公司概况与行业地位 - 公司是电子零部件分销行业的知名企业 提供电气、工业、通信维护、维修和运营产品及服务 [1] 最新季度财务业绩 - 2025年第四季度每股收益为3.34美元 低于市场预期的3.82美元 未达预期幅度为-11% [2][6] - 2025年第四季度营收约为60.7亿美元 超过市场预期的57.9亿美元 超出幅度为0.53% [3][6] - 尽管每股收益未达预期 但较上年同期的3.16美元有所增长 营收也高于上年同期的55亿美元 [2][3] 市场估值指标 - 公司市盈率为20.78倍 反映了市场对其盈利的估值 [4] - 市销率约为0.58 企业价值与销售额之比为0.83 显示了公司市场价值与销售收入的相对关系 [4] 财务健康状况 - 债务权益比为1.35 显示了公司资产融资中债务与股东权益的比例 [5] - 流动比率为2.09 表明公司用短期资产覆盖短期负债的能力较强 流动性状况良好 [5][6] - 企业价值与营运现金流比率较高 为58.02 但公司的收益率为约4.81% 提供了每美元投资所产生盈利的视角 [5]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度业绩**：销售额达到创纪录的61亿美元，同比增长10%，其中有机增长9% [6] 调整后EBITDA为4.09亿美元，同比增长10%，调整后EBITDA利润率为6.7% [11] 调整后每股收益（EPS）为3.40美元，同比增长8% [11] - **全年业绩**：2025年全年销售额为235亿美元，同比增长8%，有机增长9% [12] 调整后EBITDA为15.4亿美元，同比增长2%，调整后EBITDA利润率为6.5% [12] 调整后每股收益为12.91美元，同比增长6% [14] - **毛利率**：第四季度毛利率为21.2%，与上年同期持平 [11] 全年毛利率为21.1%，同比下降50个基点，主要受项目和产品组合以及公共电力领域竞争压力影响 [12] - **自由现金流**：2025年全年自由现金流为5400万美元，低于预期，主要原因是支持销售增长的应收账款和库存增加 [30] 净营运资本占销售额的比例为20.1%，高于2024年的19.8% [31] - **2026年展望**：预计2026年报告销售额增长5%-8%，有机销售额增长4%-7% [34] 调整后EBITDA利润率预计在6.6%至7.0%之间 [35] 调整后每股收益预计在14.50美元至16.50美元之间，中点增长率为20% [36] 预计自由现金流为5亿至8亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - **通信与安全解决方案（CSS）**：第四季度有机销售额增长14%，报告销售额增长16% [15] 调整后EBITDA增长约30%，调整后EBITDA利润率达到9.1%，同比提升90个基点 [16] 全年报告销售额增长18%，有机销售额增长17% [16] 韦斯科数据中心解决方案业务全年销售额增长超过50% [17] 订单积压增长近40%，创下历史新高 [16] - **电气与电子解决方案（EES）**：第四季度有机销售额和报告销售额均增长9% [21] 调整后EBITDA增长16%，调整后EBITDA利润率达到8.5%，同比提升50个基点 [22] 全年报告销售额增长7%，有机销售额增长8% [22] 订单积压同比增长6% [22] - **公用事业与宽带解决方案（UBS）**：第四季度有机销售额和报告销售额均增长3% [23] 调整后EBITDA利润率同比下降约120个基点，主要受公共电力领域毛利率下降影响 [24] 全年报告销售额下降5%，有机销售额下降1% [24] 全年EBITDA利润率下降90个基点，主要受公共电力市场竞争压力影响 [24] 订单积压同比增长23% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - **数据中心市场**：第四季度数据中心销售额达到创纪录的12亿美元，同比增长约30% [6] 2025年全年数据中心销售额为43亿美元，同比增长约50%，占公司总销售额的18% [17] 其中，灰空间（通过EES业务）约占数据中心总销售额的20%，白空间（通过CSS业务）约占80% [19] - **公用事业市场（UBS）**：第四季度公用事业业务实现中个位数增长，其中投资者所有公用事业（IOU）客户实现强劲的两位数增长，但公共电力客户持续疲软 [23] 电网服务业务2025年收入超过3亿美元，实现中个位数增长，第四季度实现两位数增长 [25] - **其他终端市场**：第四季度EES业务中，建筑销售额实现低两位数增长，工业销售额实现低个位数增长，原始设备制造商（OEM）销售额实现中双位数增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **长期增长驱动力**：公司受益于三大长期趋势：数字化（包括AI驱动数据中心和自动化）、电气化（包括增加发电和可靠性）以及供应链弹性（包括产业回流） [7] - **数字化转型**：2025年在数字化转型方面取得进展，在三个业务单元试点部署了新技术栈，核心是世界级的数据湖，旨在应用人工智能提高业务效率和效益 [8] 数字化转型完成后，预计将通过更大的交叉销售加速盈利增长，并通过改善定价和运营成本杠杆扩大利润率 [9] - **资本配置**：保持资本配置的纪律性，近期优先事项是减少债务和股票回购以抵消年度股权奖励稀释 [8] 计划将年度普通股股息提高10%以上，至每股2美元 [8] 同时继续投资于技术驱动的业务转型并管理活跃的并购渠道 [8] - **电网服务业务**：作为UBS业务中不断增长的部分，提供端到端执行、技术深度和供应链优势，帮助公用事业和大型电力运营商建设、现代化和可靠地为关键电网基础设施供电 [25] 2026年预计将加速至两位数增长 [25] - **市场定位与竞争**：作为市场领导者，公司持续获得市场份额，并建立了创纪录的订单积压 [7] 在公共电力市场面临竞争压力和库存正常化的挑战 [12] [24] [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2026年业务展望**：预计将继续超越市场表现，实现中高个位数的有机销售增长、强劲的经营杠杆和利润率扩张、两位数的每股收益增长以及改善的自由现金流产生 [7] 第一季度预计报告销售额将实现高个位数增长，所有三个业务单元均实现增长 [38] - **价格环境**：第四季度价格上调通知数量同比增长超过125%，平均涨幅为中个位数范围 [35] 截至1月，公司继续收到高于平均数量的价格上调通知，平均涨幅为中个位数范围 [35] 但由于供应商通知与收入实现之间存在时间滞后，2026年展望中未包含未来定价行动（包括关税）的影响 [35] - **终端市场需求**：展望反映了在大多数终端市场看到的持续强势，特别是强劲的数据中心需求，并得到电气化和其他项目相关活动趋势改善的支持 [35] 长期基本面仍然具有吸引力，因为电网现代化投资以及为支持不断增长的电力需求而增加的发电、输电和配电支出存在巨大的潜在需求 [33] - **公共电力市场复苏**：预计公共电力客户的销售增长将在2026年底恢复 [24] [50] 目前挑战主要源于库存正常化和竞争压力，特别是在变压器产品类别上 [50] [75] - **数据中心的长期前景**：管理层对AI驱动数据中心的周期远未达到峰值表示乐观，认为公司因项目时间滞后将能持续受益于上升的需求曲线 [100] [101] [102] 其他重要信息 - **管理层变动**：首席财务官戴夫·舒尔茨将于2026年5月退休，在退休前将担任执行副总裁兼首席执行官特别顾问 [4] 尼尔·德夫被任命为执行副总裁兼首席财务官，将于本月晚些时候加入公司以确保平稳过渡 [5] - **行业认可**：公司在《财富》杂志首次发布的财富500强人工智能排名中位列第10 [9] - **重大项目机会**：公司关注北美大型项目机会（超过800个项目，每个项目投资超过10亿美元），拥有强大的前端机会管道流程，并处于历史最高水平 [80] [81] 这些项目是推动基础设施建设的长期增长趋势的一部分 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于价格展望和其对EBITDA利润率的影响 [43] - 公司解释其展望中不包含供应商价格上调的影响，是因为从通知到收入实现存在时间不确定性 [44] 提供价格上调通知的数量和平均涨幅（中个位数）是为了说明当前的通胀环境 [44] 如果价格上调得以实现，将带来毛利率的暂时性提升和更好的经营杠杆，但公司持谨慎态度，因为2025年也出现了类似通知，但全年仅实现了2%的定价收益（其中1个点来自大宗商品） [45] [46] 问题: 关于UBS业务贡献利润率下降的原因及2026年展望 [48] - 管理层确认UBS的疲软完全由公用事业板块的公共电力客户导致，原因是库存仍在正常化和竞争性定价压力，特别是变压器产品 [49] [50] [75] IOU客户已连续三个季度增长，势头增强，电网服务业务也在加速增长 [50] 预计2026年UBS将恢复销售增长和利润率扩张，这已纳入展望 [51] 问题: 关于数据中心增长在2026年的季度分布和预期 [54] - 由于2025年上半年基数较高（第一季度增长70%），预计2026年各季度数据中心销售额的美元金额将相对稳定，但同比增长率会因基数变化而不同 [55] 1月份工作日销售额增长约15%，各业务单元的增长组合与第四季度相似 [58] 问题: 关于2025年第四季度自由现金流不及预期及2026年展望的解读 [60] - 第四季度自由现金流主要受到应收账款余额较高以及库存高于预期的影响 [61] 2026年5-8亿美元的自由现金流展望已包含第一季度回收部分应收账款带来的收益 [61] 历史上，当有机增长率在3%-5%时，自由现金流转换率约为100%，而2026年4%-7%的增长率意味着需要为营运资本进行更多投资，但公司预计在现金回收方面会做得更好 [62] 问题: 关于EES业务订单积压趋势（排除数据中心业务后） [65] - 所有三个业务单元在第四季度的订单积压均实现增长，这超出了正常的季节性模式，显示了积极的势头 [66] CSS订单积压增长40%最为强劲，UBS增长23%，EES也有所增长 [66] EES的新领导层上任后，业务在2025年下半年势头增强，并在第四季度实现了经营杠杆和毛利率扩张 [67] 问题: 关于UBS业务中公共电力复苏延迟及与IOU的相关性 [73] - 公共电力市场的挑战贯穿2025全年，包括库存过剩和竞争性投标压力，特别是在变压器领域 [75] IOU的增长从2025年第二季度开始恢复，并持续加速，而公共电力尚未恢复增长 [75] [76] 预计公共电力在2026年底前恢复增长，而IOU和电网服务业务（预计2026年实现两位数增长）将支撑UBS在2026年的表现 [77] [78] 问题: 关于北美大型项目机会的参与度和可见性 [80] - 公司知晓所有大型项目，并拥有强大的前端机会管道流程，该管道处于历史最高水平 [81] 公司不对外公布具体赢得的项目比例，但强调这些项目的周期较长，且公司凭借“一个韦斯科”的端到端能力，在不同建设阶段都有参与机会 [82] 这是公司对未来增长轨迹保持信心的关键因素之一 [83] 问题: 关于第四季度SG&A增长的原因及2026年利润率扩张的构成 [86] - 第四季度SG&A同比增长主要源于激励性薪酬费用的变化：2024年第四季度因业绩未达计划而支出较低，2025年第四季度则恢复到更典型的水平 [88] 2026年预计的利润率扩张将来自毛利率提升和SG&A杠杆的共同作用 [86] 问题: 关于1月份强劲增长与第一季度指引之间差异的解读 [90] - 1月份工作日销售额增长15%是积极的开端，但考虑到12月活动密集、1月天气影响以及2月工作日较少等因素，公司认为将第一季度报告销售额增长预期定为高个位数是合适的 [90] [91] 可能存在部分12月的订单延迟到1月交付的情况 [90] 问题: 关于数据中心销售增长是否已见顶及未来增长驱动因素 [98] - 管理层明确否认数据中心销售已见顶 [99] 强调从供应商直接发货到公司参与项目之间存在时间滞后（通常为3-6个季度），因此公司受益于更长的增长周期 [100] 客户因AI数据中心需求而不断增加资本支出预测，公司正追逐不断上升的电力需求曲线，并凭借其定位将从中获得不成比例的好处 [101] [102] 当前指引是基于年初的适当起点 [103] 问题: 关于2026年改善营运资本的具体举措 [104] - 举措包括：继续推动数字应用变革，以更好地规划库存；实施与销售、库存和运营规划流程直接相关的激励措施；调整管理层的激励方案，以更好地管理应收账款和库存 [104] [105] 改善营运资本是公司的重中之重 [106]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额创纪录，达到61亿美元，同比增长10%，其中有机增长9% [6] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为4.09亿美元，同比增长10%，调整后息税折旧摊销前利润率为6.7% [12] - 第四季度调整后每股收益为3.40美元，同比增长8% [12] - 2025年全年销售额为235亿美元，同比增长8%，其中有机增长9% [13] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为15.4亿美元，同比增长2%，调整后息税折旧摊销前利润率为6.5% [13] - 2025年全年调整后每股收益为12.91美元，同比增长6% [14] - 2025年全年毛利率为21.1%，较2024年下降50个基点 [13] - 2025年全年自由现金流为5400万美元 [29] - 2026年全年销售额增长指引为5%-8%，有机销售额增长指引为4%-7% [30][32] - 2026年调整后息税折旧摊销前利润率指引为6.6%-7.0% [33] - 2026年调整后稀释每股收益指引为14.50-16.50美元，中点增长率为20% [34] - 2026年自由现金流指引为5亿至8亿美元 [34] - 2026年第一季度销售额预计将实现高个位数增长，调整后息税折旧摊销前利润率预计将同比上升 [36] - 2025年第四季度销售、一般及管理费用同比增长11%，主要由于激励性薪酬支出恢复至更典型水平 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - **通信与安全解决方案**：第四季度有机销售额同比增长14%，报告销售额同比增长16% [16] 第四季度调整后息税折旧摊销前利润增长约30%，调整后息税折旧摊销前利润率达9.1%，同比提升90个基点 [17] 全年报告销售额增长18%，有机销售额增长17% [17] 第四季度毛利率为21%，同比提升20个基点 [17] 第四季度调整后销售、一般及管理费用率改善70个基点至销售额的11.9% [17] 2026年销售额预计将实现高个位数以上增长 [31] - **电气与电子解决方案**：第四季度有机销售额同比增长9% [21] 第四季度调整后息税折旧摊销前利润同比增长16%，调整后息税折旧摊销前利润率达8.5%，同比提升50个基点 [22] 全年报告销售额增长7%，有机销售额增长8% [22] 全年调整后息税折旧摊销前利润增长3%，调整后息税折旧摊销前利润率下降30个基点 [23] 2026年销售额预计将实现中个位数增长 [31] - **公用事业与宽带解决方案**：第四季度有机销售额同比增长3% [23] 第四季度调整后息税折旧摊销前利润率同比下降约120个基点，主要受公共电力业务毛利率下降拖累 [24] 全年报告销售额下降5%，有机销售额下降1% [24] 全年调整后息税折旧摊销前利润率下降90个基点 [24] 2026年销售额预计将实现低至中个位数增长 [31] - **数据中心业务**：第四季度销售额达12亿美元，同比增长约30% [6] 2025年全年销售额达43亿美元，同比增长约50%，占公司总销售额的18% [18] 2026年销售额预计将实现中双位数增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - **数据中心市场**：增长由灰空间和白空间环境共同驱动，通信与安全解决方案贡献了大部分销售额 [19] 公司能力覆盖数据中心生命周期的所有主要阶段 [19] - **公用事业市场**：投资者所有的公用事业客户销售额在2025年第二季度恢复增长，并已连续三个季度增长，第四季度增长势头加强 [6] 公共电力客户因库存正常化和竞争压力持续疲软 [23] 电网服务业务2025年收入超过3亿美元，以中个位数增长，第四季度实现双位数增长 [25] 2026年电网服务业务预计将实现双位数增长 [25] - **建筑、工业和原始设备制造商市场**：电气与电子解决方案在建筑、工业和原始设备制造商市场连续第三个季度实现增长 [21] 第四季度建筑销售额实现低双位数增长，工业销售额实现低个位数增长，原始设备制造商销售额实现中双位数增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于三大长期增长趋势：数字化、电气化和供应链弹性 [7] - 公司正在推进数字化转型，部署新的技术栈，并应用人工智能提高业务效率和效益 [9][10] - 资本配置策略保持纪律性，近期优先事项是减少债务和股票回购以抵消年度股权奖励稀释 [9] - 计划将年度普通股股息提高10%以上，至每股2美元 [9] - 公司定位为数据中心生命周期的端到端合作伙伴，提供从电网连接到白空间计算的全套解决方案 [20][28] - 在公共电力市场面临竞争压力，导致该领域毛利率承压 [13][24] - 公司拥有强大的机会渠道，包括北美大型项目，并致力于通过交叉销售获取更多价值 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2026年及今年将继续超越市场，实现中高个位数的有机销售增长、强劲的经营杠杆和利润率扩张、双位数的每股收益增长以及改善的自由现金流产生 [7] - 鉴于市场份额增长和长期趋势的敞口，公司已超过其中期增长目标 [8] - 数字化转型完成后，预计将通过更大的交叉销售加速盈利增长，通过改进定价和运营成本杠杆扩大利润率，并利用单一的全球信息技术实例提高营运资本周转率 [10] - 进入2026年，公司拥有创纪录的积压订单，在最具吸引力的终端市场需求健康，预计将实现高于市场的增长、利润率扩张和更强的现金生成能力 [38] - 价格环境方面，第四季度供应商涨价通知数量同比增长超过125%，平均涨幅为中个位数范围，1月份继续收到高于平均数量的涨价通知 [33] - 公司对2026年公用事业与宽带解决方案的销售增长和利润率扩张持乐观态度 [45] - 管理层对人工智能驱动的数据中心长期增长周期非常乐观，认为远未达到峰值 [67] 其他重要信息 - 首席财务官戴夫·舒尔茨将于2026年5月退休 [4] - 尼尔·德夫被任命为新的执行副总裁兼首席财务官 [5] - 公司积压订单同比增长19% [7] - 通信与安全解决方案积压订单增长近40%，公用事业与宽带解决方案积压订单增长23%，电气与电子解决方案积压订单增长6% [17][24][22] - 2025年营运资本占销售额的比例为20.1%，2024年为19.8%，2023年为21.4% [30] - 2026年预计营运资本增长约为销售额增长率的一半 [30] - 2026年指引假设外汇带来1个百分点的收益，兼并与收购和工作日无影响 [32] - 2026年第一季度预计税率约为25% [37] - 2025年1月日均销售额同比增长约15%，各战略业务单元增长态势与第四季度相似 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于价格展望以及潜在价格上涨对息税折旧摊销前利润率指引的影响 [39] - 公司解释其指引未包含未来价格变动，因为供应商提价通知与实际收入实现之间存在时间滞后和不确定性 [40][41] - 公司提供涨价通知数据是为了说明当前通胀环境，供应商提价频率和幅度有所增加 [41][42] - 如果价格上涨得以实现，预计将带来毛利率的暂时性改善和更好的经营杠杆，但基于2025年经验（全年价格仅带来2%收益，其中1个点来自商品），公司对此持谨慎态度 [42][43] 问题: 关于公用事业与宽带解决方案部门贡献利润率低的原因以及2026年展望 [44] - 该部门疲软完全由公共电力客户导致，原因包括库存持续正常化和激烈的竞争性定价压力，特别是在变压器产品类别上 [45] - 投资者所有的公用事业客户增长势头良好，已连续三个季度增长，且增速逐季加快 [45] - 电网服务业务增长强劲，2025年第四季度实现双位数增长，预计2026年将保持双位数增长 [45] - 公司预计公用事业与宽带解决方案在2026年将恢复销售增长和利润率扩张 [45] 问题: 关于2026年数据中心增长预期在各季度的分布情况 [46] - 公司预计2026年各季度数据中心销售额的绝对金额将相对稳定，但由于2025年上半年基数很高（第一季度增长70%），同比增速将呈现前高后低的态势 [47][48] - 1月份的增长态势与第四季度相似 [49] 问题: 关于2025年第四季度自由现金流不及预期以及2026年自由现金流指引的解读 [49] - 第四季度自由现金流主要受到应收账款和库存水平较高的影响 [50] - 2026年5-8亿美元的自由现金流指引已考虑了第一季度回收部分应收账款的益处 [50] - 历史上100%的净收入自由现金流转化率通常发生在3%-5%的有机增长环境下，而公司2026年指引的有机增长为4%-7%，因此需要为支持增长而投入营运资本，但公司看到了在2026年改善现金回收的机会 [51] 问题: 关于电气与电子解决方案部门订单积压趋势，特别是排除数据中心业务后 [52] - 所有三个业务部门在第四季度均实现了积压订单增长，这违背了通常的季节性规律，显示了积极的增长势头 [52] - 电气与电子解决方案部门的整体机会渠道、投标活动和销售增长率都在提升，新领导层上任后表现强劲 [52] 问题: 关于公用事业与宽带解决方案部门中公共电力业务复苏推迟的原因以及投资者所有的公用事业与公共电力业务的相关性 [54] - 公共电力业务的挑战贯穿整个2025年，包括库存过剩和竞争性投标压力，特别是在变压器领域，这种情况在第四季度持续 [55][56][57] - 投资者所有的公用事业业务在2025年第二季度率先恢复增长，而公共电力业务仍未恢复增长，两者动态不同 [55][57] - 公司预计公共电力客户销售将在2026年底恢复增长，而投资者所有的公用事业和电网服务业务将成为2026年该部门增长的主要动力 [58] 问题: 关于公司参与北美大型项目（超10亿美元）的机会 [59] - 公司知晓所有大型项目，并拥有强大的前端机会渠道管理流程，该渠道处于历史最高水平 [60] - 公司致力于在每个机会中寻求交叉销售和提供完整的“OneWesco”解决方案 [60] - 大型项目周期较长，公司在项目建筑周期的不同阶段参与投标，这增强了管理层对未来增长轨迹的信心 [61] 问题: 关于2025年第四季度销售、一般及管理费用增长的原因以及2026年利润率扩张中毛利率与费用杠杆的贡献分解 [62] - 第四季度销售、一般及管理费用同比增长主要由于2024年同期激励薪酬较低，而2025年第四季度该项支出恢复至更典型水平 [62] 问题: 关于1月份销售额强劲增长15%但第一季度指引相对保守的原因 [63] - 1月份由于12月活动繁忙和天气影响，通常难以判断趋势，公司对1月份的强劲表现感到惊喜 [63] - 考虑到2月工作日较少，3月预计会恢复，公司认为高个位数的第一季度增长指引是合适的看法 [64] 问题: 关于数据中心销售增长前景以及是否已见顶 [64] - 管理层强调数据中心增长远未达到峰值，人工智能驱动的数据中心周期仍处于早期 [65] - 重申从供应商提价到公司收入实现之间存在时间滞后，这有利于公司的中长期前景 [66] - 客户预测和资本支出计划不断上调，公司处于有利位置，但预测多个季度后的增长具有挑战性，当前指引是合适的起点 [67][68] 问题: 关于2026年改善营运资本的具体举措 [69] - 举措包括继续推动数字应用改进以更好地规划库存，实施销售与库存及运营规划流程，以及调整管理激励措施以加强应收账款管理 [69][70]

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业绩总结 - 2025年全年销售额达到235.11亿美元，同比增长9%[11] - 2025年第四季度调整后EBITDA为4.09亿美元，同比增长10%[11] - 2025年第四季度调整后每股收益为3.40美元，同比增长8%[11] - 2025年全年调整后每股收益为12.91美元，同比增长6%[11] - 2025年第四季度销售额为22.73亿美元，同比增长9%[42] - 2025年全年净销售额为235.109亿美元，较2024年的218.188亿美元增长7.9%[74] - 2025年全年调整后EBITDA为7.18亿美元，同比增长3%[43] - 2025年全年毛利润为49.720亿美元，毛利率为21.1%，较2024年的21.6%有所下降[74] 用户数据 - 数据中心销售在2025年增长超过50%，达到约43亿美元，占公司总销售的约18%[11] - 2025年年末记录的订单积压增长19%，CSS订单积压增长约40%[11] - 2026年初，1月份的销售工作日同比增长约15%[11] 未来展望 - 2026年销售增长预期在5%-8%之间，调整后EBITDA利润率中点约为6.8%[11] - 预计2026年自由现金流在5亿到8亿美元之间[11] 新产品和新技术研发 - 2025年数字转型成本为3520万美元，较2024年的2490万美元增长41.3%[118] 市场扩张和并购 - 2025年第四季度的毛利率为21.2%，与去年持平[17] - 2025年第四季度毛利率为23.7%，较2024年同期提高50个基点[42] 负面信息 - 2025年净收入归属于普通股东为6.458亿美元，较2024年的6.602亿美元下降2.2%[118] - 公司的财务杠杆比率为3.4，较2024年的2.9有所上升[122] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第四季度销售、一般和行政费用为9.10亿美元，占净销售的14.8%[108] - 2025年第四季度调整后运营收入为3.356亿美元，调整后运营收入利润率为5.5%[108]

动量投资策略概述 - 动量投资本质上是“低买高卖”理念的例外 其核心理念是“买高卖更高” 旨在以更短时间获取更高收益[1] - 单纯追逐快速上涨的趋势股存在风险 当估值超过未来增长潜力时 动量可能消失 导致投资者持有高价股且上行空间有限甚至面临下跌[2] - 一种更安全的策略是投资近期出现价格动量且估值合理的股票 可通过“快速且廉价的动量”选股策略进行筛选[3] Wesco国际公司投资亮点 - 公司股价近期表现出强劲动量 过去四周价格上涨10.3%[4] - 公司股价具备持续动量 过去十二周上涨21.7%[5] - 公司股价波动性较高 贝塔值为1.45 意味着其股价波动幅度比市场高45%[5] - 公司拥有B级动量评分 表明当前是借助动量进行投资的合适时机[6] - 公司获Zacks评级为2级（买入） 盈利预测上调趋势强化了其动量效应[7] - 公司估值具有吸引力 市销率仅为0.64倍 相当于投资者为每美元销售额仅支付64美分[7] 投资工具与策略 - 除Wesco国际外 还有其他多只股票通过“快速且廉价的动量”筛选条件[8] - Zacks提供超过45种专业选股策略屏幕 可根据个人投资风格进行选择以跑赢市场[9] - Zacks Research Wizard工具可帮助投资者回测策略的历史盈利表现 并包含一些最成功的选股策略[10]

核心财务表现 - 季度每股收益为3.4美元，低于市场预期的3.82美元，但高于去年同期的3.16美元 [1] - 季度营收为60.7亿美元，超出市场预期0.53%，高于去年同期的55亿美元 [3] - 本季度业绩构成每股收益负向意外，幅度为-11.00% [2] 历史业绩与市场表现 - 在过去四个季度中，公司有两次超过每股收益预期，四次超过营收预期 [2][3] - 自年初以来，公司股价上涨约23.3%，同期标普500指数涨幅为1.7% [4] 未来展望与预期 - 公司当前获Zacks评级为2级（买入），预期短期内将跑赢市场 [7] - 市场对下一季度的共识预期为营收58.5亿美元，每股收益3.04美元；对当前财年的共识预期为营收248.1亿美元，每股收益15.73美元 [8] - 业绩发布前，盈利预期修正趋势向好，但此趋势可能因最新财报而改变 [7] 行业背景 - 公司所属的电子元件分销行业，在Zacks行业排名中位列前8% [9] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [9] 同业比较 - 同属计算机与技术板块的Nova有限公司，预计将于2月12日公布截至2025年12月的季度业绩 [10] - 市场预期Nova季度每股收益为2.13美元，同比增长9.8%；预期营收为2.2353亿美元，同比增长14.8% [10][11] - 过去30天内，对Nova的季度每股收益预期保持不变 [10]

公司财务指引 - 公司发布2026财年调整后每股收益指引，范围在14.50美元至16.50美元之间 [1] - 公司预计2026财年销售额将增长5%至8% [1] 市场预期与股息政策 - 市场分析师平均预期公司2026财年每股收益为16.42美元，收入增长22.23%至249.6亿美元 [2] - 公司计划将年度普通股股息提高超过10%，至每股2.00美元 [2] 管理层变动 - 公司宣布执行副总裁兼首席财务官Dave Schulz计划于2026年5月退休 [3] - 公司任命Indraneel "Neel" Dev为执行副总裁兼首席财务官，他将于2026年2月加入公司以确保平稳过渡 [3][4] - Neel Dev此前曾担任Congruex的首席财务官兼首席营收官 [4] 股价表现 - 在周二盘前交易中，公司股票在纽约证券交易所交易价格为286.00美元，下跌15.73美元，跌幅为5.2% [4]

公司高管变动 - 公司宣布首席财务官即将变更 现任执行副总裁兼首席财务官Dave Schulz预计将于2026年5月退休[1] - 公司任命Indraneel "Neel" Dev为执行副总裁兼首席财务官 他将于2026年2月加入公司以确保平稳过渡[1] 新任高管背景 - Neel Dev最近担任通信网络基础设施设计、工程和建筑公司Congruex LLC的首席财务官兼首席营收官[2] - 在此之前 他曾担任Lumen Technologies的首席财务官 并曾在Level 3 Communications、MCI和MFS Communications担任各种高级财务领导职务[2] - 他拥有德里大学（印度）的数学学士学位和亚利桑那大学的工商管理硕士学位 并且是特许金融分析师持证人[2] 管理层评价与公司战略 - 公司董事长、总裁兼首席执行官John J Engel评价Neel Dev是一位经验丰富的首席财务官 在公司服务的多个终端市场拥有广泛的财务、商业和运营经验[3] - 管理层认为他在上市公司和私营公司的领导角色中展现了驾驭复杂金融环境并实现卓越增长和价值创造的能力[3] - 管理层期望新任首席财务官能帮助公司继续加速其战略 执行增长计划 实现财务目标 并为股东创造价值[3] - 管理层对即将退休的Dave Schulz过去10年的杰出贡献和 dedicated service表示感谢[3] 公司基本情况 - 公司是财富500强企业 2025年销售额约为240亿美元[4] - 公司是领先的企业对企业分销、物流服务和供应链解决方案提供商 在全球约50个国家拥有超过700个站点[4] - 公司提供一流的产品和服务组合 包括电气与电子解决方案、通信与安全解决方案以及公用事业与宽带解决方案[4] - 公司拥有约21,000名员工 与行业顶级供应商合作 并为全球数千家客户提供服务[4]

PITTSBURGH, February 10, 2026 /PR Newswire/ -- Wesco International (NYSE: WCC), a leading provider of business-to- business distribution, logistics services and supply chain solutions, announces its results for the fourth quarter and full year 2025. "We closed out 2025 with positive momentum and again outperformed the market with our leading portfolio of products, services and solutions. Record sales of $23.5 billion were up 8% and increased by double-digits in the second half. Backlog was up 19% to a recor ...