公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年6月30日，公司总资产为7446836千雷亚尔，较2022年12月31日的7520591千雷亚尔有所下降[3] - 2023年上半年净收入为674231千雷亚尔，2022年同期为570537千雷亚尔，同比增长18.18%[5] - 2023年上半年毛利润为399928千雷亚尔，2022年同期为361334千雷亚尔，同比增长10.68%[5] - 2023年上半年经营亏损为245372千雷亚尔，2022年同期为253227千雷亚尔，亏损幅度有所收窄[5] - 2023年上半年财务成本为158570千雷亚尔，2022年同期为127865千雷亚尔，同比增长23.99%[5] - 2023年上半年所得税和社会贡献为41551千雷亚尔，2022年同期为33842千雷亚尔，同比增长22.78%[5] - 2023年上半年净亏损为80835千雷亚尔，2022年同期为54471千雷亚尔，亏损幅度扩大[5] - 2023年上半年基本和摊薄每股亏损均为0.97%，2022年同期为0.65%[5] - 截至2023年6月30日，公司股东权益为4559939千雷亚尔，较2022年12月31日的4629679千雷亚尔有所下降[4] - 2023年上半年非控股股东权益为3542千雷亚尔，2022年同期为0千雷亚尔[4][6] - 2023年上半年经营活动产生的现金为222,193千雷亚尔，2022年同期为223,321千雷亚尔；净现金分别为148,020千雷亚尔和175,536千雷亚尔[7] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为57,428千雷亚尔，2022年同期为317,247千雷亚尔[7] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为98,089千雷亚尔，2022年同期为20,420千雷亚尔[7] - 2023年上半年现金及现金等价物净减少7,497千雷亚尔，2022年同期为162,131千雷亚尔；期末余额分别为38,268千雷亚尔和147,762千雷亚尔[7][8] - 2023年上半年折旧和摊销为135,359千雷亚尔，2022年同期为131,892千雷亚尔[7] - 2023年上半年贸易应收款变化为71,653千雷亚尔，2022年同期为66,087千雷亚尔[7] - 2023年上半年存货变化为 - 20,344千雷亚尔，2022年同期为8,155千雷亚尔[7] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，现金及现金等价物分别为3826.8万雷亚尔和4576.5万雷亚尔，贸易应收款分别为56728.1万雷亚尔和64913.5万雷亚尔[36] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，净债务分别为197520.2万雷亚尔和196924.1万雷亚尔，总股东权益分别为455993.9万雷亚尔和462967.9万雷亚尔[53] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，总资本分别为258473.7万雷亚尔和266043.8万雷亚尔，资产负债率分别为76%和74% [53] - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物余额为38,268千雷亚尔，2022年12月31日为45,765千雷亚尔[56] - 截至2023年6月30日，有价证券余额为385,002千雷亚尔，2022年12月31日为380,514千雷亚尔[57] - 截至2023年6月30日，贸易应收款余额为567,281千雷亚尔，2022年12月31日为649,135千雷亚尔[58] - 截至2023年6月30日，存货余额为279,903千雷亚尔，2022年12月31日为266,450千雷亚尔[60] - 截至2023年6月30日，权益法核算的投资余额为80,485千雷亚尔，2022年12月31日为83,139千雷亚尔[62][63] - 截至2023年6月30日，物业、厂房及设备净值为182,368千雷亚尔，2022年12月31日为197,688千雷亚尔[63] - 截至2023年6月30日，无形资产及商誉净值为5,386,472千雷亚尔，2022年12月31日为5,427,677千雷亚尔[65][66] - 2023年6月30日，金融投资平均毛收益率为CDI年利率的104%，2022年12月31日为103%[56] - 2023年6月30日，有价证券平均毛收益率为CDI的104%，2022年12月31日为103%[57] - 截至2023年6月30日，软件及资产账面余额为55.06471亿雷亚尔，较2022年12月31日的55.38367亿雷亚尔有所减少[67] - 截至2023年6月30日，债券余额为84.6443亿雷亚尔，较2022年12月31日的84.2996亿雷亚尔略有增加[68] - 截至2023年6月30日，供应商账户余额为2.13367亿雷亚尔，较2022年12月31日的2.50647亿雷亚尔有所减少[72] - 截至2023年6月30日，租赁负债余额为1.31797亿雷亚尔，较2022年6月30日的1.65405亿雷亚尔有所减少[73] - 2023年上半年，公司确认短期租赁和低价值资产租金费用为1770.5万雷亚尔，高于2022年同期的1365.7万雷亚尔[74] - 截至2023年6月30日，合同义务和递延收入余额为4673.4万雷亚尔，较2022年12月31日的5785.2万雷亚尔有所减少[75] - 截至2023年6月30日，企业合并和收购联营公司应付账款余额为5.9162亿雷亚尔，较2022年12月31日的6.25277亿雷亚尔有所减少[76] - 截至2023年6月30日，应付账款中一年内到期的占比5.8%，一到两年到期的占比31.0%，两到三年到期的占比31.3%，三年以上到期的占比31.9%[78] - 截至2023年6月30日，应付工资和社保费用余额为9969.1万雷亚尔，较2022年12月31日的1.00057亿雷亚尔略有减少[78] - 截至2023年6月30日，反向保理余额为2.30243亿雷亚尔，较2022年12月31日的1.55469亿雷亚尔有所增加，贴现率加权平均为每月1.25%[72] - 截至2023年6月30日，关联方交易中Cogna Educação S.A.其他应收款资产为192,044，供应商负债为317,739；截至2022年12月31日，其他应收款资产为180,417，供应商负债为313,531[80] - 2023年上半年关键管理人员薪酬为5,269千雷亚尔，2022年同期为5,758千雷亚尔[83] - 截至2023年6月30日，税务、民事和劳动损失准备金总计671,952千雷亚尔，2022年12月31日为651,252千雷亚尔[85] - 2023年上半年和2022年上半年公司有效税率分别为34%和38%，所得税和社会贡献综合名义法定税率为34%[88] - 截至2023年6月30日，公司总股本为83,730,367股，其中Cogna集团持有的B类股64,436,093股，第三方持有的A类股18,381,996股，库存股A类股912,278股；2022年12月31日总股本为83,649,887股[90] - 2023年上半年，因行使ILP和确认限制性股票薪酬，公司A类股增加80,480股[92] - 截至2023年6月30日，公司股东中Cogna集团持股占比77%，自由流通股占比23%[92] - 2023年上半年Cogna Educação S.A.财务成本为22,671千雷亚尔，2022年同期为18,770千雷亚尔[81] - 2023年上半年Editora Atica S.A.收入为7,257千雷亚尔，2022年同期为4,971千雷亚尔[81] - 司法存款和代管账户中，截至2023年6月30日税务诉讼为1,597千雷亚尔，2022年12月31日为2,126千雷亚尔[87] - 2023年4 - 6月和2023年1 - 6月归属母公司的亏损分别为78,611千雷亚尔和80,835千雷亚尔，2022年同期分别为74,661千雷亚尔和54,471千雷亚尔[93] - 2023年4 - 6月和2023年1 - 6月基本和摊薄后每股亏损分别为0.94雷亚尔和0.97雷亚尔，2022年同期分别为0.89雷亚尔和0.65雷亚尔[93] - 2023年4 - 6月和2023年1 - 6月净收入分别为271,396千雷亚尔和674,231千雷亚尔，2022年同期分别为189,956千雷亚尔和570,337千雷亚尔[97] - 2023年4 - 6月和2023年1 - 6月成本和费用分别为326,640千雷亚尔和669,494千雷亚尔，2022年同期分别为256,929千雷亚尔和568,150千雷亚尔[99] - 2023年4 - 6月和2023年1 - 6月财务收入分别为17,470千雷亚尔和34,101千雷亚尔，2022年同期分别为21,896千雷亚尔和37,165千雷亚尔[100] - 2023年4 - 6月和2023年1 - 6月财务成本分别为82,754千雷亚尔和158,570千雷亚尔，2022年同期分别为69,902千雷亚尔和127,865千雷亚尔[100] - 2023年6月30日，公司资产总计7,446,836千雷亚尔，2022年同期为7,417,977千雷亚尔[105] - 2023年6月30日，公司流动和非流动负债总计2,886,897千雷亚尔，2022年同期为2,796,626千雷亚尔[105] 公司业务收购情况 - 2023年3月3日，公司通过子公司收购Escola Start Ltda. 51%的股权，购买价格为4,482千雷亚尔，分两期支付[12][28][29] - 公司签订购买期权协议，将于2028年1月收购Anglo Start少数股东持有的49%股份，金额为11,700千雷亚尔[30] - 截至2023年6月30日，公司对Somos Sistemas等多家子公司持股100%，对Escola Start Ltda.持股51%，对Educbank Gestão持股45%，对Flex Flix Limited持股10%[14][17] - 截至2023年6月30日的六个月，公司总资产为972.8万雷亚尔，总负债为381.5万雷亚尔，净可辨认资产公允价值为591.3万雷亚尔，收购比例为51%，商誉146.6万雷亚尔[32] - 2022年1月14日，公司收购Phidelis Tecnologia Desenvolvimento de Sistemas Ltda.和MVP Consultoria e Sistemas Ltda.，总收购价2196.6万雷亚尔，包括现金支付885.4万雷亚尔、两年内分期支付763.8万雷亚尔和与2023 - 2024年净收入挂钩的可变金额547.4万雷亚尔[33] 公司债券相关情况 - 公司债券利率方面，2023年6月30日，私募债券6期2系列为CDI + 1.00% p.a.，9期2系列为CDI + 2.40% p.a.，1期单一系列为CDI + 2.30% p.a. [40] - 截至2023年6月30日，融资和租赁负债为13179.7万雷亚尔，业务合并和收购联营公司应付账款为59162万雷亚尔[41] - 2023年6月30日，按到期期限划分，债券一年内到期9671.7万雷亚尔、一到两年到期49972.6万雷亚尔、两年以上到期25000万雷亚尔，总计84644.3万雷亚尔[49]

财务数据和关键指标变化 - 2023年周期至今，净收入有机增长17%至9.08亿雷亚尔，订阅收入增长18%，非订阅业务增长9%，占净收入12% [17][18][23] - 2023年第一季度调整后净利润为2600万雷亚尔，2023年周期至今调整后净利润下降6%至9800万雷亚尔 [25] - 2023年第一季度自由现金流为3600万雷亚尔，较2022年第一季度增长188%；2023年周期至今自由现金流为负700万雷亚尔，较2022年改善89% [19] - 过去12个月调整后EBITDA与自由现金流转化率从负52%提升至正31% [26][42] - 2023年第一季度应收账款平均付款期限为199天，较上一年第一季度多1天 [27] - 截至2023年第一季度，过去12个月调整后EBITDA的净债务为2.85倍，较2022年第四季度高0.07倍，较2022年第一季度低0.82倍 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互补解决方案业务在周期内同比增长44%，增速在各业务板块中最高 [17] - 订阅收入中，除PAR外的订阅收入增长22%至7.03亿雷亚尔，PAR收入下降3%至9080万雷亚尔 [23] - 第一季度总净收入同比有机增长6%至4.03亿雷亚尔，其中订阅收入增长7%，除PAR外订阅收入增长10%，PAR净收入下降15%至3100万雷亚尔，非订阅收入下降3%至4600万雷亚尔 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西K - 12公共部门学生超3200万，是私立部门的5倍，公共部门总潜在市场超4060亿雷亚尔，公司优先服务潜在市场为19亿雷亚尔 [2][43][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2023年进入巴西公共部门B2G市场，提供核心内容解决方案、数字平台、互补产品及定制学习解决方案 [43] - 2023年第一季度收购Escola Start Ltda 51%股权，进军双语特许经营业务 [20][30] - 针对B2G业务，公司专注服务大型公共系统，通过数字平台等提升学生学习效果，目前讨论的是定制化合同和白标产品 [34][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年销售活动的初始数据感到兴奋，通常到4月底占正常周期总增长的10%，目前数据非常积极 [6] - 公司对B2G和Start - Anglo新增长机会感到兴奋，对2023年业绩和2024年商业周期前景充满期待 [59] 其他重要信息 - 公司品牌在巴西最佳大学入学考试批准数量上保持领先，Anglo品牌录取学生总数较2022年增长12%，近12000名学生获批 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: B2G业务的市场进入方式、产生结果的时间框架以及19亿雷亚尔潜在市场的包含内容 - 公司通过与大州和大型城市合作参与拍卖和开放机会，目前有一些合同正在讨论中；19亿雷亚尔潜在市场主要针对大型公共系统的基础教学材料、平台和评估，借助外部咨询公司确定目标 [2][4][32] 问题2: 纸张通胀是否会在剩余周期继续影响利润率以及对下一个周期的预期，B2G业务模式及战略原因 - 纸张价格上涨已在预期内并反映在数据中，今年目标是达到30%的EBITDA利润率；B2G业务合同为定制化，利用数字解决方案满足公共部门特定需求，因市场规模大且公司具备技术和产品而开展该业务 [33][34][56] 问题3: B2G业务是否会对利润率产生影响，特许经营模式与学校采用Anglo品牌的区别 - 目前难以判断B2G业务利润率，预计不会低于私人市场；特许经营模式将Anglo解决方案与新的双语课程、创新材料捆绑，设置新的定价点，与普通私立学校产品不同 [8][66][67]

市场竞争与盈利能力风险 - 公司面临显著竞争，若无法有效竞争，可能失去市场份额并影响盈利能力[74,79] IT系统相关风险 - 公司依赖IT系统，技术变革、系统故障或安全漏洞可能损害业务[74,83,85,86] - 公司平台和软件更新可能存在难以检测和修复的缺陷，会对业务、财务状况和运营结果产生不利影响[92][93] - 公司2022年检测到IT系统安全入侵尝试均未成功，未完成数据中心灾难恢复等安全举措，网络攻击会影响声誉和业务[172][173] 法律合规风险 - 公司可能因违反反腐败法面临处罚，影响业务和财务状况[77] - 若员工违反相关法律，公司可能面临处罚，影响业务、财务状况和经营业绩[132][133] - 公司违反数据隐私法规会损害品牌声誉和业务，违反LGPD最高罚款为公司或集团收入2.0%，上限为每次违规5000万雷亚尔[174][175] - 公司违反个人信息保护规则会导致法律诉讼、罚款、声誉损害等后果，还会增加合规成本[176] - 公司向政府机构销售产品和服务，若未履行协议或协议提前终止，可能面临处罚和责任[199] 健康危机与流行病风险 - 健康危机、流行病或大流行可能对公司运营和业绩产生负面影响[77] 债务风险 - 公司有大量债务，未来可能增加债务，偿债可能限制资金使用和业务扩张[77] - 截至2022年12月31日，公司未偿还债券和融资总额为8.429亿雷亚尔，高于2021年12月31日的8.312亿雷亚尔[141] - 公司部分债务平均年利率为CDI加1.0%、CDI加2.4%和CDI加2.3%，多数债务与CDI挂钩[141] 巴西环境风险 - 巴西政府政策和法规变化可能对公司业务和财务表现产生不利影响[77] - 巴西经济不确定性和政治不稳定可能损害公司及A类普通股价格[77] - 汇率不稳定可能对巴西经济、公司业务和A类普通股交易价格产生不利影响[77] - 巴西通货膨胀及政府抑制通胀措施可能对公司业务和A类普通股价格产生不利影响[77] - 2022、2021和2020年巴西通货膨胀率分别为5.8%、10.1%和4.5%，2022年通胀压力因俄乌战争等因素升级，虽低于2021年但仍高于3.5%的目标水平[231] - 2015年12月31日至2020年12月31日，巴西官方利率从14.25%降至2.00%，2021年3月开始上调，截至2022年12月31日为13.75%[232] - 2014 - 2022年巴西雷亚尔兑美元汇率波动明显，2014、2015年分别贬值11.8%、32%，2016年升值16.5%，2022年升值6.5%[233] - 2015 - 2022年巴西GDP增长波动，2015、2016和2020年分别收缩3.5%、3.3%和3.3%，2017 - 2019年分别增长1.3%、1.8%和1.2%，2021、2022年分别增长5.0%和2.9%[236] - 巴西经济和政治不稳定，腐败调查影响经济和政治环境，新总统政策不确定或影响公司[225][226][227] - 巴西政府财政改革不确定，抗击疫情增加债务或使预算赤字上升[227] - 巴西通货膨胀及政府抑制通胀措施曾损害经济和资本市场，未来高通胀或影响公司[230][231] - 巴西货币汇率不稳定，雷亚尔贬值或引发通胀、限制国际资本市场，升值或恶化外汇账户[233][234][235] - 巴西基础设施和劳动力不足限制经济增长，或对公司产生重大不利影响[236] - 其他国家经济和市场状况变化，如美国货币政策调整、中美和俄乌紧张关系等，或损害巴西经济和公司股价[237][238] - 2015 - 2021年，标普、穆迪和惠誉三大评级机构多次下调巴西主权信用评级至投资级以下，或致公司A类普通股交易价格下跌[246][247] 股权结构与决策控制 - 公司母公司Cogna持有100%的B类普通股，占投票权的97.3%和总股权的78.0%，控制公司决策[81] - 母公司Cogna持有公司100%的B类流通股，占已发行股本的78.0%和投票权的97.3%，将控制公司决策[248] 知识产权相关情况 - 公司与约3000家第三方作者就教育内容签订协议，拥有约525个商标注册、约40个巴西待申请商标和4个美国待申请商标，拥有约130个巴西注册域名[111] - 公司知识产权保护可能不足，面临第三方侵权和知识产权索赔风险，会损害业务和财务状况[111][115] - 公司可能因第三方发起的知识产权诉讼、前员工软件所有权诉讼、开源软件相关诉讼等面临损失[116][117][119] 业务季节性与现金流波动 - 公司业务受季节性波动影响，第一和第四季度收入通常较高，运营费用一般在9 - 12月产生[99][100] - 公司客户转化率的衡量周期一般为3 - 4个月，销售支出会导致现金流季度波动[103] 业务扩张风险 - 公司扩张面临人员管理、现金流管理等问题，可能分散管理层注意力，影响战略实施[95] 品牌相关风险 - 公司品牌维护和推广投入大，但不能保证成功，品牌受损会影响业务和财务状况[98] - 2022年、2021年和2020年，Saraiva品牌分别占公司教科书净销售收入的36%、25%和26%，占销售和服务净收入的8.2%、6%和6%，与品牌所有者的潜在冲突可能影响公司业绩[135] 库存管理风险 - 公司库存管理面临产品周期变化、消费者需求改变等风险，管理不善会影响业务和运营结果[105][106] 关联方合作风险 - 公司与Cogna有成本分摊协议，Cogna费用增加或报销不足会影响公司业绩[107][109] - 公司部分品牌与Cogna及其他公司共享，品牌使用冲突会影响公司业务和运营结果[110] - 公司子公司与Cogna签订赔偿协议，最高赔偿金额为1.804亿雷亚尔，但不能保证资产不受限制及赔偿方及时行动[197] - 2019年12月5日，子公司与Cogna签订赔偿协议，Cogna同意为公司最高赔偿1.804亿雷亚尔因公司重组前事件产生的应急现金流出[201] 贸易应收款减值损失情况 - 截至2022年12月31日，公司贸易应收款减值损失余额为6950万雷亚尔，较2021年12月31日的4650万雷亚尔增加2300万雷亚尔；2021年较2020年增加1440万雷亚尔，2022年、2021年和2020年分别占各期末销售和服务净收入的5.5%、4.9%和3.2%[127] 新业务风险 - 2023年上半年起，公司计划向公共部门客户提供产品和服务，但该业务运营历史有限，可能面临新风险[124][125] - 公司计划进入新市场和开展新业务，如学术和财务ERP及学生获取解决方案等，但可能面临竞争和资源不足问题[150] 教学内容合作风险 - 公司教学内容质量依赖出版商和采购内容，若无法维持与独立作者或出版商的合作，业务可能受影响[120] 合作学校相关风险 - 若合作学校教育质量下降，公司声誉、运营结果和财务状况可能受负面影响[123] 客户相关风险 - 客户逾期付款、违约及学生流失率上升，可能对公司收入和现金流产生不利影响[127][128] - 公司向巴西市政政府销售教育解决方案，若对方延迟付款或违约，公司收款将延迟，影响收入和现金流[129] - 若客户组织成谈判集团，公司可能失去议价能力，影响业务、财务状况和经营成果[183] 公司增长与盈利风险 - 公司增长依赖多方面因素，若增长放缓，可能无法实现盈利[130][131] PAR平台业务情况 - 2022年、2021年和2020年，PAR平台合同收入分别占公司总ACV预订（订阅业务）的11.3%、16.6%和14.6%[146] - 目前约88%的PAR平台合同为粘附合同，公司估计无法对PAR相关材料保持独家控制，每1雷亚尔PAR相关产品预计销售将损失约0.5雷亚尔收入[146] 教科书销售情况 - 教科书销售退货率在10% - 50%之间，销售集中在11月至3月，4月至6月销售渠道可退回未售出库存[147] 物流服务季节性 - 公司物流服务中印刷教材交付有季节性，内容创建和审核在4 - 7月，印刷服务采购在8 - 10月，实体书交付在11 - 1月[138] 业务转化风险 - 公司若无法将现货市场图书销售转化为长期合同，可能无法实现增长目标[149] 印刷业务依赖风险 - 公司依赖大量印刷材料，纸张价格和邮费难以预测和控制，可能影响业务和经营业绩[152] - 公司印刷业务依赖第三方，其费率增加、业务状况变化或服务中断会影响公司，印刷市场集中或降低公司议价能力[156][157] 控股公司相关风险 - 公司为纯控股公司，依赖子公司财务结果，子公司业绩不佳、巴西法律限制或征税会影响公司[158] 税收政策风险 - 公司受益于巴西税法，书籍销售零税率且多项免税，税法变化或取消税收优惠会影响公司[159] 战略收购与投资风险 - 公司可能进行战略收购或投资，交易失败、无法整合或未获监管批准会影响公司，收购超7500万雷亚尔年收入的教育公司需CADE批准[160][161][162] 销售营销风险 - 公司销售、营销和广告计划实施不佳会影响吸引和留住客户的能力[164] 人员相关风险 - 公司关键人员流失或无法吸引、留住和培养合格员工会影响业务、财务状况和经营成果[165][166][167] 管理层与投资者利益风险 - 公司管理层利益可能与投资者不一致，其关注A类普通股短期市场价格，且进一步发行股份会稀释股东权益，受限股计划发行股份不超股本3.0%[168][169][170] 财务报告内部控制缺陷 - 2022年12月31日公司财务报告内部控制存在重大缺陷，涉及控制环境、风险评估等方面[177] - 公司采取措施改善财务报告内部控制，但无法确保努力有效或防止未来出现重大缺陷[178] - 自2021年12月31日起公司需对财务报告内部控制进行系统和流程评估测试，2022年测试发现更多缺陷[179] 合规成本风险 - 公司预计因合规要求产生额外会计和审计费用，耗费管理层时间，否则可能影响股价并面临监管调查或制裁[180] 中介依赖风险 - 公司部分收入依赖中介，中介财务困难或服务不佳可能影响公司收入、声誉和经营成果[184] 合同相关风险 - 公司并非与所有供应商和第三方都有可执行的书面合同，可能对业务产生不利影响[185] 预备课程业务风险 - 公司预备课程业务可能因大学招生标准改变而面临风险，影响业务和经营成果[190] 诉讼相关风险 - 公司Somos Educação涉及行政诉讼，争议金额为60万雷亚尔，结果不确定或影响财务状况和经营成果[196] 准备金计提情况 - 截至2022年12月31日，公司为税务、民事和劳动损失计提准备金6.512亿雷亚尔，主要与收购业务相关诉讼有关[201] 薪资费用情况 - 2022年12月31日止年度，薪资和工资费用为2.819亿雷亚尔，占总费用11.837亿雷亚尔的23.8%；2021年该费用为2.746亿雷亚尔，占总费用10.187亿雷亚尔的27.0%；2020年为2.795亿雷亚尔，占总费用9.703亿雷亚尔的28.8%[203] 租赁相关风险 - 公司部分设施租赁期不足五年，无续租权，部分租赁期限不确定，可被出租人随时终止[211] - 公司部分租赁协议未在相应房产登记处登记，可能影响优先购买权[213] 许可证和执照风险 - 公司目前正在为部分房产和业务获取或续签当地许可证和执照，未及时获取可能导致罚款、设施关闭等[214][215] Cogna集团清算风险 - 若Cogna集团公司进行清算程序，巴西法院可能将公司资产和负债合并处理[217] 场所责任风险 - 公司可能因客户场所或培训课程地点发生的事件承担责任，影响业务[202] 工会谈判风险 - 公司与员工工会的谈判可能不符合业务计划和财务状况，且无法转嫁成本增加[203][205][206] 俄乌战争影响 - 俄乌战争已导致金融市场波动、货币贬值和能源及大宗商品价格上涨，或对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[242] 公司治理与投资者保护 - 公司作为受控制公司和外国私人发行人，可豁免纳斯达克某些公司治理标准，投资者保护受限[250] 反收购条款影响 - 公司章程中的反收购条款可能阻碍第三方收购公司，影响A类普通股股东权利[252] A类普通股价格影响因素 - 公司A类普通股价格可能受母公司Cogna股价变动影响[253] - 证券或行业分析师若不发布报告、发布不准确或不利报告，公司A类普通股价格和交易量可能下降[254] 股息分配情况 - 公司在可预见未来可能不支付现金股息，投资收益可能仅来自A类普通股价格的资本增值[255] 指数纳入影响 - 2017年，FTSE Russell、S&P Dow Jones和MSCI调整指数纳入标准，公司双类资本结构使其无资格纳入相关指数，或影响A类普通股市场价格[256] B类普通股转让情况 - 公司B类普通股转让通常会转换为A类普通股，长期持有B类普通股股东的相对投票权将增加[260] 法律管辖与股东权利 - 公司是开曼群岛有限责任豁免公司，公司事务受公司章程和开曼群岛法律管辖，股东权利和董事职责可能与美国司法管辖区不同[263] - 开曼群岛法律下，公司董事对公司负有信托义务和谨慎、勤勉、技能义务，包括六项具体职责[263] - 公司章程对董事利益冲突义务有不同规定，董事披露利益后在一定条件下可参与相关交易投票并计入会议法定人数[263] - 美国特拉华州公司法规定，董事对公司及其股东负有信托义务，禁止自我交易，公司和股东最佳利益优先[263] 融资与交易风险 - 公司未来可能通过发行证券筹集额外资本，使用A类普通股作为收购对价，或进行类似合并的企业交易[264] - 公司可能通过公开发行或私募普通股或可转换为普通股的证券筹集资金以实现业务增长

业绩总结 - 2022年净收入同比增长33%，达到R$1,264百万[6] - 2022年第四季度净收入为R$398百万，同比增长27%[5] - 2022年调整后净利润为R$39百万，同比增长35%[11] 用户数据 - 订阅收入占净收入的89%，同比增长39%[4] - 2022年第四季度订阅收入为R$347百万，同比增长28%[5] 财务指标 - 调整后EBITDA为R$375百万，同比增长106%，调整后EBITDA利润率为30%[4][8] - 2022年调整后EBITDA利润率较2021年提升10.5个百分点[8][10] - 正常化自由现金流为R$112百万，较2021年的负R$94百万显著改善[4][11] - 2022年公司净债务为R$1,042百万，净债务与LTM调整后EBITDA比率为2.78[14] 未来展望 - 2023年年度合同价值（ACV）确认增长20%，达到R$1,230百万[4][15] 管理层变动 - Vasta宣布CEO过渡计划，现任首席运营官Guilherme Mélega将接任CEO，过渡期将于2023年4月30日结束[29] - Mario Ghio将继续担任公司管理委员会成员，并代表Vasta担任巴西教育系统和平台协会的主席[29] - Cogna的管理团队包括前Vasta首席执行官、Cogna董事长及首席财务官等多位高管[29]

财务数据和关键指标变化 - 2022年订阅收入达11.2亿雷亚尔，同比增长39%；非订阅业务与上年持平，占总收入11%；全年净收入增长33%，达12.64亿雷亚尔 [9][10] - 2022年调整后EBITDA增长超100%，达3.75亿雷亚尔，利润率提高10.5个百分点至29.7%；第四季度调整后EBITDA为2亿雷亚尔，同比增长25% [11] - 2022年调整后净利润达3900万雷亚尔，2021年为亏损1000万雷亚尔；第四季度调整后净利润为7300万雷亚尔，2021年同期为亏损5400万雷亚尔 [23] - 2022年自由现金流显著改善，达9200万雷亚尔，排除提前支付的2000万雷亚尔版税后为1.12亿雷亚尔，2021年为消耗9400万雷亚尔 [24] - 2022年第四季度净债务为10.42亿雷亚尔，较上一年同期增加1.55亿雷亚尔；净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率降至2.78倍 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年总ACV为12.3亿雷亚尔，较2022年商业周期的订阅净收入有机增长20%；传统学习系统ACV增长20%，互补解决方案增长39% [14] - 学习系统占订阅收入的79%，较2022年商业周期增长18%；互补解决方案增长39%，PAR纸张业务与2022年持平 [31] - 新客户带来ACV增长9%，交叉销售、追加销售和价格调整贡献20%增长；客户流失率为9%，较去年高1个百分点，优质品牌客户流失率较低 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推动客户从非订阅产品向订阅产品迁移，向优质教育品牌追加销售，并加速互补解决方案组合的增长 [10] - 2023年第一季度与Start - Anglo合作，预计在上半年推出特许经营模式，除学习系统销售外，还将收取学校学费，目标市场超70亿雷亚尔 [37][38] - 行业竞争激烈，但公司未看到竞争环境变化影响价格或利润率，优质品牌受价格影响较小 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023年持积极态度，预计利润率稳定在30%左右，尽管面临纸张和印刷成本压力 [44] - 客户流失主要是由于对学校收款的严格管理，清理了客户基础，预计不会持续，且与互补产品无关 [45] 其他重要信息 - 公司自第二季度起报告ESG标准更新，第四季度签署了联合国全球契约的10项原则，还有多项ESG举措 [35] - 现任CEO将在4月底前过渡给现任COO，原CEO将继续担任董事会成员和战略与创新委员会负责人 [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年利润率展望及影响因素，客户流失是否与互补解决方案有关 - 公司对2023年非常乐观，预计利润率稳定在30%左右，虽有纸张和印刷成本压力，但有信心保持稳定 [44] - 客户流失主要是由于对学校收款的严格管理，清理了客户基础，预计不会持续，互补产品的客户流失未超正常水平 [45] - 客户流失主要与低端学校有关，优质品牌客户流失率在1% - 2%，低端品牌客户流失率达两位数 [46] 问题2: 2023年ACV的销量增长和价格调整情况，以及商业周期内竞争格局变化 - 竞争环境基本不变，市场竞争激烈，未看到竞争影响价格或利润率；价格有低两位数增长 [49] - ACV增长连续三年与优质品牌相关，优质品牌学校对价格敏感度较低 [50]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日，公司总资产为73.29亿雷亚尔，较2021年12月31日的73.33亿雷亚尔略有下降[3] - 截至2022年9月30日，公司股东权益为4.55亿雷亚尔，较2021年12月31日的4.67亿雷亚尔有所下降[4] - 2022年前九个月，公司净销售收入和服务收入为7.59亿雷亚尔，较2021年同期的5.49亿雷亚尔增长38.26%[5] - 2022年前九个月，公司毛利润为4.58亿雷亚尔，较2021年同期的2.88亿雷亚尔增长59.00%[5] - 2022年前九个月，公司净亏损为1.30亿雷亚尔，较2021年同期的1.39亿雷亚尔有所收窄[5] - 2022年前九个月，公司经营活动产生的净现金流量为1.78亿雷亚尔，较2021年同期的2055.3万雷亚尔大幅增长[9] - 2022年前九个月，公司投资活动使用的净现金流量为3.99亿雷亚尔，较2021年同期的净现金流入1.10亿雷亚尔有较大变化[9] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为4434.3万雷亚尔，较2021年12月31日的3.10亿雷亚尔大幅减少[3] - 截至2022年9月30日，公司可交易证券为4.34亿雷亚尔，较2021年12月31日的1.66亿雷亚尔有所增加[3] - 2022年前九个月，公司基本和摊薄每股亏损分别为1.56雷亚尔和1.56雷亚尔，2021年同期分别为1.67雷亚尔和1.67雷亚尔[5] - 2022年1 - 9月净现金及现金等价物减少265,550千雷亚尔，2021年同期增加66,706千雷亚尔；期末现金及现金等价物为44,343千雷亚尔，期初为309,893千雷亚尔[10] - 2022年9月30日现金及现金等价物为44,343千雷亚尔，2021年12月31日为309,893千雷亚尔；2022年9月30日可交易证券为433,803千雷亚尔，2021年12月31日为166,349千雷亚尔[34] - 2022年9月30日贸易应收款为329,337千雷亚尔，2021年12月31日为505,514千雷亚尔；2022年9月30日债券和融资为811,612千雷亚尔，2021年12月31日为831,226千雷亚尔[34] - 2022年9月30日现金及现金等价物余额为44,343，其中现金124、银行账户6,709、金融投资37,510；2021年12月31日余额为309,893，其中现金100、银行账户17,772、金融投资292,021；2022年9月30日金融投资平均毛收益率为年度CDI利率的103%，2021年12月31日为105.2%[41] - 2022年9月30日有价证券余额为433,803，其中金融票据8,061、国家国债49,871和23,442、金融国债和基金352,429；2021年12月31日余额为166,349，其中金融票据1,640、金融国债和基金164,709；2022年9月30日证券平均毛收益率基于105% CDI，2021年12月31日基于101% CDI[42] - 2022年9月30日贸易应收款余额为329,337，其中贸易应收款375,553、关联方3,034、减值损失49,250；2021年12月31日余额为505,514，其中贸易应收款505,190、关联方46,824、减值损失46,500[43] - 2022年9月30日贸易应收款未到期金额为236,507，逾期总额为139,046；2021年12月31日未到期金额为417,233，逾期总额为87,957[44] - 2022年9月30日贸易应收款减值准备期初余额46,500、增加17,131、核销14,381、期末余额49,250；2021年9月30日期初余额32,055、增加21,998、核销14,950、期末余额39,103[45] - 2022年9月30日存货余额为242,261，其中成品138,920、在制品73,559、原材料25,215、在途进口871、退货权3,696；2021年12月31日余额为242,363，其中成品160,318、在制品51,152、原材料27,081、在途进口1,681、退货权2,131[46] - 2022年9月30日存货跌价准备期初余额58,723、增加27,896、核销15,490、期末余额71,129；2021年9月30日期初余额62,210、增加13,936、核销14,429、期末余额61,717[47] - 截至2022年9月30日权益法核算的投资余额为85,501，对Educbank投资占比45%，投资金额54,406，商誉31,095；2021年12月31日无此项投资，2022年收购87,651，权益法调整(2,150)[48] - 2022年9月30日物业、厂房及设备账面净值为201,182，2021年12月31日为185,682；年度折旧率IT设备和家具设备为10% - 33%，物业建筑为5% - 20%，使用权资产为12%[49] - 截至2022年9月30日无形资产和商誉总计6236877，2021年12月31日为6136431；净账面价值2022年9月30日为5481268，2021年12月31日为5538367；加权平均摊销率软件15%、客户组合8%等[51] - 2022年9月30日债券和融资余额811612，2021年12月31日为831226；其中私人债券第5次发行系列2余额51869（2021年12月31日为104844），利率CDI + 1.00% p.a.等[55] - 2022年9月30日供应商账户余额264427，2021年12月31日为264787；其中本地供应商120979（2021年12月31日为132124）等[56] - 租赁协议平均期限7年，加权平均利率14.32% p.a.；2022年9月30日租赁负债期末余额147145，2021年9月30日为148047[57][58] - 2022年9月30日业务合并应付账款余额647466，2021年12月31日为532313；其中Editora De Gouges为498361（2021年12月31日为457671）等[60] - 2022年9月30日薪资和社会贡献账户余额106422，2021年12月31日为62829；其中应付薪资25792（2021年12月31日为22348）等[61] - 短期租赁和低价值资产租赁费用2022年截至9月30日的九个月为16413，2021年同期为14459[59] - 截至2022年9月30日，其他应收款为1010，贸易应收款为3034，赔偿资产为174737，其他负债相关方为25371，供应商为6067，债券为301869[66] - 截至2021年12月31日，其他应收款为501，贸易应收款为46824，赔偿资产为160470，其他负债相关方为39271，供应商为19534，债券为315764[70] - 2022年前九个月，收入为19413，财务成本为25315，成本分摊为26482，转租收入为8807；2021年前九个月，收入为14307，财务成本为18844，成本分摊为28163，转租收入为11367[74] - 2022年7月1日至9月30日，短期员工福利为2728，基于股份的薪酬计划为4406，总计7134；2021年同期，短期员工福利为2749，基于股份的薪酬计划为5367，总计8116[76] - 截至2022年9月30日，税务诉讼可能损失为642651，劳动诉讼为31748，民事诉讼为1631，总计676030；截至2021年12月31日，税务诉讼为607084，劳动诉讼为38159，民事诉讼为376，总计645619[78] - 截至2022年9月30日，税务、民事和劳动损失准备总计为676030；截至2021年12月31日，总计为646850[78] - 2022年和2021年截至9月30日九个月的准备金变动中，2022年9月30日总准备金为676,030，2021年9月30日为641,307[81] - 2022年9月30日和2021年12月31日非流动资产中的司法存款和托管账户分别为188,099和178,824[82] - 公司2022年和2021年截至9月30日期间的实际税率分别为33%和31%，所得税和社会贡献的综合名义法定税率为34%[84] - 截至2022年9月30日，公司股本为83,604,793股（2021年12月31日为83,393,851股），其中Cogna Group持有64,436,093股B类股，占总投票权的97.1%，其他股东持有19,168,700股，占2.9%[85] - 2022年7月1日至9月30日和2021年同期，归属于股东的损失分别为(75,994)和(70,821)，基本每股亏损分别为(0.91)和(0.85)，摊薄后每股亏损分别为(0.91)和(0.85)[89] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，公司净收入分别为188,724和127,192[91] - 2022年7月1日至9月30日和2021年同期，公司成本和费用分别为(242,674)和(212,822)[93] - 2022年7月1日至9月30日，金融投资和有价证券收入为12,905，其他金融收入为6,269，金融收入总计19,174；金融成本为68,426，净金融结果为 - 49,252[94] - 2022年和2021年截至9月30日的九个月内，非现金交易分别为使用权资产和租赁负债增加9,618，使用权资产和租赁负债处置分别为3,473和2,591，收购相关应付账款分别为28,954和50,711[101] 公司收购相关情况 - 2022年1月14日公司收购Phidelis和MVP，总金额17,057千雷亚尔，8,854千雷亚尔收购日现金支付，8,203千雷亚尔分2年支付，还有20,751千雷亚尔或有对价[31][32] - 2022年公司收购Phidelis和MVP产生商誉34,176千雷亚尔，从收购日至9月30日，二者分别贡献净销售和服务收入2,676千雷亚尔和1,152千雷亚尔，净利润1,217千雷亚尔和414千雷亚尔[33] - 2022年7月19日公司通过子公司收购Educbank 45%股权，投资87,651千雷亚尔，其中12,085千雷亚尔收购日现金支付，35,151千雷亚尔分2年支付（已支付24,855千雷亚尔），40,415千雷亚尔按公允价值记录并与学生增长挂钩[17] - 2022年7月5日公司通过子公司收购Flex Flix 10%股权，投资8,271千雷亚尔，收购日现金全额支付[19] 公司风险管理与关联交易 - 公司通过投资优质金融机构并按既定政策限制来降低金融工具、银行存款和短期投资的信用风险[37] - 公司属于Cogna集团，部分交易和安排涉及Cogna旗下实体，相关交易按公平交易原则处理[63] - 公司未经审计的中期合并财务报表中已消除与关联方的余额和交易[64] 公司业务平台构建 - 公司构建了“平台即服务”解决方案PaaS，包含内容与教育科技平台和数字服务两个主要模块[13] 公司业务板块数据关键指标变化 - 2022年7月1日至9月30日，内容与教育科技平台净销售收入和服务收入为169,388，数字服务平台为19,336，总计188,724[97] - 2022年9月30日，内容与教育科技平台净销售收入和服务收入为665,354，数字服务平台为93,907，总计759,2

财务数据和关键指标变化 - 2022商业周期订阅收入同比增长38%，达10.24亿雷亚尔，超出年度经常性收入（ACV）指引2.4%，剔除Par后ACV增长47% [8][9] - 2022商业周期净收入增长30%，第三季度净收入同比增长49%至1.89亿雷亚尔，有机收入增长32% [10][16] - 2022商业周期EBITDA为3.36亿雷亚尔，利润率扩大10个百分点至29%；第三季度EBITDA为2300万雷亚尔，上年同期亏损2900万雷亚尔 [10] - 2022商业周期调整后净利润增长25%至2000万雷亚尔，第三季度调整后净亏损4200万雷亚尔，上年同期亏损4700万雷亚尔 [21] - 2022商业周期自由现金流显著改善1.74亿雷亚尔，达5500万雷亚尔，上年同期消耗1.9亿雷亚尔 [11] - 第三季度运营现金流为1700万雷亚尔，上年同期为负600万雷亚尔；2022商业周期运营现金流为5500万雷亚尔，剔除提前支付后为7500万雷亚尔 [22] - 2022商业周期呆账准备金总费用为2700万雷亚尔，占净收入2.4%，上年为3400万雷亚尔 [24] - 第三季度末净债务为9.8亿雷亚尔，净债务与过去12个月调整后EBITDA比率降至2.92% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入占总收入88%，第三季度订阅收入环比增长76%，2022商业周期增长38%，主要来自传统学习系统和互补解决方案 [13][16] - 非订阅业务收入占比降至12%，较上一周期下降12% [17] - 互补解决方案在2022商业周期增长77%，预计未来仍将是增长主要驱动力 [9][39] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是将收入从教科书转向学习系统和数字平台，减少对纸质教科书渠道的依赖 [16] - 收购Educbank少数股权，其业务模式与其他竞争对手不同，可使学校学费现金流更稳定，且不合并其资产负债表，以保持轻资产模式 [27][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2022商业周期表现出色，对下一个商业周期充满信心，预计将与本周期一样好 [44][45] - 互补解决方案和 premium 品牌表现优异，将推动公司增长，同时公司将继续提高效率和成本效益 [45] 其他重要信息 - 公司自上季度起按SSG标准报告关键指标，本季度推出 Afro 实习计划，已招聘13人 [34] - 公司可再生能源使用比例达98%，最大配送中心达100%，购买可再生能源使温室气体排放减少14% [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 互补解决方案业务在公司未来合并业绩中的贡献预期如何 - 互补解决方案是公司增长的主要驱动力，上一商业周期增长超70%，预计下一商业周期仍将强劲增长，虽基数增加，但将推动20%的增长指引 [39] - 目前只有四分之一的合作学校采用至少一种互补解决方案，仅3%的学校采用两种或更多，增长空间大 [40]

业绩总结 - 2022年销售周期（从4Q21到3Q22）订阅收入总计为10.24亿雷亚尔，同比增长38%[12] - 2022年调整后EBITDA为3.36亿雷亚尔，较去年同期的1.68亿雷亚尔增长99%[20] - 2022年第三季度净收入为1.89亿雷亚尔，同比增长49%[13] - 2022年第三季度调整后EBITDA利润率为29%，较去年同期的19%提升10个百分点[21] - 自由现金流在2022年第三季度为5500万雷亚尔，较去年同期的负11900万雷亚尔实现显著改善[7] - 2022年订阅收入的年化合同价值（ACV）为10.24亿雷亚尔，超出指导值2.4%[6] - 2022年第三季度的非订阅收入为1900万雷亚尔，同比下降38%[14] - 2022年ACV的增长率为20%，预计2023年ACV指导值为12.3亿雷亚尔[45] 负债与现金流 - 2022年第三季度的净债务为9.8亿雷亚尔，较2021年同期的8.64亿雷亚尔有所增加[37] - 2022年第三季度的应收账款平均天数为27天，较2021年的34天有所改善[36] 可持续发展与社会责任 - 公司98%的能源消耗来自可再生能源，比上季度增加1个百分点[48] - 公司在最大分销中心100%的能源消耗来自可再生能源[48] - 公司100%的供应商均获得FSC认证，自2008年以来保持该认证[48] - 通过购买可再生能源，公司总温室气体排放减少了14%[48] - 每投资1雷亚尔于Instituto Somos的项目和行动，社会收益为11.04雷亚尔[49] 多样性与治理 - 领导层中女性占比为48%[49] - 董事会中女性成员占比为29%，独立成员占比为42%，LGBTQIA+群体参与占比为14%[49] 数据安全 - 公司未收到与数据泄露或丢失相关的实质性投诉[51]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净收入同比增长35%，达到1.9亿巴西雷亚尔；2022年至今净收入增长27% [8][15][16] - 2022年至今订阅收入增长33%，占公司总收入近90% [8] - 第二季度调整后EBITDA为1100万巴西雷亚尔，去年同期亏损1700万巴西雷亚尔；2022年至今调整后EBITDA利润率扩大6.6个百分点，超过30% [9] - 第二季度调整后净利润亏损4200万巴西雷亚尔，差于去年同期；2022年至今调整后净利润为6200万巴西雷亚尔，较2021年略有下降 [18] - 第二季度经营现金流为1.03亿巴西雷亚尔，去年同期消耗超6000万巴西雷亚尔；2022年至今经营现金流为3100万巴西雷亚尔，排除提前支付的版税后为5800万巴西雷亚尔，均好于上一周期 [11][19] - 第二季度末净债务为8.65亿巴西雷亚尔，较第一季度减少；净债务与过去12个月调整后EBITDA的杠杆率降至3.04倍，含Eleva为2.98倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入在第二季度增长48%，主要由ACV确认加速和Eleva贡献驱动，主要来自学习系统 [15] - 2022年至今非订阅收入下降6%，符合公司预期 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计Educbank所在的K - 12学校支付市场总支付价值达700亿巴西雷亚尔 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Educbank少数股权，涉足K - 12支付领域，与Phidelis结合完善数字服务平台 [22][26][34] - 持续推进B2C2B业务，全面部署Plurall My Teacher和Plurall Adapta，试点Plurall My [43][45] - 关注教育科技互补解决方案领域的并购机会，有较强的潜在公司研究管道 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务已恢复正常，盈利能力巩固，现金流强劲 [8] - 预计2022年将在本商业年度结束或第三季度末收取100%的ACV [11] - 2023年销售周期开局良好，有望达成目标 [39] - 预计年底净债务与调整后EBITDA比率低于3倍，明年更低，杠杆率维持在2 - 3倍较合适 [46] - 2022年利润率将高于2020年 [48] 其他重要信息 - 从本季度起，公司将报告ESG标准更新，包括关键指标季度面板 [27] - 公司CFO Bruno Giardino将开启过渡，新CFO为Cesar Silva；CEO Mario Ghio将接任投资者关系官 [57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购Educbank后，金融解决方案在合并净收入中的长期相关性如何？PDA本季度报告的数字是否可视为常态化水平？ - 目前难以预测金融服务在收入中的占比，Educbank市场潜力大，未来可能具有重要意义；PDA尚未达到常态化水平，预计2023年可能降至2%以下或接近1% [33] - 公司服务超5300所学校，学费约170亿巴西雷亚尔，是Educbank的潜在市场；公司持少数股权，Educbank收入不合并入利润表；Educbank与Phidelis结合对公司平台很重要 [34] 问题2: 2023年销售周期的早期商业趋势如何？本周期收入是否可能超过100%的ACV？ - 2023年销售周期开局良好，上半年核心内容和互补产品销售活动表现出色，有新产品推动；不预计ACV确认超过10亿巴西雷亚尔，合同执行符合预期，不同季度有不同季节性 [39][40] - 营销活动中， premium品牌销售情况好于主流品牌，平均票价高且客户流失率低 [41] 问题3: B2C2B业务进展如何？杠杆率未来如何变化，舒适水平是多少？ - B2C2B业务中，Plurall My Teacher和Plurall Adapta全面部署，表现良好；Plurall Adapta开始推出针对高中的产品 [43][44] - 预计年底净债务与调整后EBITDA比率低于3倍，明年更低，杠杆率维持在2 - 3倍较合适 [46] 问题4: 公司并购前景如何？非上市公司价格是否合理？ - 公司有较强的潜在公司研究管道，关注教育科技互补解决方案领域；目前不考虑收购上市公司，但有机会完善平台会考虑 [52][53] - 目前接触的非上市公司定价较为合理，较去年有所改善 [55]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日，公司总资产为7417977千雷亚尔，较2021年12月31日的7333407千雷亚尔增长1.15%[3] - 2022年上半年净销售收入和服务收入为570537千雷亚尔，较2021年同期的421967千雷亚尔增长35.21%[7] - 2022年上半年毛利润为361334千雷亚尔，较2021年同期的240438千雷亚尔增长50.28%[7] - 2022年上半年经营亏损为2387千雷亚尔，较2021年同期的亏损69165千雷亚尔有所收窄[7] - 2022年上半年净亏损为54471千雷亚尔，较2021年同期的亏损67714千雷亚尔有所收窄[7] - 截至2022年6月30日，公司流动负债为888143千雷亚尔，较2021年12月31日的778252千雷亚尔增长14.12%[5] - 截至2022年6月30日，公司非流动负债为1908483千雷亚尔，较2021年12月31日的1889946千雷亚尔增长0.98%[5] - 2022年上半年经营活动产生的现金流量净额为175536千雷亚尔，较2021年同期的14351千雷亚尔增长1122.9%[11] - 2022年上半年投资活动使用的现金流量净额为317247千雷亚尔，较2021年同期的流入352046千雷亚尔有较大变化[11] - 截至2022年6月30日，公司股东权益为4621351千雷亚尔，较2021年12月31日的4665209千雷亚尔下降0.94%[5] - 2022年上半年融资活动净现金使用为20,420,000雷亚尔，2021年同期为342,455,000雷亚尔[12] - 2022年6月30日现金及现金等价物期末余额为147,762,000雷亚尔，较期初减少162,131,000雷亚尔；2021年同期期末余额为335,098,000雷亚尔，较期初增加23,942,000雷亚尔[12] - 2022年6月30日金融资产按摊余成本计量总计999,202,000雷亚尔，2021年12月31日为984,362,000雷亚尔；金融负债按摊余成本计量2022年6月30日总计1,889,629,000雷亚尔，2021年12月31日为1,828,139,000雷亚尔[34] - 2022年6月30日现金及现金等价物中现金为124,000雷亚尔，银行账户为6,327,000雷亚尔，金融投资为141,311,000雷亚尔；2021年12月31日分别为100,000雷亚尔、17,772,000雷亚尔和292,021,000雷亚尔[42] - 2022年6月30日金融投资平均毛收益率为年度CDI利率的103.8%，2021年12月31日为105.2%[42] - 2022年6月30日可交易证券余额为417,770，2021年12月31日为166,349，证券平均总收益率为104.1% CDI（2021年12月31日为101% CDI）[43] - 2022年6月30日贸易应收款为427,184，2021年12月31日为505,514，其中未到期为366,728（2021年12月31日为417,233），逾期总额为106,778（2021年12月31日为87,957）[46][47] - 贸易应收款减值准备2022年6月30日为50,098，2021年6月30日为37,898，其中本期增加12,439（2021年为18,208），核销8,841（2021年为12,365）[48] - 2022年6月30日存货余额为225,916，2021年12月31日为242,363，其中产成品为136,717（2021年12月31日为160,318）[51] - 存货跌价准备2022年6月30日为60,061，2021年6月30日为57,636，其中本期增加7,009（2021年为10,353），转回899（2021年为1,706），核销4,772（2021年为13,221）[53] - 2022年6月30日财产、厂房和设备成本为452,744，2021年12月31日为389,566，本期增加69,277，处置6,238 [54] - 2022年6月30日财产、厂房和设备折旧为227,960，2021年12月31日为203,884，本期折旧费用为26,729 [54] - 2022年6月30日财产、厂房和设备账面价值为224,784，2021年12月31日为185,682 [54] - 2022年6月30日无形资产和商誉成本为6,209,698，2021年12月31日为6,136,431，本期增加35,927，企业合并增加37,321 [57] - 2022年6月30日无形资产和商誉摊销为703,227，2021年12月31日为598,064，本期摊销费用为105,163 [57] - 截至2021年6月30日，无形资产净值为4939254，较2020年12月31日的4924727有所增加[58] - 截至2022年6月30日，债券和融资余额为844778，较2021年12月31日的831226增加[62] - 截至2022年6月30日，供应商账户余额为263893，较2021年12月31日的264787略有减少[63] - 截至2022年6月30日，租赁负债期末余额为165405，较2021年6月30日的174366减少[66] - 2022年上半年短期租赁和低价值资产租金费用为13657，2021年同期为11404 [67] - 截至2022年6月30日，企业合并应付账款为585503，较2021年12月31日的532313增加[68] - 截至2022年6月30日，薪资和社保应付余额为90166，较2021年12月31日的62829增加[69] - 截至2022年6月30日，与Cogna集团内关联方的其他应收款为1101，其他应付款为30050 [73] - 2022年上半年未发现商誉减值迹象[60] - 截至2021年12月31日，其他应收款501，贸易应收款46,824，赔偿资产160,470，关联方负债39,271，供应商负债19,534，债券315,764[76] - 2022年上半年与2021年上半年相比，财务收入从10,408增至12,802，财务成本从12,845增至18,770，成本分摊从18,459降至7,307，转租收入从4,547增至5,662[79] - 2022年4月1日至6月30日，短期员工福利为3,401，基于股份的薪酬计划为2,357，总计5,758；2021年同期分别为1,508、3,009和4,517[81] - 截至2022年6月30日，税务诉讼预计损失628,311，劳动诉讼预计损失34,218，民事诉讼预计损失1,657，总计664,186；2021年12月31日分别为607,084、38,159、376和645,619[83] - 2022年上半年，税务诉讼准备金增加1,019，逆转2,461，利息23,688，支付1,019；劳动诉讼准备金增加253，逆转5,853，利息1,840，支付181；民事诉讼准备金增加189，逆转7，利息28，支付160[86] - 截至2022年6月30日，税务诉讼司法存款和代管账户为1,406，前所有者赔偿资产为900，关联方赔偿资产为169,138，代管账户为9,937，总计181,381；2021年12月31日分别为2,300、1,998、160,470、14,055和178,824[87] - 2022年和2021年截至6月30日的有效税率分别为38%和31%，所得税和社会贡献的法定名义合并税率为34%[89] - 截至2022年6月30日，公司股本为83,478,668（2021年12月31日为83,393,851），其中科格纳集团持有的B类股64,436,093，占总投票权的97.1%，其他股东持股19,042,575，占总投票权的2.9%[91] - 截至2022年6月30日，Cogna Group持有64,436,093股B类股，占比77.19%；Free Float持有18,042,575股A类股，占比22.81%；库存股为1,000,000股[93] - 2022年4月1日至6月30日，归属股东的损失为74,661（2021年同期为62,197），加权平均流通普通股数量为83,479千股（2021年同期为83,068千股），基本每股亏损为0.89雷亚尔（2021年同期为0.75雷亚尔）[95] - 2022年4月1日至6月30日，公司净收入为189,956（2021年同期为141,135），其中学习系统收入为142,462（2021年同期为98,630）[97] - 2022年4月1日至6月30日，公司成本和费用总计为256,929（2021年同期为217,623），其中销售和服务成本为79,966（2021年同期为67,547）[100] - 2022年4月1日至6月30日，公司财务收入为21,896（2021年同期为5,798），财务成本为69,902（2021年同期为20,773），净财务结果为 - 48,006（2021年同期为 - 14,975）[101] - 2022年上半年和2021年上半年非现金交易中，使用权资产和租赁负债增加额分别为21,049和15,093，处置额分别为2,591和3,481，收购中承担的应付账款为28,840[107] 公司收购相关情况 - 2022年1月14日公司收购Phidelis Tecnologia Desenvolvimento de Sistemas Ltda.和MVP Consultoria e Sistemas Ltda.，总收购金额为17,057,000雷亚尔，其中8,854,000雷亚尔在收购日以现金支付，剩余8,203,000雷亚尔分2年支付，还有20,637,000雷亚尔的或有对价分3期支付[30][31] - 收购产生的商誉总计34,176,000雷亚尔，其中Phidelis为5,321,000雷亚尔，MVP为28,855,000雷亚尔[32] - 从收购日至2022年6月30日，MVP和Phidelis分别贡献净销售和服务收入1,742,000雷亚尔和738,000雷亚尔，净利润426,000雷亚尔和92,000雷亚尔[32] - 2022年7月19日，公司子公司完成对Educbank的少数股权投资，总投资1.58亿雷亚尔，占股47.4%，其中现金分期支付8800万雷亚尔，无形资产销售信贷资本化7000万雷亚尔[109] - 2022年7月5日，公司子公司完成对Flex Flix的少数股权投资，总投资820万雷亚尔，占股10%，以现金全额支付[111] 公司子公司相关情况 - 2022年4月1日，Mind Makers、Redação Nota 1000和Meritt的运营活动、资产和负债并入Somos Sistemas，这三家子公司不再作为独立法律实体存在[20] - 公司各子公司在2022年6月30日和2021年12月31日公司持股比例均为100%[19] 公司业务板块相关数据关键指标变化 - 公司可报告的业务板块为内容与教育科技平台和数字平台[102] - 2022年4月1日至6月30日，公司净销售收入和服务收入为189,956，其中内容与教育科技平台为171,384，数字服务平台为18,572；2022年6月30日，净销售收入和服务收入为570,537，其中