财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收下降7.1%，达到239亿墨西哥比索，运营部门收入下降1.7%，达到105亿墨西哥比索 [7] - 剔除受疫情影响的其他业务部门后，内容、有线电视和天空三个核心业务的综合营收相对持平，综合运营部门收入增长5.3% [8] - 内容业务全年预计节省约21亿墨西哥比索成本，第三季度成本和费用降低8.08亿墨西哥比索，运营部门收入增长5.9%，利润率达41% [9] - 有线电视业务营收增长7.9%，达到114亿墨西哥比索，运营部门收入增长7%，达到48亿墨西哥比索 [23] - 天空业务营收增长4.9%，达到56亿墨西哥比索，运营部门收入达到24亿墨西哥比索，利润率为43.5% [29] - 公司第三季度末流动性约为520亿墨西哥比索，提前偿还循环信贷安排后，流动性仍约为370亿墨西哥比索，净杠杆率为运营部门收入的2.7倍，2024年前无重大到期债务 [31] - 预计2020年资本支出约为9.5亿美元，高于此前指引，但略低于去年 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 内容业务 - 营收下降7.2%，广告收入下降13%，网络订阅收入增长7.5%，许可和联合收入下降3.7% [10] - 旗舰网络工作日黄金时段收视率同比增长30%，所有免费电视频道综合收视率增长11% [13] - 19个工作日免费电视收视率最高的前20个节目由公司提供 [13] 有线电视业务 - 新增44.8万个创收单位（RGUs），净新增宽带用户23.4万个，新增语音服务用户18.9万个，移动虚拟网络运营（MVNO）服务新增2.6万个RGUs，达到4万个用户 [18][20][22] - 视频用户数量稳定在约430万，新增墨西哥足球联赛独家赛事和每周NFL比赛，部署基于安卓电视技术的新视频机顶盒 [21] - 三网融合套餐用户占比从三年前的不到三分之一增长到第三季度末的约50% [22] 天空业务 - 视频用户新增1.5万个，连续六个季度增长，宽带RGUs新增9.2万个，达到近60万个，视频和宽带RGUs总数达到810万个，创历史新高 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥约35%的现有宽带客户仍通过数字用户线路（DSL）连接，为公司提供潜在宽带客户池 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Univision新管理层合作，待交易完成后实施一系列转型举措 [16] - 有线电视业务通过提高价格、增加独家内容、部署新设备等方式提升竞争力，继续扩大市场份额 [18][21] - 天空业务专注满足客户需求，推动视频和宽带用户增长 [28] - 内容业务通过成本控制和内容优化提升盈利能力，关注体育和娱乐领域的成本变化 [9][41] - 应对迪士尼+进入墨西哥市场，将其视为内容聚合的机会，加强与OTT提供商的合作 [40] - 考虑通过整合或建设扩大有线电视市场的全国覆盖范围 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍具挑战性和不确定性，但有改善迹象，公司业务逐步恢复正常 [4] - 有线电视和天空业务运营良好，内容业务趋势改善，随着经济逐步开放，其他业务的影响将得到扭转 [5][6] - 对公司未来发展充满信心，将继续专注执行，实现业务增长和成本控制目标 [34] 其他重要信息 - 公司实施全面的成本和费用削减计划，成立特别工作组推动实施 [8][9] - Blim TV平台用户增长显著，注册免费试用用户同比增长64%，将在2021年初推出广告支持视频点播（AVOD）服务 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待迪士尼+进入墨西哥市场对有线电视业务的影响，以及内容部门成本节约的持久性 - 公司与迪士尼签署保密协议，迪士尼+将是有线电视和izzi产品的补充服务，公司可作为内容分销商与新进入者合作，实现共赢 [40] - 内容部门成本节约部分是永久性的，但体育和娱乐领域明年成本可能接近2019年水平，因体育赛事将恢复正常，制作量也将增加 [41] 问题2: 考虑到互联网服务的强劲需求，是否会近期提价，以及对墨西哥有线电视市场进一步整合的看法 - 公司于今年9月1日提高了价格，平均约5%，行业内其他公司也有提价计划 [47] - 公司希望通过整合或建设扩大全国覆盖范围，实现协同效应 [48] 问题3: 如何看待视频渗透率的未来发展，以及今年前期广告销售季是否会正常化 - 墨西哥线性频道节目内容丰富，视频套餐成本相对较低，三网融合或双网融合套餐有吸引力，视频渗透率仍有增长潜力 [56][57] - Sky的预付费电视套餐价格实惠，客户充值率约70%，与OTT套餐相比无明显价格劣势，视频用户基础仍有增长空间 [58] - 2020年前期广告销售季延迟，通过谈判提高了价格，采用每千次展示成本（CPM）购买模式并减少了目标，2021年将更正常化和简化 [59] 问题4: 有线电视主要竞争对手增加光纤覆盖，公司1500多万户覆盖区域中有多少是光纤覆盖 - 整体约10%的覆盖区域为光纤覆盖，若考虑光纤到节点或光纤深入，约60%的覆盖区域有光纤，公司采用DOCSIS 3.0/3.1技术，有能力参与竞争 [64] 问题5: 能否介绍Blim内容战略的重新推出情况 - Blim是混合直接面向消费者的平台，拥有4.1万个视频点播资产和35个直播电视频道，公司将根据市场需求将关键内容迁移到该平台 [68] - Blim用户增长显著，去年第四季度观看内容的用户同比增长超400%，注册免费试用用户同比增长64%，将在2021年初推出AVOD服务 [69]

业绩总结 - 有线业务新增448千个收入生成单元（RGUs），总数达到1390万[2] - 有线业务收入增长7.9%，达到114亿比索，运营段收入（OSI）增长7%[2] - SKY业务视频和宽带RGUs总数达到810万，创历史新高[2] - SKY业务收入增长4.9%，为15个季度以来最快增速，OSI达到24亿比索，利润率为43.5%[2] - 内容业务收入下降7.2%，但运营段收入（OSI）利润率达到四年来的最高点41.0%[2] - 其他业务收入下降67.9%，对整体业绩产生显著影响[5] - 3Q 2020总收入为239.43亿比索，同比下降7.1%[5] - 3Q 2020总运营段收入（OSI）为105.31亿比索，同比下降1.7%[6] 财务状况 - 现金流量为52.1亿比索，总债务为156.8亿比索，流动性为14.8亿比索[46] - 截至2020年9月30日，总净债务为1047亿比索（约合47亿美元），净债务与运营收入比为2.7倍[47] - 公司债务的加权平均到期时间为19.8年（美元债务）和8.8年（比索债务）[49] - 公司在2020年10月6日提前偿还了循环信贷额度，流动性总额达到370亿比索（59%为美元）[47] - 公司获得了标准普尔（S&P）和惠誉（Fitch）的投资级评级（BBB+），以及穆迪（Moody's）的Baa1评级[47] 未来展望 - 预计2020年有线业务的资本支出将达到6.5亿美元，Sky业务的资本支出将达到2.5亿美元[54] - COVID-19疫情对公司业务和财务状况的影响仍然不确定，可能会在短期、中期或长期内继续影响公司业绩[63] 市场动态 - 由于COVID-19疫情，广告需求在2020年第三季度有所下降，可能会继续受到经济活动减少的影响[60] - 2020年第三季度，12家赌场在减少容量和营业时间的情况下恢复运营[61] 可持续发展 - 公司在可持续发展方面的努力获得了全球认可，包括入选道琼斯可持续发展新兴市场指数[56]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收下降7.8%，达224亿墨西哥比索；运营部门收入下降12.4%，达86亿墨西哥比索；净收入增长57.5%，主要因财务费用下降，源于墨西哥比索升值 [11] - 季度末流动性头寸近550亿墨西哥比索，净杠杆率2.9倍；美元债务加权平均期限20年，比索债务7年；标普和惠誉确认投资级评级 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 内容业务 - 营收下降16.3%，广告收入受冲击最大，下降33%，网络订阅收入增长16.1%，授权和联合收入微降2.3%；预计Univision本季度特许权使用费降至8000万美元，下降近20% [13][14] - 实施成本削减计划，本季度节省约4.62亿墨西哥比索，预计全年节省21 - 24亿墨西哥比索；运营部门收入达21亿墨西哥比索，利润率30.9% [15] 有线电视业务 - 第二季度末宽带用户超500万，总创收单位（RGUs）达1340万，宽带占38%；净宽带新增25.2万，三项服务净新增49.4万，均创单季度纪录；视频RGUs增长2.7万 [18][19] - 数据使用量平均每月每户接近257GB，年增长超35% [20] - 营收增长10.7%，达113亿墨西哥比索；运营部门收入增长4.1%，达47亿墨西哥比索；MSO业务收入增长7.7%，企业业务收入增长26.6% [21] - 资本支出1.36亿美元，同比下降27%；占营收比例从去年的34%降至27.4% [22] Sky业务 - 宽带业务新增7.2万RGUs，总数超50万，多数与视频捆绑；视频服务新增近2万RGUs，连续五个季度增长；预付费视频套餐充值率上升 [29] - 营收增长3.1%，达55亿墨西哥比索；运营部门收入达23亿墨西哥比索，利润率42.1% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场，内容业务收视率达近五年最高；Univision在美国西班牙语电视市场领先，收视率两位数增长，市场份额领先Telemundo趋势延续 [8][26] - 广告市场，第二季度各行业广告投放普遍收缩，电信下降近50%，零售、食品饮料下降近30%，健康、个人卫生和化妆品下降中个位数，这些行业占广告销售近80%；6月广告业务好于5月 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 内容业务调整制作策略，采用新协议恢复非新闻节目和直播节目制作；通过成本削减计划提高运营效率 [15][25] - 有线电视业务聚焦客户服务和业务连续性，实施捆绑和内容强化策略；推出MVNO业务，利用品牌和基础设施降低客户流失率；在新区域建设FTTH网络，中期维持现有网络优势 [18][22][59] - Sky业务持续满足视频和宽带服务需求，关注宏观经济变化对预付费客户的影响 [30] - Univision利用有利市场条件优化摊销计划，降低融资风险；与Eric Zinterhofer和Wade Davis合作，未来业务有望改变 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情持续影响墨西哥经济和生活，经济预计2020年收缩8.8%；公司各业务受影响不同，有线电视和Sky业务表现积极，广告和其他业务受冲击 [6][7][9] - 难以预测墨西哥经济复苏情况，但广告业务6月好于5月；公司收视率自2016年以来最强，Sky和有线电视业务将保持韧性；有线电视渗透率40%，Sky宽带业务刚起步，墨西哥宽带渗透率低于60%，仍有增长空间 [33] 其他重要信息 - Univision交易需获得美国监管部门（DOJ和FCC）批准 [51] - 2020年资本支出指导范围为7.5 - 8亿美元，若Sky和有线电视RGUs增长超预期，资本支出可能增加 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：广告存款是否有变化，150亿墨西哥比索广告存款能否视为2020年全年广告收入底线 - 随着时间推移有更多存款到账，但部分客户因疫情失去收入，未使用前期承诺或重新安排付款，公司与客户保持沟通并协助调整付款安排 [38][39] 问题2：有线电视企业业务收入增长近30%的原因及可持续性 - 增长主要因为州政府建设宽带基础设施项目；企业业务市场份额有限，有机会获得更多公私项目，增长在未来几个季度可持续 [41] 问题3：内容业务成本削减计划的节省来源及是否为永久性节省，能否带来利润率扩张 - 成本削减全面，涉及各项费用；预计2021年约30% - 35%的节省将保留，其余取决于经济发展；公司将在2021年保持精简运营 [46][47] 问题4：有线电视和Sky是否有类似成本削减举措，资本支出目标是否仍为7.5 - 8亿美元，Univision交易何时完成 - 有线电视和Sky将削减成本和费用8亿墨西哥比索；预计能实现资本支出指导目标，若RGUs增长超预期，资本支出可能增加；Univision交易待美国监管部门（DOJ和FCC）批准 [51][52] 问题5：有线电视净新增用户是抢夺竞争对手客户还是市场增长所致，中期是否有必要在主要城市和竞争区域部署FTTH - 疫情增加了连接需求，行业整体增长，公司将通过市场增长和抢夺竞争对手客户来增加市场份额；中期现有网络容量足够，部分新区域已建设FTTH，但无需全面替换现有网络 [57][58] 问题6：第二季度广告业务表现，6月比5月好多少，第三季度初客户需求情况；Sky与AMX在结构分离上的关系，能否利用其网络推进业务 - 第二季度广告业务各行业普遍收缩，6月好于5月，后续业务取决于疫情发展和经济复苏速度；Sky 99%的宽带用户使用Altan和AT&T网络，使用America module网络的用户仅占1%，在利用Telmex网络发展互联网业务方面存在问题 [62][63][65] 问题7：izzi Movil业务的主要目标，与Edico Bartida的财务条款 - 6月推出MVNO业务，策略类似美国有线电视公司；产品为无限后付费服务，仅面向宽带客户；使用Altan网络，无覆盖区域使用Telcel；季度末用户达1.4万；主要挑战是设备兼容性问题，预计未来可解决 [69][70][71] 问题8：新增宽带客户的特征 - 新增客户并非全是首次连接宽带，部分是因疫情隔离需要连接家庭网络；捆绑套餐提供折扣，促进了各细分市场的增长；全国需求普遍增加，但部分旅游地区市场较具挑战性；捆绑策略有效，2018年初25%的客户有三重播放套餐，如今超47% [73][74][75] 问题9：izzi Movil业务的目标，激进定价的原因，项目推进速度 - 目标是降低客户流失率和增加收入；不提供具体目标，参考美国有线电视公司经验，预计部分宽带用户会订阅移动服务；价格基于Altan成本，针对后付费市场，受Altan覆盖范围限制；Altan承诺扩大覆盖范围，公司将随其扩张而拓展业务 [81][82][84]

业绩总结 - 2020年第二季度，电缆部门收入为11309百万比索，同比增长10.7%[9] - 内容部门收入下降16.3%，主要由于广告收入下降33.1%[22] - 2020年第二季度总OSI为8636百万比索，同比下降12.4%[10] - 2020年第二季度运营现金流达到16亿比索[46] - Sky的收入增长3.1%，为13个季度以来最快的增长速度[54] - Sky的运营段收入（OSI）恢复增长0.7%，利润率达到42.1%[54] - Sky在2020年第二季度的运营现金流（OCF）为1.1亿，较去年同期下降[53] 用户数据 - SKY部门新增72000个宽带RGU，总数超过500000个[2] - Sky的总用户数接近800万，其中宽带RGUs达到502千，季度新增72千宽带RGUs[50] - Sky在视频RGUs方面实现连续第五个季度的增长，新增20千视频RGUs[50] - Sky的预付费付费电视服务的充值率在2020年第二季度略有上升[50] 未来展望 - 2020年资本支出指导下调至750-800百万美元[19] - Sky计划继续在其市场内推出新宽带服务和更快的套餐[56] - COVID-19疫情对Sky的业务和财务状况产生了影响，未来的影响仍难以预测[60] 新产品和新技术研发 - Sky的“Stay at home with Televisa”宣传活动已覆盖4600万人[62] 财务状况 - 总流动性为549亿比索，净债务为1090亿比索[13] - 95%的2020年美元计价利息支出和资本支出已对冲[13] 其他信息 - 其他业务部门收入下降67.1%，总收入为567百万比索[9] - Sky在可持续发展方面获得了多项国际认可，包括道琼斯可持续发展新兴市场指数[58]

金融风险管理 - 公司考虑使用金融工具对冲比索贬值、通胀和高利率风险，但无法确保能以有利条款达成[589] 财务报表编制准则 - 公司2017 - 2019年合并财务信息按IASB发布的IFRS编制[590] - 2020年1月1日起生效的IFRS准则对公司合并财务报表预计无重大影响，公司正在评估潜在影响[591] - IFRS 17保险合同准则2021年1月1日生效，取代IFRS 4，要求保险合同统一核算[595] 节目成本核算 - 公司对节目制作成本资本化和摊销，通常在首播时列支约70%成本，剩余在预期受益期摊销[601] - 假设2019年12月31日节目预期未来收入减少10%，节目余额将减少418,525比索，摊销费用相应增加[605] 资产减值测试 - 商誉和其他无限期无形资产至少每年进行减值测试[606] - 2019年和2018年，公司对出版业务的其他无限期无形资产（商标）进行了减值调整[608] - 长期资产在出现减值迹象时进行测试，过去几年未记录重大减值费用[609] 递延所得税资产评估 - 公司根据未来应税收入评估递延所得税资产的实现可能性[610] 金融资产与负债情况 - 截至2019年12月31日，金融资产总计44,219,246千比索，负债总计915,290千比索[614] - 截至2018年12月31日，金融资产总计50,269,007千比索，负债总计148,061千比索[614] - 截至2017年12月31日，金融资产总计51,970,312千比索[614] Level 3资产情况 - 2019 - 2017年Level 3资产年初余额分别为34,921,530千比索、36,395,183千比索、38,298,606千比索，年末余额分别为33,775,451千比索、34,921,530千比索、36,395,183千比索[615][616] 股权交易情况 - 2015年7月，公司用11.25亿美元可转换债券交换4,858,485份认股权证，行使267,532份后股权从7.8%增至10%[623] UHI股票相关数据 - 2019 - 2017年UHI股票预期波动率分别为40%、36%、32%[624] - 2019 - 2017年UHI股票每股现货价格分别为390美元、387美元、402美元[624] - 公司确定UHI认股权证公允价值使用的风险调整贴现率在8% - 9%范围内[624] UHI认股权证价格影响 - 2019 - 2017年，UHI认股权证价格每股变动+/-10%对合并权益的最大有利影响分别为3,377,623千比索、3,492,229千比索、3,639,595千比索，最小有利影响分别为 - 3,377,623千比索、 - 3,492,229千比索、 - 3,639,595千比索[628] 衍生品组合情况 - 公司衍生品组合全部为场外交易，所有衍生品归类为Level 2[629][630] 广告存款和预付款情况 - 截至2018年和2017年12月31日，公司收到的广告存款和预付款分别为109.17亿比索和160.723亿比索，分别相当于6亿美元和8亿美元，2018年末较2017年末减少32.1%[634] - 截至2020年4月27日，公司已完成146.11亿美元的广告存款和预付款，已收取其中的26%，其余为短期无息票据，票据加权平均到期期限为3.7个月[635] 现金流量情况 - 2019年和2018年公司现金及现金等价物净减少额分别为40.983亿比索和66.667亿比索[636] - 2019年公司经营活动提供的净现金为272.691亿比索，所得税支付额为88.166亿比索[637] - 2019年公司投资活动使用的净现金为170.051亿比索[638] - 2019年公司融资活动使用的净现金为143.019亿比索[639] 物业、厂房及设备资本支出 - 2020、2019和2018年公司预计或实际的物业、厂房及设备资本支出分别约为7.5亿美元、9.922亿美元和9.699亿美元[647] 票据发行情况 - 2019年5月公司发行7.5亿美元2049年到期的5.25%优先票据[651] 债务情况 - 截至2019年和2018年12月31日，公司合并长期债务分别为1204.447亿比索和1209.836亿比索，合并流动债务分别为24.358亿比索和21.084亿比索[654] - 2020年3月公司提取循环信贷安排147.71亿比索，到期日为2022年第一季度[655] - 2019年公司总债务本金为122,378.3比索，扣除财务成本1,441.6比索后为120,936.7比索，总利息应付1,943.9比索，总计122,880.6比索[658] - 2025 - 2049年到期的高级票据，未偿还本金总额为44.5亿美元和110亿比索，各票据年利率在4.625% - 8.50%之间，部分票据可按特定条件赎回[658][659] - 2010 - 2017年公司发行多期票据，2019年提前偿还2020 - 2022年到期票据本金共210亿比索，2027年到期票据年利率8.79% [660] 信贷协议情况 - 2017年公司与墨西哥银行签订总额60亿比索长期信贷协议，年利率为28天TIIE加125 - 130个基点，2019年签订100亿比索五年期定期贷款协议[661] - 2016年Sky与墨西哥银行签订总额55亿比索长期信贷协议，年利率在7.0% - 7.13%之间[662] - TVI与墨西哥银行信贷协议未偿还本金1.3454亿比索，年利率为TIIE加100 - 125个基点，由公司担保[663] 租赁协议情况 - 2010年Sky与Intelsat签订资本租赁协议，至2027年每月支付300万美元卫星服务费用，年利率7.30% [664] - 2019年按IFRS 16确认租赁负债总计4.7973亿比索，含子公司与GTAC租赁协议相关6991万比索[665] 应付票据支付情况 - 2016年集团收购TVI少数股权发行应付票据，2019年和2018年现金支付分别为13.3亿比索和26.244亿比索[666] - 2020年2月集团偿还2019年12月31日所有未偿还其他应付票据[666] 利息费用情况 - 2019、2018和2017年利息费用分别为104.02亿比索、9.7073亿比索和9.2457亿比索[667] - 2019、2018和2017年美元应付利息分别为2.652亿美元、2.527亿美元和2.876亿美元[667] 合同义务情况 - 截至2019年12月31日，资产负债表上的合同义务总计73.80188亿美元，其中1年内到期3.84057亿美元，1 - 3年到期6.78937亿美元，3 - 5年到期8.75211亿美元，5年后到期54.41983亿美元[670] - 截至2019年12月31日，资产负债表外的合同义务总计82.39687亿美元，其中1年内到期7.2415亿美元，1 - 3年到期11.60051亿美元，3 - 5年到期10.5935亿美元，5年后到期52.96136亿美元[671] - 2019年长期债务为64.80597亿美元，其中1年内到期2608万美元，1 - 3年到期4.68809亿美元，3 - 5年到期7.14899亿美元，5年后到期52.70809亿美元[670] - 2019年卫星转发器租赁负债为2.12593亿美元，其中1年内到期2118万美元，1 - 3年到期4727.8万美元，3 - 5年到期5468.5万美元，5年后到期8945万美元[670] - 2019年其他租赁负债为3745.3万美元，其中1年内到期1718.6万美元，1 - 3年到期765万美元，3 - 5年到期620.3万美元，5年后到期641.4万美元[670] - 2019年其他应付票据为7011.6万美元，均在1年内到期[670] - 2019年传输权负债为2.30688亿美元，其中1年内到期1.18318亿美元，1 - 3年到期7818.7万美元，3 - 5年到期3418.3万美元[670] - 2019年债务利息预计未来需支付68.45984亿美元，其中1年内到期3.47674亿美元，1 - 3年到期8.65919亿美元，3 - 5年到期7.62791亿美元，5年后到期48.696亿美元[671]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入达232亿墨西哥比索，相对持平；运营部门收入下降7.1%，利润率为35.2% [17] - 合并净收入减少98亿墨西哥比索，受比索贬值致86亿墨西哥比索外汇损失和Univision账面价值调整致56亿墨西哥比索非现金费用影响 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视业务 - 收入增长9.4%，新增25.6万个创收单元，近半数为宽带用户，是七个季度以来最快的有机增长速度；运营部门收入利润率达41.5% [18] - 第一季度末有1290万个创收单元，其中37%为宽带、29%为语音、33%为视频 [33] Sky业务 - 收入增长2.3%，是三年来最快增速，连续四个季度新增视频用户；宽带业务有43万客户；运营部门收入利润率为41.3% [19] 内容业务 - 收入下降6.4%，广告收入下降28.4%，授权和联合制作收入增长20.8%，网络订阅收入增长9.3%；运营部门收入达16亿墨西哥比索，利润率为24% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - Univision第一季度预计收入增长8%至约6.6亿美元，主要受用户费用增长19%推动；调整后折旧和摊销前运营收入约2.51亿美元，同比增长约23% [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施积极成本削减计划，包括冻结新招聘、薪资增长和咨询服务，重新谈判供应商协议，临时降低高管薪酬，董事会成员削减一半薪酬 [14][15][16] - 有线电视业务推出低价单播宽带套餐，预计若封锁延长部分客户或缴费困难，将推出生命线套餐；计划使用约8000万美元的2020年资本支出 [31][33][34] - Sky业务为视频客户提供免费多付费电视频道等内容，实施后付费用户保留策略和预付费用户充值激励措施；2020年资本支出指导暂为约2亿美元 [39][40][41] - 内容业务推迟部分制作至6月，旗舰频道大部分黄金时段内容已制作完成；计划将2020年资本支出减少近50%至约5400万美元 [45][46] - Univision预计受美国广告市场恶化影响，正执行成本和费用削减计划；上周发行3.7亿美元五年期债券以 refinance 2022年到期债务 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥经济预计2020年收缩6% - 10%，石油价格下跌将给政府财政、汇款、出口、外国投资和旅游业带来压力，进而影响公司客户和业务 [57] - 第二季度广告销售业务将面临挑战，Sky和有线电视业务可能保持韧性；公司凭借多元化收入基础、坚实利润率、强大宽带业务和充足流动性应对困难 [59][60] 其他重要信息 - 公司超80%员工在家工作，部分劳动力处于弱势群体带薪休假；呼叫中心人员定期轮换，销售和现场服务人员在严格卫生条件下满负荷运营 [7] - 停止新内容制作（部分节目除外），Sky和有线电视关闭部分分支机构和销售点，推广自助服务渠道；足球球队停赛，赌场和体育场关闭，出版和电影发行受影响 [10][11] - 董事会提议取消2020年股息以保持流动性 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新制作暂停是否会对观众产生负面影响，内容资本支出节省5400万美元是否正确，第二季度各业务表现如何 - 公司大部分制作可维持到7月，有丰富库内容和重播可减少影响，8月可能出现问题；内容业务预计资本支出减少5400万美元，全年集团资本支出在7.5 - 8亿美元之间 [68][70] - 4月广告销售受疫情影响严重，第二季度广告销售将受重创，全年情况取决于疫情严重程度和经济衰退情况；Sky业务4月主要指标表现良好，但判断第二季度表现尚早；有线电视业务连接服务需求强劲，目前势头良好 [71][76][77] 问题2: Univision减记后账面价值与交易估值是否一致，债务有哪些重大契约及测试时间 - Univision投资后续账面价值为11亿墨西哥比索，交易价值未公开，公司认为其是战略资产；信贷安排有净债务四倍的契约，第一季度末净债务为2.9倍，符合契约要求 [86][88] 问题3: 政府大幅削减广告支出是否已反映在第一季度，鉴于疫情客户能否在2020年后或2021年3月后使用预付款 - 预付款协议基本到年底，仅涵盖2020年；联邦政府广告预计大幅减少甚至为零，政府广告去年占公司总广告收入7%，占2019年合并收入1.3% [91][92] 问题4: 有线电视业务净增用户受疫情影响情况，内容广告中墨西哥公司和国际公司广告商的情况 - 第一季度末净增用户主要因3月下旬封锁加强，客户重新连接或缴费增多，宽带业务表现强劲；预付款计划以比索计价，墨西哥比索贬值使跨国公司调整和削减成本，影响公司业务 [98][101] 问题5: 有线电视业务净增用户是来自竞争对手还是新进入市场者 - 墨西哥网络连接渗透率低，封锁增加了家庭对宽带的需求，有助于提高渗透率；目前更多是新客户，未来可能根据网络质量从竞争对手处争取客户 [103][104][105] 问题6: 有线电视企业业务放缓是否与疫情相关，该业务受经济威胁程度如何，以及有线电视和Sky业务利润率是否会因比索兑美元汇率变动面临进一步压力 - 企业业务占销售约14%，受疫情严重影响的酒店、餐厅和零售商业务占比不到5%，大项目客户有需求甚至要求增加容量；预计通过成本节约措施保护Sky业务EBITDA利润率；有线电视业务认为有良好利润率，成本增加是为改善业务，将保持利润率 [110][109][113]

财务数据和关键指标变化 - 2019年公司合并收入增长3%，经营部门收入增长5.4%，利润率提高70个基点 [9] - 2019年内容部门第四季度收入和经营部门收入分别增长2.4%和7.1%，全年内容收入下降4.6%，全年来自Univision的特许权使用费增长1.4%，达到3.89亿美元 [34][35][36] - 2019年公司实现约9亿墨西哥比索的成本节约，内容部门经营利润率为36.3%，与上一年基本持平 [37] - 2019年资本支出为9.92亿美元，2020年预计接近8.9亿美元或降低约10% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视业务 - 第四季度MSO部门新增11.5万个RGUs，全年新增81.1万个宽带RGUs，增长率为6.8%，年底三项服务的RGUs总数达到1270万个，视频RGUs全年略有下降 [12][13] - 网络扩展至超过14万公里，其中32%为光纤，网络覆盖超过1530万户可接收100兆比特的家庭 [14] - 第四季度和全年收入均实现超过15%的两位数增长，第四季度和全年经营部门收入分别增长13.5%和16.3%，剔除2018年12月对Axtel的收购后，全年经营部门收入增长11.4% [16] - 企业业务第四季度收入增长15.8%，全年收入和经营部门收入分别增长10%和13.2%，经营现金流达到53亿墨西哥比索，同比增长77% [17] - 2019年有线电视资本支出占收入的比例从2018年的34%降至30%，预计2020年将进一步下降 [19] Sky业务 - 年底拥有740万个视频RGUs和38.6万个宽带RGUs，第四季度新增6.7万个宽带RGUs，全年新增29.4万个 [23] - 第四季度收入略有下降1.5%，全年下降3%，主要是由于2018年第四季度和2019年第一季度世界杯结束后视频客户流失 [24] - 全年经营部门收入利润率为42.7%，2019年经营现金流达到53亿墨西哥比索 [25][26] 内容业务 - 第四季度内容收入和经营部门收入分别增长2.4%和7.1%，主要驱动因素是许可收入增长7.7%，其中Univision的特许权使用费达到1.01亿美元，增长15.2%，广告销售企稳，增长0.3% [34] - 全年内容收入下降4.6%，主要是由于政府广告下降和核心私营部门收入略有下降1.8% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 有线电视业务将继续扩大客户数量，探索进入新市场的机会，2020年将专注于恢复视频订阅用户增长，加强作为墨西哥OTT服务主要聚合商的地位 [19][21][47] - Sky业务将继续寻找在电信市场增长的途径，如提供更快速度和推出更多宽带服务 [26] - 内容业务将继续加强内容供应，制作超过1000小时的原创黄金时段节目，创新节目形式和故事情节 [33] - 公司在内容制作方面进行现代化改造，使剧集更短、故事情节更新颖、制作价值更高，提高了收视率，帮助Univision重新获得领先地位，拉大了与竞争对手的差距 [9][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是具有挑战性的一年，主要是由于2018年世界杯带来的增量广告收入、出售拉丁美洲世界杯相关权利的非经常性许可费用以及新政府政策导致政府广告收入大幅下降 [5] - 公司通过严格控制成本和费用，专注于核心业务的战略举措执行，取得了相关经营里程碑 [6] - 随着核心业务的进展和困难对比期的过去，公司认为2020年有坚实的基础，将继续专注于宽带业务增长、广告销售业务的扭转和Sky业务 [43][44] 其他重要信息 - 公司的可持续发展努力在全球得到认可，被选入多个道琼斯和其他指数 [42] 问答环节所有提问和回答 问题1: 有线电视业务是否有进入新市场的战略，以及Univision 2020年潜在特许权使用费的指导 - 公司将继续扩大现有有线电视覆盖市场的客户数量，同时探索进入新市场的机会；预计2020年Univision将比2019年更好，因为有良好的分销协议，且内容表现出色 [47][48] 问题2: 2020年内容成本展望，以及有线电视资本支出减少是由于网络升级完成还是扩张资本支出减少 - 公司将继续投资内容制作，目标是保持内容部门的EBITDA利润率；2019年在蒙特雷的光纤网络扩张投资已完成，2020年资本支出减少主要源于此，扩张资本支出与去年相同，网络已为DOCSIS 3.1做好准备，有能力在指导的资本支出下继续增长 [52][54][56] 问题3: 宽带业务的主要客户来源，以及有线电视业务扩张的技术优先级 - 宽带业务客户一部分来自现有互联网服务提供商的潜在客户，大部分来自有线电视公司无法提供服务的地区；有线电视业务扩张的技术选择将根据市场情况决定，随着FTTH部署成本下降，新建设区域更有可能采用FTTH [66][67][69] 问题4: 2020年资本支出分配情况，以及内容部门运营成本节约是否能保持类似水平 - 2020年资本支出组成与2019年相同，除了有线电视业务将减少；内容部门的目标是保持利润率 [74][77] 问题5: 关于Univision有媒体报道有各方感兴趣，如何看待这一话题 - 这是由私募股权合作伙伴主导的正在进行的流程，处于最后阶段，无法提供更多信息 [81]

业绩总结 - 2019年，Televisa的收入增长3.0%，运营部门收入（OSI）增长5.4%[12] - 2019年第四季度，Televisa的收入和OSI分别增长4.7%和6.6%[16] - 2019年美元计价收入为9.33亿美元[47] - 2019年美元计价成本和费用为7.5亿美元[47] - 2019年，Televisa的运营现金流（OCF）达到53亿比索，同比增长76.6%[22][30] 用户数据 - Cable部门在2019年新增811千个收入生成单元（RGUs），总RGUs达到12.7百万[17][22] - Sky部门在2019年新增294千个宽带RGUs，视频RGUs达到7.8百万[28] - Cable部门的宽带市场份额在2019年达到24.4%[19] 未来展望 - 公司在2020年继续专注于加强内容业务[44] - 公司致力于创新和提高原创内容的质量和数量[45] 新产品和新技术研发 - Televisa在2019年通过其内容制作在墨西哥的广播电视中占据了前十名节目[34] 负面信息 - 2019年收入下降4.6%，主要由于政府广告的减少[43] - 核心私营部门广告收入下降1.8%，原因是2019年上半年宏观不确定性[43] 财务状况 - 2019年净债务与OSI的比率为2.3倍，平均到期时间为16.9年[12] - 66%的债务以美元计价，34%以比索计价[47] - 经营现金流（OCF）大致与2018年持平[43]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并销售额和经营部门收入分别增长3%和4.4%，排除世界杯转播和数字版权非经常性许可后，分别增长7.3%和10.8% [5] - 内容成本和费用同比下降8.54亿墨西哥比索，全年目标是减少约10亿墨西哥比索 [21] - 通过两笔融资筹集250亿墨西哥比索，改善债务状况，平均到期期限延长至17.3年，平均债务成本降至约6.6% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视业务 - 第三季度收入增长14.7%（排除去年第四季度收购Axtel的影响），营收增长8.4% [8] - 新增12.6万个RGUs，语音和宽带服务增长，视频RGUs略有下降 [9] - 经营部门收入增长14.7%，利润率达42.4% [13] Sky业务 - 第三季度总收入微降1.3% [15] - 视频RGUs连续两个季度净增加，本季度增加1.9万个；宽带客户增加8.1万个，超过31.9万个 [16] - 经营部门收入下降6.6%，利润率为45%，较去年下降250个基点 [17] 内容业务 - 广告收入同比下降5.2%，政府广告下降约40%，私营部门广告微增1.3%，排除世界杯影响后核心私营部门广告收入增长5.1% [18][19] - 授权和联合制作收入增长6.8%，网络订阅收入增长4.7% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥有线电视市场，公司持续扩大宽带市场份额，平均客户数据使用量同比增长超20%，接近一半新客户签约至少20兆的套餐 [9][10] - 美国Univision市场，近期前期预售增长中个位数，旗舰网络在2018 - 2019广播季排名第一，第三季度约一半夜晚收视率超过至少一家四大英语网络 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 内容业务方面，调整前期预售谈判时间，以更有效地实现库存货币化；继续制作标志性电视剧并将其改编为系列剧 [21][22][44] - 有线电视业务，专注于加速净增用户的增长速度，提供有吸引力的套餐，如包含Netflix和Blim的无限套餐 [8][33] - Sky业务，通过价格调整和双套餐优惠恢复视频客户增长，构建视频和宽带双套餐的规模 [16][33] - 行业竞争方面，有线电视业务面临竞争，但公司认为自身产品有竞争力，随着宽带渗透率提高将获得更多客户；内容业务竞争激烈，需不断测试新节目 [9][29][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对各业务进展满意，但认为仍有工作要做，对内容业务的货币化、有线电视宽带市场份额扩大、Sky视频客户增长等目标充满信心 [4][33] - 预计第四季度广告市场环境改善，政府和公共实体广告支出将重新活跃 [55] 其他重要信息 - 电视剧《La Usurpadora》在墨西哥和美国取得高收视率，在数字平台也有高浏览量 [24][25][26] - 公司转播的[节目名称不清]在黄金时段平均收视率达7.4点，每集平均观众达820万，最后一集观众达1940万 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美洲移动功能分离对公司业务线的机会以及内容业务预期和收视率变现问题 - 若功能分离成功，Sky可通过Telmex基础设施提供语音和数据服务，有线电视业务可获得基础设施服务更多家庭，但Telmex存在反竞争行为，监管虽已认定违规但未制裁 [37][38][41] - 对新剧《La Usurpadora》等成绩满意，将继续制作标志性电视剧系列，节目转型取得成功 [44][46][47] 问题2: 墨西哥付费电视价格与全球比较及提价空间 - 墨西哥付费电视价格有竞争力，起始套餐价格低，捆绑服务价格也有优势，部分提价与通胀同步，未来将继续提供有吸引力的套餐 [52][53] 问题3: 第四季度广告收入表现及公共部门广告活动预期 - 与去年第四季度相比，今年第四季度广告业务比较容易，预计联邦和地方政府及公共实体广告支出将重新活跃，全年政府广告预算下降约50% [55] 问题4: 加速股票回购的可能性、投资金额及时机问题 - 本季度因某些事件在法律顾问建议下无法进行股票回购，公司认为自身股票有价值，正在积极探索加速回购的替代方案，但监管存在障碍，具体投资金额难以确定 [58][59] 问题5: 视频业务损失原因及新前期预售机制对前期与零散销售比例和前期存款的影响 - 视频业务损失是由于经济环境导致行业净增用户速度暂时放缓，9月提价也有影响，但公司对视频和宽带服务渗透率增长有信心 [64] - 新前期预售机制将改变广告销售方式，将第四季度与前期预售分离，预计CPM将提高，虽有风险但公司认为产品、受众和覆盖范围有优势 [66][68][69] 问题6: 私营部门广告收入变化原因及2020年预期，有线电视业务竞争情况 - 私营部门广告收入增长是因为节目效果好、市场情绪改善，客户下半年广告投放增加，预计第四季度将继续增长 [74][76] - 墨西哥宽带渗透率将增加，公司认为自身网络有竞争力，虽面临竞争但市场份额持续扩大，将受益于行业增长 [78][81] 问题7: 私营部门广告收入增长原因及有线电视业务未来增长来源 - 广告收入增长主要是现有客户下半年广告支出增加，部分客户购买额外广告活动，主要是传统客户 [86] - 有线电视业务增长将来自现有网络增加客户和网络扩张，销售包含Netflix和Blim的无限套餐也将助力增长，但成本较高 [88][89][90]

财务数据和关键指标变化 - 受经济环境、政府政策、世界杯转播对比和复活节假期等因素影响，公司合并销售额和运营部门收入分别下降9%和7.7%；若仅排除世界杯转播和数字版权许可收入，运营部门收入与去年相比基本持平 [10][11] - 内容部门成本和费用同比下降6500万墨西哥比索（11%），公司年初预计2019年该项目至少减少5000万美元 [36] - 公司季度末杠杆率为2.46倍，债务平均期限超过16年 [43] - 公司本季度回购3100万份CPO，相当于约5700万美元，并将继续进行回购 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视业务 - 第二季度收入增长近16%，运营部门收入增长20%，运营部门收入利润率达到创纪录的43.8% [13] - 新增28.6万个创收单位（RGUs），季度末RGUs总数达1240万个，其中宽带460万个、视频440万个、语音340万个 [13][14] - 企业业务连续四个季度增长，本季度收入占比13%，增速为8.7% [14] Sky业务 - 视频用户恢复增长，新增超7000个RGUs；宽带RGUs新增7.3万个，总数达23.8万个 [21] - 收入下降5.5%，主要因世界杯后用户流失和去年世界杯带来的额外收入影响，但宽带服务收入有所抵消 [22] - 运营部门收入利润率保持强劲，达到43.1% [23] 内容业务 - 排除去年世界杯转播和数字版权许可收入后，收入下降13%，运营部门收入下降15.8% [24] - 广告销售同比下降17%，核心私营部门广告收入在排除世界杯和复活节假期影响后，第二季度下降约5%；政府广告大幅减少 [26][27] - 网络订阅收入相对平稳，授权和联合制作收入下降11%，主要因去年的非经常性合作收入和对全球内容销售减少 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥4月工业生产同比收缩2.9%，5月正规就业岗位同比减少88%，6月汽车销售同比下降11.4%，央行对今年GDP增长预期从去年的2%降至1% [4][5] - 新政府实施公共政策，削减约50%的广告投资，上半年削减幅度远超50%，去年政府广告占总广告销售的11% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 有线电视业务 - 持续创新和强化产品，如为视频用户提供OTT应用、独家体育内容，推出包含Netflix和Blim的套餐 [16][17] - 利用14万公里的网络，拓展服务覆盖范围，目前仅服务40%的潜在家庭，增长空间大 [17] - 大部分资本支出支持业务两位数增长，全年资本支出预计与去年相似 [18] Sky业务 - 下半年预计继续增加视频用户和宽带RGUs，推出视频和宽带双套餐以提高用户留存率和恢复收入增长 [23][47] 内容业务 - 与Netflix签订合作协议，8月推出《蒙面歌王》，重制经典电视剧，优化资源配置，提高制作投资但不增加成本 [40][41] - 与Univision合作推出体育合资企业TUDN，共享制作团队和成本结构，节省成本 [33][34] 行业竞争 - 内容行业竞争激烈，公司通过更新销售模式、提高制作质量、加强合作等方式提升竞争力 [39][71] - 有线电视业务宽带渗透率低，公司凭借有竞争力的产品和服务扩大市场份额 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年受多种不可控因素影响业务面临挑战，但对下半年持乐观态度 [45] - 有线电视业务将继续保持两位数增长，服务更具吸引力，是公司运营部门收入的最大贡献者 [46] - Sky业务已恢复视频用户增长，宽带用户基础不断扩大，有望恢复收入增长，产生近55亿墨西哥比索的运营现金流 [47] - 内容业务第三季度仍面临与去年世界杯对比的挑战，但下半年将受益于政府广告活动和Univision特许权使用费增加 [48][49] - 宏观经济环境仍存在不确定性，可能影响业务，特别是广告业务，但公司业务基本面有助于抵消经济放缓的影响 [50] 其他重要信息 - 公司本季度发行7.5亿美元30年期债券，利差为250个基点；随后获得100亿墨西哥比索的5年期银团贷款，目的是改善债务期限结构 [42][43] - Univision合作伙伴决定启动出售公司程序，公司拥有随售权；近期Univision特许权使用费达9960万美元，全年预计增长；其前期预售收入实现个位数增长，续签重要分销协议 [30][31][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：全年广告收入预期、资产负债表中前期销售金额及对下半年广告收入的影响 - 考虑宏观层面的不确定性，公司目前无法提供广告收入指导，但预计下半年公私部门广告销售将回升；前期销售的消耗情况与去年一致，具体数字不披露 [55][56] 问题2：有线电视企业业务的可持续性和EBITDA利润率进一步扩张的可能性 - 利润率扩张与增加销售和规模经济有关，若能利用好网络，有增长EBITDA和扩大利润率的空间；业务来源不同，利润率有差异，公司对企业业务的销售和利润率增长有信心 [59][60] 问题3：公司对Univision潜在出售的立场及对股价表现不佳的看法和应对措施 - Univision出售程序刚启动，公司信息有限，拥有随售权，目前无法确定立场；股价表现不佳受行业、墨西哥和公司特定因素影响，公司各业务有不同挑战和机遇，将控制成本、保护利润率并回购股票 [63][65][82] 问题4：下半年零散库存广告情况、融资和股票回购的目标杠杆范围、Univision未来转播权谈判时间 - 考虑宏观不确定性，无法提供下半年零散购买广告的指导，但对公私部门下半年广告投资更乐观；公司认为回购自家股票是最佳投资，将在禁售期结束后继续有纪律地回购；Univision今年年底有两项待进行的转播权谈判 [86][87][85] 问题5：有线电视业务若无增长情况下的资本支出估计及世界杯对广告收入的影响 - 粗略估计若无增长，资本支出约为目前的一半，但部分支出用于网络升级；世界杯既使广告收入在季度间转移，也吸引了新的广告客户 [91][95] 问题6：墨西哥付费电视牌照情况及对公司业务的影响、下半年私营部门广告改善的驱动因素 - América Móvil需满足多项条件才能获得付费电视牌照，目前电信行业不存在有效竞争，预计不会获得牌照；与广告客户沟通得知，他们将在下半年加快广告投放，核心私营部门广告第二季度比去年低5%，下半年有望改善 [98][99][101]