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TETRA Technologies(TTI) - 2019 Q4 - Earnings Call Transcript
2020-02-28 06:01
财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现合并调整后息税折旧及摊销前利润(EBITDA)5500万美元,营收2.59亿美元,调整后EBITDA较第三季度增长18%,为2015年第三季度以来的最高水平 [13] - 第四季度TETRA仅持续经营业务产生的自由现金流为100万美元,全年为负2100万美元,低于预期,主要因关键应收账款收款时间推迟至1月 [31][33] - 预计2020年第一季度TETRA仅自由现金流将比去年同期改善超2500万美元 [32] - 2019年TETRA仅资本支出为4700万美元,预计2020年在2000万 - 3000万美元之间,较2019年减少近50% [34] - 截至6月底,TETRA仅净债务为1.89亿美元,手头现金为1500万美元 [35] - 截至12月底,CSI Compressco净杠杆率为5.1倍,按第四季度调整后EBITDA年化计算约为4.6倍,正朝着4.5倍的目标迈进 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 完井液业务 - 受益于关键离岸市场活动改善和墨西哥湾CS Neptune项目,第四季度完井液产品调整后EBITDA利润率为35.2%,连续三个季度非Neptune调整后EBITDA利润率超20% [14] - 国际离岸业务持续增长,获得亚太、西非和巴西三个重大项目,计划于2020年完成 [15] 水和返排业务 - 严重依赖美国陆上完井市场,第四季度调整后EBITDA为560万美元,较第三季度减少560万美元,营收减少1550万美元,调整后EBITDA利润率为9.8% [18] - 专注于利用自动化能力开展综合项目,第四季度综合项目峰值达28个,客户20个,高于第三季度的20个项目和13个客户,BlueLinx自动化控制已部署在20个项目上 [19] 压缩业务 - 调整后EBITDA为3260万美元,较第三季度增加130万美元,仅比2019年第二季度的纪录高位3280万美元少20万美元 [23] - 压缩服务毛利率从上个季度的创纪录高位53.2%略微降至51.6%,原因是与天气相关的停机导致劳动力和零部件成本增加 [23] - 压缩服务车队利用率为90%,连续两个季度处于90%以上 [23] - 第四季度营收从1.14亿美元增至1.24亿美元,新设备销售为3430万美元,较上一季度增加590万美元,但新设备销售订单仅为400万美元,截至2019年12月31日,积压订单为3600万美元 [25] - 本季度新增超26200有效马力,季度末总有效马力达1059590,1000及以上马力设备利用率截至12月底为97.9%,较9月底提高50个基点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第四季度,美国陆地钻机数量同比下降约25%,许多客户采取了严格的资本支出策略,注重现金流 [10] - 预计2020年勘探与生产(E&P)运营商预算将面临挑战,同比下降10% - 15% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用垂直整合商业模式,通过技术(如CS Neptune、最新砂分离解决方案)或服务交付策略(自动化和综合水管理)实现差异化 [12] - 继续投资技术和自动化,以实现长期目标,同时推出关键举措,调整业务规模,缩减无利可图的业务,调整成本结构,以灵活应对市场变化 [21] - 持续评估各业务板块,若有机会提升股东价值、简化结构,将积极采取行动 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管能源服务市场充满挑战,特别是美国陆地业务,但公司各业务基本面强劲,将坚持既定战略 [28] - 预计2020年压缩业务第一季度表现将弱于2019年第四季度,主要因设备销售和售后市场活动减少 [24] - 对2020年在墨西哥湾和东半球获得Neptune项目工作充满信心,但具体项目授予和完井时间尚未确定 [17] - 预计水和返排业务下半年将有所改善 [56] - 压缩业务预计2020年调整后EBITDA将同比增长,假设按指导区间中点计算 [71] 其他重要信息 - 会议中提及的部分内容可能为前瞻性陈述,受多种风险和不确定性因素影响,实际结果可能与预期有重大差异 [5] - 会议中可能会提及非公认会计准则(GAAP)财务指标,相关指标与最接近的GAAP指标的调节信息可参考当天早上的新闻稿或公司公共网站 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何评价第一季度EBITDA共识约4100万美元,以及第一季度与第四季度的差异因素 - 第四季度Neptune项目和国际离岸完井液项目对业绩影响较大,预计第一季度流体业务将因Neptune项目减少而下降;美国陆上市场年末表现略好于预期,预计第一季度持平或略有上升;压缩业务因设备销售和售后市场服务减少,第一季度将环比下降;第一季度自由现金流预计将显著改善 [45][46][47][48] 问题2: 2020年CS Neptune项目是否有计划 - 公司正在就7个不同项目进行讨论、资格认证和测试,有信心在2020年获得一些工作,但具体井和日期目前无法确定;即使没有Neptune项目,完井液业务的核心业务在市场中表现良好,EBITDA利润率能达到20%以上 [49][50] 问题3: 排除Neptune项目和第二季度欧洲化工业务后,20%以上的利润率是否是合理的衡量标准 - 是的,该衡量标准合理 [51] 问题4: 请介绍CS Neptune项目的七个管道项目的时间线,以及是否通过与Halliburton的联盟开展 - 七个项目中,三个通过与Halliburton的合同开展,另外四个公司直接与运营商接触进行测试;项目分布约一半在墨西哥湾,一半在东半球 [55] 问题5: 如何应对水和返排服务上半年的疲软情况,是缩减规模还是等待下半年改善 - 2019年第三季度末业务活动开始下降,第四季度初开始采取成本措施;目前业务活动基本持平,预计下半年将有所改善 [56] 问题6: 预计年中水和返排业务的利润率能恢复到什么水平 - 由于难以预测客户支出水平,市场竞争激烈,公司正通过技术举措(如自动化、综合业务模式、SandStorm技术)来差异化竞争;上半年预计利润率在高个位数(8% - 10%),下半年随着技术发挥作用,有望提升至中两位数 [58] 问题7: SandStorm业务的利润率与基础业务相比如何 - SandStorm技术的利润率将对现有基础业务有积极贡献,该技术定价合理,随着更多设备部署,将有利于提高整体利润率 [59][60] 问题8: 成本节约举措进展如何 - 公司去年底发布新闻稿概述了多项举措,包括对El Dorado设施的减记;目前正积极削减成本,重点关注有压力的市场;现场组织会根据业务活动水平自动调整,公司层面也在进行结构调整;预计已完成超过一半的成本节约举措 [64] 问题9: 从公司结构、产品线角度考虑,是否有增加或剥离产品线以提升股东价值和优化债务水平的计划 - 公司和董事会愿意采取任何行动来创造股东价值,此前已对部分业务进行处置、投资和收购;目前将继续评估各业务板块,若有机会提升股东价值、简化结构,将积极推进;公司看好现有业务板块,特别是北美水业务和压缩业务,但会与董事会继续讨论未来的剥离或收购策略 [65][66]
TETRA Technologies (TTI) Investor Presentation - Slideshow
2019-12-11 22:11
业绩总结 - TETRA在2019年第三季度的收入为1,500百万美元,较去年同期增长25%[1] - 2019年第三季度的调整后EBITDA为4620万美元,调整后EBITDA利润率为18.8%[90] - 2019年第三季度的自由现金流为970万美元[12] - 2019年第三季度的水和流动服务的增量投资回报期为18个月[92] 用户数据 - TETRA在高密度流体市场的市场份额超过30%[9] - 完成流体和产品收入中约40%来自稳定且增长的工业市场细分[34] - 在第三季度完成了20个综合水管理项目,涉及13个客户[1] 未来展望 - 公司预计在2019年第四季度将因低原材料成本和市场条件对El Dorado工厂资产价值进行非现金减值,金额约为8000万至1亿美元[15] - 预计2019年将部署101,700新的马力,投资回报率超过20%[87] - 预计到2023年,页岩气生产将增长30%[66] - 预计LNG出口在三年内将增长三倍[69] 新产品和新技术研发 - TETRA CS Neptune®完成流体项目预计在2019年第四季度完成,并与六家主要运营商进行技术资格认证[14] - TETRA的自动化和监控技术提高了沙子收集效率,达到95%[59] - TETRA的水管理服务专注于增值、差异化和环保的产品[47] 市场扩张和并购 - TETRA在Permian盆地市场占据领导地位,并在北海、中东和拉丁美洲等国际市场有重要存在[40] - Midland设施的产能已扩大至每日10万桶,服务于一家大型石油客户[57] 负面信息 - 公司预计在2019年第四季度将因低原材料成本和市场条件对El Dorado工厂资产价值进行非现金减值,金额约为8000万至1亿美元[15] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划通过重组支持职能,预计每年可减少SG&A费用800万至1000万美元[14] - 公司目标是将杠杆比率改善至4.5倍或更低,并计划将超过50%的可分配现金流用于债务偿还[94] - 截至2019年9月30日,公司的总债务为212,697千美元,企业价值为374,644千美元[106]
TETRA Technologies(TTI) - 2019 Q3 - Earnings Call Transcript
2019-11-08 12:34
财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)4600万美元,较第二季度下降8%,主要因北欧工业化学品业务季节性下滑;较去年第三季度增长11%,而同期美国陆地钻机数量同比下降超13% [8] - 第三季度持续经营业务产生自由现金流970万美元,第二季度为310万美元,第一季度消耗3500万美元;预计2019年持续经营业务产生正自由现金流,且超过去年的300万美元 [27] - 第三季度TETRA资本支出为800万美元,上半年为2000万美元;预计全年资本支出约2500 - 3000万美元,另有1500万美元设备用于租赁给CSI Compressco [28][29] - 截至6月底,TETRA净债务为1.92亿美元,手头现金2100万美元;债务结构无重大维护契约 [29] - 截至9月底,CSI Compressco总债务65.7亿美元,其中3.5亿美元有担保票据2025年到期,2.86亿美元无担保票据2020年8月到期;净杠杆率为5.2倍,按第三季度调整后EBITDA年化计算约为4.8倍,目标是到2020年底降至4.5倍 [31][32] - CSI Compressco预计2019年产生约5700万美元自由现金流;今年超3000万美元用于赎回A类优先股,少量用于分配,其余用于增长资本;目标明年将超50%可分配现金流用于偿债 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 完井液业务 - 受益于关键离岸市场活动增加、产品需求上升、产品组合有利及价格改善;调整后EBITDA利润率环比提高130个基点至23.7%,为2015年第四季度以来最高 [9] - 原预计第三季度完成的墨西哥湾深水项目延迟至第四季度 [9] 水和返排业务 - 第三季度调整后EBITDA环比增至1120万美元,收入略有下降,EBITDA利润率为15.4%,提高50个基点 [12] - 季度末有20个综合项目在进行,与13个不同客户合作,其中4个与新客户或新盆地合作 [13] 压缩业务 - 压缩服务毛利率达53.2%,利用率达90.1%,均创纪录;第三季度收入从1.36亿美元降至1.14亿美元,主要因新设备销售发货时间影响;调整后EBITDA从3280万美元降至3130万美元,但较去年同期增加670万美元 [18][20] - 第三季度新增14300有效马力,截至9月底,1000马力以上用于集中气举的设备利用率达97.4%,较6月底提高30个基点;整个机队利用率为90.1%,环比提高100个基点 [24] - 第三季度净订单2900万美元,积压订单增至6300万美元,较2019年6月增加300万美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国陆地钻机数量平均环比下降超7%,同比下降超13% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司各业务部门连续两个季度EBITDA利润率环比改善,管理层积极调整成本结构以适应市场变化 [7] - 完井液业务推出TETRA CES Neptune完井液单价产品系列,有望拓展应用机会;公司因TETRA Advanced Displacement Systems入围世界石油杂志最佳油田流体和化学品奖 [10][11] - 水和返排业务专注于综合项目,利用自动化能力提高运营效率,提供综合水管理解决方案;推出BlueLinx自动化控制系统,推进Advanced Cyclone System商业化;与二叠纪盆地主要勘探开发运营商签订合同,获得阿根廷多个测试分离器合同;入围世界石油杂志两项最佳水管理技术奖 [12][14][16] - 压缩业务受益于天然气产量增长和集中气举需求,关注液体人工举升方法;预计第四季度或2020年初有一两个大订单,新设备销售管道有超2.5亿美元机会 [18][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度业绩满意,各业务部门EBITDA利润率连续两个季度增长,整体EBIT利润率较去年第三季度提高250个基点 [41] - 有信心在第四季度完成墨西哥湾项目;北美陆地市场面临定价压力和客户预算耗尽问题,公司将优化成本结构以适应新市场条件 [42] - 水和返排业务第四季度预计因勘探开发支出下降而疲软,但公司将利用差异化优势管理可变成本 [17] - 压缩业务基本面未变,仍是油气行业最强业务之一 [19] - 公司预计2019年TETRA仅产生的自由现金流将超过2018年的300万美元 [44] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述,受多种风险和不确定性影响,实际结果可能与预测有重大差异 [3] - 会议提及非公认会计原则(GAAP)财务指标,可参考新闻稿或公司网站进行与GAAP指标的调整 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: CS Neptune井2020年的计划安排以及是否会有与Halliburton的合作 - 公司预计2020年在北海的单价CS Neptune业务会有一些进展,但目前预测2020年第一代Neptune的大型深水项目还为时尚早,需等客户新一年预算明确 [49] 问题2: 不考虑CS Neptune项目,完井液市场能否保持当前利润率 - 公司认为基础完井液业务表现良好,不考虑CS Neptune项目,该业务可持续实现20%或以上的EBITDA利润率,目前来看第四季度及明年仍将如此;垂直整合的溴市场和长期溴供应协议有助于稳定利润率 [50][52] 问题3: 2020年TETRA的资本支出情况 - 目前处于收集客户2020年计划反馈阶段,完成信息收集后将进行内部预算流程,现在提供2020年资本支出信息还太早 [53] 问题4: Neptune项目通常完成时间以及预计第四季度完成的项目是否已开始 - 公司不愿透露客户井作业完成阶段的具体细节;通常在井钻好并获取压力测井数据后,公司会被动员到钻机现场进行完井阶段作业,时间从几天到一个月不等 [58][59] 问题5: 第三季度水和返排业务收入表现出色的原因及第四季度预期 - 第三季度团队在综合项目执行方面表现出色,通过自动化降低成本,引入新技术,砂旋流器新技术定价良好;但预计第四季度活动减少,价格压力增大,业务将变弱 [60] 问题6: 水处理规格是否变宽松,E&P客户是否接近达成共识水规格,对TETRA有无好处 - 公司与合作客户的水处理规格未发生重大变化 [62][64] 问题7: 水临时转移业务第三季度价格变化及2020年展望 - 第三季度前两个月价格保持较好,9月客户需求减少,价格压力增大;目前预测2020年价格还太早,公司会关注客户预算并利用自身优势争取溢价 [70] 问题8: 2019年行业扁平软管供应增长情况及未来扩张可能性 - 公司专注于高端双护套专有软管,认为这是竞争优势,无法准确评论传统单护套软管行业供应情况 [72] 问题9: 水和返排业务中BlueLinx项目收入占比及未来目标 - 公司目标是所有作业实现100%泵自动化,BlueLinx是解决方案一部分,在自动化作业和综合项目中起关键作用;本季度有20个相关作业 [73] 问题10: 压缩业务目前为2020年交付订购的马力数量 - 截至目前,计划交付的马力按美元计算不到300万美元,公司仅对能产生20%资本回报率的现有集中客户机会做出响应 [74] 问题11: Halliburton联盟进展及CS Neptune 2020年预期 - Halliburton合作进展积极,上季度公司与六个超级大运营商的关键深水项目合作,其中三个是通过Halliburton关系参与;本季度在欧洲推出单价技术,Halliburton在相关市场有强大影响力,预计2020年业务收入良好 [78][79] 问题12: 未来几年深水市场项目模式变化情况 - 深水市场仍低于2013 - 2014年的峰值水平,有很大上升空间;单价解决方案更多与北海或中东等离岸市场相关,目前活动较活跃,但未恢复到峰值 [81][82]
TETRA Technologies(TTI) - 2019 Q3 - Quarterly Report
2019-11-08 06:47
公司第三季度合并财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度公司合并收入为245,947千美元,较2018年同期的256,851千美元减少10,904千美元,降幅4.2%[102] - 2019年第三季度公司合并毛利为44,960千美元,较2018年同期的41,330千美元增加3,630千美元,增幅8.8%[102] - 2019年第三季度公司合并一般及行政费用为34,926千美元,较2018年同期的34,446千美元增加480千美元,增幅1.4%[102] - 2019年第三季度公司合并净利息支出为18,146千美元,较2018年同期的18,894千美元减少748千美元,降幅4.0%[102] - 2019年第三季度公司合并所得税拨备为1,579千美元,较2018年同期的 - 96千美元增加1,675千美元[102] - 2019年第三季度公司合并有效税率为 - 21.1%,主要因部分实体产生亏损且未记录相关税收利益[107] 完井液与产品部门第三季度数据关键指标变化 - 完井液与产品部门2019年第三季度收入为59,340千美元,较2018年同期的63,073千美元减少3,733千美元,降幅5.9%[108] - 完井液与产品部门2019年第三季度毛利为16,181千美元,较2018年同期的13,129千美元增加3,052千美元,增幅23.2%[108] 水与返排服务部门第三季度数据关键指标变化 - 水与返排服务部门2019年第三季度收入为72,841千美元,较2018年同期的78,568千美元减少5,727千美元,降幅7.3%[111] - 水与返排服务部门2019年第三季度毛利为8,236千美元,较2018年同期的11,522千美元减少3,286千美元,降幅28.5%[111] 压缩部门本季度数据关键指标变化 - 压缩部门本季度收入为1.13766亿美元,较去年同期减少149.5万美元,降幅1.3%,主要因产品销售收入减少520万美元,服务收入增加380万美元[114] - 压缩部门本季度毛利润为2071万美元,较去年同期增加386.3万美元,增幅22.9%,得益于客户合同定价改善等因素[114][115] 公司本年前九个月财务数据关键指标变化 - 公司本年前九个月收入为7.78471亿美元,较去年同期增加6216.7万美元,增幅8.7%,主要因压缩部门和完井液与产品部门收入增加[119] - 公司本年前九个月毛利润为1.29536亿美元,较去年同期增加1242.2万美元,增幅10.6%,主要因压缩部门和完井液与产品部门盈利能力提升[119][120] - 公司本年前九个月一般及行政费用为1.05498亿美元,较去年同期增加663.2万美元,增幅6.7%,主要因薪资相关费用和坏账费用增加[119][121] - 公司本年前九个月净利息费用为5505.4万美元,较去年同期增加280.8万美元,增幅5.4%,主要因公司和压缩部门利息费用增加[119][122] - 公司本年前九个月所得税拨备为567.8万美元,较去年同期增加220.4万美元,有效税率为负18.8%,主要因部分实体亏损无相关税收利益[119][124] - 公司本年前九个月净亏损为4585.5万美元,较去年同期减少4111.7万美元,亏损归因于非控股股东的部分为1227.3万美元,较去年同期减少815万美元[119] - 公司管理费用2019年前九个月为3901.2万美元,较2018年增加4.0%,税前亏损5492.1万美元,较2018年增加2.0%[135] 完井液与产品部门本年前九个月数据关键指标变化 - 完井液与产品部门本年前九个月收入为2.00688亿美元,较去年同期增加795.5万美元,增幅4.1%,主要因产品销售和服务收入增加[125] - 完井液与产品部门本年前九个月毛利润为4665.3万美元,较去年同期增加1244.2万美元,增幅36.4%,得益于产品销售增加带来的盈利能力提升[125][126] 水与返排服务部门本年前九个月数据关键指标变化 - 水与返排服务部门2019年前九个月收入2.24643亿美元,较2018年增加0.6%,毛利润2457.7万美元,较2018年下降40.9%[128] 压缩部门2019年前九个月数据关键指标变化 - 压缩部门2019年前九个月收入3.5314亿美元,较2018年增加17.5%,毛利润5880.4万美元,较2018年增加40.6%[132] 公司债务与信贷额度情况 - 截至2019年9月30日,公司合并债务账面价值约为8.583亿美元,其中CCLP欠款约6.456亿美元[137] - 截至2019年9月30日,公司在ABL信贷协议下有4160万美元可用额度,CCLP在CCLP信贷协议下有780万美元可用额度[138] - ABL信贷协议提供最高1亿美元的高级有担保循环信贷额度,截至2019年11月6日,已使用2700万美元,信用证680万美元,可用额度3000万美元[147] - 定期信贷协议初始贷款2亿美元,可额外贷款最高7500万美元,截至2019年11月6日,未偿还本金总额为2.205亿美元[148] - CCLP信贷协议经修订后最高信贷承诺为5000万美元,截至2019年11月5日,未偿还余额550万美元,信用证310万美元,可用额度1440万美元[150] - 截至2019年11月5日,CCLP高级有担保票据未偿还本金总额为3.5亿美元,年利率7.50%;高级票据未偿还本金总额为2.959亿美元,年利率7.25%[151][152] 公司现金流量情况 - 2019年前九个月公司经营活动产生的现金流量为8498.2万美元,较2018年增加8330万美元[139] - 2019年前九个月公司投资活动使用的现金流量为9995.4万美元,较2018年减少4552.6万美元[139] - 2019年前九个月公司融资活动产生的现金流量为1145.5万美元,较2018年减少15915.3万美元[139] - 2019年前九个月CCLP产生的经营活动现金流量为6780万美元,较2018年增加6130万美元[140] - 2019年前九个月,融资活动提供的合并现金总额为1150万美元,主要来自ABL信贷协议和定期信贷协议借款[146] 公司资本支出情况 - 2019年前九个月公司资本支出总额为8920万美元,其中压缩部门支出6130万美元[141] - 2019年除压缩部门外,公司预计资本支出约2500万 - 3000万美元,主要用于扩大水与返排服务部门设备车队[143] - 2019年压缩部门预计资本支出约8000万 - 8500万美元,主要用于扩大压缩车队,其中1500万美元新压缩服务设备已融资1460万美元(截至2019年9月30日)[144] CCLP相关财务活动 - 2019年1 - 9月,CCLP赎回2660569个优先股单位,花费3190万美元,包括约150万美元赎回溢价[149] - 2019年1 - 9月,CCLP向普通股持有人分配现金140万美元,其中向公众持有人分配90万美元[155] 公司合同现金义务情况 - 截至2019年9月30日,公司合并合同现金义务总计1396623000美元,其中2019年需支付23833000美元,2020年需支付93573000美元,2021年需支付88650000美元,2022年需支付374265000美元,2023年需支付83459000美元,之后需支付732843000美元[166] - 长期债务方面,TETRA为230500000美元,CCLP为657430000美元[166] - 债务利息方面,TETRA为107766000美元,CCLP为209158000美元[166] - 采购义务为96875000美元,资产报废义务为12603000美元,经营租赁为82291000美元[166] 公司债务利率情况 - 截至2019年9月30日,美国美元可变利率TETRA债务余额为230500000美元,2023年和之后的加权平均利率分别为3.81%和8.29%;CCLP可变利率债务余额为11500000美元,2023年加权平均利率为6.00%;CCLP固定利率债务余额为645930000美元,2022年和之后的加权平均利率分别为7.25%和7.50%[175] 公司不确定所得税负债情况 - 公司合并资产负债表中约800000美元的不确定所得税负债因无法合理估计结算金额和时间,未包含在合同现金义务中[167] 公司经营风险情况 - 公司依赖美国和国际对石油和天然气的需求与生产,需求或生产减少可能导致公司服务需求和价格下降,进而使未来收入和经营现金流减少,且公司目前不打算对冲间接商品价格波动风险[173] 公司债务利率类型情况 - 截至2019年9月30日,公司在定期信贷协议、ABL信贷协议和CCLP信贷协议下有可变利率的未偿余额[174] 公司披露控制与财务报告内部控制情况 - 截至2019年9月30日,公司的披露控制和程序有效[178] - 2019年第三季度,公司财务报告内部控制无重大变化[179] 公司证券发行情况 - 公司提交的S - 3表格通用暂搁注册声明已生效,可出售债务或股权证券,最高公开发行价格为4.641亿美元[154]
TETRA Technologies(TTI) - 2019 Q1 - Earnings Call Transcript
2019-08-09 21:09
财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度实现5000万美元调整后息税折旧及摊销前利润(EBITDA),较第一季度增长38%,较去年同期增长8% [7] - 第二季度TETRA仅从持续经营业务中产生310万美元自由现金流,而第一季度消耗3490万美元现金,预计下半年将产生自由现金流,且全年TETRA自由现金流将超过2018年的300万美元 [29][32] - 截至6月底,TETRA净债务为2亿美元,资产负债表保持强劲,债务结构无重大维护契约和当前到期债务 [36] - CSI Compressco第二季度经营活动现金流为870万美元,可分配现金流为1570万美元,较第一季度增长150%,较去年同期增长200%,覆盖率为33倍 [39] - CSI Compressco 2019年调整后EBITDA指引为1.25 - 1.3亿美元,较2018年的9900万美元增长26% - 31%;预计2019年营收为4.75 - 4.8亿美元,较2018年增加3500 - 5000万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 完井液业务 - 完井液业务收入环比增加1820万美元,第二季度达到7980万美元,调整后EBITDA利润率为22.4%,较第一季度提高560个基点,较去年同期提高450个基点 [9][7] - 除TETRA CS Neptune项目的少量收益外,该业务调整后EBITDA利润率约为20%,达到公司目标 [10] 水和返排业务 - 水和返排业务收入环比略有下降,但调整后EBITDA利润率环比提高210个基点,第二季度该业务EBITDA环比改善82.1万美元,即8% [9][16] - 集成项目数量从第一季度的19个增加到第二季度的25个 [17] 压缩业务 - 压缩业务收入环比增长31%,达到1.359亿美元,较去年同期增长36%;调整后EBITDA环比增加680万美元,达到3280万美元,较去年同期增加1030万美元 [21][22] - 压缩服务业务连续八个季度实现收入增长,机队利用率和压缩服务利润率创历史新高,整体机队利用率达到89.1%,环比提高190个基点 [22][24] - CSI Compressco本季度末积压订单为6000万美元,设备销售管道依然强劲 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国陆地钻机数量较去年年底的近期峰值下降超过10%,第二季度较第一季度平均钻机数量下降5% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司各业务板块向与资产负债表最强劲的运营商合作转变,压缩设备根据客户合同建造,以满足特定客户需求 [23] - 公司专注于现金流回报和债务管理,在进行未来收购时,将为股东提供最佳价值 [26] - 公司通过垂直整合和溴的长期合同供应协议,在市场低迷时期保持优势,并为未来业务改善做好准备 [11] - 公司将继续评估无机增长机会,但高度关注现金回报和债务水平 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战的市场环境中取得了出色的季度业绩,各业务板块均实现了EBITDA和利润率的增长 [6][26] - 预计第三季度水和返排测试服务、完井液和产品以及平台压缩业务的盈利能力将环比提高,各业务板块的EBITDA利润率将得到改善 [46] - 公司对CS Neptune项目的进展感到乐观,预计该项目将在下半年实现盈利 [49] - 公司认为生产水解决方案将是250亿美元行业水领域中增长最快的细分市场,公司有能力从中受益 [20] 其他重要信息 - CS Neptune项目合同已敲定,钻探正在进行中,预计第三季度进入完井阶段,公司还在就更多CS Neptune项目进行高级讨论 [12][14] - 公司推出新的Neptune单价解决方案,可将当前单价溴溶液的密度范围提高近一倍,目前已进入一家主要运营商的测试和认证阶段 [15] - 公司首个优质盆地自动化生产水回收项目正在进行能力扩展,处理和回收能力将从每天6万桶提高到10万桶 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: CS Neptune项目的资格认证过程需要多长时间,预计何时实现项目或收入增长? - 资格认证时间可能较长,因为涉及深水项目,包括客户的完井设计、管材冶金类型等。公司已与多个客户完成认证,并对部分项目有一定的可见性。除第三季度的墨西哥湾项目外,还有一个国际项目正在进行商业讨论,若最终确定,可能在今年或明年带来业务机会。其他项目可能在明年获得批准和钻探,但目前还需等待预算季节结束才能确定 [53][54][55] 问题2: 完井液业务集成项目数量从19个增加到25个,增长来自哪里?有多少客户使用集成服务? - 增长来自两方面,一方面是主要运营商采用速度加快,另一方面是所有业务区域都有集成项目。目前使用集成服务的客户数量接近两位数,但具体数字需进一步确认 [56][57] 问题3: 水返排业务中,哪些领域面临的定价压力最大?集成项目在今年剩余时间的贡献以及季节性影响如何? - 生产测试返排业务定价基本持平,TETRA Steel业务在第一季度有个位数的定价折扣,单夹克扁平软管业务价格较周期峰值下降了15%左右。集成项目能提高人员和设备利用率,增强项目可预测性,从而提高利润率,整体盈利能力优于单一交付服务 [63][64][65] 问题4: 水和返排业务中的回收业务定价和利润率是否稳定?下半年是否有设施销售计划?自动化对该业务的影响如何? - 回收业务目前未面临定价压力,是水和返排业务中增长最快的细分市场,利润率可持续。目前没有下半年设施销售计划。自动化有助于公司获得市场份额,减少人力成本,提高利润率,例如在落基山脉的一个项目中,通过自动化和TETRA Steel技术实现了每分钟180桶的压裂作业 [70][72][73] 问题5: 完井液业务第三季度预计实现适度收入增长,其影响因素有哪些?如何看待TETRA整体业务结构对长期资本回报率的影响?第三季度整体是否会盈利? - 由于欧洲业务季节性高峰在第二季度结束,第三季度收入将减少1000 - 1500万美元,但Neptune项目和传统漫游活动的改善将使第三季度收入环比略有增长。公司将资源集中在可预测且回报高的业务板块,如高重复性的水处理、水转移业务,完井液业务的新技术以及压缩业务的高端设备和售后市场服务,预计这些业务将带来高利润率。公司对第三季度的盈利情况持乐观态度 [78][80][83] 问题6: Neptune项目在国际上哪个国家最有商业前景?与公司进行高级商业讨论的项目客户是否与墨西哥湾项目不同?该项目是否可能先于墨西哥湾的下一个项目产生收入?水和返排业务中,Sand Cyclone设备舰队的规模、市场排名和份额如何? - 北海在短期内机会最大。与公司进行高级商业讨论的项目客户与墨西哥湾项目不同,若该项目满足压力要求,可能在第四季度产生收入,且有可能先于墨西哥湾的下一个项目。Sand Cyclone设备在北美市场预计处于第二的位置,但具体数字需进一步确认。公司有两种相关技术,其中新的旋风技术处于更先进的阶段,且公司可对大部分旋风舰队进行改造以提高效率,预计市场渗透率将提高 [88][90][93]
TETRA Technologies(TTI) - 2019 Q2 - Quarterly Report
2019-08-09 06:56
公司综合收入情况 - 2019年第二季度,公司综合收入同比增长11.0%,达2.88796亿美元,主要因压缩部门收入增加3600万美元[99][103] - 本半年公司总收入为5.32524亿美元,较去年同期的4.59453亿美元增加7307.1万美元,增幅15.9%,主要因压缩部门和完井液与产品部门收入分别增加5400万美元和1170万美元[124] 各业务线收入情况 - 2019年第二季度,压缩部门收入同比增长36.0%,主要因新压缩机设备销售增加及服务机队利用率提高[99] - 2019年第二季度,完井液与产品部门收入同比增长4.2%,达7976.7万美元,主要因墨西哥湾和国际CBF产品销售增加[99][112] - 2019年第二季度,水与返排服务部门收入同比下降12.6%,至7312.4万美元,主要因客户定价压力增加和特定高利润率项目收入减少[116] - 本季度压缩部门收入为1.35905亿美元,较去年同期的9992.4万美元增加3598.1万美元,增幅36.0%,主要因产品销售和服务收入分别增加2680万美元和920万美元[119] - 本半年完井液与产品部门收入为1.41348亿美元,较去年同期的1.2966亿美元增加1168.8万美元,增幅9.0%,主要因产品销售和服务收入分别增加680万美元和490万美元[130] - 水与返排服务部门本财年上半年收入为1.51802亿美元,较去年同期增长7081万美元,增幅4.9%;毛利润为1634.1万美元,较去年同期减少1369.4万美元,降幅45.6%[133] - 压缩部门本财年上半年收入为2.39374亿美元,较去年同期增长5402.8万美元,增幅29.1%;毛利润为3809.4万美元,较去年同期增长1312.1万美元,增幅52.5%[136] - 水与返排服务部门本财年收入增加主要因水管理服务活动增加,其中水管理和返排服务收入增加700万美元,产品销售收入增加10万美元[133] - 压缩部门本财年收入增加主要因产品销售收入增加3720万美元,服务收入增加1680万美元[136] 公司综合毛利润情况 - 2019年第二季度,公司综合毛利润同比增长1.2%,达4836.6万美元,主要因完井液与产品和压缩部门毛利润增加,但被水与返排服务部门毛利润下降部分抵消[103][104] - 本半年公司毛利润为8457.6万美元,较去年同期的7578.4万美元增加879.2万美元,增幅11.6%,主要因压缩部门和完井液与产品部门盈利能力提高[124][125] 各业务线毛利润情况 - 本季度压缩部门毛利润为2123.5万美元,较去年同期的1493.3万美元增加630.2万美元,增幅42.2%,尽管当期有250万美元低马力压缩机设备及相关库存减值费用[119][120] - 完井液与产品部门本财年毛利润显著增加,但受070万美元受损设施成本影响,未来盈利能力受产品和服务组合影响[131] 公司综合费用情况 - 2019年第二季度,公司综合一般及行政费用同比增长8.0%,达3629.5万美元,主要因薪资和员工费用增加270万美元及专业服务费用增加30万美元[103][105] - 2019年第二季度,公司综合净利息费用同比增长0.8%,达1852.9万美元,主要因公司利息费用增加被压缩部门利息费用减少抵消[103][106] - 2019年第二季度,公司综合其他(收入)费用净额为62.7万美元,较上年同期的380.8万美元减少,主要因斯威夫特沃特收购或有购买价格重估费用减少470万美元,部分被CCLP优先股赎回溢价增加60万美元抵消[103][110] - 2019年第二季度,公司综合所得税拨备为249万美元,有效税率为负43.6%,主要因部分实体亏损未记录相关税收利益[103][111] - 本季度公司管理费用为1435万美元,较去年同期的1187.1万美元增加247.9万美元,增幅20.9%,主要因工资、激励和其他员工相关费用增加,包括180万美元高管过渡成本[122][123] - 本半年公司管理费用为7057.2万美元,较去年同期的6442万美元增加615.2万美元,增幅9.5%,主要因工资相关费用增加660万美元和保险及其他一般费用增加20万美元[124][126] - 本半年公司净利息费用为3690.8万美元,较去年同期的3335.2万美元增加355.6万美元,增幅10.7%,主要因公司和压缩部门利息费用增加[124][127] 各业务线税前情况 - 本季度压缩部门税前亏损为348.3万美元,较去年同期的865.5万美元减少517.2万美元,减幅59.8%[119] - 完井液与产品部门本财年税前收益显著增加,管理成本上升,其中法律和专业费用增加070万美元,一般费用增加040万美元,薪资和员工相关费用减少030万美元[132] - 公司本财年上半年企业间接费用税前亏损为3699万美元,较去年同期增加275.1万美元,增幅8.0%,主要因借款增加导致利息费用增加[140] 压缩部门资本支出及资金情况 - 压缩部门预计通过截至2019年6月30日可用现金430万美元、预期经营现金流及公司购买并租赁给CCLP的最多1500万美元新压缩服务设备,满足2019年增长资本支出需求,其中1110万美元已到位[100] 公司现金流情况 - 2019年上半年公司经营活动产生的现金流量为3837.7万美元,投资活动使用的现金流量为7125.4万美元,融资活动产生的现金流量为1871.5万美元[145] - 2019年上半年经营活动产生的合并现金流增加5050万美元,CCLP在该期间产生4030万美元现金流,上年同期为使用430万美元[146] - 2019年上半年融资活动提供的合并现金总额为1870万美元,主要来自ABL信贷协议和定期信贷协议借款[149] 公司债务情况 - 截至2019年6月30日,公司合并债务未偿余额账面价值约为8.565亿美元,其中约6.344亿美元由CCLP承担[142] - 截至2019年6月30日,公司在ABL信贷协议下有4060万美元可用额度,CCLP在CCLP信贷协议下有2220万美元可用额度[144] - 截至2019年8月7日,ABL信贷协议下有3100万美元未偿还,信用证为690万美元;定期信贷协议下有2.205亿美元未偿还[150][151] - 截至2019年8月7日,CCLP高级担保票据未偿还本金为3.5亿美元,年利率7.50%;高级票据未偿还本金为2.959亿美元,年利率7.25%[154][155] - 截至2019年6月30日,美国美元可变利率 - TETRA未偿还余额总计240,500千美元,其中2023年为20,000千美元,之后为220,500千美元,2023年加权平均利率为4.50%,之后为8.54%[175] - 截至2019年6月30日,美国美元固定利率 - CCLP未偿还余额总计645,930千美元,其中2022年为295,930千美元,之后为350,000千美元,2022年加权平均利率为7.25%,之后为7.50%[175] - 截至2019年6月30日,公司因借款在定期信贷协议和ABL信贷协议下有未偿还余额,借款按可变利率计息[174] 公司证券发行及分配情况 - 公司可通过S - 3表格的通用暂搁注册声明,在一次或多次公开发行中出售债务或股权证券,最高公开发行价格为4.641亿美元[156] - 2019年上半年CCLP赎回783046个优先股单位,花费2250万美元,包括约110万美元赎回溢价,截至6月30日,CCLP优先股单位剩余751736个[152] - 2019年上半年CCLP向普通股持有人分配现金100万美元,其中向公众持有人分配60万美元[157] 公司法律及收款情况 - 2018年初公司与Orinoco交易后,Orinoco应提供总额4700万美元履约保证金,但其未交付,公司起诉后败诉,计划上诉[162] - 2018年3月1日公司处置离岸部门获得750万美元本票,年利率1.52%,2019年8月Epic Companies被债权人申请破产,公司持续关注收款情况[163][164] 公司风险相关情况 - 截至2019年6月30日,公司汇率风险敞口与2018年年报披露相比无重大变化[176] - 公司依赖美国和国际对石油和天然气的需求及生产,需求或生产减少可能导致公司未来收入和运营现金流下降,且公司目前不打算对冲间接商品价格波动风险[173] 公司前瞻性陈述情况 - 前瞻性陈述反映公司对未来事件和财务表现的当前看法,但受众多风险和不确定性影响,包括经济和运营状况、资本来源、竞争水平等[170] - 若风险和不确定性成为现实或潜在假设被证明错误,实际结果可能与前瞻性陈述有重大差异[171] - 后续所有书面和口头前瞻性陈述均受上述风险和不确定性限制,投资者不应过度依赖前瞻性陈述,公司无义务更新或修订前瞻性陈述,除非法律要求[172] - 季报中的前瞻性陈述可通过特定词汇识别,如“预期”“假设”“相信”等[169] 公司合同义务信息查询情况 - 如需2018年12月31日公司合同义务的额外信息,可查阅2018年10 - K表格年度报告中“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”[168] 公司各部门资本支出情况 - 2019年前六个月总现金资本支出为6060万美元,其中完井液与产品部门支出360万美元,水与返排服务部门支出1680万美元,压缩部门支出4010万美元[147]
TETRA Technologies(TTI) - 2019 Q1 - Quarterly Report
2019-05-10 07:47
合并收入情况 - 2019年第一季度公司合并收入同比增长22.2%,达到2.43728亿美元,主要因压缩部门和水与返排服务部门收入分别增加1800万美元和1760万美元[89][96] 各部门收入增长情况 - 各部门收入均有增长,水与返排服务部门增长28.8%,压缩部门增长21.1%,完井液与产品部门增长16.0%[89] 合并毛利润情况 - 2019年第一季度合并毛利润同比增长29.4%,达到3621万美元,主要因压缩部门和完井液与产品部门收入增加[96][97] 合并一般及行政费用情况 - 2019年第一季度合并一般及行政费用同比增长11.3%,达到3427.7万美元,主要因薪资相关费用增加390万美元和保险等费用增加30万美元[96][98] 合并净利息费用情况 - 2019年第一季度合并净利息费用同比增长22.7%,达到1837.9万美元,主要因压缩部门和公司债务余额增加[96][99] 合并其他(收入)费用净额情况 - 2019年第一季度合并其他(收入)费用净额为收入100万美元,上年同期为费用280万美元,主要因上年CCLP银行信贷安排终止产生未摊销递延融资成本费用[100] 公司所得税拨备及有效税率情况 - 2019年第一季度公司所得税拨备为160.9万美元,2019年和2018年第一季度有效税率分别为 -9.4%和 -5.6%,主要因部分实体亏损未记录相关税收利益[101] 完井液与产品部门收入及毛利润情况 - 完井液与产品部门2019年第一季度收入同比增长16.0%,达到6158.1万美元,毛利润同比增长59.5%,达到1066.4万美元[102] CCLP合并债务账面价值情况 - 截至2019年3月31日,CCLP有6.337亿美元合并债务账面价值,其中3.435亿美元由其特定资产担保[91] 压缩部门子公司CCLP资金安排情况 - 压缩部门子公司CCLP预计通过现有现金1690万美元、预期运营现金流及购买并租赁给CCLP的价值最高1500万美元新设备,满足2019年增长资本支出需求[90] 公司综合债务情况 - 截至2019年3月31日,公司综合债务约为8.458亿美元,其中CCLP约占6.337亿美元[115] 公司现金流情况 - 2019年第一季度,公司经营活动现金流为741.2万美元,较2018年增加3870万美元;投资活动现金流为-3172.6万美元;融资活动现金流为2131.2万美元[116] CCLP经营活动现金流情况 - 2019年第一季度,CCLP经营活动产生的现金流为3160万美元,而2018年同期为40万美元[117] 公司总资本支出情况 - 2019年前三个月,公司总资本支出为3240万美元,其中完井液与产品部门150万美元,水与返排服务部门760万美元,压缩部门2330万美元[118][119] 公司2019年资本支出预计情况 - 2019年,除压缩部门外,公司预计资本支出约2500 - 3500万美元;压缩部门预计支出约7500 - 8000万美元[120] 水与返排服务部门收入及毛利润情况 - 水与返排服务部门2019年第一季度收入为7867.8万美元,较2018年增加1760.3万美元,增幅28.8%;毛利润为885.1万美元,较2018年减少255.3万美元,降幅22.4%[105] 压缩部门收入及毛利润情况 - 压缩部门2019年第一季度收入为1.03469亿美元,较2018年增加1804.7万美元,增幅21.1%;毛利润为1685.9万美元,较2018年增加681.9万美元,增幅67.9%[109] 公司及CCLP信贷协议可用额度情况 - 截至2019年3月31日,公司在ABL信贷协议下可用额度为2730万美元,CCLP在CCLP信贷协议下可用额度为1840万美元[115] 公司信贷协议未偿还金额情况 - 截至2019年5月9日,ABL信贷协议下未偿还金额为2690万美元,信用证金额为890万美元;定期信贷协议下未偿还本金总额为2.205亿美元[122][123] 公司企业间接费用税前亏损情况 - 公司企业间接费用2019年第一季度税前亏损为1768.7万美元,较2018年增加277.5万美元,增幅18.6%[112] CCLP优先股派息及赎回情况 - CCLP优先股季度实物派息年利率为11.00%,发行价为每单位1.2573美元[124] - 2019年第一季度赎回783,046个CCLP优先股单位,价值940万美元,含约40万美元赎回溢价,截至3月31日,CCLP优先股流通数量为1,779,417个[125] CCLP银行信贷安排情况 - CCLP银行信贷安排最高信贷承诺为5000万美元,可增加2500万美元,截至3月31日无未偿还余额,信用证金额为350万美元,截至5月8日信用证金额为530万美元[126][127] CCLP高级票据未偿还本金情况 - 截至5月8日,CCLP高级有担保票据未偿还本金总额为3.5亿美元,年利率7.50%,2025年4月1日到期;CCLP高级票据未偿还本金总额为2.959亿美元,年利率7.25%,2022年8月15日到期[128] 公司证券发售情况 - 公司可通过S - 3表格通用暂搁注册声明发售债务或股权证券,最高公开发行价格为4.641亿美元,含6410万美元可转换普通股[129] CCLP向普通股股东现金分红情况 - 2019年第一季度CCLP向普通股股东现金分红50万美元,其中向公众股东分红30万美元[130] 公司合并合同现金义务情况 - 截至2019年3月31日,公司合并合同现金义务总计14.21845亿美元,其中2019年需支付6984.1万美元[135] 新租赁会计准则影响情况 - 公司于2019年1月1日采用新租赁会计准则,对合并财务报表产生重大影响[132] 公司借款计息情况 - 截至2019年3月31日,公司因借款在定期信贷协议和ABL信贷协议下有未偿还余额,借款按可变利率计息[144] 公司汇率风险情况 - 截至2019年3月31日,公司汇率风险与2018年年报披露相比无重大变化[146]
TETRA Technologies(TTI) - 2018 Q4 - Annual Report
2019-03-05 05:44
能源价格波动 - 2018年西德克萨斯中质原油价格从10月的每桶76.90美元高位降至12月的每桶42.36美元低位,2019年3月1日价格为每桶55.80美元;亨利枢纽天然气价格在2016年3月低至每百万英热单位1.61美元,2018年11月高至每百万英热单位4.93美元,2019年3月1日价格为每百万英热单位2.86美元[75] 股权与股价变化 - 截至2018年12月31日,公司普通股市场价格为每股1.68美元,CCLP普通股单位市场价格为每股2.32美元;2019年3月1日,公司普通股价格为每股2.48美元,CCLP普通股单位价格为每股3.10美元[77] 债务本金情况 - 截至2018年12月31日,CCLP的7.25%高级票据和7.50%高级有担保票据的未偿本金总额约为6.459亿美元[77] - 截至2018年12月31日,公司总长期债务(不包括CCLP)为1.825亿美元,CCLP长期债务账面价值为6.33亿美元,其中7.50%优先担保票据账面价值为3.432亿美元,7.25%优先票据账面价值为2.898亿美元[98] 资本支出与现金余额 - 2018年全年,CCLP的资本支出总额为1.035亿美元,主要用于增加压缩服务设备车队;截至2018年12月31日,CCLP的现金余额为1590万美元[78] 资产减值情况 - 2016年第一季度,公司记录了约1070万美元的合并长期资产减值;2016年第四季度,记录了约720万美元的合并长期资产减值;2017年第四季度,记录了约1490万美元的合并长期资产减值;2018年第三季度,记录了290万美元的长期资产减值;在截至2018年12月31日的两年内,公司共记录了1850万美元的减值和其他费用[82] 商誉情况 - 截至2018年12月31日,公司合并商誉包括归因于水管理报告单元的2590万美元商誉[83] 公司收购情况 - 2018年2月28日,公司收购了SwiftWater的全部股权;2018年12月6日,公司收购了JRGO的股权[89][90] 价格波动影响 - 油价和天然气价格下跌导致公司部分产品和服务需求下降,若价格持续低迷或进一步下跌,将对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[75] 融资能力限制 - 当前债务和股权市场状况限制了公司及其子公司CCLP获得额外融资的能力,CCLP获取股权或债务融资尤其困难[77] 市场竞争风险 - 公司面临激烈竞争,若竞争对手提供更低价、更高质量或更具成本效益的产品或服务,或客户选择自行提供服务,公司业务将受到重大不利影响[79] 债务发行与偿还 - 2018年3月,CCLP发行3.5亿美元7.50%优先担保票据,部分用于偿还2.58亿美元先前银行信贷安排剩余未偿还余额[104] 单位分配调整 - 2018年12月20日,CCLP宣布将普通股单位分配从每年每股0.75美元降至每年每股0.04美元,为期最多四个季度,预计节省约3400万美元用于赎回CCLP优先股单位[105] - 2018年12月20日CCLP宣布自2019年2月起将普通单位分配从每年每单位0.75美元降至0.04美元,为期最多四个季度,节省约3400万美元用于赎回优先单位[115] 资产出售情况 - 2018年3月,Maritech将剩余活跃租约出售给Orinoco,公司将Maritech全部股权出售给Orinoco,Orinoco承担相关弃置和退役义务,提供4700万美元不可撤销债券[107][108] 优先股发行情况 - 2016年8月8日,CCLP发行4374454个优先股单位,净收益4980万美元,公司购买874891个,花费1000万美元[112] - 2016年9月20日,CCLP发行2624672个优先股单位,净收益2900万美元[112] 信贷协议契约 - ABL信贷协议和定期信贷协议包含肯定和否定契约,ABL信贷协议要求特定条件下固定费用覆盖率不低于1.00:1.00,定期信贷协议要求每财季末最低利息覆盖率为1.00:1.00[99] - CCLP信贷协议包含肯定和否定契约,特定条件下要求固定费用覆盖率不低于1.0:1.0[100] - CCLP 7.50%优先担保票据和7.25%优先票据契约包含限制CCLP及其受限子公司行动的惯常契约[101] 公司面临风险 - 公司面临运营、天气、财务、信用、外汇等风险,运营风险包括油田服务行业常见危险,天气风险影响部分业务,财务风险源于长期债务协议契约限制[94][96][98] 优先单位情况 - 优先单位发行价年化1.2573美元,利率为11.00%,受特定调整影响[114] - 2018年CCLP优先单位转换发行约800万普通单位[114] 信贷协议未偿还金额 - 截至2018年12月31日,公司ABL信贷协议未偿还金额为0美元,定期信贷协议未偿还金额为1.825亿美元,CCLP信贷协议未偿还金额为0美元[117] 信贷协议到期时间 - 公司ABL信贷协议2023年9月10日到期,定期贷款协议2025年9月10日到期,CCLP信贷协议2023年6月29日到期,CCLP 7.25%高级票据2022年8月15日到期,7.50%高级担保票据2025年4月1日到期[118] 境外现金情况 - 截至2018年12月31日,公司约90万美元合并现金余额位于阿根廷,遣返现金受复杂法规限制[131] 功能货币变更 - 2018年6月30日公司认定阿根廷经济为高度通货膨胀,7月1日将阿根廷业务功能货币从阿根廷比索变更为美元,重计量对合并财务状况和经营成果无重大影响[130] 气候协定情况 - 2015年12月超190个国家达成减少全球温室气体排放的《巴黎协定》,2016年11月生效,2017年6月美国宣布退出,退出程序四年,生效日期为2020年11月,美国后续情况不明[134] 环保立法影响 - 美国国会考虑且近一半州已通过控制或减少温室气体排放的立法,可能影响公司客户油气需求及公司产品服务需求[135] 监管举措影响 - 监管机构对油气行业水力压裂的监管举措可能导致公司服务需求减少[121][136] 定期信贷协议未偿还余额 - 截至2018年12月31日,公司在定期信贷协议下的未偿还余额(扣除相关递延融资成本)为1.825亿美元[306] 债务利率情况 - 截至2018年12月31日,公司和CCLP长期债务中,美国美元浮动利率TETRA债务总额为20万美元,加权平均利率(可变)为8.40%;美国美元固定利率CCLP债务总额为64.593万美元,加权平均利率(固定)为7.50%[308] 外汇衍生合约情况 - 截至2018年12月31日,公司和CCLP有多项未到期的外汇衍生合约,包括欧元、英镑、加元等货币的远期买卖合约,涉及不同的名义金额、交易汇率和结算日期[309] 外汇衍生工具公允价值 - 截至2018年12月31日,外汇衍生工具的公允价值方面,远期购买合约在流动资产为4.1万美元,远期销售合约在流动资产为7.6万美元,远期销售合约在流动负债为 - 12.6万美元,远期购买合约在流动负债为 - 16.8万美元,总计为 - 17.7万美元[310] 汇率变动对衍生合约市值影响 - 基于2018年12月31日的衍生合约,欧元兑英镑贬值5%,远期购买合约市值增加10万美元;欧元兑美元贬值5%,远期购买合约市值增加40万美元;英镑兑美元贬值5%,远期购买合约市值增加5万美元;墨西哥比索兑美元贬值5%,远期购买合约市值减少10万美元;欧元兑美元贬值5%,远期销售合约市值增加10万美元;加元兑美元贬值5%,远期购买合约市值减少30万美元;挪威克朗兑美元贬值5%,远期销售合约市值减少5万美元;墨西哥比索兑美元贬值5%,远期销售合约市值减少20万美元[310][311] 商品价格风险变化 - 2018年3月处置Maritech后,公司不再面临与Maritech石油和天然气生产相关的商品价格风险[312] 环保法规发布情况 - 美国环保署在2012年发布联邦《清洁空气法》最终规则,2016年6月发布甲烷和挥发性有机化合物性能标准等多项最终规定[137] - 美国土地管理局2015年3月发布最终规则,2017年12月发布最终规则撤销该规则,2018年1月有人对撤销规则提起诉讼[137] - 2016年12月,美国环保署发布水力压裂对饮用水资源潜在影响的最终报告[138] 技术保护情况 - 公司拥有众多专利、专利申请和未申请专利的商业秘密技术,但无法保证保护措施足以阻止侵权[141]
Tetra Technologies (TTI) To Present At Raymond James Institutional Investors Conference - Slideshow
2019-03-05 02:18
业绩总结 - TETRA在2018年实现收入为4亿美元,较2017年的3.11亿美元增长约28.5%[49] - 2018年调整后EBITDA为1.25亿美元,预计2019年将增长至1.4亿美元,增幅在31%至47%之间[74] - 2018年公司在压缩市场的收入和调整后EBITDA分别增长48%和27%[77] - 2018年公司实现自由现金流300万美元,2015-2018年市场周期内超过1.5亿美元[102] - 2018年调整后EBITDA为1.61亿美元,调整后EBITDA利润率为16.1%[102] - 2018年收入为9.99亿美元,较2017年的7.23亿美元增长38%[102] 用户数据 - 2018年新单位销售订单总额为1.88亿美元,截至2018年12月31日,订单积压为1.05亿美元[70] - 2018年大功率(>1,000HP)设备的利用率在2018年第四季度达到了约95%[80] - 公司在高密度流体市场的市场份额为30%[58] 市场扩张与并购 - 2018年第一季度,TETRA出售了TETRA Offshore(占2017年收入的12%),并通过SwiftWater收购替代,后者在2018年贡献了10%的收入[18] - 2018年第四季度完成了对阿巴拉契亚水管理和物流公司的收购,以扩展其Marcellus和Utica水及流回服务[19] - TETRA的水管理服务市场规模为232亿美元,其中处理/回收是增长最快的细分市场,年复合增长率为16.5%[38] 新产品与技术研发 - TETRA在2018年第三季度获得了首个综合流体管理项目,专注于Permian盆地的回收[18] - 预计2019年将部署98,000个新高压设备[70] 财务状况与展望 - TETRA的市场资本化为3亿美元,企业价值为4.83亿美元[6] - 2019年市场资本化为3.00亿美元,企业价值为4.83亿美元[120] - 公司目标是在2019年及以后自筹资金以支持增长资本支出,并将杠杆比率降低至4.5倍[70] - 2019年CSI Compressco的调整后EBITDA预期为$125百万至$140百万[141] - 2019年CSI Compressco的可分配现金流预期为$55.5百万至$68.5百万[141] 负面信息 - 2018年调整后EBITDA利润率为16.1%,较2017年的16.9%略有下降[127] - 2015-2018年期间,TETRA的税前收入(损失)总计为($501.3)百万[133] - 2018年特殊项目费用为$4.1百万,较2017年的($3.0)百万有所改善[133] 其他新策略 - 2018年公司减少分配从每年0.75美元降至0.04美元,以支持自我融资的增长资本支出[110] - 新单位的投资回报率(RONCE)为30%,售后市场为46%[99] - 2018年新投资的投资回报率(ROIC)超过20%[102]
TETRA Technologies(TTI) - 2018 Q4 - Earnings Call Transcript
2019-03-01 07:10
财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度持续经营业务合并收入为2.82亿美元,第三季度为2.57亿美元,2017年第四季度为2亿美元 [33] - 2018年第四季度持续经营业务合并调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为4660万美元,第三季度为4180万美元,2017年第四季度为2960万美元 [33] - 2018年TETRA仅自由现金流(不包括已终止业务)全年为300万美元,第四季度为1560万美元,公司目标是2019年高于该水平 [45] - CSI Compressco第四季度覆盖率从第三季度的1.07倍提升至28倍 [39] - 截至2018年12月31日,TETRA仅净债务为1.58亿美元(含2400万美元现金),CSI Compressco净债务为6.17亿美元(含1590万美元现金) [43] 各条业务线数据和关键指标变化 水与返排服务业务 - 第四季度收入为8000万美元,较第三季度增加100万美元,调整后EBITDA为1590万美元,利润率19.9% [35] - 截至年底参与16个不同的综合管理项目,上一次财报电话会议时为11个 [36] - 已将SwiftWater完全整合到二叠纪盆地业务中,第四季度完成阿巴拉契亚盆地小型水管理业务收购,预计投资回收期2.0 - 2.5年 [37] 完井液与产品业务 - 第四季度收入从第三季度的6300万美元增至6470万美元,调整后EBITDA利润率20.2%,为2015年最后一个季度以来单季度最高 [19] - 2018年第四季度无CS Neptune销售,相关机会推迟到2019年及以后 [34] 压缩业务 - 第四季度收入环比增长20%,同比增长66%,调整后EBITDA为2920万美元,较上一季度增加460万美元 [38] - 2019年资本支出预计在6000 - 6500万美元,其中1800 - 2000万美元用于维护资本支出,预计可自行筹集资金 [27] - 2019年预计向机队部署约9.9万马力新设备,2018年为9.2万马力 [28] - 年底1000及以上高马力设备利用率达95%,机队整体利用率升至86.6% [30] - 第四季度设备销售活动强劲,为2014年8月收购CSI以来最高,年底积压订单1.05亿美元,预计2019年交付,2018年底订单近1.9亿美元创纪录 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计美国本土48州整体勘探与生产(E&P)预算同比下降5% - 10%,国际和海上支出将略有增加 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于流体、水管理、返排测试和压缩业务,认为这些领域有竞争优势、能产生更高资本回报和增长机会 [9] - 水与返排服务业务通过整合服务和自动化技术,成为低成本、安全高效的水管理服务提供商,持续寻找战略收购机会 [12] - 完井液与产品业务凭借垂直整合业务模式,在溴价格上涨时具有成本优势,CS Neptune项目管道持续建设 [20] - 压缩业务通过部署新设备和利用ERP系统,实现收入和调整后EBITDA增长,预计2019年继续增长 [24] - 行业方面,水与返排服务市场高度分散,有大量整合机会;压缩业务需求强劲,公司新增设备有客户承诺支持 [25][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2018年是成功的一年,公司在创造股东价值方面处于更有利位置 [10] - 尽管市场存在挑战,第四季度各业务板块表现良好,调整后EBITDA利润率达20%左右 [11] - 对水与返排服务业务长期看好,虽短期有挑战但水业务量将增加,整合和自动化服务是差异化因素 [16] - 预计2019年第一季度收入和调整后EBITDA环比下降,全年有望改善,整体认为2019年将是更强劲的一年 [49][50] 其他重要信息 - 公司首席执行官Stuart Brightman计划在2019年5月年度股东大会退休,Brady Murphy将接任首席执行官和CSI Compressco董事长 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年TETRA独立自由现金流同比改善幅度 - 公司将避免给出具体指引,2018年为300万美元,认为Neptune井和营运资金计划将使2019年达到两位数 [58] 问题2: 取消的Neptune项目预期收入规模 - 公司通常不讨论具体井的收入和利润率等,虽该项目未完成,但认为2019年有其他替代项目,且有新项目加入,对2019年及以后前景乐观 [59][63] 问题3: 第四季度水业务收购的年化收入和盈利能力 - 公司支付860万美元,有150万美元或有对价,预计调整后EBITDA基础上2.0 - 2.5年收回投资 [64] 问题4: 无Neptune项目时,2019年流体和水业务利润率如何变化 - 水与返排业务方面,综合项目和自动化将使利润率持续改善,业务组合拓展也将带来积极影响;流体业务方面,高溴通胀时期供应链策略将提升利润率,Neptune业务开展也将扩大利润率 [67][69] 问题5: 2019年TETRA独立自由现金流是否包含对Compressco的1500万美元设备投资 - 2018年TETRA独立自由现金流300万美元包含CSI Compressco的分红,2019年公司盈利能力将弥补分红减少和1500万美元设备投资 [70][71] 问题6: 对Compressco的长期投资情况及原因 - 这是基于对业务现金流和资本配置的考虑做出的短期投资,未来五年CSI Compressco可按约定价格回购设备,并非战略意图声明 [74][76] 问题7: 综合水业务项目的客户概况和盈利能力对比 - 客户涵盖主要国际石油公司到小型独立运营商,项目利润率优于传统离散服务,因能提高人员利用率和获得更好定价,业务进展超预期且势头持续增强 [79][80] 问题8: 未来资本支出优先方向 - 流体业务过去已进行大量投资,未来新投资较少;水与返排业务市场份额有增长空间,综合解决方案、全盆地覆盖、回收专有技术等领域将是主要资本支出方向,预计中期投资回收期18个月 [81][83] 问题9: 水与返排业务潜在并购前景和区域市场竞争格局变化 - 水与返排业务市场分散,有大量整合机会,公司有强大的并购管道,将在保持资产负债表良好的前提下进行有机和无机增长;市场有整合空间,公司通过综合项目战略可受益,未看到大量新进入者 [86][91] 问题10: 2018年底TETRA Steel和标准行业平管总临时转移里程及2019年库存预期 - 公司未对外公布相关里程数据,不认为2019年里程会大幅增加 [93][97]