Wesco International (NYSE: WCC) builds, connects, powers and protects the world. Headquartered in Pittsburgh, Pennsylvania, Wesco is a FORTUNE 500® company with approximately $22 billion in annual sales in 2024 and a leading provider of business-to-business distribution, logistics services and supply chain solutions. Wesco offers a best-in-class product and services portfolio of Electrical and Electronic Solutions, Communications and Security Solutions, and Utility and Broadband Solutions. The Company emplo ...

Global distribution leader enhances accounts payable accuracy and efficiency, builds real-time visibility across finance operations with Genpact's agentic solutions NEW YORK, Sept. 30, 2025 /PRNewswire/ -- Genpact (NYSE: G), an agentic and advanced technology solutions company, today announced that Wesco, a leading provider of business-to-business distribution, logistics services, and supply chain solutions, has modernized its accounts payable (AP) operations with the Genpact AP Suite. "Wesco's results demo ...

分析师背景 - 拥有超过14年股票分析及撰写经验 涵盖多头和空头双向分析 [1] - 过去7年专注于能源行业研究 主要覆盖油田设备服务领域 [1] - 同时研究工业供应行业 偶尔与Seeking Alpha撰稿人Thomas Prescott合作 [1] 研究覆盖范围 - 长期跟踪油田设备服务细分领域 形成专业研究框架 [1] - 工业供应链行业为次要研究方向 具备跨行业分析能力 [1] 研究独立性 - 未持有报道公司的股票或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无交易相关公司证券的计划 [2] - 研究内容为独立观点 未接受第三方报酬 [2] 平台属性说明 - 分析师团队包含专业投资者与个人投资者 [3] - 部分研究人员未取得监管机构认证资质 [3]

核心业绩表现 - 2025财年第二季度GAAP收入为59亿美元，超出市场共识预期的58.2亿美元，同比增长7.7% [1][2] - 调整后每股收益（非GAAP）为3.39美元，高于市场预期的3.36美元，较去年同期的3.21美元增长5.6% [1][2] - 公司调整后EBITDA（非GAAP）为3.942亿美元，同比下降1.5% [2][8] - 自由现金流（非GAAP）为8650万美元，相比去年同期负的2.341亿美元实现显著好转，但今年迄今累计自由现金流为9590万美元，远低于去年同期的4.973亿美元 [2][10] 业务分部表现 - 通信与安全解决方案（CSS）分部表现强劲，有机销售额增长17.3%，收入达到22.6亿美元，其中数据中心销售额超过10亿美元，同比大幅增长约65% [5] - 电气与电子解决方案（EES）分部有机销售额增长6.0%（非GAAP），但调整后EBITDA利润率从去年同期的8.9%下降至8.1% [6] - 公用事业与宽带解决方案（UBS）分部有机销售额（非GAAP）下降4.4%，面临外部销量逆风和投资者拥有的公用事业客户需求疲软 [6] - 未交付订单总额同比增长11%，环比增长5%，为未来销售增长提供支撑 [6] 盈利能力与成本 - 毛利率（GAAP）为21.1%，较去年同期的21.9%下降0.8个百分点，主要由于利润率较低的超大规模数据中心工作和项目型合同占比增加 [2][7] - 公司整体调整后EBITDA利润率为6.7%，低于去年同期的7.3%，但较上一季度改善0.9个百分点 [8] - 销售、一般和行政费用（SG&A）增长5.3%（GAAP），主要由于薪资上涨、IT投资以及运输和设施成本增加 [9] - 公司在数字化转型和重组方面投入810万美元相关成本，旨在提升客户体验和运营效率 [9] 资本结构与财务策略 - 公司于2025年6月完成优先股赎回，使用新发行的高级票据所得款项，此举消除了优先股股息支付 [11] - 截至2025年6月30日，净债务（非GAAP）为50.6亿美元，财务杠杆比率（非GAAP）为3.4倍调整后EBITDA，高于2024年12月31日的2.9倍 [11] - 公司无重大债务到期直至2028年 [11] 战略重点与增长驱动 - 公司战略聚焦于数据中心增长、电气化、自动化、电网现代化和产业回流等长期趋势 [4] - 数字化转型投资和价值增值服务扩张是公司战略展望的核心 [4] - 数据中心需求，特别是与人工智能和云基础设施建设相关的需求，是关键的业绩驱动因素 [5] 业绩展望与指引 - 管理层上调了2025年全年有机销售额增长预期，但维持调整后每股收益指引中点不变 [12] - 目前预计2025财年全年毛利率将下降，而最初的预期是改善 [12] - 2025财年自由现金流目标维持在6亿至8亿美元之间，其中超过四分之三计划用于债务削减、股份回购和选择性收购 [13]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净销售额为59亿美元，同比增长7.7%，有机销售额增长7.2%[113][114] - 2025年上半年销售额同比增长3.8%，有机销售额增长6.4%，数据中心业务为主要驱动力[107] - 2025年第二季度归属于普通股股东的净利润为1.892亿美元，摊薄每股收益为3.83美元，相比2024年同期的2.177亿美元和4.28美元有所下降[124] - 调整后净利润为1.675亿美元，摊薄每股收益为3.39美元，相比2024年同期的1.635亿美元和3.21美元有所增长[124] - 2025年前六个月归属于普通股股东的净利润为2.932亿美元，摊薄每股收益为5.92美元，相比2024年同期的3.192亿美元和6.22美元有所下降[156] - 调整后净利润为2.772亿美元，摊薄每股收益为5.60美元，相比2024年同期的2.829亿美元和5.51美元[156] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售成本为47亿美元，占净销售额的78.9%，同比上升80个基点[115] - 2025年第二季度SG&A费用为8.722亿美元，同比增长5.3%，调整后SG&A费用为8.641亿美元[116] - 2025年前六个月销售成本为89亿美元，占净销售额的78.9%，较2024年同期的78.4%上升50个基点[146] - 2025年前六个月调整后SG&A费用为16.931亿美元，占净销售额的15.1%，较2024年同期的16.141亿美元增长4.9%[147] - 2025年第二季度调整后SG&A费用为8.641亿美元，较2024年同期的8.036亿美元增长7.5%[140] - 2025年6月30日，公司调整后的销售、一般及行政费用为16.931亿美元，较2024年同期的16.141亿美元增长4.9%[171] 各业务线表现 - EES部门净销售额为22.578亿美元，同比增长1.233亿美元（5.8%），有机销售额增长6.0%[129] - EES部门调整后EBITDA为1.829亿美元，同比下降7.3百万美元（3.8%），EBITDA利润率从8.9%降至8.1%[129][130] - CSS部门净销售额为22.652亿美元，同比增长3.609亿美元（19.0%），有机销售额增长17.3%[131] - CSS部门调整后EBITDA为1.989亿美元，同比增长43.4百万美元（27.9%），EBITDA利润率从8.2%升至8.8%[131][133] - UBS部门净销售额为13.766亿美元，同比下降64.3百万美元（4.5%），有机销售额下降4.4%[134] - UBS部门调整后EBITDA为1.437亿美元，同比下降29.8百万美元（17.2%），EBITDA利润率从12.0%降至10.4%[134] - 电气与电子解决方案（EES）净销售额为43.231亿美元，同比增长1.243亿美元（3.0%），有机销售额增长4.7%[159] - EES调整后EBITDA下降2640万美元（7.5%），主要由于产品组合不利变化及SG&A费用增加2110万美元[160] - 通信与安全解决方案（CSS）净销售额为42.655亿美元，同比增长6.564亿美元（18.2%），有机销售额增长17.7%[161] - CSS调整后EBITDA增长7060万美元（24.6%），主要受益于数据中心和安全解决方案业务量增长[163] - 公用事业与宽带解决方案（UBS）净销售额为26.547亿美元，同比下降3.671亿美元（12.1%），有机销售额下降4.7%[164] - UBS调整后EBITDA下降6090万美元（17.8%），主要由于销量下降及WIS业务剥离影响[165] 运营和财务指标 - 2025年第二季度运营收入为3.222亿美元，同比下降0.4%[119] - 2025年第二季度调整后运营收入为3.303亿美元，较2024年同期的3.483亿美元下降5.2%[140] - 2025年前六个月运营收入为5.631亿美元，较2024年同期的5.865亿美元下降4.0%[150] - 2025年上半年调整后运营收入为5.785亿美元，低于2024年同期的6.302亿美元[171] - 调整后EBITDA为3.942亿美元，同比下降5.9百万美元（1.5%），主要由于商品销售成本增加3.752亿美元和SG&A费用增加4.38百万美元[127] - 调整后EBITDA为7.049亿美元，同比下降3560万美元（4.8%），主要由于商品销售成本增加3.812亿美元及SG&A费用增加5070万美元[158] - 公司整体调整后EBITDA利润率为8.1%（EES）、8.8%（CSS）和10.4%（UBS）[135] - 公司整体调整后EBITDA利润率从2024年的7.405亿美元下降至2025年的7.049亿美元[158][167][169] 债务和融资活动 - 2025年第二季度净利息支出为9290万美元，同比下降6.0%[120] - 2025年前六个月净利息支出为1.792亿美元，较2024年同期的1.932亿美元下降7.2%[151] - 公司于2025年6月22日赎回所有A系列优先股，金额为5.403亿美元，并因此记录2760万美元的收益[108] - 公司发行了6.375%的2033年到期的优先票据，用于赎回优先股[108] - 2025年3月6日，公司发行了8亿美元、利率6.375%的2033年到期优先票据，用于赎回所有A系列优先股并偿还部分循环信贷额度借款[176] - 截至2025年6月30日，公司债务组合中约68%为固定利率债务[178] - 2025年6月30日的财务杠杆比率为3.4倍，高于2024年12月31日的2.9倍[180][184] - 2025年6月30日的总债务净额为50.56亿美元，较2024年12月31日的44.095亿美元有所上升[183] - 循环信贷额度借款上限为17.25亿美元，应收账款融资购买上限为15.5亿美元。截至2025年6月30日，循环信贷额度未偿还余额为4.75亿美元，应收账款融资未偿还余额为13亿美元[189] - 国际信贷额度最高借款限额因设施不同在60万美元至950万美元之间。截至2025年6月30日，国际信贷额度未偿还余额为560万美元[189] 现金流 - 2025年前六个月经营活动产生的净现金为1.358亿美元，较2024年同期的5.225亿美元下降74%[190] - 2025年前六个月净收入为2.931亿美元，非现金调整总额为1.3亿美元，主要包括折旧和摊销、股票薪酬费用以及债务发行成本和债务折扣的摊销[190] - 2025年前六个月应付账款增加5.747亿美元，主要由于库存增加以及采购和支付给供应商的时间安排[191] - 2025年前六个月贸易应收账款增加4.312亿美元，主要由于CSS部门销售显著增长以及客户收款时间安排[191] - 2025年前六个月库存增加4.031亿美元，主要由于持续项目相关数量增加和库存补充[191] - 2025年前六个月投资活动使用的净现金为7690万美元，2024年同期为2.691亿美元[195] - 2025年前六个月融资活动使用的净现金为1.083亿美元，2024年同期为5.814亿美元[197] - 2025年前六个月发行2033年票据获得8亿美元收益，同时偿还应收账款融资1.5亿美元和循环信贷额度5000万美元[197] 其他财务数据 - 2025年第二季度所得税准备金为6180万美元，有效税率为26.1%[123] - 2025年前六个月所得税准备金为9790万美元，有效税率为25.0%，较2024年同期的25.4%有所下降[154] - 2025年前六个月调整后其他非运营收入为7400万美元，较2024年同期的1930万美元大幅增长[153] - 2025年6月30日，公司可用流动资金约为18亿美元，包括12亿美元的循环信贷额度、2.5亿美元的应收账款融资额度和3.505亿美元现金[175] - 2025年上半年的数字转型成本为1380万美元，较2024年同期的1210万美元有所增加[171] - 2025年上半年的重组成本为160万美元，显著低于2024年同期的900万美元[171]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机销售额增长7%，第一季度为6%，7月初步销售额同比增长约10% [4][5] - 调整后EBITDA利润率环比上升90个基点，同比下滑60个基点，主要受毛利率影响 [6][13] - 调整后每股收益为3.39美元，同比增长6% [7] - 自由现金流为8700万美元，占调整后净收入的45%，过去12个月自由现金流为6.44亿美元 [27] - 净营运资本强度同比下降60个基点至19.9% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 电气与电子解决方案(EES) - 第二季度有机销售额增长6%，其中OEM增长两位数，建筑和工业分别增长中个位数和低个位数 [15] - 调整后EBITDA利润率为8.1%，环比上升120个基点，同比下降80个基点 [16] - 积压订单同比增长6%，环比增长1% [15] 通信与安全解决方案(CSS) - 第二季度有机销售额增长17%，数据中心业务增长65%，占CSS收入的40% [5][18] - 安全业务增长两位数，包括数据中心相关销售后整体增长高十位数 [19] - 调整后EBITDA利润率为8.8%，同比上升60个基点，环比上升90个基点 [20] - 积压订单同比增长36%，环比增长11% [20] 公用事业与宽带解决方案(UBS) - 第二季度销售额下降4%，但投资者拥有的公用事业客户恢复低个位数增长 [24] - 宽带业务增长中个位数 [25] - 调整后EBITDA利润率为10.4%，同比下降160个基点 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心业务销售额突破10亿美元，同比增长65%，占公司总销售额的18% [5][21] - 数据中心业务过去12个月销售额达35亿美元 [23] - 公用事业市场预计下半年恢复增长，7月初步销售额略有增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数据中心业务扩展至全生命周期服务，包括电力分配系统和IT基础设施 [22] - 资本配置优先考虑债务削减、股票回购和收购，75%的自由现金流用于这些领域 [9] - 通过赎回5.4亿美元优先股和发行8亿美元长期债券优化资本结构 [29][30] - 积极应对关税影响，直接关税暴露占商品销售成本不到4% [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 数据中心需求强劲，客户资本预算保持稳定 [19] - 预计2025年有机销售额增长上调至5%-7%，数据中心解决方案增长预期从20%上调至40% [37] - 预计公用事业业务下半年恢复增长，投资者拥有的公用事业客户已恢复增长 [38] - 预计第三季度销售额增长中高个位数，EBITDA利润率同比下降40个基点 [43] 其他重要信息 - 前CSS业务负责人Bill Geary离职，由Dirk Naylor接任 [11] - 第二季度供应商提价通知数量增加300%，平均提价幅度为中高个位数 [34] - 7月供应商提价通知数量同比增加30%，平均提价幅度为中个位数 [34] 问答环节所有的提问和回答 关于定价和需求 - 确认下半年的展望不包括关税相关的销售或毛利率影响 [49] - 7月销售增长由CSS和EES业务推动，UBS也恢复增长 [50] 关于UBS利润率 - UBS利润率下降主要由于客户组合变化和SG&A增加 [51] - UBS业务模式具有较低的SG&A占比，预计随着销售增长将带来显著的运营杠杆 [54] 关于数据中心业务 - 数据中心业务增长由终端客户关系驱动，客户共享研发和建设计划 [64] - 灰色空间(电力相关)增长90%，快于白色空间(IT相关)的60% [75] - 积压订单同比增长36%，显示未来需求强劲 [68] 关于净营运资本和库存收益 - 目标是将净营运资本强度恢复到疫情前约19%的水平 [79] - 库存收益是暂时的，预计将在第三季度体现，但难以量化 [80] 关于工业业务 - 工业业务恢复低个位数增长，主要由于美国日常需求改善和加拿大项目活动增加 [95] - EES整体增长势头增强，积压订单同比增长 [97] 关于铜价影响 - 大宗商品约占收入的中个位数百分比，铜价每周重新定价，第二季度影响有限 [117] - 7月铜价波动的影响尚不明确 [118] 关于安全业务 - 安全业务增长两位数，不包括数据中心相关销售则为高十位数 [120] - 业务增长由数字解决方案和全球客户需求推动 [121]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机销售额增长7%，高于第一季度的6%，连续三个季度加速增长 [4][5] - 初步7月销售额同比增长约10% [5][8] - 调整后EBITDA利润率环比上升90个基点，主要得益于运营成本杠杆和稳定毛利率 [6][12] - 调整后每股收益为3.39美元，同比增长6% [7][13] - 自由现金流第二季度为8700万美元，过去12个月累计6.44亿美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 电气与电子解决方案(EES) - 第二季度有机销售额增长6%，其中OEM增长双位数，建筑和工业分别增长中个位数和低个位数 [14][15] - 毛利率同比下降100个基点，主要受大型低利润率项目占比增加影响 [15] - 调整后EBITDA利润率为8.1%，环比上升120个基点 [15] 通信与安全解决方案(CSS) - 第二季度有机销售额增长17%，数据中心业务增长65%，占总营收40% [16][17] - 安全业务增长双位数，企业网络基础设施下降高个位数 [17] - 调整后EBITDA利润率为8.8%，同比上升60个基点 [18] 公用事业与宽带解决方案(UBS) - 第二季度销售额下降4%，但投资者拥有的公用事业客户恢复低个位数增长 [22] - 宽带业务增长中个位数，调整后EBITDA利润率为10.4% [22][23] - 预计下半年公用事业业务将恢复增长 [22][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心业务销售额首次突破10亿美元，同比增长65%，占公司总销售额18% [5][19] - 数据中心业务过去12个月销售额达35亿美元 [21] - 美国工业市场需求改善，加拿大基础设施项目活动增加 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数据中心业务覆盖全生命周期，从电力分配到IT基础设施和服务 [20] - 通过战略收购扩大服务能力，如2024年12月完成的Ascent收购 [16] - 行业趋势包括AI驱动数据中心、电力增长、电气化、自动化和回流 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年有机销售额增长上调至5%-7%，数据中心业务增长预期从20%上调至40% [33][34] - 关税影响可控，直接进口成本占比不到4% [30][31] - 预计下半年毛利率将受益于库存增值效应，但未计入指引 [29][87] 其他重要信息 - 6月赎回5.4亿美元优先股，年化收益增加3200万美元 [26][27] - 营运资本强度同比改善60个基点至19.9% [25] - 管理层变动：CSS业务负责人Bill Geary离职，由Dirk Naylor接任 [10] 问答环节所有的提问和回答 定价与需求 - 确认指引未包含潜在关税带来的定价和毛利率影响 [45][46] - 7月增长由CSS和EES加速驱动，UBS首次转正 [47] 公用事业业务 - IOU客户恢复增长，公共电力客户预计下半年跟进 [56][58] - UBS利润率下降因SG&A增加和客户结构变化 [48][50] 数据中心业务 - 数据中心业务增长由终端客户直接关系驱动，订单可见性高 [61][62] - 灰空间(电力基础设施)增长90%，快于白空间(IT设备) [73][74] 财务与运营 - 目标将营运资本强度恢复至19%左右 [77] - 铜价波动对整体业务影响有限，商品销售占比中个位数 [113][114] 安全业务 - 安全业务增长双位数(不含数据中心)，含数据中心则达高十位数 [117][118] - 未评论ADT业务潜在收购机会 [120]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达59亿美元，同比增长7.7%，超出Zacks共识预期1.99%（共识预期为57.8亿美元）[1] - 每股收益(EPS)为3.39美元，高于去年同期的3.21美元，超出分析师预期2.42%（共识预期为3.31美元）[1] 业务分部表现 电气与电子解决方案(EES) - 净销售额22.6亿美元，超出分析师平均预期2.2亿美元，同比增长3.9% [4] - 调整后EBITDA为1.829亿美元，略低于分析师预期的1.8505亿美元 [4] 公用事业与宽带解决方案(UBS) - 净销售额13.8亿美元，低于分析师平均预期14.4亿美元，同比下滑4.5% [4] - 调整后EBITDA为1.437亿美元，显著低于分析师预期的1.7171亿美元 [4] 通信与安全解决方案(CSS) - 净销售额22.7亿美元，远超分析师平均预期21.4亿美元，同比大幅增长21.4% [4] - 调整后EBITDA为1.989亿美元，高于分析师预期的1.8685亿美元 [4] 公司总部 - 调整后EBITDA亏损1.313亿美元，优于分析师预期的亏损1.4592亿美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计上涨10%，跑赢同期标普500指数2.7%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级（卖出），预示短期内可能跑输大盘 [3]

业绩总结 - 第二季度有机销售同比增长7%，销售额达到22.58亿美元[8] - 数据中心销售超过10亿美元，同比增长65%[8] - 调整后的EBITDA利润率环比上升90个基点，达到8.1%[14] - 调整后的每股收益同比增长6%[14] - 自由现金流为9590万美元，占调整后净收入的31.5%[54] - 预计2025年有机销售增长提高至5%至7%，报告增长为4%至6%[42] - 2025年报告销售预计在227亿至231亿美元之间[42] 用户数据 - 通信与安全解决方案（CSS）有机销售增长17%，报告销售增长19%[21] - 公用事业与宽带解决方案（UBS）有机销售下降4%，报告销售下降4%[28] - 截至2025年6月30日，净销售额为58.996亿美元，过去12个月的总净销售额为222.324亿美元[59] - 截至2023年6月30日，净销售额为57.455亿美元，过去12个月的总净销售额为222.718亿美元[61] 财务状况 - 净工作资本占过去12个月销售额的比例为20.9%[34] - 截至2025年6月30日，净营运资本为46.226亿美元[57] - 截至2025年6月30日，财务杠杆比率为3.4，较2024年12月31日的2.9上升[83] - 2025年第一季度，调整后的EBITDA为310.7百万美元，较2024年同期增长[72] 未来展望 - 预计公用事业在下半年将恢复销售增长[8] - 自由现金流预计在2025财年达到6亿至8亿美元[32] - 每年约增加3200万美元的净收入和现金流[38] 新产品与技术研发 - 2025年第一季度，调整后的每股摊薄收益为3.39美元，较2024年同期的3.21美元增长[82] - 2025年6月30日，电气与电子解决方案(EES)的毛利为518.5百万美元，毛利率为23.0%[63] - 2025年6月30日，通信与安全解决方案(CSS)的毛利为474.0百万美元，毛利率为20.9%[64] - 2025年6月30日，公用事业与宽带解决方案(UBS)的毛利为250.2百万美元，毛利率为19.0%[64] 负面信息 - 第二季度有超过300%的供应商价格上涨通知[40] - 销售、一般和行政费用为872.2百万美元，较2024年同期的828.4百万美元增长[75]

公司业绩表现 - 季度每股收益为3 39美元 超出Zacks一致预期的3 31美元 同比增长5 6% [1] - 季度营收达59亿美元 超出预期1 99% 同比增长7 7% [3] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 四次超过营收预期 [2][3] 市场表现与预期 - 年初至今股价上涨17 6% 跑赢标普500指数8 2%的涨幅 [4] - 当前季度共识预期为每股收益3 83美元 营收57 3亿美元 全年预期每股收益12 96美元 营收225 3亿美元 [8] - 近期盈利预测修正趋势不利 导致Zacks评级为4级(卖出) [7] 行业状况 - 所属电子零件分销行业在Zacks 250多个行业中排名后13% [9] - 同行业公司Avnet预计季度每股收益0 72美元 同比下降41% 营收预期53 6亿美元 同比下降3 6% [10][11]