收购事件 - WNS公司宣布由凯捷公司完成的收购交易已成功结束 [1] - 此次收购依据双方于2025年7月6日签署的交易协议条款进行 [1]

交易概述 - 凯捷于2025年10月17日完成对WNS的收购[1] - 此次收购旨在创建一个由Agentic AI驱动的智能运营全球领导者[1] - 收购对价为每股WNS股票76.50美元现金 总现金对价达33亿美元（不包括WNS的净金融债务）[2] 战略意义与协同效应 - 结合凯捷的全球覆盖、战略与转型能力、技术与AI领导地位 以及WNS的行业专业知识和平台 共同打造智能运营全球领导者[2] - 整合后的公司将帮助客户端到端地重塑业务流程 并在生成式AI和Agentic AI时代实现变革[2] - 双方拥有共同的价值观和文化 有望实现无缝整合[2] 财务细节 - 为资助此次交易 凯捷于2025年9月18日成功定价发行了总额40亿欧元的债券 并因此取消了收购背景下的过桥贷款[2] - WNS的净金融债务在2025年3月31日可忽略不计[4] - WNS自2025年10月17日起并入凯捷的财务报表[2] 公司背景信息 - 凯捷是一家全球性的业务和技术转型合作伙伴 拥有超过55年的历史 在50多个国家拥有350,000名团队成员[3] - 凯捷2024年全球营收为221亿欧元[3]

获奖情况 - 壳牌、辉瑞、BBC、简柏特、桑坦德银行和WNS等公司高管荣获2025年ISG数字领域女性奖EMEA地区奖项 [1]

收购进展更新 - 公司WNS更新了其被凯捷收购的进展 [1]

获奖信息 - Leaders with Network Science, VOIS, LTI Mindtree, Bahwan CyberTek Supply Chain Consulting, WNS 以及 ResultsCX 公司赢得了ISG Women in Digital Awards奖项 [1]

交易批准与完成条件 - WNS股东于2025年8月29日批准凯捷集团收购议案 [2] - 交易通过现金收购方式完成 每股作价76.50美元 总对价33亿美元（不含WNS净金融债务） [3] - 交易最终完成仍需获得常规监管批准及其他条件 预计于2025年底前完成 [4] 交易背景与战略目标 - 凯捷集团与WNS于2025年7月7日达成最终交易协议 [3] - 收购旨在打造全球Agentic AI驱动的智能运营领导者 [3] - WNS截至2025年3月31日的净金融债务可忽略不计 [11] 公司基本面 - 凯捷集团是全球业务与数字化转型合作伙伴 在50多个国家拥有35万名员工 [5] - 2024年全球营业收入达221亿欧元 [5] - 核心能力涵盖AI、生成式AI、云计算及数据技术领域 [5]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度收入为3.53794亿美元，同比增长9.5%[25] - 净利润为2175万美元，同比下降24.8%[25] - 摊薄每股收益为0.48美元，同比下降21.3%[25] - 税前利润为3220.3万美元，同比下降15.4%（2024年同期为3804.9万美元）[143] - 基本每股收益为0.50美元，同比下降21.9%（2024年同期为0.64美元）[161] - 公司2025财年第一季度总收入为3.53794亿美元，同比增长9.5%（2024年同期为3.23115亿美元）[178][193] - 总收入3.5379亿美元，同比增长9.5%[127] 成本和费用（同比环比） - 营业费用增加至839.7万美元，主要由于一般及行政费用增长至5566.9万美元[25] - 收购相关成本为528千美元，计入一般及行政费用[62] - 基于股份的薪酬费用总额为1167.2万美元，同比增长4.6%（2024年同期为1115.5万美元）[140] - 公司因修改未归属RSU条款确认增量薪酬成本289.7万美元[140] - 员工福利成本总额为2.288亿美元，同比增长13.8%[115] - 限定福利计划净成本为1,451美元，同比增长3.9%[117] - 季度总租赁成本为1428万美元，同比增长21.6%[72] 各业务线表现 - 保险行业收入1.076亿美元，同比增长18.7%，占总收入30.4%[128] - 按合同类型划分，全职等效(FTE)收入2.6118亿美元，同比增长11.5%[130] - 总收入为3.5379亿美元，其中BFSI部门贡献1.469亿美元（占比41.5%）[170] - 按业务部门划分收入：BFSI部门1.1841亿美元、TSLU部门9346.6万美元、MRHP部门7694.3万美元、HCLS部门4148.7万美元[174] 各地区表现 - 北美地区收入1.6554亿美元（占总额46.8%），同比增长11.7%[178] - 英国地区收入9630.4万美元，同比增长0.9%[178] - 澳大利亚地区收入3108.5万美元，同比增长31.5%[178] - 波兰和罗马尼亚业务因俄乌冲突导致的能源与食品价格上涨遭受重大不利影响[204] - 俄乌冲突引发波兰和罗马尼亚移民涌入，加剧通胀并推升工资压力[204] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为2949.9万美元，同比增长37.8%[38] - 投资活动产生的现金流量净额为2329万美元，相比去年同期的-6848.4万美元大幅改善[38] - 融资活动使用的现金流量净额为-5668.5万美元，主要用于股票回购7537.3万美元[38] - 现金及现金等价物期末余额为1.10387亿美元[38] 资产和负债变化 - 现金及现金等价物为1.009亿美元，较期初1.069亿美元下降5.6%[21] - 投资资产为1.213亿美元，较期初1.569亿美元下降22.7%[21] - 应收账款净额为1.407亿美元，较期初1.297亿美元增长8.5%[21] - 未计收入为1.193亿美元，较期初1.081亿美元增长10.4%[21] - 短期借款为5500万美元，较期初1500万美元增长266.7%[22] - 长期债务（不含当期部分）为1.412亿美元，较期初1.598亿美元下降11.7%[22] - 总资产为15.688亿美元，较期初15.475亿美元增长1.4%[21] - 总负债为7.711亿美元，较期初7.098亿美元增长8.6%[22] - 股东权益为7.978亿美元，较期初8.377亿美元下降4.8%[22] - 留存收益为10.494亿美元，较期初12.080亿美元下降13.1%[22] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为110,387千美元，较2025年3月31日的114,047千美元下降3.2%[67] - 应收账款和未开单收入净额为260,074千美元，较2025年3月31日的237,771千美元增长9.4%[68] - 商誉总额从2025年3月31日的409,587千美元增至2025年6月30日的417,504千美元，主要受收购和汇率调整影响[70] - 经营租赁负债总额为2.174亿美元，较3月31日的1.945亿美元增长11.8%[72] - 经营租赁使用权资产为2.077亿美元，较3月31日的1.868亿美元增长11.2%[72] - 长期债务总额为2.12亿美元，较3月31日的2.29亿美元减少7.4%[80] - 公司长期资产总额为2.93949亿美元，较上季度末（2.67646亿美元）增长9.8%[178] 收购和投资活动 - 公司以总对价66,131千美元收购Haukea Holdings Inc.，并包含13,233千美元的递延盈利支付和5,051千美元的基于业绩的支付[60] - 收购产生的商誉为53,907千美元，主要分配给MRHP部门25,337千美元、BFSI部门22,641千美元和HCLS部门5,930千美元[64][65] - 收购的客户关系无形资产价值为6,746千美元，客户合同价值为5,761千美元[64] 股份回购和发行 - 公司回购130万股库存股，金额7537.5万美元[35] - 2025年第二季度回购1,300,000股普通股，总对价7,537.3万美元[123] - 公司发行597,184股新股（2024年同期为130,573股）用于股份期权和RSU行权[141] - 截至2025年6月30日，公司发行普通股42,893,906股，较2025年3月31日减少7.5%[119][120] 税务相关事项 - 所得税费用为1045.3万美元，同比增长14.5%（2024年同期为912.7万美元）[143] - 菲律宾子公司享受税收优惠，若未享受将增加153.5万美元所得税费用[147] - 未确认税收优惠余额为903.4万美元，若确认将影响实际税率[151] - 公司与印度税务当局存在税务争议，已缴纳1056.9万美元争议税款[156] - 递延税项资产为144千美元，递延税项负债为3,165千美元[64] 外汇和衍生品风险 - 外汇合约公允价值资产为1216万美元，负债为1621万美元[94] - 截至2025年6月30日，未平仓外汇远期合约名义价值为972,562千美元，较2025年3月31日的886,954千美元增长9.65%[103] - 截至2025年6月30日，未平仓外汇期权合约名义价值为596,228千美元，较2025年3月31日的561,919千美元增长6.10%[103] - 现金流量套期衍生工具导致其他综合收益(OCI)未实现损失10,154千美元[107] - 公司预计在未来12个月内将6,022千美元（税前）的现金流量套期损失从其他综合收益重分类至利润表[107] - 截至2025年6月30日，衍生金融资产总额为12,163千美元，衍生金融负债总额为16,211千美元[111] - 截至2025年6月30日，衍生金融资产净额为6,246千美元，衍生金融负债净额为10,294千美元[111] - 截至2025年3月31日，衍生金融资产净额为9,752千美元，衍生金融负债净额为654千美元[113] - 英镑收入占比在截至2025年6月30日的三个月内达24.8%（GAAP）和21.8%（非GAAP），2025财年全年达26.2%（GAAP）和23.3%（非GAAP）[206] - 英镑对美元汇率长期贬值可能对公司盈利增长率和利润率产生不利影响[206] - 美元/澳元/欧元（收入主要计价货币）对印度卢比/菲律宾比索/南非兰特（成本主要计价货币）汇率走弱将损害公司业绩[207] 其他财务数据 - 其他综合收益净额为200万美元，相比去年同期的-625.6万美元有所改善[28] - 预期信用损失（ECL）拨备从2025年3月31日的3,047千美元增加至2025年6月30日的3,363千美元，增幅10.4%[68] - 受限现金从2025年3月31日的7,145千美元增至2025年6月30日的9,477千美元，增幅32.6%[67] - 加权平均租赁剩余年限为7.45年，较去年同期的6.88年有所增加[72] - 未开始经营租赁承诺额为6949万美元，主要涉及交付中心[75] - 经营租赁未来最低支付总额为3.141亿美元[75] - 累计其他综合亏损为2.661亿美元[78] - 共同基金和债券投资公允价值为1.128亿美元[94] - 公司按公允价值计量的总资产为168,451千美元，其中一级资产148,905千美元，二级资产16,246千美元，三级资产3,300千美元[96] - 公司按公允价值计量的总负债为9,932千美元，其中二级负债6,826千美元，三级负债3,106千美元[96] - 或有对价负债的公允价值为482千美元，采用概率加权法估值，折现率分别为4.93%和2.90%[97] - 养老金及其他员工义务总额，流动部分为8,726.4万美元，非流动部分为2,671.4万美元[115] - 合同资产期末余额7,405万美元，较期初增长0.3%[132] - 剩余履约义务交易价格分配总额318.2万美元，较2025年3月31日增长33.6%[136] - 资本承诺金额从1594.6万美元下降至1267.5万美元，减少20.5%[180] 管理层讨论和指引 - 公司非GAAP指标"扣除维修付款收入"为3.399亿美元，同比增长8.8%（2024年同期为3.124亿美元）[196] - 按固定汇率计算的扣除维修付款收入为3.409亿美元，同比增长7.1%[199] - 公司同意被凯捷集团以33亿美元现金收购，每股收购价76.50美元[185][200] 风险因素 - 供应链成本上升导致定价与消费者需求受冲击[202] - 利率上升与信贷市场流动性不足可能推高公司借贷成本[202] - 主权信用评级下降与潜在债务违约风险持续存在[202] - 贸易政策变动与关税措施可能对全球经济产生重大不利影响[203] - 金融市场波动可能对公司股价产生实质性影响[202]

核心观点 - 公司在2025年上半年表现出运营模式的韧性，尽管收入微降，但按固定汇率计算实现小幅增长，且第二季度增长势头改善 [3][5][8] - 运营利润率保持稳定，预订量稳健，显示出在充满挑战的环境下的财务纪律和运营效率 [3][10] - 公司通过收购WNS和扩大股份回购计划，积极布局未来增长，特别是在生成式AI和智能运营领域 [28][31] 财务业绩摘要 - 2025年上半年收入为111.07亿欧元，同比下降0.3%，但按固定汇率计算增长0.2% [5][7] - 第二季度按固定汇率计算的收入增长加速至0.7%，表明增长势头改善 [5][8] - 运营利润率为12.4%，与去年同期持平 [5][10] - 集团份额净利润为7.24亿欧元，同比下降13%，但标准化每股收益增长2%至6.00欧元 [5][12] - 有机自由现金流为6000万欧元，去年同期为1.63亿欧元 [7][13] 区域运营表现 - 北美地区收入按固定汇率计算增长1.6%，运营利润率提升至16.3% [14] - 英国和爱尔兰地区收入按固定汇率计算强劲增长6.0%，但运营利润率下降至18.1% [15] - 法国市场收入下降5.0%，但运营利润率提升至10.0% [16] - 亚太和拉丁美洲地区收入按固定汇率计算增长8.7%，表现亮眼 [18] 业务部门表现 - 应用与技术服务（占收入62%）收入按固定汇率计算增长2.6% [19] - 战略与转型服务（占收入9%）收入按固定汇率计算增长1.3% [19] - 运营与工程服务（占收入29%）收入按固定汇率计算下降1.5% [19] 战略举措与增长动力 - 生成式和代理AI相关预订量占第二季度总预订量的7%以上，显示出强劲增长势头 [4] - 公司发布了Resonance AI框架，并加强了与Mistral AI和SAP等主要厂商的合作 [4] - 国防与主权以及智能运营等新兴领域的需求正在增长 [4][9] 资本配置与公司行动 - 公司宣布了一项20亿欧元的多年期股份回购计划 [31] - 公司同意以每股76.50美元的现金对价收购WNS，旨在创建AI驱动智能运营领域的全球领导者 [28] - 该交易预计将在2026年使标准化每股收益增加4%（协同效应前），2027年增加7%（协同效应后） [29] 2025年财务目标更新 - 收入增长预期范围收窄至按固定汇率计算下降1.0%至增长1.0%（原为下降2.0%至增长2.0%） [6][36] - 运营利润率目标维持在13.3%至13.5%不变 [6][36] - 有机自由现金流目标维持在约19亿欧元不变 [6][36] 人力资源与资产负债表 - 截至2025年6月30日，集团总人数为349,400人，同比增加12,500人 [25] - 离岸员工人数为206,400人，占总人数的59% [25] - 净债务为27.99亿欧元，与2024年6月底水平基本持平 [26][56]

行业比较 - 文章比较了商业服务行业的两家公司WNS和Thomson Reuters的投资价值 [1] 投资策略 - 采用Zacks Rank和价值类别评分相结合的策略来发现价值股 [2] - Zacks Rank强调盈利预测修正趋势向好的公司 [2] 公司评级 - WNS当前Zacks Rank为2（买入）而Thomson Reuters为4（卖出） [3] - WNS盈利前景改善程度更大 [3] 估值指标 - 价值投资者关注传统指标如市盈率、市销率、盈利收益率等 [4] - WNS前瞻市盈率为16.25远低于Thomson Reuters的52.78 [5] - WNS PEG比率为1.88显著低于Thomson Reuters的6.39 [5] - WNS市净率为4.13低于Thomson Reuters的7.53 [6] 综合评估 - WNS获得价值评分B级而Thomson Reuters为F级 [6] - 在Zacks Rank和风格评分模型中WNS表现更突出 [6]

收入和利润（同比环比） - 第一季度收入为3.538亿美元，同比增长9.5%（去年同期3.231亿美元），环比增长5.2%（上季度3.363亿美元）[3][5] - 收入减去维修付款为3.399亿美元，同比增长8.8%（去年同期3.124亿美元），环比增长5.2%（上季度3.233亿美元）[3][5] - 2025年第二季度GAAP收入为35.38亿美元，同比增长9.5%，环比增长5.2%[26] - 2025年第二季度非GAAP收入（扣除维修支付）为33.99亿美元，同比增长8.8%[26] - 第一季度利润为2180万美元，同比下降24.6%（去年同期2890万美元），环比下降57.1%（上季度5080万美元）[4][5] - 调整后净利润(ANI)为4600万美元，同比增长4.5%（去年同期4400万美元），环比下降30.5%（上季度6620万美元）[5][6] - 2025年第二季度GAAP净利润为2.18亿美元，同比下降24.6%，环比下降57.1%[28] - 2025年第二季度调整后净利润（非GAAP）为4.6亿美元，同比增长4.5%[28] 营业利润率 - 2025年第二季度GAAP营业利润率为9.4%，低于2024年同期的11.9%和上一季度的15.0%[27] - 2025年第二季度调整后营业利润（非GAAP）为6.11亿美元，占非GAAP收入的18.0%[27] 每股收益 - 2025年第二季度非GAAP稀释每股收益为1.02美元，较2024年同期的0.93美元增长9.7%[28] 客户和业务扩展 - 第一季度新增6个客户，扩展了28个现有客户关系[5] - 收购Kipi.ai对收入增长的贡献为2.0%（同比）和1.5%（环比）[8] 现金流和债务 - 公司现金及投资余额为2.258亿美元，债务为2.662亿美元[7] - 现金及现金等价物从2025年3月31日的106.9亿美元下降至2025年6月30日的100.9亿美元，降幅5.6%[18] - 短期借款从2025年3月31日的15亿美元激增至2025年6月30日的55亿美元，增幅266.7%[18] 股票回购 - 第一季度回购130万股普通股，平均价格57.98美元，现金支出7540万美元[7] 应收账款 - 应收账款周转天数为36天，与去年同期持平，较上季度34天有所增加[5][7] 资产和负债 - 截至2025年6月30日，公司总资产为1568.8亿美元，较2025年3月31日的1547.5亿美元增长1.4%[18][19] 员工人数 - 全球员工人数为66,085人（截至2025年6月30日）[5]