动量投资策略 - 动量投资策略与传统的"低买高卖"理念相反 主张"高买更高卖" 通过追逐趋势性股票在更短时间内获取更高收益 [1] - 该策略难点在于确定合适入场时点 估值超过未来增长潜力后可能出现动能衰竭 导致持仓成本过高且上行空间有限 [1] - 结合价格动能与低估值的"低价快动量"筛选模型可降低风险 通过Zacks动量评分系统识别兼具动量与合理估值的标的 [2] Grupo Televisa投资亮点 - 过去4周股价上涨10% 反映市场关注度提升 符合动量投资标准 [3] - 中长期动能强劲 过去12周累计涨幅达4.8% 贝塔系数1.91显示股价波动幅度为市场1.91倍 [4] - 获Zacks动量评分A级 显示当前为较佳入场时机 [5] - 分析师上调盈利预测推动其获得Zacks2(买入)评级 历史显示1-2评级股票动量效应显著 [6] 估值优势 - 市销率仅0.34倍 相当于每美元销售额仅需支付0.34美元 估值处于吸引水平 [6] - 在保持高动量特征同时 估值仍具充足上行空间 [7] 筛选工具应用 - Zacks提供超过45种专业选股筛选器 可根据不同投资风格定制策略 [8] - 研究向导工具可回溯测试策略有效性 包含多种成熟选股模型 [9]

公司评级与投资机会 - Grupo Televisa近期被Zacks评级上调至2（买入）[1] - 评级上调反映盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强大因素之一[1][4] - Zacks评级完全基于公司盈利预期的变化 通过跟踪卖方分析师的EPS共识预期来衡量[1] 盈利预期与股价关系 - 盈利预期的变化与短期股价走势高度相关[4] - 机构投资者利用盈利预期计算公司股票的公平价值 其大规模买卖行为导致股价变动[4] - 盈利预期上升通常会导致机构投资者提高股票估值并买入 从而推高股价[4] Zacks评级系统特点 - Zacks评级系统将股票分为5个等级 从1（强力买入）到5（强力卖出）[7] - 自1988年以来 Zacks 1评级股票平均年回报率达+25%[7] - 系统保持平衡 在任何时候对覆盖的4000多只股票保持相等比例的买入和卖出评级[9] Grupo Televisa盈利预期变化 - 预计2025财年每股收益为0.05美元 较上年增长106%[8] - 过去三个月 Zacks共识预期已上调166.7%[8] - 评级上调使该公司进入Zacks覆盖股票的前20% 表明其盈利预期修订表现优异[10] 投资决策依据 - 跟踪盈利预期修订趋势对投资决策具有重要价值[6] - Zacks评级系统能有效利用盈利预期修订的力量帮助投资者识别机会[6] - 进入前20%排名的股票通常能在短期内产生超越市场的回报[10]

金融风险对冲 - 公司将考虑使用金融工具对冲比索贬值、通胀和高利率风险，但无法确保能达成有利条款[522] 会计准则相关 - 公司2022 - 2024年合并财务信息按IASB发布的IFRS会计准则编制[523] - 2025年1月1日起生效的准则对合并财务报表无重大影响，公司正评估后续生效准则的潜在影响[524] - 多项新修订IFRS会计准则生效时间分别为2025年1月1日、2026年1月1日和2027年1月1日[525] 资产减值调整 - 2024年公司在Sky和Cable业务对商誉和无形资产进行减值调整[539] - 2024年公司对长期资产确认减值损失[540] 递延所得税资产调整 - 公司根据未来应税收入评估递延所得税资产实现可能性并进行相应调整[542] 公允价值计量的金融资产 - 截至2024年12月31日，按公允价值计量的金融资产总计4495762千比索，其中Level 1为1709942千比索，Level 2为2785820千比索[544] - 截至2023年12月31日，按公允价值计量的金融资产总计2838339千比索，其中Level 1为1912150千比索，Level 2为926189千比索[544] 关键会计估计和假设 - 公司认为最关键的会计估计和假设与商誉、无形资产、长期资产、递延所得税和公允价值计量的金融资产有关[536] 现金流量情况 - 2024年现金及现金等价物净增加143.037亿比索，2023年净减少185.446亿比索[557] - 2024年经营活动提供的净现金为325.541亿比索，主要调整项包括折旧和摊销205.423亿比索、利息费用79.848亿比索等[558] - 2024年投资活动使用的净现金为90.097亿比索，主要用于物业、厂房及设备投资90.974亿比索等[559] - 2024年融资活动使用的净现金为93.89亿比索，主要用于利息支付74.179亿比索等[560] - 2023年经营活动提供的净现金为152.014亿比索，主要调整项包括折旧和摊销214.692亿比索、利息费用76.543亿比索等[562] - 2023年投资活动使用的净现金为157.584亿比索，主要用于物业、厂房及设备投资147.08亿比索等[563] - 2023年融资活动使用的净现金为177.53亿比索，主要用于利息支付75.539亿比索等[564] 业务板块资本支出 - 2024年物业、厂房及设备资本支出约4.93亿美元，其中约3.992亿美元和8330万美元分别用于有线电视和天空业务板块[565] - 2025年预计物业、厂房及设备资本支出约6.65亿美元，主要用于有线电视和天空业务板块扩张和改善[566] GTAC融资情况 - 2024年为GTAC提供融资本金总额为700万美元（7090万比索），2025年预计提供340万美元（7090万比索）[566][567] - 公司同意在2025年向GTAC提供总计7090万比索（约340万美元）的融资[599] 信贷协议相关 - 2024年4月9日，公司与其他方作为共同借款人，与银行辛迪加签订信贷协议，获得5年期定期贷款本金100亿比索和5年期循环信贷额度5亿美元，贷款以墨西哥比索提供[577][581] - 2018年3月，公司与银行辛迪加签订6.18亿美元的循环信贷额度，2024年4月终止该额度，自2022年起未再借款[579] - 2023年2月，Sky与墨西哥银行签订最高10亿比索的循环信贷额度，2023年12月提前还款4.04亿比索，截至2024年12月31日，未使用本金为10亿比索[580] - 2024年4月，公司签订2024年信贷协议，包括1亿比索的五年期定期贷款和5亿美元的五年期循环信贷安排[587] 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司合并长期债务为983.982亿比索，合并短期债务为62.314亿比索；2023年同期分别为785.479亿比索和114.947亿比索[578] - 截至2024年12月31日，公司总债务（净未摊销融资成本）为1029.552亿比索，其中美元债务752.389亿比索，比索债务277.163亿比索[584] - 截至2024年12月31日，2025 - 2049年到期的优先票据未偿还本金总额为36.58亿美元和1.072569亿比索[587] - 2023年8月，公司现金收购部分2025、2026、2045、2046和2049年到期优先票据，本金分别为4700万美元、9260万美元、9870万美元、2040万美元和4130万美元[587] - 2017年，公司发行2027年到期票据，本金450万比索，年利率8.79%[587] - 2021年12月，Sky与墨西哥银行签订长期信贷协议，本金265万比索，2026年12月到期[594] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，其他租赁负债分别为298.1536万比索和472.3352万比索[594] - 截至2024年12月31日，公司资产负债表上的合同义务总额为54.22495亿美元[595] - 2025年3月18日，公司偿还到期的6.625%优先票据，本金2.19438亿美元[595] - 截至2024年12月31日，公司资产负债表外总合同义务为4775247000美元[597] 债务利息情况 - 2024年信贷协议贷款利息为浮动利率，基于28天TIIE利率加125或150个基点，具体取决于净杠杆率[577][581] - 2018年循环信贷额度借款利息为浮动利率，基于28天TIIE利率加87.5或112.5个基点，具体取决于净杠杆率[579] - 2023年Sky循环信贷额度借款利息为TIIE加0.85%的年利率[580] - 2024年和2023年，公司合并债务净未摊销融资成本分别为12.59亿比索和12.784亿比索[578] - 2024年和2023年，公司应付利息分别为16.745亿比索和15.068亿比索[578] - 2025、2026、2032、2037、2040、2043、2045、2046和2049年到期的优先票据年利率分别为6.97%、4.86%、8.94%、8.93%、6.97%、7.62%、5.26%、6.44%和5.52%[587] - 2024、2023和2022年的利息费用分别为79.756亿比索、77.421亿比索和95.292亿比索[589] - 债务利息总计4185003000美元，其中2025年支付260117000美元[597] - 租赁负债利息总计82018000美元，其中2025年支付22182000美元[597] 合同义务支付情况 - 2025年1月1日至12月31日需支付的合同义务为384274000美元[597] - 2026年1月1日至2027年12月31日需支付的合同义务为769787000美元[597] - 2028年1月1日至2029年12月31日需支付的合同义务为671811000美元[597] - 2029年12月31日后需支付的合同义务为2949375000美元[597] - 传输权总计460656000美元，其中2025年支付67020000美元[597] - 资本支出承诺总计25733000美元，全部在2025年支付[597]

文章核心观点 - 分析师认为Grupo Televisa, S.A.B.（NYSE: TV）股票目前表现不佳，但此前效率提升有助于公司产生更多自由现金流 [1] 分析师情况 - 分析师是业余价值投资者，专注新兴市场，钦佩李录和彼得·林奇等投资者，愿以合适价格买入任何公司，寻求低风险高不确定性投资机会 [1] - 分析师主要采用所有者心态，忽略宏观环境干扰，受亨利·黑兹利特、弗里德里希·哈耶克和路德维希·冯·米塞斯经济思想影响，后续文章可能体现奥地利经济学派思维方式 [1] - 分析师毕业于纽约大学斯特恩商学院，拥有商业学士学位并专注于金融领域 [1] 持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对TV股票持有长期多头头寸 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年集团合并运营现金流为143亿墨西哥比索，同比增长超28%，占销售额近23%，合并运营现金流利润率同比增加600个基点 [13] - 2024年集团产生超101亿墨西哥比索自由现金流，代表合并业务自由现金流收益率约43% [13][14] - 2024年集团合并资本支出为4.93亿美元，低于7.93亿美元的初始指引 [32] - 2024年TelevisaUnivision全年收入同比增长3%至51亿美元，调整后EBITDA为16亿美元，同比下降3% [30] - 2024年TelevisaUnivision净债务下降约4亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视业务 - 2024年盈利能力提高超300个基点至39%，EBITDA利润率未来将逐步扩大 [8] - 2024年投资优化37%至近4亿美元，资本支出与销售比率为15.6%，较2023年低740个基点 [8] - 2024年运营现金流超110亿墨西哥比索，同比增长近38%，占销售额超23%，运营现金流利润率增加约700个基点 [9][10] - 第四季度净减少85900个宽带用户和95000个视频用户，净收入同比下降2.3%和6.3% [23][24] Sky业务 - 2024年运营费用削减约10%，资本支出下降44% [12] - 2024年运营现金流约32亿墨西哥比索，同比增长3%，占销售额近21%，运营现金流利润率扩大300个基点 [12] - 第四季度流失27万个创收单位，收入同比下降12.4% [25] TelevisaUnivision业务 - 2024年直接面向消费者业务ViX成为10亿美元业务并在第三季度实现盈利，用户和订阅者增加超20% [15] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年专注四个关键目标：精简有线电视公司运营和资本支出结构、收购AT&T在Sky的少数股权、剥离非核心体育和游戏业务、扩大并实现DTC业务盈利 [5][6] - 未来将继续专注价值客户、提高效率、加强izzi和Sky整合，以及TelevisaUnivision的进一步整合和运营优化 [33] - 有线电视行业需要市场修复，墨西哥四玩家市场不理想，公司目前专注运营和改善自身业务 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对实现2024年目标有信心，认为将为股东创造更大价值 [5] - 对ViX业务发展满意，预计2025年更盈利 [66] - 认为竞争有助于提升自身，将继续发挥内容生产优势 [95] 其他重要信息 - 2024年2月20日完成Ollamani分拆并在墨西哥证券交易所上市，目前市值约2.7亿美元 [14] - 2024年12月执行优化计划，减少约1000名员工，将使2025年TelevisaUnivision运营费用减少超4亿美元 [19] - 2025年资本支出预算为6.65亿美元，计划覆盖近100万户家庭 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明资本支出低于预期的原因及未来预期，以及对有线电视领域并购的看法 - 2024年资本支出低于预期是因更高效的资本支出部署、库存管理和墨西哥比索比预期强；2025年预算为6.65亿美元，将用于扩大网络覆盖和增加用户；公司曾尝试整合行业但未成功，目前专注运营和改善自身业务 [37][38] 问题2: 2025年预计的汇率是多少 - 预计汇率为20.5% [43] 问题3: 请说明有线电视业务竞争格局、用户流失情况，以及如何平衡优质低流失用户和价格敏感用户 - 公司专注高价值客户，预计2025年第一、二季度新增用户改善，年底有增长；通过内部流程优化和与Sky整合提高现金流；不会不惜代价追求增长 [48][49][50] 问题4: 有线电视业务营运资本恢复后计划增长，应如何看待；如何看待TelevisaUnivision 2025年的杠杆基础和资产货币化方式 - 营运资本减少是因库存和在途资金，增长时营运资本将基本持平；公司积极寻求降低TelevisaUnivision杠杆，ViX业务前景良好，将积极探索去杠杆化的替代方案 [54][56] 问题5: Sky业务在运营费用和资本支出方面是否还有协同增效空间，2025年预期如何；如何看待TelevisaUnivision DTC业务的增长前景和盈利能力 - 2025年将看到Sky与集团协同效应在EBITDA和现金流方面的全面影响；ViX业务已发展成健康、增长、盈利的业务，2025年将更盈利 [63][66] 问题6: 公司目前现金充裕，计划如何使用；请说明去年的套期保值策略 - 公司计划用部分现金降低总杠杆，应对即将到期的债务；去年将到期美元债券套期保值为比索敞口，平均汇率约18.3% [71][73] 问题7: 评级机构关注什么，评级降至高收益的最大风险是什么 - 评级机构关注Sky业务运营趋势，公司将专注现金流生成和保持流动性以维持投资级评级 [75][76][77] 问题8: 请说明宽带市场竞争对手的激进促销活动；墨西哥宏观经济逆风对公司业务有何影响 - 公司认为自身更具选择性，客户流失主要来自新客户，内部调整将使净新增用户转正；有线电视和宽带业务有一定弹性，但公司会密切关注宏观经济情况并采取预防措施 [83][81] 问题9: 如何看待墨西哥宽带价格上涨前景；请确认客户流失率并说明趋势 - 预计墨西哥不会像巴西那样进行年度通胀相关价格调整，将通过向上销售和新产品增加ARPU；现有用户流失率低，新用户流失率稍高，综合流失率低于2%，目前已得到控制 [88][89][90] 问题10: 公司在墨西哥的风投业务能否提供更多信息或进一步货币化；如何看待墨西哥AVOD和SVOD市场的竞争 - 公司预计将在不久的将来看到风投业务的货币化；欢迎竞争，公司拥有西班牙语内容的最大图书馆和最高效的制作工厂，将继续发挥优势 [98][95]

文章核心观点 - 认为Grupo Televisa股票定价不合理，其现金流增长且持有TelevisaUnivision 45%股份，每股价值约3 - 4美元 [1] 公司情况 - 作者持有Grupo Televisa（NYSE: TV）股票的多头头寸，通过股票、期权或其他衍生品持有 [2] 作者情况 - 作者是业余价值投资者，专注新兴市场，钦佩李录和彼得·林奇等投资者，愿以合适价格买入任何公司，寻求低风险高不确定性投资 [1] - 作者毕业于纽约大学斯特恩商学院，拥有商业学士学位并专注于金融领域 [1] - 作者受亨利·黑兹利特、弗里德里希·哈耶克和路德维希·冯·米塞斯经济思想影响，后续文章可能体现奥地利经济学派思维方式 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度的收入约为13亿美元，同比增长2%，EBITDA为4.27亿美元，同比增长4% [13] - 自2023年第三季度以来，Cable部门的EBITDA利润率提高了近400个基点，达到39.4% [2][3] - 公司整体运营现金流约为113亿墨西哥比索，同比增长27%，占销售额的24% [5][6] 各条业务线数据和关键指标变化 - Cable部门的住宅业务收入同比下降1.6%，企业业务收入同比下降22.6% [9][10] - Sky部门的收入为37亿墨西哥比索，同比下降13.2%，运营段收入为57亿墨西哥比索，同比下降4.7% [11][12] - Cable和Sky的运营现金流在第三季度为33亿墨西哥比索，同比增长7.2% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国，广告收入同比增长5%，主要受DTC业务和政治广告的推动 [13][14] - 墨西哥的广告收入同比下降1%，但在外汇中性下增长10% [14][16] - DTC业务ViX在用户增长和ARPU方面表现良好，ARPU增长30% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划进一步整合Sky与Cable部门，以增强竞争力和财务状况 [4][19] - 未来将专注于内容优先的战略，成为平台无关的公司 [17] - 公司正在进行详细的投资和运营审查，以识别可优化的资源 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对经营环境的评论表明，尽管面临挑战，但公司在DTC业务上取得了盈利，未来将继续优化运营 [6][7] - 管理层强调将专注于提高效率、生成现金流和降低杠杆 [18] 其他重要信息 - 公司在2024年第三季度实现了DTC业务的盈利，这是转型过程中的重要里程碑 [6][7] - 公司在2024年的CapEx预算预计将低于590百万美元 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于TelevisaUnivision的效率和去杠杆的实施 - 管理层表示，效率和去杠杆将成为首要任务，需要进行广泛的成本削减以改善自由现金流生成 [20][21] 问题: 关于宽带市场的竞争环境和流失率的变化 - 管理层指出，墨西哥的市场竞争理性，流失率在价格上涨后有所上升，但已回归历史水平 [21] 问题: 关于Sky的运营段利润率和效率措施的进展 - 管理层表示，运营段收入利润率同比扩展了60个基点，未来将继续实现逐步的利润率扩展 [24] 问题: 关于自由现金流生成的强劲表现 - 管理层强调，运营效率、资本支出效率和税务管理的改善是自由现金流强劲增长的主要原因 [30][31] 问题: 关于Sky的收入稳定性 - 管理层表示，Sky的收入尚未稳定，但正在通过新产品和服务来减缓收入下降的速度 [39][41] 问题: 关于DTC市场的竞争 - 管理层认为，尽管竞争加剧，但凭借丰富的内容库和生产能力，ViX在DTC市场上将继续取得成功 [45][46] 问题: 关于资本配置和减债计划 - 管理层表示，未来的现金流生成将主要用于加强资产负债表和减少债务 [51][52]

文章核心观点 1) 公司的营收和经营分部收入有所下降,但经营现金流和利润率大幅提升 [2][3] 2) 收购Sky业务有助于提升公司的现金流和协同效应 [4] 3) 公司持有TelevisaUnivision 45%股权是公司的核心资产 [5] 4) 即使完全剥离有线电视和Sky业务,公司45%的TelevisaUnivision股权也足以支撑公司估值达到4美元/股 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 公司二季度营收和经营分部收入分别下降5.8%和7.7%,但经营现金流增长37.8%,利润率达到37.7% [2] - 上半年经营现金流增长37.4%,利润率达到25.3% [2] - 有线电视业务正在进行重组,未来将更加精简高效,成为公司自由现金流的主要来源 [2][3] 收购Sky业务 - 公司收购了AT&T持有的Sky墨西哥100%股权,有助于巩固公司在墨西哥有线电视市场的地位 [4] - 合并Sky和有线电视业务有助于产生协同效应,提升现金流 [4] TelevisaUnivision业务 - TelevisaUnivision是公司的核心资产,公司持有其45%的股权 [5] - TelevisaUnivision二季度业绩保持平稳,在美国西语媒体内容领域保持主导地位 [5] - 即使剥离有线电视和Sky业务,TelevisaUnivision 45%股权也足以支撑公司估值达到4美元/股 [6] 估值分析 - 即使完全剥离有线电视和Sky业务,公司45%的TelevisaUnivision股权也足以支撑公司估值达到4美元/股 [6] - 公司当前股价低于2美元,已经严重低估 [6][8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比下降5.8%,主要受到Afizzionados频道停播和Acapulco地区客户欠费的影响 [20] - 经营利润同比下降7.7%,主要受到通胀压力导致的人工和内容成本上升 [23][24] - 资本支出同比下降51.1%,资本支出占收入比例从去年同期的22.2%下降至11.2% [25] - 电缆和Sky业务的自由现金流同比增长37.8%,占收入比重从去年同期的19.2%提升至26.6% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 电缆业务 - 新增20万家庭网络,总网络规模达到2000万户 [18] - 宽带净增1.07万户,视频净减6.56万户,主要受到4月份价格上调导致的短期客户流失 [19] - 住宅业务收入同比下降3.8%,主要受到客户基数下降和Acapulco地区客户欠费的影响 [20] - 企业业务收入同比增长4.4% [20] Sky业务 - 净减少26.2万付费用户,主要来自预付费用户未续费 [21] - 收入同比下降13.3%,主要受到商业活动疲软的影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国广告收入增长2%,受到DTC业务强劲增长抵消了线性频道的疲软 [34] - 墨西哥广告收入增长13%,其中5个百分点来自收购第三方广告库存 [35] - 墨西哥订阅和授权收入下降3%,受到线性频道收入下降的影响 [36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 正在整合Sky和电缆业务,预计可实现每年约15%的运营成本和资本支出的协同效应 [10][13] - 将电缆业务的资本支出预算从原先的720亿墨西哥比索降至590亿墨西哥比索,提高资本效率 [9][27] - 将DTC业务在今年下半年实现盈利,这一时间比行业平均提前2-3年 [15][38] - 在墨西哥市场,公司的网络质量和内容优势使其具有竞争优势 [84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2024年电缆业务的自由现金流将同比增长16% [9] - 预计2024年全年资本支出将大幅低于原先预算 [27] - 有信心在2024年下半年实现DTC业务的持续盈利 [38] - 有信心在2024年获得较高的政治广告收入,推动公司整体收入增长 [38] 其他重要信息 - 已完成Ollamani的分拆上市,为股东创造价值 [14] - 正在推进与AT&T的Sky业务整合,优化组织架构和实现协同效应 [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vitor Tomita 提问** Afizzionados停播和Acapulco地区客户欠费对收入的具体影响 [43] **Francisco Valim 回答** Afizzionados频道只占1%收入,但产生大量亏损,停播后对收入有一定影响但对利润有正面影响 [46] Acapulco地区有数千客户暂时减免费用,预计到年底会有所好转 [47] 问题2 **Marcelo Santos 提问** Telmex未提价是否会对公司的净增客户产生影响 [53] **Francisco Valim 回答** 公司60%的新增客户同时购买视频服务,加上ViX的优惠,与Telmex的价格差距不大,不会对公司产生重大影响 [56][57] 问题3 **Carlos de Legarreta 提问** 未来中期(2025年)的自由现金流率目标是多少 [64] **Alfonso de Angoitia 和 Francisco Valim 回答** 目标自由现金流率为20%,正在朝着这个目标稳步推进 [66][67]

财务状况 - 截至2023年12月31日，公司的金融资产公允价值为2,838,339千比索，其中包括公开交易的股票1,912,150千比索和衍生金融工具251,738千比索[257] - 公司在2023年12月31日的衍生金融工具负债为71,401千比索[257] - 公司在2023年12月31日的开放式基金投资为674,451千比索，主要用于资本增值[258] - 截至2023年12月31日，公司长期债务总额为78,547.9百万比索，短期债务为11,494.7百万比索，较2022年分别下降了24.7%和316.5%[270] - 2023年公司总债务为88,535.8百万比索，较2022年减少了1,278.4百万比索[273] - 截至2023年12月31日，公司承认的租赁负债总额为47.23亿比索，较2022年的49.54亿比索略有下降[281] - 公司在2023年的长期债务总额为53.04亿比索，其中590.58百万比索将在2024年到期[284] 现金流与资本支出 - 2023年现金及现金等价物净减少为Ps.18,544.6百万，相较于2022年净增加Ps.25,302.8百万[263] - 2023年经营活动提供的净现金为Ps.15,201.4百万，主要调整包括折旧和摊销Ps.21,469.2百万，利息支出Ps.7,654.3百万[263] - 2023年投资活动使用的净现金为Ps.15,758.4百万，主要用于物业、厂房和设备的投资Ps.14,708.0百万[263] - 2023年融资活动使用的净现金为Ps.17,753.0百万，主要用于利息支付Ps.7,553.9百万和长期贷款的预付款Ps.1,400.0百万[263] - 2024年预计资本支出总额约为U.S.$790.0百万，其中Cable和Sky部门的扩展和改善分别为U.S.$630.0百万和U.S.$145.0百万[264] - 2023年资本支出总额约为U.S.$828.5百万，其中Cable和Sky部门的扩展和改善分别为U.S.$633.0百万和U.S.$149.2百万[266] - 2022年资本支出总额约为U.S.$859.8百万，其中Cable和Sky部门的扩展和改善分别为U.S.$645.9百万和U.S.$193.1百万[267] 债务管理 - 公司在2023年进行了多项债务回购，累计回购金额为300百万美元（约合4,718.3百万比索），并确认了324.5百万比索的债务减免收益[275] - 2023年公司通过新信用协议融资10,000百万比索，期限为五年，利率为浮动利率，基于28天TIIE利率加125或150个基点[270] - 公司在2023年偿还了与两家墨西哥银行的贷款，剩余本金总额为10亿比索，使用了60亿比索的现金和40亿比索的循环信贷额度[278] - 公司在2023年未在循环信用额度下借款，显示出良好的现金流管理[270] - 公司在2023年与两家墨西哥银行的贷款到期后，偿还了1,000百万比索的剩余贷款，使用了600百万比索的现金和400百万比索的循环信用额度[270] - 公司在2023年发行的美元高级票据总额为3,658百万美元，且在2023年进行了部分赎回[274] - 公司在2023年进行了多项债务重组，降低了整体融资成本，部分票据的利率降至4.70%至9.00%之间[274] 税务与合规 - 2023年，超过135个国家和地区同意实施OECD的国际税收改革，确保大型跨国公司适用最低15%的税率[253] - 根据国际财务报告准则（IFRS），公司管理层预计2024年1月1日生效的修订不会对财务报表产生重大影响[252] - 2024年1月1日生效的IAS 1修订要求公司披露与长期债务相关的契约信息[253] - 2024年1月1日生效的IAS 7和IFRS 7修订要求公司提供关于供应商融资安排的额外披露[253] 公司治理 - 公司董事会由20名成员组成，至少25%为独立董事[332] - 2024年股东大会于4月26日召开，选举了11名A类股东和5名B类股东的董事[333] - 财务报表及重大交易需董事会批准，涉及金额超过公司合并资产5%的交易需特别审议[334] - 公司管理层由董事会负责，董事会的决策包括公司整体战略和高管任命[334] - 公司董事会主席在决策僵局时拥有决定性投票权[333] - 公司董事会需至少每季度召开一次会议，会议可由董事会主席或其他指定成员召集[333] - 公司的独立董事需符合墨西哥证券市场法的相关规定[332] - 公司董事会的成员必须是墨西哥国籍，且由墨西哥股东选举产生[332] - 公司董事会的任期为一年，任期到期后可继续服务至新任命获得批准[333] 人力资源 - 截至2023年12月31日，公司总员工人数为32,932人，较2022年的37,374人减少了12%[350] - 截至2023年12月31日，约31%的员工受工会代表，较2022年的27%有所上升[350] 股东与股权 - Azcárraga信托持有44.7%的系列“A”股票，控制公司投票权[355] - 截至2024年3月31日，Dodge & Cox持有约6.9%的系列“A”股票和13.0%的系列“B”股票[352] - 截至2024年3月31日，BlackRock, Inc.持有约3.2%的系列“A”股票和6.0%的系列“B”股票[352] - 2023年，公司的长期保留计划每年可授予的CPO数量上限为公司资本的1.5%[348] - 2024年至2026年，约6670万CPO等价物将以每个CPO或CPO等价物1.6比索至38.32比索的价格逐步归属[348] 交易与协议 - 公司在TelevisaUnivision交易中贡献了其前内容业务，获得了45亿美元的现金和股票组合，其中现金为30亿美元，股票为15亿美元[357] - 截至2024年3月31日，公司在TelevisaUnivision的股权比例为43.3%[357] - 公司与Ollamani签订的过渡服务协议预计提供12个月的行政、网络和基础设施等服务[358] - 公司与Citibanamex的长期信贷协议于2024年到期，并于2024年4月提前偿还[358] - 公司与Allen & Company的顾问服务协议将继续进行，涉及战略交易的咨询服务[359] - 公司与Univision的相关方交易包括知识产权资产的贡献，并获得了使用Televisa商标的无限期许可[357]