Long-only investment, evaluating companies from an operational, buy-and-hold perspective.Quipus Capital does not focus on market-driven dynamics and future price action. Instead, our articles focus on operational aspects, understanding the long-term earnings power of companies, the competitive dynamics of the industries where they participate, and buying companies that we would like to hold independently of how the price moves in the future. Most QC calls will be holds, and that is by design. Only a very sm ...

核心观点 - Zumiez Inc 北美核心市场表现强劲，是公司增长和盈利的主要驱动力，预计在第四财季将继续引领整体业绩，同时公司股价近期表现优异，估值低于行业，且盈利预期被大幅上调 [1][5][6][8][11] 北美市场业绩表现 - 第三财季北美市场可比销售额同比增长10%，连续第七个季度实现正增长，净销售额同比增长8.6%至2.028亿美元 [1] - 业绩得益于成功的返校季销售、受全价客户欢迎的商品组合、更高的平均单价和交易额，以及女装、硬货、男装和配饰等全品类增长 [2] - 北美市场的规模优势带来了显著的盈利效益，产品利润率扩张、租金成本杠杆以及损耗降低推动了毛利率显著提升，结合严格的费用管理，使营业利润同比大幅改善 [3] - 第四财季前31天，北美市场净销售额增长6.7%，可比销售额增长7.8%，受强劲的黑色星期五至网络星期一销售提振 [4] - 管理层预计第四财季北美可比销售额将增长4.5%至6.5%，显著优于预计将出现低个位数下滑的国际市场，并继续驱动公司大部分销售增长和核心利润 [5] 公司估值与市场表现 - 过去六个月，Zumiez 股价飙升94.3%，远超行业15.8%的涨幅 [6] - 公司远期市销率为0.49倍，低于行业平均的1.95倍 [8] - 市场对Zumiez 2025财年盈利的一致预期意味着同比增长911.1%，对2026财年的预期则意味着增长48.9% [11] - 过去30天内，2025财年和2026财年的盈利预期分别被上调了0.31美元和0.40美元 [11] 同行业其他公司 - FIGS Inc 目前为Zacks Rank 1，市场对其当前财年盈利和销售的共识预期分别暗示较上年同期增长450%和7%，其过去四个季度的平均盈利惊喜为87.5% [13][14] - American Eagle Outfitters Inc 目前为Zacks Rank 1，市场对其当前财年盈利和销售的共识预期分别暗示较上年同期下降23.6%和增长2.4%，其过去四个季度的平均盈利惊喜为35.1% [13][15] - Boot Barn Holdings, Inc 目前为Zacks Rank 2，市场对其2026财年盈利和销售的共识预期分别暗示较上年同期增长20.5%和16.2%，其过去四个季度的平均盈利惊喜为5.4% [13][16]

文章核心观点 - 文章于12月24日推荐了三只具有买入评级和强劲动能特征的股票供投资者考虑 [1][2][3] Zumiez Inc (ZUMZ) 要点总结 - 公司属于零售服装和鞋类行业 [1] - 公司获得Zacks Rank 1评级 [1] - 在过去60天内，市场对其当年盈利的一致预期上调了73.8% [1] - 公司股价在过去三个月上涨了38.2%，同期标普500指数下跌了4.0% [1] - 公司的动能评分为A [1] SiriusPoint Ltd (SPNT) 要点总结 - 公司属于保险行业 [2] - 公司获得Zacks Rank 1评级 [2] - 在过去60天内，市场对其当年盈利的一致预期上调了7.6% [2] - 公司股价在过去三个月上涨了27.8%，同期标普500指数下跌了4.0% [2] - 公司的动能评分为A [2] Pan American Silver Corp (PAAS) 要点总结 - 公司属于矿业行业 [3] - 公司获得Zacks Rank 1评级 [3] - 在过去60天内，市场对其当年盈利的一致预期上调了4.7% [3] - 公司股价在过去三个月上涨了48.5%，同期标普500指数下跌了4.0% [3] - 公司的动能评分为B [3]

文章核心观点 - 开云集团(PPRUY)今年以来股价表现远超其所在的零售-批发行业板块及所属的服装鞋类细分行业 同时其盈利预期被显著上调 展现出强劲的业绩前景 [1][3][4][6] - 零售-批发行业板块内另一家表现优异的公司是Zumiez(ZUMZ) 其股价涨幅和盈利预期上调幅度甚至超过开云集团 [4][5][6] - 投资者应持续关注开云集团和Zumiez 因其可能保持强劲表现 [7] 公司表现与市场对比 - 开云集团年初至今回报率约为48% 大幅超过零售-批发行业板块约5.9%的平均涨幅 [4] - 在包含39只股票的零售-服装和鞋类行业中 开云集团的表现也远超该行业今年平均0.8%的涨幅 [6] - 另一家表现出色的公司Zumiez年初至今股价上涨52.3% 涨幅高于开云集团 [4] 盈利预期与分析师情绪 - 开云集团目前拥有Zacks评级为2(买入) [3] - 在过去一个季度内 市场对开云集团全年收益的共识预期上调了15.8% 表明分析师情绪转强且盈利前景改善 [3] - Zumiez的当前财年每股收益共识预期在过去三个月内上调了52.4% 且其Zacks评级为1(强力买入) [5] 行业背景与排名 - 开云集团属于零售-批发行业组 该组包含196家公司 在Zacks行业板块排名中位列第6(共16个组) [2] - 更具体而言 开云集团属于零售-服装和鞋类行业 该行业在Zacks行业排名中位列第40 [6] - Zumiez也属于同一行业(零售-服装和鞋类) [6]

文章核心观点 - 2025年股市波动剧烈，但投资者不应回避股票投资，可关注经纪商青睐的股票以构建投资组合 [1][2] - 经纪商因其深入研究和专业知识，其推荐的股票值得投资者关注 [3] - 通过一套结合了经纪商评级上调、盈利预测上修及估值指标的筛选策略，可选出具有潜力的股票 [4] - 文章应用该筛选策略，最终列出了五只符合严格标准的股票：Zumiez、The Beachbody Company、CVR Energy、Civitas Resources和Adient [2][6][7] 筛选策略与参数 - 筛选参数旨在识别过去四周内获得经纪商净升级、盈利预测上修且估值具有吸引力的公司 [4][5] - 具体参数包括：过去四周内（升级数-降级数）/总评级数排名前75；未来季度盈利预测的四周变化百分比排名前10；市销率处于所有超过7700只股票中的后10% [5] - 其他流动性及规模标准：当前股价高于5美元；过去20个交易日平均日成交量大于10万股；市值排名前3000；仅限普通股，排除ADR和加拿大股票 [6] 重点公司分析 Zumiez - 公司是一家专注于青年群体的专业零售商，销售服装、鞋类和配饰，以及滑板、滑雪板等硬质商品 [6] - 尽管宏观环境不确定，北美市场仍是其关键催化剂 [7] - 过去四个季度中，有两个季度盈利超出Zacks一致预期，两个季度未达预期，平均超出幅度为28% [7] - 目前Zacks评级为1（强力买入） [7] The Beachbody Company - 公司业务涵盖数字健身内容、结构化营养计划以及压力管理和心态改善资源 [8] - 提供业内最大的点播健身视频库之一，通过BODi平台提供约10,900个视频，涵盖P90X、Insanity等知名品牌 [8] - 过去四个季度盈利均超出Zacks一致预期，平均超出幅度高达76.1% [9] - 目前Zacks评级为2（买入） [9] CVR Energy - 公司成立于2006年，是一家控股公司，主要通过其持有的CVR Partners权益，涉足可再生能源、石油炼制、营销和氮肥制造 [10] - 致力于开发生物燃料并积极参与能源转型以减少碳排放 [10] - 过去四个季度中，有三个季度盈利超出Zacks一致预期，一个季度未达预期，平均超出幅度为7% [11] - 目前Zacks评级为3（持有） [11] Civitas Resources - 公司在二叠纪盆地和DJ盆地均有均衡布局，这使其能够接触到美国最多产且最具经济吸引力的页岩产区 [11] - 过去四个季度中，有两个季度盈利超出Zacks一致预期，两个季度未达预期，平均超出幅度为7.3% [12] - 目前Zacks评级为3（持有） [12] Adient - 公司凭借广泛的产品系列赢得客户，其多元化的客户基础和全球布局帮助其建立了强大的市场地位 [12] - 频繁的业务获胜预计将推动其增长 [12] - 过去四个季度中，有两个季度盈利超出Zacks一致预期，两个季度未达预期，平均超出幅度为23.6% [13] - 目前Zacks评级为3（持有） [13]

核心观点 - 鉴于公司盈利前景显著改善 Zumiez (ZUMZ) 可能成为投资者的可靠选择 近期股价的强劲表现趋势可能延续 因为分析师仍在持续上调其盈利预期 [1] 盈利预期与上调 - 市场对这家服装零售商的盈利前景日益乐观 推动盈利预期上调 这应会反映在其股价中 盈利预期修正趋势与短期股价变动之间存在强相关性 [2] - 针对下一季度及全年的共识盈利预期已大幅上调 覆盖分析师在调高预期方面表现出强烈共识 [3] - 当前季度每股收益预期为1.03美元 同比增长+32.1% 过去30天内 共识预期因有三项预期上调且无下调 已增长5.48% [6] - 全年每股收益预期为0.73美元 较上年同期变化+911.1% 过去一个月有两项预期上调且无下调 共识预期在此期间也获得提振 增长52.38% [7][8] 股价表现与评级 - Zumiez 股票在过去四周内已上涨33.6% 表明投资者正押注于其令人印象深刻的预期上调 [10] - 积极的预期修正帮助 Zumiez 获得了 Zacks Rank 1 (强力买入) 评级 研究表明 获得 Zacks Rank 1 和 2 评级的股票表现显著优于标普500指数 [9] - Zacks Rank 1 评级的股票自2008年以来实现了平均+25%的年化回报 [3]

动量投资方法论 - 动量投资的核心是追随股票近期的价格趋势 在“多头”背景下 投资者本质上是“买高 并希望卖得更高” 关键在于利用股价趋势 一旦股票确立方向 便很可能延续该走势 目标是把握趋势 实现及时且盈利的交易 [1] Zumiez的动量与评级 - Zumiez目前拥有A级的Zacks动量风格评分 同时拥有Zacks排名第一（强力买入）评级 [2][3] - 研究表明 被评为Zacks排名第一（强力买入）和第二（买入）且风格评分为A或B的股票 在接下来的一个月内表现优于市场 [3] 短期价格表现 - 过去一周 Zumiez股价上涨17.77% 而同期Zacks零售-服装和鞋类行业仅上涨1.09% [5] - 月度价格变化方面 Zumiez上涨33.6% 同样远优于行业2.02%的表现 [5] 中长期价格表现 - 过去一个季度 Zumiez股价上涨47.88% 过去一年上涨36.5% [6] - 同期标普500指数仅分别上涨5.66%和13.75% Zumiez表现显著跑赢大盘 [6] 交易量分析 - 过去20天 Zumiez的平均交易量为278,643股 交易量是重要观察指标 上涨的股票配合高于平均的交易量通常是看涨信号 [7] 盈利预期修正 - 过去两个月内 对本财年盈利有2次向上修正 无向下修正 这推动其共识预期从0.42美元提升至0.73美元 [9] - 对于下一财年 同期有3次向上修正 无向下修正 [9]

文章核心观点 - Zumiez (ZUMZ) 的股票评级被上调至Zacks Rank 1 (强力买入)，这反映了其盈利预期的上升趋势，并可能对其股价产生积极影响 [1][3][10] Zacks评级系统与盈利预期修正 - Zacks评级系统的核心是公司盈利前景的变化，它追踪由卖方分析师给出的当前及下一财年的每股收益（EPS）共识预期（Zacks Consensus Estimate）[1] - 盈利预期修正被证明与股价短期走势有很强的相关性，因为机构投资者利用盈利预期来计算公司股票的公平价值，并据此进行大宗交易，从而推动股价变动 [4] - Zacks Rank 1 (强力买入) 的股票自1988年以来实现了平均+25%的年化回报率 [7] - 该评级系统在任何时候对其覆盖的超过4000只股票都维持“买入”和“卖出”评级的均等比例，仅有排名前5%的股票能获得“强力买入”评级 [9] - 一只股票位列Zacks覆盖股票的前20%，表明其具有优异的盈利预期修正特征，有望在短期内产生超越市场的回报 [10] Zumiez的具体情况 - 这家服装零售商在截至2026年1月的财年中，预计每股收益为0.73美元，与上年相比没有变化 [8] - 在过去的三个月里，市场对Zumiez的Zacks共识预期大幅提升了52.4% [8] - Zumiez被上调至Zacks Rank 1，意味着其在盈利预期修正方面位列Zacks覆盖股票的前5%，暗示其股价可能在近期走高 [10]

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核心业绩概览 - 公司第三季度业绩全面超预期 营收达2.391亿美元 超出市场预期的2.34亿美元 同比增长7.5% 每股收益为0.55美元 远超市场预期的0.27美元 同比大幅增长 [1][3][4] - 可比销售额增长7.6% 连续第六个季度实现增长 超出市场预期的4% 增长由交易单价提升和交易次数增加共同驱动 [1][5] - 经营利润为1180万美元 较去年同期的240万美元显著改善 [12] 区域与品类表现 - 北美地区表现强劲 净销售额达2.028亿美元 同比增长8.6% 可比销售额增长10% 连续第七个季度增长 [6][7] - 国际市场（欧洲和澳大利亚）净销售额为3630万美元 同比增长1.7% 可比销售额下降3.9% [6][7] - 按品类划分 女装可比销售额增长最为强劲 其次是硬件商品、男装和配饰 鞋类是唯一出现负增长的品类 [7] 利润率与成本分析 - 毛利润同比增长14.7%至8980万美元 毛利率扩张240个基点至37.6% 主要得益于店铺占用成本杠杆110个基点、产品利润率改善100个基点以及库存损耗减少带来30个基点的收益 [8] - 销售、一般及行政费用为7800万美元 同比增长2.7% 占销售额的比例为34.1% 同比上升140个基点 [9] - SG&A费用率上升主要受年度激励性薪酬增加40个基点影响 部分被非工资店铺运营成本降低110个基点和因销售额增长及关闭表现不佳店铺带来的工资杠杆80个基点所抵消 [10] 财务状况与资本运作 - 截至2025年11月1日 公司持有现金及当期有价证券1.045亿美元 较2024年11月2日的9930万美元有所增加 公司无债务 [13] - 现金增加主要源于5050万美元的经营现金流和300万美元受限现金的释放 部分被3830万美元的股票回购和1250万美元的资本支出所抵消 [13] - 第三季度公司以平均每股18.61美元的价格回购了30万股股票 总支出540万美元 截至2025年11月1日 董事会批准的1500万美元股票回购授权中尚有170万美元剩余 [14] - 期末库存为1.807亿美元 同比下降3.5% 按固定汇率计算下降5.1% [15] 门店网络与近期运营 - 截至2025年11月29日 公司共运营728家门店 其中美国569家 加拿大46家 欧洲85家 澳大利亚28家 [16] - 2025财年计划新开6家店（北美5家 澳大利亚1家） 同时计划关闭21家店（美国最多18家 加拿大1家 欧洲2家） [16] - 截至2025年12月2日的31天内 净销售额同比增长7.5% 可比销售额增长6.6% 其中北美可比销售额增长7.8% 国际市场可比销售额增长2.6% [17][18][19] 业绩指引与展望 - 第四财季指引：总销售额预计在2.91亿至2.96亿美元之间 同比增长4-6% 可比销售额预计增长2.5-4% 其中北美可比销售额预计增长4.5-6.5% 国际可比销售额预计出现低个位数下降 [20][21] - 第四财季产品利润率预计较上年略有增长 经营利润率预计在8%至8.5%之间 每股收益预计在0.97美元至1.07美元之间 去年同期为0.78美元 [22] - 2025财年展望：销售额同比增长预期上调至4.5-5%（此前为3-4%） 尽管关店预计对销售额产生1500万美元的负面影响 产品利润率预计扩张40-50个基点 [25][26] - 2025财年SG&A费用率预计与2024财年相对持平 每股收益预计在0.57美元至0.67美元之间 而2024财年为亏损0.09美元 [27][28] - 2025财年资本支出预计在1000万至1200万美元之间 过去三个月公司股价上涨28.3% 远超行业2.7%的涨幅 [29]