公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年6月30日，公司总资产为72.99171亿雷亚尔，较2023年12月31日的74.0288亿雷亚尔下降1.4%[3] - 截至2024年6月30日，公司总负债为28.4054亿雷亚尔，较2023年12月31日的28.82089亿雷亚尔下降1.4%[5] - 截至2024年6月30日，股东权益为44.58631亿雷亚尔，较2023年12月31日的45.20791亿雷亚尔下降1.4%[5] - 2024年上半年经营活动净现金为82,596千雷亚尔，2023年同期为148,020千雷亚尔[11] - 2024年上半年投资活动净现金使用为82,654千雷亚尔，2023年同期为57,428千雷亚尔[11] - 2024年上半年融资活动净现金使用为44,938千雷亚尔，2023年同期为98,089千雷亚尔[11] - 2024年上半年现金及现金等价物净减少44,996千雷亚尔，2023年同期为7,497千雷亚尔[11][12] - 2024年6月30日现金及现金等价物期末余额为50,868千雷亚尔，2023年同期为38,268千雷亚尔[11] - 2024年6月30日净债务为1907171，总股东权益4458631，总资本2551460，资产负债率75%；2023年12月31日净债务1906975，总股东权益4520791，总资本2613816，资产负债率73%[41] - 2024年6月30日现金及现金等价物为50868，其中现金2，银行账户3193，金融投资47673；2023年12月31日为95864[49] - 2024年6月30日可交易证券为272991，平均毛收益率基于98% CDI；2023年12月31日为245942，平均毛收益率基于102% CDI[50] - 2024年6月30日贸易应收款为661590，其中贸易应收款项743116，关联方12017，减值损失93543；2023年12月31日为697512[51] - 2024年6月30日存货总计289421，其中成品199678，在制品59458，原材料25445，退货权4840；2023年12月31日为300509[55] - 2024年6月30日对Educbank联营公司投资占比43.1%，权益17594，公允价值6076，商誉33786，总计57456；2023年12月31日占比45%，权益24026，公允价值6672，商誉33786，总计64484[56] - 对Educbank的投资在2022年12月31日为83,139，2023年12月31日降至64,484，2024年6月30日为57,456[57] - 2024年6月30日，固定资产总成本为382,551，累计折旧238,505，账面净值144,046；2023年12月31日，总成本388,567，累计折旧237,075，账面净值151,492[57] - 2024年6月30日，无形资产和商誉总成本6,374,851，累计摊销1,128,267，账面净值5,246,584；2023年12月31日，总成本6,321,387，累计摊销1,013,824，账面净值5,307,563[58] - 2024年上半年无形资产和商誉新增56,856，处置9，摊销117,826[59] - 2024年6月30日和2023年6月30日的六个月期间，商誉无减值迹象[61] - 2024年6月30日，债券总余额768,459，其中流动负债21,536，非流动负债746,923；2023年12月31日，总余额791,763，其中流动负债541,763，非流动负债250,000[62] - 截至2024年6月30日，未偿还债券涉及关联方和第三方，本金分别为25000万、50000万和50000万雷亚尔[64] - 债券到期情况：2024年6月30日，一年内到期占比2.8%为21,536，一到两年占比32.4%为248,803，两到三年占比35.7%为274,871，三年以上占比29.1%为223,249[65] - 截至2024年6月30日，反向保理余额为257,536（2023年12月31日为263,948），供应商与金融机构进行的转让业务贴现率月加权平均为1.00%（2023年12月31日为1.05%），最长付款期限为360天[67] - 2024年6月30日租赁负债为92,978（2023年6月30日为131,797），其中流动负债为14,544（2023年6月30日为23,635），非流动负债为78,434（2023年6月30日为108,162）[69] - 2024年6月30日退款负债为30,555（2023年12月31日为32,613），独家处理工资合同为9（2023年12月31日为202）[70] - 2024年6月30日业务合并和收购联营公司应付账款为618,830（2023年12月31日为614,120），其中流动为206,261（2023年12月31日为216,728），非流动为412,569（2023年12月31日为397,392）[72] - 2024年6月30日应付账款到期情况：一年内到期占比33.3%（金额206,261），一到两年占比32.9%（金额203,345），两到三年占比33.8%（金额209,224）[72] - 2024年6月30日应付工资为30,527（2023年12月31日为28,108），应付社会贡献为18,559（2023年12月31日为25,327），假期工资准备金为36,634（2023年12月31日为22,379），利润分享准备金为14,018（2023年12月31日为28,592）[73] - 2024年6月30日税务诉讼准备金为698,233（2023年12月31日为676,255），劳动诉讼准备金为22,780（2023年12月31日为21,615），民事诉讼准备金为153（2023年12月31日为120），总计721,166（2023年12月31日为697,990）[83] - 截至2024年6月30日，公司或有损失诉讼总计52,926雷亚尔，2023年12月31日为41,015雷亚尔[86] - 2024年6月30日，递延所得税和社会贡献资产净额为221,098雷亚尔，2023年12月31日为205,453雷亚尔[89] - 2024年6月30日，公司流通股总数为80,065,651股，其中Cogna集团持有64,436,093股B类股，第三方持有15,629,558股[92] - 2024年6月30日，公司每股基本亏损为 - 0.52雷亚尔，2023年同期为 - 0.97雷亚尔[95] - 2024年6月30日，库存股金额为77,911雷亚尔，对应3,584,236股；2023年12月31日金额为59,525雷亚尔，对应2,647,652股[97] - 截至2024年6月30日，长期投资计划（ILP）对股份支付的影响为3,749雷亚尔；2023年同期为6,828雷亚尔[98] 公司收入与利润相关关键指标变化 - 2024年4 - 6月净销售收入和服务收入为2.94352亿雷亚尔，2023年同期为2.71396亿雷亚尔，同比增长8.5%；2024年上半年为7.55068亿雷亚尔，2023年同期为6.74231亿雷亚尔，同比增长11.9%[7] - 2024年4 - 6月毛利润为1.63585亿雷亚尔，2023年同期为1.52219亿雷亚尔，同比增长7.5%；2024年上半年为4.84218亿雷亚尔，2023年同期为3.99928亿雷亚尔，同比增长21.1%[7] - 2024年4 - 6月经营亏损为2.0692亿雷亚尔，2023年同期为2.07463亿雷亚尔，同比基本持平；2024年上半年为4.31502亿雷亚尔，2023年同期为3.95191亿雷亚尔，同比增长9.2%[7] - 2024年4 - 6月财务收入为1618.7万雷亚尔，2023年同期为1747万雷亚尔，同比下降7.3%；2024年上半年为2973万雷亚尔，2023年同期为3410.1万雷亚尔，同比下降12.8%[7] - 2024年4 - 6月财务成本为6397.4万雷亚尔，2023年同期为8275.4万雷亚尔，同比下降22.7%；2024年上半年为1.33784亿雷亚尔，2023年同期为1.5857亿雷亚尔，同比下降15.6%[7] - 2024年4 - 6月所得税和社会贡献为2891.9万雷亚尔，2023年同期为4404.3万雷亚尔，同比下降34.3%；2024年上半年为1413.7万雷亚尔，2023年同期为4155.1万雷亚尔，同比下降66%[7] - 2024年4 - 6月当期亏损为6617.1万雷亚尔，2023年同期为7861.1万雷亚尔，同比下降15.8%；2024年上半年为4422.9万雷亚尔，2023年同期为8083.5万雷亚尔，同比下降45.3%[7] - 2024年上半年金融交易收入为27,704，金融成本为16,611，成本分摊为30,087，转租收入为5,708，收入总计17,102[79] - 2024年4 - 6月，公司所得税和社会贡献费用总计28,919雷亚尔，有效税率为 - 30%；2023年同期为44,042雷亚尔，有效税率为 - 36%[88] - 2024年4 - 6月，公司净收入为294,352雷亚尔，2023年同期为271,396雷亚尔[99] - 2024年6月30日，公司对政府客户的销售额为69,031雷亚尔，2023年同期为40,453雷亚尔[99] 公司成本相关关键指标变化 - 2024年4月1日至6月30日，原材料和生产成本为8247.6万雷亚尔，2023年同期为5922.1万雷亚尔[101] - 2024年4月1日至6月30日，销售和服务成本为1.30767亿雷亚尔，2023年同期为1.19177亿雷亚尔[101] - 2024年4月1日至6月30日，财务投资和有价证券收入为635.9万雷亚尔，2023年同期为1021.6万雷亚尔[103] - 2024年4月1日至6月30日，债券利息为2395.5万雷亚尔，2023年同期为3026.2万雷亚尔[103] - 2024年4月1日至6月30日，净财务结果为 - 4778.7万雷亚尔，2023年同期为 - 6528.4万雷亚尔[103] 公司股权与资本结构相关情况 - 公司对Somos Sistemas、Pluri等多家公司持股比例为100%，对Start持股比例为51%[17] - 公司通过股息调整、返还资本、发行新股或出售资产等方式维持或调整资本结构[38] - 公司基于资产负债率监控资本，资产负债率为净债务占总资本的百分比[39] - 公司于2023年9月18日至2024年3月31日完成股份回购计划，回购1,077,415股A类普通股，金额达22,531雷亚尔[91][96] 公司债券相关情况 - 2024年6月30日，Private bonds – 9 Issuance – series 2金额为261,958千雷亚尔，利率为CDI + 2.40% p.a.[27] - 2024年6月30日，Private bonds – 10 Issuance – series

业绩总结 - 2024年净收入同比增长12%，订阅收入增长9%，补充解决方案增长21%，B2G贡献总收入6900万雷亚尔[4] - 调整后EBITDA为4.02亿雷亚尔，较2023年的3.32亿雷亚尔增长21%，调整后EBITDA利润率从36.5%提升至39.6%[4] - 2024年第一季度调整后净利润为1.46亿雷亚尔，同比增长97%[15] 现金流与债务 - 自由现金流改善至5200万雷亚尔，较2023年的负700万雷亚尔显著提升，LTM自由现金流与LTM调整后EBITDA的转换率提高至43%[4] - 2024年第一季度自由现金流为5200万雷亚尔，较2023年的3100万雷亚尔增长44%[16] - 2024年第一季度净债务为10.69亿雷亚尔，较2023年第四季度增加500万雷亚尔[19] - 2024年第一季度净债务与LTM调整后EBITDA的比率为-0.63倍[20] 用户与合同数据 - 2024年年度合同价值（ACV）预期增长12%，达到13.5亿雷亚尔[5] - 2024年ACV的前两季度集中度为64.5%，低于2023年的66.4%[8] - 2024年第一季度的应收账款平均天数为169天，同比减少19天[18]

财务数据和关键指标变化 - 2024年周期至今净收入同比增长12%，主要因ACV转化为收入和B2G业务单元表现 [8] - 订阅收入达8.72亿雷亚尔，较2023年增长9%；互补解决方案业务板块增长21% [9] - 调整后EBITDA增长21%，达4.02亿雷亚尔，利润率增至39.6% [10] - 2024年周期至今自由现金流达5200万雷亚尔，较2023年的 - 700万雷亚尔增加5900万雷亚尔；过去12个月自由现金流与调整后EBITDA转化率从31%提升至43% [11] - 2024年第一季度总净收入同比有机增长14%，达4.61亿雷亚尔；总订阅收入持平，为3.57亿雷亚尔；非订阅收入占比7%，降至3500万雷亚尔；B2G业务收入6900万雷亚尔 [15] - 2024年销售周期至今有机净收入增长12%，达10.15亿雷亚尔；订阅收入增长9%，占总收入86%；非订阅收入下降31%，至7400万雷亚尔；B2G业务收入占比7% [16] - 第一季度调整后EBITDA为1.62亿雷亚尔，利润率35.2%，较2023年第一季度增长24%；2024年销售周期调整后EBITDA增长21%，达4.02亿雷亚尔，利润率39.6% [17] - 第一季度调整后净利润达5000万雷亚尔，较2023年第一季度增长97%；2024年销售周期至今调整后净利润达1.46亿雷亚尔，较2023年增长49% [21] - 第一季度自由现金流达5200万雷亚尔，较2023年第四季度增长44%；2024年销售周期至今自由现金流达5200万雷亚尔，较2023年增加5900万雷亚尔 [22] - 第一季度PDA费用为1300万雷亚尔，占总净收入2.9%；2024年销售周期PDA降至净收入的4.2% [24] - 第一季度应收账款平均付款期限为180天，较可比季度缩短19天 [25] - 截至2024年第一季度，净债务为10.69亿雷亚尔，较上一季度增加500万雷亚尔，较2023年第三季度增加7100万雷亚尔 [26][27] - 截至2024年第一季度，净债务与过去12个月调整后EBITDA比率连续四个季度改善，降至2.22倍 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互补解决方案业务在2024年周期至今较去年同期增长21%，是业务板块中增长率最高的 [9] - 2024年第一季度B2G业务因与帕拉州续约，产生6900万雷亚尔收入；2024年周期至今B2G业务收入占总收入的7% [9][15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 调整2024年ACV预订，因第一季度补充订单后合作学校实际学生数量，此前ACV预订下调3.7%至13.5亿雷亚尔，新ACV预订较2023年销售周期有机增长12%，表现较好的是高端品牌和互补解决方案 [12] - 推出Start Anglo特许经营业务，两个运营单位表现超预期，Alphaville分校学生超190人，已签署20份合同，分布在巴西10个州，有超200个潜在客户在洽谈 [30] - 推出Plurall AI平台，利用基础教育系统内容，通过AI为教师和学生提供辅助，提升教学和学习效率 [31][32] - 战略是追求高端品牌更高市场份额，如Anglo、PH、Fibonacci和Amplia，在2025年第一季度销售活动中投资提升产品和销售活动，向高端学校交叉销售互补产品 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年销售活动开局强劲，第一季度签署合同数量是去年同期的三倍，虽金额占比不大，但让公司对发展方向有信心 [47] - B2G业务有强大业务管道，预计本季度将签署更多合同 [48] - Start Anglo双语学校已达20份合同，销售超预期，需求大，公司相信几年后该业务将成重要板块 [48] - 实施Plurall平台AI技术，可节省教师时间、提高效率，公司认为这将加强与学校和教师网络的关系 [49] - 公司对今年剩余时间持乐观态度 [50] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 请评论ACV合同确认的季节性，是新季节性还是2024年周期的一次性情况 - 每年季节性略有不同，今年更多合同一年服务两次，ACV确认集中在第二和第三季度，预计这种季节性会持续；ACV预订减少是因招生市场疲软，预计是今年一次性情况 [35] 问题2: B2G合同通常在第二季度及以后确认收入，第一季度收入确认的具体情况，是否与SAEB有关或基于合同 - 第一季度B2G收入来自与帕拉州政府去年相同合同，已确认6900万雷亚尔收入，预计第二季度有更多订单和服务，该合同与SAEB增强产品有关 [36] 问题3: 请详细说明B2G产品方面的额外订单机制，以及2024年利润率与2023年相比的展望 - 今年B2G业务服务年级与去年不同，第一季度未发货的产品如教师培训材料和评估可在第二季度提供，合同有改进空间；2024年开局利润率好因产品组合更好、聚焦高端产品、B2G收入稀释固定成本且生产成本压力小，预计剩余时间利润率更好，但依赖B2G业务量，业务量少则利润率略高于历史水平 [39][40] 问题4: 请详细说明ACV修订机制，以及未来ACV与收入确认是否会有差异；请评论产品组合策略，以及在私人市场的产品定位和对毛利率、EBITDA的影响 - ACV预订基于合同学生数量、新价格和折扣，合同允许学校招收更少学生，通常合同收支平衡或略超；今年第一季度补充订单少于预期，学校报告学生少于合同约定，公司尊重实际学生数量，下调ACV预订3.7%，认为是市场疲软影响主流学校，高端学校受影响小；公司战略是追求高端品牌更高市场份额，在2025年第一季度销售活动中投资提升高端产品和销售活动，向高端学校交叉销售互补产品 [43][44][46]

公司风险 - 公司面临激烈竞争，如果竞争效率不高，可能会失去市场份额并影响盈利能力[30] - 公司高度依赖IT系统，面临技术变革风险，任何技术升级或系统故障都可能损害业务[31] - 巴西政府的经济不确定性和政治动荡可能对公司和股价产生负面影响[35] - 公司的内容和教育科技平台以及数字平台技术复杂，可能存在软件或硬件缺陷，修复困难甚至不可能[46] - 公司正经历扩张期，面临一系列扩张相关问题，如人员管理、现金流管理、企业文化和内部控制等[46] - 公司的业务受季节性波动影响，主要交付印刷和数字材料集中在每年的最后一个季度和下一年的第一个季度，导致季度间营收波动[48] - 公司的现金流受客户转化率影响，销售努力产生显著支出，可能导致现金流波动，对流动性产生不利影响[49] - 公司与母公司Cogna签订了成本分担协议，可能导致支付给Cogna的费用增加，与收到的利益不成比例，影响业绩[50] - 公司品牌的维护和提升对于吸引和保留客户至关重要，市场对品牌的认知对公司业务的成功起到重要作用[47] - 公司依赖商标、版权、专利和商业秘密等知识产权保护，未能保护或执行知识产权和专有权可能对业务和财务状况产生不利影响[51] - 公司使用专有软件提供大部分服务，但员工开发的软件版权未必完全归公司所有，可能会面临前员工主张软件所有权的诉讼[55] - 公司使用开源软件，可能会面临对开源软件所有权的争议或违反开源许可条款的指控，可能需要公开专有源代码或支付违约金，对业务和财务状况产生重大不利影响[55] - 公司的教育内容和材料来自内部团队开发和独立作者、出版商购买，如果无法维持与独立作者或出版商的合同关系，或者内容质量下降，可能会对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[55] - 公司扩展到巴西公立学校市场，可能面临新的风险，包括与公立学校签订的合同可能适用不同规则和法规，可能导致收入不如预期，分散管理团队注意力，对财务状况和运营结果产生不利影响[56] - 公司可能会因学生、合作学校或客户对产品和服务需求的减少而导致收入减少或增长放缓，进而影响财务业绩和未来前景[57] - 公司与多个公共实体保持关系，可能会面临与招标流程规定、反腐败法律等相关的公众审查[57] - 公司的Saraiva品牌由Cogna的母公司和第三方共同拥有，与第三方可能存在利益冲突，可能导致争端影响公司使用Saraiva品牌[57] - 公司的物流服务由第三方提供，如果服务提供商未能高效执行，可能会对业务、财务状况和运营结果产生不利影响[58] - 公司拥有大量债务，未来可能会增加债务，债务支付义务可能限制可用资源，影响业务灵活性[58] - 公司可能需要将大部分现金流用于偿还债务本金和利息，这可能限制公司的灵活性和业务战略实施[59] - 公司的税收抵免可能受限，未来税收收入可能对运营结果产生重大不利影响[59] - 公司的PAR平台合同收入占总ACV订阅业务的比例逐年下降，可能会对公司的业务产生重大不利影响[59] - 公司的教材退货率可能对业务结果产生负面影响，未来退货率不确定性可能增加[59] - 教材销售集中在11月至3月期间，各销售渠道的退货政策不同，未来退货率可能不稳定[60] 公司发展 - 公司的使命是帮助私立K-12学校变得更好、更有利可图，支持数字化转型[115] - 为学生提供教育解决方案，鼓励他们批判性思考、创造性解决问题[115] - 为家长提供实时学生表现数据和直接沟通渠道[116] - 为私立学校所有者和管理者提供包括客户关系管理系统、数字化学生获取流程等在内的多种学校管理解决方案[116] - 为公立学校管理者提供核心内容、机会和补充解决方案，帮助提高教育成果[117] - 公司致力于帮助每个学生成功，同时通过社会责任倡议，将教育资源分享给更广泛的社会[117] - 公司拥有五十年的历史，服务5003所K-12私立学校，拥有近150万名学生[120] - 公司在巴西拥有最大和最受认可的K-12品牌组合，提供多种内容格式的统一平台[120] - 公司拥有181名数字、技术、数字运营和内容专家组成的数字团队，致力于提升价值主张[123] - 公司拥有216名教育专家和173名客户支持专家，通过多渠道包括在线广告、市场调研工具、现场拜访、社交媒体等实施差异化的营销策略[124] - 公司通过财务激励、持续培训和销售会议来激励销售团队，强调强大的学术成果和认可[125] - 公司数字平台和教育内容的结合得到家长认可，截至2023年12月，合作学校的学生中有超过12,762名学生通过大学入学考试[126] - 公司客户满意度高，核心学习系统和数字学习品牌的净推荐分数高，数字平台Plurall在2023年是私立教育领域的

财务数据和关键指标变化 - 公司2023财年总收入增长18%,达到14.86亿雷亚尔 [14] - 订阅收入占总收入的86%,同比增长14%至12.78亿雷亚尔 [15] - 2023财年调整后EBITDA增长20%,达到4.51亿雷亚尔,EBITDA利润率为30.3% [16][17] - 2023财年自由现金流达到1.89亿雷亚尔,同比增长112% [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统学习系统订阅收入占总订阅收入的77%,同比增长14% [28] - 补充解决方案订阅收入同比增长24%,是公司增长最快的业务 [29] - 公司正在加快从纸质教材向数字订阅产品的转型 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已在2个城市开设了2家"Start Anglo"双语学校,并计划在2025年在圣保罗开设新的旗舰店 [30][31] - 2023年公司从公共部门(B2G)获得8100万雷亚尔收入,并已续签2024年合同 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于高端品牌如Anglo、Pega和Amplia,以及补充解决方案业务,这些是公司未来增长的主要动力 [28][29] - 公司正在通过"Start Anglo"双语学校和B2G业务拓展新的增长空间 [30][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2023年的出色业绩表示自豪,并表示这些成就使公司有信心应对未来挑战 [33] - 管理层预计2024年毛利率水平将维持在30%左右,不会有大幅改善 [39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Marcelo Santos 提问** 询问ACV的变化情况,包括销量、价格和客户流失率 [36] **Guilherme Melega 回答** 公司ACV增长主要依靠价格和产品结构优化,销量基本持平。公司将继续专注于高端品牌和补充解决方案业务 [38][39] 问题2 **Maria Oliver 提问** 询问ACV增长放缓的原因,是否主要来自于传统学习系统业务 [41] **Guilherme Melega 回答** 补充解决方案业务仍是公司最快增长的业务,传统学习系统增速放缓主要是由于该市场已较为饱和,公司将专注于高端品牌。公司还续签了B2G业务合同,并有新合同在谈 [42][43]

财务收入与利润情况 - 2023财年净收入增长18%至14.86亿雷亚尔，4Q23净收入达5.54亿雷亚尔，同比增长10%[3] - 2023财年累计订阅收入达12.78亿雷亚尔，同比增长14%，4Q23订阅收入同比增长16%[3] - 2023财年调整后EBITDA增长20%至4.51亿雷亚尔，4Q23调整后EBITDA达2.4亿雷亚尔，同比增长20%[3] - 2023财年调整后净利润为6000万雷亚尔，4Q23调整后净利润达9600万雷亚尔，同比增长32%[3] - 2023财年调整后EBITDA增长20%至4.51亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率增加0.6个百分点至30.3%；4Q23调整后EBITDA达2.4亿雷亚尔，较4Q22的2亿雷亚尔增长20%[21][22] - 2023年净收入为14.86273亿雷亚尔，较2022年的12.6428亿雷亚尔增长17.6%；4Q23净收入为554108雷亚尔，较4Q22的505019雷亚尔增长9.7%[21] - 2023财年调整后净利润达6000万雷亚尔，较2022年的3900万雷亚尔增长55%；4Q23调整后净利润为9600万雷亚尔，较4Q22的7300万雷亚尔增长32%[28][29] - 2023年销售和服务净收入为1,486,273，2022年为1,264,280，同比增长约17.56%[74] - 2023年销售为1,440,259，2022年为1,229,827，同比增长约17.10%[74] - 2023年服务收入为46,014，2022年为34,453，同比增长约33.56%[74] - 2023年毛利润为915,366，2022年为791,145，同比增长约15.70%[74] - 2023年该时期亏损为82,978，2022年为54,573，亏损同比扩大约52.05%[74] 现金流情况 - 2023年自由现金流达1.89亿雷亚尔，较2022年增加1亿雷亚尔，4Q23自由现金流为负10万雷亚尔，较4Q22增长99%[3] - 2023年自由现金流为1.89亿雷亚尔，较2022年的8900万雷亚尔增加1亿雷亚尔；4Q23自由现金流为 - 0.1万雷亚尔，较4Q22的 - 4300万雷亚尔增长99%[34] - 过去十二个月自由现金流/调整后EBITDA转化率从23.8%提升至41.8%[34] - 2023年经营活动产生的现金为360,591，2022年为291,400，同比增长约23.74%[76] - 2023年投资活动产生的净现金为44,686，2022年为 - 394,942，由负转正[76] - 2023年融资活动使用的净现金为213,439，2022年为44,026，使用现金同比增加约384.80%[76] 财务成本与费用情况 - 2023财年财务收入减少21%至7000万雷亚尔；4Q23财务收入为1700万雷亚尔，较4Q22的3200万雷亚尔减少48.2%[26] - 2023财年财务成本增加12.8%至3.05亿雷亚尔；4Q23财务成本为7100万雷亚尔，较4Q22减少3.6%[26][27] - 2023年毛利润率从2022年的62.6%降至61.6%，下降1.0个百分点；调整后现金一般及行政费用减少2.9个百分点，商业费用增加1.2个百分点[23][24] - 2023年折旧和摊销为287,779，2022年为268,714，同比增长约7.09%[76] - 2023年购置物业和设备支出为21,537，2022年为61,143，同比减少约64.78%[76] 业务发展情况 - 2023年公司开始向巴西公共部门提供产品和服务，该财年B2G业务收入达8120万雷亚尔[3] - 2024年销售周期年度合同价值（ACV）指引为14亿雷亚尔，较2023销售周期订阅收入有机增长16%[3] - 2023年推出Start Anglo特许经营业务，截至2024年已签署15份合同，2个单位已运营[6] - 2024年销售周期公司预计为约150万学生提供核心内容解决方案，为超50万学生提供补充解决方案[17] 应收账款情况 - 4Q23应收账款总额为7.89529亿雷亚尔，较4Q22的7.18616亿雷亚尔增长9.9%；可疑账款准备金为92017雷亚尔，较4Q22的69481雷亚尔增长32.4%[31] - 4Q23应收账款平均付款期限为169天，较上一年同季度减少16天[31][32] 净债务情况 - 截至2023财年末，公司净债务为10.64亿雷亚尔，较2023年第三季度增加6600万雷亚尔，较2022年第四季度增加2200万雷亚尔；2023年第四季度净债务与LTM调整后EBITDA比率为2.36倍，呈下降趋势[35] 可持续发展与社会责任情况 - 2023年公司发布2022年可持续发展报告，符合多项国内外标准；公司员工为企业志愿者计划贡献321.6万小时，董事会中女性占比29%[37][38] - 2023年第四季度，公司总取水量为6163立方米，同比增长122.4%；总能耗为5730吉焦，同比增长196%[39] - 2023年第四季度，公司C级管理层总数同比增长57%，领导层总数同比增长10%，员工总数同比增长5%；84%的新入职员工来自多元化群体[42] - 截至2023年下半年，“Somos Futuro”项目有232名学员[43] - 2023年第四季度，公司接受风险管理培训的员工数量同比增长51%，人均培训时长同比增长76%；工伤频率同比下降77%[47] - 2023年第四季度，公司董事会成员总数为7人，女性占比29%；道德热线记录案例数较第三季度增长210%，歧视投诉数增长100%[50] - 2023年公司未记录与经济和社会问题相关的重大制裁或罚款[52] - 2023年第四季度，公司收到的外部投诉较2022年第四季度减少88%，较第三季度减少50%[53] - 2023年第四季度，公司开展领导力意识项目和员工培训，年底获得道德认证和联合国全球契约透明度运动奖项[50] 业绩讨论会议安排 - 公司将于2023年3月20日下午5点（东部时间）召开电话会议讨论2023年第四季度业绩[55] 公司业务定位与收入季节性 - 公司是巴西领先的高增长教育科技公司，为K - 12私立学校提供端到端教育和数字解决方案[56] - 公司主要在每年第四季度和次年第一季度交付印刷和数字材料，该时段通常收入较高；每年9 - 12月运营费用较高[65][66] 资产负债情况 - 2023年12月31日现金及现金等价物为95,864，2022年12月31日为45,765[70] - 2023年12月31日总流动资产为1,456,821，2022年12月31日为1,438,106[70] - 2023年12月31日总非流动资产为5,946,059，2022年12月31日为6,082,485[70] - 2023年12月31日总负债为2,882,089，2022年12月31日为2,890,912[72] - 2023年12月31日股东权益为4,520,791，2022年12月31日为4,629,679[72] 财务指标计算说明 - 年度合同价值（ACV）是衡量公司解决方案需求的指标，按签约学生数量与平均单生年票价乘积计算[68] - 公司计算EBITDA、调整后EBITDA、调整后净（亏损）利润和自由现金流（FCF）等非GAAP财务指标辅助评估财务运营表现[59] 股票回购情况 - 2023年公司完成第二次股票回购计划，回购1240万美元A类普通股，共计2965791股[4]

公司业绩公布 - Vasta Platform Limited (NASDAQ: VSTA)将于2024年3月20日在市场收盘后公布2023年第四季度和全年财务业绩[1] - 公司将于同一天下午5:00举行电话会议和网络直播[1] 公司背景介绍 - Vasta是一家总部位于巴西的领先高增长教育科技公司，为K-12教育领域的私立学校提供端到端的教育和数字解决方案，旨在帮助学校进行数字化转型，提升教育水平[3]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年商业周期的净收入增长24%,达到14.37亿雷亚尔 [10][19] - 公司2023年商业周期的订阅收入增长18%,达到12.07亿雷亚尔,剔除教科书订阅产品PAR后增长22%,达到10.95亿雷亚尔 [11][20] - 公司2023年商业周期的调整后EBITDA增长23%,达到4.11亿雷亚尔,保持了28.6%的调整后EBITDA利润率 [13][22] - 公司2023年商业周期的自由现金流增长167%,达到1.45亿雷亚尔,过去12个月自由现金流与调整后EBITDA的转换率从16%提升至35% [14][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司补充解决方案业务线增长42%,为公司业务增长贡献最大 [12] - 公司2023年开始进入B2G(面向公共部门)市场,在2023年商业周期内贡献了8.12亿雷亚尔的收入 [12][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司2023年第三季度B2G业务贡献了4.07亿雷亚尔的收入 [12][17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续优化和发展核心品牌和补充品牌,如Pitagoras、Amplia等 [41][42] - 公司在教育质量和学术成就方面表现出色,如Anglo、PH等品牌在考试录取方面表现优异 [43][44] - 公司推出Start-Anglo等新业务,拓展新的收入来源 [44] - 公司在创新技术方面持续投入,如Plurall在线教育平台和自适应学习等 [45] - 公司成功进入B2G市场,为未来发展奠定基础 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示公司2024年ACV增长预期与过去4个商业周期20.5%的复合增长率保持一致,核心业务和补充业务均有望保持良好增长 [54][55][56] - 管理层预计2024年毛利率将有所恢复,主要由于原材料价格上涨的影响已经消化 [63] - 管理层对Educbank业务表现出高度兴趣,预计2023年底学生数将达到85,000,2024年底将达到220,000,月交易额已达5000万雷亚尔 [65][66][67][68] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lucas Nagano 提问** 对2024年ACV的预期,核心业务和补充业务的增长是否可持续 [52][53] **Guilherme Melega 回答** 公司过去4个商业周期ACV复合增长率达20.5%,预计未来仍将保持这一趋势。核心业务和补充业务增长均有望持续 [54][55][56] 问题2 **Marcelo Santos 提问** B2G业务的可持续性和可扩展性如何 [62] **Guilherme Melega 回答** B2G业务目前主要来自与巴拉州的单一合同,需要每年续签。公司预计未来将有新的B2G合同签订,为明年的B2G业务收入提供基础 [56][57][59] 问题3 **Marcelo Santos 提问** 公司毛利率改善的原因,未来是否会有更平滑的EBITDA季节性 [73][74][75] **Guilherme Melega 回答** 公司毛利率改善主要得益于收入规模的增长,第四季度仍将是最高毛利率季度,其他季度也在逐步稳定在较高水平 [74][75]

财务数据和关键指标变化 - 2023年上半年公司净收入增长22%,达到11.79亿雷亚尔 [8][15] - 2023年上半年订阅收入增长18.5%,达到11.2亿雷亚尔,扣除PAR后增长22.4% [15] - 2023年第二季度调整后EBITDA为4.1亿雷亚尔,利润率为15%,2023年上半年调整后EBITDA增长19%,达到3.72亿雷亚尔,利润率为31.6% [16][17] - 2023年上半年自由现金流增长132%,达到8700万雷亚尔,过去12个月自由现金流与调整后EBITDA的转换率从11%提升至26% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 补充解决方案业务线增长最快,2023年上半年增长45% [9] - 2023年第二季度公司成功拓展到巴西公共部门(B2G),实现4050万雷亚尔收入 [9][31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西公共教育市场规模超过3900亿雷亚尔,公立学校占83%,公司估计重点可服务市场规模为19亿雷亚尔 [28] - 公司正在与州政府和大型城市合作,针对性地提供产品和服务,以提高教育质量 [29][30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司2023年拓展到公共教育市场(B2G),并成功签约一个4050万雷亚尔的合同,为公立学生提供核心技能培养 [31][32][33] - 公司收购51%股权的Start学校,将其打造为旗舰学校,进军双语学校连锁业务,计划2024年开设首批连锁学校 [34][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年销售周期前6个月新学校签约和客户留存率均有显著改善,对下半年充满信心 [46][49] - 公司将根据成本上涨情况对2024年价格进行调整,以恢复利润率水平 [50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Marcelo Santos 提问** - 公司获得的4050万雷亚尔B2G合同的具体情况,是否为一次性合同还是可持续的 [40][41][42] - 公司本季度EBITDA表现强劲,是否主要得益于该B2G合同 [41] **Guilherme Melega 回答** - 该合同的客户是巴拉州政府,为期5个月,服务约30万学生,提供评估内容、数字平台和教学支持,属于临时性机会合同 [42][43] - 该B2G合同的毛利率与公司现有业务水平一致,未对整体利润率产生显著影响 [43] 问题2 **Lucas Nagano 提问** - 2024年销售周期的进展情况,包括客户流失率、新客户签约和价格调整情况 [46][47] - 本季度成本上升,尤其是纸张价格上涨,对公司利润率的影响 [47][48] **Guilherme Melega 回答** - 2024年销售周期前6个月新客户签约和客户留存率均有改善,但下半年占比更大,公司对下半年充满信心 [49][50] - 纸张等原材料价格上涨确实压缩了公司毛利率,公司将在2024年价格调整中恢复这部分成本 [50] 问题3 **Marcelo Santos 提问** - 公司了解当前公开招标的总金额规模,是否可以提供一个数字 [52] - 本季度公司有大额非经常性并购影响,能否提供更多细节 [52] **Guilherme Melega 回答** - 目前没有公开招标,公司是通过与州政府和大城市沟通,了解需求并定制解决方案,然后参与公开招标 [53] - 本季度确认了一笔过往并购的尾款,这是一次性事项,未来不会再有类似支出 [54]

业绩总结 - 2023年第二季度订阅收入同比增长18.5%[5] - 调整后的EBITDA为3.72亿雷亚尔，较2022年第二季度的3.13亿雷亚尔增长了50万雷亚尔[5] - 自由现金流为8700万雷亚尔，较2022年第二季度的3700万雷亚尔增长了5000万雷亚尔[5] - 净债务减少2,700万雷亚尔，净债务/最近十二个月调整后的EBITDA比率为-0.5倍[14]