文章核心观点 - 二手车买卖电商公司Vroom宣布计划结束业务致周二股价下跌，公司将专注汽车金融和零售分析及数字服务业务 [1][5] 公司业务调整 - 公司将停止电子商务运营并逐步结束二手车经销业务，以保存流动性和最大化股东价值 [1] - 公司打算停止vroom.com上的交易，通过批发渠道出售现有二手车库存，并计划解雇相关业务员工 [2] 业务调整原因 - 公司此前打算筹集额外资金以支持运营和延长车辆信贷安排，但在当前市场未能成功筹集到必要资金 [4] 股票表现 - 周二早盘VRM股票下跌44.1%，当天有超140万股VRM股票易手，接近公司日均约270万股的交易量 [6][7] 公司未来方向 - 公司将专注于汽车金融业务United Auto Credit Corporation和汽车零售分析及数字服务业务CarStory [5]

文章核心观点 - 车辆电子商务平台Vroom计划停止电子商务业务并逐步关闭二手车经销业务，因无法筹集必要资金，股价大幅下跌且可能创新低 [1][5] 公司业务调整 - 公司计划停止电子商务业务并逐步关闭二手车经销业务，以改善流动性和最大化利益相关者价值 [1][5] - 公司将继续运营车辆融资业务United Auto Credit Corporation（UACC）和人工智能驱动的汽车零售分析服务CarStory [8] - 公司打算通过批发渠道出售二手车，停止购买额外车辆，并裁员以适应缩减后的业务 [8] 资金筹集情况 - 公司近几个月试图为电子商务业务筹集资金，但在当前市场条件下未能获得足够资本 [6] - 公司原计划筹集额外资金以支持运营并延长车辆信贷额度，最终未能成功 [7] 股价表现 - 周二开盘前Vroom股价暴跌超50% [5] - 周一交易中股价从下降楔形的下趋势线反弹20%，但公司宣布消息后可能跌破该形态至历史新低 [4][9] - 过去12个月Vroom股价下跌44%，年初以来下跌超12% [10]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道且善用技术辅助内容创作 [3][6][8] 关于作者 - 作者William Farrington曾是全球法律出版物研究员和记者，后为金融科技公司报道加密货币和区块链技术，毕业于Birkbeck大学 [2] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业和金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻团队独立制作 [3] - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [4] - Proactive专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引积极的个人投资者 [5] - Proactive团队报道市场多领域新闻并提供独特见解，包括生物科技和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [6] 技术使用 - Proactive积极采用技术，内容创作者经验丰富，团队借助技术辅助和优化工作流程 [6][7] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具包括生成式AI，但所有内容由人工编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [8]

公司动态 - 公司将逐步关闭电子商务业务并停止二手车经销业务，旨在通过剩余业务保留流动性并最大化利益相关者价值 [1][2] - 此前公司尝试筹集额外资金并延长车辆信贷额度，但未能在当前市场筹集到必要资金 [3][4] - 公司将专注于汽车金融公司United Auto Credit Corp.和提供人工智能分析及数字服务的CarStory等其他业务 [5] - 公司董事会批准的价值最大化计划包括暂停vroom.com交易、通过批发渠道出售现有二手车库存、停止采购额外车辆以及裁员 [7] - 公司计划裁员800人，占未参与UACC或CarStory员工的90%，该计划预计在3月31日前基本实施完毕 [8][9] 行业情况 - 在线汽车平台盈利能力不稳定，库存积压且利率高，数字汽车平台通过增加功能和削减成本维持运营 [11][12]

文章核心观点 - 二手车电商平台Vroom公司宣布停止电商业务并逐步关闭二手车经销业务，以保留流动性并通过剩余业务实现利益相关者价值最大化 [1] 公司决策 - 公司董事会批准价值最大化计划，暂停vroom.com交易，计划通过批发渠道出售现有二手车库存，停止采购额外车辆，并进行裁员以匹配业务缩减 [1] 决策原因 - 公司此前打算筹集额外资金支持运营并延长车辆信贷安排，但在当前市场未能成功筹集到必要资金 [2] 公司表态 - 首席执行官称虽未成功筹资感到失望，但过去两年实现了改善单位经济效益和客户体验的目标，并感谢各方支持 [2] - 董事会独立执行主席表示虽电商业务未实现盈利，但会负责管理剩余业务并审慎配置资本以实现利益相关者价值最大化 [3]

逆向拆分计划 - Vroom公司宣布将于2024年2月5日举行特别股东大会，以授权董事会实施公司普通股的逆向拆分，拆分比例在1比35至1比80之间[1] - 逆向拆分的最终比例将由董事会确定，如果董事会认为实施逆向拆分不再符合公司和股东的最佳利益，有权选择不进行逆向拆分[2] - 公司的前瞻性声明指出，逆向拆分可能不会获得股东批准，存在未知风险和不确定因素，公司将根据实际情况更新前瞻性声明[3] 股票报价问题 - 公司收到纳斯达克的通知，股票最低要求的最低报价已连续30个工作日低于每股1美元，公司有180天的时间来恢复最低报价要求[1] 通讯声明 - 本通讯不是代理或同意的征求意见，Vroom的董事和高管可能被视为代理征求股东代理的参与者[4]

Vroom首席执行官Tom Shortt - Tom Shortt被Auto Finance News评为2024年值得关注的高管，基于经验、领导力、愿景和对汽车金融领域的创新前瞻性方法[1] - 自2022年5月担任Vroom首席执行官以来，Shortt对公司进行了重新调整，投资于业务的各个部分的运营改进，并制定了优先考虑单元经济、盈利能力和流动性的长期路线图[2] - Auto Finance News自豪地将Tom Shortt评为2024年值得关注的高管，称赞他的领导力以及UACC作为一家垄断性贷款人的持续增长[3] Vroom业务成果 - 客户满意度（NPS）提高了80个百分点[2] - 转让和注册流程的转变，包括99%的客户在2023年第三季度收到了他们的注册证书[2] - 与西弗吉尼亚州合作推出了国家数字车辆所有权清算中心（NDTC）[2] - 成功整合了United Auto Credit Corporation（UACC）[2] - 电子商务产品GPPU的约1200美元改善[2] - Vroom车队的利用率增加，计划在年底达到90%[2] - 定价分析的18个月投资[2] - 销售队伍的内部化[2] - 固定成本的约5900万美元年化降低[2] Vroom客户体验 - Vroom致力于提升客户购车和售车体验，提供经过广泛检查和整修的车辆[4] - 提供VroomProtect有限保修服务，为客户提供90天的机械维修和一年的道路救援[4]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为2.36亿美元,环比增长5%,电商单位销量环比增长11% [22][23] - 电商GPPU环比增长6%至3,144美元,主要受益于更多未老化车辆销售 [24] - 调整后EBITDA亏损6,450万美元,环比增加820万美元,主要受到UACC贷款组合表现恶化导致的已实现净亏损和不利市值调整的影响 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商毛利环比增加约200万美元,主要受益于单位销量和GPPU的提升 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在恢复增长,同时继续改善运营并降低固定和可变成本 [20] - 公司计划通过筹集资金来扩大业务规模 [55][56][58] - 公司已经在2022年第二季度至2023年第三季度期间取得了长期路线图上的重大进展 [44][45][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临了一些未预料到的逆风,包括遗留的车辆过户和登记问题,以及UACC业务受到宏观经济因素的不利影响 [38][39][40][41][42] - 公司认为已经做好准备,可以在2024年实现更快的增长 [56] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rajat Gupta 提问** UACC业务的其他损失项目大幅增加,公司如何看待未来的发展趋势,以及Vroom和UACC组合的具体情况 [50][51] **Bob Krakowiak 回答** 其他损失主要是UACC贷款组合表现恶化导致的已实现损失和不利市值调整,公司已经采取措施改善贷款标准,但需要一定时间体现在业绩中 [51][52][59] 问题2 **Rajat Gupta 提问** 公司目前的现金流状况和未来资金需求,是否考虑其他资本重组方案 [54] **Tom Shortt 回答** 公司已经宣布将寻求筹集资金以扩大业务规模,具体方式还在研究中,包括私募投资、可转债等 [55][56][58]

业绩总结 - 2023年第三季度调整后EBITDA为（64.5）百万美元，较前一季度下降8.2百万美元，降幅为15%[8] - 2023年第三季度净亏损为82,857千美元，相较于2022年同期的51,127千美元有所增加[29] - 调整后的EBITDA为(64,523)千美元，较2023年第二季度的(56,329)千美元有所下降[29] - 2023年第三季度的现金和现金等价物为238百万美元，较2023年第二季度的209百万美元有所增加[38] - 2023年第三季度的流动性为399百万美元，显示出公司在现金管理方面的持续关注[42] 用户数据 - 电子商务每单位毛利（GPPU）为3,144美元，较前一季度改善190美元，主要受未老化单位（<181天）推动[8] - 第三季度单位销售量增长11%，达到4,561个单位[19] - 预计第四季度老化单位（>180天）销售比例将低于20%[10] - 2023年迄今，未老化单位（0-180天）产生的GPPU超过$4,200[44] - 销售渠道优化后，客户销售的净推荐值提高了80点[44] 成本与费用 - 由于销售老化单位，造成每单位负面影响约为1,060美元，总计约5百万美元[24] - 第三季度调整后SG&A费用减少约3.1百万美元，主要由于单位销量增加[19] - 2023年第三季度的总销售、一般和行政费用为79,586千美元，较2023年第二季度的86,955千美元下降[41] - 2023年第三季度的调整后销售、一般和行政费用为61,094千美元，较2023年第二季度的64,201千美元有所下降[41] - 2023年第三季度的利息支出为12,058千美元，较2022年同期的9,704千美元有所上升[29] 未来展望 - 预计2023年年末现金及现金等价物将受到更高实现损失和UACC投资组合的市场价值调整影响[19] - 预计第四季度将通过增加单位销量、提高GPPU和改善单位经济性来减少运营损失[26] - 预计2023年第四季度的调整后EBITDA中点为(142)百万美元，反映出公司面临的挑战[31] 其他信息 - 由于销售过期库存并替换为新库存，现金流改善约48百万美元，但受限现金增加14百万美元[39] - 物流成本每单位整体改善约18%，年化减少约$40M[44] - 现金库存减少约$85M，库存周转率改善约24%[44] - 营销支出年化减少约$22M，优化了单位增长、定价和营销支出的组合[44] - 固定成本年化减少约$59M，增速低于收入增长[44]

业务收入占比 - 2023年前三季度电商、批发和零售金融业务分别占总收入的64.5%、11.5%和17.5%，前三季度电商、批发和零售金融业务分别占总收入的63.6%、13.1%和17.3%[263] - 公司通过电商、批发和金融三个可报告部门管理和报告运营结果，电商部门在2023年前三季度分别占总收入的63.6%和64.5%[346] 营收与利润数据 - 2023年前三季度总营收为6.57279亿美元，2022年同期为17.39552亿美元；2023年前三季度总毛利为1.329亿美元，2022年同期为2.15328亿美元[267] - 2023年前三季度总营收6.57279亿美元，较2022年的17.39552亿美元下降62.2%；总成本5.24379亿美元，较2022年的15.24224亿美元下降65.6%；总毛利润1.329亿美元，较2022年的2.15328亿美元下降38.3%；净亏损2.24219亿美元，较2022年的4.76675亿美元下降53.0%[345] - 2023年第三季度电商业务营收1.49851亿美元，较2022年的2.25441亿美元下降33.5%；毛利润1433.9万美元，较2022年的2703.4万美元下降47.0%[348] - 2023年第三季度总营收为2.35634亿美元，较第二季度增长4.6%[402] 电商业务销售情况 - 2023年第三季度电商业务销售4561辆汽车，2022年同期为6428辆；2023年前三季度电商业务销售12621辆汽车，2022年同期为35134辆[272] - 2023年第三季度电商业务销售4561辆，较2022年的6428辆下降29.0%，主要因公司优先考虑单位经济效益及宏观经济因素，2023年第二季度起业务开始恢复增长，未来预计电商业务量将持续增长[348][349] - 电商业务销量从2022年前九月的35,134台降至2023年前九月的12,621台，减少22,513台，降幅64.1%[373][374] - 电商车辆收入从2022年9月30日止三个月的2.13亿美元降至2023年同期的1.369亿美元，降幅35.7%[351] - 电商业务车辆收入从2022年前九月的11.74亿美元降至2023年前九月的3.88亿美元，减少7.86亿美元，降幅67.0%[373][376] - 电商产品收入从2022年9月30日止三个月的1250万美元增至2023年同期的1290万美元，增幅3.5%[353] - 电商业务产品收入从2022年前九月的4870万美元降至2023年前九月的3610万美元，减少1260万美元，降幅25.8%[373][378] 电商业务利润指标 - 2023年第三季度电商业务每辆车的车辆毛利润为516美元，2022年同期为2267美元；2023年前三季度为234美元，2022年同期为1314美元[272] - 2023年第三季度电商业务每辆车的产品毛利润为2628美元，2022年同期为1939美元；2023年前三季度为2663美元，2022年同期为1386美元[272] - 每电商单位车辆毛利润、产品毛利润和总毛利润有明确计算方式，总毛利润是前两者之和，是电商业务盈利能力关键指标[274][275][276] 电商业务访客与销售天数 - 2023年第三季度电商业务平均每月独立访客为231.9456万人，2022年同期为164.792万人；2023年前三季度为233.6988万人，2022年同期为198.9962万人[272] - 2023年第三季度电商业务平均销售天数为202天，2022年同期为186天；2023年前三季度为266天，2022年同期为118天[272] - 电商车辆销售平均天数从2022年9月30日止三个月的186天增至2023年同期的202天，预计2023年四季度及2024年将继续下降[350] - 电商业务平均销售天数从2022年前九月的118天增至2023年前九月的266天，增加148天，增幅125.4%，预计2023年四季度及2024年将继续下降[373][375] 公司战略目标与举措 - 2022年制定长期路线图，目标是优先考虑单位经济而非增长、大幅降低运营费用和最大化流动性；2023年细化目标为优先考虑单位经济和增长、降低单位成本和最大化流动性[258] - 为实现目标，公司专注于四项战略举措，包括优化销售渠道、优化车辆定价和供应、建立区域运营模式和加速UACC作为 captive 融资业务的发展[259][263] 公司创收方式 - 公司通过二手车销售、车辆融资和增值产品创收，同时也通过批发渠道销售不符合零售标准的车辆[261][263] - 公司通过向客户销售增值产品获得收入，此类销售有助于提高每单位总利润[310] 业务定义与指标计算 - 电商平台车辆销售定义为通过电商平台销售并交付给客户的车辆数量，扣除7天退货计划的退货量，不包括现场销售和批发销售[273] - 平均每月独立访客用于衡量客户体验、营销活动效果等，计算时排除同月多次访问者，不同设备或浏览器首次访问算独立访客[277][278] 其他财务数据对比 - 2023年和2022年第三季度及前九个月的净亏损、EBITDA、调整后EBITDA及排除证券化收益的调整后EBITDA有具体数据[287] 业务影响因素与应对 - 平台访客转化为客户的能力取决于客户体验、数据科学应用、客户和销售支持等，内部销售团队转型短期影响销量但长期有望降成本[289][290][291][292] - 为解决前期增长带来的运营挑战，公司采取数字化和电子传输交易文件、实施数字产权库等举措[293] - 优化库存组合以提高单位经济效益和毛利润，需具备融资、采购、翻新和营销等能力，数据科学助力预测[294] - 公司从消费者、拍卖、租车公司、OEM和经销商处采购库存，2023年前三季度消费者采购占零售库存销售大部分，预计第四季度占比下降[296] - 2023年上半年单位销售中较高比例来自旧库存，影响了每单位总利润，截至9月30日，大部分旧库存已售罄，预计Q4受旧库存组合的负面影响程度降低[297] - 2022年下半年开始在取车时检查消费者提供的车辆并实时调整收购价格，有望提高每单位总利润[298] - 公司采用自有和第三方车辆翻新中心相结合的混合方式，未来将继续优化两者的组合[300][301] - 公司扩大自有物流网络范围，增加Vroom车队接送车辆的比例，还将继续投资技术以提高效率[303] - 公司通过与第三方贷款机构合作和发展自有融资能力来增加车辆融资收入，收购UACC有助于扩大信贷范围[305] - UACC因利率上升、通胀和车辆贬值等因素，近期损失和逾期率上升，部分借款预支率下降，可能影响公司流动性[306] - UACC在疲软的证券化市场中面临较高损失，可能无法以有利条件证券化贷款组合，2023年部分交易按有担保借款处理[307][308] - 二手车销售有季节性，通常年初销售增加，Q1末和Q2初达到顶峰，Q4销售最低，过去几年折旧趋势异常[311] - 宏观经济因素如通胀、利率上升、银行倒闭、罢工和地缘政治冲突等，可能影响公司业务，公司将持续监测并应对[312] 批发业务情况 - 批发业务销量从2022年9月30日止三个月的3128辆降至2023年同期的2270辆，降幅27.4%，收入从4760万美元降至3090万美元，降幅35.1%[357] - 批发业务销量从2022年前九月的19,108台降至2023年前九月的5,273台，减少13,835台，降幅72.4%[383][384] - 批发业务收入从2022年前九月的2.70亿美元降至2023年前九月的7560万美元，减少1.95亿美元，降幅72.1%[383][385] 零售融资业务情况 - 零售融资收入相对平稳，2022年9月30日止三个月为4070万美元，2023年同期为4080万美元，毛利从3600万美元降至3230万美元，降幅10%[361] - 零售融资业务收入从2022年前九月的1.20亿美元降至2023年前九月的1.15亿美元，减少510万美元，降幅4.2%[388][389] - 零售融资业务毛利从2022年前九月的1.10亿美元降至2023年前九月的9220万美元，减少1740万美元，降幅15.9%[388][390] 费用情况 - 销售、一般和行政费用主要包括广告营销、运输、员工薪酬、设施占用、专业服务和软件IT成本[336] - 折旧和摊销费用主要包括租赁改良和物流车队折旧、无形资产摊销和内部使用软件成本摊销[337] - 减值费用包括商誉减值和租赁减值；债务清偿收益来自回购部分可转换优先票据；利息费用主要包括车辆融资、票据和UACC仓库信贷安排的利息；利息收入主要来自现金存款利息和现金等价物利息；其他净损失主要来自金融应收款、证券化债务和证券化权益的已实现和未实现损失及回收[338][339][340][341][342][343] - 销售、一般和行政费用从2022年9月30日止三个月的1.346亿美元降至2023年同期的7960万美元，降幅40.9%[365] - 折旧和摊销费用从2022年9月30日止三个月的980万美元增至2023年同期的1100万美元[367] - 利息费用从2022年9月30日止三个月的970万美元增至2023年同期的1210万美元，增幅24.3%[370] - 其他净损失从2022年9月30日止三个月的540万美元增至2023年同期的3350万美元，增幅523.1%[372] - 销售、一般和行政费用从2022年前九月的4.76亿美元降至2023年前九月的2.63亿美元，减少2.13亿美元，降幅44.7%[391][392] - 2023年前九个月折旧和摊销费用从2770万美元增至3180万美元，增长14.8%[395] - 2023年前九个月减值费用为140万美元，2022年同期为2.061亿美元[396] - 2023年前九个月债务清偿收益为1960万美元，2022年同期为3790万美元[397] - 2023年前九个月利息费用从2860万美元增至3090万美元，增长8.0%[398] - 2023年前九个月利息收入从1300万美元增至1640万美元，增长26.0%[399] 库存影响 - 截至2023年9月30日，公司已售罄大部分陈旧库存，预计销售利润率和每单位毛利受陈旧库存组合的负面影响将在2023年四季度减轻[355] - 截至2023年9月30日，公司已售罄大部分陈旧库存，预计四季度销售利润率和每单位毛利受陈旧库存组合的负面影响将减小[380][381] 资金与信贷情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为2.086亿美元，受限现金为8050万美元[404] - 2022年车辆循环信贷融资安排将于2024年3月31日到期，公司正与贷款方讨论修订协议[405] - 2021年6月18日，公司发行6.25亿美元可转换优先票据，年利率0.75%，2026年7月1日到期[411] - 2022年11月，公司修订与联合汽车金融的循环信贷融资安排，提供最高5亿美元的承诺信贷额度，2024年3月31日到期[415] - 2022年至2024年特定时段内公司可额外增加每月信贷额度2500万美元，最高信贷限额为5亿美元[416] - 2022年汽车库存融资安排利率为Ally银行公布的优惠利率加175个基点，需维持一定股权、现金及最低余额要求[417] - 2023年1月UACC出售约2.387亿美元投资级资产支持证券，4月出售非投资级证券2310万美元，相关信托抵押应收款本金余额3.264亿美元[419] - 2022年前九个月UACC出售评级资产支持证券5.237亿美元和剩余证书4960万美元，相关信托抵押应收款本金余额6.035亿美元[420] - 2023年5月UACC设立风险保留融资安排，初始交易质押2450万美元留存权益，获资金2410万美元[425] - 截至2023年9月30日，仓库信贷安排未偿还借款2.947亿美元，总借款限额8.25亿美元，到期日在2024年7月至2025年9月之间[426] - 2023年前九个月经营活动净现金使用量从2310万美元增至4.256亿美元，投资活动净现金从使用1.813亿美元变为提供1.374亿美元，融资活动净现金从使用4.064亿美元变为提供1.053亿美元[427] - 截至2023年9月30日，2020年汽车库存融资安排未偿还余额2.125亿美元，仓库信贷安排未偿还余额2.947亿美元，利率变动10%将使三、九个月利息费用分别变动80万美元和190万美元[440] - 截至2023年9月30日，公司有7.184亿美元长期债务，其中流动部分1.97亿美元，因利率固定无利率风险敞口[441] 证券化交易情况 - 2022 - 1证券化交易服务收入按未偿还本金余额的约4%的年利率按月赚取，2022 - 2和2023 - 1证券化交易为3.25%[327] - 2022年2月完成的2022 - 1证券化交易按销售处理并记录收益；2023年1月和4月完成的2023 - 1证券化交易因