财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收达1.241亿欧元，同比增长22%，4月营收保持两位数增长 [12][13] - 第一季度净亏损780万欧元，调整后EBITDA亏损650万欧元，优于内部预期 [14] - 运营费用增加2070万欧元，达1.337亿欧元，主要因销售和营销费用增加2140万欧元，部分被一般及行政费用减少130万欧元抵消 [15] - 第一季度全球ROAS稳定在118.1%，发达欧洲地区从121%提升至134%，美洲地区从114.5%降至102.7%，其他地区从125.1%降至120.3% [16] - 截至第一季度末，公司现金及现金等价物为1.186亿欧元，无长期债务 [16] - 公司将2025年全年营收增长指引上调至中两位数百分比，并预计调整后EBITDA盈利水平与去年相当 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 各报告板块均实现两位数增长，其他地区推荐收入增长44%，发达欧洲地区增长19%，美洲地区增长18% [14] - 第一季度各板块ADR和ABB均上涨，美洲和发达欧洲地区平均入住时长略有增加，其他地区保持稳定 [22] - 第二季度全球点击价格和ABB略有上涨，平均入住时长基本稳定，发达欧洲和其他地区表现积极，美洲地区略有下降 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度各板块平台搜索需求强劲，4月持续保持，存在地域流量转移，如加拿大和墨西哥到美国的流量减少，但美国国内需求强劲 [24] - 各板块对四、五星级酒店的搜索兴趣略低于往年，点击入住天数略有增加，平均旅行距离略有上升 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括品牌营销、提升核心酒店搜索体验、赋能合作伙伴，通过品牌营销提升品牌知名度和收入，通过产品改进提升用户体验和转化率，通过拓展合作提升平台吸引力和合作伙伴转化率 [5][6][9] - 加强与Hollisto的战略合作，收购其剩余70%股权，预计将提升转化率、用户留存率和用户体验 [28][29][31] - 利用AI和机器学习技术提升酒店搜索体验，如扩大AI生成酒店亮点覆盖范围、提供更个性化搜索结果等 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景乐观，认为产品迎合注重成本的消费者，有扩大品牌营销投资的空间，有望实现营收增长并恢复到疫情前水平 [16][17][18] - 公司能够快速应对市场变化，灵活调整广告投资，且不做长期品牌投资承诺，以保持灵活性 [67][68] 其他重要信息 - 公司CFO Robin Harries将离职，欢迎Wolff Schmull担任新CFO [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期不同市场表现趋势、影响整体指引因素及美国市场消费者价格敏感度和预订转化率情况 - 4月各地区营收保持两位数增长，第一季度各板块ADR、ABB上涨，平均入住时长在美洲和发达欧洲地区略有增加，其他地区稳定；第二季度全球点击价格和ABB略有上涨，平均入住时长基本稳定，发达欧洲和其他地区表现积极，美洲地区略有下降 [21][22][23] - 各板块平台搜索需求强劲，4月持续保持，存在地域流量转移，对四、五星级酒店搜索兴趣略低于往年，点击入住天数和平均旅行距离略有上升 [24][25][26] - 公司对前景乐观，产品适合注重成本的消费者，有扩大品牌营销投资的空间，有望实现增长 [23][24][66] 问题2: Hollisto团队是否加入及相关情况 - 公司收购Hollisto剩余70%股权，预计年中完成交易，交易影响未反映在调整后指引中，预计将提升转化率、用户留存率和用户体验，公司将继续独立运营，双方将加强战略目标和运营执行的协同 [28][30][32] 问题3: AI对公司业务的潜在风险和机遇 - AI目前不会从根本上改变旅行者使用网站的方式，公司品牌投资是应对AI风险的最佳保障，公司在搜索结果、酒店亮点和搜索体验等方面应用AI，对转化率和用户体验有积极影响 [37][38][39] 问题4: 品牌投资是否有光环效应或提升非品牌渠道效率 - 品牌投资会影响其他渠道的点击率，随着品牌访客基数逐年增加，会产生复合效应，推动可持续增长 [42][43] 问题5: AI酒店亮点产品的初步学习情况和AI智能搜索计划 - 公司为35万多家酒店提供AI亮点，扩展语言覆盖范围，测试不同模型和排序，根据搜索条件动态调整内容，AI搜索体验已融入核心搜索框，为用户提供新的搜索方式，公司正在研究如何使搜索结果更相关和商业化 [46][49][52] 问题6: 巴西和日本本地化营销活动的表现及增量流量和ROAS情况 - 公司对全球Jurgen Klopp广告活动和部分地区的本地活动满意，日本活动旨在提高品牌知名度，效果良好，各地区ROAS表现有差异，公司有扩大投资的空间 [53][54][55] 问题7: 全年指引上调的驱动因素及宏观放缓或衰退时的广告策略 - 上调指引的驱动因素包括扩大品牌营销投资、市场需求强劲和转化率提高，公司能够快速应对市场变化，灵活调整广告投资，不做长期品牌投资承诺 [60][61][67] - 转化率提高对营销效率有重大影响，公司将增量回报投入品牌营销，持续通过测试提高转化率 [69][70][71]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收达1.241亿欧元，同比增长22%，实现连续两个季度增长 [13][14] - 第一季度净亏损780万欧元，调整后EBITDA亏损650万欧元，优于内部预期 [14] - 预计第一和二季度调整后EBITDA为负，第三和四季度为正 [15] - 第一季度运营费用增至1.337亿欧元，主要因销售和营销费用增加2140万欧元，广告支出在各地区均有增长，部分被一般及行政费用减少130万欧元抵消 [15] - 第一季度全球ROAS稳定在118.1%，发达欧洲地区从121%提升至134%，美洲地区从114.5%降至102.7%，其他地区从125.1%降至120.3% [16] - 截至第一季度末，公司现金及现金等价物为1.186亿欧元，无长期债务 [16] - 公司将2025年全年营收增长指引上调至中两位数百分比，并预计调整后EBITDA盈利水平与去年相当 [4][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 各报告细分市场均实现同比两位数增长，其他地区推荐收入增长44%，发达欧洲增长19%，美洲增长18%，主要得益于品牌渠道流量增加、预订转化率提高和流量增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度各细分市场ADR和ABB均上升，美洲和发达欧洲地区平均入住时长略有增加，其他地区保持稳定 [22] - 第二季度全球点击价格和ABB略有上升，平均入住时长总体稳定，发达欧洲和其他地区表现积极，美洲地区略有下降 [23] - 第一季度各细分市场平台搜索需求强劲，4月持续，存在地域流量转移，如美国国内需求强劲，但来自加拿大和墨西哥的流量减少 [24] - 各细分市场对四、五星级酒店的搜索兴趣略低于往年，点击入住天数略高，2025年第一季度点击的平均旅行距离略有增加 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括品牌营销、提升核心酒店搜索体验和赋能合作伙伴 [4][5][6][8] - 品牌营销方面，通过AI工具和本地化活动提升品牌知名度和收入，夏季活动已在美国启动并将全球推广，持续观察到营销弹性，可在控制绩效营销渠道的同时扩大品牌投资 [5][6] - 提升核心酒店搜索体验方面，产品团队加快测试速度，提高转化率，增加会员注册量，改进地图功能、引入AI酒店筛选功能和网络功能到应用程序，扩大AI生成酒店亮点覆盖范围，利用机器学习算法提供更个性化搜索结果 [7] - 赋能合作伙伴方面，市场健康发展，合作伙伴认可平台高质量线索，扩展trivago Book and Go服务，加强与Hollisto的战略合作 [8][9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来充满信心，产品迎合注重成本的消费者，4月营收保持两位数增长，有扩大品牌营销投资的空间，预计将推动整体营收增长，有望恢复到疫情前营收水平 [16][21][23] 其他重要信息 - 公司CFO Robin Harris将离职，欢迎Wolff Schmull担任新CFO [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 近期不同市场表现趋势及影响整体指引的因素，以及美国市场消费者价格敏感度和预订转化率趋势 - 4月各地区营收均保持两位数增长，与第一季度表现一致 [21] - 第一季度各细分市场ADR和ABB上升，美洲和发达欧洲地区平均入住时长略有增加，其他地区稳定；第二季度全球点击价格和ABB略有上升，平均入住时长总体稳定，发达欧洲和其他地区积极，美洲略有下降 [22][23] - 第一季度各细分市场平台搜索需求强劲，4月持续，存在地域流量转移，美国国内需求强劲，但来自加拿大和墨西哥的流量减少 [24] - 各细分市场对四、五星级酒店的搜索兴趣略低于往年，点击入住天数略高，2025年第一季度点击的平均旅行距离略有增加 [25][26] 问题: Hollisto团队是否加入，以及相关情况 - 公司收购Hollisto剩余70%股权，预计年中完成交易，交易影响未反映在调整后指引中，将在完成后提供更多信息，预计对营收有积极影响，不会对利润产生负面影响 [27][31][32] - 收购目的是提升平台转化率和用户体验，公司将继续独立运营，双方目标一致，预计在短期、中期和长期提升转化率、用户留存率和用户体验 [28][29][30] 问题: AI超大规模企业带来的潜在风险和机遇，以及品牌投资是否对非品牌渠道有积极影响 - AI通用产品在旅游研究层面有一定作用，但旅行者在预订高风险产品时会使用多个工具进行比较，公司品牌投资是应对AI风险的有效手段，公司在搜索结果、酒店亮点和搜索体验中应用AI技术，对转化率和用户体验有积极影响 [36][37][38] - 品牌投资会提高旅行者对品牌的关注度，从而影响非品牌渠道的点击率，且随着时间推移，品牌访客基数的积累会带来可持续增长 [41][42] 问题: AI生成酒店亮点的初步经验和AI智能搜索计划，以及巴西和日本本地化营销活动的表现 - AI生成酒店亮点已覆盖35万多家酒店和11种语言，公司尝试不同模型和排序方式，根据用户搜索和筛选条件动态调整内容，AI搜索体验已融入核心搜索框，为用户提供更多搜索方式 [45][46][50] - 日本本地化活动旨在提高品牌知名度，效果良好，公司对全球活动和各地区增量ROAS感到满意，将继续扩大品牌营销投资 [53][54][55] 问题: 全年指引上调的原因，以及宏观经济放缓或衰退对公司的影响和广告投放策略 - 上调指引是因为品牌营销投资效果显著，第一季度总营收增长22%，ROAS稳定，公司将继续扩大各细分市场的品牌营销投资，有望推动全年营收增长 [61][62][63] - 市场需求强劲，尽管存在地域流量差异，但公司产品适合注重成本的消费者，对全年增长乐观 [65][66][67] - 公司在应对市场波动时具有灵活性，历史上能迅速削减投资，不做长期品牌投资承诺，同时转化率的提高对营销效率有重要影响，公司将增量回报投入品牌营销 [68][70][71]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩超预期，各业务板块收入双位数增长，亏损收窄，上调全年收入增长指引至中两位数区间，预计全年调整后EBITDA为正，将继续投入品牌营销以维持增长势头 [4][7][15] 财务总结与运营指标 收入情况 - 第一季度总收入达1.241亿欧元，同比增长22%，推荐收入为1.234亿欧元，同比增长23%，连续两个季度增长 [6][7][10] - 各报告板块推荐收入均实现双位数增长，美洲增长18%，发达欧洲增长19%，其他地区增长44% [7][21] - 其他收入为70万欧元，同比下降42%，主要因2024年年中停止部分B2B收入来源 [21][24] 广告投入与回报 - 广告支出达1.045亿欧元，同比增长24%，主要用于增加各板块品牌营销投资以提高平台直接流量 [28] - 全球广告支出回报率（ROAS）为118.1%，与去年同期（119.2%）基本持平，显示公司在增加广告支出的同时能实现推荐收入增长 [11][30] 费用与利润 - 总成本和费用为1.337亿欧元，同比增长18%，其中销售和营销费用增长24%至1.102亿欧元，技术和内容费用增长7%至1340万欧元，一般和行政费用下降15%至730万欧元 [32] - 净亏损为780万欧元，同比减少7%，调整后EBITDA亏损为650万欧元，同比减少29% [6][7][39] 近期趋势 - 品牌营销投资带动各报告板块品牌渠道流量增长，推动第一季度业绩强劲表现 [10][11] - 公司持续投资品牌建设，优先考虑长期品牌投资而非短期利润最大化，虽广告支出增加，但ROAS总体稳定，反映公司投资效率 [10][11] 展望 - 4月各板块收入同比保持双位数增长，预计积极势头将持续至夏季，实现全年收入同比增长 [12] - 公司将继续扩大营销活动规模，增加广告支出，预计全年收入增长达中两位数区间，实现正的调整后EBITDA [13][14][15] 收入、广告支出与广告回报 推荐收入与其他收入 - 公司通过拍卖平台将用户搜索与大量酒店及住宿优惠匹配，主要收入来自用户点击搜索结果中的酒店和住宿优惠并被推荐给广告商，即推荐收入 [16][18] - 公司还通过向广告商提供B2B解决方案，如数据产品和业务工作室订阅费获得收入，但占比不高 [20] 广告商集中度 - 公司大部分推荐收入来自在线旅行社（OTAs），2025年第一季度，Expedia集团旗下品牌占推荐收入的35%，低于去年同期的37%；Booking Holdings旗下品牌占40%，高于去年同期的39% [25] 广告支出 - 广告支出包括电视、搜索引擎营销等多种营销渠道费用，2025年第一季度各板块广告支出均增加，美洲增长31%，发达欧洲增长7%，其他地区增长50%，总广告支出增长24% [27][28] 广告支出回报率（ROAS） - ROAS为推荐收入与广告支出的比率，是衡量广告效率的主要指标 [29] - 2025年第一季度全球ROAS为118.1%，较去年同期下降1.1个百分点，主要因各板块持续增加品牌营销投资，发达欧洲地区ROAS上升部分抵消了其他地区的下降 [30] 费用情况 收入成本 - 第一季度收入成本为270万欧元，同比减少30万欧元，主要因与收入产生密切相关的某些IT服务提供商成本降低 [32][33] 销售和营销 - 销售和营销费用为1.102亿欧元，同比增加2140万欧元，其中广告支出为1.045亿欧元，占比95% [32][34] - 其他销售和营销费用增加100万欧元，主要因电视广告制作成本、人员成本、开拓新酒店客户成本和数字服务税增加，部分被2024年6月长期赞助协议结束导致的营销费用降低抵消 [35] 技术和内容 - 技术和内容费用为1340万欧元，同比增加90万欧元，主要因人员成本增加，部分被非核心IT服务提供商成本降低抵消 [32][36] 一般和行政 - 一般和行政费用为730万欧元，同比减少130万欧元，主要因专业费用、高管领导变更相关成本和法律费用降低，部分被股份支付费用增加抵消 [32][37] 所得税、净亏损和调整后EBITDA 所得税 - 第一季度所得税收益为210万欧元，同比减少30万欧元，有效税率为23.9%，高于去年同期的22.2%，主要因递延税项调整差异 [39][41] - 截至2025年3月31日，未确认税收优惠的不确定税务负债为870万欧元 [43] 净亏损和调整后EBITDA - 净亏损为780万欧元，调整后EBITDA亏损为650万欧元，亏损主要因公司为实现长期增长进行品牌营销活动，增加销售和营销费用 [39][44] 资产负债表和现金流 - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和受限现金为1.186亿欧元，较2024年12月31日减少1550万欧元，主要因经营活动使用现金1410万欧元和投资活动使用现金100万欧元 [45] - 第一季度收入增加导致应收账款增加，广告支出增加导致应付账款增加，整体净营运资金为800万欧元 [46] - 投资活动使用现金主要用于资本支出，如内部使用软件和网站开发 [47] 非GAAP指标定义与表格调整 调整后EBITDA定义 - 调整后EBITDA是对美国公认会计原则（GAAP）的补充指标，定义为净收入/（亏损）经调整后的数值，排除影响经营业绩可比性的某些项目 [49] - 公司使用该非GAAP指标评估经营业绩、制定业务计划和进行资本分配决策，认为其有助于投资者理解和评估公司经营表现 [50] 调整后EBITDA局限性 - 调整后EBITDA作为分析工具存在局限性，不能替代GAAP报告结果，如不反映现金支出、营运资金需求、资产替换成本等，且不同公司计算方式可能不同 [51][52][53] 非GAAP指标表格调整 - 提供调整后EBITDA的表格调整，展示从净亏损到调整后EBITDA的计算过程 [54]

业绩总结 - trivago在2025年第一季度实现了22%的强劲收入增长，达到157.9百万欧元[13] - 2024年第一季度的总收入同比增长22%，显示出强劲的市场势头[18] - 2025年第一季度的净亏损为7.8百万欧元，较2024年第一季度的8.4百万欧元有所减少[34] - 调整后的EBITDA在2025年第一季度为-6.5百万欧元，相较于2024年第一季度的-9.2百万欧元有所改善[34] 用户数据 - 2025年第一季度的合格访问量超过50百万次，显示出用户互动的增长[12] - 公司在全球范围内的品牌知名度高，尤其是在主要旅行市场[9] 市场表现 - 在全球范围内，推荐收入在“其他地区”增长了44%，在“发达欧洲”增长了19%，在“美洲”增长了18%[13] - 公司在巴西和日本的本地化广告活动表现良好，推动了各个细分市场的收入增长[13] 未来展望 - 公司将2025年全年收入增长预期上调至中双位数百分比，调整后的EBITDA也将保持正值，类似于去年的水平[13] - 截至2025年4月28日，trivago的市值约为3亿美元[23]

文章核心观点 公司宣布任命Dr. Wolf Schmuhl为新首席财务官，其经验丰富，将助力公司在财务转型期实现可持续发展和长期价值创造 [1][4] 公司人事变动 - 公司于2025年4月15日宣布任命Dr. Wolf Schmuhl为新首席财务官，6月1日生效 [1] - 首席执行官Johannes Thomas对任命表示满意，认为其能助力公司应对业务转型 [2] - 公司感谢离任首席财务官Robin Harries的贡献，祝愿其未来顺利 [4] 新首席财务官履历 - Dr. Schmuhl有超十年军事服务和领导经验，后投身金融领域 [3] - 他近期担任公司企业财务与发展主管，管理优化多个财务部门 [3] - 他还曾在Körber AG集团担任审计、控制等多个财务相关职位 [3] 新首席财务官表态 - Dr. Schmuhl表示荣幸担任此职，将与团队合作，建立高效财务组织 [4] - 他的优先事项是增强投资者信心，实现股东长期价值最大化 [4] 公司业务情况 - 公司是全球领先酒店搜索和价格比较平台，是知名旅游品牌 [5] - 公司利用先进技术为每月数百万旅客提供个性化酒店搜索体验 [5] - 公司提供超500万家酒店及其他住宿选择，覆盖超190个国家 [5] 公司发展态势 - 公司在2024年第四季度恢复盈利增长，正蓄势待发 [4] - Dr. Schmuhl的财务领导能力将推动公司可持续发展和运营规范 [4] - 2025年公司有望取得显著进展 [4]

文章核心观点 trivago N.V.宣布将于2025年4月29日盘后发布2025年第一季度财报，4月30日管理层将进行网络直播 [1] 公司信息 - trivago N.V.是全球领先的酒店搜索和价格比较平台，重塑旅行者搜索和比较住宿的方式 [2] - 公司帮助旅行者找到最佳住宿地点和出行时间，让他们放心预订，节省时间和金钱 [2] - 公司利用前沿技术，为每月数百万旅行者个性化并简化搜索体验 [2] - 公司提供190多个国家超500万家酒店及其他类型住宿的预订服务 [2] 财报及活动安排 - 公司将于2025年4月29日盘后发布截至2025年3月31日的第一季度财务业绩 [1] - 2025年4月30日下午2:15 CEST/上午8:15 EDT，公司管理层将进行网络直播 [1] - 相关内容将在公司网站投资者关系板块（https://ir.trivago.com/）公布，电话会议回放预计至少保留三个月 [1]

广告与流量相关 - 公司2020年大幅减少电视广告投放，2023年末重新开始投资[31] - 2024年谷歌广告格式测试和关键词拍卖竞争加剧，导致公司平台流量下降[35] - 公司依赖搜索引擎引流，谷歌推广自身竞争产品可能降低公司在搜索结果中的排名，对业务产生负面影响[35][37] - 公司依赖网络流量质量为广告商提供价值，低质量或无效流量可能影响与广告商的关系和收入[83] 业务依赖风险 - 公司大部分收入来自少数广告商，如Booking Holdings和Expedia Group旗下品牌，失去主要广告商或其减少支出会影响公司业绩[38] - 公司主要应收账款由Booking Holdings和Expedia Group所欠，其付款延迟或失败可能导致公司信用损失显著增加[58] - 截至2024年12月31日，Expedia Group持有公司59.5%的已发行股份和84.0%的投票权，能控制公司多项决策[108] - 2024年Expedia集团旗下品牌占公司推荐收入的37%[199] - 2024年Booking Holdings及其附属品牌占公司推荐收入的39%[200] 财务状况与业绩波动 - 公司财务状况和经营成果存在显著的季度波动，难以预测广告商未来的CPC/CPA广告支出和投标水平[41] - 2024年第三季度，公司对无限期无形资产计提3000万欧元减值损失，截至2024年12月31日，无形资产余额为4530万欧元[45] - 2024年公司营收4.608亿欧元，净亏损2370万欧元，调整后息税折旧及摊销前利润1020万欧元[171] 市场与行业风险 - 公司业务受宏观经济和地缘政治环境影响，旅游和自由支配支出下降会减少服务需求[44] - 行业竞争加剧，可能导致公司市场份额流失、流量获取成本上升和用户流失[46] - 人工智能发展可能改变在线旅游行业格局，若公司不能及时有效采用，市场地位将受威胁[47] 历史事件影响 - 新冠疫情在2020年和2021年对公司全球业务量产生重大负面影响[54] - 2022年公司因澳大利亚竞争和消费者委员会（ACCC）案件被判支付巨额罚款并已支付[61] - 安大略省针对公司的诉讼于2024年第四季度被驳回并最终结案[61] - 以色列针对公司的诉讼于2024年12月启动调解程序，下次听证会定于2025年3月[61] 合作与协议风险 - 公司与OTA、酒店连锁和独立酒店的协议大多可由任一方在30天或更短的事先通知后随意终止[58] - 公司依赖第三方提供内容和服务，若第三方终止合作，可能影响公司战略举措实施和声誉[53] - 公司多数与广告商的协议，任一方提前30天或更短时间通知即可终止[200] 汇率与成本风险 - 公司平台在欧元区以外众多司法管辖区可用，面临全球货币汇率波动风险且未进行外汇套期保值[56][57] - 公司增加品牌营销投资，短期内可能影响盈利能力，且长期效果不确定[32] - 部分国家已采用或可能采用数字服务税等类似税种，增加运营成本且影响营销决策[85] 创新与技术风险 - 公司面临创新不足风险，需持续投入研发资源以保持竞争力，部分投资可能牺牲短期盈利能力[49] - 公司使用AI存在算法有缺陷、数据集不足等风险，可能导致竞争、监管、法律等多方面危害[86] - 人工智能技术的发展对公司知识产权战略构成风险，公司使用AI技术也可能面临侵权和盗用挑战[73] 数据与隐私风险 - 数据保护法规的增加使公司面临复杂性和不确定性，若违反数据隐私要求可能面临监管调查、诉讼、罚款等[67] - 公司追踪用户行为能力存在局限[85] 法律与合规风险 - 国际贸易和反腐败法律法规的变化及执行可能对公司业务、运营结果、财务状况和前景产生重大不利影响[68] - 公司可能无法充分保护知识产权，这会损害品牌价值并对业务产生不利影响[69] - 公司可能面临侵犯第三方知识产权的法律索赔，这会影响声誉和财务表现[74] - 环境、社会和治理（ESG）相关法规和期望可能使公司面临潜在责任、成本增加和声誉损害[78] - 欧盟《人工智能法案》（EU AI Act）于2024年8月生效，非合规最高罚款3500万欧元或集团全球年营业额的7%（取较高值），多数条款2026年8月2日生效[99] - 公司使用AI/ML可能导致法律和监管调查、执法行动，新法律法规可能限制其使用方式[100] - GDPR自2018年5月25日起生效，公司受其约束[210] - 欧盟《数字服务法》于2024年2月17日全面生效，适用于公司[215] - 2024年2月，欧盟成员国代表就《人工智能法案》提案文本达成协议[216] 人才与文化风险 - 对高技能人才的竞争激烈，若无法留住或激励关键人员，公司业务将受到损害[79] - 公司企业文化相关风险，员工自主权大可能导致决策不佳，且竞争对手的条件或影响员工留存[102][103] 决策与运营风险 - 公司依靠假设、估计和数据决策，信息不准确或误解可能对业务产生负面影响[84] - 公司过去存在财务报告内部控制重大缺陷，若未来措施失效，可能导致财务报表重大错报等后果[87] - 截至2024年1月1日，公司迁移到新的企业资源规划（ERP）系统，迁移过程可能影响财务报表处理和报告[88] 信息系统风险 - 计算机规避能力增强可能导致公司信息系统安全漏洞，过去曾经历网络相关欺诈和“拒绝服务”攻击[90][91] - 公司网站和应用服务中断或计算机系统故障可能损害声誉、导致用户流失，影响业务和运营结果[93] - 公司系统大多依赖云托管服务，第三方服务提供商的问题可能对业务产生负面影响[94][95] - 公司依赖信息技术运营，若未能投资和适应技术发展及行业趋势，可能损害业务[96] 品牌与声誉风险 - 公司品牌面临声誉风险和减值问题，如受黑客、第三方等影响[101] 收购与整合风险 - 公司收购资产和业务存在整合风险，包括管理精力分散、安全标准提升困难等[104][105] 股东权利风险 - 公司股东行使Class A股投票权受限，可能无法及时收到投票材料或无法按意愿投票[114][115] - 公司ADS持有人可能因非法或不切实际原因无法获得Class A股的分红或价值[118] - 公司ADS的转让可能受到限制，存托机构可因多种原因拒绝相关操作[119] - 公司虽在2023年支付特别股息，但因业务运营和战略计划需大量现金，未来可预见时间内可能不支付股息[120] - 公司作为荷兰上市公司，其股东权利与美国公司股东权利存在差异，且未完全遵守荷兰公司治理准则[121][123] - 公司采用双类股结构，Class A股和Class B股投票权不同，限制了Class A股股东影响公司事务的能力[124] - 若股东行使权利可能导致公司战略改变，公司管理委员会最多有180天的回应期[130] - 若股东提议特定议程或公司收到无支持的公开要约，管理委员会经监事会批准可启动最多250天的冷静期[132] - 冷静期内管理委员会需与代表公司已发行股份3%或以上的股东等进行磋商[132] - 代表公司已发行股份至少3%的股东可请求阿姆斯特丹上诉法院企业庭提前终止冷静期[132] 税收风险 - 公司因注册地和实际管理地原因，按荷兰和德国税法均符合税收居民条件，但目前认为按相关税收协定仅为德国税收居民[138] - 适用税法、税收协定或其解释的变化，可能使公司成为荷兰或其他司法管辖区的税收居民，导致整体有效所得税税率和所得税费用大幅增加[139] - 税务机关对税收法律法规的解释和执行愈发激进，增加了审计活动[140] - 税务机关可能不同意公司的公司间费用、跨境转让定价等事项并评估追加税款[142] - 德国现行预扣税税率为股息总额的26.375%[148] - 公司若被认定为被动外国投资公司（PFIC），当满足75%或以上的年收入为“被动收入”或50%或以上的资产价值归因于产生被动收入的资产时，美国存托股票（ADS）的美国持有者可能面临不利的美国联邦所得税后果[147] - 经合组织（OECD）的支柱2倡议为年收入超过7.5亿欧元的跨国集团设定全球最低税，相关规则自2023年12月30日之后的营业年度生效，公司及其子公司虽单独来看不在支柱2规则范围内，但因并入Expedia Group，某些规则可能适用[144] 股权交易与结构 - 2006 - 2008年，有投资者向公司投资140万欧元[160] - 2010年，Insight Venture Partners以4250万欧元收购公司27.3%的股权[160] - 2013年，Expedia Group以4.77亿欧元收购公司63.0%的股权[160] - 公司与Holisto Limited签订的股份购买期权协议，可在初始投资完成（2024年7月30日）后的15个月内行使，将对Holisto的所有权提高到100%，剩余70%股份的最高行使价为6000万美元[156] - 公司B类股可按1:10的比例转换为A类股，转换后股东需将每10股A类股中的9股无偿转让给公司[157] - B类股持有者每股享有十票投票权，A类股持有者每股享有一票投票权[222] - 每一股B类股可随时转换为一股A类股，A类股在任何情况下不可转换为B类股[222] 股价波动风险 - 公司股价可能因多种无法控制的因素波动，包括业绩波动、重大业务发展、市场条件等[153][154] - 未来出售大量ADS或市场认为可能出售，可能压低ADS价格，公司创始人Rolf Schrömgens持有大量股份且近年有出售行为，未来可能继续出售[155] 公司基本信息 - 公司于2016年11月7日成立，12月16日在纳斯达克证券交易所完成首次公开募股[161] - 公司注册号为67222927，公司总部位于荷兰阿姆斯特丹，注册办事处位于德国杜塞尔多夫[162] - 公司有美洲、发达欧洲和世界其他地区三个可报告业务部门[166] - 2024年公司提供超500万间酒店及其他类型住宿，分布在190多个国家，其中超380万间为替代住宿[168] - 公司搜索平台可通过53个本地化网站和应用程序访问，支持31种语言[170] - 截至2024年12月31日，公司数据库包含超500万间酒店及其他类型住宿，超380万间替代住宿[172] - 公司在营销活动中应用人工智能技术，制作了超十种语言的本地化电视广告[175] - 公司广告客户主要通过每次点击成本（CPC）竞价参与市场，也可选择按每次获取成本（CPA）参与[189][191] - 公司专有算法在确定搜索结果中报价的突出程度和位置时会考虑多个因素[192] - 截至2024年12月31日，Rolf Schrömgens持有34,483,930股A类股[220] - 截至2024年12月31日，公司无直接或间接持有的“重要”子公司[223] - 公司于2018年6月迁入位于杜塞尔多夫媒体港的总部[224] - 公司目前占用办公面积为18,632平方米[224] - 办公空间获LEED核心与外壳黄金认证[224] - 租约固定期限为10年，另有两个5年续约选项[224] - 公司最初是该建筑的唯一租户[224]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收达9480万欧元，同比增长3%，主要因推荐收入增长5% [22][24] - 截至2024年第四季度末，公司现金超1.3亿欧元，无长期债务，财务状况良好 [23] - 第四季度净收入为510万欧元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1110万欧元，超预期 [27] - 运营费用减少30万欧元，总计8700万欧元，主要因一般及行政费用减少50万欧元、销售和营销费用降低10万欧元，部分被技术和内容费用增加40万欧元抵消 [28] - 广告支出方面，美洲增长18%，其他地区增长3%，发达欧洲地区减少15%，全球广告支出略高于2023年同期，品牌营销渠道投资比例增加 [28][29] - 全球广告支出回报率（ROAS）较2022年第四季度有所改善，发达欧洲和其他地区因营销效率提高而提升，美洲因营销投入大低于2023年第四季度 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 其他地区推荐收入增长15%，美洲增长8%，发达欧洲下降2%，但较上一季度有所改善 [25] - 发达欧洲和其他地区品牌渠道流量带来双位数收入增长，美洲市场有混合效应，北美品牌收入增长，拉丁美洲因第四季度未重点投资而下降 [25] - 绩效营销渠道面临挑战，主要因谷歌广告格式变化导致流量损失，但过去几个月已企稳 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在发达欧洲、美洲和亚洲三个市场是领先且知名的旅游品牌，市场规模超1.5万亿欧元，酒店业务板块利润率和市场范围具吸引力 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦三大支柱：一是品牌营销，将优化全球品牌投资，投放有吸引力的广告传达价值主张；二是核心酒店搜索产品，持续进行实验，提升用户体验和转化率，开发差异化会员方案，投资搜索结果个性化和前沿AI功能；三是赋能合作伙伴，2025年重点发展和扩展trivago Book & Go，帮助合作伙伴提高转化率和竞争力 [17][18][19] - 行业中，美国约半数旅行者重视获得有竞争力的价格，超40%会主动寻找优惠并比较不同预订网站价格，自疫情以来，公司发现的优惠和价格差异显著增加，使用trivago比价的美国旅行者最多可节省40% [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 旅游需求保持稳定健康，公司能为合作伙伴提供高质量流量，有望重新获得广告商认可 [30] - 2025年公司有信心实现总收入至少高个位数百分比增长，调整后EBITDA至少达到盈亏平衡，将利润重新投入营销战略，品牌营销活动有很大扩展机会，长期将对整体收入产生积极影响 [30][31] 其他重要信息 - 过去一年公司进行重大产品改进，品牌营销投资持续带来积极回报，是业绩增长的关键驱动因素 [6] - 2023年第二季度新领导团队到位后进行成本纠正，增加品牌投资，重建世界级品牌营销团队 [9] - 技术投资聚焦改善酒店搜索和价格比较产品，2024年网站实验数量倍增，转化率大幅提升 [10] - 公司将AI作为核心重点，2023年成立全公司AI大使团队，快速推进生成式AI工具实施，70%员工表示这些工具每天至少节省30分钟时间 [12] - 公司推出AI电视广告、搜索结果个性化算法和超30万酒店的AI亮点，2023年11月推出AI智能搜索 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何从当前水平加速实现营收双位数增长，2025年品牌营销活动是否计划拓展到新市场或增加现有市场投入 - 公司1月已实现强劲双位数营收增长，未来可通过扩大品牌投资和改进产品来推动业绩增长；品牌营销活动方面，过去曾在约50个国家开展电视广告活动，今年已在超20个市场启动，有机会拓展到新市场，也可增加现有市场投资 [36][37][38] 问题2: 1月实现双位数增长，但全年预计为高个位数增长，原因是1月比较基数低还是预计后续增长放缓 - 1月表现远超预期，各业务板块和渠道均实现双位数增长，营销活动高效，产品表现良好；全年预计至少高个位数增长，目前仍处年初，情况尚不明朗，第一季度比较基数相对较低，预计是较强的季度，第三季度因投资多也将是营收较高的季度 [40][41][44] 问题3: 随着营收增加，持续增加品牌投资并保持调整后EBITDA盈亏平衡，何时能实现更高盈利；AI智能搜索目前有何早期经验，在转化率、货币化等关键绩效指标上有何不同结果 - 现阶段公司认为实现增长比盈利更重要，将资金投入增长机会，当投资回报率下降时会转向追求盈利；AI智能搜索是全新搜索方式，用户可输入语义搜索语句，公司已将其扩展到27个市场的30万酒店，目前作为独立功能推出，本周开始纳入搜索建议以引导用户使用，用户行为改变是渐进过程，将根据结果决定是否增加其曝光度 [48][52][55] 问题4: 差异化会员方案与传统忠诚度计划有何不同，推出该计划的战略理由是什么 - 推出差异化会员方案旨在区别于其他搜索引擎和生成式AI，锁定价格敏感型用户，让他们从trivago开始酒店搜索之旅；公司与合作伙伴合作获取专属优惠，会员登录可享受更好价格，还会提供酒店降价通知等其他福利 [59][60][62] 问题5: Book & Go项目中与Holisto的合作未来几个月如何发展，在什么情况下会行使购买剩余股权的选择权 - 公司对与Holisto的合作感到满意，团队表现出色，已完成Book & Go概念验证，正在评估可扩展性；目前尚未就购买剩余股权做出决定，将持续评估合作方是否达成关键绩效指标以及项目结果是否令人满意 [64][65][66] 问题6: 能否分享品牌渠道的相关指标，如回头客、自然流量占比等 - 公司未披露品牌流量或品牌收入的具体关键绩效指标，通过直接响应、品牌后续影响、无提示品牌知名度等质量指标评估品牌营销活动，并基于绩效进行优化；转化率可作为衡量用户留存率的有效替代指标，第四季度和第一季度转化率上升表明留存率改善，产品是重要因素 [69][70][73]

文章核心观点 - 2024年第四季度公司实现可持续增长转折点，营收和调整后EBITDA超预期，品牌投资见效，2025年有望延续增长态势 [4][5] 财务亮点 - 2024年第四季度营收增长3%至9480万欧元，调整后EBITDA达1110万欧元，净收入增长104%至510万欧元 [4][6][10] - 2025年1月各报告板块营收呈双位数增长，公司对全年增长乐观，预计营收至少实现高个位数增长，调整后EBITDA至少达盈亏平衡 [4][17][19] 业务运营 业务模式 - 公司是全球酒店及住宿搜索平台，通过市场平台为用户和广告商提供服务，主要收入为推荐收入 [9][20][21] 市场表现 - 2024年第四季度推荐收入增长5%至9350万欧元，美洲和世界其他地区增长，发达欧洲地区下降2% [6][14][25] - 其他收入下降，主要因存款手续费报销减少和B2B收入来源终止 [32] 广告投入 - 2024年第四季度广告支出增加0.2万欧元，全年增加2220万欧元，主要因品牌营销投资增加 [38] - 全球广告支出回报率（ROAS）在第四季度增加7.5个百分点，全年下降15.5个百分点 [6][41] 费用情况 成本收入 - 成本收入在2024年第四季度和全年分别下降0.1万欧元和0.7万欧元，主要因核心云服务成本降低 [45] 销售营销 - 销售和营销费用在第四季度下降0.1万欧元，全年增加2260万欧元，广告支出占比高 [46] 技术内容 - 技术和内容费用在第四季度和全年分别增加0.4万欧元和1.2万欧元，主要因非核心云服务成本增加 [50] 行政费用 - 一般和行政费用在第四季度和全年分别下降0.5万欧元和5.6万欧元，主要因人员成本和法律费用降低 [53] 资产减值 - 2024年第四季度无形资产和商誉减值损失为0.1万欧元，全年为3010万欧元 [54] 财务状况 所得税 - 2024年第四季度所得税费用为280万欧元，全年所得税收益为630万欧元 [59][60] 净收入与调整后EBITDA - 2024年第四季度净收入为510万欧元，全年净亏损为2370万欧元，调整后EBITDA在第四季度和全年分别为1110万欧元和1020万欧元 [6][64] 资产负债表与现金流 - 截至2024年12月31日，现金及等价物和受限现金为1.341亿欧元，较2023年增加3190万欧元，主要因经营和投资活动现金流入 [65] 非GAAP指标 调整后EBITDA定义 - 调整后EBITDA为净收入/亏损经多项调整后的指标，用于评估经营业绩 [82] 指标局限性 - 调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率有局限性，不能替代GAAP指标 [85][87] 风险因素 - 品牌营销投资效果、电视广告减少影响、对搜索引擎依赖、竞争加剧、经济形势和通胀影响等因素可能影响公司未来业绩 [91][94]

Exhibit 99.1 Operating and Financial Review DÜSSELDORF, GERMANY - February 4, 2025 – trivago N.V. (NASDAQ: TRVG) (the "Company", "we," "us," "our," or "trivago,") announced financial results for the fourth quarter ended December 31, 2024. Highlights: "In the fourth quarter of 2024, we reached a turning point towards sustainable growth. We are excited to share that in the last quarter, we achieved a 3% top-line growth while delivering €11.1 million in Adjusted EBITDA, both exceeding our expectations. Our bra ...