公司活动安排 - 公司将于2025年9月4日美东时间11:40参与高盛第32届全球零售大会炉边谈话 [1] 投资者关系信息 - 活动将通过公司投资者关系网站提供实时音频网络直播及后续存档回放 [2] 公司业务概况 - 在美加地区拥有超过2,100家特许及自营服务中心 [3] - 年均完成超过2,800万次系统级服务 [3] - 服务范围涵盖15分钟快速换油到制造商推荐维护项目（雨刷更换/轮胎换位等） [3] - 公司拥有11,000名团队成员 [3] 企业标识与联系方式 - 商标Valvoline Inc或其子公司注册于多国 [4] - 投资者关系联系人Elizabeth B Clevinger电话+1(859)357-3155 [4] - 媒体关系联系人Angela Davied电话+1(913)302-0032 [4]

投资策略 - 投资重点集中于小市值公司 涉及美国 加拿大和欧洲市场 [1] - 投资理念基于识别错误定价证券 通过深入理解公司财务驱动因素 [1] - 采用DCF模型估值方法 综合考虑股票所有前景而非局限于传统价值 股息或增长投资 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度净收入为4.39亿美元，同比增长4.2%[9] - 2025年前九个月净收入为12.565亿美元，同比增长6.2%[9] - 2025年第三季度毛利润为1.776亿美元，同比增长6.0%[9] - 2025年前九个月毛利润为4.81亿美元，同比增长7.3%[9] - 2025年第三季度运营收入为9470万美元，同比增长1.4%[9] - 2025年前九个月运营收入为3.054亿美元，同比增长31.3%[9] - 2025年第三季度净利润为5650万美元，同比增长23.1%[9] - 2025年前九个月净利润为1.857亿美元，同比增长55.8%[9] - 2025年第二季度净收入为4.39亿美元，同比增长4.2%（17.6百万美元）[79][83] - 2025年前九个月净收入为12.565亿美元，同比增长6.2%（73.0百万美元）[79][85] - 2025年第二季度毛利率为40.5%，同比提升0.8个百分点[79][89] - 2025年前九个月毛利率为38.3%，同比提升0.4个百分点[79][92] - 2025年第二季度运营收入为9470万美元，占收入21.6%[79] - 2025年前九个月运营收入为3.054亿美元，占收入24.3%[79] - 2025年第二季度EBITDA为1.258亿美元，占收入28.7%[79] - 2025年前九个月EBITDA为3.947亿美元，占收入31.4%[79] - 2025年第二季度持续经营EBITDA为1.258亿美元，同比增长7.6%（从2024年同期的1.169亿美元）[104] - 2025年前九个月持续经营调整后EBITDA为3.367亿美元，同比增长5.7%（从2024年同期的3.185亿美元）[104][105] - 2025年九个月持续经营业务每股基本收益为1.48美元，较上年同期的0.96美元增长54%[51] - 第三财季持续经营业务收入增长18%至5700万美元，稀释后每股收益增长19%至0.44美元[69] 成本和费用（同比环比） - 2025年前九个月资本支出为1.603亿美元，同比增长4.8%[13] - 公司在此期间股票薪酬净支出为900万美元（-1.7 -1.0 +3.6）[17] - 2025年九个月期间所得税费用为6590万美元，有效税率为25.8%，较上年同期上升0.3个百分点[45] - 公司预计为完成Breeze Autocare交易将产生约1500万美元的额外销售、一般及行政费用[67] 现金流 - 2025年前九个月经营活动现金流为1.8亿美元，同比增长1000万美元[108][109] - 2025年前九个月投资活动现金流为-7190万美元，同比减少2.333亿美元[108][110] - 2025年前九个月融资活动现金流为-1.036亿美元，同比减少5.688亿美元[108][111] - 2025年前九个月自由现金流为1970万美元，同比增长270万美元[113] 债务和融资 - 截至2025年6月30日，公司2031年票据的公允价值为5.309亿美元，账面价值为4.852亿美元[32] - 公司总债务从2024年9月30日的10.938亿美元降至2025年6月30日的10.797亿美元，其中2031年票据保持5.35亿美元不变[42] - 公司租赁担保的最大潜在未来支付金额为6580万美元，特许经营债务担保总额为1210万美元[43] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为6830万美元，总债务为10.797亿美元[118] - 公司剩余借款额度为3.415亿美元，49%的债务为固定利率[114] - 公司签署最终协议以6.25亿美元现金收购Breeze Autocare，交易预计通过新发行的Term Loan B融资[56][65] 业务表现 - 2025年九个月净收入达12.565亿美元，其中换油及相关服务收入占比72.6%（9.12亿美元）[54] - 2025年第二季度系统同店销售增长4.9%，主要由客单价提升驱动[80][83] - 2025年前九个月系统同店销售增长6.2%[80][85] - 调整后EBITDA同比增长5%，主要得益于运营利润扩张和销量结构优化[69] - 公司第三财季净收入同比增长4%，同店销售额增长4.9%，净新增门店163家[69] - 公司通过特许经营交易在2024财年第四季度和2025财年第一季度出售了67家直营店[63] - 公司目前运营和特许经营超过2100家服务中心，并通过Express Care平台支持250家门店[62] - 收购Breeze Autocare将带来约200家以Oil Changers品牌运营的门店，主要分布在加州、德州和中西部地区[65] 资产和收购 - 2025年6月30日现金及现金等价物为6830万美元，与2024年9月30日持平[11] - 公司现金及现金等价物从2024年9月30日的6830万美元微增至2025年6月30日的6830万美元[52] - 截至2024年6月30日，公司总资产公允价值为2.39亿美元，其中1.84亿美元为一级资产[30] - 公司在此期间收购了26家服务中心，总收购价格为3230万美元[34] - 收购产生的商誉为2370万美元，预计可在所得税前扣除[35] - 截至2025年6月30日，公司商誉余额为6.274亿美元，较2024年9月30日的6.153亿美元增长1.2%[41] - 公司在2025年6月30日结束的九个月内，通过出售39家直营服务中心获得税前收益7430万美元[40] 股票回购 - 公司在此期间回购了价值2.136亿美元的普通股（172.8 + 40.8）[17] - 2025年前九个月回购160万股普通股，金额5980万美元，剩余授权额度3.25亿美元[115] 养老金和薪酬 - 养老金净收益成本从2024年九个月的1110万美元转为2025年同期的净收益180万美元[46] - 截至2024年6月30日，公司递延薪酬义务为1930万美元[30] 税务 - 《One Big Beautiful Bill法案》维持21%的企业税率，并延长了100%的合格资产折旧等税收优惠条款[55] 法律和监管 - 联邦贸易委员会于2025年4月9日向公司和Greenbriar发出第二次信息请求，延长了交易等待期[57][66] - 公司法律诉讼情况可参考季度报告中财务报表附注7的说明[138] 内部控制 - 公司披露内部控制存在重大缺陷，但不影响财务报表的准确性[126][128] - 公司于2024年1月1日实施新的企业资源规划系统(ERP)，导致截至2024年3月31日的季度报告中出现内部控制重大缺陷[130] - 截至2025年6月30日，公司仍存在与ERP实施相关的IT一般控制(ITGCs)和业务流程控制设计缺陷的重大弱点[131] - 公司已聘请外部咨询公司加强补救措施的设计和实施，包括ITGCs和业务流程控制的最佳实践[133] - 在2025财年第二季度，公司成功实施了人力资源信息系统(HRIS)的新ITGCs[133] - 管理层预计所有补救措施将在2025财年完成，以解决内部控制重大缺陷[134] - 公司评估了截至上一财年末主要ERP服务组织的控制运行有效性，并在本年度进行了补充评估[136] - 公司进行了端到端业务流程演练，以识别重大错报风险点并验证控制的有效性[136] - 截至2025年6月30日的三个月内，公司董事或高管未采用或终止任何Rule 10b5-1交易计划[135] - 公司确认内部控制重大缺陷未导致合并财务报表出现重大错报[132]

财务数据和关键指标变化 - 系统销售额同比增长10%至8.9亿美元，调整后EBITDA增长12% [6] - 同店销售额增长4.9%，其中复活节影响80个基点 [6] - 毛利率提升80个基点至40.5%，主要来自劳动力杠杆改善 [15] - SG&A占销售额比例上升80个基点至18.5%，主要由于技术基础设施投资 [16] - 调整后EBITDA利润率提升30个基点至29.5% [17] - 调整后净利润6100万美元，调整后每股收益0.47美元增长18% [18] - 期末现金余额6800万美元，杠杆率3.3倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营店同店销售增长优于公司直营店，部分大型特许经营商的价格调整是关键驱动因素 [14] - 高端产品使用率连续增长，客户未出现降级或延迟服务现象 [7][8] - 非油品服务(NOCR)渗透率提升推动客单价增长 [14] - 本季度新增46家门店，年内累计新增116家(净增114家) [10] - 从特许经营转为公司直营的6家门店，旨在优化市场布局 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 路易斯安那市场通过收购6家特许经营店加强公司直营布局 [60][61] - 东北部和加州市场因劳动力成本和租金较高，特许经营店客单价普遍更高 [76] - 夏季假期开始较慢影响6月表现，但7月随着天气转热有所改善 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持全年同店销售指引5.8%-6.4%，收窄预期范围 [9] - 继续执行门店网络扩张计划，预计年内新增门店数达到区间中值 [11] - Breeze收购交易持续推进，可能涉及部分门店剥离以获得FTC批准 [12][93] - 技术投资(如Workday系统)开始显现效益，推动劳动力效率提升 [85][86] - 计划在2026财年恢复SG&A杠杆 [16][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户需求保持韧性，未出现降级消费或服务延迟现象 [7] - 通胀环境仍是主要不确定因素，但公司有能力通过定价转嫁成本 [57][58] - 关税影响预期维持最小化且未变化 [10] - 夏季驾驶季节起步较慢，但7月已见改善 [32] - 对Breeze交易完成保持信心，预计在2025年Q4或2026财年初完成 [12] 其他重要信息 - 新任CFO Kevin Willis首次参加财报电话会议 [12][13] - 年内已执行6000万美元股票回购，Breeze交易宣布后暂停 [19] - 高端机油产品占比约80%，仍有上升空间 [112][113] - 车队客户业务增速继续超越整体平均水平 [122][123] 问答环节所有的提问和回答 同店销售展望 - Q4同店销售指引区间较宽，但管理层更关注中点水平 [25] - 6月起步较慢可能受天气影响，7月已见改善 [32] - 长期同店销售驱动因素未变：高端化、定价和非油品服务 [38] 客单价构成 - 本季度客单价增长约70%，主要来自高端化、定价和非油品服务 [27] - 特许经营店因区域成本差异和个别大幅调价，客单价增长更显著 [54][78] 门店扩张 - 年内新增门店预计达到指引区间中值 [11] - 独立运营商收购仍是重要扩张途径，年内完成多起单店收购 [64] - Breeze收购后可能需剥离部分门店，不影响长期战略 [93][96] 技术投资回报 - 技术投资占SG&A增长约三分之一，预计2026年恢复杠杆 [35] - Workday系统提升劳动力调度效率，带来100个基点毛利率改善 [85][86] - 云平台升级支持更精准的营销决策和客户互动 [102][104] Breeze交易进展 - 正与FTC积极沟通，可能通过门店剥离获得批准 [12][93] - Breeze单店销售额较低主要因门店成熟度和营销投入差异 [69][70] - 整合后将保留原有团队，品牌转换会考虑客户忠诚度因素 [97][98] 财务指标 - Q4毛利率预计持平或略高于去年同期 [108] - 1.15亿美元Term Loan B余额计划用于偿还循环贷款 [111] - 特许经营商定价差异不影响公司整体定价策略 [76][78]

财务数据和关键指标变化 - 系统销售额同比增长10%至8.9亿美元 调整后EBITDA增长12% [6] - 同店销售额增长4.9% 其中复活节影响80个基点 [6] - 毛利率提升80个基点至40.5% 主要受益于劳动力杠杆改善 [15] - SG&A费用率上升80个基点至18.5% 主要因技术基础设施投资 [16] - 调整后EBITDA利润率提升30个基点至29.5% [17] - 调整后净利润6100万美元 每股收益0.47美元增长18% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营店同店销售表现优于直营店 部分大型加盟商定价策略是主要驱动力 [14] - 高端产品使用率持续提升 客户未出现降级或延迟服务现象 [7] - 票均增长受益于高端化、净定价和NOCR服务渗透率提升 [8] - 交易量贡献约25%的同店增长 剔除复活节影响后更高 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 路易斯安那市场完成6家门店从加盟转为直营 基于地理协同效应考虑 [59] - 东北和加州特许经营店因劳动力及租金成本较高 定价普遍高于直营店 [74] - 沿海地区高端产品渗透率高于中部地区 与当地车辆结构相关 [112] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 季度新增46家门店 年内累计净增114家 维持全年开店目标中位数 [9][10] - Breeze收购案预计Q4或2026财年初完成 可能涉及部分门店剥离 [11] - 技术投资已阶段性完成 预计2026财年将恢复SG&A杠杆 [35] - 目标到2027年实现年增150家门店 其中新加盟商贡献将逐步提升 [118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 6月因夏季假期启动缓慢及天气因素表现较弱 但7月已恢复良好势头 [31][32] - 通胀环境下定价能力保持 暂无大规模成本转嫁需求 [56][57] - 劳动力管理优化带来持续效益 预计Q4毛利率同比持平或小幅提升 [107] - 行业分散度仍高 目前门店仅覆盖35%人口 扩张空间充足 [118] 其他重要信息 - 现金余额6800万美元 杠杆率3.3倍 [18] - 年内已回购6000万美元股票 收购公告后暂停 [19] - 车队客户增速持续超越整体水平 区域合作模式成效显著 [121][122] 问答环节所有提问和回答 同店销售展望 - Q4指引区间收窄至5.8%-6.4% 管理层更关注中位数表现 [26] - 票均增长中高端化、NOCR和定价各占一定比例 但未具体拆分 [27] Breeze整合进展 - 目标门店年销售额100万vs直营170万 差异主要来自成熟度与营销投入 [67][68] - 品牌转换将考虑原有客户忠诚度 借鉴既往收购整合经验 [96][97] 技术投资回报 - Workday系统优化带动劳动力效率提升 后续将释放更多自动化效益 [83][84] - 云平台升级支持实时营销决策 改善客户获取成本 [103][104] 门店扩张规划 - 独立运营商收购仍为主要渠道 单次交易规模通常较小 [61][63] - 新店投资回报率维持15%左右 表现符合预期 [45] 产品结构趋势 - 全合成机油占比约80% 车辆迭代将持续推动高端化 [111][112] - 区域价格差异反映当地成本结构和车辆推荐标准 [74][75]

公司业绩表现 - 季度每股收益0 47美元 超出Zacks一致预期0 46美元 同比增长4 44% [1] - 季度营收4 39亿美元 超出预期0 77% 同比增长4 18% [2] - 过去四个季度中 三次超过EPS预期 三次超过营收预期 [2] 市场反应与预期 - 本年度股价累计上涨0 2% 跑输标普500指数7 1%涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 因财报发布前盈利预测修正趋势不利 [6] - 下季度EPS预期0 49美元 营收预期4 5658亿美元 本财年EPS预期1 65美元 营收预期17 1亿美元 [7] 行业对比 - 所属行业(汽车零售批发零部件)在Zacks 250多个行业中排名后17% [8] - 同业公司Advance Auto Parts预计季度EPS同比下滑21 3%至0 59美元 营收预计19 9亿美元(同比下滑25 8%) [9][10]

业绩总结 - 第三季度系统范围内的店铺销售额为8.90亿美元，同比增长10%[8] - 系统范围内同店销售增长为4.9%[9] - 调整后的EBITDA为1.30亿美元，同比增长12%[11] - 调整后的每股收益为0.47美元，同比增长18%[14] - 调整后的净收入为6,100万美元，同比增长16%[44] - 毛利率较去年同期提高80个基点，达到40.5%[32] - SG&A费用占净销售的比例为18.5%，较去年同期下降30个基点[36] 用户数据 - 系统范围内的店铺总数为2,124家，同比增长8.3%[52] 未来展望 - 预计2025财年的净收入在16.9亿至17.2亿美元之间[46] - 预计2025财年的同店销售增长在5.8%至6.4%之间[46] - 2025年第二季度持续经营收入为5700万美元，较2024年同期的4820万美元增长18.3%[56] - 2025年第二季度净收入为5650万美元，较2024年同期的4590万美元增长23.9%[65] - 2025年截至6月30日的净收入为12.565亿美元，较2024年的11.835亿美元增长6.2%[65] 新产品和新技术研发 - 信息技术过渡成本包括与公司信息技术转型相关的费用，主要是实施独立的企业资源规划和人力资源信息系统的费用[73] 市场扩张和并购 - Valvoline通过系统范围内、公司运营和特许经营的门店数量以及系统范围内的同店销售（SSS）来跟踪运营表现[77] 负面信息 - 净养老金和其他退休后计划费用受市场变化影响，管理层认为这些费用与公司的运营表现无关[71] - 与遗留业务和分离相关的费用不反映公司持续运营的基本表现[72] - 债务清偿和修改成本包括与2030年票据赎回相关的费用，这些费用不反映公司未来的债务服务成本[75] 其他新策略和有价值的信息 - Valvoline使用非GAAP指标来比较不同期间的财务趋势和结果，以提供透明度[67] - 管理层认为EBITDA指标能够有效反映Valvoline的运营表现，考虑到公司的可折旧资产及相关的税收和利息成本[68] - 自由现金流和不包括增长资本支出的自由现金流是管理层用于现金流生成的额外非GAAP指标[68] - 调整后的盈利能力指标（如调整后的净收入、稀释每股收益和EBITDA）用于比较不同期间的财务趋势[69]

收入和利润（同比环比） - 第三季度销售额为4.39亿美元，同比增长4%，考虑特许经营影响后增长12%[5][12] - 公司2025年第三季度净收入为4.39亿美元，同比增长4.2%[24] - 2025年前九个月净收入为12.565亿美元，同比增长6.2%[24] - 2025年第三季度净收入为4.39亿美元，同比增长4.2%（2024年同期为4.214亿美元）[33] - 持续经营业务收入5700万美元，同比增长18%，稀释每股收益(EPS)0.44美元，增长19%[5][7] - 调整后EPS为0.47美元，同比增长4%，考虑特许经营影响后增长18%[5][12] - 2025年第三季度持续经营业务调整后收入为6080万美元，同比增长4.3%（2024年同期为5830万美元）[31] - 2025年前九个月持续经营业务调整后每股收益为1.14美元，同比增长2.7%（2024年同期为1.11美元）[31] - 2025年前九个月营业利润为3.054亿美元，同比增长31.3%[24] - 2025年前九个月净利率为15.1%，同比上升4.5个百分点（2024年同期为10.6%）[33] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度毛利率为40.4%（1.776亿美元/4.39亿美元），同比提升0.9个百分点[24] - 2025年第三季度信息技术转型成本为210万美元，同比增长10.5%（2024年同期为190万美元）[33] 业务线表现 - 系统门店销售额增长10%至8.9亿美元，同店销售额(SSS)增长4.9%[5][8] - 公司系统零售店销售额2025年第三季度为8.896亿美元，同比增长10%[27] - 公司运营的同店销售额增长率为4.2%，低于去年同期的7.6%[27] - 季度新增系统门店46家，总门店数达2124家[5][8] - 截至2025年第三季度，公司系统零售店总数达2,124家，同比增长8.3%[27] 财务健康指标 - 现金及等价物余额6800万美元，总债务11亿美元[5] - 公司2025年第三季度现金及现金等价物为6,830万美元，与2024年同期持平[25] - 公司长期债务从2024年9月的10.7亿美元降至2025年6月的10.559亿美元[25] - 2025年前九个月经营活动现金流为1.753亿美元，同比增长7%[26] - 2025年前九个月自由现金流为1970万美元，同比增长15.9%（2024年同期为1700万美元）[36] - 2025年前九个月不包括增长资本支出的自由现金流为1.449亿美元，同比下降1.4%（2024年同期为1.470亿美元）[36] 管理层讨论和指引 - 全年展望：系统同店销售额增长预期收窄至5.8%-6.4%，原为5%-7%[6] - 全年调整后EBITDA预期上调至4.6-4.7亿美元，原为4.5-4.7亿美元[6] - 全年资本支出预期维持2.3-2.5亿美元不变[6] 其他财务数据 - 调整后EBITDA为1.295亿美元，同比增长5%，考虑特许经营影响后增长12%[5][12] - 2025年前九个月持续经营业务调整后EBITDA为3.367亿美元，同比下降5.7%（2024年同期为3.185亿美元）[33] - 2025年第三季度调整后EBITDA利润率为29.5%，同比上升0.3个百分点（2024年同期为29.2%）[33] - 2025年前九个月投资和剥离相关收入为6400万美元，主要由于资产处置收益[33]

公司财务披露安排 - 公司计划于2025年8月6日公布2025财年第三季度财务业绩 [1] - 业绩发布后将同步举行分析师与投资者电话会议 时间为美国东部时间上午9点 [1] 投资者沟通渠道 - 电话会议网络直播及演示文稿将在公司投资者关系网站实时发布 [2] - 会议结束后将立即在相同网站提供回放功能 [2] 公司业务概况 - 在北美地区运营约2100家特许经营及直营汽车服务中心 [3] - 年服务量超过2800万次 涵盖15分钟快速换油等标准化保养项目 [3] - 员工总数达11000名 专注于核心业务扩张及未来出行规划 [3] 业务服务范围 - 服务项目包括雨刮器更换 轮胎换位等原厂推荐保养项目 [3] - 服务网络覆盖美国及加拿大市场 [3]

公司动态 - 公司发布2024财年影响报告 强调在环境、社会和治理方面的积极影响 [1] - 公司总裁兼CEO Lori Flees表示 报告反映了公司在2024财年取得的进展 包括为儿童奇迹网络医院创纪录筹款 欢迎新特许经营合作伙伴 并开设第2000家门店 [2] - 报告按照全球报告倡议组织(GRI)标准编制 并符合可持续发展会计准则委员会(SASB)对多线和专业零售商及分销商的一般原则 [3] 业务运营 - 公司在美国和加拿大拥有超过2000家特许经营和自营服务中心 每年完成超过2800万次服务 [4] - 服务范围包括15分钟车内换油和各种制造商推荐的保养服务 如雨刷更换和轮胎换位 [4] - 公司拥有11000名团队成员 致力于发展核心业务 扩大零售网络 并为未来车辆规划 [4] 可持续发展 - 公司成为EPA绿色电力合作伙伴 并被列为前30名零售合作伙伴 突显其增加可再生能源自愿使用的努力 [6] - 推出"乐于帮助"社区影响平台 专注于青少年健康和心理健康 [6] - 为服务中心员工扩大专业成长和发展机会 同时在美国和加拿大扩展门店网络 [6] 社会责任 - 公司为儿童奇迹网络医院实现创纪录的捐赠年度 [2][6] - 通过特许经营和公司团队成员的日常努力 在美国和加拿大产生积极影响 [2]