业绩总结 - FY23总收入为116亿美元，同比下降2%，按常量货币计算增长3%[30] - Q4收入为27亿美元，同比下降3%，按常量货币计算持平[33] - 调整后的毛利率为49.6%，同比下降260个基点[33] - 调整后的运营利润率为5.6%，同比下降30个基点[33] - 调整后的稀释每股收益为0.17美元，去年同期为0.45美元[33] - FY24预计每股收益在2.05至2.25美元之间，自由现金流约为9亿美元[47] 用户数据 - Q4北美地区收入下降7%，EMEA地区增长2%，亚太地区增长3%[36] - Q4中国市场收入增长10%，预计FY24亚太及中国市场将实现双位数增长[20] - Vans Family计划的会员接近2800万，占全球DTC交易的近一半[62] 产品与市场表现 - Q4全球户外品牌收入增长，The North Face增长16%，全球户外新兴品牌增长12%[11] - BIG 4品牌整体收入下降4%，其中Vans®下降14%，The North Face®增长12%，Timberland®下降9%，Dickies®下降3%[57] - 国际市场整体增长2%，亚太地区增长3%，包括大中华区增长3%[58] 供应链与库存 - Q4实现库存减少约3亿美元，供应链执行改善[13] - DTC渠道下降1%，数字渠道下降4%[58] - 批发渠道下降16%，美洲地区下降18%[63] 未来展望与策略 - EMEA地区的DTC和批发渠道表现强劲，推动品牌增长[71] - Timberland PRO®在美洲的季度和财年销售量创历史新高[68] 其他信息 - 调整后的毛利率为52.5%[78] - 调整后的每股收益为0.31美元[78] - 公司2023财年第三季度收入为28.25亿美元，毛利率为51.9%[82] - 公司2023财年全年收入为118.42亿美元，毛利率为54.5%[82] - 在2023财年第三季度，Vans品牌在全球的收入同比下降14%[87] - 在2023财年第三季度，The North Face品牌在全球的收入同比增长12%[87] - 在2023财年第三季度，Outdoor部门的收入同比增长4%[89] - 在2023财年第三季度，Active部门的收入同比下降11%[89]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长3%,公司维持了全年收入指引的低端目标和每股收益中值 [16] - 毛利率下降140个基点,主要受到更高的折扣和促销活动的影响 [57][58] - 经营利润率下降280个基点,主要由于毛利率下降和销售费用率上升 [59][60] - 第三季度每股收益下降17%或10%(按固定汇率计算) [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美地区收入下降1%,主要受到Vans和Dickies业务的拖累 [54] - 欧洲地区收入增长10%,连续第七个季度实现两位数增长,多数品牌均有增长 [55] - 亚太地区收入增长4%,大中华区收入基本持平 [56] - 户外品牌(The North Face)收入增长13%,连续保持强劲增长 [17] - Timberland品牌收入增长6% [17] - 新兴户外品牌(Ultra等)收入增长10% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区Vans品牌收入下降13%,而欧洲地区增长7% [22] - 大中华区收入基本持平,但呈现出逐步改善的态势 [56] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将集中资源聚焦现有品牌组合,暂时放缓新收购 [37] - 公司将探索出售PACS业务(Kipling、Eastpak、JanSport等品牌)的战略选择 [84][85] - 公司将采取一系列成本节约措施,包括削减股息、出售非核心资产等,以加强财务实力 [42][85] - 公司对长期发展前景保持乐观,认为品牌组合具有巨大潜力 [45][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治环境仍然充满挑战 [16] - 消费者情绪和消费意愿疲软,特别是在欧美市场 [75] - 中国市场正在逐步恢复,但恢复进度仍存在不确定性 [159][160][161] - 批发渠道的订单谨慎,反映了库存去化和宏观环境的影响 [147][148] 其他重要信息 - 公司将采取一系列措施来改善Vans品牌的表现,包括提升消费者洞察、加大产品创新投入、优化销售渠道等 [24][25][26][27][28][29] - 公司将采取措施来改善供应链表现,包括缩短交货周期、提高交货准确性、降低成本等 [34][35][36] - 公司将增加对北面品牌的投入,以保持其强劲的增长势头 [156][157] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Laurent Vasilescu 提问** 对于Vans品牌的改善措施,公司有何信心它们能够奏效? [91] **Benno Dorer 回答** 公司有信心Vans的改善措施能够奏效,主要基于以下几点: [92][93][94][95][96][97] 1) 可以借鉴北面品牌的成功经验 [92] 2) 改善Vans的执行力是完全在公司控制之内的 [93] 3) 公司已制定了具体的行动计划,涉及消费者洞察、产品创新、销售渠道优化等关键领域 [94][95][96][97] 问题2 **Dana Telsey 提问** 公司未来的库存结构会如何变化,考虑到批发客户的订单情况? [112] **Benno Dorer 和 Matt Puckett 回答** 1) 公司库存水平大幅上升,主要集中在核心和补货库存,尤其是在美洲地区 [113][114][115][116] 2) 公司计划在第四季度将库存水平降低约3亿美元,但进入2024财年仍将保持较高的库存水平 [116][117] 3) 较高的库存水平将在2024财年上半年逐步消化,公司的直营业务占比提高有助于更好地管理库存 [118][119]

业绩总结 - Q3'FY23总收入为35亿美元，同比下降3%，按加元计算增长3%[29] - 调整后的毛利率为54.9%，较上年下降140个基点[29] - 调整后的营业利润率为14.9%，较上年下降280个基点[29] - 调整后的稀释每股收益为1.12美元，同比下降17%，按加元计算下降10%[29] - 第三季度总收入为35.31亿美元，同比下降3%[55] - Vans品牌收入为9.27亿美元，同比下降13%[60] - The North Face品牌收入为13.21亿美元，同比增长7%[63] - Timberland品牌收入为5.95亿美元，同比持平[66] - Dickies品牌收入为1.77亿美元，同比下降16%[69] 用户数据 - EMEA地区收入增长10%，The North Face EMEA增长13%[10] - Vans在美洲地区收入下降13%，主要由于执行问题[10] - 亚太地区收入下降7%，其中中国大陆下降15%[57] - EMEA地区收入下降2%，但同比增长10%[57] - 全球直销渠道(DTC)收入下降2%，数字渠道持平[57] 未来展望 - 预计FY23的调整后每股收益在2.05至2.15美元之间[43] - 预计FY23的收入增长约为3%[43] - 现金流预期为约7亿美元，低于之前的9亿美元[43] - 预计股息支付比率目标为约50%[49] 新产品和新技术研发 - 公司计划将股息减少约40%，以维持强劲的股息承诺[21] - 计划在2023财年下半年完成多项资产出售[55]

财务表现 - VF Corporation在2022年12月的净营收为35.31亿美元，较2021年同期的36.24亿美元有所下降[6] - VF Corporation在2022年12月的营运利润为5.16亿美元，较2021年同期的6.78亿美元有所下降[6] - VF Corporation在2022年12月的净利润为5.08亿美元，较2021年同期的5.18亿美元有所下降[6] - VF Corporation在2022年12月的每股收益为1.31美元，较2021年同期的1.33美元有所下降[6] - VF Corporation在2022年12月的综合收入为4.22亿美元，较2021年同期的5.21亿美元有所下降[7] - VF Corporation在2022年12月的现金、现金等价物和受限现金总额为57.3亿美元，较2021年同期的133.39亿美元有所下降[10] - VF Corporation 2022年3季度净收入为333,476千美元，2021年同期为1,306,099千美元[13] - VF Corporation 2022年3季度每股普通股股利为1.51美元，2021年同期为1.48美元[13] - VF Corporation 2022年3季度股权报酬净额为45,145千美元，2021年同期为98,787千美元[13] - VF Corporation 2022年12月的股东权益总额为3,319,632千美元，2021年同期为3,653,400千美元[13] - VF Corporation 2022年12月合同资产为1,273千美元，合同负债为80,456千美元[24] - VF Corporation 2022年12月固定收入保证为73,900千美元，预计将随时间分期确认[27] 资产和负债 - 公司在2022年12月的财务报表中显示，净收入为333,476千美元[13] - 公司在2022年12月的财务报表中显示，股东权益总额为3,319,632千美元[13] - 公司在2022年12月的财务报表中显示，股东权益中的累积其他综合收益为-929,588千美元[13] - 公司在2022年12月的财务报表中显示，股东权益中的保留收益为385,751千美元[13] - 公司在2022年12月的财务报表中显示，股东权益中的普通股为97,165千美元[13] - 公司在2022年12月的财务报表中显示，股东权益中的额外已支付资本为3,766,304千美元[13] - 公司在2022年12月的财务报表中显示，股东权益中的股本为388,660,385股[13] - 公司在2022年12月的财务报表中显示，股东权益中的外币翻译和其他为-90,245千美元[13] - 公司在2022年12月的财务报表中显示，股东权益中的衍生金融工具为21,292千美元[13] - 公司拥有广泛多样的品牌组合和业务，其中在资产负债表中记录了大量商誉和无形资产[78] 品牌和业务 - 2022年12月，VF公司的总收入为35.31亿美元，较2021年同期的36.24亿美元略有下降[28] - 2022年12月，VF公司在美洲地区的收入最高，达到20.94亿美元，欧洲和亚太地区分别为9.83亿美元和4.53亿美元[28] - 2022年12月，VF公司的存货总额为25.92亿美元，较2021年同期的12.87亿美元有所增加[34] - 2022年12月，VF公司的无形资产净额为27.91亿美元，其中包括对Supreme®品牌的1.93亿美元减值损失[35] - 2022年12月，VF公司的商誉总额为21.42亿美元，较2022年3月的23.94亿美元有所下降[37] - 2022年12月，VF公司的租赁成本为4.11亿美元，较2021年同期的4.14亿美元略有下降[40] 风险管理 - 公司持有的外汇远期合同和利率互换合同的名义金额分别为33亿美元和5亿美元[80] - 公司在2022年12月持有的外汇合同中，外汇合同的公允价值为84918千美元，其中有未实现收益的合同为80435千美元[81] - 公司使用外汇远期合同来对冲预测销售、库存采购、运营成本和公司间版税的一部分外汇风险[82] - 公司将欧元固定利率票据作为对外国投资的净投资对冲[83] 股东回报 - 公司在2022年12月支付了与2011年税款和利息有关的8.757亿美元，这笔款项被记录为应收所得税款，公司继续认为其所得包含的时间和处理是适当的[89] - 2023年2月2日，VF公司董事会宣布每股派息为0.30美元，将于2023年3月21日支付给3月10日股东名册上的股东[90]

财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月，公司现金及等价物为552,811千美元，较2022年3月的1,275,943千美元下降56.7%，较2021年9月的1,360,138千美元下降59.3%[6] - 截至2022年9月，公司应收账款（扣除坏账准备）为1,834,598千美元，较2022年3月的1,467,842千美元增长24.9%，较2021年9月的1,787,331千美元增长2.7%[6] - 截至2022年9月，公司存货为2,749,894千美元，较2022年3月的1,418,673千美元增长94%，较2021年9月的1,464,714千美元增长87.8%[6] - 2022年第三季度，公司净收入为3,080,600千美元，较2021年同期的3,198,235千美元下降3.7%；2022年前六个月净收入为5,342,195千美元，较2021年同期的5,392,792千美元下降0.9%[8] - 2022年第三季度，公司营业亏损为90,819千美元，而2021年同期营业利润为558,486千美元；2022年前六个月营业亏损为27,457千美元，2021年同期营业利润为761,370千美元[8] - 2022年第三季度，公司持续经营业务亏损为118,432千美元，而2021年同期持续经营业务收入为464,053千美元；2022年前六个月持续经营业务亏损为174,392千美元，2021年同期持续经营业务收入为618,025千美元[8] - 2022年第三季度，公司基本每股亏损为0.31美元，2021年同期基本每股收益为1.18美元；2022年前六个月基本每股亏损为0.45美元，2021年同期基本每股收益为2.01美元[8] - 截至2022年9月，公司短期借款为1,692,745千美元，较2022年3月的335,462千美元增长404.6%，较2021年9月的10,173千美元增长16,539.6%[6] - 截至2022年9月，公司长期债务为3,526,101千美元，较2022年3月的4,584,261千美元下降23.1%，较2021年9月的4,682,751千美元下降24.7%[6] - 截至2022年9月，公司股东权益为3,085,636千美元，较2022年3月的3,530,355千美元下降12.6%，较2021年9月的3,598,481千美元下降14.3%[6] - 2022年第三季度净亏损118,432千美元，2021年同期净利润464,053千美元；2022年前六个月净亏损174,392千美元，2021年同期净利润788,298千美元[10] - 2022年第三季度其他综合收益为30,711千美元，2021年同期为25,052千美元；2022年前六个月其他综合收益为82,414千美元，2021年同期为68,166千美元[10] - 2022年前六个月经营活动使用现金913,957千美元，2021年同期使用171,137千美元[11] - 2022年前六个月投资活动使用现金131,704千美元，2021年同期提供1,052,360千美元[11] - 2022年前六个月融资活动提供现金408,764千美元，2021年同期使用359,853千美元[11] - 2022年6 - 9月现金、现金等价物和受限现金净减少722,785千美元，2021年同期净增加510,412千美元[11] - 截至2022年9月，现金和现金等价物为552,811千美元，2021年同期为1,360,138千美元[12] - 2022年6 - 9月普通股股息每股0.50美元，总计194,149千美元；2021年同期每股0.49美元，总计192,296千美元[15][16] - 2022年6 - 9月股票薪酬净额为15,013千美元，2021年同期为27,642千美元[15][16] - 截至2022年9月，股东权益总额为3,085,636千美元，2021年同期为3,598,481千美元[15][16] - 2022年3月普通股数量为388,298,375股，库存金额为97,075千美元，额外实收资本为3,916,384千美元，累计其他综合收益（损失）为(926,579)千美元，留存收益（累计赤字）为443,475千美元，总计3,530,355千美元；2022年9月普通股数量为388,569,062股，库存金额为97,142千美元，额外实收资本为3,952,786千美元，累计其他综合收益（损失）为(844,165)千美元，留存收益（累计赤字）为(120,127)千美元，总计3,085,636千美元[18] - 2021年3月普通股数量为391,941,477股，库存金额为97,985千美元，额外实收资本为3,777,645千美元，累计其他综合收益（损失）为(1,009,000)千美元，留存收益（累计赤字）为189,534千美元，总计3,056,164千美元；2021年9月普通股数量为392,758,016股，库存金额为98,190千美元，额外实收资本为3,854,687千美元，累计其他综合收益（损失）为(940,834)千美元，留存收益为586,438千美元，总计3,598,481千美元[19] - 2022年9月公司应付参与供应链融资计划供应商的金额为2.012亿美元，2022年第三和第六个月通过该计划结算的金额分别为4.172亿美元和4.322亿美元[23] - 2022年9月合同资产为2,772千美元，2022年3月为1,065千美元，2021年9月为1,773千美元；2022年9月合同负债为77,466千美元，2022年3月为71,067千美元，2021年9月为58,841千美元[28] - 2022年第三和第六个月，公司确认的包含在合同负债余额中的收入分别为9620万美元和1.606亿美元[28] - 截至2022年9月，公司预计将确认与许可协议下有效未来最低保证相关的固定对价7540万美元，并预计这些金额将根据合同条款在2031年3月前逐步确认[29] - 2022年9月结束的三个月，公司对Supreme无限期商标无形资产进行减值分析，记录减值费用1.929亿美元[40] - 2022年9月结束的三个月和六个月，无形资产摊销费用分别为350万美元和710万美元[41] - 基于可摊销无形资产账面价值，2023财年起未来五年预计摊销费用分别为1410万美元、1360万美元、1310万美元、1210万美元和1160万美元[41] - 2022年3月商誉总额为23.93807亿美元，9月为21.027亿美元，其中Active细分市场减值2.29044亿美元[42] - 截至2022年9月，Outdoor和Active细分市场累计减值费用分别为3.233亿美元和2.29亿美元[43] - 2022年和2021年截至9月的六个月内，公司经营租赁现金支出分别为2.045亿美元和2.418亿美元，获得使用权资产分别为2.151亿美元和1.231亿美元[44] - 2022年截至9月的三个月和六个月，公司净定期养老金成本分别为353.7万美元和9532.4万美元[48] - 2022年6月30日，公司与保德信签订约3.3亿美元美国合格既定福利养老金计划义务的不可撤销团体年金合同[49] - 2022年截至9月的六个月内，公司未在公开市场回购普通股，9月底无库存股[51] - 2022年9月，累计其他综合收益（损失）为 - 8.44165亿美元，3月为 - 9.26579亿美元[53] - 2022年6 - 9月，净其他综合收益为3071.1万美元[54] - 截至2022年9月的三个月，累计其他综合收益（损失）重分类税后净额为904.6万美元，2021年同期为-2099.6万美元；六个月的重分类税后净额为-5462万美元，2021年同期为-3383.9万美元[57] - 截至2022年9月的六个月，有效所得税税率为11.3%，2021年同期为13.1%；排除2022年510万美元的净离散税费用，有效税率为13.9%[62] - 2021年6月期间有20万美元的净离散税收益，包括340万美元的未确认税项费用、140万美元的股票薪酬税收益和240万美元的递延税项税率变化净税收益[62] - 2022年9月期间，未确认税项利益及相关利息增加430万美元至2.821亿美元，预计未来12个月可能减少约2.534亿美元[62] - 2022年第三季度总营收30.806亿美元，2021年同期为31.98235亿美元；2022年前六个月总营收53.42195亿美元，2021年同期为53.92792亿美元[64] - 2022年第三季度总利润4.80037亿美元，2021年同期为6.30028亿美元；2022年前六个月总利润6.81994亿美元，2021年同期为8.69865亿美元[64] - 2022年第三季度持续经营业务税前亏损1.34002亿美元，2021年同期盈利5.31665亿美元；2022年前六个月亏损1.96616亿美元，2021年同期盈利7.10815亿美元[64] - 2022年第三季度基本每股收益（亏损）为0.31美元，2021年同期为1.18美元；2022年前六个月为0.45美元，2021年同期为1.58美元[65] - 2022年9月，货币市场基金公允价值3.4798亿美元，定期存款6.2651亿美元，衍生金融工具2.15264亿美元，递延薪酬9.9209亿美元；金融负债方面，衍生金融工具3.2921亿美元，递延薪酬9.9513亿美元[69] - 2022年3月，或有对价负债公允价值5697.6万美元，2022年前六个月支付该款项[70][72] - 2022年9月和3月，公司长期债务账面价值分别为43.582亿美元和50.853亿美元，公允价值分别为39.062亿美元和50.425亿美元[76] - 2022年10月1日，Supreme报告单元商誉和无限期商标无形资产的账面价值分别为12.1亿美元和11.9亿美元，减值测试后分别记录减值费用2.29亿美元和1.929亿美元[77] - 2022年9月、2022年3月和2021年9月，公司所有未到期衍生合约的名义金额分别为30亿美元、29亿美元和25亿美元[82] - 2022年9月、2022年3月和2021年9月，指定为套期工具的外汇合约公允价值分别为2.09837亿美元、7904.6万美元和3567.4万美元；未指定为套期工具的外汇合约公允价值分别为542.7万美元、0美元和15.4万美元[84] - 若按主净额结算协议净额列报外汇远期合约资产和负债余额，2022年9月、2022年3月和2021年9月的衍生资产净额分别为1.82906亿美元、6032.5万美元和1862.7万美元；衍生负债净额分别为56.3万美元、900.2万美元和1652.2万美元[86] - 2022年9月、2022年3月和2021年9月，其他流动资产分别为1.86926亿美元、7191万美元和2790.3万美元；应计负债分别为2848.4万美元、2426.7万美元和3160.9万美元；其他资产分别为2833.8万美元、713.6万美元和792.5万美元；其他负债分别为443.7万美元、345.6万美元和211.4万美元[87] - 2022年和2021年第三季度，现金流套期关系中外币兑换在OCI的收益分别为1.02685亿美元和3436.1万美元；2022年和2021年上半年分别为2.02115亿美元和2979.8万美元[89] - 2022年9月，累计OCI中包含1.685亿美元外汇合约的税前净递延收益，预计未来12个月将重新分类至收益[92] - 2022年第三季度和上半年，公司在OCI中确认与净投资套期交易相关的税后收益分别为8400万美元和1.717亿美元；2021年第三季度和上半年分别为3410万美元和2260万美元[94] - 2022年第三季度和上半年，公司分别确认4580万美元和5190万美元的重组费用，其中分别有4380万美元和4850万美元计入销售、一般和行政费用，200万美元和340万美元计入销售成本[94][95] - 2022年第三季度和上半年总重组费用分别为4580.6万美元和5191.2万美元，2021年同期分别为345.8万美元和776.3万美元[96] - 2022年10月19日，公司支付8.757亿美元用于支付2011年

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收按固定汇率计算增长2%，剔除中国市场后增长4%；上半年营收增长4%，剔除中国市场后增长7%；按报告基础计算，受约1.95亿美元的负外汇换算影响，本季度销售额下降4% [24] - 调整后每股收益为0.73美元，下降34%，按固定汇率计算下降27%，约三分之一的降幅与非运营影响有关 [24] - 调整后毛利率下降240个基点，其中费率下降220个基点，主要反映了更高的折扣、促销活动和库存水平 [29] - 调整后运营利润率下降440个基点，销售、一般和行政费用（SG&A）按固定汇率计算本季度增长7% [34] - 预计全年营收按固定汇率计算增长5% - 6%，外汇换算对报告营收的影响约为6.5个百分点 [36] - 预计调整后毛利率较去年下降100 - 150个基点，调整后运营利润率约为11% [39] - 预计每股收益区间为2.40 - 2.50美元，去年为3.18美元，非运营因素导致与去年相比的总负面影响约为0.50美元 [39] - 预计全年调整后运营现金流（不包括一次性Timberland税存款）至少为9亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 Vans - 第二季度销售额下降8%，年初至今营收下降6%，剔除中国市场后下降1% [10] - 产品创新方面，进阶鞋类产品线占品牌销售额的25%，新款UltraRange EXO、MTE Hi初始销售情况良好 [11] - 门店和数字平台流量低于历史水平，但店内转化率与历史水平一致，店内商品陈列测试显示出早期改善迹象 [11] 北面（The North Face） - 营收同比增长14%，各地区和渠道均实现两位数增长，年初至今增长21% [12] - 户外服装季节开局良好，软货架、抓绒和轻便隔热夹克表现强劲；美洲地区365天服装业务推动直接面向消费者（D2C）业务实现两位数增长；箱包和行李业务因夏季旅行复苏和返校季表现出色 [12][13] - XPLR Pass会员在第二季度新增超过80万会员，总数超过1500万 [14] Timberland - 第二季度销售额增长3%，上半年增长7%，略高于长期计划 [14] - 新的品牌和产品整合营销活动“Built for the Bold”取得成功，在纽约和伦敦推出后，推动了销售、流量和数字平台的强劲增长，总曝光量超过10亿 [15] - EMEA地区业务增长势头良好，社区会员数量环比增长超过50%，本季度业务增长近20% [15] Dickies - 全球营收第二季度下降15%，上半年下降14% [16] - EMEA地区因工作生活方式需求增长表现强劲，但美洲地区受最大批发客户严格管理库存水平的影响，该影响使本季度全球业绩下降约10% [16] - 美洲地区标志性业务实现中个位数增长，女性业务贡献显著；除大中华区外的亚太地区主要市场取得进展，日本和韩国市场表现良好 [17] 其他品牌 - Supreme第二季度营收增长7%，秋冬季节开局良好，各地区门店客流量强劲，日本市场趋势尤其良好 [18] - 户外新兴品牌整体增长14%，Ultra在公路跑步和越野跑步领域实现强劲两位数增长，在美洲地区增长中两位数，在EMEA地区增长三位数 [18] - Smartwool第二季度营收实现低两位数增长，服装业务增长中20%；Icebreaker实现中个位数增长，实体店表现强劲，推出的Shell Plus外层获得多项创新奖 [19] - PACs业务第二季度实现高十几的增长，得益于返校季表现和全球旅行趋势的持续复苏 [20] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 营收下降3%，剔除Vans后增长3%，面临宏观环境挑战，包括客流量疲软、D2C网络部分组件表现不佳、市场库存水平较高和促销环境加剧 [25] - 户外业务表现强劲，北面增长低两位数，各渠道销售情况良好 [25] - Vans在该地区表现下降11%，受返校季销售不佳、批发合作伙伴态度谨慎、取消订单增加和直接渠道客流量减少的影响 [26] - Dickies下降17%，受最大第三方零售商库存调整的影响，其余业务整体下降低个位数，但工作灵感产品实现两位数增长 [26] EMEA市场 - 营收本季度增长12%，年初至今增长16%，各品牌实现广泛增长，10个品牌本季度实现两位数增长 [26] - DTC和批发业务均实现两位数增长，第三方数字业务表现较弱，反映了库存管理更保守和客流量下降导致的部分订单取消 [27] - 五个最大市场中的四个（法国、意大利、西班牙和德国）实现强劲两位数增长 [28] APAC市场 - 营收第二季度增长2%，大中华区业绩改善至下降10%（第一季度下降30%），仍受COVID封锁和限制以及消费者支出下降的影响；其余亚洲地区增长30% [28] - 户外板块继续受益于有利因素，北面在该地区连续多个季度实现强劲两位数增长，上半年在大中华区营收增长近30% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造独特的品牌组合，投资关键战略增长能力和平台，支持品牌增长 [9] - 针对Vans品牌，部署人才，优先推动直接渠道流量，通过产品创新和营销举措提升品牌业绩 [10][12] - 各品牌注重产品创新和营销活动，如北面与Gucci合作、Timberland推出新活动、Dickies庆祝100周年活动等，以增强品牌影响力和吸引消费者 [13][15][17] - 公司积极应对宏观经济和供应链挑战，通过供应链多元化、调整采购和库存管理等措施，降低运营风险 [29][30] - 在当前竞争激烈的市场环境中，公司通过共享经验、优化营销策略和降低可控成本等方式，提高盈利能力和市场竞争力 [36][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境动态演变，消费者支出行为更加谨慎，但公司品牌组合仍能满足消费者对积极生活方式的需求，投资战略增长平台取得积极成果 [7][9] - 尽管面临挑战，公司有信心实现整体营收目标，当宏观环境改善时，将充分发挥品牌、业务模式和战略平台的优势 [22] - 公司将继续适应市场变化，采取积极措施应对库存和促销压力，提高盈利能力，实现可持续增长 [36][41] 其他重要信息 - 公司实施供应链融资计划，导致库存水平同比增长88%，其中约5.1亿美元与在途库存增加有关；剔除该因素后，库存同比增长58% [33] - 公司计划通过调整采购、控制库存销售和优化库存水平等措施，管理库存健康状况，确保财年末库存处于良好状态 [34] - 公司批准将股息提高至每股0.51美元，持续向股东返还现金 [40] - 公司资产负债表稳健，预计年末流动性超过23亿美元 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 驱动营收和利润的具体行动以及Vans在多年度基础上的增长趋势 - 公司将通过跨品牌共享有效策略、利用自有渠道销售过剩库存、提前布局业务和减少非战略可控支出等行动，提高盈利能力 [46][48][49] - Vans在下半年的表现预计受中国市场加速增长的推动，尽管北美市场预计仍面临挑战，但整体降幅有望较上半年略有改善 [53] 问题2: Dickies是否在回吐疫情期间的收益以及北面冬季需求的早期迹象 - Dickies短期受美国市场和最大零售合作伙伴库存调整的影响，但品牌在零售商处的表现仍优于竞争对手，长期来看，生活方式业务有望推动增长 [56][58] - 北面表现出色，增长广泛，受益于户外市场趋势和产品创新，冬季产品如传统款式和合作款表现良好，品牌具备持续增长的潜力 [59][61] 问题3: Vans的地理差异趋势、进展预期以及美洲市场的关键指标和当前运营利润率的临时和持久影响及成本控制行动量化 - Vans欧洲业务表现出色，主要机会在于北美市场的D2C渠道，公司将通过测试和学习行动，提高流量和转化率；中国市场也是重要机会，公司将赋予地区更多决策权 [64][65] - 当前运营利润率受供应链效率低下、运费、库存成本和促销活动等短期因素影响，公司有信心随着时间推移扩大毛利率；公司已采取消除600多个岗位等成本控制行动，年化影响超过1亿美元 [67][69] 问题4: Supreme的营收表现、驱动因素、减值费用原因以及实现增长目标的信心和毛利率下降的原因及第三、四季度的预期 - Supreme第二季度营收增长7%，尽管开店时间推迟和供应链中断，但产品组合优化和门店表现良好，预计下半年加速增长；品牌通过地理扩张实现“grow wide”战略，增强增长信心 [72][73][76] - 减值费用由非运营因素导致，如利率和汇率变化影响现金流现值评估，但不影响运营业绩 [78][79] - 毛利率下降约25%归因于供应链效率、组合和货币因素，其余主要是基于库存和运营环境的促销假设；第三季度毛利率预计下降50 - 100个基点，第四季度趋于平稳，组合因素将成为有利因素 [81][83] 问题5: 维持5% - 6%恒定货币营收目标的信心来源、市场库存和促销活动变化以及各品牌库存水平情况 - 公司对维持营收目标有信心，原因包括上半年除Vans外的品牌组合表现一致、欧洲业务良好、中国市场复苏、业务处于有利市场以及拥有强大的领导团队 [86][87][88] - 市场环境在过去四到六周变得更具促销性，库存增加，预计全价销售窗口将压缩；公司库存较去年增长近60%，部分品牌高于计划，主要集中在核心产品，公司有计划在年末将库存降至接近计划水平 [91][92][93]

业绩总结 - Q2财报显示收入为31亿美元，同比下降4%，按常量货币计算增长2%[8] - 调整后的毛利率为51.5%，较去年下降240个基点[24] - 调整后的每股收益为0.73美元，同比下降34%[24] - 调整后的运营利润率为12.3%，较去年下降440个基点[24] - 预计2023财年收入增长5%至6%，调整后的每股收益预期为2.40至2.50美元[37] 用户数据 - 全球忠诚会员人数在第二季度超过2400万，亚美地区增长至1900万以上，会员消费比非会员高出39%[47] 市场表现 - 主要品牌表现：Vans®下降13%，The North Face®增长8%，Timberland®下降4%[43] - EMEA地区收入增长16%，亚太地区收入增长30%[18] - 直销渠道（DTC）收入下降11%（按C$计算下降8%），主要受美洲地区客流量减弱和中国持续的COVID影响驱动[47] - 批发渠道收入下降15%（按C$计算下降9%），受到亚太地区延长的COVID封锁和美洲地区客流量减少导致的库存增加的挑战[47] 未来展望 - 供应链情况有所改善，生产周期缩短，物流运输时间改善[28] - 公司在EMEA地区的直销渠道需求强劲，批发渠道则受到EMEA地区和Timberland PRO®的强劲推动[54] 现金回报与股东回报 - 现金回报股东194百万美元，已批准增加2%的股息[8] 其他信息 - 净库存为27亿美元，同比增加88%，其中在途库存约为5.1亿美元[30]

财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月，公司总资产为132.11753亿美元，较2022年3月的133.42208亿美元下降约1%，较2021年6月的135.50351亿美元下降约2.5%[6] - 2022年6月，公司库存为23.41395亿美元，较2022年3月的14.18673亿美元增长约65%，较2021年6月的12.16818亿美元增长约93%[6] - 2022年6月，公司短期借款为8.2738亿美元，较2022年3月的3.35462亿美元增长约147%，较2021年6月的0.08091亿美元增长约102倍[6] - 2022年第二季度，公司净收入为22.61595亿美元，较2021年同期的21.94557亿美元增长约3%[8] - 2022年第二季度，公司运营收入为6336.2万美元，较2021年同期的2.02884亿美元下降约69%[8] - 2022年第二季度，公司净亏损为5596万美元，而2021年同期净利润为3.24245亿美元[8] - 2022年第二季度，公司基本每股亏损0.14美元，而2021年同期基本每股收益0.83美元[8] - 2022年第二季度，公司其他综合收益为5170.3万美元，较2021年同期的4311.4万美元增长约20%[9] - 2022年第二季度，公司综合亏损为425.7万美元，而2021年同期综合收益为3.67359亿美元[9] - 截至2022年6月，公司普通股流通股数为3.88490713亿股，较2022年3月的3.88298375亿股略有增加，较2021年6月的3.92621561亿股略有减少[6] - 2022年第二季度经营活动提供（使用）的现金为 - 3.5832亿美元，2021年同期为8100.8万美元[11] - 2022年第二季度投资活动提供（使用）的现金为 - 6951.9万美元，2021年同期为5.08828亿美元[11] - 2022年第二季度融资活动使用的现金为2.61221亿美元，2021年同期为1.74447亿美元[11] - 2022年第二季度现金、现金等价物和受限现金净变化为 - 7.48048亿美元，2021年同期为4.25392亿美元[11] - 2022年6月底现金、现金等价物和受限现金余额为5.29034亿美元，2021年同期为12.76597亿美元[11] - 2022年第二季度普通股股息支付为1941.35万美元，2021年同期为1921.31万美元[11] - 2022年6月底普通股股数为3.88490713亿股，2021年同期为3.92621561亿股[13][14] - 2022年6月底留存收益为1.88806亿美元，2021年同期为3.17105亿美元[13][14] - 2022年6月和2021年6月，终止经营业务净收入分别为0和1.81424亿美元，税后收入分别为0和1.70273亿美元[37] - 可摊销无形资产2022年6月30日账面净值为98155000美元，2022年3月31日为103703000美元；不确定使用寿命无形资产2022年6月30日账面净值为2885981000美元，2022年3月31日为2896648000美元；无形资产净额2022年6月30日为2984136000美元，2022年3月31日为3000351000美元[40] - 2022年第二季度摊销费用为360万美元，2023财年起未来五年预计摊销费用分别为1440万、1390万、1340万、1240万和1190万美元[40] - 商誉2022年3月31日总额为2393807000美元，因货币换算调整减少34259000美元，2022年6月30日总额为2359548000美元[42] - 2022年第二季度租赁总成本为134870000美元，2021年同期为141439000美元；2022年和2021年第二季度经营租赁现金支出分别为1.023亿和1.194亿美元；2022年和2021年第二季度因租赁负债获得使用权资产分别为1.059亿和5230万美元[44] - 2022年第二季度养老金成本为91787000美元，2021年同期为 - 2627000美元；2022年第二季度公司向养老金计划缴款250万美元，计划在2023财年剩余时间缴款约1910万美元[46] - 累计其他综合收益（损失）2022年6月30日为 - 874876000美元，2022年3月31日为 - 926579000美元，2021年6月30日为 - 965886000美元[50] - 2022年第二季度累计其他综合收益（损失）重分类净额为 - 63666000美元，2021年同期为 - 12843000美元[52] - 2022年第二季度有效所得税税率为10.6%，2021年同期为14.1%；排除离散项目后，2022年第二季度有效所得税税率较2021年同期下降3.3%[56] - 2022年第二季度净未确认税收优惠及相关利息增加190万美元，达到2.796亿美元；预计未来12个月可能减少约2.571亿美元，其中1250万美元将减少所得税费用[62] - 2022年第二季度各业务板块总营收为22.61595亿美元，2021年同期为21.94557亿美元；总利润为2.01957亿美元，2021年同期为2.39837亿美元[63] - 2022年第二季度持续经营业务税前亏损6261.4万美元，2021年同期盈利1.7915亿美元[63] - 2022年第二季度基本和摊薄后持续经营业务每股亏损均为0.14美元，2021年同期均为0.39美元[64] - 2022年第二季度因公司净亏损，未将流通期权和其他证券的摊薄影响计入摊薄股份；2021年第二季度约290万份购买股票的期权和60万份基于绩效的RSUs未计入摊薄每股收益计算[63] - 2022年6月货币市场基金为50,619千美元，定期存款为27,009千美元，衍生金融工具为156,458千美元；2022年3月货币市场基金为324,868千美元，定期存款为1,100千美元，衍生金融工具为79,046千美元[67] - 2022年6月和3月，公司长期债务账面价值分别为4,469.5百万美元和5,085.3百万美元，公允价值分别为4,208.3百万美元和5,042.5百万美元[71] - 2022年6月、2022年3月和2021年6月，所有未到期衍生合约名义金额分别为33亿美元、29亿美元和27亿美元[72] - 或有对价负债2022年3月为5700万美元，2021年6月为1.34亿美元，2022年第二季度支付完毕[68][69][70] - 2022年6月累计其他综合收益（OCI）包含外汇合约1.089亿美元税前净递延收益[82] - 2022年第二季度公司确认610万美元重组费用，其中470万美元计入销售、一般和行政费用，140万美元计入销售成本[83] - 2022年和2021年第二季度，公司净投资对冲交易在OCI中分别确认8770万美元税后收益和1150万美元税后损失[83] - 2022年第二季度外汇现金流量套期在OCI中收益为99,430千美元，2021年为损失4,563千美元[77] - 2022年第二季度现金流量套期总收益为8,242千美元，2021年为损失10,559千美元[79] - 未指定为套期的衍生合约在2022年和2021年第二季度对公司运营报表影响不重大[81] - 截至2022年6月，总重组应计费用为2120万美元，其中2050万美元预计在未来12个月内支付，70万美元将在12个月后支付[84] - 2022年第二季度，重组费用总计610.6万美元，较2021年的430.5万美元有所增加[86] - 截至2022年7月2日，税务和利息的总额估计约为8.575亿美元，净税收影响估计最高可达7.15亿美元[89] - 2023财年第一季度，公司收入增长3%至23亿美元，其中外汇产生4%的不利影响[99] - 2022年第二季度，国际收入下降1%，大中华区收入下降33%，国际收入占净收入的44%[104] - 2022年第二季度，毛利率降至53.9%，较2021年下降260个基点[103] - 2022年第二季度，销售、一般和行政费用占总收入的百分比增加380个基点，费用增加1.191亿美元[104][106] - 2022年第二季度，净利息费用减少150万美元，主要因偿还10亿美元高级票据[107] - 2022年第二季度，其他收入（费用）净额减少1.038亿美元，主要因9180万美元的养老金结算费用[108] - 2022年第二季度有效所得税税率为10.6%，2021年同期为14.1%，排除离散项目后，2022年第二季度有效所得税税率较2021年下降3.3%[109] - 2022年第二季度持续经营业务收入（亏损）为 - 5600万美元，摊薄后每股亏损0.14美元，2021年同期为1.54亿美元，摊薄后每股收益0.39美元[110] - 2022年第二季度公司总营收为22.616亿美元，2021年同期为21.946亿美元[112] - 2022年第二季度公司总利润为2.02亿美元，2021年同期为2.398亿美元[113] - 2022年第二季度公司运营利润率下降，主要因收入减少和运费增加，部分被有利的渠道组合和价格上涨抵消[128] - 2022年第二季度公司企业及其他费用为2.333亿美元，2021年为2790万美元；净利息支出为3130万美元，2021年为3280万美元，同比下降4.6%[130] - 2022年第二季度国际收入同比下降1%，外币不利影响为10%；欧洲收入增长10%，外币不利影响为14%；亚太地区收入下降20%，外币不利影响为5%；大中华区收入下降33%，受疫情和外币不利影响[131] - 2022年第二季度直接面向消费者的收入同比下降7%，外币不利影响为4%；亚太地区下降22%，外币不利影响为6%；电子商务业务下降18%，外币不利影响为4%；VF运营的零售店收入增长3%，外币不利影响为4%[132] - 2022年6月公司偿还了5亿美元到期的长期票据；2021年12月提前赎回了5亿美元长期票据[134][135] - 2022年6月公司营运资金为11.477亿美元，流动比率为1.3:1，净债务与总资本比率为64.6%[136] - 2022年第二季度经营活动现金使用为3.5832亿美元，2021年为提供7491.8万美元；投资活动现金使用为6951.9万美元，2021年为提供5.09353亿美元；融资活动现金使用为2.61221亿美元，2021年为1.74447亿美元[139] - 截至2022年6月，公司在股票回购授权下还有25亿美元可用于未来回购[143] - 公司维持22.5亿美元的高级无抵押循环信贷额度，2022年6月商业票据借款为8.208亿美元，备用信用证为2430万美元，约有14亿美元可用于借款[144][145] - 截至2022年6月底，库存采购义务减少约11亿美元，主要因供应商条款变化使在途库存增加[154] - 截至2022年7月2日，2011年税款和利息的总额估计约为8.575亿美元，且在支付前会持续产生利息，净税收影响估计最高可达7.15亿美元[155] - 2022年6月现金及等价物为5.28029亿美元，3月为12.75943亿美元，2021年6月为12.74926亿美元[6] - 2022年6月应收账款（扣除坏账准备）为12.49713亿美元，3月为14.67842亿美元，2021年6月为11.38811亿美元[6] - 2022年6月存货为23.41395亿美元，3月为14.18673亿美元，2021年6月为12.16818亿美元[6] - 2022年6月短期借款为8.2738亿美元，3月为3.35462亿美元，2021年6月为0.08091亿美元[6] - 2022年6月应付账款为10.22755亿美元，3月为5.62992亿美元，2021年6月为5.34803亿美元[6] - 2022年6月总负债为98.5926亿美元，3月为98.11853亿美元，2021年6月为102.76321亿美元[6] - 2022年6月股东权益总额为33.52493亿美元，3月为35.30355亿美元，2021年6月为32.7403亿美元[

业绩总结 - Q1财报显示收入为23亿美元，同比增长3%，在不考虑外汇影响的情况下增长7%[7] - 调整后的毛利率为54.1%，较上年下降260个基点[24] - 调整后的营业利润率为3.4%，较上年下降340个基点[24] - 调整后的每股收益为0.09美元，同比下降68%[24] - 库存总额为23亿美元，同比增长92%，其中在途库存增加约5.5亿美元[32] - 预计2023财年每股收益调整为3.05至3.15美元，较之前的3.30至3.40美元有所下调[37] 用户数据 - 主要品牌表现：Vans下降7%，The North Face增长31%，Timberland增长8%，Dickies下降15%[42] - 国际市场收入下降1%，亚太地区下降20%，包括大中华区下降33%[42] - 直接面向消费者(DTC)收入下降7%，数字渠道下降18%[42] - 直销渠道（DTC）收入下降14%（按常量货币计算下降12%），主要受亚太地区封锁和流量减缓影响[45] - 批发渠道收入增长1%（按常量货币计算增长5%），由于准时发货改善，但某些地区（主要是美国和中国）的渠道库存仍略高[45] 市场表现 - 公司在第一财季的收入为4.81亿美元，同比增长31%（按常量货币计算增长37%），各地区均实现强劲的双位数增长[50] - 批发渠道收入增长47%（按常量货币计算增长54%），美洲地区增长39%[51] - 欧洲地区收入增长27%（按常量货币计算增长43%），亚太地区增长23%（按常量货币计算增长30%）[53] - 公司在第一财季的收入为1.7亿美元，同比下降15%（按常量货币计算下降13%），美洲地区需求健康，但受宏观环境影响[56] - 直销渠道收入下降5%（按常量货币计算下降3%），美洲地区下降17%[57] 未来展望 - 公司承诺向股东返还现金，分红总额为1.94亿美元[7] - 总收入为9.47亿美元，同比下降7%（按常量货币计算下降4%），不包括中国市场则持平（按常量货币计算增长4%）[45] - 户外业务收入增长24%，在恒定货币下增长31%[67] - 活动业务收入下降4%，在恒定货币下持平[67] - 工作业务收入下降13%，在恒定货币下下降11%[67] 地区表现 - 总体业务收入增长3%，在恒定货币下增长7%[67] - 美洲地区收入增长6%，在恒定货币下增长7%[67] - 欧洲、中东和非洲地区收入增长10%，在恒定货币下增长24%[67] - 亚太地区收入下降20%，在恒定货币下下降15%[67] - 大中华区收入下降33%，在恒定货币下下降30%[67] - 国际市场收入下降1%，在恒定货币下增长9%[67] - 全球收入增长3%，在恒定货币下增长7%[67]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收23亿美元，按固定汇率计算增长7%，排除中国业务后实现低两位数增长；包含近1亿美元的负面外汇换算影响，按报告基础计算销售额增长3% [10][26] - 每股收益0.09美元，按报告美元基础计算下降68%，按固定汇率计算下降59%，主要受外汇影响产生约0.05美元的不可控影响 [26] - 调整后的毛利率下降260个基点，主要受渠道和品牌组合以及较高运费成本影响，部分被价格上涨抵消 [29] - 调整后的运营利润率下降340个基点，反映了较低的毛利率和对战略重点的投资增加 [33] - 销售、一般和行政费用（SG&A）按固定汇率计算增长8%，与营收增长基本一致 [34] - 维持2023财年经货币调整后的营收增长至少7%的展望，预计调整后每股收益为3.05 - 3.15美元，按固定汇率计算较上一年增长4% - 7% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 Vans - 第一季度销售额下降4%，排除中国市场后全球销售额增长4% [14] - Vans家族成员数量较第四季度增长近8%，达到近2400万成员，较去年增长41% [13] The North Face - 销售额增长37%，各地区和渠道实现广泛增长 [15] - Explore Past忠诚度计划注册人数超过90万，同比增长50% [16] Timberland - 销售额增长14%，在EMEA和亚太地区表现强劲 [17] - 男装鞋类是增长的主要驱动力，服装占季度销售额的20% [18] Dickies - 全球品牌销售额下降13%，排除美国最大客户的销售后，美洲和全球营收在第一季度实现中个位数增长 [20] 其他品牌 - 除四大品牌外，其余品牌组合营收增长16% [10] - Supreme品牌本季度基本持平，欧洲门店表现良好 [21] - 户外新兴品牌整体增长15%，其中Ultra增长34% [22] - PACS业务营收较去年增长超30% [22] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 营收增长7%，户外细分市场是主要驱动力，Vans也实现了增长 [27] EMEA市场 - 营收增长24%，所有市场均实现增长，由意大利和法国带动 [27] APAC市场 - 营收下降15%，中国市场受封锁影响，销售额下降37%，其他亚洲市场实现高两位数增长 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资品牌，创造创新产品和能力，加强与零售合作伙伴的合作，以提高消费者参与度和忠诚度 [9] - 推进可持续发展倡议，投资再生材料项目，与供应商合作创建再生橡胶和羊毛平台 [23] - 加强多元化和包容性努力，赞助全黑人珠峰攀登活动 [24] - 调整业务组合，减少对受促销活动和通胀影响较大的渠道的依赖，增加直接面向消费者和国际市场的渗透 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除中国外，消费者健康状况总体良好，但情绪有所软化，消费者在支出上更加谨慎，公司主要受影响的是市场的低端价值部分，而公司大部分品牌位于中高端市场，受影响有限 [8] - 尽管宏观经济逆风带来不确定性，但公司对战略充满信心，将继续进行战略投资，以实现长期可持续和盈利增长 [25] - 中国市场短期内面临挑战，但长期来看仍有增长机会，公司将继续致力于中国市场，加强本地团队建设，满足中国消费者的健康和福祉需求 [53] 其他重要信息 - 公司实施了供应链融资计划，从供应商处提前一个月左右取得库存所有权，但对现金流无影响，同时将增加对大多数成品供应商的付款期限，以改善公司整体现金流 [31][32] - Timberland税务案件已收到法官裁决，公司预计在本财年第三季度进行存款 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从宏观和市场角度看消费者的总体健康状况，以及The North Face的表现能否反映体育用品渠道与其他渠道的状况 - 消费者健康状况总体良好，但情绪有所软化，消费行为发生变化，主要影响市场的低端价值部分，公司在中高端市场受影响有限，The North Face等品牌的良好表现表明公司在户外、健康和 wellness 领域的定位有助于实现良好的销售 [39][40] 问题2: Vans的季度环比改善情况，以及DTC和批发渠道的动态，还有本季度0.25美元调整的主要因素 - Vans未达到预期，但正在采取的策略和行动显示出积极效果，预计随着时间推移会有环比改善，特别是在DTC业务方面；0.25美元的调整中，约三分之二是外汇换算影响，三分之一是外汇交易影响 [43][44][48] 问题3: 中国市场的机会以及如何管理库存 - 中国市场长期来看仍有增长机会，但短期内面临挑战，公司预计第二季度市场仍为负增长，下半年将恢复一定程度的增长；公司已与零售合作伙伴采取行动减少库存水平，降低供应周数 [51][52][53] 问题4: 与批发合作伙伴就秋季和假日的讨论情况，是否有更多谨慎态度、取消订单情况以及最大取消风险的时间点 - 公司已将业务组合转向受挑战较小、促销活动较少的渠道，与关键战略合作伙伴保持良好关系，目前销售情况良好，库存健康，虽然会有一些取消订单情况，但整体在预期范围内 [55][56] 问题5: The North Face的增长动力以及全年低两位数增长指引中隐含的环比放缓因素，以及整体投资组合的潜在变化 - The North Face在户外市场定位良好，产品和营销创新推动增长，第一季度受益于批发发货时间差异和更正常的发货模式；目前未改变各品牌的潜在展望，虽然Vans可能存在一些风险，但The North Face有一定的抵消作用 [59][60][61] 问题6: 全年毛利率展望的修订是否仅由外汇因素驱动，以及第二季度与下半年毛利率的节奏变化 - 毛利率的变化主要由外汇因素驱动，同时也考虑了略高的促销环境；预计全年毛利率将逐步改善，第二季度仍为负增长，但随着时间推移，混合影响、运费成本比较和定价效益将有利于毛利率提升 [64][65][66] 问题7: 对欧洲市场未来几个季度的预期，以及DTC业务的假设和库存情况 - 欧洲市场表现出色，虽然全年不会每个季度都保持24%的增长，但公司对该地区的战略和团队执行有信心；DTC业务是公司的关键战略支柱，公司在North Face和Vans的DTC业务上拥有优秀的领导团队，能够分享经验、测试和快速扩展驱动消费者参与的想法 [70][71][73] 问题8: 按品牌或地区细分的库存情况，是否有担忧的库存区域 - 公司整体对库存状况感到满意，中国市场的库存情况正在改善，Dickies品牌在美国市场的库存有所增加，但都是核心库存，Vans在一些地方的库存略高，The North Face和Timberland相对处于较好的库存位置 [75][76][77] 问题9: The North Face和Vans在第二季度的增长预期，以及Vans在欧洲和美国市场消费者反应差异的原因 - The North Face在第二季度的增长将有所放缓，但仍将实现稳健增长；Vans预计在第二季度至第四季度将有环比改善，主要受中国市场的影响；Vans在欧洲市场的增长得益于强大的欧洲平台、协调的市场策略和对专业消费者的深入了解，而美国市场受自有门店流量压缩的影响，公司正在将欧洲的经验应用到美国市场 [80][81][83] 问题10: Vans美洲实体店的生产力与疫情前水平的对比，以及下半年指南中包含的改善水平和对固定成本杠杆和利润率的影响 - 目前Vans美洲实体店的生产力达到疫情前水平的85% - 90%，预计到年底将恢复到100%；尽管目前生产力略低于历史水平，但这些门店仍然非常盈利，但在吸收固定成本方面存在一定压力 [88][89] 问题11: 定价行动的最新情况，是否遇到合作伙伴或消费者的抵制，以及未来几个季节定价计划的变化 - 公司的平均价格上涨符合预期，在Vans门店中，平均单位收入（AUR）增长了10%，各品牌的毛利率与去年持平或高于去年，未遇到超出预期的定价影响；预计价格上涨的影响在下半年将进一步扩大 [91][92] 问题12: 三个月后第二季度财报中资产负债表上的库存预期，第二季度毛利率下降的幅度，以及促销展望的提升是广泛的还是特定于某些品牌或地区 - 三个月后库存将处于计划位置，预计与两年前相比仍将增加；第二季度毛利率预计下降约1个百分点；促销展望的提升是整体业务的适度假设，并非特定于某些品牌或地区 [96][97]