公司运营设施情况 - 截至2021年12月31日，公司拥有或运营的垃圾填埋场260个（2020年为268个），转运站340个（2020年为348个），材料回收设施96个（2020年为103个）[188] - 截至2021年和2020年12月31日，公司拥有或运营的垃圾填埋场总面积分别为173,071英亩和172,217英亩，许可面积分别为45,897英亩和45,642英亩，扩展面积分别为674英亩和716英亩[188] 公司债务情况 - 截至2021年12月31日，公司有135亿美元的长期债务，未来12个月内有25亿美元的债务会受市场利率变化影响，其中商业票据计划短期借款18亿美元、免税债券645亿美元、可变利率免税债券5400万美元[364] - 公司估计未偿还可变利率债务义务利率提高100个基点，2022年利息费用将增加700万美元[364] - 利率瞬间提高100个基点，截至2021年12月31日公司债务公允价值将减少约9亿美元[366] - 2021年末和2020年末债务总额分别为126.97亿美元和132.59亿美元，其中商业票据计划加权平均利率均为0.4%，高级票据加权平均利率分别为3.1%和3.3%等[495] - 2021年末有31亿美元债务将在未来12个月到期，其中24亿美元因有能力长期再融资被分类为长期债务，剩余7.08亿美元为流动负债[496] - 2021年末35亿美元循环信贷额度无未偿还借款，有1.67亿美元信用证已开具，商业票据计划有18亿美元未偿还借款，可用信贷额度为15亿美元[499] - 2021年商业票据计划现金还款69亿美元，现金借款68亿美元[502] - 2021年5月公司发行9.5亿美元高级票据，净收益9.42亿美元用于赎回13亿美元高息高级票据[503] - 2021年公司发行1.75亿美元新免税债券，退还并重新发行5000万美元免税债券，偿还1.27亿美元到期免税债券[504] - 未来五年及以后债务本金还款计划为：2022年24.49亿美元、2023年6.51亿美元、2024年2.49亿美元、2025年12.78亿美元、2026年6.77亿美元，之后82.75亿美元[506] 公司回收业务情况 - 2021年公司回收业务因大宗商品价格和回收材料需求显著增加，年收入增加5.37亿美元[368] 公司垃圾填埋资产情况 - 截至2021年12月31日，公司垃圾填埋资产净值（扣除累计摊销）为73亿美元，2021年相关摊销费用为7.31亿美元[389] - 截至2021年12月31日，公司与垃圾填埋场最终封顶、关闭和关闭后成本相关的资产退休义务账面价值为23亿美元[394] 公司财务审计情况 - 独立注册会计师事务所认为公司截至2021年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[375] - 独立注册会计师事务所认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量[384] - 公司自2002年起由安永担任审计师[399] 公司整体财务指标情况 - 2021年总营收179.31亿美元，2020年为152.18亿美元，同比增长17.83%[402] - 2021年净利润18.17亿美元，2020年为14.96亿美元，同比增长21.46%[402] - 2021年基本每股收益4.32美元，2020年为3.54美元，同比增长21.98%[402] - 2021年经营活动净现金流43.38亿美元，2020年为34.03亿美元，同比增长27.47%[405] - 2021年投资活动净现金流 - 18.94亿美元，2020年为 - 48.47亿美元，同比减少60.92%[405] - 2021年融资活动净现金流 - 29.00亿美元，2020年为 - 15.59亿美元，同比减少86.02%[405] - 2021年末现金及现金等价物为1.18亿美元，2020年末为5.53亿美元，同比减少78.66%[401] - 2021年末总资产290.97亿美元，2020年末为293.45亿美元，同比减少0.85%[401] - 2021年末总负债219.71亿美元，2020年末为218.91亿美元，同比增长0.37%[401] - 2018年12月31日公司股东权益总额为62.76亿美元，2019年为70.7亿美元，2020年为74.54亿美元，2021年为71.26亿美元[407] - 2019 - 2021年公司合并净收入分别为16.71亿、14.96亿和18.17亿美元[407] - 2019 - 2021年其他综合收入（损失）净额分别为7900万、4700万和 - 2200万美元[407] - 2019 - 2021年宣布的现金股息分别为每股2.05美元、2.18美元和2.30美元，对应股息总额分别为8.76亿、9.27亿和9.7亿美元[407] 公司固体废物业务管理情况 - 2021年公司高级管理层开始通过东、西两个运营部门评估、监督和管理固体废物业务的财务绩效[411] - 2020年10月30日公司收购Advanced Disposal Services, Inc.，其业务纳入现有固体废物业务层级[411] 公司财务报表编制情况 - 编制财务报表时，公司对垃圾填埋场、环境修复负债等项目进行大量估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异[415] - 必要时公司会对前期财务信息进行重分类，以符合当年列报要求，且对合并财务报表无重大影响[412] 公司应收款情况 - 截至2021年和2020年12月31日，无单一客户占应收账款总额超过5%[417] - 公司应收账款按扣除坏账准备后的估计可变现净值入账，根据历史收款趋势等估计坏账准备[418] - 截至2021年12月31日，公司贸易应收款净额为22.78亿美元，呆账准备金为2500万美元；2020年同期分别为20.97亿美元和3300万美元[420] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，约90%的贸易应收款逾期不到60天[420] - 截至2021年12月31日，公司票据及其他应收款净额为4.51亿美元，准备金为1000万美元；2020年同期分别为7.03亿美元和800万美元[421] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，分别约60%和75%的其他应收款将在12个月内到期[421] 公司垃圾填埋相关成本及负债情况 - 2021年、2020年和2019年，公司将最终封盖、关闭和关闭后成本按2.25%、2.25%和2.5%的通胀率调整至预计支付时间[427] - 截至2021年12月31日，公司长期资产弃置义务的加权平均利率约为4.6%[427] - 一般情况下，公司需对已关闭的垃圾填埋场进行30年的维护和监测[427] - 截至2021年12月31日，有15个垃圾填埋场的扩建项目被纳入计算，其中两个因许可申请流程不符合要求需首席财务官批准[435] - 公司按每处理一吨垃圾的费率记录垃圾填埋场资产的摊销费用，该费率每年更新[432][438] - 公司可能因运营活动产生环境修复负债，相关成本包括和解费用、法律和咨询费等[442] - 截至2021年12月31日，合并资产负债表记录的环境修复负债为2.13亿美元，若使用合理估计范围的高端值，总潜在负债将比记录值高约1.35亿美元[443] - 截至2021年和2020年12月31日，公司将环境修复成本通胀率设为2.25%，2021 - 2019年应用于环境修复负债和回收资产的无风险贴现率分别为1.50%、1.00%、1.75%，2021 - 2019年运营费用的增减额分别为 - 400万美元、800万美元、900万美元[444] - 截至2021年和2020年12月31日，未进行通胀或贴现的环境修复负债分别为3100万美元和3400万美元，若不进行通胀和贴现，记录金额将分别减少600万美元和1200万美元[444] - 截至2021年和2020年12月31日，公司垃圾填埋和环境修复负债分别为25.39亿美元和23.86亿美元[489] 公司资产使用寿命及摊销情况 - 车辆（不包括铁路运输车厢）的估计使用寿命为3 - 10年，铁路运输车厢为10 - 30年，机器和设备（包括集装箱）为3 - 30年，建筑物和改良设施为5 - 40年，家具、固定装置和办公设备为3 - 10年[446] - 客户和供应商关系通常按10 - 15年摊销，竞业禁止协议一般按5年摊销[457] - 公司至少每年（10月1日）评估包括商誉在内的indefinite - lived无形资产的减值情况，必要时进行定量审查[461] 公司保险及风险相关情况 - 公司保留了健康和福利、一般责任、汽车责任和工人补偿索赔计划的大部分风险，未付索赔和相关费用的估计负债根据精算估值或内部估计确定[465] - 公司使用全资保险子公司为一般责任、汽车责任和工人补偿索赔计划的免赔额提供保险，每年第一季度支付基于外部精算分析的估计损失保费[466] - 受限信托和托管账户主要用于为保险索赔和解决垃圾填埋场最终封顶、关闭、关闭后和环境修复义务提供资金，资金一般分配于现金、货币市场基金、股权证券和可供出售债务证券[467] - 截至2021年和2020年12月31日，公司商业综合责任保险政策和工人补偿保险计划每次事故的自保风险敞口高达500万美元，汽车责任保险计划每次事故的免赔额高达1000万美元[552] - 截至2021年和2020年12月31日，公司与保险索赔相关的应收款余额分别为1.55亿和1.39亿美元[552] 公司业务合并相关情况 - 公司在业务合并中按收购日公允价值估计确认收购的资产和承担的负债，包括或有资产和负债[452] 公司对非合并实体投资情况 - 截至2021年和2020年12月31日，公司对非合并实体的投资分别为4.32亿美元和4.26亿美元，其中权益法投资分别为3.35亿美元和3.14亿美元，无公允价值的投资分别为4800万美元和6300万美元，可赎回优先股均为4900万美元[471] 公司汇率影响情况 - 2019 - 2021年12月31日，美元兑加元汇率从1.2990降至1.2734，再降至1.2639，影响了外币折算调整[473][474] 公司递延合同成本情况 - 截至2021年和2020年12月31日，公司递延合同成本分别为1.75亿美元和1.59亿美元，其中递延销售激励分别为1.26亿美元和1.18亿美元，2019 - 2021年每年摊销销售激励2300万美元至销售、一般和行政费用[480] - 约25%的公司总收入来自剩余期限超过一年的合同，加权平均剩余合同期限约为四年[481] 公司利息、折旧、摊销及所得税情况 - 2019 - 2021年，公司总利息成本分别为4.85亿美元、4.73亿美元和3.88亿美元，其中资本化利息分别为2100万美元、1600万美元和1300万美元[482] - 2019 - 2021年，公司利息（扣除资本化利息）分别为3.97亿美元、4.61亿美元和3.87亿美元，所得税分别为2.92亿美元、4.22亿美元和3.70亿美元[488] - 2021 - 2019年，公司非现金融资活动分别为3000万美元、5000万美元和2.99亿美元[488] - 2019 - 2021年，公司折旧和摊销费用分别为1.468亿美元、1.564亿美元和1.856亿美元[492] - 2021年末和2020年末商誉分别为90.28亿美元和89.94亿美元，2021年增加3400万美元[493] - 2021年、2020年和2019年其他无形资产摊销费用分别为1.43亿美元、1.07亿美元和1.06亿美元，2022 - 2026年预计分别为1.3亿美元、1.15亿美元、1.05亿美元、0.97亿美元和0.77亿美元[494] - 2021 - 2019年，公司所得税费用分别为5.32亿美元、3.97亿美元和4.34亿美元，有效所得税税率分别为22.62%、20.94%和20.61%[519] - 2021 - 2019年，公司税前收入分别为23.49亿美元、18.93亿美元和21.05亿美元，其中美国国内分别为22.11亿美元、17.80亿美元和20.25亿美元，国外分别为1.38亿美元、1.13亿美元和0.80亿美元[520] - 2021 - 2019年，公司因投资获得的净损失分别为0.51亿美元、0.73亿美元和0.46亿美元，所得税费用减少分别为0.74亿美元、0.87亿美元和0.96亿美元[521] - 截至2021年12月31日，公司净递延所得税负债为16.94亿美元，较2020年的18.06亿美元有所下降[533] 公司经营亏损结转情况 - 截至2021年12月31日，公司有1100万美元联邦净经营亏损结转至2026年到期，27亿美元州净经营亏损结转至2041年到期等[534][535] 公司未确认税务利益情况 - 2021

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后运营EBITDA超过50亿美元，创历史新高，运营现金流超过40亿美元，创历史新高 [10] - 2021年全年核心价格增长4.8%，其中商业业务核心价格增长6.7%，填埋业务核心价格增长5.2% [22] - 2021年全年收集和处置量增长3%，服务增加量是服务减少量的近两倍 [24] - 2021年第四季度调整后运营费用占收入的63%，同比增加150个基点，主要受商品价格影响 [25] - 2021年第四季度资本支出为7.74亿美元，高于预期 [35] - 2021年全年运营现金流增长27.5%，达到43.4亿美元，自由现金流增长28.5%，达到25.3亿美元 [36] - 2022年预计总收入增长约6%，运营EBITDA增长约7%，达到53.25亿至54.25亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度收集和处置业务的有机收入增长6.5%，商业业务核心价格增长6.7%，填埋业务核心价格增长5.2% [22] - 2021年全年收集和处置量增长3%，服务增加量是服务减少量的近两倍 [24] - 2021年第四季度调整后运营费用占收入的63%，同比增加150个基点，主要受商品价格影响 [25] - 2021年回收业务每个季度都创下历史盈利记录，预计2022年将同样强劲 [28] - 2021年可再生能源业务表现强劲，预计2022年将有两座新的可再生天然气工厂投入运营 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度收集和处置量增长2.8%，全年增长3% [24] - 2022年预计收集和处置量增长约2%，商业收集和城市固体废物填埋量将是主要贡献者 [24] - 2021年第四季度调整后运营费用占收入的63%，同比增加150个基点，主要受商品价格影响 [25] - 2021年回收业务每个季度都创下历史盈利记录，预计2022年将同样强劲 [28] - 2021年可再生能源业务表现强劲，预计2022年将有两座新的可再生天然气工厂投入运营 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来4年内通过技术投资减少5000至7000个职位，以提高劳动效率 [13] - 公司计划在2022年投资2.75亿美元用于可再生天然气工厂，2023年至2025年追加投资5.5亿美元，预计到2026年将增加4000万美元的年度运营EBITDA [17] - 公司计划在2022年投资2.75亿美元用于回收技术，2023年至2025年追加投资5.25亿美元，预计到2026年将增加1.8亿美元的年度运营EBITDA [18] - 公司计划在2022年将股息提高13%，同时增加对高回报的可再生能源和回收项目的投资 [16] - 公司计划在未来4年内建设17座可再生天然气工厂，预计到2026年将增加4000万美元的年度运营EBITDA [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2022年总收入增长约6%，运营EBITDA增长约7%，达到53.25亿至54.25亿美元 [37] - 公司预计2022年资本支出在19.5亿至20.5亿美元之间，自由现金流预计在26亿至27亿美元之间 [38] - 公司预计2022年将投资约5.5亿美元用于回收和可再生天然气项目 [38] - 公司预计2022年股息支付总额约为10.75亿美元，并计划继续实施股票回购计划 [40] - 公司预计2022年运营EBITDA利润率将持平或上升40个基点 [15] 其他重要信息 - 公司计划在未来4年内通过技术投资减少5000至7000个职位，以提高劳动效率 [13] - 公司计划在2022年投资2.75亿美元用于可再生天然气工厂，2023年至2025年追加投资5.5亿美元，预计到2026年将增加4000万美元的年度运营EBITDA [17] - 公司计划在2022年投资2.75亿美元用于回收技术，2023年至2025年追加投资5.25亿美元，预计到2026年将增加1.8亿美元的年度运营EBITDA [18] - 公司计划在2022年将股息提高13%，同时增加对高回报的可再生能源和回收项目的投资 [16] - 公司计划在未来4年内建设17座可再生天然气工厂，预计到2026年将增加4000万美元的年度运营EBITDA [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于可再生天然气（RNG）投资的经济性 - 公司通过短期市场价格和长期合同来管理RNG价格的波动，预计3年内的回报期非常具有吸引力 [45][46] - 公司在RNG领域拥有独特的资产和能力，包括北美最大的压缩天然气车队和强大的资产负债表，这些因素使得RNG投资非常有吸引力 [47][48] 问题: 关于劳动力和自动化 - 公司计划通过自然减员和自动化来减少5000至7000个职位，特别是在难以填补的岗位上 [50][51] - 公司将继续保持其作为首选雇主的地位，同时通过技术投资提高劳动效率 [54] 问题: 关于RNG的销售和市场 - 公司计划将大部分RNG用于运输应用，以获得RIN 3信用，同时也在与工业天然气客户进行深入讨论 [56][57] 问题: 关于价格和收益展望 - 公司预计2022年核心价格将超过5.5%，收益接近4%，特别是在商业和填埋业务中 [59][60] - 公司预计2022年下半年利润率将有所改善，特别是在劳动效率提高和成本控制方面 [61][62] 问题: 关于回收业务的投资 - 公司计划在2022年投资2.75亿美元用于回收技术，预计到2026年将增加1.8亿美元的年度运营EBITDA [75][76] 问题: 关于资本分配和并购 - 公司将继续关注并购机会，但将保持纪律性，确保以合适的价格进行收购 [84][85] 问题: 关于RNG项目的执行风险 - 公司对RNG项目的执行充满信心，拥有丰富的经验和强大的团队 [134][135] 问题: 关于自由现金流和资本分配 - 公司预计2022年自由现金流在20.5亿至21.5亿美元之间，计划将大部分现金用于增长投资和股东回报 [152][153] 问题: 关于技术投资的回报 - 公司预计技术投资将在2022年带来显著的效率提升，特别是在劳动力和运营成本方面 [157][158] 问题: 关于回收自动化投资 - 公司计划通过自动化提高回收业务的效率，预计到2025年将显著增加单流回收的覆盖范围 [163][164] 问题: 关于成本通胀和价格调整 - 公司预计2022年成本通胀在4%至5%之间，计划通过价格调整和技术投资来应对 [168][169]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度运营现金流达到近12亿美元 显示出业务模式的强大现金生成能力 [7] - 第三季度核心价格增长46% 收集和处置收益增长35% 其中住宅业务收益增长5% 城市固体废物收益增长35% [9] - 第三季度调整后运营EBITDA增长超过14% 主要得益于有机收入增长和Advanced Disposal的整合 [15] - 第三季度调整后运营费用占收入比例上升180个基点至622% 主要受通胀成本 供应链限制和超预期的销量增长影响 [16] - 第三季度SG&A费用占收入比例为97% 较2020年改善40个基点 其中包括1600万美元的数字投资增加 [23] - 第三季度资本支出为464亿美元 前9个月累计资本支出为113亿美元 预计全年资本支出将低于178-188亿美元的指导范围低端 [24] - 第三季度自由现金流为773亿美元 前9个月累计自由现金流为229亿美元 预计全年自由现金流将达到25-26亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅业务表现突出 收益增长5% [9] - 回收业务贡献的收益和利润率达到历史最高水平 主要得益于回收材料需求强劲和新建单流回收厂的出色运营表现 [11] - 可再生能源业务在第三季度继续强劲增长 主要得益于更高的租金销售和更高的价格 [11] - 第三季度收集和处置量增长38% 超出预期 其中商业量增长46% 特殊废物量增长166% [19] - 小型和中型企业客户的新增业务同比增长超过10% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在加速剩余单流回收厂的重建 预计到2023-2024年将处理90%的单流回收量 [11] - 自2019年以来 公司从废物流中回收的塑料增加了25% [12] - Advanced Disposal的整合进展顺利 已将其约70%的业务整合到公司的计费和运营系统中 预计到年底将完成几乎所有客户的迁移 [20] - 第三季度实现了约2600万美元的年度运行率协同效应 使年初至今的总协同效应达到6000万美元 预计到年底将达到1亿美元 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将自动化视为应对当前劳动力市场挑战的竞争优势和风险缓解机制 [10] - 公司正在加速某些高流动率职位的自动化 如客户设置角色和单流回收厂的升级 [10][11] - 公司专注于通过定价和运营效率来应对通胀和劳动力成本上升的挑战 [15] - 公司正在推进可持续发展解决方案 以满足客户日益增长的循环解决方案需求 [12] - 公司正在加速资本投资 特别是在回收领域 预计全年回收技术和设备投资将达到约2亿美元 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临多年来最高的通胀水平 以及劳动力和供应链限制的挑战 [7] - 第三季度劳动力通胀为87% 其他运营成本类别的通胀约为1亿美元 [8] - 公司预计2021年总收入增长将在17%-175%之间 收集和处置业务的收益和量增长约为65% [22] - 公司确认2021年调整后运营EBITDA指导范围为50-51亿美元 较上年增长约17% [22] - 公司预计2022年和2023年将再实现5000万美元的协同效应 主要来自成本和资本节约 [21] 其他重要信息 - 公司正在加速某些高流动率职位的自动化 如客户设置角色和单流回收厂的升级 [10][11] - 公司正在推进可持续发展解决方案 以满足客户日益增长的循环解决方案需求 [12] - 公司正在加速资本投资 特别是在回收领域 预计全年回收技术和设备投资将达到约2亿美元 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2022年定价是否会显著加速 - 公司认为2022年定价环境有利 预计将通过定价覆盖成本通胀并提高利润率 [30][31] - 40%的业务与指数挂钩 其中70%的价格调整将在2022年上半年进行 [31][32] 问题: 第三季度EBITDA利润率下降的原因 - 主要受通胀影响(60%)和回收经纪业务(40%)的影响 [33] - 第三季度通胀影响超出正常水平约1亿美元 [34] 问题: 运营杠杆何时改善 - 预计2022年下半年将看到更大的运营杠杆 主要得益于价格调整的时间 [39] - 劳动力成本增加中约25%与新员工招聘和培训有关 其余75%与加班有关 [40] 问题: 自动化投资的进展 - 公司认为自动化进程处于"第二局" 已完全自动化4个单流回收厂 预计每个厂每月可节省约100万美元的劳动力成本 [43][44] - 自动化不仅限于回收业务 还包括其他高流动率职位 [45] 问题: 2022年利润率展望 - 由于成本转嫁性质 2022年利润率扩张可能受到一些影响 但长期仍看好利润率扩张 [51][52] - 2022年可能会有一些噪音 特别是考虑到2021年销量扩张的同比影响 [53] 问题: 劳动力成本上升的影响 - 约2/3到70%的员工已经进行了工资调整 主要是司机 技术人员和一线员工 [55] - 公司正在密切关注剩余30%-35%员工的薪酬 确保与市场水平相当 [55] 问题: 当前通胀与2018年的比较 - 当前通胀比2018年更为严重 是多年来最急剧的通胀 [60] - 公司预计将通过定价覆盖所有通胀 但需要几个月的时间 [64] 问题: 自由现金流展望 - 预计2021年资本支出可能在17-18亿美元之间 低于178-188亿美元的指导范围低端 [66] - 2021年自由现金流预计将达到25-26亿美元 显著高于2020年的1965亿美元 [67] 问题: 劳动力短缺对服务质量的影响 - 虽然存在一些压力点 但整体服务质量未受到显著影响 客户流失率为87% 与去年同期持平 [88][90] - 公司正在采取措施确保服务质量 包括使用技术提高效率 [93] 问题: 回收商品价格上涨对运营费用的影响 - 回收商品价格上涨导致客户返利增加 体现在销售成本中 对利润率产生了140个基点的影响 [117] 问题: 通胀对并购的影响 - 卖方可能因劳动力挑战而更倾向于出售 但公司将保持并购纪律 更倾向于有机增长 [122] 问题: 2022年自由现金流转换 - 公司长期目标是每1美元EBITDA转换为50美分自由现金流 [136] - 2022年资本支出可能会有所增加 但公司将保持谨慎的资本配置 [138] 问题: 2022年利润率展望 - 尽管面临通胀压力 但公司对2022年利润率扩张仍持积极态度 预计将继续实现50个基点的利润率扩张 [140]

公司收购情况 - 2020年10月30日公司完成对Advanced Disposal的收购，每股现金价格30.30美元，总企业价值46亿美元，包括约18亿美元净债务[144] - 收购资金来自30亿美元364天美国循环信贷工具和商业票据计划，2020年11月发行25亿美元优先票据偿还借款并终止信贷工具[144] - 截至2020年12月31日，收购记录净资产41亿美元，包括25亿美元商誉[144] 业务恢复情况 - 2021年第三季度公司垃圾填埋、商业和工业收集业务量持续恢复，得益于Advanced Disposal的收购，实现强劲收入和运营收入[154] - 2020年第二季度新冠疫情对全球经济影响加剧，公司业务受影响，2021年第二季度业务量恢复加速，第三季度持续恢复[146] - 2021年第三季度末，工业和商业收集业务以及垃圾填埋场的建筑和拆除及特殊废物业务量与疫情前持平或超过2019年水平[146] 宏观经济与竞争压力 - 2021年第三季度宏观经济压力和市场动荡加剧，劳动力市场受限导致成本增加和运营挑战，供应链中断和通胀压力增大[153] - 公司面临来自政府、准政府和私人服务提供商的激烈竞争，特别是在住宅业务方面[150] 公司战略举措 - 公司致力于通过专注差异化和持续改进为股东提供长期价值，推进客户服务数字化和企业资源规划系统实施[148][152] 第三季度财务关键指标变化 - 第三季度营收46.65亿美元，较去年同期38.61亿美元增长8.04亿美元，增幅20.8%[155] - 第三季度运营费用29.06亿美元，占营收62.3%，去年同期为23.32亿美元，占营收60.4%，增长5.74亿美元[155] - 第三季度销售、一般和行政费用4.69亿美元，占营收10.1%，去年同期为4.16亿美元，占营收10.8%，增长5300万美元[155] - 第三季度运营收入8.06亿美元，占营收17.3%，去年同期为6.8亿美元，占营收17.6%[155] - 第三季度归属公司净收入5.38亿美元，摊薄后每股1.28美元，去年同期为3.9亿美元，摊薄后每股0.92美元[158] - 第三季度经营活动提供净现金11.84亿美元，去年同期为10.29亿美元[158] - 第三季度自由现金流7.73亿美元，去年同期为6.91亿美元[158] 各业务线收入变化 - 2021年9月30日止三个月和九个月，回收业务收入分别增加1.8亿美元和3.61亿美元，主要因回收商品市场价格上涨，平均市场价格分别约高160%和115%[163] - 2021年9月30日止三个月和九个月，燃料附加费和法定费用分别增加5100万美元和8800万美元，柴油市场价格分别上涨约35%和20%[164] - 2021年9月30日止三个月和九个月，除收购和剥离业务外的业务量收入分别增加1.44亿美元（3.8%）和3.84亿美元（3.5%）[165] 前九个月成本费用变化 - 2021年第三季度和前九个月运营费用分别为29.06亿美元和81.56亿美元，占收入比例分别为62.3%和61.5%，主要因收购、业务复苏、劳动力成本和通胀压力上升[168] - 2021年前九个月销售、一般和行政费用为13.72亿美元，占收入比例为10.4%，费用增加主要因收购、激励薪酬和数字平台投资[183][184] - 2021年第三季度和前九个月折旧和摊销费用分别为5.17亿美元和14.89亿美元，占收入比例分别为11.1%和11.2%，主要因收购和资本资产投资[190] - 2021年前九个月商品销售成本增加，主要因回收商品市场价格分别上涨约160%和115%[175] - 2021年前九个月燃料成本增加，主要因市场燃料价格分别上涨约35%和20%[176] - 2021年前九个月专业费用减少，主要因收购完成后咨询、顾问和法律费用降低[186] - 2021年前九个月坏账准备减少，主要因客户账户收款情况改善和收款风险降低[187] - 2021年前九个月其他费用增加，主要因收购和数字成本增加[188] 前九个月其他财务指标变化 - 2021年前九个月公司实现净收益1700万美元，包括3500万美元和800万美元的收益，部分被2000万美元和600万美元的费用抵消[191] - 2020年前九个月公司确认6800万美元非现金减值费用，主要与能源服务资产和其他资产减值有关[192] - 2021年第三季度和前九个月，公司总运营收入分别为8.06亿美元和22.47亿美元，较2020年同期分别增长18.5%和26.2%[195] - 2021年前九个月，公司利息净支出为2.82亿美元，较2020年同期的3.28亿美元有所减少，主要因再融资活动[202] - 2021年前九个月，公司提前偿还债务损失2.2亿美元，包括2.11亿美元溢价及第三方成本和900万美元未摊销折扣和债务发行成本[203][204] - 2021年第三季度和前九个月，公司未合并实体净亏损权益分别为1400万美元和3400万美元，较2020年同期有所减少[205] - 2021年第二季度，公司因某些高级票据再融资结算反向国债利率锁定确认800万美元损失[206] - 2021年第三季度和前九个月，公司所得税费用分别为1.67亿美元和3.96亿美元，有效所得税税率分别为23.7%和23.2%[207] 资金与债务情况 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为1.16亿美元，较2020年12月31日的5.53亿美元减少[212] - 截至2021年9月30日，公司总债务为130.47亿美元，较2020年12月31日的138.1亿美元减少[212] - 2021年5月，公司发行9.5亿美元高级票据，净收益9.42亿美元用于偿还13亿美元高息高级票据[214] - 2021年9月30日，公司经营活动产生的净现金为33.47亿美元，较2020年同期增加6.97亿美元[217] - 2021年和2020年前九个月，公司资本支出分别为11.3亿美元和12.38亿美元，资本支出减少主要是由于车队采购时间差异和供应链限制[218] - 2021年前九个月，公司债务借款总额为64.28亿美元，还款总额为72.37亿美元，净现金还款为8.09亿美元；2020年相应数据分别为26.5亿美元、57.64亿美元和31.14亿美元[218] - 2021年前九个月，公司支付2.11亿美元用于提前赎回某些高息优先票据[220] 股东回报情况 - 2021年第三季度公司现金流量强劲，向股东分配7.41亿美元用于股息和股票回购，4.64亿美元可用现金用于资本支出[154] - 2021年前九个月，公司根据三项加速股票回购协议回购了价值10亿美元的普通股，并预计在2021年第四季度回购剩余授权的3.5亿美元普通股；2020年3月31日止三个月，公司回购了4.02亿美元普通股[220] - 2021年和2020年前九个月，公司支付的现金股息分别为7.3亿美元和6.96亿美元，股息增加主要是由于季度每股股息从2020年的0.545美元提高到2021年的0.575美元[221] - 2021年和2020年前九个月，公司自由现金流分别为22.87亿美元和14.32亿美元[223] 运营影响因素 - 公司运营收入在夏季月份往往较高，主要是由于建筑和拆除废物量增加[226] - 恶劣天气和气候事件可能会对公司运营结果产生重大影响，某些破坏性天气和气候条件可能会增加受影响地区的收入，但相关项目利润率可能较低[227] - 2021年，通货膨胀对公司成本结构和资本支出产生了更显著的影响，公司正采取积极措施提高服务价格和管理成本[228] 公司管理调整 - 2021年第二季度公司将加拿大东部和西部区域合并，管理区域从17个减至16个，并调整了固体废物层级[195]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度实现运营EBITDA为13.1亿美元，转化为超过10亿美元的强劲运营现金流 [10] - 2021年调整后的运营EBITDA预计至少为50亿美元，自由现金流预计至少为25亿美元 [11] - 第二季度净收入、每股收益、运营EBITDA利润率和管理费用结果已调整，以增强可比性 [6] - 第二季度运营EBITDA增长28%，运营EBITDA利润率扩大50个基点 [26] - 2021年全年收入增长预期为15.5%至16%，收集和处置业务的有机增长预期为5.5%或更高 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 收集和处置业务量增长了9.6%，收集和处置收益率为3.7% [18] - 商业和市政固体废物量已恢复到疫情前水平，工业量接近疫情前水平 [19] - 回收业务在第二季度实现了有史以来最好的财务表现 [11] - 自动化设施的人工成本比单流MRF低35% [12] - 可再生能源业务实现了强劲增长，生成了更多的RINs并以更高的价格出售 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场仍然疲软，预计将在未来几周内全面重新开放 [71] - 商业收集业务的量恢复速度快于预期 [27] - 回收商品和RINs的市场价值增加 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过转向按服务收费的合同结构，降低了回收业务的风险 [12] - 公司正在加速推出新的运营模式，以改善回收业务的成本结构和增长 [12] - 公司正在推进数字化转型，以改善客户体验和运营效率 [14][15] - 公司正在整合Advanced Disposal Operations，预计到2021年底将实现1亿美元的年度运行率协同效应 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务模式的转型变化充满信心，并再次提高了全年指导 [10] - 公司预计下半年将继续保持强劲的量、抵消通胀压力的定价以及来自商品业务的创纪录结果 [10] - 公司预计2021年调整后的运营EBITDA至少为50亿美元，自由现金流至少为25亿美元 [11] - 公司对回收业务的长期趋势感到鼓舞，预计商品价格将继续上涨 [45] 其他重要信息 - 公司正在推进可持续发展战略，包括增加与可持续和多样化供应商的支出 [13] - 公司正在通过技术投资改善客户参与度和服务成本 [29] - 公司正在加速回收投资，预计下半年将增加6500万美元的资本支出 [51] 问答环节所有的提问和回答 问题: 劳动力可用性如何影响业务 - 劳动力短缺主要是成本问题，而不是阻碍收入机会 [41] - 公司正在通过提高工资、提供灵活的工作时间和扩大福利来吸引和留住人才 [21] 问题: 回收商品的平均价值 - 第二季度回收商品的平均价值略高于每吨100美元，下半年预计为每吨117美元 [43] - 公司预计回收商品价格将长期上涨 [45] 问题: 资本支出机会 - 公司计划在下半年增加6500万美元的回收业务资本支出 [51] - 可再生能源业务的投资机会也很强劲，预计未来几年将有五个或更多项目 [51] 问题: 收集收益率的可持续性 - 公司预计下半年收集收益率为2.75%至3% [53] - 公司对定价策略和成本结构的一致性感到满意 [74] 问题: 资本支出的可行性 - 公司预计2021年资本支出将在17.8亿至18.8亿美元的指导范围内 [56] - 供应链和劳动力限制影响了部分供应商的交付 [56] 问题: 自由现金流的基线 - 公司预计2021年自由现金流转换率为50% [61] - 回收和可再生能源业务提供了额外的现金流 [61] 问题: 回收业务的风险管理 - 公司通过转向按服务收费的合同结构和新技术投资降低了回收业务的风险 [63][64] 问题: 各地区的量增长 - 加拿大市场仍然疲软，预计将在未来几周内全面重新开放 [71] - 商业收集业务的量恢复速度快于预期 [71] 问题: 未来几年的定价展望 - 公司预计2022年的定价将高于2021年 [73] - 公司将继续使用定价来抵消预期的通胀压力 [73] 问题: 劳动力招聘的预期速度 - 公司预计未来几个月将继续以类似的速度招聘 [78] - 公司正在通过提高工资和提供灵活的工作时间来吸引人才 [78] 问题: 非核心业务的并购 - 公司对非核心业务的并购持谨慎态度，特别是大型并购 [82] - 公司正在关注塑料回收技术的投资机会 [82] 问题: CPI指数合同的百分比 - 公司约40%的业务是CPI指数合同 [84] - 公司继续优先考虑WST指数 [84] 问题: 回收商品回扣的新披露 - 公司正在提供新的披露，以增强行业可比性 [89] - 第二季度回收商品回扣对利润率的影响为130个基点 [89] 问题: ADS整合的进展 - 公司已整合了约45%的ADS业务 [90] - 公司预计到2021年底将实现1亿美元的年度运行率协同效应 [90] 问题: 并购的潜在监管压力 - 公司尚未看到任何来自DOJ的额外监管压力 [94] - 公司正在关注税收变化和劳动力环境对并购的影响 [94] 问题: 住宅量的变化 - 公司预计住宅量将随着人们返回工作岗位而有所下降 [96] - 公司正在通过优化资本和劳动力投资来管理住宅业务 [96] 问题: 可持续发展对回收业务的影响 - 公司认为需求正在赶上供应，特别是在ESG趋势下 [105] - 公司正在通过技术投资改善回收业务的成本结构 [105] 问题: 回收技术的创新 - 公司对回收技术的投资感到满意，特别是自动化设施 [107] - 公司预计技术将继续进步，以满足客户需求 [108] 问题: 电动汽车战略 - 公司正在与多个供应商合作，关注电池技术的进步 [113] - 公司预计未来将解决重量和续航问题 [113] 问题: PFAS立法的影响 - 公司认为PFAS立法可能带来成本影响，但也可能带来机会 [119] - 公司正在与EPA合作，密切关注PFAS的细节 [119] 问题: EPR立法的影响 - 公司认为EPR立法可能带来机会，特别是利用现有资产 [121] - 公司正在密切关注加拿大的EPR立法 [121] 问题: 垃圾填埋场收益的展望 - 公司预计垃圾填埋场收益将从第二季度的水平有所缓和 [125] - 公司对MSW定价和特殊废物量的强劲管道感到鼓舞 [125] 问题: 激励薪酬的影响 - 公司预计2021年激励薪酬的影响约为6000万美元 [126] - 激励薪酬对现金流的影响将在2022年显现 [126] 问题: 利润率展望 - 公司预计2021年全年利润率将持平至上升50个基点 [131] - 公司认为传统固体废物业务的强劲表现可能超过当前预期 [131] 问题: 2022年的展望 - 公司对2022年的量和定价展望感到鼓舞 [133] - 公司预计2022年垃圾填埋场量和特殊废物量将继续增长 [133]

公司收购情况 - 2020年10月30日公司完成对Advanced Disposal的收购，每股现金30.30美元，总企业价值46亿美元，包括约18亿美元净债务[129] - 2021年上半年公司在整合Advanced Disposal方面取得重大进展，重点是确保客户服务不受影响[129] - 2021年Q2和H1公司因收购Advanced Disposal营收分别增加3.16亿美元（8.9%）和6.18亿美元（8.5%）[144][156] 财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度公司收入44.76亿美元，较上年同期35.61亿美元增加9.15亿美元，增幅25.7%[139] - 2021年第二季度公司运营费用27.36亿美元，占收入的61.1%，较上年同期21.8亿美元增加5.56亿美元[139] - 2021年第二季度公司销售、一般和行政费用4.45亿美元，占收入的9.9%，较上年同期3770万美元增加6800万美元[139] - 2021年第二季度公司营业收入7.91亿美元，占收入的17.7%，较上年同期5.27亿美元增加[139] - 2021年第二季度归属于公司的净收入3.51亿美元，摊薄后每股0.83美元，上年同期为3.07亿美元，摊薄后每股0.72美元[139] - 2021年第二季度公司经营活动提供的净现金为10.43亿美元，上年同期为8.56亿美元[139] - 2021年第二季度公司自由现金流为6.49亿美元，上年同期为4.23亿美元[139] - 2021年Q2和H1公司总营收分别为44.76亿美元和85.88亿美元，2020年同期分别为35.61亿美元和72.90亿美元[143] - 2021年Q2和H1公司运营费用分别为27.36亿美元和52.50亿美元，2020年同期分别为21.80亿美元和45.09亿美元[157] - 2021年Q2和H1公司劳动力及相关福利成本分别为7.91亿美元和15.37亿美元，占营收比例分别为17.7%和17.9%[157] - 2021年Q2和H1公司转移和处置成本分别为2.98亿美元和5.72亿美元，占营收比例分别为6.7%和6.7%[157] - 公司运营费用增加主要因业务量增加和收购Advanced Disposal，成本增加通过提价回收，高利润率业务营收显著增加使运营费用占比下降[157] - 2021年第一季度至6月30日的三个月和六个月内，商品销售成本增加主要因回收商品市场价格分别上涨约75%和90%，处理吨数也因设施重新开放而增加[163] - 2021年第一季度至6月30日的三个月和六个月内，燃料成本增加主要因市场燃料价格分别上涨约30%和15%，商业和工业收集业务量增加以及收购Advanced Disposal[164] - 2021年6月30日销售、一般和行政费用中，劳动和相关福利费用为29700万美元（占比6.6%），2020年为22800万美元（占比6.4%）；六个月数据2021年为59400万美元（占比6.9%），2020年为47400万美元（占比6.5%）[169] - 2021年6月30日折旧和摊销费用中，有形财产和设备折旧为27900万美元（占比6.3%），2020年为24200万美元（占比6.8%）；六个月数据2021年为55800万美元（占比6.5%），2020年为48200万美元（占比6.6%）[173] - 2021年上半年确认净费用1700万美元，包括1900万美元损失准备金和600万美元资产减值费用，部分被800万美元资产剥离收益抵消[176] - 2020年第二季度确认6100万美元非现金减值费用，包括4100万美元能源服务资产减值和200万美元其他资产减值[177][178] - 2021年第一季度至6月30日的三个月和六个月内，运营收入分别为79100万美元和14.41亿美元，较2020年同期分别增长50.1%和31.0%[180] - 2021年第一季度至6月30日的三个月和六个月内，净利息费用分别为9800万美元和1.95亿美元，较2020年同期的1.19亿美元和2.31亿美元有所减少[183] - 2021年3个月和6个月所得税费用分别为1.05亿美元和2.29亿美元，有效所得税税率分别为22.9%和22.8%；2020年同期分别为8800万美元和1.62亿美元，有效所得税税率分别为22.2%和19.5%[187] - 截至2021年6月30日，现金及现金等价物为1.48亿美元，受限信托和托管账户为5.21亿美元，债务总额为132.44亿美元；2020年12月31日分别为5.53亿美元、4.22亿美元和138.1亿美元[191] - 截至2021年6月30日，公司有29亿美元债务将在未来12个月内到期，其中26亿美元归类为长期债务，3610万美元归类为流动负债[192][193] - 2021年上半年经营活动提供净现金21.63亿美元，投资活动使用净现金7.08亿美元，融资活动使用净现金18.1亿美元；2020年同期分别为16.21亿美元、9.18亿美元和15.75亿美元[196] - 2021年上半年资本支出为6.66亿美元，2020年同期为8.95亿美元[200] - 2021年上半年公司支付2.11亿美元溢价和第三方成本赎回高息高级票据[201] - 2021年上半年公司根据加速股份回购协议回购5亿美元普通股，预计下半年回购剩余授权的8.5亿美元普通股；2020年同期回购4.02亿美元普通股[201] - 2021年上半年公司支付现金股息4.89亿美元，2020年同期为4.66亿美元[202] - 2021年Q2经营活动提供的净现金为10.43亿美元，2020年同期为8.56亿美元；2021年上半年为21.63亿美元，2020年同期为16.21亿美元[204] - 2021年Q2资本支出为3.96亿美元，2020年同期为4.36亿美元；2021年上半年为6.66亿美元，2020年同期为8.95亿美元[204] - 2021年Q2业务和其他资产剥离所得净额为200万美元，2020年同期为300万美元；2021年上半年为1700万美元，2020年同期为1500万美元[204] - 2021年Q2自由现金流为6.49亿美元，2020年同期为4.23亿美元；2021年上半年为15.14亿美元，2020年同期为7.41亿美元[204] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年Q2和H1公司回收业务营收分别增长8400万美元和1.81亿美元，回收商品平均市场价格分别同比上涨约75%和90%[144][150] - 2021年Q2和H1公司燃料附加费和法定费用分别增加4600万美元和3700万美元，柴油市场价格分别同比上涨约30%和15%[144][151] - 2021年Q2和H1公司除并购和剥离业务外的业务量营收分别增加3.41亿美元（9.6%）和2.40亿美元（3.3%）[144][152] 公司业务调整 - 2021年第二季度公司将加拿大东部和西部区域合并，管理区域数量从17个减至16个[140] - 2021年第二季度，公司将加拿大东部和西部区域合并，管理区域从17个减至16个，并重新调整固体废物层级[180] 债务相关操作 - 2020年7月赎回30亿美元高级票据，11月以较低利率发行25亿美元高级票据；2021年5月赎回13亿美元高息高级票据，发行9500万美元低息高级票据[183] - 2021年5月公司发行9.5亿美元高级票据，净收益9.42亿美元，用于赎回13亿美元高息高级票据，提前偿债损失2.2亿美元[184][194] 特殊损失情况 - 2021年第二季度公司因反向国债利率锁定结算损失800万美元[186] 财务报表编制相关 - 编制财务报表时，公司需对垃圾填埋场、环境修复负债等进行大量困难、主观且复杂的估计和假设[205] 非合并实体相关 - 公司在非合并可变利益实体有财务利益，并与非合并实体有担保安排，截至2021年6月30日的六个月未对财务状况等产生重大影响[206] 公司业务季节性及影响因素 - 公司运营收入在夏季往往较高，二、三季度营收和经营成果通常反映该季节性趋势[207] - 恶劣天气等服务中断会影响运营结果，部分破坏性天气和气候条件可增加受影响地区收入，但盈利利润率较低[208] - 通胀虽会影响运营收入利润率，但目前和近期预计不会对经营成果产生重大不利影响，部分收入受通胀价格调整协议影响[209] 市场风险信息 - 截至2021年6月30日的市场风险信息与2020年年报披露无重大差异[210]

财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第一季度实现创纪录的运营EBITDA 11 6亿美元 运营现金流为11 2亿美元 [14] - 公司预计全年收入增长12 5%至13% 调整后的运营EBITDA预计在48 75亿至49 75亿美元之间 自由现金流预计在23 25亿至24 25亿美元之间 [38][39] - 第一季度净现金来自运营活动的增长为3 55亿美元 其中运营EBITDA增长贡献了不到一半 其余来自较低的激励薪酬支付和客户现金回收的增加 [41] - 第一季度资本支出为2 7亿美元 同比减少1 89亿美元 主要由于时间安排和车队购买的时间安排 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 有机收入增长2 1% 主要得益于严格的定价和改进的回收结果 核心价格为3 4% 收集和处置收益为2 8% [27] - 商业收益从第四季度的1 9%反弹至3 1% 收集和处置量从第四季度的2 7%下降至2 3% [28] - 住宅收益同比增长一倍至4 2% 这是自2008年以来的最高住宅收益 [31] - 回收业务的运营EBITDA同比增长一倍 达到历史前五的最佳季度之一 尽管回收商品价格仅为79美元/吨 远低于历史高点的127美元/吨 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第一季度恢复了约72%因COVID而损失的商业场地 预计随着经济复苏 商业量将有显著改善 [29] - 工业和填埋业务也有量增的机会 随着经济复苏的可见性提高和更多活动工作的安排和完成 [30] - 公司在加拿大东部地区仍显示出疲软 主要由于该地区仍处于关闭状态 [90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在回收和可再生能源方面的投资开始显现成效 回收业务的新工厂模式通过增加效率 提高可销售材料的质量和减少最终处理的残留材料 实现了更好的回报 [16] - 公司通过数字化改造提升客户体验 客户可以通过在线My WM平台管理与公司的关系 并通过智能卡车技术和客户分析工具支持 [20] - 公司任命Tara Hemmer为首席可持续发展官 以加强环境可持续性在公司战略业务框架中的整合 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计随着更多州和省份从疫情中恢复 商业 工业和填埋业务将受益于进一步的量增 并在今年剩余时间内产生强劲的财务结果 [22] - 公司对2021年的表现感到非常兴奋 并预计全年将继续保持强劲表现 [15] - 公司认为ESG领导地位 特别是环境可持续性 将帮助客户实现其气候目标 同时推动业务增长 [17] 其他重要信息 - 公司预计2021年将实现至少10亿美元的股票回购 并计划在年底前达到2 75倍的杠杆目标 [47] - 公司预计2021年将实现1 5亿美元的ADS协同效应 其中1 3亿美元来自运营成本和SG&A节省 2000万美元来自资本节省 [25] - 公司预计2021年将实现7500万至8500万美元的协同效应 全部来自成本节省 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在当前员工规模下可以吸收多少量增而不需要增加员工 [54] - 公司认为在当前员工规模下可以吸收2020年剩余时间的量增 并且通过管理加班时间提高了效率 [57] - 公司面临来自政府失业救济金的临时竞争 这影响了劳动力市场 但公司没有因COVID裁员 因此重新招聘的压力较小 [58] 问题: 公司在第二季度的量增预期 [60] - 公司预计第二季度的量增将接近6% 下半年将接近1 5%至2% [153] 问题: 公司在填埋气捕获方面的机会 [62] - 公司目前有四个填埋气发电厂 第五个将在2022年上线 这些投资显示出良好的回报 公司将继续推进相关投资 [63] 问题: 公司对ADS协同效应的预期 [65] - 公司预计ADS协同效应将超过1 5亿美元 其中1 3亿美元来自运营成本和SG&A节省 2000万美元来自资本节省 [25] 问题: 公司对EBITDA利润率预期的更新 [66] - 公司预计2021年EBITDA利润率将改善50个基点 但由于季节性量增的影响 公司暂时不更新具体的利润率预期 [66] 问题: 公司在处置定价方面的空间 [71] - 公司认为填埋定价是优先事项 第一季度MSW核心价格表现强劲 随着量增 价格将继续保持强劲 [72] 问题: 公司对ADS长期收入协同效应的预期 [74] - 公司认为ADS将经历与WM传统业务类似的定价模式 目前主要关注成本协同效应 [75] 问题: 天气对第一季度量增的影响 [76] - 公司认为天气对第一季度量增的影响不小 特别是在德克萨斯州和墨西哥湾沿岸地区的运营受到了显著影响 [79] 问题: 公司对M&A的态度 [81] - 公司目前主要关注ADS的整合 预计2021年的M&A支出将在1亿至2亿美元的历史范围内 但如果有特别好的机会 公司也会考虑 [82] 问题: 公司在合同定价方面的改进 [84] - 公司正在将部分商业合同转向基于费用的模式 这将有助于提高价格 同时住宅合同通过重新谈判实现了4%的收益 [85][86] 问题: 公司在不同市场的量增表现 [89] - 公司在德克萨斯州和佛罗里达州等早期重新开放的市场显示出良好的复苏迹象 而加拿大东部地区仍显示出疲软 [90] 问题: 公司对EBITDA提升的分解 [92] - 公司预计EBITDA提升的超过50%来自收集和处置业务 其中3500万美元来自回收业务 2000万美元来自RIN价值 [93] 问题: 公司对回收商品价格变动的敏感性 [96] - 公司预计每10美元的回收商品价格变动将带来2300万美元的EBITDA影响 或每股0 04美元的影响 [96][98] 问题: 公司对劳动力市场的看法 [103] - 公司认为劳动力通胀将持续 目前非豁免员工的劳动力通胀率约为5% 公司将通过定价管理量增 [59] 问题: 公司对客户恢复的预期 [106] - 公司认为部分企业可能需要更长时间才能恢复 特别是在那些较晚重新开放的州 公司预计部分客户可能不会恢复 [110] 问题: 公司对ESG机会的看法 [117] - 公司认为在范围3排放方面有巨大机会 特别是在供应商和合作伙伴方面 公司已经在高尔夫锦标赛等活动中展示了影响力 [118] 问题: 公司对基础设施法案的看法 [142] - 公司认为任何基础设施法案都将对公司有利 特别是如果法案专注于道路 桥梁和机场等大型项目 [142][143] 问题: 公司对EBITDA提升的保守性 [145] - 公司认为在量增加速之前 对利润率提升的预期保持谨慎是合理的 公司通常保持保守的态度 [146][147] 问题: 公司对竞争环境的看法 [149] - 公司认为随着经济复苏 可能会有一些小玩家试图争夺量增 但公司将通过服务差异化和数字化改造保持竞争优势 [150][151]

收购相关 - 2020年10月30日公司完成对Advanced Disposal的收购，每股现金30.30美元，总企业价值46亿美元，包括约18亿美元净债务[119] - 截至2020年12月31日，因收购Advanced Disposal公司记录了41亿美元的净资产，包括25亿美元的商誉[119] - 2021年第一季度因收购Advanced Disposal，收入增加3.02亿美元，增幅8.1%[141] 现金使用与分配 - 2021年第一季度公司将2.7亿美元可用现金用于资本支出，4.97亿美元通过股息和股票回购分配给股东[129] - 2021年第一季度公司根据商业票据计划进行了2.8亿美元的现金还款，2020年同期无相关借贷或还款[176] - 2021年第一季度公司在2月的加速股票回购协议中使用了2.5亿美元现金，2020年同期回购了4.02亿美元普通股[176] 整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度公司收入41.12亿美元，较上年同期37.29亿美元增加3.83亿美元，增幅10.3%[130] - 2021年第一季度公司运营费用25.14亿美元，占收入的61.1%，上年同期为23.29亿美元，占收入的62.5%，增加1.85亿美元[132] - 2021年第一季度公司销售、一般和行政费用4.58亿美元，占收入的11.1%，上年同期为4.25亿美元，占收入的11.4%，增加3300万美元[132] - 2021年第一季度公司营业收入6.5亿美元，占收入的15.8%，上年同期为5.73亿美元，占收入的15.4%[132] - 2021年第一季度归属于公司的净利润4.21亿美元，摊薄后每股0.99美元，上年同期为3.61亿美元，摊薄后每股0.85美元[132] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为11.2亿美元，上年同期为7.65亿美元[132] - 2021年第一季度自由现金流为8.65亿美元，上年同期为3.18亿美元[132] - 2021年第一季度总营收41.12亿美元，2020年同期为37.29亿美元，同比增长10.3%[133] - 2021年第一季度运营费用为25.14亿美元，占收入的61.1%，2020年同期为23.29亿美元，占比62.5%[142] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为4.58亿美元，占收入的11.1%，2020年同期为4.25亿美元，占比11.4%[151] - 2021年第一季度折旧和摊销费用为4.72亿美元，占收入的11.5%，2020年同期为4.02亿美元，占比10.8%[156] - 2021年第一季度净费用为1700万美元，包括1900万美元损失准备金和600万美元资产减值费用，部分被800万美元剥离收益抵消[157] - 2021年第一季度运营收入为6.5亿美元，较2020年同期的5.73亿美元增长13.4%，占收入的15.8%[158] - 2021年第一季度净利息费用为9700万美元，2020年同期为1.12亿美元，减少主要因再融资活动[161] - 2021年第一季度未合并实体净亏损权益为900万美元，2020年同期为2600万美元[162] - 2021年第一季度所得税费用为1.24亿美元，有效税率22.7%，2020年同期分别为7400万美元和17.0%[163] - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物为4.76亿美元，受限信托和托管账户为5.23亿美元，债务总额为134.88亿美元[167] - 2021年第一季度经营活动净现金为11.2亿美元，投资活动净现金使用3.34亿美元，融资活动净现金使用8.3亿美元[171] - 2021年第一季度资本支出为2.7亿美元，2020年同期为4.59亿美元，减少因车队采购时间差异[172] - 2021年第一季度支付现金股息2.47亿美元，2020年同期为2.36亿美元，增加因季度每股股息提高[174] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为11.2亿美元，2020年同期为7.65亿美元[176] - 2021年第一季度资本支出为2.7亿美元，2020年同期为4.59亿美元[176] - 2021年第一季度自由现金流为8.65亿美元，2020年同期为3.18亿美元[176] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度回收商品收入增长9700万美元，市场价格较去年同期历史低点上涨97%[137] - 2021年第一季度燃料附加费和法定费用收入下降900万美元[138] - 2021年第一季度除并购和剥离业务外的业务量收入下降1.01亿美元，降幅2.7%[139] 成本费用变动原因 - 2021年第一季度商品销售成本增加主要因回收商品价格较去年同期上涨97%[147] - 2021年第一季度垃圾填埋运营成本下降主要因环境修复义务和回收资产计量方式改变[149] - 2021年第一季度坏账准备减少主要因客户账户收款情况改善和部分客户收款风险降低[154] 季节性与外部因素影响 - 公司运营收入在夏季往往较高，二、三季度营收和经营成果通常反映该季节性趋势[179] - 恶劣天气或气候事件导致的服务中断会影响运营结果，部分破坏性天气和气候条件可增加受影响地区的收入[180] - 通胀虽会影响公司运营收入利润率，但目前及近期预计不会对经营成果产生重大不利影响[181] - 公司部分收集收入来自基于通胀指数进行价格调整的长期协议[181] 市场风险信息 - 截至2021年3月31日的市场风险信息与2020年年报中讨论的无重大差异[182]

财务数据关键指标变化 - 2020年现金及现金等价物为5.53亿美元，2019年为35.61亿美元[430] - 2020年应收账款净额为20.97亿美元，2019年为19.49亿美元[430] - 2020年总负债为218.91亿美元，2019年为206.73亿美元[430] - 2020年经营收入为152.18亿美元，2019年为154.55亿美元[431] - 2020年净利润为14.96亿美元，2019年为16.71亿美元[431] - 2020年基本每股收益为3.54美元，2019年为3.93美元[431] - 2020年经营活动提供的净现金为34.03亿美元，2019年为38.74亿美元[434] - 2020年投资活动使用的净现金为48.47亿美元，2019年为23.76亿美元[434] - 2020年融资活动使用的净现金为15.59亿美元，2019年提供的净现金为19.64亿美元[434] - 2017年12月31日公司股东权益总额为60.42亿美元，2018年为62.76亿美元，2019年为70.70亿美元，2020年为74.54亿美元[436] - 2018年公司综合净收入为19.23亿美元，2019年为16.71亿美元，2020年为14.96亿美元[436] - 2018年其他综合收益（损失）净额为 - 9000万美元，2019年为7900万美元，2020年为4700万美元[436] - 2018年现金股息按每股1.86美元宣告，金额为8.02亿美元；2019年按每股2.05美元宣告，金额为8.76亿美元；2020年按每股2.18美元宣告，金额为9.27亿美元[436] - 2018年股权薪酬交易净额为1.51亿美元，2019年为1.64亿美元，2020年为1.72亿美元[436] - 2018年普通股回购计划金额为10.08亿美元，2019年为2.44亿美元，2020年为4.02亿美元[436] 债务相关情况 - 公司长期循环信贷额度为35亿美元[57] - 截至2020年12月31日，公司有12亿美元免税债券的定期利率期限将在未来12个月内到期，5400万美元可变利率免税债券的利率按日或按周重置[149] - 截至2020年12月31日，公司有31亿美元债务在未来12个月内受市场利率变化影响，利率上升会使利息费用增加，降低净收入和现金流[180] - 公司有35亿美元循环信贷安排，到期日为2024年11月，截至2020年12月31日无未偿还借款，有2.7亿美元信用证已开具，商业票据计划下有18亿美元未偿还借款（扣除发行相关折扣），未使用可用信贷额度为14亿美元[181] - 截至2020年12月31日，公司长期债务为139亿美元，未来12个月内有31亿美元债务受市场利率变化影响，其中商业票据计划短期借款18亿美元、免税债券12亿美元、可变利率免税债券5400万美元[385] - 公司估计未偿还可变利率债务利率提高100个基点，2021年利息费用将增加1200万美元[385] - 利率瞬间提高100个基点，截至2020年12月31日，公司债务公允价值将减少约11亿美元[387] 保险相关情况 - 截至2020年12月31日，商业综合责任保险政策和工人赔偿保险计划每次事故的自保风险最高达500万美元[60] - 截至2020年12月31日，汽车责任保险计划每次事故的免赔额最高达1000万美元[60] 公司战略与目标 - 公司计划到2025年实现员工各层级的种族多样性[54] - 公司计划到2025年在各层级女性代表方面引领行业[54] - 公司近20年通过“零事故使命”（M2Z）计划让员工参与安全工作[52] 环保法规变化 - 1990年，美国环保署发布雨水径流管理附加标准，要求垃圾填埋场和其他废物处理设施获得雨水排放许可证[68] - 1996年，美国环保署发布新源性能标准（NSPS）和排放指南（EG），控制特定规模以上的新旧城市固体垃圾填埋场的填埋气体[68] - 2003年1月，美国环保署发布适用于受NSPS和EG约束的城市固体垃圾填埋场的最大可实现控制技术（MACT）标准[68] - 2016年8月，美国环保署发布两项新规则，更新1996年NSPS和EG监管要求，并于2020年更新其MACT法规[68] - 2016年EPA提议修订PSD和Title V温室气体许可法规，设定排放率阈值，若EPA将城市固体废物和垃圾填埋气的生物源二氧化碳排放归类为碳中和，公司多数运营变化或不受PSD或Title V许可要求限制，但该规则制定尚未最终确定[70] - 2014年12月EPA发布最终规则规范煤燃烧残渣处置和有益利用，2018年部分规则被撤销，截至2020年12月EPA已敲定两项规则并正在制定另外三项规则[70] - 2016年5月EPA为某些全氟和多氟烷基物质建立终身健康咨询，2019年2月宣布“PFAS行动计划”，预计2021年加强监管，合规或带来额外费用，但也可能带来业务机会[71][72] - 2016年8月EPA发布两项规则更新垃圾填埋气控制和监测标准，公司联合行业提出司法上诉和行政请愿，2017年5月EPA同意重新审议，2020年3月更新相关法规但未解决行业问题[72] - 2010年EPA发布相关规则，扩大联邦空气许可权限至六种温室气体[174] 行业法规与市场变化 - 2017年中国政府宣布禁止某些废材料进口并实施严格要求，2021年1月1日起中国基本停止进口所有可回收物，同时巴塞尔公约对塑料贸易实施新限制[80] - 越来越多城市和州通过法令禁止某些类型塑料销售或使用，公司和其他回收商努力提醒客户关注终端市场需求和经济可行性[84] - 由于全球市场变化和COVID - 19对市政当局的财务压力，一些州正在考虑实施EPR法规[81][82] - 重型卡车行业减少化石燃料使用压力增加，天然气卡车税收激励和补贴减少，公司积极参与电动重型车辆试点，待其经济和运营可行时，或重定向车队未来计划的资本投资[88] - 若法规强制加速向电动车辆过渡，公司服务客户所需的车辆购置成本将增加，建立充电基础设施的资本投资巨大，天然气车队和基础设施投资可能受损[89][90] - 各地考虑或实施的扩展生产者责任（EPR）法规若广泛采用，将对公司管理的废物流和业务运营产生根本影响[110] - 可回收材料商品价格受法规和关税影响波动，导致公司运营成本增加、客户减少[135] - 2019年回收商品市场价格下跌使公司收入减少2.48亿美元，2020年商品价格适度回升使收入增加7500万美元[139] - 能源价格波动会影响公司业务，包括石油产品制造的塑料回收业务，以及垃圾填埋气回收业务的收入[140] - 客户对垃圾填埋处理替代方案的偏好增加，以及对某些类型废物的禁令，可能减少公司垃圾填埋量，导致收入和经营业绩下降[141] - 全国越来越多城市和州通过法令禁止销售或使用某些类型的塑料，这增加了公司回收设施的压力，同时也增加了运营成本[142] - 经济疲软会导致消费者支出减少、废物产生量下降，影响公司业务增长和客户需求，还可能导致客户流失[145] 公司业务相关风险 - 公司EES业务为油气勘探和生产客户提供服务，油气勘探和生产相关法规变化可能影响公司业务[85][86] - 公司运营大量天然气车辆并计划继续投资，天然气加气基础设施相关法规或限制可能增加运营成本，但预计不会产生重大不利影响[87] - 若公司未能成功实施业务战略，财务表现和增长将受重大不利影响，实施战略面临员工、客户或投资者不支持、人员招聘和保留困难等风险[96][98] - 公司收购Advanced Disposal Services可能无法实现预期战略利益和成本协同效应，整合其运营和系统可能影响财务报告内部控制有效性[102] - 公司战略收购能力受多种因素制约，收购、投资和新服务可能无法按预期增加收益，整合可能增加合规风险[104] - 公司运营需遵守广泛法规，法规变化或执法加强会限制或改变运营，增加运营成本、税率或资本支出[107] - 垃圾填埋场相关法规要求公司承担调查或补救活动，相关支出可能加速或远超应计费用[108] - 公司运营面临多种风险，如人身伤害、火灾爆炸等，可能导致设施关停、费用增加等后果[114] - 若无法获得或维持垃圾填埋场所需许可证，可能减少收入并增加成本[116] - 公司在招聘和留住关键员工及高素质劳动力方面面临竞争，否则会影响业务和业绩[119] - 公司声誉和品牌受损会降低服务需求，影响财务状况和业绩[120] - 公司依赖天然气卡车车队，受天然气供应、价格和基础设施等因素影响[121] - 劳动力成本增加，如工会组织、法规变化或最低工资提高，会对未来业绩产生不利影响[124] - 公司业务具有季节性，天气事件和特殊项目会导致业绩波动[125] - 新冠疫情对公司业务、财务状况和现金流产生重大不利影响，且影响将持续[128] - 垃圾行业竞争激烈，若无法成功竞争，业务和业绩将受影响[134] - 公司正在实施新的企业资源规划（ERP）系统，实施过程可能面临困难、成本超支或时间延长等问题，影响公司业务和运营[157] - 公司面临网络安全风险，网络入侵可能导致业务中断、财务损失、负面宣传等问题，尽管有保险，但可能无法覆盖所有损失[160] - 公司面临法律和行政诉讼，可能导致成本或负债大幅增加以及资产减值费用[167] - 油气勘探、生产和处置法规变化会对公司EES业务产生不利影响，新法规可能增加成本、降低利润率和收入，法规放宽可能影响服务需求[169][170][171] - 可再生燃料政策变化会影响公司作为可再生燃料生产商的财务表现，RFS市场或项目结构变化会降低可再生天然气RIN价值，影响相关设施财务表现[172] - 气候变化及相关法规可能增加公司运营成本，公司已采取措施但可能无法有效抵消风险[173] - 公司可能因资产减值对收益计提重大费用，商誉需每年进行减值评估，触发事件时需更频繁评估[186] 公司可持续发展情况 - 公司发布2020年可持续发展报告，参与多个可持续发展报告项目和框架，在商业服务领域是道琼斯可持续发展指数的“行业领导者”，是CDP的“A级名单”公司，也是可持续发展会计准则委员会咨询组成员[94] 公司投资与市场价格情况 - 公司投资可再生天然气设施，2017 - 2020年可再生识别号码（RINs）价格因市场不确定性下跌，2020年因法院裁决和联邦选举反弹[91] - 2019年和2020年大部分时间RIN价值因市场不确定性快速下降，2020年11月反弹[172] 公司收购情况 - 2020年12月31日止年度，公司以41亿美元净对价完成对Advanced Disposal Services, Inc.的收购[423] - 2020年10月30日公司收购Advanced Disposal Services, Inc.，其业务纳入现有固体废物层级[439] - 2020年，Advanced Disposal Services, Inc.占公司合并总资产（不含商誉）的10.6%、合并总收入的1.3%、合并营业收入不足1%[398] 公司财务报表审计情况 - 审计机构认为公司在2020年12月31日，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[397] - 审计机构对公司2020年合并财务报表发表了无保留意见[399] - 审计机构认为公司合并财务报表在所有重大方面，公允反映了公司在2020年和2019年12月31日的财务状况以及2018 - 2020年的经营成果和现金流量[408] 公司会计政策变更 - 公司在2019年财务报表中改变了租赁会计方法，以反映采用ASU No. 2016 - 02的影响[410] - 2019年1月1日公司采用ASU 2016 - 02租赁会计准则，采用可选过渡方法[440] - 2020年1月1日公司采用ASU 2016 - 13金融工具信用损失会计准则，采用修改后的追溯过渡方法[442] 公司垃圾填埋资产情况 - 截至2020年12月31日，公司垃圾填埋资产净值为72亿美元，2020年相关摊销费用为5.68亿美元[414] - 截至2020年12月31日，公司垃圾填埋资产退役义务（与最终封顶、关闭和关闭后成本相关）账面价值为22亿美元[419] 公司业务范围 - 公司是北美领先的综合废物管理环境服务提供商，业务覆盖美国和加拿大[438]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度调整后的运营EBITDA为10亿美元，同比增长4%，连续第七个季度超过10亿美元 [14] - 2020年全年运营EBITDA为43亿美元，接近2019年创纪录的44亿美元，仅下降1.5% [16] - 第四季度运营EBITDA利润率为28.1%，全年为28.4%，创历史新高 [15][16] - 2020年自由现金流为26.56亿美元，调整后为20.82亿美元，接近公司最初的20.15亿美元目标 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度垃圾填埋量增长1.2%，建筑和拆除垃圾量增长1.8%，显示出经济复苏的迹象 [35] - 住宅业务线在2020年实现了4000万美元的运营EBITDA收益，预计2021年将继续受益 [38] - 回收业务预计将在2021年为运营EBITDA贡献4000万至5000万美元 [47] - 可再生能源业务预计将在2021年贡献1000万美元的增量收益 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度商业和工业垃圾量下降5%至6%，但加班时间减少了15%至18%，显示出成本控制的成效 [42] - 公司在得克萨斯州、亚利桑那州和田纳西州等较早开放的州表现良好，而加利福尼亚州、纽约州和加拿大安大略省等地区仍落后 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司加速了技术投资，特别是在客户服务数字化（CSD）方面，预计将在2021年进一步推动服务差异化和运营效率 [18][19] - 公司在ESG（环境、社会和治理）方面处于领先地位，特别是在可持续性和可再生能源领域，预计将从长期商品价格上涨趋势中受益 [20][24] - 公司计划在2021年实现4%至4.5%的有机收入增长，并预计运营EBITDA增长10%至13.5% [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2021年的经济复苏持乐观态度，预计随着疫苗的推广，经济将在下半年恢复正常 [70] - 公司认为更高的环境监管标准将有助于其业务，因为公司已经超越了大多数监管要求 [74][75] - 公司预计2021年将实现10.75%至11.25%的收入增长，运营EBITDA预计在47.5亿至49亿美元之间 [58] 其他重要信息 - 公司在2020年完成了对Advanced Disposal Services（ADS）的收购，预计2021年将实现5000万至6000万美元的协同效应 [45][46] - 公司计划在2021年投资1.78亿至1.88亿美元的资本支出，主要用于ADS整合和技术投资 [59][60] - 公司计划在2021年支付约9.75亿美元的股息，并继续通过债务偿还、股票回购和高回报的可持续投资来分配自由现金流 [62][63] 问答环节所有的提问和回答 问题: 商业服务量的趋势如何？疫苗对2021年业务量的影响如何？ - 第四季度商业服务量首次出现净增长，显示出小企业复苏的迹象 [68] - 公司预计随着疫苗的推广，经济将在2021年下半年恢复正常，业务量也将随之恢复 [69][70] 问题: 新EPA负责人对公司的业务有何影响？ - 公司认为更高的环境监管标准将有助于其业务，因为公司已经超越了大多数监管要求 [74][75] - 公司预计PFAS（全氟烷基物质）等新规将带来机会，特别是在处理受污染土壤方面 [202][203] 问题: ADS整合进展如何？ - ADS整合进展顺利，预计2021年将实现5000万至6000万美元的协同效应 [83][84] - 公司预计在2021年第二季度开始优化路线，并计划在2022年上半年完成剩余的协同效应 [46] 问题: 2021年利润率扩张的驱动因素是什么？ - 公司预计2021年利润率将扩张10至20个基点，主要驱动因素包括核心业务的有机增长、回收业务的改善以及ADS整合带来的协同效应 [96][99] - 技术投资的增加将对利润率产生30个基点的影响，预计将带来5000万美元的EBITDA增长 [96] 问题: 公司如何看待长期债务和资本结构？ - 公司计划在2021年将债务与EBITDA比率恢复到2.5至3倍的目标范围 [57] - 尽管公司在2020年表现出强大的现金流和EBITDA生成能力，但公司仍倾向于保持较低的杠杆率，以便在战略机会出现时保持灵活性 [113] 问题: 公司如何看待通货膨胀对其业务的影响？ - 公司认为通货膨胀对其业务有利，因为公司能够通过定价机制将成本转嫁给客户 [191] - 公司预计随着通货膨胀的上升，特别是在商品价格方面，公司将能够通过定价计划增加利润率 [191][192] 问题: 公司对长期并购战略的看法如何？ - 公司表示未来不会进行大规模的固体废物收购，但将继续进行小规模的并购 [207][208] - 公司目前专注于ADS的整合，预计在2021年和2022年之后才会考虑新的并购机会 [209]