UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED APRIL 30, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 1-37782 ZEDGE, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 26-3199071 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 1178 Broadway, 3 F ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收530万美元，同比增长153%，是公司历史上第二高的季度 [6][22] - 连续四个季度实现净收入，连续六个季度实现正EBITDA，连续七个季度实现运营活动正现金流 [6] - 活跃订阅用户在季度末超过75万，同比增长89% [25] - 平均每MAU收入为0.049美元，同比增长121% [26] - 运营利润率从去年的 - 6%提升至38% [27] - 净收入为190万美元，摊薄后每股收益为0.13美元，去年同期净亏损30万美元，每股亏损0.03美元 [28] - EBITDA为230万美元，去年同期为盈亏平衡 [29] - 现金及现金等价物近2500万美元，较去年增加2000万美元，较上一季度增加超1100万美元 [29] - 上调2021财年全年营收增长预期至95% - 100% [16][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入同比增长98%，但净新增用户增长放缓 [23] - Zedge Premium的总交易价值为25万美元，同比增长68%，环比增长19% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年4月MAU从2020年4月的2880万增长20%至3450万，新兴市场MAU增长近30%，发达市场MAU仅下降1% [8][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资扩大产品管理团队，分别负责个性化、高级服务、付费订阅和新举措等业务 [10][11] - 增强Zedge Plus，捆绑增值服务以吸引更多潜在客户 [12] - 新聘请的Zedge Premium产品经理开展一系列举措，包括扩大高级创作者社区、提高每位艺术家的平均收入、优化和本地化定价、引入NFT等 [13] - 对Shortz进行基础工作，引入Shortzcasts，测试付费用户获取策略，扩展音频目录 [14] - 采用有纪律的并购作为增长战略，积极寻找潜在目标 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管Q4的比较基数更具挑战性，但预计Q4将继续实现同比强劲增长 [16] - 随着经济开放，行业CPM保持稳定，公司从中受益 [34] - 目前难以准确判断第四季度季节性影响，整体业务表现良好 [47] 其他重要信息 - 公司财年于7月31日结束，上季度用活跃订阅取代付费订阅作为指标 [20] - 新用户购买或免费用户转化为付费订阅时，需向谷歌支付30%费用，订阅12个月后续约费用降至15% [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度MAU和每用户收入增长的原因 - 广告运营团队努力优化CPM，包括优化库存、用户体验、使用头部竞价工具、降低延迟等；行业CPM因经济开放保持稳定，公司从中受益 [33][34] 问题: 发达市场MAU仅下降1%的原因及苹果相关举措 - 公司在安卓系统上占主导地位，应用整体用户体验的持续改善带来益处；夏季将推出一系列针对发达市场的社交和社区功能、个性化推荐等举措，根据效果进行投资和调整 [34][35] 问题: 订阅免广告业务增长较上一季度放缓的原因 - 收入增长得益于新用户和现有用户的续订，续订率较高，但净新增用户数量减少，随着用户基数增大，寻找新用户以抵消流失用户的难度增加 [36][37] 问题: 市场平台推出NFT的运作方式及付费用户获取营销的目标 - NFT方面，公司希望使其对艺术家具有吸引力，具备成本可承受、环境可持续和易于使用的特点，并嵌入创作者平台；付费用户获取营销将进行分析，衡量广告支出回报率，谨慎寻找有正ROI的用户群体进行投入 [40][42][43] 问题: 新招聘人员成本及运营费用运行率情况 - 部分新员工本季度未计入成本，人员有进有出，处于平衡状态；截至4月30日的九个月招聘了13人，其中6人在Q3入职，Q4预计再招聘2名产品经理，运营费用运行率可能会增加 [45] 问题: 第四季度季节性影响及与第三季度的比较 - 目前难以给出准确答案，历史上Q4略高于Q3，但应用内的变化使情况不确定，整体业务表现良好 [47] 问题: 本季度股权融资情况及当前股份数量 - 本季度通过1000万美元的ATM计划融资约740万美元，还剩约260 - 270万美元待完成，当前股份数量约为1420万股 [49]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JANUARY 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 1-37782 ZEDGE, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 26-3199071 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收超500万美元，同比增长超100%，运营收入、运营利润率、净利润、每股收益、运营现金流和息税折旧摊销前利润均创新高 [4] - 2021财年第一季度和第二季度通常较强，第三季度是季节性低谷，第四季度通常高于第三季度 [16] - 2021年1月MAU从2020年1月的3430万增至3540万，增长3.2%，环比增长9.3% [18] - 第二季度总营收同比增长101%至530万美元，主要驱动因素是订阅增长、广告瀑布优化和与年终广告预算相关的广告费率增加 [19] - 第二季度Zedge Premium总交易价值为21.1万美元，同比增长7.1% [19] - 季度末活跃订阅数超70万，同比增长139%，环比增长17%，年度续订率约45% [20] - 平均每MAU收入创纪录达0.049美元，同比增长88%，环比增长35% [21] - 运营利润率从去年的3%和第一季度的29%增至47%，净收入和摊薄后每股收益分别为230万美元和0.17美元，去年同期为10万美元和0.01美元，第二季度摊薄后平均流通股为1340万股，息税折旧摊销前利润为290万美元，去年为50万美元 [22] - 截至1月31日，现金及现金等价物为1360万美元，环比增加740万美元，同比增加1140万美元，增长源于230万美元的正运营现金流和季度内完成的ATM净收益490万美元 [23] - 2021财年营收增长预期上调至75% - 80%，第三季度同比情况相对有利，第四季度同比可能稍难 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务通过优化广告库存，受益于MAU增长和广告定价的季节性优势 [6] - 订阅业务表现良好，净增10.2万，第二年续订率约45% [6] - Zedge Premium市场总交易价值在第二季度为21.1万美元，同比增长7.1% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场MAU呈现强劲两位数增长，发达市场持续收缩，但收缩率低于2020财年的四个季度 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成向新内容管理系统的迁移，预计通过引入新功能和增强功能提高用户参与度和留存率，特别是在发达市场 [4][8] - 计划在第三季度完成用户账户重新设计，随后推出社区功能，还在规划2022财年增强付费订阅服务的产品改进措施 [9] - 持续投资Zedge Premium市场，正在招聘专门的产品经理，以增加专业艺术家使用平台的数量、提高每位艺术家的平均收入并增加客户对市场的使用，同时测试新设计以更好地向用户展示相关优质内容并扩大艺术家基础 [9] - 推出广告支持的Shortz测试版，预计增加销售漏斗顶部的客户基础并推动订阅增长 [10] - 上周推出Shortcastz，先分析用户参与情况，再决定如何实现盈利 [11] - 完成500万美元的市场发售计划，即将启动新的1000万美元计划以加强资产负债表，为潜在的增长机会（如收购）提供最大灵活性 [11] - 考虑的潜在收购目标包括但不限于移动游戏、社交视频和正念领域，收购策略是寻找能够利用公司庞大用户基础、货币化专业知识、优秀工程团队和健康资产负债表的机会 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年业绩创纪录，预计下半年尽管广告支持业务存在季节性因素，但仍将实现同比持续强劲增长，2021财年营收增长将在75% - 80%之间，预计每股收益和运营现金流将实现稳健增长 [13] 其他重要信息 - 本季度引入“活跃订阅”指标取代“付费订阅”，因谷歌Play计算方式改变，包括账户保留状态，旨在降低取消率 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：广告业务在广告费率方面的提升程度 - 公司所做的改变使每MAU产生更多收入，在内容管理系统迁移前后的改变都带来了收益 [29] 问题：内容管理系统（CMS）是什么及其作用 - CMS是管理应用中所有内容的平台部分，公司重建该系统以整合用户生成内容和优质内容，项目于12月完成，为推出新功能和增强功能打开了大门，预计将对用户参与度和留存率产生积极影响，这些功能将在完成用户账户设置全面改革后逐步推出，用户参与度和留存率的提高将转化为更多收入 [30] 问题：在发达市场的改进重点、与苹果的合作情况及取得的进展 - 公司目标是使发达市场用户基础恢复增长，正在投资的许多功能和增强措施有望扭转这一趋势；随着iOS 14的推出，苹果为个性化领域打开了一扇窗，公司于12月底在iOS上推出了应用图标，并预计在本财年晚些时候推出小部件，这两项举措有望为iOS用户基础带来额外收入，目前约90%的用户使用安卓系统，约10%使用iOS系统 [31][33] 问题：广告支持的Shortz测试版的使用指标情况 - 推出时间较短，初步数据显示用户参与度有所提高，特别是第二天的留存率有所改善，但目前提供大量数据还为时过早，需要更多时间来评估其短期和长期影响 [34] 问题：Shortcastz的盈利方式、格式及潜力 - 尚未决定如何盈利，首要目标是了解用户对这些高质量迷你播客内容的参与情况，然后根据数据做出明智决策，盈利方式有多种可能性，如音频广告、捆绑到订阅服务中、在第三方平台上联合推广等 [35] 问题：谷歌数据跟踪和隐私规则变化对公司的影响 - 2019年8月底至9月初，因第三方广告商SDK中的错误代码，公司用户基础受到影响，应用曾被暂时从谷歌Play商店下架；在隐私方面，公司非常重视保护用户隐私，与许多受苹果移除IDFA影响的应用不同，由于公司苹果用户相对较少，预计不会受到重大影响 [36] 问题：第三和第四季度季节性影响的幅度 - 从历史数据来看，第三季度收入下降幅度在10% - 20%之间，但无法确定今年是否会继续如此，可参考此数据进行模型分析；公司在疫情期间日收入曾降至2万美元，后逐步恢复，希望能维持5 - 6万美元的日收入水平 [37][38] 问题：MAU接近历史高位的原因 - 应用的改进、新兴市场的增长（特别是印度市场，此前因诉讼应用被封锁，胜诉后应用在印度全国可用，实现了显著增长）以及疫情期间移动应用使用量的增加；不过，由于疫情导致零售手机销售放缓，公司可能受到一定影响，希望随着疫情缓解和零售销售恢复，能从新手机用户的个性化需求中受益 [39][40] 问题：目前的股份数量 - 约为1350万股 [41][42]

Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED October 31, 2020 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 1-37782 ZEDGE, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 1178 Broadway, 3 Floor #1450, New Yo ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长85%至380万美元，主要得益于付费订阅增长、广告瀑布流优化和广告费率提高 [6][24] - 付费订阅用户在季度末超过60万，同比增长205%，环比增长21% [26] - 每用户平均收入（ARPMAU）创纪录达到0.036美元，同比增长73%，环比增长28% [27] - 运营利润率从去年的负37%提升至29%，第四季度为14% [28] - 净利润和摊薄后每股收益分别为100万美元和0.08美元，去年同期净亏损80万美元，每股亏损0.08美元 [28] - 第一季度EBITDA为140万美元，较去年增加170万美元 [28] - 截至10月31日，现金及现金等价物为630万美元，较上一季度增加120万美元，较去年增加460万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告收入因库存优化、月活用户增长和CPM季节性改善而强劲增长，未来将开发区域化广告体验并增加需求合作伙伴 [11] - Zedge Premium市场的总交易金额（GTV）在第一季度为20.8万美元，同比增长8%，环比增长10% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场月活用户呈现两位数强劲增长，发达市场持续收缩 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资新内容管理系统，开发社交和社区功能、改进用户账户、个性化内容推送等，以促进用户增长、使用和留存，特别是在发达市场 [12][13] - 增强付费订阅服务，提供独特内容或增值功能，吸引更多用户 [13] - 探索Zedge Premium平台的发展，使其对粉丝社区和库存照片客户更具吸引力，成为创作者变现内容的热门目的地 [14] - 考虑推出新产品，如继续优化“Shortz by Zedge”应用，并测试“Shortcastz”播客，预计未来四到五个季度确定是否全面推出 [15][16] - 利用iOS 14的定制功能，将其嵌入产品，以受益于iPhone更新周期，抓住苹果生态系统的潜在机会 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现出色，各项指标创历史新高，相信未来有继续增加收入和用户的机会 [6] - 第二季度开局良好，预计受益于年终广告支出，全年营收目标增长至少20%，各季度实现盈利和正现金流及EBITDA [19] 其他重要信息 - 本财年于7月31日结束，本季度在财报中新增EBITDA和运营利润率指标，以提高透明度 [22] - 公司财政第一和第二季度通常表现较好，第三季度为季节性低谷 [22] - 11月下旬提交了最高2000万美元的货架注册申请，并设立了最高500万美元的“按市价”股票发售计划，以提供财务灵活性 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新内容管理系统开发社交个性化等功能的时间安排和推出路径 - 内容管理系统预计在第二财季末向所有用户开放，之后开始引入和开发功能增强项，如点赞、评论、收藏、分享和关注等功能将在本财年下半年逐步推出 [36][37] 问题2: 新内容管理系统的净效益是否能提高用户参与度、留存率和广告收入 - 预期能提高用户参与度和留存率，还会促进用户增长，对广告收入和Zedge Premium市场收入都有积极影响 [38][39] 问题3: 发展发达国家月活用户的措施及何时能在数据中体现 - 重点关注发达经济体的用户增长，新兴市场则开发定制化SKU以增加收入，相关变化逐步推进，成功后会推广到整个地区或全球 [40][41] 问题4: CPM在四个季度的季节性规律 - 财政第二季度通常是一年中最强的季度，因为包含11月、12月的零售广告旺季，第一季度也较强，第三季度通常最弱，第四季度开始企稳 [42][43]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the Fiscal Year Ended July 31, 2020 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File Number: 1-37782 Zedge, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) | Delaware | 26-3199071 | | --- | --- | | (State or Other Jurisdiction of | (I.R.S. Employer | | Incorporation ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收同比增长39%至270万美元，环比增长31%，主要得益于订阅业务增长、广告瀑布流优化和广告费率提高 [19] - 第四季度Zedge Premium的总交易金额（GTV）为18.9万美元，同比增长13%，环比增长26% [20] - 付费订阅用户数在本季度末超过50万，同比增长277%，环比增长26%，年度续订率超过40% [21] - 每用户平均月收入（ARPMAU）接近0.03美元，同比增长50%，环比增长29% [22] - 第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）为170万美元，同比下降20%，环比增长9% [24] - 第四季度运营收入为39万美元，去年同期亏损93.9万美元，上一季度亏损12.7万美元 [25] - 摊薄后每股净收益为0.04美元，去年同期亏损0.12美元 [26] - 截至7月31日，公司现金及现金等价物为510万美元，环比增加50万美元，同比增加350万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务：第四季度订阅用户数环比增长26%至50.4万，第四季度订阅收入超过2019财年全年 [9] - 广告业务：尽管发达经济体月活用户（MAU）有所下降，但公司通过优化广告瀑布流、提高每千次展示费用（CPMs）和引入“头部竞价”等方式提高了广告收入 [10] - Zedge Premium业务：第四季度GTV为18.9万美元，同比增长13%，环比增长26% [20] - Shortz业务：截至目前，Shortz应用安装量超过12万次，初始转化率、每用户平均收入（ARPU）和用户流失率等指标表现良好，但受COVID - 19影响暂时受阻，目前正在恢复 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 月活用户（MAU）：2020年7月MAU为3190万，较2019年7月的3380万下降5.6%，但较2020财年第三季度末增长近11%。发达市场用户流失，新兴市场有个位数增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021财年计划通过全面改革内容管理系统、引入社交和社区功能、优化用户账户、探索满足iPhone用户需求等方式重振旗舰Zedge应用增长，预计实现至少20%的收入增长 [12] - 继续投资Shortz应用，推出广告支持版本和按次付费的代币经济模式，迭代产品增强功能，引入新类型内容和营销活动，推出“Shortcastz - Mini Podcasts”测试版 [11] - 建立产品发现方法，每六到九个月发布一个有潜力成为核心应用的新测试版产品，目前正在探索内容创作和游戏等领域 [13] - 加强投资者关系活动，聘请专业公司提升公司市场价值 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020财年是出色的一年，公司业务在许多方面从COVID - 19的负面影响中强劲复苏，成本降低计划使公司在实现季度盈利和持续正现金流的同时，能够继续投资当前和未来项目 [29] - 对2021财年充满期待，预计实现收入增长、持续正运营现金流和季度及全年盈利 [28] 其他重要信息 - 公司将继续提供MAU、ARPMAU和Zedge Premium的GTV等指标，并单独披露订阅和广告收入以及季度订阅用户数 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 月活用户增长的原因，特别是新安卓手机销售和市场结构变化的影响 - 新兴市场月活用户有增长，印度市场因诉讼胜诉开始受益，第三层级市场本季度增长显著。公司计划在2021财年通过引入社区、分享和社交等功能推动第一层级市场增长 [32][33] 问题2: 苹果iOS系统带来的机会 - 苹果iOS 14引入了个性化小部件和应用图标修改功能，公司有约200种不同图标样式嵌入iOS Zedge应用，希望在年底或2021年初实现无缝使用，并计划在iOS平台提供小部件。若用户接受这些个性化功能，公司有望受益 [34][36] 问题3: 广告费率未来走势 - 全球广告受COVID - 19负面影响，公司广告费率的改善主要源于平台优化。公司将继续探索不同广告体验、设计工作和广告技术平台的改进，有进一步提升的潜力，但目前尚不确定 [37][38] 问题4: 保持订阅业务增长的关键驱动因素 - 订阅业务的进展得益于营销拓展和优化，2021财年将重点构建增值功能以吸引用户。2021年1月将开始记录2018年签约用户的第二次年度续订率，目前首次续订率约40%或更高，但第二次续订情况尚不确定 [39] 问题5: 市场交易总额超预期增长的关键因素 - 参与市场业务的艺术家积极推广作品，月活用户增长以及疫情期间人们上网时间增加都对市场业务增长有贡献。2021财年公司将重点提升市场业务价值，完成后端迁移后引入更多艺术家，提供社交社区功能 [41][43] 问题6: Shortz业务的现状和改进方向 - Shortz业务收入贡献较小，公司主要专注于产品建设。2021财年计划拓宽货币化机会，推出广告支持版本和代币经济模式，增加用户流量并优化用户体验。2021年初将推出Shortcastz，同时持续迭代产品，根据用户反馈提供更多内容类型 [44][45] 问题7: 2021财年运营费用（SG&A）的增长情况 - SG&A不太可能与收入同比例增长，若增长较高可能是因为订阅业务增长带来的营销费用增加。公司有招聘计划，但会确保投资回报率，总体希望保持盈利，除非有重大增长机会 [46] 问题8: Shortz的用户获取策略未来规划 - 向现有Zedge用户推广Shortz仍是重要增长策略，但受COVID - 19影响，公司将关注投资回报率。同时，公司正在探索无机用户获取渠道（CPI）和合作伙伴共同营销的方式，在投资前会确保产品和归因技术到位 [52][53] 问题9: 50.4万订阅用户数是否包含Shortz - 50.4万订阅用户仅指Zedge壁纸和铃声的无广告用户，不包括Shortz [54][56]

公司概况 - 拥有约3000万月活用户和约4.5亿自然安装量，是Google Play排名前60的应用[1][7][13] - 连续三个季度现金流为正，现金达460万美元，几乎无债务和认股权证[7] 用户特征 - 月均约3000万用户使用应用个性化手机，用户以18 - 24岁、25 - 34岁为主，北美占比24%，欧洲占比26%，男性占38%，女性占62%[8] 平台架构 - 具备搜索与发现、分析与商业智能、营销工具、市场、自助出版工具等功能模块[10][11][12] 业务机会与挑战 - 机会包括利用高效获客渠道、拓展新业务、多种盈利方式、开拓iOS市场等；挑战有改变独特价值主张、确定合适业务领域、内容获取和建立合作伙伴关系[16] 艺术家平台 - 为艺术家提供易用自助平台，可管理店面、推广艺术、生成版税报告和开展营销活动，有好莱坞、音乐等品牌和艺术家在平台推广[19] 娱乐业务（Shortz） - 以短信界面提供连载虚构短故事，有付费订阅模式，可拓展娱乐业务、增加订阅收入、优化广告库存和挖掘新兴市场价值[20][21][23] 估值对比 - 公司基于市值/月活用户的估值远低于行业同行，如PlutoTV为28.30美元，Pinterest为35.10美元，Snap为63.70美元等[28] 资本结构 - 资本结构良好，无认股权证且几乎无债务，2020年4月30日现金及现金等价物为463万美元，总流动性为713万美元[29] 股权结构 - 内部人士持股27.1%，其中董事长Michael Jonas持股15.2%，副董事长Howard Jonas持股1.3%，管理层及员工持股计划持股8.5%，董事会持股2.1%[30] 财务情况 - 收入包括订阅和广告优化，销售、一般和行政费用包括人员、云服务和可自由支配支出[38]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED APRIL 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 1-37782 ZEDGE, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 26-3199071 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Identification Num ...