分组1 - 本次财报电话会议聚焦2024年12月31日结束的第三财季结果 [3] - 今日讨论的部分内容为前瞻性陈述，受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素见公司20 - F表格，该文件可在公司网站获取 [3] - 管理层将在电话会议中提及某些非GAAP财务指标 [4] 分组2 - 公司执行副总裁兼投资者关系主管David Mackey、首席执行官Keshav Murugesh和首席财务官Arijit Sen参与本次电话会议 [2] - 公司已发布详细财务结果的新闻稿，也可在公司网站投资者关系板块查看 [2] 问答环节所有提问和回答 - 文档中未提及问答环节内容，暂无法总结

营收情况 - 2025财年第三季度营收3.33亿美元，同比增长2.1%，环比增长3.2%[4][6] - 2025财年全年营收扣除维修付款预计同比下降2% - 1%（报告基础），恒定货币基础下降3% - 1%[10] - 2024年第四季度GAAP收入为3.33亿美元，较2023年同期的3.262亿美元增长2.1%，较2024年第三季度的3.226亿美元增长3.2%[30] - 2024年第四季度非GAAP收入减去维修付款为3.191亿美元，较2023年同期的3.159亿美元增长1.0%，较2024年第三季度的3.107亿美元增长2.7%[30] 利润情况 - 第三季度利润4860万美元，去年同期为4150万美元，上一季度为4180万美元[5][6] - 2025财年调整后净收入预计在2.05亿 - 2.09亿美元之间，2024财年为2.18亿美元[13] - 基于4590万股摊薄股份，预计2025财年调整后摊薄每股收益在4.46 - 4.55美元之间，2024财年为4.42美元[13] - 2024年第四季度GAAP运营收入为4520万美元，非GAAP调整后运营收入为6170万美元[31] - 2024年第四季度GAAP净收入为4860万美元，非GAAP调整后净收入为4700万美元[32] - 2024年第四季度GAAP运营收入占收入的百分比为13.6%，非GAAP调整后运营收入占收入减去维修付款的百分比为19.3%[31] - 2024年第四季度GAAP净收入占收入的百分比为14.6%，非GAAP调整后净收入占收入减去维修付款的百分比为14.7%[32] - 2024年第四季度非GAAP调整后摊薄每股收益为1.04美元[32] 客户拓展 - 第三季度新增7个新客户，拓展52个现有客户关系[6] 员工规模 - 截至2024年12月31日，全球员工总数为63390人[6][12] 资金状况 - 第三季度末现金及投资为2.315亿美元，债务为1.996亿美元[8] - 2025财年资本支出预计最高达6000万美元[10] 销售收款情况 - 第三季度销售未收款天数为34天，去年同期为35天，上一季度为38天[6][8] 资产情况 - 截至2024年12月31日，公司总资产为14.098亿美元，较3月31日的14.341亿美元有所下降[20][21] 维修费用情况 - 2024年第四季度支付给维修中心的费用为1390万美元，较2023年同期的1030万美元增长34.7%，较2024年第三季度的1190万美元增长16.3%[30] 前瞻性预测限制 - 公司因无法合理预测多项费用，无法提供前瞻性GAAP收入、利润和每股收益[28]

财务报表 - 公司财务报表包括资产负债表、利润表、综合收益表、权益变动表和现金流量表[2][3] - 公司过去三个季度和上一年同期的财务数据[2] - 公司过去三个季度和上一年同期的业务表现数据[2] - 公司过去三个季度和上一年同期的财务数据和业务表现的差异分析[9][10] 财务数据 - 公司总收入为6.45722亿美元，同比下降2.2%[14] - 毛利为2.29002亿美元，毛利率为35.5%[14] - 营业利润为7.9889亿美元，同比下降5.5%[14] - 净利润为7.071亿美元，同比下降22.6%[14] - 每股收益为1.52美元，同比下降16.9%[14] - 现金及现金等价物为9.3228亿美元，较上年同期增加6.6%[13] - 总资产为14.48835亿美元，较上年同期增加1.0%[13] - 总负债为7.11509亿美元，较上年同期增加10.0%[13] - 股东权益为7.37326亿美元，较上年同期下降6.3%[13] - 公司在2024年9月30日的总权益为7.37亿美元[25] - 公司在2024年9月30日的现金及现金等价物为1亿美元[26] - 公司在2024年9月30日的总资产为13.7亿美元[25] - 公司在2024年9月30日的总负债为6.33亿美元[25] - 公司在2024年9月30日的净利润为7,071万美元[25] - 公司在2024年9月30日的每股收益为1.53美元[25] - 公司在2024年9月30日的其他综合收益为9,506万美元[25] - 公司在2024年9月30日的股本为7,412万美元[25] - 公司在2024年9月30日的额外实收资本为1.94亿美元[25] - 公司在2024年9月30日的留存收益为11.08亿美元[25] 市场风险 - 公司过去三个季度和上一年同期的市场风险分析[3] 内部控制 - 公司内部控制和程序的有效性[4] 法律诉讼 - 公司面临的法律诉讼[5] 风险因素 - 公司面临的风险因素[6] 股权销售和资金使用 - 公司未注册的股权销售和资金使用情况[7] 其他重要信息 - 公司其他重要信息[8][9][10] - 公司获得新客户并扩大了在现有客户中的业务份额[14] 会计处理 - 公司采用收购法对业务合并进行会计处理[35] - 公司的功能货币和报告货币为美元[37] - 公司使用衍生金融工具如远期合约和期权合约来对冲外汇风险[42,43,44,46] - 公司的现金及现金等价物包括初始到期日在3个月以内的高流动性投资[53] - 公司的无形资产包括客户合同、客户关系、商标等,并采用直线法进行摊销[59,60,61,62] - 公司定期对商誉和无形资产进行减值测试[63,64] - 公司为员工提供401(k)计划、英国养老金计划、印度公积金等定额供款计划[65,66,67,68] - 公司为印度、菲律宾、迪拜和斯里兰卡的员工提供设定受益退休计划[69] - 公司提供BPM服务包括后台管理、数据管理、客户体验服务管理和车险理赔服务[78] - 公司收入确认采用多种定价模式,包括按全职员工数、交易量、订阅、固定价格、绩效等[80] - 公司根据合同条款确认可变对价收入,并将其作为可变对价入账[83] - 公司将获取合同的增量成本确认为合同资产,并在合同期内摊销[85] - 公司在合同开始时提供过渡服务,相关收入和成本确认为合同负债和合同资产,在合同期内摊销[86] - 公司在确定是否为主要责任人时,考虑是否对服务负主要责任、是否协商维修中心费率、是否负责及时完成维修等因素[88] - 公司将与理赔相关的增量成本确认为合同资产,在预期获益期内摊销,但不超过15个月[90] - 公司将租赁合同确认为使用权资产和租赁负债,并根据折现率计算租赁付款额现值[94,97] - 公司将租赁合同修改作为单独租赁进行会计处理,并相应调整使用权资产和租赁负债[98] - 公司将分租合同分类为融资租赁或经营租赁,并相应确认租赁收入[99]

文章核心观点 - 分析师于7月23日对WNS Holdings给出持有评级，认为其业务增长前景不佳 [1] 投资理念 - 分析师热衷于基本面分析，善于发现被低估且有长期增长潜力的公司，投资方法融合价值投资原则与对长期增长的关注，主张以低于内在价值的价格买入优质公司并长期持有，以实现盈利和股东回报的复利增长 [1]

文章核心观点 - 分析师给予WNS（Holdings）Limited股票“持有”投资评级，因其近期前景不利，考虑到全年指引下调和“低质量”的底线超预期 [1] 分组1：研究服务介绍 - Asia Value & Moat Stocks是为寻求亚洲上市股票的价值投资者提供的研究服务，倾向于深度价值资产负债表廉价股和宽护城河股票 [1] 分组2：分析师情况 - 分析师是投资集团Asia Value & Moat Stocks的作者，专注于亚洲尤其是香港市场投资机会，寻找深度价值资产负债表廉价股和宽护城河股票，并在投资集团内提供月度更新的观察名单 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净收入为3.107亿美元,同比下降4.4%,环比下降0.6% [6][7] - 调整后营业利润率为18.6%,同比下降2.9个百分点,环比上升0.2个百分点 [19][20] - 调整后净利润为5,150万美元,同比下降5.3%,环比上升17.2% [22] - 每股调整后收益为1.13美元,同比增长2.7%,环比增长21.5% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 除去大型医疗客户流失的影响,各个行业垂直市场在第二季度均实现环比增长 [19] - 公司在第二季度新增9个新客户,扩展了41个现有客户关系 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 在线旅游业务收入持续下降,预计下半年将进一步减少 [7][24] - 公司正在与在线旅游客户就业务转型进行积极讨论,寻求提供更高附加值的服务 [42][43][44] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大在数据、分析和人工智能方面的投资,并通过战略收购加强这些能力 [9][10][11][12][13][14][15][16] - 公司的分析业务独立收入增长20%,占总收入14%,但实际上大部分收入都已融入客户解决方案中 [14] - 公司在行业分析和咨询机构中的地位不断提升,被评为行业领导者 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来保持信心,认为最坏的时期已经过去,正在为未来的增长做准备 [35][36][37] - 公司将继续投资于领域专业知识、数据和分析以及基于人工智能的技术驱动型服务,以确保长期盈利增长和股东价值 [17] - 公司预计第三季度和第四季度将实现环比收入增长,为全年奠定良好基础 [37][38] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购了115.6万股股票,平均价格为56.61美元,总成本为7,170万美元 [22][23] - 公司预计2025财年资本支出不超过6,500万美元 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Nate Svensson 提问** 询问大型交易管线和成交率的情况 [27][28] **Keshav Murugesh 回答** 解释大型交易管线和成交率的情况,强调公司对这些交易的信心和长期价值 [28][29][30][31][32][33] 问题2 **Puneet Jain 提问** 询问客户在人工智能和分析方面的行为差异,以及公司今年5%的生成式人工智能收入目标是否仍然可行 [58][59] **Keshav Murugesh 和 David Mackey 回答** 解释不同行业客户在人工智能和分析方面的需求差异,以及公司5%生成式人工智能收入目标仍然可行 [60][61][62][63][64][66]

财务数据 - 收入为3.226亿美元，同比下降3.4%，环比下降0.2%[1] - 不含维修付款的收入为3.107亿美元，同比下降4.4%，环比下降0.6%[1] - 公司三个季度的收入分别为3.239亿美元、3.339亿美元和3.226亿美元[17] - 公司第三季度GAAP营业收入为413百万美元，同比下降11.5%[30] - 公司第三季度非GAAP调整后营业收入为577百万美元，同比下降17.5%[30] - 公司第二季度GAAP营业收入为386百万美元[30] - 公司第二季度非GAAP调整后营业收入为576百万美元[30] 利润和盈利能力 - 利润为4,180万美元，上年同期为5,940万美元，上季度为2,890万美元[1] - 每股摊薄收益为0.92美元，上年同期为1.20美元，上季度为0.61美元[1] - 调整后净收益为5,150万美元，上年同期为5,440万美元，上季度为4,400万美元[1] - 每股调整后摊薄收益为1.13美元，上年同期为1.10美元，上季度为0.93美元[1] - 三个季度的毛利润分别为1.137亿美元、1.206亿美元和1.153亿美元[17] - 三个季度的营业利润分别为3.86亿美元、4.67亿美元和4.13亿美元[17] - 三个季度的净利润分别为2.89亿美元、5.94亿美元和4.18亿美元[17] - 三个季度的基本每股收益分别为0.64美元、1.25美元和0.96美元[17] - 公司第三季度GAAP营业利润率为12.8%，非GAAP调整后营业利润率为18.6%[30] - 公司第三季度GAAP净利润率为13.0%，非GAAP调整后净利润率为16.6%[31] - 公司第二季度GAAP营业利润率为11.9%[30] - 公司第二季度非GAAP调整后营业利润率为18.4%[30] - 公司第三季度非GAAP调整后每股收益为1.13美元[31] - 公司第二季度非GAAP调整后净利润为440百万美元，非GAAP调整后每股收益为0.93美元[31] 客户和员工 - 新增9个客户，扩展41个现有客户关系[1] - 应收账款周转天数为38天[1] - 全球员工总数为62,951人[1] 资产负债情况 - 公司在2024年9月30日的现金及现金等价物为9.32亿美元[19] - 公司在2024年9月30日的总资产为14.488亿美元[19] - 公司在2024年9月30日的总负债为7.115亿美元[19,20] - 公司在2024年9月30日的股东权益为7.373亿美元[20]

财务数据和财务指标 - 公司总收入为3.231亿美元，较上年同期下降1.03%[15] - 毛利为1.137亿美元，较上年同期增长0.98%[15] - 营业利润为3,857万美元，较上年同期下降1.92%[15] - 净利润为2,892万美元，较上年同期下降9.51%[15,16] - 每股基本收益为0.64美元，每股摊薄收益为0.61美元[16] - 现金及现金等价物为8.392亿美元，较上年度末减少3.98%[13] - 应收账款净额为12.89亿美元，较上年度末增加3.45%[13] - 未结算收入为1.067亿美元，较上年度末下降1.06%[13] - 公司宣布回购1,643,731股股票，总金额为8,422.8万美元[13] 会计政策和会计估计 - 公司合并了所有子公司，并按照权益法对其进行全面合并[28] - 公司使用美元作为报告货币，但各子公司使用其功能货币[31] - 公司采用美国公认会计准则编制未经审计的合并财务报表[28] - 公司在业务合并中需要对或有对价和无形资产进行重大估计[30] - 公司外币交易产生的汇兑损益计入当期损益[32] - 公司外币货币性资产和负债的折算产生的汇兑损益也计入当期损益[32] - 公司外币借款的汇兑损益如构成自然套期关系则计入经营活动结果[32] - 公司编制财务报表需要管理层做出重大会计估计和判断[29] - 公司发生的与业务合并相关的成本直接计入当期费用[30] - 公司收购子公司时对可辨认资产和负债以及或有负债按公允价值进行初始计量[30] - 公司的外国业务采用当地货币作为功能货币，在编制合并财务报表时将其资产和负债按报告日的汇率折算为美元，收支项目按月平均汇率折算[33] - 公司使用衍生金融工具如远期和期权合约来对冲外汇风险敞口[34] - 公司对现金流量套期工具的有效部分计入其他综合收益，无效部分计入当期损益[35] - 公司的金融资产和金融负债可以相互抵销，在资产负债表中以净额列示[36] - 公司采用简化方法计提应收账款和未计费收入的预期信用损失准备[38] - 公司的股本包括普通股股本和资本溢价，回购的库存股冲减权益[39] - 公司将初始到期日在3个月以内的高流动性投资视为现金等价物[40] - 公司的无形资产包括客户合同、客户关系、商标等，采用直线法摊销[48,49] - 公司定期评估商誉和无形资产是否存在减值[46,50] - 公司为员工提供定额供款退休金计划和定额受益退休金计划[51,52,53,54] - 公司采用公允价值法确认与股权支付相关的股份支付费用[56] - 公司根据预期的弃权率和市场及非市场条件的实现情况估计股份支付费用[56] - 公司根据合同条款确认不同类型的收入,包括按全职等效人员、交易量、订阅、固定价格、绩效等定价模式[58,59] - 公司根据客户合同中的可变对价因素确认可变收入[59] - 公司将获取合同的增量成本确认为合同资产并在合同期内摊销[59] - 公司将与过渡服务相关的成本确认为合同资产并在合同期内摊销[59] - 公司将租赁合同确认为使用权资产和租赁负债,并根据租赁条款确认租赁费用[61,62] - 公司根据税收法规确认当期所得税和递延所得税[64,65,66] - 公司采用加权平均股数计算基本每股收益,并考虑潜在稀释性股份计算稀释每股收益[67] - 公司根据预计未来现金流量的现值确认预计负债[57] - 公司认可政府补助只有在合理确保满足相关条件并将收到补助时[68] 业务合并 - 公司以121,643千美元收购The Smart Cube Limited,主要获得了客户关系、客户合同和不竞争协议等无形资产,并确认了860,444千美元的商誉[71][72] - 公司以31,756千美元收购OptiBuy sp. z.o.o.,主要获得了客户关系、客户合同和不竞争协议等无形资产,并确认了25,627千美元的商誉[73] - 公司以44,000千美元从一家大型保险公司收购了客户合同和组织人员,并确认了15,410千美元的商誉[74] - 公司完成收购Vuram Technology Solutions Private Limited及其子公司，总收购价款为170,347千美元[75] - 收购产生商誉110,714千美元，主要来自预期协同效应和员工团队[76,77] 资产负债表项目 - 现金及现金等价物余额为91,321千美元，其中包括客户资金7,405千美元[79] - 应收账款及未计费收入余额为235,535千美元，坏账准备为1,899千美元[81] - 无形资产净值为124,419千美元，主要包括客户关系、客户合同和非竞争协议[86,87] - 2023年6月30日后12个月内无形资产摊销费用预计为28,237千美元[88] - 公司终止一项主要客户合同导致相关客户关系无形资产出现30,882千美元的减值[91] - 公司在2024年6月30日及2024年3月31日的物业和设备净值分别为71,813千美元和73,740千美元[92,93] - 公司在2024年6月30日及2024年3月31日的经营租赁负债分别为187,348千美元和189,880千美元[95] - 公司在2024年6月30日及2023年6月30日的经营租赁成本分别为11,743千美元和11

文章核心观点 - 公司近期增长前景不佳,因为其主要收入来源正面临重重阻力,因此公司很难实现2025财年的指引目标 [5][6][7] - 公司相比同行在增长和利润率方面表现较弱,预计将继续以折价交易 [8][9] 公司概况 - WNS是一家市值约26亿美元的业务流程外包(BPO)服务提供商,主要服务于旅游及休闲、保险、医疗等多个行业 [3] - 公司业务遍布全球,但75%的收入来自北美(47%)和英国(28%) [3] 财报更新 - 最新一季度(2025财年第一季度),公司收入同比下降1.6%至3.12亿美元,毛利率同比下降60个基点至37.1%,EBITDA利润率同比下降460个基点至20.7%,每股收益从1.02美元下降至0.93美元 [4] - 公司仍保持净现金4000万美元的财务状况 [4] 主要业务板块面临增长压力 - 旅游及休闲板块收入同比下降25%,主要受到消费者支出疲软和OTA客户使用AI客户服务等因素影响 [6] - 医疗板块收入将因失去一大客户而下降约400个基点 [6] - 保险板块增长虽然仍有2%,但明显弱于前两年的强劲增长,主要是大客户退出低利润业务 [6] - 公司在人工智能解决方案方面的投资正在产生效果,但短期内对业绩影响有限 [6] 难以实现2025财年指引 - 公司2025财年收入指引要求下半年收入大幅加速,但这在历史上很难实现 [7] - 公司过去6年来收入同比增长从未超过8%,季度环比增长也从未超过10% [7] 估值分析 - 公司相比同行ExlService和Genpact在增长和利润率方面表现较弱 [8] - 目前公司股价较同行平均折价约15%,未来需要证明能实现2025财年指引并且宏观环境改善,才是更好的投资时机 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为3.124亿美元,同比下降1.6%,环比下降4.1% [10][33] - 毛利率为18.4%,同比下降1.7个百分点,环比下降2.5个百分点 [36] - 调整后净利润为4400万美元,同比下降13.9%,环比下降18.5% [39] - 每股调整后收益为0.93美元,同比下降8.8%,环比下降17% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旅游行业收入受到压力,主要来自在线旅游代理(OTA)业务 [35][75] - 保险行业收入增长受到一些大客户退出特定地区业务的影响 [84][85] - 航空和公用事业等其他行业保持良好增长 [120][121] 各个市场数据和关键指标变化 - 无明确披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大在人工智能和生成式AI方面的投入和应用,预计2025财年5%以上收入将包含生成式AI组件 [19][22][107] - 公司加大了与客户高管层的互动,通过创造性地解决客户关键业务挑战来获取大型转型交易 [23][26][69] - 公司管线中包括20多个超过1000万美元年合同价值的大型交易,有望在本财年内完成部分交易 [27][50][134] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 数字化转型和成本优化需求保持良好,但大型交易时间和宏观环境不确定性影响了全年可见度 [28][51][52] - 公司将继续加大在人工智能和生成式AI方面的投入,并积极回购股票以提升股价 [29][92][95] 其他重要信息 - 公司已完成从外国私人发行人向国内发行人的转变,并开始按照美国GAAP准则报告财务数据 [32][33] - 公司在第一季度完成了超过160万股的股票回购,总金额为8420万美元 [14][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ryan Potter 提问** 询问大型交易的执行情况,包括第一季度的收入贡献和未来几个季度的预期 [47][48][49][50] **David Mackey 回答** 第四季度签订的4个大型交易在第一季度贡献很小,预计将在第三季度左右达到稳定状态。第一季度新签订的1个大型交易在第二季度也将贡献很小。公司对未来几个季度能够签订更多大型交易保持信心。 [48][49][50] 问题2 **Surinder Thind 提问** 询问公司已经部署的生成式AI解决方案给客户带来的效益 [59] **David Mackey 回答** 目前公司部署的生成式AI解决方案还未给收入带来压力,反而是为客户带来了更多的附加价值,如提升客户满意度和开拓新的收入来源。公司预计未来随着生成式AI规模应用,可能会带来一定的收入压力,但目前影响有限。 [60][61][62] 问题3 **Bryan Bergin 提问** 询问公司是否需要依赖签订大型交易来实现2025财年的增长目标,以及大型交易管线的扩张是否源自于市场整体的扩张还是公司自身的能力提升 [68][69][70] **Keshav Murugesh 和 David Mackey 回答** 公司确实需要签订部分大型交易来实现2025财年的增长目标。这些大型交易管线的扩张主要源自于公司近期在销售团队、垂直行业专家以及高管层互动等方面的投入,使公司能够主动创造这些交易机会,而不仅仅依赖于传统的渠道。 [69][70][133][134][135][136]