行业与公司 - 公司为Waste Management, Inc. (NYSE:WM)，北美最大的固体废物处理运营商，拥有强大的废物处理资产和收集业务[2] - 公司专注于定价、成本控制和绿色资本支出（Green CapEx），特别是可再生天然气（RNG）和回收业务的投资[5][6][35] 核心观点与论据 定价策略 - 定价是公司的核心战略之一，过去几年定价策略的成功显著提升了公司价值[5] - 2022年通胀环境严峻，公司通过定价策略有效应对，尽管通胀率高达9.5%，但公司仍通过定价保持了竞争力[10][11] - 40%的收入与价格指数挂钩，通常有12个月的滞后效应，因此2022年的价格调整将在2023年逐步显现[17][18] 成本控制与劳动力管理 - 劳动力成本是公司成本控制的关键，2022年劳动力通胀率在某些情况下超过15%，公司增加了1.2亿美元的劳动力支出[11] - 公司通过自动化和技术优化减少劳动力需求，计划在2022年至2025年间减少5,000至7,000个岗位，截至2022年底已完成1,000个岗位的削减[13][14] - 公司通过自动化侧装车技术、回收设施的技术升级以及客户体验的数字化，显著提升了效率和安全性[14][15] 绿色资本支出（Green CapEx） - 公司在可再生天然气（RNG）和回收业务上进行了大量投资，预计到2026年将增加5亿美元的EBITDA[27][35] - RNG业务通过将垃圾填埋场产生的气体转化为可再生天然气，预计到2026年将增加5亿美元的EBITDA，同时减少55%的气体排放[26][27] - 回收业务的投资为10亿美元，预计到2026年将增加2.4亿美元的EBITDA，主要通过技术升级提高回收效率和商品价值[36][38] 市场份额与增长 - 公司预计长期内将实现2%的销量增长，并通过技术优势和价格策略从中小型竞争对手中夺取市场份额[31][32] - 公司认为其客户对价格不敏感，定价策略不会显著影响销量，且垃圾处理服务在客户成本结构中占比极低[33][34] 其他重要内容 财务表现与展望 - 公司预计到2026-2027年，EBITDA将增长75%至接近翻倍，核心业务的EBITDA利润率将从目前的28.5%-29%提升至30%以上[6][24] - RNG业务的EBITDA利润率高达75%，预计到2026年将增加5亿美元的EBITDA[23][27] 投资税收优惠 - 公司正在加速资本支出以利用2024年底前的投资税收优惠（ITC），预计这些优惠将为公司带来约3亿美元的现金流[47] 总结 Waste Management, Inc. 通过定价策略、成本控制和绿色资本支出（特别是RNG和回收业务）实现了显著的财务增长和市场份额提升。公司预计未来几年EBITDA将大幅增长，并通过技术优化和自动化进一步巩固其竞争优势。

财务表现 - 2022年公司总收入为196.98亿美元，同比增长17.67亿美元，增幅9.9%，主要得益于收集和处置业务的收益增长、燃油附加费计划以及业务量的增加[138] - 2022年公司营业收入为19,698百万美元，同比增长9.9%，主要得益于收集和处置业务的收入增长[142][144] - 2022年公司运营收入为3,365百万美元，占收入的17.1%，同比增长13.5%，主要受收集和处置业务的收益和产量增长驱动[140] - 2022年公司净利润为2,238百万美元，同比增长23.2%，每股摊薄收益为5.39美元[140] - 2022年公司自由现金流为1,976百万美元，同比下降21.9%，主要由于资本支出增加和所得税支付增加[140] - 2022年公司营业收入为196.98亿美元，同比增长9.8%[271] - 2022年净利润为22.4亿美元，同比增长23.3%[271] - 2022年经营活动产生的现金流量净额为45.36亿美元，同比增长4.6%[272] - 2022年公司支付现金股息10.77亿美元，同比增长11%[272] - 2022年公司总资产为313.67亿美元，同比增长7.8%[270] 运营费用 - 2022年运营费用为122.94亿美元，占收入的62.4%，同比增长11.83亿美元，主要由于通胀压力、燃料价格上涨和劳动力成本增加[138] - 2022年销售、一般和行政费用为19.38亿美元，占收入的9.8%，同比增长7400万美元，主要由于数字平台和可持续发展战略投资的成本增加[139] - 2022年公司运营费用增加，主要由于劳动力成本上升、通货膨胀压力以及回收业务盈利能力下降[140][151] - 2022年公司运营费用为122.94亿美元，占总收入的62.4%，较2021年的111.11亿美元（62.0%）有所增加，主要由于通胀压力、燃料价格上涨和劳动力成本上升[152] - 2022年劳动力及相关福利成本为34.52亿美元，占总收入的17.5%，较2021年的32.23亿美元（18.0%）增加，主要由于市场工资调整和医疗福利成本上升[152] - 2022年燃料成本为5.92亿美元，占总收入的3.0%，较2021年的3.93亿美元（2.2%）增加，主要由于柴油和天然气价格上涨[152] - 2022年维护和修理成本为18.35亿美元，占总收入的9.3%，较2021年的15.96亿美元（8.9%）增加，主要由于供应链限制导致的零件和第三方服务成本上升[153] - 2022年分包商成本为20.06亿美元，占总收入的10.2%，较2021年的17.66亿美元（9.9%）增加，主要由于燃料和劳动力成本的通胀压力[154] - 2022年销售、一般和行政费用为19.38亿美元，占总收入的9.8%，较2021年的18.64亿美元（10.4%）增加，主要由于数字平台战略投资和年度激励补偿成本上升[156] - 2022年专业费用为2.68亿美元，占总收入的1.4%，较2021年的2.28亿美元（1.3%）增加，主要由于数字平台和可持续发展倡议的战略投资[157] - 2022年坏账准备为5000万美元，占总收入的0.2%，较2021年的3700万美元（0.2%）增加，主要由于业务活动恢复导致坏账风险上升[156] - 2022年其他运营成本为7.32亿美元，占总收入的3.7%，较2021年的5.82亿美元（3.2%）增加，主要由于通胀压力和设备租赁成本上升[154] - 2022年垃圾填埋场运营成本为4.21亿美元，占总收入的2.1%，较2021年的4.12亿美元（2.3%）增加，主要由于甲烷和渗滤液管理成本上升[154] - 2022年坏账准备金增加，主要由于收入增长、某些客户的收款风险增加以及2021年客户账户收款改善导致的准备金调整[158] - 2022年折旧、损耗和摊销费用总计20.38亿美元，占收入的10.3%，其中固定资产折旧为11.55亿美元，占收入的5.9%[158] - 2022年资产减值费用为5000万美元，主要由于公司决定关闭东区两个垃圾填埋场[161] - 2022年折旧和损耗费用为19.09亿美元，其中财产和设备折旧为11.55亿美元，垃圾填埋空间损耗为7.54亿美元[325] 资本支出与投资 - 公司2022年资本支出为25.87亿美元，同时通过股息和股票回购向股东分配了25.77亿美元[138] - 2022年公司自由现金流为1,976百万美元，同比下降21.9%，主要由于资本支出增加和所得税支付增加[140] - 2022年资本支出为25.87亿美元，较2021年的19.04亿美元和2020年的16.32亿美元有所增加，主要由于公司在回收和可再生能源项目上的投资增加[206] - 公司预计2023年将支出20亿至21亿美元用于正常业务资本支出，并额外支出约11亿美元用于回收和可再生能源增长项目[208] - 2022年公司投资活动使用的现金流为30.63亿美元，主要用于收购和资本支出[204] - 2022年公司融资活动使用的现金流为12.16亿美元，主要用于偿还债务和支付股息[204] - 2022年公司收购支出为3.77亿美元，主要用于购买一家加速薄膜和塑料包装回收能力的企业的控股权[205] - 2022年公司通过剥离业务和其他资产获得的净收益为2700万美元，较2021年的9600万美元和2020年的8.85亿美元大幅下降[210] - 2022年公司用于其他净支出的金额为1.26亿美元，主要用于投资可出售证券、收购相关的可转换票据和低收入住房投资[212] - 2022年公司净借款为13.6亿美元，主要来自商业票据计划和定期贷款[213] - 2022年公司用于股票回购的金额为15亿美元，较2021年的13.5亿美元和2020年的4.02亿美元有所增加[219] - 2022年公司宣布董事会授权未来股票回购计划，金额上限为15亿美元[220] - 2022年公司现金股息为10.77亿美元，每股2.60美元，较2021年的9.70亿美元和2020年的9.27亿美元有所增加[221] - 2022年公司自由现金流为19.76亿美元，较2021年的25.30亿美元和2020年的26.56亿美元有所下降[224] - 2022年资本支出为25.87亿美元，同比增长35.9%[272] - 2022年公司回购股票15亿美元，同比增长11.1%[272] 收购与业务扩展 - 公司收购Advanced Disposal Services的总企业价值为46亿美元，包括18亿美元的净债务，此次收购为公司增加了约300万新客户[134] - 2021年公司重组费用为800万美元，主要与收购Advanced Disposal相关[159] - 2021年公司固体废物业务收入增长19.2%，达到41.40亿美元，主要由于收购Advanced Disposal和回收业务盈利能力提升[166] - 2021年公司无形资产摊销费用为1.43亿美元，主要由于收购Advanced Disposal相关的无形资产摊销[158] - 2022年公司通过收购和剥离净增加收入47百万美元，占收入的0.3%[144] - 2022年公司收购支出为3.77亿美元，主要用于购买一家加速薄膜和塑料包装回收能力的企业的控股权[205] 回收业务 - 2022年公司回收材料商品价格显著下降，预计2023年将继续面临商品价格的压力，主要由于全球经济放缓导致零售需求减少[134] - 2022年回收业务收入增长1.2%，主要受2022年上半年回收商品价格高企的推动，但下半年价格大幅下跌[149] - 2022年回收商品价格在年初达到历史高点，但在下半年大幅下跌，导致全年平均价格同比下降10%[242] - 2021年回收商品价格同比上涨115%，主要受电子商务增长和制造业对回收材料需求增加推动[242] - 公司预计2023年将继续面临显著的回收商品价格压力[242] 可持续发展与可再生能源 - 公司2022年可持续发展报告提出了2030年新目标，重点扩展回收和可再生能源业务[130] - 公司计划到2026年显著增加可再生天然气（RNG）产量，以扩大其在可再生燃料标准（RFS）计划中的参与[244] - 公司已投资并继续投资于将垃圾填埋气转化为RNG的设施，以及与将乳制品消化气转化为RNG的设施合作[244] - 公司继续倡导政府实施政策，确保可再生运输燃料的长期稳定，并扩大沼气行业参与RFS计划的机会[244] 垃圾填埋场业务 - 截至2022年12月31日，公司拥有或运营254个固体废物填埋场和5个危险废物填埋场，总容量为5.355亿吨[176] - 公司在2022年获得了12个填埋场的扩展许可，增加了1.63亿吨的容量[177] - 截至2022年12月31日，公司填埋场的加权平均剩余寿命约为39年，考虑扩展空间后约为40年[186] - 公司预计在2023年花费7.31亿美元，2024年和2025年合计花费16亿美元用于填埋场资产的建设和开发[188] - 2022年垃圾填埋场和环境修复负债总额为26.64亿美元，较2021年的23.26亿美元有所增加，主要由于通胀成本压力[189] - 2022年垃圾填埋场运营成本为4.21亿美元，较2021年的4.12亿美元有所增加，主要由于渗滤液和甲烷收集处理成本上升[190] - 2022年垃圾填埋场空气空间消耗费用为7.54亿美元，较2021年的7.31亿美元有所增加，每吨平均消耗费用为6.05美元[192] - 2022年垃圾填埋场资产净值为76亿美元，相关损耗费用为7.54亿美元[259] - 公司垃圾填埋场资产退休义务的账面价值为27亿美元，涉及最终封顶、关闭和关闭后成本[265] - 公司每年更新用于计算垃圾填埋场损耗率和资产退休义务的估计值，或在重大事实变化时更频繁地更新[259][265] - 2022年垃圾填埋和环境修复负债总额为28.68亿美元，其中长期负债为27亿美元[321] - 2022年垃圾填埋和环境修复负债增加主要由于通胀成本压力和利率假设的修订，增加金额为2.43亿美元[322] - 2023年预计支付的环境修复负债为3100万美元，2024年为4300万美元，2025年为2900万美元[323] 债务与利息 - 2022年公司利息支出净额为3.78亿美元，主要由于借款增加和浮动利率债务利率上升[170] - 2021年公司净利息支出为3.65亿美元，主要由于再融资活动和利率下降[170] - 2021年公司净债务提前清偿损失为2.2亿美元，主要由于高息债券的提前赎回[170] - 公司在2020年第四季度偿还了364天循环信贷设施的未偿还借款，并终止了该设施，导致200万美元的债务提前清偿损失[172] - 2022年公司总债务为149.84亿美元，其中长期债务为145.7亿美元，短期债务为4.14亿美元[199] - 公司预计未来几年将面临40.58亿美元的最终封顶、关闭和后关闭负债，以及151.48亿美元的债务支付[194] - 公司预计2023年利息费用将增加2800万美元，若利率上升100个基点[242] - 公司2022年长期债务总额为151亿美元，其中35亿美元在未来12个月内面临利率变动风险[242] - 2022年长期债务为145.7亿美元，同比增长14.7%[270] 税务与会计 - 公司在2022年、2021年和2020年分别记录了6.78亿美元、5.32亿美元和3.97亿美元的所得税费用，有效税率分别为23.2%、22.6%和20.9%[172] - 公司在2022年、2021年和2020年通过低收入住房投资分别减少了9900万美元、7400万美元和8700万美元的所得税费用[172] - 公司在2022年通过替代燃料税收抵免获得了约5500万美元的税前收益，预计将持续到2024年[175] - 公司预计在2025年通过《通胀削减法案》的投资税收抵免获得2.5亿至3.5亿美元的累计收益[175] - 公司2022年财务报表经审计，符合美国公认会计原则，审计报告日期为2023年2月7日[254] - 公司审计过程中涉及的关键审计事项包括垃圾填埋场损耗率和资产退休义务的复杂假设和估计[258][266] - 公司2022年、2021年和2020年的总利息成本分别为4.25亿美元、3.88亿美元和4.73亿美元，其中资本化利息分别为2900万美元、1300万美元和1600万美元[315] - 公司2022年和2021年的递延合同成本分别为1.92亿美元和1.75亿美元，其中递延销售激励分别为1.37亿美元和1.26亿美元[315] - 公司2022年、2021年和2020年的所得税支出分别为7.36亿美元、3.7亿美元和4.22亿美元，2022年增加主要由于税前账面收入增加[319] - 公司2022年和2021年内部使用软件资本化成本分别为4500万美元和4800万美元，累计摊销分别为2700万美元和1100万美元[319] - 2022年非现金融资活动金额为2.25亿美元，主要来自联邦低收入住房投资和新融资租赁[320] - 2022年非现金投资活动金额为1.35亿美元，与收购相关的非现金对价转移有关[320] 风险管理与内部控制 - 公司预计未来将继续面临通胀、供应链中断和劳动力市场紧张等宏观经济压力[133] - 公司通过运营策略管理柴油、电力和回收材料等商品价格波动的风险，并将成本转嫁给客户[242] - 公司内部控制在2022年12月31日保持了有效的财务报告内部控制，符合COSO标准[246] - 公司预计未来现金流量的估算存在重大不确定性，可能影响资产减值评估的准确性[235] - 公司使用三级输入（Level 3）评估无形资产和商誉的减值，每年至少进行一次定性评估[237] - 公司通过收入法和市场法估算报告单位的公允价值，收入法基于长期预测现金流，市场法基于可比公司的市场倍数[237] - 公司对长期资产进行减值测试时，使用未折现的预期未来现金流与账面价值进行比较[234] - 公司自保部分的风险敞口基于精算估值或内部估计，未付索赔及相关费用的估计负债计入应计负债或其他长期负债[305] - 公司预计未来环境修复负债的调整可能会对资产负债表和运营收入产生重大影响[294] - 公司预计环境修复负债的潜在责任可能比2022年12月31日记录的2.04亿美元高出1.35亿美元[294] - 2022年环境修复负债的通货膨胀率为2.50%，贴现率为3.75%，相比2020年的2.25%和1.00%有所增加[294] - 2022年未进行通货膨胀和贴现的环境修复负债部分为3100万美元[294] - 公司预计未来环境修复负债的调整可能会对资产负债表和运营收入产生重大影响[294] - 公司预计未来环境修复负债的调整可能会对资产负债表和运营收入产生重大影响[294] - 公司预计未来环境修复负债的调整可能会对资产负债表和运营收入产生重大影响[294] - 公司预计未来环境修复负债的调整可能会对资产负债表和运营收入产生重大影响[294] - 公司预计未来环境修复负债的调整可能会对资产负债表和运营收入产生重大影响[294] - 公司预计未来环境修复负债的调整可能会对资产负债表和运营收入产生重大影响[294] - 公司对无限期无形资产（包括商誉）进行年度评估，使用概率加权现金流估计方法进行减值测试，通常不记录减值损失[303] - 公司使用收入法和市场法估算报告单位的公允价值，收入法基于长期预测现金流，市场法基于可比公司的市场价值[304] - 公司投资于未合并实体的权益法投资在2022年和2021年分别为4.6亿美元和3.35亿美元[310] 现金流与资产负债表 - 2022年公司经营活动产生的现金流为45.36亿美元，较2021年的43.38亿美元有所增加，主要由于收集和处置业务以及可再生能源业务的收益增加[204] - 2022年公司现金及现金等价物为3.51亿美元，较2021年的1.18亿美元大幅增加[199] - 2022年公司总债务为149.84亿美元，其中长期债务为145.7亿美元，短期债务为4.14亿美元[199] - 2022年公司现金及现金等价物为3.51亿美元，同比增长197.5%[270] - 2022年应收账款净额为24.61亿美元，同比增长8%[270] - 2022年公司财产和设备净值为157.19亿美元，较2021年的144.19亿美元有所增加[324] - 2022年公司坏账准备余额为2600万美元，较2021年的2500万美元有所增加[278] - 2022年公司应收账款中约90%的账龄在60天以内[278] - 公司2022年其他应收账款中包括1.5亿美元的所得税超额支付和1900万美元的替代燃料税收抵免[278] - 公司2022年长期资产退休义务的加权平均利率为4.8%[286] - 公司2022年使用2.5%的通胀率来估算未来填埋场封顶、关闭和后关闭成本[286] - 公司2022年有16个填埋场正在进行扩建，其中2个需要首席财务官批准未获许可的扩建空间[290] - 公司2022年应收账款坏账准备新增5500万美元，较2021年的3500万美元大幅增加[278] - 公司2022年应收账款核销净额为4900万美元，较2021年的3600万美元有所增加[278] - 公司2022年其他应收账款中约

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后运营EBITDA增长超过9.5%，第四季度增长8.8%，全年调整后运营EBITDA增长4.8亿美元 [12] - 2022年运营现金流创纪录，超过45亿美元，通过股息和股票回购向股东返还超过25亿美元 [14] - 2023年预计调整后运营EBITDA在58.25亿至59.75亿美元之间，同比增长约7% [15] - 2023年预计调整后运营EBITDA利润率将扩大40至80个基点，主要由收集和处置业务驱动 [17] - 2022年资本支出总额为25.87亿美元，其中22.6亿美元用于支持业务的正常资本支出，5.61亿美元用于战略增长项目 [42] - 2022年自由现金流为19.76亿美元，尽管现金税增加了3.7亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年收集和处置业务的调整后运营EBITDA增长超过11%，利润率扩大40个基点 [28] - 2022年全年核心价格增长7.8%，其中收集和处置业务的收益率为6.7%，销量增长1.8% [29] - 2022年商业业务的核心价格增长10.5%，住宅业务增长6.5%，垃圾填埋场增长6.4%，转运站增长5.9% [30] - 2023年预计核心价格增长6.5%至7%，收益率接近5.5% [31] - 2022年第四季度回收业务的运营EBITDA保持正增长，尽管商品价格大幅下降至每吨47美元 [37] - 2022年第四季度单流自动化MRF的每吨劳动力成本改善了35%，通过自动化减少了137个职位 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度特殊废物和C&D废物量增长两位数，商业和工业废物量全年为正，但第四季度有所软化 [32] - 2023年预计收集和处置量相对2022年持平 [33] - 2022年第四季度运营费用利润率改善了30个基点，尽管维护和维修成本仍然较高 [34] - 2022年全年运营费用占收入的比例增加了50个基点，主要受燃料成本和回收商品价格的负面影响 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期专注于可持续增长，通过技术和自动化转型业务，以满足客户、员工和业务环境的变化需求 [14] - 公司在可再生能源业务中的投资被视为独特机会，预计三年内实现回报，并带来更好的环境效益 [20] - 公司计划在2023年投资11亿美元用于回收和可再生天然气增长项目，预计2023年将是这些业务的投资高峰年 [44] - 公司计划通过自动化现有和新建材料回收设施，减少劳动力成本，提高产品质量和产能 [23] - 公司计划在2023年通过股息和股票回购向股东返还约11亿美元 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管经济前景不确定，但公司服务的本质、多样化的客户基础和经常性收入流在经济不确定性时期提供了稳定性 [16] - 管理层预计2023年将实现强劲的盈利增长，主要来自已经采取的增收和成本管理措施 [16] - 管理层对2023年的前景持乐观态度，预计将实现40至80个基点的调整后运营EBITDA利润率扩张 [17] - 管理层认为，尽管回收商品价格下降，但公司通过转向按服务收费的模式，减少了对商品市场变化的敏感性 [37] 其他重要信息 - 公司计划在2023年4月5日举办虚拟信息会议，提供更多关于回收和可再生能源增长计划的见解 [24] - 公司预计2023年自由现金流在15亿至16亿美元之间，包括可持续增长投资的影响 [46] - 公司预计2023年现金利息和税收将增加1.75亿至2.15亿美元，主要由于激励薪酬支付的时间和金额 [46] - 公司预计2023年正常资本支出在20亿至21亿美元之间 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 回收商品价格持续低迷对EBITDA的影响 - 如果回收商品价格持续低迷，预计将对EBITDA产生约5000万美元的拖累 [51] - 公司预计2023年回收商品价格将有所回升，尽管不会回到2022年的水平 [53] - 公司预计2023年收益率将保持在5.5%左右，随着通胀的缓和，收益率将有助于利润率扩张 [54] 问题: 2023年利润率扩张的节奏 - 预计2023年上半年利润率扩张较为平缓，下半年将加速 [56] - 公司预计2023年全年利润率将扩大60个基点，主要来自固体废物业务的强劲表现 [57] 问题: 可再生能源业务的投资加速 - 公司决定加速可再生能源业务的投资，主要由于市场机会的出现和投资税收抵免的时间表 [65] - 公司预计2023年可再生能源业务的投资将达到11亿美元，预计2023年将是投资高峰年 [44] 问题: 2023年自由现金流的预期 - 预计2023年自由现金流在15亿至16亿美元之间，主要受EBITDA增长的驱动 [90] - 公司预计2023年现金利息和税收将增加1.75亿至2.15亿美元，主要由于利率上升和债务余额增加 [91] 问题: 可再生能源业务的长期收益波动性 - 公司预计可再生能源业务的收益波动性将通过固定价格市场和RINs的利用得到缓解 [113] - 公司预计2026年可再生能源业务的EBITDA贡献将达到7.4亿美元，主要来自RNG和回收业务的增长 [78] 问题: 自动化对劳动力成本的影响 - 2022年通过自动化减少了137个职位，预计2023年将再减少200个职位 [133] - 自动化预计将在2023年进一步降低劳动力成本，特别是在回收业务中 [80] 问题: 2023年资本支出的预期 - 公司预计2023年正常资本支出在20亿至21亿美元之间，主要由于资本纪律和通胀压力的缓解 [144] - 公司预计2023年资本支出将低于长期平均水平，主要由于资本支出的提前和资本纪律的执行 [147]

财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度公司分配7.57亿美元现金用于资本支出，8.08亿美元用于向股东支付股息和回购普通股[141] - 2022年第三季度收入为50.75亿美元，较上年同期的46.65亿美元增加4.1亿美元，增幅8.8%[142] - 2022年第三季度运营费用为31.56亿美元，占收入的62.2%，上年同期为29.06亿美元，占收入的62.3%，增加2.5亿美元[142] - 2022年第三季度销售、一般和行政费用为4.73亿美元，占收入的9.3%，上年同期为4.69亿美元，占收入的10.1%，增加400万美元[142] - 2022年第三季度运营收入为9.42亿美元，占收入的18.6%，上年同期为8.06亿美元，占收入的17.3%[142] - 2022年第三季度废物管理公司归属净收入为6.39亿美元，摊薄后每股1.54美元，上年同期为5.38亿美元，摊薄后每股1.28美元[142] - 2022年第三季度经营活动提供的净现金为11.82亿美元，上年同期为11.84亿美元[142] - 2022年第三季度自由现金流为4.32亿美元，上年同期为7.73亿美元[142] - 2022年第三季度和前九个月公司总营收分别为50.75亿美元和147.63亿美元，2021年同期分别为46.65亿美元和132.53亿美元[146] - 2022年第三季度和前九个月与2021年同期相比，总平均收益率分别增长7.7%（3.58亿美元）和9.5%（12.55亿美元）[147] - 2022年第三季度和前九个月公司运营费用分别为31.56亿美元和92.01亿美元，2021年同期分别为29.06亿美元和81.56亿美元[156] - 2022年第三季度和前九个月与2021年同期相比，劳动力及相关福利成本分别为8.8亿美元和25.63亿美元，占营收比例分别为17.3%和17.4%[156] - 2022年前九个月与2021年同期相比，商品销售成本增加主要是因为2022年上半年回收商品价格上涨约40%，部分被第三季度价格下降约30%抵消[161][163] - 2022年9月30日止三个月和九个月销售、一般和行政费用分别为4.73亿美元和14.51亿美元，占收入比例分别为9.3%和9.8%，上年同期分别为4.69亿美元和13.72亿美元，占比分别为10.1%和10.4%[169] - 2022年9月30日止三个月和九个月折旧和摊销费用分别为5.03亿美元和14.93亿美元，占收入比例分别为9.9%和10.1%，上年同期分别为5.17亿美元和14.89亿美元，占比分别为11.1%和11.2%[174] - 2022年9月30日止九个月，公司在企业及其他部门第一季度确认1700万美元费用[175] - 2021年9月30日止九个月，公司确认1700万美元净收益[176] - 2022年9月30日止三个月和九个月，公司经营收入分别为9.42亿美元和26亿美元，上年同期分别为8.06亿美元和22.47亿美元，同比分别增长16.9%和15.7%[177] - 2022年9月30日止三个月和九个月，公司净利息费用分别为9100万美元和2.69亿美元，上年同期分别为8700万美元和2.82亿美元[181] - 2022年9月30日止三个月和九个月，公司在非合并实体的净亏损权益分别为1700万美元和4900万美元，上年同期分别为1400万美元和3400万美元[183] - 2022年9月30日止三个月和九个月，公司所得税费用分别为1.89亿美元和5.35亿美元，有效所得税税率分别为22.8%和23.5%，上年同期分别为1.67亿美元和3.96亿美元，有效税率分别为23.7%和23.2%[184] - 2022年9月30日止三个月和九个月所得税费用增加，主要因2022年税前收入增加；三个月有效所得税率下降，主要因2021年应计项目和递延税不利调整；九个月有效所得税率上升，因2022年税前收入增加使联邦税收抵免率优惠减少[185][186] - 2022年9月30日，现金及现金等价物为1.37亿美元，受限资金为4.57亿美元，债务总额为140.63亿美元；2021年12月31日，对应数据分别为1.18亿美元、4.28亿美元和134.05亿美元[190] - 截至2022年9月30日，约22亿美元债务将在未来12个月到期，其中20亿美元因有能力长期再融资被分类为长期债务，2.58亿美元为流动负债[191] - 2022年九个月经营活动净现金为34.87亿美元，较上年增加1.4亿美元；投资活动净现金使用20.36亿美元；融资活动净现金使用13.91亿美元[198] - 2022年九个月资本支出为17.25亿美元，2021年为11.3亿美元，增加主要因可持续增长项目投资及固定资产采购时间差异[199] - 2022年九个月公司回购10.63亿美元普通股，支付现金股息8.11亿美元；2021年九个月回购10亿美元普通股，支付现金股息7.3亿美元[201] - 2022年第三季度经营活动提供的净现金为11.82亿美元，2021年同期为11.84亿美元；2022年前九个月为34.87亿美元，2021年同期为33.47亿美元[202] - 2022年第三季度支持业务的资本支出为5.47亿美元，2021年同期为4.48亿美元；2022年前九个月为14.03亿美元，2021年同期为10.94亿美元[202] - 2022年第三季度可持续增长投资的资本支出为2.1亿美元，2021年同期为0.16亿美元；2022年前九个月为3.22亿美元，2021年同期为0.36亿美元[202] - 2022年第三季度总资本支出为7.57亿美元，2021年同期为4.64亿美元；2022年前九个月为17.25亿美元，2021年同期为11.3亿美元[202] - 2022年第三季度业务和其他资产剥离所得净现金为0.07亿美元，2021年同期为0.53亿美元；2022年前九个月为0.18亿美元，2021年同期为0.7亿美元[202] - 2022年第三季度自由现金流为4.32亿美元，2021年同期为7.73亿美元；2022年前九个月为17.8亿美元，2021年同期为22.87亿美元[202] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第三季度和前九个月与2021年同期相比，回收业务收入分别减少5400万美元和增加1.58亿美元，2022年第三季度回收商品平均市场价格比上一年同期低约30%[147][151] - 2022年第三季度和前九个月与2021年同期相比，燃料附加费和其他费用分别增加1.32亿美元和3.75亿美元，柴油燃料市场价格分别上涨约55%和60%[147][152] - 2022年第三季度和前九个月与2021年同期相比，业务量收入（不包括收购和剥离业务量）分别增加4700万美元（1.0%）和2.64亿美元（2.0%），收集和处置业务量分别增长1.4%和2.5%[147][153] - 2022年收集业务在第三季度和前九个月平均收益率分别增长8.7%和7.8%，处置业务中城市固体废物在第三季度和前九个月平均收益率分别增长6.5%和6.1%[150] 公司业务结构与战略 - 公司固体废物业务通过东、西两个运营部门管理，东部门主要包括美国东部、五大湖地区和加拿大大部分地区，西部门主要包括美国西部和加拿大不列颠哥伦比亚省[133][134] - 公司基本战略未变，致力于通过聚焦差异化和持续改进为股东提供长期价值[136] 公司债务与融资活动 - 2021年5月，公司发行9.5亿美元高级票据，用于回购13亿美元高息高级票据，产生2.2亿美元提前偿债损失[182] - 2022年5月，公司发行10亿美元4.15%高级票据，净收益9.92亿美元，用于赎回5000万美元2.9%高级票据、偿还商业票据借款及一般公司用途[193] - 截至2022年9月30日，公司有10亿美元定期贷款未偿还[194] - 2022年5月，公司修订并重述35亿美元美国和加拿大循环信贷安排，期限延长至2027年5月，有10亿美元增额选择权[195] 公司运营影响因素 - 公司运营收入在夏季往往较高，主要因建筑和拆除废物量增加[204] - 恶劣天气或气候事件导致的服务中断会影响运营结果，部分灾害事件会增加受影响地区的收入，但盈利利润率较低[205] - 2022年通胀对公司成本结构和资本支出产生重大影响，公司采取措施应对，但合同条款限制成本回收能力[206][207] 公司市场风险与税收政策 - 截至2022年9月30日的市场风险信息与2022年3月31日季度报告中讨论的无重大差异[208] - 《2022年降低通胀法案》相关替代燃料税收抵免将在2024年前每年带来约5500万美元税收抵免收益，未来普通股回购将产生1%消费税[187] - 2022年第三季度燃料成本增加，部分被2600万美元替代燃料税收抵免的追溯福利抵消[164] - 运营费用增加主要是由于通胀成本压力、燃料价格上涨和劳动力成本压力，2022年第三季度部分被替代燃料税收抵免和较低回收回扣抵消[156]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度调整后运营EBITDA同比增长11%，主要得益于收集和处置业务的强劲表现 [10] - 收集和处置业务的有机收入增长为8.8%，推动公司总收入连续第二个季度超过50亿美元 [11] - 公司预计2022年全年收入增长约为10%，调整后运营EBITDA在55亿至56亿美元之间，运营EBITDA利润率中位数为28.1% [40] - 公司预计2022年自由现金流在20.5亿至21.5亿美元之间，略低于之前的预期，主要由于额外的现金税支付 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 收集和处置业务的运营EBITDA增长超过12%，利润率扩大60个基点 [10] - 回收业务的混合平均商品价格在第三季度为每吨94美元，预计第四季度为每吨50美元，较去年同期的132美元大幅下降 [30] - 可再生能源业务在前9个月的运营EBITDA增长2400万美元，预计2023年将是资本投资最重的一年 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在佛罗里达州的团队应对飓风伊恩的挑战，尽管增加了业务中断和财产损失的成本，但预计第四季度的清理活动将带来一定的业务量增长 [25] - 公司在第三季度完成了超过2亿美元的收购，预计全年收购金额在3亿至4亿美元之间 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过自动化和技术减少对劳动力的依赖，预计到2022年底将减少约1000个全职职位，长期目标是减少5000至7000个职位 [13] - 公司在可再生能源和回收业务方面进行了大量投资，预计2023年将是资本投资最重的一年，2024年将开始看到显著的收益贡献 [14] - 公司计划通过收购Avangard Innovative的美国业务来增强其塑料回收能力，预计将在第四季度提供更多详细信息 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在面对宏观经济放缓的情况下仍能实现强劲增长表示满意，特别是在收集和处置业务方面 [10] - 管理层预计2023年通胀将有所缓解，但仍将保持高位，公司将继续通过定价和自动化来应对成本压力 [28] - 管理层对回收业务的长期前景保持乐观，尽管商品价格波动较大，但该业务仍能产生稳定的回报 [29] 其他重要信息 - 公司发布了2022年可持续发展报告，详细介绍了其ESG表现，并概述了2030年的新优先事项，这些优先事项与公司的整体战略密切相关 [20] - 公司在第三季度完成了两笔固体废物收购，预计这些收购将在2023年产生稳定的回报和收益贡献 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对2022年全年EBITDA的预期是否有所调整？ - 公司预计全年EBITDA仍将处于55亿至56亿美元的中位数范围内，尽管存在商品价格波动和飓风伊恩的影响 [46][47] 问题: 公司对2023年自由现金流的预期如何？ - 公司预计2023年自由现金流将面临约2.5亿美元的头寸，主要由于利息和税收的增加 [51][52] 问题: 公司对2023年定价策略的展望如何？ - 公司预计2023年定价将继续是收入增长的关键驱动力，特别是在固体废物业务中，定价将不仅用于成本回收，还将用于利润率扩张 [58][59] 问题: 公司如何应对回收商品价格的波动？ - 公司通过合同中的底价保护和收费服务模式来减少商品价格波动的影响，尽管价格下降，回收业务仍能保持盈利 [65][66] 问题: 公司对可再生能源业务的长期展望如何？ - 公司预计2025年可再生能源业务将显著增长，2026年将达到全面运行状态，预计增量运营EBITDA贡献为4亿美元 [109][110]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入首次超过50亿美元，同比增长7.8%，超出长期增长预期的5%-7% [10] - 调整后的运营EBITDA增长7.8%，现金运营保持强劲，上半年股东回报超过10亿美元 [10][11] - 运营EBITDA利润率从第一季度的27.6%提升至28.1%，预计全年利润率将达到28.1% [34][40] - 上半年自由现金流为13.5亿美元，预计全年自由现金流将超过初始指引的20.5亿至21.5亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心价格从第一季度的7.3%提升至第二季度的7.5%，工业业务价格增长10.6%，商业业务增长9.4% [22][23] - 第二季度收集和处理量增长2.3%，商业量增长1.6%，特殊废物量增长超过19% [24] - 回收业务每吨平均价格为131美元，预计全年平均价格为125美元 [28] - 可再生能源业务表现强劲，预计全年EBITDA将比原指引高出3500万至4500万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国市场的表现强劲，特殊废物量增长19%，显示出经济活动的积极信号 [24] - 公司在可再生能源领域的投资取得进展，第五个RNG工厂在俄克拉荷马州投入使用，预计到2026年将增加2100万MMBtu的RNG产能 [14] - 回收业务的技术升级带来显著效益，每吨劳动力成本节省约30% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进长期战略，包括提供最佳工作环境、投资技术和自动化、利用可持续发展平台推动增长 [13] - 公司计划通过技术投资减少对高流动率职位的依赖，预计未来几年将减少5000至7000个职位 [13][112] - 公司在并购方面保持谨慎，预计2022年将完成3亿至4亿美元的收购，高于传统的1亿至2亿美元 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对经济环境持乐观态度，认为公司在任何经济环境下都能保持强劲表现 [12] - 公司预计通胀压力将在下半年有所缓解，特别是劳动力成本 [27] - 管理层对2022年全年业绩充满信心，预计收入增长约10%，调整后运营EBITDA在55亿至56亿美元之间 [39] 其他重要信息 - 公司预计2022年资本支出将低于预期，主要由于卡车交付延迟，但可持续发展项目的投资仍按计划进行 [37][101] - 公司预计2022年将完成15亿美元的股票回购计划 [38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利润率的影响因素 - 利润率下降的主要因素包括燃料成本（70个基点）、替代燃料税收抵免（30个基点）和商品价格影响（30个基点） [44] - 公司预计下半年利润率将有所提升，主要由于劳动力成本通胀的缓解 [50][51] 问题: 关于RNG业务的定价和市场发展 - 公司预计下半年RNG价格为2.80美元，市场发展良好，已开始签订长期合同 [56][57] 问题: 关于2023年定价展望 - 公司预计2023年定价将受益于CPI的滞后效应，特别是在住宅业务中 [59][62] 问题: 关于公司在经济衰退中的表现 - 公司认为其业务在经济衰退中具有弹性，特别是特殊废物业务表现强劲 [80][81] 问题: 关于并购策略 - 公司预计2022年并购金额为3亿至4亿美元，主要关注传统固体废物和回收业务 [86][87] 问题: 关于通胀和定价策略 - 公司预计通胀压力将在下半年缓解，定价策略将继续覆盖成本并逐步提升利润率 [132][133] 问题: 关于2023年利润率展望 - 公司预计2023年利润率将有所提升，主要由于ADS业务的整合、燃料成本下降和成本控制措施 [139][142]

2022年第二季度财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度公司分配5.5亿美元用于资本支出，5.39亿美元用于向股东支付股息和回购普通股[135] - 2022年第二季度运营收入为50.27亿美元，较上年同期的44.76亿美元增加5.51亿美元，增幅12.3%[136] - 2022年第二季度运营费用为31.42亿美元，占收入的62.5%，上年同期为27.36亿美元，占收入的61.1%，增加4.06亿美元[136] - 2022年第二季度销售、一般和行政费用为4.87亿美元，占收入的9.7%，上年同期为4.45亿美元，占收入的9.9%，增加4200万美元[136] - 2022年第二季度运营收入为8.9亿美元，占收入的17.7%，上年同期为7.91亿美元，占收入的17.7%[136] - 2022年第二季度归属于公司的净收入为5.87亿美元，摊薄后每股收益1.41美元，上年同期为3.51亿美元，摊薄后每股收益0.83美元[136] - 2022年第二季度经营活动提供的净现金为10.47亿美元，上年同期为10.43亿美元[136] - 2022年第二季度自由现金流为5.03亿美元，上年同期为6.49亿美元[136] 2022年Q2和H1财务数据关键指标对比 - 2022年Q2和H1公司总营收分别为50.27亿美元和96.88亿美元，2021年同期分别为44.76亿美元和85.88亿美元[137] - 2022年Q2和H1与2021年同期相比，总平均收益率分别增长4.9亿美元（10.9%）和8.97亿美元（10.4%），总营收分别增长5.51亿美元（12.3%）和11亿美元（12.8%）[138] - 2022年Q2和H1与2021年同期相比，回收业务收入分别增加9600万美元和2.12亿美元，主要因回收商品市场价格上涨，平均市场价格分别约高30%和40%[143] - 2022年Q2和H1与2021年同期相比，燃料附加费及其他费用分别增加1.53亿美元和2.43亿美元，柴油市场价格分别约上涨70%和60%[144] - 2022年Q2和H1与2021年同期相比，除收购和剥离业务外的业务量收入分别增加7300万美元（1.6%）和2.17亿美元（2.5%），收集和处置业务量分别增长2.3%和3.2%[145] - 2022年Q2和H1公司运营费用分别为31.42亿美元（占营收62.5%）和60.45亿美元（占营收62.4%），2021年同期分别为27.36亿美元（占营收61.1%）和52.5亿美元（占营收61.1%）[147] - 2022年Q2和H1与2021年同期相比，劳动力及相关福利成本分别为8.69亿美元（占营收17.3%）和16.83亿美元（占营收17.4%），主要因薪资调整、人员增长和福利成本增加[147][149] - 2022年Q2和H1与2021年同期相比，商品销售成本分别为2.68亿美元（占营收5.3%）和5.31亿美元（占营收5.5%），主要因回收商品价格分别约上涨30%和40%[147][153] 2022年上半年财务数据关键指标变化 - 2022年上半年公司净利息费用为1.78亿美元，2021年同期为1.95亿美元，减少主要因2021年5月赎回13亿美元高息票据并发行9.5亿美元低息票据及低利率影响[172] - 2022年上半年公司在未合并实体净亏损中的权益为3200万美元，2021年同期为2000万美元，亏损主要与低收入住房投资有关[175] - 2022年上半年公司所得税费用为3.46亿美元，有效所得税税率为23.9%；2021年同期分别为2.29亿美元和22.8%，费用和税率增加因2022年税前收入增加[176] - 2022年上半年公司运营收入为16.58亿美元，2021年同期为14.41亿美元，增长15.1%，主要因固体废物业务收入增长[170] - 2022年上半年固体废物业务东区运营收入为11.12亿美元，西区为1.157亿美元，分别较2021年同期增长15.2%和12.5%[170] - 2022年上半年公司销售、一般和行政费用中，劳动及相关福利为6.17亿美元，占收入6.4%；专业费用为1.28亿美元，占1.3%；坏账准备为2400万美元，占0.2%；其他为2.09亿美元，占2.2%[159] - 2022年上半年公司折旧和摊销费用为9.9亿美元，占收入10.2%；2021年同期为9.72亿美元，占11.3%[164] - 2022年上半年公司在企业及其他部门确认1700万美元费用，用于调整子公司环境修复计划负债估计；2021年同期确认1700万美元净费用[168][169] - 2022年上半年经营活动提供净现金23.05亿美元，2021年同期为21.63亿美元；投资活动使用净现金分别为11亿美元和7.08亿美元；融资活动使用净现金分别为4.07亿美元和18.1亿美元[189] - 2022年和2021年上半年资本支出分别为9.68亿美元和6.66亿美元[190] - 2022年上半年商业票据、定期贷款、优先票据借款分别为33.68亿美元、10亿美元、9.92亿美元，2021年分别为6.4亿美元、0、9.42亿美元；2022年上半年债务偿还总额为46.83亿美元，2021年为23.26亿美元[191] - 2022年上半年回购5.24亿美元普通股，2021年同期为5亿美元；2022年和2021年上半年支付现金股息分别为5.44亿美元和4.89亿美元[192] - 2022年和2021年上半年自由现金流分别为13.48亿美元和15.14亿美元[193] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年收集业务平均收益率在Q2和H1分别增长7.8%和7.3%，垃圾填埋业务平均收益率在Q2和H1分别增长5.8%和5.9%[142] - 2022年上半年特殊废物量和WMSBS业务量增长，推动业务量整体增长[146] 成本增加原因 - 2021年下半年至2022年上半年，宏观经济压力和市场动荡加剧，导致劳动力成本、供应链和运输成本增加[132] - 燃料成本增加主要因2022年柴油和天然气价格上涨及2021年联邦天然气燃料税收抵免未延续[154] - 处置和特许经营费及税费增加主要因向运营所在市政当局支付更高特许经营费及费用和税率整体上调[155] 公司应对策略 - 公司通过战略定价、运营效率和成本控制来应对成本压力，同时投资于技术以提升客户体验和降低服务成本[132] 合同相关情况 - 公司收入与价格上涨指数挂钩，在快速通胀期间合同成本回收存在时间滞后[198] - 公司为许多客户提供多年期合同服务，限制了提价能力和提价时间[198] - 2022年初，许多合同追溯条款开始在价格上涨计算中体现2021年下半年的通胀成本增加[198] - 由于持续通胀和2021年上半年相对较低的通胀成本环境，时间滞后问题仍然存在[198] 市场风险信息 - 截至2022年6月30日的市场风险信息与2022年3月31日季度报告中讨论的内容无重大差异[199] 债务相关情况 - 2022年6月30日现金及现金等价物为8.94亿美元，2021年12月31日为1.18亿美元；受限资金分别为4.77亿美元和4.28亿美元；债务分别为142.77亿美元和134.05亿美元[179] - 2022年6月30日约24亿美元债务将在未来12个月到期，其中21亿美元归类为长期债务，2.31亿美元为流动负债[181] - 2022年5月公司发行10亿美元4.15%的优先票据，净收益9.92亿美元，用于赎回5亿美元2.9%的优先票据等[184] - 截至2022年6月30日，定期贷款未偿还借款为10亿美元[185] - 2022年5月修订并重述35亿美元美国和加拿大循环信贷安排，期限延长至2027年5月[186]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度公司收入46.61亿美元，较上年同期的41.12亿美元增加5.49亿美元，增幅13.4%[120] - 2022年第一季度运营费用29.03亿美元，占收入的62.3%，较上年同期的25.14亿美元增加3.89亿美元，上年同期占比61.1%[120] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用4.91亿美元，占收入的10.5%，较上年同期的4.58亿美元增加3300万美元，上年同期占比11.1%[120] - 2022年第一季度运营收入7.68亿美元，占收入的16.5%，较上年同期的6.5亿美元增加，上年同期占比15.8%[120] - 2022年第一季度归属于公司的净收入5.13亿美元，摊薄后每股1.23美元，较上年同期的4.21亿美元和每股0.99美元增加[120] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为12.58亿美元，较上年同期的11.2亿美元增加[120] - 2022年第一季度自由现金流为8.45亿美元，较上年同期的8.65亿美元减少[120] - 2022年第一季度公司总运营收入46.61亿美元，2021年同期为41.12亿美元，同比增长13.4%[122][124] - 2022年第一季度运营费用为29.03亿美元，占收入的62.3%，2021年同期为25.14亿美元，占比61.1%，主要因商品影响、通胀压力等因素增加[134] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用为4.91亿美元，占收入的10.5%，2021年同期为4.58亿美元，占比11.1%，因数字平台和可持续发展倡议投资及劳动力成本增加而上升[143] - 2022年第一季度折旧和摊销费用为4.82亿美元，占收入的10.3%，2021年同期为4.72亿美元，占比11.5%[147] - 2022年第一季度公司经营收入为7.68亿美元，2021年同期为6.5亿美元，同比增长18.2%[150] - 2022年和2021年第一季度的净利息支出分别为8500万美元和9700万美元[154] - 2022年和2021年第一季度公司对非合并实体的净亏损权益分别为1500万美元和900万美元[155] - 2022年和2021年第一季度公司所得税费用分别为1.57亿美元（税率23.5%）和1.24亿美元（税率22.7%）[156] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为1.55亿美元，受限资金为5.22亿美元，债务总额为134.87亿美元[159] - 截至2022年3月31日，公司约有30亿美元债务将在未来12个月内到期，其中26亿美元被归类为长期债务[160] - 2022年和2021年第一季度公司经营活动产生的净现金分别为12.58亿美元和11.2亿美元[164] - 2022年和2021年第一季度公司资本支出分别为4.18亿美元和2.7亿美元[165] - 2022年和2021年第一季度，公司分别使用2.5亿美元根据加速股份回购协议回购普通股[167] - 2022年和2021年第一季度，公司支付现金股息分别为2.75亿美元和2.47亿美元，季度每股股息从2021年的0.575美元增至2022年的0.65美元[167] - 2022年和2021年第一季度，公司经营活动提供的净现金分别为12.58亿美元和11.2亿美元，自由现金流分别为8.45亿美元和8.65亿美元[168] 公司资金使用情况 - 2022年第一季度公司将4.18亿美元可用现金用于资本支出，通过股息和普通股回购向股东分配5.25亿美元[119] 宏观经济及市场影响 - 2021年下半年至2022年第一季度，宏观经济压力和市场动荡加剧，导致劳动力成本增加、供应链中断和通胀压力[118] - 2022年第一季度，通胀对公司成本结构和资本支出产生重大影响，公司采取措施应对[172] 公司战略 - 公司战略是专注差异化和持续改进，通过投资人员和数字平台应对挑战[113][117] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度回收业务因回收商品市场价格上涨，收入增长1.16亿美元，平均市场价格较上年同期高60%[130] - 2022年第一季度燃料附加费及其他费用增加9000万美元，柴油燃料市场价格较上年同期高近50%，可再生能源业务收入因可再生燃料标准信用价值增长55%而增加[131] - 2022年第一季度公司业务量收入（不包括收购和剥离业务量）增加1.48亿美元，增幅3.6%，收集和处置业务量增长4.2%[132] - 2022年第一季度收集和处置业务平均收益率增长带来的收入增长为1.97亿美元，占相关业务的5.5%[124][129] - 2022年第一季度商品销售成本增加主要因回收商品价格较上年同期上涨近60%[139] - 2022年第一季度燃料费用增加主要因柴油燃料市场价格上涨近50%以及联邦天然气燃料税抵免停止[140] - 2022年第一季度劳动力及相关福利费用增加主要因绩效和市场工资调整、人员增长及健康福利成本上升[135][144] - 2022年第一季度公司在企业及其他业务板块确认了1700万美元的费用[148] 债务风险及影响 - 截至2021年12月31日，公司有135亿美元长期债务，其中25亿美元债务在未来12个月内面临市场利率变化风险[175] - 公司估计，未偿还可变利率债务义务利率提高100个基点，将使2022年利息费用增加700万美元[175] - 利率瞬间提高100个基点，截至2021年12月31日公司债务公允价值将减少约9亿美元[177] 历史业务情况及运营影响因素 - 2021年大宗商品价格和再生材料需求显著增加，公司回收业务年收入增加5.37亿美元[179] - 公司运营收入在夏季往往较高，主要因建筑和拆除废物量增加[170] - 恶劣天气和气候事件造成的服务中断会影响运营结果，部分灾害事件可增加受影响地区收入，但盈利利润率较低[171]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第一季度营收、运营EBITDA和运营现金流均实现两位数增长，其中运营现金流达到历史最高水平，达到5亿美元 [9] - 运营EBITDA利润率达到27.6%，超出公司预期，尽管面临创纪录的通胀和替代燃料税收抵免延迟批准的影响 [10] - 公司第一季度自由现金流为8.45亿美元，扣除可持续发展投资前的自由现金流为8.92亿美元，预计全年自由现金流将在26亿至27亿美元之间 [33] - 第一季度资本支出为3.71亿美元，其中回收和可再生能源业务投资4700万美元，预计全年资本支出将在19.5亿至20.5亿美元之间，可持续发展投资约为5.5亿美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 收集和处置业务第一季度有机收入增长超过9%，核心价格增长7.3%，是2021年同期的两倍以上 [18] - 垃圾填埋场MSW（城市固体废物）量增长超过5%，特殊废物量增长近30% [20] - 回收业务运营EBITDA增长2300万美元，第一季度混合平均商品价格约为每吨126美元，符合全年预期 [25] - 可再生能源业务贡献了1300万美元的运营EBITDA，预计第二季度将上线新的可再生天然气工厂 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司通过数据分析和客户服务能力赢得了超过2000万美元的年度新收入，主要来自全国账户业务 [21] - 特殊废物量和建筑拆除量等关键领先指标显示经济活动持续强劲，预计全年经济表现良好 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括提供最佳工作场所、推进技术和自动化以降低成本、利用可持续发展平台推动增长 [11] - 公司计划通过自动化在未来4年内减少5000至7000个职位，以应对紧张的劳动力市场 [13] - 公司正在试点全端到端的优化路线，预计到2023年中期实现全面优化 [14] - 公司通过数字化客户体验和数据分析，逐步减少对高流动率职位的依赖，并计划通过技术提升员工技能 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2022年全年展望保持信心，预计经济活动和公司业务的抗衰退特性将支持全年表现 [10] - 公司预计通胀压力将在2022年下半年缓解，尽管供应链问题可能导致维护成本上升 [23] - 管理层强调，尽管面临通胀和供应链挑战，公司仍能通过定价策略有效应对成本上升 [44] 其他重要信息 - 公司第一季度支付了2.75亿美元的股息，并进行了2.5亿美元的股票回购，同时保持杠杆率在目标范围内 [34] - 第一季度SG&A费用占收入的10.1%，较2021年改善了60个基点，预计全年SG&A费用占比将低于10% [35] 问答环节所有的提问和回答 问题: 为什么公司没有提高全年指引？ - 公司认为第一季度表现强劲，但希望在调整全年指引前再观察一两个季度的表现 [39] 问题: 劳动力市场的最新情况如何？ - 公司成功降低了员工流失率，较两个季度前改善了300个基点，加班成本也有所下降 [40][41] 问题: 核心定价能否超过通胀？ - 公司预计核心定价将在下半年有所缓和，但通过技术和成本控制，公司将继续改善利润率 [43][44] 问题: 可再生天然气工厂的投产时间表？ - 公司预计2022年将有两座可再生天然气工厂投产，2023年将有更多工厂上线，但具体时间表尚未确定 [49][50] 问题: 客户对定价的反馈如何？ - 公司客户流失率保持在历史低位，尽管定价上涨，客户对服务的价值认可度较高 [54][55] 问题: 可持续发展投资是否增加业务波动性？ - 可再生天然气业务的波动性主要来自收入端，公司正在通过长期合同管理这种波动性 [57][58] 问题: 定价策略是否按合同周期执行？ - 公司定价策略按年度执行，避免对同一客户多次提价 [60][61] 问题: 第一季度业绩超出预期的幅度？ - 核心定价超出预期约100个基点，特殊废物量增长超出预期 [64][65] 问题: 燃料附加费的影响？ - 第一季度燃料附加费为7000万美元，预计全年每季度燃料附加费将在9000万至1亿美元之间 [71] 问题: 资本支出的季度分布？ - 公司预计第二季度资本支出将增加，第四季度将再次达到较高水平 [73] 问题: 第一季度成本通胀率？ - 第一季度成本通胀率接近9%，预计下半年将有所缓和 [74][75] 问题: 可再生天然气业务的长期合同进展？ - 公司已签署部分长期合同，客户愿意支付溢价，预计2023年可再生天然气业务将逐步贡献更多收益 [77][78] 问题: 体积增长是否具有结构性变化？ - 公司通过数字化客户服务和数据分析，逐步在行业中脱颖而出，预计未来将继续获得市场份额 [83][84] 问题: 并购策略是否会扩展到危险废物领域？ - 公司目前专注于固体废物和可持续发展相关的并购机会，对大规模并购持保守态度 [88][89] 问题: 第一季度利润率下降的原因？ - 利润率下降主要受燃料税收抵免影响，扣除该因素后，利润率仅下降30个基点 [92][93] 问题: 全年利润率展望？ - 公司预计上半年利润率将面临压力，但下半年将有所改善，全年利润率有望实现增长 [96][97] 问题: 回收业务中负价值材料的比例？ - 公司回收业务中约20%的材料为负价值，主要是残余物和玻璃，技术改进有望进一步降低这一比例 [113] 问题: 自动化投资的回报？ - 自动化投资回报显著，单司机车辆转换可提高30%的效率，并减少劳动力成本 [130] 问题: 2023年定价展望？ - 公司预计2023年定价将受到限制性定价重置的推动，但整体定价增速可能放缓 [133][134] 问题: 数据分析和可持续发展服务的收费模式？ - 目前数据分析服务包含在整体服务中，未来可能考虑单独收费 [139] 问题: 小型客户的痛点解决？ - 公司通过数字化客户体验和自动化服务，提升小型客户的满意度，减少对呼叫中心的依赖 [141][142]

公司运营设施情况 - 截至2021年12月31日，公司拥有或运营的垃圾填埋场260个（2020年为268个），转运站340个（2020年为348个），材料回收设施96个（2020年为103个）[188] - 截至2021年和2020年12月31日，公司拥有或运营的垃圾填埋场总面积分别为173,071英亩和172,217英亩，许可面积分别为45,897英亩和45,642英亩，扩展面积分别为674英亩和716英亩[188] 公司债务情况 - 截至2021年12月31日，公司有135亿美元的长期债务，未来12个月内有25亿美元的债务会受市场利率变化影响，其中商业票据计划短期借款18亿美元、免税债券645亿美元、可变利率免税债券5400万美元[364] - 公司估计未偿还可变利率债务义务利率提高100个基点，2022年利息费用将增加700万美元[364] - 利率瞬间提高100个基点，截至2021年12月31日公司债务公允价值将减少约9亿美元[366] - 2021年末和2020年末债务总额分别为126.97亿美元和132.59亿美元，其中商业票据计划加权平均利率均为0.4%，高级票据加权平均利率分别为3.1%和3.3%等[495] - 2021年末有31亿美元债务将在未来12个月到期，其中24亿美元因有能力长期再融资被分类为长期债务，剩余7.08亿美元为流动负债[496] - 2021年末35亿美元循环信贷额度无未偿还借款，有1.67亿美元信用证已开具，商业票据计划有18亿美元未偿还借款，可用信贷额度为15亿美元[499] - 2021年商业票据计划现金还款69亿美元，现金借款68亿美元[502] - 2021年5月公司发行9.5亿美元高级票据，净收益9.42亿美元用于赎回13亿美元高息高级票据[503] - 2021年公司发行1.75亿美元新免税债券，退还并重新发行5000万美元免税债券，偿还1.27亿美元到期免税债券[504] - 未来五年及以后债务本金还款计划为：2022年24.49亿美元、2023年6.51亿美元、2024年2.49亿美元、2025年12.78亿美元、2026年6.77亿美元，之后82.75亿美元[506] 公司回收业务情况 - 2021年公司回收业务因大宗商品价格和回收材料需求显著增加，年收入增加5.37亿美元[368] 公司垃圾填埋资产情况 - 截至2021年12月31日，公司垃圾填埋资产净值（扣除累计摊销）为73亿美元，2021年相关摊销费用为7.31亿美元[389] - 截至2021年12月31日，公司与垃圾填埋场最终封顶、关闭和关闭后成本相关的资产退休义务账面价值为23亿美元[394] 公司财务审计情况 - 独立注册会计师事务所认为公司截至2021年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[375] - 独立注册会计师事务所认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量[384] - 公司自2002年起由安永担任审计师[399] 公司整体财务指标情况 - 2021年总营收179.31亿美元，2020年为152.18亿美元，同比增长17.83%[402] - 2021年净利润18.17亿美元，2020年为14.96亿美元，同比增长21.46%[402] - 2021年基本每股收益4.32美元，2020年为3.54美元，同比增长21.98%[402] - 2021年经营活动净现金流43.38亿美元，2020年为34.03亿美元，同比增长27.47%[405] - 2021年投资活动净现金流 - 18.94亿美元，2020年为 - 48.47亿美元，同比减少60.92%[405] - 2021年融资活动净现金流 - 29.00亿美元，2020年为 - 15.59亿美元，同比减少86.02%[405] - 2021年末现金及现金等价物为1.18亿美元，2020年末为5.53亿美元，同比减少78.66%[401] - 2021年末总资产290.97亿美元，2020年末为293.45亿美元，同比减少0.85%[401] - 2021年末总负债219.71亿美元，2020年末为218.91亿美元，同比增长0.37%[401] - 2018年12月31日公司股东权益总额为62.76亿美元，2019年为70.7亿美元，2020年为74.54亿美元，2021年为71.26亿美元[407] - 2019 - 2021年公司合并净收入分别为16.71亿、14.96亿和18.17亿美元[407] - 2019 - 2021年其他综合收入（损失）净额分别为7900万、4700万和 - 2200万美元[407] - 2019 - 2021年宣布的现金股息分别为每股2.05美元、2.18美元和2.30美元，对应股息总额分别为8.76亿、9.27亿和9.7亿美元[407] 公司固体废物业务管理情况 - 2021年公司高级管理层开始通过东、西两个运营部门评估、监督和管理固体废物业务的财务绩效[411] - 2020年10月30日公司收购Advanced Disposal Services, Inc.，其业务纳入现有固体废物业务层级[411] 公司财务报表编制情况 - 编制财务报表时，公司对垃圾填埋场、环境修复负债等项目进行大量估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异[415] - 必要时公司会对前期财务信息进行重分类，以符合当年列报要求，且对合并财务报表无重大影响[412] 公司应收款情况 - 截至2021年和2020年12月31日，无单一客户占应收账款总额超过5%[417] - 公司应收账款按扣除坏账准备后的估计可变现净值入账，根据历史收款趋势等估计坏账准备[418] - 截至2021年12月31日，公司贸易应收款净额为22.78亿美元，呆账准备金为2500万美元；2020年同期分别为20.97亿美元和3300万美元[420] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，约90%的贸易应收款逾期不到60天[420] - 截至2021年12月31日，公司票据及其他应收款净额为4.51亿美元，准备金为1000万美元；2020年同期分别为7.03亿美元和800万美元[421] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，分别约60%和75%的其他应收款将在12个月内到期[421] 公司垃圾填埋相关成本及负债情况 - 2021年、2020年和2019年，公司将最终封盖、关闭和关闭后成本按2.25%、2.25%和2.5%的通胀率调整至预计支付时间[427] - 截至2021年12月31日，公司长期资产弃置义务的加权平均利率约为4.6%[427] - 一般情况下，公司需对已关闭的垃圾填埋场进行30年的维护和监测[427] - 截至2021年12月31日，有15个垃圾填埋场的扩建项目被纳入计算，其中两个因许可申请流程不符合要求需首席财务官批准[435] - 公司按每处理一吨垃圾的费率记录垃圾填埋场资产的摊销费用，该费率每年更新[432][438] - 公司可能因运营活动产生环境修复负债，相关成本包括和解费用、法律和咨询费等[442] - 截至2021年12月31日，合并资产负债表记录的环境修复负债为2.13亿美元，若使用合理估计范围的高端值，总潜在负债将比记录值高约1.35亿美元[443] - 截至2021年和2020年12月31日，公司将环境修复成本通胀率设为2.25%，2021 - 2019年应用于环境修复负债和回收资产的无风险贴现率分别为1.50%、1.00%、1.75%，2021 - 2019年运营费用的增减额分别为 - 400万美元、800万美元、900万美元[444] - 截至2021年和2020年12月31日，未进行通胀或贴现的环境修复负债分别为3100万美元和3400万美元，若不进行通胀和贴现，记录金额将分别减少600万美元和1200万美元[444] - 截至2021年和2020年12月31日，公司垃圾填埋和环境修复负债分别为25.39亿美元和23.86亿美元[489] 公司资产使用寿命及摊销情况 - 车辆（不包括铁路运输车厢）的估计使用寿命为3 - 10年，铁路运输车厢为10 - 30年，机器和设备（包括集装箱）为3 - 30年，建筑物和改良设施为5 - 40年，家具、固定装置和办公设备为3 - 10年[446] - 客户和供应商关系通常按10 - 15年摊销，竞业禁止协议一般按5年摊销[457] - 公司至少每年（10月1日）评估包括商誉在内的indefinite - lived无形资产的减值情况，必要时进行定量审查[461] 公司保险及风险相关情况 - 公司保留了健康和福利、一般责任、汽车责任和工人补偿索赔计划的大部分风险，未付索赔和相关费用的估计负债根据精算估值或内部估计确定[465] - 公司使用全资保险子公司为一般责任、汽车责任和工人补偿索赔计划的免赔额提供保险，每年第一季度支付基于外部精算分析的估计损失保费[466] - 受限信托和托管账户主要用于为保险索赔和解决垃圾填埋场最终封顶、关闭、关闭后和环境修复义务提供资金，资金一般分配于现金、货币市场基金、股权证券和可供出售债务证券[467] - 截至2021年和2020年12月31日，公司商业综合责任保险政策和工人补偿保险计划每次事故的自保风险敞口高达500万美元，汽车责任保险计划每次事故的免赔额高达1000万美元[552] - 截至2021年和2020年12月31日，公司与保险索赔相关的应收款余额分别为1.55亿和1.39亿美元[552] 公司业务合并相关情况 - 公司在业务合并中按收购日公允价值估计确认收购的资产和承担的负债，包括或有资产和负债[452] 公司对非合并实体投资情况 - 截至2021年和2020年12月31日，公司对非合并实体的投资分别为4.32亿美元和4.26亿美元，其中权益法投资分别为3.35亿美元和3.14亿美元，无公允价值的投资分别为4800万美元和6300万美元，可赎回优先股均为4900万美元[471] 公司汇率影响情况 - 2019 - 2021年12月31日，美元兑加元汇率从1.2990降至1.2734，再降至1.2639，影响了外币折算调整[473][474] 公司递延合同成本情况 - 截至2021年和2020年12月31日，公司递延合同成本分别为1.75亿美元和1.59亿美元，其中递延销售激励分别为1.26亿美元和1.18亿美元，2019 - 2021年每年摊销销售激励2300万美元至销售、一般和行政费用[480] - 约25%的公司总收入来自剩余期限超过一年的合同，加权平均剩余合同期限约为四年[481] 公司利息、折旧、摊销及所得税情况 - 2019 - 2021年，公司总利息成本分别为4.85亿美元、4.73亿美元和3.88亿美元，其中资本化利息分别为2100万美元、1600万美元和1300万美元[482] - 2019 - 2021年，公司利息（扣除资本化利息）分别为3.97亿美元、4.61亿美元和3.87亿美元，所得税分别为2.92亿美元、4.22亿美元和3.70亿美元[488] - 2021 - 2019年，公司非现金融资活动分别为3000万美元、5000万美元和2.99亿美元[488] - 2019 - 2021年，公司折旧和摊销费用分别为1.468亿美元、1.564亿美元和1.856亿美元[492] - 2021年末和2020年末商誉分别为90.28亿美元和89.94亿美元，2021年增加3400万美元[493] - 2021年、2020年和2019年其他无形资产摊销费用分别为1.43亿美元、1.07亿美元和1.06亿美元，2022 - 2026年预计分别为1.3亿美元、1.15亿美元、1.05亿美元、0.97亿美元和0.77亿美元[494] - 2021 - 2019年，公司所得税费用分别为5.32亿美元、3.97亿美元和4.34亿美元，有效所得税税率分别为22.62%、20.94%和20.61%[519] - 2021 - 2019年，公司税前收入分别为23.49亿美元、18.93亿美元和21.05亿美元，其中美国国内分别为22.11亿美元、17.80亿美元和20.25亿美元，国外分别为1.38亿美元、1.13亿美元和0.80亿美元[520] - 2021 - 2019年，公司因投资获得的净损失分别为0.51亿美元、0.73亿美元和0.46亿美元，所得税费用减少分别为0.74亿美元、0.87亿美元和0.96亿美元[521] - 截至2021年12月31日，公司净递延所得税负债为16.94亿美元，较2020年的18.06亿美元有所下降[533] 公司经营亏损结转情况 - 截至2021年12月31日，公司有1100万美元联邦净经营亏损结转至2026年到期，27亿美元州净经营亏损结转至2041年到期等[534][535] 公司未确认税务利益情况 - 2021