财务数据关键指标变化：营收与利润 - 2025年第四季度营收为63.13亿美元，同比增长7.1%；全年营收为252.04亿美元，同比增长14.2%[3][5] - 2025年第四季度运营收入为63.13亿美元，同比增长7.1%（2024年同期为58.93亿美元）[29] - 2025年全年运营收入为252.04亿美元，同比增长14.2%（2024年为220.63亿美元）[29] - 2025年第四季度总营收同比增长7.1%，全年总营收同比增长14.2%[38] - 2025年第四季度总营业收入为63.13亿美元，同比增长7.1%（2024年同期为58.93亿美元）[59] - 2025年全年总营业收入为252.04亿美元，同比增长14.2%（2024年为220.63亿美元）[59] - 2025年第四季度运营利润为11.55亿美元，同比增长25.7%（2024年同期为9.19亿美元）[29] - 2025年全年运营利润为43.08亿美元，同比增长6.0%（2024年为40.63亿美元）[29] - 2025年第四季度归属于公司的净利润为7.42亿美元，同比增长24.1%（2024年同期为5.98亿美元）[29] - 2025年全年归属于公司的净利润为27.08亿美元，同比下降1.4%（2024年为27.46亿美元）[29] - 2025年全年公司调整后运营EBITDA为75.82亿美元，同比增长15.5%；调整后运营EBITDA利润率首次超过30%，达到30.1%[3][4] - 2025年第四季度经调整后运营EBITDA为19.74亿美元，利润率31.3%[45] - 2025年第四季度调整后运营EBITDA为19.74亿美元，调整后运营EBITDA利润率为31.3%[48] - 2025年全年调整后运营EBITDA为75.82亿美元，同比增长15.5%，调整后运营EBITDA利润率为30.1%[51] - 2025年调整后运营EBITDA为75.82亿美元，利润率为30.1%，较2024年的65.63亿美元增长15.6%[53] - 2025年全年调整后摊薄每股收益为7.50美元，较2024年的7.23美元增长3.7%[51] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 2025年全年经营活动产生的净现金流为60.4亿美元，同比增长12.1%；自由现金流为29.4亿美元，同比增长26.8%[11] - 2025年全年经营活动产生的净现金流为60.43亿美元，同比增长12.1%（2024年为53.90亿美元）[33] - 2025年全年资本支出为32.27亿美元，与2024年的32.31亿美元基本持平[33] - 2025年第四季度自由现金流为8.23亿美元，全年自由现金流为29.37亿美元[40] - 2025年第四季度资本支出为6.84亿美元，全年资本支出为25.94亿美元[40] 成本和费用 - 2025年传统业务运营费用占收入比例改善150个基点；调整后运营费用率改善160个基点[7] - 2025年第四季度总营业收入63.13亿美元，调整后运营费用率为58.5%[57] - 2025年第四季度经调整后销售及行政费用为6.48亿美元，占收入比例为10.3%，较2024年同期的6.34亿美元和10.8%有所改善[59] - 2025年全年经调整后销售及行政费用为26.26亿美元，占收入比例为10.4%，较2024年的21.18亿美元和9.6%有所上升[59] - 2025年第四季度医疗解决方案业务部门销售及行政费用率为20.8%，较2024年同期的24.3%显著改善[59] - 2025年第四季度垃圾填埋消耗及增值费用为3.04亿美元，全年为10.40亿美元[43] - 2025年回收材料处理相关费用为7500万美元，低于2024年的1亿美元[53] - 2025年全年资产减值及其他净损失调整项为2.74亿美元，主要与暂停塑料薄膜回收业务及加速关闭填埋场等有关[51] - 2025年Stericycle交易及整合成本总计1.37亿美元，资产减值等净损失2.74亿美元[53] - 2025年第四季度Stericycle交易及整合成本为3300万美元，较2024年同期的1.13亿美元大幅减少[48] 各条业务线表现：收集与处置业务 - 2025年第四季度收集与处置业务收入增长3.5%，全年增长3.8%[38] - 2025年收集与处置业务运营收入207.04亿美元，运营EBITDA利润率高达38.1%[53] - 2025年全年垃圾填埋场消耗吨数达1.288亿吨，同比增长3.0%[40] - 2025年第四季度废物内部化率（基于处置成本）为72.3%，同比提升220个基点[40] 各条业务线表现：回收处理与销售业务 - 2025年第四季度回收处理与销售业务调整后运营EBITDA利润率为20.8%，较去年同期的14.6%显著提升[48] - 2025年回收处理与销售业务运营收入14.92亿美元，调整后运营EBITDA利润率从2024年的13.8%提升至18.2%[53] 各条业务线表现：可再生能源业务 - 2025年第四季度可再生能源业务收入同比增长68.8%，从0.93亿美元增至1.57亿美元[48] - 2025年可再生能源业务运营收入4.78亿美元，调整后运营EBITDA利润率为44.8%[53] - 2025年第四季度可再生能源业务支付给收集与处置业务的内部特许权使用费为2400万美元[49] - 2025年可再生能源业务向收集与处置业务支付15%的填埋气特许权使用费，金额为7200万美元[55] 各条业务线表现：医疗解决方案业务 - 2025年医疗解决方案业务全年净收入为25.08亿美元，同比大幅增长（2024年为4.03亿美元）[35] - 2025年第四季度医疗解决方案业务调整后运营EBITDA利润率从去年同期的15.1%提升至17.1%[48] - 2025年医疗解决方案业务调整后运营EBITDA为4.24亿美元，利润率为16.9%，较2024年的6100万美元大幅增长[53] - 2025年第四季度总营业收入为63.13亿美元，其中传统业务收入56.98亿美元，医疗解决方案业务收入6.15亿美元[48] - 2025年总营业收入为252.04亿美元，其中传统业务收入226.96亿美元，医疗解决方案收入25.08亿美元[53] 管理层讨论和指引：财务指引 - 2026年营收指引为264.25亿至266.25亿美元，中点同比增长5.2%；调整后运营EBITDA指引为81.5亿至82.5亿美元，中点同比增长6.2%（可比基础）[13] - 2026年自由现金流指引为37.5亿至38.5亿美元，中点同比增长29.4%[13] - 公司预计2026年自由现金流范围在37.5亿美元至38.5亿美元之间，取决于不同运营情景[61] 管理层讨论和指引：运营与价格指引 - 2026年核心价格预计在5.4%至5.8%之间，产量在3.2%至3.6%之间，销量在0.2%至0.6%之间[16] - 公司预计2026年单流回收商品混合平均价格约为每吨70美元[21] - 公司预计2026年可再生天然气产量在2100万至2200万MMBtu之间，其中60%已签约，混合平均价约为每MMBtu 27美元[21] - 公司预计2026年资本支出约8500万美元用于两个可再生天然气设施和一个新回收增长项目[17] - 公司预计2026年增值费用约为1.5亿美元，2025年该项费用为1.42亿美元[17] 管理层讨论和指引：资本配置与股东回报 - 公司计划在2026年通过股息和股票回购向股东返还约35亿美元，并将杠杆率恢复至2.5倍至3.0倍的长期目标范围[3][16] - 2026年董事会拟将年度股息提高每股0.48美元至3.78美元，并计划在2026年回购约20亿美元公司股票[16] 管理层讨论和指引：可持续发展业务展望 - 公司预计其可持续发展业务（回收处理与销售、可再生能源板块及填埋气特许权使用费）调整后运营EBITDA在2027年将接近10亿美元[15] 其他重要内容：商品与能源价格 - 2025年单流回收商品全年混合平均售价为每吨75美元，较去年同期的每吨92美元下降18%[17] - 2025年可再生天然气混合平均售价约为每MMBtu 31美元[17] - 2025年可再生燃料标准信用额平均售价为2.49美元，较去年同期的3.05美元下降18%[17] - 2025年天然气平均售价为每MMBtu 2.99美元，较去年同期的1.99美元上涨50%[17] - 2025年电力平均售价为每兆瓦时72美元，较去年同期的63美元上涨14%[17] - 单流回收商品价格每吨变动10美元，预计影响公司总运营息税折旧摊销前利润约2700万美元[21] 其他重要内容：内部增长与收购贡献 - 2025年第四季度公司内部收入增长3.1%，全年内部收入增长3.7%[38] - 2025年全年收购贡献营收增长10.7%，对应金额23.65亿美元[38] 其他重要内容：特定项目对利润率的影响 - 2025年第四季度回收商品返利影响调整后运营息税折旧摊销前利润率为0.8%，金额为1.58亿美元[67] - 2025年全年回收商品返利影响调整后运营息税折旧摊销前利润率为0.9%，金额为7.12亿美元[67] - 2025年第四季度垃圾填埋场摊销费用影响调整后运营息税折旧摊销前利润率为0.6%，金额为3600万美元[67] - 2025年全年垃圾填埋场摊销费用影响调整后运营息税折旧摊销前利润率为0.5%，金额为1.42亿美元[67]

HOUSTON--(BUSINESS WIRE)--WM (NYSE: WM) today announced financial results for the fourth quarter and year ended Dec. 31, 2025. | Three Months Ended | Year Ended | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | December 31, 2025 | December 31, 2024 | December 31, 2025 | December 31, 2024 | | | | | | | (in millions, except per | (in millions, except per | | | | | | | | | share amounts) | share amounts) | | | | | | | | | (a) | | | (a) | | (a) | | (a) | | | As | | As | | As | | As | | | ...

I have over 15 years of experience investing and have provided research services to mid-sized hedge funds with assets under management between $100 and $500 million. I also have had a brief stint as a sell-side analyst. I am now focusing primarily on managing my own money and my purpose here is to share my views and benefit from the insights of the Seeking Alpha user community. Feel free to provide your feedback on my thesis in the comment section and I would love to have a discussion even if you have a var ...

Waste Management stock price has rebounded in the past few months, helped by its recent dividend and buyback hikes. WM jumped to a high of $230 on Monday, up by 20% from its lowest level in October. ...

文章核心观点 - 在市场波动时期，防御性股票如必需消费品板块可以通过限制损失和提供股息收入来保护资本 [1] - 必需消费品板块因其需求刚性、定价能力和低波动性而被视为“安全”的投资领域 [1] - 文章重点介绍了三家具有不可替代产品需求、提供稳定收入和强劲股息的必需消费品公司 [1] 必需消费品板块的防御性特征 - 该板块公司销售必需品而非可选消费品，收入可预测且可靠 [1] - 提供稳定的股息收入：可预测的收入带来可靠的利润，这些公司通常将利润以股息形式返还股东，股息削减风险低 [1] - 具备定价能力：在关税和通胀时代，能够将上涨的成本转嫁给消费者至关重要，由于生活必需品没有替代品或“降级消费”选择，必需消费品公司具备独特的成本转嫁能力 [1] - 低贝塔值：相对于更广泛的市场指数，必需消费品股票的波动性较低，能在市场剧烈回调时保护投资者资本 [1] 重点公司分析：Waste Management Inc - 公司业务：依赖美国家庭和企业每周丢弃大量垃圾，但其护城河不仅来自垃圾清运这一基本服务，更在于其庞大的垃圾填埋场网络，使其在许多运营地区拥有近乎垄断的地位 [1] - 行业壁垒：环境法规使得垃圾填埋许可极难获得且耗时，这稳固了公司的市场份额 [1] - 股息情况：股息支付率为52%，拥有22年连续增加年度派息的历史 [1] - 股价走势：股价正处于突破阶段，价格自去年9月以来首次超过200日简单移动平均线，看涨趋势始于去年11月移动平均收敛发散指标出现看涨交叉，且第二次交叉已确认涨势的下一阶段 [1] 重点公司分析：British American Tobacco plc - 业务转型：尽管卷烟消费处于长期下降趋势，但公司向电子烟、雾化产品和尼古丁袋等无烟产品的转型已重振了其在美国的收入 [1] - 股息吸引力：当前股息收益率超过5%，股息支付率为63%，公司已连续19年提高派息，但由于增长率低，在牛市中其股票通常发挥类似债券的功能 [1] - 股价表现：在当前牛市中，过去12个月股价回报率接近60%，在经历一段盘整期后可能准备再次上行，图表上已形成看涨楔形，且移动平均收敛发散指标和相对强弱指数表明看涨势头正在积聚 [1] 重点公司分析：Service Corporation International Inc - 公司业务：北美最大的殡葬和墓地服务提供商，服务于面临人口结构必然性的老龄化人口 [1] - 商业模式：大多数客户希望在生前将“身后事”的负担从亲人身上转移，因此公司接受未来殡葬安排的预付款，预付款使公司能够积累大量资本，用于投资生息工具 [1] - 股息与现金流：当前股息收益率为1.68%，股息支付率为36.7%，过去五年股息年化增长率为10.57%，公司已连续15年提高派息，在第三季度财报中将2025年现金流指引上调至9.15亿美元至9.5亿美元范围 [2] - 股价走势：相对强弱指数在12月从超卖水平反弹后一直呈上升趋势，股价自10月下旬以来首次突破50日和200日简单移动平均线 [2]

WM 2025年第四季度业绩前瞻 - WM 计划于2026年1月28日美股盘后发布2025年第四季度财报 [1] - 过去四个季度中，公司两次超出Zacks一致预期，两次未达预期，平均盈利意外为负0.9% [1] - 市场对第四季度总收入的共识预期为64亿美元，同比增长14.5% [2] - 市场对第四季度每股收益的共识预期为1.95美元，同比增长14.7% [5] 各业务板块收入预期 - 收集业务收入预期为39亿美元，同比增长4% [3] - 填埋业务收入预期为9.58亿美元，同比增长12% [3] - 转运业务收入预期为3.81亿美元，同比增长6% [3] - 回收处理与销售业务收入预期为3.6亿美元，同比下降10% [4] - 医疗解决方案业务收入预期为6.16亿美元，同比大幅增长53% [4] - 可再生能源业务收入预期为1.49亿美元，同比大幅增长60% [5] - 公司及其他业务收入预期为500万美元，与去年同期持平 [5] 盈利预测模型与同业比较 - 根据预测模型，WM此次财报可能不会超出盈利预期，因其盈利ESP为负2.85%，尽管其Zacks评级为3 [6][7] - 同业公司Gartner第四季度收入预期为17亿美元，同比增长1.7%，每股收益预期为3.5美元，同比下降35.8%，其盈利ESP为正0.80%，Zacks评级为3 [9][10] - 同业公司万事达卡第四季度收入预期为88亿美元，同比增长17.1%，每股收益预期为4.2美元，同比增长10%，其盈利ESP为正0.53%，Zacks评级为3 [12][13]

核心财务预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为1.95美元，同比增长14.7% [1] - 预计季度营收为63.9亿美元，同比增长8.4% [1] - 过去30天内，季度每股收益的共识预期被下调了1.3% [2] 分业务营收预测 - 预计“运营收入-回收处理与销售”业务营收为3.6011亿美元，同比下降9.5% [5] - 预计“运营收入-威立雅可再生能源”业务营收为1.4945亿美元，同比大幅增长60.7% [5] - 预计“运营收入-公司及其他”业务营收为518万美元，同比增长3.6% [6] 内部增长指标预测 - 分析师预计“内部收入增长-期间变化-总计-占公司总收入百分比”将达到8.1%，而去年同期为13.0% [6] - 预计“内部收入增长-期间变化-内部收入增长-占公司总收入百分比”为2.5%，低于去年同期的4.0% [7] 近期市场表现与评级 - 公司股价在过去一个月内上涨了3.5%，同期标普500指数仅上涨0.6% [7] - 公司目前的Zacks评级为3级（持有），预计其表现将与整体市场一致 [7]

In the latest close session, Waste Management (WM) was up +1.11% at $229.00. This move outpaced the S&P 500's daily gain of 0.55%. On the other hand, the Dow registered a gain of 0.63%, and the technology-centric Nasdaq increased by 0.91%. Shares of the garbage and recycling hauler witnessed a gain of 2.32% over the previous month, beating the performance of the Business Services sector with its loss of 2.82%, and the S&P 500's gain of 0.71%.The upcoming earnings release of Waste Management will be of great ...

核心观点 - 文章核心观点：Waste Management Inc (WM) 在2025年1月21日触发了“资金流入”信号，这是一个关键看涨指标，表明机构和零售订单流数据均显示出强烈的买入兴趣，并推动了股价在当日后续交易中持续上涨 [4][5][6] 股价表现与交易数据 - 截至文章发布时，WM股价为225.789美元，当日上涨4.49美元，涨幅2.03% [1] - 当日开盘价为221.50美元，最高触及226.00美元，最低为221.09美元，成交量为2,231,988股 [1] - 在“资金流入”信号触发时（美东时间10:27 AM），WM股价为222.60美元，当时开盘一小时内股价表现停滞甚至略有下跌 [5] - 信号触发后，股价稳步上涨，截至美东时间下午2:45，股价达到当日信号后的高点226.15美元，较信号触发时上涨1.60% [5][8] 资金流入信号分析 - “资金流入”信号由TradePulse开发并提供，旨在识别订单流的显著转变，特别是指向强劲买入活动的趋势 [6] - 该信号通常在交易日的前两小时内发出，预示着当日剩余时间股价看涨运动的概率较高，可能为活跃交易者提供战略性的入场机会 [6] - 订单流分析通过分析成交量、时间和订单规模来审视机构和零售参与者的实时买卖行为，从而更深入地理解价格行为和市场情绪 [7] 信号影响与市场动态 - 在WM触发“资金流入”信号后，机构和零售交易兴趣均转向买方，推动了股价的持续上涨 [5] - 文章指出，在价格表现停滞或下跌的时期，实时订单流分析能够揭示看涨动能，在WM的案例中得到了清晰体现 [8] - 在信号发出后不久买入WM的交易者可能捕获了可观的日内收益，这凸显了监控订单流数据的优势以及该信号在识别日内看涨动能和潜在价格反转方面的价值 [8]

市场概览与增长预测 - 全球废物管理市场规模在2024年估值达1.20万亿美元，预计到2033年将达到2.30万亿美元，2025年至2033年预测期间的复合年增长率为6.72% [1] 核心驱动因素与挑战 - 全球城市化进程是市场面临空前压力的主要驱动力，全球城市固体废物年产量已超过22亿吨 [2] - 预计到2030年，城市人口将再增加15亿，这将进一步加剧对现有废物管理基础设施的压力 [3] 关键技术与创新趋势 - 废物转化能源技术正推动市场转型，全球有超过450座WtE工厂在运营，每年处理约2.5亿吨城市固体废物 [4] - 在美国，佛罗里达州等地的11座WtE工厂每年处理约550万吨废物，产生的电力足以供应超过30万户家庭 [5] - 物联网技术正提升效率，例如迪拜的智能废物系统每天处理超过3000吨废物，并通过优化路线每年减少120万升燃料消耗 [7] - 机器人技术正在改变分拣流程，例如ZenRobotics的AI机器人每年可分拣25万吨废物，提高了分拣速度和精度 [8] 市场细分分析 - 按废物类型：市政废物是主导类别，占据超过32%的市场份额，全球年产生量超过22亿吨 [11] - 按服务类型：收集服务是市场支柱，占据超过43%的市场份额，全球每年收集的市政废物超过18亿吨 [14] - 按地区：亚太地区占据主导地位，在2024年占据全球超过59.14%的市场份额 [17] 区域市场深度分析 - 亚太地区的市场主导地位源于其高人口密度和快速城市化，该地区人口超过47亿 [17] - 中国和印度是主要废物产生国，两国每年共产生超过5亿吨废物，其中中国约2.35亿吨，印度超过1.6亿吨 [17] - 日本的制造业和工业废物年产生量超过4300万吨 [18] 主要市场参与者 - 报告中提及的行业主要公司包括：Casella Waste Systems, Inc.、中国光大国际有限公司、Clean Harbors, Inc.、Covanta Holding Corporation、DAISEKI CO., LTD、日立造船株式会社、Newater Technology, Inc.、Remondis AG & Co. Kg、Renewi plc、Republic Services, Inc.、威立雅环境集团、Waste Connections, Inc.、Waste Management Inc. 以及其他重要参与者 [23]