收入和利润（同比环比） - 公司2026财年第一季度净利润为1.423亿美元，较去年同期的1.954亿美元下降[1] - 2025年第二季度总收入为16.3亿美元，同比增长5.3%，其中自营设备租赁收入为10.58亿美元，同比增长4.3%[19] - 2025年第二季度净利润为1.42亿美元，同比下降27.2%，每股收益为0.68美元[19] - 2025年第二季度普通股每股基本和稀释收益为0.68美元，2024年同期为0.95美元[23] - 2025年第二季度非投票普通股每股基本和稀释收益为0.73美元，2024年同期为1.00美元[23] - 2025年第二季度净收益为1.423亿美元，2024年同期为1.954亿美元[23] 成本和费用（同比环比） - 折旧费用总额增加5776.3万美元至2.82076亿美元，其中租赁设备折旧增加5068.4万美元[12] - 2025年第二季度折旧费用为3.04亿美元，同比增长40.4%[19] - 2025年第二季度折旧费用为3.0401亿美元，2024年同期为2.1655亿美元[29] - 2025年第二季度利息支出为8235.8万美元，2024年同期为6747万美元[29] - 2025年第二季度所得税费用为4008.6万美元，2024年同期为5867.7万美元[29] 移动和存储业务表现 - 移动和存储业务运营收益下降5220万美元至2.429亿美元，主要由于处置退役租赁设备损失增加2970万美元，车队折旧费用增加5070万美元[3] - 移动和存储业务EBITDA增加3060万美元至5.453亿美元，过去12个月EBITDA增加6580万美元至16.503亿美元[3] - 自助移动设备租赁收入增加4390万美元（4.3%），每笔交易收入在城内和单程市场均有所增长[3] - 2025年第二季度调整后EBITDA为5.4527亿美元，2024年同期为5.1471亿美元[29] 自助仓储业务表现 - 自助仓储收入增加1850万美元（8.6%），同店入住率下降1%至92.8%，每平方英尺收入增长0.6%[3] - 自助仓储单元数量从2024年的748个增至2025年的813个，但平均月入住率从80%降至78.1%[13] - 公司前20大州的自营仓储总面积达4864万平方英尺，平均每平方英尺收入为17.07美元，出租率为77.9%[14] - 加州仓储每平方英尺收入最高为21.24美元，出租率为82.8%[14] - 马萨诸塞州仓储出租率最高达86.8%[14] - 2025年第二季度同店仓储收入同比增长0.6%至17.44美元/平方英尺，但出租率同比下降1个百分点至92.8%[14] 现金和债务 - 公司现金和信贷可用性从2025年3月31日的13.475亿美元降至2025年6月30日的11.911亿美元[8] - 公司总债务从2024年6月30日的63.117亿美元增至2025年6月30日的72.851亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为4.0倍[12] - 公司现金及现金等价物从2025年3月的9.89亿美元下降至2025年6月的8.77亿美元[18] - 公司负债总额从2025年3月的129.81亿美元增长至2025年6月的131.88亿美元[18] - 2025年第二季度租赁资产融资净值为8566.1万美元[26] 资产和投资 - 公司2025年6月30日总资产为208.48亿美元，较2025年3月31日的204.79亿美元增长1.8%[18] - 2025年6月30日调整后的财产、厂房和设备净值为156.757亿美元，2025年3月31日为152.513亿美元[26] 股息和股东回报 - 公司宣布每股0.05美元的现金股息，于2025年6月27日支付[8] - 2025年第二季度非投票普通股股息为每股0.05美元[23]

收入表现 - 2026财年第一季度自移动设备租赁收入为10.59亿美元，同比增长4390万美元[177][189] - 2026财年第一季度自存储收入为2.34亿美元，同比增长1850万美元，平均每平方英尺收入增长1.3%[178][190] - 2026财年第一季度移动和存储产品及服务销售额为9818.8万美元，同比增长160万美元[177][189] - 2026财年第一季度财产和意外险保费收入为2173.8万美元，同比增长50万美元[180] - 2026财年第一季度其他收入为1.54亿美元，同比增长2080万美元，主要来自U-Box项目扩张[182] - 2025年第二季度公司总收入为16.3047亿美元，同比增长5.3%（2024年同期为15.4849亿美元）[243][244] - 自移动设备租赁收入为10.5827亿美元，同比增长4.3%（2024年同期为10.1433亿美元）[243][244] - 自存储收入为2.3424亿美元，同比增长8.6%（2024年同期为2.1574亿美元）[243][244] - 财产和意外险保费收入为2.1738亿美元，同比增长2.4%（2024年同期为2.1229亿美元）[243][244] 利润表现 - 2026财年第一季度运营收益为2.57亿美元，同比下降4880万美元[184] - 2026财年第一季度普通股股东可用收益为1.42亿美元，同比下降5310万美元[188] - 2025年第一季度运营收益从2024年的2.951亿美元降至2.429亿美元[196] - 2025年第二季度税前利润为1.8538亿美元，同比下降27.7%（2024年同期为2.5639亿美元）[243][244] - 2025年第二季度净利润为1.4233亿美元，同比下降27.2%（2024年同期为1.9542亿美元）[243][244] - 2025年第二季度公司净收益为1.423亿美元，其中Moving & Storage部门贡献1.423亿美元，Property & Casualty Insurance部门贡献942万美元，Life Insurance部门贡献208万美元[246] - 2024年第二季度公司净收益为1.954亿美元，其中Moving & Storage部门贡献1.954亿美元，Property & Casualty Insurance部门贡献911万美元，Life Insurance部门亏损88万美元[248] 成本和费用 - 总成本和费用增加1.369亿美元，其中运营费用增加4440万美元，维修费用增加520万美元[193][194] - 租赁车队折旧费用增加5070万美元，设备处置净损失增加2970万美元[195] - 2025年第二季度运营费用为8.2675亿美元，同比增长4.7%（2024年同期为7.8976亿美元）[243][244] - 2025年第二季度折旧费用为3.0401亿美元，同比增长40.4%（2024年同期为2.1655亿美元）[243][244] - 2025年第二季度Moving & Storage部门折旧费用为2.821亿美元，较2024年同期的2.243亿美元有所增加[246][248] 现金流 - 移动和存储业务在2026财年前三个月的运营活动净现金流为5.548亿美元，较2025财年同期的4.356亿美元有所增加[224] - 财产与意外保险在2025年3月31日的现金及现金等价物为1.156亿美元，较2024年12月31日的9620万美元有所增加[226] - 人寿保险在2025年3月31日的现金及现金等价物为3550万美元，较2024年12月31日的2020万美元有所增加[229] - 2025年第二季度公司运营现金流为5.984亿美元，其中Moving & Storage部门贡献5.548亿美元，Property & Casualty Insurance部门贡献921万美元，Life Insurance部门贡献3435万美元[246] - 2025年第二季度公司投资活动现金流出为7.64亿美元，主要由于Moving & Storage部门在物业、厂房和设备上的投资达9.166亿美元[246] - 2025年第二季度公司融资活动现金流入为4744万美元，主要来自Moving & Storage部门从信贷设施借款3.5亿美元[247] - 2025年第二季度公司现金及现金等价物减少1.116亿美元，期末余额为8.772亿美元[247] - 2024年第二季度公司运营现金流为4.539亿美元，其中Moving & Storage部门贡献4.356亿美元，Property & Casualty Insurance部门贡献350万美元，Life Insurance部门贡献1478万美元[248] - 2024年第二季度公司投资活动现金流出为8.033亿美元，主要由于Moving & Storage部门在物业、厂房和设备上的投资达9.632亿美元[248] 业务扩张和投资 - 2026财年第一季度新增净可出租存储面积约120万平方英尺[178][190] - 公司自有仓储设施单元数量从2024年的748个增至2025年的813个，增长8.7%[191] - 过去12个月新增净可出租面积600万平方英尺，其中160万平方英尺通过收购，440万平方英尺为新开发[191] - 2026财年计划在租赁车队上投入12.75亿美元，前三季度已投入4.258亿美元[216] - 前三季度房地产资本支出为2.943亿美元，净资本支出从2024年的8.165亿美元降至7.504亿美元[218] - 公司预计2026财年将在卡车车队和存储业务上增加投资[234][235] 负债和权益 - 截至2025年6月30日，公司合并总负债为131.876亿美元，较2025年3月31日的129.810亿美元增长1.6%[240][242] - 公司2025年6月30日投资合同负债（Liabilities from investment contracts）达25.378亿美元，较3月31日的25.114亿美元增长1.1%[240][242] - 公司2025年6月30日股东权益为76.608亿美元，较3月31日的74.981亿美元增长2.2%[240][242] - 公司2025年6月30日递延所得税负债净额为15.045亿美元，较3月31日的14.899亿美元增长1.0%[240][242] - 公司2025年6月30日保单福利及损失赔付负债为8.715亿美元，较3月31日的8.575亿美元增长1.6%[240][242] - 公司2025年6月30日留存收益为80.654亿美元，较3月31日的79.319亿美元增长1.7%[240][242] - 财产与意外保险的股东权益从2024年12月31日的3.923亿美元增至2025年3月31日的4.035亿美元，主要由于960万美元的净收益和160万美元的其他综合收益增加[221] - 人寿保险的股东权益从2024年12月31日的2.176亿美元增至2025年3月31日的2.453亿美元，主要由于210万美元的净收益和2560万美元的其他综合收益增加[223] 风险管理和金融工具 - 公司持有822.3百万美元可变利率债务，其中447.5百万美元未通过利率互换固定，SOFR上升100基点将导致年利息支出增加450万美元[251] - 公司利率互换合约名义金额总计374,767千美元，公允价值为2,785千美元，固定利率范围2.72%-4.71%[251] - 公司衍生品对冲工具净市值从2025年3月的880万美元降至2025年6月的510万美元，名义金额从3.262亿美元降至2.979亿美元[253] - 加拿大业务占公司收入约5.3%，美元兑加元汇率10%波动对净利润影响不显著[256] - 公司通过利率互换和远期互换协议管理利率风险，涉及1个月SOFR基准利率[251] - 公司保险子公司固定收益投资组合存在利率风险，通过资产负债匹配策略管理[252] - 公司使用标普500指数期权对冲寿险产品市场风险，期权以公允价值计量并计入投资收入[253][254] 其他财务数据 - 2026财年第一季度人寿保险保费收入为1916.9万美元，同比下降160万美元[179] - 2026财年第一季度净投资和利息收入为3521.1万美元，同比下降190万美元[181] - 2025年第二季度人寿保险保费收入为1917万美元，同比下降7.6%（2024年同期为2074万美元）[243][244] - 2025年第二季度净投资收益为3.5211亿美元，同比下降5.2%（2024年同期为3.7125亿美元）[243][244] - 2025年第二季度Life Insurance部门利息贷记给保单持有人为2102万美元，较2024年同期的1951万美元有所增加[246][248] - 公司因IRS税务审查将获得1.29亿美元的退税和2070万美元的利息[231] - 人寿保险在联邦住房贷款银行系统中的存款为8500万美元，利率在0.55%至4.52%之间[223] - 人寿保险的可用出售投资总额为2.102亿美元，其中1.859亿美元作为抵押品[223]

业绩总结 - 自搬设备租赁收入较2024财年第四季度增加2900万美元，增长4.0%[33] - 自存储收入较2024财年第四季度增加1780万美元，增长8.4%[33] - 租赁自搬设备的收入为746,126千美元[67] - 2025财年净收益为367,090千美元，较2024财年的628,707千美元下降41.6%[106] - 2025财年EBITDA为1,619,714千美元，较2024财年的1,567,985千美元增长3.2%[106] 用户数据 - 同店入住率下降0.5%，至91.9%[33] - 2025年第一季度的自存储位置的平均入住率为90%[58] - 非同店位置的入住率为69%[58] 未来展望 - 2025财年自搬设备租赁收入较2024财年增加1.008亿美元，增长2.8%[41] - 2025财年自存储总投资达到16.8亿美元[52] - 目前正在进行的项目包括48个转换项目和93个新建项目，正在进行的净可租用面积为690万平方英尺[59] 新产品和新技术研发 - 租赁车队资产价值在2025财年达到68.4亿美元[36] - 自存储净可租用面积在2025财年增加650万平方英尺[46] - U-Haul在过去五年中新增了302个自存储位置，净可租用面积达到2630万平方英尺，投资总额为56亿美元[56] 财务状况 - 2025年3月31日，公司的总资产为17,522,952千美元，较2024年12月31日的17,291,214千美元增长了1.34%[69] - 2025年3月31日，公司的总负债为10,028,427千美元，较2024年12月31日的9,662,883千美元增长了3.79%[71] - 2025年3月31日，公司的总股东权益为7,494,525千美元，较2024年12月31日的7,628,331千美元下降了1.76%[71] - 2025年3月31日，公司的现金及现金等价物为872,467千美元，较2024年12月31日的883,108千美元下降了0.72%[71] 负面信息 - 移动和存储运营收益较2024财年第四季度减少6810万美元[33] - 2025年第一季度的净损失为129,149千美元[67] - 移动和存储部门的现金余额为872,467千美元，较2024年的1,380,165千美元下降36.8%[107] - 移动和存储部门的净债务为6,356,874千美元，较2024年的4,923,873千美元增加29.1%[107] 其他新策略 - 2025财年利息支出为296,721千美元，较2024年的257,187千美元增加15.4%[106] - 2025财年折旧费用为958,184千美元，较2024年的663,931千美元增加44.4%[106] - 2025财年房地产处置净损益为15,758千美元，较2024年的7,914千美元增长99.0%[106]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度亏损8230万美元，去年同期亏损86.3万美元；2025财年全年收益3.671亿美元，低于2024财年的6.287亿美元 [9] - 第四季度每股亏损0.41美元，2024财年第四季度每股亏损不足1美分 [9] - 移动和存储部门第四季度EBITDA增加560万美元，达到2.173亿美元；2025财年全年EBITDA增加近5200万美元，达到16.197亿美元 [9][10] - 设备租赁收入第四季度增加2900万美元，增幅超4%；财年增加超1亿美元，增幅约2.8% [11][12] - 2025财年新租赁设备资本支出为18.63亿美元，较2024财年增加2.44亿美元；退役租赁设备销售收入减少7600万美元，至6.52亿美元 [13] - 自存储业务第四季度收入增加1800万美元，增幅8%；12个月收入增加近6700万美元，增幅8% [14] - 移动和存储部门运营费用增加5360万美元，其中车队维修和保养成本下降670万美元，人员成本增加1280万美元，其他成本增加超1100万美元，车队相关负债成本增加2780万美元 [18][19] - 截至3月，移动和存储部门现金及可用资金总计13.48亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 设备租赁业务 - 第四季度，单程和同城交易及每笔交易收入均同比增加，拖车和牵引车队收入也有所改善 [12] 自存储业务 - 平均每占用英尺收入整体增长约1.6%，同店增长3%；同店组合平均迁入率增长超4.5% [14][15] - 3月占用单元数同比增加超3.9万个；2025财年新增82个存储地点，650万净可出租平方英尺，分布在7.1万个新房间 [15] - 第四季度，所有自有地点平均入住率下降约2.5%，至略高于77%；同店组合平均入住率下降约50个基点，至91.9% [16] U Box业务 - 相关收入增加近1400万美元，移动和存储交易均增长；过去12个月，U Box覆盖存储容量或仓库空间增加近25% [17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已缩减四分之三的皮卡车队，认为除小型专业皮卡车队外无盈利途径 [5] - 计划继续增加U Box移动和存储业务，利用已建设施进行积极开发 [47] - 公司认为自存储和自移动是消费者持续需求，目标是成为客户首选 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 原始设备制造商开始批量生产可靠、燃油效率高的内燃机车辆，价格有所改善，但需要政府提供排放法规减免以更好服务客户 [5] - 厢式货车和皮卡的转售价格稳定或有所改善，预计10月前转售价格可能面临挑战，之后前景明朗 [6] - 客户表现出乐观情绪，特别是卡车共享客户；存储业务在执行精准的地区表现良好 [6] - 预计自移动和自存储需求将持续，公司需努力成为客户最佳选择 [7] 其他重要信息 - 公司在投资者关系网站investors.uhaul.com上发布了补充材料，包括收益报告和10 - K文件 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度业务是否变强，公司对营收的展望如何 - 公司认为业务在好转，客户表现出一定乐观情绪，愿意接受一定的价格上涨，公司将努力成为客户的首选 [25][26] 问题2：如何看待折旧问题 - 自存储业务的折旧相当于存钱；设备折旧是实际存在的，但如果能合理控制设备的购置和处置，应能在3 - 5年周期内与收入相匹配目前设备购置成本超出预期，且存在设备短缺问题，但情况正在改善 [30] 问题3：U Box业务增长的原因及未来增长范围 - U Box移动交易增长速度快于存储交易，两者均在20%以上公司预计U Box业务未来将保持较高增长，市场广阔且未对现有客户群体造成明显蚕食 [41][43] 问题4：2026财年房地产资本支出预期 - 公司在U Box业务上已进行布局，目前不需要紧急建设，应冷静利用已建设施，随着更多人使用存储服务和U Box移动业务增长，资产将得到有效利用 [46][47] 问题5：自存储设施的成熟周期及对EBITDA的影响 - 通常接近70%入住率时可实现收支平衡，前3 - 4年租赁情况正常，从第4年到第5年，入住率从80%多提升到90%多的速度可能会放缓 [49] 问题6：关税对业务和客户流量的影响 - 若公司能传达强大的价值，消费者仍会保持积极态度；若门店管理不善，业务会受到影响目前未观察到关税导致消费者因不确定性而停止行动 [55][56] 问题7：房地产开发收益率是否会受关税和移民政策影响 - 与钢铁供应商沟通后，预计关税不会导致钢材成本大幅增加，目前建筑成本在逐渐下降 [65] 问题8：公司存储业务估值是否存在脱节 - 公司认为存在脱节，正在努力提供更多细节，帮助投资者更好地评估公司价值 [69] 问题9：如何缩小公司估值差距 - 公司欢迎相关建议，但目前没有关于股份回购的提案；出售保险业务以回购股份、投入核心业务是一个值得考虑的方向，但尚未确定是否会实施 [75][81] 问题10：财产和意外险业务运营利润下降的原因 - 这是由于一项会计规则，即对投资组合中的普通股按市值计价并将变动计入收益去年第四季度该投资组合价值上升带来收益，今年下降导致利润减少 [80] 问题11：车队当前年龄与疫情前的比较 - 公司未统计车队年龄，但从每辆卡车的剩余可用里程来看，目前已接近疫情前的90%，且呈上升趋势 [85][87] 问题12：折旧与维护费用的关系是否会恢复正常 - 公司预计汽车制造商将提高产品质量和定价，随着其回归核心业务，供应链将得到优化，折旧和维护费用将逐渐恢复正常平衡 [95][98]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度亏损8230万美元，去年同期亏损86.3万美元 [8] - 2025财年全年收益3.671亿美元，低于2024财年的6.287亿美元 [8] - 2025财年第四季度每股亏损0.41美元，去年同期每股亏损不足1美分 [8] - 移动和存储部门第四季度EBITDA增加560万美元，达到2.173亿美元，全年EBITDA增加近5200万美元，达到16.197亿美元 [8][9] - 设备租赁收入第四季度增加2900万美元，增幅超4%，全年增加超1亿美元，增幅约2.8% [10][11] - 2025财年新租赁设备资本支出18.63亿美元，较2024财年增加2.44亿美元；退役租赁设备销售收入减少7600万美元，至6.52亿美元 [12] - 自存业务收入第四季度增加1800万美元，增幅8%，全年增加近6700万美元，增幅8% [13] - 移动和存储部门运营费用增加5360万美元，车队维修和保养成本下降670万美元，人员成本增加1280万美元，其他成本增加超1100万美元，车队相关负债成本增加2780万美元 [17] - 截至3月，移动和存储部门现金及可用资金总计13.48亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 设备租赁业务 - 第四季度和全年设备租赁收入均实现增长，一揽子和同城交易及每笔交易收入均增加，拖车和牵引车队收入改善，4月和5月收入持续向好 [10][11] 自存业务 - 收入增长，平均每占用英尺收入和同店平均入住率均提高，入住单元数量增加，第四季度平均入住率略有下降 [13][14][15] - 2025财年新增82个存储地点，650万净可出租平方英尺，7.1万个新房间；第四季度新增160万净可出租平方英尺 [14][15] U Box业务 - 相关收入增加近1400万美元，移动和存储交易均增长，过去12个月覆盖存储容量或仓库空间增加近25% [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司已缩减三个季度的皮卡车队，认为除小型专业皮卡车队外，难以实现盈利 [5] - 期望在客户选择中占据优势，推动业务发展，特别是在自存和自运业务方面 [7] - 计划合理控制设备采购和处置，使设备折旧与收入在3 - 5年周期内实现正向匹配 [30] - 利用已建设的U Box资产，增加存储客户并发展移动业务 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 原始设备制造商开始批量生产可靠、燃油效率高的内燃机车辆，价格有所改善，但需要获得排放法规方面的政策支持 [5] - 厢式货车和皮卡的转售价格稳定或有所提高，预计10月后转售价格走势将更加明朗 [6] - 客户表现出乐观情绪，特别是卡车共享客户，自存业务在执行精准的地区表现良好 [6] - 自存和自运是消费者的持续需求，公司需努力成为客户的首选 [7] - 预计U Box业务将保持较高增长，市场潜力大且未对现有客户群体造成明显蚕食 [43][44] - 认为消费者在感受到高价值时仍会积极参与业务，未观察到关税对消费者造成明显影响 [55] - 预计房地产建设成本不会因关税大幅增加，实际支付成本有所改善 [64][65] 其他重要信息 - 公司在投资者关系网站上发布了补充材料，包括收益报告和10 - K文件 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第四季度业务表现强劲，公司业务是否在变强，以及董事长对营收的展望 - 董事长认为业务在好转，客户表现出乐观情绪，愿意接受一定的价格上涨，公司注重为客户提供高价值服务，有望推动业务增长 [24][25][26] 问题2: 如何看待折旧问题 - 董事长表示自存业务的折旧可视为资金储备，设备折旧方面，此前因汽车制造商补贴电动汽车、设备采购成本超预期以及设备短缺等因素导致异常，但目前情况正趋于正常，合理控制设备采购和处置后，折旧应与收入正向匹配 [30][31][36] 问题3: U Box业务增长的原因及未来增长预期 - 移动交易增长速度快于存储交易，两者均在20%以上，公司期望增加U Box集装箱的存储量；董事长预计U Box业务将保持较高增长，市场潜力大且未对现有客户群体造成明显蚕食 [41][43][44] 问题4: 2026财年房地产资本支出的预期 - 公司已在北美增加U Box容量，目前无需紧急建设，应合理利用已建设的资产，通过增加存储客户和发展移动业务实现正向杠杆作用 [46][47] 问题5: 新投入使用的自存设施的成熟周期及对EBITDA的影响 - 大致达到70%的入住率即可实现收支平衡，前3 - 4年租赁情况良好，第4 - 5年从80%多提升至90%以上的速度可能稍慢，这更多是管理挑战而非消费者问题 [49][50] 问题6: 关税对业务的影响 - 董事长认为若能向消费者传达高价值，消费者仍会积极参与业务，未观察到关税对消费者造成明显影响 [55][56] 问题7: 关税和移民政策是否会影响未来房地产开发项目的收益率 - 公司与钢铁供应商沟通后，预计关税不会导致钢材成本大幅增加，也未观察到混凝土成本有明显变化，排除关税威胁后，建筑成本逐渐下降 [64] 问题8: 公司存储业务的估值是否存在脱节 - 公司认为存在估值脱节，正在向投资者提供更多信息，以帮助他们更好地评估公司价值 [67][68] 问题9: 公司是否考虑回购股份以缩小估值差距 - 董事长对此持保留态度，公司注重保持资金流动性和灵活性，目前董事会未收到相关提案，但会考虑相关建议 [74][75][76] 问题10: 财产和意外险业务运营利润下降的原因 - 是由于按照会计规则对投资组合中的普通股进行市值估值，导致收益出现波动，去年第四季度增值带来收益，今年减值导致利润下降 [78] 问题11: 是否考虑出售保险业务以回购股份并投入核心业务 - 董事长认为这是一个合理的考虑方向，但未明确表示会采取行动 [79] 问题12: 车队当前的车龄情况及与疫情前的对比 - 公司未统计车龄数据，但从每辆卡车的剩余可用里程来看，疫情前剩余可用里程最多，目前正在逐步增加，预计到明年3月将达到疫情前的90%以上 [83][85] 问题13: 折旧大幅增加且超过维护费用下降幅度是否会成为新常态 - 董事长认为这不会成为新常态，预计汽车制造商将提高产品质量和定价，公司也会合理采购卡车，同时强调对箱式卡车的盈利预测需考虑较长周期 [93][94][95]

收入和利润（同比环比） - 2025财年公司可供股东分配的净利润为3.671亿美元，去年同期为6.287亿美元[1] - 2025年第一季度公司可供股东分配的净亏损为8230万美元，去年同期为90万美元[2] - 2025财年第四季度自助存储收入增长1780万美元，增幅8.4%，全年增长6680万美元，增幅8.0%[4] - 2025财年第四季度自助移动设备租赁收入增长2900万美元，增幅4.1%，全年增长1.008亿美元，增幅2.8%[4] - 2025财年第四季度移动和存储其他收入增长1390万美元，增幅17.1%，全年增长3940万美元，增幅8.5%[4] - 2025年第一季度总营收12.33509亿美元，2024年同期为11.7917亿美元[22] - 2025年财年总营收58.28665亿美元，2024年为56.25674亿美元[23] - 2025年第一季度运营亏损4276.6万美元，2024年同期盈利4136.6万美元[22] - 2025年财年运营盈利7.16154亿美元，2024年为9.77789亿美元[23] - 2025年第一季度普通股每股亏损0.46美元，2024年同期为0.05美元[22] - 2025年财年普通股每股盈利1.69美元，2024年为3.04美元[23] - 2025年3月31日移动和存储业务调整后EBITDA为16.19714亿美元，2024年12月31日为16.14146亿美元[33] - 2025年3月31日公司普通股股东可获得的净利润为3.6709亿美元，2024年12月31日为4.48518亿美元[33] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第四季度折旧费用总计253,178千美元，2024年同期为213,652千美元[15] - 2025财年全年折旧费用总计971,933千美元，2024年为817,889千美元[16] - 2025年第一季度总运营成本12.76285亿美元，2024年同期为11.37804亿美元[22] - 2025年财年总运营成本51.12511亿美元，2024年为46.47885亿美元[23] - 2025年3月31日公司所得税费用为9474.7万美元，2024年12月31日为1.3794亿美元[33] - 2025年3月31日公司利息费用为2.96721亿美元，2024年12月31日为2.80487亿美元[33] - 2025年3月31日公司折旧（扣除处置收益后）为9.58184亿美元，2024年12月31日为8.88253亿美元[33] 各条业务线表现 - 2025财年第四季度移动和存储业务EBITDA增至2.173亿美元，全年增至16.197亿美元[4] - 截至2025年3月31日，移动和存储业务运营部门现金和信贷可用性为13.475亿美元，2024年为18.863亿美元[9] 各地区表现 - 2025年第一季度末，得克萨斯州自存仓单元占用38,927个，可出租面积4,626,909平方英尺，每英尺收入14.74美元，占用率77.5%[17] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总债务为72.29341亿美元，2024年3月31日为63.04038亿美元[14] - 2025年3月31日，公司净债务与EBITDA之比为3.9，净债务与总资产之比为36.3%[14] - 截至2025年3月31日，自存仓单元数量为799个，2024年为728个；平均每月占用单元数2025年为607个，2024年为571个；平均每月占用率2025年为79.2%，2024年为82.1%[16] - 2025财年第一季度末，公司现金及现金等价物为988,828千美元，2024年为1,534,544千美元[21] - 2025财年第一季度末，公司贸易应收款和再保险回收款净额为230,716千美元，2024年为215,908千美元[21] - 2025财年第一季度末，公司固定资产、厂房和设备成本总计21,004,679千美元，2024年为18,185,784千美元[21] - 2025财年第一季度末，公司总负债为12,981,027千美元，2024年为11,886,313千美元[21] - 2025财年第一季度末，公司股东权益总计7,498,143千美元，2024年为7,172,445千美元[21] - 2025财年第一季度末，公司应付账款和应计费用为820,900千美元，2024年为783,084千美元[21] - 截至2025年3月31日，公司土地成本为18.1282亿美元，较2024年的16.70033亿美元有所增加[31] - 截至2025年3月31日，公司建筑物及改良成本为96.28271亿美元，较2024年的82.37354亿美元有所增加[31] - 截至2025年3月31日，公司租赁卡车成本为77.79514亿美元，较2024年的69.45845亿美元有所增加[31] - 截至2025年3月31日，公司使用权资产总值为213.72286亿美元，较2024年的189.07973亿美元有所增加[31] - 截至2025年3月31日，公司物业、厂房及设备净值为152.51298亿美元，较2024年的134.23957亿美元有所增加[31] 其他重要内容 - 2019年4月1日起采用新租赁会计准则，约10亿美元的固定资产重分类为使用权资产[30] - 有表决权普通股和无表决权普通股分别占总加权平均流通股的10%和90%[27][28] - 2025年3月5日，公司宣布对无投票权普通股每股派发现金股息0.05美元[9]

各条业务线表现 - 截至2025年3月31日，公司拥有超21,600家独立设备租赁经销商，2025财年近一半的U - Move租赁收入来自该网络[78] 其他财务数据 - 截至2024年12月31日，Repwest报告的再保险可收回金额（扣除备抵后）为40万美元，分出给再保险公司的准备金和负债为3240万美元，其对单一再保险公司的最大风险敞口为2030万美元[93] - 截至2024年12月31日，Oxford的衍生品套期保值净市值为880万美元，名义金额为2.971亿美元[93] - 截至2025年3月31日，公司总债务为72.293亿美元，运营租赁负债为4700万美元[101] - 截至2025年3月31日，公司有8.144亿美元可变利率债务义务，其中4.375亿美元未通过利率互换固定[254] 管理层讨论和指引 - 公司车队轮换计划受金融市场状况影响，外部融资受限会影响资金筹集，导致运营卡车时间延长或车队规模缩小[74] - 二手卡车价格受多种因素影响，其需求和转售价值下降会对公司财务结果产生重大不利影响[75] - 过去30年，公司大部分租赁卡车购自福特汽车公司和通用汽车公司，制造商生产受限会对公司产生重大负面影响[76] - 现有和未来有利于电动、自动驾驶和联网车辆的法律法规可能对公司车队构成和业务运营产生负面影响[80] - 公司面临与租赁车队运营、产品销售和场地运营相关的责任风险，通过第三方保险公司管理财务风险，但情况可能变化[85] - 公司依赖信息技术系统，网络安全事件不可避免，虽采取措施但无法保证不受影响[86] - 公司使用再保险和衍生品合同降低损失风险，但无法保证再保险公司或交易对手履行义务[92] - 卡车租赁行业竞争激烈，部分竞争对手规模比公司大几倍[94] - 自助存储行业规模大且分散，市场竞争影响设施入住率、租金和运营费用[95] - 经济状况可能对公司业务和经营业绩产生不利影响，如消费者支出下降、成本上升等[98] - 公司现有债务可能影响现金流分配、业务规划灵活性、融资能力等[101] - 公司面临环境法律和法规风险，存在环境责任的可能性[108] - 美国税法变化影响公司财务状况和经营业绩，如首年奖金折旧率从100%降至2023年的80%、2024年的60%、2025年的40%[117] - 税收政策、企业税率或现有税法解释的变化可能改变公司有效税率，减少未来预期税收扣除并增加当前和未来联邦所得税支付[118] - 恐怖袭击可能对公司运营和盈利能力产生负面影响，使公司面临责任和声誉损害[119] - 公司面临金融市场风险，包括利率和汇率变化，会利用衍生金融工具等策略降低风险，且不用于投机目的[253] 股权结构 - Willow Grove Holdings LP等持有公司982.8541万股有表决权普通股，约占50.1%[103] - 公司员工持股计划持有73.2866万股有表决权普通股，约占4.0%[106] 各地区表现 - 2025财年和2024财年，公司约5.1%的收入来自加拿大业务[260] - 美元兑加元汇率变动10%对公司净收入影响不重大，公司通常不对外汇风险进行套期保值[260] 金融工具相关数据 - 2025年3月31日利率互换协议情况：名义金额5538.7万美元，公允价值248.4万美元，固定利率2.86%；名义金额6725万美元，固定利率2.72%；名义金额6675万美元，固定利率2.75%等[254] - 2025年和2024年，公司保险子公司固定收益投资组合面临利率风险，展示了固定到期投资组合利率风险敏感度数据[255][256][257] - 2025年3月31日和2024年，公司用于对冲权益市场风险的衍生对冲工具净市值分别为880万美元和1050万美元，名义金额分别为3.262亿美元和5.264亿美元[258] 评级情况 - 2024年9月，A.M. Best确认牛津和基督教忠诚人寿保险公司的财务实力评级为A，长期发行人信用评级为“a”，评级展望从稳定调整为负面[100] 利率变动影响 - 若担保隔夜融资利率（SOFR）提高100个基点，可变利率债务利息费用增加将使公司未来年度收益和现金流减少440万美元[254]

公司业务 - U-Haul (UHAL) 是一家自助搬家业务公司 主要经营DIY搬家业务 [1] - 公司近年来积极发展自助仓储业务板块 [1] 投资观点 - U-Haul (UHAL) 目前估值水平被认为持续低估 [1] 服务内容 - 提供超过50只股票模拟账户服务 [2] - 提供油气勘探开发企业的深度现金流分析 [2] - 提供行业实时聊天讨论服务 [2]

投资策略 - 专注于基本面分析和严谨的市场研究 [1] - 重点识别三类公司：具有强劲基本面和增长潜力的小盘股 经历暂时挫折的大盘股 以及拥有稳定股息和增长潜力的稳健公司 [1] 分析师背景 - 拥有化学工程博士学位和MBA学位 专业领域为模型预测控制 [1] - 具备强大的量化分析能力 [1] 持仓情况 - 分析师持有UHAL股票的多头仓位 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收益为6700万美元，去年同期为9900万美元，本季度每股非投票股收益为0.35%，去年第三季度为0.51% [12] - 移动和存储部门调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增加4780万美元，主要因收入增长 [13] - 设备租赁收入本季度增加3900万美元，增幅超4.5%，优于今年第一、二季度的1.5% - 1.7% [15] - 出售退役设备所得款项减少7300万美元，至5.21亿美元 [17] - 自存仓收入本季度增加1700万美元，增幅8% [18] - “其他收入”项增加900万美元，主要贡献来自UBox [21] - 运营费用增加1160万美元，车队维修和保养成本下降近1050万美元，人事成本增加超1500万美元，车队相关责任成本增加1650万美元，财产税增加超450万美元 [22][23] - 截至2024年12月，移动和存储部门现金及现有贷款额度总计13.48亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 设备租赁业务 - 设备租赁收入增加3900万美元，增幅超4.5%，平均每笔交易收入持续增长，同城交易增加，季度末有额外最后一英里收入 [15] - 拖车和牵引设备车队的同城收入在本季度增加，1月收入同比继续呈积极趋势 [16] - 前九个月新租赁设备资本支出为15.87亿美元，较去年同期增加2.37亿美元 [16] 自存仓业务 - 收入增加1700万美元，增幅8%，每占用英尺平均收入整体组合提升约90个基点，同店组合提升超3% [18] - 12月底占用单元数较去年同期增加近4.2万个，同期新增8万个单元，整体组合平均入住率降至78.7%，同店组合平均入住率下降50个基点至92.4% [19] - 今年前九个月，自存仓和UBox仓库的房地产收购及开发成本投资为12.14亿美元，较去年同期增加2.45亿美元 [20] - 本季度新增230万净可出租平方英尺，大部分为新开发地点，目前约有850万新平方英尺正在开发 [20] UBox业务 - 包含在“其他收入”中，该收入项增加900万美元，UBox移动和存储交易均增长 [21] - 过去十二个月，UBox集装箱仓库空间或有盖存储容量增加超20%，预计未来十二个月保持相近增速 [22] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续调整卡车车队，纠正因新冠供应链中断导致的不平衡 [8] - 计划继续增加自存仓产品，并在初夏重新评估 [11] - 中卡行业面临未知困境，需关注客户需求，Truck Share业务竞争激烈，市场份额目前较为稳定 [9] - U-Box业务持续增长，团队不断掌握业务要素 [9] - 自存仓行业减少人际接触和客户服务，公司坚持以客户需求为导向的服务方式 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者乐观情绪对自助搬家业务有利，目前客户和团队成员的乐观情绪有所增加 [6] - 第四季度通常会受天气事件影响，但目前尚未出现这种情况 [6] - 洛杉矶火灾未对公司造成重大财产或伤亡损失，且未刺激租赁交易 [7] - 若特朗普政府在减少监管方面取得进展，公司在电动汽车热潮中受损较小 [8] - 公司关注关税提案，供应链复杂，可能会受到一定影响 [11] - 管理层对公司前景表示乐观，但认为仍需看实际结果 [11] 其他重要信息 - 公司在投资者关系网站上发布了第三季度的补充材料，可在右下角点击查看 [25] - 汤普森研究集团的分析师Steven Ramsey开始覆盖公司，此前已有Wolfe Research的Keegan Carl和Zacks Investment的Steve Ralston覆盖 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收入增长的驱动因素及定价环境 - 公司表示有良好的定价环境，过去36个月成本增加，部分成本需向客户转嫁，客户愿意接受一定价格上涨，公司注重价值定价 [28][32][33] 问题2: 公司是否实施了成本控制 - 公司称约六个月前开始关注成本控制，效果在几个月后才在财务结果中显现 [34][35] 问题3: 公司新净可出租平方英尺达到创纪录水平，未来能否维持 - 公司认为目前的增长速度难以维持，部分增长是机会主义的，当前自存仓业务中优质交易不多 [36][39] - 过去十二个月收购现有存储物业约100万平方英尺，且去年开始转向更多的新建开发项目，现在这些项目开始启动 [40] 问题4: U-Box业务收入是否由存储业务驱动 - 公司表示U-Box业务不仅服务于搬家客户，也服务于存储客户，很多情况下是同一客户，随着公司更好地向消费者解释产品优势，更多客户选择自存服务 [42][43][44] 问题5: 移动业务交易数量增长情况及月度趋势 - 本季度交易增长来自同城业务，交易数量增长近2%，单程业务交易数量下降，但单程业务每英里收入增加，抵消了里程数下降的影响 [48][49] - 10月和11月业务较为稳定，12月底最后一英里业务增加，11月和12月情况与前一个半到两个季度相似 [51] 问题6: 1月业务是环比加速还是同比改善 - 公司表示通常按同比比较，因为业务有季节性 [54] 问题7: 从长期看，U-Box业务利润率与自存仓业务利润率的关系 - 公司认为新仓库的UBox堆叠更高，随着更多箱子存入，理论利润率将提高，因为资产利用率提高 [56] - 公司目标是U-Box业务利润率高于自存仓业务，但仍需努力 [60] 问题8: 公司土地和建筑物按成本计价，当前市场价值与账面价值的差异 - 公司未公开讨论过该问题，但可通过未抵押余额或价值以及借款情况大致推断市场价值高于账面价值的部分，公司有较大的借款能力 [62][63] 问题9: 公司未来增长的资金来源及是否会增加杠杆 - 公司每年会进行正常借款，目标是净债务与EBITDA比率保持在5倍以下，有一定的操作空间 [65] - 过去十二个月的投资速度在未来一两年可能会放缓，已投资的资产开始产生效益，为未来收购提供更多融资灵活性 [66] 问题10: 若整个存储组合稳定，总投资组合EBITDA利润率将达到多少 - 公司表示目前报告的可出租面积若达到同店入住率水平，将增加近1.7亿美元收入，大部分将计入底线 [69] - 开发管道中的项目可能带来约3.5亿美元或更多的额外收入，有望使年收入比目前增加约50% [71] 问题11: 在高成本环境下，公司是否因成本优势和低价策略获得市场份额，以及单程业务增长时能否获得更多份额 - 公司认为价格只是部分因素，还与设备利用率、分布范围等有关，公司分布网络广泛，在单程业务中，若消费者活动增加，公司有望受益 [76][77][79] 问题12: 车队维修和保养成本下降的原因及是否会持续下降 - 公司认为可以看到更多成本下降，但无法明确内部维修和第三方维修分别导致成本下降的比例，第三方维修成本更高 [80][81] - 今年公司减少了皮卡和小型货车车队规模，增加了箱式货车车队规模，约三分之一的卡车维修成本下降是由于减少了外部维修，三分之二是由于车队更新 [82][83] 问题13: UBox仓库建设的未来规划及是否仍是增长限制因素 - 公司表示UBox仓库建设有强大的管道，过去一年取得了良好进展，仓库不再是增长的限制因素，对竞争对手形成压力 [84][85] 问题14: 自存仓入住率第三季度环比下降幅度小于往年的原因 - 公司认为行业并未广泛稳定，行业内价格和入住率都在下降，公司目前成功逆势而上 [87][88] 问题15: 行业内除公司外的新增建设速度是否下降，是否会带来提价机会 - 公司表示这因市场而异，无法一概而论，从其旅行所见，各地都在建设新的项目 [91][92] 问题16: UBox存储费率与自存仓租赁费率的比较，以及UBox存储单元的利润率和存储时长情况 - 目前UBox的这些指标与传统自存仓产品非常相似，公司认为UBox应能在各方面超过传统自存仓产品，目前首要任务是提高入住率，之后再提高费率 [93][95][97] 问题17: UBox室内存储是否是公司获得市场份额的竞争优势 - 公司表示竞争对手也有室内存储，但公司的优势在于成本低、可一次交付多个集装箱、各地门店多、有自提选项等，公司将在该行业占据主导地位 [98][99][100]