公司表现 - V.F. Corporation (NYSE:VFC)自2020年达到历史最高点后，股价已经下跌了超过87%，导致股东价值损失超过340亿美元[1] - VFC在最近的财报中表现不佳，收入下降16%，调整后每股收益也大幅低于分析师预期[11] - VFC旗下品牌The North Face, Vans, Timberland, Supreme和Dickies在过去季度中也遭遇了销售下滑的困境[12] 领导层行动 - 新任CEO Bracken Darrell在过去的职业生涯中展现出成功的扭转局面的能力，此次接手VFC也有望取得成功[4] - Darrell和其他内部人员的大量股票购买显示了对公司未来的乐观信号[6] - Vans品牌的扭转成为了Bracken Darrell的重点，管理团队已经开始采取措施恢复品牌的创新力和市场表现[16] 财务状况 - 公司2019年的财务摘要包括总收入102.7亿美元，毛利56.2亿美元，净利润12.6亿美元，每股收益3.19美元[28] - 公司目前面临的债务包括2024年12月到期的Draw Term Loan Agreement和2025年4月到期的2.4%高级债券[27] - 公司通过削减股利和库存，以及出售非核心资产来增加自由现金流，预计2024年自由现金流为6亿美元，2025年将更强，预计在7亿美元左右[27] 未来展望 - 作者对公司未来3年的估值预测包括2024年的营收预估和2025-2027年的营收增长、毛利率和净利润率的预测[30] - 作者预计公司2027年每股收益为2.68美元，根据15倍市盈率估值，得出股价目标为40美元，相较于当天的股价有207%的上涨空间[30] - 作者认为当前市场对公司持有极度悲观态度，但公司的商业模式并未改变，认为公司仍然是一个持续增长的资本复合器[31]

文章核心观点 - VF公司宣布任命Caroline Brown为董事会成员 后续还将任命另一名独立董事 旨在提升公司业绩并推动品牌转型 [1] 公司动态 - VF公司于2024年2月14日起任命Caroline Brown为董事会成员 后续还将与Engaged Capital共同商定任命另一位独立董事 预计两人将在2024年股东大会上获提名 届时董事会将由13名董事组成 [1] - 过去两年公司已新增四名董事 待另一位独立董事任命后将增至五名 扩大了董事会在鞋服、零售、设计、技术和可持续发展方面的经验 [4] 新董事介绍 - Caroline Brown有超30年全球服装和时尚行业经验 曾在多家知名企业任职 包括Closed Loop Partners、Donna Karan International、DKNY、Carolina Herrera、Akris等 [2][3] - 她还在时尚行业多家创新公司董事会任职 是麻省理工学院斯隆可持续发展倡议咨询委员会成员及麻省理工学院斯隆管理学院马丁信托创业中心顾问 [4] 各方表态 - VF董事会主席Richard Carucci表示欢迎Caroline加入 认为其经验和见解对公司执行Reinvent战略有价值 并感谢Engaged Capital的建设性意见 [4][5] - Caroline Brown称很荣幸加入董事会 认为VF有潜力实现强劲可持续盈利增长 期待用自身经验为股东创造价值 [4] - Engaged Capital创始人兼首席投资官Glenn W. Welling对Caroline的任命表示兴奋 期待继续合作任命另一位独立董事 认为这些任命有助于支持管理层推动品牌转型 [5] 公司简介 - VF公司成立于1899年 是全球最大的服装、鞋类和配饰公司之一 旗下拥有Vans、The North Face、Timberland和Dickies等品牌 致力于推动可持续和积极的生活方式 [6][7]

标普500指数 - 标普500指数在2月12日周一下跌不到0.1%，在周二发布消费者价格指数（CPI）报告前保持相对平稳[1] - 主要美国股指在本周开盘时表现不一，周二发布消费者价格指数（CPI）数据和额外的企业盈利报告即将出炉[4] 摩托罗拉解决方案公司 - 摩托罗拉解决方案公司的股价下跌，因为该通信设备公司发布了低于预期的2024年利润预测[2] VF公司 - VF公司股价飙升，因为传言称创立该服装集团的家族将支持激进投资者Engaged Capital的倡议[3]

公司财务表现 - VF公司第三季度财报表现不佳，股价下跌[1] - 公司营收下降16%，核心品牌Vans、The North Face等销售额双位数下滑[3] - 营收下滑导致公司运营利润率从14.6%下降至-1.1%，调整后每股盈利也大幅下滑[4] - 公司仅确认全年自由现金流指引为6亿美元[7] 公司战略调整 - 公司CEO表示对本季度表现失望，但对公司的转型计划表示乐观[5] - 公司宣布进行战略组合审查，可能会出售部分品牌[1] - 公司首席财务官将离职，可能是因为公司业绩疲软[6] 公司前景展望 - VF公司明显陷入困境，复苏看不到曙光，销售下滑严重[8]

财务表现 - V.F. Corporation (VFC)报告了2024财年第三季度的财报，营收和利润均未达到Zacks Consensus Estimate，两项指标均较去年同期下降[1] - 调整后的每股收益为57美分，同比下降了49.1%，未达到Zacks Consensus Estimate的79美分[3] - 净营收为2960.3亿美元，同比下降16%，低于2995亿美元的共识预期[4] - 调整后的毛利率提高了40个基点至55.3%，主要受有利混合影响的175个基点的提升，部分抵消了135个基点的不利汇率影响[7] 地区营收表现 - 在美洲地区，营收按报告基础下降了24%，按cc计算下降了25%；在EMEA地区，营收下降了7%（按cc计算下降了12%）；在APAC地区，营收按报告基础增长了2%（按cc计算增长了3%）[5] 渠道营收表现 - 批发和直销渠道的营收按报告基础分别下降了26%和8%，而我们的模型预计批发和直销渠道的营收分别下降了6%和6.5%[6] 资产负债表 - 截至第三财季末，V.F.的现金及现金等价物为9.88亿美元，长期债务为47.55亿美元，股东权益为211亿美元，存货同比下降了17%至215亿美元[9] 公司转型计划 - 公司在报告季度执行了Reinvent转型计划，重点是品牌建设和提高运营绩效，包括改善北美业绩、实现Vans的扭转、降低成本和加强资产负债表[11]

文章核心观点 - 公司旗下的两大品牌北面(The North Face)和Vans表现不佳,导致第三季度业绩大幅下滑 [1][2][3][4] - 北面品牌在美洲地区受到异常温暖天气的影响,销售下滑 [2] - Vans品牌的问题更加深层次,公司过度关注短期流行趋势而忽视了核心年轻消费群体,导致品牌失去方向 [3] - 公司正在采取措施修复Vans品牌,但短期内仍将对业绩造成拖累 [3][4] 财务数据总结 - 第三季度营收下降16.2%至29.6亿美元,低于市场预期 [4] - 北面品牌收入下降9.8%至11.9亿美元,Vans品牌收入下降27.9%至6.682亿美元 [4] - 公司在第三季度出现净亏损4250万美元,而去年同期实现净利5.079亿美元 [4] - 公司维持2024财年自由现金流约6亿美元的指引 [5]

财务数据和关键指标变化 - 总收入下降17%,上一季度下降4%,主要受到不利天气、上年同期的运营挑战、美国业务表现欠佳、Vans渠道调整以及网络安全事件的影响 [14][15][16][17] - 毛利率上升40个基点至55.3%,主要受益于渠道和区域结构的改善,抵消了汇率的负面影响 [60] - 销售费用下降5%,但由于收入大幅下降导致销售费用率大幅上升590个基点 [61] - 每股收益为0.57美元,受到收入和利润率下降以及利息费用上升的影响,但被税率下降所抵消 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - The North Face收入下降11%,美国市场表现欠佳,但国际市场表现相对较好 [53][54][55] - Vans收入下降29%,所有地区均有下滑,主要受到渠道调整的影响 [56][57] - Timberland收入下降22%,主要受到美国市场的疲软表现 [57] - Dickies收入下降17%,美国市场疲软 [58] - Supreme保持良好的增长势头,各地区和产品类别均有不错的销售表现 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入下降25%,批发渠道下降35%,零售渠道下降16% [51] - 欧洲中东非洲(EMEA)地区收入下降12%,扣除批发渠道时间调整影响,下降约7% [51][52] - 亚太(APAC)地区收入增长3%,除Vans和Dickies外,其他品牌均实现增长,大中华区收入增长7% [52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布启动全面的战略组合评估,以确保聚焦于最大的长期价值创造机会 [37][65] - 公司正在执行"重塑"计划,包括修复美国业务、实现Vans品牌转型、降低成本基础以及加强资产负债表 [32][33][34][35][36] - 公司正在简化和优化组织架构,包括任命新的区域商业负责人和品牌总裁 [28][32][33] - 公司将继续专注于提高运营效率和创新能力,以满足消费者需求 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对短期内批发渠道的谨慎态度和美国及欧洲宏观环境的不确定性表示担忧 [72] - 管理层预计Vans品牌的调整措施以及The North Face在美国批发渠道的挑战将在未来几个季度持续 [72] - 管理层表示,尽管当前财务业绩受到压力,但有信心通过"重塑"计划的执行来稳定和提升收入、改善盈利能力并降低负债,从而为股东创造价值 [75][76] 其他重要信息 - 公司首席财务官Matt Puckett将于今年晚些时候离任,以配合公司转型的需要 [10][11][12] - 公司在网络安全事件中表现出色,快速恢复并最大限度减少了影响 [39] - 公司在可持续发展方面获得行业最高评级,体现了公司在这方面的持续努力 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Bennett 提问** 询问公司在战略组合评估中的关注重点和标准 [78] **Bracken Darrell 回答** 公司将关注处于增长市场、在所在市场处于领先地位,以及公司能够为其创造价值的业务 [80] 问题2 **Brooke Roach 提问** 询问The North Face品牌在未来的表现预期 [86] **Matt Puckett 回答** 预计The North Face的直营业务将保持增长,但批发渠道在未来几个季度将继续面临挑战 [160] 问题3 **Ike Boruchow 提问** 询问是否所有品牌都在战略组合评估的范围内 [157] **Bracken Darrell 回答** 公司表示之前的"没有任何禁区"的表述是认真的,所有品牌都在评估范围内 [159]

财务表现 - V.F.（VFC）2023年第四季度营收为29.6亿美元，同比下降16.2%[1] - 每股收益为0.57美元，较去年同期的1.12美元下降[1] - 公司营收与Zacks Consensus Estimate的32.6亿美元相比，出现-9.31%的惊喜[2] - 每股收益惊喜为-27.85%，预期每股收益为0.79美元[2] 公司表现 - V.F.在最近报告的季度中表现如下关键指标[5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] - V.F.股票过去一个月的回报率为-4.6%，而Zacks S&P 500综合指数为+5.3%[15] - 股票目前具有Zacks Rank 3（持有），表明在短期内可能与整体市场表现一致[16]

财务表现 - V.F.在上个季度每股收益为0.57美元，低于Zacks Consensus Estimate的0.79美元[1] - V.F.在2023年12月份的季度营收为29.6亿美元，比去年同期的35.3亿美元低，连续三次超过市场预期的营收[3] 品牌表现 - V.F.的品牌包括Vans、North Face和Timberland，过去四个季度中，公司只有一次超过了市场预期的每股收益[2] 股价表现 - 公司股价自年初以来下跌了12.1%，而标普500指数上涨了3.6%[4]

VF公司财务表现 - VF公司第三季度财务表现令人失望，总收入下降16%[1] - VF公司在2023年12月的财务报表显示，净营收为2960,283千美元，成本和营业费用总额为2992,515千美元，净利润为-42,452千美元[23] - VF公司在2023年12月的资产负债表显示，总资产为12,616,474千美元，总负债为10,507,281千美元，股东权益为2,109,193千美元[25] VF公司战略举措 - VF公司在执行Reinvent转型计划中取得了一些成果，包括改善库存状况和现金流强于预期[2] - VF公司进行了品牌资产的战略组合审查，以确保拥有创造最大长期价值的品牌[3] VF公司财务信息 - VF公司报告的财务信息中包括了按照GAAP标准和非GAAP标准计算的数据[39][49] - VF公司提供了非GAAP财务信息，排除了交易和交易相关活动、特定战略业务决策相关活动、减值、养老金结算费用和税务项目的影响[57] - VF公司提供了2023年12月三个月和九个月的前四大品牌收入信息，包括Vans、The North Face、Timberland和Dickies的增长情况[60] VF公司外汇风险管理 - VF公司使用恒定货币基础的财务信息来评估业务表现，以排除外汇汇率波动的影响[32][35] - VF公司对外汇汇率的波动进行了恒定货币基础的计算，以提供更准确的财务信息[33][36] VF公司税务项目 - VF公司在2022年12月三个月和九个月内，税务项目包括一项94.9百万美元的离散税收利益，与税收减免和就业法案下的过渡税负有关[55] - VF公司使用未经舍入的数字计算表中的金额，计算了2022年12月三个月和九个月的稀释每股收益[56]