业绩总结 - 2023年第四季度净销售额为8.37亿美元，同比下降14%[10] - 2023年第四季度持续经营的净亏损为2.65亿美元，其中包括约3800万美元的重组相关税前费用和约1.6亿美元的非现金税后费用[5] - 调整后的EBITDA为2000万美元，受到900万美元的天然气对冲不利影响[5] - 2023年第四季度的自由现金流为负300万美元，全年自由现金流为7900万美元[6] - 2023年年末现金余额为2.59亿美元，较去年增加4700万美元[6] - 2023年调整后的EBITDA为729百万美元，较2022年的312百万美元显著增长[82] 用户数据 - 2023年第四季度的销售量同比下降9%，其中欧洲市场下降13%，美国市场下降9%[10] - 2023年第一季度的贸易量为539千吨，第二季度为514千吨，第三季度为444千吨，第四季度为418千吨，总计为1670千吨[82] - 2023年第一季度的工程材料收入为295百万美元，第二季度为301百万美元，第三季度为243百万美元，第四季度为205百万美元[82] - 2023年第一季度的塑料解决方案收入为396百万美元，第二季度为362百万美元，第三季度为293百万美元，第四季度为271百万美元[82] - 2023年第一季度的聚苯乙烯收入为318百万美元，第二季度为312百万美元，第三季度为248百万美元，第四季度为216百万美元[82] - 2023年第一季度的乳胶粘合剂收入为307百万美元，第二季度为354百万美元，第三季度为341百万美元，第四季度为255百万美元[82] 未来展望 - 2024年第一季度预计持续经营的净亏损在7700万至6700万美元之间，调整后的EBITDA在4000万至5000万美元之间[61] - 2024年预计资本支出为7000万美元，现金利息支出为2.1亿美元[62] 负面信息 - 由于年末季节性因素，2023年第四季度的销量较去年显著下降，建筑和消费耐用品需求疲软[33] - 2023年第一季度净收入（损失）为（1）百万美元，第二季度为（21）百万美元，第三季度为（24）百万美元，第四季度为（27）百万美元[82] - 2023年第一季度调整后净收入为(35.3)百万美元，较2022年第一季度的79.3百万美元下降了144.5%[93] - 2023年第一季度每股收益（稀释后）为(1.01)美元，较2022年第一季度的2.08美元下降了148.6%[94] 其他新策略 - 2023年第四季度的调整后EBITDA较去年同期增长，主要得益于成本控制和重组措施的实施[43]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2023 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-36473 Trinseo PLC (Exact name of registrant as specified in its charter) Ireland N/A (State or other juri ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损3800万美元，调整后EBITDA为4100万美元，低于预期，主要由于苯乙烯相关影响和不利的净时机因素 [8] - 第三季度连续第三个季度实现正自由现金流，营运资本减少5200万美元，年初至今营运资本减少超过1.5亿美元，其中超过80%的减少来自营运资本天数的降低 [9][16][17] - 公司更新全年指引，预计净亏损在5.09亿至4.99亿美元之间，调整后EBITDA在1.75亿至1.85亿美元之间，低于先前指引，主要由于苯乙烯相关利润率降低、不利的净时机以及第四季度更明显的季节性影响 [18] - 第三季度业绩受到特讷曾苯乙烯工厂意外停产相关的1500万美元不利影响、天然气对冲损失1100万美元以及净时机不利影响400万美元 [16] - 公司现金结余2.79亿美元，流动性为4.95亿美元，包括未提取的银行融资额度 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特种和可持续解决方案组合在2023年贡献约30%的可变利润，约为2020年水平的两倍，在当前环境下显示出更好的利润弹性 [8] - 含回收成分产品的销量年初至今增长10% [12] - 随着特讷曾苯乙烯工厂的关闭，公司将不再在全球任何地方生产苯乙烯，所有苯乙烯需求将从第三方采购，苯乙烯报告分部将从2024年第一季度起取消 [10][11] - 下游业务（聚苯乙烯、塑料解决方案和乳胶粘合剂）通过市场机制或价格公式转嫁苯乙烯成本，因此预计苯乙烯利润率的波动不会体现在公司业绩中 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多项资产优化和成本削减行动，包括关闭德国伯伦苯乙烯工厂、德国施塔德一半聚碳酸酯产能、整合北美PMMA片材生产，以及最近宣布关闭荷兰特讷曾苯乙烯工厂、优化欧洲PMMA片材网络和削减公司成本 [6][7] - 近期行动预计将在2024年实现约7500万美元的年化成本削减 [7] - 公司专注于转型项目，如回收和材料替代创新，即使在当前市场环境下也具有显著增长潜力 [7] - 聚碳酸酯溶解中试设施已全面投入运营，正在鉴定混合废物流并为客户生产回收聚碳酸酯样品，预计2025年开始实现工业规模生产，资本支出较低 [12][13] - 公司的先进物理回收技术能够从难以回收的报废塑料（如汽车零部件和消费电子产品）中回收聚碳酸酯聚合物，处理原本不可回收的废物，且回收的聚碳酸酯质量与原生PC相当，碳排放比原生PC生产少达3倍 [13][14] - 亚洲低成本进口压力仍然存在，尤其是在塑料解决方案和工程材料领域，但由于欧洲和亚洲之间成本差异减小，情况有所改善 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度销售量与第二季度大致持平，与过去一年的较低需求水平一致，反映出终端客户需求疲软（特别是消费耐用品、建筑和施工）、客户持续去库存以及亚洲市场需求疲弱 [5] - 观察到去库存速度放缓，并希望取决于价值链，这在不久的将来会结束 [6] - 行业正处于拐点，存在亚洲产能过剩、地缘政治影响和成本错位等因素，使得预测未来需求复苏的时间和形态变得困难 [39] - 预计2024年将实现超过1亿美元的EBITDA改善，这得益于资产和成本重组行动以及天然气对冲损失的减少 [19] - 预计2024年需求将出现低个位数改善，但并非全面复苏，具体时间因细分市场而异 [43] - 由于客户为管理营运资本而减少库存，预计年底客户停产时间将延长且开始得更早，这可能影响第四季度业绩，汽车领域可能是例外 [41] 其他重要信息 - 公司成功再融资所有2024年定期贷款和超过75%的2025年优先票据，将到期日延长至2028年，目前剩余1.15亿美元票据于2025年9月到期，2028年前无其他到期债务 [9][17] - 再融资后，年度现金利息支出为2.35亿美元 [36] - 关于苯乙烯业务剥离，公司继续收到感兴趣方的问询，但暂无迫近的更新 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2024年预期与2023年相比的详细拆解，特别是100亿美元改善的构成 [20] - 100亿美元的改善是资产和成本重组节省的7500万美元与天然气对冲节省之和 [21][22] - 部分重组行动（如公司成本削减）在第三季度末已生效，因此2024年将获得的是同比收益 [24] 问题: 在哪些终端市场观察到去库存放缓 [25] - 在消费电子、CASE应用、乳胶粘合剂领域观察到放缓，汽车供应链保持稳定，白色家电或消费品领域（如电器）仍有一些去库存，最明显的去库存仍发生在建筑和施工领域的厨房和浴室类应用 [25] 问题: 销量恢复正常后，需要重建多少营运资本 [27] - 今年超过80%的营运资本减少来自天数的降低，这部分被认为是结构性的，得益于实施的系统和流程（如S&OP和新ERP系统），价格因素占比可能低于15%，当价格上升时，可能伴随EBITDA改善，大部分结构性减少的营运资本无需补回 [27] 问题: 从第三季度到第四季度的EBITDA桥接分析，考虑尾风和逆风 [28] - 第四季度将从苯乙烯影响减弱和已采取的行动中获益，但这些收益将因年底客户停产时间延长而有所抵消 [28] - 由于公司不再生产苯乙烯，较高的苯乙烯利润率（受苯乙烯价格影响）仅通过AmSty影响公司，而不再直接影响公司自身业绩 [29] - 新的苯乙烯采购合同将于2024年1月生效，年底前需求主要通过现货市场采购满足 [31] - 第四季度仍将存在苯乙烯报告分部，但仅反映苯乙烯采购和内部转移，预计不会为负数 [32] 问题: 现金流表中第三季度1500万或1600万美元的出售业务和资产收益来源 [33] - 该收益来自不重要资产的零星销售，并非业务出售 [33] 问题: 低成本亚洲进口压力的强度变化 [35] - 压力有所改善，因为欧洲和亚洲生产成本差异减小，但由于亚洲资产利用率不足和自由产能存在，进口压力仍然存在，尤其在塑料解决方案和工程材料领域，乳胶粘合剂业务（水基产品）基本不受影响 [35] 问题: 再融资后的年度现金利息支出 [36] - 年度现金利息支出为2.35亿美元 [36] 问题: 对2024年EBITDA的初步估算方式及其构成 [37] - 以第三季度调整后EBITDA 4100万美元为基础，加回400万美元净时机不利影响和1500万美元苯乙烯停产影响，得到约6000万美元的潜在季度运行绩效，再加上1亿美元的重组和天然气对冲尾风，以此作为对2024年的思考方式（非正式指引） [38] 问题: 去库存后的补库前景 [38] - 鉴于行业处于拐点（亚洲产能过剩、地缘政治、成本错位），难以预测补库的时间和形态，若历史重演，补库应会强劲，但当前环境不同 [39] 问题: 关于客户延长停产时间的评论具体指哪些行业，以及是否影响明年1月 [41] - 停产时间延长预计将影响多个价值链（汽车领域可能例外），客户为管理营运资本而更早开始停产 [41] 问题: 销量同比增速是否能在明年第二季度转正 [42][43] - 预计整体需求将出现低个位数改善，但非全面复苏，具体转正时间因细分市场而异 [43] 问题: 回收聚碳酸酯的成本优势、定价和客户期望 [44][45][46] - 回收产品通常享有溢价，因为客户有实现回收和循环目标的需求，公司期望获得健康回报 - 成本优势取决于所使用的废料 feedstock（混合废物流成本较低），规模化生产后预计成本低于原生PC - 技术优势在于能从混合废料中提取高质量PC，满足客户闭环合作需求（如汽车头灯、内饰板、消费电子废料回收），客户需求强劲，合作前景广阔 [44][45][46]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA低于预期 主要由于1600万美元原材料价格下降带来的负面净时间差影响 其中900万美元来自工程材料板块的天然气和氨价格下降[18] - 第二季度产生4300万美元自由现金流 包括5200万美元营运资本减少 主要由库存减少驱动[18] - 上半年自由现金流为6600万美元 公司将全年自由现金流指引上调至1亿美元 尽管EBITDA展望下调[19] - 第二季度末现金余额为2.7亿美元 流动性超过5亿美元 包括未提取的银行授信[19] - 更新后的全年指引为净亏损4.6亿美元 调整后EBITDA 2.15亿美元 较先前指引低端下降6000万美元[20] - 2024年预计EBITDA改善超过1亿美元 包括7000-9000万美元业务优化收益和3000-3500万美元天然气对冲损失减少[21][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司总销售量同比下降17% 但含回收材料产品、高端应用产品和技术增长项目表现优于整体组合[7] - 工程材料板块MMA生产在欧洲面临结构性劣势 盈利能力可能无法恢复至历史中期水平[13] - PMMA铸挤板产品受到亚洲进口影响 但预计盈利能力将恢复至接近历史水平[14] - 特种产品包括刚性化合物、PMMA树脂和TPE等需求低于正常水平 但利润率保持韧性[15] - 聚苯乙烯资产预计保持良好盈利能力 特别是在欧洲和北美的高端应用领域[31] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场面临高能源成本挑战 导致化工行业竞争力下降[11] - 中国市场化学需求增长率降低 2025年工业产出增长率预测自2月以来下降约20%[41] - 北美市场建筑需求略有减弱 欧洲略好于预期 中国保持疲软[36] - 亚洲进口欧洲产品数量减少 因欧洲输入成本差距缩小[39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦高价值和可持续产品战略 加速向回收材料转型[16] - 正在评估关闭荷兰Terneuzen苯乙烯工厂 可能改为全部外购苯乙烯[9] - 考虑整合欧洲PMMA铸挤板生产网络 优化运营效率[10] - 通过资产重组、成本削减和流动性改善措施 预计2024年实现7000-9000万美元EBITDA改善[10][45] - 投资PMMA回收技术 在欧洲开发MMA回收能力 财务前景非常有利[28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求稳定在比中期水平低约20%的位置 主要受建筑和耐用消费品需求疲软及客户去库存影响[6] - 欧洲能源成本高企和中国产能过剩对化工行业产生重大影响 最终影响尚未完全显现[15] - 预计将出现补库存周期 但因化学产出与工业产出之间的脱节 时间难以预测[40] - 尽管部分价值链处于结构性劣势 但回收领域变得更具优势 成为增长机会[42] 其他重要信息 - 公司发布年度可持续发展报告 在2030年目标方面取得进展 包括收购Heathland确保回收原料供应[5] - 天然气对冲损失预计2023年全年为3000-3500万美元 2024年将减少[46] - Terneuzen工厂关闭成本估计约5000万美元 2024年3000万 2025年2000万[25] - 公司有6.6亿美元债务于2024年9月到期 5亿美元于2025年9月到期 再融资为最高优先事项[19] 问答环节所有提问和回答 问题: 再融资对利息成本的影响 - 当前155百万美元利息成本反映现有资本结构 再融资后利息支出将上升 具体数字仍在协商中[21][22] 问题: Terneuzen工厂关闭细节 - 工厂因技术问题意外停产 正在与工会协商 过程约需6个月[24] - 关闭成本估计5000万美元 2024年3000万 2025年2000万[25] 问题: 欧洲MMA产能是否考虑关闭 - 无计划关闭欧洲MMA产能 但其中期盈利预期已永久性降低[27] - 投资PMMA回收技术需要现有设备继续运行[28] 问题: 再融资是否涵盖2024和2025年到期债务 - 无法透露细节 正在与贷款方讨论 预计第三季度有公告[29] 问题: Terneuzen关闭对欧洲PS资产影响 - 聚苯乙烯资产预计保持良好盈利 因专注于高附加值应用[31] 问题: 苯乙烯业务资产出售进展 - 有战略买家对部分资产感兴趣 但因需要监管批准 不可能很快完成[32] 问题: AmSty第二季度疲软及七月苯乙烯价格上涨影响 - 第二季度苯乙烯利润率疲软 因欧洲需求不足[34] - 七月价格上涨因欧洲意外停产(包括Terneuzen)导致 预计对AmSty第三季度业绩有利[35] 问题: 建筑终端市场第三季度表现 - 需求与第二季度持平 北美略弱 欧洲略好 中国疲软[36] 问题: 亚洲产品进口欧洲情况 - 进口数量减少 因欧洲输入成本差距缩小[39] 问题: volume复苏前景 - 补库存周期必然发生 但时间难预测[40] - 中国增长预期降低 但回收材料替代原生产品带来增长机会[42] 问题: 重组节省是否依赖需求复苏 - 节省不依赖需求复苏 为实际成本节约[44] - 另有3000-3500万美元天然气对冲损失减少贡献[46] 问题: 下半年业绩分布 - 下半年指引1.2亿美元EBITDA 平均每季度6000万[48] - 天然气对冲损失下半年约1500万美元[49] - 工程材料板块硫酸铵销售季节性影响 Q4价格通常高于Q3[50] 问题: 营运资本未来展望 - 当前营运资本处于低位 因销量和价格下降[51] - 预计复苏时一半库存减少可保持 因供应链管理改善[52]

收入和利润（同比/环比） - 2023年第二季度净销售额为9.626亿美元，同比下降32%，销量下降导致16%的降幅，售价下降导致17%的降幅[159][160] - 2023年上半年净销售额为19.589亿美元，同比下降30%，销量下降导致18%的降幅，售价下降导致12%的降幅[159][174] - 2023年第二季度毛利润为5360万美元，同比下降61%，毛利率为6%，去年同期为10%[159][162] - 2023年上半年毛利润为9070万美元，同比下降71%，毛利率为5%，去年同期为11%[159][176] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月内，公司分别录得持续经营净亏损3.49亿美元和3.979亿美元，调整后EBITDA分别为5680万美元和9310万美元，其中包含3.49亿美元的非现金商誉减值费用[153] - 公司调整后EBITDA下降4640万美元或68%，主要因需求疲软导致销量和利润率下降，其中销量减少造成1660万美元或24%的降幅，利润率下降造成2450万美元或36%的降幅，固定成本增加亦贡献470万美元或7%的降幅[217] 成本和费用（同比/环比） - 2023年第二季度销售、一般及行政费用为5380万美元，同比下降37%，减少3180万美元[159][164] - 2023年上半年利息净支出为7850万美元，同比增加3120万美元，增幅66%[159][180] - 公司2023年上半年的总利息支出为8100万美元，相比2022年全年的1.177亿美元有所减少[252] 各业务线表现 - 工程材料部门2023年上半年净销售额下降31%至4.124亿美元，调整后EBITDA下降100%至10万美元，主要由于销量下降（贡献-21%）及MMA市场状况疲软导致利润率下降[193][196][197] - 乳胶粘合剂部门2023年上半年净销售额下降24%至5.021亿美元，调整后EBITDA下降14%至5130万美元，销量下降贡献-15%，但部分被利润率提高带来的2120万美元增长所抵消[199][203][204] - 塑料解决方案部门2023年上半年净销售额下降26%至5.62亿美元，调整后EBITDA下降56%至5080万美元，销量下降（贡献-15%）和ABS产品利润率下降（贡献-29%）是主因[206][209][211] - 聚苯乙烯部门2023年上半年净销售额下降36%至4.019亿美元，调整后EBITDA下降68%至2190万美元，受家电和建筑应用需求疲软影响，销量和价格分别贡献约-18%和-17%的降幅[213][216] - 原料业务部门第二季度净销售额下降61%至3750万美元，调整后EBITDA为负690万美元，同比下降149%，调整后EBITDA利润率为负18%[219] - 原料业务部门上半年净销售额下降52%至8050万美元，调整后EBITDA为负1770万美元，同比下降197%，调整后EBITDA利润率为负22%[219] - 原料业务部门第二季度EBITDA下降2110万美元，主要因苯乙烯利润率下降造成2840万美元或201%的降幅，其中包含2330万美元的不利净时间差异影响[222] - 原料业务部门上半年EBITDA下降3600万美元，主要因苯乙烯利润率下降造成4360万美元或239%的降幅，其中包含3060万美元的不利净时间差异影响[224] - 美洲苯乙烯业务第二季度调整后EBITDA下降68%至1250万美元，上半年调整后EBITDA下降51%至3010万美元[226] 管理层讨论和指引 - 公司预计2023年下半年需求环境仍将受限，业绩与第二季度相似，并预计近期采取的资产重组措施将在2024年带来显著成本节约[187] - 公司通过减少营运资本和推迟资本支出等举措改善流动性，以应对宏观经济环境的挑战[188] - 公司正在重新启动苯乙烯基业务的剥离探索，潜在出售范围包括原料和聚苯乙烯报告分部以及公司对Americas Styrenics的50%所有权[155] 现金流表现 - 公司上半年持续经营业务经营活动现金净流入101.9百万美元，包含从美洲苯乙烯收到的3000万美元股息，而去年同期为净流出88.9百万美元[237][238] - 公司上半年投资活动现金净流出1330万美元，主要因资本支出3560万美元，部分被出售业务及其他资产所得2230万美元所抵消[240] - 公司上半年融资活动现金净流出3170万美元，主要用于支付股利1710万美元及债务偿还[243] - 公司上半年自由现金流改善，因经营现金流增长及资本支出控制，去年同期经营现金流为净流出[237][245] - 公司截至2023年6月30日的六个月经营活动产生现金流为1.019亿美元，相比去年同期的-8810万美元有显著改善[247] - 公司同期自由现金流为6630万美元，相比去年同期的-1.443亿美元实现转正[247] 资产处置及减值 - 公司于2023年5月以约1900万美元现金对价出售墨西哥Matamoros工厂，并确认1440万美元税前收益[156] - 2023年第二季度录得非现金商誉减值费用3.49亿美元，与工程材料报告单元相关[159][166] 税务事项 - 截至2023年6月30日的六个月，公司所得税收益为4180万美元，有效税率为9.5%，而去年同期所得税拨备为5340万美元，有效税率为49.7%，下降主要由于持续运营利润减少5.473亿美元[184] - 2022年第二季度，公司因瑞士净递延税资产重估记录一次性递延税费用1530万美元，部分被卢森堡一子公司释放850万美元估值备抵所抵消[185] 其他收入/费用 - 2023年上半年其他收入净额为580万美元，主要受外币交易收益610万美元驱动，其中包括欧元计价应付款重估收益790万美元[182] - 2022年上半年其他费用净额为130万美元，包含因欧元计价应付款重估造成的4800万美元损失，但被外汇远期合约收益4790万美元部分抵消[183] 债务与流动性 - 截至2023年6月30日，公司总债务为23.49亿美元，与2022年底的23.537亿美元基本持平[249][252] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为2.695亿美元，营运资金为6.289亿美元[249][261] - 公司2026年循环信贷设施总借款能力为3.75亿美元，截至2023年6月30日实际可用资金为9740万美元[252] - 公司应收账款证券化设施总借款能力为1.5亿美元，截至2023年30日有约1.39亿美元合格应收账款支持，但无未偿借款[255] - 公司第一留置权净杠杆比率在2023年6月30日为6.07倍，超过了信贷协议中规定的3.50倍上限[252] - 公司优先偿还2024年9月到期的6.599亿美元定期贷款B是当前持续优先事项[262] 股东回报 - 公司2023年上半年宣布每股0.15美元的股息，总计550万美元，其中100万美元于2023年7月支付[260]

Trinseo PLC (NYSE:TSE) Q1 2023 Earnings Conference Call May 5, 2023 10:00 AM ET Company Participants Andy Myers - Director, Investor Relations Frank Bozich - President & Chief Executive Officer David Stasse - Executive Vice President & Chief Financial Officer Conference Call Participants Stefan Diaz - Morgan Stanley Kevin Estok - Jefferies Priya Ranjan - RBC Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the Trinseo First Quarter 2023 Financial Results Conference Call. We welcome the Trinseo m ...

财务业绩：收入和利润（同比/环比） - 净销售额同比下降28%至9.963亿美元，销量下降贡献20%降幅[150][151] - 公司2023年第一季度净亏损4890万美元，调整后EBITDA为3630万美元[144] - 公司整体调整后EBITDA从1.776亿美元下降至3630万美元（同比下降79.6%）[197] - 毛利率从13%降至4%，毛利润下降79%至3720万美元[150][153] - 2023年第一季度自由现金流为2360万美元，相比2022年同期的负2980万美元显著改善[213] 财务业绩：成本和费用（同比/环比） - 销售及行政费用减少1200万美元（降幅12%）至8470万美元[154] - 利息支出净额增长1640万美元（增幅75%）至3830万美元[158] - 2023年第一季度资本支出为2180万美元，相比2022年同期的2480万美元有所减少[213] - 天然气套期保值产生1880万美元不利影响[152] 业务板块表现：工程材料 - 工程材料板块净销售额下降30%至2.062亿美元，调整后EBITDA亏损1170万美元[169][170] 业务板块表现：乳胶粘合剂 - 乳胶粘合剂板块净销售额下降19%至2.481亿美元，调整后EBITDA下降14%至2600万美元[174][176] 业务板块表现：塑料解决方案 - 塑料解决方案部门净销售额同比下降27%至2.899亿美元，调整后EBITDA下降63%至2560万美元[178][179] - 聚碳酸酯产品线关闭及建筑市场需求疲软导致销量下降20%[179][180] 业务板块表现：聚苯乙烯 - 聚苯乙烯部门净销售额同比下降34%至2.091亿美元，调整后EBITDA下降65%至1570万美元[183][184] - 原材料成本下降传导至售价降低，影响销售额5-10%[179][184] 业务板块表现：原料 - 原料部门净销售额同比下降39%至4300万美元，调整后EBITDA亏损1080万美元（同比下降363%）[187][188] 业务板块表现：合资公司 - 美洲苯乙烯合资公司调整后EBITDA下降19%至1760万美元[191][193] 现金流表现 - 经营活动现金流从-500万美元改善至4540万美元，主要因库存控制措施[202][203] - 投资活动现金流出从4700万美元收窄至2180万美元，因资本支出削减[202][207] - 融资活动现金流出从7060万美元收窄至2050万美元，主要因停止股票回购[202][209] - 2023年第一季度经营活动现金流为4540万美元，相比2022年同期的负500万美元大幅增长[213] 债务和融资结构 - 截至2023年3月31日，公司总债务为23.506亿美元，相比2022年12月31日的23.537亿美元略有下降[216] - 2023年第一季度利息支出总额为3960万美元，相比2022年全年支出1.177亿美元有所减少[218] - 2024年定期贷款B余额为6.617亿美元，有效利率6.5%[218] - 2028年定期贷款B余额为7.341亿美元，有效利率7.0%[218] - 2025年高级票据余额为5亿美元，利率5.375%[219] - 2029年高级票据余额为4.47亿美元，利率5.125%[220] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为2.171亿美元[227] 战略行动和资产处置 - 公司签署1900万美元墨西哥马塔莫罗斯工厂出售协议[147] - 重启苯乙烯业务剥离程序，涉及原料/聚苯乙烯板块及美洲Styrenics公司50%股权[146]

业绩总结 - 2023年第一季度净销售额为9.96亿美元，同比下降28%[6] - 第一季度调整后EBITDA为3600万美元，同比下降80%[10] - 第一季度来自持续运营的净亏损为4900万美元，较去年同期的1700万美元亏损显著增加[8] - 第一季度现金流来自运营为4500万美元，自由现金流为2400万美元，主要得益于5200万美元的库存减少[4] - 预计2023年全年的净亏损将介于6100万美元至9400万美元之间，调整后EBITDA预计在2.75亿至3.25亿美元之间[22] - 第一季度欧洲、美国和亚太地区的销售量分别同比下降20%、14%和22%[6] - 第一季度天然气对冲损失为1900万美元，制造成本吸收不足导致的影响为1000万美元[11] 未来展望 - 第二季度预计来自持续运营的净亏损约为1500万美元，调整后EBITDA约为8000万美元[22] - 预计2023年资本支出为9000万美元，现金流出包括利息、税收和重组费用等[26] - 调整后的EBITDA在2023年第二季度为8000万美元，预计在第三和第四季度为1.59亿至2.09亿美元，年末预计为2.75亿至3.25亿美元[31] - 净收入（持续经营损失）在2023年第二季度为-1500万美元，预计在第三季度为-3000万至300万美元，年末预计为-9400万至-6100万美元[31] - 自由现金流在2023年第二季度为7500万美元，预计在年末为1.65亿美元[31] 用户数据 - 2023年第一季度聚苯乙烯部门的销售额为129百万美元，较2022年第四季度的134百万美元下降3.7%[28] - 2022年全年聚苯乙烯部门的销售额为564百万美元，较2021年的612百万美元下降7.8%[29] - 2022年全年乳胶粘合剂部门的销售额为520百万美元，较2021年的553百万美元下降6%[29] - 2023年第一季度塑料解决方案部门的销售额为109百万美元，较2022年第四季度的102百万美元增长6.9%[28] 负面信息 - 2022年净收入为负430.9百万美元，2021年为正440.0百万美元，2020年为正7.9百万美元[30] - 2023年第一季度净收入为负48.9百万美元，第二季度为正37.4百万美元，第三季度为负119.8百万美元，第四季度为负365.3百万美元[30] - 2022年EBITDA为负119.8百万美元，2021年为正597.4百万美元，2020年为正241.6百万美元[30] - 2022年自由现金流为负105.5百万美元，2021年为正329.2百万美元，2020年为正173.1百万美元[30] 其他新策略 - 预计2023年将采取超过1亿美元的现金改善措施，包括营运资金减少和资本支出推迟[22] - 预计2023年所得税费用在第二季度为900万美元，第三季度为1900万至3600万美元，年末预计为1100万至2800万美元[31] - 预计2023年加权平均稀释股份为3500万股[31]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended: December 31, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-36473 Trinseo PLC (Exact name of registrant as specified in its charter) Ireland N/A (State or other jurisdiction of incorporat ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA低于先前指引，主要由于原材料价格下跌导致1900万美元的负面净时机影响，以及天然气对冲产生1500万美元的不利影响 [16] - 第四季度自由现金流为负2000万美元，低于预期，主要由于收益降低以及向欧盟委员会支付3400万美元以了结2018年苯乙烯采购调查 [17] - 公司报告了与PMMA和技术服务收购相关的2.97亿美元非现金商誉减值费用 [17] - 2022年下半年收益大幅低于上半年，主要由于需求下降导致销量和利润率降低 [19] - 2023年全年指引为净收入300万至3300万美元，调整后EBITDA为3.75亿至4.25亿美元 [19] - 2023年预计经营活动现金流为1亿美元，自由现金流盈亏平衡，资本支出预计为1亿美元，比去年减少约5000万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工程材料业务第四季度受到多种因素的不利影响，包括天然气对冲损失1000万美元、客户持续去库存影响EBITDA约1000万美元，以及基础市场疲软影响EBITDA约1500万美元 [12] - 特种树脂在北美市场的销量和单位利润率在2022年分别同比增长2%和12% [7] - 含有回收材料的产品在2022年销量和可变利润率分别比前一年增长63%和69%，这些产品虽仅占公司销量的1%，但贡献了公司总可变利润的3% [9] - 工程材料业务中，约50%至60%的销量来自配方特种材料，其利润率在此环境下保持良好；约40%来自标准级材料，受区域间价格错位影响较大 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲能源成本高企以及中国与新冠疫情相关的影响导致需求疲软，特别是建筑和建筑应用以及消费耐用品的需求受到抑制 [10] - 2022年下半年中国需求低迷以及欧洲生产成本高企，为亚洲产品进入欧洲和北美创造了暂时的套利窗口，对ABS、聚碳酸酯、MMA和PMMA挤出板等产品造成量和利润压力 [11] - 预计亚洲销量在第一季度将持平，并在今年剩余时间从该水平增长10% [20] - 预计全球汽车市场将以低个位数百分比增长，但公司预计凭借其应用组合和地理分布（如北美）实现更高增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三大类举措：资产重组、组织改进以及特种产品和可持续技术的增长 [6] - 资产重组计划包括关闭德国博伦的苯乙烯类生产工厂和德国施塔德的1条甲苯烷生产线，预计每年可带来6000万美元的盈利能力改善 [6] - 公司仍计划分离苯乙烯类业务，作为将产品组合进一步转向特种材料的内部分步 [6] - 通过创建首席商务官、首席可持续发展官和首席技术官职位来改善组织结构 [7] - 继续整合2021年收购的PMMA业务和Aristech表面公司，以释放成本协同效应并通过新的特种产品产品挖掘额外收入机会 [7] - 目标是到2030年，40%的公司产品具有可持续优势 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司将需求增加视为收益改善的首要催化剂 [19] - 预计需求水平将随着今年时间的推移而改善，第一季度销量因季节性因素将略高于第四季度，并视此为需求低谷水平 [19] - 预计去库存将在今年初结束，很可能在第一季度 [12] - 不认为亚洲套利窗口是长期结构性贸易流动变化，预计这一暂时性不利因素将消退，特别是随着中国需求改善和欧洲成本持续缓和 [11] - 对工程材料业务近期的收益不满意，但认为当前的不利因素是暂时的，预计能源价格正常化和需求回归时收益将显著改善 [15] - 认为已经度过了这次经济低迷的最糟糕时期，基于已采取的行动以及去库存周期接近尾声，有望在2023年实现收益增长 [23] 其他重要信息 - 公司年底可用流动性为7.17亿美元，包括资产负债表上的2.12亿美元现金 [17] - 最临近的债务到期日是2024年9月到期的6.6亿美元定期贷款， refinancing this loan is a priority [17] - 2023年现金流指导包括用于资产重组行动的4000万美元现金支出，以及因2023年底预期需求增加而产生的营运资本使用 [22] - 公司决定推迟ERP实施的第二阶段，该阶段主要涉及将传统业务迁移到Espana [22] - 在安全方面表现优异，74%的合格工厂获得了"三零"奖项 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 回收产品的定价机制和价格溢价驱动因素 [25] - 大部分溢价由终端客户自我设定的二氧化碳减排目标驱动，目前对这些材料的需求是无限的，主要采用协商定价而非公式化定价 [26] - 一些监管驱动因素（如欧洲的包装税）也反映在定价中，但大部分是自我驱动的 [26] 问题: 建筑、耐用消费品和电子市场当前表现与第四季度相比 [27] - 第一季度水平与第四季度一致，但考虑了正常的季节性因素，目前尚未看到这些基础市场的显著需求增长 [27] 问题: 2026年循环贷款额度注释的含义 [29] - 由于杠杆率可能在第一季度末超过契约阈值，循环贷款可用额度将缩减至额度的30%（即1.02亿美元） [29] - 预计到年底杠杆率将回到阈值以下，恢复循环贷款的完全可用性，但公司拥有充足的流动性（2.12亿美元现金、1.5亿美元资产支持应收账款额度），预计运营不受影响 [29] 问题: 工程材料业务近期表现和预期 [30] - 预计将受益于不再有第四季度和第一季度的对冲不利因素，以及正常的季节性 [30] - 套利窗口和去库存的影响预计将持续影响第一季度，预计在2023年下半年恢复到2022年上半年约每季度3500万美元的运行率水平 [30] - 恢复到应有水平需要汽车、建筑和建筑市场结构性改善，特别是亚洲出口到欧洲的建筑产品 [30] 问题: 欧洲天然气价格下跌是否改变欧洲资产重组计划 [31] - 不改变，已采取的行动在战略和近期财务上都是正确的，博伦工厂在过去三年中仅有两个季度贡献正EBITDA [32] - 随着情况改善，其他资产将更具竞争力，套利窗口预计将基本关闭 [32] 问题: 未来几年全球苯乙烯周期展望 [33] - AMS业务表现稳定，预计2023年可能是低谷，2023年全球新增产能（主要在中国）为中个位数，预计2024-2025年全球苯乙烯利润率和运营率将开始复苏 [33] - 关闭博伦工厂后，公司对苯乙烯周期的利润敞口已大幅降低 [34] 问题: 第一季度EBITDA环比增长预期及全年指引是否假设经济复苏 [36] - 第四季度EBITDA（剔除原材料时机影响）约为2500万美元，包含1500万美元对冲不利影响；第一季度将受益于重组行动带来的约1500万美元运行率节约、季节性因素和欧洲成本降低，从而有信心实现环比增长 [36] - 全年指引中的10%销量增长（相当于每季度3000万美元EBITDA）并非激进假设，并未包含太多基础性改善，因此存在上行空间 [36] 问题: 苯乙烯业务分离方法的当前思路 [37] - 通过关闭博伦工厂等行动改善了业务，经济周期也证明了聚苯乙烯业务的韧性，在欧洲建设回收聚苯乙烯资产的举措将使其更具吸引力 [38] - 待资本市场改善并结合业务改进后，将决定何时重启销售流程，认为该资产比最初营销时更具吸引力 [38] 问题: 若北美宏观环境显著恶化，是否仍能达到2023年指引低端 [40] - 是，公司在北美足迹较小，主要风险敞口在于与中国的合资企业AMS（历史表现稳定），更多风险敞口直接或间接与中国复苏相关 [41] 问题: 推迟传统ERP升级的影响及未来投资思路 [43] - 无时间压力必须在2024年完成转换，待情况改善并充分资助其他优先事项后再做决定，目前此项重大支出不是优先事项 [44] 问题: 工程材料业务运营率现状及2023年展望 [45] - PMMA资产运营率在低70%范围，欧洲MMA资产利用率在2022年下半年极低，部分亚洲产能闲置 [45] - 预计2023年部分资产将重启，但部分边际成本曲线上的资产可能不再重启 [45] 问题: 全年EBITDA指引的假设保守程度及考虑的欧洲天然气价格 [47] - 天然气价格预测基于当前远期曲线（欧洲大约50-60区间） [48] - 若需求恢复至2022年上半年水平，将带来每季度额外3000万美元EBITDA，超出指引，但当前指引未包含典型的补货带来的订单激增 [49] 问题: 2023年后债务到期背景下股票回购的考虑 [50] - 在当前环境下，股票回购不是优先事项 [51] 问题: 工程材料业务中商品化产品（板材、MMA）与树脂和复合材料的占比 [52] - 历史上约50%-60%销量来自配方特种材料，其利润率保持良好；约40%来自标准级材料，受区域价格错位影响最大 [52] 问题: 欧洲苯乙烯资产盈利敏感性及博伦工厂关闭后外购苯乙烯单体量 [53] - 关闭博伦后，约三分之一的需求将从现货市场采购，三分之二由特尔纽森工厂满足 [53] - 苯乙烯利润率每变动50美元的盈利影响旧规则为3500万美元，现在约为2000万美元 [54]