财报数据 - Yeti (YETI)在2023年12月的季度盈利为每股0.90美元，低于Zacks Consensus Estimate的每股0.96美元[1] - 过去四个季度，该公司三次超过了市场预期的每股收益[2] - Yeti在2023年12月的季度营收为5.1979亿美元，低于Zacks Consensus Estimate，但比去年同期的4.8641亿美元高[3] 影响股价 - 公司管理层在财报电话会议上的评论将对股价走势产生重要影响[4]

文章核心观点 - Yeti Holdings Inc.因第四季度利润和销售额未达预期且指引疲软，周四早盘股价暴跌11% [1] 公司业绩情况 - 第四季度净收入为7860万美元，即每股90美分，上年同期亏损2770万美元，即每股亏损32美分 [1] - 调整后每股收益为90美分，低于FactSet共识预期的96美分 [1] - 销售额增长16%至5.198亿美元，也低于FactSet共识预期的5.36亿美元 [1] 销售类别表现 - 第四季度销售额受饮具类别的推动，该类别销售额增长了12% [1]

Yeti公司财报预测 - Yeti公司预计在即将发布的季度财报中，每股收益将达到0.96美元，同比增长23.1%[1] Yeti公司销售额预测 - 分析师们对Yeti公司的净销售额进行了预测，其中'Coolers & Equipment'类别预计达到1.8696亿美元，同比增长43.3%[6] - 'Drinkware'类别预计达到3.4亿美元，同比增长10.3%；'Other'类别预计达到962万美元，同比增长3.1%[7] Yeti公司销售渠道预测 - 'Wholesale'渠道的净销售额预计达到1.7693亿美元，同比增长27.7%；'Direct-to-consumer'渠道预计达到3.5952亿美元，同比增长16.2%[8][9]

文章核心观点 - Canaccord Genuity将Yeti Holdings Inc股票评级从“买入”下调至“持有”，虽上调目标价但指出其面临竞争，市场对该股票仍较乐观，期权交易有特点且股价近期表现不佳 [1][2][3][4] 评级与竞争情况 - Canaccord Genuity将Yeti Holdings Inc股票评级从“买入”下调至“持有”，虽将目标价上调1美元至50美元，但认为Stanley是比预期更强的竞争对手，Owala的影响力也超出预期 [1] - 17位分析师中有7位对Yeti Holdings Inc股票给出“买入”或更高评级，12个月的共识目标价为47.63美元，较当前水平溢价3.1% [1] 期权交易情况 - 在国际证券交易所、芝加哥期权交易所和纳斯达克OMX PHLX，Yeti股票10日的看跌/看涨成交量比率为1.54，高于过去一年76%的读数，表明看跌交易员近期更活跃 [2] - Yeti股票的Schaeffer波动率指数（SVI）读数为38%，处于12个月区间的第17个百分位低位，意味着期权交易员目前预计的波动性较小 [3] 股价表现情况 - 今日早盘Yeti Holdings Inc股价下跌1.4%，至46.48美元 [1] - 自2024年初以来的三个交易日，Yeti股票今年已下跌9.7%，虽在过去九个月上涨25.1%，但正连续第五个交易日下跌 [4]

任命新独立董事 - YETI控股公司宣布任命Beth Axelrod和Rob Katz为独立董事[1] - Beth Axelrod在人力资源领域拥有超过20年的经验，曾在Airbnb和eBay担任高管职位[2] - Rob Katz曾担任Vail Resorts首席执行官，具有丰富的领导经验[3] 公司业务 - YETI控股公司致力于设计、销售和分销创新的高端产品，建立了忠实客户群体[5]

业绩总结 - 公司2023年第三季度调整后净销售额为434亿美元，同比增长6%[10] - 调整后毛利润为250百万美元，毛利率为57.8%，较2022年第三季度的222百万美元和51.3%有所增长[30] - 调整后营业收入为71百万美元，营业利润率为16.5%，略低于2022年第三季度的73百万美元和16.9%[30] - 2023年第三季度，调整后的净收入为52.9百万美元，每股摊薄净收入为0.60美元[37] 用户数据 - 公司在全球范围内扩大了客户群体，推出新产品，加速DTC渠道增长，以及国际扩张[9] - 公司在社交媒体上拥有庞大的粉丝群体，包括Instagram粉丝超过540万[13] 未来展望 - 2023财年展望显示，调整后净销售额预计约为17亿美元，同比增长约4%[33] 新产品和新技术研发 - 公司通过定制、色彩和限量版产品扩展产品覆盖范围，鼓励新老客户购买[20] 市场扩张和并购 - 公司采取平衡的全渠道战略，包括DTC和批发渠道，国际市场覆盖加拿大、澳大利亚、新西兰、日本、欧洲和英国[22] 负面信息 - 公司在2019财年第四季度因特定事件导致非现金股权补偿费用增加4070万美元[41]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额保持平稳,达到4.34亿美元 [48] - 毛利率大幅提升650个基点至57.8% [62] - 营业利润率略有下降至16.5% [65] - 每股收益下降3%至0.60美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直营销售增长14%至2.59亿美元,占总销售的60% [54] - 批发销售下降16%至1.74亿美元,主要受到软质冷藏箱召回的影响 [56][57] - 冷藏箱及装备销售下降8%至1.72亿美元 [57] - 杯具类销售增长6%至2.53亿美元 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售增长20%至6800万美元,占总销售的16% [40][57] - 美国市场消费者需求强劲,批发渠道销售增长 [82][117] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 持续投资品牌建设,扩大全球影响力 [20][21][23] - 加大产品创新,拓展杯具和冷藏箱等核心品类 [26][28][29][30] - 优化全渠道运营,提升消费者体验 [32][34][37] - 加快国际市场拓展,特别是欧洲和亚洲 [40][41][42] - 未发现明显的价格竞争或低价产品进入 [119][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者需求保持强劲,公司有信心在节日旺季表现良好 [78] - 虽然宏观环境存在不确定性,但公司有望在2024年恢复双位数增长 [104][111] - 公司将继续保持进攻性投入,提升品牌、产品和渠道实力 [111][112][113] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Peter Keith 提问** 询问公司最近几个月的销售趋势 [81][82] **Matt Reintjes 回答** 公司第三季度销售表现强劲,消费者需求持续旺盛,有信心在节日旺季表现良好 [82] 问题2 **Brooke Roach 提问** 询问公司未来新品类拓展的计划 [124][125] **Matt Reintjes 回答** 公司将在现有核心品类基础上持续创新,同时也在评估一些新的品类机会,需要补充一些新的人才和能力 [125][126]

产品推出与召回 - 2023年第一季度推出新LoadOut GoBox、Rambler Lowball等产品，第二季度推出Rambler饮料桶等，10月推出改进版Hopper M系列软质冷却器[81] - 2023年第一季度对部分产品发起全球停售和召回，第二季度重新评估召回费用储备，增加850万美元[83] - 2023年前九个月因召回调整和其他成本，净销售额减少2450万美元，其中DTC和批发渠道分别减少810万和1640万美元[87] - 2023年第二季度产品召回费用储备增加850万美元[125] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，产品召回费用储备分别为2590万美元和9480万美元[126] 信贷协议修订 - 2023年6月22日修订高级担保信贷协议，将到期日延长至2028年6月22日，循环信贷额度从1.5亿美元增至3亿美元[82] - 2023年6月22日，公司修订信贷安排，将定期贷款A和循环信贷额度的到期日延至2028年6月22日，循环信贷额度增至3亿美元[115] 财务指标表现 - 2023年运费稳定在接近疫情前水平，前九个月毛利率较上年同期有所改善，预计全年毛利率将继续改善[85] - 截至2023年9月30日的三个月，净销售额为4.33561亿美元，与2022年同期基本持平，其中包括630万美元召回礼品卡兑换销售额[93][95] - 截至2023年9月30日的三个月，毛利润为2.51251亿美元，较2022年同期增长13%，毛利率从51.3%提升至58.0%[94] - 截至2023年9月30日的三个月，销售、一般和行政费用为1.89374亿美元，较2022年同期增长23%，占净销售额的比例从35.5%升至43.7%[94] - 第三季度DTC渠道净销售额增长3210万美元，达2.595亿美元，增幅14%；批发渠道净销售额下降3210万美元，至1.741亿美元，降幅16%[96] - 前三季度DTC渠道净销售额增长4460万美元，达6.529亿美元，增幅7%；批发渠道净销售额下降5290万美元，至4.861亿美元，降幅10%[105] - 第三季度毛利润增长2880万美元，达2.513亿美元，增幅13%，毛利率从51.3%提升至58.0%[97] - 前三季度毛利润增长3160万美元，达6.28亿美元，增幅5%，毛利率从52.0%提升至55.1%[105] - 第三季度SG&A费用增长3540万美元，达1.894亿美元，增幅23%，占净销售额比例从35.5%升至43.7%[98] - 前三季度SG&A费用增长7440万美元，达5.007亿美元，增幅17%，占净销售额比例从37.2%升至44.0%[106] 销售渠道情况 - 公司通过批发和直接面向消费者（DTC）渠道销售产品，DTC渠道通常毛利率较高，可变SG&A成本占比也较高[80][90][91] 财年与季度划分 - 公司2023财年为52周，第一季度于4月1日结束，第二季度于7月1日结束，第三季度于9月30日结束[92] 资金状况 - 截至2023年9月30日，公司现金余额2.814亿美元，营运资金（不含现金）1.491亿美元，循环信贷额度下可用借款3亿美元[113] - 截至2023年9月30日，定期贷款A项下未偿还债务本金8330万美元，加权平均利率6.70%[116] 股票回购 - 2022年2 - 4月，公司回购1676551股普通股，总价1亿美元，平均回购价59.66美元/股[118] 现金流量情况 - 2023年前9个月经营活动提供现金11.4769亿美元，2022年前9个月使用现金7.2215亿美元[120] - 2023年前9个月投资活动使用现金5.8263亿美元，2022年前9个月使用现金4.0417亿美元[120] - 2023年前9个月融资活动使用现金1.1931亿美元，2022年前9个月使用现金12.0213亿美元[120] - 2023年前9个月经营活动现金增加主要因营运资金提供的净现金增加，部分被净收入减少抵消[121] - 2023年前9个月投资活动现金使用增加主要与生产模具、工具设备采购及租赁改良支出增加有关[122] - 2023年前9个月融资活动现金使用减少主要因上一年度回购普通股[123] 库存准备金 - 截至2022年12月31日，公司为滞销库存计提3410万美元的库存准备金[126] 内部控制 - 截至2023年9月30日，公司披露控制和程序有效[130]

业绩总结 - 2023年第二季度调整后的净销售额为4.27亿美元，同比增长2%[37] - 2023年第二季度的运营收入为6700万美元，运营利润率为15.7%[37] - 2023年第二季度的调整毛利为1.45亿美元，毛利率为34.6%[91] - 2023年第二季度的调整后净收入为3320万美元，占净销售额的13.5%[162] - 2023年第二季度的调整后每股收益为0.38美元[162] - 2023年第二季度总净销售额为4.026亿美元，同比增长24.5%[158] - 2023年第二季度直接面向消费者的销售额为2.264亿美元，同比增长8.1%[158] 用户数据 - DTC（直接面向消费者）销售增长4%，而批发销售下降1%[37] - 2023年第二季度直接面向消费者的销售额为1.95亿美元，同比增长1%[88] - 美国市场的销售额为3.459亿美元，同比增长23.9%[158] 市场表现 - 国际调整后的净销售额在2023年第二季度同比增长19%，占总调整净销售额的13%[13] - 2023年第二季度的冷却器和设备销售额为4.27亿美元，占总销售额的42%[37] - 2023年第二季度的冷却器和设备销售额为1.566亿美元，同比下降24.5%[158] - 2023年第二季度的饮料容器销售额为2.334亿美元，同比增长0%[158] 未来展望 - 预计2023年调整净销售额在16.99亿至17.15亿美元之间，同比增长4%至5%[131] - 调整毛利率预计在55.5%至56.0%之间[131] - 调整每股收益预计在2.23美元至2.32美元之间，同比下降2%至6%[131] - 预计2023年资本支出约为6000万美元[131] 产品与技术 - 公司在2023年第二季度的饮料器具类别实现了8%的增长[37] - 公司计划在2023年第四季度重新推出召回的软冷却器并扩展产品线[36] 负面信息 - 产品召回相关的费用在2023年第二季度对净销售额的影响为2450万美元[160] - 2023年第二季度的净销售额为4.026亿美元，较2022年第二季度下降了9.5%[156]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后非GAAP销售额增长2%，从去年同期的4.2亿美元增至4.27亿美元，召回产品停售估计使Q2增长率降低约900个基点，本季度礼品卡兑换带来1250万美元收益 [14] - 第二季度末现金为2.23亿美元，去年同期为9200万美元；库存同比下降34%至3.22亿美元，连续四个季度环比下降，较2022年Q2峰值累计减少超1.68亿美元 [15] - 第二季度非GAAP调整后销售额增长2%，软质冷却器缺失带来9个百分点拖累，其余产品组合实现稳健增长 [21] - 直接面向消费者（DTC）销售额增长4%至2.35亿美元，占总销售额的55%，由亚马逊业务增长带动 [42] - 按类别划分，冷却器及设备销售额下降6%至1.81亿美元，但货物和硬质冷却器表现强劲 [43] - SG&A费用本季度增长15%至1.67亿美元，占销售额的39.1%，去年同期为34.6%，非可变费用占销售额的比例增加390个基点 [45] - 总债务（不包括未摊销的递延融资费用和融资租赁）为8400万美元，去年第二季度末为1.01亿美元，本季度修订信贷安排，循环信贷额度从1.5亿美元增至3亿美元，现有定期贷款余额8400万美元 refinanced，到期日延长至2028年6月 [46] - 预计全年销售额增长4% - 5%，SG&A全年美元增长处于中高个位数，预计全年自由现金流在1.5亿 - 2亿美元之间，资本支出展望为6000万美元 [100][102][103] - 提高2023年毛利率目标至55.5% - 56%，2022财年为52.7%，降低的入境运费成本是今年利润率表现的最大驱动因素，预计全年产品成本也将产生有利影响 [48] - 提高全年调整后摊薄每股收益展望至2.23 - 2.32美元，2022财年为2.36美元 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软质冷却器和装备包大部分时间未在市场，计划第四季度重新推出M20背包、M30手提包和Sidekick干燥装备包，第四季度推出每种款式软质冷却器的更小尺寸，2024年初扩展干燥包系列尺寸 [1] - 硬质冷却器本季度表现强劲，特别是轮式冷却器产品线扩展，预计M12背包冷却器和M15塔式冷却器将推出，Sidekick干燥装备箱将在第四季度末回归，2024年初计划增加尺寸 [11][12] - 货物业务方面，GoBox货物产品线扩展带来良好效果，装载桶业务有所提升 [12] - 饮料业务增长8%，受DTC渠道强劲需求和产品创新良好反响推动，DTC渠道中货物、硬质冷却器和饮料业务表现强劲，抵消了软质冷却器召回的影响 [24] - 公司销售业务销售额与去年强劲表现相比基本持平，但总客户数量持续增长 [4] - 批发业务销售额下降1%至1.93亿美元，冷却器及设备业务下降，饮料业务增长部分抵消了下降影响 [72] - 饮料业务销售额增长8%至2.33亿美元，批发和DTC渠道均有增长，全天饮料活动成功，瓶子业务是品牌的强劲增长领域 [73] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售额本季度增长近20%，占销售额的13.4%，去年Q2为11.5%，澳大利亚和欧洲增长强劲，加拿大因与国内业务类似的需求趋势和软质冷却器的重大影响增长较慢 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 扩大饮料产品尺寸和定制化选项，包括成功的旅行杯扩展尺寸和各种吸管盖尺寸，推出Rambler饮料桶取得良好效果 [3][20] - 平衡国内和全球消费者群体拓展，深入15个激情燃料追求社区建立联系，利用品牌在户外和烹饪领域的传统，拓展受众范围 [26] - 投资国际数据分析，包括澳大利亚和加拿大的营销归因工作，了解客户并提高参与度和有效性 [13] - 继续推进批发扩张战略，下半年扩展包类产品的颜色选择，2017年推出的防水挂绳产品线表现良好 [32] - 专注于YETI.com的品牌和购买体验建设，包括展示产品、简化购买决策和增强定制化流程 [33] - 第三季度将在加利福尼亚州圣何塞和明尼苏达州开设第15家和第16家门店 [35] - 推进国际业务的分销中心转型，荷兰分销中心6月开业，澳大利亚即将开业，英国计划在第四季度开业 [36] - 继续在国际市场投资提升品牌知名度，增加国际合作伙伴和大使，参与当地活动 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第四季度表现持乐观态度，预计产品组合将带来活力和新鲜感，主要产品类别和销售渠道将实现显著加速增长 [7] - 认为公司在2023年按计划推进，销售额接近先前预期范围上限，毛利率强劲扩张，调整后营业利润率和全年每股收益有所提高 [51] - 消费者需求方面，批发和DTC渠道表现不一，消费者对饮料产品的水合作用、颜色和新款式有强烈需求 [52] - 预计D2C增长在Q3增强并延续至Q4，全年D2C占比预计达到约60%，Q3停售产品预计产生约900个基点的总影响 [77] - 认为公司仍处于国内市场扩张的早期阶段，国际市场仍在建立品牌和初步考虑阶段，对品牌扩展产品和现有产品组合充满信心 [109] 其他重要信息 - 产品召回方面，第二季度开始处理客户退货和索赔，对召回储备进行了三项调整，包括增加未来礼品卡选举估计导致Q2 GAAP销售额减少2450万美元等，本季度召回费用储备净增加850万美元 [39][69][70] - 为支持市场颜色趋势，决定在Q3加速推出最新季节性颜色Cosmic Lilac和Camp Green，Q2提前向批发渠道发货，对全年业绩无影响 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待利用现有客户构建产品广度故事与持续获取新客户的进展及相关数据 - 公司在构建品牌和产品组合时注重深度和广度，在饮料和冷却器业务中拓展产品广度，引入新的产品类别，通过查看地理渗透率、家庭情况和消费者保留率等数据，对新客户获取和保留的平衡感到满意 [82][83] 问题: 第二季度SG&A增长的原因及未来增长情况 - Q2主要驱动因素是激励性薪酬和投资，叠加停售产品对杠杆的影响；投资主要围绕员工人数、需求创造和技术等方面，旨在推动未来增长；预计未来SG&A增长将与销售额更一致，今年因召回等因素较为特殊 [85][86][112] 问题: 饮料业务增长是否反映潜在需求，以及国际业务下半年的增长预期 - 饮料业务一直是公司重要业务，产品组合、尺寸和颜色受到消费者欢迎，国内和全球市场对创新产品反应良好；国际业务Q2增长19%，澳大利亚和欧洲增长良好，加拿大受召回影响，预计下半年恢复增长 [90][91][92] 问题: 抛开今年干扰因素，YETI是否仍是两位数销售增长企业 - 增长驱动因素基本未变，但重要性有所变化，国内市场中冷却器及设备业务，特别是硬质冷却器表现强劲，故事依然成立 [94] 问题: 2024年的关键利润率驱动因素 - 最大驱动因素是入境集装箱费率持续下降带来的好处，产品成本也将产生有利影响；饮料业务传统上毛利率高于冷却器及设备业务，销售组合变化的影响有待观察；公司有意让DTC增长快于批发，可能带来一定好处 [95][141] 问题: 消费者保守主义的表现及是否会持续到下半年 - 不同渠道表现不一致，在非自然购买时刻，零售、电商和公司销售业务的客户数量持续增加，但每笔交易的单位数量变小，可能是购买保守主义的表现；公司认为这并非交易降级情况，消费者仍在购买，团队关注非自然购买时刻的策略调整 [124][125][145] 问题: 下半年报告中是否会有类似的收入调整和召回储备增加 - 本季度对GAAP结果的调整是基于对去年Q4入账的假设更新，考虑到消费者选择礼品卡而非实物产品补救措施的行为变化，以及召回物流成本低于预期；礼品卡赎回是消费者使用礼品卡进行销售，若有重大影响会在下半年继续披露，但由于不确定性未包含在下半年展望中 [128][129] 问题: 如何看待DTC长期贡献利润率及其对毛利率和营业利润率的影响 - DTC是一个相对广泛的概念，包含不同子渠道，盈利能力不同；公司有意让DTC增长快于批发，DTC毛利率高于批发，但在营业利润率层面两者更接近 [134][135][158] 问题: 礼品卡赎回对利润率的影响 - 目前无法确定礼品卡赎回对利润率的具体影响，需根据赎回情况而定，但预计全年对利润率有轻微有利影响 [132] 问题: 3Q至今礼品卡赎回情况，以及如何看待3Q和4Q毛利率的阶段变化 - 3Q已经看到一些额外的礼品卡赎回，最终数字有待确定；今年毛利率的最大驱动因素是入境运费，目前认为产品成本全年将产生有利影响，预计毛利率将逐季上升 [153][155][170] 问题: 批发业务Q2和Q3展望的变化，以及Q3预计下降幅度 - 批发业务Q2和Q3的变化是将Q3的部分销售提前到Q2，前三个季度整体情况未变；Q3批发业务预计将出现中高个位数的下降，原因包括Q3提前推出秋季季节性颜色以及去年Q3批发渠道补货导致的高基数 [163][178][179] 问题: 加拿大市场在国际业务中的占比 - 公司未提供加拿大市场具体占比信息，仅表示加拿大是最大的国际区域，Q2有增长，但受召回影响，预计下半年增长将加速 [180]