UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the quarterly period ended June 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from __________________ to __________________ Commission File Number 001-11255 State or other jurisdiction of incorporation or organization Registrant, State of I ...

AMERCO (NYSE:UHAL) Q4 2020 Earnings Conference Call May 28, 2020 11:00 AM ET Company Participants Sebastien Reyes - Director of Investor Relations Edward Shoen - Chairman of the Board Directors, President & Chief Executive Officer Jason Berg - Chief Financial Officer Conference Call Participants Ian Gilson - Zacks Investment Research Jamie Wilen - Wilen Management Craig Inman - Artisan Partners Operator Good day, and welcome to the AMERCO Fourth Quarter Fiscal 2020 Year End Investor Call and Webcast. All ...

财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，公司总债务为46.511亿美元，经营租赁负债为1.064亿美元[70] - 截至2020年3月31日，公司拥有11.789亿美元的浮动利率债务义务，若LIBOR上升100个基点，考虑衍生品合约影响后，年度利息支出将增加940万美元，从而减少未来盈利和现金流[240] - 截至2020年3月31日，公司持有三笔利率互换协议，名义本金总额分别为8500万美元、7500万美元和7500万美元，其公允价值分别为-277.5万美元、-256.4万美元和-287.5万美元[240] - 截至2020年3月31日，用于对冲指数年金产品权益市场风险的衍生品对冲净市值为590万美元，名义金额为2.468亿美元；2019年同期净市值为150万美元，名义金额为2.84亿美元[243] - 截至2019年12月31日，Repwest的再保险可收回款项净额为60万美元，分出给再保险公司的准备金和负债为8710万美元，其中对单一再保险公司的最大风险敞口为5450万美元[97] 各条业务线表现 - 公司超过20,100家独立设备租赁经销商网络贡献了2020财年不到一半的U-Move租赁收入[87] - 自助仓储行业竞争激烈，可能导致入住率下降、租金上涨受限或需提供折扣，对运营和财务状况产生重大影响[69] - 在2020财年，公司约4.6%的收入来自加拿大业务，美元兑加元汇率10%的变动对净收入影响不重大[245] - A.M. Best在2019年6月确认Oxford和Christian Fidelity Life Insurance Company的财务实力评级为A-，并将展望从稳定调整为积极；确认North American Insurance Company的评级为B++，展望稳定[95] 管理层讨论和指引 - 公司预计截至2020年6月30日的季度及2021财年剩余时间的业绩可能受到重大不利影响[66] - 卡车租赁车队更新计划依赖内部运营和外部债务及租赁融资，金融市场状况可能对其产生不利影响[76] - 公司业务受LIBOR基准利率改革的不确定性影响，可能增加借贷成本或影响浮动利率债务证券[71][73] - 公司面临利率风险和外汇汇率风险等金融市场风险，并使用衍生金融工具等策略进行缓释[239] 运营与供应链风险 - 公司租赁卡车主要从福特和通用汽车采购，供应商问题可能对车队产生负面影响[78][79] - 公司依赖基于互联网的自动化系统开展业务，系统中断或安全漏洞可能对运营结果和财务状况产生不利影响[92][93] 法律、监管与税务风险 - 公司面临与环境法规相关的潜在责任和合规成本，可能对业务产生重大不利影响[82][83] - 美国税法的变化，如《减税与就业法案》和《CARES法案》，可能对公司财务状况或运营结果产生不利影响，并带来会计调整风险[97] 对手方与信用风险 - 公司使用再保险和衍生品合约来减轻损失风险，但再保险公司或交易对手未能履约可能对其财务状况和运营结果产生重大不利影响[96] 股权结构与控制权 - 公司主要股东Willow Grove Holdings LP及关联方共同持有约42.8%的普通股，对公司决策有重大影响力[80] - 员工持股计划持有约5.1%的公司普通股[81]

AMERCO (NYSE:UHAL) Q3 2020 Earnings Conference Call February 6, 2020 10:00 AM ET Company Participants Sebastien Reyes - VP of Communications Joe Shoen - Chairman Jason Berg - CFO Conference Call Participants George Godfrey - CL King Ian Gilson - Zacks Investment Research Jamie Wilen - Wilen Management Operator Good day, and welcome to the AMERCO Third Quarter Fiscal 2020 Investor Call and Webcast. All participants will be in listen-only mode. [Operator Instructions] After today’s presentation, there will be ...

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 公司2019年第四季度合并总营收为9.2788亿美元，较2018年同期的9.1909亿美元增长0.96%[104][105] - 公司2019年第四季度归属于普通股股东的净利润为3093.2万美元，同比下降60.66%[104][105] - 公司2019财年前九个月合并总营收为31.5734亿美元，较2018年同期的30.4318亿美元增长3.75%[106][107] - 公司2019财年前九个月归属于普通股股东的净利润为3.1968亿美元，较2018年同期的3.1968亿美元持平[106][107] - 截至2019年12月31日九个月，合并总收入为31.57343亿美元，同比增长3.8%[115] - 截至2019年12月31日九个月，合并税前利润为4.20397亿美元，较2018年同期的4.87879亿美元下降13.8%[115] - 2019年第四季度合并税前利润为4032.9万美元，较2018年同期的1.03022亿美元大幅下降[114] - 2020财年前九个月合并总收入为31.57343亿美元，其中自助搬家设备租赁收入增长4990万美元至21.74392亿美元，自助仓储收入增长3880万美元至3.0994亿美元[211][212] - 2020财年前九个月普通股股东应占收益为3.197亿美元，较2019财年同期的3.700亿美元下降[219] - 2020财年前九个月基本和稀释每股收益为16.31美元，较2019财年同期的18.89美元下降[220] - 2020财年第三季度普通股股东可用收益为3090万美元，较2019财年同期的7860万美元大幅下降，每股基本和摊薄收益从4.01美元降至1.58美元[196] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 2020财年第三季度总成本与费用增加6630万美元，其中搬家与仓储业务运营费用增加3960万美元，主要来自人员、责任成本、公用事业成本和财产税[194] - 2020财年前九个月总成本与费用增加1.687亿美元[218] - 2020财年前九个月利息支出为1.18亿美元，较2019财年同期的1.051亿美元增加，主要因借款增加[218] - 公司2019年前九个月摊销债务发行成本为0.03275亿美元[110] - 公司折旧政策变更导致2020财年前九个月运营费用增加2250万美元，2019财年同期增加1600万美元[173] - 2020财年第三季度运营收益从2019财年同期的1.381亿美元下降至8060万美元，减少了5750万美元[195] - 2020财年前九个月运营收益为5.3917亿美元，较2019财年同期的5.9375亿美元下降[217] 各条业务线表现：移动与仓储板块 - 移动与仓储板块2019年第四季度营收为8.4636亿美元，同比增长0.89%[104][105] - 移动与仓储板块2019财年前九个月营收为29.1631亿美元，同比增长3.62%[106][107] - 2020财年第三季度移动和仓储部门营收为8.46364亿美元，运营收益为6176.9万美元[193] - 搬家与仓储业务2020财年第三季度总收入为8.46364亿美元，其中自助搬家设备租赁收入下降460万美元至6.22902亿美元，自助仓储收入增长1330万美元至1.06701亿美元[197] - 2020财年第三季度自移动设备租赁收入为6.21471亿美元，较上年同期减少470万美元[188] - 2020财年第三季度自营仓储收入增加1330万美元，平均每月占用单元数同比增长16%，即增加4.5万个单元[189] - 自助仓储业务2020财年第三季度平均每月占用单元数同比增长16%（即增加4.5万个单元），过去十二个月净可出租面积增加约610万平方英尺（增长18%）[198] - 2020财年前九个月合并总收入为31.57343亿美元，其中自助搬家设备租赁收入增长4990万美元至21.74392亿美元，自助仓储收入增长3880万美元至3.0994亿美元[211][212] - 移动和存储部门2020财年前九个月总收入为29.16314亿美元，较2019财年同期的28.13747亿美元增长[222] - 自助仓储收入2020财年前九个月为3.0994亿美元，同比增长3880万美元，月均占用单元数增长16%（44,000个单元）[223] - 自助仓储部门在最近十二个月增加了约610万平方英尺（增长18%）的可出租净面积，其中约460万平方英尺在2020财年前九个月增加[223] - 移动和存储部门2020财年前九个月运营收益（合并保险子公司权益前）为4.927亿美元，较2019财年同期的5.562亿美元下降[228] 各条业务线表现：财产与意外险板块 - 财产与意外险板块2019年第四季度保费收入为1926.7万美元，同比增长9.05%[104][105] - 财产与意外险板块2019财年前九个月保费收入为5105.6万美元，同比增长9.25%[106][107] - 2020财年第三季度财产和意外险部门营收为2536.6万美元，运营收益为988.4万美元[193] - 2020财年第三季度财产和意外险保费收入为1926.7万美元，较上年同期增加160万美元[191] - 财产与意外伤害保险业务2020财年第三季度净保费为2000万美元，较2019财年同期的1810万美元增长，税前运营收益为990万美元[203][205] - 财产和意外伤害保险部门2020财年前九个月税前运营收益为2740万美元，较2018财年同期的2160万美元增长[232] 各条业务线表现：人寿保险板块 - 人寿保险板块2019年第四季度保费收入为3116.4万美元，同比下降10.39%[104][105] - 人寿保险板块2019财年前九个月保费收入为9622.9万美元，同比下降10.55%[106][107] - 2020财年第三季度人寿保险部门营收为5888.9万美元，运营收益为919万美元[193] - 2020财年第三季度人寿保险保费收入为3116.4万美元，较上年同期减少360万美元[190] - 人寿保险业务2020财年第三季度净保费为3120万美元，较2019财年同期的3480万美元下降，但税前运营收益从740万美元增长至920万美元[206][210] - 人寿保险部门2020财年前九个月净保费为9620万美元，较2018财年同期的1.076亿美元下降[233] - 递延年金存款2020财年前九个月为1.565亿美元，较上年同期减少1.145亿美元[233] 各地区表现 - 2019年第四季度合并总收入为9.2788亿美元，其中美国市场贡献8.86731亿美元[114] 管理层讨论和指引 - 公司折旧政策变更导致2020财年前九个月运营费用增加2250万美元，2019财年同期增加1600万美元[173] - 过去十二个月自营仓储净可出租面积增加约610万平方英尺，增幅18%，其中约120万平方英尺在2020财年第三季度新增[189] - 2020财年第三季度净投资和利息收入为3378.2万美元，较上年同期增加160万美元[192] - 公司2020财年前九个月所得税费用为1.007亿美元，较2019财年同期的1.179亿美元下降[219] 其他财务数据：投资与公允价值 - 截至2019年12月31日，可供出售投资总额的摊销成本为22.99673亿美元，估计市值为24.41979亿美元[43] - 截至2019年3月31日，可供出售投资总额的摊销成本为22.28961亿美元，估计市值为22.11229亿美元[44] - 2020财年前九个月，公司出售公允价值为1.879亿美元的可供出售证券，实现总收益460万美元，总亏损20万美元[46] - 截至2019年12月31日，普通股和非可赎回优先股的股权投资摊销成本为1722.6万美元，估计市值为2748.9万美元[51] - 截至2019年12月31日，可供出售投资中，一年内到期的摊销成本为1.14557亿美元，估计市值为1.15001亿美元[50] - 截至2019年12月31日，累计其他综合收益为3951.7万美元，变动主要源于投资未实现净收益1.04471亿美元[74] - 公司金融工具的公允价值计量采用三级层次结构，其中第三级使用重大不可观察输入值[117] - 截至2019年12月31日，公司以公允价值计量的金融资产总额为29.51亿美元，其中第一层级资产5.18亿美元，第二层级资产24.33亿美元，第三层级资产219,000美元[124] - 截至2019年3月31日，公司以公允价值计量的金融资产总额为27.01亿美元，其中第一层级资产4.98亿美元，第二层级资产22.03亿美元，第三层级资产221,000美元[124] - 截至2019年12月31日，公司金融负债（主要为衍生品）的公允价值为141.5万美元，全部为第二层级[124] - 截至2019年3月31日，公司金融负债（主要为衍生品）的公允价值为0美元[124] - 截至2019年12月31日，公司资产中再保险及贸易应收款净值为2.0016亿美元，抵押贷款净值为2.5987亿美元，其他投资为7686万美元[123] - 截至2019年3月31日，公司资产中再保险及贸易应收款净值为2.2479亿美元，抵押贷款净值为2.2583亿美元，其他投资为7490.7万美元[123] 其他财务数据：债务与借款 - 截至2019年12月31日，长期债务总额（扣除债务发行成本前）为45.77941亿美元[52] - 房地产循环信贷总借款能力为3.35亿美元，截至2019年12月31日，适用LIBOR为1.70%，利差在1.25%至1.50%之间，总利率在2.95%至3.20%之间[57] - AMERCO一项房地产贷款最高信贷承诺为1.5亿美元（可增至3亿美元），截至2019年12月31日未偿余额为1亿美元，总利率为3.08%（LIBOR 1.70% + 利差1.38%），未使用额度收取0.30%费用[58] - U-Haul子公司有三项循环车队贷款，总借款能力为5.9亿美元，截至2019年12月31日总利率在2.84%至2.86%之间（LIBOR 1.69%-1.71% + 利差1.15%）[61] - 截至2019年12月31日，U-Notes®未偿还本金总额为8700万美元，利率在2.50%至8.00%之间，到期日在2020年至2048年之间[66] - 截至2019年12月31日，票据、贷款和融资/资本租赁应付年到期额：2020年4.8306亿美元，2021年4.46465亿美元，2022年9.95089亿美元，2023年5.96752亿美元，2024年5.86102亿美元，此后14.70473亿美元[69] - 截至2019年12月31日的季度，总利息费用为3997.3万美元，其中利息费用4503.7万美元，资本化利息(577.5)万美元；九个月总利息费用为1.17983亿美元，其中利息费用1.33111亿美元，资本化利息(1794.3)万美元[70] - 季度末循环信贷利率从2018年12月31日的2.95%上升至2019年12月31日的3.57%；季度内加权平均利率从3.09%上升至3.52%[71] - 截至2019年12月31日，指定为套期工具的利率合约名义金额为2.35亿美元，负债公允价值为141.5万美元；预计未来12个月将从累计其他综合收益重分类10万美元净收益至利息费用[73] - 截至2019年12月31日，公司应付票据、贷款及融资租赁负债总额为45.49亿美元[123] - 截至2019年3月31日，公司应付票据、贷款及租赁负债总额为41.92亿美元[123] 其他财务数据：租赁相关 - 采用新租赁准则导致公司总资产和总负债增加约1.054亿美元，涉及物业经营租赁，并将9.482亿美元车辆融资租赁重新分类至使用权资产[81] - 截至2019年12月31日，公司使用权资产净值为12.38447亿美元，其中融资租赁资产净值11.30473亿美元，经营租赁资产净值1.07974亿美元[82] - 融资租赁加权平均剩余租赁期限为4年，加权平均折现率为3.43%；经营租赁分别为5年和4.60%[82] - 截至2019年12月31日前九个月，经营租赁现金支付为1890万美元，融资租赁现金支付为2.472亿美元[82] - 同期经营租赁成本为2032.4万美元，融资租赁总成本为1.67657亿美元（含资产摊销1.43574亿美元和利息2408.3万美元）[83] - 租赁负债到期情况：融资租赁未来付款总额7.95465亿美元，经营租赁未来付款总额1.64449亿美元；其现值分别为7.95465亿美元和1.07581亿美元[83] - 公司于2019年4月1日采用了新的租赁会计准则（ASC 842），导致大部分经营租赁承诺被确认为租赁负债和使用权资产[140][144] - 公司评估其设备售后回租交易不符合ASC 606下的销售条件，因此未来此类交易将作为金融负债处理，租赁资产按成本资本化[142] - 公司未来五年（2020-2024年）及之后来自客户和租户的最低租赁付款总额分别为：2020年2418.2万美元，2021年1712.2万美元，2022年1357.7万美元，2023年1041.4万美元，2024年745.8万美元，此后为5859.8万美元[133] 其他财务数据：现金流 - 公司2019年前九个月经营活动现金流净额为9.52981亿美元，其中折旧贡献4.94753亿美元，递延所得税贡献0.87805亿美元[110] - 公司2019年前九个月投资活动现金流净流出14.20327亿美元，主要由于购买物业、厂房和设备支出19.17862亿美元[110] - 公司2019年前九个月融资活动现金流净流入4.20382亿美元，主要来自信贷设施借款8.67862亿美元[111] - 公司2019年前九个月期末现金及现金等价物为6.31951亿美元，较期初减少0.4175亿美元[111] - 公司经营活动产生的净现金为8.78695亿美元[113] - 公司投资活动使用的净现金为10.02183亿美元，其中购买不动产、厂房和设备支出13.25365亿美元[113] - 公司融资活动提供的净现金为3.5792亿美元，主要来自信贷额度借款6.93132亿美元[113] - 截至期末现金及现金等价物为9.84385亿美元，较期初增加2.24997亿美元[113] 其他财务数据：资产与负债结构 - 截至2019年12月31日，AMERCO合并总资产为129.94亿美元，其中动产与仓储板块资产106.05亿美元，财产与意外险板块资产4.87亿美元，人寿险板块资产25.91亿美元[97][99] - 截至2019年12月31日，AMERCO合并总负债为88.91亿美元，股东权益为41.03亿美元[98][99] - 动产与仓储板块是AMERCO最大的资产组成部分，其净不动产、厂房和设备价值为75.99亿美元，占总资产的58.5%[97] - 人寿险板块持有大量投资，固定期限证券和可交易权益投资为21.79亿美元，其他投资为2.30亿美元，合计占该板块资产的86.5%[97] - 截至2019年12月31日，AMERCO合并现金及现金等价物为6.32亿美元，较2019年3月31日的6.74亿美元下降6.2%[97][100] - 截至2019年12月31日，AMERCO合并投资合同负债（主要来自人寿险板块）为17.53亿美元，占合并总负债的19.7%[98] - 动产与仓储板块的应付票据、贷款和融资/资本租赁负债净额为45.49亿美元，占该板块总负债的70.0%[98] - 从2019年3月31日到12月31日，AMERCO合并总资产从118.92亿美元增长至129.94亿美元，增幅为9.3%[97][100] - 从2019年3月31日到12月31日，AMERCO股东权益从36.92亿美元增长至41.03亿美元，增幅为11.1%[99][103] - 截至2019年12月31日，财产与意外险及人寿险板块的保单福利、损失、索赔及损失费用应付总额为10.16亿美元[98] 其他财务数据：关联方交易 - 前九个月来自关联方Blackwater和Mercury的管理费收入为2348.7万美元，同比增长4.4%[89] - 前九个月支付给关联方Blackwater的租赁费用为197.4万美元，佣金费用为4995.9万美元，相关总费用为5193.3万美元[90] - 前九个月与Blackwater子公司（经销商协议除外）的协议产生收入1830万美元，费用

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为7.97美元，相比去年同期的8.35美元有所下降[9] - 设备租赁收入增长3%，约增加2300万美元[9] - 前六个月资本支出用于新租赁卡车和拖车的金额为10.37亿美元，高于去年的7.87亿美元[10] - 前六个月退役设备销售收入降至3.97亿美元，低于去年的4.28亿美元[10] - 存储收入增长约1300万美元，增幅接近15%[11] - 第二季度移动和存储板块的运营收益下降700万美元，至2.29亿美元[13] - 与租赁车队相关的折旧费用增加1700万美元，而租赁设备销售收益增加600万美元[13] - 人员成本是运营费用中最大的单一增长项目，其增长速度超过收入增长速度[13] - 截至9月30日，移动和存储板块的现金及现有贷款额度总额为5.59亿美元[14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备租赁业务在单程和同城市场的交易量和收入均有所增长，卡车和拖车趋势相似[9] - 公司自有的零售网点持续扩张，自去年9月以来新增超过90个网点[9] - 自助存储业务方面，截至9月30日，已占用房间数量增加47,000间，同比增长75%[11] - 自去年9月以来，新增127个带有自助存储功能的新网点[11] - 第二季度整体平均月占用率为70%[11] - 截至9月30日，有744个（约63%）自有存储网点占用率超过80%，比去年同期增加59个网点，这些网点的平均占用率为91%[11] - 其他收入类别的大部分增长来自U-Box产品，该产品仍保持两位数百分比的增长[31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心经济机会在于使车队的地理分布与需求均匀匹配[6] - 自助存储业务持续增长，公司拥有超过20年的专有数据库，涵盖所有50个州和加拿大各省的存储费率和供应情况[7] - 公司认为存储资产是20至50年的长期资产，历史上供过于求会随着需求增长而自我修复[8] - 公司业务与消费者信心相关，且地理分布广泛，有望在整体经济增长中受益[8][9] - 公司强调其自助存储产品与卡车和拖车业务结合，与竞争对手有所不同，主要服务于U-Haul客户，这带来一定优势[23] - 公司在地理分布上比任何主要竞争对手都至少分散两倍[25] - 公司对U-Box产品持乐观态度，认为其符合不断变化的人口统计特征，并正在稳步提高执行力和扩大覆盖范围[33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层承认车队利用率未能跟上车队增长的速度，但预计到财年末会有所改善[6] - 管理层指出，随时可用的资本有时或地方会导致自助存储供应过剩，但相信团队能够应对当前的运营节奏[7] - 对于自助存储市场，管理层观察到许多市场有大量新的空置单元，不确定仅靠时间是否能解决所有问题[8] - 管理层关注成本控制，指出折旧费用大幅增加，但对此并不担心，同时关注不必要的车辆维护费用和略有增加的人员成本[8] - 管理层对自助存储业务和卡车拖车业务均持积极态度[27] - 管理层认为需求远远超过车队规模，但需求的周期性和地理性使得匹配具有挑战性，并相信通过运营改进可以提高利用率[56][57] 其他重要信息 - 前六个月与房地产相关的资本支出为4.23亿美元，低于去年的4.81亿美元，其中收购部分下降，而建设和改善部分增加[12] - 从2018年10月1日到2019年9月30日，投资组合增加了6,076,000平方英尺（约73,100个存储单元）的可出租净面积，其中第二季度有约150万平方英尺投入使用[12] - 8月宣布每股0.50美元的现金股息，并于9月支付[14] - 除折旧外，财产税、保险费用和货运成本是其他几个导致运营成本增加的主要项目[13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于自助存储单元建设速度和行业产能过剩的担忧[20] - 管理层不认为存在整体产能过剩，但承认每个市场情况不同，过去供应增加后需求通常在五六年内跟上，但目前新建筑的实际数量可能比估计高出50%[21] - 公司产品与卡车和拖车业务结合，客户群体略有不同，这带来一定优势，公司主要服务于U-Haul客户[23] - 存储产品类型多样（如标准直达式、室内恒温控制），市场需求表现不同，公司在地理上非常分散，市场放缓会逐个发生，有助于公司应对[24][25][26] - 管理层对自助存储业务持积极态度，过去12个月在房间出租方面表现良好[27] 问题: 其他收入类别大幅增长的原因以及U-Box是否会分拆[29][31][32] - 其他收入增长绝大部分来自U-Box产品（包装箱运输和存储），并且保持两位数百分比增长[31] - U-Box目前在整个业务中占比相对较小，在达到会计规则要求之前，公司暂不打算将其分拆披露，管理层对产品持乐观态度，并正在改进执行和扩大覆盖范围[32][33][34] 问题: 自助存储每平方英尺收入和每间收入略有下降的趋势以及同店表现[35][36][38][39] - 收入下降可能与"免费搬家月"促销活动有关，随着房间扩张，免费入住的比例可能保持不变或扩大，这些免费房间会在大约三个月内周转掉，对计算出的租金率有稀释作用，但实际收取的租金率没有稀释[37] - 管理层不愿降低费率，并计划坚持这一策略[41] - 对于类似同店的物业组合，年租金增长率约为2%[39] 问题: 去年第三季度来自企业账户（如FedEx、UPS）的显著收益今年是否会重现[42] - 这些公司正在快速增加自有车队，因此预计来自它们的业务可能持平或略有下降，但最终取决于假日季需求，目前判断尚早[42] 问题: 公司是否会根据增长放缓预期调整开支[43] - 管理层认为开支调整尚未足够，还有工作要做[43] 问题: 占用率超过80%的存储网点的同店销售水平[46][47][48] - 公司未提供具体收入或净营业收入数字，但指出所有占用率超过80%的网点平均占用率约为91%，与去年相比基本持平，且新增了59个此类网点[48][49] 问题: 自助存储的长期投资模型（例如500万美元投资从第1年到第5年的现金流情况）[50][51][52] - 典型成熟度模式：第1年占用率约40%，第3年约60%，第4年约77%-80%，第5年约80%-85%，中位数接近89%-91%[51] - 现金支出主要包括物业税、公用事业费用（如果是改造项目）和人员费用，通常在第3年实现现金流为正[52] - 管理层未提供500万美元投资在第5年的具体回报数字，需要后续考虑[52] 问题: 车队规模与利用率的关系，以及未来资本支出计划[54][55][56][57][58][63][65][66] - 车队规模问题更主要是地理位置分布问题而非总量问题，某些市场（如加州、芝加哥）在周中仍会出现卡车短缺[55] - 需求远远超过车队规模，但需求具有周期性，关键在于将设备部署在需要的地方，管理层已采取措施改善分布，预计会有所改善[56][57] - 车队规模预计不会大幅缩减，可能会因车型老化而略有下降，但对大型卡车的数量仍在摸索中[56] - 自助存储的资本支出可能会略有减少，因为更多支出转向建设和改造（更具自主性），公司有充足的项目储备，但可以根据市场情况推迟建设[63] - 车队资本支出初步计划可能减少约7500万美元，但尚属早期阶段[65] - 制造商因增加传感器等内容导致成本上升，公司正在努力应对，同时将减少购买成本更高的大型卡车[66]

收入和利润（同比环比） - 第二季度总收入为11.50亿美元，同比增长4.1%，从11.05亿美元增长而来[15] - 第二季度归属于普通股东的净利润为1.56亿美元，同比下降4.4%，去年同期为1.64亿美元[15] - 上半年总收入为22.29亿美元，同比增长5.0%，从21.24亿美元增长而来[18] - 上半年归属于普通股东的净利润为2.89亿美元，同比下降0.9%，去年同期为2.91亿美元[18] - 截至2019年9月30日的六个月净收益为2.887亿美元[31] - 截至2018年9月30日的六个月净收益为2.914亿美元[31] - 2019年第三季度合并总收入为11.5亿美元，相比2018年同期的11.05亿美元增长4.1%[107][108] - 2019年第三季度归属于普通股股东的盈利为1.56亿美元，相比2018年同期的1.64亿美元下降4.4%[107][108] - 2019年前六个月合并总收入为22.29亿美元[108] - 归属于普通股股东的净利润为2.89亿美元[109] - 截至2019年9月30日的季度，公司合并总收入为1,150,214千美元，同比增长4.1%[117] - 截至2019年9月30日的六个月，公司合并总收入为2,229,463千美元，同比增长5.0%[120] - 截至2019年9月30日的季度，公司税前利润为205,354千美元，同比下降4.8%[117] - 截至2019年9月30日的六个月，公司税前利润为380,068千美元，同比下降1.2%[120] - 截至2019年9月30日的第二季度总收入为11.50214亿美元，较2018年同期的11.04507亿美元增长4.1%[147] - 截至2019年9月30日的六个月总收入为22.29463亿美元，较2018年同期的21.24084亿美元增长5.0%[147] - 公司合并总收入在2020财年第二季度达到11.502亿美元，较2019财年同期的11.045亿美元有所增长[201] - 公司第二季度总收入为11.50214亿美元，较去年同期的11.04507亿美元增长4.1%[206] - 公司第二季度营业利润为2.4474亿美元，较去年同期的2.50944亿美元下降2.5%[206][207] - 公司第二季度净利润为1.563亿美元，较去年同期的1.635亿美元下降4.4%[208] - 公司第二季度基本和稀释后每股收益为7.97美元，较去年同期的8.35美元下降4.6%[208] 成本和费用（同比环比） - 第二季度运营费用为5.65亿美元，同比增长6.8%[15] - 上半年折旧费用为2.92亿美元，同比增长12.8%[18] - 2019年第三季度运营费用为5.65亿美元，相比2018年同期的5.29亿美元增长6.8%[107][108] - 2019年第三季度折旧费用为1.52亿美元，相比2018年同期的1.33亿美元增长14.3%[107][108] - 总成本和费用为17.71亿美元，营业利润为4.59亿美元[109] - 折旧及摊销费用为3.27亿美元[110] - 递延所得税费用为8370.8万美元[110] - 公司六个月内净退休后福利成本为1,111千美元，同比增长4.7%[121] - 公司因折旧政策变更，在2020财年前六个月产生额外运营费用1590万美元，2019财年同期为1080万美元[181] - 公司第二季度总成本和费用增加5190万美元，其中移动和存储业务运营费用增加3430万美元[206] 各业务线表现 - 第二季度自主搬家设备租赁收入为8.04亿美元，同比增长2.9%[15] - 上半年自主仓储收入为2.03亿美元，同比增长14.4%[18] - 上半年净投资和利息收入为6880万美元，同比增长30.3%[18] - 搬家与仓储业务收入从2018年第三季度的10.27亿美元增至2019年同期的10.7亿美元，增长4.2%[107][108] - 自助仓储收入从2018年第三季度的9149.3万美元增至2019年同期的1.05亿美元，增长14.7%[107][108] - 财产和意外险保费收入从2018年第三季度的1628.3万美元增至2019年同期的1836.5万美元，增长12.8%[107][108] - 人寿保险保费收入从2018年第三季度的3592万美元降至2019年同期的3235.5万美元，下降9.9%[107][108] - 2019年前六个月自助搬家设备租赁收入为15.53亿美元[108] - 总营业收入为21.24亿美元，其中自助设备租赁收入为14.98亿美元，人寿保险保费收入为7280.8万美元，财产和意外险保费收入为2906.4万美元[109] - 自移动设备租赁收入在2020财年第二季度达到8.043亿美元，较2019财年同期的7.817亿美元增加了2260万美元[201] - 自仓储收入在2020财年第二季度为1.05亿美元，较2019财年同期的9149万美元增加了1350万美元，平均每月占用单元数同比增长17%，即增加47,000个单元[202] - 财产和意外险保费收入在2020财年第二季度为1837万美元，较2019财年同期的1628万美元增加了210万美元[201][204] - 净投资和利息收入在2020财年第二季度为3309万美元，较2019财年同期的2823万美元增加了490万美元[201][205] - 其他收入在2020财年第二季度为7675万美元，较2019财年同期的7077万美元增加了600万美元[201][205] - 人寿保险保费收入在2020财年第二季度为3236万美元，较2019财年同期的3592万美元减少了360万美元[201][203] - 移动和存储业务收入为10.69552亿美元，较去年同期的10.26934亿美元增长4.2%[206][210] - 移动和存储业务营业利润为2.28987亿美元，较去年同期的2.35874亿美元下降2.9%[206] - 财产意外保险业务营业利润为909.2万美元，较去年同期的785.9万美元增长15.7%[206] - 人寿保险业务营业利润为694.1万美元，较去年同期的750.2万美元下降7.5%[206] - 自助搬家设备租赁收入为8.05659亿美元，较去年同期的7.83035亿美元增长2.9%[210] 现金流和资本支出 - 截至2019年9月30日的六个月运营活动产生的净现金为7.378亿美元[31] - 截至2019年9月30日的六个月资本支出（财产、厂房和设备购买）为15.894亿美元[31] - 截至2018年9月30日的六个月资本支出为11.145亿美元[31] - 经营活动产生的现金流量净额为7.38亿美元[110] - 投资活动使用的现金流量净额为12.52亿美元，主要用于购买财产、厂房和设备，金额达15.89亿美元[111] - 融资活动产生的现金流量净额为3.61亿美元，包括从信贷额度借款6.59亿美元以及支付股息1960万美元[111] - 现金及现金等价物期末余额为5.25亿美元，期内减少1.48亿美元[111] - 投资合同存款为10.58亿美元，提款为7.82亿美元[111] - 公司六个月内经营活动产生净现金流入为702,677千美元[114] - 公司六个月内投资活动产生净现金流出为867,711千美元[114] - 公司六个月内融资活动产生净现金流入为59,869千美元[115] - 公司六个月内财产和设备购置支出为1,114,544千美元[114] 资产和负债状况 - 公司总资产从2019年3月31日的118.917亿美元增长至2019年9月30日的128.562亿美元，增幅为8.1%[103][105] - 现金及现金等价物从2019年3月31日的6.737亿美元降至2019年9月30日的5.252亿美元，降幅为22.0%[103][105] - 投资（固定收益证券和可交易权益）从2019年3月31日的22.354亿美元增至2019年9月30日的24.134亿美元，增幅为8.0%[103][105] - 不动产、厂房和设备净值从2019年3月31日的79.340亿美元增至2019年9月30日的75.896亿美元，降幅为4.3%[103][105] - 总负债从2019年3月31日的81.993亿美元增至2019年9月30日的87.981亿美元，增幅为7.3%[104][106] - 股东权益从2019年3月31日的36.924亿美元增至2019年9月30日的40.581亿美元，增幅为9.9%[104][106] - 投资合同负债（人寿保险）从2019年3月31日的16.667亿美元增至2019年9月30日的17.210亿美元，增幅为3.3%[104][106] - 移动存储部门资产占公司总资产比例从2019年3月31日的80.8%微升至2019年9月30日的81.8%[103][105] - 人寿保险部门资产占公司总资产比例从2019年3月31日的19.9%微升至2019年9月30日的19.6%[103][105] - 财产意外伤害保险部门资产占公司总资产比例从2019年3月31日的4.0%微降至2019年9月30日的3.9%[103][105] - 截至2019年9月30日，公司合并可识别资产为12,856,202千美元，同比增长13.5%[117][120] 债务和融资活动 - 截至2019年9月30日，公司长期债务总额为45.27037亿美元，扣除债务发行成本后净额为44.97912亿美元[54][56] - 房地产贷款（摊销期限）利率为3.55%，未偿还余额为9791.3万美元[54] - 高级抵押贷款固定利率在3.36%至6.62%之间，未偿还余额为18.76499亿美元[54] - 房地产循环信贷总借款额度为3.35亿美元，截至2019年9月30日未偿还余额为3.35亿美元，利率为LIBOR（2.11%）加1.25%-1.50%的利差，即3.36%-3.61%[60] - AMERCO房地产贷款最高信贷承诺为1.5亿美元（可增至3亿美元），截至2019年9月30日未偿还余额为1亿美元，利率为LIBOR（2.11%）加1.38%的利差，即3.49%[61] - 租赁卡车循环贷款总借款额度为5.8亿美元，利率为LIBOR（2.10%-2.12%）加1.15%的利差，即3.25%-3.27%[64] - 融资/资本租赁（根据ASC 842重新分类）截至2019年9月30日未偿还余额为8.618亿美元，利率范围为1.92%至5.04%[65] - 融资负债（失败的售后回租交易）总额为3.394亿美元，平均期限7年，利率范围为2.97%至4.22%[66] - U-Notes® 截至2019年9月30日未偿还本金余额为8650万美元，利率范围为2.75%至8.00%[68] - 截至2019年9月30日，未来五年及以后年度到期票据、贷款及融资租赁付款总额为：2020年4.911亿美元，2021年4.013亿美元，2022年9.079亿美元，2023年5.251亿美元，2024年7.708亿美元，此后14.309亿美元[71] - 2020财年第二季度总利息支出为3912.2万美元，上半年总利息支出为7801万美元[71] - 2019年9月30日季度末循环信贷加权平均利率为3.06%，期末利率为2.81%，季度内最高未偿还金额为10.15亿美元[72] - 截至2019年9月30日，利率互换合约名义金额为2.49063亿美元，预计未来十二个月将AOCI中80万美元净收益重分类至利息费用[76] 投资活动 - 可供出售投资总额为22.77468亿美元，未实现收益总额为1.12079亿美元，未实现亏损总额为2860万美元，估计市值为23.86687亿美元[44] - 公司出售公允价值为1.248亿美元的可供出售证券，实现总收益360万美元，总亏损20万美元[47] - 投资组合中公司证券的摊余成本为16.54981亿美元，估计市值为17.29943亿美元[44] - 投资组合中州及政治分区义务的摊余成本为2.96325亿美元，估计市值为3.16812亿美元[44] - 截至2019年9月30日，权益投资（普通股和非可赎回优先股）摊余成本为1757.4万美元，估计市值为2666.3万美元[53] - 抵押贷款支持证券的摊余成本为1.50143亿美元，估计市值为1.55622亿美元[44] - 存放于保险监管机构的债券调整成本为2940万美元（2019年9月30日）和3080万美元（2019年3月31日）[43] - 截至2019年9月30日，公司按公允价值计量的金融资产总额为28.0105亿美元，其中第一层级42.3158亿美元，第二层级23.77673亿美元，第三层级21.9万美元[130] - 截至2019年9月30日，公司金融负债总额为0美元，但衍生品负债为23.48万美元，全部归类为第二层级[130] - 公司第三层级公允价值计量（使用重大不可观察输入值）的资产在2019年9月30日和2019年3月31日均为20万美元[130] - 公司在2020财年第二季度或2019财年第二季度均未发生投资减值[192] 股东权益和股息 - 截至2019年9月30日，累计其他综合收益为1715.1万美元，而2018年9月30日为亏损6223.8万美元[28] - 截至2019年9月30日，留存收益为42.559亿美元，较2018年9月30日的39.171亿美元增长8.7%[28] - 2019财年普通股股息为每股0.50美元，总计支付980.4万美元[28] - 公司在2020财年上半年宣布并支付了每股0.50美元的普通股股息，分别于2019年3月6日和8月22日宣布[78] 会计准则变更影响 - 采用新租赁准则导致公司确认约1.054亿美元的物业经营租赁负债和使用权资产，使总资产和总负债增加[84] - 公司重新分类了约9.482亿美元的车辆融资租赁，从物业、厂房和设备净值转为融资租赁使用权资产净值[84] - 截至2019年9月30日，公司使用权资产净值为12.909亿美元，其中融资租赁为11.856亿美元，经营租赁为1.053亿美元[87] - 融资租赁和经营租赁的加权平均剩余租赁年限分别为5年和15年，加权平均贴现率分别为3.41%和4.60%[87] - 在截至2019年9月30日的六个月内，经营租赁和融资租赁的现金支出分别为1300万美元和1.809亿美元[87] - 同期，经营租赁成本为1366万美元，融资租赁成本为1.149亿美元[88] - 截至2019年9月30日，融资租赁和经营租赁负债的现值分别为8.618亿美元和1.048亿美元[88] - 第二季度按ASC 606确认的收入为1.35251亿美元，远低于2018年同期的9.20026亿美元，主要因自移设备租赁收入重分类至ASC 842/840[147] - 第二季度按ASC 842或840确认的收入为9.2979亿美元，显著高于2018年同期的1.02831亿美元，因采用新租赁会计准则[147] - 截至2019年9月30日的六个月，按ASC 842或840确认的收入为17.94994亿美元，而2018年同期为1.98688亿美元[147] - 公司于2019年4月1日采用ASU 2016-02（Topic 842）新租赁会计准则，导致大部分经营租赁承诺被确认为经营租赁负债和使用权资产[149][152] - 公司确定其设备售后回租安排不符合ASC 606下的销售条件，因此未来售后回租将作为金融负债核算，租赁资产按成本资本化[151] - 采用ASU 2017-08对购买的可赎回债务证券溢价摊销会计处理变更，但对合并财务报表未产生重大影响[153][155] - 公司正在评估ASU 2016-13（金融工具信用损失）对合并财务报表的影响，该准则将于2019年12月15日之后生效[156] - 公司正在评估ASU 2018-12（长期合同会计）对财务报表的影响，该修订将影响经营业绩，因为假设更新的影响将计入净收入[157] - 公司采用新收入准则（Topic 606）对自搬家和自助仓储相关产品销售的收入确认时点未产生重大影响，收入仍在商品控制权转移时确认[134] - 物业管理费收入根据Topic 606在一段时间内确认，与旧准则下的确认模式一致[135] - 公司自搬家公司租赁收入根据Topic 842作为租赁核算，由于租赁合同期限短，预计不会改变收入确认的时点和模式[139] 关联方

AMERCO (NYSE:UHAL) Q1 2020 Earnings Conference Call August 8, 2019 10:30 AM ET Company Participants Sebastien Reyes - Director, IR Jason Berg - CFO Conference Call Participants Ian Gilson - Zacks Investment Research Jamie Wilen - Wilen Management George Godfrey - C.L. King Craig Inman - Artisan Partners Operator Good morning and welcome to the AMERCO First Quarter Fiscal 2019 Investor Call and Webcast. All participants will be in a listen-only mode. [Operator Instructions]. After today's presentation there ...

投资组合表现 - 可供出售投资组合的摊余成本从22.29亿美元增至22.65亿美元，市场价值从22.11亿美元增至23.10亿美元[33][34] - 公司证券是投资组合中最大部分，摊余成本为16.39亿美元，市场价值为16.65亿美元[33] - 出售公允价值为3730万美元的可供出售证券，实现总收益120万美元，总损失10万美元[35] - 存放于保险监管机构的债券调整后成本从3080万美元增至3150万美元[32] - 权益投资中普通股市场价值从1738万美元增至1904万美元，非可赎回优先股市场价值从679万美元增至731万美元[39] - 投资（固定期限证券和可交易权益）从2019年3月31日的22.354亿美元增至2019年6月30日的23.366亿美元，增长4.5%[83][84] - 寿险保险板块投资资产为204.494亿美元，占其总资产的83.5%[83] - 截至2019年6月30日季度，按ASC 320确认的投资和利息收入为3575万美元[114] 债务结构与利率 - 长期债务总额从41.63亿美元增至43.44亿美元[41] - 房地产贷款（循环信贷）从4.294亿美元增至4.35亿美元，利率范围为3.03%至3.91%[41] - 融资/资本租赁（租赁设备）从10.43亿美元降至9.48亿美元，利率范围为1.92%至5.04%[41] - 高级抵押贷款从17.42亿美元略降至17.29亿美元，利率范围为3.72%至6.62%[41][44] - 房地产贷款（分期偿还）利率为3.91%，由LIBOR（2.41%）加上1.50%的利差构成[41][43] - 房地产循环信贷额度总额为3.35亿美元，截至2019年6月30日已全部使用，未偿还余额为3.35亿美元[45] - AMERCO房地产贷款最高信贷承诺为1.5亿美元（可增至3亿美元），截至2019年6月30日未偿还余额为1亿美元，未使用额度收取0.30%费用[46] - 卡车租赁循环贷款总额度为5.8亿美元，2019年4月将原定2021年1月到期的贷款延长至2024年5月，可用额度增加1000万美元[49] - 融资/资本租赁（适用ASC 842前）截至2019年6月30日未偿还余额为9.482亿美元，利率范围为1.92%至5.04%[50] - 融资负债（适用ASC 842后失败售后回租交易）总额为2.596亿美元，平均期限7年，利率范围为3.21%至4.22%[51] - U-Notes® 截至2019年6月30日未偿还本金总额为8580万美元，利率范围为2.75%至8.00%，到期日介于2019年至2048年[53] - 截至2019年6月30日，未来五年及以后票据、贷款和融资/资本租赁应付年度到期金额分别为：2020年5.112亿美元、2021年3.947亿美元、2022年8.117亿美元、2023年5.558亿美元、2024年7.679亿美元，此后为13.305亿美元[55] - 2020财年第一季度利息支出总额为3889万美元，现金支付的利息（包括衍生合约）为4050万美元[56] - 2019年6月30日季度末加权平均利率为3.69%，季度内最大未偿还金额为9.9亿美元[57] - 应付票据、贷款和融资租赁款项为43.439亿美元，是最大的负债项目[83] 租赁会计处理 - 采用新会计准则使公司总资产和总负债因物业经营租赁约增加1.054亿美元[67] - 公司重新分类了与车辆融资租赁相关的净额9.482亿美元[67] - 截至2019年6月30日，公司使用权资产净值为13.70407亿美元，其中融资租赁为12.65023亿美元，经营租赁为1.05384亿美元[69] - 截至2019年6月30日季度，经营租赁和融资租赁的现金支出分别为600万美元和9440万美元[69] - 截至2019年6月30日季度，总租赁成本为6595.3万美元，其中经营租赁成本为717.2万美元，融资租赁成本为5895.3万美元[70] - 租赁负债到期总额为11.1098亿美元，其中融资租赁为9.48206亿美元，经营租赁为1.62774亿美元[70] - 公司采用新租赁准则ASC 842，自2019年4月1日起生效，要求将期限超过12个月的所有租赁确认为资产负债表上的负债[116] - 公司采用新的租赁准则，导致大部分经营租赁承诺被确认为经营租赁负债和使用权资产[119] - 公司评估未来售后回租交易不符合销售条件，将作为金融负债处理，租赁资产按成本资本化[118] 关联方交易 - 2020财年第一季度，公司从关联方Blackwater和Mercury获得管理费收入920万美元，去年同期为1030万美元[77] - 2020财年第一季度，与关联方Blackwater的租赁和佣金费用分别为65.8万美元和1720.2万美元，总计1786万美元[78] - 2020财年第一季度，关联方交易（不包括经销商协议）产生收入620万美元，费用70万美元，现金流550万美元[80] - 截至2019年6月30日，公司对关联方Blackwater和Mercury的应收账款分别为2591.5万美元和505.3万美元，总计3121.5万美元[82] 资产与负债状况 - 截至2019年6月30日，AMERCO合并总资产为124.747亿美元，较2019年3月31日的118.917亿美元增长4.9%[83][84] - 现金及现金等价物从2019年3月31日的6.737亿美元下降至2019年6月30日的5.198亿美元，降幅达22.8%[83][84] - 不动产、厂房和设备净值从2019年3月31日的79.34亿美元降至2019年6月30日的71.736亿美元，减少9.6%[83][84] - 移动仓储板块总资产为101.62亿美元，占合并总资产的81.5%[83] - 总负债从2019年3月31日的81.993亿美元增至2019年6月30日的86.057亿美元，增长5.0%[83][84] - 股东权益从2019年3月31日的36.924亿美元微增至2019年6月30日的38.69亿美元，增长4.8%[83][84] - 再保险 recoverables 和应收账款净额为2.432亿美元[83] - 截至2019年6月30日，公司可识别资产为124.75亿美元，较2018年同期的110.01亿美元增长13.4%[89] 收入与利润表现 - 公司总营收为10.79亿美元，同比增长5.9%（去年同期为10.20亿美元）[85] - 自助设备租赁收入为7.49亿美元，同比增长4.5%（去年同期为7.17亿美元）[85] - 自助仓储收入为9827.4万美元，同比增长14.0%（去年同期为8621.2万美元）[85] - 归属于普通股股东的净利润为1.32亿美元，同比增长3.6%（去年同期为1.28亿美元）[85] - AMERCO公司2019年第二季度合并总营收为10.79亿美元，较2018年同期的10.20亿美元增长5.8%[89] - 公司2019年第二季度税前利润为1.747亿美元，略高于2018年同期的1.692亿美元[89] - 截至2019年6月30日季度，公司总收入为10.79亿美元，其中按ASC 842或840确认的收入为8.65亿美元，占比最高（80.2%）[114] - 截至2019年6月30日季度，按ASC 606确认的收入为1.30亿美元，其中在某一时点确认的收入为9117万美元（70.0%）[114] - 截至2019年6月30日季度，按ASC 944确认的保险保费收入为4805万美元[114] 现金流与资本支出 - 运营活动产生的净现金为3.81亿美元，同比增长86.3%（去年同期为2.04亿美元）[86] - 投资活动使用的净现金为7.32亿美元，同比增长80.1%（去年同期为4.06亿美元）[86] - 融资活动提供的净现金为1.93亿美元，同比增长15.8%（去年同期为1.67亿美元）[86] - 期末现金及现金等价物为5.20亿美元，同比减少22.8%（去年同期为6.74亿美元）[86] - 折旧费用为1.57亿美元，同比增长24.4%（去年同期为1.26亿美元）[86] - 资本性支出（购买不动产、厂房和设备）为8.47亿美元，同比增长67.0%（去年同期为5.07亿美元）[86] - 2019年第二季度折旧和摊销费用为1.450亿美元，相比2018年同期的1.325亿美元增长9.4%[89] 公允价值计量 - 公司金融资产公允价值层次分类显示，5562.9万美元资产全部归类为第三层级[97][98] - 公司金融负债公允价值为4.344亿美元，全部归类为第二层级[97][98] - 截至2019年6月30日，抵押贷款净额为2.336亿美元，归类为第三层级公允价值[97][98] - 其他投资公允价值为794.8万美元，归类为第三层级[97][98] - 截至2019年6月30日，公司按公允价值计量的金融资产总额为27.07亿美元，其中第二级资产占比最高，为23.01亿美元（85.0%）[99] - 截至2019年3月31日，公司按公允价值计量的金融资产总额为27.01亿美元，其中第二级资产为22.03亿美元（81.6%）[99] - 截至2019年6月30日和3月31日，使用重大不可观察输入（第三级）计量的资产公允价值均为20万美元[99] 利率风险管理 - 利率衍生品名义金额截至2019年6月30日为2.496亿美元，公司预计未来12个月内将把170万美元净收益从AOCI重分类至利息支出[59] - 公司可变利率债务为11.046亿美元，若LIBOR上升100个基点，考虑衍生品影响后年利息支出将增加860万美元[223] - 利率互换合约名义本金总额为2.49625亿美元，其中最大三笔分别为8500万美元、7500万美元和7500万美元，公允价值为负值[223] - 用于对冲指数年金产品的衍生品名义金额为2.767亿美元（2019年3月31日）和2.84亿美元（2018年12月31日），净市场价值分别为450万美元和150万美元[225] 会计准则变更与评估 - 公司采用收入确认准则ASC 606，自2018年4月1日起生效，采用修改的追溯调整法，对财务报表未产生重大影响[101] - 公司采纳ASU 2017-08，对以溢价购买的可赎回债务证券缩短溢价摊销期，但对合并财务报表无重大影响[121] - 公司正在评估ASU 2016-13（信用损失）对合并财务报表的影响，该准则要求使用前瞻性信息估计信用损失[122] - 公司正在评估ASU 2018-12（长期合同会计）对财务报表的影响，该准则将影响净收入[123] - 公司正在评估ASU 2018-13（公允价值计量）和ASU 2018-14（退休福利）对财务报表披露的影响[124][125] 其他财务数据 - 2019年第二季度净周期性退休后福利成本为55.5万美元，略高于2018年同期的53.0万美元[90] - 公司2019年第二季度所得税支出为4229万美元，高于2018年同期的4135万美元[89] - 加拿大业务收入占比为4.7%，美元兑加元汇率10%的变动对净利润影响不重大[227] - 未来五年及以后，来自客户的物业租赁收入最低付款总额为2.21亿美元，其中2020财年为1291万美元[111]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为0.04美元，而2018财年同期为0.56美元，但若排除2018年与税法改革相关的1650万美元净税收优惠，2018年第四季度调整后每股亏损为0.28美元 [9] - 2019财年全年净每股收益为18.93美元，而2018财年为40.36美元，但2018年业绩包含两项重大非经常性项目：出售部分纽约切尔西地产的税后净收益每股7.34美元，以及税法改革带来的每股18.16美元净收益，排除这些项目后，2018年调整后每股收益为14.86美元 [10][11] - 设备租赁收入第四季度增加约3400万美元，增幅接近7%，全年增加1.74亿美元，增幅也接近7% [12] - 仓储收入第四季度增加近1200万美元，增幅14%，全年增加4300万美元，增幅接近13% [16] - 截至3月31日，已占用仓储单元数量同比增加35,400个，且这一差距在4月和5月持续扩大，去年同期该数字为增加23,000个 [16][17] - 移动和仓储板块第四季度营业收益增加2400万美元，达到1300万美元，全年排除上年地产收益后，增加5200万美元，达到5.69亿美元 [19] - 2019财年宣布的现金股息总额为每股2美元 [25] - 截至3月31日，移动和仓储板块的现金及现有贷款额度总额为7.25亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备租赁业务中，同城和单向租赁收入均有所增长，租赁车队中的卡车、拖车和牵引设备数量也有所增加 [12] - 第四季度末及进入第四季度时，公司账户活动（最后一英里配送业务）增加，促进了季度业绩改善，但后续可能产生相关维修成本 [13] - U-Move收入增长已延续至下一季度的上半年 [13] - 仓储业务收入增长部分来源于占用房间数量的增长，现有大部分地点的费率提高也推动了基础每平方英尺收入的改善 [16][17] - 报告的全财年平均占用率略低于69%，而对于开业至少三年的设施，其平均占用率在过去一年提高了约130个基点，至略低于86% [18] - 保险子公司Oxford在第四季度终止了一块人寿保险保单的再保险协议，这在当季产生了一笔小额GAAP收益 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 移动设备租赁市场竞争非常激烈，但公司仍在增加公司直营和经销商网点 [6] - 公司持续对移动设备租赁业务进行再投资，目前正在改造或扩建五个大型维修中心，预计将在12至18个月后显现效果 [6] - 现有自助仓储地点运营稳健，但市场有大量新项目上线及在建，公司将继续在网络中寻找扩张机会，在各个市场增加单元 [7] - 公司将自助仓储视为战略性和机会性业务，预计新增仓储单元数量将继续超过年度租出单元数量 [8] - 原始设备制造商再次改变其驱动底盘和车身，预计将增加公司的维修成本和采购成本 [6] - 自助仓储行业面临大量新供应涌入的风险，许多市政当局已宣布暂停新建自助仓储，公司采取机会主义策略，利用大型零售商店关闭等机会进行扩张 [63][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 维修费用仍高于管理层舒适水平，公司正通过扩大自有维修设施能力，将更多维修工作内部化以节约成本 [6][28][29] - 车队维修成本季度增加约300万美元，全年增加4600万美元，公司继续努力降低每辆卡车的成本 [21] - 与租赁车队相关的折旧和租赁费用季度增加200万美元，全年增加1300万美元，这是由于车队平均规模全年增长接近3%，年终同比约增长3.5% [22] - 公司预计2020财年租赁资本支出将增加厢式货车支出，初步估计支出约为13亿美元，同时预计设备销售收入将改善，预计净车队资本支出约为7亿美元 [15] - 公司对资本支出和债务到期期限进行管理，以确保在金融市场出现中断时能够应对，目前对杠杆水平感到满意，并认为有增加约4亿至5亿美元债务的空间 [78] 其他重要信息 - 2019财年新租赁卡车和拖车的资本支出为11.63亿美元，高于上年的10.07亿美元，出售退役设备的收入也从4.91亿美元增至6.03亿美元，表明从上年OEM召回影响中恢复，转售计划正常化 [14] - 2019财年房地产相关资本支出为10.03亿美元，高于上年的6.07亿美元，财年内净增加了超过530万平方英尺的可出租面积，其中约150万平方英尺在第四季度投入使用 [19] - 第四季度人员成本有所改善，主要因上年支付了与税改相关的2000万美元奖金，本财年未发生此项支出，排除奖金补偿差异后，人员成本占总收入的比例与去年第四季度及全年基本一致 [20] - 季度内其他增加的运营费用包括与U-Box交付相关的运输和燃料成本、法律和专业费用、财产税和公用事业成本 [23] - 公司为一些自助仓储地点提供商业平台服务（如网络存在、销售点管理、会计包等），这与单纯的管理模式不同，被视为更具可扩展性 [58] 问答环节所有的提问和回答 问题: 每辆卡车的维修保养费用情况 - 维修成本按每英里计算，而非每辆车，成本与行驶里程线性相关 [28] - 成本上升的主要原因是新采购车辆缺乏通用性，以及OEM为满足政府法规（如轻量化、增加自动驾驶相关内容）而改变设计，导致车辆更易损坏，维修成本增加 [28][31] - 公司通过扩大自有维修设施，将更多维修工作内部化以控制成本，预计需要1500万至2500万美元的资本支出 [28][29] 问题: 终止人寿保险合同对未来的影响 - 预计对保险子公司未来的收入和盈利能力影响不显著 [36] 问题: 第四季度卡车销售情况 - 第四季度卡车销售收入约为4400万美元，销售数量少于去年同期 [38][41][56] 问题: 经销商网点数量 - 财年末独立经销商网点数量为20,022个，去年末为19,925个，净增加约100个 [43] 问题: 自助仓储每单元收入下降原因 - 平均每平方英尺收入下降主要因新增112个新地点，其初始占用率较低，拉低了平均水平，现有地点（开业满一年）的收入每平方英尺改善了约2% [44][45] - 天气事件（如洪水、龙卷风）对整体业绩影响不显著 [46] 问题: 卡车租赁收入增长驱动因素 - 车队规模增长3.5%，收入增长7%，驱动因素大致各半来自业务量（约3%）和价格（约3%） [49] - 车队利用率与去年相比基本稳定或略有改善 [50][51][52] 问题: 利用专业管理第三方仓储设施 - 公司过去曾管理约100个地点，但盈利不佳，因管理费费率（约5%-6%）基本与成本持平 [58] - 当前策略是为一些仓储设施提供商业平台服务（网络、销售点、会计等），这被视为更具可扩展性且能增强品牌认知 [58] 问题: 自助仓储资本分配与盈利周期 - 公司承认新增单元超过租出单元会暂时拉低整体占用率，但视当前市场环境（如市政暂停审批、大型零售店关闭带来的机会）为战略性机会 [62][63][65] - 新仓储设施通常在运营第三年左右开始实现正净营业收益，较早的收购和开发项目已开始帮助抵消新项目的亏损 [71] - 公司对债务期限进行管理，以匹配预期的收入状况，目前对资本结构感到满意 [70][78] 问题: 公司名称变更建议 - 有建议将公司名称改为更广为人知的品牌名"U-Haul" [75] 问题: 杠杆与财务评估指标 - 公司关注车队利用率和仓储占用率等运营指标，并在微观层面评估各业务板块（卡车、仓储、零售、保险）的资产回报率或投资资本回报率，而非仅看宏观合并指标 [79][85] - 公司认为基于当前现金流水平，杠杆仍有提升空间（约4-5亿美元），并管理债务到期期限以控制风险 [78] 问题: 员工奖金发放 - 公司有数千名员工参与激励性薪酬计划，但未发放全公司范围的广泛奖金，管理层表示若业绩达到预期水平，会考虑发放 [88][89][90] 问题: 长期债务结构 - 约23亿美元房地产债务中，4.29亿美元为循环信贷，其余主要为抵押类融资，期限最短约10年，最长至2038年 [98][100]