财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第四季度净销售额为1.89亿美元，净收入为6100万美元，EBITDA为9300万美元 [9] - 2021年第四季度，公司宣布每普通单位派发现金5.24美元，将于2022年3月14日支付 [9] - 2021年全年净销售额为5.33亿美元，净收入为7800万美元，EBITDA为2.13亿美元 [8] - 2021年全年，公司回购了超过24,000个CVR Partners普通单位，董事会宣布全年现金分配总额为每普通单位9.89美元 [8] - 2021年第四季度直接运营费用（不包括库存和检修影响）同比增加约5000万美元，主要与更高的基于股份的薪酬费用以及增加的天然气和公用事业成本有关 [18][19] - 2021年第四季度，公司产生了9300万美元的EBITDA，董事会宣布分配每普通单位5.24美元，可用于分配的现金为5600万美元 [23] - 与2020年第四季度相比，2021年第四季度EBITDA的增加主要由氨和UAN的更高定价驱动，2020年第四季度净销售额为9000万美元，运营亏损为100万美元，净亏损为1700万美元，EBITDA为1800万美元 [16][17] - 与2020年全年相比，2021年全年EBITDA的改善主要由氨和UAN的更高价格驱动，部分被更高的原料成本和运营费用抵消，2020年全年净销售额为3.5亿美元，运营亏损3500万美元，净亏损9800万美元，EBITDA为4100万美元 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司合并运营生产了约197,000毛吨氨，其中70,000净吨可供销售，而去年同期生产了220,000毛吨氨，其中75,000净吨可供销售 [12] - 2021年第四季度，公司生产了288,000吨UAN，而去年同期为335,000吨 [12] - 2021年第四季度，公司销售了约265,000吨UAN，平均实现价格为每吨347美元，销售了约105,000吨氨，平均实现价格为每吨745美元 [13] - UAN和氨的同比价格显著上涨，分别上涨了150%和179% [13] - 在Coffeyville工厂的停工期间，公司完成安装了一台额外的二氧化碳压缩机和氨泵，使UAN产能增加了约每天100吨 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 氮肥市场的紧张状况从2021年初持续到第四季度，欧洲和亚洲的能源危机加剧了供应担忧，推高了氨和UAN的价格 [13] - 美国秋季收获良好，天气有利于强劲的氨肥施用，春季种植和作物投入需求前景依然强劲 [13] - 欧洲天然气价格保持在约每MMBtu 25美元，中国和埃及继续限制尿素出口，俄罗斯也减少了出口活动 [27] - 美国商务部初步裁定对来自俄罗斯和特立尼达的UAN进口征收反补贴税，现金保证金要求从俄罗斯进口的为10%至34%，从特立尼达进口的高达63% [29] - 公司预计这些关税将导致进口量减少，应有助于支撑美国市场的价格 [30] - 公司正在密切关注俄罗斯-乌克兰局势，这可能因潜在的经济制裁而影响俄罗斯出口氮肥的能力 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于安全可靠运营，环境健康与安全指标持续改善，环境事件同比减少67% [10] - 公司正在提供更多ESG披露，并发布了2020年首份内部ESG报告，2021年报告正在编制中，计划在今年晚些时候公开发布 [10] - 公司正在评估机会，以进一步改善和多元化业务，随着氮肥市场改善和年度偿债成本降低，将在未来几个季度提供更多细节 [34] - 公司专注于通过安全可靠运营工厂来最大化现金流生成，审慎管理成本，明智运用资本，同时瞄准选择性投资、可靠性项目以及生产能力的增量增加，最大化营销和物流能力，并瞄准减少碳足迹的机会 [35] - Coffeyville工厂使用石油焦作为原料，在去年天然气价格高企的背景下已转变为战略优势，公司拥有在必要时将该工厂转换为天然气的选择权 [42][43] - 公司约40%的石油焦需求来自关联公司，但供应来源组合在过去三年保持稳定 [44] - 公司正在评估多元化机会，可能涉及其他肥料或在氮肥领域内，但不会急于进行交易，将采取有条不紊、深思熟虑且高度关注回报的方法，设定较高的资本部署门槛 [46][47][48] - 公司也在考虑内部项目，如脱碳项目或棕地扩建（非大型项目），以在不投入大量资本的情况下增加产能 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自上次财报电话会议以来，作物价格保持强势，近期3月玉米价格为每蒲式耳6.50美元，大豆为16美元，NYMEX曲线显示直至2024年的谷物价格走强 [26] - 美国农业部目前估计玉米种植面积为9300万英亩，预计单产为每英亩177蒲式耳；大豆种植面积为8700万英亩，单产为每英亩51蒲式耳，预计2021-2022年度玉米和大豆的期末库存分别为10.4%和8%，继续处于10年区间的低端 [26] - 秋季氨肥施用是近年来规模最大的一次，行业在进入冬季时库存水平非常低 [27] - 氮肥价格在第四季度上涨，公司已为春季建立了良好的订单基础，预计价格强势将维持到2022年上半年 [28] - 公司预计2022年第一季度的氨利用率在92%至97%之间，直接运营费用（不包括库存影响）预计在5000万至5500万美元之间，总资本支出预计在400万至700万美元之间 [24] - 公司正在推进一项结构，以通过Coffeyville工厂正在进行的强化采油活动，申请并货币化碳捕获和封存的45Q税收抵免，已与税收股权投资者进入尽职调查和结构讨论阶段，预计在第一季度末或第二季度初完成交易 [31] - 重建更好法案未获国会通过，但公司继续关注国会通过气候变化立法的其他途径，这可能提高碳捕获抵免的价格，更高的45Q抵免价值可能加速爱荷华州和伊利诺伊州一个或多个拟议的第三方封存项目开发，这可能成为East Dubuque工厂的机会 [32] 其他重要信息 - 2021年第四季度，公司综合氨厂利用率为90%，Coffeyville工厂因第三方空分厂两次独立停机导致约10天停工，10月份为尿素升级项目进行连接时进行了约7天的检修停工，East Dubuque工厂经历了约11天的停工 [11] - 2022年East Dubuque的检修计划应能解决导致第四季度停工的问题 [11] - 2021年第四季度资本支出为1200万美元，主要用于维护性资本，2021年全年资本支出约为2600万美元，其中1600万美元用于维护性资本 [20] - 公司目前估计2022年总资本支出在3600万至3900万美元之间，其中3200万至3400万美元预计为维护性资本，不包括计划在夏季对Coffeyville和East Dubuque进行的检修支出，预计检修支出在2500万至3000万美元之间 [20] - 截至2021年12月31日，公司拥有约1.48亿美元的流动性，包括1.13亿美元现金和3500万美元的ABL融资额度可用性，在1.13亿美元现金余额中，约有3400万美元与客户为未来产品交付支付的预付款有关 [21] - 第四季度，公司赎回了另外1500万美元剩余的2023年9.25%优先票据，年末之后，赎回了剩余的6500万美元2023年票据 [22] - 随着2021年6月完成的债务再融资以及今天早些时候对剩余2023年优先票据的完全赎回，公司资产负债表上的总债务减少了9500万美元，年度偿债成本减少了约2600万美元，降幅超过40% [22] - 公司是可变分配MLP，分配（如有）将因运营绩效、成品接收价格波动、资本支出以及董事会认为必要或适当的现金储备等多种因素而逐季变化 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于支付分配和赎回旧优先票据后的预估流动性水平 - 作为可变利率MLP，公司分配所有可用现金，因此将维持与过去类似的最低流动性水平，强劲运营表现带来的现金积累对该最低余额没有重大影响，未来将建立适当的储备以应对超额债务偿还 [38] - 从现金角度看，最低目标通常是2000万至3000万美元，随着价格上涨可能会提高，此外还有3500万美元的ABL融资额度 [39] - 公司有足够的资产负债表现金来支付第一季度的分配和票据，并维持该水平，此外还有ABL流动性 [40] 问题: 关于去年UAN进口下降的情况 - 进口下降主要集中在下半年，尤其是第四季度，商务部初步反倾销税指示出来后，进口开始放缓，预计这种放缓将持续到2022年上半年，市场上已看到来自俄罗斯和特立尼达的进口产品减少 [41] 问题: 关于Coffeyville工厂是否保持使用石油焦 - 在过去一年中，使用石油焦已转变为战略优势，在天然气价格高企时更具竞争力，公司有充足的石油焦供应，与中大陆多家炼油厂有良好协议，也可以从河道获取该产品，因此对使用石油焦感到满意，但保留未来在必要时转换为天然气的选择权 [42][43] 问题: 关于公司计划如何使用将产生的现金进行投资 - 公司将采取非常自律的方法，有条不紊且自律地对待任何资本部署，在改善资产负债表后，将评估可能使公司在其他肥料或氮肥领域多元化的机会，但不会急于进行交易，将高度关注回报，设定高门槛 [46] - 公司不会寻求脱离氮肥领域，但氮肥领域机会有限，因此也在寻找能利用其营销和运营技能的领域，但不会仓促行事，将采取有条不紊、深思熟虑且高度关注回报的方法 [47] - 公司也将考虑内部项目，如脱碳项目或棕地扩建（非大型项目），以增加产能而不必投入大量资本，资产负债表允许考虑所有这些，但资本部署门槛会很高 [48] 问题: 关于偿还剩余高息债务的决定以及是否会影响第一季度分配 - 公司在收到45Q税收抵免资金之前进行债务偿还，对最终达成符合45Q要求的结构感到满意，预计资金将稍后到位 [53] - 凭借运营现金流（如第四季度所示）以及未来的45Q抵免美元，公司有足够的自由现金生成来同时偿还债务和进行分配，第四季度偿还了1500万美元债务并支付了每单位5.24美元的分配 [54] - 考虑到债务偿还，可用于分配的金额会减少，但来自运营的自由现金生成非常强劲，因此公司感到有能力提前偿还以节省约300万美元的利息 [55][56] 问题: 关于第四季度氨和UAN的销售组合变化 - 销售组合变化大部分是机会性的市场行为，在秋季氨肥施用季节，由于天气完美、季节较长且客户需求持续，公司决定暂时减少UAN升级以供应氨市场，并利用了价格上涨的机会 [58] - 季节结束后，生产计划恢复正常，Coffeyville基本完全升级，East Dubuque也有相当部分升级为UAN [59] 问题: 关于公司为何不会完全售罄所有库存 - 有三个变量：1) 理想情况下以100%产能持续运行，但现场存储空间有限，因此通常需要提前销售部分产品以维持满负荷生产，避免存储空间耗尽 [62] - 2) 客户的购买模式，客户既购买远期吨位也购买现货吨位，公司必须在市场有流动性时进行销售，例如夏季的UAN补货季节和春秋季的氨肥季节，必须参与客户购买的时间窗口 [63] - 3) 无法将所有产品以现货价格出售，因为如果流动性枯竭，公司将没有产品出口，可能填满所有储罐，因此必须在远期销售和现货销售之间取得平衡，在2021年这样的价格上涨环境中，由于提前销售，看起来可能落后于曲线，但进入2022年，公司能够以比2021年上涨期间高得多的价格销售2022年上半年的产品，因此目前订单良好，可以满足满负荷生产 [64][65]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission file number: 001-35120 CVR PARTNERS, LP (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdict ...

CVR Partners LP (NYSE:UAN) Q3 2021 Earnings Conference Call November 2, 2021 11:00 AM ET Company Participants Richard Roberts - IR Officer Mark Pytosh - Chief Executive Officer & President Dane Neumann - Executive Vice President & Chief Financial Officer Conference Call Participants Brian DiRubbio - Baird William Stein - Private Investor Rob McGuire - Granite Research Operator Greetings. Welcome to the CVR Partners LP Third Quarter 2021 Conference Call. [Operator Instructions]. As a reminder, this conferenc ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 001-35120 CVR PARTNERS, LP (Registrant's telephone number, including area code) _____________________________________________________________ For th ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净销售额为1.38亿美元，去年同期为1.05亿美元 [6][12] - 2021年第二季度净收入为700万美元，或每普通单位0.66美元，去年同期净亏损为4200万美元，或每普通单位亏损3.68美元 [6][13] - 2021年第二季度EBITDA为5100万美元，调整后EBITDA为5100万美元，去年同期调整后EBITDA为3900万美元 [6][13] - 董事会宣布第二季度每普通单位分配1.72美元，将于2021年8月23日支付，这是自2019年第四季度以来的首次分配 [6][19][28] - 2021年第二季度直接运营费用为5300万美元，去年同期为4000万美元，其中包括与冬季风暴乌里相关的400万美元电力费用 [14] - 2021年第二季度资本支出为400万美元，主要为维护性资本，预计2021年总资本支出在2.7亿至3.1亿美元之间，其中2.0亿至2.2亿美元为维护性资本，另有800万至1000万美元的检修支出 [15] - 截至2021年6月30日，公司拥有约7500万美元的流动性，包括约4300万美元现金和约3200万美元的ABL信贷额度可用资金 [16] - 截至2021年6月30日，总债务为6.45亿美元，包括5.5亿美元2028年到期的6.125%新高级票据和9500万美元2023年到期的9.25%高级票据 [17] - 公司于2021年6月完成了大部分未偿还高级票据的再融资，票面利率降低超过300个基点，预计每年将减少超过1700万美元的利息支出 [16][27] - 公司计划在未来两年内利用氮肥市场改善和潜在的45Q税收抵免收入，偿还剩余的2023年到期高级票据 [17][27][40][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第二季度综合氨厂利用率为98% [7] - 2021年第二季度生产了约21.7万总吨氨，其中7.0万净吨可供销售，去年同期生产了21.6万总吨氨，其中7.9万净吨可供销售 [8] - 2021年第二季度生产了33.4万吨UAN，去年同期为32.1万吨 [8] - 2021年第二季度销售了约37.0万吨UAN，平均价格为每吨237美元，销售了约8.0万吨氨，平均价格为每吨403美元 [9] - 与2020年第二季度相比，UAN销售额增加，氨销售额下降，原因是2020年秋季氨施用强劲，减少了需求，UAN价格同比上涨44%，氨价格同比上涨21% [9] - 春季氨施用情况良好，结合2020年秋季的施用，是自2016年收购East Dubuque以来最大的综合施用量 [23] - UAN需求在整个季度都很强劲，并持续到7月的侧施和追肥，季度末库存水平非常低 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 氮肥价格自年初以来大幅上涨，这种强势一直持续到春季种植季节和夏季，由于冬季风暴乌里导致的停产和2020年推迟的检修活动，美国化肥库存水平保持紧张 [10] - 作物价格持续走强和库存紧张使氮肥价格保持坚挺，公司秋季订单情况良好 [10] - 美国农业部目前估计玉米种植面积为9300万英亩，大豆为8800万英亩，预计2021年玉米库存结转率为7.6%，大豆为3%，均处于10年区间的低端，玉米和大豆价格仍接近10年高位 [22] - 由于对员工和承包商安全的担忧以及COVID-19协议的限制，许多北美氮肥生产商将原定2020年进行的主要工厂检修推迟到2021年，许多推迟的检修已经或将在第三季度开始，因此预计今年下半年行业生产水平将低于2020年 [24] - 在冬季风暴乌里期间，大多数北美氮肥生产设施因天然气短缺或价格过高而停产1至2周，许多在乌里期间停产的工厂随后出现了运营问题，导致额外的停机和产量下降 [24][25] - 与过去五年相比，氮肥价格在夏季没有出现正常的季节性下降，夏季氨填充、秋季预付款和UAN填充的销售在6月下旬和7月完成，价格水平与春季现货价格相当 [25] - 公司为秋季准备了坚实的UAN和氨订单簿，但仍有更多产品需要在第四季度销售，销售计划已考虑了Coffeyville工厂计划在第四季度初开始的秋季检修 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续评估为Coffeyville工厂正在进行的通过提高石油采收率活动进行碳捕获和封存而寻求45Q税收抵免的结构方案，并持续关注国会正在审议的几项可能为公司追求碳捕获和封存提供额外灵活性和激励措施的立法提案 [26][42] - 在East Dubuque工厂，公司正在评估爱荷华州和伊利诺伊州的几个二氧化碳封存项目的进展，这可能为该工厂创造封存机会，这些项目处于早期阶段，但正在付出巨大努力将其变为现实，一些拟议的立法变更可能有助于这些项目的发展 [27] - 公司计划在偿还债务的同时支付分配，并相信通过运营自由现金流可以实现这两点 [28] - 公司重点是通过安全可靠地运营工厂、审慎管理成本、明智地进行资本投资、瞄准特定的可靠性和增量产能项目、最大化营销和物流能力以及寻求减少碳足迹的机会来最大化现金流生成 [29] - 公司正在研究在两家工厂生产蓝色氨的可能性，目前认为可以认证Coffeyville为蓝色氨工厂，这将是农业以外的新市场，意味着农业市场必须与新的需求来源竞争 [56] - 未来几年影响行业的另一个因素是向美国商务部和国际贸易委员会提起的反倾销案，如果最终对UAN征收关税，这可能对业务产生更长期的结构性影响 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 春季施肥和种植的天气条件良好，中西部核心地区降雨及时，玉米作物总体看起来不错 [22] - 由于需求回升和生产出现问题，供应紧张，当前种植季节结束时的氮肥库存水平低于过去几年 [25] - 公司业务的基石目前非常稳固，始于农场层面，谷物价格高企，因为需求良好，供应难以跟上，预计本季末到秋季的结转库存将是过去10年的低点之一，库存水平看起来不错，需求面看起来很好 [53] - 供应方面，需求回升，生产出现问题，包括冬季风暴和检修计划，当前时点的库存水平似乎是多年来最低的，生产也需要时间赶上，因此认为2022年的供需平衡看起来相当不错，前景看好 [54] - 公司业务具有周期性，但有几个因素可能对未来产生影响：可再生燃料中谷物消费的增长可能导致更长期的变化；用于农业以外领域的蓝色或绿色氨生产将创造新市场；针对UAN的反倾销案可能对业务产生更长期的结构性影响，这些因素可能延长周期，并对业务产生更结构性的影响 [55][56][57][58] 其他重要信息 - 公司于2020年11月23日完成了普通单位1比10的反向拆分，本次电话会议中所有每单位引用均基于拆分调整后基础 [4] - 公司是可变分配MLP，分配将因运营表现、成品价格波动、资本支出和董事会认为必要的现金储备等因素而每季度变化 [5] - 2021年第二季度，公司修订了报告方式，将调整后EBITDA纳入其中，该指标剔除了可能掩盖基本业绩和趋势的重大非现金项目 [12] - 在评估可用于分配的现金时，公司产生了5100万美元的EBITDA，当期现金需求包括1500万美元的债务服务、300万美元的融资费用和300万美元的维护性资本支出，公司加回了400万美元来自Coffeyville市的非现金电力费用，同时董事会设立了1500万美元的储备以弥补先前的负现金可用额，以及100万美元用于2021年秋季Coffeyville的计划检修，最终有1800万美元现金可用于分配 [18][19] - 展望2021年第三季度，公司预计总氨利用率将超过95%，直接运营费用（不包括库存影响）预计在3800万至4300万美元之间，总资本支出预计在900万至1200万美元之间 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第二季度价格实现和预销售比例 [33] - 公司通常提前1到6个月预售相当一部分产品，春季销售的大部分在2月、3月价格上升时定价，春季氨的很大一部分在12月预付款时定价，因此第二季度价格反映了第一季度和第二季度市场价格的组合 [33] 问题: 第三季度价格是否会大幅提升，以及预销售情况 [34] - 在定价第三季度产品时，市场价格（现货）已经变动，公司在6月和7月销售的产品价格基本反映了当时的现货价格 [34] 问题: 第三季度发货量展望 [35] - 通常第三季度氨发货量较低，因为等待秋季施用，但UAN发货量相当稳定，预计UAN发货量很高，氨也会有一些第三季度的销售，因此氨发货量也会不错，但大的变动可能在11月左右的秋季施用期 [35] 问题: 第二季度直接运营费用高于此前指引的原因 [37][38] - 主要原因有两个：一是与冬季风暴乌里相关的400万美元电力费用；二是由于股价上涨导致基于股票的薪酬（SG&A）增加 [38] 问题: 如何平衡未来分配支付和债务偿还（9.25%票据） [40] - 这将由董事会决定分配多少用于债务偿还，多少可用于分配，公司考虑以稳定的速度偿还债务，但鉴于当前定价水平，即使在偿还债务后，预计仍有大量自由现金流可用于分配 [40] 问题: 是否仍计划在未来两年内清偿剩余债务 [41] - 是的，计划在到期前清偿 [41] 问题: 45Q税收抵免货币化的最新进展 [42] - 公司正在持续推进结构设计，美国国税局发布了一些关于碳捕获设备的新信息，澄清了一些问题，这影响了公司的结构设计，同时基础设施立法和相关提案中关于碳捕获的内容（如延长抵免时间、提高抵免价格）也将影响公司资产的价值，公司正在跟进，计划继续推进并观察立法进展，这些变化总体上对公司有利 [42] - 补充：一旦能够将45Q抵免货币化，公司可能会清偿剩余的债务余额，以利用可用的利息节省 [44] 问题: 天然气使用量大幅下降（16%）的原因 [45][46][48] - 生产量与去年基本一致，天然气使用量下降可能源于East Dubuque的氨库存增加，需要会后核实 [46][48] 问题: 关于定价周期性、当前强势环境能否持续以及分配潜力的综合问题 [50][51][52][53][54] - 公司根据客户购买时机销售产品，无法将所有库存或产量都以现货价格出售，第二季度价格是第一季度和第二季度市场价格的混合，而第三季度定价时（6月下旬和7月）市场价格已是春季现货价，因此第三季度价格更好 [51][52] - 当前业务基础非常稳固，始于农场层面，谷物价格高企，因为需求良好而供应受限，预计结转库存将处于过去10年的低点，需求面看好 [53] - 供应方面，需求回升和生产出现问题（冬季风暴、检修计划）导致当前库存水平处于多年低点，供需平衡看起来很好，对前景感到乐观，公司目标是在偿还部分债务的同时提供分配 [54] - 公司业务具有周期性，但有几个因素可能影响未来：可再生燃料中谷物消费的增长可能导致更长期变化；蓝色或绿色氨的生产将创造农业以外的新市场；针对UAN的反倾销案可能对业务产生更长期的结构性影响，这些因素可能延长周期 [55][56][57][58] 问题: 对周期强势持续时间的预期，特别是2022年以后 [55] - 公司业务具有周期性，但存在可能延长周期的因素：可再生燃料中谷物消费的增长；用于农业以外领域的蓝色或绿色氨生产将创造新需求；针对UAN的反倾销案可能带来更长期的结构性变化，公司对此持乐观态度，但许多情况有待后续发展 [55][56][57][58]

收入和利润（同比变化） - 2021年第一季度净销售额为6092.1万美元，较2020年同期的7508.0万美元下降18.9%[22] - 2021年第一季度净亏损为2538.4万美元，较2020年同期的2073.5万美元扩大22.4%，每股亏损为2.37美元[22] - 2021年第一季度净销售额为6092.1万美元，较2020年同期的7508.0万美元下降18.9%[55] - 2021年第一季度净销售额为6090万美元，较2020年同期减少1420万美元[100] - 2021年第一季度运营亏损为1400万美元，净亏损为2540万美元，分别较2020年同期增加900万美元和470万美元[97] - 2021年第一季度EBITDA为467.4万美元，较2020年同期的1065.2万美元下降[114] - 2021年第一季度EBITDA为467.4万美元，较2020年同期的1065.2万美元下降56.1%[116] 成本和费用（同比变化） - 2021年第一季度基于股份的薪酬费用为359.2万美元，而2020年同期为负47.7万美元[60] - 2021年第一季度运营租赁费用为91.6万美元，较2020年同期的111.1万美元下降17.6%[44] - 2021年第一季度石油焦使用成本为每吨42.91美元，较2020年同期的44.68美元下降[96] 现金流和资本支出 - 2021年第一季度经营活动产生的净现金为2555.1万美元[28] - 2021年第一季度资本支出为299.4万美元，较2020年同期的671.0万美元减少55.4%[28] - 2021年第一季度支付的利息现金为4.5万美元，相比2020年同期的4.9万美元有所减少[63] - 2021年第一季度经营租赁产生的经营现金流出为91.8万美元，相比2020年同期的111.8万美元有所减少[63] - 2021年第一季度资本支出应付款项变动为增加13.1万美元，而2020年同期为减少111.7万美元[63] - 2021年第一季度经营活动产生的现金流量净额为2555.1万美元，同比减少215.6万美元[132] - 2021年第一季度资本支出总额为312.5万美元，其中维护性资本支出245.9万美元，增长性资本支出66.6万美元[127] 资产和存货变化 - 现金及现金等价物从2020年末的3055.9万美元增加至2021年3月31日的5256.1万美元，增长72.0%[20][28] - 存货从2020年末的4234.9万美元增加至2021年3月31日的5718.4万美元，增长35.0%[20] - 存货总额从2020年12月31日的4234.9万美元增长至2021年3月31日的5718.4万美元，增幅为35%[40] - 物业、厂房及设备净额从2020年末的8.978亿美元下降至2021年3月31日的8.833亿美元[41] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为5260万美元，总流动性为7720万美元[123] 债务和负债 - 长期债务净额（扣除流动部分）为6.34946亿美元，与2020年末基本持平[20] - 长期债务及融资租赁义务总额（含流动部分）为6.373亿美元，与2020年末的6.362亿美元基本持平[54] - 截至2021年3月31日，其他流动负债总额为3778.1万美元，较2020年末的2094.9万美元增长80.3%[47] - 公司长期债务总额（含流动部分）为6.37186亿美元，其中9.25%优先担保票据本金为6.45亿美元[124] 业务运营表现 - 2021年第一季度平均乙醇产量相比2020年同期下降了12%[79] - 2021年第一季度工艺安全事故减少了45%，环境事件减少了33%[75] - 2021年3月，Coffeyville工厂实现了创纪录的卡车运输量和总运输量[75] - 截至2021年3月31日的两年期综合氨气产能利用率为96%，较截至2020年3月31日的两年期利用率提升3个百分点[93] - 2021年第一季度氨气（总产量）为18.8万吨，较2020年同期的20.1万吨下降[96] - 2021年第一季度氨气（可供销售量）为7.0万吨，较2020年同期的7.8万吨下降[96] - 2021年第一季度UAN产量为27.2万吨，较2020年同期的31.7万吨下降[96] 关联方交易 - 2021年第一季度向关联方销售额为21.9万美元，相比2020年同期的54万美元大幅下降[65] - 2021年第一季度从关联方采购额为669.3万美元，相比2020年同期的593.8万美元有所增加[65] - 截至2021年3月31日，应付关联方款项为90.2万美元，相比2020年12月31日的144.6万美元有所减少[65] 股东分配和资本变动 - 合伙人资本从2020年末的3.14241亿美元减少至2021年3月31日的2.88328亿美元，主要由于净亏损[20][25] - 公司在2021年第一季度及2020年均未向单位持有人宣布或支付任何分派[68] - 2021年第一季度可分配现金为负值，达-947.9万美元，去年同期为-591.9万美元[116] 管理层讨论和指引 - 2021年全年资本支出预计为2200万至2600万美元，其中维护性资本支出预计1800万至2000万美元[127] - 公司预计2021年秋季Coffeyville工厂的检修成本在800万至1000万美元之间[128] - 公司2021年基于绩效的奖金计划于2021年2月19日获批[144] 市场与行业数据 - 2021年美国农业部初步报告显示玉米种植面积预计为9110万英亩，较2020年的9100万英亩增长0.2%[86] - 2021年大豆种植面积预计为8760万英亩，较2020年的8310万英亩增长5.4%[86] 其他财务数据 - 截至2021年3月31日，递延收入余额为4038.3万美元，较2020年末的3063.1万美元增长31.8%[58] - 截至2021年3月31日，公司拥有约610万美元的剩余履约义务，预计2021年内将确认约350万美元[56] - 公司ABL信贷协议的总借款能力为2460.9万美元，截至2021年3月31日未提取任何借款[52] 股票回购 - 2021年第一季度以52.9万美元回购了24,378个普通单位，平均价格为每股21.70美元[25][32] - 截至2021年3月31日，单位回购计划剩余授权额度为1240万美元[32] - 公司在2021年第一季度以52.9万美元回购了24,378个普通单位，平均价格为每股21.70美元[131] - 截至2021年3月31日，单位回购计划剩余授权额度为1240万美元[131] 报告与合规 - 公司提交了截至2021年3月31日季度10-Q表格的未经审计简明合并财务报表[144] - 提交的财务报表包括简明合并资产负债表、经营报表、合伙人资本报表、现金流量表及附注[144] - 财务报表数据采用内联XBRL格式详细标记[144] - 公司高管提交了根据《证券交易法》规则13a-14(a)/15d-14(a)的认证[144] - 公司高管提交了根据《萨班斯-奥克斯利法案》第1350条的认证[144] - 本报告于2021年5月4日由执行副总裁兼首席财务官签署[148] - 本报告于2021年5月4日由首席会计官兼公司控制人签署[148] - 报告涵盖期间为截至2021年3月31日的季度[144][148] - 作为附件的协议可能包含未公开的保密披露附表信息[146]

CVR Partners, LP (NYSE:UAN) Q1 2021 Earnings Conference Call May 4, 2021 11:00 AM ET Company Participants Richard Roberts - Senior Manager, Financial Planning & Analysis & Investor Relations Mark Pytosh - Chief Executive Officer Tracy Jackson - Chief Financial Officer Conference Call Participants Brian DiRubbio - Baird Roger Spitz - Bank of America Operator Greetings and welcome to the CVR Partners First Quarter 2021 Conference Call. At this time, all participants are in a listen-only mode. A brief question ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2020年净销售额为3.49953亿美元，较2019年的4.04177亿美元下降13.4%[274] - 公司2020年净亏损为9818.1万美元，较2019年净亏损3496.9万美元扩大180.7%[274] - 2020年净销售额为3.4995亿美元，其中氨产品销售额为9411.7万美元，UAN产品销售额为1.9826亿美元[353] - 2020年，两名主要客户合计贡献了净销售额的26%[363] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 天然气费用在2020年、2019年和2018年分别约为3240万美元、3310万美元和4240万美元[374] - 第三方石油焦采购成本在2020年、2019年和2018年分别约为1790万美元、1030万美元和480万美元[380] - Messer协议（氧气和氮气供应）相关费用在2020年、2019年和2018年分别约为420万美元、420万美元和380万美元[377] - 根据企业MSA，公司2020年、2019年和2018年确认的人员成本分别为660万美元、730万美元和660万美元[388] 财务数据关键指标变化：现金流和资本 - 公司2020年运营现金流为1974万美元，较2019年的3915.7万美元下降49.6%[281] - 公司2020年末现金及现金等价物为3055.9万美元，较2019年末的3699.4万美元减少17.4%[272] - 2020财年支付的利息现金为5985万美元[400] - 2020财年经营租赁产生的经营现金流为411.7万美元[400] - 2019财年支付的利息现金为6005.7万美元[400] - 2019财年经营租赁产生的经营现金流为401.9万美元[400] - 2020财年资本支出包含在应付账款中的变动为减少216.7万美元[400] 资产、负债及资本结构 - 公司2020年末总资产为10.3288亿美元，较2019年末的11.37955亿美元减少9.2%[272] - 公司2020年末合伙人资本为3.14241亿美元，较2019年末的4.19544亿美元减少25.1%[272] - 截至2020年12月31日，公司存货总额为4234.9万美元，较2019年的4829.6万美元下降[304] - 截至2020年12月31日，公司物业、厂房及设备净值为8.97847亿美元，累计折旧为5.53045亿美元[306] - 2020年末其他流动负债总额为1870.9万美元，较2019年的2404.3万美元下降[340] - 2020年末长期债务总额（含当期部分）为6.36182亿美元，其中9.25%优先担保票据本金为6.45亿美元[341] - 2020年末融资租赁负债总额为10.5万美元[334] 商誉减值 - 2020年录得商誉减值损失4100万美元[262] - 公司2020年发生商誉减值损失4096.9万美元[274] - 2020年第二季度，公司对Coffeyville设施报告单元确认了4100万美元的非现金商誉减值损失[313] - 截至2020年12月31日，公司商誉余额为零[313] - 商誉减值评估涉及对Coffeyville设施报告单元未来氮肥产品价格、销量、关键投入成本等现金流预测的重大估计和假设[261] 市场与运营风险 - 公司面临氮肥产品和天然气价格波动的重大市场风险[252] - 氮肥产品价格受谷物价格和需求、天然气价格等因素影响，且可能剧烈波动[254] - 公司认为没有有效的衍生金融工具可以对冲其商品销售交易的承诺和预测[254] - 公司业务具有周期性和季节性[25] - COVID-19大流行的严重性、规模、持续时间及影响是公司面临的风险之一[25] - 公司运营依赖少数第三方供应商，包括运输服务和设备提供商[25] - 公司依赖从CVR Energy, Inc.及其他第三方供应商处经济地采购石油焦[25] 租赁承诺与义务 - 2020年运营租赁费用为411.3万美元，2019年为312.2万美元[335] - 2020年短期租赁费用为40万美元，与2019年持平[335] - 2020年末运营租赁使用权资产净额：铁路车辆732.7万美元，房地产及其他304万美元[334] - 2020年末运营租赁负债：铁路车辆769.6万美元，房地产及其他86.7万美元[334] - 2020年加权平均剩余租赁期限：运营租赁2.9年，融资租赁1.3年[336] - 2020年加权平均贴现率：运营租赁5.1%，融资租赁4.0%[336] - 截至2020年末，未偿还租赁负债未来最低付款总额为922.2万美元（运营）及10.7万美元（融资）[337] 债务与融资安排 - CVR Partners拥有2023年到期的9.25%优先担保票据，本金总额为6.45亿美元[346] - 2023年票据可在2020年6月15日后赎回，2020年赎回价格为面值的102.313%，2021年及之后为100%[347][348] - ABL信贷协议于2020年9月29日修订，承诺额度降至3500万美元，到期日延长至2022年9月30日[345] 单位回购与资本变动 - 公司于2020年5月6日授权了一项最高1000万美元的普通单位回购计划[291] - 截至2020年12月31日，公司以710万美元（含交易成本）在公开市场回购了623,177个普通单位，平均价格为每股11.35美元[293] - 截至2020年12月31日，公司在该回购计划下剩余的授权额度为290万美元[293] - 2021年2月22日，董事会为回购计划追加了1000万美元的授权[293] - 公司于2020年11月23日完成1比10的反向单位拆分，流通普通单位从约1.11亿个减少至约1100万个[288] 分派（分红）政策 - 公司2020年未宣布普通单位分红，而2019年宣布的普通单位分红为每股4.00美元[274] - 2020财年公司未就2019年第四季度及2020年前三季度宣布或支付任何分派，也未就2020年第四季度宣布分派[398] - 2019财年公司支付了总额为4530万美元的分派，按拆股调整后计算为每普通单位4.00美元[399] - 2019财年分派总额中，CVR Energy获得了1560万美元[399] - 2018财年公司未支付任何分派[399] 客户与应收账款 - 2020年12月31日，公司最大的单一客户信贷集中度约占应收账款净额的20%[302] - 2020年和2019年的坏账费用均为10万美元[302] 合同义务与采购承诺 - 截至2020年12月31日，公司拥有约610万美元的剩余履约义务，预计2021年确认350万美元，2022年确认230万美元[358] - 2020年递延收入余额为3063.1万美元，期内新签预付合同金额为5649万美元，其中3340万美元已收款[362] - 公司无条件采购义务的最低应付金额为1.0014亿美元，其中2021年需支付3613.2万美元[373] - Coffeyville工厂与第三方炼油厂签订了约27.5万吨的石油焦固定价格供应协议，交付期至2021年12月[378] 关联方交易 - 2020年、2019年和2018年对关联方的销售额分别为99.3万美元、11.9万美元和37.1万美元[391] - 2020年、2019年和2018年从关联方的采购额分别为2236.5万美元、3087.6万美元和2731.5万美元[391] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，应付关联方款项分别为144.6万美元和782.6万美元[391] 其他重要事项 - 截至2020年12月31日，公众普通单位持有人持有公司约64%的已发行有限合伙人权益[290] - 截至2020年12月31日，未归属幻影单位奖励相关的未确认薪酬费用约为740万美元，预计在2.8年内摊销[365] - 2020年、2019年和2018年，公司401(k)计划匹配供款分别约为190万美元、180万美元和180万美元[370] - 2020财年支付的所得税现金净额为6.9万美元[400] - Coffeyville工厂过去五年平均60%的石油焦需求来自Coffeyville MSA，2020年比例为33%[375] - 东杜布克工厂在2019年和2018年与原公用事业服务协议相关的费用分别约为370万美元和1060万美元[381]

财务数据和关键指标变化 - **2020年全年业绩**：净销售额为3.5亿美元，净亏损为9800万美元，EBITDA为4100万美元[9][17]。与2019年（净销售额4.04亿美元，净亏损3500万美元，EBITDA 1.07亿美元）相比，净销售额下降，亏损扩大，EBITDA减少[17]。全年业绩受到与Coffeyville工厂相关的4100万美元非现金商誉减值的负面影响[9][18] - **2020年第四季度业绩**：净销售额为9000万美元，净亏损1700万美元，EBITDA为1800万美元[10][19]。相比2019年第四季度（净销售额8600万美元，净亏损2500万美元，EBITDA 1100万美元），销售额增长，亏损收窄，EBITDA增加[19]。EBITDA增长主要受销量增加推动，但被产品价格下降部分抵消[19] - **每股收益**：2020年全年普通股每股净亏损8.77美元，第四季度每股净亏损1.53美元[17][19] - **运营费用**：2020年第四季度直接运营费用降至4400万美元，上年同期为4600万美元[20]。排除库存影响，同比下降约400万美元，主要因2019年第四季度发生了检修及相关费用[20]。2020年全年，运营费用和SG&A成本相比2019年减少了超过2300万美元，是成本节约计划的直接成果[21] - **资本支出**：2020年第四季度资本支出为300万美元，主要用于维护性资本[22]。2020年全年资本支出约为1600万美元，其中1200万美元用于维护性资本[22]。全年支出低于预期的1800万至2100万美元范围，因部分项目时间推迟至后续年份[23] - **现金流与分配**：2020年第四季度，公司产生1800万美元EBITDA，但当期现金需求包括1500万美元债务服务、200万美元环境及维护性资本支出，以及为2021年Coffeyville计划检修预留的150万美元储备金，因此本季度无现金可供分配[28][29] - **股票回购**：2020年第四季度，公司以约480万美元回购了约394,000个普通单位[10][29]。2020年全年，公司以约700万美元回购了超过623,000个普通单位[9][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - **生产情况**：2020年第四季度，两家工厂合计生产约220,000毛吨氨，其中75,000净吨可供销售[12]。上年同期产量为180,000毛吨氨，其中55,000净吨可供销售[12]。2020年第四季度生产335,000吨UAN，上年同期为286,000吨，受East Dubuque计划检修影响[12] - **销售情况**：2020年第四季度，公司销售约325,000吨UAN，平均价格为每吨139美元；销售约114,000吨氨，平均价格为每吨267美元[13]。UAN和氨的同比价格分别下降了21%和18%[13] - **工厂利用率**：2020年第四季度，Coffeyville氨工厂利用率为99%（上年同期为90%）；East Dubuque氨工厂利用率为103%（上年同期为88%，已根据计划检修调整）[11] 各个市场数据和关键指标变化 - **氮肥价格走势**：2020年大部分时间氮肥价格疲软，但随着秋季作物价格和农民经济状况改善，价格开始上涨[14]。强劲的秋季氨施用季节和春季需求延续了这种势头[14]。进入2021年，尿素和UAN价格在全球范围内大幅上涨[36][37] - **农业基本面**：美国农业部预计今年玉米种植面积为9200万英亩[15]。谷物价格大幅上涨，玉米近期交易价格约为每蒲式耳5.50美元，大豆为每蒲式耳14美元[34]。美国玉米结转库存估计为15.5亿蒲式耳，占国内产量的11%，较2020年夏季的估计下降超过50%[33] - **天然气成本**：生产商端的天然气价格上涨约每mmbtu 0.50美元，但国际天然气价格因需求强劲和供应增长有限而翻倍或三倍[37]。国内与国际天然气价差现已超过每mmbtu 5美元，较低的国内天然气价格使美国氮肥生产商相比国际生产商具有成本优势[38] - **进口与贸易流**：2020年下半年和2021年第一季度的低价格抑制了UAN进口，预计第一季度UAN进口将减少约500,000吨[73]。价格上涨导致贸易流转向拉丁美洲或欧洲[73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **债务管理与再融资**：公司总债务为6.47亿美元，包括2023年到期的6.45亿美元优先票据和2021年4月到期的200万美元优先票据[25]。再融资2023年票据是首要任务之一，公司正考虑在去杠杆的同时进行再融资的方案，可能对大部分2023年票据进行再融资，但保留一小部分未偿债务在未来几年偿还[25][26] - **45Q税收抵免**：公司正在评估利用Coffeyville设施捕获的CO2产生并货币化45Q税收抵免的结构[27][40]。根据最终法规，公司现有的CO2用于提高石油采收率和生产尿素/UAN的过程都有资格获得税收抵免[41]。任何由此产生的收益都可能用于减少总债务[43]。公司预计能在2021年完成相关安排[27] - **可持续发展与“蓝氨”**：Coffeyville的CO2封存以及两家工厂的一氧化二氮减排，使公司每年碳足迹减少超过100万公吨[42]。凭借这些减排，公司可以将Coffeyville的氨生产认证为“蓝氨”，并定位为美国碳足迹最低的氮肥生产商之一[42] - **资本配置**：公司将继续专注于通过安全、可靠、高利用率运营工厂来最大化自由现金流，审慎管理成本，选择性投资于可靠性项目、增量产能以及营销和物流活动[46]。董事会已批准额外的1000万美元单位回购授权[45] - **成本与采购优化**：公司通过成本节约计划在2020年大幅降低了运营费用[21]。在石油焦采购方面，公司扩大了供应商组合，从更多炼油厂采购，以增加灵活性和减少对单一炼油厂的依赖[71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业前景乐观**：农民经济状况改善和有利天气推动了强劲的秋季氨施用，并且这种强势已延续至春季需求[14]。春季种植和作物投入需求前景依然强劲[15]。行业氨库存极低，价格在整个冬季保持坚挺[35] - **近期天气影响**：近期美国中西部地区的极端天气导致许多氮肥生产设施因天然气供应有限和/或区域天然气价格极高而暂时关闭[39]。这种生产损失应在春季前进一步收紧氮肥库存[39]。公司East Dubuque工厂上周也因此降低了运营率[30]，但预计第一季度氨利用率仍将超过90%[30] - **价格传导**：2021年第一季度，随着价格上涨，公司销售价格呈现温和上升，但价格上涨的全面影响将在2021年第二季度体现[63][64]。库存水平处于数年来低位，加上近期的生产中断，使公司对整体供需平衡和春季市场感到乐观[64] 其他重要信息 - **流动性**：截至2020年12月31日，公司拥有约5100万美元流动性，包括3100万美元现金和2000万美元ABL融资额度[24]。现金余额中约有800万美元与客户对未来产品交付的预付款相关[24] - **反向拆分与合规**：公司于2020年11月23日完成了1比10的普通单位反向拆分[6]。通过此举，公司已恢复符合纽约证券交易所持续上市标准[29] - **2021年指引**：公司预计2021年总资本支出在2300万至2600万美元之间，其中1800万至2000万美元为维护性资本，此外预计还有约800万美元的检修费用（计入损益）[23][57]。预计2021年第一季度直接运营费用（排除库存影响）在3500万至4000万美元之间，总资本支出在400万至700万美元之间[30] - **检修计划**：公司目前计划在2021年秋季进行Coffeyville工厂检修，并可能在2022年秋季进行East Dubuque工厂检修[57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于45Q税收抵免的细节，包括潜在现金生成规模、时间安排和性质（是持续性的还是一次性的）[52] - **回答**：这是一个为期10年的税收抵免计划，具体结构尚在评估，初步估计值暂不披露[52]。法规刚出台一个月，公司尚在探索结构和潜在价值的早期阶段[53]。公司设施已运行七年并持续封存CO2，因此符合“祖父条款”，但起始点可能是2018年，且需达到一定封存阈值[53][54]。这是解决部分债务的一种可能方案，但若市场利率足够优惠，公司也可能选择保留全部债务而不急于偿还[56] 问题: 2021年资本支出是否包含800万美元的检修费用，以及Coffeyville和East Dubuque的检修时间表[57] - **回答**：800万美元是检修费用，计入损益表，不属于资本支出[57]。目前计划是Coffeyville在2021年秋季进行检修，East Dubuque可能在2022年秋季进行检修[57] 问题: 极端天气对Coffeyville和East Dubuque工厂的影响，是运营问题还是天然气价格因素导致，以及对第一季度投入成本的预期[60] - **回答**：Coffeyville使用石油焦作为制氢原料，上周运营未受重大干扰，但需应对堪萨斯州的天然气和电力供应问题[60]。East Dubuque的停工更多是经济性决策，公司预购了天然气，认为停工并将天然气出售给市场比继续运营更有利[60]。具体EBITDA影响未量化[61] 问题: 在氮肥价格大幅上涨的背景下，公司有多少产品已以较低价格提前售出，以及预计未来一两个季度能从高价中受益多少[62] - **回答**：公司始终进行远期销售。第四季度的销售发生在市场较低点[63]。第一季度销售时价格已在上涨，因此价格呈温和上升。价格上涨的全面影响将在第二季度体现[63]。由于库存水平极低，加上近期生产中断，供需平衡良好，且农民经济状况和作物价格有利，公司对春季市场感到乐观，高价效益将在第二季度充分显现[64] 问题: 公司未来的目标债务杠杆率是多少[67] - **回答**：公司未设定具体的杠杆率目标，因为EBITDA波动较大[67]。但认识到当前债务负担和季度偿债成本占用了大量EBITDA，影响了产生持续可分配现金的能力[67]。与同行相比，公司杠杆率明显更高，目标是降低至比当前更可持续的债务服务成本水平[67] 问题: 资本配置优先级，是否在再融资后更关注股东回报，以及此前是否有机会折价回购债务[68] - **回答**：首要步骤是完成今年业绩和执行再融资，然后根据现金流状况和市场情况，由董事会决定未来的资本配置方式[68]。目前判断为时过早，需视市场走势和再融资情况而定[68] 问题: 再融资的紧迫性如何，是否会等到债券在四个月后价格下降（step down）时进行[69] - **回答**：目前的利率水平不足以证明立即行动是合理的[70]。如果没有发生利率大幅下降的情况，公司预计会等到债券价格回落至面值（fall to par）时进行[70] 问题: 第四季度石油焦价格下降的原因，以及新合同到期后的定价动态展望[71] - **回答**：石油焦价格下降部分源于与Coffeyville炼油厂（关联公司）的合同公式与UAN价格挂钩，UAN价格低导致石油焦价格低[71]。2021年，公司扩大了石油焦采购来源，从更多炼油厂采购，以增加供应链灵活性并减少对特定炼油厂的依赖[71][72] 问题: 目前UAN的海运物流流向是否发生变化，特别是考虑到欧盟关税的影响[73] - **回答**：2020年下半年低价抑制了UAN进口，预计2021年第一季度进口量将减少约50万吨[73]。价格上涨导致货物转向拉丁美洲或欧洲[73]。此外，由于氨的供应和天气因素，今年春季后期可能增加对UAN的追施和侧施需求，因为UAN相比尿素仍有价格优势[74]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为7900万美元，净亏损为1900万美元，EBITDA为1500万美元 [7] - 净亏损同比收窄，从去年同期的2300万美元（或每股0.20美元）降至1900万美元（或每股0.17美元），EBITDA从去年同期的1100万美元增至1500万美元 [12] - EBITDA同比增长主要受销量增加和运营费用降低推动，部分被氨和UAN价格下降所抵消 [12] - 直接运营费用从去年同期的4800万美元降至3900万美元，剔除库存和检修影响后，同比下降约300万美元或7% [13] - 本季度无现金可用于分配，原因是产生了1500万美元的EBITDA，但需支付1500万美元的债务利息和300万美元的维护性资本支出，并预留了150万美元用于2021年Coffeyville工厂的检修 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 氨生产：第三季度总产量约为21.5万净吨，其中7.1万净吨可供销售；去年同期产量为19.6万净吨，其中5.6万净吨可供销售 [8][9] - UAN生产：第三季度产量为33万吨，去年同期为31.8万吨 [9] - 氨销售：第三季度销售约5.4万吨，平均价格为每吨242美元，价格同比下降28% [10] - UAN销售：第三季度销售约36.5万吨，平均价格为每吨140美元，价格同比下降23% [10] - 工厂利用率：Coffeyville氨工厂利用率为97%（去年同期为98%），East Dubuque氨工厂利用率为99%（经去年计划检修调整后，去年同期为97%）[8] 各个市场数据和关键指标变化 - 氮肥价格：UAN和氨的同比价格分别下降23%和28% [10] - 天然气价格：第三季度价格较低，帮助抵消了部分产品价格疲软，但自上次财报会以来，天然气价格上涨了超过1美元/MMBTU [10][23] - 农作物市场：玉米价格从7月低点每蒲式耳3.08美元上涨至超过3.95美元，大豆价格从每蒲式耳8.70美元上涨至超过10.50美元 [21] - 玉米供需：美国农业部9月份将玉米种植面积预估从最初的9700万英亩下调至9100万英亩，干旱和风暴损害了超过1000万英亩玉米，预计库存水平将大幅降低 [19][20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 运营重点：公司将继续专注于通过安全、可靠、高利用率运营工厂，审慎管理成本，明智进行资本投资（包括可靠性项目和增量产能），以及最大化营销和物流活动来最大化自由现金流 [26] - 碳减排与蓝氨：Coffeyville工厂通过减少一氧化二氮排放和碳捕集利用与封存，每年可减少超过100万公吨二氧化碳当量的排放，公司正寻求将其氨产品认证为“蓝氨”，以迎合能源转型中对低碳足迹氨作为潜在能源的需求 [23][24] - 应对交易所合规：由于平均收盘价低于1美元，公司收到纽约证券交易所的持续上市通知，为在2021年1月1日前恢复合规，董事会批准了1股合10股的反向拆股，将于11月23日收市后生效 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对前景持谨慎乐观态度：近期农作物价格上涨和农场经济改善，使管理层对化肥价格从当前水平回升持谨慎乐观态度 [10] - 氨需求展望：预计今年秋季氨需求将保持强劲，中西部上游地区已经开始施用氨，健康的农场经济是未来几年化肥需求的最重要因素之一，市场条件在这方面已大幅改善 [21][22] - 行业定价关系：随着秋季施用季到来，市场对氨和UAN的兴趣可能增加，价格可能回归到传统的氨、尿素和UAN定价关系，目前氨和UAN在每磅氮价格上更具优势 [22] - 天然气价格影响：天然气价格上涨将降低生产商满负荷运行的增量动力 [23] - 新冠疫情影响：期待随着COVID-19疫苗或疗法的开发，汽油消费和乙醇混合量将上升，从而增加该用途的玉米需求 [21] 其他重要信息 - 资本支出：第三季度资本支出为600万美元，主要是维护性资本，预计2020年总资本支出在1.8亿至2.1亿美元之间，其中1.3亿至1.5亿美元为维护性资本 [14] - 流动性：截至9月30日，流动性约为7400万美元，较6月30日增加2100万美元，包括约4800万美元现金和约2500万美元的ABL信贷额度可用资金 [15] - 债务情况：资产负债表上的总债务为6.47亿美元，包括2023年到期的6.45亿美元优先票据和2021年4月到期的200万美元优先票据 [16] - 第四季度指引：预计氨利用率在95%至100%之间，直接运营费用（剔除库存影响）在3700万至4200万美元之间，总资本支出在500万至800万美元之间 [17] - 单位回购：第三季度以130万美元的总对价回购了略超过140万个普通单位 [7][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度的UAN销售创纪录，但价格处于低点，这是否包含了春季定价的销售？ - 回答：第三季度的销售基本没有受到春季定价的影响，填充季销售发生得更早，因此第三季度的定价基本上是填充季价格，春季定价的影响微乎其微 [34] 问题: 公司的营销策略如何？是否在销售下半年全部产量，还是保留空间以捕捉潜在的价格上涨？ - 回答：公司通常不会销售整个下半年的产量，有能力从交付时间角度调整销售，以捕捉定价机会，历史模式显示价格往往在年底或次年第一季度上涨，公司正在等待秋季氨施用季以更好地了解需求和定价，对前景比上次财报会时更加乐观 [35][36] 问题: 考虑到约8000万美元的固定支出（利息和维持性资本），公司是否有能力度过当前周期？如何评估资本结构选项，特别是应对2023年到期的债券？ - 回答：管理层对公司的资本结构感到满意，历史上即使在2017年困难时期也仅使用了少量现金，目前不急于进行再融资，将等待债务市场出现有利机会，对2021年的现金状况和现金流感到非常放心，不担心流动性，也没有对资本结构进行重大调整的计划 [38][39]