财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第二季度净利息收入为775.5万美元，较去年同期的791.8万美元下降2.1%[15] - 2025年上半年净亏损为194.6万美元，而去年同期净利润为8.5万美元[15] - 2025年上半年公司净亏损194.6万美元，而2024年同期净利润为8.5万美元[23] - 2025年第二季度归属于Broadway Financial Corporation的净收入为75.2万美元，而2024年同期为25.6万美元，同比增长193.8%[32] - 2025年上半年普通股股东净亏损为343.7万美元，基本和稀释后每股亏损均为0.39美元[15] - 2025年第二季度基本每股收益为0美元，稀释后每股收益为0美元；2024年同期基本和稀释后每股收益均为0.02美元[32] - 2025年上半年基本和稀释后每股亏损均为0.39美元，而2024年同期每股收益为0美元[32] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年上半年信贷损失拨备为146万美元，去年同期为76.1万美元[15] - 2025年上半年非利息支出为1771.9万美元，较去年同期的1509万美元增加262.9万美元（约17.4%），其中运营损失为194.3万美元[15] - 2025年第二季度支付优先股股息75万美元，2024年同期为6.7万美元[20] - 2025年上半年支付优先股股息150万美元，2024年同期为6.7万美元[23] - 2025年第二季度记录的基于股票的薪酬费用为111千美元，2024年同期为38千美元[97] - 2025年上半年记录的基于股票的薪酬费用为210千美元，2024年同期为115千美元[97] - 2025年第二季度员工持股计划相关薪酬费用为49千美元，2024年同期为72千美元[100] - 2025年第二季度所得税费用为296千美元，有效税率为28.41%，而2024年同期为139千美元和35.01%[109] - 2025年上半年所得税收益为790千美元，有效税率为28.87%，而2024年同期为85千美元费用和50.00%的税率[110] 财务数据关键指标变化：其他综合收益 - 2025年第二季度其他综合收益（税后）为95.1万美元，2024年同期为62.1万美元[20] - 2025年上半年其他综合收益（税后）为266.6万美元，远高于2024年同期的5万美元[23] - 截至2025年6月30日，累计其他综合损失净额为855.7万美元，较2024年同期的1347.5万美元有所改善[20][23] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年上半年经营活动现金流净流出133.7万美元，投资活动现金流净流入5688.8万美元，融资活动现金流净流出8740.2万美元[17] 资产与负债状况 - 总资产从2024年末的13.35亿美元下降至2025年6月30日的12.48亿美元，减少8736.6万美元（约6.5%）[12] - 贷款净额从9.99956亿美元微降至9.77064亿美元，贷款损失拨备从836.4万美元增加至988万美元[12] - 存款从7.45399亿美元增长至7.98922亿美元，增加5352.3万美元（约7.2%）[12] - FHLB借款从1.95532亿美元大幅减少至6000万美元，下降1.35532亿美元（约69.3%）[12] - 截至2025年6月30日，可供出售证券投资组合的摊余成本为19.003亿美元，未实现损失为1.2239亿美元，公允价值为17.7977亿美元[42] - 截至2025年6月30日，有6990万美元的投资证券被质押为回购协议抵押品[42] - 截至2025年6月30日，商誉余额为25,858千美元，核心存款无形资产净值为1,617千美元，预计2025年下半年摊销费用为157千美元[74] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物公允价值为29,514千美元，全部为一级[93] - 截至2025年6月30日，公司带息存款公允价值为433,332千美元，定期存款公允价值为276,110千美元，均归类为二级[93] 贷款组合表现与信贷质量 - 截至2025年6月30日，贷款总额为98.714亿美元，较2024年12月31日的100.8668亿美元下降2.1%[48] - 信贷损失准备金从2024年12月31日的836.4万美元增加至2025年6月30日的988万美元，增幅为18.1%[48][54] - 2025年上半年，信贷损失准备金计提总额为151.6万美元，而2024年同期为76.3万美元[52] - 2025年第二季度，信贷损失准备金净收回38万美元，而2024年同期为计提57.2万美元[53] - 截至2025年6月30日，抵押依赖型贷款总额为453.4万美元，较2024年12月31日的26.4万美元大幅增加[56][57] - 上述453.4万美元抵押依赖型贷款对应的信贷损失准备金为150万美元[57] - 截至2025年6月30日，多户住宅贷款余额为62.3395亿美元，是贷款组合中最大的部分[48] - 2025年上半年，多户住宅贷款的信贷损失准备金计提了167.1万美元，是各贷款类别中增幅最大的[52] - 截至2025年6月30日，应计贷款利息收入为430万美元，较2024年12月31日的400万美元增长7.5%[49] - 截至2025年6月30日，公司总逾期贷款为642万美元，较2024年12月31日的27万美元大幅增加[59] - 截至2025年6月30日，逾期90天以上的贷款总额为496万美元，占逾期贷款的77.3%[59] - 截至2025年6月30日，非应计贷款总额为542.8万美元，较2024年底的26.4万美元显著增长[60] - 在非应计贷款中，多户住宅贷款为421.8万美元，占比77.7%[60] - 2025年上半年，公司为财务困难借款人修改了总额405.3万美元的贷款，加权平均期限延长7-9个月[63] - 在修改的贷款中，商业地产贷款占156.6万美元（占该类别总额的0.99%），建筑贷款占201.9万美元（占该类别总额的2.50%）[63] - 截至2025年6月30日，多户住宅贷款中，被归类为“可疑”的贷款为420.3万美元，被归类为“次级”的贷款为1947.8万美元[67] - 截至2025年6月30日，建筑贷款组合中，有1019.6万美元被归类为“特别关注”，2418.1万美元被归类为“次级”[67] - 截至2025年6月30日，商业地产贷款中，有506.2万美元被归类为“次级”[67] - 截至2025年6月30日，公司总贷款投资组合为98.714亿美元，其中当前贷款为98.072亿美元，占比99.3%[59] 贷款五级分类详情 - 贷款总额为987.14亿美元，其中正常类贷款（Pass）为730.875亿美元，占比约74.0%[69] - 关注类贷款（Watch）总额为182.04亿美元，占贷款总额的18.4%[69] - 特别关注类贷款（Special Mention）总额为18.833亿美元，占贷款总额的1.9%[69] - 次级类贷款（Substandard）总额为50.873亿美元，占贷款总额的5.2%[69] - 可疑类贷款（Doubtful）总额为4.519亿美元，占贷款总额的0.5%[69] - 损失类贷款（Loss）在报表中未列示具体金额，总额为0美元[69] - 小企业管理局（SBA）贷款总额为51.21亿美元，其中正常类贷款为46.55亿美元，次级类贷款为150万美元，可疑类贷款为3.6亿美元[69] - 消费贷款（Consumer）总额仅为1900万美元，且全部为正常类贷款[69] - 贷款五级分类标准定义明确，其中关注类贷款通常仍在履约且逾期不超过59天[68] - 次级类及以下（Substandard, Doubtful, Loss）贷款被定义为存在明确缺陷，可能导致公司蒙受损失[68] - 截至2025年6月30日，公司贷款总额为1,008,668千美元，其中正常类贷款（Pass）为780,312千美元，关注类贷款（Watch）为149,903千美元，次级类贷款（Substandard）为68,492千美元[71] 投资证券组合 - 截至2025年6月30日，按到期日划分，一年内到期的证券公允价值为5.0446亿美元，十年后到期的证券公允价值为7.8502亿美元[45] - 截至2025年6月30日，处于未实现亏损状态的证券公允价值总额为15.4066亿美元，其中12个月或更长时间的亏损占绝大部分，为12.22亿美元[46] - 公司评估认为，截至2025年6月30日，无需为可供出售证券计提信用损失准备，公允价值下跌主要与利率和市场状况有关，而非信用问题[47] - 公司持有的证券中约98%由美国政府支持实体和机构发行[47] - 截至2025年6月30日，公司以公允价值计量的可供出售证券总额为177,977千美元，其中一级32,816千美元，二级145,161千美元[86][93] 借款与融资活动 - 截至2025年6月30日，回购协议项下出售的证券总额为63.8百万美元，平均利率为3.66%，质押证券的公允价值为69.9百万美元[76] - 截至2025年6月30日，公司从联邦住房贷款银行（FHLB）获得的未偿还预付款为60.0百万美元，加权平均利率为4.38%，抵押贷款未偿余额为509.0百万美元[77] - 基于已质押的抵押品和持有的FHLB股票，公司截至2025年6月30日有资格额外借款298.7百万美元[77] - 截至2025年6月30日，与参与式贷款交易相关的担保借款为30.3百万美元，加权平均利率为5.51%[78] - 公司于2023年12月27日从美联储银行定期融资计划（BTFP）借款100.0百万美元，该笔借款已于2024年12月偿还，利率为4.84%[79] - 截至2025年6月30日，公司拥有其他金融机构提供的1,000万美元额外信贷额度，未使用[80] 表外项目与承诺 - 2025年上半年，表外贷款承诺的准备金净收回5.6万美元，而2024年同期为净收回2000美元[53] - 截至2025年6月30日，表外信贷承诺的信用损失准备为221千美元，较2024年12月31日的277千美元有所减少[73] - 公司对表外信贷承诺采用预期信用损失估算方法，该过程包括对贷款提取概率和预期提取金额的假设[72] 优先股与资本 - 公司于2022年6月7日发行了15万股C系列优先股，从美国财政部获得1.5亿美元的资本投资[33] - C系列优先股在投资日后前24个月不累积股息，之后股息率根据合格贷款增长标准调整，最高可达年化2%[34] - 截至2025年6月30日的三个月和六个月内，C系列优先股股息分别为75万美元和150万美元，股息率为2.0%[41] - 公司可在发行五周年后选择赎回C系列优先股[36] - 公司可在满足特定阈值条件后，于C系列优先股发行后的前15年内行使回购期权，最早可能满足条件的日期是2028年6月30日[38][39] - 截至2025年6月30日，社区银行杠杆率为15.34%，一级资本为187,513千美元，远高于9%的监管要求[104] 公允价值计量 - 截至2025年6月30日，公司非经常性公允价值计量的抵押贷款中，多户住宅价值4,218千美元，SBA贷款价值316千美元[90] - 上述非经常性计量的多户住宅及SBA贷款使用市场法估值，对市场数据的调整幅度在5%至10%之间[91] - 截至2025年6月30日，公司贷款投资组合的账面价值为977,064千美元，公允价值为955,962千美元，被归类为三级公允价值[93] 股权激励计划 - 截至2025年6月30日，根据修订后的长期激励计划已授予382,592股，尚有266,547股可供授予[98] - 2025年第二季度股票奖励授予8,183千股，没收22,477千股，归属22,122千股，期末未归属196,448千股[98] - 2025年上半年股票奖励授予119,710千股，没收23,187千股，归属84,949千股，期末未归属196,448千股[98] - 截至2025年6月30日，员工持股计划持有586,644股，其中已分配157,840股，待释放14,676股，暂记账户414,128股[101] 其他重要事项 - CFC 45合伙企业处理了美林一笔总额为1400万美元的非追索权贷款，用于合格活跃低收入企业[81] - CFC 45的A票据金额为990万美元，固定年利率5.2%；B票据金额为410万美元，固定年利率0.24%，已于2024年1月还清[82] - 截至2025年6月30日，六名客户的存款集中度约占存款总额的25%[112] - 2025年第三季度，公司确认了一笔非现金商誉减值费用2,590万美元[114]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Indicate by check mark if the registrant is submitting the Form 6-K in paper as permitted by Regulation S-T Rule 101(b)(1): ☐ Indicate by check mark if the registrant is submitting the Form 6-K in paper as permitted by Regulation S-T Rule 101(b)(7): ☐ Commission File Number 0-26046 China Natural Resources, Inc. (Translation of registrant's name into English) Room 2205, 22/F, West Tower, Shun Tak Centre, 168-200 Connaught Road Central, S ...

财务数据关键指标变化：六个月期间 - 截至2025年11月30日的六个月，公司净收入为2.1522亿美元，同比增长7%[35] - 同期净利润增长13%，达到476万美元[33][35] - 六个月毛利率为46%，较上年同期的47%下降1个百分点[35][36] 财务数据关键指标变化：三个月期间 - 截至2025年11月30日的三个月，净收入为1.1603亿美元，同比大幅增长36%[45] - 三个月净利润为952万美元，同比激增90%[43][45] - 三个月毛利率为47%，较上年同期的45%提升2个百分点[45][46] 成本和费用 - 研发费用为295万美元，同比增长72%，占净收入比例从0.9%升至1.4%[39] - 销售、一般及行政费用为512.8万美元，同比下降4%，占净收入比例从27%降至24%[40] 运营与订单情况 - 截至2025年11月30日，未交付订单总额为2510万美元，较上年同期的3450万美元下降[37] - 公司销售订单积压从2,710万美元降至2,510万美元[62] 资产与营运资本（库存相关） - 总库存从9,221,000美元降至9,030,000美元，减少191,000美元（-2%）[54] - 产成品库存增加125,000美元至388,000美元，增幅达48%[54] - 库存周转率从2.7降至2.5（年化）[54] - 截至2025年11月30日的六个月期间，公司计提了145,000美元的潜在存货过时备抵，而去年同期为零[56] 资产与营运资本（应收/预收相关） - 应收账款从5,600,000美元降至5,181,000美元，减少419,000美元（-7%）[57] - 应收账款平均销售天数从32天增加至40天[58] - 未开票收入从5,360,000美元降至2,424,000美元，减少2,936,000美元（-55%）[57][59] - 预收款项从4,382,000美元降至1,622,000美元，减少2,760,000美元（-63%）[57][61] 资产与营运资本（应付与资本支出） - 应付账款增至1,617,000美元，较上年末增长44%[63] - 2025年11月30日止六个月的资本支出为149.1万美元，上年同期为97.1万美元[53]

财务数据关键指标变化：总收入与营收 - 耐克公司2026财年第二季度总收入为124.27亿美元，同比增长1%[92] - 耐克公司2026财年第二季度营收为124.27亿美元，按报告基准增长1%，汇率中性基准持平[97][111] - 2026财年上半年营收为241.47亿美元，按报告基准增长1%，但汇率中性基准下降1%[97][98] - 汇率波动对上半年总收入翻译带来约3.36亿美元的有利影响[150] 财务数据关键指标变化：净利润与息税前利润(EBIT) - 第二季度净利润为7.92亿美元，同比下降32%[92] - 第二季度息税前利润为9.9亿美元，息税前利润率为8.0%[90] - 公司总EBIT第二季度为9.9亿美元，同比下降29%；上半年为18.94亿美元，同比下降29%[113] - 大中华区第二季度息税前利润(EBIT)同比大幅下降49%至1.91亿美元，上半年EBIT同比下降35%至5.68亿美元[122] - 亚太及拉美区(APLA)第二季度息税前利润(EBIT)同比下降15%至3.89亿美元，上半年EBIT同比下降14%至7.39亿美元[126] - Converse第二季度息税前利润（EBIT）为亏损400万美元，同比下降108%[134] - Converse上半年息税前利润（EBIT）为3500万美元，同比下降80%[134] - 公司（Corporate）第二季度息税前亏损减少5700万美元至5.08亿美元[136][142] - 公司（Corporate）上半年息税前亏损减少6000万美元至10.47亿美元[136][143] - 汇率波动对上半年税前利润翻译带来约8100万美元的有利影响[150] 财务数据关键指标变化：毛利率 - 第二季度毛利率下降300个基点至40.6%，主要受北美关税增加影响[86][92] - 第二季度毛利率为40.6%，同比下降300个基点，主要因北美关税导致耐克品牌产品成本上升（影响约360个基点）及平均售价下降（影响约50个基点）[98][101] - 2026财年上半年营收为241.47亿美元，按报告基准增长1%，但汇率中性基准下降1%，毛利率为41.4%，同比下降310个基点[97][98] - 公司毛利率第二季度为40.8%，同比下降330个基点；上半年为41.5%，同比下降330个基点[114] - 大中华区第二季度毛利率下降280个基点至41.3%，上半年毛利率下降200个基点至44.3%[122][127] - 亚太及拉美区(APLA)第二季度毛利率下降180个基点至42.2%，上半年毛利率下降220个基点至42.9%[126][131] - 欧洲、中东和非洲区(EMEA)第二季度毛利率收缩290个基点，主要由于平均售价降低[124] - EMEA市场毛利率第二季度为43.2%，同比下降270个基点，主要受平均售价下降影响[119][121] - Converse第二季度毛利率同比下降700个基点至41.3%[134] - Converse上半年毛利率同比下降650个基点至44.6%[134] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 新关税预计将带来约15亿美元的年度增量成本[85] - 上半年销售管理费用为80.55亿美元，与去年同期基本持平，其中需求创造费用增长5%至24.61亿美元[99][104] - 公司需求创造费用第二季度为4.73亿美元，同比增长24%，主要因品牌和体育营销费用增加[114][118] - 第二季度其他费用净额为1600万美元，去年同期为其他收入净额800万美元，主要受外汇折算不利变动影响[106][107] - 第二季度有效税率为20.7%，同比上升280个基点，主要因盈利结构变化[109] 各条业务线表现：耐克品牌 - 耐克品牌批发收入第二季度为74.99亿美元，同比增长8%[93] - 耐克品牌直营收入第二季度为46.16亿美元，同比下降8%，主要受数字平台流量减少影响[86][93] - 第二季度耐克品牌批发收入按汇率中性基准增长8%，但直营收入为46亿美元，按汇率中性基准下降9%，其中数字销售下降14%[97] - 上半年耐克品牌鞋类收入按汇率中性基准下降2%，销量增长1%，但平均售价下降使收入减少约3个百分点[97] - 北美市场批发收入第二季度增长24%，主要受市场管理行动推动；NIKE Direct收入下降10%，其中数字销售下降16%[118] - 北美市场鞋类单位销量第二季度增长14%，但每双平均售价（ASP）下降使收入增长减少约5个百分点[118] - 大中华区NIKE Direct第二季度收入下降18%，其中数字销售大幅下降36%[125] 各条业务线表现：匡威(Converse)品牌 - 匡威品牌第二季度收入为3亿美元，同比下降30%[93] - 匡威品牌第二季度营收为3亿美元，按报告基准下降30%，对总营收产生约1个百分点的负面影响[97][111] - Converse第二季度总收入同比下降30%至3亿美元，按固定汇率计算下降31%[134] - Converse上半年总收入同比下降28%至6.66亿美元，按固定汇率计算下降29%[134] - Converse业务EBIT第二季度为-400万美元，同比下降108%[113] 各地区表现：大中华区 - 第二季度大中华区营收为14.23亿美元，按报告基准下降17%，对总营收产生约2个百分点的负面影响[97][111] - 大中华区第二季度总收入同比下降17%至14.23亿美元，上半年总收入同比下降13%至29.35亿美元[122] - 大中华区第二季度鞋类收入同比下降21%至9.54亿美元，上半年同比下降16%至20.63亿美元[122] - 大中华区EBIT第二季度为1.91亿美元，同比大幅下降49%；上半年为5.68亿美元，同比下降35%[113] 各地区表现：亚太及拉美区(APLA) - 亚太及拉美区(APLA)第二季度总收入同比下降4%至16.67亿美元，上半年同比下降2%至31.57亿美元[126] - 公司总营收第二季度为56.33亿美元，同比增长9%；上半年为106.53亿美元，同比增长6%[114] 各地区表现：欧洲、中东和非洲区(EMEA) - EMEA市场营收按固定汇率计算第二季度下降1%，其中NIKE Direct收入下降3%[121] 各地区表现：北美市场 - （注：北美市场表现的关键点已归类到“各条业务线表现：耐克品牌”主题下，此处不再重复列出。） 其他财务数据：现金流 - 经营活动产生的现金流为8.01亿美元，同比减少6.42亿美元[153] - 投资活动使用的现金流为1.08亿美元，同比减少1.32亿美元[154] - 筹资活动使用的现金流为11.77亿美元，同比减少18.93亿美元[154] - 现金及等价物净减少4.9亿美元，同比改善13.91亿美元[153] 其他财务数据：库存 - 截至2025年11月30日，库存为77亿美元，较2025年5月31日增长3%[86] 其他财务数据：股东回报与资本结构 - 第二季度通过股息向股东返还约5.98亿美元[86] - 公司在2026财年前六个月以1.224亿美元回购了180万股B类普通股，平均价格67.63美元/股[155] - 截至2025年11月30日，公司在该180亿美元回购计划下已累计回购约124.4百万股，成本约121亿美元，平均价格97.57美元/股[155] - 截至2025年11月30日，公司现金及等价物与短期投资总额为83亿美元[160] - 现金等价物及短期投资组合的加权平均到期天数为115天[160] - 公司拥有30亿美元的商业票据计划，截至2025年11月30日无未偿借款[158] - 穆迪于2025年11月将公司长期债务评级从A1下调至A2[157] 其他重要内容：全球品牌事业部 - 全球品牌事业部第二季度亏损前息税前利润改善5%，亏损收窄至10.72亿美元[130]

收入和利润表现 - 2025年上半年总收入为2797万美元，较去年同期的2228万美元增长25.4%[5] - 2025年上半年毛利润为370万美元，而去年同期仅为1.7万美元，实现大幅扭亏[5] - 2025年上半年净亏损为284万美元，较去年同期的604万美元亏损收窄53.0%[5] - 归属于公司普通股股东的净亏损为126万美元，较去年同期的445万美元亏损收窄71.8%[5] - 2025年上半年每股基本及摊薄亏损为0.05美元，去年同期为0.21美元[5] - 2025年上半年净亏损为284.01万美元，较2024年同期的604.02万美元亏损收窄53.0%[10] 成本和费用表现 - 截至2025年6月30日的六个月，销售成本为24,262,266美元，较2024年同期的21,984,752美元增长10.4%[101] - 截至2025年6月30日的六个月，服务成本为6,078美元，较2024年同期的281,030美元大幅下降97.8%[103] - 2025年上半年折旧及摊销费用为260.03万美元，较2024年同期的238.16万美元增长9.2%[10] 现金流量表现 - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净流出为1987.68万美元，较2024年同期的694.99万美元净流出扩大185.9%[10] - 2025年上半年投资活动产生的现金流量净流出为933.27万美元，而2024年同期为净流入204.58万美元[10] - 2025年上半年融资活动产生的现金流量净流入为4686.47万美元，较2024年同期的1806.74万美元增长159.4%[10] - 截至2025年6月30日止六个月，公司从截至2024年12月31日存在的合同负债中确认了1,821,017美元的收入，而2024年同期从截至2023年12月31日的合同负债中确认了341,528美元的收入[99] 资产状况变化 - 总资产从2024年末的1.43亿美元增长至2025年6月30日的1.754亿美元，增幅为22.6%[2] - 现金及现金等价物大幅增加，从126万美元增至1992万美元，增幅高达1475%[2] - 存货净额从1766万美元增至3034万美元，增长71.8%[2] - 应收账款净额从2024年末的28,992,149美元下降至2025年6月30日的23,305,855美元，降幅约19.6%[134] - 存货总额从2024年末的30,335,511美元大幅下降至2025年6月30日的17,660,390美元，降幅约41.8%[135] - 物业、厂房及设备净值从2024年末的60,503,274美元增至2025年6月30日的62,830,365美元，增幅约3.8%[140] - 土地使用权净值从2024年末的9,197,978美元增至2025年6月30日的12,950,279美元，增幅约40.8%[141] - 无形资产净值从2024年末的71,909美元微降至2025年6月30日的68,250美元[142] - 长期投资总额（扣除减值后）从2024年末的2,007,957美元增至2025年6月30日的2,094,050美元，增幅约4.3%[143] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物和受限现金总额为27,408,386美元[130] 负债与借款状况 - 总负债从1.157亿美元增至1.501亿美元，增长29.7%[2] - 长期借款（流动及非流动部分合计）从2689万美元增至6760万美元，增长151.5%[2] - 2025年上半年长期贷款新增4136.45万美元，较2024年同期的2776.16万美元增长49.0%[10] - 长期应付款总额从2024年12月31日的363.49万美元大幅下降至2025年6月30日的179.21万美元，降幅达50.7%[167] - 短期贷款总额从2024年12月31日的164.40万美元激增至2025年6月30日的572.34万美元，增幅达248.1%[171] - 长期贷款总额（含流动及非流动部分）从2024年12月31日的2630.00万美元大幅增至2025年6月30日的6759.71万美元，增幅达157.0%[171] - 截至2025年6月30日，应计费用及其他流动负债总额从2024年底的339.12万美元增至1030.88万美元，增幅达204.0%[180] 权益与营运资金状况 - 截至2025年6月30日，总权益为2527.32万美元，较2024年12月31日的2729.47万美元下降7.4%[6] - 截至2025年6月30日，公司营运资金赤字为18,698,359美元[126] 客户与收入集中度 - 2025年上半年，来自单一客户的收入为16,564,402美元，占总收入的59%[116] - 截至2025年6月30日，来自两大客户的应收账款分别为16,044,488美元和3,321,500美元，分别占应收账款总额的51%和11%[117] 投资活动与减值 - 2025年上半年存货增加1217.69万美元，而2024年同期增加1271.08万美元[10] - 2025年上半年应收账款减少622.71万美元，而2024年同期增加398.11万美元[10] - 截至2025年6月30日止六个月，存货减值准备为0美元，而2024年同期为2,845,727美元[66] - 2025年上半年存货减值损失为零，而2024年同期为2,845,727美元[135] - 对苏州投资的权益法投资在2025年上半年确认投资损失569美元，2024年同期损失为693美元[144] - 对嘉众的权益法投资在2025年上半年确认投资收益48,036美元，2024年同期收益为84,988美元[145] - 对金税伴侣和众飞的股权投资已分别全额计提减值1,129,800美元和446,025美元[146][147] - 对银之润的投资在2023年下半年确认了全额减值损失282,450美元[148] - 对车易的投资在2022年下半年计提了全额减值准备236,053美元[150] - 对万畅的投资初始现金对价为人民币500,000元（约69,797美元），通过合伙份额转换获得0.64%的合伙份额[151] - 对欧图的投资在2022年下半年计提了全额减值准备74,337美元[152] - 对千十二的投资在2022年下半年计提了全额减值准备74,337美元[154] - 对家门口的投资在2022年下半年计提了全额减值准备74,337美元[155] - 对悦腾的投资在2022年下半年计提了全额减值准备74,337美元[156] - 对富能的投资在2023年下半年计提了全额减值准备38,131美元[157] - 截至2025年6月30日止六个月，长期股权投资的投资收益（亏损）为47,467美元，而2024年同期为84,295美元[81] 公司结构与控制关系 - 公司通过VIE协议控制SDH，GIOP BJ作为主要受益人有权获得SDH税前利润的近似全部作为服务费[23] - 公司对Sunrise Guizhou的持股比例为39.35%，VIE持股1.45%，合计40.8%[21] - 公司对Sunrise Tech的持股比例为39.35%，VIE持股1.45%，合计40.8%[21] - 公司对Sunrise Guxian的持股比例为20.07%，VIE持股0.74%，合计20.81%[21] - 公司对Sunrise Yitan的持股比例为25.58%，VIE持股0.94%，合计26.52%[21] - 公司对Sunrise Suiyuan的持股比例为25.58%，VIE持股0.94%，合计26.52%[21] - 公司对Sunrise Chenhui的持股比例为39.35%，VIE持股1.45%，合计40.8%[21] - 独家期权协议规定，GIOP BJ有权以每股10元人民币（约1.37美元）或法律允许的最低价格购买SDH股权[29] - SDH股东将其100%的股权质押给GIOP BJ，以担保SDH在独家服务协议下的义务[26] - 截至2025年6月30日，公司对Sunrise Guizhou的持股比例为39.35%，但通过股东协议拥有董事会多数投票权并控制其财务和运营政策[43] - 公司合并范围包括其子公司、VIE及VIE的子公司，所有内部交易及余额在合并时已被抵销[42][44] VIE表现与风险 - 截至2025年6月30日，VIE及其子公司的现金及现金等价物为32.5244万美元，较2024年末的17.6235万美元增长84.6%[40] - 截至2025年6月30日，VIE及其子公司的净收入为5.7867万美元，较2024年同期的55.2452万美元暴跌89.5%[40] - 截至2025年6月30日，VIE及其子公司的净亏损为145.4221万美元，较2024年同期的207.604万美元收窄30.0%[40] - 截至2025年6月30日，VIE及其子公司的经营活动净现金流为53.3959万美元，而2024年同期为净流出40.0179万美元[40] - VIE结构存在法律不确定性，若协议被认定违法，公司可能无法合并VIE财务报表并失去其经济利益[36][37] 贷款与契约遵守情况 - 公司贵州旭晖在2025年1月9日获得中国建设银行一笔3亿元人民币（约4187.84万美元）的长期贷款，用于建设新生产设施，利率为LPR加0.7%[177] - 公司贵州旭晖在2025年3月27日获得光大银行一笔2900万元人民币（约404.82万美元）的短期贷款，利率为4%[172] - 截至2025年6月30日，公司贵州旭晖的资产负债率为83.99%，未满足中国建设银行贷款协议中不超过70%的财务契约要求[178] - 2025年上半年，公司贵州旭晖净亏损为271.86万美元；2024年财年净亏损为1060.79万美元，未满足贷款协议的盈利性财务契约[178] - 子公司GIOP BJ未遵守一笔977,162美元短期贷款的财务契约，但银行尚未宣布违约[127] - 子公司Sunrise Guizhou未遵守三笔总额67,544,444美元长期贷款的财务契约，但已获得豁免且银行未宣布违约[128] - 公司子公司GIOP BJ未满足与兴业银行协议中的多项财务契约，包括流动资产不低于2500万元人民币（约348.99万美元）及净资产不低于800万元人民币（约111.68万美元）等要求[175] 税务状况 - 公司香港子公司截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月期间未产生任何源自香港的应评税利润，因此未计提香港利得税[185] - 中国大陆企业所得税法定税率为25%，但符合条件的“高新技术企业”可享受15%的优惠税率，Sunrise Guizhou在2024年至2026年期间可享受此税率[186][187] - 对于符合条件的小型微利企业，2023年1月1日至2027年12月31日期间，税前利润中首个300万元人民币的25%部分按20%税率征税[188] - 截至2025年6月30日止六个月，公司所得税费用为139美元，实际税率为-0.00%；2024年同期为19，263美元，实际税率为-0.32%[189] - 截至2025年6月30日止六个月，公司税前亏损主要来自中国大陆，金额为-2，072，922美元；其他地区亏损为-767，085美元，总亏损为-2，840，007美元[189] - 截至2025年6月30日，公司递延所得税资产总额为10，039，324美元，但计提了9，722，654美元的估值备抵，净递延所得税资产为316，670美元[190] - 截至2025年6月30日，公司拥有可结转的净经营亏损33，015，086美元，其中32，570，221美元来自中国大陆子公司，将在2025年至2035年间到期[190][191] - 截至2025年6月30日，公司来自香港子公司的净经营亏损444，865美元可无限期结转以抵减未来利润[191] 关联方交易 - 截至2025年6月30日，公司应收关联方款项总额为1，031，892美元，其中对Zhongna Times的预付款为697，973美元[194] - 截至2025年6月30日，公司应付关联方款项总额为2，445，455美元，其中对Zhuhai Investment的应付款为2，177，673美元[196] - 截至2025年6月30日及2024年12月31日，公司存在来自珠海投资的贷款，年利率为4%，到期日为2025年12月31日[197] - 2025年上半年，公司向智海云诚支付APP维护费58,535美元，2024年同期为0美元[199] - 2024年上半年，公司向珠海投资购买咨询服务，总额为13,860美元[199] - 截至2025年6月30日的六个月，公司向淄博实动提供了130万美元的无息贷款[40] 收购与对价安排 - 2022年7月，Sunrise Guizhou签订协议，以总对价人民币40,000,000元收购Sunrise Tech 100%资产及股权[200] - 收购对价中，人民币10,000,000元已于2022年7月支付，人民币5,000,000元已于2023年8月支付[200] - 截至2024年12月31日财年，双方同意将2024年8月20日到期的约697,973美元（人民币5,000,000元）与资产收购前未付的约1,250,768美元（人民币8,960,000元）土地使用税、房产税及相关罚款滞纳金进行抵销[200] - 剩余未付收购对价约2,239,098美元（人民币16,040,000元）将在2025年至2026年分期支付[200] - 上述应付收购对价由胡海平先生提供担保[200] - 公司以总对价人民币40,000,000元收购Sunrise Tech 100%的资产和股权，截至2025年6月30日，未支付对价为人民币16,040,000元（约2,239,098美元）[159][162] 会计政策与计量 - 公司固定资产按直线法折旧，建筑物为22至30年，机器为10年，电子设备、家具装置及设备、车辆为3年，租赁改良按使用寿命和租赁期孰短[76] - 土地使用权按直线法在土地证剩余年限（40至50年）内摊销[77] - 无形资产按直线法在估计使用寿命（5至10年）内摊销[78] - 公司租赁初始期限为2至3年，并包含以名义金额购买资产的期权[72] - 公司主要运营地为中国，财务报表按美元报告，期末汇率（2025年6月30日）为1美元兑7.1636人民币[50] - 截至2025年6月30日止六个月，公司获得的政府补助为0美元，而2024年同期为107,912美元[91] - 截至2025年6月30日，递延政府补助为3,107,376美元，而截至2024年12月31日为3,049,607美元[91] - 截至2025年6月30日和2024年12月31日，合同资产余额均为0[100] - 截至2025年6月30日，应收账款信用损失准备为798.9047万美元，较2024年末的790.9571万美元略有增加[63] - 截至2025年6月30日，Sunrise Guizhou在浦发银行的票据发行保证金为140.9906万美元，在光大银行的票据发行保证金为547.7176万美元[59][60] - 截至2025年6月30日，融资租赁的加权平均剩余租赁期为0.87年，加权平均贴现率为8.04%[164] - 2025年上半年，未计入稀释每股收益计算的潜在稀释性证券（限制性股票单位）为528,963份[110]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司第二季度总销售额为31.021亿美元，同比增长7.3%；上半年总销售额为61.468亿美元，同比增长8.9%[100][106] - 第二季度持续经营业务净利润为2.374亿美元，同比增长10.1%；上半年为4.953亿美元，同比增长17.0%[100][106] - 第二季度稀释后每股收益为2.03美元，同比增长11.5%；上半年为4.23美元，同比增长18.5%[100][106] - 2026财年第二季度营业利润率为10.3%，同比提升20个基点；上半年营业利润率为10.7%，同比提升80个基点[117] - 2026财年第二季度持续经营业务利润率为7.7%，同比提升20个基点；上半年为8.1%，同比提升60个基点[117] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第二季度食品饮料成本占销售额31.1%，同比上升90个基点，主因通胀影响160个基点[117] - 第二季度餐厅劳动力成本占销售额32.2%，同比上升10个基点，主因通胀影响100个基点[117] - 第二季度一般及行政费用占销售额3.8%，同比下降120个基点，部分受Chuy's交易成本影响[117] - 第二季度有效所得税率为12.8%，同比上升50个基点；上半年有效所得税率为12.5%，同比上升110个基点[119] 各条业务线表现：同店销售额 - 第二季度同店销售额整体增长4.3%，上半年增长4.5%[106] - 第二季度各品牌同店销售额：Olive Garden增长4.7%，LongHorn Steakhouse增长5.9%，Fine Dining增长0.8%，Other Business增长3.1%[109] - 2026财年上半年同店销售额增长0.5%，平均客单价增长2.7%[115] 各条业务线表现：客流量与消费额 - Olive Garden第二季度同店客流量增长1.7%，平均消费额增长3.0%[110] - LongHorn Steakhouse第二季度同店客流量增长3.8%，平均消费额增长2.1%[111] 各条业务线表现：分部利润率 - 第二季度Olive Garden分部利润率21.8%，同比提升30个基点；LongHorn Steakhouse分部利润率16.2%，同比下降280个基点[124] 管理层讨论和指引：业绩与开店展望 - 公司预计2026财年总销售额增长8.5%至9.3%，同店销售额增长3.5%至4.3%，并计划新开65至70家餐厅[107] 管理层讨论和指引：资本支出计划 - 公司预计2026财年资本支出在7.5亿至7.75亿美元之间[107] 其他重要内容：餐厅网络与资产 - 截至2025年11月23日，公司拥有并经营2182家餐厅，较2025年5月25日增加23家[102][103] 其他重要内容：已终止经营业务 - 已终止经营业务在第二季度和上半年分别录得税后损失20万美元和30万美元，同比均有收窄[121] 其他重要内容：债务与信贷安排 - 公司拥有12.5亿美元循环信贷额度，截至2025年11月23日，已动用4.38亿美元商业票据，剩余可用信贷额度为8.12亿美元[129] - 公司循环信贷协议于2028年10月23日到期，资金可用于营运资金、资本支出、特定债务再融资、特定收购及一般公司用途[132] - 截至2025年11月23日，公司长期债务主要包括：5亿美元利率3.850%的2027年5月到期高级票据、4亿美元利率4.350%的2027年10月到期高级票据、3.5亿美元利率4.550%的2029年10月到期高级票据、5亿美元利率6.300%的2033年10月到期高级票据、9630万美元利率6.000%的2035年8月到期高级票据、4280万美元利率6.800%的2037年10月到期高级票据、3亿美元利率4.550%的2048年2月到期高级票据[137] 其他重要内容：现金流 - 2026财年上半年，持续经营业务经营活动产生的净现金流增至6.632亿美元，上年同期为6.618亿美元；其中持续经营业务净收益分别为4.953亿美元和4.233亿美元[136] - 2026财年上半年，持续经营业务投资活动使用的净现金流为3.639亿美元，上年同期为9.393亿美元；资本支出增至3.75亿美元，上年同期为3.145亿美元[138] - 2026财年上半年，持续经营业务融资活动使用的净现金流为3.149亿美元，上年同期为融资活动提供的净现金流2.989亿美元；融资活动包括净借款4.38亿美元商业票据，支付股息3.49亿美元，股票回购4.071亿美元[139] 其他重要内容：资本分配与股票回购 - 公司董事会于2025年6月18日授权新的股票回购计划，可回购最多10亿美元流通普通股；截至2025年11月23日的季度和六个月内，分别回购了110万股和200万股普通股[141] 其他重要内容：财务状况（资产与负债） - 截至2025年11月23日，公司流动资产总额为10.4亿美元，较2025年5月25日的9.377亿美元有所增加[143] - 截至2025年11月23日，公司流动负债总额为26.5亿美元，较2025年5月25日的22.5亿美元有所增加[144] 其他重要内容：市场风险敞口 - 截至2025年11月23日，公司潜在风险价值（VaR）显示，因权益远期、商品工具、浮动及固定利率债务利率敞口变化，未来一年净收益潜在损失约为6520万美元；长期固定利率债务公允价值增加导致的一年期风险价值约为9800万美元[150] - 截至2025年11月23日，公司长期固定利率债务未偿还部分的公允价值在2026财年六个月内平均为21.8亿美元，最高为22亿美元，最低为21.4亿美元[150]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年6月30日财年，公司分销销售额的5.9%来自其最大供应商，而上一财年（2024财年）该比例为15.3%[159] - 截至2025年6月30日财年，前十大供应商贡献了约39%的销售额，而上一财年（2024财年）该比例约为64%[159] - 在截至2025年6月30日的财年，化肥收入约占公司总收入的21%，低于上一财年（2024财年）的22%[164] - 公司营收高度依赖巴西市场，截至2025年6月30日、2024年6月30日和2023年6月30日的财年，来自巴西业务的营收占比分别为78.5%、87.3%和87.1%[283] - 截至2025年6月30日，公司的披露控制和程序被评估为无效[204] - 截至2025年6月30日和2024年6月30日，公司为民事、税务、劳工和环境或有事项计提的准备金均为1400万雷亚尔[251] - 截至2025年6月30日，公司普通股在纳斯达克的收盘价为每股2.20美元[337] 成本和费用 - 公司运营依赖拉丁美洲的物流基础设施，特别是卡车运输，基础设施不足导致运输成本高于铁路运输[171][172] - 公司面临因公路封锁、社会运动或第三方承运商效率问题导致的运输中断风险，这可能增加成本并影响交付[174] - 公司未来可能需要额外资本用于扩张、开发新产品或应对竞争，但融资能力受宏观经济因素（如高利率、通胀）影响，可能无法获得有利条件的资金[181] - 公司面临因技术销售代表被认定为正式员工而产生的额外劳工成本和费用风险[235] - 公司业务面临因大豆暂停协议终止和欧盟毁林法规等规则演变而增加的贸易制裁、市场准入壁垒和运营尽职调查成本风险[231] - 公司面临因环境、健康安全及农业投入品法律法规趋严而导致的未来环境控制投资和支出增加的风险[228] - 数据保护法规（如巴西LGPD）的遵守存在不确定性，可能增加公司的运营和合规成本[262] - 网络安全事件可能导致公司承担重大财务和运营资源进行应对，包括修复系统、增加安全人员及应对法律索赔[271] - 公司的解决方案架构深度绑定特定云服务提供商，难以轻易切换，服务中断可能导致运营成本增加[279] 业务线表现 - 俄罗斯在巴西土壤化肥进口市场中占据约26%的份额，公司所有化肥均从巴西供应商处采购，但这些供应商多从俄罗斯进口[164] - 公司100%的产品通过公路运输交付给客户[170] - 公司部分种子产品为转基因种子，在欧盟等地区面临生产限制和消费者抵制，可能影响业务[184][185] - 若主要市场如巴西、阿根廷等颁布更严格的转基因作物法规，公司可能被迫放弃相关种子商业化[186] - 产品若出现污染、错标等问题可能导致召回，产生重大损失，并面临产品责任索赔[187] - 公司运营依赖内部和外部交易处理系统的持续可用性，任何中断都可能损害其声誉和业务[278] - 公司依赖第三方数据中心和云服务，其合同保证的服务可用性为99%[280] - 第三方互联网托管或带宽提供商的服务中断（如遭受病毒或拒绝服务攻击）可能影响公司解决方案的提供[281] 各地区表现 - 哥伦比亚政府根据第2,155/2021号法律必须实施财政规则，以显著减少财政赤字，可能导致公司及其借款人的税率提高[242] - 公司面临拉丁美洲经济波动风险，包括高通胀、经济不稳定及部分国家已进入温和衰退[284] - 全球及新兴市场经济状况恶化，包括中国经济增长放缓，可能减少对拉丁美洲的外国投资，影响公司业务[286] - 拉丁美洲国家政府政策变化，如利率调整、外汇管制、资本管制等，可能损害公司业务及普通股价格[288] - 基础设施不足、劳动力市场挑战（如技能短缺）以及社会动荡等因素制约了拉丁美洲的GDP增长[316] - 全球金融市场的波动增加了拉丁美洲及国际发行人和借款人的融资成本[311] - 汇率波动（贬值或升值）可能限制拉丁美洲的经济增长，并影响公司的业务、经营业绩和盈利能力[310] 管理层讨论和指引 - 公司内部财务控制存在重大缺陷，截至2025年6月30日，管理层及独立审计机构均认定其无效[199] - 已识别出三项具体重大缺陷：IT控制缺陷、全流程控制设计无效、财务报表结账流程控制缺陷[201] - 公司正在实施补救计划，包括实施IT纠正措施、集中部署SAP S/4 Hana ERP系统、审查内部控制矩阵等[202] - 公司不打算依赖认股权证行权所得资金来满足流动性和资本资源需求[182] - 公司预计在可预见的未来不会支付任何现金股息[355] - 公司计划保留大部分或全部可用资金及未来收益，用于业务发展和增长[355] - 董事会拥有是否分配股息的完全决定权，未来股息取决于运营结果、现金流、资本要求等多种因素[356] 运营与供应链风险 - 公司库存管理依赖对需求的预测，预测失误可能导致产品短缺或过剩，从而影响销售、现金流并可能导致库存减记[178] - 公司供应商可能涉及不当劳工行为（如童工、强迫劳动），根据巴西法律和判例，公司可能因此被卷入诉讼，并面临声誉和财务风险[180] - 公司作为控股公司，其运营依赖子公司，主要资产为对子公司的直接和间接股权权益[196] - 关键管理人员及员工的流失可能严重扰乱业务，销售人员的离职可能带走其客户资源[193][195] - 公司大量门店和设施的物业租赁面临无法续签或维持的风险[205] - 供应商或外包服务商若违反义务，公司可能承担连带责任，导致罚款并影响运营和声誉[252] - 公司依赖员工和第三方进行反洗钱等合规工作，但无法保证其始终完全遵守法律，存在监管违规风险[246] 并购、重组与法律实体 - 公司全资子公司Lavoro Brazil提交的庭外重组计划涉及重新安排约25亿巴西雷亚尔的供应商债务[208] - 实施庭外重组计划可能影响客户信心，导致农民在关键种植季转向竞争对手采购[210] - 整合收购业务可能导致高昂或意外的成本，并可能无法实现预期的协同效益[212] - 为收购进行融资可能导致股权稀释或资产负债表恶化[213] - 公司可能面临因收购而产生的未知负债、或有负债或内控缺陷等风险[204] - 根据巴西法律，若收购涉及一方年总收入不低于7.5亿巴西雷亚尔，且另一方不低于7500万巴西雷亚尔，则需获得CADE的事先批准[215] - 公司注册于开曼群岛，主要业务和资产位于美国境外，其中大部分资产位于巴西[349] - 公司大部分高管和董事居住在美国境外，其个人资产也主要位于美国境外[349] 法规与合规 - 巴西反垄断机构CADE于2025年9月30日决定暂停大豆暂停协议，该决定将于2026年1月1日生效[231] - 巴西最高法院法官于2025年11月5日发布初步禁令，在全国范围内暂停所有质疑大豆暂停协议合法性或合宪性的司法和行政程序[234] - 未能遵守农业和健康法规可能导致最高300万巴西雷亚尔的罚款[221] - 未能遵守环境法规可能导致最高1.5亿巴西雷亚尔的行政罚款[222] - 公司需遵守巴西《清洁公司法》、美国《反海外腐败法》等多部反腐败、反贿赂及反洗钱法律法规[244] - 违反反腐败、反贿赂及反洗钱法规可能导致刑事指控、重大罚款、资产没收及声誉损害[247] - 根据开曼群岛法律，公司有权在怀疑付款违反相关法律时，拒绝向股东支付款项[248] - 若股东被认定为制裁对象，公司可立即冻结与其的交易或资产，且无需对此产生的损失承担责任[249][250] - 根据巴西《通用数据保护法》，公司若违规可能面临高达其收入2%的罚款，上限为5000万雷亚尔[261] - 未能遵守数据隐私法规可能导致诉讼、高额罚款、处罚及负面宣传，对公司业务和财务状况产生重大不利影响[259] 信息技术与网络安全 - 公司网络安全与隐私成熟度评估得分：网络安全政策3.65分、实践3.32分；隐私政策3.21分、实践3.02分（目标值为3分）[263] - 公司未专门购买针对网络攻击的保险，现有保险可能不足以覆盖安全漏洞造成的损失[274] - 针对公司系统的网络攻击技术不断演变，可能由拥有大量资金和技术资源的组织支持，使其更复杂且难以检测[267] - 数据保护法规的遵守失败或客户数据未经授权的披露，可能对公司业务和客户关系造成重大不利影响[265] 宏观经济与市场环境 - 巴西2024年12月31日IPCA通胀率为4.8%，2023年为4.6%，2022年为5.8%[300] - 巴西SELIC基准利率在2024年12月31日为12.25%年率，2023年为11.75%，2022年为13.75%，并在年报发布日升至14.74%[300] - 巴西雷亚尔兑美元汇率在2024年12月31日为6.192，较2023年末贬值27.9%；2025年6月30日为5.4571，较2024年末升值11.9%[307] - 哥伦比亚2024年通胀率为5.2%，2023年为9.3%，2022年为13.1%[301] - 乌拉圭2024年通胀率为5.5%，2023年为5.1%，2022年为9.1%[302] - 巴西主权信用评级：标普BB（稳定），穆迪Ba1（正面），惠誉BB（稳定），均低于投资级[303] - 乌拉圭主权信用评级为投资级：标普BBB+（稳定），穆迪Baa1（稳定），惠誉BBB（稳定）[303] - 哥伦比亚主权信用评级：标普BB+（负面），惠誉BB+（负面），穆迪Baa2（负面）[303] - 哥伦比亚比索在2024年对美元显著贬值超过15%[309] - 巴西GDP在2020年收缩4.1%，随后在2021年增长4.6%，2022年增长2.9%，2023年增长2.5%，2024年增长3.4%[315] - 哥伦比亚GDP在2022年增长7.5%，2023年急剧放缓至0.7%，2024年温和反弹至1.7%[315] - 乌拉圭GDP在2022年增长4.5%，2023年仅增长0.7%，2024年恢复至3.1%增长[315] - 厄瓜多尔GDP在2022年增长6.2%，2023年增长2.4%，2024年因政治和财政压力收缩2.0%[315] 税务与财政政策 - 巴西政府于2015年将适用于金融收入的PIS和COFINS税率从0%提高至约4.65%[237] - 巴西国会于2023年12月20日颁布了第132/2023号宪法修正案，为从2026年开始的消费税重大改革铺平道路，预计2033年全面生效[239] - 巴西国会于2025年1月16日通过了第214号补充法，以规范IBS、CBS和IS税种[239] 公司治理与股东结构 - Lavoro原始股东持有公司约86.3%的已发行普通股（包括截至2025年6月30日已发行的3,006,049股归属创始人股份）[324] - Lavoro原始股东持有公司已发行普通股的86.3%[336][339] - 公司注册用于转售的普通股包括：The Production Board通过PIPE投资购买的10,000,000股（每股10.00美元），以及Lavoro原始股东持有的98,726,401股（基于每股10.00美元估值交换获得）[335] - Lavoro原始股东最初获得股份的成本可低至每股约3.47美元[337] - 公司普通股当前交易价格（2.20美元）显著低于业务合并时的价格（约10.00美元）[337] - 一名投资基金质押了8,269,453股普通股，占公司已发行股本的7.2%[342] - 公司有10,083,592股普通股可通过行使认股权证发行[335] 上市与监管合规 - 作为外国私人发行人，公司年度报告（20-F表格）提交截止日为财年结束后120天内，而美国国内加速申报公司为75天内（10-K表格）[328] - 公司因延迟提交截至2024年12月31日的六个月中期财务信息（Form 6-K）和截至2025年6月30日的年度报告（Form 20-F）而收到纳斯达克不合规通知[345] - 纳斯达克要求公司在2025年12月29日前提交上述延迟文件以恢复合规[346] - 公司普通股最低收盘价低于每股1.00美元，面临不符合纳斯达克持续上市规则的风险[347] 法律管辖区风险 - 开曼群岛法律下，股东查阅公司记录和股东名册的权利受限，董事有权决定是否及在何种条件下允许查阅[353] - 开曼群岛法律不承认集体诉讼，但具有相同利益的股东群体可提起类似的代表诉讼[354] - 开曼群岛法律下，少数股东通常不能对董事会提起衍生诉讼[354] - 开曼群岛法律未就法院批准的重组（通过协议安排）明确提供股东评估权[352] - 与部分美国司法管辖区（如特拉华州）相比，开曼群岛的公司法和证券法体系不够详尽和完善[350] 公司历史与增长前景 - 公司运营历史有限，自2017年成立，历史业绩可能无法预示未来表现，且预计收入增长将随业务成熟而放缓[197]

Table of Contents REE AUTOMOTIVE LTD. INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS INDEX TO FINANCIAL STATEMENTS | Consolidated Interim Balance Sheets | F-2 | | --- | --- | | Consolidated Interim Statements of Comprehensive Loss | F-3 | | Consolidated Interim Statement of Changes in Shareholders' Equity | F-4 | | Consolidated Interim Statement of Cash Flows | F-5 | | Notes to the Interim Consolidated Financial Statements | F-7 | Exhibit 99.2 REE AUTOMOTIVE LTD AND ITS SUBSIDIARIES INTERIM CONSOLIDATED FINANCIA ...

VIE结构及其终止 - 公司通过其全资子公司EZGO HK持有境内运营实体常州EZGO 95.24%的股权[51][52] - 公司已终止VIE协议，自2025年9月25日起不再通过VIE结构运营[56] - 在VIE协议终止前，公司作为主要受益人，将VIE的财务业绩合并报表至2025年9月25日[65] - 根据已终止的独家管理咨询协议，VIE需向常州EZGO支付相当于其税后利润95%的服务费[66] - 根据已终止的股权质押协议，VIE股东已将其持有的VIE 100%股权质押给常州EZGO[67] - 根据已终止的贷款协议，常州EZGO向VIE提供贷款的年利率为24%[70] - VIE协议的法律效力未在法院经过测试，存在执行风险[54][63] - 若VIE协议被认定为无效或无法执行，可能导致公司证券价值大幅下跌甚至归零[63] - 公司于2025年3月30日批准处置VIE及其子公司，原因是电动自行车销售业务业绩下滑[74] - VIE结构于2025年9月25日正式终止，公司自此不再拥有VIE结构[75] - 公司通过合约安排控制VIE，但无法直接行使其股东权利并强制其分配利润[168] 历史业务范围 - 公司业务曾包括设计、制造、租赁和销售符合GB 17761-2018新国标的电动自行车和电动三轮车[55] - 公司业务曾包括销售、特许经营和运营电动自行车及其他电子设备的智能充电桩[55] 合并财务数据：收入与利润（同比） - 截至2025年9月30日财年，公司合并净收入为2.2725亿美元，成本为2.1344亿美元，毛利润为1.3808亿美元[79] - 截至2025年9月30日财年，公司合并运营亏损为3.6492亿美元[79] - 截至2025年9月30日财年，公司合并净亏损为9.2787亿美元，归属于股东的净亏损为8.6924亿美元[79] - 截至2024年9月30日财年，公司合并净收入为2.1134亿美元，成本为1.9625亿美元，毛利润为1.5093亿美元[83] - 截至2024年9月30日财年，公司合并运营亏损为4.2171亿美元[83] - 截至2024年9月30日财年，公司合并净亏损为8.0858亿美元，归属于股东的净亏损为7.2848亿美元[83] - 截至2023年9月30日财年，公司合并净收入为1592.07万美元[84] - 截至2023年9月30日财年，公司合并毛利润为113.94万美元，毛利率约为7.2%[84] - 截至2023年9月30日财年，公司合并运营亏损为479.21万美元[84] - 截至2023年9月30日财年，公司合并净亏损为725.83万美元[84] - 截至2023年9月30日财年，归属于EZGO股东的净亏损为678.31万美元[84] VIE业务财务表现 - 2025财年VIE及其子公司贡献净收入2239.09万美元，毛利润460.37万美元，运营亏损293.95万美元[79] - 2024财年VIE及其子公司贡献净收入2912.27万美元，毛亏损186.96万美元，运营亏损1883.57万美元[83] 合并财务数据：现金流（同比） - 截至2025年9月30日财年，公司合并经营活动现金净流出2,206,969美元[86] - 截至2025年9月30日财年，公司合并投资活动现金净流出3,495,768美元[86] - 截至2025年9月30日财年，公司合并融资活动现金净流入1,780,209美元[86] - 截至2025年9月30日财年，公司现金及等价物净减少3,941,969美元[86] - 截至2024年9月30日财年，公司合并经营活动现金净流出10,308,733美元[88] - 截至2024年9月30日财年，公司合并投资活动现金净流出11,242,521美元[88] - 截至2024年9月30日财年，公司合并融资活动现金净流入8,632,228美元[88] - 截至2024年9月30日财年，公司现金及等价物净减少12,794,688美元[88] - 截至2023年9月30日财年，合并层面经营活动产生的现金净流出为189.16万美元[89] - 截至2023年9月30日财年，合并层面投资活动产生的现金净流出为2118.91万美元[89] - 截至2023年9月30日财年，合并层面融资活动产生的现金净流入为3616.99万美元，其中股权发行净收款为3184.90万美元[89] 关联方交易与资金往来 - 公司内部关联方交易及往来款项在合并时被抵销，例如对子公司应收款2436.68万美元被抵销[84] - 截至2023年9月30日财年，公司向常州易至提供了一笔3184.90万美元的无息贷款[95] - 截至2023年9月30日财年，常州易至向其全资子公司提供了869.68万美元的无息贷款[95] - 截至2024年9月30日财年，公司向常州易至提供了337.89万美元无息贷款，且易至香港向常州易至注资700万美元注册资本[96] - 截至2025年9月30日财年，易至香港向常州易至注资2300万美元注册资本，常州易至向其全资子公司提供了470.30万美元贷款[97] - 截至2025年9月30日，常州易至对其全资子公司的应收账款为2023.19万美元，对江苏易至及其子公司的应付账款为249.95万美元[97] - 截至2025年9月30日，常州易至提供的贷款总额为913.05万美元，其中部分贷款年利率为5%[98] 现金与股息政策 - 公司大部分现金为人民币，截至2025年9月30日，中国银行账户中持有人民币现金361.77万元，美元现金0.83万美元[99] - 中国子公司每年须将至少10%的税后利润（弥补往年累计亏损后）拨入法定储备金，直至总额达到注册资本的50%，这部分净资产不得作为股息分配[102] - 截至年报日期，公司及其子公司、VIE均未向控股公司或美国投资者支付过任何股息或进行其他分配[102][103] - 公司计划保留绝大部分（若非全部）可用资金、未来收益及海外融资所得现金，用于业务发展，预计在可预见的未来不会支付任何现金股息[103] - 中国子公司向控股公司支付股息属于“经常项目交易”，目前可在遵守程序要求后购汇，无需外汇管理局批准，但未来可能受限[102] - 中国子公司向境外母公司支付股息受限于其按中国会计准则确定的累计利润，且相关储备金不得作为现金股息分配[179] 中国监管与合规 - 根据中国法律顾问意见，由于公司用户数据未超过100万且不涉及国家安全，公司无需根据《网络安全审查办法》（2021年版）申请网络安全审查[108] - 公司、中国子公司、VIE及其子公司已获得在中国经营现有业务所需的所有许可和批准，截至年报日期未有被拒情况[111] - 境外发行上市的备案材料须在发行上市申请后3个工作日内提交，后续增发也须在完成后3个工作日内备案[109] - 涉及超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市，需接受网络安全审查[108] - 公司目前未收到中国证监会关于海外上市或证券发行的任何问询、通知、警告或制裁[113] - 未来若中国法律要求，公司可能需就美国、英属维尔京群岛等地证券发行获得中国监管批准[113] - 若无法获得或维持必要许可，公司可能面临罚款、吊销执照、业务暂停、股息支付受限乃至纳斯达克退市等制裁[113] - 根据《网络安全审查办法》，掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市须接受网络安全审查[128] - 中国证监会发布的《境外上市备案管理办法》要求境内企业在境外提交上市申请后3个工作日内完成备案程序[129] - 中国证监会于2023年2月17日发布并于3月31日生效的《境外上市监管规定》，要求公司在境外市场提交首次公开发行申请后三个工作日内完成备案程序[136][137] - 违反《境外上市监管规定》可能导致人民币100万元至1000万元的罚款，情节严重时相关责任人可能被禁止进入证券市场[138] - 根据《网络安全审查办法》，掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市，必须向中国网信办申报网络安全审查[143] - 根据《数据出境安全评估办法》，处理100万人以上个人信息的数据处理者向境外提供数据，必须申报数据出境安全评估[145] - 公司中国法律顾问认为，EZGO目前无需就海外证券发行计划或VIE协议获得中国监管机构批准[132][135] - 公司中国法律顾问认为，EZGO目前不受中国网信办的网络安全审查约束，因其数据业务不涉及国家安全，且不属于核心或重要数据[143] - 公司业务可能受到中国不断演进的互联网、数据隐私及网络安全法律法规的影响，合规成本可能增加[141][143] - 公司业务可能因未来需要获得中国监管机构对境外上市或VIE协议的许可而被影响，若无法获得许可，其证券价值可能大幅下跌或变得一文不值[135] - 公司正在为其移动应用申请电子数据交换业务增值电信业务经营许可证（EDI许可证），但不确定未来是否还需申请互联网内容提供商许可证（ICP许可证）[144] - 根据《网络数据安全管理条例（征求意见稿）》，违反规定的数据处理者最高可能面临人民币1000万元的罚款[145] - 截至年报日期，公司未因网络安全审查受到任何调查、问询、通知、警告或制裁[146] 外汇与资本管制 - 公司所有收入均以人民币计价，人民币在“经常账户”下可兑换，但“资本账户”下需经批准或登记[155] - 自2016年起，中国政府对资本外流实施更严格限制，包括对某些行业“非理性”海外投资及四类“异常”境外投资的审查[156] - 向中国子公司转移资金（股东贷款或增资）需遵守外汇管理局、市场监管总局、商务部等部门的一系列程序要求[102] - 根据外汇规定，境外公司对境内子公司的贷款不得超过其总投资额与注册资本差额或其净资产2.5倍[163] - 外汇管制可能限制公司将人民币兑换为外币并汇出以支付资本开支[167] - 向中国子公司增资或提供股东贷款需经过外汇管理局、市场监管总局等部门的一系列程序要求[169] - 外汇管理局19号文和16号文限制了公司将外币（包括IPO净收益）转入中国子公司的能力[165] - 公司能否及时完成对华子公司贷款或注资所需的政府登记或批准存在不确定性[166] 税务事项 - 非居民企业投资者获得的股息需缴纳10%的中国预提所得税，转让普通股的收益目前也按10%税率征税[104] - 公司需为员工参与政府强制的各项员工福利计划供款，供款额为员工工资、奖金及津贴的特定百分比，直至地方政府规定的上限[151] - 公司必须根据员工实际工资代扣代缴个人所得税[151] - 未能足额缴纳员工福利供款或足额代扣个税可能导致滞纳金和罚款[151] - 中国子公司需将每年税后利润的至少10%提拨至法定储备金，直至总额达到注册资本的50%[168] - 若被认定为中国居民企业，公司全球收入将面临25%的统一企业所得税率[170][171] - 非中国居民企业股东获得的股息可能需缴纳10%的预提所得税，非中国个人股东税率可能为20%[172] - 香港子公司EZGO HK持有常州易电行95.24%股权，其从后者获得的股息可能适用5%的优惠预提税率[173] - 根据国税总局7号公告，非居民企业间接转让中国居民企业股权若缺乏合理商业目的，可能被重新定性并征收最高10%的预提税[176] - 中国子公司每年必须将至少10%的累计利润（如有）拨入储备基金，直至总额达到各自注册资本的50%[179] - 公司VIE架构下的关联方交易可能面临中国税务机关的转让定价调整，导致税务负债增加[240] 运营与法律风险 - 公司通过常州易电行、VIE及其子公司等在中国运营，面临中国法律解释和执行的不确定性风险[124][125][126] - 中国政府可能随时干预或影响公司通过其在中国的实体进行的运营[130][131] - 公司面临激烈的电动自行车配件市场竞争，若竞争失败可能失去市场份额和客户[122] - 公司大部分业务和资产位于中国，多数董事和高管是中国公民且资产位于美国境外，这可能导致股东难以在美国境内对其送达法律文件或执行美国法院判决[120] - 中国与美国之间无相互承认和执行法院判决的条约，因此美国法院的判决可能无法在中国得到执行[186] - 公司在中国法律下的合同安排及仲裁裁决执行存在不确定性，可能无法有效执行相关权利，从而对收入和业务产生负面影响[238] - 未来在中国进行涉及关键行业的收购，可能需要事先获得指定政府机构的批准[181] - 公司通过VIE结构在中国运营的业务，可能被认定属于需接受国家安全审查的行业，从而影响未来收购[182] - 中国《外商投资法》的实施可能将VIE架构视为外商投资，若公司业务属于“负面清单”限制类，则需重组业务，产生重大不利影响[236][237] 美国监管与上市合规 - 若PCAOB连续两年无法审查公司审计机构，其普通股可能被禁止交易并退市[120] - 根据《外国公司问责法案》（HFCA Act），若审计师连续两年（原为三年）无法接受PCAOB审查，公司普通股可能被禁止交易并退市[187] - 公司普通股若因审计师连续三年（2021年起算）无法接受PCAOB审查，可能被禁止在美国交易所或场外市场交易[188] - 公司尚未被美国证券交易委员会（SEC）根据《外国公司问责法案》认定为“被认定的发行人”[191] - 美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）认定其无法完全审查总部位于中国大陆和香港的会计师事务所[192] - 公司于2024年10月18日因股价低于1美元收到纳斯达克不合规通知，需在2024年4月15日前恢复合规[243] - 公司于2024年5月1日确认已重新符合纳斯达克最低买入价要求[246] - 公司于2024年12月30日再次因股价低于1美元收到纳斯达克不合规通知，需在2025年6月30日前恢复合规[247] - 公司于2025年7月2日获准延长合规期至2025年12月29日[247] - 公司于2024年4月12日完成40合1的反向拆股，已发行普通股从102,165,549股减少至约2,554,139股[244] - 公司于2025年11月21日完成25合1的反向拆股，已发行普通股从21,700,706股减少至约868,029股[248] 持续经营与亏损 - 公司截至2025年9月30日财年的持续经营净亏损约为946万美元[202] - 公司截至2024年9月30日财年的持续经营净亏损约为586万美元[202] - 公司截至2023年9月30日财年的持续经营净亏损约为386万美元[202] 客户集中度 - 截至2025年9月30日财年，电池销售前四大客户占比分别为约30%、27%、20%和12%[209] - 截至2024年9月30日财年，电池销售前三大客户占比分别为约40%、28%和14%[209] - 截至2023年9月30日财年，电池销售前三大客户占比分别为约51%、26%和16%[209] - 截至2025年9月30日财年，电动自行车销售收入前两大客户占比分别为约56%和36%[210] - 截至2024年9月30日财年，电动自行车销售收入第一大客户占比约为86%[210] - 截至2023年9月30日财年，电动自行车销售收入前两大客户占比分别为约35%和20%[210] 管理层与人事变动 - 公司前董事于2025年7月30日辞职，前首席财务官于2025年8月31日辞职[211] 知识产权 - 截至年报日期，公司在中国拥有8项注册专利、1项注册商标和4项版权登记[214] - 截至年报日期，公司共拥有16项注册专利[216] 财务报告内部控制 - 公司在截至2023年、2024年和2025年9月30日的财年财报编制中，均发现财务报告内部控制存在重大缺陷，且截至2025年9月30日仍未得到补救[219] - 已识别的重大缺陷包括：缺乏足够熟悉美国通用会计准则和美国证券交易委员会报告要求的财务报告和会计人员；缺乏关键监控机制（如内部控制部门）[220] - 公司正在采取补救措施，包括设立内部审计部门、加强内部控制、实施持续的美国通用会计准则会计和财务报告培训计划[221] - 公司作为新兴成长公司，目前无需提供独立注册会计师事务所出具的财务报告内部控制鉴证报告[222] 宏观经济与地缘政治风险 - 公司业务和前景可能受到中国经济或全球经济状况的影响，其销售主要在中国产生[218] - 美国证券交易委员会加强对在美上市的中国公司的审查，可能影响公司在美国有效筹集资金的能力[227] - 中美关系或监管变化可能对公司业务、经营业绩、筹资能力及普通股市场价格产生不利影响[226][228] - 作为美国上市公司，公司

财务数据关键指标变化 - 公司员工总数从2023财年的29.2人增长至2025财年的46人，其中全职员工从28人增至43人[552] 公司治理与高管信息 - 审计委员会成员James Yersh和Paul Mangano被认定为财务专家且符合独立性要求[548] - 公司于2023年11月23日采纳了激励性薪酬追回政策，截至2025年9月30日，无需追回任何错误授予的薪酬[558] - 前高管Sean Homuth曾任职的North Bud Farms Inc.于2023年6月3日因未能提交财务文件被安大略证券委员会发出停止交易令[539] - 前高管Jennifer Welsh曾任职的Indiva Limited于2024年6月13日根据《公司债权人安排法》申请了债权人保护[541] - 审计委员会成员Paul Mangano曾于2015年11月25日就其当时任职的EOTECH公司达成和解，该公司支付了2560万美元和解金[543][544] 股权结构与股东信息 - 截至2025年12月29日，公司已发行普通股为1,993,625股，董事及高管合计持股9,654股，占总股本的0.25%[554][556] - 董事及高管中，David Luxton个人及其控股公司合计持有9,064股，占总股本的0.24%[556] - 2025财年公司进行了10:1和21:1的股票拆分[557] 市场与运营风险 - 公司面临利率风险、外汇风险、信用风险和流动性风险等市场风险[684]