半导体行业周期及影响 - 半导体行业在2008年、2019 - 2021年、2023年经历下行，2022年经历上行，2024年客户库存水平高，通胀和利率上升使客户建库谨慎，库存消化慢[36] - 行业下行会导致产品需求减少、产能过剩、库存高、售价侵蚀等问题，影响公司业务和财务状况[35][36] - 行业上行可能使公司无法及时满足需求，面临供应链产能和原材料短缺、成本上升等问题[38] 公司业务区域及法规风险 - 2024年中国市场收入约占公司总收入的16%，美国出口管制法规变化可能对公司在华业务产生重大影响[46] - 美国商务部对先进计算集成电路等出口的限制可能影响公司业务，虽现有规定未产生重大影响，但未来变化不确定[46][47] 业务线销售占比变化 - 2024财年公司跨行业和汽车产品分别占总净销售额的约63%和37%，2023财年分别占68%和32%[52] 公司面临的综合风险 - 公司面临半导体行业周期性、全球政治经济不确定性、行业竞争、供应链调整、客户关系等风险[33][34] - 全球政治经济不确定性，如中美贸易和政治争端、台海关系变化等，可能影响公司国际业务和财务状况[40] - 全球经济疲软和金融市场变化可能导致公司产品需求下降、销售和盈利能力受影响，还可能影响公司融资[42][43] 供应链相关风险 - 公司供应链可能因自然灾害、网络攻击等事件受损，影响产品制造和交付，且公司无长期材料供应协议[48][49] 客户相关风险 - 2024年和2023年公司分别有38%和36%的收入来自前三大客户，且均为短期采购订单[67] - 公司客户多为短期采购订单，部分客户可短通知取消或推迟订单，可能导致库存积压和销售减少[62] 跨行业业务市场情况 - 2023 - 2024年因疫情、通胀、高利率等因素，跨行业业务市场客户库存高、消化慢、建库谨慎，产品需求下降[54] 产品售价及毛利率风险 - 半导体行业产品平均售价随生命周期快速下降，若公司无法降价保持竞争力，净销售额和毛利率可能受影响[56] - 公司不运营自有制造、组装或测试设施，成本可能增加，影响毛利率[57] - 为吸引和留住客户，公司会提供价格优惠，预计未来还会降低现有产品价格，影响平均售价和毛利率[60] 库存及市场份额风险 - 若无法根据市场条件调整供应链或准确估计客户需求，可能导致库存过剩或不足，影响净销售额和市场份额[61] 运营决策及财务结果风险 - 公司运营决策基于预期净销售趋势，但难以准确预测，非可取消采购承诺可能影响库存调整和财务结果[64] 市场上升期供应风险 - 市场上升期公司可能无法采购足够物资满足需求，供应商问题也会影响净销售额[66] 公司增长管理风险 - 若无法有效管理增长，公司运营利润率和盈利能力可能受影响[71] 市场机会及份额风险 - 市场机会估计和增长预测可能不准确，若服务的可用市场小于估计或无法获得预期市场份额，销售增长和市场份额可能无法达到预期[72] 经营业绩波动风险 - 季度净销售额和经营业绩难以准确预测且可能大幅波动，若未达分析师和投资者预期，股价可能下跌[73] - 经营业绩波动的因素包括客户订单变更、产品研发和营销支出、新技术引入等[74][75] 收入确认风险 - 公司可能因多种原因延迟产生或确认收入，若收入下降或未达预期，经营业绩可能受影响[76] 技术选择及新产品开发风险 - 依赖赢得技术选择流程，失败可能对业务产生不利影响，即使获胜也可能无法及时获得足够净销售额和利润[78][80] - 若无法及时开发出符合客户偏好并获市场认可的新产品，经营业绩可能受影响[82] - 产品开发复杂，可能因多种原因导致延迟或成本增加，且新产品可能无法获市场认可[84] 产品质量风险 - 若无法满足客户质量要求，竞争地位、产品需求和经营业绩可能受影响[85] 客户投诉费用风险 - 2024年3月因客户投诉记录220万美元费用，该事件最终费用可能更高且不确定能否从保险公司全额收回[86] 行业标准风险 - 行业标准变化可能限制产品销售并导致库存减值，公司需选择被广泛采用的标准并设计产品以支持[89][90] 公司收购风险 - 2024年5月公司收购Acroname Inc.，收购会分散资源和管理精力，或对财务结果产生不利影响[92] 金融风险 - 公司面临多种金融风险，包括货币、利率、流动性、商品价格、信用和其他非保险风险，可能对财务结果产生不利影响[95] 公司人事变动 - 2024年公司宣布更换跨行业业务和汽车业务部门负责人，两人于2025年初上任[98] 人才依赖风险 - 公司依赖高技能人员，若无法吸引和留住人才，可能影响产品开发和销售，且可能导致额外费用增加，影响盈利能力[99] 知识产权风险 - 公司成功和未来收入增长部分依赖知识产权权利，保护和执行这些权利困难且成本高，可能影响竞争地位[100] - 半导体行业员工流动率高，商业秘密被挪用风险增大，执行相关权利困难、昂贵且耗时，结果不可预测[101] - 专利申请过程昂贵、耗时且复杂，无法保证能以合理成本及时申请、维护和执行所有必要或理想的专利[103] - 不同国家对知识产权的保护不同，美国以外地区知识产权权利可能较弱且难以执行[104] - 半导体行业专利诉讼频繁，公司可能收到侵权指控，诉讼可能导致重大赔偿责任，影响业务[107] - 若第三方成功对公司或客户提出有效索赔，公司可能需重新设计技术，这将耗费成本和时间，影响财务结果[108] - 若未遵守许可或技术协议义务，公司可能需支付赔偿、失去关键许可权或无法商业化新产品[109] - 未来获取第三方知识产权许可可能面临竞争，且可能需支付高额特许权使用费，影响产品利润率[110] 信息技术系统风险 - 公司面临网络攻击等信息技术系统风险，网络攻击数量和复杂性增加，受地缘政治事件影响，相关成本可能重大[111][113][115] - 安全漏洞可能损害公司声誉、增加运营成本、导致责任和诉讼等，影响经营业绩[116] 协议及保险风险 - 公司无法确保协议中的责任限制条款可执行或足够，也不确定保险覆盖是否充足[117] 财务报告控制风险 - 公司可能存在内部财务报告控制和披露程序缺陷，影响定期报告的准确性和可靠性[119][121] 法规遵循风险 - 公司作为上市公司需遵守萨班斯 - 奥克斯利法案相关规定，对财务报告内部控制进行评估和审计[120] - 公司全球业务需遵守各国法律法规，面临国际业务风险，如经济、政治不稳定和灾害等[122][123] - 若违反法律法规，公司可能被罚款或制裁，国际业务风险恶化会对业务和财务状况产生重大不利影响[124] - 公司在不同市场受隐私、数据保护和信息安全法规约束，违反规定可能导致业务受损[125] - GDPR授权对某些违规行为处以高达全球年收入4%或2000万欧元的罚款（以较高者为准）[128] - 公司广泛的国际业务受美国《反海外腐败法》及业务所在国反贿赂法律约束，违反这些法律可能导致严重罚款、没收利润等后果[133][134] - 半导体行业相关的环境、健康和安全法律法规日趋严格，可能使公司面临责任、增加合规成本并影响业务[135][138] - 美国国税局可能不认可瓦伦斯作为非美国公司的税务地位，若挑战成功，瓦伦斯和部分股东将面临重大不利税收后果[140][144] - 以色列、美国等司法管辖区的税法或法规变化可能增加公司实际税率，减少经营活动现金流[146] - 公司受以色列和其他外国税务机关定期审查和审计，可能被征收额外税款、利息和罚款[147] - 公司业务所在许多司法管辖区有详细转让定价规则，税务机关可能挑战公司相关政策，成功后公司可能需缴纳额外企业所得税及相关罚款和利息[149] - 美国贸易政策变化可能使公司产品在美国市场更昂贵、竞争力下降，还可能引发受影响国家报复行动，影响公司业务[150] - 若不遵守出口管制法律法规，公司将面临法律和监管后果，可能损害国际和国内收入[151] 外汇及上市费用风险 - 外汇汇率波动可能对公司财务结果产生不利影响，公司虽进行外汇套期保值活动，但可能无法对冲所有外汇风险[152] - 自2021年9月30日成为上市公司后，公司将产生重大法律、会计、保险等费用，且费用可能在不再是新兴成长公司后进一步增加[153] 证券市场风险 - 2024年1月1日至12月31日，公司股价从低点1.75美元波动至高点3.33美元，日均交易量为323,791股[154] - Value Base Ltd. 实益拥有公司约19.43%的普通股投票权[159] - 公司证券市场可能无法持续，股价可能因多种因素大幅波动，缺乏活跃市场会影响股东出售证券和公司筹集资金[154][158] 内部控制风险 - 公司内部控制可能无效，独立注册会计师事务所可能无法证明其有效性，这可能对公司业务和声誉产生重大不利影响[160] 法律诉讼风险 - 公司未来可能面临多项法律诉讼，诉讼结果可能对公司业务和证券交易价格产生重大不利影响[165][166] 地区政治经济风险 - 以色列的政治、经济和地缘政治不稳定可能影响公司业务，当前战争可能导致公司运营中断、员工缺勤，进而影响业务和竞争力[167][169] - 2024年和2023年战争对公司经营业绩和财务状况影响不大，但后续影响可能增加[171] 公司章程规定 - 公司修订并重述的章程规定，修改将董事分为三类的条款需获得持有公司股东总投票权65%的股东投票通过[177] - 公司修订并重述的章程规定，除非公司同意，否则不得罢免董事，罢免需获得持有公司股东总投票权至少65%的股东投票通过[180] - 公司修订并重述的章程规定，以色列特拉维夫的主管法院是公司与其股东之间根据公司法和以色列证券法产生的基本上所有纠纷的唯一专属管辖地[179] - 公司修订并重述的章程规定，美国联邦地方法院是解决根据证券法产生的任何索赔的专属管辖地[180] 公司赠款及税收优惠 - 多年来，公司从以色列创新局获得总计600万美元的各类赠款，其中2016年获得最新赠款205万美元[183] - 若公司获得的税收优惠减少、取消或终止，2023年及以后公司的以色列应税收入可能需按23%的以色列公司税率纳税[184] 公司生产模式 - 公司采用无晶圆厂模式，主要通过中国台湾的合同制造商生产产品，所有硅晶圆都计划在台积电制造[172] 公司股息政策 - 公司从未宣布或支付过任何现金股息，并且在可预见的未来不打算支付股息[188] - 公司董事会对是否支付股息有决定权，股息形式、频率和金额取决于未来运营、盈利等因素，以色列公司法对公司宣派和支付股息有限制[189] 公司证券价格及交易风险 - 公司普通股和认股权证的市场价格和交易量可能波动，股价可能大幅下跌，受多种因素影响[191] - 若证券或行业分析师不发布或停止发布关于公司的研究报告，或不利更改推荐，公司普通股价格和交易量可能下降[193] - 公司若不满足纽交所持续上市要求，可能被摘牌，影响证券价格和交易能力[194] 公司身份相关风险 - 公司作为新兴成长公司可享受某些披露要求豁免，最长可达五年，若年总收入超12.35亿美元、三年发行超10亿美元非可转换债务证券等情况会提前失去该身份[197] - 公司作为外国私人发行人，不受美国代理规则约束，报告义务更宽松，年度报告提交时间比美国国内加速申报公司晚45天（120天对比75天）[200] - 公司可能在2025年6月30日失去外国私人发行人身份，若超50%流通投票证券由美国居民持有且多数董事或高管是美国公民或居民等，失去身份将产生额外成本[201] - 公司作为外国私人发行人可遵循母国公司治理实践，股东可能没有受纽交所公司治理要求约束公司股东的同等保护[202] - 因公司普通股市场价格波动，2025年或未来应税年度有很大风险被认定为被动外国投资公司（PFIC），非美国公司满足至少75%的年收入为被动收入或至少50%的资产价值产生被动收入等条件会被认定[203] - 公司认为2024年不是PFIC，但无法保证，2025年及未来是否为PFIC不确定，若被认定美国投资者可能面临不利税收后果和额外信息报告义务[204] - 美国投资者若直接、间接或推定拥有瓦伦斯普通股价值或投票权至少10%，可能被视为“美国股东”，面临不利美国联邦所得税后果[206] 公司股票回购计划 - 2024年11月董事会批准最高1000万美元的首次股票回购计划，该计划于2025年1月结束，全额完成1000万美元回购[208] - 2025年2月董事会批准最高1500万美元的第二次股票回购计划，回购方式多样，时机和金额取决于市场等因素[208] 公司注册信息 - 公司于2006年10月26日在以色列注册为私人有限责任公司，注册编号为51 - 388704 - 2[212] 公司资本支出 - 2024、2023和2022财年资本支出分别为300万美元、120万美元和110万美元，主要用于研发设备[215] 公司业务部门及市场地位 - 公司有跨行业和汽车两个主要业务部门，跨行业业务涵盖专业音视频、工业和医疗等领域[219] - 全球数百万音视频应用中部署了数千万个瓦伦斯芯片组，公司客户包括世界主要消费电子公司[220] - 公司HDBaseT技术在专业音视频市场处于领先地位，获得包括艾美奖在内的多个奖项[220] - 公司汽车技术MIPI A - PHY成为全球高速连接新标准，其芯片组已获三家欧洲领先OEM的设计订单[221] 公司业务机会 - 公司芯片组支持基于人工智能的应用，为公司带来更多业务机会[222]

文章核心观点 - 瓦伦斯半导体公司将发布2024年第四季度和全年财报并召开电话会议讨论相关结果和业务展望 [1][2] 财务信息 - 公司将于2025年2月26日美股开盘前发布2024年第四季度和全年财务结果 [1] 会议安排 - 公司首席执行官吉迪恩·本·兹维与首席财务官盖伊·纳坦松将于2025年2月26日美国东部时间上午8:30主持电话会议 讨论2024年第四季度和全年财务结果及业务展望 [2] - 电话会议接入号码为美国+1 (888) 281 - 1167、英国0 (808) 101 - 2717、以色列03 918 0610、其他地区+972 3 918 0610 [2] - 电话会议将通过公司网站投资者关系板块进行直播 也可点击特定链接观看 会议结束后不久网站将提供回放 [2] 公司介绍 - 瓦伦斯半导体是高性能连接领域的领导者 其芯片组集成于众多领先客户的设备中 推动先进的音视频安装、下一代视频会议以及高级驾驶辅助系统和自动驾驶的发展 其技术是HDBaseT®和MIPI A - PHY等行业标准的基础 [3] 联系方式 - 投资者联系人为米哈尔·本·阿里和米里·西加尔 邮箱分别为[email protected]和[email protected] [4] - 媒体联系人为约尼·戴扬 邮箱为[email protected] [4] - 公司标志链接为https://mma.prnewswire.com/media/2309625/4474760/Valens_Semiconductor_Logo.jpg [4]

文章核心观点 森海塞尔推出的TeamConnect Bar Solutions进入一体化统一通信AV条形市场，该设备受企业和教育环境欢迎且获微软Teams认证，通过瓦伦斯技术扩展后可灵活部署，双方对合作表示满意 [1][2][3] 产品情况 - TeamConnect Bar Solutions使森海塞尔进入一体化统一通信AV条形市场，在企业和教育环境中颇受欢迎并获微软Teams认证 [1] - TeamConnect Bars可通过瓦伦斯技术扩展，基于VA6000芯片组，能实现长达100米/328英尺的高速USB连接，还可通过单根标准网线供电 [2] 合作表态 - 森海塞尔战略联盟经理表示与瓦伦斯合作的扩展解决方案可简化TeamConnect Bar安装，让客户能在房间内灵活部署设备 [3] - 瓦伦斯半导体跨行业业务部门负责人称森海塞尔的认可证实其芯片组为视频会议市场带来重大价值，在混合学习和工作时代，瓦伦斯有能力推动市场提供最先进的视频会议系统 [3] 产品展示 - 由瓦伦斯技术扩展的森海塞尔TeamConnect Bars将于2月4 - 7日在巴塞罗那ISE展会的HDBaseT联盟展位2M500展示 [3] 公司介绍 - 森海塞尔专注音频超75年，专业音频业务包括麦克风、会议解决方案等，消费设备业务由索诺瓦控股公司在其授权下运营 [4] - 瓦伦斯半导体是高性能连接领域的领导者，其芯片组集成于众多设备，推动音频 - 视频安装、视频会议及自动驾驶等领域发展，其技术是HDBaseT®和MIPI A - PHY等行业标准的基础 [5]

公司财务表现 - 公司第三季度销售额达到7340万美元 同比增长181% [8][17] - 公司第三季度毛利率为386% 显著高于去年同期的131% [8][18] - 公司第三季度调整后EBITDA为1430万美元 去年同期为负410万美元 [8][22] - 公司第三季度调整后净利润为850万美元 去年同期为净亏损701万美元 [8][23] - 公司前九个月销售额达到212亿美元 同比增长195% [25] - 公司前九个月调整后EBITDA为2430万美元 去年同期为负580万美元 [26] 公司战略与交易 - 公司与Global Risk Capital达成协议 剥离石棉相关负债 交易金额为150亿美元 [2][10] - 公司与Framatome签署谅解备忘录 拟以1984亿美元出售法国子公司 [3][11] - 公司预计2025财年销售额将实现同比增长 [29] - 公司宣布恢复派息 每股003加元 [30] 订单与业务发展 - 公司截至2024年11月30日的订单积压为2987亿美元 同比增长53% [8][13] - 公司第三季度新增订单5910万美元 去年同期为6010万美元 [8][14] - 公司前九个月新增订单2305亿美元 同比增长302% [15] - 公司83%的订单积压预计在未来12个月内交付 [29] 行业与市场 - 公司看好全球核能市场 预计将迎来多年增长周期 [9] - 公司在小型模块化反应堆领域与领先企业建立合作 长期前景看好 [9] - 公司现有核反应堆的安装基础为寿命延长项目和维护提供了潜力 [9]

公司战略与财务调整 - 公司宣布了两项重大战略举措，旨在显著降低运营和财务风险，并增强财务状况 [1] - 通过剥离石棉相关负债，公司能够更自信地执行业务计划，同时出售法国子公司也支持了法国主权利益的保护 [2] - 公司将继续在清洁能源和其他工业领域保持领先地位，受益于清洁能源行业的强劲势头，特别是核能领域的多年增长周期 [3] - 这些交易将实现两个关键财务目标：降低风险并通过剥离交易解决石棉相关负债，同时增强资产负债表 [4] 石棉负债剥离交易 - 公司与Global Risk Capital的关联公司达成协议，永久剥离其石棉相关负债，交易金额为1.43亿美元 [5] - 交易将通过出售现有美国子公司Velan Valve Corp实现，公司将保留美国业务并在新成立的子公司下继续运营 [5] - 交易预计将导致一次性非现金收益损失约6700万美元 [6] 法国子公司出售交易 - 公司全资子公司Velan Valves Limited已与Framatome达成谅解备忘录，出售其法国子公司Segault SAS和Velan S.A.S.，交易总对价为1.984亿美元 [7][8] - 交易完成后，公司将获得1.752亿美元的购买价格和2320万美元的关联贷款转移 [8] - 交易需获得公司股东批准，控股股东Velan Holding已与公司达成投票和支持协议 [10] 行业与市场定位 - 公司在清洁能源领域，特别是核能领域，凭借其专有的小型模块化反应堆阀门产品和全球安装基础，保持良好市场定位 [3] - 公司受益于全球能源转型趋势，计划专注于执行其战略计划，致力于实现持续盈利增长 [3] 财务与运营数据 - 公司上一财年销售额为3.468亿美元，拥有1617名员工，并在9个国家设有制造工厂 [14]

文章核心观点 公司宣布将发布2024年第三季度财报并举行分析师电话会议讨论结果 [1][2] 分组1：财报发布 - 公司将于2025年1月14日发布截至2024年11月30日的第三季度财务结果 [1] 分组2：分析师电话会议 - 公司将于2025年1月15日上午8点（EDT）举行分析师电话会议讨论财报结果 [2] - 可通过链接https://emportal.ink/3B0rDEL 临近会议开始时轻松注册，注册后系统将自动呼叫接入会议 [2] - 也可拨打1 - 888 - 510 - 2154，由接线员接入会议 [2] 分组3：网络直播及回放 - 可通过链接https://app.webinar.net/eJzNR7EjEb9 进行网络直播观看会议 [3] - 会议结束后2小时内可在同一链接观看网络直播回放 [3] - 会议结束后2小时至2025年1月22日，可拨打1 - 289 - 819 - 1450或1 - 888 - 660 - 6345并输入回放代码76543收听电话会议回放 [3] 分组4：会议参考材料 - 会议期间将参考的材料将在活动前不久在公司网站投资者关系板块（https://www.velan.com/en/company/investor_relations）公布 [4]

公司核心业务 - 开发前沿产品，为专业音视频、汽车、工业和医疗等市场提供高性能有线连接解决方案 [1] - 芯片组集成于众多领先客户设备，推动先进音视频安装、下一代视频会议发展，助力ADAS和自动驾驶演进 [6] 公司业务贡献 - 汽车领域解决方案助力联网汽车系统发展，提升客户安全性、性能和整体驾驶体验 [1] - 专业音视频芯片推动会议公平性，使企业和教育系统在不同条件和地点运营 [1] 公司ESG报告 - 发布2023年第三份年度环境、社会和治理（ESG）报告，详述公司在推进可持续未来方面的进展、承诺和方法 [4] - 报告旨在强调公司对关键ESG举措的承诺，促进与利益相关者的开放对话 [5] - 报告可在https://investors.valens.com/esg-report-2023查看 [5] 公司行业地位 - 高性能连接领域的领导者，其技术是HDBaseT®和MIPI A - PHY等行业标准的基础 [6]

Exhibit 99.1 VALENS SEMICONDUCTOR LTD. | | September 30, 2024 | December 31, 2023 | | --- | --- | --- | | Assets | | | | CURRENT ASSETS: | | | | Cash and cash equivalents | 35,443 | 17,261 | | Short-term deposits | 97,655 | 124,759 | | Trade accounts receivable | 7,217 | 14,642 | | Prepaid expenses and other current assets | 3,000 | 4,196 | | Inventories | 11,737 | 13,836 | | TOTAL CURRENT ASSETS | 155,052 | 174,694 | | LONG-TERM ASSETS: | | | | Property and equipment, net | 2,889 | 2,954 | | Operating leas ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司报告收入为1600万美元，超出指导范围的上限，且较2023年第三季度的1420万美元有所增长 [10][33] - GAAP毛利率为56.4%，调整后的EBITDA损失为510万美元，均超出指导范围 [11][39] - 第三季度GAAP净损失为1040万美元，较第二季度的890万美元有所增加，但较2023年第三季度的1250万美元有所改善 [39][40] - 现金及现金等价物为1.331亿美元，较第二季度的1.306亿美元有所增加 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 音频视频业务贡献收入为940万美元，占总收入的约60%，而汽车业务贡献660万美元，占总收入的约40% [34] - 音频视频业务的毛利率为70.2%，汽车业务的毛利率为37% [36] - 音频视频业务的收入较第二季度的810万美元有所增长，而汽车业务的收入较第二季度的550万美元也有所增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 专业音频视频市场的VS6320芯片组吸引了超过50个客户，预计将在未来9到12个月内推出大量新产品 [12] - 工业机器视觉市场预计到2029年将达到78亿美元，Valens预计在该细分市场中将占据显著市场份额 [14] - 汽车市场方面，Valens在本季度获得了三项与欧洲主要OEM的设计胜利，预计将于2026年开始集成 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行战略组织变革，将音频视频业务单元转型为跨行业业务，涵盖音频视频、工业、机器视觉和医疗等垂直领域 [20] - 公司计划在未来12到24个月内支持最近的设计胜利，并争取新的设计胜利 [27] - 公司对未来的市场机会持乐观态度，尤其是在工业机器视觉和汽车市场 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示，尽管行业面临库存消化的挑战，但公司相信正在走出周期底部，市场需求正在回升 [9] - 管理层对未来的市场前景持乐观态度，尤其是在音频视频和工业机器视觉领域 [19] 其他重要信息 - 公司计划在2025年1月1日任命Adar Segal为汽车业务负责人，接替即将退休的Gideon Kedem [29] - 公司将在2024年11月12日举行首次投资者日活动，讨论战略计划和长期财务目标 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于库存的可见性 - 管理层表示，库存消化的可见性正在改善，预计2025年将转向需求消费 [48] 问题: Acroname收购的整合情况 - 管理层表示，Acroname的整合进展顺利，销售模式与半导体行业不同，主要为按需销售 [50][51] 问题: 汽车OEM的设计胜利是否仅限于电动车 - 管理层指出，ADAS在电动车和非电动车之间没有区别，所有车型都需要相同的安全保护 [52][53] 问题: 毛利率的预期 - 管理层表示，未来毛利率将受到音频视频和汽车业务收入比例的影响，但未提供具体指导 [54] 问题: 是否有超过10%的客户 - 管理层确认，第三季度没有客户占总收入的10%以上 [57] 问题: Stoneridge的时机和机会 - 管理层表示，Stoneridge的试点项目取得成功，未来在卡车行业将有良好市场机会 [62]

文章核心观点 22nd Century Group宣布扩大其VLN® 95% 低尼古丁含量吸烟产品的分销计划，利用现有低尼古丁烟草库存实现潜在收入和现金流增长，以满足市场需求并推动减害烟草品类发展 [1][3][4] 公司业务现状 - 公司VLN®品牌目前在26个州约5100家商店有销售，全国零售网点潜在市场超27万家 [2] - 公司全资子公司是领先卷烟制造商，北卡罗来纳州莫克斯维尔6万平方英尺工厂每年可生产超4500万箱燃烧烟草产品，还有扩建空间 [7] 公司发展计划 - 基于VLN®销售数据，公司将销售和营销业务扩展到美国所有可用零售网点，并在全球扩大分销 [2] - 全球分销计划包括通过合作伙伴在国际销售VLN®产品，采用与韩国合作伙伴的分销协议模式；还计划通过现有CMO自有品牌关系推出侧翼品牌，国内外共同打造减害品类 [3] 公司库存优势 - 除成品外，公司有足够已全额付款的低尼古丁烟草库存，可生产多达140万箱VLN®及侧翼品牌香烟，变现这些资产及侧翼品牌计划有望实现高达8500万美元的VLN®收入和正现金流 [4] 公司产品特点 - 公司旗舰产品VLN®香烟是世界首款也是唯一获FDA降低风险烟草产品指定的可燃香烟，尼古丁含量比传统香烟低95%，能大幅减少尼古丁摄入 [6] - 公司专有的低尼古丁烟草混合物通过专利技术实现，能调节烟草植物中尼古丁生物合成活动，实现全风味、高产量且低尼古丁 [8]