WESCO International, Inc. (NYSE:WCC) Q1 2023 Earnings Conference Call May 4, 2023 10:00 AM ET Company Participants Scott Gaffner - Senior Vice President-Investor Relations John Engel - Chairman, President & Chief Executive Officer Dave Schulz - Executive Vice President & Chief Financial Officer Conference Call Participants Deane Dray - RBC Capital Markets Sam Darkatsh - Raymond James Nigel Coe - Wolfe Research Tommy Moll - Stephens Christopher Glynn - Oppenheimer David Manthey - Baird Chris Dankert - Loop C ...

公司运营网络与业务覆盖 - 公司运营网络包括约800个分支机构、仓库和销售办事处，业务覆盖超50个国家[99] 员工与收入地域分布 - 约三分之一的员工是非美国员工[99] - 公司约26%的收入来自美国以外的销售[99] 客户销售占比情况 - 没有单一客户的销售额占比超过公司销售的2%[97] 公司管理层信息 - John J. Engel 61岁，自2011年5月起担任董事长，自2009年起担任总裁兼首席执行官[84,85] - David S. Schulz 57岁，自2020年6月起担任执行副总裁兼首席财务官[84,86] - James F. Cameron 57岁，自2020年6月起担任公用事业和宽带解决方案部门执行副总裁兼总经理[84,87] - William C. Geary, II 52岁，自2020年6月起担任通信和安全解决方案部门执行副总裁兼总经理[84,88] - Akash Khurana 49岁，自2020年11月加入公司起担任执行副总裁兼首席信息和数字官[84,89] - Diane E. Lazzaris 56岁，自2020年6月起担任执行副总裁兼总法律顾问，自2021年2月起兼任公司秘书[84,90] 公司供应商情况 - 2022年公司前10大供应商采购额占比约28%[124] - 公司多数供应商协议可由任一方提前60天或更短时间通知终止[124] 公司并购情况 - 2020年6月22日公司完成与Anixter的合并[110] - 2022年公司收购Rahi Systems[114] 公司面临的风险 - 外汇波动 - 公司面临外汇波动影响，可能产生损失并影响财务报表可比性[108] 公司面临的风险 - 业务扩张 - 公司扩张新业务可能面临成本增加和风险，无法实现预期结果[109] 公司面临的风险 - 合并效益 - 公司合并可能无法实现预期效益和成本节约，整合过程或产生额外成本[110][111] 公司面临的风险 - 信息系统 - 公司信息系统故障或安全漏洞可能影响业务运营和财务状况[116][118] 公司面临的风险 - 知识产权 - 公司知识产权相关事务可能产生高额意外成本[123] 公司面临的风险 - 供应链 - 公司受供应链挑战影响，包括产品短缺、延迟和价格上涨[125] - 2022年行业和经济面临供应链挑战，俄乌冲突加剧了全球供应链中断[126] - 公司进行了气候风险评估，气候变化可能导致供应链中断和运营成本增加[128][129] 公司财务数据 - 债务情况 - 截至2022年12月31日，公司合并债务达55亿美元（不包括债务折扣和债务发行成本）[148] - 未来三年，公司需偿还或再融资约31亿美元现有债务[149] - 2020年公司为与Anixter合并产生大量额外债务，增加利息费用[148] - 公司部分债务为可变利率，利率上升会增加利息支出[150] - 公司若无法从运营中产生足够现金流偿债，可能需再融资、出售资产或获取额外融资[151][153] - 公司债务协议包含限制经营的契约，违反可能导致违约加速还款[154] 公司面临的风险 - 产品成本 - 产品成本波动可能降低销售、利润率和收益，近期大宗商品、原材料和组件成本上升[131] - 能源或产品成本下降可能导致销售价格通缩，使利润率恶化[132] 公司面临的风险 - 项目数量 - 项目数量下降可能对销售和收益产生不利影响，项目授予和时间不可预测[133][134] 公司面临的风险 - 产品质量 - 销售不合格产品和服务存在风险，虽有应对措施但无法完全保证[135] 公司面临的风险 - 物流能力 - 物流能力中断可能对运营产生不利影响，运输成本上升、交付时间延长[136][138] 公司面临的风险 - 竞争加剧 - 竞争加剧可能降低销售、利润率和收益，公司面临多方面竞争[139][140] 公司面临的风险 - ESG计划 - 未能按计划执行ESG计划可能影响声誉和财务表现，相关法规或增加成本[141][142] 公司面临的风险 - 税法变化 - 税法变化或税务机关挑战公司税务立场，可能对经营和财务状况产生不利影响[143] - 加拿大财政部2022年实施第一阶段反混合规则，减少公司集团内部融资安排的税收优惠，预计2023年发布第二阶段规则，可能消除剩余税收优惠[144][145] - 经合组织发布应对全球经济数字化税收挑战的规则提案，欧盟规则预计2024年和2025年生效，公司正在评估影响[146] 公司面临的风险 - 法律法规合规 - 公司面临全球法律法规合规成本和风险，以及各类法律诉讼[155][156] 公司面临的风险 - 员工问题 - 公司成功依赖吸引、保留和激励员工，否则可能影响业务[157]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年销售额达创纪录的214亿美元，有机增长18%，各战略业务部门均实现两位数增长 [31] - 2022年全年毛利率为21.8%，创公司新纪录，较上一年提高100个基点 [31] - 2022年调整后EBITDA为17.26亿美元，创历史新高，较2021年增长47%，占销售额的比例为8.1%，较2021年增加160个基点，较2019年增加近300个基点 [32] - 2022年第四季度调整后摊薄每股收益为4.13美元，创第四季度纪录，较上一年增长30% [27] - 2022年第四季度实现创纪录的季度自由现金流近4亿美元，三个营运资金账户显著改善1.9亿美元 [48] - 2022年第四季度杠杆率降至2.9倍，接近2 - 3.5倍目标范围的中点 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 EES业务 - 2022年第四季度有机销售额同比增长11%，连续有机增长1%，打破季节性下滑趋势 [35] - 2022年第四季度积压订单创纪录，同比增长41%，季度末环比增长4% [36] - 2022年第四季度调整后EBITDA为1.98亿美元，同比增长31%，调整后EBITDA利润率为9.1%，同比提高160个基点 [37] - 2022年全年销售额创纪录，增长17%，调整后EBITDA创纪录，较上一年增长41%，占销售额的比例为9.6%，创纪录且同比增加170个基点 [37] CSS业务 - 2022年第四季度有机销售额同比增长12%，季度内有机销售增长逐月加速 [38] - 2022年第四季度积压订单同比增长9%，环比下降15% [39] - 2023年1月订单出货比显著高于1.0，盈利能力强，调整后EBITDA和利润率创纪录，利润率为9.6%，同比提高130个基点 [40] - 2022年全年销售额创纪录，同比增长12%，调整后EBITDA增长25%，利润率为9.4%，创部门纪录，同比增加100个基点 [41] UBS业务 - 2022年第四季度有机销售额同比增长22%，连续五个季度有机增长超过20% [42] - 2022年第四季度积压订单创纪录，同比增长86%，环比增长约1% [43] - 2022年第四季度调整后EBITDA利润率为11.4%，同比提高180个基点 [43] - 2022年全年销售额创纪录，增长27%，调整后EBITDA创纪录，较上一年增长58%，占销售额的比例为10.9%，创纪录且同比增加210个基点 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023 - 2026年运营现金流达35 - 45亿美元，支持业务投资和股东回报 [16] - 2023年资本分配优先事项包括启动普通股股息支付和继续股票回购 [17] - 公司预计2023年市场增长贡献4% - 6%，加上规模和交叉销售，有机增长达5% - 8%，报告销售额增长6% - 9% [57][58][59] - 公司预计2023年调整后EBITDA利润率在8.1% - 8.4%，调整后每股收益在16.8 - 18.3美元，自由现金流在6 - 8亿美元 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司表现出色，实现销售、利润率和盈利能力新纪录，降低杠杆率，为实现长期EBITDA利润率目标迈出重要一步 [6][7] - 2023年公司将延续积极势头，实现数字能力提升、超市场增长、利润率扩张和创纪录自由现金流 [8] - 公司认为2023年经济呈多速发展，部分市场有压力，但与公司业务组合不匹配，公司需求仍超供应，有望实现市场领先表现 [77][82][83] 其他重要信息 - 2022年11月1日收购的Rahi Systems表现出色，11 - 12月销售额达1.12亿美元，远超预期，全年销售额约4.8亿美元，高于此前水平，预计2023年销售增长超20% [14][15] - 2022年交叉销售协同效应显著，第四季度实现2.62亿美元，全年累计超8.5亿美元，自项目开始超12亿美元，2023年预计累计达16亿美元 [45][46] - 公司预计到2023年底实现累计成本协同效应3.15亿美元，2021年和2022年分别实现1.88亿美元和2.7亿美元 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供需求展望的实时情况及2023年业务正常化情况 - 1月销售增长强劲，14%的增长加上Rahi的贡献，2月销售和利润率势头良好，全年经济呈多速发展，部分市场有压力但与公司业务不匹配，公司需求仍超供应，有望实现市场领先表现 [75][76][82] 问题2: 请说明2023年自由现金流的节奏预期 - 正常需求环境下，自由现金流上半年占30%，下半年占70%，第四季度占40%，预计第一季度因激励补偿支付为现金流出，下半年供应链改善后库存释放，自由现金流将趋于正常 [86][87] 问题3: 公司股价低于预期是否与毛利率可持续性有关，毛利率扩张中库存价格成本收益的占比是多少 - 公司企业级毛利率改善计划推动各业务模式毛利率提升，有很大提升空间，公司对2023年业绩有信心，能在经济周期各阶段实现盈利销售增长 [90][92][95] 问题4: 2023财年末积压订单同比预期如何，对自由现金流指引有何影响 - 自由现金流指引更多与供应链恢复有关，预计上半年部分产品仍面临供应约束，下半年恢复正常，为支持销售增长，净营运资金增长速度为销售的一半，预计2023年库存天数指标有所改善，假设销售呈季节性模式，第四季度释放营运资金 [96][98][99] 问题5: Rahi业绩超预期的原因及2023年20%增长的可见度如何 - Rahi业绩超预期是因为释放积压订单且积压订单增长，公司对其2023年运营计划有清晰了解，其核心价值主张与数据中心增长趋势结合良好，与Anixter CSS业务整合出色 [104][106][108] 问题6: 2023年自由现金流如何分配，以及对降低杠杆率的预期 - 公司将平衡分配可用现金，推进普通股股息支付和10亿美元股票回购计划，首要目标是将杠杆率维持在目标范围中间，同时考虑并购活动 [110][111] 问题7: 什么情况会导致2023年毛利率低于2022年，制定营收指引时对经济和工业生产的核心假设是什么 - 若营收面临巨大压力，供应商批量返利降至历史范围低端，或需求严重受损，将对毛利率构成压力；公司预计美国GDP基本持平，部分服务市场仍积极，包括非住宅建设、工业市场和数据中心增长，结合销量机会和价格延续，推动2023年销售增长 [114][115][117] 问题8: Rahi的可识别协同效应有哪些，CSS业务2023年有机增长预期是否合理 - Rahi的协同效应主要是交叉销售，但未设定具体目标，将融入公司交叉销售计划；预计CSS业务报告销售额为高个位数增长，包括Rahi的贡献，且该业务价格延续效应不如其他业务，2023年增长将加快，因供应链约束在2022年末开始缓解 [120][125][129] 问题9: CSS业务在供应链正常化后递延价格回收的前景如何，数字转型在运营效率或服务水平方面有哪些可分享的指标 - CSS业务第四季度价格贡献改善，与供应链恢复相关，公司将继续与供应商沟通价格情况，但未将其纳入2023年展望；公司计划披露数字转型在运营效率或服务水平方面的指标，但尚未实施，目前数字转型已在多个应用中带来显著效益 [133][134][138] 问题10: 公司预计的季节性销售模式是否意味着基础设施和就业法案或通胀削减法案支出是额外的上行因素，早期毛利率举措目前效果如何 - 是，这些法案支出可能带来显著上行空间；公司将Anixter和自身的毛利率扩张计划整合并在全企业推进，不断优化和改进，利用大数据提升销售团队在订单机会中的表现，增强了对毛利率扩张计划的信心 [146][149][150]

业绩总结 - 2022年第四季度销售额达到55.58亿美元，同比增长14%[11] - 2022年全年销售额为214.20亿美元，同比增长18%[15] - 2022年第四季度调整后EBITDA为4.51亿美元，同比增长41%[11] - 2022年全年调整后EBITDA为17.26亿美元，同比增长47%[19] - 2022年第四季度毛利率为21.9%，同比提升110个基点[11] - 2022年全年毛利率为21.8%，同比提升100个基点[15] - 2022年第四季度调整后每股收益为4.13美元，同比增长30%[11] - 2022年净收入归属于普通股东为803,063千美元，较2021年407,974千美元增长96.7%[60] - 2022年每股稀释收益为16.42美元，较2021年9.98美元增长64.4%[59] 用户数据 - 2022年第四季度EES部门的有机销售增长为11.3%[48] - 2022年全年EES部门的有机销售增长为17.3%[49] - 2022年第四季度CSS部门的有机销售增长为11.7%[48] - 2022年全年CSS部门的有机销售增长为11.5%[49] 财务状况 - 自Anixter收购以来，财务杠杆从5.7倍降至2.9倍[5] - 2022年全年实现850万美元的额外交叉销售协同效应[16] - 自2020年6月收购以来，净债务减少了1.42亿美元，杠杆率降至3.0以下[35] - 2022年全年自由现金流为398,673千美元，占调整后净收入的172.7%[52] - 2023年自由现金流预期为6亿至8亿美元[37] - 2022年利息支出净额为294,420千美元，较2021年268,073千美元增加9.8%[60] - 2022年总债务为5,474,123千美元，较2021年4,780,685千美元增长14.5%[60] 未来展望 - 2023年预计将实现超过10%的EBITDA利润率目标[4] 成本与费用 - 2022年折旧和摊销费用为179,014千美元，较2021年198,554千美元减少9.8%[60] - 2022年合并相关及整合费用为67,446千美元，较2021年158,484千美元减少57.5%[60]

公司规模与业务覆盖 - 公司员工超18000人，与约45000家供应商保持合作，服务全球约140000家客户，拥有近150万个产品，约800个分支机构、仓库和销售办事处，业务覆盖超50个国家[100] 2022年前九个月整体财务数据关键指标变化 - 2022年前九个月净销售额较上年同期增加25亿美元，增长18.7%，商品销售成本占净销售额的比例从2021年的79.2%降至2022年的78.3% [109] - 2022年前九个月运营收入为11亿美元，较2021年的6亿美元增加4.747亿美元，增长81.6%，运营收入占净销售额的比例从4.4%提升至6.7% [110] - 2022年前九个月摊薄后每股收益为11.42美元，基于5240万股摊薄股份，调整后为12.29美元；2021年前九个月为4.91美元，基于5190万股摊薄股份，调整后为6.80美元，调整后摊薄每股收益同比增长80.7% [111] - 2022年前九个月经营现金流为净流出4.106亿美元，主要因库存增加8.863亿美元、应收账款增加7.376亿美元等 [115] - 2022年前九个月投资活动主要包括5940万美元的资本支出，用于支持数字化转型和全球网络建设 [116] - 2022年前九个月融资活动主要包括循环信贷安排借款和还款28亿美元和25亿美元，应收账款证券化安排借款和还款3.8亿美元和1.25亿美元等 [117] - 2022年前九个月净销售额为159亿美元，2021年同期为134亿美元，增长18.7%，有机销售额增长19.5%[156] - 2022年前九个月商品销售成本为124亿美元，2021年同期为106亿美元，占净销售额比例从79.2%降至78.3%[161] - 2022年前九个月SG&A费用为23亿美元，2021年同期为21亿美元，增长9.4%，占净销售额比例从15.4%降至14.2%[162] - 2022年前九个月折旧和摊销降至1.356亿美元，较2021年同期的1.446亿美元减少900万美元[165] - 2022年前九个月运营收入占净销售额比例为6.7%，2021年同期为4.4%[155] - 2022年前九个月净利润占净销售额比例为4.1%，2021年同期为2.4%[155] - 2022年前九个月运营收入为11亿美元，较2021年同期的6亿美元增加4.747亿美元，增幅81.6%[168] - 2022年前九个月公司净费用为4.026亿美元，较2021年同期的4.108亿美元减少820万美元[172] - 2022年前九个月其他非运营费用为300万美元，2021年同期为其他非运营收入890万美元[173] - 2022年前九个月所得税拨备为2.032亿美元，有效税率24.0%；2021年同期为8420万美元，有效税率22.0%[174] - 2022年前九个月净收入为6.43亿美元，较2021年同期的2.986亿美元增加3.444亿美元，增幅115.3%[176] - 2022年前九个月归属于普通股股东的调整后净收入为6.437亿美元，摊薄后每股收益为12.29美元；2021年同期分别为3.53亿美元和6.80美元[177][179] - 2022年前九个月调整后EBITDA为12.74478亿美元，调整后EBITDA利润率为8.0%；2021年前九个月调整后EBITDA为8.56054亿美元，调整后EBITDA利润率为6.4%[182] - 2022年前九个月经营活动净现金使用量为4.106亿美元，2021年同期为经营活动提供净现金1.727亿美元[202][203] - 2022年前九个月净收入为6.43亿美元，非现金调整总计1.931亿美元；2021年同期净收入为2.986亿美元，非现金调整总计1.77亿美元[202][203] - 2022年前九个月投资活动净现金使用量为5720万美元，2021年同期为投资活动提供净现金3660万美元[206] - 2022年前九个月资本支出为5940万美元，2021年同期为2520万美元[206] - 2021年前九个月出售加拿大业务获得净收益5600万美元[206] - 2022年前九个月融资活动提供净现金4.773亿美元，2021年同期融资活动净现金使用量为4.102亿美元[207][208] - 2022年前九个月循环信贷安排借款和还款分别为28亿美元和25亿美元，应收账款安排借款和还款分别为3.8亿美元和1.25亿美元[207] - 2021年前九个月赎回本金分别为5亿美元和3.547亿美元的高级票据[208] - 2022年和2021年前九个月均向A类优先股股东支付股息4310万美元[207][208] 2022年第三季度整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度与2021年第三季度相比，运营收入占净销售额的比例从4.9%提升至7.4%，净利润占比从2.6%提升至4.4% [122] - 2022年第三季度净销售额为54亿美元，较2021年第三季度的47亿美元增长15.2%，有机销售额增长16.9%，外汇汇率波动使报告净销售额下降1.7%，通胀使净销售额增长约8%[124] - 2022年第三季度商品销售成本为42亿美元，较2021年第三季度的37亿美元增加5.211亿美元，占净销售额的比例从2021年的78.7%降至2022年的77.9%[129] - 2022年第三季度SG&A费用为7.602亿美元，较2021年第三季度的7.218亿美元增加3840万美元，增幅5.3%，占净销售额的比例从2021年的15.3%降至2022年的14.0%[130] - 2022年第三季度折旧和摊销为4270万美元，较2021年第三季度的5670万美元减少1400万美元[133] - 2022年第三季度运营收入为4.016亿美元，较2021年第三季度的2.295亿美元增加1.721亿美元，增幅75.0%[136] - 2022年第三季度净利息支出为7510万美元，较2021年第三季度的6970万美元增加[141] - 2022年第三季度净利润为2.402亿美元，较2021年第三季度的1.202亿美元增加1.2亿美元，增幅99.8%[145] - 2022年第三季度调整后摊薄每股收益为4.49美元，2021年同期为2.74美元[149] - 2022年第三季度调整后EBITDA为4.66亿美元，调整后EBITDA利润率为8.6%；2021年同期分别为3.30亿美元和7.0%[152] 2022年前九个月各业务线净销售额关键指标变化 - 2022年前九个月EES净销售额为67亿美元，2021年同期为56亿美元，增长18.3%，有机销售额增长19.4%[157] - 2022年前九个月CSS净销售额为46亿美元，2021年同期为42亿美元，增长10.4%，有机销售额增长11.5%[159] - 2022年前九个月UBS净销售额为46亿美元，2021年同期为35亿美元，增长29.1%，有机销售额增长29.1%[160] 2022年第三季度各业务线净销售额关键指标变化 - EES业务2022年第三季度净销售额为22亿美元，较2021年第三季度的20亿美元增长12.7%，有机销售额增长14.9%，外汇汇率波动使报告净销售额下降2.2%[125] - CSS业务2022年第三季度净销售额为16亿美元，较2021年第三季度的15亿美元增长7.6%，有机销售额增长9.6%，外汇汇率波动使报告净销售额下降2.0%[127] - UBS业务2022年第三季度净销售额为16亿美元，较2021年第三季度的13亿美元增长28.0%，有机销售额增长28.6%，外汇汇率波动使报告净销售额下降0.6%[128] 2022年前九个月各业务线运营收入关键指标变化 - 2022年前九个月EES运营收入为6.135亿美元，较2021年同期的4.091亿美元增加2.044亿美元[169] - 2022年前九个月CSS运营收入为3.738亿美元，较2021年同期的2.934亿美元增加8040万美元[170] - 2022年前九个月UBS运营收入为4.717亿美元，较2021年同期的2.899亿美元增加1.818亿美元[171] 融资安排相关变化 - 2022年第一和第三季度，公司修订应收账款证券化安排和循环信贷安排，增加借款能力、延长到期日并更换利率选项 [118] - 截至2022年9月30日，公司循环信贷安排下总可用借款能力为6.003亿美元，到期日为2027年3月 [119] - 2022年3月1日，应收账款融资额度借款能力从13亿美元增至14亿美元，到期日延至2025年3月1日，利率利差从1.15%降至1.10%[198] - 2022年3月1日，循环信贷额度借款能力从12亿美元增至1.35亿美元，到期日延至2027年3月1日[199] - 2022年10月31日，循环信贷额度和应收账款融资额度借款能力分别增至17.25亿美元和16.25亿美元[201] 财务状况相关指标 - 截至2022年9月30日，公司可用借款能力为6.003亿美元，可用现金为8470万美元，流动性为6.85亿美元[185] - 截至2022年9月30日，约54%的债务组合为固定利率债务[187] - 2022年9月30日财务杠杆比率为3.2，2021年12月31日为3.9，自2020年6月22日与Anixter合并后，财务杠杆降低了2.5[190] - 2022年12个月调整后EBITDA为15.941亿美元，2021年为11.757亿美元[193] - 截至2022年9月30日，总债务净额为50.884亿美元，2021年12月31日为45.681亿美元[193] - 循环信贷额度借款上限为15.25亿美元，应收账款融资额度购买上限为15.25亿美元，截至2022年9月30日，分别有8.831亿美元和15.25亿美元未偿还[197] 季节因素对公司经营的影响 - 公司经营成果不受季节因素显著影响，第一和第四季度销售通常受天气对项目的影响而活动水平降低[210]

WESCO International, Inc. (NYSE:WCC) Q3 2022 Earnings Conference Call November 3, 2022 10:00 AM ET Company Participants Scott Gaffner - SVP, Investor Relations John Engel - Chairman, President and Chief Executive Officer Dave Schulz - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Deane Dray - RBC Capital Markets David Manthey - Baird Sam Darkatsh - Raymond James Nigel Coe - Wolfe Research Christopher Glynn - Oppenheimer Tommy Moll - Stephens Ken Newman - KeyBanc Capital M ...

NYSE: WCC Third Quarter 2022 Webcast Presentation November 3, 2022 Forward-Looking Statements All statements made herein that are not historical facts should be considered as forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such statements involve known and unknown risks, uncertainties and other factors that may cause actual results to differ materially. These statements include, but are not limited to, statements regarding the expected benefits and cost ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告基础上，销售额同比增长19%，有机基础上增长21%，外汇汇率差异带来160个基点逆风，定价为销售增长贡献约8个百分点 [16] - 积压订单达历史新高，较3月环比增长超10%，同比增长超80%，各业务部门积压订单同比增幅超60% [17] - 7月初步销售数据同比增长约17% [18][45] - 本季度毛利率达21.7%创历史新高，同比提升70个基点，环比提升40个基点 [18] - 调整后EBITDA同比增长44%，占销售额的8.1%创历史新高，同比提升140个基点 [20] - 本季度调整后摊薄每股收益为4.19美元创历史新高，同比增长近60%，但外汇汇率、利息费用等因素使调整后摊薄每股收益减少0.39美元 [21] - 年初至今自由现金流为现金流出2.93亿美元，营运资金在上半年成为7.14亿美元的现金使用项，主要因应收账款增加 [36] - 第二季度杠杆率降低0.2倍，降至3.4倍，自2020年6月完成收购以来降低2.3倍，已回到2 - 3.5倍的目标范围 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 EES业务 - 第二季度有机销售额同比增长23%，建筑销售两位数增长，工业和OEM业务势头增强，积压订单进一步增加 [24] CSS业务 - 有机销售额同比增长12%，网络基础设施和安全解决方案运营组增长强劲，但受供应链限制，销售增长不如EES和UBS业务，定价有个位数提升且环比改善 [27] - 积压订单环比增长7%至历史新高，调整后EBITDA利润率为9.4%，同比提升40个基点 [28] UBS业务 - 有机销售额同比强劲增长29%，公用事业需求持续强劲，宽带业务销售增长也很强劲，受益于联邦政府农村数字机会基金 [29] - 积压订单环比增长25%，同比增长140%，调整后EBITDA增长68%，利润率扩大260个基点至近11% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资先进数字能力，以提高绩效、运营效率和客户忠诚度 [9] - 公司执行端到端解决方案，利用规模、产品组合和行业领先地位，抓住公共部门基础设施投资的长期增长趋势 [12] - 公司提高了累计销售协同目标至12亿美元，是合并前原目标的7倍，交叉销售势头加速，推动市场表现和增长 [12] - 公司将继续推进成本协同计划，预计2022年实现26500万美元成本协同，到2023年底实现31500万美元 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司未看到业务放缓迹象，各项指标显示业务加速增长，积压订单、机会管道、每日销售和利润率势头良好，7月初步销售数据强劲，订单出货比高于1.0 [55][56] - 供应链仍存在挑战，但部分领域有改善迹象，需求仍超过供应 [57][58] - 公司对未来增长充满信心，认为有很大的增长潜力和市场表现空间，2023年的业务设置良好，有望继续增长 [91][93] 其他重要信息 - 公司将在9月7日于纽约市举行投资者日活动，这是自Anixter合并以来的首次投资者日，将分享更多关于数字转型和业务的信息 [115] - 公司将参加8月的Raymond James多元化工业会议以及9月的RBC全球工业会议和摩根士丹利会议 [116] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司业务是否有放缓迹象，以及供应链实时情况如何 - 公司未看到业务放缓迹象，各项指标显示业务加速增长，7月初步销售数据强劲，订单出货比高于1.0；供应链仍有挑战，但部分领域有改善迹象，需求仍超过供应 [55][57] 问题2: 应付账款是否有异常，以及库存的确定性如何 - 应付账款质量未下降，较上年同期改善约半天；库存是基于已承诺订单采购，有相关条款和条件，未出现积压订单取消情况，对库存质量有信心 [61][62] 问题3: 计算价格对收入贡献的方法，以及哪些产品线通胀最明显 - 计算方法是考虑供应商传递的价格变化以及公司向客户传递的价格；通胀在各产品类别普遍存在，CSS业务供应商的通胀水平相对较低，但后期有改善且预计会持续波动 [66][69] 问题4: 新的10亿美元回购授权相关问题，包括是否认为自身股权比潜在并购机会更有吸引力，以及杠杆率低于3倍时的回购计划 - 目前公司刚进入目标杠杆范围，仍专注于降低杠杆；长期来看，杠杆率应接近2 - 3.5倍区间的中间值；会综合考虑股权价值和其他资本用途，以实现股东价值最大化 [74][76] 问题5: 库存下降时，毛利率扩张何时结束，以及如何管理价格成本 - 公司有企业级毛利率改善计划，对毛利率扩张有信心，认为有很长的增长空间；目前毛利率呈上升趋势，7月数据表现良好 [79][83] 问题6: 公司应计费用的计算方式，以及与年初相比全年费用的变化情况 - 2022年第一季度和第二季度均按高于目标的水平调整了激励性薪酬应计费用，较年初的指导，激励性薪酬的顺风因素基本消失，但与2021年相比，费用金额变化不大 [86][87] 问题7: 2023年利润率是否有下降的可能性 - 公司有应对周期变化的经验，会根据市场情况调整策略以保护利润率；2023年的业务设置良好，预计会继续增长 [89][93] 问题8: 数字和IT投资处于什么阶段，何时能实现收益 - 公司处于数字转型的早期阶段，预计这是一个约5年的过程，目前已进行2年；投资已体现在财务报表中，但尚未看到有意义的销售增长、利润率扩张和营运资金改善等收益，将在9月的投资者日分享更多信息 [96][101] 问题9: CSS业务增长速度低于其他两个业务的主要原因是什么 - CSS业务增长受供应链限制影响，但业务的中长期前景乐观，目前积压订单增长良好，销售和利润率开始加速增长 [102][103] 问题10: 2022年交叉销售和市场份额协同效应的收益在当前指引中已实现多少，以及这些协同效应的增长动力来自哪里 - 公司预计交叉销售和市场份额协同效应在2022年的增长贡献约为5个百分点，第二季度的结果超出预期，对业务增长有信心 [106][107] 问题11: 公司如何看待回购优先股和普通股的优先级 - 回购将基于经济价值考虑，会比较优先股的交易价格和回购溢价，以及普通股的情况，在授权范围内选择最优方案 [109]

公司基本情况 - 公司约有18000名员工，与约45000家供应商保持合作，服务全球约140000名客户，拥有近150万个产品，约800个分支机构、仓库和销售办事处，业务遍及50多个国家[100] 2022年前六个月整体财务数据关键指标变化 - 2022年前六个月净销售额较上年同期增加18亿美元，增长20.6%，商品销售成本占净销售额的比例从2021年的79.4%降至2022年的78.5% [109] - 2022年前六个月运营收入为6.547亿美元，较2021年的3.521亿美元增加3.026亿美元，增长85.9%，运营收入占净销售额的比例从4.1%提升至6.3% [110] - 2022年前六个月摊薄后每股收益为7.15美元，基于5220万股摊薄股份，2021年为2.89美元，基于5190万股摊薄股份，调整后摊薄每股收益同比增长92.6% [111] - 2022年前六个月经营现金流为净流出3.045亿美元，主要受应收账款、存货增加及应付账款变动等因素影响 [116] - 2022年前六个月投资活动主要包括3160万美元的资本支出，用于支持数字转型和全球网络建设 [117] - 2022年前六个月融资活动主要包括循环信贷和应收账款证券化的借贷与还款，以及优先股股息支付等 [118] - 2022年前六个月净销售额为104.15706亿美元，2021年同期为86.37267亿美元，增长20.6%，有机销售额增长21.0%[156] - 2022年前六个月商品销售成本为82亿美元，2021年同期为69亿美元，占净销售额的比例从79.4%降至78.5%[161] - 2022年前六个月SG&A费用为15亿美元，2021年同期为13亿美元，增长11.6%，占净销售额的比例从15.5%降至14.3%[162] - 2022年前六个月SG&A工资及相关费用为9.469亿美元，较2021年同期增加6480万美元[163] - 2022年前六个月折旧和摊销为9280万美元，2021年同期为8790万美元，增加490万美元[165] - 2022年前六个月公司运营收入为6.547亿美元，2021年同期为3.521亿美元，增长3.026亿美元，增幅85.9%[168] - 2022年前六个月公司净利息支出为1.321亿美元，2021年同期为1.38亿美元，减少590万美元[173] - 2022年前六个月其他非运营支出为230万美元，2021年同期其他非运营收入为360万美元[174] - 2022年前六个月所得税拨备为1.175亿美元，2021年同期为3930万美元，有效税率分别为22.6%和18.1%[175] - 2022年前六个月净收入为4.028亿美元，2021年同期为1.784亿美元，增长2.244亿美元，增幅125.8%[176] - 2022年前六个月归属于普通股股东的净收入和摊薄后每股收益分别为3.732亿美元和7.15美元，2021年同期分别为1.497亿美元和2.89美元[180] - 调整后2022年前六个月归属于普通股股东的净收入和摊薄后每股收益分别为4.086亿美元和7.82美元，2021年同期分别为2.105亿美元和4.06美元[180] - 2022年上半年调整后EBITDA为8.08582亿美元，调整后EBITDA利润率为7.8%；2021年上半年调整后EBITDA为5.25793亿美元，调整后EBITDA利润率为6.1%[186] - 2022年前六个月经营活动净现金使用量为3.045亿美元，2021年前六个月经营活动提供现金1.028亿美元[202] - 2022年前六个月经营活动包括净收入4.028亿美元和非现金调整1.297亿美元，主要包括折旧和摊销9280万美元、基于股票的薪酬费用2470万美元等[202] - 2022年前六个月现金的主要用途包括应收账款增加7.168亿美元、库存增加5.308亿美元等[202] - 2021年前六个月经营活动提供的净现金为1.028亿美元，包括净收入1.784亿美元和非现金调整1.017亿美元[203] - 2022年前六个月投资活动使用的净现金为3100万美元，2021年同期为提供净现金3240万美元[204] - 2022年前六个月资本支出为3160万美元，2021年同期为2020万美元[204] - 2021年前六个月从加拿大剥离业务获得净收益5430万美元[204] - 2022年前六个月融资活动提供的净现金为3.405亿美元，2021年同期为使用净现金2.897亿美元[205] - 2022年前六个月循环信贷安排借款和还款分别为15.163亿美元和12.283亿美元，应收账款安排借款和还款分别为2300万美元和1250万美元[207] - 2021年前六个月赎回了本金总额为5亿美元的5.375%高级票据[208] - 2021年前六个月循环信贷安排借款和还款分别为9.148亿美元和8.698亿美元，应收账款安排借款和还款分别为6430万美元和4130万美元[208] 2022年第二季度整体财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度与2021年同期相比，运营收入占净销售额的比例从4.8%提升至6.8%，净收入占比从2.6%提升至4.1% [123] - 2022年第二季度净销售额为55亿美元，2021年同期为46亿美元，增长19.3%，有机销售额增长20.9%，外汇波动使净销售额下降1.6%，通胀使净销售额增长约8%[125] - 2022年第二季度商品销售成本为43亿美元，2021年同期为36亿美元，占净销售额的比例从79.0%降至78.3%[130] - 2022年第二季度SG&A费用为7.729亿美元，2021年同期为6.996亿美元，增长10.5%，占净销售额的比例从15.2%降至14.1%[131] - 2022年第二季度折旧和摊销为4590万美元，2021年同期为4670万美元，减少80万美元[134] - 2022年第二季度运营收入为3.707亿美元，2021年同期为2.189亿美元，增长69.4%[137] - 2022年第二季度所得税拨备为7990万美元，2021年同期为3280万美元，有效税率从21.6%升至26.5%[143] - 2022年第二季度净利润为2.211亿美元，2021年同期为1.193亿美元，增长85.3%[144] - 2022年第二季度摊薄后调整后每股收益为4.19美元，2021年同期为2.64美元[150] - 2022年第二季度调整后EBITDA为4.4446亿美元，调整后EBITDA利润率为8.1%；2021年同期调整后EBITDA为3.09245亿美元，调整后EBITDA利润率为6.7%[153] 各业务线2022年第二季度数据关键指标变化 - EES业务2022年第二季度净销售额为23亿美元，2021年同期为19亿美元，增长21.2%，有机销售额增长23.1%，外汇波动使净销售额下降1.9%[126] - CSS业务2022年第二季度净销售额为16亿美元，2021年同期为15亿美元，增长9.6%，有机销售额增长11.5%，外汇波动使净销售额下降1.9%[128] - UBS业务2022年第二季度净销售额为16亿美元，2021年同期为12亿美元，增长28.0%，有机销售额增长28.6%，外汇波动使净销售额下降0.6%[129] 各业务线2022年前六个月数据关键指标变化 - 2022年前六个月EES净销售额为44.20112亿美元，2021年同期为36.43824亿美元，增长21.3%，有机销售额增长21.9%[156][157] - 2022年前六个月CSS净销售额为30.36172亿美元，2021年同期为27.11735亿美元，增长12.0%，有机销售额增长12.6%[156][158] - 2022年前六个月UBS净销售额为29.59422亿美元，2021年同期为22.81708亿美元，增长29.7%，有机销售额增长29.5%[156][160] - 2022年前六个月EES运营收入为4.003亿美元，2021年同期为2.539亿美元，增长1.464亿美元[169] - 2022年前六个月CSS运营收入为2.348亿美元，2021年同期为1.852亿美元，增长4960万美元[170] - 2022年前六个月UBS运营收入为2.924亿美元，2021年同期为1.817亿美元，增长1.107亿美元[171] 公司债务与融资安排情况 - 2022年3月1日，公司修订应收账款证券化和循环信贷安排，增加借款能力、延长到期日并更换利率选项 [119] - 截至2022年6月30日，循环信贷安排可用借款额度为4.291亿美元，应收账款证券化安排为2500万美元，到期日分别为2027年3月和2025年3月 [120] - 截至2022年6月30日，公司可用借款能力为4.291亿美元（循环信贷安排）和2500万美元（应收账款安排），加上1.173亿美元现金，流动性为5.714亿美元[187][189] - 截至2022年6月30日，约56%的债务组合为固定利率债务[190] - 2022年6月30日财务杠杆比率为3.4，2021年12月31日为3.9，自与Anixter合并后，财务杠杆降低了2.3[192] - 循环信贷安排借款限额为13.5亿美元，应收账款安排购买限额为14亿美元；截至2022年6月30日，循环信贷安排和应收账款安排分别有8.832亿美元和13.75亿美元未偿还[199] - 2022年3月1日，公司修订应收账款安排，将借款能力从13亿美元提高到14亿美元，到期日从2024年6月21日延长至2025年3月1日，利率利差从1.15%降至1.10%[200] - 2022年3月1日，公司修订循环信贷安排，将借款能力从12亿美元提高到13.5亿美元，到期日从2025年6月22日延长至2027年3月1日[201] 公司运营季节性与前瞻性陈述 - 公司运营结果不受季节因素显著影响，第一和第四季度销售通常受天气对项目的影响而活动水平降低[210] - 所有非历史事实的陈述均为前瞻性陈述，存在导致实际结果与预期有重大差异的风险[213]

公司基本情况 - 公司约有18000名员工，与约45000家供应商保持合作，服务全球约140000名客户，拥有近150万个产品，约800个分支机构、仓库和销售办事处，业务遍及50多个国家[87] 财务数据关键指标变化 - 收入相关 - 2022年前三个月净销售额较上年同期增加9亿美元，增长22.0%，商品销售成本占净销售额的比例从2021年的79.9%降至2022年的78.7%，下降120个基点[96] - 2022年第一季度净销售额为49亿美元，较2021年第一季度的40亿美元增长22.0%，有机销售额增长21.2%[112] 财务数据关键指标变化 - 运营收入相关 - 2022年前三个月运营收入为2.84亿美元，较2021年同期的1.333亿美元增加1.508亿美元，增长113.2%，运营收入占净销售额的比例从3.3%提升至5.8%[97] - 2022年第一季度运营收入为2.84亿美元，较2021年第一季度的1.333亿美元增加1.507亿美元，增幅113.2%[124] 财务数据关键指标变化 - 每股收益相关 - 2022年前三个月摊薄后每股收益为3.19美元，基于5220万股摊薄股份，2021年同期为0.87美元，基于5170万股摊薄股份，调整后摊薄每股收益同比增长153.8%[98] - 2022年3月31日和2021年3月31日结束的三个月，调整后摊薄每股收益分别为3.63美元和1.43美元[139] 财务数据关键指标变化 - 成本费用相关 - 2022年第一季度商品销售成本为39亿美元，较2021年第一季度的32亿美元增加7亿美元，占净销售额的比例从79.9%降至78.7%[117] - 2022年第一季度SG&A费用为7.181亿美元，较2021年第一季度的6.366亿美元增加8150万美元，增幅12.8%，占净销售额的比例从15.8%降至14.6%[118] - 2022年第一季度折旧和摊销为4700万美元，较2021年第一季度的4120万美元增加580万美元[121] - 2022年第一季度净利息费用为6360万美元，较2021年第一季度的7040万美元减少680万美元[129] 财务数据关键指标变化 - 利润相关 - 2022年第一季度净利润为1.816亿美元，较2021年第一季度的5920万美元增加1.224亿美元，增幅超200%[134] 财务数据关键指标变化 - 现金流相关 - 2022年前三个月经营现金流为净流出1.719亿美元，其中净收入1.816亿美元，非现金调整总计5750万美元，资产和负债变动4.112亿美元[103] - 2022年前三个月经营活动净现金使用量为1.719亿美元，2021年同期为提供现金1.205亿美元[156] - 2022年前三个月经营活动包括净收入1.816亿美元和非现金调整5760万美元，主要包括折旧和摊销4700万美元等[156] - 2022年前三个月投资活动净现金使用量为1510万美元，2021年同期为提供现金4450万美元[159] - 2022年前三个月融资活动提供净现金1.671亿美元，2021年同期使用净现金3.122亿美元[160] 财务数据关键指标变化 - 债务相关 - 截至2022年3月31日，公司约58%的债务组合为固定利率债务[146] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司财务杠杆比率分别为3.6和3.9，自与Anixter合并后，财务杠杆降低了2.1[148] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司净债务分别为47.724亿美元和45.681亿美元[149] 财务数据关键指标变化 - 借款额度相关 - 2022年3月1日，公司修订应收账款证券化和循环信贷额度，增加借款能力、延长到期日并更换利率选项，截至3月31日，循环信贷额度可用借款能力为5.542亿美元，应收账款证券化融资可用借款能力为1亿美元[106][107] - 循环信贷额度借款上限为13.5亿美元，应收账款融资额度购买上限为14亿美元，截至2022年3月31日，两者未偿还金额分别为7.58亿美元和13亿美元，国际信贷额度未偿还860万美元[153] - 2022年3月1日，公司修订应收账款融资额度，将借款能力从13亿美元提高到14亿美元，到期日从2024年6月21日延长至2025年3月1日，利率利差从1.15%降至1.10%[154] - 公司于2022年3月1日修订循环信贷安排，借款能力从12亿美元增至13.5亿美元，到期日从2025年6月22日延长至2027年3月1日[155] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2022年3月31日和2021年3月31日结束的三个月，运营收入调整的所得税影响税率分别约为26%和22%[139] - 2022年3月31日结束的三个月，EES、CSS、UBS和总体的调整后EBITDA利润率分别为9.2%、8.6%、9.7%和7.4%；2021年同期分别为6.5%、7.3%、7.8%和5.4%[142] - 截至2022年3月31日，公司可用借款流动性为7.154亿美元，其中循环信贷额度可用5.542亿美元，应收账款融资额度可用1亿美元，可用现金6120万美元[143] - 2022年和2021年十二个月调整后EBITDA分别为13.231亿美元和11.757亿美元[149] - 截至2022年3月31日的十二个月和2021年12月31日的其他非经营收入包括3660万美元的养老金义务缩减收益[156] 各条业务线数据关键指标变化 - EES业务2022年第一季度净销售额为21亿美元，较2021年第一季度的17亿美元增长21.5%，有机销售额增长20.8%[113] - CSS业务2022年第一季度净销售额为14亿美元，较2021年第一季度的13亿美元增长14.7%，有机销售额增长13.9%[115] - UBS业务2022年第一季度净销售额为14亿美元，较2021年第一季度的11亿美元增长31.6%，有机销售额增长30.4%[116] 市场环境影响 - 2022年第一季度供应链问题对净销售额产生约1% - 2%的不利影响，预计供应链挑战和通胀压力将持续到2022年剩余时间，甚至可能延续到2023年[99][101] 历史业务交易 - 2021年前三个月赎回5亿美元5.375%高级票据[161] - 2021年前三个月出售加拿大业务获得净收益5410万美元[159] 财务活动 - 投资活动 - 2022年前三个月投资活动主要包括1520万美元的资本支出，主要用于支持数字转型和公司全球网络的软硬件及设备租赁改良[104] - 2022年前三个月资本支出为1520万美元，2021年同期为1020万美元[159] 财务活动 - 融资活动 - 2022年前三个月融资活动主要包括循环信贷额度借款和还款8.523亿美元和6.922亿美元，应收账款证券化融资借款和还款1.3亿美元和1亿美元，还包括支付优先股股息等[105] - 2022年前三个月循环信贷安排借款和还款分别为8.523亿美元和6.922亿美元[160]