财务业绩摘要 - 2025年第三季度营收为64.4亿美元，同比增长14.9% [1] - 每股收益为1.98美元，略高于去年同期的1.96美元 [1] - 营收低于扎克斯共识预期64.9亿美元，意外偏差为-0.71% [1] - 每股收益低于扎克斯共识预期2.01美元，意外偏差为-1.49% [1] 关键运营指标表现 - 内部总营收增长率为14.9%，低于六位分析师平均预估的15.8% [4] - 基于销量的内部营收增长率为0.8%，高于四位分析师平均预估的0.4% [4] - 收购贡献的内部营收增长率为11.9%，高于三位分析师平均预估的10.5% [4] - 总平均收益率增长为2.2%，低于两位分析师平均预估的5.6% [4] 各业务部门营收 - WM可再生能源业务营收为1.15亿美元，低于四位分析师平均预估的1.295亿美元，但同比增长32.2% [4] - WM医疗解决方案业务营收为6.28亿美元，高于四位分析师平均预估的5.8733亿美元 [4] - 回收处理与销售业务营收为3.72亿美元，低于三位分析师平均预估的3.9544亿美元，同比下降13.9% [4] - 公司及其他业务营收为700万美元，高于两位分析师平均预估的570万美元，同比增长16.7% [4] 近期市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌1.8%，同期扎克斯S&P 500指数上涨2.5% [3] - 公司股票当前扎克斯排名为第3级（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

季度业绩表现 - 季度每股收益为198美元，低于市场预期的201美元，但高于去年同期的196美元，构成-149%的盈利意外 [1] - 季度营收为644亿美元，低于市场预期071%，但相比去年同期的561亿美元有所增长 [2] - 在过去四个季度中，公司有两次每股收益超出预期，两次营收超出预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约64%，表现逊于同期标普500指数155%的涨幅 [3] - 公司当前Zacks评级为第3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益200美元，营收648亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益755美元，营收2536亿美元 [7] - 业绩公布前，对公司盈利预期的修正趋势好坏参半 [6] 行业比较与前景 - 废物清除服务行业在Zacks行业排名中处于后36%的位置 [8] - 同业公司Clean Harbors预计季度每股收益为237美元，同比增长118%，但近期预期下调05% [9] - Clean Harbors预计季度营收为158亿美元，同比增长31% [10]

财务表现 - 公司每股收益未达预期 [1] - 公司营收未达预期 [1] - 公司下调全年业绩指引至区间低端 [1] 业务运营 - 回收业务表现疲软 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度总营收为64.43亿美元，同比增长14.9%[2][5] - 第三季度营业收入为64.43亿美元，同比增长14.9%[26] - 前三季度营业收入为188.91亿美元，同比增长16.8%[26] - 2025年第三季度公司净营业收入为64.43亿美元，较2024年同期的56.09亿美元增长14.9%[32] - 2025年前九个月公司净营业收入为188.91亿美元，较2024年同期的161.70亿美元增长16.8%[32] - 2025年第三季度总营业收入为64.43亿美元，同比增长14.9%（去年同期为56.09亿美元）[53] - 第三季度净利润为6.03亿美元，同比下降20.7%[26] - 前三季度净利润为19.66亿美元，同比下降8.5%[26] - 2025年第三季度调整后净收入为8.01亿美元，调整后稀释每股收益为1.98美元[48] 财务数据关键指标变化：盈利能力与利润率 - 调整后运营EBITDA为19.70亿美元，调整后运营EBITDA利润率为30.6%[2][3] - 第三季度营业利润率为15.4%，同比下降3.6个百分点[26] - 2025年第三季度调整后运营EBITDA为19.70亿美元，调整后运营EBITDA利润率为30.6%[48] - 2025年第三季度调整后运营费用为38.30亿美元，占净收入比例为59.4%，较去年同期的60.6%下降120个基点[53] - 2025年第三季度调整后SG&A费用为6.43亿美元，占净收入比例为10.0%，较去年同期的8.9%上升110个基点[53] - 2025年第三季度回收商品返利对调整后运营EBITDA利润率的影响为0.8%（金额1.77亿美元），去年同期影响为1.4%（金额2.40亿美元）[59] - 2025年第三季度摊销费用对调整后运营EBITDA利润率的影响为0.6%（金额3500万美元），与去年同期影响（0.6%，金额3300万美元）相近[59] - 2025年前六个月回收商品返利对调整后运营EBITDA利润率的影响为0.9%（金额5.54亿美元），去年同期影响为1.3%（金额6.43亿美元）[59] - 2025年前六个月摊销费用对调整后运营EBITDA利润率的影响为0.6%（金额1.06亿美元），与去年同期影响（0.6%，金额9900万美元）相近[59] - 2025年第三季度调整后有效税率为21.9%，低于2024年同期的23.3%[48] 财务数据关键指标变化：现金流 - 公司前九个月经营活动产生的净现金为43.5亿美元，同比增长12.0%；自由现金流为21.1亿美元，同比增长13.5%[12] - 前三季度经营活动现金流为43.45亿美元，同比增长12.0%[30] - 前三季度自由现金流（根据公司定义）约为21.14亿美元[22][30] - 2025年第三季度自由现金流为8.21亿美元，较2024年同期的6.18亿美元增长32.8%[42] - 2025年前九个月自由现金流为21.14亿美元，较2024年同期的18.62亿美元增长13.5%[42] 成本和费用 - 2025年第三季度折旧、折耗及摊销费用为7.29亿美元，同比增长30.6%[48] - 2025年第三季度总填埋场折耗与增值费用为2.62亿美元，同比增长11.0%[43] - 2025年前九个月总填埋场折耗与增值费用为7.36亿美元，同比增长8.4%[43] - 前三季度资本支出为23.39亿美元，同比增长10.5%[30] 各条业务线表现 - 传统业务（WM Legacy Business）调整后运营EBITDA增长8.7%，其收集与处置业务调整后运营EBITDA利润率达38.4%[3][4] - 传统业务营收为58.15亿美元，同比增长3.7%，主要由收集与处置核心价格增长6.0%和收益率3.8%驱动[5][7] - 2025年第三季度收集与处置部门调整后运营EBITDA为20.43亿美元，利润率为38.4%[50] - 医疗解决方案部门2025年第三季度调整后运营费用率为63.7%，显著高于传统业务的59.0%[53] - 2025年第三季度回收处理与销售部门录得资产减值等净损失2.18亿美元，其中包含1.52亿美元塑料薄膜回收业务减值[48][50] 业务运营与市场表现 - 单流回收商品混合平均价格同比下降近35%，至每吨约68美元[7][16] - 2025年第三季度内部收入增长为3.0%，其中平均收益贡献2.2%，业务量贡献0.8%[36] - 2025年前九个月内部收入增长为3.9%，其中平均收益贡献2.9%，业务量贡献1.0%[36] - 2025年第三季度收购贡献收入增长11.9%，对应金额6.74亿美元[36] - 2025年前九个月收购贡献收入增长13.1%，对应金额21.14亿美元[36] - 2025年第三季度垃圾填埋场可消耗吨数为3370万吨，同比增长2.4%[42] - 2025年第三季度基于处置成本的废物内部化率为71.9%，同比提升2.3个百分点[42] - 2025年第三季度填埋场折耗费用增加主要由处理量增长驱动，包括野火相关处理量[46] 管理层讨论和指引 - 公司确认2025年全年调整后运营EBITDA指引为74.75亿至76.25亿美元，自由现金流指引为28亿至29亿美元[12] - 公司预计2025年总营收约为252.75亿美元，处于先前指引区间的低端[12] - 公司预计2026年自由现金流将接近38亿美元[14] - 公司提供2025年自由现金流预测，两种情景下分别为28.00亿美元和29.00亿美元[53] - 2025年预测自由现金流范围基于运营现金流58.60亿至60.25亿美元，及资本支出（含可持续发展投资）31.75亿至32.75亿美元[53] 其他财务数据（资本结构与债务） - 公司杠杆率持续改善，目标在2026年中达到2.5至3.0倍[12] - 截至2025年9月30日，总资产为456.08亿美元，较2024年底增长2.3%[28] - 截至2025年9月30日，长期债务为224.82亿美元，与2024年底基本持平[28]

核心财务表现 - 2025年第三季度总收入为64.43亿美元，较2024年同期的56.09亿美元增长14.9% [2][4] - 调整后运营EBITDA为19.70亿美元，调整后运营EBITDA利润率为30.6%，而2024年同期分别为17.11亿美元和30.5% [2][3] - 摊薄后每股收益为1.49美元，调整后摊薄每股收益为1.98美元，2024年同期分别为1.88美元和1.96美元 [2] - 净收入为6.03亿美元，调整后净收入为8.01亿美元，2024年同期分别为7.60亿美元和7.90亿美元 [2] 各业务板块表现 - WM传统业务收入为58.15亿美元，同比增长3.7%，其调整后运营EBITDA增长8.7%至18.60亿美元，利润率为32.0% [3][4] - WM医疗解决方案业务贡献收入6.28亿美元，调整后运营EBITDA为1.10亿美元，利润率为17.5% [3][4] - 收集与处置业务表现强劲，运营EBITDA利润率达到37.5%，调整后为38.4%，创下纪录 [3] - 回收处理与销售业务收入因回收商品市场价格下降而减少6000万美元，公司单流商品混合平均价格较去年同期下降近35% [4] 运营指标与成本控制 - 收集与处置业务核心价格增长6.0%，收益率增长3.8%，总量增长0.2% [4] - 调整后运营费用占收入比例改善160个基点，受益于司机留存率提升、战略性退出低利润合同以及资本投资 [5] - 调整后销售、一般及行政费用占收入比例为10.0%，反映出持续的成本控制承诺 [6] - WM医疗解决方案业务的销售、一般及行政费用占收入比例环比改善270个基点，调整后改善180个基点 [7] 现金流与资本结构 - 前九个月经营活动提供的净现金为43.45亿美元，同比增长12.0% [10] - 前九个月自由现金流为21.14亿美元，同比增长13.5% [10] - 杠杆比率持续改善，预计到2026年中期将达到2.5至3.0倍的目标区间 [10] - 2025年全年自由现金流指引维持在28亿至29亿美元 [10] 可持续发展投资进展 - 本季度有四个增长项目投入运营，包括德克萨斯州和加利福尼亚州的新可再生天然气设施 [10] - 已完成10个可再生天然气项目（原计划20个）和31个回收自动化及新市场项目（原计划39个） [10] - 可再生能源业务表现强劲，尽管面临商品价格阻力，调整后运营EBITDA仍实现增长 [2] 2025年业绩展望 - 公司确认调整后运营EBITDA指引范围为74.75亿至76.25亿美元 [10] - 总收入预期约为252.75亿美元，处于先前指引区间的低端，主要因回收商品价格进一步下降 [10] - 预计调整后运营EBITDA利润率指引提高至29.6%至30.2%，此前为29.6%至29.9% [10] - 预计2026年自由现金流增长将显著，接近38亿美元 [10]

市场开盘表现 - 纳斯达克指数上涨1.47%至8532.62点，标普500指数上涨0.91%至23546.16点，均创下开盘新纪录 [2] - 道琼斯工业平均指数上涨0.66%或310点，至47517.13点 [2] - 罗素2000指数上涨0.53%但随后出现回落 [2] 盘前交易异动 - Janus Henderson因收购传闻股价上涨14%，Darling Ingredients上涨14%，Keurig Dr Pepper在公布业绩后上涨9.7% [4] - Organon & Co因首席执行官在争议中辞职股价下跌21%，Carter's Inc因业绩下跌9.4%，Newmont Corp因金价下跌而下跌5.1% [4] 市场背景与驱动因素 - 美国股指期货上涨，得益于上周的强劲收盘，因优质企业财报和低于预期的通胀报告提振投资者情绪 [5] - 标普500和纳斯达克综合指数上周创下盘中新高，分别突破6800点和23200点，道琼斯工业平均指数亦跃升至47200点以上 [5] - 美国与中国在贸易谈判上取得进展，就芬太尼、稀土金属和高额关税等议题达成框架协议，双方领导人预计将在亚太经合组织会议期间会晤 [6] 今日财报焦点 - 本周是财报季最繁忙的一周，今日将公布业绩的公司包括Welltower、Cadence Design和Waste Management [7] - 盘前已公布业绩的Keurig Dr Pepper股价大幅上涨 [4][7]

市场交易与预期 - 美股期货周一早盘交易走高 [1] - Keurig Dr Pepper盘后股价上涨03%至2725美元 华尔街预期其季度每股收益为054美元 营收为415亿美元 [2] - Nucor周五股价上涨02%至收盘价13870美元 分析师预期其季度每股收益为370美元 营收为1257亿美元 [2] - Whirlpool盘后股价上涨1%至7440美元 预计其季度每股收益为141美元 营收为393亿美元 [2] - Waste Management盘后股价上涨03%至21520美元 分析师预期其季度每股收益为202美元 营收为650亿美元 [2] 公司并购活动 - Plymouth Industrial REIT同意被Makarora Management LP及Ares Alternative Credit Funds以约21亿美元全现金交易收购 [2] - Plymouth Industrial REIT盘后股价下跌15%至2175美元 [2]

服务内容 - 提供专注于石油和天然气的投资服务和社区 [1] - 服务重点在于现金流以及产生现金流的公司 [1] - 订阅者可使用包含50多只股票的投资组合模型账户 [1] - 提供勘探与生产公司的深入现金流分析 [1] - 提供关于能源行业的实时聊天讨论 [1] 服务推广 - 提供为期两周的免费试用 [2] - 旨在为用户提供新的石油和天然气投资机会 [2]

公司业绩预期 - 公司将于10月27日周一收盘后公布第三季度财报 [1] - 市场预期第三季度每股收益为2.01美元，高于去年同期的1.96美元 [1] - 市场预期第三季度营收为65亿美元，显著高于去年同期的56.1亿美元 [1] 近期业绩与股价表现 - 公司于7月28日公布的第二季度财报业绩超预期 [2] - 公司股价在10月16日周四下跌0.2%，收于216.11美元 [2] 分析师评级与目标价调整 - UBS分析师于10月16日维持中性评级，将目标价从265美元下调至240美元 [4] - Oppenheimer分析师于10月8日维持跑赢大市评级，将目标价从265美元下调至262美元 [4] - Stifel分析师于9月30日重新覆盖并给予买入评级，目标价252美元 [4] - Citigroup分析师于9月17日维持买入评级，将目标价从275美元下调至268美元 [4] - BMO Capital分析师于7月30日维持大市一致评级，将目标价从245美元上调至248美元 [4]

Key Takeaways WM will release third-quarter 2025 results on Oct. 27, after market close.Revenues are expected at $6.5B, up 15.7% year over year, driven by strong segmental growth.Earnings per share are estimated at $2.01, reflecting a 2.6% rise, aided by expense management.WM (WM) is scheduled to release third-quarter 2025 results on Oct. 27, after market close.WM’s earnings surprise history has been decent. It surpassed the Zacks Consensus Estimate in three of the trailing four quarters and missed once, th ...