财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入3759亿美元，每股收益032美元，相比2018年第四季度3864亿美元总收入和032美元每股收益基本持平 [5][21] - 第四季度EBITDA增长630万美元至3770万美元，EBITDA利润率从81%提升至10% [23] - 运输板块收入2609亿美元，同比增长02%，运营收入下降770万美元至1160万美元 [24] - 物流板块收入1148亿美元，运营收入670万美元，相比2018年第四季度亏损180万美元显著改善 [25] - 资本支出2019年全年7980万美元，2020年预计7000万至8000万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 整车运输业务收入下降1530万美元至5840万美元，装载量下降18%，单箱收入下降23% [8] - 多式联运业务收入增长2840万美元至1123亿美元，装载量增长298%，单箱收入增长39% [11] - 经纪业务收入下降1290万美元至8530万美元，装载量增长44%，但单箱收入下降122% [13] - 专用运输业务收入下降117%至3300万美元，装载量下降214% [15] - 增值服务业务收入下降620万美元至8690万美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略收购扩大业务规模，过去两年完成6起多式联运收购，最近一次是2019年11月收购Roadrunner Intermodal Services [10] - 2020年1月整合8个区域整车运输终端与经纪业务，形成容量解决方案部门 [14] - 公司将继续评估收购机会，保持有机增长和收购并重的策略 [19] - 行业面临保险费上涨压力，公司将加大安全投入 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临现货价格环境挑战、通用汽车和Mack卡车罢工等不利因素，公司对2020年保持乐观 [6] - 第四季度新业务预计带来超过5000万美元年化收入，潜在业务机会超过5亿美元 [7] - 2020年上半年货运量可能持续疲软，但公司已做好准备争取市场份额 [18] - 中国新冠病毒疫情可能带来不确定性，但公司凭借市场密度和客户基础仍看好多式联运业务前景 [38] 其他重要信息 - 董事会宣布每股105美元的季度股息，将于2020年4月6日支付 [28] - 截至期末公司持有770万美元现金和940万美元有价证券，净债务4576亿美元，净债务与EBITDA比率为32倍 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 整车运输市场近期表现及一季度展望 - 第四季度毛利率持续下滑，12月末略有改善但整体疲软 [35] - 1月下旬至2月初毛利率有所改善，但前景仍不确定 [36] 问题: 多式联运业务2020年展望 - 公司对多式联运业务持乐观态度，将继续整合收购并拓展新业务 [37] - 预计2020年将实现有机增长，主要得益于市场定位和客户基础 [39] 问题: 8级卡车市场展望 - 预计2020年8级卡车产量将同比下降40%，公司已按最低预期进行规划 [41] 问题: 多式联运业务地理分布 - 加州占多式联运业务约20%，其他重点市场包括芝加哥、东南部(萨凡纳、查尔斯顿)和德克萨斯(达拉斯、休斯顿) [50][51][52] 问题: 加州AB5法案影响 - 公司认为现行AB5法案可能因联邦优先权而失效，将继续在加州采用独立承包商模式 [54][55] 问题: 现金流使用优先级 - 优先偿还债务，其次考虑并购，最后是股票回购 [58][59][60] - 理想杠杆率为1倍EBITDA，但可接受最高35倍EBITDA的并购融资 [61] 问题: 2020年利润率展望 - 剔除2019年3900万美元罢工和法律费用影响后，调整后运营利润率为68%，预计2020年将提升至7%-9% [72][73] 问题: 新任CEO对公司战略的调整 - 新任CEO表示将延续现有战略，重点确保业务部门执行既定计划 [74][75] 问题: 收购整合进展 - 收购整合处于五阶段计划的第二阶段，预计2020年下半年和2021年将实现更多协同效应 [90][91]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度营收达3755亿美元创历史同期新高但受2700万美元法律费用和通用汽车罢工影响400万美元运营收入[6] - 剔除法律费用和罢工影响后运营收入为2370万美元同比增长52%每股收益052美元[7] - 调整后EBITDA利润率达114%为历史同期最高水平[7] - 净亏损840万美元合每股030美元去年同期为净利润1510万美元合每股053美元[18] - 运营收入同比下降2980万美元至亏损740万美元EBITDA下降2660万美元至1160万美元[19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 卡车运输服务(不含经纪)营收下降1760万美元至6260万美元降幅219%运量下降227%但单票收入上升16%[8] - 经纪服务营收下降440万美元至9440万美元降幅44%运量增长5%但单票收入下降91%[10] - 多式联运服务营收增长2730万美元至9300万美元增幅416%运量增长295%单票收入增长73%[11] - 调整罢工影响后专用运输服务营收下降31%至3510万美元[12] - 调整罢工影响后增值服务营收增长200万美元至9540万美元[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车行业受通用汽车罢工影响显著但预计罢工结束后业务将快速恢复[5] - 重型卡车市场当前表现强劲但预计2020年产量将显著下降[47] - 零售行业表现强劲带动相关物流需求[45] - 加州AB5法案可能对港口业务产生影响但公司采取观望态度[56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过收购扩大多式联运业务版图收购渠道保持强劲[15] - 保险成本上升导致中小型运输公司退出市场行业产能正在收缩[16] - 公司计划整合经纪和资产业务为客户提供一体化运输解决方案[51] - 通用汽车新劳动合同可能为公司创造更多外包服务机会[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前货运市场仍然疲软但运价已触底并开始小幅回升[34] - 保险成本飙升是行业面临的重大挑战许多小型运输公司难以维持运营[35] - 公司对增值服务和专用运输业务的盈利能力和服务表现感到满意[17] - 尽管三季度面临挑战公司对未来发展前景保持乐观[17] 其他重要信息 - 公司现金及等价物为650万美元可交易证券910万美元净债务3866亿美元[23] - 三季度资本支出3560万美元预计全年资本支出6500-7500万美元[24] - 董事会宣布每股0105美元的季度股息将于2020年1月支付[24] 问答环节所有提问和回答 关于通用汽车罢工影响 - 罢工导致每周约200万美元EBITDA损失预计四季度影响约900万美元[30] - 罢工结束后可能因积压货物带来额外业务机会[31] 关于四季度旺季展望 - 预计传统旺季表现平淡卡车运输需求无明显增长多式联运需求地区性增长[32] 关于卡车运输市场 - 现货运价已触底合约运价保持稳定行业产能正在收缩[34] - 保险成本上升和监管变化(如药品检测数据库)将进一步淘汰中小运营商[35][49] 关于并购战略 - 并购机会管道充足公司仍将重点放在多式联运领域[36] 关于汽车行业前景 - 尽管汽车销量下滑但轻型卡车需求强劲公司在底特律地区有重要业务布局[43] 关于AB5法案影响 - 公司采取观望态度等待法律诉讼结果预计最终可能导致全行业成本上升[56][58] 关于客户谈判行为 - 未观察到客户谈判策略有明显变化当前仍处于正常的合同重投标周期[61]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入为3832亿美元 同比增长47% 创历史同期新高 [5] - 营业利润3070万美元 同比增长17% 营业利润率8% 为2013年第三季度以来最高水平 [6] - EBITDA4820万美元 EBITDA利润率126% 创历史新高 [6] - 每股收益070美元 创季度历史新高 [6] - 净收入2000万美元 去年同期为1770万美元 [17] - 运输板块收入增长75%至2518亿美元 营业利润增长至1330万美元 [19] - 物流板块营业利润增长155%至1730万美元 [20] - 现金及等价物650万美元 可交易证券960万美元 [21] - 资本支出4030万美元 预计全年在6500-7500万美元之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 整车运输(Truckload) - 收入6480万美元 同比下降215% [7] - 运量下降18% 单票收入下降4% [7] - 车队规模同比下降149% [7] - 新代理商收入预计年化超过2400万美元 [7] 经纪服务(Brokerage) - 收入8940万美元 同比增长34% [8] - 运量增长87% 但单票收入下降106% [8] - 7月份运量创历史新高 [9] 多式联运(Intermodal) - 收入9330万美元 同比增长71% [10] - 增长主要来自去年完成的4项收购 [10] - 洛杉矶/长滩港7月份货量呈现增长态势 [10] 专属运输(Dedicated) - 收入3590万美元 基本持平 [11] - 利润率超过10%的目标 [11] - 预计下半年增长加速 [11] 增值服务(Value-added) - 收入9920万美元 小幅下降 [12] - 重卡(Class 8)生产支持收入显著增长 [12] - 汽车工厂支持收入下降 [12] - 利润率符合预期 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 洛杉矶/长滩港7月份货量呈现增长态势 [10] - 多式联运旺季通常在7-9月 [30] - 整车运输市场尚未出现季节性回升 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 销售渠道强劲 接近7亿美元 [14] - 已获得超过1亿美元的有机增长 [14] - 通过收购和聚焦高利润业务实现盈利多元化 [14] - 计划继续通过收购拓展多式联运业务 [51] - 致力于将增值服务扩展到航空航天等非汽车领域 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 货运环境比预期疲软 [5] - 现货市场价格已触底 部分领域开始企稳 [8] - 预计下半年表现将更强劲 [9] - 将全年收入预期从16-17亿美元下调至15-16亿美元 [15] - 预计下半年整车运输价格同比下降5-6% [32] - 经济仍保持良好 GDP增长21% [56] - 仍面临司机短缺问题 [57] 其他重要信息 - 宣布每股0105美元的季度股息 [23] - 同时宣布第三季度股息 [24] - 净有息债务与EBITDA比率为225倍 [21] 问答环节所有的提问和回答 季节性改善和当前趋势 - 第二季度未出现预期的季节性改善 [28] - 7月份多式联运货量增长 但整车运输未见回升 [29] 价格动态展望 - 预计下半年价格同比下降5-6% [32] - 当前价格仍高于2016-2017年水平 [33] - 多式联运价格压力主要来自船公司 [37] 收购战略 - 2018年以来已完成5项收购 [48][50] - 收购战略聚焦市场拓展和人才获取 [51] - 多式联运业务有助于平衡汽车产量波动 [71] 整车运输市场状况 - 行业可能存在运力过剩 [54] - 公司主要通过独立车主运营 不受设备更换影响 [55] - 经济不确定性导致决策谨慎 [58] 增值服务业务 - 已恢复历史利润率水平 [65] - 业务结构包含固定和可变成本 有助于保持利润率 [67] - 正拓展非汽车领域如航空航天 [68] 洛杉矶/长滩港货量增长原因 - 可能包括补库存和关税前发货等因素 [72] - 难以确定具体原因 但货量确实增长 [72]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收达3.774亿美元，同比增长12.6%，创历史最佳第一季度表现 [4][5] - 营业利润增长55%至2650万美元，每股收益0.61美元，同比增长64.9% [5] - EBITDA利润率达11.8%，为历史最高水平 [5] - 公司现金及现金等价物为630万美元，可交易证券1020万美元，净债务3.696亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 整车运输业务 - 营收下降14.9%至6570万美元，主要由于运量减少16.3% [6] - 合同业务定价增长低个位数，现货价格下降低双位数 [6] - 司机招聘和留存仍是最大挑战，车队规模下降10.8% [7] 经纪服务业务 - 营收增长9.8%至8590万美元，运量增长16.5% [7] - 每单收入下降7.1%，反映现货价格下降 [7] 多式联运业务 - 营收增长95.6%至8590万美元，主要得益于去年完成的四项收购 [8] - 不包括收购，传统业务仍增长14.9% [8] - 最新收购Michael's Cartage预计将立即增厚业绩 [8] 专用运输业务 - 营收增长5.7%至3700万美元，接近目标利润率 [9] - 3月份已超过目标利润率 [9] 增值服务业务 - 营收小幅下降50万美元至9770万美元 [10] - 8级卡车生产支持收入显著增长，部分抵消汽车工厂停产影响 [10] 公司战略和发展方向 - 计划继续执行并购战略，重点关注多式联运领域 [12][32] - 将经纪业务Cavalry整合至资产端，为客户提供综合运输解决方案 [7][52] - 预计2019年70%以上营业利润来自高利润率的多式联运、增值服务和专用运输业务 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临冬季天气等挑战，公司仍实现创纪录季度业绩 [4][11] - 销售渠道保持强劲，已获得7500万美元新业务 [11] - 重申2019年营收指引16-17亿美元，营业利润率7%-9% [12] - 预计第二、三季度仍将是传统旺季，但季节性波动将有所缓和 [25][26] 问答环节所有提问和回答 关于利润率季节性 - 第一季度传统上是最弱季度，第二、三季度预计仍是最强季度 [25] - 多式联运业务有助于抵消汽车行业季节性下滑 [25] 关于天气影响 - 极端寒冷天气导致芝加哥和韦恩堡业务暂停数日，可能影响每股收益0.01-0.02美元 [29] 关于定价动态 - 多式联运定价(2%-5%)预计仍将强于整车运输(1%-3%) [31] - 经济基本面强劲，预计价格不会进一步大幅下滑 [31] 关于并购战略 - 将继续寻找符合预期的多式联运收购目标 [32] - 不参与竞标，直接与业务所有者谈判 [54] 关于运力环境 - 专用运输业务合同多为1-2年期，近期重新定价后预计不会面临费率压力 [41] - 整车运输业务司机短缺问题集中在特定细分市场 [39] 关于业务组合演变 - 重点发展利润率最高、增长潜力最大的业务领域 [52] - 多式联运和增值服务占比提升有助于降低业务周期性 [56] 关于资本配置 - 当前优先考虑并购和业务再投资 [58] - 保持现有股息政策，保留特殊股息可能性 [58]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Michigan 38-3640097 (State or Other Jurisdiction of (I.R.S. Employer Incorporation or Organization) Identification No.) 12755 E. Nine Mile Road Warren, Michigan 48089 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURIT ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长23%至3.864亿美元，连续四个季度实现两位数增长 [3] - 调整后营业利润2490万美元（排除法律准备金），同比增长90% [3] - 调整后每股收益0.55美元（排除法律准备金和证券投资损失），同比增长150% [3] - 2018年调整后EBITDA利润率10.1%，为2013年以来最佳；调整后OR为93.7%，为2015年以来最佳 [7] - 第四季度现金及等价物570万美元，可交易证券930万美元，净债务4亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输业务（包括整车、多式联运、货运代理）营收增长31.6%至2.605亿美元，营业利润增加1210万美元至1940万美元 [18] - 物流业务（增值服务和专用运输）营收1.255亿美元，营业利润520万美元（排除700万美元法律和解金），同比增长22.4% [19] - 专用运输业务因合同价格低于市场水平导致利润率仅1%-2%，预计2019年通过重新谈判提升至8%-10% [25] - 汽车业务收入占比从2016年43%降至2018年36%，主要源于非汽车业务增长 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年完成4起多式联运收购，均位于战略要地且表现符合预期 [4] - 建立全国性多式联运拖运网络，新增客户和业务机会 [5] - 设备平均年龄接近目标值（牵引车2-3年，拖车7年），提升安全性和司机留存率 [6][42] - 销售渠道储备超7.5亿美元，客户关系达到历史最佳 [10] - 赢得年化2300万美元的汽车OEM专用运输合同，首次采用固定+可变定价模式 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年经济环境依然强劲，预计全年表现良好但存在季节性波动 [10] - 整车合同费率涨幅中个位数，多式联运费率涨幅更高（5%-8%） [27] - 2019年营收指引16-17亿美元，营业利润率7%-9%，资本支出6500-7500万美元 [21] - 汽车产量预计维持1700万辆，A级卡车生产将创纪录 [12] - 董事会宣布季度股息0.105美元/股及特别股息0.11美元/股 [22] 其他重要信息 - 第四季度因事故和解产生700万美元费用（税后影响0.19美元/股），证券投资亏损160万美元（0.04美元/股） [15][16] - 2017年第四季度包含1810万美元税收优惠（税改影响） [14] - 2018年自由现金流3400万美元 [20] 问答环节所有的提问和回答 利润率提升驱动因素 - 物流业务恢复正常利润率、多式联运收购贡献更高利润率、专用运输业务重新定价 [25] 多式联运费率可持续性 - 铁路和港口拥堵支撑费率，拖运业务（drayage）比国内多式联运更具持续性 [29] A级卡车生产周期 - 2019年预计强劲，供应链改善缓解2018年零部件短缺；2020年可能受2019年产能过剩影响 [31] 关税前拉货效应 - 零售客户因仓储限制未明显提前出货，1月多式联运强劲但2月受春节影响 [34] 增值服务人力优化 - 墨西哥项目缩减及持续效率提升推动 [36] 航空航天业务进展 - 新增小型项目，销售周期长但客户承担前期资本投入 [37][39] 应收账款管理 - DSO稳定在45-48天，拒绝保理以保持利润率 [40] 小型车队趋势 - 司机因ELD要求转向小型车队 [45] 租赁会计准则影响 - ASC 842仍在评估中，Q1财报将披露详情 [56] 司机短缺解决方案 - 需优化网络结构（区域化）而非单纯涨薪 [58]