UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the quarterly period ended December 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from __________________ to __________________ Commission File Number 001-11255 State or other jurisdiction of Registrant, State of Incorporation, I.R.S. Emplo ...

AMERCO (NYSE:UHAL) Q2 2023 Earnings Conference Call November 10, 2022 10:00 AM ET Company Participants Sebastien Reyes - Director of Investor Relations Joe Shoen - Chairman & Chief Executive Officer Jason Berg - Chief Financial Officer Conference Call Participants Steven Ralston - Zacks Investment Research Jamie Wilen - Wilen Management Operator Good morning and welcome to the AMERCO Second Quarter Fiscal 2023 Investor Call. [Operator Instructions] Please note, that this event is being recorded today. I wou ...

自搬设备/自助设备租赁业务收入 - 自搬设备租赁收入下降1700万美元，从2022财年第二季度的11.79亿美元降至11.62亿美元[192] - 自助设备租赁收入下降1700万美元，从2022财年第二季度的11.803亿美元降至11.634亿美元[204] 自存/自助仓储业务收入 - 自存仓储收入增加3210万美元，同比增长20.9%，从1.535亿美元增至1.856亿美元[192][193] - 自助仓储收入增长3210万美元，同比增长20.9%，从1.535亿美元增至1.856亿美元[205] - 搬家与仓储业务收入增至31.604亿美元，其中自助仓储收入增长6790万美元，使用单位数量增长16%[234][235] 自存/自助仓储业务运营指标 - 自存仓储平均每月占用单元数量增长14%，增加64,500个单元[193] - 自助仓储平均月占用单位数增长14%，增加64,500个单位，占用率从84.3%提升至85.4%[206] - 过去12个月新增净可出租面积540万平方英尺，增长11%，其中2023财年第二季度新增150万平方英尺[193] - 过去12个月新增540万平方英尺可出租面积，增长11%，其中第二季度新增150万平方英尺[207] - 自助仓储净可出租面积增加540万平方英尺（11%），其中220万平方英尺在2023财年上半年新增[235] 保险业务保费收入 - 财产和意外险保费增加320万美元，从2249.9万美元增至2571.8万美元[192][195] - 人寿保险保费减少350万美元，从2891.3万美元降至2545.6万美元[192][194] 投资和利息收入 - 净投资和利息收入减少630万美元，从3678万美元降至3050.9万美元[192][196] - 净投资和利息收入增长1440万美元，从68万美元增至1508万美元，主要由于利率上升[208] 运营收益 - 运营收益下降5660万美元，从5.787亿美元降至5.221亿美元[198][200] - 移动和存储部门运营收益下降4110万美元，从5.56亿美元降至5.149亿美元[211] 利息支出 - 利息支出增加1770万美元，从3950万美元增至5720万美元，因未偿债务增加9.723亿美元[201] - 利息支出增至1.07亿美元，同比增加2830万美元，主要因债务增加9.723亿美元[230] 普通股股东应占收益 - 普通股股东应占收益为3.52亿美元，较去年同期的4.099亿美元下降14.1%[202] - 普通股股东应占收益为6.86亿美元，同比下降6910万美元，每股收益从38.51美元降至34.99美元[231] 折旧费用 - 折旧费用增加，车队折旧从1.254亿美元增至1.292亿美元[210] - 租赁车队折旧费用为2.557亿美元，同比略有增加；其他资产折旧费用增至1.041亿美元[239] 保险业务税前收益 - 财产和意外险税前收益从1520万美元降至570万美元[215] - 人寿保险税前收益从780万美元降至170万美元[220] - 财产意外险业务税前利润降至1400万美元，人寿保险业务税前利润降至320万美元[245][250] 公司整体财务表现 - 公司2023财年上半年营业利润下降至10.133亿美元，同比减少5960万美元[229] - 公司2023财年前六个月净资本支出为10.059亿美元，较2022财年同期的7.327亿美元增长37.3%[259] - 公司2023财年前六个月经营活动净现金流为11.299亿美元，较2022财年同期的14.723亿美元下降23.3%[264] 运营费用 - 运营费用增加1.142亿美元，其中车队维修成本增加3370万美元[209] 现金流 - 经营活动现金流减少3.31亿美元，主因净收益减少及缴纳4200万美元联邦所得税[254] - 财产意外险子公司2022年前六个月经营活动现金流为1620万美元，较2021年同期的1390万美元增长16.5%[265] - 人寿保险子公司2022年前六个月经营活动现金流为4210万美元，较2021年同期的3290万美元增长28.0%[267] 资本支出 - 资本支出中租赁车队再投资约3.93亿美元（净额），房地产投资5.84亿美元[257][258] 现金及等价物 - 现金及等价物增至30.651亿美元，其中搬家与仓储业务持有30.254亿美元[252] 保险子公司股东权益 - 财产意外险子公司股东权益从2021年12月31日的2.961亿美元下降至2022年6月30日的2.828亿美元，减少4.5%[261] - 人寿保险子公司股东权益从2021年12月31日的4.409亿美元大幅下降至2022年6月30日的2.195亿美元，减少50.2%[263] 税务相关 - 公司已获得2.43亿美元联邦所得税退税，另有3.66亿美元退税申请待处理[271] 信贷额度 - 截至2022年10月，公司信贷额度从1.5亿美元增加至4.65亿美元[271] 利率风险敞口及管理 - 截至2022年9月30日，公司可变利率债务为9.756亿美元，利率上升100基点将使年利息支出增加770万美元[278] - 公司持有9.756亿美元可变利率债务，若SOFR上升100个基点将导致年利息支出增加770万美元[278] - 公司使用利率互换合约管理利率风险，名义本金总额为2.10587亿美元，固定利率在2.72%-2.86%之间[278] - 公司持有可变利率债务的利率互换合约公允价值为850.8万美元[278] - 公司主要通过利率互换和远期互换来降低利率风险敞口[278] - 公司保险子公司固定收益投资组合面临利率风险，通过资产配置策略管理[279] 衍生品使用及市场风险对冲 - 公司持有名义价值5.025亿美元的衍生品合约为指数年金产品对冲，2022年6月30日市值为170万美元[281] - 公司保险子公司使用衍生品对冲股票市场风险，2022年6月30日名义金额为5.025亿美元，市场净值为170万美元[281] - 公司使用指数看涨期权和价差期权对冲标普500指数挂钩的年金产品风险[280] - 衍生品持仓不符合GAAP套期会计要求，公允价值变动计入投资和利息收入[282] 地区业务表现 - 加拿大业务收入占比2023财年上半年为5.5%，2022年同期为5.2%[283] - 美元兑加元汇率10%的变动对净利润影响不重大[283]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益为17.03美元，去年同期为17.60美元，同比下降[8] - 设备租赁收入同比增长5%，约5500万美元，增长主要来自每笔交易收入提升，但交易量增长放缓[9] - 新租赁设备资本支出为3.51亿美元，去年同期为3.1亿美元，但全年采购预期从18亿美元下调至15亿美元以上[10] - 退役租赁设备销售收入减少2000万美元至1.56亿美元，销量下降但残值提升[10] - 自助仓储收入增长3600万美元，同比增长26%，占用单元数量增加7.7万个，每平方英尺平均收入增长超9%，占用率提升5个百分点至85%[11] - 房地产收购及仓储开发投资2.78亿美元，去年同期为1.84亿美元，过去12个月投资达11亿美元[12] - 移动和仓储板块营业利润减少100万美元至4.82亿美元，营业费用增加至1.18亿美元，其中车队维修保养费用增加3200万美元，人员成本增速14%[14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 卡车租赁业务增长放缓，但客户基础保持扩大[6] - U-Box产品和服务保持强劲增长，但货运成本上升挤压利润率[6][7] - 自助仓储业务表现强劲，占用单元和每平方英尺收入均显著增长[11] - 移动和仓储板块费用增速超过收入增速，导致营业利润率下降[14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场覆盖策略支撑业务发展，U-Haul和U-Box均受益于广泛网络[34] - 自助仓储市场存在地域差异，部分市场饱和而部分仍有空间[82][84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续在可扩张市场探索机会，重点扩大自助仓储和U-Box业务[6][7] - 面临车队老化和维修成本上升挑战，需等待OEM恢复正常供应，可能还需3年时间[6][49] - 通胀对重购车队产生负面影响，但部分成本可通过定价转嫁[6][71] - 竞争环境加剧，Hertz等新进入者加大投入，但公司通过24/7服务和客户体验保持竞争力[75][79] - U-Box增长迅速，年增速约25%-30%，但尚未达到总收入10%的披露门槛[22][27][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计能保留过去两年扩大的客户基础，但增长放缓[6] - 维修保养成本因车队里程数高而上升，趋势将持续直至新车供应正常化[6] - 通胀和供应链问题持续影响成本和资本支出计划[10][49] - 客户体验和员工友善度成为关键竞争优势，通过客户评价系统持续优化[56][57] - 自助仓储和U-Box业务有助于平滑季节性波动，提升业务稳定性[90] 其他重要信息 - 目前正在开发730万平方英尺净可租面积，涉及147个项目，另有135个项目待开工，预计增加810万平方英尺[13] - 近90笔交易处于托管阶段，持续扩大地产组合[13] - 年度股东大会和投资者会议将于8月18日举行[97][98] 问答环节所有提问和回答 问题: 自助仓储同店收入增长计算方式 - 管理层未提供具体同店收入增长数字，但指出每平方英尺收入增长中约2.5%来自减少首月优惠，NOI增速快于收入增长[19] 问题: 新自助仓储设施实现现金流正回报的时间 - 第一年占用率平均超50%，第二年达65%-70%，较以往提速约1-1.5年，75%占用率时通常实现现金流正回报[20][21] 问题: U-Box业务规模及与PODS的对比 - U-Box增速达25%-30%，但未披露具体收入数据；PODS无公开数据，但估计其价值较2015年10亿美元出售价有显著增长[22][29] 问题: U-Box利润率状况 - 由于成本分摊复杂且货运成本占比高，当前利润率略低于移动仓储板块平均水平[33] 问题: U-Box与自助仓储的协同效应 - 广泛的地理网络覆盖提供竞争优势，能服务大小城市客户，增强客户黏性[34] 问题: 提升股东价值的计划 - 董事会正评估各种选项，包括股票拆分、股息政策等，未来几个月可能有行动[38] 问题: 车队更新所需资本支出规模 - 约8600-9000辆卡车需更新，对应资金需求约4.25-4.5亿美元，但受OEM供应限制影响，需多年完成[45][47] 问题: 客户体验监控方式 - 通过客户评价系统跟踪反馈，关键词分析发现"友善"成为重要客户价值点[56][57] 问题: 卡车租赁收入增长的可持续性 - 预计能保持疫情期间扩大的客户基础，定价能力部分抵消通胀压力，但需谨慎避免过度涨价[68][70] 问题: 竞争格局变化 - 竞争加剧，新进入者如Hertz加大投入，但公司通过服务质量和网络广度保持优势[75][79] 问题: 自助仓储市场容量和开发限制 - 市场存在地域差异，执行力而非资本或地点是主要限制因素，长期需求仍乐观[81][82] 问题: 业务结构对周期性的平滑作用 - 自助仓储和U-Box业务有助于降低传统卡车租赁的季节性波动，提升整体稳定性[88][90] 问题: U-Box业务披露时间表 - 预计还需2-3年才能达到总收入10%的披露门槛，目前增速虽快但基数相对较小[91][93]

移动设备租赁收入表现 - 自移动设备租赁收入增加5540万美元，达到10.91亿美元[159][170] 自助仓储业务表现 - 自助仓储收入增长3580万美元，同比增长26%至1.73亿美元[160] - 自助仓储平均占用单元数增长19%，增加81,900个单元[160] - 自助仓储收入在2023财年第一季度同比增长3580万美元[171] - 自助仓储平均每月占用单元数量同比增长19%（81,900个单元）[171] - 过去十二个月新增净可出租面积500万平方英尺（增幅11%）[171] 产品服务销售额表现 - 自移动和自助仓储产品服务销售额增长450万美元，达到1.09亿美元[161] 保险业务收入表现 - 财产和意外险保费增加310万美元，主要因Safetow®和Safestor®销售增长[162] - 财产意外险净保费从2021年第一季度的1740万美元增至2022年第一季度的2080万美元[178] - 人寿保险净保费从2021年第一季度的2870万美元降至2022年第一季度的2580万美元[181] 投资与利息收入表现 - 净投资和利息收入减少140万美元，其中非关联普通股市值变动影响380万美元[163] 其他业务收入表现 - 其他收入增长2990万美元，主要受U-Box业务推动[164] 运营收益变化 - 运营收益从4.94亿美元微降至4.91亿美元[166] - 移动与存储部门运营收益从2022财年第一季度的4.83亿美元微降至2023财年第一季度的4.816亿美元[176] 利息支出变化 - 利息支出增加1060万美元，主要因债务增加15.7亿美元[168] 每股收益变化 - 基本每股收益从17.60美元降至17.03美元[169] 现金及等价物变化 - 公司现金及等价物从2022年3月31日的27.041亿美元增长至2022年6月30日的30.983亿美元[188] 资本支出变化 - 净资本支出从2022财年第一季度的3.263亿美元增至2023财年第一季度的4.87亿美元[194] - 租赁设备采购支出从2021年第一季度的3.104亿美元增至2023年第一季度的3.507亿美元[194] 运营现金流变化 - 运营活动产生的净现金同比减少1.428亿美元（主因2022财年获得1.59亿美元联邦退税）[190] - 搬家与仓储业务运营现金流从2022财年第一季度的7.645亿美元降至2023财年第一季度的6.236亿美元，减少18.5%[199] - 人寿保险运营现金流从2021年第一季度的2610万美元降至2022年第一季度的2300万美元[202] 人寿保险股东权益及综合收益 - 人寿保险股东权益从2021年12月31日的4.409亿美元下降至2022年3月31日的3.173亿美元，减少28.0%[198] - 人寿保险其他综合收益减少1.247亿美元，主因利率变动对投资组合中固定收益部分的影响[198] 财产意外保险现金状况 - 财产意外保险现金及短期投资组合从2021年12月31日的4170万美元增至2022年3月31日的4390万美元[201] 税务相关事项 - 公司已提交约3.66亿美元的联邦税损结转退税申请，其中2.43亿美元已到账[205] 融资能力及债务情况 - 截至2022年6月30日，公司现有信贷额度中未使用融资能力为1.05亿美元[206] - 公司持有可变利率债务11.821亿美元，若LIBOR上升100基点将导致年利息支出增加890万美元[215] 衍生品对冲合约变动 - 人寿保险衍生品对冲合约名义金额从2021年12月31日的4.167亿美元增至2022年3月31日的4.340亿美元[217] 地区业务占比变化 - 加拿大业务收入占比从2022财年第一季度的5.2%升至2023财年第一季度的5.5%[219]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为4.42美元，相比2021财年同期的3.76美元有所增长 [8] - 2022财年全年净收益为每股57.29美元，相比上一年的31.15美元大幅提升 [8] - 设备租赁收入第四季度增长近12%，约7900万美元，全年增长28%，达8.75亿美元 [9][10] - 卡车车队数量增至超过186,000辆，资本支出达16.1亿美元，相比2021财年的8.7亿美元显著增加 [11] - 退役设备销售收入增加7500万美元，总计达6.02亿美元 [13] - 自助仓储收入季度增长3700万美元（28%），全年增长1.4亿美元（29%） [14] - 整体投资组合入住率从74%提升至83%，稳定设施入住率增长250个基点至96% [14] - 移动和存储板块季度营业收益增加1710万美元，达1.344亿美元，全年增加6.7亿美元，达15.77亿美元 [16] - 季度运营费用增加近1.27亿美元，主要来自人员和车队维修维护成本 [17] - 现金及现有贷款设施总额达27.23亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备租赁业务中，卡车、拖车和牵引设备在城内和单向市场均实现收入增长 [10] - 交易量增长速率在财年内有所缓和，但每笔交易平均收入有所改善 [10] - 自助仓储业务占用单元数增加91,530个，趋势持续至4月 [14] - 每平方英尺收入增加，显示平均费率提升 [14] - 房地产相关资本支出达10亿美元，相比上年的5.05亿美元增加 [15] - 目前有730万净可租平方英尺在开发中，涉及152个项目，另有120处自有物业未开工，2.6亿美元交易在托管中 [15] - U-Box业务收入增长显著，但未达总收入的10%单独报告门槛 [84][85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划下一年度设备购买总额约18亿美元，取决于制造商供应能力 [13] - 自助仓储建设以新建为主，而非收购现有物业，与行业竞争对手策略不同 [73] - 移动业务拥有最全面的分销网络，约22,500-23,000个网点，相比竞争对手（约3,000-3,500个）有显著覆盖优势 [48][49] - 公司采取相对保守的财务假设进行项目分析，可能因此错过部分交易 [38] - U-Box业务增长受仓库容量限制，在关键市场（如洛杉矶、西雅图）增加仓储空间是优先事项 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 移动和存储市场仍存在大量压力重重的消费者，内部人口迁移强劲 [6] - 通胀在车辆市场和其他领域持续，公司正积极管理相关影响 [6] - 自助仓储市场需求旺盛，入住率处于历史高位，若有更多产品则可继续出租 [7] - 未来收入增长率可能回落至疫情前水平，但已实现的费率提升预计将保持 [21] - 能源成本上升可能影响消费者信心，导致移动距离缩短，从而降低交易价值，但目前尚未发生 [26] - 行业竞争方面，移动业务优势在于广泛的网络覆盖，而自助仓储市场有大量资金涌入，价格隐含通胀预期 [24][49] 其他重要信息 - 维修维护成本在第四季度增速超过收入，主要因车队更新计划放缓及客户行驶里程增加 [17][31] - 人员成本与收入增长基本同步，但维修维护及外部修理成本因劳动力市场紧张而上升 [31] - 公司采用LIFO会计方法，在通胀环境中放大销售成本 [25] - U-Box业务依赖内部生产和第三方采购，公司正努力提高供应以满足需求 [76] - 公司有约120处物业土地储备，账面价值约3.6亿美元 [83] 问答环节所有提问和回答 问题: 租赁业务活动情况及未来容量规划 - 未观察到绝对收入下降，但增长率可能回落至疫情前水平，已实现的费率提升预计保持 [21] - 未来12个月容量规划受制造商供应能力驱动，后者正面临向电动车型转型的压力，导致适合车型供应不足 [22] 问题: 通胀对业务的影响及应对机会 - 通胀体现在新车采购、物业建设、工资及建筑费用上，但设备租赁费率也在通胀，可能带来边际收益 [23] - 自助仓储市场投资活跃，价格隐含通胀预期，若费率保持将提升利润 [24] - 受影响最大的成本包括货运费用（如U-Box运输）、零售商品销售成本，LIFO方法放大通胀影响 [25] - 能源成本上升可能负面影响消费者信心，导致移动距离缩短，但目前尚未发生 [26] 问题: 运营杠杆及车队更新对财务的影响 - 维修维护成本上升因车队老化、客户行驶里程增加及外部修理成本上升，未来引入新设备将出售高维护需求车辆，改善维修成本 [31][33] - 10-K中提到的11亿美元为净支出估算（18亿总购买减销售收益） [34] 问题: 自助仓储面积增长及费率趋势 - 面积增长主要来自现有设施分期开发，而非新设施数量增加 [35] - 当前迁入费率同比上涨约7%，高于历史水平，但整体投资组合费率增长约4.5%-5% [61][63] - 新设施达到80%入住率时间缩短至约18个月，远快于历史的4年 [64][65] - 公司计划继续增加面积，目标与租赁速度匹配，年增约400-500万平方英尺 [68][70] 问题: 移动业务驱动因素及竞争优势 - 财年收入增长约一半来自交易量，另一半来自行驶里程和费率，第四季度交易量贡献降至约1/4 [46] - 最担忧整体交易量，因消费者情绪影响移动距离而非是否移动 [45] - 竞争优势在于广泛的分销网络覆盖（约23,000个网点），提升客户便利性和服务感知 [48][49] - 收入 split 约过半来自城内业务，略低于一半来自单向业务，盈利能力无显著差异 [52] 问题: 移动与仓储业务的协同效应 - 协同效应存在，但移动业务初始成本更高（需更多房地产），成本分配复杂 [54] - 移动客户使用仓储的统计比例稳定，一站式服务具有优势，但策略与纯仓储运营商不同 [55][56] 问题: 资本配置优先事项 - 资本配置为董事会活跃讨论议题，聚焦长期股东财富最大化，但无具体公开计划更新 [58] - 下一年度预计房地产支出接近或略高于本年10亿美元，设备支出增加 [59] 问题: U-Box业务规模及竞争 - U-Box收入增长显著（近50%），但未达单独报告阈值 [84][85] - 竞争对手规模数据未公开，公司设施数量不详 [86][87] 问题: 价值提升措施（如分红、股票回购） - 股东呼吁采取分红、股票回购、更名等措施缩小价值差距，管理层未直接回应 [88]

债务与借款 - 公司总债务为60.225亿美元，经营租赁负债为7420万美元[100] - 公司拥有11.453亿美元可变利率债务，若LIBOR上升100个基点将导致年利息支出增加910万美元[211] - LIBOR指数浮动利率债务面临基准利率改革风险[101] 再保险业务风险敞口 - 公司最大单一再保险商风险敞口达3120万美元[91] - 再保险应收款项净额为30万美元，分出给再保险商的准备金和负债达4740万美元[91] 经销商网络 - 独立设备租赁经销商网络达21,100家[77] - 经销商网络产生不到一半的U-Move租赁收入[77] 股权结构 - 控股股东WGHLP持有8,433,207股普通股，与Shoen兄弟共同持有8,469,826股（约43.2%）[102] - 员工持股计划（ESOP）持有889,525股普通股（约4.5%）[103] 信用评级 - A.M. Best将牛津和Christian Fidelity人寿保险公司财务实力评级从A-提升至A级[99] 供应商依赖 - 公司租赁车队主要依赖福特和通用汽车两家制造商[76] 利率风险管理 - 利率互换协议名义本金总额达2.35亿美元，其中8500万美元合约固定利率1.76%，7500万美元合约固定利率1.78%[210][211] 地区业务表现 - 加拿大业务收入占比：2022财年5.1%，2021财年4.6%，2020财年4.6%[215] 衍生品对冲 - 衍生品对冲合约名义金额：2021年4.167亿美元，2020年2.827亿美元[213] - 衍生品对冲市场净值：2021年750万美元，2020年660万美元[213] 环境合规 - 公司自1988年起持续实施地下储油罐检测和移除计划[104] 税收政策影响 - 税收改革法案规定2023年起100%首年奖金折旧政策将逐步减少[109] - 拜登政府拟将企业所得税率从当前21%提高[110] 气候政策风险 - 碳税政策可能增加公司运营成本并影响利润率[106] 投资组合风险 - 公司保险子公司固定收益投资组合面临利率风险[212]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为14.35美元，相比去年同期的9.33美元增长5.02美元 [10] - 设备租赁收入增长近21%，约1.67亿美元 [11] - 退役租赁设备销售收入增加4100万美元，前9个月总计4.71亿美元 [15] - 自助仓储收入增长3600万美元，增幅约30% [16] - 自助仓储整体入住率从去年同期的73%提升至84% [17] - 已稳定物业（过去两年入住率≥80%）的平均入住率增长320个基点至95.7% [17] - 前9个月新租赁设备资本支出为8.09亿美元，去年同期为5.47亿美元 [13] - 前9个月房地产相关资本支出为7.83亿美元，去年同期为3.65亿美元 [19] - 移动和仓储板块营业利润增长1.4亿美元至4.04亿美元 [20] - 人寿保险公司营业利润下降510万美元，主要归因于COVID导致的死亡率损失 [22] - 截至12月31日，移动和仓储板块的现金及现有贷款额度约为23.44亿美元 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备租赁业务：单程租赁市场交易量和每英里收入率持续改善，城内市场交易量和每笔交易收入均有良好增长 [12] - 自助仓储业务：截至12月底，占用单元数同比增加9.4万个，1月份趋势延续 [16] - 每平方英尺收入增加，表明平均费率有所改善 [18] - U-Box业务：本季度增长接近50%，但其收入占比仍远低于10%，尚未成为独立报告板块 [37][38] - U-Box业务的利润率接近公司整体营业利润率，波动在1-2个百分点内，近期受 freight成本上升挑战 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 单程租赁市场和城内租赁市场均表现积极 [12] - 1月份尽管天气恶劣，但U-Move收入仍保持增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正积极扩大自助仓储和仓库空间布局，以支持U-Box项目 [25] - 目前约有146个项目、720万平方英尺处于开发中 [19] - 拥有约100处已购但未开始建设的物业，以及约90-95处处于托管状态的物业，总购买价格约2.27亿美元 [19] - 公司通过发行6亿美元、加权平均利率2.71%的固定利率高级无抵押票据来锁定借款成本，为开发周期融资 [24] - 公司对电动卡车持谨慎观望态度，认为目前尚无适合其业务模式的产品，技术、经济可行性和基础设施尚未成熟 [45][48][49] - 公司保持其投资门槛率（hurdle rate）不变，未因低利率环境而降低，这导致其错过了一些收购机会 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求依然强劲，无论是移动还是存储产品 [6] - 车辆供应链中断预计将持续2-3年，影响维修和资本预算，今年夏季缓解的可能性很小 [7] - 人寿保险业务因COVID导致的意外死亡而受损，但资产和负债匹配良好 [8] - 新设备正流入车队，但速度不及预期 [13] - 为应对客户需求和采购节奏，公司放缓了退役和销售设备的数量，导致租赁车队增长 [14] - 净车队资本支出预期降至约4.95亿美元，但未来三个月仍存在不确定性 [14] - 自助仓储需求未减弱，占用率持续上升 [16] - 物业开发审批过程因COVID而变得更加耗时 [58] - 商业地产价格大幅上涨，给项目成本带来压力 [59] 其他重要信息 - 公司约70%的厢式货车车厢为自建 [29] - 公司正努力提升客户体验，并希望COVID强制令结束 [6] - 董事会层面定期讨论公司估值与同业差距的问题 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度虽然是季节性淡季，但潜在需求和高定价是否依然强劲？ [27] - 是的，人们因多种原因仍在搬迁，公司获得了相应的业务份额 [27] 问题: 公司在获取新车困难的情况下管理得如何？这种情况预计持续多久？ [28] - 公司正在努力应对，但若今年少采购5000辆卡车，明年则需额外补充这些缺口外加正常损耗，这需要数年时间来解决 [29] 问题: 管理层在扩展仓储设施上投入了多少时间？ [30] - 管理层投入了大量时间，并努力在不影响移动客户服务的前提下平衡两者，目前扩展能力已接近目标 [30][31] 问题: 自助仓储过去12个月的费率增长百分比是多少？ [33] - 对于已稳定物业，本季度每平方英尺平均收入同比增长近6%，新客户要价也增长略超6% [33] 问题: 新仓储单元达到稳定的时间框架是多久？ [34] - 投资模型仍假设为5年，但在当前环境下，有些项目在2.5至3年内即可达到稳定 [34] 问题: 如何缩小与纯自助仓储上市公司（如Life Storage）的估值差距？ [35] - 这是一个董事会层面经常讨论的问题，公司正专注于通过增加产品（物业）来提升价值，并希望年内能有消息 [36] 问题: U-Box何时成为独立板块？其利润率如何？ [37] - 当其12个月收入占比达到10%时需独立报告，目前远未达到。其利润率接近公司整体水平，近期受运费成本上涨影响 [38][39][40] 问题: 是否会考虑派发股息、进行股票拆分并更名为U-Haul以提升估值和流动性？ [41] - 管理层听到了该建议，并正在认真考虑 [42] 问题: 对电动卡车的看法及其对业务的影响？ [44] - 目前尚无适合其业务模式的产品，技术、经济可行性和基础设施是主要障碍。公司正在密切关注，但并非早期采用者 [45][48][49] 问题: OEM转向电动化是否加剧了其获取卡车的困难？ [51] - 不确定这是否是当前主要影响因素，但OEM高层确实非常关注电动化，这可能在资源分配上产生冲突 [52] 问题: 当前车队状况如何？ [53] - 公司已消耗掉多余的“脂肪”，正尽力维持。车队状况尚可，但迫切希望OEM能在秋季有所缓解 [53][55] 问题: 开发管道中的物业数量及其规模？ [56] - 是的，有720万平方英尺在开发中，100处物业已拥有未建设，90-95处处于托管。已拥有未建设的物业不计入开发数字 [56][57] - 商业地产价格大幅上涨，但项目规模不一定同比增大 [59] 问题: 低利率融资是否降低了投资门槛率，使得出价更激进？ [61] - 公司保持了原有的门槛率，因预期利率在未来10年内会上升。这导致公司错过了一些收购机会 [61][62]

移动设备租赁业务表现 - 自移动设备租赁收入季度同比增长1.673亿美元，增幅达21%[212] - 自助设备租赁收入增长1.677亿美元至9.77亿美元，同比增长20.7%[222] - 自助设备租赁收入增长7.975亿美元至31.936亿美元，同比增长33.3%[253] 自助仓储业务表现 - 自存储收入季度同比增长3640万美元，平均每月占用单元数增长24%（94,886个单元）[213] - 自助仓储收入增长3640万美元至1.59亿美元，同比增长29.6%[223] - 自助仓储平均月占用单位数增长24%（增加94,886个单位）至483,000个单位[223][224] - 自助仓储占用率从73.4%提升至83.6%，增长10.2个百分点[224] - 过去12个月新增390万平方英尺可出租面积，其中第三季度新增90万平方英尺[223][224] - 自助仓储收入增长1.031亿美元至4.503亿美元，平均占用单元数增长26%（增加95,708个单元）[254][255] 保险业务收入表现 - 财产和意外险保费收入季度同比增长570万美元，主要受U-Haul租赁交易增加驱动[215] - 财产意外险净保费增长580万美元至2650万美元，同比增长28.0%[229] - 寿险保费减少300万美元至2700万美元，同比下降10.0%[233] 其他收入项目表现 - 其他收入季度同比增长3060万美元，主要来自U-Box项目交易增长[217] - 净投资和利息收入季度同比下降440万美元，部分因衍生品损失150万美元及未实现股票亏损220万美元[216] - 租赁设备处置净收益增加1.179亿美元，因二手设备残值上升[258] 部门收入与运营收益 - 移动和存储部门收入达13.2158亿美元，运营收益为4.03853亿美元[219] - 财产和意外险部门收入2982万美元，运营收益965.7万美元[219] - 人寿保险部门收入5641.7万美元，运营收益360.3万美元[219] - 移动和仓储部门第三季度收入13.22亿美元，同比增长21.8%（从10.85亿美元增长）[222] - 移动和仓储部门运营收益增长1.398亿美元至4.039亿美元，同比增长53.0%[227] - 移动仓储业务收入达42.918亿美元，同比增长31.8%（2021财年：32.569亿美元）[253] - 财产意外险业务收益增长40.1%至3408万美元（2021财年：2434万美元）[248][264] - 人寿保险业务收益下降16.8%至1388万美元（2021财年：1668万美元）[248][270] 总收入和运营收益 - 九个月累计总收入45.41亿美元，同比增长30.4%（从34.82亿美元增长）[239] - 公司2022财年前九个月运营收益增至14.896亿美元，较2021财年同期的8.298亿美元增长79.5%[249][250] 成本和费用变化 - 总运营成本季度同比增长1.016亿美元，其中车队维修成本增加3190万美元[219] - 折旧费用同比增长690万美元至1.266亿美元，建筑类资产折旧增至4880万美元[219] 现金流表现 - 经营活动现金流增加4.126亿美元，主要因收入增长及获得1.196亿美元联邦所得税净退税款[275] - 投资活动现金使用增加7.935亿美元，其中物业设备采购增加6.91亿美元[276] - 融资活动提供的净现金增加6.218亿美元，主要因债务偿还减少2.346亿美元、融资租赁付款减少4440万美元及借款增加4.119亿美元[277] - 移动存储业务经营现金流增长33.0%至16.989亿美元，因收入增长及获得1.196亿美元联邦退税[286] 资本支出与投资 - 2022财年计划净再投资租赁车队约4.95亿美元，前九个月已投资3.38亿美元（不含租赁买断）[278] - 前九个月房地产收购及建设投资达7.837亿美元[279] - 净资本支出同比增长121.8%至11.692亿美元，其中租赁设备采购8.089亿美元[280] 财务状况与流动性 - 现金及等价物增至23.275亿美元（2021年3月：11.94亿美元），移动仓储板块持有22.542亿美元[272][273] - 可用信贷额度9000万美元，管理层认为现有流动性可满足未来数年需求[293] - 可变利率债务规模11.369亿美元，利率上升100基点将导致年利息支出增加900万美元[304] 保险业务财务状况 - 财产意外险股东权益增长8.7%至2.854亿美元，主要受净收益2690万美元驱动[283] - 寿险业务净存款9390万美元，股东权益下降5.9%至4.511亿美元[284][285] 税务相关事项 - 根据CARES法案申请3.66亿美元税收返还，前九个月已收到2.43亿美元[292] 衍生品与外汇风险管理 - 衍生品对冲工具净市值660万美元，名义金额分别为3.991亿美元（2021年9月30日）和2.827亿美元（2020年12月31日）[306] - 加拿大业务收入占比：2022财年前九个月5.2%，2021财年同期4.7%[308] - 美元兑加元汇率10%波动对净利润影响不重大[308] - 期权公允价值变动计入投资及利息收入组成部分[307] - 衍生品持仓列入合并资产负债表"投资及其他"科目[306] - 未采用套期保值会计处理（GAAP标准）[307] - 外汇风险通常不对冲（因影响不重大）[308] - 期权信用风险由合约对手方承担[306] - 期权权利金提前支付且无额外现金流要求[306] - 衍生品按公允价值资产负债表计量[306]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为20.90美元，相比去年同期的13.58美元增长显著[11] - 设备租赁收入增长近27%，增加约2.48亿美元，增长来自交易量增加和每笔交易收入提升，包括行驶里程和每英里平均租金率的提高[12] - 前6个月新租赁卡车和拖车的资本支出为5.48亿美元，高于去年同期的3.95亿美元[13] - 前6个月退役租赁设备销售收入减少1000万美元，总计3亿美元[15] - 自助仓储收入增加3800万美元，增长约33%，占用单位数量增加10.4万个[15] - 整体混合占用率从去年第二季度的72%提升至今年第二季度的84%[15] - 稳定设施（过去两年占用率达80%）的占用率提高280个基点至96.5%，此类物业数量增加82个[16] - 前6个月房地产相关资本支出为4.44亿美元，高于去年同期的2.26亿美元[17] - 移动和存储部门运营收益增加1.82亿美元，达到5.56亿美元，运营费用增加1.2亿美元，但运营利润率仍有所改善[18] - 截至9月30日，移动和存储部门的现金及现有贷款额度总计24.86亿美元[19] 各条业务线数据和关键指标变化 - U-Box业务持续增长，公司正努力扩大U-Box集装箱车队和配送卡车车队规模[8] - U-Box收入是其他收入类别中最主要的贡献者，推动该类别增加5000万美元，但尚未达到总收入的10%，因此未单独披露[32][33] - U-Box的增长率高于公司整体水平，其利润率通常比公司整体低几个百分点，但在新项目评估中，U-Box的加入改善了整体移动和存储服务的经济性[34][35] - 自助仓储业务表现强劲，占用率和每平方英尺收入均有所提升[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场盈利能力较强，但利润率低于美国，部分原因是自助仓储业务相对较弱，且疫情导致管理层无法亲临现场近17个月，影响了业务推进[37] - 加拿大市场的基本消费者需求与美国相似，但需要更多时间布局产品，预计到2023年3月才能看到明显成效[37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正积极扩大自助仓储单元库存，并加速新项目上线，以支持业务增长[9] - 计划建设更大的U-Box仓库并扩大仓库数量，预计晚春会有成果，同时增加U-Box集装箱车队和配送卡车车队[8] - 房地产投资步伐加快，目前有155个项目、730万平方英尺的新空间在开发中，10月又关闭了16个开发物业，收购管道加速，约有3.1亿美元交易处于托管状态[17] - 通过私募发行6亿美元固定利率高级无抵押票据，加权平均利率为2.59%，资金主要用于扩展新地点、自助仓储和增加U-Box仓库空间[19] - 公司坚持低成本家庭移动存储服务提供商的定位，尽管面临成本上升压力，但旨在保持价格竞争力[25] - U-Box与自助仓储的结合提供了竞争优势，推动U-Box增长，且容器化移动业务有较大增长空间[36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通用汽车和福特无法按所需类型和数量供应替换卡车，导致维护费用增加，并可能造成资本支出波动[8] - 面临团队成员招聘和保留的挑战，但公司拥有长期员工和吸引人的工作 ethic[7] - 通胀周期和供应商成本转嫁将影响定价环境，预计成本上升将持续，可能抵消设备可用性增加带来的降价空间[25] - 自助仓储增长受限于新单元上线速度，当前吸收速度快于新产品推出，可能制约增长，但预计晚春会有更多产品上线，可能导致占用率略有下降[29][30] - 行业竞争对手曾降价，但公司未跟进，因此租金增长率未达到竞争对手报告的13%-14%水平[31] 其他重要信息 - 公司强调团队的重要性，鼓励投资者访问门店并表扬表现优秀的员工[42] - 所有陈述均受风险和不确性影响，参考10-Q报表以了解详细信息[5] 问答环节所有提问和回答 问题: 新车生产受限对卡车租赁定价的影响及未来定价环境的看法 - 租金率上升，但公司遇到客户对高价格的抵制，例如一次租赁费用从5年前的197美元升至669美元，但竞争对手报价更高达1000美元以上[25] - 成本上升和通胀周期导致定价压力，供应商预计在未来两年转嫁显著成本，因此价格不太可能下降，即使设备可用性增加[25] - 公司旨在保持低成本提供商的定位，但会应对成本变化[25] 问题: 管理层对现金积累的计划 - 目标是将现金再投资于房地产，通过私募发行长期债务支持新一轮开发，本轮开发更侧重于 ground-up 开发，而非之前的转换项目[26] 问题: 自助仓储占用率增长趋势及10月表现 - 占用率增长持续，但由于新产品上线不足，吸收速度快于供应，可能制约增长，预计晚春更多产品上线可能导致占用率略有下降[29][30] 问题: 自助仓储租金率是否达到行业增长水平 - 公司租金增长率未达到竞争对手报告的13%-14%，因为公司未像竞争对手那样在疫情期间降价[31] 问题: U-Box收入详情及其增长率 - U-Box是其他收入增长的主要驱动力，增长率高于公司整体，但未达到单独披露的门槛[32][33][34] 问题: U-Box利润率情况 - U-Box利润率通常比公司整体低几个百分点，但在新项目评估中改善了整体经济性[35] 问题: U-Box与自助仓储的结合是否带来竞争优势 - U-Box与自助仓储的结合提供了竞争优势，推动增长，且容器化移动业务有较大增长空间[36] 问题: 加拿大市场利润率提升的可能性 - 加拿大市场利润率较低 due to 较弱的自助仓储业务和疫情影响，管理层已重启现场工作，但成效需到2023年3月才能显现[37]