trivago N.V. (NASDAQ:TRVG) Q4 2022 Earnings Conference Call February 8, 2023 8:15 AM ET Company Participants Axel Hefer - MD and CEO Matthias Tillmann - MD and CFO Conference Call Participants Wyatt Swanson - D.A. Davidson Kevin Kopelman - Cowen Operator Good day, ladies and gentlemen. Thank you for standing by and welcome to the trivago Q4 Earnings Call 2022. At this time, all lines will be muted during the presentation portion of the call with an opportunity for questions-and-answers at the end. [Operator ...

业绩总结 - 2022年第四季度总收入为535.0百万欧元，同比增长48.0%[18] - 2022年第四季度净亏损为127.2百万欧元，相较于2021年第四季度的净收入10.7百万欧元，下降幅度显著[18] - 2022财年总收入为535,004千欧元，较2021财年的361,465千欧元增长48.0%[20] - 2022财年净亏损为127,218千欧元，占总收入的23.8%[23] - 2022财年每股摊薄亏损为0.34欧元，较2021年的每股盈利0.02欧元显著下降[23] 用户数据 - 2022年第四季度的推荐收入为521.8百万欧元，同比增长49.3%[18] - 2022年第四季度合格推荐数量为311.6百万，同比增长10%[12] - 2022财年推荐收入为521,790千欧元，较2021财年的349,442千欧元增长49.3%[20] 成本与费用 - 2022年第四季度调整后EBITDA为(120.3)百万欧元，较2021年第四季度的10.1百万欧元下降[18] - 2022年第四季度的销售和营销费用为342.0百万欧元，同比增长37.3%[18] - 2022财年一般和行政费用（不包括股权激励）为49,414千欧元，较2021年的26,205千欧元增长88.6%[20] - 2022财年技术和内容费用（不包括股权激励）为51,952千欧元，占总收入的9.7%[20] - 2022年第四季度的无形资产减值为184.6百万欧元，占总收入的34.5%[18] 现金流与资产 - 2022年第四季度经营活动提供的净现金为3401.6万欧元，主要受运营资产和负债变化的推动，减少应收账款2630.2万欧元[37] - 截至2022年12月31日，现金和现金等价物为248,584千欧元，较2021年减少7,794千欧元[39] - 截至2022年12月31日，总资产为691,592千欧元，较2021年减少142,927千欧元[39] 其他信息 - 2022年第四季度的广告支出回报率(ROAS)为164%，较2021年第四季度的180%下降16个百分点[12] - 2022年因经济下滑，公司记录了184.6万欧元的商誉和无形资产减值损失[40] - 2022年投资活动净现金流出为54,910千欧元，主要由于购买50,000千欧元的定期存款[34]

财务业绩 - 2022年全年收入增长48%，达到5.35亿欧元[17] - 2022年全年调整后EBITDA达到1.075亿欧元，较2019年疫情前水平增长50%以上，调整后EBITDA率为20.1%[8] - 2022年第四季度收入增长18%，达到1.049亿欧元[16] - 2022年全年现金及现金等价物和短期投资增加至2.939亿欧元[8] - 2022年全年净亏损1.272亿欧元，主要由于第二、三季度计提的1.846亿欧元减值损失[8] - 2022年第四季度营业收入为1.05亿欧元，同比增长17.6%[52] - 2022年全年调整后EBITDA为1.08亿欧元，同比增长110.7%[59] - 截至2022年12月31日，现金及现金等价物为2.49亿欧元[62] - 2022年全年经营活动产生的现金流入为6630万欧元[66] - 2022年全年投资活动产生的现金流出为5490万欧元，主要用于购买5000万欧元的定期存款[64] - 2022年全年筹资活动产生的现金流出为1960万欧元，主要用于回购2000万股A类股票[65] - 2022年第四季度所得税费用为640万欧元，全年为660万欧元[54][55] - 2022年第四季度所得税有效税率为37.9%，全年为-5.5%[54][55] 业务指标 - 2022年第四季度RPQR(每个合格推荐的收入)同比增长31%[24] - 2022年第四季度美洲、欧洲发达市场和其他市场的推荐收入分别增长15%、23%和32%[18] - 2023年1月推荐收入同比增长34%[9] - 2022年第四季度合格推荐量同比下降8%，其中美洲下降20%主要受巴西市场测试影响[20,21] - 2022年全年合格推荐量同比增长10%[22] - 2022年12月31日结束的12个月内,合并RPQR增长35%,其中美洲、欧洲发达地区和其他地区分别增长46%、25%和39%[25] - 2022年12月31日结束的12个月内,RPQR增长主要由于竞价水平大幅上升(主要由于预订转化率提高和平均预订价值上升)以及美元兑欧元汇率上升带来的正面汇率影响[25] 营销投入 - 2022年第四季度,广告支出在美洲、欧洲发达地区和其他地区分别增长26%、33%和56%[28] - 2022年12月31日结束的12个月内,广告支出在美洲、欧洲发达地区和其他地区分别增长40%、40%和60%[30] - 2022年第四季度,销售和营销费用增加11.4百万欧元,或23%,其中91%为广告支出[34] - 2022年12月31日结束的12个月内,销售和营销费用增加92.8百万欧元,或37%,其中93%为广告支出[34] - 2022年第四季度,广告支出在美洲、欧洲发达地区和其他地区分别增加至21.8百万欧元、25.8百万欧元和8.6百万欧元[35] - 2022年12月31日结束的12个月内,广告支出在美洲、欧洲发达地区和其他地区分别增加至131.6百万欧元、149.8百万欧元和35.9百万欧元[36] 减值损失 - 2022年第二季度和第三季度,公司确认了80.0百万欧元的无形资产减值损失和104.6百万欧元的商誉减值损失[51] - 2022年全年净亏损1.27亿欧元，主要由于计提1.85亿欧元的商誉和无形资产减值[58] 其他 - 公司使用的非公认会计准则指标Adjusted EBITDA的定义和说明[88][89][90][91] - 公司的主要业务指标和定义,包括合格推荐、每合格推荐收入等[84][86][87] - 公司的主要营销渠道,包括电视广告、搜索引擎营销、社交媒体等[85] - 公司的流动性指标,包括流动比率[83] - 公司的关键业务指标和补充指标的使用说明[80][81] - 公司2022年第四季度和全年的调整后EBITDA分别为2260万欧元和1.075亿欧元[92] - 公司2022年全年净亏损1.272亿欧元[92] - 公司2022年第四季度税前利润为1690万欧元[92] - 公司2022年全年计提了1.846亿欧元的无形资产和商誉减值[92] - 公司2022年全年股份支付费用为1530万欧元[92]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA达3350万欧元，较去年翻倍，创公司历史新高 [10] - 推荐收入同比增长33%，全球合格推荐量稳定在2019年水平的60%以上，每合格推荐收入较2019年增长16% [11][12] - 第三季度营销费用环比增长43%，达到2019年支出水平的61%，全球ROAS为148%，高于2019年同期的123% [18] - 截至9月30日，现金、现金等价物和短期投资达2.815亿欧元，较期初增加5200万欧元 [22] - 第三季度净亏损6710万欧元，因宏观经济条件恶化，记录了1.004亿欧元的减值费用 [23] - 2022年前9个月调整后EBITDA为8480万欧元，较2019年同期增长64%，过去12个月调整后EBITDA为1.044亿欧元，利润率达20% [24] - 预计2022年全年调整后EBITDA将显著超过1亿欧元，高于2019年的6990万欧元，2023年调整后EBITDA也将超过2019年水平 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 发达欧洲地区 - 合格推荐量为2019年水平的73%，略低于第二季度的79%，每合格推荐收入较2019年增长8% [13][15] 美洲地区 - 合格推荐量大致稳定在2019年水平的60%左右，每合格推荐收入较2019年增长32% [16] 其他地区 - 合格推荐量为2019年水平的52%，略高于第二季度的50%，每合格推荐收入为2019年水平的88% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月全球合格推荐量占2019年的比例约为60%，每合格推荐收入比2019年高约15%，推荐收入稳定在2019年水平的70%左右 [26] - 10月欧洲合格推荐量和每合格推荐收入分别稳定在2019年水平的73%和105%左右 [26] - 10月美洲合格推荐量略降至2019年水平的55%左右，每合格推荐收入略升至比2019年高约35%，推荐收入稳定在2019年水平的75%左右 [27] - 10月其他地区合格推荐量和每合格推荐收入分别约为2019年水平的50%和90% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注核心价值主张，帮助用户省钱，未来将通过聚焦核心产品、减少非核心项目来降低运营成本 [8][21] - 公司在营销方面注重长期有吸引力的投资回报率，夏季旺季增加营销投入，第四季度将选择性进行品牌营销投资 [18][19] - 行业竞争方面，欧洲部分核心市场的本地广告商参与拍卖并提高出价，导致成本上升，公司为保持盈利牺牲了部分业务量 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为通胀和劳动力短缺将继续推动旅游价格上涨，消费者未来12个月可能调整旅行行为，选择短途、低价目的地并更多比较住宿 [7] - 尽管宏观经济前景不确定，但公司对明年前景乐观，预计整体旅游支出将绝对增长，高价将弥补需求疲软 [8] 其他重要信息 - 公司在第三季度减少了业务复杂性，停止了非核心项目，如周末产品，相关裁员将在年底影响成本结构 [20] - 公司同意从创始人Peter Vinnemeier处购买2000万股A类股票，总价2000万美元 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住宿时长缩短能否量化，点击链接后的下游转化率有无变化 - 美洲地区住宿时长与2019年基本持平，欧洲和其他地区下降5% - 15% [34] - 第三季度，美洲和其他地区转化率与2019年大致稳定，欧洲略高；10月，美洲转化率相对2019年有所增加 [35] 问题2: 哪些市场营销竞争加剧，未来是否会进一步加剧 - 营销竞争加剧主要指欧洲部分核心市场，当地广告商参与拍卖并提高出价，导致成本上升 [36] - 公司认为部分市场的竞争可能不可持续，未来可能会有所缓解 [37] 问题3: 直接酒店覆盖项目的时间线及如何推动货币化 - 公司在股东信中提到已推出新举措，预计未来12个月直接酒店覆盖将有显著改善 [38]

业绩总结 - 2022年第三季度总收入为430.1百万欧元，同比增长57.9%[56] - 2022年第三季度的推荐收入为420.3百万欧元，同比增长58.2%[56] - 2022年第三季度的净亏损为137.6百万欧元，较2021年同期的4.5百万欧元亏损增加[56] - 2022年总收入为430,115千欧元，较2021年增长57.9%[59] - 2022年净亏损为137,639千欧元，相较于2021年的亏损增加了133,138千欧元[64] 用户数据 - 2022年第三季度的合格推荐数量为254.1百万，同比增长16%[21] - 2022年第三季度的每个合格推荐收入（RPQR）为1.65欧元，同比下降36%[25] - 推荐收入为180,459千欧元，同比增长32.6%[72] - 其他收入为3,243千欧元，同比增长27.1%[72] 成本与费用 - 2022年第三季度的调整后EBITDA为-138.0百万欧元，较2021年同期的-3.1百万欧元下降[56] - 2022年销售和营销费用占总收入的65.2%，较2021年的73.1%下降[56] - 2022年一般和行政费用（不包括股权激励）为42,520千欧元，同比增长120.7%[59] - 2022年技术和内容费用占总收入的9.9%，较2021年的14.4%下降[56] 现金流与资产 - 2022年截至9月30日，经营活动产生的净现金为32,252千欧元[79] - 2022年截至9月30日，现金及现金等价物减少24,907千欧元[80] - 现金及现金等价物和受限现金净增加为€26.9百万[85] - 总资产为€712.2百万，相较于2021年末的€834.5百万有所下降[88] 负面信息 - 2022年第三季度的无形资产减值为184.6百万欧元，占总收入的42.9%[56] - 由于商誉和无形资产的减值，公司记录了100,465千欧元的减值费用[73] 未来展望 - 广告支出在2022年为261,076千欧元，同比增长43.9%[59] - 2022年调整后的EBITDA为84,845千欧元，较2021年增长69,778千欧元，增幅为n.m.[64] - 经营活动提供的净现金为€27.3百万，主要受非现金项目调整影响，总计€91.5百万[85]

业绩总结 - 2022年上半年总收入为246,413千欧元，同比增长84.3%[57] - 2022年上半年推荐收入为239,884千欧元，同比增长85.1%[57] - 2022年上半年净亏损为70,502千欧元，亏损率为28.6%[57] - 2022年上半年调整后的EBITDA为51,375千欧元，较去年同期的亏损467千欧元显著改善[67] - 第二季度推荐收入为141,438千欧元，同比增长51.4%[71] - 第二季度总收入为144,775千欧元，同比增长51.6%[71] - 第二季度净亏损为59,806千欧元，较去年同期的亏损3,289千欧元显著增加[71] 用户数据 - 2022年上半年合格推荐数量为153.2百万，同比增长32%[21] - 2022年上半年每个合格推荐的收入（RPQR）为1.57欧元，同比增长40%[25] - 其他收入为6,529千欧元，同比增长59.8%[61] 成本与费用 - 2022年上半年销售和营销费用为151,692千欧元，占总收入的61.6%[57] - 2022年上半年技术和内容费用为29,047千欧元，占总收入的11.8%[57] - 2022年上半年一般和行政费用为40,081千欧元，同比增长114.3%[57] - 2022年上半年广告支出为138,813千欧元，同比增长66.7%[61] - 一般和行政费用（不包括股权激励）为35,443千欧元，同比增长171.3%[61] 现金流与资产 - 经营活动产生的净现金为4,912千欧元，主要受非现金项目调整的推动[83] - 投资活动净现金使用为58,147千欧元，主要用于购买50,000千欧元的定期存款[83] - 现金及现金等价物和受限现金的净减少为51,842千欧元[83] - 总资产为7920.96万欧元，较2021年12月31日的8345.19万欧元减少[91] - 总股东权益为6301.33万欧元，较2021年12月31日的6937.84万欧元减少[91] 负面信息 - 净亏损为70,502千欧元，较去年同期的亏损10,029千欧元增加[67] - 由于商誉和无形资产的减值测试，公司记录了84.2百万欧元的减值费用[76] - 应收账款（非关联方）增加2390万欧元，关联方应收账款增加1060万欧元，均因2022年第二季度收入增加[92] - 应付账款增加2560万欧元，因2022年第二季度广告支出增加[92] - 现金及现金等价物减少5180万欧元，主要受到投资活动负现金流的影响[92]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为3030万欧元，较2019年同期增长超60%，创公司历史最高季度调整后EBITDA [13] - 合格推荐量同比增长15%，每合格推荐收入同比增长31%，推荐收入同比增长51% [16] - 广告费用同比增长32%，ROAS提高至166%，较去年同期提高21个百分点 [24] - 除广告费用外，运营费用同比增加140万欧元，增幅4% [27] - 现金及现金等价物较期初减少6400万欧元，主要因5000万欧元现金转为定期存款及支付澳大利亚联邦法院罚款约3000万欧元 [29] - 第二季度净亏损5980万欧元，因宏观经济条件恶化，进行商誉和无形资产减值测试，记录减值费用8420万欧元 [30] - 2022年第二季度和上半年调整后EBITDA分别为3030万欧元和5140万欧元，较2019年同期分别增长61%和28% [31] - 过去12个月调整后EBITDA为8650万欧元，利润率18%，接近20%的长期利润率目标，预计2022年全年调整后EBITDA将超过2019年全年的6990万欧元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 发达欧洲地区 - 合格推荐量增长最强，达20%，品牌合格推荐量增长快于绩效营销合格推荐量，每合格推荐收入同比增长28% [17][18] 美洲地区 - 合格推荐量同比增长9%，品牌渠道增长最快，每合格推荐收入同比增长36%，平均预订价值增长约15%，转化率同比略有增长 [19][20][21] 其他地区 - 合格推荐量同比增长14%，仍处于相对较低水平，每合格推荐收入同比增长37% [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 7月数据 - 合格推荐量占2019年的比例略低于6月，但推荐收入略有改善，品牌合格推荐结果同比良好增长 [33] - 欧洲合格推荐量从6月的约80%降至7月的约75%，推荐收入稳定在约75% [34] - 美洲合格推荐量略低于6月，约为2019年的60%，推荐收入从70%提高到约75% [34] - 其他地区合格推荐量和推荐收入与6月基本持平，分别约为2019年的50%和45% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划专注于核心住宿价格比较业务，停止部分周边产品和服务，如weekend.com和展示广告 [9][10] - 公司已开始降低成本，计划到2023年底使间接费用低于2022年，以应对成本通胀和潜在的市场环境疲软 [11] - 公司将继续控制营销支出，同时投资品牌建设，以重建品牌基础流量 [36] - 行业竞争方面，美洲市场尤其是美国的拍卖竞争激烈，CPC上升，公司决定保持盈利目标，牺牲一定量的流量，专注于有直接盈利或长期积极回报的流量 [19][44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着全球新冠疫情措施解除，旅行者信心恢复，夏季旅游需求被释放，但宏观经济前景不确定性增加，利率上升和通胀加剧对消费者可自由支配支出造成压力 [6][7] - 公司认为其核心价值主张价格比较在价格上涨的情况下对旅行者更具相关性，旅行者会更加关注价格 [8] - 虽然第二季度和7月住宿趋势未出现明显下降，但宏观经济前景恶化，短期可见度较低，公司对品牌营销投资持谨慎态度 [25][26] - 公司预计第三季度推荐收入将进一步改善，全年调整后EBITDA将超过2019年 [40][43][32] - 公司对未来12个月的旅游量持更负面的看法，因为旅游成本上升和消费者可支配收入受到通胀影响，但公司的产品和服务更符合当前市场情绪，有望从中受益 [64][65][66] 其他重要信息 - 公司进行了商誉和无限期无形资产减值测试，记录减值费用8420万欧元，其中无形资产减值2720万欧元，商誉余额减值5700万欧元 [30] - 公司计划在下半年保持除广告支出外的运营费用稳定，并在2023年进一步降低运营费用 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待今年下半年业务，Q3是否会比Q2更大 - 公司认为Q3收入应比Q2大，这是正常季节性表现，7月推荐收入占2019年的比例逐周改善，预计Q3会进一步提升，虽受宏观因素和机场混乱等影响，但拍卖表现强劲，未发现住宿取消率上升情况 [40][41][43] 问题2: 美国绩效渠道竞争情况如何 - 美国市场竞争可能是更多参与者活跃以及大型参与者提高CPC导致，与公司自身拍卖情况类似，公司决定保持盈利目标，牺牲一定流量，专注有回报的流量 [44][45] 问题3: Google拍卖有何变化，Expedia份额下降对拍卖和客户获取渠道有何影响 - 从公司角度看，Google引入免费链接总体是积极的，虽情况可能随Google流量分配变化，但公司因覆盖广泛在线旅游玩家而受益；对于广告商组合变化需谨慎解读，目前拍卖健康，无担忧因素 [51][52][53] 问题4: 美国合格推荐量增长低于其他地区的原因，以及是否看到消费者降级或更关注价格 - 与欧洲相比，美国拍卖定价更好，但公司注重高质量流量和长期回报，且欧洲存在比较效应和更强品牌影响；目前夏季旅游需求强劲，因积压需求和疫情储蓄，但未来12个月旅游量可能下降，因旅游成本上升和可支配收入受通胀影响，不过公司产品更符合当前市场情绪 [58][59][64] 问题5: 本季度航班中断对业务有何影响，是否阻碍跨境旅游，是否看到限制缓解 - 航班中断有一定影响，但对公司业务无负面影响，如英国机场周边住宿增加；国际旅游有一定恢复，如英国国际城市点击量大幅增加，美国对国际目的地兴趣上升 [69][70][72] 问题6: 城市旅游增长对定价和每合格推荐收入增长的影响，以及下半年营销支出情况 - 城市旅游份额增加对拍卖有积极影响，是每合格推荐收入增长的最大驱动因素；下半年营销支出方面，Q3营销支出占2019年的比例将高于Q2，会更平衡，但不会立即回到2019年品牌支出水平，ROAS会下降但仍高于2019年，Q4通常会减少品牌营销活动，季节性不会改变 [77][78][82]

业绩总结 - 2022年第一季度总收入为101,638千欧元，同比增长165.9%[55] - 2022年第一季度推荐收入为98,447千欧元，同比增长172.2%[55] - 2022年第一季度调整后EBITDA为21,100千欧元，较2021年第一季度的净亏损4,843千欧元有所改善[55] - 2022年第一季度净亏损为10,696千欧元，较2021年第一季度的净亏损6,740千欧元增加58.7%[55] 用户数据 - 2022年第一季度合格推荐数量为42.4百万，同比下降62%[21] - 2022年第一季度每个合格推荐的收入(RPQR)为0.85欧元，同比下降68%[25] 成本与费用 - 2022年第一季度销售和营销费用为59,323千欧元，占总收入的58.4%[55] - 2022年第一季度技术和内容费用为13,574千欧元，占总收入的13.4%[55] - 2022年第一季度一般和行政费用为30,571千欧元，占总收入的30.1%[55] - 一般和行政费用（不包括股权补偿）为28,317千欧元，同比增长346.9%[59] 广告与现金流 - 2022年第一季度广告支出为53,539千欧元，同比增长187.2%[59] - 2022年第一季度的广告支出回报率(ROAS)为184%，较2021年第一季度下降10个百分点[20] - 运营活动产生的净现金流为12,103千欧元，较去年同期的-14,004千欧元显著改善[71] - 现金及现金等价物和受限现金的净增加为12,350千欧元[71] 负面信息 - 2022年第一季度其他收入（费用）净额为217千欧元，同比下降74.5%[64] - 应计费用及其他流动负债较2021年增加了2300万欧元，主要由于2022年第一季度因澳大利亚联邦法院判决而确认的2100万欧元罚款[76] 资产负债 - 现金及现金等价物较2021年增加了1230万欧元，主要受益于2022年第一季度经营活动提供的净现金1210万欧元[76] - 非关联方应收账款较2021年增加了630万欧元，关联方应收账款增加970万欧元，主要由于2022年第一季度收入较2021年第四季度增长[76] - 应付账款较2021年增加了650万欧元，主要由于2022年第一季度广告支出增加[76] - 其他长期负债较2021年增加了640万欧元，主要由于不确定税务状况的变化[76]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2110万欧元，是疫情开始以来最高，略低于2019年同期的2140万欧元 [13] - 澳大利亚联邦法院判决公司支付4470万澳元罚款，此前已计提1500万澳元准备金，额外计提对运营费用产生2110万欧元负面影响，导致第一季度净亏损1070万欧元 [14] - 全球推荐收入同比显著增长，2022年第一季度约为2019年水平的50%；其他收入增至320万欧元，同比增长52% [23] - 第一季度营销费用同比增长187%，仍显著低于疫情前水平，约为2019年同期的35%；广告支出回报率较2019年同期提高47个百分点至184% [24] - 排除广告费用和罚款后，运营费用较2021年第一季度增加340万欧元，增幅11.8% [26] - 净亏损从2021年第一季度的670万欧元增至2022年第一季度的1070万欧元，调整后EBITDA利润率为20.8% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发达欧洲地区，年初合格推荐量约为2019年水平的50%，俄乌冲突后流量暂时下降，4月初恢复到冲突前水平，3月最后一周合格推荐量约为2019年水平的65%；第一季度每合格推荐收入较2019年同期约低20% [17][18][19] - 美洲地区，第一季度流量相对稳定，合格推荐量为2019年水平的60%；每合格推荐收入达到疫情前水平，主要受美国市场货币化改善推动 [20] - 世界其他地区，合格推荐量仍显著低于2019年水平，为39%；部分亚洲国家新的疫情封锁和俄乌冲突对东欧平台产生重大负面影响，澳大利亚和日本有复苏迹象 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月合格推荐量继续改善，约为2019年水平的60%；推荐收入也约为2019年水平的60%，每合格推荐收入接近2019年水平 [29] - 4月欧洲复苏最强，合格推荐量超过2019年水平的70%，美洲约为65%，世界其他地区恢复到约45% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将信息传递和产品开发聚焦于价格比较，认为核心价值主张比以往更具相关性 [8] - 计划在多个市场加大品牌营销支出，重建品牌基础，认为未来元搜索的相关性增加将支持品牌投资 [9][10] - 预计未来几年大型平台监管加强将改善自由和基于创新的竞争，欧盟数字市场法案将限制搜索引擎将流量导向自身元搜索产品的能力 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2月底欧洲多国旅行活动暂时下降，此后旅行情绪和活动持续改善，预计夏季旅行需求强劲，秋季和冬季旅行活动将显著高于过去两年 [6] - 行业人员短缺和通货膨胀导致酒店价格上涨，将增加公司为用户提供价格比较的价值 [7] - 公司认为自身处于有利地位，能够满足旅行者日益增长的价格比较需求，竞争动态将有利于纯元搜索玩家 [12] 其他重要信息 - 公司团队在力所能及的情况下支持难民，希望俄乌冲突尽快结束 [5] - 公司不承担更新或修订信息的义务，电话会议中的部分陈述为前瞻性陈述 [3] - 建议投资者定期访问公司投资者关系网站获取重要内容 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年EBITDA是否会为正，以及绩效广告效率提高的驱动因素是什么 - 公司不提供具体指导，历史季节性是参考起点；通常第二和第三季度EBITDA会下降，因在夏季前投资和加大品牌营销；今年第一季度EBITDA看似较好是因未大幅投入品牌营销，后续计划加大投资，会压低第二和第三季度的毛利和EBITDA，但期望获得长期积极回报 [37][38][40] - 绩效营销效率提高是因为团队在疫情后改变策略，关注高流量质量的细分市场和地区；品牌营销方面，过去两年的经验为后续优化支出提供了有价值的见解，预计在较低支出水平上实现更高效率 [41][42] 问题2: 通胀和酒店价格上涨对业务是顺风还是逆风 - 通胀使消费者更注重成本，这对公司是积极因素，也是品牌传播和产品开发的重点；虽然高通胀可能使预算收紧，但疫情后的旅行积压需求预计今年不会影响旅行量，长期影响尚不确定，但总体对公司有利 [47][48][49] 问题3: 大型OTA增加支出对平台的影响，以及2022年第二季度营销效率目标 - 平台拍卖竞争加剧，大型广告商和其他广告商更活跃，拍卖动态健康，与2019年水平大致相当，每合格推荐收入接近2019年水平 [53] - 绩效渠道有特定目标，会根据流量质量和弹性做出决策，追求盈利性投资；品牌营销方面，会根据不同市场的回报模型确定短期目标，全球层面无具体目标，但希望重建品牌基础，有机会就会投资 [54][55]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度公司进行商誉减值分析，记录减值费用2.076亿欧元[42] - 2020年和2021年公司季度间盈利能力和收入变化明显，财务状况和经营成果在不同时期波动较大[39] - 2021年公司实现收入3.614亿欧元，净利润1070万欧元，调整后息税折旧摊销前利润3460万欧元[166] - 公司2020年和2021年总营收分别为2.489亿欧元和3.614亿欧元，增长45%[224] - 公司2020年和2021年推荐收入分别为2.384亿欧元和3.494亿欧元，增长47%[224] - 2021年美洲和发达欧洲地区推荐收入同比分别增长57%和59%，世界其他地区下降1%[225] - 公司2020年净亏损2.454亿欧元，2021年净利润1070万欧元，较2020年增加2.561亿欧元[225] 业务受新冠疫情影响 - 新冠疫情对旅游行业和公司业务、财务业绩及流动性状况产生重大不利影响，且预计这种影响将持续[32] - 2020年广告商减少在公司平台的支出或完全停用广告活动，导致公司收入显著减少；2021年主要广告商恢复营销活动，但水平远低于2019年[36] - 2020年公司几乎完全停止电视广告，2021年以较低水平恢复，预计未来几年将继续对广告效果产生负面影响[45] - 新冠疫情在2020年和2021年对公司全球业务量产生重大负面影响[57] - 2020年公司大幅裁员，2021年进行业务重组以精简运营[79] - 2020年裁员导致关键岗位的机构知识、关系或专业技能流失[79] 业务依赖风险 - 公司很大一部分收入来自少数广告商，自新冠疫情开始后对一家广告商的依赖日益增加[35] - 公司依赖一般经济状况，旅游或可自由支配支出的下降会减少对公司服务的需求[43] - 公司依赖trivago品牌，恢复大规模营销活动后难以预测广告支出的边际回报[46] - 公司依赖搜索引擎引流，谷歌推广自身酒店搜索平台或改变算法，可能对公司业务产生负面影响[51,52] 市场竞争风险 - 行业竞争加剧可能导致公司市场份额流失、流量获取成本上升、服务价值降低和用户流失[50] 业务发展计划 - 2022年公司计划在改进住宿搜索核心产品的基础上，拓展上漏斗产品和B2B解决方案[53] 研发与创新风险 - 公司需持续投入研发以保持竞争力，若无法创新或适应新技术，可能影响业务和财务状况[54] 用户与广告商留存风险 - 公司若不能提供广泛的酒店搜索结果和优惠，可能导致用户和广告商流失，影响收入[55] 汇率波动风险 - 公司全球业务面临汇率波动风险，未进行外汇套期保值可能对财务报表和状况产生不利影响[58,59] 交易对手违约风险 - 公司面临交易对手违约风险，Booking Holdings和Expedia Group付款延迟或违约可能导致重大信用损失[60] 法律诉讼风险 - 公司涉及多起法律诉讼，不利结果可能对业务和财务状况产生不利影响[61] - 澳大利亚诉讼中，ACCC提议至少9000万澳元的罚款，公司认为适当罚款最高为1500万澳元[62] - 公司为澳大利亚诉讼计提了1500万澳元的准备金，但最终罚款可能远超该金额[63] - 2020年1月20日，澳大利亚联邦法院对公司在澳广告和网站展示业务作出判决，此后以色列和加拿大安大略省发起两起集体诉讼[65] 数据保护法规影响 - 2018年5月18日生效的欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）使欧盟数据保护机构对各公司处以巨额罚款[68] - 2020年9月18日，巴西《通用数据保护法》（LGPD）生效，2021年8月起可执行处罚[71] - 2020年1月，《加利福尼亚消费者隐私法案》（CCPA）生效，2023年1月修订案将实施，会对加州消费者提出新隐私要求和权利[71] 域名相关风险 - 公司网站使用的域名如www.trivago.com等，竞争对手可能使用相似域名，类似域名已在美国等地被注册[78] 流量质量风险 - 公司使用技术和流程监控交付给旅游合作伙伴的互联网流量质量，但仍有低质量流量交付风险[82] 内部工具局限性 - 公司采用数据驱动、基于测试的方法管理业务，但内部工具未经过第三方独立验证且有局限性[83] 用户隐私设置影响 - 用户可通过浏览器或“广告拦截”软件阻止或删除cookie，至少一家主流浏览器引入严格隐私功能，抑制公司使用cookie了解和跟踪用户偏好[84] 内部控制情况 - 截至2019、2020和2021年12月31日，公司财务报告内部控制有效性鉴证未发现重大缺陷，但不能保证内部控制和披露控制能防止所有错误或欺诈[87] 系统过渡风险 - 公司向新业务和财务系统过渡可能影响财务报表处理和报告的及时性与准确性，还可能导致内部控制缺陷[88] 网络安全风险 - 公司曾遭遇网络欺诈和“拒绝服务”攻击，安全漏洞可能导致业务量损失、声誉受损和法律责任[90][91] 网站服务中断风险 - 公司网站和应用服务中断可能损害声誉、导致用户流失，影响业务和经营成果[92] 云托管服务依赖风险 - 公司系统依赖云托管服务，第三方服务提供商的问题可能对业务运营产生负面影响[93] 技术发展适应风险 - 公司需不断投资和适应技术发展，否则可能影响业务、经营成果、财务状况和前景[96] 品牌声誉风险 - 公司品牌可能因不可控因素受损，负面宣传可能对业务产生重大不利影响[97] 企业文化与运营风险 - 公司企业文化可能导致关键岗位人员经验不足、决策不佳，远程工作安排可能影响运营[98][99] 收购风险 - 公司收购资产和业务可能带来运营困难和其他有害后果，包括管理时间分散、安全风险增加等[100][101] 股权结构与控制情况 - 截至2021年12月31日，Expedia Group持有公司58.3%的已发行股本和76.9%的投票权，能控制公司多项决策[103] - 公司由Expedia Group控制，可能无法解决潜在冲突，且解决结果可能不利[109] - 公司采用双类股权结构，A类股每股一票，B类股每股十票，B类股可随时转换为A类股，A类股不可转换为B类股[122] - 截至2021年12月31日，Expedia Group持有代表公司58.3%股本和76.9%投票权的B类股，创始人持有代表公司14.8%股本和19.5%投票权的B类股以及代表6.4%股本的A类股[123] - 公司主要股东Expedia Group控制超50%已发行股份的投票权，使其成为“受控公司”[132] 股息分配情况 - 公司预计在可预见的未来不会支付任何股息[117] 公司治理合规风险 - 公司是荷兰上市公司，未完全遵守荷兰公司治理准则，可能影响股东权利[119][120][121] 破产法差异影响 - 德国和欧洲破产法与美国破产法有很大不同，可能为股东提供的保护较少[124] 收购阻碍条款 - 荷兰法律和公司章程可能包含阻碍收购企图的条款，管理层可在特定情况下启动长达250天的冷静期[125][126] 美国投资者法律执行风险 - 美国投资者可能难以对公司或其管理和监事会成员强制执行民事责任[127][128][130] - 美国和荷兰没有关于相互承认和执行民事和商业判决的条约，美国法院判决在荷兰的执行受荷兰民事诉讼法规定约束[129] 存托凭证持有人权益风险 - 存托凭证持有人可能无法行使A类股投票权、无法获得股息分配或面临转让限制[110][111][114][115][116] 税收政策影响 - 截至2021年12月，96个经合组织/二十国集团BEPS包容性框架成员国签署MLI，其中68个国家（含德国）已批准，德国于2020年12月批准，2021年4月生效[139] - 2021年10月，137个经合组织/二十国集团BEPS包容性框架成员国同意双支柱解决方案以应对经济数字化带来的税收挑战[139] - 若公司被认定为PFIC，需满足两个条件之一：一是某一年度75%以上的总收入为“被动收入”；二是该年度50%以上的资产价值归因于产生或用于产生被动收入的资产[143] - 目前德国适用的预扣税税率为股息总额的26.375%，纳税人可通过申请特定德国税收证书降低至适用的双重征税协定税率[144] - 荷兰议会待决的一项法律若颁布，将对公司某些视同分配征收股息预扣（退出）税，且该法律将追溯至2021年12月8日[148] - 公司可能在德国以外的司法管辖区纳税，导致整体有效所得税税率和所得税费用大幅增加[133][135] - 税务机关对税收法律法规的解释和执行愈发激进，可能导致额外税收或评估超过公司当前税收准备金[136] 股票市场风险 - 公司美国存托股票（ADS）的市场价格一直且可能继续波动，流通的ADS数量相对较少，流动性较低[149] - 公司的美国存托股票（ADS）销售或预期销售可能压低其价格，创始人可能未来进行大量ADS销售[151] - 公司B类股可转换为A类股，未来可能因投资或收购发行证券，导致股权稀释[152] - 证券或行业分析师发布不准确或不利研究报告，可能导致公司ADS价格下跌[153] 公司历史投资情况 - 2006 - 2008年，投资者向公司投资140万欧元；2010年，Insight Venture Partners以4250万欧元收购公司27.3%股权；2013年，Expedia Group以4.77亿欧元收购公司63.0%股权[157] 业务规模数据 - 2021年12月31日，公司有2.822亿次合格推荐，提供超500万间酒店及其他住宿类型，包括380万套替代住宿[163] 业务板块划分 - 公司确定三个可报告业务板块：美洲、发达欧洲和世界其他地区[162] 服务提供情况 - 公司通过53个本地化网站和应用程序，以31种语言提供服务[165] 营销支出分配方法 - 公司采用数据驱动、测试为基础的方法分配营销支出[175] 推荐收入来源占比 - 2021年Expedia Group旗下品牌占公司推荐收入的26%，Booking Holdings及其附属品牌占55%[191] 广告业务模式 - 公司自2020年开始为广告商提供按每次获取成本（CPA）参与市场的机会，广告商按预订收入的一定比例付费[184] - 公司多数与广告商的协议可由任一方随意终止或提前三至七天通知终止[192] 服务需求季节性 - 公司服务需求有季节性波动，前三季度搜索量和收入通常最高，第四季度通常下降，第一和第四季度广告支出回报率（ROAS）通常较高[199] 产品开发情况 - 公司核心旅行搜索产品针对有特定旅行需求的用户，还开始开发基于核心能力的B2B解决方案[189][190] 广告服务内容 - 公司为广告商提供营销工具和服务，包括基于订阅的trivago Business Studio Pro应用程序包[178] - 公司通过CPC（每次点击成本）竞价模式让广告商参与市场，广告商可频繁提交和调整CPC出价[182] - 公司算法在确定搜索结果中优惠的突出程度和位置时，会考虑广告商提供的价格、匹配用户搜索标准的可能性、预订转化率数据和CPC出价等因素[185] 知识产权保护 - 公司知识产权包括商标和域名，通过保密程序和合同条款保护专有技术和品牌[201][202] 法规遵守风险 - 公司受数据隐私法等政府法规约束，如GDPR、UK GDPR、LGPD、CCPA等，不遵守法规可能损害业务[203][205][206] 办公场地情况 - 公司总部位于杜塞尔多夫媒体港，占用21258平方米办公空间，租约10年，有两次5年续约选项[218] - 公司在西班牙有381平方米的租赁办公空间[220] 平台托管情况 - 公司平台托管在德国、美国和中国香港三个不同地点，并利用云托管服务[214] 软件开发情况 - 公司开发自己的软件，采用严格的迭代方法，包括搜索功能的专有算法等[215] 子公司情况 - 截至2021年12月31日，公司没有直接或间接拥有的“重要”子公司[217] 股权投票与转换规则 - 公司Class B股持有人每股有权投十票，Class A股持有人每股有权投一票，Class B股可随时转换为Class A股[216]