公司动态 - Wabash宣布与Excel Trailer Group的Trailer Division扩大合作伙伴关系，将服务范围从弗吉尼亚州扩展到北卡罗来纳州和南卡罗来纳州 [1] - 此次合作基于双方30年的长期合作关系，旨在增强Wabash在东南部的经销商网络 [1] - Excel Trailer Group将提供Wabash全系列卡车车身和拖车的销售及服务支持，包括正品零件和服务支持 [4] 合作细节 - Excel Trailer Group是一家提供端到端解决方案的全服务经销商网络，包括新车和二手车及拖车销售、正品零件库存、现场和移动拖车/卡车服务等 [3] - Excel Trailer Group在弗吉尼亚州、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州拥有12个地点，包括Roanoke、Chester和Weyers Cave的拖车服务中心，以及2024年底在南卡罗来纳州Rock Hill开设的新经销商 [3] - 合作将帮助Wabash提升产品可及性并增强区域服务能力，简化车队运营并为客户提供持久价值 [5] 公司背景 - Wabash是运输、物流和基础设施市场端到端供应链解决方案的领导者，提供从第一英里到最后一英里的广泛产品，包括干式和冷藏拖车、卡车车身、平台拖车、罐式拖车等 [6] - Wabash还通过Wabash Marketplace和Wabash Parts提供全国范围的零件和服务网络、Trailers as a Service (TaaS)℠以及先进工具 [6] - Excel Truck Group是一家家族经营的经销商网络，专注于为商业和市政运输、建筑、伐木、物流等行业提供拖车/卡车解决方案 [7]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净销售额为4.588亿美元，同比下降16.7%（9,180万美元）[129][132] - 2025年第二季度毛利率降至9.0%，较去年同期的16.3%下降7.3个百分点[129][138] - 2025年第二季度运营亏损率为1.0%，相比去年同期的7.9%运营利润率大幅下降[129] - 2025年第二季度净亏损率为2.1%，相比去年同期的5.3%净利润率显著恶化[129] - 2025年上半年净销售额同比下降21.2%至8.397亿美元，其中运输解决方案部门销售额下降22.9%至7.470亿美元[145] - 2025年上半年毛利率从15.6%降至7.2%，运输解决方案部门毛利率从14.2%骤降至5.0%[149] 成本和费用（同比环比） - 销售、一般及行政费用占净销售额比例从7.6%上升至9.4%，主要受产品责任事项影响[130][140] - 2025年上半年销售成本下降13.4%至7.793亿美元，其中运输解决方案部门成本下降14.6%至7.100亿美元[147][148] - 商品价格假设上涨10%将导致销售成本增加约180万美元[200] 各条业务线表现 - 运输解决方案部门销售额同比下降19.7%（9,849万美元），主要受拖车出货量下降6.5%影响[132] - 零部件与服务部门销售额同比增长8.8%（484万美元），主要受服务业务增长690万美元推动[133] - 运输解决方案部门毛利润同比下降61.7%（4,609万美元），毛利率从15.0%降至7.1%[138] - 零部件与服务部门毛利润同比下降14.5%（217万美元），毛利率从27.3%降至21.4%[139] - 2025年上半年零部件与服务部门销售额增长7.3%至1.117亿美元，主要受服务业务增长1030万美元推动[146] 出货量表现 - 拖车出货量同比下降6.5%（605辆），卡车车身出货量下降18.7%（735辆）[132] - 2025年美国拖车产量预计为18.2万至18.5万辆，同比下降23.2%和19.6%[194] - 2026年至2030年拖车产量预计分别为21.3万、28.1万、30.7万、30.7万和29.8万辆[195] 现金流和流动性 - 2025年上半年经营活动现金净流出1610万美元，较2024年同期的640万美元扩大152%[179] - 截至2025年6月30日，公司流动性为3.120亿美元，较2024年末下降26%[160] - 公司2025年6月30日的流动性头寸（现金及循环信贷可用额度）为3.12亿美元，较2024年12月31日的4.219亿美元下降26%[175][182] - 2025年上半年公司支付股息730万美元，并回购2410万美元股票（含消费税）[159] 债务和融资 - 公司2028年到期的4.5%优先票据总额为4亿美元，可于2025年10月后按101.125%价格赎回[161][162] - 循环信贷协议提供3.5亿美元授信额度，可额外增加1.75亿美元，到期日为2027年9月23日[169] - 截至2025年6月30日，循环信贷协议项下未偿余额为4000万美元，较2024年同期新增净借款4000万美元[176][177] - 2028年到期的优先票据本金4亿美元，2025年需支付利息费用1340万美元[187] - 公司总债务义务截至2025年6月30日为4.4亿美元[182] - 循环信贷协议下未偿还借款为4000万美元，利率为调整后SOFR加1.25%至1.75%或基准利率加0.25%至0.75%[188] - 2025年上半年循环信贷协议下本金还款总额为90万美元，借款总额为4090万美元[188] - 2028年到期的优先票据年利率为4.5%，每半年支付一次[189] 其他财务数据 - 2025年第二季度无形资产摊销为280万美元，较上年同期的300万美元下降6.7%[142] - 2025年第二季度利息支出为530万美元，较上年同期的490万美元增长8.2%[143] - 2025年第二季度所得税收益为270万美元，有效税率为21.9%，低于上年同期的25.1%[144] - 应收账款在2025年上半年增加4580万美元，应收账款周转天数从2024年的40天降至38天[179] - 2025年上半年资本支出总额为3580万美元（其中生产设备1490万美元，创收资产2090万美元）[180][184] - 2025年预计生产设备资本支出为3000万至4000万美元[185] - 2025年上半年存货减少637万美元，存货周转率从2024年的6.3次降至5.5次[179] - 备用信用证总额为490万美元，用于工人赔偿索赔和担保债券[189] - 截至2025年6月30日，原材料采购承诺为1770万美元，用于2026年1月前的生产需求[190] - 底盘转换池未偿还金额为8460万美元，其他底盘项目为310万美元[191] 订单和积压 - 12个月积压订单为6.02亿美元，同比下降26%，总积压订单为9.54亿美元，同比下降18%[192]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入4.59亿美元，略高于预期，处于4 - 4.6亿美元指引区间上限 [23] - 第二季度毛利润率9%，调整后营业利润率盈亏平衡，调整后EBITDA为1600万美元，占销售额3.6% [23] - 第二季度调整后归属于普通股股东的净亏损610万美元，即摊薄后每股亏损0.15美元，好于预期 [24] - 第二季度末积压订单降至约10亿美元，2025年营收预期下调至约16亿美元，调整后每股收益预期为 - 1至 - 1.3美元 [12][26] - 第二季度末流动性（现金和可用借款）为3.12亿美元，净债务杠杆率为6.2倍 [24] - 年初至今经营现金流为负1610万美元，上半年自由现金流（不包括拖车即服务投资）为负3100万美元，预计年底接近盈亏平衡 [24][30] 各条业务线数据和关键指标变化 运输解决方案业务 - 第二季度收入4亿美元，营业利润1300万美元，公司主动管理成本以应对需求下降 [6][24] 零部件和服务业务 - 第二季度收入6000万美元，营业利润910万美元，收入环比增长15%，同比增长8.8%，EBITDA利润率回升至高位 [16][24] - Upbit业务去年完成约1100个改装单元，今年第一季度吞吐量翻倍至406个，第二季度增加556个，年初至今达到962个，预计2025年超过2000个 [17] - 2025年新增29个地点，使首选合作伙伴网络（PPN）扩展至110多个地点，目标是300个服务和零部件分销点 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 拖车行业需求低迷，第三方预测2025年出货量远低于基本替换需求，第三季度第三方拖车预测下降约13% [5][12][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司组织结构旨在支持经济周期中的灵活性和弹性，运输解决方案业务主动管理成本，零部件和服务业务持续增长，成为长期稳定和增长的关键驱动力 [6] - 深化零部件和服务与设备解决方案的整合，为更平衡的业务奠定基础，以适应不同市场条件 [6] - 推进拖车即服务和首选零部件网络计划，增强业务的市场竞争力 [7] - 应对供应链通胀压力，预计2026年订单价格将调整，同时保持运营效率和成本纪律 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业经济状况比2025年初预期疲软，客户资本支出更加谨慎，市场环境承压，但公司组织结构有助于应对经济周期 [4][5][6] - 尽管市场环境困难，但零部件和服务业务的增长是结构性的，将为企业提供多年的稳定性 [16] - 基于早期讨论和行业预测，公司对2026年恢复增长持谨慎乐观态度，但前提是市场环境相对稳定 [13] 其他重要信息 - 公司正在对2019年机动车事故相关法律事项进行上诉，坚定支持产品的安全性和完整性 [11] - 2025年资本分配优先考虑纪律和增长，继续投资支持有机增长计划，同时承诺分红，并在平衡回报框架内评估股票回购和战略并购机会 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026年整体拖车周期，关注因素及订单率提升条件 - 主要关注市场产能退出情况，若市场环境不变，客户有望进行与预期相符的资本部署，达到替换水平并弥补过去几年的不足 [35][36] - 次要关注货运生产子行业的基本面变化，这可能是改变市场格局的积极因素 [37] 问题2: 行业是否通过技术提高效率 - 目前未看到大规模技术部署带来显著效率提升，市场效率仍低于低效，更多是市场相关情况，未来几年预计效率提升不会对市场产生抑制作用 [39][40] 问题3: 零部件和服务业务增长情况及2026年增长动力 - 零部件业务开展约三年开始取得进展，PPN扩张带来增长，预计下半年比上半年增长20%，2026年增长26%，该业务仍有很长的增长跑道 [41] 问题4: 3000 - 4000万美元资本支出是否包括拖车即服务投资 - 不包括，仅为传统资本支出 [46] 问题5: 拖车即服务（TOS）车队现状及2025年增量投资 - 上半年投资约2100万美元，目前车队总数超1000辆，预计下半年市场驱动下会增加 [47][48] 问题6: 运输业务平均销售价格下降原因及未来趋势 - 第二季度ASP下降主要是产品组合变化导致，干货车比例增加拉低了ASP，若排除组合因素，ASP与第一季度基本持平 [51] 问题7: 第二季度交付数量高是否影响后续季度 - 第二季度交付数量高主要是现金收款时间问题，6月发货量大影响了第二季度末的净营运资金 [53] 问题8: 2025年亏损预期中业务运营和新项目的影响程度 - 主要是市场驱动，虽有与投资相关的SG&A费用，但大部分是市场导致的收入下降，公司已采取成本控制措施 [57][58] 问题9: 是否处于拖车周期最黑暗时期及2026年乐观原因 - 不确定是否处于最黑暗时期，市场变化未知，但客户意识到低于替换水平的情况，若现货利率稍有改善，他们可能在2026年增加支出 [61][64]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为4.59亿美元，同比下降2.2%[17] - 2025年第二季度净销售额为458,816千美元，较2024年同期的550,610千美元下降16.6%[34] - 2025年第二季度毛利润为41,400千美元，较2024年同期的89,658千美元下降53.8%[34] - 2025年上半年净收入为221,593千美元，较2024年同期的47,491千美元增长366.5%[35] - 2025年上半年总净外部销售额为839,706千美元，较2024年同期的1,065,886千美元下降21.2%[38] 用户数据 - 2025年第二季度新发货量为8,640辆拖车和3,190辆卡车车身[18] - 2025年第二季度新拖车出货量为8,640辆，较2024年同期的9,245辆下降6.5%[36] - 2025年上半年新拖车销售额为563,976千美元，较2024年同期的749,303千美元下降24.8%[38] 财务状况 - 第二季度GAAP每股亏损为0.23美元，非GAAP调整后每股亏损为0.15美元[13] - 2025年第二季度调整后运营亏损为10万美元，运营利润率为0.0%[17] - 2025年第二季度自由现金流为负2280万美元，较去年同期的负610万美元有所下降[23] - 现金及现金等价物为57,423千美元，较2024年12月31日的115,484千美元下降[33] - 长期债务为437,493千美元，较2024年12月31日的397,142千美元有所上升[33] 未来展望 - 2025年财务展望中，收入中点为16亿美元，调整后每股亏损中点为1.15美元[28] 部门表现 - 2025年第二季度运输解决方案部门收入为4亿美元，运营利润率为3.1%[20] - 2025年第二季度零部件与服务部门收入为4.99亿美元，运营利润率为15.2%[20] - 2025年第二季度运输解决方案的调整后营业收入为12,518千美元，较2024年同期的56,918千美元下降了77.9%[40] - 2025年第二季度零部件与服务的调整后营业收入为9,060千美元，较2024年同期的12,087千美元下降了25.0%[40] 其他财务指标 - 2025年第二季度调整后EBITDA为16,320千美元，较2024年同期的61,851千美元下降了73.7%[42] - 2025年第二季度调整后净损失归属于普通股东为6,139千美元，较2024年同期的28,958千美元下降了121.2%[41] - 2025年第二季度调整后稀释每股亏损为0.15美元，较2024年同期的0.64美元下降了123.4%[41] - 2025年上半年经营活动现金流净使用额为16,106千美元，较2024年同期的6,388千美元增加151.5%[35] - 2025年上半年总现金及现金等价物减少58,061千美元，2024年同期减少101,986千美元[35]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度净销售额为4.588亿美元，同比下降16.7%[3] - 2025年第二季度净销售额为4.588亿美元，同比下降16.7%（2024年同期为5.506亿美元）[24] - 2025年上半年净销售额为8.397亿美元，同比下降21.2%（2024年同期为10.659亿美元）[24] - 第二季度综合毛利润为4140万美元，占销售额的9.0%[3] - 2025年第二季度毛利润为4140万美元，同比下降53.8%（2024年同期为8966万美元）[24] - 2025年上半年运营收入为3.098亿美元，同比大幅增长322.5%（2024年同期为7334万美元）[24] - GAAP运营亏损为480万美元，非GAAP调整后运营亏损为10万美元[3] - 第二季度GAAP稀释每股收益为-0.23美元，非GAAP调整后为-0.15美元[3] - 2025年第二季度每股基本亏损0.23美元（2024年同期盈利0.65美元）[24] - 2025年第二季度调整后每股亏损为0.15美元，去年同期为盈利0.64美元[34] - 公司整体2025年第二季度调整后EBITDA为1632万美元，同比下降74%[34] 成本和费用（同比环比） - 运输解决方案部门运营亏损为1250万美元，占销售额的3.1%[8] - 零部件与服务部门运营收入为910万美元，占销售额的15.2%[9] - 运输解决方案部门2025年第二季度调整后运营收入为1251.8万美元，同比下降78%[32] - 零部件与服务部门2025年第二季度调整后运营收入为906万美元，同比下降25%[32] - 运输解决方案部门2025年第二季度调整后EBITDA利润率为6%，同比下降7.8个百分点[38] - 零部件与服务部门2025年第二季度调整后EBITDA利润率为17.3%，同比下降5.7个百分点[38] 各条业务线表现 - 运输解决方案部门第二季度净销售额为4.002亿美元，同比下降19.7%[8] - 零部件与服务部门第二季度净销售额为5970万美元，同比增长8.8%[9] - 2025年第二季度运输解决方案部门销售额为4.002亿美元，同比下降19.7%（2024年同期为4.987亿美元）[28] - 2025年上半年新拖车发货量为14,930辆，同比下降15.9%（2024年同期为17,745辆）[30] 管理层讨论和指引 - 截至2025年6月30日，公司积压订单约为10亿美元[4] - 2025年全年收入预期下调至约16亿美元，非GAAP调整后每股收益预期下调至-1.30至-1.00美元[4] 现金流和资本支出 - 2025年上半年现金及现金等价物减少5806万美元，期末余额为5742万美元[26] - 2025年上半年资本支出为1492万美元，同比下降58.9%（2024年同期为3629万美元）[26] - 2025年上半年经营活动净现金流出1610万美元（2024年同期净流出639万美元）[26] - 2025年上半年自由现金流为-5191.6万美元，同比恶化22%[36] - 2025年第二季度资本支出为622.7万美元，同比下降64%[36] 其他重要内容 - 密苏里法律事项对2025年上半年净收入造成3.37387亿美元的负面影响[34] - 2025年第二季度加权平均稀释流通股数为4175.3万股，同比下降8%[34]

文章核心观点 公司2025年第二季度业绩不佳，净销售额下降，出现运营亏损，全年营收和盈利指引下调，但对2026年业务增长持谨慎乐观态度 [2][3][4] 各部分总结 财务业绩 - 2025年第二季度净销售额4.588亿美元，同比降16.7%；综合毛利润4140万美元，占销售额9.0%；GAAP运营亏损480万美元，Non - GAAP调整后运营亏损10万美元；GAAP摊薄后每股收益为 - 0.23美元，Non - GAAP调整后为 - 0.15美元 [2] - 截至2025年6月30日，总积压订单约10亿美元；2025年全年营收展望下调至约16亿美元，Non - GAAP调整后每股收益指引下调至 - 1.30至 - 1.00美元 [3] 业务板块亮点 - 运输解决方案第二季度净销售额4.002亿美元，同比降19.7%，运营亏损1250万美元，占销售额3.1% [8] - 零部件与服务第二季度净销售额5970万美元，同比增8.8%，运营收入910万美元，占销售额15.2% [9] 非GAAP指标 - 非GAAP财务指标包括自由现金流、调整后部门EBITDA和调整后部门EBITDA利润率等，这些指标不能替代GAAP指标，需结合GAAP财务报表评估 [10] - 调整后运营（亏损）收入排除特定成本等，助投资者评估公司运营表现和业务趋势 [11] 行业环境 - 拖车行业需求低迷，行业预测机构下调2025年出货量预期，预计远低于基本替换需求 [4] 2025年第二季度财报电话会议 - 公司将于2025年7月25日下午12:00 EDT举行季度投资者财报电话会议，可通过公司网站或电话参与，会议结束后有回放 [17] 公司概况 - 公司是运输、物流和分销行业连接解决方案的领导者，设计、制造和服务多种产品 [18]

文章核心观点 - 公司将于2025年7月25日下午12点举行2025年第二季度财报电话会议 [1] 会议信息 - 会议将进行网络直播，可在公司网站“投资者”板块“活动与演示”中访问，也可拨打(800) 715 - 9871，会议ID为9986205参与 [1][2] - 会议结束后不久将提供回放，可在公司网站“投资者”板块“活动与演示”中访问 [2] - 公司财报新闻稿、财报幻灯片及其他相关演示材料将于财报电话会议当天上午7点前发布在公司网站“投资者”板块，并在会议结束后仍可访问 [2] 公司介绍 - 公司是运输、物流和分销行业互联解决方案的领导者，总部位于印第安纳州拉斐特，能为客户提供未来洞察和实用解决方案 [3] - 公司设计、制造和服务多种产品，包括干货和冷藏拖车、平板拖车、罐式拖车等 [3] 联系方式 - 媒体联系人为Dana Stelsel，电话(765) 771 - 5766，邮箱dana.stelsel@onewabash.com [4] - 投资者关系联系人为Jacob Page，电话(765) 414 - 2835，邮箱jacob.page@onewabash.com [4]

文章核心观点 Wabash为38家顶级供应商颁发2024年度供应链卓越奖 包括Pinnacle奖、Platinum奖和Distinguished Supplier奖 以表彰它们在供应链表现、客户服务等方面的杰出贡献 [1][2] 获奖供应商情况 Pinnacle奖 - 获奖企业为Fastenal和Whiting Door Manufacturing Corp 这是两家公司首次获此殊荣 Fastenal是第三次获Wabash供应商奖 Whiting Door是第七次 [2][3][4] - Fastenal在25个国家有超3600个市场网点 提供紧固件、安全产品等多种工业用品 采用高接触、高科技方式助力客户降低成本和风险 [3] - Whiting Door成立于1953年 是运输行业领先的卷门制造商 以质量、创新和客户支持著称 有三个制造地点 [4] Platinum奖 - 29家公司获此奖 它们持续致力于卓越表现和物流优化 支持Wabash的增长和创新 [5] - 部分获奖企业有Alcorn Industrial、All State Fastener、American Logistics Service等 [6] Distinguished Supplier奖 - Axel Logistics、Creative Producers Group Agency等7家公司因出色的客户服务、业务响应能力和业绩获奖 [7] Wabash公司介绍 - 结合物理和数字技术 为运输、物流和基础设施市场提供创新的端到端供应链解决方案 [8] - 总部位于印第安纳州拉斐特 设计、制造和服务多种产品 还提供全国性零部件和服务网络等业务 [8]

Wabash National Corporation现状 - 公司当前状况不佳 [1] - 去年9月初被重申为"买入"候选 [1] Crude Value Insights服务内容 - 提供专注于石油和天然气领域的投资服务和社区 [1] - 重点关注现金流及产生现金流的公司 [1] - 提供具有真实潜力的价值和增长前景分析 [1] 订阅者福利 - 可使用包含50多只股票模型的账户 [2] - 获得勘探与生产公司的深入现金流分析 [2] - 参与该行业的实时聊天讨论 [2] 免费试用 - 提供两周免费试用 [3] - 试用可获得石油和天然气领域的新机会 [3]

公司财务表现 - Wabash在2025年第一季度运输解决方案部门出现980万美元运营亏损 而2024年同期为4425万美元运营利润 [3] - 公司2025年第一季度毛利润仅为1900万美元 较2024年同期的7640万美元大幅下降 [3] - 公司下调全年收入预期至约18亿美元 较2月预测的19亿美元显著下调 [3] 股价变动 - 2025年4月30日公司股价单日下跌305美元/股 跌幅达3062% 收盘价报691美元/股 [4] 经营环境 - 公司将业绩下滑归因于"市场环境普遍疲软"和"关税相关不确定性"等因素 [3] 法律调查 - Pomerantz律师事务所正在调查Wabash是否涉及证券欺诈或其他非法商业行为 [1] - 调查重点涉及公司及其部分高管/董事的潜在不当行为 [1]