文章核心观点 - 二手车电商平台Vroom公司宣布停止电商业务并逐步关闭二手车经销业务，以保留流动性并通过剩余业务实现利益相关者价值最大化 [1] 公司决策 - 公司董事会批准价值最大化计划，暂停vroom.com交易，计划通过批发渠道出售现有二手车库存，停止采购额外车辆，并进行裁员以匹配业务缩减 [1] 决策原因 - 公司此前打算筹集额外资金支持运营并延长车辆信贷安排，但在当前市场未能成功筹集到必要资金 [2] 公司表态 - 首席执行官称虽未成功筹资感到失望，但过去两年实现了改善单位经济效益和客户体验的目标，并感谢各方支持 [2] - 董事会独立执行主席表示虽电商业务未实现盈利，但会负责管理剩余业务并审慎配置资本以实现利益相关者价值最大化 [3]

逆向拆分计划 - Vroom公司宣布将于2024年2月5日举行特别股东大会，以授权董事会实施公司普通股的逆向拆分，拆分比例在1比35至1比80之间[1] - 逆向拆分的最终比例将由董事会确定，如果董事会认为实施逆向拆分不再符合公司和股东的最佳利益，有权选择不进行逆向拆分[2] - 公司的前瞻性声明指出，逆向拆分可能不会获得股东批准，存在未知风险和不确定因素，公司将根据实际情况更新前瞻性声明[3] 股票报价问题 - 公司收到纳斯达克的通知，股票最低要求的最低报价已连续30个工作日低于每股1美元，公司有180天的时间来恢复最低报价要求[1] 通讯声明 - 本通讯不是代理或同意的征求意见，Vroom的董事和高管可能被视为代理征求股东代理的参与者[4]

Vroom首席执行官Tom Shortt - Tom Shortt被Auto Finance News评为2024年值得关注的高管，基于经验、领导力、愿景和对汽车金融领域的创新前瞻性方法[1] - 自2022年5月担任Vroom首席执行官以来，Shortt对公司进行了重新调整，投资于业务的各个部分的运营改进，并制定了优先考虑单元经济、盈利能力和流动性的长期路线图[2] - Auto Finance News自豪地将Tom Shortt评为2024年值得关注的高管，称赞他的领导力以及UACC作为一家垄断性贷款人的持续增长[3] Vroom业务成果 - 客户满意度（NPS）提高了80个百分点[2] - 转让和注册流程的转变，包括99%的客户在2023年第三季度收到了他们的注册证书[2] - 与西弗吉尼亚州合作推出了国家数字车辆所有权清算中心（NDTC）[2] - 成功整合了United Auto Credit Corporation（UACC）[2] - 电子商务产品GPPU的约1200美元改善[2] - Vroom车队的利用率增加，计划在年底达到90%[2] - 定价分析的18个月投资[2] - 销售队伍的内部化[2] - 固定成本的约5900万美元年化降低[2] Vroom客户体验 - Vroom致力于提升客户购车和售车体验，提供经过广泛检查和整修的车辆[4] - 提供VroomProtect有限保修服务，为客户提供90天的机械维修和一年的道路救援[4]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为2.36亿美元,环比增长5%,电商单位销量环比增长11% [22][23] - 电商GPPU环比增长6%至3,144美元,主要受益于更多未老化车辆销售 [24] - 调整后EBITDA亏损6,450万美元,环比增加820万美元,主要受到UACC贷款组合表现恶化导致的已实现净亏损和不利市值调整的影响 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商毛利环比增加约200万美元,主要受益于单位销量和GPPU的提升 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在恢复增长,同时继续改善运营并降低固定和可变成本 [20] - 公司计划通过筹集资金来扩大业务规模 [55][56][58] - 公司已经在2022年第二季度至2023年第三季度期间取得了长期路线图上的重大进展 [44][45][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临了一些未预料到的逆风,包括遗留的车辆过户和登记问题,以及UACC业务受到宏观经济因素的不利影响 [38][39][40][41][42] - 公司认为已经做好准备,可以在2024年实现更快的增长 [56] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rajat Gupta 提问** UACC业务的其他损失项目大幅增加,公司如何看待未来的发展趋势,以及Vroom和UACC组合的具体情况 [50][51] **Bob Krakowiak 回答** 其他损失主要是UACC贷款组合表现恶化导致的已实现损失和不利市值调整,公司已经采取措施改善贷款标准,但需要一定时间体现在业绩中 [51][52][59] 问题2 **Rajat Gupta 提问** 公司目前的现金流状况和未来资金需求,是否考虑其他资本重组方案 [54] **Tom Shortt 回答** 公司已经宣布将寻求筹集资金以扩大业务规模,具体方式还在研究中,包括私募投资、可转债等 [55][56][58]

业绩总结 - 2023年第三季度调整后EBITDA为（64.5）百万美元，较前一季度下降8.2百万美元，降幅为15%[8] - 2023年第三季度净亏损为82,857千美元，相较于2022年同期的51,127千美元有所增加[29] - 调整后的EBITDA为(64,523)千美元，较2023年第二季度的(56,329)千美元有所下降[29] - 2023年第三季度的现金和现金等价物为238百万美元，较2023年第二季度的209百万美元有所增加[38] - 2023年第三季度的流动性为399百万美元，显示出公司在现金管理方面的持续关注[42] 用户数据 - 电子商务每单位毛利（GPPU）为3,144美元，较前一季度改善190美元，主要受未老化单位（<181天）推动[8] - 第三季度单位销售量增长11%，达到4,561个单位[19] - 预计第四季度老化单位（>180天）销售比例将低于20%[10] - 2023年迄今，未老化单位（0-180天）产生的GPPU超过$4,200[44] - 销售渠道优化后，客户销售的净推荐值提高了80点[44] 成本与费用 - 由于销售老化单位，造成每单位负面影响约为1,060美元，总计约5百万美元[24] - 第三季度调整后SG&A费用减少约3.1百万美元，主要由于单位销量增加[19] - 2023年第三季度的总销售、一般和行政费用为79,586千美元，较2023年第二季度的86,955千美元下降[41] - 2023年第三季度的调整后销售、一般和行政费用为61,094千美元，较2023年第二季度的64,201千美元有所下降[41] - 2023年第三季度的利息支出为12,058千美元，较2022年同期的9,704千美元有所上升[29] 未来展望 - 预计2023年年末现金及现金等价物将受到更高实现损失和UACC投资组合的市场价值调整影响[19] - 预计第四季度将通过增加单位销量、提高GPPU和改善单位经济性来减少运营损失[26] - 预计2023年第四季度的调整后EBITDA中点为(142)百万美元，反映出公司面临的挑战[31] 其他信息 - 由于销售过期库存并替换为新库存，现金流改善约48百万美元，但受限现金增加14百万美元[39] - 物流成本每单位整体改善约18%，年化减少约$40M[44] - 现金库存减少约$85M，库存周转率改善约24%[44] - 营销支出年化减少约$22M，优化了单位增长、定价和营销支出的组合[44] - 固定成本年化减少约$59M，增速低于收入增长[44]

业务收入占比 - 2023年前三季度电商、批发和零售金融业务分别占总收入的64.5%、11.5%和17.5%，前三季度电商、批发和零售金融业务分别占总收入的63.6%、13.1%和17.3%[263] - 公司通过电商、批发和金融三个可报告部门管理和报告运营结果，电商部门在2023年前三季度分别占总收入的63.6%和64.5%[346] 营收与利润数据 - 2023年前三季度总营收为6.57279亿美元，2022年同期为17.39552亿美元；2023年前三季度总毛利为1.329亿美元，2022年同期为2.15328亿美元[267] - 2023年前三季度总营收6.57279亿美元，较2022年的17.39552亿美元下降62.2%；总成本5.24379亿美元，较2022年的15.24224亿美元下降65.6%；总毛利润1.329亿美元，较2022年的2.15328亿美元下降38.3%；净亏损2.24219亿美元，较2022年的4.76675亿美元下降53.0%[345] - 2023年第三季度电商业务营收1.49851亿美元，较2022年的2.25441亿美元下降33.5%；毛利润1433.9万美元，较2022年的2703.4万美元下降47.0%[348] - 2023年第三季度总营收为2.35634亿美元，较第二季度增长4.6%[402] 电商业务销售情况 - 2023年第三季度电商业务销售4561辆汽车，2022年同期为6428辆；2023年前三季度电商业务销售12621辆汽车，2022年同期为35134辆[272] - 2023年第三季度电商业务销售4561辆，较2022年的6428辆下降29.0%，主要因公司优先考虑单位经济效益及宏观经济因素，2023年第二季度起业务开始恢复增长，未来预计电商业务量将持续增长[348][349] - 电商业务销量从2022年前九月的35,134台降至2023年前九月的12,621台，减少22,513台，降幅64.1%[373][374] - 电商车辆收入从2022年9月30日止三个月的2.13亿美元降至2023年同期的1.369亿美元，降幅35.7%[351] - 电商业务车辆收入从2022年前九月的11.74亿美元降至2023年前九月的3.88亿美元，减少7.86亿美元，降幅67.0%[373][376] - 电商产品收入从2022年9月30日止三个月的1250万美元增至2023年同期的1290万美元，增幅3.5%[353] - 电商业务产品收入从2022年前九月的4870万美元降至2023年前九月的3610万美元，减少1260万美元，降幅25.8%[373][378] 电商业务利润指标 - 2023年第三季度电商业务每辆车的车辆毛利润为516美元，2022年同期为2267美元；2023年前三季度为234美元，2022年同期为1314美元[272] - 2023年第三季度电商业务每辆车的产品毛利润为2628美元，2022年同期为1939美元；2023年前三季度为2663美元，2022年同期为1386美元[272] - 每电商单位车辆毛利润、产品毛利润和总毛利润有明确计算方式，总毛利润是前两者之和，是电商业务盈利能力关键指标[274][275][276] 电商业务访客与销售天数 - 2023年第三季度电商业务平均每月独立访客为231.9456万人，2022年同期为164.792万人；2023年前三季度为233.6988万人，2022年同期为198.9962万人[272] - 2023年第三季度电商业务平均销售天数为202天，2022年同期为186天；2023年前三季度为266天，2022年同期为118天[272] - 电商车辆销售平均天数从2022年9月30日止三个月的186天增至2023年同期的202天，预计2023年四季度及2024年将继续下降[350] - 电商业务平均销售天数从2022年前九月的118天增至2023年前九月的266天，增加148天，增幅125.4%，预计2023年四季度及2024年将继续下降[373][375] 公司战略目标与举措 - 2022年制定长期路线图，目标是优先考虑单位经济而非增长、大幅降低运营费用和最大化流动性；2023年细化目标为优先考虑单位经济和增长、降低单位成本和最大化流动性[258] - 为实现目标，公司专注于四项战略举措，包括优化销售渠道、优化车辆定价和供应、建立区域运营模式和加速UACC作为 captive 融资业务的发展[259][263] 公司创收方式 - 公司通过二手车销售、车辆融资和增值产品创收，同时也通过批发渠道销售不符合零售标准的车辆[261][263] - 公司通过向客户销售增值产品获得收入，此类销售有助于提高每单位总利润[310] 业务定义与指标计算 - 电商平台车辆销售定义为通过电商平台销售并交付给客户的车辆数量，扣除7天退货计划的退货量，不包括现场销售和批发销售[273] - 平均每月独立访客用于衡量客户体验、营销活动效果等，计算时排除同月多次访问者，不同设备或浏览器首次访问算独立访客[277][278] 其他财务数据对比 - 2023年和2022年第三季度及前九个月的净亏损、EBITDA、调整后EBITDA及排除证券化收益的调整后EBITDA有具体数据[287] 业务影响因素与应对 - 平台访客转化为客户的能力取决于客户体验、数据科学应用、客户和销售支持等，内部销售团队转型短期影响销量但长期有望降成本[289][290][291][292] - 为解决前期增长带来的运营挑战，公司采取数字化和电子传输交易文件、实施数字产权库等举措[293] - 优化库存组合以提高单位经济效益和毛利润，需具备融资、采购、翻新和营销等能力，数据科学助力预测[294] - 公司从消费者、拍卖、租车公司、OEM和经销商处采购库存，2023年前三季度消费者采购占零售库存销售大部分，预计第四季度占比下降[296] - 2023年上半年单位销售中较高比例来自旧库存，影响了每单位总利润，截至9月30日，大部分旧库存已售罄，预计Q4受旧库存组合的负面影响程度降低[297] - 2022年下半年开始在取车时检查消费者提供的车辆并实时调整收购价格，有望提高每单位总利润[298] - 公司采用自有和第三方车辆翻新中心相结合的混合方式，未来将继续优化两者的组合[300][301] - 公司扩大自有物流网络范围，增加Vroom车队接送车辆的比例，还将继续投资技术以提高效率[303] - 公司通过与第三方贷款机构合作和发展自有融资能力来增加车辆融资收入，收购UACC有助于扩大信贷范围[305] - UACC因利率上升、通胀和车辆贬值等因素，近期损失和逾期率上升，部分借款预支率下降，可能影响公司流动性[306] - UACC在疲软的证券化市场中面临较高损失，可能无法以有利条件证券化贷款组合，2023年部分交易按有担保借款处理[307][308] - 二手车销售有季节性，通常年初销售增加，Q1末和Q2初达到顶峰，Q4销售最低，过去几年折旧趋势异常[311] - 宏观经济因素如通胀、利率上升、银行倒闭、罢工和地缘政治冲突等，可能影响公司业务，公司将持续监测并应对[312] 批发业务情况 - 批发业务销量从2022年9月30日止三个月的3128辆降至2023年同期的2270辆，降幅27.4%，收入从4760万美元降至3090万美元，降幅35.1%[357] - 批发业务销量从2022年前九月的19,108台降至2023年前九月的5,273台，减少13,835台，降幅72.4%[383][384] - 批发业务收入从2022年前九月的2.70亿美元降至2023年前九月的7560万美元，减少1.95亿美元，降幅72.1%[383][385] 零售融资业务情况 - 零售融资收入相对平稳，2022年9月30日止三个月为4070万美元，2023年同期为4080万美元，毛利从3600万美元降至3230万美元，降幅10%[361] - 零售融资业务收入从2022年前九月的1.20亿美元降至2023年前九月的1.15亿美元，减少510万美元，降幅4.2%[388][389] - 零售融资业务毛利从2022年前九月的1.10亿美元降至2023年前九月的9220万美元，减少1740万美元，降幅15.9%[388][390] 费用情况 - 销售、一般和行政费用主要包括广告营销、运输、员工薪酬、设施占用、专业服务和软件IT成本[336] - 折旧和摊销费用主要包括租赁改良和物流车队折旧、无形资产摊销和内部使用软件成本摊销[337] - 减值费用包括商誉减值和租赁减值；债务清偿收益来自回购部分可转换优先票据；利息费用主要包括车辆融资、票据和UACC仓库信贷安排的利息；利息收入主要来自现金存款利息和现金等价物利息；其他净损失主要来自金融应收款、证券化债务和证券化权益的已实现和未实现损失及回收[338][339][340][341][342][343] - 销售、一般和行政费用从2022年9月30日止三个月的1.346亿美元降至2023年同期的7960万美元，降幅40.9%[365] - 折旧和摊销费用从2022年9月30日止三个月的980万美元增至2023年同期的1100万美元[367] - 利息费用从2022年9月30日止三个月的970万美元增至2023年同期的1210万美元，增幅24.3%[370] - 其他净损失从2022年9月30日止三个月的540万美元增至2023年同期的3350万美元，增幅523.1%[372] - 销售、一般和行政费用从2022年前九月的4.76亿美元降至2023年前九月的2.63亿美元，减少2.13亿美元，降幅44.7%[391][392] - 2023年前九个月折旧和摊销费用从2770万美元增至3180万美元，增长14.8%[395] - 2023年前九个月减值费用为140万美元，2022年同期为2.061亿美元[396] - 2023年前九个月债务清偿收益为1960万美元，2022年同期为3790万美元[397] - 2023年前九个月利息费用从2860万美元增至3090万美元，增长8.0%[398] - 2023年前九个月利息收入从1300万美元增至1640万美元，增长26.0%[399] 库存影响 - 截至2023年9月30日，公司已售罄大部分陈旧库存，预计销售利润率和每单位毛利受陈旧库存组合的负面影响将在2023年四季度减轻[355] - 截至2023年9月30日，公司已售罄大部分陈旧库存，预计四季度销售利润率和每单位毛利受陈旧库存组合的负面影响将减小[380][381] 资金与信贷情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为2.086亿美元，受限现金为8050万美元[404] - 2022年车辆循环信贷融资安排将于2024年3月31日到期，公司正与贷款方讨论修订协议[405] - 2021年6月18日，公司发行6.25亿美元可转换优先票据，年利率0.75%，2026年7月1日到期[411] - 2022年11月，公司修订与联合汽车金融的循环信贷融资安排，提供最高5亿美元的承诺信贷额度，2024年3月31日到期[415] - 2022年至2024年特定时段内公司可额外增加每月信贷额度2500万美元，最高信贷限额为5亿美元[416] - 2022年汽车库存融资安排利率为Ally银行公布的优惠利率加175个基点，需维持一定股权、现金及最低余额要求[417] - 2023年1月UACC出售约2.387亿美元投资级资产支持证券，4月出售非投资级证券2310万美元，相关信托抵押应收款本金余额3.264亿美元[419] - 2022年前九个月UACC出售评级资产支持证券5.237亿美元和剩余证书4960万美元，相关信托抵押应收款本金余额6.035亿美元[420] - 2023年5月UACC设立风险保留融资安排，初始交易质押2450万美元留存权益，获资金2410万美元[425] - 截至2023年9月30日，仓库信贷安排未偿还借款2.947亿美元，总借款限额8.25亿美元，到期日在2024年7月至2025年9月之间[426] - 2023年前九个月经营活动净现金使用量从2310万美元增至4.256亿美元，投资活动净现金从使用1.813亿美元变为提供1.374亿美元，融资活动净现金从使用4.064亿美元变为提供1.053亿美元[427] - 截至2023年9月30日，2020年汽车库存融资安排未偿还余额2.125亿美元，仓库信贷安排未偿还余额2.947亿美元，利率变动10%将使三、九个月利息费用分别变动80万美元和190万美元[440] - 截至2023年9月30日，公司有7.184亿美元长期债务，其中流动部分1.97亿美元，因利率固定无利率风险敞口[441] 证券化交易情况 - 2022 - 1证券化交易服务收入按未偿还本金余额的约4%的年利率按月赚取，2022 - 2和2023 - 1证券化交易为3.25%[327] - 2022年2月完成的2022 - 1证券化交易按销售处理并记录收益；2023年1月和4月完成的2023 - 1证券化交易因

业绩总结 - 第二季度2023年调整后EBITDA为负5,630万美元，较上一季度改善850万美元，增长13%[7] - 2023年调整后EBITDA排除非经常性费用和证券化收益为3,629百万美元，较上一季度增长11%[9] - 2023年调整后EBITDA排除非经常性费用和证券化收益为4,206百万美元，较上一季度增长4%[9] - 预计每个季度继续减少运营亏损，随着单位增长、提高GPPU和改善单位经济状况[14] - 预计持续推进释放财务报表上被困资金的举措[14] 用户数据 - 电子商务单位销量环比增长5%[7] - 电子商务每单位毛利润为2,954美元，环比增加402美元，主要受未过期单位(<181天)毛利润的影响[7] - 预计随着老化单位组合的正常化，GPPU将得到改善[15] 未来展望 - 预计全年调整后EBITDA中点指导值为负212.5亿美元，预计建立盈利的商业模式[15] - 预计持续转变定价算法，实施变动运费，改进收购模型[15] - 持续增加营销支出和收购[15] 新产品和新技术研发 - 预计通过销售剩余老化单位和最近重新谈判导致库存占比增加，释放库存现金[14] 市场扩张和并购 - 回购了价值18百万美元的可转换票据，实际支付7百万美元[7] - 通过回购1800万美元的可转换票据，加强资产负债表[15]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA亏损5630万美元，较上一季度改善850万美元，即13%，符合预期 [11][20] - 总收入2.25亿美元，增长15%，电商业务单元增长5% [19] - 调整后SG&A费用较上一季度减少220万美元，排除增加的营销投资后，减少570万美元 [13] - 以700万美元回购了面值1800万美元的可转换债券，降低了杠杆率 [13][39] - 预计2023年全年调整后EBITDA亏损在2亿 - 2.25亿美元之间，并调整现金及现金等价物以反映可转换债券回购情况 [13] - 预计2023年末现金及现金等价物余额在1.37亿 - 1.87亿美元之间，与之前的指引一致，调整了上半年完成的约1300万美元的可转换债券回购 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商业务GPPU从2552美元增至2954美元，增长16%，得益于未老化车辆超过5000美元的GPPU，抵消了老化车辆约1100万美元的负面影响 [8][38] - 电商业务单元增长约5%，是自2022年第二季度调整业务和推出长期路线图以来的首个季度环比增长 [11] - 物流成本每单位降低17%，库存周转率提高43%，销售成本每单位降低26%，产权登记和支持成本每单位降低29%，固定成本每单位降低12% [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2022年5月26日的投资者日推出长期路线图，中期目标是实现EBITDA盈亏平衡，长期目标是实现5% - 10%的调整后EBITDA利润率 [9] - 2023年执行战略，恢复负责任的增长，销售老化库存，提高每单位可变成本，继续降低固定成本，并将资产负债表项目转化为现金 [10] - 专注于三个关键目标和四个重点战略举措，包括优化单位经济驱动因素，如GPPU、物流成本、库存周转率等 [10][16] - 持续投资于网站，打造更数字化的体验，并为销售团队提供更多工具，以提高效率 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于转折点，开始恢复负责任的增长，同时继续改善运营，降低固定和可变成本 [15] - 预计下半年GPPU将正常化，届时大部分销售将来自未老化车辆 [15] - 预计第三季度老化车辆的销售占比将低于40%，第四季度将进一步改善 [8][14] - 预计下半年将出售大部分剩余的老化库存，现金库存余额将减少并正常化 [21] - 预计第四季度末UACC将有大约7400万美元的可用流动性 [24] 其他重要信息 - 第二季度营销支出增加350万美元，以促进单位增长，重启单位收购引擎，主要从消费者处采购 [35] - 公司持有今年早些时候完成的证券化相关的剩余证书，若在下半年出售，交易收益可能额外增加2500万美元的流动性，年末流动性中点可能达到2.61亿美元 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司在下半年和进入2024年的增长速度是怎样的？ - 公司首要目标是控制现金消耗，不会过度增长以免损害单位经济，目前正在确定合适的市场投资水平、单位增长率和GPPU，因此暂不提供单位增长率指引 [27] 问题：将销售职能内部化后的表现如何，还需要做什么来实现销售职能的完全优化？ - 公司对年初将销售团队从主要第三方合作伙伴处内部化的结果感到满意，基本符合预期，长期来看，将继续投资于网站以提供更数字化的体验，并为销售团队提供更多工具以提高效率 [29] 问题：公司是否计划在年底前将老化库存降至最低，2024年是否不再提及此事？ - 公司计划如此，目前的老化库存主要是由于遗留的产权问题，未来若有老化库存，将基于复杂的定价算法，且数量极少，会包含在定价算法中，无需单独提及 [32]

行业市场情况 - 2022年美国二手车交易量约为3620万笔，预计到2030年电商渗透率将达一半[116] - 二手车销售通常年初增长，第一季度末和第二季度初达到顶峰，第四季度最低，过去几年折旧趋势异常[155][156] - 美国和全球经济处于通胀环境，利率上升，2023年全球经济可能衰退，这些因素或影响公司业务[157] - 零售车辆收入取决于销售单位数量和每单位平均售价，预计平均售价将因市场条件和数据分析预测的需求而波动[157] 公司战略与目标 - 2023年公司目标为优先考虑单位经济和增长、降低单位成本和最大化流动性[117] - 公司围绕四个战略举措构建盈利商业模式[117] 公司合规与交易 - 2023年6月23日公司重新符合纳斯达克每股1美元最低出价要求[121] - 2023年3月和6月公司分别回购1460万和1820万美元可转换票据[122] 公司裁员情况 - 2023年1月公司裁员约275人，预计节省2700万美元年度成本[123] - 2023年4月公司裁员约120人，预计节省1500万美元年度成本[124] - 2023年1月裁员预计实现约2700万美元的年化成本削减，4月裁员预计实现约1500万美元的年化成本节省[224] 业务收入占比 - 2023年Q2电商、批发和零售融资业务分别占总收入61.4%、13.7%和18.7%[124] - 2023年上半年电商、批发和零售融资业务分别占总收入64.9%、10.6%和17.6%[124] - 公司通过三个可报告部门管理和报告运营结果，2023年Q2和上半年电商部门分别占总收入的61.4%和64.9%，批发部门占13.7%和10.6%，零售金融部门占18.7%和17.6%[175] 公司营收与利润 - 2023年Q2和H1总营收分别为2.25178亿美元和4.21645亿美元，2022年同期分别为4.75437亿美元和13.99212亿美元；总毛利润分别为4600.1万美元和8480.6万美元，2022年同期分别为6635.7万美元和1.47997亿美元[128] - 2023年Q2和H1净亏损分别为6631.8万美元和1.41362亿美元，2022年同期分别为1.15089亿美元和4.25548亿美元[140] - 2023年Q2和H1 EBITDA分别为 - 5138万美元和 - 1.11537亿美元，2022年同期分别为 - 9912万美元和 - 4.19496亿美元[140] - 2023年Q2和H1调整后EBITDA分别为 - 5632.9万美元和 - 1.21091亿美元，2022年同期分别为 - 8746.4万美元和 - 2.00484亿美元[140] - 2023年Q2零售汽车净收入13.66亿美元，同比下降60.0%；批发汽车收入3.08亿美元，同比下降62.8%；产品净收入1.19亿美元，同比下降16.8%；金融收入4.21亿美元，同比增长31.2%；其他收入0.38亿美元，同比下降13.9%[175] - 2023年上半年零售汽车净收入27.18亿美元，同比下降74.1%；批发汽车收入4.47亿美元，同比下降79.9%；产品净收入2.34亿美元，同比下降39.6%；金融收入7.41亿美元，同比下降7.1%；其他收入0.76亿美元，同比下降14.3%[175] - 2023年Q2总毛利4.60亿美元，同比下降30.7%；2023年上半年总毛利8.48亿美元，同比下降42.7%[175] - 2023年第二季度总营收2.25178亿美元，较第一季度的1.96467亿美元增长2871.1万美元，增幅14.6%[222] 电商业务情况 - 2023年Q2和H1电商业务销售单元分别为4127和8060，2022年同期分别为9233和28706[129] - 2023年Q2和H1每电商单元车辆毛利润分别为290美元和75美元，2022年同期分别为2166美元和1100美元[129] - 2023年Q2和H1电商业务月均独立访客分别为238.7715万和234.5755万，2022年同期分别为173.4535万和216.0983万[129] - 2023年Q2和H1电商业务平均销售天数分别为327天和304天，2022年同期分别为128天和110天[129] - 电商业务销量从2022年Q2的9233台降至2023年Q2的4127台，降幅55.3%，车辆收入从3.081亿美元降至1.265亿美元，降幅58.9%[178][179] - 电商业务产品收入从2022年Q2的1350万美元降至2023年Q2的1170万美元，降幅13.4%，产品每单位收入从1463美元增至2834美元，增幅93.7%[178][180] - 电商业务车辆毛利润从2022年Q2的2000万美元降至2023年Q2的120万美元，降幅94.0%，产品毛利润从1350万美元降至1100万美元，降幅18.6%[178][181][183] - 电商业务2023年上半年销量8060辆，较2022年的28706辆减少20646辆，降幅71.9%[200][201] - 电商业务车辆收入从2022年上半年的9.607亿美元降至2023年的2.506亿美元，减少7.101亿美元，降幅73.9%[202] - 2023年第二季度电商销售单元4127个，较第一季度的3933个增加194个，增幅4.9%[222] 批发业务情况 - 批发业务销量从2022年Q2的5867台降至2023年Q2的1834台，降幅68.7%，收入从8290万美元降至3080万美元，降幅62.8%[184][185][186] - 批发业务毛亏损从2022年Q2的190万美元增至2023年Q2的400万美元，每单位毛亏损从330美元增至2177美元，增幅559.7%[184][187] - 批发业务2023年上半年销量3003辆，较2022年的15980辆减少12977辆，降幅81.2%[207] - 批发业务收入从2022年上半年的2.229亿美元降至2023年的4470万美元，减少1.782亿美元，降幅79.9%[208] 零售融资业务情况 - 零售融资业务收入从2022年Q2的3210万美元增至2023年Q2的4210万美元，增幅31.2%，毛利润从2870万美元增至3410万美元，增幅18.6%[188][189] - 零售融资业务收入从2022年上半年的7980万美元降至2023年的7410万美元，减少570万美元，降幅7.1%[210] - 零售融资业务毛利润从2022年上半年的7370万美元降至2023年的5980万美元，减少1390万美元，降幅18.8%[211] 成本与费用情况 - 2023年Q2零售汽车销售成本13.45亿美元，同比下降57.9%；批发汽车销售成本3.48亿美元，同比下降59.0%；产品销售成本0.07亿美元，同比增长100.0%；金融销售成本0.81亿美元，同比增长136.9%；其他销售成本0.11亿美元，同比增长14.9%[175] - 2023年上半年零售汽车销售成本27.03亿美元，同比下降73.4%；批发汽车销售成本4.86亿美元，同比下降78.6%；产品销售成本0.16亿美元，同比增长100.0%；金融销售成本1.43亿美元，同比增长133.0%；其他销售成本0.21亿美元，同比下降1.5%[175] - 2023年Q2销售、一般和行政费用8.70亿美元，同比下降43.2%；2023年上半年为18.35亿美元，同比下降46.2%[175] - 2023年Q2折旧和摊销费用1.03亿美元，同比增长2.6%；2023年上半年为2.08亿美元，同比增长16.4%[175] - 2023年Q2减值费用1353万美元，同比下降60.3%；2023年上半年为1353万美元，同比下降99.3%[175] - 销售、一般和行政费用从2022年Q2的1.53亿美元降至2023年Q2的8700万美元，降幅43.2%，预计未来将继续下降[191][192][193] - 折旧和摊销费用从2022年Q2的1000万美元微增至2023年Q2的1030万美元[194] - 减值费用从2022年Q2的340万美元降至2023年Q2的140万美元[195] - 利息支出从2023年第二季度的950万美元降至890万美元，减少60万美元，降幅6.2%[197] - 利息收入从2022年第二季度的390万美元增至2023年的490万美元，增加100万美元，增幅25.1%[198] - 其他净亏损从2022年第二季度的920万美元增至2023年的2020万美元，增加1100万美元，增幅121.0%[199] - 销售、一般和行政费用从2022年上半年的3.40984亿美元降至2023年的1.83492亿美元，减少1.57492亿美元，降幅46.2%[212] - SG&A费用从2022年6月30日止六个月的3.41亿美元降至2023年同期的1.835亿美元，减少1.575亿美元，降幅46.2%[213] - 折旧和摊销费用从2022年6月30日止六个月的1790万美元增至2023年同期的2080万美元，增加290万美元，增幅16.4%[216] 债务与收益情况 - 债务清偿收益为2023年Q2的1090万美元，源于以730万美元回购1820万美元本金的票据[196] - 2023年6月30日止六个月债务清偿收益为1960万美元，源于以1320万美元回购本金总额3280万美元的票据[218] - 利息收入从2022年6月30日止六个月的790万美元增至2023年同期的1090万美元，增加300万美元，增幅37.7%[220] 公司运营调整 - 2023年第三季度公司销售运营将完全转为内部运营[141] 库存情况 - 2023年Q2和H1库存周转率分别为3.21和2.58，2022年同期分别为2.54和3.72[129] - 2023年Q2和H1库存供应天数分别为113天和140天，2022年同期分别为144天和97天[129] - 2023年上半年和前六个月，消费者渠道采购的车辆占零售库存销售的绝大部分[143] - 2023年上半年较高比例的单位销售来自旧库存，对每单位平均毛利润产生负面影响，预计2023年剩余时间仍有影响但程度减轻[143] 采购与价格调整 - 2022年下半年开始检查消费者采购车辆并实时调整收购价格，预计将提高每单位总体毛利润[143] UACC相关情况 - 收购UACC使公司能扩大信贷范围产品，加速自有融资业务发展，但UACC面临信贷损失和证券化市场问题[151][152] - 2023年1月UACC完成2023 - 1证券化交易，4月出售非投资级证券，因市场条件不利保留剩余权益，按有担保借款处理[152][153] - 2023年第一季度UACC放弃2022 - 2证券化交易的月服务费，导致相关金融应收款和证券化债务合并到财务报表，服务费收入减少[153] - 2022 - 1证券化交易服务费年利率约4%，2022 - 2和2023 - 1证券化交易为3.25%[162] - 2023年1月，UACC在汽车贷款证券化交易中出售约2.387亿美元投资级资产支持证券，获2.378亿美元收益；4月19日，出售与2023 - 1证券化交易相关的非投资级证券，获2310万美元[228] - 2022年2月，UACC在汽车贷款证券化交易中出售总计2.814亿美元评级资产支持证券和3230万美元剩余证书，获3.173亿美元收益，按规定保留5%票据和剩余证书[228] - 2023年5月3日，UACC设立风险保留融资安排，首笔交易中质押2450万美元保留权益，获2410万美元收益，预计回购日期为2025年3月至2029年9月[230] 公司资金与债务情况 - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为2.379亿美元，受限现金为6630万美元[223] - 截至2023年6月30日，未偿还票据本金总额为3.274亿美元，扣除递延发行成本510万美元[225] - 2022年车辆地板计划融资额度最高为5亿美元，将于2024年3月31日到期[227] - 公司有四个高级有担保仓库信贷安排，总借款限额8.5亿美元，到期日在2024年5月至2025年6月之间；截至2023年6月30日，未偿还借款为1.779亿美元[231] - 2023年上半年经营活动净现金使用量从2022年同期的1.375亿美元增至2.321亿美元，增加9460万美元[231] - 20

财务数据和关键指标变化 - 总营收1.97亿美元，下降6%，电商业务单元下降5% [2] - 调整后EBITDA亏损（不包括非经常性成本）改善1000万美元至6400万美元 [4] - 第一季度末现金及现金等价物为3.17亿美元，在预期范围内 [15] - 预计2023年末现金及现金等价物余额为1.5 - 2亿美元 [18] - 年化调整后SG&A从2022年第一季度的6.84亿美元降至2023年第一季度的2.64亿美元，减少超4亿美元 [58] - 第一季度确认调整后EBITDA亏损6500万美元，在预期范围内，不包括非经常性成本的调整后EBITDA环比改善约1000万美元或14% [83] 各条业务线数据和关键指标变化 电商业务 - 电商GPPU增长107%至2552美元 [2] - 电商毛利润环比改善约500万美元 [10] UACC业务 - 2022年第三季度完成的表外证券化业务，因市场违约率上升，出现高于预期的损失 [5] - 2023年1月完成另一次证券化，4月出售非投资级证券，改善流动性2300万美元 [7][8] - 第一季度末UACC有约6000万美元可用流动性 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 证券化市场条件影响公司证券化业务决策和流动性，若市场改善，出售证券化剩余部分有望改善年末流动性最多2500万美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期路线图和四项战略举措不变，目标是建立盈利业务 [20] - 2023年执行战略，恢复增长，销售老化库存，改善单位可变成本，降低固定成本，将资产负债表项目转化为现金 [80] - 持续关注证券化市场，根据市场条件决定是否出售证券化剩余部分 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为公司已为2023年恢复增长和业务转型做好准备，将按长期路线图和战略举措推进工作 [22] - 预计随着老化库存销售和库存条件改善，相关影响将减弱 [12] - 预计第二季度GPPU与第一季度相近，第三、四季度将显著增加 [40] 其他重要信息 - 调整调整后EBITDA指标，纳入金融应收款公允价值调整 [1][2] - 1月和4月进行裁员，预计带来约4200万美元年化成本节约 [64] - 回购1500万美元面值的可转换债券，花费600万美元，降低杠杆 [9] - 改善产权和注册流程，释放超1200万美元受限现金 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二下半年季度EBITDA亏损率约4500 - 5000万美元的假设是否合理 - 回答: 该假设基本正确，第一季度调整后EBITDA为6500万美元，其中包含500万美元债务发行成本，1月裁员仅体现2个月效益，4月裁员将在第二季度体现部分效益，GPPU受老化车辆销售影响约6500万美元 [26][27] 问题2: SG&A是否有机会进一步降低绝对费用水平 - 回答: 公司关注降低成本和恢复增长，通过保持运营成本不变、自然减员和降低非人员成本等方式，计划每季度逐步降低单位成本 [34][35] 问题3: 第二季度GPU是否会环比恶化，有无储备效益 - 回答: 预计第二季度与第一季度相近，随着老化库存销售，第三、四季度GPPU将显著增加 [40] 问题4: 公司客户 demographics 现在是什么样 - 回答: 客户群体从主要的优质客户向整个信用频谱更好的组合转变，UACC业务使公司更好地转化次级客户流量，目前优质客户比例恢复到更正常水平 [42] 问题5: 明年大幅加速销售时是否需要增加固定成本，目前流动性是否足够2024年使用 - 回答: 固定成本有继续降低的机会，除部分如DNO、保险等可能上升外，整体固定成本可保持相对平稳或下降；关于流动性，需考虑证券化市场情况，目前有一定流动性储备，UACC仓库融资额度可灵活使用 [43][44][47] 问题6: 扩大业务规模时，什么情况会认为实现盈亏平衡时间变长或需增加费用，何时会考虑清算并返还现金给股东 - 回答: 公司每天关注为利益相关者创造最大回报，目前计划按部就班进行，目标是在各种情况下最小化现金消耗，负责任地管理业务 [51][52]