财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收6.94亿美元，同比增长19%，剔除美国大选政治广告影响后增速约20% [43][44] - 调整后EBITDA为2.71亿美元，利润率39% [44] - 视频业务(含CTV)占总营收比例达40%+，移动业务占30%+，展示广告占低双位数，音频占约5% [45] - 北美市场占营收86%，国际市场占14%且增速持续超越北美 [45] - 自由现金流1.17亿美元，现金及短期投资余额17亿美元 [47][48] - 预计第三季度营收至少7.17亿美元，同比增长14%，剔除政治广告影响增速约18% [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV仍是增长最快的渠道，合作伙伴包括迪士尼、NBCU、沃尔玛、Roku等 [4][5] - 零售媒体支出创纪录，沃尔玛DSP平台支出增长显著 [23] - Kokai平台已承载70%+客户支出，客户采用后平均KPI提升20%+ [9][44] - OpenPath解决方案推动出版商收入显著增长，纽约邮报程序化展示收入提升97% [12] - DealDesk功能进入测试阶段，迪士尼等出版商积极参与 [16][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场占比86%，保持稳定增长 [45] - 国际市场占比14%，增速持续超过北美市场 [45] - 欧洲市场案例：三星通过Kokai在欧洲的全渠道活动中目标受众触达率提升43% [9] - 亚洲市场案例：Cash Rewards在亚洲的广告活动通过Kokai实现73%的CPA改善 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦CTV、零售媒体、数字音频、身份识别和数据等核心领域 [5] - 通过Kokai平台升级和AI技术(Koa)提升广告投放精准度 [7][8] - 推动OpenPath和Syncira收购优化广告供应链透明度 [10][13] - 强调"开放互联网"战略，与谷歌、亚马逊等"围墙花园"模式形成差异化 [19][30] - 计划通过双股权结构延续长期发展战略 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为宏观经济不确定性(如关税)将加速广告主向程序化投放转移 [53][54] - 预计AI技术将深刻改变广告行业，公司数据资产与AI结合形成独特优势 [31][56] - 看好CTV和零售媒体的长期增长潜力，JBPs(联合商业计划)数量创历史新高 [5][58] - 认为"开放互联网"广告份额将超过"围墙花园"，当前消费者时间分配与广告支出存在错配 [32][117] 其他重要信息 - 宣布Alex Hayel将接任CFO，Laura Schenkine将于8月21日卸任 [23][24] - 新增Omar Tawakil进入董事会，加强广告技术领域专业度 [26] - 公司市值从上市时不足10亿增长至约400亿美元，并被纳入标普500指数 [36] - 第二季度动用2.61亿美元回购A类普通股 [48] 问答环节所有的提问和回答 关于竞争格局(亚马逊DSP) - 认为亚马逊DSP存在固有利益冲突，难以客观购买开放互联网库存 [69][70] - 强调公司独立第三方地位优势，亚马逊Prime Video库存增加反而强化这一优势 [72][74] - 表示愿与亚马逊合作推动Prime Video开放需求 [75] 关于关税影响 - 承认大型广告主(如汽车、CPG行业)受关税影响明显 [81][84] - 但认为不确定性环境将加速程序化广告采用，因具备可测量性和灵活性 [85][87] 关于Kokai平台进展 - 75%客户支出已通过Kokai，预计年底实现100%迁移 [94] - AI驱动的DealDesk功能获迪士尼等早期采用，解决程序化交易痛点 [97][98] - 认为20%的KPI提升仅是开始，AI优化潜力尚未完全释放 [104][106] 关于垂直行业表现 - 家居园艺(占8%)和时尚(占4%)表现低于平均水平 [109] - 科技计算和医疗健康领域实现两位数增长 [46] 关于市场份额 - 认为长期来看开放互联网广告份额将超过围墙花园，因优质内容和品牌安全优势 [114][117] - 当前从其他DSP夺取份额，而非直接与围墙花园竞争 [113] 关于SMB市场机会 - 确认中长期有服务中小企业的计划，但当前仍聚焦大型广告主 [124][129] - 认为大型广告主占行业TAM近半，仍有充足增长空间 [128]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度收入为6.94039亿美元，同比增长19%[81][90] - 公司2025年上半年收入为13.1006亿美元，同比增长22%[81][90] - 2025年第二季度净利润为9012.9万美元，同比增长6%[81][90] - 2025年上半年净利润为1.40807亿美元，同比增长21%[81][90] 成本和费用（同比环比） - 平台运营费用在2025年第二季度为1.5098亿美元，占总收入的22%，同比增长37%[90][93] - 销售和营销费用在2025年第二季度为1.61131亿美元，占总收入的23%，同比增长20%[90][96] - 技术和开发费用在2025年第二季度为1.34251亿美元，占总收入的19%，同比增长19%[90] - 技术研发费用在2025年第二季度同比增长24百万美元（22%），主要由于人员成本增加21百万美元（含10百万美元股权激励）及设施分配成本增加3百万美元[99] - 技术研发费用在2025年上半年同比增长49百万美元（22%），主要由于人员成本增加42百万美元（含23百万美元股权激励）及设施分配成本增加6百万美元[100] - 2025年第二季度一般及行政费用同比下降5百万美元（3%），主要因股权激励减少15百万美元，部分被行政成本增加6百万美元抵消[102] - 2025年上半年一般及行政费用同比下降0.5百万美元（0.2%），主要因股权激励减少23百万美元，部分被行政成本增加13百万美元抵消[103] - 2025年上半年所得税费用同比增加26百万美元，主要因税前利润增长及员工股权激励相关税收优惠减少[108] 现金流活动 - 2025年上半年经营活动现金流为456百万美元，主要来自调整后净收益470百万美元[123] - 2025年上半年投资活动现金流净流出346百万美元，主要用于短期证券投资及资本支出[121][125] - 2025年上半年股票回购计划累计支出657百万美元，回购并注销10百万股A类普通股[120] - 2025年上半年投资活动现金使用3.46亿美元，其中2.32亿美元用于短期投资净购买，1.04亿美元用于购置不动产和设备，600万美元用于资本化软件投资，400万美元用于业务合并资产收购[126] - 2024年上半年投资活动现金使用3700万美元，其中2900万美元用于购置不动产和设备，400万美元用于资本化软件投资，300万美元用于短期投资净购买[127] - 2025年上半年融资活动现金使用5.83亿美元，包括6.47亿美元用于A类普通股回购和5700万美元用于限制性股票奖励结算税款，部分抵消7400万美元短期借款收益、3200万美元员工持股计划收益和1400万美元股票期权行使收益[128] - 2024年上半年融资活动现金使用1.15亿美元，包括1.25亿美元用于A类普通股回购和5800万美元用于限制性股票奖励结算税款，部分抵消3800万美元股票期权行使收益和3000万美元员工持股计划收益[129] 财务风险与合同义务 - 截至2025年6月30日，公司非可取消合同义务总额12.058亿美元，其中运营租赁承诺8.092亿美元（2025年剩余期间2625万美元，2026年及以后7.829亿美元），其他合同承诺3.965亿美元（2025年剩余期间2.257亿美元，2026年及以后1.708亿美元）[132] - 利率风险分析显示，基于2025年6月30日短期投资金额，利率每变动1个百分点将导致年投资收入相应增减约800万美元[140] - 外汇风险分析显示，截至2025年6月30日，若外币汇率立即恶化10%，将导致约3900万美元的外汇损失[141] - 公司未持有任何结构性金融工具或特殊目的实体进行表外安排[130] - 公司主要合同义务包括办公及托管设施的非可取消运营租赁，以及托管服务、硬件供应商和SaaS提供商的合同承诺[131] 管理层讨论和指引 - 公司预计未来平台运营费用将继续增加，以支持平台增长和技术功能扩展[95] - 公司计划通过扩大CTV、音频等广告库存来推动增长[84] - 公司认为国际市场（如欧洲和亚洲）是未来的增长机会[86] - 公司认为收入确认标准评估（包括净额与总额确认）、股权激励费用和所得税（包括递延税资产可实现性）的假设和估计对财务报表影响最大[135] 营运资本与信贷额度 - 截至2025年6月30日，公司营运资本为2,105百万美元，包括现金及等价物896百万美元（其中国际子公司持有120百万美元）和短期投资791百万美元[110] - 截至2025年6月30日，公司信贷额度剩余可用额度为443百万美元（扣除700万美元未结信用证）[116]

业绩总结 - 2024年公司收入为2,445百万美元，调整后的净收入为832百万美元，调整后的EBITDA为1,011百万美元[12] - 2023年公司收入为1,946百万美元，调整后的净收入为628百万美元，调整后的EBITDA为772百万美元[7] - 2022年公司收入为1,578百万美元，调整后的净收入为522百万美元，调整后的EBITDA为668百万美元[7] - 2021年公司收入为1,196百万美元，调整后的净收入为456百万美元，调整后的EBITDA为503百万美元[7] - 2020年公司收入为836百万美元，调整后的净收入为336百万美元，调整后的EBITDA为284百万美元[7] - 2019年公司收入为661百万美元，调整后的净收入为176百万美元，调整后的EBITDA为214百万美元[7] - 2018年公司收入为477百万美元，调整后的净收入为124百万美元，调整后的EBITDA为159百万美元[7] - 2017年公司收入为308百万美元，调整后的净收入为70百万美元，调整后的EBITDA为95百万美元[7] 用户数据 - 2025年第二季度收入同比增长19%，不包括美国政治选举支出则增长20%[111] - 2025年第二季度净收入为90,129万美元，2024年同期为85,029万美元[118] - 2025年第二季度调整后EBITDA为270,755万美元，2024年同期为241,897万美元[118] - 2025年第二季度GAAP稀释每股收益为0.18美元，2024年同期为0.17美元[118] - 2025年第二季度运营收入为116,777万美元，2024年同期为94,720万美元[112] - 2025年第二季度总收入为694,039万美元，2024年同期为584,550万美元[112] 市场展望 - 2024年广告支出市场规模超过9350亿美元，持续增长[18] - 2024年各行业广告支出中，食品和饮料占18%，汽车占12%，医疗健康占11%[37] - 2025年第二季度广告总市场规模（TAM）接近1万亿美元[111] - 2025年第二季度广告支出中，北美市场占比约88%[91] - 2025年第二季度总广告支出中，国际市场占比约12%[91] - 2025年第二季度自由现金流表现强劲，显示出显著的盈利能力[111]

财务表现 - 第二季度每股收益为41美分 符合分析师预期 [1] - 季度营收达6.9403亿美元 超出市场预期的6.8499亿美元 较去年同期的5.8455亿美元增长19% [1][2] - 第三季度营收指引至少为7.17亿美元 调整后EBITDA预计约2.77亿美元 [3] 运营指标 - 客户留存率在第二季度保持在95%以上 [2] 管理层变动 - Alex Kayyal将于8月21日接替Laura Schenkein出任首席财务官 [2] 市场反应 - 公司股价在盘后交易中下跌27.71%至63.85美元 [3] 管理层评论 - CEO Jeff Green表示第二季度表现强劲 营收增长19% 增速超过数字广告行业整体水平 [2]

Exhibit 99.1 The Trade Desk Reports Second Quarter 2025 Financial Results LOS ANGELES--(BUSINESS WIRE)--August 7, 2025--The Trade Desk, Inc. ("The Trade Desk," the "Company" or "we") (NASDAQ: TTD), a provider of a global technology platform for buyers of advertising, today announced financial results for its second quarter ended June 30, 2025. "Q2 was a strong quarter for The Trade Desk, with revenue growing to $694 million, up 19% year-over-year, as we continue to outpace the digital advertising market," s ...

财报预期与历史表现 - 公司将于8月7日盘后公布2025年第二季度财报 预计每股收益0.42美元 较去年同期0.39美元增长7.7% [1] - 营收共识预期为6.8446亿美元 同比增长17.1% 公司自身指引为至少6.82亿美元 含去年同期的政治广告贡献近1% [1][2] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达11.14% 最近一季度超预期32% [3] 业务驱动因素 - 联网电视(CTV)业务成为核心增长引擎 在上季度贡献近50%营收占比 被公司称为"开放互联网核心" [6] - 零售媒体、国际扩张和Kokai平台推进构成增长动力 三分之二客户已提前采用Kokai平台 [7][8] - Kokai平台显著降低转化成本24%和获客成本20% 全客户迁移预计今年完成 并整合了AI工具创新 [8][9] 竞争格局与市场环境 - 数字广告行业面临巨头竞争 包括Alphabet、亚马逊和Magnite等公司 Magnite作为供应方平台帮助出版商管理广告库存 [11] - 当前广告市场呈现买方市场特征 特别是CTV领域供应超过需求 但主要CTV平台正直接接入公司需求端 [7] - 北美市场占广告支出88% 但公司正加速拓展增长更快的国际市场 提供本地化专业知识 [10] 估值与股价表现 - 股价过去六个月下跌25.2% 显著跑输互联网服务行业(涨5.1%)和标普500指数(涨4.8%) [13] - 估值水平较高 远期市销率达13.52倍 远高于行业平均的5.3倍 及亚马逊(3.05X)、谷歌(6.58X)和Magnite(4.47X) [17][19] - 价值风格评分仅为F级 显示估值处于紧张状态 [17] 战略定位与发展方向 - 公司通过Kokai平台迁移、CTV渗透率提升和AI驱动的程序化增强推动增长 [20] - 6月推出Deal Desk创新功能 优化广告主与发布商的一对一交易和前期承诺管理 [9] - 面临宏观不确定性、贸易紧张局势和监管审查对数据隐私的挑战 可能影响广告预算 [10][21]

技术分析 - The Trade Desk (TTD) 近期突破200日移动平均线 显示长期看涨趋势 [1] - 200日移动平均线是判断长期趋势的关键指标 可作为支撑位或阻力位 [2] - 过去四周TTD股价累计上涨22% 当前Zacks评级为"持有" 预示可能继续上行 [2] 盈利预测 - 过去两个月TTD当前财年盈利预测未出现下调 且有2次上调 共识预期同步提升 [3] - 结合技术面突破与盈利预测上调 公司短期可能延续上涨势头 [3]

股价表现 - 公司股价今年下跌超过60%但自4月低点反弹近100% 年内迄今表现改善至-27% [1] 业务定位 - 公司自称全球性技术公司 专注于赋能广告采购方 [1] 作者背景 - 内容作者持有公司多头仓位 包括股票、期权或其他衍生品 [1] - 内容作者为自主撰写 未获得除Seeking Alpha外其他补偿 [1]

行业趋势 - AI应用软件领域即将迎来财报密集披露季，特别是"AI+数字广告"细分赛道 [1] - 美股中小盘AI应用软件公司估值处于历史低位，具备跑赢标普500指数的潜力 [1] - 七大科技巨头估值处于历史高位，预期市盈率普遍高于25x，中小盘股更具吸引力 [2] - 罗素2000指数预期市盈率约15x，已低于历史均值 [2] - AI与数字广告加速整合，谷歌和Meta等巨头已在广告系统中引入生成式AI技术 [4] - AI应用软件发展方向集中于生成式AI和AI智能体，后者可能成为2030年前的大趋势 [5][6] 公司分析 - Applovin和The Trade Desk被瑞银列为"AI+数字广告"领域的双核心投资标的 [1][2] - Applovin的AXON 2.0引擎+MAX/AppDiscovery形成闭环，广告类型营收在2025 Q1同比飙升71%，占总营收78% [8] - The Trade Desk的Koa AI智能优化+Kokai全栈AI DSP实现精准竞价，2025 Q1收入6.16亿美元，同比增长25% [8] - 瑞银预计Applovin Q3业绩指引将明显高于市场预期，FY25总营收增长22% [7] - The Trade Desk Q2业绩可能略超预期，Q3营收指引有望高于一致预期 [7] 市场表现 - 全球科技股投资重心从算力硬件端转向软件端，推动AI应用公司估值上升 [5] - C3.ai、Applovin和Palantir等AI应用软件公司今年均公布强劲业绩和展望 [6] - Applovin和The Trade Desk在"AI+数字广告"赛道形成数据网络效应和规模经济，推升eCPM与ROI [8]

标普500指数表现 - 标普500指数在截至7月9日的三个月内回报率超过25%，这是历史上第六次实现这一表现 [1] - 历史数据显示，标普500指数在一年后平均回报率达到21% [1] The Trade Desk (TTD) 公司概况 - 公司运营最大的独立需求方平台(DSP)，专注于帮助品牌和广告代理商规划、测量和优化数字广告活动 [4] - 在联网电视(CTV)和零售广告领域具有优势，因其独立商业模式避免了与媒体内容所有权的利益冲突 [4][5] - 与Netflix、迪士尼、Target和沃尔玛等建立了合作伙伴关系 [5] 财务表现 - 第一季度收入增长25%至6.16亿美元，非GAAP每股收益增长27%至0.33美元 [6] - 客户保留率连续11年保持在95%以上 [6] - 过去六个季度平均超出盈利预期12% [8] 市场预期 - 华尔街预计2026年前调整后收益年增长率为12%，当前市盈率为48倍 [7] - 42位分析师给出的目标价中位数为90美元，较当前82美元有10%上涨空间 [7] - 广告技术支出预计到2030年将以14%的年增长率增长 [7] Pure Storage (PSTG) 公司概况 - 开发企业数据存储产品，以全闪存阵列闻名，其DirectFlash技术消除了传统固态硬盘的瓶颈 [9] - 连续11年被Gartner评为主要存储平台领域的领导者 [10] - 客户满意度高，净推荐值达82分 [10] 财务表现 - 第一季度收入增长12%至7.78亿美元，但非GAAP每股收益下降9%至0.29美元 [11] - 管理层预计第二季度运营利润率将回升 [11] - 过去六个季度平均超出盈利预期21% [13] 市场预期 - 华尔街预计截至2027年1月的财年调整后收益年增长率为19%，当前市盈率为33倍 [13] - 20位分析师给出的目标价中位数为70美元，较当前55美元有25%上涨空间 [7] - 全闪存阵列市场预计到2031年将以24%的年增长率增长 [10] 产品发展 - 新推出的FlashBlade XL据称将成为人工智能和高性能计算工作负载的最高性能存储平台 [12]