财务数据和关键指标变化 - 第四财季净收入3.233亿美元，报告基础上环比增长1.3%，固定汇率基础上增长2.6%；全年净收入12.66亿美元，报告基础上下降1.5%，固定汇率基础上下降1.7% [7][12] - 第四财季调整后营业利润率为21.4%，去年同期为20.9%，上一季度为19.3%；全年调整后营业利润率为19.5%，较上一财年下降110个基点 [19][23] - 第四财季净其他收入为1690万美元，去年同期为80万美元净收入，上一季度为90万美元净支出；全年净利息收入费用改善1170万美元 [20][23] - 第四财季有效税率为23.2%，去年同期为21.7%，上一季度为22.8%；全年有效税率为19.9%，高于去年的18.3% [20][23] - 第四财季调整后净收入为662亿美元，去年同期为539亿美元，上一季度为470亿美元；全年调整后净收入为2.087亿美元，同比下降4% [21][24] - 第四财季调整后摊薄收益为每股1.45美元，去年同期为1.12美元，上一季度为1.04美元；全年调整后每股收益为4.55美元，增长3% [21][24] - 截至2025年3月31日，现金和投资余额总计2.674亿美元，债务为2.35亿美元；全年产生2.072亿美元运营现金流，资本支出541亿美元，债务偿还1.74亿美元，收购支出6340万美元 [21][24] - 第四财季DSO为34天，与去年同期和上一季度持平；全年全球员工流失率为35%，办公室办公比例从去年的68%提高到72% [21][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四财季新增9个新客户，拓展50个现有客户关系，完成两笔大型转型交易，预计在2026财年上半年开始产生收入 [8] - 全年新增33个新客户，拓展179个现有客户关系 [15] - 在线旅游业务在第四财季降至公司收入的3%，2026财年未考虑该业务收入改善 [66] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Kippi.ai，增强数据工程、高级分析、人工智能和数据科学等领域的战略、执行和管理服务能力 [8][9] - 有机和无机投资聚焦加强人工智能、数据和分析以及技术和自动化三大支柱能力，加速专有技术资产的创建和部署 [10][11] - 采用并购策略，收购Wooram、Smart Cube、OptiBibe和Kippi.ai等公司，提升技术和人工智能能力 [11] - 利用行业运营知识，结合数据和先进技术，为客户提供产品化服务，满足客户需求，创造长期股东价值 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境动荡，但数字化业务转型和成本降低服务需求稳定健康，公司业务模式具有防御性和经常性 [16][17] - 2026财年净收入预计在13.52亿 - 14.04亿美元之间，报告和固定汇率基础上同比增长7% - 11%，ANI指导中点假设调整后营业利润率稳定，调整后每股收益增长超11% [17][25] - 目前对收入指导中点有90%的可见性，业务增长势头良好，客户特定收入逆风基本过去 [16][17] 其他重要信息 - 非GAAP财务指标包括净收入、调整后营业利润率和调整后净收入等，其定义和与GAAP结果的对账可在今日发布的新闻稿中找到 [5] - 3月11日宣布收购Kippi.ai，预计为2026财年收入贡献约2%，对调整后每股收益无影响 [8][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除两笔大型交易外，客户签约、业务拓展和支出行为的整体情绪如何 - 尽管客户对宏观环境存在一定不确定性，但数字化转型和成本降低需求持续，公司业务加速成交，客户谨慎乐观，积极推进成本降低和数字化转型 [29][30] - 约90%的业务为转型、自动化和成本节约业务，与宏观环境相关性低，受影响较小；10%的项目业务目前保持稳定 [31] 问题2: 2026财年增长展望的构成因素，包括生产率承诺、客户业务缩减和大型交易假设等 - 全年业务面临约11%的逆风，包括客户业务缩减、生产率提高和项目结束等；大型医疗客户和在线旅游业务缩减将带来额外2%的逆风；增长算法中点9%已包含约13%的整体逆风 [33] 问题3: 2026财年有机增长和并购贡献的节奏，以及利润率的变化节奏 - 收购Kippi.ai预计在第一财季开始贡献完整季度收入；业务进入财年时势头良好，但第一财季通常是季节性淡季，预计收入持平或略有增长，利润率在17% - 17.5%，随后逐季改善，全年调整后营业利润率预计与2025财年持平 [39][40] 问题4: 两笔大型交易的影响、服务类型以及2026财年是否还有更多大型交易 - 两笔大型交易最低年度合同价值均为1000万美元，目前正在积极推进，预计一笔在第二财季全面投入运营，另一笔在上半年逐步推进；一笔为银行和金融服务领域，提供风险运营、尽职调查、用户运营和技术支付处理服务；另一笔为企业旅游管理领域，提供运营、履行和在线预订服务 [43][44] - 业务管道健康，有几个客户处于后期洽谈阶段，但指导仅包括已签约交易 [45] 问题5: 大型交易合同的特点，如合同期限、生产率改善预期以及客户对人工智能集成的期望 - 两笔大型交易合同期限均为五年以上；生产率承诺取决于客户对人工智能部署的接受程度，整体公司层面的生产率承诺与以往相似 [54][55] - 大型交易使公司与客户的合作模式从传统成本节约转向更注重总拥有成本的模式，有助于建立长期关系，提高利润率 [50][51] 问题6: 客户行为是否会发生变化，特别是在可自由支配支出方面 - 核心业务为关键业务技术，预计不受影响；可自由支配支出目前未考虑改善或恶化，假设与核心业务保持一致；收购Kippi等公司后，项目收入占比增加，宏观环境改善或可自由支配支出增加将有助于提高收入 [57][58] 问题7: 指导中对旅游业务量的假设，以及合同的最低承诺水平 - 旅游和航运物流业务管道强劲，客户注重成本领先，许多为首次外包商；在线旅游业务目前占公司收入的3%，2026财年未考虑其收入改善，下行风险有限 [63][66][67] 问题8: 公用事业客户业务逆风的性质、驱动因素以及平台服务收入占比 - 这是一次平台迁移项目，帮助大型客户将平台从外部资产迁移到自有资产，并继续管理新平台；项目在第二和第三财季导致收入波动，完成后收入下降，但客户关系良好 [69][70] 问题9: 员工人数增长的原因、招聘计划以及地理区域分布 - 第四财季员工人数增长包括Kippi.ai收购带来的约600人，主要是为第一和第二财季的大型交易增长做准备；同时招聘更多高素质的客户面向人员，包括销售人员、数字和技术人员以及领导者 [77][78][79] 问题10: 目前使用生成式人工智能的客户数量、能否跨客户使用相关资产以及合同类型是否会发生变化 - 目前已在约20个客户处部署生成式人工智能解决方案，通过创建可重复使用的数字资产并包装服务，为客户提供差异化体验；预计2026财年人工智能相关收入贡献将继续增加 [80][81] 问题11: 2026财年人工智能相关收入占比以及人工智能领域熟练劳动力对增长的限制 - 目前人工智能相关收入约占5%，预计将逐步增加，但暂无法提供具体数字 [87] - 公司通过有机增长、收购人才和建立合作伙伴关系等方式，确保有足够的人工智能人才，不受熟练劳动力限制 [88][89] 问题12: 员工流失率上升的原因 - 员工流失主要集中在组织的入门级，一定程度的流失对业务运营和成本结构有益，不构成趋势，该数字季度间波动较大 [91][92] - 行业增长时，员工流失率上升是正常现象 [93]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第四季度营收3.363亿美元，较去年同期的3.368亿美元下降0.2%，较上一季度的3.33亿美元增长1.0%[4] - 2025财年第四季度利润5080万美元，去年同期为1450万美元，上一季度为4860万美元[4] - 2025财年第四季度摊薄后每股收益1.12美元，去年同期为0.30美元，上一季度为1.07美元[4] - 2025财年全年营收13.149亿美元，较2024财年的13.234亿美元下降0.6%[4] - 2025财年全年利润1.701亿美元，2024财年为1.475亿美元[4] - 2025财年全年摊薄后每股收益3.71美元，2024财年为2.99美元[4] - 2025年第一季度营收3.363亿美元，2024年同期为3.368亿美元；2025财年营收13.149亿美元，2024财年为13.234亿美元[18] - 2025年第一季度净利润5080万美元，2024年同期为1450万美元；2025财年净利润1.701亿美元，2024财年为1.475亿美元[18] - 2025年3月31日基本每股收益为1.17美元，2024年同期为0.31美元；2025财年为3.87美元，2024财年为3.12美元[18] - 2025年第一季度非GAAP营收减去维修付款后为3.233亿美元，2024年同期为3.259亿美元；2025财年为12.655亿美元，2024财年为12.843亿美元[30] - 2025年第一季度恒定货币营收减去维修付款后为3.246亿美元，2024年同期为3.243亿美元；2025财年为12.592亿美元，2024财年为12.916亿美元[30] - 2025年3月31日结束的三个月，GAAP运营收入为5.03亿美元，2024年同期为1.69亿美元[31] - 2025财年GAAP运营收入为17.54亿美元，2024财年为14.09亿美元[31] - 2025年3月31日结束的三个月，GAAP运营收入占收入百分比为15.0%，2024年同期为5.0%[31] - 2025年3月31日结束的三个月，非GAAP调整后运营收入为6.93亿美元，2024年同期为6.82亿美元[31] - 2025财年非GAAP调整后运营收入为24.62亿美元，2024财年为26.40亿美元[31] - 2025年3月31日结束的三个月，GAAP净收入为5.08亿美元，2024年同期为1.45亿美元[32] - 2025财年GAAP净收入为17.01亿美元，2024财年为14.75亿美元[32] - 2025年3月31日结束的三个月，GAAP净收入占收入百分比为15.1%，2024年同期为4.3%[32] - 2025年3月31日结束的三个月，非GAAP调整后净收入为6.62亿美元，2024年同期为5.39亿美元[32] - 2025财年非GAAP调整后净收入为20.87亿美元，2024财年为21.80亿美元[32] 管理层讨论和指引 - 2026财年，扣除维修付款后的营收预计在13.52亿美元至14.04亿美元之间，高于2025财年的12.655亿美元[10] - 2026财年，调整后净利润预计在1.99亿美元至2.11亿美元之间，2025财年为2.087亿美元[10] - 基于4490万股的摊薄股份数，公司预计2026财年调整后摊薄每股收益在4.43美元至4.70美元之间，2025财年为4.55美元[10] - 2026财年资本支出预计最高达6500万美元[11] - 公司自2023财年第二季度起排除收购相关费用[26] - 公司无法在不付出不合理努力的情况下提供前瞻性GAAP营收、利润和每股收益[28] 其他财务数据 - 2025年3月31日总资产15.475亿美元，2024年同期为14.341亿美元[20][21] - 2025年3月31日总负债7.098亿美元，2024年同期为6.468亿美元[21] - 2025年3月31日股东权益8.377亿美元，2024年同期为7.873亿美元[21]

股价表现 - WNS股价在最近一个交易日上涨8.3%至66.59美元 成交量显著高于正常水平 [1] - 过去四周累计涨幅达8.9% 主要受益于传统流程管理业务需求增长及服务产品改善 [1] 财务预期 - 预计季度每股收益1.41美元 同比增长25.9% 营收预计3.2557亿美元 同比微降0.1% [2] - 过去30天共识EPS预期上调3.7% 盈利预测修正趋势与股价走势呈强相关性 [3] 行业比较 - 同属商业服务行业的Everi Holdings(EVRI)近期股价上涨0.3%至13.71美元 但过去一个月累计下跌0.6% [3] - EVRI季度EPS预期过去一个月上调35.4%至0.19美元 同比增幅达280% [4] 评级信息 - WNS当前Zacks评级为2级(买入) 所属行业为商业服务 [3] - EVRI当前Zacks评级为3级(持有) [4]

文章核心观点 - WNS近期获Zacks评级升至2（买入），评级变化反映盈利预期上升，有望推动股价上涨，是投资组合的可靠选择 [1] 公司评级情况 - Zacks评级系统依据盈利预期变化对股票进行评级，对个人投资者判断股价走势有帮助，WNS评级上调表明其盈利前景积极 [1][2] - Zacks评级系统将股票分为5组，从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来平均年回报率达25% [6] - 与华尔街分析师评级系统不同，Zacks评级系统在超4000只股票中保持“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%为“强力买入”，接下来15%为“买入” [8] - WNS升至Zacks评级2，处于Zacks覆盖股票前20%，暗示近期股价可能上涨 [9] 盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，从而影响股价 [3] - WNS盈利预期上升及评级上调意味着公司基本面改善，投资者认可这一趋势将推动股价上涨 [4] 盈利预期修订的作用 - 盈利预期修订趋势与股票短期走势强相关，跟踪修订情况有助于投资决策，Zacks评级系统有效利用了这一力量 [5] 公司盈利预期情况 - 截至2025年3月财年，公司预计每股收益4.48美元，较上年报告数字变化2.3% [7] - 过去三个月，Zacks对公司的共识预期提高了8.1% [7]

文章核心观点 - 投资者在商业服务行业选股时可考虑WNS（Holdings）Limited和SGS SA，综合Zacks Rank和估值指标来看WNS可能是更优价值选择 [1][7] 投资策略 - 结合强劲的Zacks Rank和风格评分系统价值类别中的出色评级选股回报最佳，Zacks Rank强调盈利预期修正趋势积极的公司，风格评分突出具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks Rank情况 - WNS（Holdings）Limited的Zacks Rank为2（买入），SGS SA的Zacks Rank为3（持有），WNS近期盈利前景改善可能强于SGS SA [3] 风格评分系统价值类别指标 - 风格评分系统价值类别通过多个关键指标识别被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - WNS的远期市盈率为14.47，SGS SA为22.31；WNS的PEG比率为2，SGS SA为2.59 [5] - WNS的市净率为3.93，SGS SA为18.81；基于这些指标WNS价值评级为B，SGS SA为C [6] 公司优势总结 - WNS盈利前景正在改善，在Zacks Rank模型中表现突出，基于估值指标是更优价值选择 [7]

文章核心观点 - 科技投资和孵化公司Seroda Ventures旗下投资组合公司Kipi.ai被WNS Holdings Limited收购，这是Seroda在两年半内的第二次成功退出 [1] 收购事件 - Seroda Ventures旗下Kipi.ai被WNS Holdings Limited收购，此为Seroda两年半内第二次成功退出，上次是Apisero被NTT Data收购 [1] - Kipi.ai交易由全球投资银行Canaccord Genuity提供咨询 [6] Kipi.ai情况 - Kipi.ai由Seroda Ventures孵化，是全球增长最快的Snowflake纯服务提供商之一，为全球企业提供AI、数据科学和高级分析解决方案，在Snowflake AI数据云生态系统的AI驱动数据转型领域处于领先地位 [2] - Kipi.ai是Snowflake精英合作伙伴，拥有600多个SnowPro认证、250多个专有加速器和解决方案，全球员工超600人，其中数据工程师、解决方案架构师、数据科学家和业务分析师超450人 [8] 各方观点 - WNS首席执行官表示收购Kipi.ai是扩展AI和数据能力的战略举措，其专业知识、团队和加速器能提升为全球客户提供高级数据和分析解决方案的能力 [3] - Seroda Ventures管理合伙人称收购Kipi.ai是其孵化和扩展一流科技企业承诺的又一里程碑，体现其识别、培育和推动企业长期成功的能力 [5] - Kipi.ai董事会成员表示其在Snowflake AI数据云生态系统中发展迅速且影响非凡，收购将进一步提升其能力和全球影响力 [5] Seroda Ventures情况 - Seroda Ventures是领先的投资和孵化公司，专注于将高增长IT服务公司扩展为行业领导者，在AI、云、自动化和企业技术现代化方面有深厚专业知识，与有远见的创始人合作加速增长并产生长期市场影响 [7]

财务报表编制与报告提交 - 自2024年7月1日起，公司自愿向美国证券交易委员会提交10 - K年度报告、10 - Q季度报告和8 - K当前报告[15] - 从2024年6月30日结束的季度开始，公司财务报表编制从遵循国际财务报告准则过渡到遵循美国公认会计原则[16] - 2024年7月9日，公司向美国证券交易委员会提交包含2024财年各季度及2024和2023财年全年未经审计季度财务结果的补充财务信息包[17] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，公司总资产分别为14.09773亿美元和14.34073亿美元[23] - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，公司总负债分别为6.46661亿美元和6.46765亿美元[23] - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，公司股东权益分别为7631.12万美元和7873.08万美元[23] - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，现金及现金等价物分别为1.01629亿美元和8743.1万美元[23] - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，应收账款净额分别为1.2426亿美元和1.2457亿美元[23] - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，未开票收入分别为9799.5万美元和1.07777亿美元[23] - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，商誉分别为3.50719亿美元和3.5635亿美元[23] - 2024年第四季度营收332,963千美元，2023年同期为326,203千美元；2024年前九个月营收978,685千美元，2023年同期为986,594千美元[26] - 2024年第四季度净利润48,573千美元，2023年同期为41,537千美元；2024年前九个月净利润119,283千美元，2023年同期为132,943千美元[26] - 2024年第四季度基本每股收益1.12美元，2023年同期为0.88美元；2024年前九个月基本每股收益2.71美元，2023年同期为2.80美元[26] - 2024年第四季度稀释每股收益1.07美元，2023年同期为0.85美元；2024年前九个月稀释每股收益2.59美元，2023年同期为2.68美元[26] - 2024年第四季度其他综合损失31,405千美元，2023年同期其他综合收益11,549千美元；2024年前九个月其他综合损失21,899千美元，2023年同期其他综合损失2,643千美元[29] - 2024年第四季度综合收益17,168千美元，2023年同期为53,086千美元；2024年前九个月综合收益97,384千美元，2023年同期为130,300千美元[29] - 截至2024年12月31日，股东权益总额为763,112千美元；截至2023年12月31日，股东权益总额为841,277千美元[32][34] - 2024年第四季度发行用于行使期权和受限股票单位的股份为56,877股；2023年第四季度为291,395股[31][32] - 2024年前九个月发行用于行使期权和受限股票单位的股份为548,478股；2023年前九个月为549,098股[33][34] - 2024年第四季度股份支付费用为8,618千美元；2023年第四季度为13,139千美元；2024年前九个月为28,099千美元；2023年前九个月为42,728千美元[31][32][33][34] - 2024年1 - 9月净收入为119,283千美元，2023年同期为132,943千美元[37] - 2024年1 - 9月经营活动提供的净现金为153,767千美元，2023年同期为139,624千美元[37] - 2024年1 - 9月投资活动使用的净现金为3,201千美元，2023年同期为25,252千美元[37] - 2024年1 - 9月融资活动使用的净现金为131,737千美元，2023年同期为145,244千美元[37] - 2024年1 - 9月现金、现金等价物和受限现金净变化为14,251千美元，2023年同期减少35,676千美元[37] - 2024年1 - 9月期末现金、现金等价物和受限现金为108,535千美元，2023年同期为101,633千美元[37] - 2024年1 - 9月支付利息现金为12,672千美元，2023年同期为20,896千美元[37] - 2024年1 - 9月支付/退还所得税现金为29,851千美元，2023年同期为27,144千美元[37] - 2024年1 - 9月因购置物业、设备和无形资产产生的负债为7,506千美元，2023年同期为4,288千美元[37] - 2024年1 - 9月因获得经营租赁使用权资产产生的租赁负债为17,642千美元，2023年同期为21,944千美元[37] - 截至2024年12月31日和3月31日，现金、现金等价物和受限现金总额分别为108,535美元和94,284美元[169] - 截至2024年12月31日和3月31日，应收账款和未开票收入净额分别为222,255千美元和232,347千美元[170] - 截至2024年12月31日和3月31日，经营租赁负债总额分别为181,902千美元和189,880千美元[171] - 2024年和2023年截至12月31日的九个月里，经营租赁成本分别为33,502千美元和33,164千美元[171] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日的九个月里，经营租赁现金流出分别为32,794千美元和31,921千美元[171] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，累计其他综合损失分别为282,457千美元和254,761千美元[175] - 截至2024年12月31日和3月31日，长期债务分别为143,148千美元和102,529千美元[176] - 截至2024年12月31日，公司长期债务预计总支付额为200,317千美元[180] - 截至2024年12月31日，公司在多地建立的短期信贷额度总计137,061千美元，且无提款[181][182] - 截至2024年12月31日，按公允价值计量的资产总计135,733美元，负债总计16,843美元；截至2024年3月31日，资产总计153,396美元，负债总计25,036美元[188][190] - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，或有对价在第3层次公允价值计量的期末余额分别为709美元和20,510美元[194] - 截至2024年12月31日，未到期外汇远期合约名义价值为869,247美元，外汇期权合约为531,349美元；截至2024年3月31日，分别为671,800美元和501,115美元[197] - 截至2024年12月31日，现金流量套期关系中的衍生资产为8,799美元，负债为9,315美元；非指定套期工具的衍生资产为1,615美元，负债为3,751美元[198] - 2024年和2023年12月31日止三个月，从其他综合收益重分类至合并损益表的总金额分别为 - 269美元和 - 772美元；九个月分别为 - 2,442美元和 - 3,235美元[198] - 2024年和2023年12月31日止三个月，衍生金融工具总损益分别为 - 5,015美元和274美元；九个月分别为 - 7,207美元和 - 3,988美元[199] - 截至2024年12月31日，与远期和期权合约有关的现金流量套期在其他综合收益中包含的净损失1,736美元预计在12个月内重分类至合并损益表，现金流量套期最长未到期期限约24个月[199] - 截至2024年12月31日，金融资产净额为2,997美元，金融负债净额为5,648美元[203] - 截至2024年3月31日，衍生资产总额为776.1万美元，净额为405.3万美元；衍生负债总额为452.6万美元，净额为81.8万美元[204] - 截至2024年12月31日和3月31日，当前养老金和其他员工义务分别为9199.6万美元和10535.2万美元，非当前分别为2419.4万美元和2464.2万美元[205] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，三个月员工福利成本分别为20238.4万美元和20546.1万美元，九个月分别为60148.8万美元和62547.4万美元[205] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，三个月设定受益计划净定期成本分别为138.1万美元和99万美元，九个月分别为417万美元和314.1万美元[207] - 截至2024年12月31日和3月31日，累计其他综合收益（损失）中退休福利的净精算（收益）/损失分别为424万美元和469.8万美元[207] - 截至2024年12月31日，公司授权股本为6100英镑，分为6000万股普通股和100万股优先股，每股面值均为10便士[208] - 截至2024年12月31日，公司有4623.2623万股普通股流通（不包括280万股库存股），无优先股流通[208] 会计政策与准则变化 - 2023年10月FASB发布ASU 2023 - 06，对公司2024年4月1日或之后开始的会计期间生效，2025年4月1日开始的中期期间适用，允许提前采用[131][132] - 2023年11月FASB发布ASU 2023 - 07，改进可报告分部披露要求，适用于所有公共实体的年度和中期报告[135] - 2023年12月FASB发布ASU 2023 - 09，关于所得税披露改进，2025年4月1日开始的年度期间生效[132][133][134][135] - 2024年3月FASB发布ASU 2024 - 01，明确如何评估给予员工和非员工的利润权益及类似奖励是否属于ASC 718股份支付安排范围[135] - 2024年3月FASB发布ASU 2024 - 02，对ASC进行修订以删除对各种FASB概念声明的引用，2026年12月15日后开始的年度报告期及2027年12月15日后开始的年度报告期内的中期期间生效，允许提前采用[135][137] 资产折旧与摊销 - 建筑物折旧年限为20年，计算机和软件为3 - 4年，家具等为2 - 5年，车辆为3年[70] - 客户合同加权平均摊销期为60个月，客户关系为161个月，禁止竞争协议为32个月，商标为36个月，技术为94个月，软件为49个月[77] 员工福利相关 - 印度员工退休计划最高支付约24美元/人[85] 业务线相关 - 公司收入来自BPM服务，包括后台管理、数据管理等服务[92] - 后台管理等服务合同定价模型有按全职等效安排、按交易安排等6种[94] - 时间和材料合同及订阅安排收入按服务提供情况确认，成本加成合同按成本加利润确认，单价合同按交付工作单元数量确认[95] - 履约义务在一段时间内履行的收入按投入法确认[96] - 未满足收入确认条件的收款记为递延收入，相关成本记为合同资产[98] - 取得合同的增量和直接成本记为合同资产并在合同预期寿命内摊销[99] - 汽车理赔处理服务中按索赔收费的收入在1 - 2个月的索赔处理期内确认，固定费用在合同期内直线确认[102] - 与索赔人签订合同产生的增量和直接成本分类为合同资产，在不超过15个月的预期受益期内摊销[104] 租赁相关 - 公司租赁大部分交付中心和办公设施，租赁协议含免租期和租金递增条款[105] - 公司评估合同是否包含租赁，满足特定条件则分类为融资租赁[106][107] - 公司对经营租赁按直线法在租赁期内确认租赁费用[112] 公司收购相关 - 2022年12月16日公司收购The Smart Cube Limited及其子公司，该公司提供数字市场情报和分析解决方案[138] - 收购The Smart Cube总代价为121,643美元，或有对价公允价值估计使用折现率4.93%，潜在未折现金额0 - 17,286美元[139] - 2023财年公司因收购The Smart Cube产生相关成本2,130美元，计入综合收益表“一般及行政费用”[141] - 2024财年公司改变The Smart Cube或有对价公允价值，假设折现率6.45%，变动金额

文章核心观点 - 2024年10月对WNS（Holdings）给出持有评级，认为无增长拐点迹象 [1] 投资理念 - 投资方法融合价值投资原则与长期增长理念，以低于内在价值价格买入优质公司并长期持有，实现盈利和股东回报复利增长 [1]

分组1 - 本次财报电话会议聚焦2024年12月31日结束的第三财季结果 [3] - 今日讨论的部分内容为前瞻性陈述，受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素见公司20 - F表格，该文件可在公司网站获取 [3] - 管理层将在电话会议中提及某些非GAAP财务指标 [4] 分组2 - 公司执行副总裁兼投资者关系主管David Mackey、首席执行官Keshav Murugesh和首席财务官Arijit Sen参与本次电话会议 [2] - 公司已发布详细财务结果的新闻稿，也可在公司网站投资者关系板块查看 [2] 问答环节所有提问和回答 - 文档中未提及问答环节内容，暂无法总结

财务数据和关键指标变化 - 第三财季净收入3.191亿美元，同比增长1%，按固定汇率计算持平；环比增长2.7%，按固定汇率计算增长3.2% [6][14] - 第三财季调整后营业利润率为19.3%，去年同期为19.7%，上一季度为18.6% [14] - 第三财季净其他费用为90万美元，去年同期净收入为60万美元，上一季度净费用为140万美元 [15] - 第三财季有效税率为22.8%，上一季度为6.7%，前一季度为8.5% [16] - 第三财季调整后净收入为4700万美元，去年同期为5850万美元，上一季度为5.15亿美元 [16] - 第三财季调整后摊薄收益为每股1.04美元，去年同期为1.19美元，上一季度为1.13美元 [17] - 截至2024年12月31日，现金和投资总额为2.315亿美元，债务为1.996亿美元 [17] - 第三财季经营活动产生的现金为8870万美元，资本支出为1210万美元，债务偿还为5840万美元 [17] - 第三财季DSO为34天，去年同期为35天，上一季度为38天 [17] - 第三财季末总员工数为63319人，流失率为32%，去年同期为29%，上一季度为34% [17] - 第三财季末建设座位容量增至43550个，本季度平均71%的员工在办公室工作 [18] - 2025财年净收入预计在12.55亿 - 12.71亿美元之间，同比下降2% - 1%，按固定汇率计算下降3% - 1% [18] - 2025财年调整后净收入预计在2.05亿 - 2.09亿美元之间 [19] - 基于约4590万股的摊薄股数，调整后每股收益预计在4.46 - 4.55美元之间 [20] - 2025财年资本支出预计高达1600万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三财季新增7个新客户，拓展了52个现有客户关系 [7] - 传统流程管理交易需求稳定且健康，业务机会广泛分布于各个垂直领域和服务产品，且在不断增长 [7] - 目前有超过20个大型交易正在推进中 [35] - 目前有13个客户正在使用生成式AI解决方案，另有20个项目正在进行或已确定合作 [11] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于专业领域知识、数据和分析以及技术支持的产品，利用人工智能和生成式AI实现长期盈利增长和可持续的利益相关者价值 [13] - 公司的并购战略是为了获取能力，目前正在评估多个机会，但会确保资产合适、价格合理 [62][64] - 公司认为在当前宏观环境下，其销售周期和达成交易的能力并未发生根本变化，且在过去三个季度中，新客户签约和客户关系拓展情况优于去年 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三财季实现了收入的环比加速增长、调整后营业利润率的扩大和强劲的现金流，预计2026财年将恢复至个位数高增长到两位数低增长 [6][8] - 尽管面临宏观经济挑战和政治环境的不确定性，但公司的销售周期和达成交易的能力并未发生根本变化，且在过去三个季度中，新客户签约和客户关系拓展情况优于去年 [47][48] - 公司对大型交易管道的进展感到乐观，预计在未来1 - 2个季度内有可能完成一些交易 [34][36] - 公司认为生成式AI和人工智能将为行业带来机遇，公司正在积极投资相关领域，预计未来三年将为公司带来增长动力 [70] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及了一些非GAAP财务指标，包括净收入、调整后营业利润率、调整后净收入等，并对这些指标的定义进行了说明 [4][5] - 公司预计2025财年第四季度调整后营业利润率将接近20%，2026年全年将实现一定的经营利润率杠杆效应，但季度间会有一定的波动 [28][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明2026财年实现个位数高增长到两位数低增长的预期情况，以及与正常年份相比，各项不利因素的变化情况 - 正常年份年初预计面临的不利因素约为10% - 11%，包括向客户承诺的生产率提升、项目收入的周期性下降以及部分客户收入的损失等 2026财年年初面临的异常不利因素约为2%，远低于2024和2025财年 [22] - 第三财季公司实现了3.2%的固定汇率增长，若剔除大客户和在线旅游客户的影响，第二财季也实现了约3%的环比增长 公司的指导假设为2%的环比增长，这表明公司的业务增长态势良好，为进入2026财年奠定了基础 [23] 问题: 关于运营利润率，第四季度的预期是否仍然维持在低20%左右 随着2026年预期的收入复苏，利润率的变化趋势如何 - 第四季度调整后营业利润率有望接近20%，从运营率的角度来看，未来有望维持在2019 - 2020年的较高水平 [28] - 2026年全年预计将实现一定的经营利润率杠杆效应，但季度间会有一定的波动，从第四季度到第一季度利润率可能会因年度工资增长和向客户承诺的生产率提升而下降，随后三个季度利润率将逐步回升 [30] 问题: 请介绍大型交易管道的进展情况，是否有近期达成交易的可见性，以及在推进过程中有哪些经验教训 - 公司对大型交易管道的进展感到非常乐观，目前有超过20个大型交易正在推进中 这些交易涉及不同领域，公司的核心战略信息得到了众多公司的关注 [34][35] - 由于这些交易规模大、影响深远且具有颠覆性，客户决策过程较为复杂，需要经过多个内部环节的审批，有时还需要外部顾问的参与，因此交易达成的时间存在不确定性 公司预计在未来1 - 2个季度内有可能完成一些交易 [36] 问题: 旅游业务的实际表现与预测相比如何 除了已知的淡季和业务下滑因素外，是否还有其他情况 保险业务呈现出良好的环比加速增长，能否说明原因，是否与大型保险公司的业务下滑有关 - 旅游业务第三财季的整体业务量和第四财季的指导预期与上一季度的表述一致，但环比仍有下降 在线旅游业务在第三财季仅占公司收入的3%，风险较低 公司希望随着客户向人工智能和生成式AI解决方案的转型，能够为其提供帮助 [38][39] - 保险业务的增长主要来自两个客户关系的健康加速，其中一个是美国大型客户在政策管理方面的数字化转型项目，与大型保险公司的业务下滑无关 [39][40] 问题: 请描述目前正常交易的销售周期情况，包括历史背景以及未来1 - 2个季度的发展趋势 - 正常交易的销售周期通常为6 - 9个月，对于首次外包的客户来说，他们更关注合作伙伴是否了解其业务领域和子领域 目前，由于宏观环境的变化和客户对数字化转型的需求，销售漏斗的动力有所增强，公司在领域专业知识和技术平台方面的优势也得到了客户的认可 [43][44] - 从历史数据来看，在宏观环境良好的时期，公司的业务增长和客户关系拓展情况也较为健康 尽管过去几年面临宏观挑战，但公司达成交易和推进销售周期的能力并未发生根本变化，且在过去三个季度中，新客户签约和客户关系拓展情况优于去年 [47][48] 问题: 关于公司构建的13个独特的数字生成式AI资产，这些资产主要是公司自主构建的专有模型，还是与大型合作伙伴（如OpenAI、Gemini、Llama等）集成的解决方案 - 这些数字资产是公司自主构建的，但可能包含第三方技术的组件 公司的目标是使用最佳实践，将自身的能力与第三方技术相结合，创建可重复使用和定制化的资产，以满足不同客户的需求 [50][51] 问题: 请说明客户关系拓展的性质，以及公司业务中哪些因素促成了与客户更高水平的合作 - 公司管理层在过去一年中投入了大量时间，加强了与每个客户的互动和关系管理，这使得客户关系得到了显著改善，带来了业务管道的增长和现有业务流程的优化 此外，公司的“落地并拓展”模式以及技术能力的提升，使得客户愿意将更多业务交给公司管理 [57][59] 问题: 展望未来一年，公司的并购战略如何，如何利用现有资金进行投资 - 公司的并购战略是为了获取能力，目前正在评估多个机会，但会确保资产合适、价格合理 公司希望通过并购来提升自身能力，填补产品空白，实现更高质量的收入和利润增长 [62][64] 问题: 随着AgenTic AI的日益普及，这对公司意味着什么，客户在采用该技术方面处于什么阶段 - 从长期来看，AgenTic AI将为公司带来机会，公司正在不断投资该领域以提高效率 短期内，该技术可能会带来一定的威胁，但公司已经在生产力方面考虑了这些影响，并将继续实现增长 [69] - 目前客户对AgenTic AI的采用并不积极，因为该技术还存在一些问题需要解决 公司预计未来三年该领域将为行业和公司带来增长动力 [70] 问题: 考虑到进入这一新领域所需的投资以及向GAAP报告的过渡，公司利润率的新常态应该如何看待 - 公司认为目前的利润率处于19% - 20%的较高水平是可以接受的 第四季度的指导预期显示，随着收入增长，利润率将因运营杠杆效应而加速提升 从运营率的角度来看，公司未来将继续保持在19.5% - 20%的范围内 [71][72] - 与历史数据相比，利润率的差异主要来自从IFRS向美国GAAP报告的过渡，约为120个基点 [73] 问题: 从公司的指导预期来看，2025财年第四季度的环比增长似乎较为正常，是否意味着公司已经摆脱了不利因素的影响，恢复了正常增长 - 从第二季度到第三季度以及从第三季度到第四季度，公司已经摆脱了一些特殊问题的影响，如在线旅游业务、医疗保健客户以及大型互联网客户的迁移等 从同比角度来看，进入2026财年第一季度时，这些异常不利因素也将成为过去 因此，预计不仅环比增长数据将表现良好，同比增长数据也将逐步显现 [78][79] 问题: 关于美国GAAP会计，现金流量在第三财季非常强劲，是否与转换为美国GAAP有关 2025财年是否存在一些非经常性费用，对2026年的利润率扩张有帮助 - 第三财季的现金流量强劲主要得益于收入增长和DSO的下降，与美国GAAP转换无关 公司在全年的现金流量通常会随着收入增长、利润率扩张和DSO下降而改善 [80][81] - 2025年对利润率造成拖累的主要是非经常性的SG&A费用，上半年SG&A费用率约为18%，而正常水平为16% - 17% 随着业务的推进，这些费用将逐步恢复正常，预计2026年将实现利润率的改善和收入的加速增长 [82][83]