内部和外部候选人以完成CEO继任计划，该流程已接近完成 [11] - 第四季度将产生与CEO搜寻相关的一些额外费用 [59] - 资本支出符合预期，主要集中在服务业务能力、租赁资产池、技术和未来增长项目上 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 服务业务恢复至高个位数增长的具体驱动因素是什么 [18] - 管理层表示，部分此前延迟的订单在季度初已签署，并在本季度内逐步落实，其他预期交易也已实现，业绩符合预期，并预计增长势头将延续至第四季度 [19] 问题: 新客户入职的启动成本影响有多大，何时会正常化 [20] - 启动成本金额不大，可通过毛利率与持平或略有增长时的差异进行简单估算 [21] - 这些成本是开展新业务的现实情况，管理层优先确保与新客户建立良好的合作关系 [22] - 部分大客户具有很高的终身价值，确保良好开端是优先事项，相关成本通常会在几个季度后消失，这与过去处理CBL（客户业务启动）的情况类似 [24] - 毛利率预计将在未来几个季度内正常化，并看到扩张，而非需要数年时间 [38] 问题: 分销业务的强劲表现，以及在AI/数据中心/发电市场的举措和长期服务机会 [25] - 分销业务在执行方面表现非常出色，包括传统设备销售和租赁 [25] - 公司于18-24个月前有意识地大力投资于发电、电源调节和电源管理领域的设备租赁，这与数据中心、电动汽车充电等市场需求高度契合，目前成效良好 [25] - 在产品销售方面，公司也定位良好以支持这些终端市场 [25] - 这些终端市场绝对存在并将持续带来经常性的校准服务机会，是公司积极拓展的业务领域 [26] 问题: 第四季度服务增长是否会加速，以及2027财年的新业务对话情况 [31] - 公司坚持对第四季度高个位数增长的指引 [32] - 鉴于去年同期基数较高，公司对高个位数增长范围感到满意 [32] - 对于2027财年，公司未提供具体指引，但指出新业务渠道依然强劲，公司定位良好，有渠道支持持续增长 [32][33] 问题: 并购活动展望及目标地理区域 [34] - 公司目前希望填补的地理空白区域包括：北加州、达拉斯、亚特兰大地区以及巴尔的摩附近的中大西洋地区 [35] - 公司也在寻求跟随客户拓展的机会，例如近期在爱尔兰的扩张进展顺利，未来在欧洲、北美或中美洲可能存在其他机会 [36] 问题: 第四季度服务业务毛利率展望 [37] - 第四季度毛利率通常是全年最高的，例如去年第四季度为36.2% [38] - 本季度发生的启动成本与营收增长相关，下季度也会有新客户入职，但如前所述，毛利率将在未来几个季度正常化并扩张 [38] 问题: 制药制造业回流和国防开支增加带来的长期机遇 [45][47] - 任何受监管业务领域的制造业回流对Transcat都是利好，公司密切关注阿斯利康、礼来等公司的动向，并准备争取这些业务 [49] - 在一个资本项目的生命周期中，从建厂到设备采购、调试、验证、启动校准以及定期校准，公司有能力参与大部分环节，尤其是校准、调试和验证 [50] - 国防领域情况类似，国防承包商通常有内部校准实验室，公司可承接其溢出工作、提供标准服务，或在特定工厂开展工作，该领域监管严格，对Transcat是利好空间 [51] - 国防承包商资本支出预算的增加意味着更多设备投入使用，这对Transcat有利，而公司的终极目标是获得经常性收入流，即设备的定期校准工作 [52] 问题: 长期投资趋势是否会提升公司的有机增长率预期 [54] - 管理层指出，过去5年平均增长率约为8%，且曾出现过两位数增长的季度，因此实现更高增长并非不可能 [55] - 考虑到公司规模已从2011年的约3000万美元校准业务增长至如今的约2.3亿美元，在更大基数上增长也是一种挑战 [56] - 在战略规划中，管理层认为没有理由不能相当一致地保持高个位数范围的有机增长，这已将各种有利变量考虑在内 [57] 问题: CEO搜寻的时间线和相关费用 [58] - 预计在本季度（即第四财季）内会有结论 [58] - 第四季度将产生一些与此相关的额外费用 [59]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收为8390万美元，同比增长26% [5][10] - 合并毛利润为2530万美元，同比增长28%，毛利率扩大60个基点 [5][10] - 调整后息税折旧摊销前利润为1010万美元，同比增长27.2%，利润率扩大10个基点 [5][12][13] - 第三季度净亏损110万美元，主要受收购相关摊销费用增加、利息费用增加以及与CEO继任计划执行相关的一次性费用影响 [11] - 调整后稀释每股收益为0.26美元 [12] - 经营现金流略低于去年同期，因资本支出增加抵消了运营净现金增长，资本支出符合预期，主要用于服务能力、租赁资产池、技术和未来增长项目 [13] - 季度末总债务为9990万美元，在有担保循环信贷额度下尚有5010万美元可用借款额度，杠杆率为2倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **服务业务**：营收同比增长29%，其中内生增长贡献7%，其余增长来自Martin Calibration和Essco Calibration的收购 [5][6][10] - 服务业务连续第67个季度实现同比增长 [6] - 服务业务毛利润同比增长25%，但毛利率有所下降，主要因吸纳新客户产生启动成本 [10][11] - **分销业务**：营收为3020万美元，同比增长20%，由传统产品销售和租赁业务的强劲表现驱动 [9][10] - 分销业务毛利润为980万美元，同比增长34%，毛利率扩大330个基点，主要得益于高利润率租赁收入占比提升 [9][10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 在生命科学、航空航天与国防以及能源等高监管终端市场，对核心校准服务的需求强劲 [5] - 第三季度，在高度监管的生命科学领域以及航空航天和国防市场，前两个财季被延迟的服务订单开始呈现积极趋势 [7] - 分销业务中，仪器租赁渠道实现显著增长和积极的收入结构变化 [5][6] - 公司在数据中心/发电市场（属于分销业务）表现良好，该市场与数据中心、电动汽车充电需求等领域高度契合 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 内生增长和收购是公司增长战略的重要组成部分，过去十年已证明其识别、收购、整合和协同发展增值收购的能力 [6][9] - 近期收购的Martin Calibration和Essco Calibration扩大了公司的地理覆盖和技术能力，公司正紧密合作以加速实现销售和成本协同效应 [5][6] - 公司拥有强大的收购渠道，以扩大可寻址市场并增加市场份额 [17] - 公司为人工智能时代做好了准备，其改进的数据集已能贡献增量业务洞察，使公司具备强大的竞争壁垒 [17] - 公司致力于通过投资领导力、技术和整体流程改进来推动差异化，为股东创造可持续的长期价值 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管地缘政治和政策环境持续存在不确定性，但公司团队执行力强，推动了有意义的增长 [6] - 尽管经济存在不确定性，但延迟的服务订单在第三季度开始呈现积极趋势，预计第四季度增长势头将持续 [7] - 服务业务毛利率在第三季度下降，这在公司吸纳大量新客户时期并不罕见，预计随着时间推移，生产力和成本将趋于正常化 [7][8][39] - 公司重申第四季度服务业务内生营收增长预期为高个位数范围 [15] - 公司预计2026财年的业绩将再次证明其业务模式的韧性和差异化，该模式由受法规和高失败成本驱动的经常性收入流支撑 [16] - 公司拥有强大且稳定的资产负债表，支持其增长战略 [17] 其他重要信息 - 公司的搜索委员会正在评估内部和外部候选人以确定下一任CEO，该流程已接近完成 [11][58] - 与执行CEO继任计划相关的一次性费用影响了第三季度业绩，预计第四季度还会有一些相关费用 [11][60] - 公司计划在2026年春季于美国主要城市举办投资者活动，包括工厂参观、机构投资者会议和非交易路演 [66] 问答环节所有的提问和回答 问题: 服务业务回归高个位数增长的具体驱动因素是什么？[19] - 管理层表示，部分此前延迟的决策在季度初已签署，预计会在季度内逐步推进，其他预期交易也已实现，业绩符合预期，并预计增长将在第四季度持续 [20] 问题: 新客户启动成本的影响有多大？何时会正常化？[21] - 启动成本金额不大，可以通过毛利率与平稳或略有增长时的差异进行简单估算 [22] - 确保与新客户建立良好开端是优先事项，有时会产生一些成本，这些成本通常会在几个季度后消失，与过去处理CBL（大型客户）的情况类似 [22][25] - 毛利率预计将在未来几个季度内正常化并实现扩张，并非需要数年时间 [39] 问题: 分销业务在AI/数据中心/发电市场的进展如何？校准服务在这些市场的长期机会？[26] - 分销业务在执行方面表现非常出色，包括传统设备销售和租赁 [26] - 公司在大约18-24个月前有意识地大力投资于发电、电源调节、电源管理领域的产品租赁，这与数据中心和电动汽车充电需求高度契合，目前进展顺利 [26] - 绝对存在且将持续出现与这些终端市场相关的经常性校准机会，公司正积极争取该领域业务 [27] 问题: 第四季度服务增长是否会加速？超越第四季度，与客户关于2027财年新业务的对话如何？[32] - 公司坚持对第四季度高个位数增长的指引，考虑到去年第四季度基数较高，公司对此范围感到满意 [33] - 第四季度之后暂不提供具体指引，但新业务渠道依然强劲，公司对自身定位和支撑未来持续增长的渠道感到满意 [33][34] 问题: 并购市场情况如何？公司希望填补哪些地理空白？[35] - 公司目前希望填补的地理空白区域包括：北加利福尼亚、达拉斯、亚特兰大地区以及中大西洋地区（如巴尔的摩附近） [36] - 公司最近扩大了在爱尔兰的业务，进展非常顺利，在欧洲、北美或中美洲可能存在其他潜在机会，以确保能妥善服务现有客户群 [37] 问题: 考虑到新业务启动成本，第四季度服务毛利率展望如何？[38] - 第四季度的毛利率通常是全年最高的，例如去年第四季度为36.2% [39] - 本季度产生了与营收增长相关的启动成本，下季度也会有新客户加入，但这些成本将正常化，预计在未来几个季度内实现毛利率扩张 [39] 问题: 制药制造业回流美国、国防开支增加等长期趋势，对公司意味着什么？一个新制药工厂能带来多少收入机会？这是否会提升长期内生增长率？[46][47][48][55] - 任何受监管业务领域的制造业回流对Transcat都是利好，公司已关注到阿斯利康、礼来等公司的计划，并准备争取这些业务 [49] - 一个资本项目的生命周期包含多个阶段（从建厂到设备采购、调试、验证、启动校准及定期校准），公司有能力参与其中大部分阶段，特别是校准、调试和验证 [50][51] - 国防领域情况类似，更多国防合同和更大的政府规模意味着高度监管的空间扩大，这对公司有利 [52] - 国防承包商资本支出预算增加意味着更多设备投入使用，这对公司有利，而公司的终极目标是获得经常性收入（校准工作） [53] - 公司历史上平均实现了约8%的内生增长，也有过两位数增长的季度，随着公司规模变大（从2011年约3000万美元校准业务到如今约2.3亿美元），在更大基数上增长更具挑战，但管理层认为，综合考虑所有变量，公司有能力在相当一致的基础上保持高个位数增长 [56][57] 问题: CEO搜寻进展如何？是否会在本季度结束？第四季度是否会有更多相关一次性费用？[58][60] - CEO搜寻预计在本季度内得出结果是合理的预期 [59] - 第四季度将会有一些与此相关的额外费用 [60]

总收入与增长 - 第三季度总收入为8390万美元，同比增长25.6%[7][8] - 第三季度总收入为8385.6万美元，同比增长25.6%[35] - 九个月累计总收入为2.4255亿美元，同比增长20.5%[35] - 2026财年第三季度总营收为8385.6万美元，同比增长25.6%[47] 服务业务收入表现 - 服务收入为5366万美元，同比增长29.1%，其中收购贡献了900万美元增量收入[7][8][14] - 服务业务有机收入增长率为7%[3] - 第三季度服务收入为5365.9万美元，同比增长29.1%[35] - 2026财年第三季度服务板块营收为5365.9万美元，同比增长29.1%；其中有机服务营收为4386万美元，同比增长7%[47][49] - 公司重申2026财年服务收入预期[7] 分销业务收入表现 - 分销收入为3020万美元，同比增长19.8%[7][8] - 第三季度分销收入为3019.7万美元，同比增长19.8%[35] - 2026财年第三季度分销板块营收为3019.7万美元，同比增长19.8%[47] 毛利率表现 - 整体毛利率为30.1%，同比提升60个基点[7][8] - 分销业务毛利率为32.4%，同比大幅提升330个基点[3][15][16] - 2026财年第三季度总毛利润为2525.3万美元，同比增长28.3%；总毛利率为30.1%，同比提升0.6个百分点[47] - 2026财年第三季度服务板块毛利润为1547万美元，同比增长25.2%；但毛利率为28.8%，同比下降0.9个百分点[47] - 2026财年第三季度分销板块毛利润为978.3万美元，同比增长33.6%；毛利率为32.4%，同比提升3.3个百分点[47] 利润与盈利能力指标 - 调整后EBITDA为1007万美元，同比增长27.2%[8][10] - 净亏损为110万美元，调整后净利润为238万美元[8][10] - 第三季度净亏损为110.1万美元，去年同期净利润为235.7万美元[35] - 第三季度摊薄后每股亏损为0.12美元，去年同期每股收益为0.25美元[35] - 公司九个月净利润为342.9万美元，较上年同期的1005.1万美元下降约65.9%[39] - 公司九个月调整后EBITDA为3395.1万美元[41] - 服务板块九个月调整后运营收入为1916.8万美元，分销板块为1478.3万美元[41] - 2026财年第三季度总营业利润为8.8万美元，同比大幅下降95.8%；营业利润率为0.1%[47] - 2026财年前9个月调整后稀释每股收益为1.29美元[45] - 2026财年第三季度净亏损为110.1万美元，调整后净利润为238.2万美元[45] 现金流表现 - 公司九个月经营活动产生的现金流量净额为2864.9万美元，与上年同期的2835.7万美元基本持平[39] - 公司九个月用于企业收购的净现金流出为8252.5万美元，上年同期为8609.5万美元[39] - 公司九个月资本性支出为1170.9万美元，上年同期为1050.2万美元[39] - 公司期末现金及现金等价物为347.1万美元，较期初的151.7万美元增长129.1%[39] - 公司通过循环信贷额度获得净融资1.30631亿美元，并偿还了6204.1万美元[39] - 2026财年前9个月经营活动产生净现金流为2864.9万美元，营运自由现金流为1694万美元[51] 成本与费用 - 公司九个月折旧与摊销费用为1922.2万美元，较上年同期的1294.1万美元增长48.5%[39] - 公司九个月股票薪酬费用为503.0万美元，较上年同期的207.5万美元增长142.4%[39][41] 债务与资产状况 - 截至2025年12月27日，总债务为9990万美元，杠杆率为2.00[18] - 截至2025年12月27日，公司总资产为4.7289亿美元，较2025年3月29日增长22.7%[37] - 截至2025年12月27日，长期债务为9988.5万美元，较2025年3月29日大幅增加[37] - 截至2025年12月27日，商誉为2.1828亿美元，较2025年3月29日增长23.4%[37] 管理层讨论与指引 - 公司强调调整后摊薄每股收益和营运自由现金流等非GAAP指标对评估运营表现的重要性[26][27]

财务数据关键指标变化：收入 - 公司2026财年第三季度总收入为8390万美元，同比增长1710万美元或25.6%[101][105] - 2026财年前九个月总收入为2.426亿美元，同比增长20.5%，服务与分销收入分别增长20.3%和20.9%[122] 财务数据关键指标变化：利润与亏损 - 营业利润为10万美元，同比减少200万美元或95.8%；营业利润率从3.1%降至0.1%[103] - 净亏损为110万美元，而去年同期净利润为240万美元[104] - 2026财年第三季度净亏损为110万美元，同比由净利236万美元转为亏损，净亏损率为1.3%[120] - 2026财年前九个月净利润为342.9万美元，同比下降662.2万美元或65.9%，净利润率从5.0%降至1.4%[132] - 2026财年第三季度净亏损110.1万美元，去年同期为净利润235.7万美元；前九个月净利润342.9万美元，低于去年同期的1005.1万美元[138][142] 财务数据关键指标变化：毛利润与毛利率 - 毛利润为2530万美元，同比增长560万美元或28.3%；毛利率为30.1%，同比提升0.6个百分点[102] - 2026财年第三季度总毛利润为2530万美元，同比增长28.3%，总毛利率为30.1%，同比提升0.6个百分点[113] - 2026财年前九个月总毛利润为7784万美元，同比增长22.5%，总毛利率为32.1%，同比提升0.5个百分点[126] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 营业费用为2520万美元，同比增长760万美元或43.2%，占收入比例从26.3%升至30.0%[103] - 2026财年第三季度总运营费用为2517万美元，同比增长43.2%，占收入比例从26.3%上升至30.0%[117][118] - 2026财年前九个月总运营费用为6891万美元，同比增长31.0%，占收入比例从26.1%上升至28.4%[129][130] - 2026财年第三季度折旧与摊销费用为713万美元，同比增加270万美元；前九个月折旧与摊销为1922.2万美元，同比增加628万美元[138] - 2026财年前九个月非现金股权补偿费用为503万美元，显著高于去年同期的207.5万美元[138] 各条业务线表现：服务业务 - 服务收入为5366万美元，同比增长1210万美元或29.1%，占总收入64.0%[105][106] - 收购（Martin和Essco）贡献了980万美元收入，服务有机收入增长7.3%[101][106] - 过去十二个月服务收入为2.0757亿美元，同比增长17.8%[108] - 服务收入中，内部完成占比84.5%，外包占比14.0%，客户运费占比1.5%[108] - 2026财年第三季度服务业务毛利润为1547万美元，同比增长25.2%，但服务毛利率为28.8%，同比下降0.9个百分点[113][114] - 2026财年第三季度服务收入为5365.9万美元，同比增长1210.2万美元或29%；服务有机收入为4386万美元，同比增长299.3万美元或7%[136] - 2026财年第三季度服务业务有机收入增长7%，分销业务收入增长19.8%，毛利率为32.4%[162] 各条业务线表现：分销业务 - 分销收入为3020万美元，同比增长500万美元或19.8%，占总收入36.0%[105][109] - 2026财年第三季度分销业务毛利润为978万美元，同比增长33.6%，分销毛利率为32.4%，同比提升3.3个百分点[113][116] 其他财务数据：调整后指标 - 2026财年第三季度调整后EBITDA为1010万美元，同比增长27.2%，占收入比例为12.0%[121] - 2026财年前九个月调整后EBITDA为3395.1万美元，同比增加700万美元或25.8%，占收入比例从13.4%提升至14.0%[133][138] - 公司2026财年第三季度经调整的EBITDA（非GAAP指标）增长27%[162] - 2026财年第三季度调整后稀释每股收益为0.26美元，低于去年同期的0.45美元；前九个月调整后稀释每股收益为1.29美元，低于去年同期的1.65美元[142] 其他财务数据：现金流 - 2026财年前九个月经营活动净现金流为2860万美元，与上年同期的2840万美元基本持平[151] - 2026财年前九个月投资活动净现金流出为9423万美元，主要用于业务收购（8250万美元）和资本支出（1170万美元）[151][153] - 2026财年前九个月应收账款增加350万美元，其中包含收购带来的290万美元；应收账款周转天数从上年同期的67天改善至61天[151] - 2026财年前九个月运营自由现金流（非GAAP指标）为1690万美元，较上年同期的1786万美元略有下降[161] 其他财务数据：税务与债务 - 公司2026财年前九个月所得税准备金为172.6万美元，同比下降29.3万美元或14.5%；实际税率从16.7%大幅上升至33.5%[131] - 公司于2025年7月29日签订新的1.5亿美元循环信贷协议，截至2025年12月27日已提取9990万美元，其中约8300万美元用于业务收购[146][148] - 公司信贷协议允许每年最高5000万美元用于收购，以及在整个协议期内最高2500万美元用于股份回购和分红[147] - 公司杠杆比率（债务/EBITDA）在2025年12月27日为2.00，较2025年3月29日的0.78有所上升，但仍低于信贷协议规定的3.00上限[150] - 截至2025年12月27日，信贷额度可用金额为1.5亿美元，其中已提取金额为9990万美元，加权平均利率为5.7%[167][168] - 利率每上升1%，公司年度利息支出将增加约100万美元，假设借款水平保持不变[167] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年剩余时间服务业务有机收入增长为高个位数，全年所得税税率预计在30%至32%之间[164][165] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2026财年第三季度末，待发运产品总额为634万美元，其中84.2%为积压订单，同比增加240万美元，但环比第二季度减少120万美元[112]

公司活动安排 - Transcat公司计划于2026年2月3日东部时间下午4:30举办2026财年第三季度业绩电话会议和网络直播 [1]