文章核心观点 - Verint Systems第三季度财报表现稳健，但因营收增长乏力、市场对人工智能和竞争加剧的担忧，其股价仍面临压力 [1] 分析师背景 - 个人投资者主要关注未被充分研究的公司，关注名单上有超50家公司，研究领域包括科技、软件、电子和能源转型 [1] - 有超7年全球公司投资经验，通过分析大量公司积累了专业投资经验 [1] - 拥有电气工程硕士学位，目前在瑞典担任汽车电池研发工程师 [1] - 在SA上撰写文章阐述投资论点并获取投资界反馈，喜欢研究中小市值公司以寻找不对称投资机会实现超越市场回报 [1]

文章核心观点 - Michael Wiggins De Oliveira是一位转折点投资者，专注于在公司叙事发生变化且业务即将显著盈利时买入廉价公司 [1] 投资策略 - 专注于科技和“伟大的能源转型（包括铀）”领域 [1] - 管理一个集中型投资组合，包含约15至20只股票，平均持有期为18个月 [1] 专业背景 - 拥有超过10年的公司分析经验，在科技和能源领域积累了卓越的专业经验 [2] - 在Seeking Alpha上拥有超过40K的关注者 [2] 投资团体 - 领导投资团体Deep Value Returns [3] - 团体特点包括：通过其价值股票的集中型投资组合提供见解，及时更新股票选择，每周网络研讨会提供实时建议，以及根据需要为新老投资者提供“手把手”指导 [3] - 团体拥有活跃、充满活力且友好的社区，可通过聊天轻松访问 [3] 关联机构 - Seeking FCF是Michael Wiggins De Oliveira的关联机构 [4]

财务数据和关键指标变化 - Q3营收2.24亿美元，较指引高约1400万美元，经调整后同比增长约5%，全年维持5%的调整后营收增长指引 [11][27] - Q3非GAAP摊薄每股收益为0.54美元，较指引高约0.11美元 [13][29] - 非GAAP毛利率为72%，同比提高约70个基点，过去九个季度逐年扩大 [28] - 全年非GAAP营收展望为9.33亿美元，上下浮动2%，较2024财年调整后营收增长超5% [33] - 预计全年毛利率至少同比扩大150个基点，摊薄每股收益在营收指引中点为2.90美元 [33] - 预计全年利息和其他净支出约700万美元，非控股权益净收入约100万美元，现金税率约10.5%，完全摊薄股份约7220万股 [34] - Q3新交易的新SaaS年度经常性合同价值（ACV）预订量同比强劲增长37% [36] - Q3 SaaS年度经常性收入（ARR）同比增长11%，预计Q4实现两位数增长 [37] - 年初至今自由现金流比去年多25%，目标是第四季度实现强劲现金生成，全年增长超30% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 捆绑SaaS收入在Q3同比增长19%，高于Q1的9%和Q2的15%，预计Q4同比增长超20%至约8000万美元 [12][30][31] - 非捆绑SaaS收入在Q3为7300万美元，高于预期，因原预计Q4的续约收入提前至Q3，预计Q4非捆绑SaaS收入约1亿美元 [31] - Q4预计经常性收入2.13亿美元，全年经调整后经常性收入增长约8%；非经常性收入预计为6400万美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自己是CX自动化市场的领导者并正在获取市场份额，竞争对手主要来自提供特定解决方案的供应商和企业内部IT开发 [44][45] - 公司将在1月14日举行投资者日活动，展示开放平台和市场差异化，分享客户AI业务成果，回顾财务模型，包括2026财年指引、ARR和现金流指标以及AI货币化的长期战略 [23] - 公司与RingCentral合作进行云到云集成，预计Q4贡献较小，明年将成为增长动力 [74][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联系中心市场处于AI采用的早期阶段，客户需要像Verint这样能在现有生态系统中快速实现AI业务成果的CX自动化平台 [18][19] - 随着客户对AI解决方案的评估期过去，销售周期正在改善，情况逐季好转 [67][71] 其他重要信息 - Q3进行了一笔小型收购，收购的初创公司投资1.5亿美元开发AI技术，已将部分技术集成到平台，Q3确认约100万美元收入，Q4可能达数百万美元 [54][57] - 公司拥有约400万使用其软件的代理，每年每位代理产生约200美元收入，若客户用AI机器人替代代理，每位代理将花费1200美元购买机器人，对公司而言是6倍的机会 [65][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Verint是否在联系中心领域获得市场份额 - 公司认为自己是CX自动化市场的领导者并正在获取市场份额，竞争对手包括提供特定解决方案的供应商和企业内部IT开发，公司的开放平台和能在现有生态系统中交付成果的能力是差异化优势 [44][45][48] 问题：收购的小资产有何贡献 - 收购的是一家投资1.5亿美元开发AI技术的初创公司，已将部分技术集成到平台，推出了新的CX/EX评分机器人，该公司客户较少，Q3确认约100万美元收入，Q4可能达数百万美元 [54][55][57] 问题：客户续约时座位数量和净支出有何变化 - 越来越多客户部署AI并取得业务成果，部分客户选择减少员工数量，部分客户让员工花更多时间建立客户关系和进行交叉销售，客户减少座位需购买机器人，对公司而言是6倍的机会 [60][62][66] 问题：客户对AI解决方案评估期过后销售周期是否会改善 - 存在AI瘫痪现象，但随着公司向客户展示同行的AI业务成果，以及强调可在现有生态系统中以较小投资部署AI，销售周期正在改善，情况逐季好转 [67][68][71] 问题：与RingCentral的合作是如何达成的，如何看待该合作机会 - 因RingCentral有在联系中心市场增长的新计划，双方进行了云到云集成，预计Q4贡献较小，明年将成为增长动力 [74][75][76] 问题：Engage会议的关键公告及客户反馈如何 - Engage会议很成功，让客户交流业务成果增加了对AI的信心，公司有超50个机器人，开始提供捆绑销售，尤其是围绕代理副驾驶机器人，客户可单独购买也可选择捆绑以加快使用速度 [78][80][83]

文章核心观点 - 介绍Verint Systems 2024年10月季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和股价回报情况 [1][3][4] 财务数据 - 2024年10月季度营收2.2419亿美元，同比增长2.5%，高于Zacks共识预期的2.1021亿美元，超预期6.65% [1] - 同期每股收益0.54美元，去年同期为0.65美元，高于共识预期的0.43美元，超预期25.58% [1] 关键指标表现 - 永久营收（非GAAP）为2347万美元，三位分析师平均预估为2139万美元，与去年同期相比变化为 -4.4% [3] - 专业服务营收（非GAAP）为2086万美元，三位分析师平均预估为2302万美元，同比变化为 -36.5% [3] - 支持营收（非GAAP）为2546万美元，三位分析师平均预估为2480万美元，同比变化为 -24.3% [3] 股价表现 - 过去一个月Verint股价回报为 +9.7%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +5.8% [4] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

文章核心观点 - 分析Verint Systems季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Adobe Systems业绩预期 [1][5][11] Verint Systems季度财报情况 - 季度每股收益0.54美元，超Zacks共识预期0.43美元，去年同期为0.65美元，此次财报盈利惊喜达25.58% [1][2] - 上一季度预期每股收益0.53美元，实际为0.49美元，盈利惊喜为 -7.55% [2] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [3] - 截至2024年10月季度营收2.2419亿美元，超Zacks共识预期6.65%，去年同期为2.1867亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [3] Verint Systems股价表现 - 自年初以来，Verint股价下跌约10.2%，而标准普尔500指数上涨26.8% [5] Verint Systems未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利前景可助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [6] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank追踪 [7] - 财报发布前，盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [8] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为1.40美元，营收2.9159亿美元，本财年共识每股收益预期为2.92美元，营收9.3324亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，计算机软件行业目前处于250多个Zacks行业前26%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] 同行业Adobe Systems情况 - 尚未公布2024年11月季度财报，预计12月11日发布 [11] - 预计季度每股收益4.66美元，同比增长9.1%，过去30天该季度共识每股收益预期上调0.1% [11] - 预计营收55.4亿美元，同比增长9.7% [12]

资产和负债变化 - 公司总资产从2024年1月31日的222.64亿美元减少到2024年10月31日的224.83亿美元[21] - 现金及现金等价物从2024年1月31日的24.14亿美元减少到2024年10月31日的18.28亿美元[21] - 应收账款净额从2024年1月31日的19.05亿美元减少到2024年10月31日的15.29亿美元[21] - 合同资产净额从2024年1月31日的6.69亿美元增加到2024年10月31日的9.40亿美元[21] - 总流动资产从2024年1月31日的57.32亿美元减少到2024年10月31日的51.03亿美元[21] - 总流动负债从2024年1月31日的41.82亿美元减少到2024年10月31日的38.70亿美元[21] - 长期债务从2024年1月31日的41.10亿美元增加到2024年10月31日的41.22亿美元[21] - 总股东权益从2024年1月31日的8.33亿美元增加到2024年10月31日的8.82亿美元[21] - 公司截至2023年10月31日的总股东权益为805,365千美元[33] - 公司截至2023年10月31日的净收入为12,865千美元[33] - 公司截至2023年10月31日的其他综合损失为23,912千美元[33] - 公司截至2023年10月31日的股票期权补偿为15,560千美元[33] - 公司截至2023年10月31日的现金及现金等价物、受限现金及受限现金等价物总额为183,309千美元[37] - 公司截至2023年10月31日的经营活动提供的净现金为98,227千美元[37] - 公司截至2023年10月31日的投资活动使用的净现金为74,007千美元[37] - 公司截至2023年10月31日的融资活动使用的净现金为84,383千美元[37] - 公司截至2023年10月31日的现金、现金等价物、受限现金及受限现金等价物期末余额为183,309千美元[37] - 2024年10月31日，总收入为224,193千美元，相比2023年同期的218,547千美元有所增长[63] - 2024年10月31日，总合同负债为230,145千美元，相比2024年1月31日的254,437千美元有所减少[65] - 2024年10月31日，总剩余履约义务为681,051千美元，相比2024年1月31日的744,302千美元有所减少[69] - 2024年10月31日，净收入为29,017千美元，相比2023年同期的12,865千美元有所增长[70] - 2024年10月31日止三个月和九个月的净收入分别为28,716千美元和49,488千美元[72] - 2024年10月31日止三个月和九个月的每股基本收益分别为0.40美元和0.58美元[72] - 2024年10月31日止三个月和九个月的每股稀释收益分别为0.39美元和0.58美元[72] - 2024年10月31日，现金及现金等价物和短期投资总额为183,602千美元[77] - 2024年10月31日，现金及现金等价物和短期投资总额为242,086千美元[78] 收入和利润 - 2024年第三季度总收入为224,193千美元，同比增长2.6%[25] - 2024年第三季度净收入为29,017千美元，同比增长125.5%[25] - 2024年第三季度每股基本收益为0.40美元，同比增长233.3%[24] - 2024年前九个月总收入为655,640千美元，同比增长1.6%[25] - 2024年前九个月净收入为50,119千美元，同比增长367.9%[25] - 2024年前九个月每股基本收益为0.58美元，同比增长728.6%[24] - 2024年第三季度研发费用为37,736千美元，同比增长17.6%[25] - 2024年第三季度销售、一般和管理费用为95,987千美元，同比增长9.2%[25] - 2024年第三季度其他综合收益为2,920千美元，同比增长112.2%[27] - 2024年第三季度综合收入为31,937千美元，同比增长388.8%[27] 公司运营和风险 - 公司面临的风险包括宏观经济和全球条件变化的影响、客户和合作伙伴延迟或取消订单、技术进步和行业标准的挑战等[10] - 公司依赖第三方供应商、合作伙伴和原始设备制造商，存在国际运营和政府合同相关的风险[12] - 公司总部位于纽约梅尔维尔，拥有约16个全球办事处和约3,800名员工及数百名承包商[43] - 公司收入主要来自云解决方案的访问权、软件使用权的提供以及相关服务和支持[56] 收购和投资 - 2024年10月11日，公司收购了Cogito Corporation，收购价格为52,070千美元，其中包括38,186千美元的现金和13,884千美元的或有对价[83] - Cogito收购的购买价格分配包括28,856千美元的商誉和25,800千美元的可识别无形资产[90] - 2024年4月，公司完成了一项AI驱动的分析公司收购，收购价格为13,900千美元，其中包括8,800千美元的现金和3,400千美元的或有对价[91] - 2024年5月，公司完成了一项云端回拨解决方案提供商的收购，收购价格未披露，但包括3,200千美元的商誉和1,300千美元的无形资产[94] - 2024年10月，公司完成了一项数据分析解决方案提供商的收购，收购价格未披露，但包括5,500千美元的商誉和5,600千美元的无形资产[95] - 公司在2023年3月、7月和2024年1月分别投资了110万美元、50万美元和10万美元，总计约170万美元[204] - 公司在2024年4月完成了对目标公司的收购，收购日公允价值约为170万美元[204] - 截至2024年10月31日，公司对非控制性权益投资在私人持有公司中的账面价值为470万美元，其中30万美元根据可观察交易重新计量至公允价值[205] - 截至2024年10月31日，公司在其他收入（费用）净额中记录了50万美元的未实现损失，调整了非控制性权益投资的账面价值[208] - 截至2024年1月31日，公司对非控制性权益投资在私人持有公司中的账面价值为510万美元[208] - 公司在2024年10月31日和2023年10月31日的三个和九个月期间未确认任何减值[208] 金融工具和衍生品 - 公司持有的衍生金融工具主要用于管理外汇汇率和利率风险，而非投机目的[209] - 公司指定为现金流量对冲的外汇远期合约在2024年10月31日的累计负债为77万美元[207] - 公司在2024年10月31日的总衍生负债为77万美元[207]

非GAAP财务指标调整 - 公司排除非GAAP财务指标中的债务提前偿还损失，因为这些损失与持续运营无关[46] - 公司排除与收购和剥离活动相关的费用（净收益），包括法律、会计和其他专业费用，整合成本等，因为这些费用不可预测且与持续运营无关[47] - 公司排除重组费用（收益），包括员工终止成本、设施退出成本等，因为这些成本因行动性质和业务需求变化而显著变化[48] - 公司排除因转向混合工作模式而提前终止或放弃某些办公室租赁所产生的加速租赁成本和相关加速租赁费用[49] - 公司排除非经常性IT设施和基础设施重组成本，包括数据中心和实验室迁移到云端、简化企业网络等，因为这些费用与持续运营无关[50] - 公司排除资产减值费用、多余设施租金、财产销售收益或损失等，因为这些费用性质特殊且金额和频率变化大[51] 税收政策 - 公司使用非GAAP有效所得税率，2025年预计约为11%，2024年为8%，以减少税收变化带来的波动性[52] 收入分类 - 公司将收入分为经常性收入和非经常性收入，经常性收入主要包括SaaS收入、可选管理服务收入和初始及续约后合同支持[53] SaaS业务运营指标 - 公司使用SaaS年度合同价值（ACV）和SaaS年度经常性收入（ARR）作为运营指标，以监控SaaS业务的年度经常性价值和增长[55][56][57] 非GAAP指标 - 公司使用调整后EBITDA作为非GAAP指标，排除利息、税收、折旧、摊销、股票补偿等费用，以减少资本结构、税收政策等差异带来的波动性[59]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测威睿系统（Verint Systems）即将公布的季度财报中，每股收益和营收同比下降，投资者可参考盈利预测调整情况预测股价反应，同时给出部分关键指标平均预测及公司近期表现和评级 [1][3][6] 盈利预测 - 分析师预测威睿系统即将公布的季度每股收益为0.43美元，同比下降33.9% [1] - 预计营收达2.1021亿美元，同比下降3.9% [1] - 过去30天该季度每股收益一致预期未作修订 [2] 盈利预测调整的重要性 - 公司公布财报前，盈利预测的调整是预测投资者对股票潜在反应的重要因素，盈利预测调整趋势与股票短期价格表现密切相关 [3] 关键指标预测 - 分析师预测“非公认会计准则下的永久收入”将达2139万美元，同比变化-12.9% [5] - 预测“非公认会计准则下的专业服务收入”将达2302万美元，较上年同期变化-30% [5] - 综合评估显示“非公认会计准则下的支持收入”可能达2480万美元，较去年同期变化-26.2% [5] 公司表现与评级 - 威睿系统股价过去一个月回报率为+12.1%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+3.8% [6] - 威睿系统Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [6]

文章核心观点 - 做空机构The Bear Cave发布看空报告，认为客户体验自动化公司Verint Systems可能会受到人工智能发展的冲击 [1][3] 看空依据 - AI将对Verint产生负面影响，AI竞争对手将抢占其自动机器人业务份额，未来几年AI代理将大量取代人工代理，随着呼叫中心从人工转向AI，Verint将“遭受重大损失” [3] - 前销售总监承认竞争对手在采用AI方面比Verint更快，鉴于大量专注于AI的初创公司进入该领域，不确定Verint未来10到15年是否还能存在 [4] - 行业竞争加剧，包括Alphabet的Google Dialogflow、IBM以及Yellow AI和Observe AI等初创公司，都在积极进军呼叫中心的AI自动化领域 [5] - T-Mobile与OpenAI合作，旨在彻底改变客户体验，预计该合作将帮助自动化原本需要到店或致电客服的任务 [6] - AI带来的不利影响可能已体现在公司数据上，上季度Verint的营收和利润均未达分析师预期，并发布了全年疲软的业绩指引 [6] 股价表现 - 周四发布报告时，Verint股价上涨0.67%，至每股26.38美元 [7]

文章核心观点 - 威睿系统公司在最新财报中兑现了人工智能承诺，人工智能业务蓬勃发展，但整体业务增长不佳，股价受挫，不过这也带来了投资机会，长期下行风险有限，但短期受季节性因素和IT支出疲软影响较大 [1] 各部分总结 人工智能业务发展 - Q2人工智能预订量同比增长超40%，Q2捆绑式SaaS收入从6210万美元增至7160万美元，同比增长15%，SaaS续约合同期限比一年前长约20% [2] - 公司提供大量客户成功案例，在财报电话会议上花大量时间讨论用例，努力让市场理解其人工智能价值 [2] 整体业务表现 - 公司整体业务业绩平淡，同比无营收增长，调整剥离业务后增长3%，经常性和非经常性营收基本持平，毛利润仅增长2.9% [3] - 按GAAP计算公司更具盈利能力，摊薄后每股收益从去年的 - 0.17美元变为0.02美元，GAAP运营收入从亏损751万美元变为盈利1387万美元，GAAP净利润从亏损600万美元变为盈利553万美元，但经营活动净现金仅增长2.0% [4] 现金与回购 - 公司宣布2亿美元股票回购计划，时间跨度为2年，可能难以影响股价，且回购影响可能被基于股票的薪酬稀释，摊薄后流通股同比仅下降2.6% [5] - 公司有4.117亿美元长期债务，但不太可能影响回购，因部分债务转换可能性低，且公司购买了上限期权以限制潜在稀释 [5] 估值 - 有作者提出的DCF模型认为公司内在价值为28.57美元，考虑到当前市销率为1.80，一旦人工智能驱动商业模式全面发力，收购者可能愿意支付3 - 4倍市销率 [6] 竞争情况 - 行业竞争加剧，许多软件公司将实施人工智能驱动自动化，但公司认为其产品领先，通过利用长期客服中心专业知识训练模型并嵌入现有工作流程实现差异化 [7] - 公司拥有高效且不具破坏性的部署模式，能让客户在现有生态系统中快速部署人工智能并增加使用量 [7] 业绩指引 - 公司维持本财年指引，调整剥离业务后营收同比增长5%，非GAAP摊薄后每股收益为2.90美元，EBITDA增长10% [8] - 公司目标是在2027财年实现40法则，即营收增长率和利润率之和至少达40%，预计2025财年自由现金流增长40%至1.8亿美元 [8] 结论 - 分析师正在积累公司股票，利用此次股价受挫增加持仓，认为长期下行风险有限，但短期受季节性因素和IT支出疲软影响较大 [9]