财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二财季营收为2.878亿美元，同比增长2%[3] - 2025财年第二季度净收入为2.878亿美元，同比增长1.9%[22] - 公司第二季度总净收入为2.878亿美元，同比增长1.9%[32] - 公司上半年总净收入为5.737亿美元，同比增长2.1%[32] - 第二财季GAAP净利润为5020万美元，摊薄后每股收益0.87美元[3] - 2025财年第二季度净利润为5023万美元，去年同期净亏损155万美元，主要得益于4892万美元的所得税收益[22] - 2025财年第二季度摊薄后每股收益为0.87美元，去年同期为亏损0.03美元[22] - 第二财季调整后净利润为1390万美元，摊薄后每股收益0.24美元[3] - 2025财年第二季度调整后净利润为1394万美元，同比增长17.4%[26] - 第二财季调整后EBITDA为2100万美元，同比增长8%[4] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为2098万美元，同比增长8.1%[28] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025财年第二季度毛利润为2772万美元，同比增长3.6%[22] - 2025财年第二季度运营收入为125万美元，去年同期为运营亏损139万美元[22] 财务数据关键指标变化：现金流 - 第二财季运营现金流为2160万美元[4] - 2025财年第二季度运营现金流为2162万美元，同比大幅下降44.1%[24] - 2025财年第二季度自由现金流为1815万美元，同比下降49.5%[30] 其他财务数据 - 截至季度末，现金及现金等价物为1.07亿美元，无银行债务[4] - 期末现金及现金等价物与受限现金总额为1.070亿美元，较期初增长5.6%[24] 各条业务线表现 - 金融服务部门第二季度净收入为2.168亿美元，同比下降1.4%[32] - 家庭服务部门第二季度净收入为7105万美元，同比增长13.4%[32] - 金融服务部门上半年净收入为4.243亿美元，同比下降1.5%[32] - 家庭服务部门上半年净收入为1.494亿美元，同比增长14.1%[32] 管理层讨论和指引 - 公司预计第三财季总营收在3.3亿至3.4亿美元之间，调整后EBITDA在2650万至3050万美元之间[5] - 公司预计整个2026财年（截至6月）总营收在12.5亿至13亿美元之间，全年调整后EBITDA在1.1亿至1.15亿美元之间[5] - 公司预计2026财年（不包括HomeBuddy）营收和调整后EBITDA将分别至少增长10%和20%[5] - 公司目标是在本财年内实现季度调整后EBITDA利润率达到10%[5]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度2025年总收入为16.35亿美元，环比增长4%，同比增长14%[20] - 2025年第四季度总营业收入为16.35亿美元，同比增长13.8%（去年同期为14.36亿美元）[52] - 2025年全年总营业收入为61.13亿美元，同比增长10.0%（去年同期为55.55亿美元）[52] - 2025年第四季度租金收入为10.75亿美元，同比增长12.1%（去年同期为9.59亿美元）[52] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净收入为8846.6万美元，每股收益为0.24美元[20] - 2025年第四季度净收入为9611.1万美元，同比下降48.2%（去年同期为1.86亿美元）[52] - 2025年全年净收入为13.13亿美元，同比增长123.2%（去年同期为5.88亿美元）[52] - 2025年第四季度每基本股净收益为0.26美元，同比下降51.9%（去年同期为0.54美元）[52] - 2025年第四季度运营收入为1.13亿美元，同比下降22.0%（去年同期为1.44亿美元）[52] 财务数据关键指标变化：运营资金与核心指标 - 第四季度2025年调整后EBITDA为8.57亿美元，环比下降1%，同比增长14%[21] - 第四季度2025年运营资金（FFO）为每股1.89美元，环比增长，去年同期为每股1.61美元[21] - 第四季度2025年核心运营资金（Core FFO）为每股1.86美元，去年同期为每股1.73美元[22] - 2025年第四季度经营资金为6.58亿美元，同比增长20.8%（去年同期为5.45亿美元）[53] - 2025年第四季度核心经营资金为6.50亿美元，同比增长10.8%（去年同期为5.87亿美元）[53] - 2025年全年核心经营资金为25.58亿美元，同比增长15.5%（去年同期为22.15亿美元）[53] - 2025年第四季度调整后经营现金流（AFFO）为4.69358亿美元，全年为22.68164亿美元[57] - 2025年第四季度稀释后每股AFFO为1.34美元，全年为6.55美元[57] - 2025年第四季度AFFO派息率为90.9%，全年为74.5%[57] - 2025年第四季度核心经营现金流（Core FFO）为6.5021亿美元，全年为25.57849亿美元[57] - 公司2025年第四季度调整后EBITDA为8.57亿美元，较2024年同期的7.51亿美元增长约14.1%[123] - 2025年第四季度核心运营资金（Core FFO）为6.5021亿美元，同比增长10.8%[139] - 2025年全年核心运营资金（Core FFO）为25.57849亿美元，同比增长15.5%[139] 财务数据关键指标变化：净营业收入与现金净营业收入 - 2025年第四季度净营业收入（NOI）为8.38972亿美元，同比增长11.9%[139] - 2025年第四季度现金净营业收入（Cash NOI）为8.03501亿美元，同比增长10.5%[139] - 2025年全年净营业收入（NOI）为32.42181亿美元，同比增长9.4%[139] - 2025年全年现金净营业收入（Cash NOI）为31.36741亿美元，同比增长7.5%[139] - 年化现金净营业收入为32.14亿美元，其中网络密集型资产贡献11.79亿美元，园区资产贡献19.58亿美元[64] - 公司按比例享有的未合并实体年化现金净营业收入为3.619亿美元[64] - 年化开发和资产管理净收入为1.8277亿美元[64] - 2025年第四季度稳定投资组合总收入为11.0776亿美元，同比增长8.2%；净营业收入为5.85988亿美元，同比增长7.7%[75] - 2025年第四季度稳定投资组合现金净营业收入为5.80968亿美元，同比增长8.6%；按固定汇率计算为5.59059亿美元，同比增长4.5%[75] 成本和费用 - 2025年第四季度折旧与摊销费用为4.93亿美元[123] - 2025年第四季度折旧与摊销费用为4.93458亿美元[139] - 2025年第四季度交易与整合费用为0.36083亿美元[139] - 2025年第四季度减值拨备为0.78553亿美元[139] - 2025年第四季度经常性资本支出为1.68539亿美元，全年为3.43925亿美元[57] - 2025年第四季度非经常性资本支出为7.61亿美元，其中开发支出占7.57亿美元[110] - 2025年全年总直接资本支出为29.13亿美元，较2024年的26.02亿美元增长12.0%[110] - 2025年第四季度现金利息支出为9928.5万美元[125] 租赁活动与积压 - 第四季度2025年新签租约预计产生4亿美元年化GAAP租金收入（100%权益），按公司权益计为1.75亿美元[24] - Digital Realty 2025年第四季度新签租赁年化GAAP基础租金总额为1.748亿美元，其中互联收入为1890万美元[28] - 按公司份额计算，第四季度新签租赁总面积49.8万平方英尺，总电力容量58.6兆瓦，平均GAAP基础租金为每平方英尺313美元，每千瓦220美元[28] - 截至2025年底，已签署未开始的租约积压为公司权益下8.17亿美元年化GAAP基本租金[25] - 2025年第四季度新签租约年化GAAP租金为1.55826亿美元，加权平均租期为6.1年[78] - 2025年第四季度新签租约按千瓦计算的平均净有效租金为每月155美元，按净可出租面积计算的平均净有效租金为每年每平方英尺220美元[78] 续租表现与租约到期 - 第四季度2025年续签租约的租金现金基础上涨6.1%，GAAP基础上涨12.0%[26] - 2025年第四季度续租租约按千瓦计算的现金租金增长5.5%，按净可出租面积计算的现金租金增长6.1%[82] - 2025年第四季度续租租约按千瓦计算的GAAP租金增长11.3%，按净可出租面积计算的GAAP租金增长12.0%[82] - 2025年第四季度总续租保留率为78.6%，总流失率为1.5%[82] - 截至2025年第四季度，公司总年度化租金收入为41.939亿美元，其中超过1兆瓦（>1 MW）的租约贡献最大，达25.06亿美元，占总租金收入的59.8%[87] - 2026年将有大量租约到期，涉及年度化租金10.857亿美元，占总到期租金（41.939亿美元）的25.9%[87] - 租约到期情况按面积加权平均显示，总到期租约的年度化租金为每平方英尺153美元，每千瓦168美元[87] - 超过1兆瓦（>1 MW）的到期租约加权平均年度化租金为每平方英尺159美元，每千瓦181美元[87] - 0-1兆瓦（0-1 MW）的到期租约加权平均年度化租金为每平方英尺278美元，每千瓦285美元[87] - “其他”类别（包括未装修空间）的到期租约加权平均年度化租金为每平方英尺36美元，每千瓦40美元[87] - 按月续租（Month to Month）的租约年度化租金为9860万美元，占总租金收入的2.4%[87] 客户集中度 - 前20大客户贡献年度化经常性收入23.997亿美元，占总年度化经常性收入的50.9%，加权平均剩余租期为6.1年[90] - 第一大客户（财富50强软件公司）贡献年度化经常性收入5.472亿美元，占总收入的11.7%，剩余租期9.4年[90] - 第二大客户Oracle Corporation贡献年度化经常性收入4.241亿美元，占总收入的9.0%，剩余租期10.2年[90] 投资组合与资产规模 - 公司拥有310个数据中心，其中89个为未合并实体投资，总组合面积约4320万平方英尺，另有970万平方英尺处于积极开发中，470万平方英尺为未来开发用地[4] - 公司整体投资组合（含管理及非管理非并表实体）总可出租面积为43,208千平方英尺，年化基本租金为53.18亿美元，加权平均出租率为84.7%[94] - 公司并表投资组合总可出租面积为32,022千平方英尺，年化基本租金为41.26亿美元，加权平均出租率为82.6%[98] - 公司管理非并表实体投资组合总可出租面积为7,000千平方英尺，年化基本租金为7.15亿美元，加权平均出租率为93.7%[98] - 公司非管理非并表实体投资组合总可出租面积为4,186千平方英尺，年化基本租金为4.77亿美元，加权平均出租率为85.3%[98] - 截至2025年12月31日，公司总资产为494.10468亿美元，较2024年末增长约9.1%[61] - 房地产投资总额（扣除累计折旧前）为364.27213亿美元，较2024年末增长约11.2%[61] - 公司总土地储备和在建工程投资总额为190.13亿美元，其中已发生成本81.65亿美元，待完成成本108.48亿美元[103] 各地区表现 - 北美地区总可出租面积为18,504千平方英尺，年化基本租金为21.31亿美元，加权平均出租率为85.5%[98] - EMEA地区总可出租面积为11,858千平方英尺，年化基本租金为16.74亿美元，加权平均出租率为77.9%[98] - 亚太地区总可出租面积为1,660千平方英尺，年化基本租金为3.21亿美元，加权平均出租率为84.6%[98] - 北弗吉尼亚市场是最大单体市场，可出租面积为5,200千平方英尺，年化基本租金为7.61亿美元，出租率为95.1%[98] - 法兰克福市场是EMEA最大市场，可出租面积为2,102千平方英尺，年化基本租金为2.65亿美元，出租率为81.9%[98] - 新加坡市场是亚太最大市场，可出租面积为810千平方英尺，年化基本租金为2.40亿美元，出租率为89.9%[98] 开发与建设项目 - 公司开发项目总预期投资（100%权益）为80.14亿美元，其中公司权益份额（DLR Share）为67.25亿美元[99] - 数据中心建设项目总预期投资（100%权益）为100.99亿美元，预计稳定现金收益率为11.9%[99] - 美洲地区开发项目IT容量（100%权益）为2600兆瓦，已签约523兆瓦，预租率达81%[99] - EMEA地区开发项目IT容量（100%权益）为860兆瓦，已签约188兆瓦，预租率为23%[99] - APAC地区开发项目IT容量（100%权益）为220兆瓦，已签约58兆瓦，预租率为43%[99] 债务与资本结构 - 公司2025年末总债务约为184亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为4.9倍，固定费用覆盖率为4.5倍[35] - 第四季度2025年净债务与调整后EBITDA比率为4.9倍[14] - 2025年第四季度净债务与调整后EBITDA比率为4.9倍，与前一季度持平[125] - 总负债为266.24亿美元，其中无担保高级票据占163.21亿美元，无担保循环信贷额度占9.185亿美元[64] - 未担保高级票据净额为161.94441亿美元，较2024年末增长约16.0%[61] - 2026年到期债务总额为4.642亿美元，加权平均利率为2.904%[65] - 未合并实体总债务为58.26亿美元，Digital Realty按比例享有的部分为18.98亿美元[119] - 2025年第四季度利息覆盖率为4.8倍，现金利息覆盖率为6.8倍[125] - 2025年第四季度债务与企业总价值比率为25.1%，债务加优先股与企业总价值比率为26.1%[125] - 2025年第四季度固定费用覆盖率为3.7倍，基于调整后EBITDA除以1.62亿美元（1.17亿美元利息费用+0.35亿美元资本化利息+0.1亿美元优先股股息）[138] 信用评级与契约 - 公司信用评级为标准普尔BBB+（稳定展望）、穆迪Baa2（正面展望）、惠誉BBB（稳定展望）[10] - 无担保高级票据的债务契约比率表现强劲：总债务/总资产为41%（要求<60%），担保债务/总资产为5%（要求<40%）[67] - 无担保高级票据的未抵押资产/无担保债务比率为256%（要求>150%），合并EBITDA/利息费用覆盖率为4.4倍（要求>1.5倍）[67] - 全球无担保信贷设施的债务契约比率：总债务/总资产为30%（要求<60%），担保债务/总资产为3%（要求<40%）[67] - 全球无担保信贷设施的固定费用覆盖率为4.8倍（要求>1.5倍），未抵押资产偿债覆盖率为5.4倍（要求>1.5倍）[67] - 截至2025年12月31日，全球无担保循环信贷设施已动用9.185亿美元，最大可用现有容量为34.44亿美元[65] - 杠杆比率定义为合并债务/总资产价值，公司有权在资产收购后连续四个财季维持该比率在大于60.0%但小于等于65.0%[70][71] - 有担保债务杠杆比率定义为有担保债务/总资产价值，公司有权在资产收购后连续四个财季维持该比率在大于40.0%但小于等于45.0%[71][72] 管理层讨论和指引 - 公司发布2026年核心运营资金（Core FFO）每股指引为7.90至8.00美元（报告及恒定货币基础）[27] - 2026年业绩展望：核心FFO每股为7.90 - 8.00美元，总收入为66 - 67亿美元，调整后EBITDA为36 - 37亿美元[39] - 2026年续租租金增长率预计：现金基础为6.0% - 8.0%，GAAP基础为8.5% - 10.5%[39] - 2026年“同资本”现金NOI增长预计为4.0% - 5.0%，年末组合占用率预计提升50 - 100个基点[39] - 2026年资本支出计划（扣除合作伙伴出资后）为32.5 - 37.5亿美元，平均稳定化收益率超过10.0%[39] - 2026年处置/合资资本交易金额预计为5 - 10亿美元，长期债务发行计划为10 - 15亿美元[39] 未合并实体表现 - 未合并实体总资产为167.41亿美元，其中美洲地区资产占比最高，达107.83亿美元（约占总资产64.4%）[119] - 未合并实体2025年第四季度总收入为4.46亿美元，净营业收入（NOI）为2.54亿美元，现金净营业收入（Cash NOI）为2.34亿美元[120] - Digital Realty按比例享有的未合并实体现金净营业收入为9048.5万美元，核心FFO为5569万美元[120] 业务线表现 - 公司业务聚焦于为云和IT服务、通信、金融、制造、能源、医疗及消费品等多个垂直行业提供数据中心、托管和互联解决方案[4] - 截至2025年第四季度末，稳定投资组合的入住率为83.7%，与去年同期基本持平[75] 公司治理与股东信息 - 公司总裁兼首席执行官为Andrew P. Power，首席财务官为Matthew R. Mercier[5] - 公司普通股在纽约证券交易所交易，代码为DLR[9] - 季度末普通股年化股息为每股4.88美元，基于季度末股价的股息收益率为3.2%[11] - 季度末流通普通股及单位总数为349,746千股，季度末总市值为54,109,204千美元[11] - 截至2025年12月31日，普通股及单位加权平均流通股数为3.49354亿（基本）[57] 资本市场活动与交易 - 公司计划参加2026年2月至3月举行的多场投资者会议，包括Wolfe、花旗、摩根士丹利等机构举办的会议[8] - 截至2025年12月31日，普通股季度收盘价为154.71美元，季度内最高价为182.48美元，最低价为146.23美元[11] - 2025年第四季度平均日交易量为1,826千股[11] - 第四季度公司出售达拉斯地区一处非核心数据中心，获得约3300万美元总收益[30] - 公司通过向Digital Realty DC Partners NA基金增持40%权益获得约4.27亿美元收益[32] - 2025年第四季度公司完成土地收购总额为3900.5万美元[114] - 2025年第四季度公司完成资产处置总额为3300万美元[115] 其他财务数据（资产、债务、现金等） - 现金及现金等价物为34.51647

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度收入为4.25亿美元，同比增长7.5%；全年收入为16.6亿美元，同比增长6.4%[3][4] - 第四季度营业利润为2.85亿美元；全年营业利润为11.2亿美元[3][4] - 第四季度净利润为2.06亿美元，摊薄每股收益为2.23美元；全年净利润为8.26亿美元，摊薄每股收益为8.81美元[3][4] - 净利润为82.57亿美元，较2024年的78.57亿美元增长5.1%[18] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流为10.91亿美元，2024年为9.03亿美元[6] - 经营活动产生的净现金流入为109.11亿美元，较2024年的90.26亿美元增长20.9%[18] - 投资活动产生的净现金流入为10.91亿美元，较2024年的28.63亿美元减少61.9%[18] - 融资活动产生的净现金流出为110.28亿美元，较2024年的122.15亿美元减少9.7%[18] 财务数据关键指标变化：资本与债务 - 公司偿还了50亿美元借款，并发行了49.33亿美元优先票据（净额）[18] - 资本性支出（购置物业和设备）为2.28亿美元，较2024年的2.81亿美元减少18.9%[18] 财务数据关键指标变化：现金与资产 - 截至2025年底，现金、现金等价物及有价证券为5.81亿美元，较上年末减少1900万美元[6] - 现金及等价物与受限现金期末余额为30.95亿美元，较期初的21.21亿美元增长45.9%[18] 财务数据关键指标变化：递延收入 - 截至2025年底的递延收入为13.8亿美元，较上年末增加8000万美元[6] - 递延收入增加8.02亿美元，较2024年的5.81亿美元增长38.0%[18] 股东回报活动 - 2025年第四季度以2.51亿美元回购100万股普通股；全年以8.59亿美元回购340万股[6] - 季度股息提高5.2%至每股0.81美元[5][6] - 股票回购金额为88.16亿美元，较2024年的122.56亿美元减少28.1%[18] - 支付了21.52亿美元股息[18] 核心业务表现：域名业务 - 截至2025年第四季度末，.com和.net域名注册基数为1.735亿个，同比增长2.6%，季度净增158万个[12] - 2025年第三季度.com和.net最终续费率为75.4%，高于上年同期的72.2%[12]

财务数据关键指标变化：燃油成本与效率 - 2025年公司平均航空燃油成本为每加仑2.41美元，总成本为52.4亿美元，占运营费用的19.0%[22] - 2025年公司通过新增55架737-8及退役48架737-700和7架737-800飞机提升燃油效率，可用座位里程/燃油加仑消耗达83.0[23][24] - 2025年公司运营费用中约19%为航油和石油成本[145] - 燃油价格的小幅波动可能对公司盈利能力产生显著影响[145] 财务数据关键指标变化：劳动力成本 - 2025年薪资、工资和福利费用占公司运营费用的46.9%，是最大的运营成本类别[25] - 截至2025年12月31日，员工薪酬福利支出约占公司运营费用的47%[170] - 公司约84%的员工为工会成员，合同薪资上涨增加了劳动力成本[153] 业务线表现：机队与飞机订单 - 截至2025年12月31日，公司机队拥有300架波音737-8飞机，另有465架MAX飞机确认订单（交付至2031年）及152架MAX可选订单[22] - 截至2025年12月31日，公司已接收146架新-8飞机，并为39架-8飞机和15架-800飞机改装了更大的头顶行李舱空间[41] - 公司计划在2026年底前为剩余的-8和-800机队完成更大头顶行李舱的改装[41] - 公司已获得首批配备新型更舒适RECARO座椅的飞机交付[108] 业务线表现：票价与辅助服务 - 2025年公司推出新的票价产品，包括Basic、Choice、Choice Preferred和Choice Extra，取代原有票价体系[26] - 自2025年5月28日起，公司对大多数票价产品引入托运行李费，但特定会员及Choice Extra票价旅客仍可享受免费托运行李[26] - 公司辅助服务包括优先登机（Priority Boarding），允许旅客付费升级至更靠前的登机组[29] - 公司于2025年推出了新的基础票价产品以吸引优先考虑低票价的客户[107] 业务线表现：常旅客计划 - 2025年公司调整了常旅客计划，使积分赚取率与票价类型更匹配，并对高需求和低需求航班引入可变积分兑换率[31] - A-List会员在日历年飞行20个符合条件的单程航段或获得35,000个等级积分即可获得资格[32] - A-List Preferred会员在日历年飞行40个符合条件的单程航段或获得70,000个等级积分即可获得资格[32] - 会员在日历年飞行100个符合条件的单程航段或获得135,000个合格积分可自动获得同行票（Companion Pass）[33] - A-List会员在符合条件的收益航班上可享受25%的积分奖励，A-List Preferred会员可享受100%的积分奖励[33] - 公司于2025年11月开始提供西南航空Rapid Rewards借记卡[35] 业务线表现：技术与客户体验 - 2025年公司通过西南航空官网或App产生的客运收入占比约为78%，较2024年的81%有所下降[46] - 公司于2025年开发了新技术以实现选座、额外伸腿空间座位及增强的登机流程[55] - 公司于2025年为所有Rapid Rewards会员推出了由T-Mobile赞助的免费Wi-Fi[55] - 公司于2025年通过数字预付费行李应用程序、增强的聊天功能和AI支持服务等举措推进技术现代化[56] - 公司持续投资于技术资源，包括客舱Wi-Fi、数字化客户服务现代化、客户体验及高端产品等超过十一个关键领域[57] - 公司于2025年推出了重新定义的团体旅行预订和管理工具Southwest Groups[54] - 公司于2026年1月开始分配座位、提供额外伸腿空间选项并改进登机流程[108] 管理层讨论和指引：战略转型 - 公司正在实施转型计划，包括改为指定座位模式、提供额外伸腿空间座位、对大多数票价产品收取行李费等[159][161][162] - 公司在2025年第二季度终止了剩余的燃油对冲头寸，目前不打算新增燃油衍生品[149] - 公司通过场外燃油衍生品工具对冲部分未来航油采购以管理价格波动风险[149] 管理层讨论和指引：国际与合作伙伴关系 - 在2025年及2026年第一季度，公司与冰岛航空、汉莎航空、中华航空、长荣航空、菲律宾航空、神鹰航空和土耳其航空启动了跨洋联运合作伙伴关系[106] - 公司已与冰岛航空、中华航空、长荣航空、菲律宾航空、神鹰航空和土耳其航空等达成国际航班联程合作协议[212] - 公司正积极寻求与其他国际航空公司建立跨太平洋和跨大西洋服务的合作伙伴关系[212] - 公司计划与全球其他地区的航空公司发展商业关系，但可能无法产生预期结果或回报[213] 管理层讨论和指引：可持续发展与环境 - 公司引入更省油的MAX飞机以降低单位可用座位英里（ASM）的二氧化碳排放[58] - 公司计划增加可持续航空燃料使用量，但其成本在没有政府支持、政策和激励措施的情况下可能过高[204] - 公司可能面临与可持续航空燃料采购相关的成本增加、披露要求和第三方风险[204] - 公司面临与遵守CORSIA计划相关的未来成本不确定性，可能包括购买更多可持续航空燃料或碳抵消额度的成本增加[85] 其他重要内容：风险因素 - 运营与供应链 - 公司依赖波音作为其飞机的唯一制造商[139] - 公司运营高度依赖波音作为其飞机的唯一制造商，特别是MAX系列飞机[164][165][166] - 公司机队中波音737飞机的比例高于行业其他航空公司[166] - 公司依赖单一的发动机供应商以及某些其他飞机零件和设备的单一供应商[139] - 公司目前依赖单一发动机供应商以及某些其他飞机零件和设备的单一供应商[173][174] - 行业对新飞机的需求可能超过供应，制造商面临生产限制和供应链短缺[167][168] - 新飞机交付延迟（例如由于制造过程延迟、FAA认证延迟或政府限制期间FAA飞机注册处关闭）可能影响公司业务[179] - 核心枢纽站服务中断可能对公司运营造成重大不利影响，例如丹佛或芝加哥中途机场等关键站点[177] - 极端天气事件已对公司运营造成重大不利干扰，例如2026年1月冬季风暴Fern、2024年10月飓风Milton和2022年12月冬季风暴Elliott[178] - 空中交通管制系统实际或潜在中断（例如FAA系统故障或人员配备不足）可能影响公司业务[179] - 2025年纽瓦克和达拉斯的电信中断导致雷达和通信丢失，造成地面停飞、延误和航班取消[200] - 空中交通管制系统现代化进程缓慢可能限制公司增长，导致航班时间延长、延误取消增加以及燃油消耗和排放上升[200] - 公司参与某些机场的燃油联合体安排和燃油委员会，其他参与航空公司的违约可能对公司财务业绩产生不利影响[156] 其他重要内容：风险因素 - 劳动力与人事 - 2025年2月公司实施裁员，削减约1,750个企业职位，占企业岗位的15%[25] - 2025年2月，公司实施了裁员，减少了约1,750个员工岗位，约占公司职位总数的15%[118] - 截至2025年12月31日，公司拥有72,790名活跃全职等效员工，另有4,607名休假员工[116] - 截至2025年12月31日，公司活跃全职等效员工人数同比增长0.5%[118] - 截至2025年12月31日，约84%的公司员工由工会代表[120] - 截至2025年12月31日，约84%的员工由工会代表进行集体谈判[170] - 公司业务是劳动密集型的，若与员工或其代表发生冲突可能受到重大不利影响[170] - 公司业务可能因与员工或其代表发生冲突，或无法雇佣和留住足够数量的合格员工而受到重大不利影响[139] - 西南航空飞行员（10,321名全职等效员工）的集体谈判协议将于2029年1月可修订[122] - 西南航空空乘人员（21,197名全职等效员工）的集体谈判协议将于2028年5月可修订[122] 其他重要内容：风险因素 - 技术与网络安全 - 公司运营严重依赖信息技术系统，任何故障、中断或延迟都可能对其运营产生重大不利影响[181] - 公司经历过重大的技术系统中断和延迟，导致网站和运营系统不可用或响应缓慢[185] - 信息技术系统或第三方系统可能因火灾、洪水、地震、停电、计算机故障、网络攻击等灾难性事件而受损或中断[187] - 公司面临日益增加的网络安全攻击和数据事件风险，可能对其业务、财务状况或运营结果造成破坏性和重大不利影响[188] - 公司已发生网络攻击和网络安全事件，但迄今为止已通过预防、检测和响应措施得以缓解[193] - 公司必须遵守不断发展的支付卡行业数据安全标准，未能遵守可能导致成本、费用、罚款以及对处理支付卡交易能力的限制[90] - 公司于2025年完成了一系列由运输安全管理局、联邦航空局和国防部进行的独立网络安全检查[92] - 公司已建立内部人工智能治理团队，其董事会通过审计委员会和全体董事会层面监督人工智能风险[93] - 公司正在扩大人工智能和机器学习的使用，相关实施失败、监管不合规或风险管理不当可能对其运营、声誉和/或财务状况产生重大不利影响[194] 其他重要内容：风险因素 - 监管与法律 - 2025年10月1日至11月12日的部分政府停摆对公司造成了重大的运营和财务负担[65] - 美国交通部（DOT）2023年8月关于无障碍卫生间的规则，可能对公司的资本支出、收益和竞争地位产生重大影响[68][69] - 美国联邦航空管理局（FAA）2024年重新授权法案授权资金至2028财年，并为未来几年的规则制定提供方向[73] - 国会于2025年拨款约125亿美元给FAA，用于更换过时技术设施以及招募和培训空中交通管制员[75] - 美国环保署于2024年4月将两种特定类型的PFAS列为危险物质，可能引发严格的、连带的和多重的清理责任，相关成本可能是重大的[83] - 美国联邦航空局于2024年2月最终确定了飞机温室气体排放标准，要求2028年1月1日后制造的飞机符合改进的燃油效率认证规定[84] - 国际民航组织的国际航空碳抵消和减排计划要求2024年至2035年间的国际航空碳排放量控制在2019年水平的85%[85] - 2025年11月部分政府停摆期间，FAA下令在40个主要美国机场全行业削减航班[196] - 2019年3月，FAA停飞所有波音737 MAX飞机，可能导致航班调整、飞机交付延迟及运营收入下降[196] - 公司于2019年在获得FAA的ETOPS批准后开始提供夏威夷服务，但面临额外的运营和合规风险及相关成本[211] - 公司面临监管诉讼和未决诉讼，若败诉可能面临重大金钱赔偿或禁令，影响财务和运营[214] - 联邦、州和地方法规存在冲突，可能增加运营成本、导致服务中断并提高诉讼风险[215] 其他重要内容：风险因素 - 市场竞争与声誉 - 美国航空运输部将主要航空公司定义为年收入至少10亿美元的航空公司，目前有14家客运航空公司（包括西南航空）符合此标准[100] - 公司认为其成本结构历史上提供了相对于许多竞争对手的优势，使其能够收取有竞争力的票价[104] - 不利经济条件下，低票价常被用于刺激客流，但会削弱公司抵消燃油、劳动力等成本上涨的能力[143] - 负面舆论（尤其是通过社交媒体传播）可能损害公司声誉和品牌，进而影响财务业绩[216] - 恐怖袭击、战争或其他敌对行为会显著影响航空旅行需求并增加安全成本[176] 其他重要内容：风险因素 - 财务与股东活动 - 公司是仅有的两家获得三大信用评级机构（穆迪、标普全球、惠誉）投资级评级的美国主要客运航空公司之一[112] - 保险成本上升，特定设施冰雹和风灾相关保费增加，某些洪水保险已无法获得[157] - 激进股东的行动可能对公司业务产生负面影响，并干扰公司的战略方向与业务成果[217] - 应对激进股东行动成本高昂、耗时，会分散董事会和管理层注意力，并可能导致股价波动[218] - 激进股东活动可能使公司难以吸引和留住投资者、客户、员工及商业伙伴[218] - 为应对激进股东问题，公司已产生并可能继续产生重大费用（如法律、财务顾问、公关顾问和委托书征集费用）[218] - 若特定议程人士进入董事会，可能影响公司有效实施战略计划的能力[218] - 与激进股东活动相关的诉讼可能进一步分散管理层注意力并导致公司产生重大额外成本[219] 其他重要内容：风险因素 - 国际运营 - 国际运营使公司面临外币风险，特别是当交易使用美元以外的货币时[209] 其他重要内容：历史数据与趋势 - 2025年、2024年、2023年通过飞行奖励兑换的航班数量分别为910万次、1010万次和1090万次[38] - 2025年、2024年、2023年飞行奖励兑换分别约占收益客英里（RPM）的13.7%、14.7%和16.3%[38] - 2025年第二季度，公司终止了原定持续至2027年的剩余燃油对冲合约组合，以关闭其燃油对冲计划[20]

公司业务与风险概述 - 公司是美国最大的高质量、以杂货店为核心支撑的邻里购物中心所有者及运营商之一[6] - 公司业务面临的风险包括：全国、地区或当地经济环境变化[7] - 公司业务面临的风险包括：当地市场状况，如类似物业供应过剩或需求减少[7] - 公司业务面临的风险包括：空置率、市场租金变化以及定期维修、翻新和重新出租的需求[7] - 公司业务面临的风险包括：其他购物中心的竞争以及其物业对租户的吸引力[7] - 公司业务面临的风险包括：租户的财务稳定性，特别是其支付租金的能力[7] - 公司业务面临的风险包括：偿还、再融资、重组或延长到期债务的能力[7] - 公司业务面临的风险包括：利率等因素变化导致的借贷成本上升[7] - 公司业务面临的风险包括：灾难性天气等自然事件对物业的损害以及气候变化的物理影响[7] 报告与合规信息 - 公司2025年年度报告（10-K表）预计将于2026年2月10日左右向美国证券交易委员会提交[8] - 相关补充绩效指标为非GAAP衡量标准，其使用存在局限性[125] 收入与利润表现（同比/环比） - 2025年第四季度总营收为1.87861亿美元，同比增长8.6%；全年总营收为7.26594亿美元，同比增长9.9%[45] - 2025年第四季度总收入为1.87861亿美元，同比增长8.6%（YoY），环比增长2.8%（QoQ）[51] - 2025年第四季度租金收入为1.83243亿美元，同比增长8.1%（YoY），环比增长2.8%（QoQ）[51] - 2025年全年租金收入为7.09186亿美元，同比增长9.5%[50] - 2025年第四季度租金收入为1.32882亿美元，同比增长7.9%；2025年全年租金收入为5.2036亿美元，同比增长8.3%[64] - 公司总营收在2025年第四季度为1.87861亿美元，2024年同期为1.73048亿美元；2025年全年为7.26594亿美元，2024年全年为6.61392亿美元[64] - 2025年第四季度净收入为4750万美元（每股摊薄0.38美元），全年净收入为1.113亿美元（每股摊薄0.89美元）[15][18] - 2025年第四季度归属于股东的净利润为4752.5万美元，同比增长162.0%；全年净利润为1.11303亿美元，同比增长77.6%[45] - 2025年第四季度归属于股东的净利润为4752.5万美元，同比增长162.0%（YoY），环比增长92.5%（QoQ）[51] - 2025年第四季度每股基本及摊薄收益为0.38美元，同比增长153.3%（YoY），环比增长90.0%（QoQ）[51] - 2025年第四季度净收入为5259.5万美元，同比增长160.6%；2025年全年净收入为1.22968亿美元，同比增长76.4%[55] 运营资金（FFO）与核心盈利指标 - 2025年全年Nareit FFO为3.531亿美元（每股2.54美元），同比增长9.1%；Core FFO为3.607亿美元（每股2.60美元），同比增长8.7%[21][22] - 2025年全年Nareit FFO为3.53088亿美元，Core FFO为3.6068亿美元，Adjusted FFO为2.94446亿美元[52] - 2025年第四季度Nareit FFO为8877.1万美元，同比增长6.0%（YoY），环比下降0.5%（QoQ）[54] - 2025年第四季度Core FFO为9114.1万美元，同比增长6.2%（YoY），环比增长0.6%（QoQ）[54] - 2025年第四季度Adjusted FFO为7382.6万美元，同比增长13.3%（YoY），环比增长0.2%（QoQ）[54] - 2025年第四季度每股Nareit FFO为0.64美元，同比增长4.9%（YoY），环比持平[54] - 2025年第四季度每股Core FFO为0.66美元，同比增长6.5%（YoY），环比增长1.5%（QoQ）[54] - 2025年第四季度核心运营资金为9114.1万美元，同比增长6.2%；全年核心运营资金为3.60680亿美元，同比增长8.7%[45] 净营业收入（NOI）与利润率 - 2025年全年同中心净营业收入（NOI）为4.547亿美元，同比增长3.8%；第四季度同中心NOI为1.159亿美元，同比增长3.2%[19][23] - 2025年第四季度同中心净营业收入为1.15922亿美元，同比增长3.2%；全年同中心NOI为4.54679亿美元，同比增长3.8%[45] - 2025年第四季度同中心净营业收入为1.15922亿美元，同比增长3.2%；2025年全年同中心净营业收入为4.54679亿美元，同比增长3.8%[57] - 2025年第四季度同中心NOI利润率为72.1%，较2024年同期的72.3%略有下降[57] - 2025年第四季度调整后EBITDAre为1.20416亿美元，同比增长7.6%；全年调整后EBITDAre为4.73950亿美元，同比增长10.1%[45] - 2025年第四季度EBITDAre为1.18912亿美元，同比增长7.7%；2025年全年EBITDAre为4.68397亿美元，同比增长10.1%[55] - 2025年第四季度调整后EBITDAre为1.20416亿美元，同比增长7.6%；2025年全年调整后EBITDAre为4.7395亿美元，同比增长10.1%[55] 成本与费用（同比/环比） - 2025年第四季度利息净支出为2840.3万美元，同比增长13.4%；2025年全年利息净支出为1.10338亿美元，同比增长13.8%[65] - 公司2025年全年房地产资本支出总额为1.24892亿美元，较2024年的8605.6万美元增长45.2%[68] - 2025年全年开发与再开发支出为7393.4万美元，较2024年的3907.9万美元增长89.2%[68] 投资组合规模与租赁表现 - 截至2025年底，公司全资拥有297处物业，总面积约3350万平方英尺，租赁组合入住率为97.3%[24][25] - 截至2025年12月31日，公司拥有297处全资物业，总可出租面积为3350万平方英尺，租赁占有率为97.3%[45] - 截至2025年底，租赁内联（inline）入住率创历史新高，达到95.1%[19][26] - 2025年第四季度新签可比租约租金差价为34.3%，续签可比租约租金差价为20.0%[19][28] - 2025年新租约可比租金涨幅为34.3%，续租租金涨幅为20.0%，投资组合保留率为93.2%[45] - 截至2025年底，每平方英尺平均基本租金为16.54美元，同比增长5.5%[45] - 投资组合整体出租率为97.3%，其中主力店出租率98.7%，内铺出租率95.1%[87] - 投资组合平均剩余租期为4.5年，主力店租户留存率达98.6%[87] - 年化基本租金中，必需品零售与服务占比69.8%，其中超市类占比最高，达28.2%[88] - 投资组合平均年化基本租金为每平方英尺16.54美元，其中内铺租金为每平方英尺26.98美元[87] - 95.0%的年化基本租金来自全渠道超市锚定的购物中心，相关超市平均年销售额为每平方英尺750美元[87] - 2025年第四季度总租赁基准年化租金（ABR）为5.391亿美元，较2024年第四季度的5.100亿美元增长约5.7%[89] - 2025年第四季度总租赁基准每平方英尺年化租金（ABR PSF）为16.54美元，较2024年第四季度的15.68美元增长5.5%[89] - 2025年第四季度总租赁入住率为97.3%，较2024年第四季度的97.7%略有下降[89] - 2025年第四季度总经济入住率为96.5%，较2024年第四季度的96.7%略有下降[89] - 主力租户（Anchor）2025年第四季度租赁入住率为98.7%，较2024年第四季度的99.1%下降0.4个百分点[89] - 非主力租户（Inline）2025年第四季度租赁入住率为95.1%，与2024年第四季度的95.0%基本持平[89] - 前25大租户贡献的年化租金（ABR）总额为1.767亿美元，占总ABR的32.5%[90] - 克罗格（Kroger）是最大租户，贡献ABR 2832.7万美元，占总ABR的5.2%[90] - 公共超市（Publix）是第二大租户，贡献ABR 2701.3万美元，占总ABR的4.9%[90] - 艾伯森（Albertsons）是第三大租户，贡献ABR 1949.6万美元，占总ABR的3.6%[90] - 公司总年化基础租金（ABR）为5.47644亿美元，总可出租面积（GLA）为3402.5万平方英尺，整体出租率为97.3%[95] - 佛罗里达州贡献的ABR最高，为6743.9万美元，占总ABR的12.3%[95] - 内华达州的单位面积租金最高，ABR/平方英尺为24.48美元[95] - 堪萨斯州、新泽西州和犹他州的物业出租率达到100%[95] - 2025年全年，公司新签、续签和选择权租约共1026份，总ABR为1.00737亿美元，加权平均租金为每平方英尺16.77美元[96] - 2025年第四季度，可比租约的租金涨幅（Rent Spread）为13.9%，全年可比租约平均租金涨幅为13.5%[96] - 2025年全年新租约的加权平均租金最高，为每平方英尺22.50美元，租金涨幅高达30.9%[96] - 2025年全年续租租约的租金涨幅为20.7%，加权平均租金为每平方英尺26.66美元[96] - 2025年全年选择权租约的租金涨幅为5.0%，加权平均租金为每平方英尺11.52美元[96] - 2025年第四季度新租约的租户改善补贴（TI/TIA）成本最高，为每平方英尺26.19美元[96] - 公司总租赁面积（GLA）为33,107千平方英尺，平均基本租金（ABR）为每平方英尺16.54美元[97] - 2026年至2028年期间，将有累计25.9%的租赁面积（8,950千平方英尺）到期，占基本租金总额的37.0%[97] - 主力租户（Anchor）租赁面积占总租赁面积的64.1%（21,206千平方英尺），但其平均基本租金较低，为每平方英尺10.69美元，仅贡献总基本租金的41.4%[97] - 非主力租户（Inline）租赁面积占35.9%（11,901千平方英尺），平均基本租金为每平方英尺26.96美元，贡献总基本租金的58.6%[97] - 2029年到期的租赁面积占15.3%（5,075千平方英尺），平均基本租金为每平方英尺17.04美元，贡献总基本租金的15.8%[97] - 2030年到期的租赁面积占15.6%（5,145千平方英尺），平均基本租金为每平方英尺15.92美元，贡献总基本租金的15.0%[97] 资产收购与处置活动 - 2025年全年以公司总比例份额收购资产3.955亿美元，出售资产1.454亿美元[19] - 2025年公司完成收购总额3.955亿美元，涉及总可出租面积192.7万平方英尺[80] - 收购资产加权平均资本化率为6.7%[81] - 2025年公司完成处置总额1.454亿美元，涉及总可出租面积94.7万平方英尺[82] - 处置资产加权平均资本化率为6.9%[83] 财务状况：流动性、债务与资本结构 - 截至2025年底，公司总流动性约为9.251亿美元，净债务与年化调整后EBITDAre比率为5.2倍[32][33] - 截至2025年12月31日，总资产为52.86438亿美元，净债务义务为23.75328亿美元[49] - 截至2025年12月31日，公司其他资产净值为2.44284亿美元，较2024年同期的1.95328亿美元增长25.1%[61] - 截至2025年12月31日，公司递延租金应收款净值为8066.9万美元，较2024年同期的7195.4万美元增长12.1%[61] - 截至2025年12月31日，应付账款及其他负债总额为1.80332亿美元，较2024年同期的1.63692亿美元增长10.2%[62] - 截至2025年12月31日，应计薪酬为1970.8万美元，较2024年同期的1416.7万美元增长39.1%[62] - 截至2025年12月31日，应计利息为3212.9万美元，较2024年同期的2389.3万美元增长34.5%[62] - 总债务（毛额）为24.02亿美元，其中无抵押债务占82%（19.77亿美元），有抵押债务占18%（4.249亿美元）[74] - 净债务与年化调整后EBITDAre的比率为5.2倍（基于TTM）和5.1倍（基于当季年化），较2024年的5.0倍和4.8倍有所上升[73] - 净债务占总企业价值的比例为33.2%，较2024年的29.5%增加[73] - 加权平均债务利率为4.5%，加权平均到期年限为5.3年[75] - 2027年有大量债务集中到期，总额达52.36亿美元，占合并债务的显著部分[75] - 固定利率债务占债务总额的82.5%，有效利率为4.4%；可变利率债务占15.3%，有效利率为4.8%[75] - 关键债务契约指标健康：杠杆比率为31.7%（要求≤60%），固定费用覆盖率为4.07倍（要求≥1.5倍）[76] - 有抵押杠杆比率低至6.1%（要求≤35%），无抵押债务与无抵押资产价值比为30.6%（要求≤60%）[76] - 股息支付率为48.7%，远低于95%的契约上限[76] - 公司持有20亿美元名义本金的利率互换合约，固定SOFR利率为3.36%，用于对冲利率风险[74] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为354.4万美元，受限现金为3976.8万美元[120] - 截至2025年12月31日，公司债务义务总额为24.02145亿美元[120] 资本项目与投资 - 公司活跃资本项目（新建+再开发）总投资估算为6949.6万美元，预计项目收益率为9%-12%[71] - 公司2025年已稳定项目23个，总投资5375.2万美元，收益率为13%[71] - 截至2025年12月31日，已发生开发/再开发成本为3383.4万美元，预计剩余成本为3566.3万美元[120] - 公司定义了"承保增量无杠杆收益率"的计算方式，即项目稳定后预计增量净营业收入除以预计项目净投资[124] - 承保增量无杠杆收益率目标范围可能因项目实际总成本和实际增量净营业收入而异[124] - 该收益率的计算排除了租赁周转风险及物业出售长期价值影响等外围因素[124] 合资企业表现 - 公司持有的三个非合并合资企业（GRP I, NRV, NGCF）总资产分别为3.42562亿美元、1.93305亿美元和5931.1万美元[58][59] - 公司在三个非合并合资企业（GRP I, NRV, NGCF）中的按比例份额债务分别为2432.2万美元、2053.1万美元和993.5万美元[59] - 2025年全年，公司在GRP I合资企业中的按比例份额Nareit FFO为319.8万美元，按比例份额同中心NOI为439.5万美元[59] 管理层业绩指引 - 2026年业绩指引：Nareit FFO每股2.65-2.71美元，Core FFO每股2.71-2.77美元，同中心NOI增长3.00%-4.00%[36] - 2026年计划收购总额（毛额）指引为4亿至5亿美元[36] - 2026年每股净收益（EPS）指引为0.74美元至0.77美元，低于2025年实际值0.89美元[117] - 2026年Nareit每股运营资金（FFO）指引为2.65美元至2.71美元，高于2025年实际值2.54

财务数据关键指标变化：营收与账单额 - 第四季度营收同比增长15%至19.1亿美元，产品营收同比增长20%至6.91亿美元[6] - 第四季度账单额同比增长18%至23.7亿美元，其中统一SASE账单额增长40%[6] - 2025全年营收同比增长14%至68.0亿美元，产品营收同比增长16%至22.2亿美元[6] - 2025全年账单额同比增长16%至75.5亿美元，统一SASE与安全运营账单额增长24%[6] - 2025年第四季度总营收19.05亿美元，同比增长14.7%（2024年同期16.601亿美元）[22] - 2025年全年总营收67.996亿美元，同比增长14.2%（2024年59.558亿美元）[22] - 2025年第四季度总营收为19.05亿美元，同比增长14.8%[28] - 2025年第四季度账单收入为23.704亿美元，同比增长18.4%[28] - 2025年全年总营收为67.996亿美元，同比增长14.2%[28] - 2025年全年账单收入为75.537亿美元，同比增长15.6%[28] 财务数据关键指标变化：利润与利润率 - 第四季度GAAP运营利润率为33%，非GAAP运营利润率为37%[6] - 2025全年GAAP运营利润率为31%，非GAAP运营利润率为35%[6] - 2025年第四季度GAAP运营利润6.256亿美元，GAAP运营利润率32.8%；非GAAP运营利润7.099亿美元，非GAAP运营利润率37.3%[26] - 2025年全年GAAP净利润18.534亿美元，同比增长6.2%（2024年17.452亿美元）[22] - 2025年全年稀释后GAAP每股收益2.42美元，非GAAP每股收益2.76美元[26] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025全年自由现金流为22.1亿美元[6] - 2025年全年经营活动产生净现金25.906亿美元，同比增长14.7%（2024年22.581亿美元）[25] - 2025年第四季度经营活动净现金为6.202亿美元，同比增长29.9%[27] - 2025年第四季度自由现金流为5.774亿美元，自由现金流利润率为30.3%[27] - 2025年第四季度调整后自由现金流为5.887亿美元，调整后自由现金流利润率为30.9%[27] - 2025年全年经营活动净现金为25.906亿美元，同比增长14.7%[27] - 2025年全年自由现金流为22.118亿美元，自由现金流利润率为32.5%[27] - 2025年全年调整后自由现金流为25.015亿美元，调整后自由现金流利润率为36.8%[27] 各条业务线表现 - 2025年第四季度产品营收6.911亿美元，同比增长20.4%；服务营收12.139亿美元，同比增长11.8%[22] 管理层讨论和指引 - 预计2026年第一季度营收在17.0亿美元至17.6亿美元之间，账单额在17.7亿美元至18.7亿美元之间[10] - 预计2026年全年营收在75.0亿美元至77.0亿美元之间，账单额在84.0亿美元至86.0亿美元之间[10] 其他重要内容：资本配置与财务状况 - 公司董事会授权将股票回购计划增加10亿美元，总授权回购额上限增至102.5亿美元[7] - 2025年全年通过股票回购和注销消耗现金22.898亿美元（2024年仅消耗0.06亿美元）[25] - 2025年末现金及现金等价物为24.953亿美元，较年初减少3.806亿美元[25] - 2025年递延收入增加7.542亿美元，是经营现金流的主要贡献因素之一[25]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度总收入为7.376亿美元，同比下降1700万美元或2%[4][5] - 2025财年总收入为29.74亿美元，同比下降5590万美元或2%[5] - 2025年第四季度综合营业收入为7.376亿美元，同比下降2.3%；2025全年综合营业收入为29.744亿美元，同比下降1.8%[37] - 2025年第四季度总营收为7.376亿美元，同比下降2.3%；全年总营收为29.74亿美元，同比下降1.8%[43] - 第四季度运营亏损为3580万美元，而去年同期为运营收入1340万美元；非GAAP调整后运营收入为1130万美元，同比下降90万美元或8%[5][6] - 2025财年运营收入为1170万美元，同比下降5450万美元或82%；非GAAP调整后运营收入为3700万美元，同比下降3670万美元或50%[5] - 2025年第四季度运营亏损为3581.1万美元，而2024年同期为运营收入1335.4万美元；全年运营收入为1165.7万美元，较2024年的6614.8万美元下降82.4%[43] - 2025年第四季度GAAP运营亏损为3581.1万美元，运营利润率为-4.9%；经调整后Non-GAAP运营利润为1131.9万美元，调整后运营利润率为1.5%[50] - 2025年全年GAAP运营利润为1165.7万美元，运营利润率为0.4%；经调整后Non-GAAP运营利润为3698.1万美元，调整后运营利润率为1.2%[50] - 2025年第四季度非GAAP调整后营业利润为1267.9万美元，调整后营业利润率（扣除燃油附加费）为2.8%，低于去年同期的3.1%[52] - 2025年全年非GAAP调整后营业利润为3636.8万美元，调整后营业利润率（扣除燃油附加费）为2.0%，显著低于2024年的4.5%[52] - 第四季度摊薄后每股亏损为0.46美元，去年同期为每股收益0.19美元；非GAAP调整后摊薄每股收益为0.05美元，同比下降29%[5][10] - 2025年第四季度综合净亏损为2778.8万美元，摊薄后每股亏损0.46美元；2024年同期净利润为1189.1万美元，每股收益0.19美元[37] - 2025年第四季度GAAP净亏损为2778.8万美元，稀释后每股亏损0.46美元；经调整后Non-GAAP净利润为326.4万美元，调整后稀释每股收益为0.05美元[50] - 2025年全年GAAP净亏损为1439.9万美元，稀释后每股亏损0.24美元；经调整后Non-GAAP净亏损为103.1万美元，调整后稀释每股亏损为0.02美元[50] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 2025年第四季度经营活动现金流为6230万美元，同比下降12.0%[25] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流为6229.1万美元，同比下降12.3%；全年为1.818亿美元，同比下降44.9%[41] - 2025年第四季度资本支出净额为6940万美元，同比激增141.0%[26] - 2025年第四季度财产和设备处置收益为240万美元，同比下降63.1%；若剔除房地产出售收益，二手设备处置收益同比增长77.0%[27] 业务线表现：卡车运输服务部门 - 卡车运输服务部门第四季度收入为5.126亿美元，同比下降1470万美元或3%；运营亏损为3290万美元，去年同期为运营收入1170万美元[4][7][17] - 专用车队平均在役卡车数量同比增加118辆或2.4%[17] - 零担运输服务部门2025年第四季度运营亏损为3291.5万美元，而2024年同期为运营收入1172.1万美元[43] - 零担运输服务部门平均在役卡车数量在2025年第四季度为7340辆，同比下降2.1%[46] - 单程卡车业务2025年第四季度卡车运输收入（扣除燃油附加费）为1.558亿美元，同比下降8.3%[46] - 专用卡车业务2025年第四季度卡车运输收入（扣除燃油附加费）为2.916亿美元，同比微增1.0%[46] - 卡车运输服务（TTS）部门2025年第四季度GAAP运营亏损为3291.5万美元，运营利润率为-6.4%；经调整后Non-GAAP运营利润为1267.9万美元，调整后运营利润率为2.5%[51] - 卡车运输服务（TTS）部门2025年全年GAAP运营利润为1642.6万美元，运营利润率为0.8%；经调整后Non-GAAP运营利润为3636.8万美元，调整后运营利润率为1.8%[51] - 2025年第四季度非GAAP调整后营业收入（扣除燃油附加费）为4.552亿美元，同比下降3.1%[52] - 2025年全年非GAAP调整后营业收入（扣除燃油附加费）为18.2205亿美元，同比下降2.8%[52] 业务线表现：维尔纳物流部门 - 维尔纳物流部门第四季度收入为2.075亿美元，同比下降560万美元或3%；运营亏损20万美元，去年同期为运营收入120万美元[4][7][21] - 多式联运收入增长650万美元或24%，主要受出货量增长22%驱动[23] - 2025年第四季度物流部门总收入为2.075亿美元，同比下降3.0%；调整后营业利润为957万美元，同比下降60.0%[24] - 2025年第四季度Werner Logistics部门调整后营业收入（扣除采购运输成本）为2778.4万美元，占营业收入的13.4%，低于去年同期的14.7%[54] - 2025年第四季度Werner Logistics部门非GAAP调整后营业利润为957万美元，调整后营业利润率为0.5%，低于去年同期的1.1%[54] - 2025年全年采购运输费用占Werner Logistics部门营业收入的85.8%[54] 管理层讨论和指引 - 公司2026年业绩指引：TTS平均卡车数量预计增长23%至28%；净资本支出预计在1.85亿至2.25亿美元之间[31] - 2026年预计有效所得税率为25.5%至26.5%，高于2025年第四季度的20.8%[31] 其他重要事项：重组、减值及特殊项目 - 第四季度战略重组产生总计4420万美元的费用，其中非现金部分为4270万美元，包括2170万美元无形资产减值及2100万美元营收设备减值[14][15] - 2025年第四季度最大的Non-GAAP调整项为重组和减值费用，金额为4422.5万美元，占运营收入的6.0%[50] - 2025年第四季度发生4422.5万美元重组和减值费用[52] - 由于德州最高法院有利判决，公司在2025年6月冲回了7900万美元的保险应收款及相应负债，并冲回了4570万美元的保险与索赔应计负债[39] - 2025年第二季度，公司因上诉获胜，在损益表中通过保险和索赔费用项下转回了4570万美元的负债（含利息）[55] - 2025年全年保险和索赔调整费用为负的4415.1万美元，占运营收入的-1.5%，诉讼和解调整费用为2141.3万美元，占运营收入的0.7%[50] - 2025年第三季度，公司就集体诉讼达成和解并计提1800万美元，并产生340万美元相关法律费用[56] 其他重要事项：收购与财务状况 - 2026年1月27日，公司以2.828亿美元总价完成对FirstFleet的收购，导致2026年1月债务估计增加1.897亿美元[30] - 截至2025年12月31日，公司现金及等价物为5990万美元，总债务为7.52亿美元，股东权益为14亿美元[28] - 公司总资产从2024年的30.52亿美元下降至2025年的28.87亿美元，降幅为5.4%[39] - 2025年第四季度年化资产回报率为-4.8%，而2024年同期为1.5%[41] 其他重要事项：非GAAP调整与收入口径 - 2025年第四季度运营收入为7.376亿美元，扣除燃油附加费后的Non-GAAP运营收入为6.802亿美元[51] - 2025年全年运营收入为29.744亿美元，扣除燃油附加费后的Non-GAAP运营收入为27.445亿美元[51]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026财年第一季度净销售额同比增长1.6%至3.356亿美元[4] - 2026财年第一季度净收入为1.1334亿美元，较2024财年同期的9938万美元增长14.0%[25][28] - 营业利润同比增长9.7%至1460万美元，营业利润率提升至4.4%[8] - 净利润同比增长14.0%至1130万美元，摊薄后每股收益为0.49美元[8][10] - 2026财年第一季度EBITDA为2262万美元，同比增长6.2%，占净销售额的6.7%[28] - 调整后EBITDA同比增长3.1%至2350万美元[9][10] - 2026财年第一季度调整后EBITDA为2352.5万美元，同比增长3.1%，占净销售额的7.0%[28][29] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 毛利率同比下降40个基点至29.5%[5] - 门店费用占净销售额比例同比下降至21.8%[6] - 行政费用同比下降5.9%至1080万美元，占净销售额比例降至3.2%[7] - 2026财年第一季度折旧和摊销费用为7973万美元[25][28] - 2026财年第一季度基于股份的薪酬支出为857万美元[25][28] 业务线表现：门店销售 - 可比门店日均销售额同比增长1.7%，其中交易笔数增长1.0%，单笔交易额增长0.7%[4] 管理层讨论和指引 - 公司确认2026财年展望：可比门店日均销售额增长1.5%至4.0%，摊薄后每股收益2.00至2.15美元，资本支出5000万至5500万美元[13] 其他财务数据：现金流与资本支出 - 2026财年第一季度经营活动产生的净现金为2.1134亿美元，较2024财年同期的2682万美元大幅增长[25] - 2026财年第一季度资本性支出（购置物业和设备）为9572万美元[25] 其他财务数据：现金与流动性 - 期末现金及现金等价物为2320万美元，无未偿还循环信贷借款[11] - 2026财年第一季度末现金及现金等价物为2.321亿美元，较期初的1.7116亿美元增长35.6%[25] 其他财务数据：营运资本 - 2026财年第一季度商品库存减少5082万美元，而2024财年同期为增加1148万美元[25] - 2026财年第一季度应付账款减少977万美元，而2024财年同期为减少1.297亿美元[25]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度总收入为2.64033亿美元，相比2024年同期的250万美元大幅增长2.615亿美元[175][176] - 2025年第四季度实现运营利润4080.9万美元，而2024年同期为运营亏损1.61412亿美元[175] - 2025年第四季度归属于公司的净利润为3081.1万美元，摊薄后每股收益0.22美元，2024年同期为净亏损1.73085亿美元，每股亏损1.39美元[175] - 公司净利润扭亏为盈，2025年第四季度实现净利润3080万美元，而去年同期净亏损1.731亿美元[200] 财务数据关键指标变化：现金流 - 经营活动现金流由负转正，2025年第四季度为1348万美元，去年同期为-1.463亿美元[208] 成本和费用 - 研发总费用同比增长29%至1.772亿美元，其中候选药物成本增长37%至1.05亿美元，占总费用59%[187] - 研发发现成本同比大幅增长69%至2183万美元，主要因发现活动增加及拓展新治疗领域[188] - 行政管理总费用同比增长71%至4602万美元，其中专业及外部服务费用增长87%至1890万美元，主要因商业化启动相关支出[194][195] 业务线表现：合作与许可收入 - 收入增长主要源于与Sarepta、Novartis和Sanofi的许可协议收入确认，其中Sarepta协议贡献2.295亿美元，Novartis协议贡献3420万美元，Visirna协议贡献20万美元[176][179][180][181] - 公司于2025年11月20日从Sarepta Therapeutics获得2亿美元的里程碑付款[172] - 公司于2025年10月23日从Novartis获得2亿美元的预付款，并有资格获得高达20亿美元的潜在里程碑付款及销售分成[178] - 公司与Sarepta的合作在2025财年第四季度触发1亿美元里程碑付款，其中收到5320万美元公司股票及5000万美元现金[205] - 公司与诺华达成合作，于2025年10月收到2亿美元首付款[206] 业务线表现：研发进展 - 在PALISADE三期研究中，25mg REDEMPLO使甘油三酯中位基线变化达-80%，而安慰剂组为-17%[178] - 在ARO-ALK7的一期/二期a临床试验中，200mg剂量组在第8周时脂肪ALK7 mRNA平均降低88%，最大降低94%[178] - 公司已提交申请启动ARO-DIMER-PA的一期/二期a临床试验，这是首个旨在同时沉默PCSK9和APOC3两个基因的RNAi候选药物[172] 融资活动 - 公司通过可转换优先票据、普通股和预融资权证增发募集总额9.3亿美元[178] - 公司通过市场发行计划出售约68.9万股普通股，获得净收益4680万美元[207] 其他重要内容：现金状况与展望 - 现金及现金等价物与受限现金为2.016亿美元，较上季度末2.265亿美元有所下降[203] - 公司预计现有现金及投资资源足以支持未来至少12个月的运营[208]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - Q2 2026总营收为4.161亿美元，同比增长10.4%[6][7] - Q2 2026经常性及其他收入为3.87亿美元，同比增长11.3%[6][7] - 第二财季总收入为4.161亿美元，同比增长10.4%，其中经常性及其他收入为3.87亿美元，同比增长11.3%[24] - 上半年总收入为8.243亿美元，同比增长11.4%[24] - 第二财季营业利润为7038.1万美元，同比增长50.9%[24] - 第二财季净利润为5019.7万美元，同比增长34.0%[24] - 2025财年第二季度（截至12月31日）净利润为5.0197亿美元，同比增长34.0%[29] - 上半年净利润为9818.8万美元，同比增长12.8%[24] - Q2 2026 GAAP净利润为5020万美元，摊薄后每股收益0.92美元[4] - 第二财季摊薄后每股收益为0.92美元，同比增长39.4%[24] - 第二财季非GAAP摊薄后每股收益为1.85美元，同比增长21.7%[24][28] 财务数据关键指标变化：调整后利润与现金流 - Q2 2026调整后EBITDA为1.427亿美元，上年同期为1.262亿美元[8] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为14.2731亿美元，同比增长13.1%[29] - 2025财年第二季度调整后EBITDA（扣除客户资金利息）为11.3577亿美元，同比增长17.2%[29] - 第二财季调整后毛利润为3.0954亿美元，同比增长11.2%[28] - 第二财季非GAAP营业利润为1.1909亿美元，同比增长17.7%[28] - 截至2025年12月31日的过去12个月，经营活动产生的净现金流为4.76亿美元，占总收入的28.3%[14] - 上半年营业现金流为2.0346亿美元，同比增长39.7%[26] - 2025财年上半年（截至12月31日）经营活动净现金流为20.3455亿美元，同比增长39.7%[30] - 截至2025年12月31日的过去12个月，自由现金流为3.969亿美元，占总收入的23.6%[14] - 2025财年上半年自由现金流为16.4895亿美元，同比增长48.9%[30] - 2025财年上半年扣除客户资金利息的自由现金流为10.6427亿美元，同比增长106.1%[30] 成本和费用 - 2025财年第二季度非GAAP销售与营销费用为8.7778亿美元，同比增长7.1%[29] - 2025财年第二季度非GAAP总研发费用为6.3332亿美元，同比增长9.6%[29] - 2025财年第二季度非GAAP一般及行政费用为3.7556亿美元，同比增长1.7%[30] - 2025财年第二季度利息支出为1215万美元，同比大幅下降74.9%[29] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年总营收在17.32亿至17.42亿美元之间，同比增长约9%[15] - 公司预计2026财年调整后EBITDA在6.225亿至6.305亿美元之间[15] 资本配置与股东回报 - 公司在Q2 2026回购了1亿美元（69万股）股票[6] - 上半年以股票回购形式返还股东3亿美元[26] 其他财务与运营数据 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1.625亿美元[14] - 期末现金、现金等价物及客户持有资金总额达50.6217亿美元，较期初增长103.9%[26] - 上半年客户资金义务净增加28.043亿美元，期末客户持有资金总额达48.9967亿美元[26]