收入和利润（同比环比） - 公司总营收为3.968亿美元，同比下降2%[137] - 按固定汇率计算调整后营收增长1%至3.968亿美元[137][143] - 营业利润为3100万美元，同比增长7%[143][152] - 调整后EBITDA为7040万美元，同比下降3%[143][155] - 摊薄每股收益为0.22美元，同比增加0.25美元[143] - 稀释每股收益从2024年同期的-0.03美元增至2025年的0.22美元[171][173] - 2025年7月31日止三个月US GAAP税前收入为1770.7万美元，非GAAP调整后税前收入为3463.1万美元[165] - 按固定汇率计算，调整后EBITDA同比下降7%[181] 成本和费用（同比环比） - 销售成本为1.093亿美元，与去年同期持平[140] - 运营和管理费用为2.403亿美元，同比下降3%[142] - 重组及相关费用为300万美元，去年同期为390万美元[145] - 利息支出为1100万美元，同比下降14%[156] 各业务线表现 - 人工智能许可收入为2890万美元，同比增长68%[137] - 研究部门收入同比增长6%至2.8169亿美元，其中研究解决方案收入增长45%至4986.5万美元[176] - 研究部门AI许可收入从去年同期的110万美元大幅增长至1580万美元[177] - 学习部门收入同比下降7%至1.151亿美元，其中AI许可收入从1610万美元降至1310万美元[179][180] - 开放获取文章产出量同比增长约21%[177] - 待售或已售业务收入同比减少1420万美元[183] 管理层讨论和指引 - 2025年7月31日止三个月因出售资产确认额外税前亏损90万美元[160] - 2024年7月31日止三个月因第三方客户同意和营运资本调整使出售税前亏损减少150万美元[160] - 2025年7月31日止三个月US GAAP实际税率为33.9%，非GAAP调整后实际税率为23.3%[166] - 季度股息增至每股1.42美元（年化）[202] - 利率每上升1%，将对328.7万美元的无对冲浮动利率债务产生约250万美元的净收入和现金流影响[209] - 退货率每变动1%可能影响净收入约30万美元[216] 现金流和融资活动 - 公司于2025年6月以1.195亿美元现金对价完成出售卖方票据、2026财年大学服务盈利支付和TVG投资等资产[160] - 经营活动所用现金净额为8500.5万美元，同比改善370万美元[191][194] - 自由现金流减去产品开发支出为负9990万美元[193] - 投资活动产生的现金净额为9885.6万美元，主要得益于出售协议带来的1.153亿美元现金[200] - 融资活动使用的现金净额为1692.4万美元，同比变化主要因净借款减少1.132亿美元[201] 外汇和地区影响 - 截至2025年7月31日的三个月内，公司录得税后外币折算损失约590万美元，主要受美元对英镑汇率波动影响[212] - 截至2024年7月31日的三个月内，公司录得税后外币折算收益约1500万美元，主要受美元对英镑汇率波动影响[212] 客户和应收账款集中度 - 订阅代理商收入约占2025年4月30日止年度总收入的18%[217] - 截至2025年7月31日，前十大图书客户收入约占合并总收入的12%[218] - 截至2025年7月31日，前十大图书客户应收账款净额约占23%[218] - 单本图书客户收入占比不超过7%，应收账款净额占比不超过11%[218] 准备金和负债相关 - 截至2025年7月31日，印刷图书销售退货准备金净负债余额为910万美元，较2025年4月30日的900万美元有所增加[215] - 合同负债科目中印刷书退货准备金相关金额为1523.4万美元（2025年7月31日）[216] - 存货净额科目中退货准备金相关金额为404.7万美元（2025年7月31日）[216] 流动性和借贷能力 - 公司现金及现金 equivalents 为8190万美元，其中绝大部分位于美国境外[187] - 公司未使用的借贷能力为4.694亿美元[189]

收入和利润（同比环比） - 公司第一季度GAAP收入为3.97亿美元，同比下降1.7%，主要受剥离业务影响[8][20] - 公司第一季度GAAP营业利润为3100万美元，同比增长7%[8][20] - 公司调整后EBITDA为7000万美元，同比下降3%，调整后EBITDA利润率为28.3%（去年同期为29.3%）[8][9] - 公司调整后每股收益为0.49美元，同比增长2%[8][16] - 公司2025年第一季度非GAAP调整后税前利润为3.463亿美元，较2024年同期的3.397亿美元增长1.9%[25] - 公司2025年第一季度调整后EBITDA为7044.7万美元，较2024年同期的7261.5万美元下降3%[33] - 公司整体收入下降2%至3.968亿美元，剔除待售业务后调整收入增长2%[37] - 净利润为1170万美元，去年同期为净亏损143.6万美元[42] 成本和费用（同比环比） - 重组及相关费用为3038万美元，较2024年同期的3870万美元下降21%[37] - 收购无形资产摊销为1.321亿美元，与2024年同期的1.2969亿美元基本持平[25] - 与待售资产相关的业务出售净损失为1116万美元，2024年同期为收益5801万美元[25] 各条业务线表现 - 研究部门收入2.82亿美元，按报告计算增长6%，按固定汇率计算增长5%，其中AI许可收入贡献1600万美元（去年同期为100万美元）[9] - 学习部门收入1.15亿美元，按报告计算下降7%，按固定汇率计算下降8%[9] - 研究部门总收入增长6%至2.817亿美元，其中研究解决方案业务大幅增长45%至4986.5万美元[37] - 学习部门总收入下降7%至1.151亿美元，学术和专业业务均下降7%[37] - 研发部门调整后EBITDA利润率28.3%，学习部门利润率27.4%[37] - 文章提交量和输出量分别增长25%和13%[9] 管理层讨论和指引 - 公司确认2026财年展望，预计调整后收入实现低至中个位数增长，调整后每股收益预计在3.90美元至4.35美元之间[12][13] 现金流和资本管理 - 本季度股份回购金额为1400万美元，董事会批准了2.5亿美元的股票回购授权，较2020年授权增加25%[8][16] - 公司从University Services剥离中获得约1.2亿美元现金收益，并已用于减少债务[16][22] - 现金及现金等价物从4月30日的8588.2万美元下降至7月31日的8185万美元，减少4.7%[40] - 经营活动所用现金净额为8500.5万美元，较去年同期的8871.2万美元改善4.2%[42] - 投资活动提供现金净额9885.6万美元，主要来自业务出售所得1.15亿美元[42] - 自由现金流扣除产品开发支出为负9990万美元，较去年同期负1.07亿美元改善6.3%[43] 债务和资产负债表 - 长期债务从7.89亿美元增至8.18亿美元，增长3.7%[40] - 总资产从26.91亿美元降至25.24亿美元，减少6.2%[40] - 合同负债从4.63亿美元降至3.62亿美元，减少21.8%[40] - 应收账款净额从2.28亿美元降至2.20亿美元，减少3.5%[40] - 库存净额从2287.5万美元降至2195.1万美元，减少4.0%[40] 税务 - 公司2025年第一季度GAAP有效税率高达106.2%，非GAAP调整后有效税率为23.3%[25]

财务数据和关键指标变化 - 调整后收入增长1% 调整后每股收益增长2% 调整后EBITDA下降3% [34] - 自由现金流为负1亿美元 较上年同期的负1.07亿美元有所改善 [43] - 资本支出为1500万美元 较上年减少300万美元 [44] - 净债务与EBITDA比率改善至1.9 上年同期为2.0 [45] - 公司确认全年财务指引 收入增长低至中个位数 调整后EBITDA利润率25.5%-26.5% 调整后每股收益3.9-4.35美元 自由现金流约2亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 研究部门收入增长5% 其中AI许可收入1600万美元 上年同期为100万美元 [38] - 研究出版业务下降1% 但黄金开放获取保持两位数增长 [39] - 研究解决方案业务增长44% 主要由Nexus AI项目驱动 [39] - 学习部门收入下降8% AI收入1300万美元 上年同期为1600万美元 [41] - 专业出版业务面临市场阻力 零售渠道表现不及预期 [84] - 评估业务表现强劲 新产品WorkSmart推动增长 [85] 各个市场数据和关键指标变化 - 研究出版产出地域分布：亚太45% 欧洲中东非洲30% 北美20% 其他地区5% [39] - 德国市场在疫情后首次恢复增长 [11] - 全球主要地区投稿量均实现两位数增长 包括中国 印度 美国 英国和日本 [10] - 学术市场保持稳定 连续两年入学人数增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在AI领域采取三大商业模式：大语言模型训练 Nexus平台合作和AI订阅推理模型 [20][22] - 推出Wiley Nexus平台 聚合学术内容用于AI训练 并开发尖端研究工具 [14] - 与Anthropic建立战略合作伙伴关系 将机构图书馆订阅整合到Claude中 [7][57] - 将多个企业销售功能整合为统一团队 专注于推动企业研发领域增长 [15] - 研究交换平台成功迁移1000种期刊 服务35万独立用户 [15] - 公司期刊在年度期刊引证报告中表现突出 占所有引用的10%以上 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI许可需求保持强劲 既有客户和潜在客户均表现活跃 [18] - 开放获取增长预计将继续 受全球加速需求和产出的推动 [17] - 专业出版面临消费者支出方面的市场阻力 正在密切关注 [18][83] - 企业研发市场是关键战略重点 占美国研发支出的80% 但仅占公司收入的10% [25] - 先前执行的成本节约措施将在第二季度开始见效 [19] 其他重要信息 - 公司连续第32年增加年度股息 [7] - 董事会批准2.5亿美元股票回购授权 较先前计划增加25% [8] - 完成大学服务剥离 获得约1.2亿美元现金收益 用于减少债务 [45] - 85%的员工在日常工作中积极使用最新AI工具 [31] - 公司参与行业集体诉讼和解 保护知识产权和版权 [51] 问答环节所有提问和回答 问题: 与Anthropic合作的性质和细节 - 合作侧重于将高质量内容整合到Claude工具集中 主要面向学术市场 [57] - 允许Claude工具终端用户直接连接至Wiley的矢量化高质量信息数据库 支持AI安全性并使用顶级研究材料 [58] - 收入模式主要作为机构图书馆订阅价值的支撑 并作为潜在增销渠道 [59] 问题: AI相关投资和发展支出展望 - AI服务未来不仅包括模型训练 还包括企业研发市场的推理订阅和与终端用户工具的整合 [61] - 这些项目实施成本相对较低 公司目标是率先进入市场并保持势头 [62] - 市场仍在快速演变 公司采取工具不可知论方法 与所有工具合作 [65] 问题: Nexus收入构成和利润率影响 - 1600万美元Nexus收入是总额2000万美元交易中的一部分 包含Wiley内容和合作伙伴内容的混合 [70] - Nexus交易利润率约为45% 低于仅使用Wiley内容交易的75% 主要因合作伙伴版税率不同 [36] - 对全年利润率影响微小 [90] 问题: 期刊订阅续订情况 - 2026日历年续订季节从11月持续到4月 目前展望良好 [72] - 早期谈判未出现令人担忧的情况 公司确认全年指引 [72] 问题: 研究出版收入下降与投稿量增长的差异 - 第一季度是季节性最小季度 同比下降主要因上年同期500万美元期刊续订收益的影响 [75] - 投稿量增长25% 产出增长13% 但多数产出被纳入经常性收入模式中 [76] - 经过标准化调整后 实际呈现增长态势 [78] 问题: 学习部门表现及专业出版展望 - 专业出版零售渠道表现不及预期 可能反映更广泛的经济放缓 [83] - 评估业务表现强劲 新产品推动增长 [85] - 课程业务季节刚刚开始 入学人数似乎保持稳定 [85] 问题: 一次性成本的性质 - 400万美元企业费用增加来自战略咨询项目的完成 这些项目现已结束 [87] - 预计从第二季度开始 成本节约将逐步显现 [88] 问题: 资本分配优先事项 - 资本分配采取纪律性方法 持续承诺股息和股票回购 [92] - 在价格有吸引力时积极进行回购 并继续寻找有机发展机会 [93]

财务数据和关键指标变化 - 调整后收入增长1% 调整后每股收益增长2% 调整后EBITDA下降3% [35] - 自由现金流为负1亿美元 较去年同期的负1.07亿美元有所改善 [43] - 资本支出为1500万美元 较去年减少300万美元 [44] - 净债务与EBITDA比率改善至1.9 去年同期为2.0 [45] - 现金和未动用授信额度达5.51亿美元 其中现金8200万美元 未动用债务融资4.69亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 研究业务实现5%的稳健增长 主要受AI需求和强劲基础业务推动 [38] - 研究出版业务下降1% 主要由于去年500万美元的期刊续订收益影响 [39] - 研究解决方案业务增长44% 由Nexus AI项目驱动 [39] - 学习业务收入下降8% 主要由于AI收入减少和专业出版市场疲软 [40] - 学习业务AI收入为1300万美元 去年同期为1600万美元 [41] - 专业出版新书签约量增长27% 图书产出增长9% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 出版产出全球分布：亚太地区45% 欧洲、中东和非洲地区30% 北美20% 其他地区5% [39] - 几乎所有主要地区都实现两位数投稿量增长 包括中国、印度、美国、英国和日本 [11] - 德国市场自疫情以来首次恢复增长 [11] - 美国市场占全球研发支出的80% 但仅占公司收入基础的10% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在AI领域采取领先策略 本季度完成2000万美元的AI许可项目 首次包含出版合作伙伴内容 [7] - 推出Wiley Nexus平台 作为AI经济的统一平台 连接学术内容与AI应用 [15] - 与Anthropic建立战略合作伙伴关系 将机构图书馆订阅整合到Claude中 [7] - 研究出版平台迁移取得重要里程碑 1000种期刊成功过渡到新技术 服务35万独立用户 [16] - 在AI订阅推理模型方面取得进展 与多个行业垂直领域的潜在客户合作 [15] - 将多个企业销售功能整合为一个统一团队 专注于推动企业研发领域增长 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对全年展望越来越有信心 受研究趋势和AI势头推动 [18] - 2025日历年期刊合同收入呈现良好增长 [18] - 开放获取增长预计将继续强劲 受全球加速需求和产出推动 [19] - AI许可需求保持强劲 来自现有和潜在客户 [20] - 学术市场在连续两年入学增长后保持稳定 [20] - 专业出版方面遇到零售渠道消费者支出的市场阻力 [20] - 之前执行的成本节约将在第二季度开始加速 [20] 其他重要信息 - 连续第32年增加年度股息 [7] - 董事会批准2.5亿美元的股票回购授权 较之前计划增加25% [8] - 任命Craig Albright为新任首席财务官 [8] - 完成大学服务剥离 获得约1.2亿美元现金收益 用于减少债务 [46] - 92%的研究人员评价新系统易于使用 [17] - 85%的员工在日常工作中积极使用最新AI工具 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 与Anthropic协议的性质和细节 - 该合作主要关注将高质量内容整合到研究工具和学习工具中 确保学生使用AI时使用安全、权威的内容 [58] - 允许Claude工具最终用户直接连接到Wiley的矢量化高质量信息数据库 支持AI安全和使用顶级研究材料 [60] - 收入模式主要作为机构图书馆订阅价值的基础和潜在增值销售渠道 [61] 问题: AI相关投资和发展支出计划 - AI服务未来不仅包括模型训练 还包括企业研发市场的推理订阅和最终用户工具集成 [63] - 这些项目实施相对成本较低 但公司希望成为市场先行者并保持势头 [64] - 市场仍在快速演变 目标是与各种AI工具建立连接 使内容易于访问 [65] - 内部资本支出不多 但在现代化技术栈时构建可访问性 [66] 问题: Nexus收入构成和利润率差异 - 1600万美元为Nexus合作伙伴驱动内容 总交易规模约2000万美元 包含Wiley内容和Nexus内容的混合 [70][71] - 由于合作伙伴版税率不同 这些交易的EBITDA利润率约为45% 而自有内容交易约为75% [36] - Nexus不是替代自有内容许可 而是补充性的 [71] 问题: 期刊订阅续订情况 - 2026日历年期刊续订季节从11月到4月 目前为早期阶段 [73] - 对全年展望保持信心 尚未看到令人担忧的情况 [74] - 上一财年结束时拥有强劲的续订势头 [76] 问题: 研究出版收入下降与投稿量增长的矛盾 - 第一季度是季节性最小季度 比较基准可能造成混淆 [77] - 去年有500万美元的延迟账单计入第一季度 扣除后实际呈现增长 [81] - 大多数产出被纳入经常性收入模式 支持核心财务稳定性 [79] - 开放获取收入继续实现两位数增长 [79] 问题: 专业出版下滑情况及展望 - 夏季行业整体放缓 零售渠道未达预期 [86][87] - 可能预示更广泛的经济放缓 但尚未达到红色警报级别 [86] - 评估业务表现强劲 产品创新支撑增长 [87] - 入学率似乎保持稳定 [87] 问题: 一次性成本影响 - 400万美元的公司费用增加是短期一次性项目 主要是战略咨询项目的完成 [89] - 这些项目现已完成 预计不会对未来产生影响 [90] - 从第二季度开始将看到更多节约效果 [90] 问题: Nexus收入对利润率展望的影响 - 对2026财年利润率展望影响极小 [91] - 仍专注于核心业务盈利能力和持续利润率扩张 [91] - 视为收入和毛利的补充 [92] 问题: 资本分配优先事项和股票回购积极性 - 采取非常规范的方法进行资本分配 [94] - 通过股息计划和回购继续支持股东回报 [95] - 在价格有吸引力时有意积极行动 [94] - 优先事项包括支持股东回报、减少债务以及寻找高价值有机发展机会 [95]

业绩总结 - 第一季度调整后收入为3.97亿美元，同比增长1%[28] - 第一季度调整后每股收益（EPS）为0.49美元，同比增长2%[28] - 第一季度调整后EBITDA为7000万美元，同比下降3%[28] - 2025财年第一季度的净收入为11700万美元，而2024财年同期为负1436万美元[47] - 2025财年第一季度的非GAAP调整后每股收益为0.47美元，而2024财年同期为0.49美元[45] 用户数据 - 研究出版部门收入为2.32亿美元，持平于去年同期[31] - 研究解决方案收入为5000万美元，同比增长45%[31] - 人工智能（AI）收入在第一季度达到2900万美元，较去年同期的1700万美元增长[14][20] 未来展望 - 预计2026财年的调整后收入将实现低至中单位数的增长[39] - 公司在2025财年第一季度的收益与整体预期一致，对第二季度及全年充满信心，主要受领先需求和产出指标、持续收入模型的强劲表现及预期成本节省的推动[42] 新产品和新技术研发 - 公司在第一季度实现了332,000股的回购，支出为1400万美元，平均回购价格为每股42.22美元[38] - 公司在第一季度获得约1.2亿美元的资产剥离收益，用于进一步减少债务[38] 负面信息 - 2025财年第一季度的外汇交易损失为971万美元，而2024财年同期为234万美元的收益[47] - 2025财年第一季度的资产剥离相关的净损失为1116万美元，而2024财年同期为5801万美元的收益[47] 其他新策略 - 公司连续第32年提高股息，并将股票回购支出增加至1400万美元，宣布了2.5亿美元的股票回购授权，比2020年的授权增加了25%[42] - 调整后的财务指标排除了剥离的影响，剥离主要在2024财年完成，2025财年上半年完成，2025财年记录了1700万美元的剥离相关收入[41]

投资策略 - 专注于长期价值投资 寻找国际市场上被错误定价的股票 目标投资组合收益率约为4% [1] - 在过去5年取得了良好业绩 但需要深入研究国际市场 [1] - 提供实时投资组合更新 24/7问答服务 全球市场新闻报告 会员股票建议反馈 每月新交易建议 季度财报分析 每日宏观观点 [2] 公司分析 - John Wiley & Sons公司(NYSE: WLYB/WLY)虽然管理层从第一季度开始指引的技术收入增长前景并不特别乐观 但AI相关收入预计将持续增长 [2] 投资团队 - Valkyrie Trading Society团队专注于分享高确信度的发达市场投资机会 这些机会下行风险有限 在当前经济环境下可能产生不相关且超额的回报 采取纯多头投资策略 [3]

财务数据关键指标变化 - 2025财年公司调整后收入的83%来自数字产品和服务，48%为经常性收入[22] - 截至2025年4月30日财年，以美元、英镑、欧元和其他货币确认的合并收入占比分别约为51%、29%、11%和9%[302] - 2025年4月30日财年，公司在累计其他综合损失中记录约6930万美元外币折算收益[303] 各条业务线表现 - 研究部门提供超1800种期刊，2025财年约96%的收入来自数字和在线产品及服务，收入占合并收入约64%，调整后EBITDA利润率为32.1%[27] - 学习部门收入占2025财年合并收入约35%，调整后EBITDA利润率为37.4%，约60%的收入来自数字和在线产品及服务[46] - 学术部门主要收入来自印刷和数字出版、数字课件、许可及附属产品[54] - 截至2025年4月30日，待售或已售业务占公司合并收入约1%，调整后EBITDA利润率为 - 20.6%[64] - 约46%的期刊订阅收入来自与专业协会和其他出版合作伙伴的长期合作[34] - 期刊订阅代理商约占公司年度合并总收入的18%，单个代理商占比不超10%[306] - 截至2025年4月30日，无单一图书客户占公司合并总收入超6%，占应收账款超9%[307] - 截至2025年4月30日，前10大图书客户约占公司合并总收入的12%，约占应收账款的24%[307] 各地区表现 - 截至2025年4月30日的财年，约49%的合并收入来自美国以外地区[24] - 截至2025年4月30日，美洲、亚太和欧洲、中东及非洲地区的员工占比分别为38%、26%和36%[68] 管理层讨论和指引 - 公司一般每3 - 5年修订一次教科书，其他图书按需修订，订阅产品更新更频繁[51] - 教科书业务有季节性，大部分销售发生在7 - 10月和12 - 2月[55] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年JCR报告中，公司期刊在引用方面保持前三，拥有8%的期刊标题、8%的文章和10%的引用，1728种期刊被纳入报告，17种期刊在17个类别中排名第一，265种期刊进入前十[37] - 截至2025年4月30日，公司仅在英国保留一个全球仓储和配送设施，并将美国图书分销业务外包给Cengage Learning[52] - 截至2025年4月30日，公司在全球约有5200名员工[66] - 截至2025年4月30日，女性员工和女性高级领导（副总裁及以上）占比分别为57%和45%[68] - 截至2025年4月30日，美国有色人种员工和有色人种高级领导（副总裁及以上）占比分别为26%和19%[68] - 2025财年，公司有超过31000次员工认可，并推出Wiley Impact Award计划[76] - 公司气候战略目标是到2040年实现净零排放[79] - 截至2025年4月30日，2.998亿美元未对冲浮动利率债务，利率假设变动1%，将影响净收入和现金流约240万美元[301]

研究范围 - 主要关注中小市值公司 这些公司往往被多数投资者忽视 [1] - 偶尔也会研究大型公司 以提供更全面的股票市场视角 [1] 分析方法 - 采用客观数据驱动的研究方法 [1]

业绩总结 - 调整后收入为16.6亿美元，同比增长3%[43] - 调整后每股收益（EPS）为3.64美元，同比增长31%[43] - 调整后EBITDA为3.98亿美元，同比增长8%[43] - 自由现金流增长10%，达到1.26亿美元[43] - 调整后营业利润率提升300个基点，达到15.1%[13] - 调整后EBITDA利润率提升120个基点，达到24%[13] - 总收入Q4 2025为1.62亿美元，同比下降5%；全年收入为5.85亿美元，同比增长2%[50] - 调整后EBITDA为7000万美元，同比下降6%；全年调整后EBITDA为2.19亿美元，同比增长9%[50] - 调整后EBITDA利润率为43.0%，全年为37.4%[50] 用户数据 - 公司的重复收入占比为48%[11] - 学术部门Q4 2025收入为1亿美元，同比增长1%；全年收入为3.34亿美元，同比增长3%[50] - 专业部门Q4 2025收入为6200万美元，同比下降13%；全年收入为2.51亿美元，持平[50] 未来展望 - 自由现金流FY25为1.26亿美元，预计FY26将达到约2亿美元[59] - 调整后每股收益FY25为3.64美元，预计FY26将达到3.90至4.35美元[59] - 调整后EBITDA利润率FY25为24.0%，预计FY26将提升至25.5%至26.5%[59] 新产品和新技术研发 - AI许可收入为4000万美元，同比增长27%[24] - 公司在AI内容许可方面的机会正在加速发展，尤其是针对特定行业的模型[55] 股东回报 - 公司在FY25的股息和回购总额为5200万美元，较FY24的2400万美元显著增加[53] 负面信息 - 专业部门Q4 2025收入同比下降13%[50] - 2025年4月30日的非GAAP EBITDA较2024年下降11.3%[76] - 2025年4月30日的资产出售及减值损失较2024年显著上升[76]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年调整后收入增长3%，调整后营业收入、调整后每股收益和调整后息税折旧摊销前利润分别增长29%、318%，全年调整后息税折旧摊销前利润率为24% [42] - 自由现金流增长10%，达到1.26亿美元，公司重申2026财年2亿美元的目标 [11] - 股息和股票回购总额从上年的1.22亿美元增至1.37亿美元，约6000万美元用于回购近140万股，当前股息收益率约为3.5% [48] - 2026财年预计收入呈低到中个位数增长，调整后息税折旧摊销前利润率提高至25.5% - 26.5%，调整后每股收益预计在3.9 - 4.35美元之间，自由现金流预计约为2亿美元 [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 第四季度和全年收入增长3%，调整后息税折旧摊销前利润季度增长4%、全年增长5%，全年利润率提高30个基点至32.1% [42][44] - 研究解决方案业务今年恢复增长，增幅为2% [44] 学习业务 - 第四季度收入下降5%，全年收入增长2%，调整后息税折旧摊销前利润季度下降6%、全年增长9%，2025财年利润率提高250个基点，达到37.4% [45] - 自2023财年以来，学习业务的息税折旧摊销前利润率提高了850个基点 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 研究业务在新兴和成熟市场的投稿量均有所增加，印度和中国实现两位数增长，英国、法国、意大利、巴西和加拿大实现两位数增长，日本和美国实现高个位数增长 [17] - 公司在印度和巴西执行了具有里程碑意义的多年协议，扩大了对数千家机构和数百万研究人员的访问 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为更强大、更盈利的企业，优化成本结构，释放核心业务增长潜力 [6] - 积极拓展人工智能领域，通过人工智能许可、数据分析和知识服务等抓住企业市场新兴机遇 [6] - 持续投资高回报项目，如期刊组合扩展、研究出版平台和人工智能机会等 [39] - 公司内容是机构的必备资源，在研究出版领域具有领先市场地位和强大品牌，面临的竞争主要来自政策波动、关税、经济不确定性等外部因素 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求与全球研发支出增长相关，保持稳定，出版对于职业发展和研究评估至关重要，公司业务具有较强的抗周期性 [32][33] - 尽管存在外部不确定性，但公司对自身的韧性和增长充满信心，将继续专注于实现战略目标 [32][34] - 2026财年公司将努力实现盈利性收入增长、大幅扩大利润率和现金流，并推动企业市场的持续发展 [50] 其他重要信息 - 公司提供非公认会计准则指标，以评估潜在运营盈利能力和业绩趋势，但这些指标可能与其他公司使用的类似指标不可比 [4] - 公司最近发布了关于在稿件开发中使用人工智能工具的新指南，并宣布了一项对5000名研究人员的研究，探索人工智能在研究过程中的应用 [20] - 公司推出了支持拉丁美洲33个国家作者在金色开放获取组合中发表研究的试点项目 [21] - 公司的光谱数据计划持续实现两位数增长，拥有世界上最全面的光谱数据库之一 [31] 问答环节所有提问和回答 问题：2026年除人工智能外的有机增长前景，以及影响增长区间高低端的因素和相关风险 - 人工智能市场发展迅速，难以预测，因此未纳入公司数据考量 [60] - 2026年的增长驱动因素与2025年相似，开放获取收入、订阅和接受情况良好，学习业务的包容性访问和课件业务预计将持续增长 [61][62] - 公司对2026年5 - 12月的业务有信心，销售团队对2026年续订工作充满期待 [65] 问题：今年约100万美元的经常性收入贡献，未来的贡献预期 - 这是一个新兴市场，公司正在进行一系列试点项目，受到了很多关注，但目前仍处于早期阶段 [66] - 这100万美元是向类似传统软件即服务或订阅的人工智能货币化模式转变的开始，具有高利润率、经常性和深度嵌入研发工作流程的特点 [68] 问题：文章投稿量增长19%，产出增长8%，两者增长率是否会随时间收敛 - 投稿量增长支撑了订阅收入的价值，开放获取和传统订阅许可各占约一半的产出 [72] - 投稿到发表存在6 - 8个月的滞后时间，两者在任何日历年都没有很强的相关性，但公司希望两者趋势都能持续上升 [73] 问题：当前规划和预算情况，与以往动荡时期相比的预测能力和信心 - 公司密切关注美国外部环境，但内部指标依然强劲，销售团队反馈目前没有引起过度担忧的情况 [75][76] - 公司将以纪律和灵活性相结合的方式应对2026年，业务具有全球多元化、数字化和经常性收入等优势，为规划提供了坚实基础 [77][78] 问题：大学服务业务剥离获得1.2亿美元现金，未来是否会进一步去杠杆或加大回购力度 - 今年公司将几乎全部自由现金流通过股息和股票回购返还给股东，但这不是未来的固定模式 [84] - 未来公司将采取更混合的方式，在保持投资业务能力的同时，以适度的方式向股东返还现金 [84][85]