财务相关风险 - 公司现金股息分配可能触发卢森堡预提税要求[17] - 公司债务工具的详细定义参考合并财务报表附注11[18] 法律与监管风险 - 公司注册于卢森堡相关的风险包括特定的税务考虑[12][17] - 公司明确不承担因新信息或未来事件而更新任何前瞻性陈述的义务[11] 宏观经济与市场风险 - 公司指出COVID-19大流行对业务和财务状况的负面影响程度高度不确定且可能重大[12] - 汇率波动被列为可能影响实际结果的风险因素[12] - 全球经济和资本市场状况被确认为风险因素[12] 运营风险 - 公司运营所在不同国家的本地业务风险[12] - 数据安全漏洞被列为重要风险因素[12] 前瞻性陈述声明 - 公司强调前瞻性陈述基于详细假设但实际结果可能因风险因素而存在重大差异[10]

业绩总结 - 2020年第四季度净收入为6700万美元，调整后EBITDA为1.49亿美元，其中包括2900万美元的有利净时效影响[4] - 2020年第四季度净销售额为8.6亿美元，较2019年同期的8.89亿美元下降[14] - 2020年全年净销售额为3,036百万美元，较2019年下降19.6%[61] - 2020年净收入为7.9百万美元，较2019年的92.0百万美元下降91.4%[63] - 2020年EBITDA为223.6百万美元，较2019年的279.9百万美元下降20.1%[63] - 2020年调整后的EBITDA为299.5百万美元，较2019年的351.8百万美元下降14.9%[63] - 2020年每股摊薄收益为2.05美元，较2019年的3.13美元下降34.5%[63] 现金流与资本支出 - 2020年第四季度运营现金流为1.28亿美元，自由现金流为1.06亿美元[5] - 2020年全年运营现金流为2.55亿美元，自由现金流为1.73亿美元[5] - 2020年资本支出为82.3百万美元，较2019年的110.1百万美元下降25.3%[63] 用户数据与市场表现 - 2020年第四季度聚苯乙烯的净销售额为1.93亿美元，较2019年同期的1.76亿美元增长11%[48] - 2020年第四季度汽车应用的销量增长了7%，而在第二季度和第三季度分别下降了65%和14%[47] - 2020年第一季度净销售额为854百万美元，较2019年第一季度下降15.7%[61] - 2020年第二季度的净销售额为570百万美元，较2019年第二季度下降40.0%[61] 未来展望 - 2021年预计净收入在1.67亿至2亿美元之间，调整后EBITDA在4亿至4.5亿美元之间[6][58] - 2021年第一季度预计合成橡胶的销售量将达到近三年来的最高水平[56] 负面信息 - 2020年第二季度的合成橡胶销售额为26百万美元，较2019年第二季度下降77.4%[61] - 2020年第一季度的贸易量为549千吨，较2019年第一季度下降9.4%[61] - 2020年第二季度的合成橡胶销售量为36百万美元，较2019年第二季度下降68.0%[61] 其他信息 - 2020年第四季度的股息为1500万美元[55] - 2020年利息支出净额为43.6百万美元，较2019年的39.3百万美元上升8.7%[63] - 2020年折旧和摊销费用为134.3百万美元，较2019年的136.0百万美元下降1.3%[63] - 2020年税收收益为37.8百万美元，较2019年的12.6百万美元上升200%[63]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA达到3年多来最高水平[9] - 全年经营活动现金流为2.55亿美元 自由现金流为1.73亿美元[19] - 公司现金余额为5.89亿美元 拥有强劲的资产负债表和流动性状况[20] - 2021年财务指引：预计净收入1.67亿-2亿美元 调整后EBITDA 4亿-4.5亿美元[25] - 预计2021年底净杠杆率约为3倍 并在之后进一步去杠杆化[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础塑料部门第四季度调整后EBITDA达到2018年初以来最高季度水平[10] - 聚苯乙烯部门实现有史以来最高的全年调整后EBITDA[10] - 工程材料部门尽管面临宏观经济挑战 仍实现了有史以来最高的调整后EBITDA[11] - 乳胶粘合剂全年销售额与去年基本持平 CASE应用增长5% 第四季度增长13%[12] - 工程材料中回收基聚碳酸酯化合物销售额增长50% 生物基鞋类应用销售额翻倍[16] - 合成橡胶业务预计将恢复到疫情前需求水平[31] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度总销售量(不含原料)较上年同期增长6%[9] - 汽车市场第四季度销量同比增长7% 而第二季度和第三季度分别下降65%和13%[9] - 消费电子和鞋类应用需求强劲 推动工程材料销量改善[11] - 家电、轮胎特别是汽车应用需求强劲[24] - 亚洲市场表现强劲 特别是高性能聚苯乙烯在家电制造商中的销售[50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Arkema的PMMA业务是向先进材料专业解决方案提供商转型的第一步[21] - 通过Rheinmunster收购扩展了乳胶粘合剂领域的替代化学和更具吸引力的应用[12] - 实施价值定价策略 特别是在差异化的高抗冲聚苯乙烯产品中[10] - 计划通过系统整合创造显著的效率提升[22] - 继续探索通过并购扩大CASE和工程材料客户产品供应的机会[72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是公司最具挑战性的环境 但团队表现出敏捷性和适应性[7] - 2021年第一季度积极势头持续 市场条件类似甚至有所改善[24] - 预计第一季度调整后EBITDA将环比下降 主要因为29亿美元的有利净时机收益不会重复[24] - 需求强度不仅带来销量好处 还贡献了ABS、聚碳酸酯和聚苯乙烯的更高利润率[24] - 对工程材料和合成橡胶销量持续在当前水平保持信心[40] 其他重要信息 - 2020年25家工厂中有16家获得"三零"奖项(无伤害、无泄漏、无过程安全事故)[13] - 设定了2030年可持续发展目标 包括增加可持续优势产品、减少碳排放和提高女性高管比例[14] - 被Newsweek评为2021年100家最具责任感公司之一 在材料行业排名第3[17][18] - 2020年实现了3000万美元的成本节约 结构性和短期节约各占一半[20] - 3个生产基地获得质量平衡认证 实现大规模可持续优势材料的透明追踪[16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年各细分业务的增长前景 - 基础塑料和合成橡胶业务将实现最大同比增长 受益于价值定价和供应链紧张[31] 问题: 合成橡胶业务货币化的可能性 - 对该业务有显著兴趣 有信心在年中前完成选择评估过程[32] 问题: 2021年第一季度和全年EBITDA走势 - 除时机因素外 第一季度预计优于第四季度 但不足以抵消29亿美元的时机收益[34] - 预计第一季度后供应链紧张状况正常化 并出现正常的第四季度季节性[34] 问题: 临时成本节约措施的恢复时间 - 短期成本节约措施将保持 直到复苏更加确定 预算假设下半年恢复到疫情前水平[37][38] 问题: 工程材料和合成橡胶销量的可持续性 - 对销量持续在当前水平有信心 新产品如回收材料和生物基材料正在获得良好吸引力[40] 问题: 新原材料合同对2021年指引的影响 - 新合同反映当前市场条件 整体略微正面 但主要驱动因素是市场条件和商业行动[43][44] 问题: 聚苯乙烯2021年展望和可持续性 - 对2020年的收益持续性有信心 受商业行动和包装食品需求驱动[47] - 循环聚苯乙烯产品的引入带来显著效益 预计随着向可持续产品混合转变将进一步改善[48] 问题: 2021年苯乙烯春季检修季节预期 - 预计将是正常的检修季节[52] 问题: 价值定价计划的空间和专业技能需求 - 有相当大的改进空间 特别是在向可持续解决方案组合转变方面[56] - 成功作为解决方案提供商的关键技能来自被收购公司 需要保留这些技能[54] 问题: 生物基和回收材料的利润率 - 在百分比利润率和每单位绝对美元方面都有改善[57] 问题: 2021年EBITDA指引与2020年下半年年化比较 - 基于来自客户群的详细前瞻预测进行自下而上的构建 而非下半年年化[60][61] 问题: 合成橡胶需求展望和库存情况 - 看到强劲需求但零售商或轮胎生产商建立库存能力有限 库存水平保持相对稳定[62] 问题: 2021年营运资金预期 - 预计通过运营举措减少4000万-5000万美元营运资金 在平坦的原料价格水平上[65] 问题: 可持续产品的EBITDA贡献和产能需求 - 某些类别价格是原始材料的数倍 其他应有两位数单位利润率改善的预期[67] - 合成橡胶业务也获得生物基订单 轮胎公司正寻求改变环境足迹[68] 问题: 去杠杆化进度和资本分配优先事项 - 因现金生成和EBITDA预测上升而提前进度 股息和股票回购计划将在收购后评估[71] - 继续探索通过并购扩大产品供应的机会 并在适当时机分离更多商品产品[72] 问题: CASE应用2020年表现强劲的原因 - Rheinmunster收购带来更多灵活性 DIY市场和建筑应用表现强劲[74] 问题: 生物基和回收产品是否会被排除在剥离决策外 - 不会 在所有产品领域都在引入可持续产品 评估业务出售时这些产品将随之一起[76]

Trinseo S.A. (NYSE:TSE) Q3 2020 Earnings Conference Call November 6, 2020 10:00 AM ET Company Participants Andy Myers - Director of Investor Relations Frank Bozich - President & Chief Executive Officer David Stasse - Executive Vice President & Chief Financial Officer Conference Call Participants David Begleiter - Deutsche Bank Frank Mitsch - Fermium Research Hassan Ahmed - Alembic Global Eric Petrie - Citi Matthew Blair - TPH Angel Castillo - Morgan Stanley Operator Good morning, ladies and gentlemen, and w ...

收入和利润 - 公司第三季度净收入为1.058亿美元，净利率为14%；前九个月净亏损为5880万美元，净亏损率为3%[120][127] - 第三季度调整后EBITDA为1.016亿美元；前九个月调整后EBITDA为1.503亿美元[120] - 新冠疫情上半年造成税前利润负面影响约6500万至7000万美元，预计全年负面影响为5500万美元[121] - 公司计提3830万美元资产减值损失，涉及德国Boehlen苯乙烯单体及Schkopau PBR资产[124][146] - 第三季度净销售额同比下降18%（7.521亿美元），其中19%下降源于销售价格降低[127][129] - 前九个月净销售额同比下降25%（21.753亿美元），其中15%因销售价格降低，9%因销量下降[127][139] - 净销售额同比下降20%，其中22%由苯乙烯成本下降导致的价格降低造成，销量增加部分抵消2%[185] - 调整后EBITDA下降190万美元（4%），主要因1060万美元（21%）不利净时间差异，但定价举措和紧缩市场条件贡献980万美元（20%）增长，销量增加贡献240万美元（5%）[186] - 原料板块第三季度净销售额骤降51%（2020年：3200万美元；2019年：6580万美元），其中28%因苯乙烯价格下降，25%因销量减少[188] - 原料板块第三季度调整后EBITDA暴增10700%（2020年：1080万美元；2019年：10万美元），主要因强劲苯乙烯需求及欧洲低苯成本带来940万美元增长[190] - 原料板块九个月调整后EBITDA下降2560万美元，其中3040万美元（182%）因不利净时间差异（2100万美元）及欧洲苯乙烯利润率下降，成本削减举措部分抵消460万美元[192] - 美洲苯乙烯板块九个月调整后EBITDA下降57%（2020年：4250万美元；2019年：9820万美元），主因北美利润率下降、COVID-19销量影响及工厂停产[194][196] - 公司2020年前九个月自由现金流为6680万美元，较2019年同期的2.037亿美元下降67.2%[215] 成本和费用 - 第三季度销售及管理费用减少1390万美元（降幅21%），主因咨询费用减少1000万美元[132] - 前九个月销售及管理费用减少1840万美元（降幅9%），包含差旅费减少750万美元及坏账费用增加430万美元[142][144] - 第三季度有效税率为-87.9%，产生4950万美元所得税收益；前九个月有效税率为-5.9%[127][137][149] - 所得税准备金减少主要由于税前利润减少1.776亿美元[150] - 德国Boehlen和Schkopau资产记录3830万美元税前减值支出影响所得税准备金[150] - 公司九个月资本支出削减14%至6090万美元（2019年：7120万美元），作为COVID-19应对措施[208][209] 现金流和融资 - 公司九个月经营活动现金流同比下降54%至1.277亿美元，因存货减少1.326亿美元及应收账款减少4820万美元[205][206] - 投资活动现金流由负转正（2020年：270万美元；2019年：-7690万美元），因套期结算收益5160万美元及资产出售收益1190万美元[208] - 融资活动现金流出减少47%至8510万美元（2019年：1.618亿美元），主要因股份回购金额降至2500万美元（2019年：9870万美元）[210][211] - 公司提取1亿美元循环信贷额度作为预防措施并于7月全额偿还[157] - 截至2020年9月30日，公司总债务为11.902亿美元，较2019年底的11.947亿美元略有下降[217][219] - 2024年到期定期贷款B余额为6.791亿美元，有效利率2.8%，2020年前九个月利息支出1810万美元[219] - 2025年高级票据余额5亿美元，利率5.4%，2020年前九个月利息支出1400万美元[219] - 2022年循环信贷额度总额3.75亿美元，截至2020年9月30日可用额度3.601亿美元[220] - 应收账款证券化融资额度1.5亿美元，截至2020年9月30日无未偿金额[223] - 截至2020年9月30日，公司第一留置权净杠杆率为0.8倍[220] - 2020年前九个月经营活动产生的现金流为1.277亿美元，资本支出6090万美元[215] 业务线表现 - 乳胶粘合剂部门第三季度净销售额下降20%至1.832亿美元[163] - 合成橡胶部门九个月调整后EBITDA下降151%至亏损1470万美元[169] - 高性能塑料部门第三季度调整后EBITDA增长40%至5090万美元[175] - 聚苯乙烯部门第三季度调整后EBITDA增长27%至2070万美元[182] - 合成橡胶部门九个月净销售额下降36%至2.175亿美元[169] - 全球轮胎市场需求疲软导致合成橡胶销量下降22%[172] 管理层讨论和指引 - 公司重组为七个报告部门包括新设工程材料与基础塑料部门[159] 汇率影响 - 欧元升值带来2%的汇率正向影响，部分抵消了销售价格下降的影响[129][130] 股东回报 - 公司2020年前九个月宣布每股普通股股息1.20美元，总额4650万美元[229] - 2020年前九个月通过公开市场交易回购80万股普通股，总金额2500万美元[230]

业绩总结 - 2020年第三季度净销售额为7.52亿美元，净收入为1.06亿美元[13] - 调整后EBITDA为1.02亿美元，较2019年第三季度的0.88亿美元增长[17] - 第三季度现金流来自运营为5200万美元，自由现金流为3900万美元，期末现金及现金等价物为5.03亿美元[5] - 2020年第二季度净销售额为5.70亿美元，同比下降43%[53] - 2020年第一季度合成橡胶的销售额为6,000万美元，同比下降60%[53] - 2020年第一季度乳胶粘合剂的销售额为1.35亿美元，同比下降10%[53] - 2019年第一季度的净销售额为1,013百万美元，较2018年第一季度的1,122百万美元下降9.7%[51] 用户数据 - 聚苯乙烯的销量较去年同期增长8%，主要受包装和家电需求强劲推动[35] - 合成橡胶的净销售额为7900万美元，较去年同期下降24%[29] - 性能塑料的调整后EBITDA为5100万美元，较去年同期的3600万美元增长[33] - 预计第四季度合成橡胶销量将增长10%[46] 未来展望 - 预计2020年因COVID-19的税前影响为不利5500万美元，其中下半年为有利1500万美元[5] - 2020年自由现金流假设为6700万美元，资本支出预计在8000万至8500万美元之间[47] - 2020年全年的COVID-19影响预计为不利5500万美元[5] 负面信息 - 2020年第二季度EBITDA为-17.2百万美元，较2019年第二季度的88.3百万美元下降了119.5%[49] - 2019年调整后净收入为127.3百万美元，较2018年的316.7百万美元下降了59.9%[49] - 2019年自由现金流为212.4百万美元，较2018年的245.1百万美元下降了13.9%[49] 其他新策略和有价值的信息 - 2019年第一季度的调整后EBITDA为102.0百万美元，较2018年第一季度的195.0百万美元下降了47.8%[51] - 2019年第一季度的贸易量为606千吨，较2018年第一季度的563千吨增长7.6%[51] - 2019年第一季度的乳胶粘合剂销量为224千吨，较2018年第一季度的255千吨下降12.2%[51]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度经营活动产生现金8200万美元，自由现金流为5800万美元 [18] - 第二季度末现金余额为5.82亿美元，承诺信贷额度下可用资金为3.71亿美元，总流动性为9.53亿美元 [19] - 上半年调整后EBITDA为4800万美元，其中包括COVID-19造成的约6500万至7000万美元的盈利损失以及5800万美元的负面净时间差影响 [21] - 公司预计第三季度净时间差影响将带来约1000万美元的正面影响 [23] - 公司的EBITDA现金盈亏平衡点约为1.6亿美元（含股息则为2.2亿美元） [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度汽车行业需求同比下降约80%，但6月份改善至下降45%，且势头延续到7月 [15][28] - 合成橡胶业务（主要面向轮胎应用）第二季度销量同比下降55%，预计第三季度同比下降20% [28][56] - 乳胶粘合剂业务因图文纸和纺织应用需求放缓导致销量下降，但纸板包装和CASE应用的需求韧性部分抵消了下降 [16] - 截至第二季度，CASE应用销量同比上升3% [16] - 工程材料应用（属于高性能塑料板块）截至第二季度销量同比下降12%，而整个板块下降22% [16] - 聚苯乙烯业务因欧洲包装需求增加和亚洲家电需求强劲，本季度销量表现强劲 [17] - 高性能塑料板块中，汽车相关应用占该板块销量的40% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车销售区域分布约为北美45%、欧洲45%、亚洲10% [15][28] - 合成橡胶在轮胎市场的区域分布约为欧洲60%、北美20%、亚洲20% [57] - 4月份整体业务需求量同比下降20%，5月改善至下降17%，6月进一步改善，第二季度平均下降14% [28] - 预计第三季度销量将环比增长，但同比仍将下降，尤其是汽车、轮胎、纺织和图文纸应用 [22] - 中国苯乙烯库存约为20万公吨，长期平均水平约为10万公吨 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司发布2030年可持续发展目标，包含5大类下的15个长期目标，重点关注气候变化、可持续产品等领域 [10] - 公司决定在年底前关闭德国Schkopau的聚丁二烯橡胶资产，并仍在评估德国Bohlen的苯乙烯单体资产处置 [13] - 公司采取成本削减措施，预计全年节省约3000万美元，其中2500万美元为结构性节省，将持续产生全年影响 [19] - 公司已于7月全额偿还第二季度初提取的1亿美元循环信贷 [20] - 公司优先投资于CASE、工程材料、SSBR及整个产品组合的可持续解决方案等增长领域 [24] - 可持续解决方案的利润率至少是传统石化产品的两倍，需求强劲 [52] - 公司目前不积极寻求出售聚碳酸酯业务 [43] - 当前战略重点是保存资产负债表，度过危机，并评估可能出现的并购机会 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID-19对第二季度的财务影响估计略高于1亿美元，包括需求损失和原材料价格暴跌带来的不利时间差 [14] - 公司认为许多终端市场的需求低点出现在4月份，并看到积极的销量复苏延续到7月，预计第三季度业绩改善 [21] - 欧洲苯乙烯成本因低燃料需求和POSM装置开工率降低导致的低成本石脑油而保持竞争力 [17][23] - 预计2020年全球苯乙烯产能新增按预期进行，但2022-2023年时间段的项目有所延迟，生产商以低开工率运营以维持净现金中性 [41] - 聚碳酸酯业务在第二季度因原料成本下降和需求韧性而利润率改善，但随着苯价格上升，第三季度利润率将低于第二季度但仍优于去年同期 [43] - 欧盟计划从明年起对原生塑料征收每吨800美元的税，公司已获得首批含消费后回收成分的聚苯乙烯订单 [53] 其他重要信息 - 公司庆祝成立10周年，并感谢员工的贡献 [10] - 公司在2019年实现了0.11的工伤率（每20万工作小时），处于化工行业领先水平 [8] - 自2011年以来，公司范围一的温室气体排放量减少了37% [8] - 公司被《新闻周刊》评为2020年美国最具责任感公司之一，并获得MSCI和CDP的有利评级 [9] - 公司业务运营受COVID-19影响极小，能够满足所有客户需求，并优先保障员工安全 [12] - 与道琼斯过渡相关的项目已经完成，下半年相关现金支出将减少 [48] - 2020年检修支出约为3000万美元，预计2021年将降至约1500万美元 [48] - 控制室软件升级项目为多年期项目，2021年支出预计在1500万至2000万美元之间 [49] 问答环节所有提问和回答 问题: 能否量化第二季度的销量下降幅度以及从4月低点复苏的步伐？ [27] - 整体业务4月需求量同比下降20%，5月改善至17%，6月进一步改善，第二季度平均下降14% [28] - 汽车业务第二季度销量同比下降65%（4月和5月下降75%，6月改善至45%），预计复苏势头延续 [28] - 合成橡胶（主要为轮胎应用）第二季度销量同比下降55%，预计第三季度同比下降20% [28] - 聚苯乙烯、纸板、CASE应用需求保持稳定，纺织和图文纸等其他子市场逐步改善 [29] 问题: 关闭Schkopau聚丁二烯资产预计在2021年带来多少节省？ [30] - 整个评估计划（包括Bohlen和Schkopau）的总节省额为1800万美元，其中大部分与Bohlen相关 [30] - Schkopau关闭带来的EBITDA影响将小于该1800万美元的一部分，同时将释放营运资金并避免未来资本支出 [30] - 资产将被封存，因此没有重大的关闭费用或遣散费 [31] 问题: 如何看待下半年净时间差和COVID-19相关不利影响的预期？ [33] - 净时间差取决于原料价格走势，上半年因原料价格大幅下跌产生负面影响 [34] - 预计第三季度原料价格适度复苏将带来约1000万美元的正面净时间差影响，第四季度目前难以预测 [34] - 公司原材料约占收入的70%，假设固定成本完全吸收，可变利润率约为30% [34] - 预计第三季度汽车和轮胎销量同比改善至下降20% [34] 问题: 是否有任何终端市场失去了4月后的积极复苏势头？ [36] - 没有显著部分偏离改善趋势，聚苯乙烯因塑料包装功效受关注，需求在第二季度有所改善，预计将持续 [36] - 对含更高回收成分材料的需求预计将保持强劲 [36] 问题: 高性能塑料板块中，汽车销量占该板块总销量的百分比是多少？ [37] - 高性能塑料板块中，汽车相关应用占该板块销量的40% [38] 问题: 近期苯乙烯供应侧动态如何？中国苯乙烯库存情况？ [40] - 2020年预期的全球产能新增按计划进行，但2022-2023年时间段的项目被推迟 [41] - 新增产能以大幅降低的开工率运行，生产商管理供需平衡以维持净现金中性 [41] - 中国苯乙烯库存目前约为20万公吨，自第一季度受COVID-19影响以来一直维持该水平，长期平均水平约为10万公吨 [42] 问题: 聚碳酸酯业务利润率趋势如何？出售该业务的计划？ [43] - 第二季度聚碳酸酯利润率因原料成本下降和需求韧性（如隔离挡板应用）而改善 [43] - 随着苯价格上升，第三季度利润率将受到挤压，预计优于去年同期但低于第二季度水平 [43] - 公司不再积极寻求出售该业务，此前通过重组和重谈合同使资产处于可持续地位 [43] 问题: 乳胶业务第三季度销量指引为何比第二季度下降更多？ [45] - 部分原因是季节性因素，涂层纸（受长期趋势影响）和纺织（地毯市场，主要在美国）需求复苏相对缓慢 [45] 问题: 展望2021年，道琼斯过渡、检修和重组相关现金支出将如何变化？ [46] - 下半年这些项目的现金支出将比上半年减少2500万至3000万美元 [47] - 道琼斯过渡项目已结束，2021年无相关支出 [48] - 2020年检修支出约3000万美元，2021年预计降至约1500万美元 [48] - 控制室软件升级项目2021年支出预计在1500万至2000万美元之间 [49] - 公司EBITDA现金盈亏平衡点约为1.6亿美元（含股息则为2.2亿美元） [50] 问题: 可持续解决方案（如含回收成分的产品）对销售和利润的贡献前景如何？ [52] - 可持续解决方案的利润率至少是传统石化产品的两倍，且需求强劲，近乎无限，但供应能力有限 [52] - 公司在相关化学领域处于领导地位，消费电子和聚苯乙烯应用需求尤其旺盛 [53] - 欧盟计划对原生塑料征税，公司已获得含消费后回收成分聚苯乙烯订单，帮助客户避税创造巨大价值 [53] 问题: 第二季度ESBR和SSBR销量下降多少？下半年汽车原装与替换轮胎需求展望及公司暴露比例？ [55] - 第二季度合成橡胶总销量同比下降55%，其中SSBR约占70%，ESBR占30%，两者下降幅度无显著差异 [56] - 预计第三季度合成橡胶销量同比下降20% [56] - 公司向轮胎制造商销售橡胶，难以精确追踪最终用途，行业标准约为替换胎75%，原装胎25% [57] - 合成橡胶在轮胎市场的区域分布约为欧洲60%、北美20%、亚洲20% [57] 问题: 第四季度业绩展望，是否应预期EBITDA环比持平或略有下降？ [59] - 目前预计第四季度销量与第三季度相比大致相似 [59] 问题: 如何看待合资公司AmSty在下半年（第三季度 vs 第四季度）的表现？ [60] - 第二季度到第三季度将看到改善，因AmSty约30%聚苯乙烯销量暴露的拉丁美洲市场（特别是墨西哥家电制造商）已复苏 [60] - 目前看第三季度到第四季度之间没有显著差异 [60] 问题: 在当前市场环境下，对CASE或SSBR领域补强并购机会的看法？估值机会如何？ [61] - 当前重点是通过危机保存资产负债表，预计市场会有参与者被迫出售资产以支撑资产负债表 [62] - 如有机会出现将进行评估，但目前全部重点是度过危机并观察可能出现的机遇 [62]

July 29, 2020 Second Quarter 2020 Financial Results ™ Trademark of Trinseo S.A. or its affiliates ™ Trademark of Trinseo S.A. or its affiliates 1 Introductions & Disclosure Rules Introductions • Frank Bozich, President & CEO • David Stasse, Executive Vice President & CFO • Andy Myers, Director of Investor Relations Disclosure Rules Cautionary Note on Forward-Looking Statements. This presentation contains forward-looking statements including, without limitation, statements concerning plans, objectives, goals ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 截至2020年6月30日的三个月净亏损为1.284亿美元，六个月净亏损为1.647亿美元[122] - 三个月调整后EBITDA为负830万美元，六个月调整后EBITDA为4870万美元[122] - 2020年第二季度净销售额同比下降40%至5.697亿美元，其中销量下降贡献18%降幅，售价下降贡献21%降幅[127][129] - 2020年上半年净销售额同比下降28%至14.232亿美元，其中销量下降贡献13%降幅，售价下降贡献13%降幅[127][139] - 2020年第二季度毛利率为负1%，而2019年同期为9%[127] - 净销售额在2020年第二季度同比下降57%至23.6亿美元，其中42%归因于苯乙烯价格下降导致的定价降低，15%归因于苯乙烯相关销量减少[186][187] - 2020年上半年净销售额同比下降44%至68.4亿美元，其中23%归因于苯乙烯价格下降，19%归因于销量减少[186][188] - 调整后EBITDA在2020年第二季度为负3.5亿美元，同比下降483%，主要由于不利的原材料时间差导致利润率减少500万美元[186][187] - 2020年上半年调整后EBITDA为负19.8亿美元，同比下降219%，主要由于欧洲和亚洲市场状况疲软及原材料时间差导致减少4050万美元[186][189] - 2020年上半年自由现金流为2760万美元，相比2019年同期的1.864亿美元下降85.2%[214] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2020年第二季度SG&A费用下降18%至5830万美元，主要因咨询和专业费用减少1060万美元[132] - 2020年上半年SG&A费用下降3%至1.358亿美元，其中差旅相关费用减少490万美元[142][143] - 2020年第二季度实际税率为负101.5%，上半年实际税率为负47.2%，主要因预期亏损的税务管辖区分部组合影响[137][147] - 2020年3月公司对德国Boehlen苯乙烯单体资产和Schkopau聚丁二烯橡胶资产计提3830万美元减值损失[126] 各条业务线表现 - 乳胶粘合剂部门第二季度净销售额同比下降28%至1.649亿美元，其中销量下降贡献7%降幅[161][162] - 乳胶粘合剂部门上半年 Adjusted EBITDA 微增1%至3860万美元，利润率提升至10%[161][165] - 合成橡胶部门第二季度净销售额暴跌68%至3640万美元， Adjusted EBITDA 亏损2770万美元[167][168] - 合成橡胶部门第二季度销量下降导致 Adjusted EBITDA 减少2720万美元(降幅211%)[169] - 高性能塑料部门第二季度净销售额下降46%至1.89亿美元， Adjusted EBITDA 亏损560万美元[174][175] - 高性能塑料部门第二季度因汽车应用销量下降导致 Adjusted EBITDA 减少3700万美元[176] - 聚苯乙烯部门第二季度净销售额下降25%至1.558亿美元，但销量逆势增长15%[180][181] - 聚苯乙烯部门第二季度因原材料时间差不利影响导致利润率减少440万美元[182] - 美洲苯乙烯业务2020年第二季度调整后EBITDA下降64%至14.4亿美元，主要由于北美苯乙烯利润率下降及COVID-19导致销量减少[191][192] - 2020年上半年美洲苯乙烯业务调整后EBITDA下降67%至24.2亿美元，主要由于利润率下降、COVID-19影响及工厂计划性停产[191][193] 管理层讨论和指引 - 新冠疫情对三个月税前利润的负面影响估计为6000万至6500万美元，对六个月税前利润的负面影响估计为6500万至7000万美元[123] - 公司所有生产基地保持运营，供应链未出现重大中断[154] 现金流和流动性 - 2020年上半年经营活动现金流为75.8亿美元，同比下降68%，主要由于库存减少123.1亿美元及应收账款减少129.9亿美元[203][204] - 2020年上半年投资活动现金流为15.4亿美元，主要来自套期保值结算收益51.6亿美元及资产出售收益11.9亿美元[208] - 2020年上半年融资活动现金流为34.4亿美元，主要来自循环信贷额度提取100亿美元[210] - 公司现金及等价物在2020年上半年净增加125.1亿美元，较2019年同期83.6亿美元增长50%[203] - 公司2020年上半年经营活动现金流为7580万美元，相比2019年同期的2.34亿美元下降67.6%[214] - 截至2020年6月30日公司流动性为9.531亿美元，较2019年末的9.548亿美元基本持平[215] - 公司于2020年4月作为预防措施提取1亿美元循环信贷额度，并于7月24日全额偿还[156] - 公司于7月24日偿还2022年循环信贷额度项下1亿美元借款[222] 债务和资本结构 - 公司总债务从2019年末的11.947亿美元增至2020年6月30日的12.92亿美元[217][220] - 2024年到期定期贷款B余额为6.808亿美元，有效利率2.5%，上半年利息支出1280万美元[220] - 2025年高级票据余额5亿美元，利率5.4%，上半年利息支出860万美元[220] - 公司第一留置权净杠杆率为0.5倍，远低于2.0倍的契约限制[221] 股东回报 - 公司宣布每股0.80美元股息，总计3090万美元，其中1610万美元于6月30日计提[231] - 2020年上半年以2500万美元回购80万股普通股[232]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-36473 Trinseo S.A. (Exact name of registrant as specified in its charter) Luxembourg N/A (State or other juri ...