Exhibit 99.2 MAG SILVER CORP. Management's Discussion & Analysis For the three and six months ended June 30, 2025 and 202 (expressed in thousands of US dollars except as otherwise noted) Table of Contents | 1. | INTRODUCTION | 3 | | --- | --- | --- | | 2. | DESCRIPTION OF BUSINESS | 4 | | 3. | HIGHLIGHTS – JUNE 30, 2025 & SUBSEQUENT TO QUARTER END | 5 | | 4. | RESULTS OF JUANICIPIO | 10 | | 5. | DEER TRAIL PROJECT | 17 | | 6. | LARDER PROJECT | 20 | | 7. | OUTLOOK | 21 | | 8. | SUMMARY OF QUARTERLY INFORMAT ...

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度持续经营收入为6.819亿美元，同比增长3.3%[3][10] - 持续经营业务GAAP净亏损8380万美元，较去年同期的670万美元亏损显著扩大[3][10] - 持续经营业务Non-GAAP调整后净利润2050万美元，同比增长6.2%[3] - 持续经营业务调整后EBITDA为9660万美元，同比增长6.0%[3] - 公司上半年持续经营收入13.558亿美元，同比增长4.4%[3][11] - 上半年持续经营业务GAAP净亏损8760万美元，较去年同期的2010万美元亏损扩大[3][11] - 2025年第二季度净亏损为8.69亿美元，2024年同期为3190万美元[13][17] - 2025年上半年净亏损为8.94亿美元，2024年同期为5380万美元[15][19] - 2025年第二季度调整后运营收入为5687万美元，占净收入的8.34%[22] - 2025年第二季度持续经营业务净亏损（GAAP）为8.382亿美元，较2024年同期的674万美元大幅扩大[24] - 2025年第二季度调整后EBITDA（非GAAP）为9.663亿美元，同比增长6.1%（2024年同期为9.108亿美元）[24] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度商誉减值费用为1.064亿美元[13] - 2025年第二季度交易中断费用为8000万美元[22] - 2025年第二季度库存增加1.19亿美元，2024年同期减少8760万美元[13] - 2025年第二季度资本支出（GAAP）为6.954亿美元，同比增长51.8%（2024年同期为4.58亿美元）[26] - 2025年第二季度收购相关费用及无形资产摊销为1392万美元，包含640万美元Rotech收购终止相关法律费用[27] - 2025年上半年退出与重组费用净额1617万美元，其中810万美元为战略计划专业费用[32] - 2025年第二季度诉讼相关费用仅12.1万美元，较2024年同期的667.8万美元大幅下降[24] - 2025年第二季度股权激励费用为486万美元，同比增长24.2%（2024年同期为391万美元）[24] - 2025年第二季度净资本支出（非GAAP）为4105万美元，同比增长65.1%（2024年同期为2486万美元）[26] 现金流 - 2025年第二季度经营活动产生的现金流为3760万美元，2024年同期为1.161亿美元[13] - 2025年上半年经营活动产生的现金流为250万美元，2024年同期为6320万美元[15] 债务和现金 - 公司现金及等价物从去年底的2757万美元增至3826万美元，增长38.8%[12] - 长期债务（不含流动部分）从17.984亿美元降至15.947亿美元，减少11.3%[12] - 2025年上半年净债务（非GAAP）达193.9亿美元，较2024年底的181.4亿美元增长6.9%[24] 终止经营业务 - 公司计划剥离产品与医疗服务业务，已将其归类为终止经营业务[1][2] - 终止经营业务第二季度净亏损7.852亿美元，显著高于去年同期的2520万美元亏损[10] - 因终止收购Rotech支付交易中断费8000万美元（2025年第二季度及上半年）[27] 每股收益 - 2025年第二季度基本每股亏损为11.30美元，2024年同期为0.42美元[17] - 2025年上半年基本每股亏损为11.60美元，2024年同期为0.70美元[19]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为567.30亿新台币，同比增长4.8%（2024年同期为541.16亿新台币）[11] - 2025年上半年总收入为1125.39亿新台币，同比增长3.2%（2024年同期为1090.59亿新台币）[11] - 2025年第二季度净利润为106.05亿新台币，同比增长4.9%（2024年同期为101.11亿新台币）[11] - 2025年上半年净利润为208.00亿新台币，同比增长5.5%（2024年同期为197.15亿新台币）[11] - 2025年第二季度营业利润为125.45亿新台币，同比增长5.2%（2024年同期为119.27亿新台币）[11] - 2025年上半年归属于非控股权益的净利润为8.34亿新台币，同比增长65.5%[155] - 2025年第二季度净利归属于母公司为101.67亿元，同比增长3.5%[174] - 2025年上半年综合收益总额为213.71亿新台币，同比增长6.2%（2024年同期为201.16亿新台币）[13] - 中华电信2025年上半年净利润为199.66亿新台币，同比增长3.9%（2024年同期为192.11亿新台币）[14] - 2025年第二季度基本每股收益为1.31新台币，同比增长3.1%（2024年同期为1.27新台币）[13] - 2025年上半年基本每股收益为2.57新台币，同比增长3.6%（2024年同期为2.48新台币）[13] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度所得税费用为25.26亿新台币，同比增长13.0%（2024年同期为22.36亿新台币）[11] - 2025年上半年折旧及摊销费用为205.16亿元，同比增长1.4%[164] - 2025年上半年员工福利费用为252.92亿元，同比增长5.3%[165] - 2025年第二季度所得税费用为25.26亿元，同比增长13.0%[170] - 2025年第二季度利息费用为9218万元，同比增长10.8%[164] - 退休金成本从2024年上半年的417309美元下降至2025年上半年的331724美元，降幅为20.5%[141] - 2025年上半年低价值资产租赁费用为434.7万美元，与2024年同期的438.9万美元基本持平[114] - 2025年上半年可变租赁付款费用为343.8万美元，较2024年同期的306.6万美元增长12.1%[114] 现金流表现 - 2025年上半年经营活动现金流量净额为292.83亿新台币，与2024年同期基本持平（292.31亿新台币）[16] - 2025年上半年投资活动现金净流出280.71亿新台币，较2024年同期的225.47亿新台币增加24.5%[18] - 公司2025年上半年现金及现金等价物净减少12.27亿新台币，而2024年同期为净增加38.88亿新台币[21] - 汇率变动对现金及现金等价物影响为-1.10亿新台币（2024年同期为+0.18亿新台币）[18] - 期末现金及现金等价物余额为350.33亿新台币（2025年6月），较2024年同期的377.12亿新台币下降7.1%[21] - 现金及现金等价物总额在2025年6月30日、2024年12月31日和2024年6月30日分别为350.33亿元、362.60亿元和377.12亿元[45] - 合约负债减少4.07亿新台币，而2024年同期增加12.95亿新台币[16] - 2025年上半年利息收入51.38亿新台币，较2024年同期的39.48亿新台币增长30.1%[16] - 2025年上半年折旧与摊销费用合计200.44亿新台币（折旧167.08亿+摊销33.36亿）[16] 资本支出和投资活动 - 2025年资本支出达114.90亿新台币用于购置不动产、厂场和设备，较2024年同期的102.51亿新台币增长12.1%[18] - 2025年上半年物业、厂房及设备购置增加至9,836,193美元，较2024年同期的8,664,250美元增长13.5%[193] - 2025年上半年物业、厂房及设备付款总额为11,490,083美元，较2024年同期的10,250,655美元增长12.1%[193] - 公司于2024年10月以20亿元收购富邦人寿10年期无担保累积次顺位公司债[52] - 公司2025年4月投资1440万美元获得GW公司48%股权[92] - 公司于2024年5月向PORRIMA增资8000万美元，获得10.00%的所有权[96] - 公司于2024年4月向IME增资3191.4万美元，持股比例增至10.00%[97] 资产和负债结构 - 总资产为5444.84亿新台币，较2024年12月31日增长1.9%[9] - 现金及现金等价物为350.33亿新台币，占总资产6%[9] - 物业、厂房及设备资产为2850.35亿新台币，占总资产52%[9] - 存货为119.47亿新台币，占总资产2%[9] - 流动负债为1116.30亿新台币，占总负债20%[9] - 非流动负债为532.31亿新台币，占总负债9%[9] - 应付股利为387.87亿新台币，占总负债7%[9] - 应付公司债为197.92亿新台币，占总负债4%[9] - 母公司股东权益为3667.35亿新台币，占总权益69%[9] - 未分配利润为361.31亿新台币，占股东权益7%[9] 子公司和联营公司表现 - 对Senao International Co., Ltd.持股比例保持28%不变[29] - 对Chunghwa Sochamp Technology Inc.持股比例从37%降至0%（2025年6月 vs 2024年12月）[29] - 对Chunghwa Leading Photonics Tech Co., Ltd.持股比例从75%降至70%（2025年6月 vs 2024年6月）[29] - 对CHT Security Co., Ltd.持股比例从66%降至62%（2025年6月 vs 2024年6月）[30] - 对International Integrated Systems, Inc.持股比例从51%降至50%（2025年6月 vs 2024年6月）[30] - 新设立Chunghwa Telecom Europe GmbH并持股100%[30] - 新设立Chunghwa Telecom Malaysia SDN. BHD.并持股100%[32] - 公司对CHIEF的所有权权益在2024年12月31日和2025年6月30日分别降至58.57%和58.56%[33] - 公司对CLPT的所有权权益在2024年12月31日降至69.87%[33] - 公司对CHTSC的所有权权益在2024年6月30日、2024年12月31日和2025年6月30日分别降至66.08%、63.45%和62.34%[33] - 公司对IISI的所有权权益在2024年12月31日降至49.64%[33] - SENAO公司2025年上半年净利润从去年同期的2.2857亿美元下降至1.989亿美元，降幅13.0%[77] - CHPT公司2025年上半年净利润从去年同期的6499.1万美元大幅增长至4.3102亿美元，增幅达563.2%[79] - SENAO公司经营活动现金流从去年同期的7.406亿美元下降至5.097亿美元，降幅31.2%[78] - CHPT公司经营活动现金流从去年同期的2.285亿美元大幅增长至8.322亿美元，增幅达264.2%[80] - SENAO公司非控股股东利润分配从2024年上半年的1.646亿美元下降至2025年上半年的1.432亿美元，降幅13.0%[75] - CHPT公司非控股股东利润分配从2024年上半年的372.55万美元大幅增长至2025年上半年的2.814亿美元，增幅达7553.8%[75] - 非控股股东权益总额从2024年12月31日的13.154亿美元微降至2025年6月30日的12.888亿美元[75] - 联营公司投资总额从2024年末的90.73亿美元下降至2025年6月的87.32亿美元[87] - 重要联营公司NCB（持股46.26%）2025年上半年净亏损4.54亿美元[90] - NCB投资账面价值从41.13亿美元降至37.53亿美元，下降9.3%[88][90] - 非重大联营公司2025年上半年为公司贡献利润2.44亿美元[90] - SNI（持股33.16%）公允价值从38.38亿美元降至33.68亿美元[90] - TWTF基金规模扩大导致公司持股比例从41.75%降至39.81%[93] - KWT库藏股转让致公司持股比例从23%降至22.78%[90] - 公司在WATC的持股比例于2024年6月30日降至16.35%，并于2024年12月31日进一步降至16.24%[95] - 合资企业CHT SEA的账面价值截至2025年6月30日为915.8万美元，公司持股51%[100] - 公司2025年第二季度在CHT SEA的亏损份额为30万美元，上半年亏损份额为93万美元[101] - 公司因丧失对CHST的控制权确认处置收益1529万美元[85] - CHST的净资产为负值，净负债额为3482.4万美元[86] 金融资产和投资 - 其他综合收益2025年上半年为60.52亿新台币，主要来自金融资产公允价值变动103.67亿新台币[14] - 2025年上半年金融资产FVOCI未实现收益增加10.27亿新台币[154] - 2025年第二季度其他综合收益净亏损8.09亿新台币（2024年同期为亏损35.54亿新台币）[13] - 2025年上半年金融资产公允价值变动损失为8518万元[163] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产总额从2024年12月31日的1,005,526美元增至2025年6月30日的1,110,592美元，增长10.4%[200] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产总额从2024年12月31日的4,666,976美元增至2025年6月30日的5,769,592美元，增长23.6%[200] - 非上市股票（FVOCI类别）从2024年12月31日的4,540,963美元增至2025年6月30日的5,666,845美元，增长24.8%[200] - 有限合伙企业投资从2024年12月31日的307,327美元增至2025年6月30日的430,965美元，增长40.2%[200] - 其他投资协议从2024年12月31日的36,757美元增至2025年6月30日的64,344美元，增长75.0%[200] - 公司债券公允价值从2024年12月31日的2,002,268美元上升至2025年6月30日的2,023,662美元，增幅1.1%[198] - 应付债券公允价值在2025年6月30日为30,493,321美元，较2024年6月30日的30,476,804美元略有上升[198] - 银行定期存款年收益率在2025年6月30日为0.00%至2.55%[45] - 商业本票年收益率在2025年6月30日为0.96%至1.50%[45] - 可转让定期存单年收益率在2025年6月30日为1.46%至1.67%[45] - 定期存款年收益率在2025年6月30日为0.01%至4.45%[45] - 三个月以上定期存款收益率区间为0.03%-4.88%，较2024年同期的0.03%-5.10%有所收窄[74] 应收账款和信用风险 - 电信业务应收账款总额为17,699,691千美元，其中逾期超过180天的部分为602,584千美元（坏账准备率100%）[59][60] - 项目业务应收账款总额为3,570,342千美元，整体坏账准备为294,161千美元[60] - 电信业务逾期61-90天应收账款坏账准备率为15%-84%，对应金额为66,135千美元[60] - 项目业务逾期31-60天应收账款坏账准备率为10%，对应金额为19,680千美元[60] - 电信业务未逾期应收账款坏账准备率为0%-1%，对应金额为16,503,570千美元[60] - 2025年上半年信用损失准备增加54,119千美元，核销金额为69,632千美元[65] 存货管理 - 截至2025年6月30日，公司存货总额为11,947,493千美元，其中开发中土地价值1,998,733千美元[66] - 2025年上半年存货相关运营成本为24,151,544千美元，包含存货减值损失14,036千美元[67] - 截至2025年6月30日，预计超过12个月才能实现的存货价值为2,239,015千美元[68] - 2025年6月30日存货中在建工程价值为240,282千美元[66] 租赁业务 - 经营租赁资产净额从2024年1月1日的72.528亿美元下降至2024年6月30日的60.566亿美元，降幅16.5%[107] - 2025年上半年使用权资产新增投资25.122亿美元，较2024年同期的20.75亿美元增长21.1%[110] - 2025年上半年使用权资产折旧费用达21.581亿美元，较2024年同期的20.67亿美元增长4.4%[110] - 租赁负债总额从2024年6月30日的110.141亿美元微降至2025年6月30日的110.396亿美元[110] - 租赁负债期末余额从2024年6月30日的11,014,057美元微增至2025年6月30日的11,039,555美元[193] - 投资性房地产公允价值从2024年6月30日的353.366亿美元增至2025年6月30日的412.868亿美元，增幅16.8%[118] - 投资性房地产经营租赁未来收款总额从2024年6月30日的230.995亿美元增至2025年6月30日的234.095亿美元[119] - 自由持有资产经营租赁未来收款总额从2024年12月31日的91.64亿美元降至2025年6月30日的84.643亿美元[108] - 建筑物折旧年限主要范围为35-60年，其他建筑设施为3-15年[109] 无形资产 - 无形资产净值从2024年6月30日的69,488,813美元下降至2025年6月30日的63,003,077美元，降幅9.3%[120] - 2025年上半年摊销费用为3,335,748美元，其中特许权摊销费用为3,195,070美元[120] - 4G特许权将于2030年12月和2033年12月完全摊销，5G特许权将于2040年12月完全摊销[121] - 计算机软件按1至10年使用寿命直线法摊销，其他无形资产按3至20年摊销[122] 其他资产和负债 - 其他资产总额从2024年6月30日的8,380,953美元降至2025年6月30日的8,235,578美元[123] - 非流动管道基金资产保持1,000,000美元不变[123][124] - 卫星租赁预付款项从2024年12月31日的3.129亿美元增长至2025年6月30日的4.32亿美元，增幅达38.1%[72] - 其他货币性流动资产从2024年12月31日的23.408亿美元增长至2025年6月30日的39.731亿美元，增幅达69.8%[74] - 应付票据及账款从2024年12月31日的17742532美元下降至2025年6月30日的11120995美元，降幅为37%[137] - 应付工资及薪酬从2024年12月31日的10721819美元下降至2025年6月30日的6535024美元，降幅为39%[138] - 保修准备金从2025年1月1日的280679美元下降至2025年6月30日的274066美元，降幅为2.4%[139][140] - 短期无担保银行贷款从2024年12月31日的215000美元增至2025年6月30日的480000美元，增幅为123%[133] - 长期有担保银行贷款利率从2024年6月30日的2.01%上升至2025年6月30日的2.10%[134] - 应付债券总额为30500000美元，其中2025年6月30日有10699482美元被归类为流动部分[136] 外汇和衍生工具 - 2025年上半年外汇兑换收益为8790万元，同比改善4.56亿元

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入从2024年同期的6.47亿美元下降至2025年的4.44亿美元，减少31.3%[19] - 上半年收入从2024年同期的12.87亿美元下降至2025年的9.28亿美元，减少27.9%[19] - 第二季度净亏损从2024年同期的638万美元扩大至2025年的5109万美元[19] - 上半年净亏损从2024年同期的3161万美元扩大至2025年的1.23亿美元[19] - 2025年上半年净亏损归属于普通股东为1.233亿美元，较2024年同期的3160万美元亏损扩大290%[26] - 2025年第二季度总收入为4.443亿美元，同比下降31.3%（2024年同期为6.471亿美元）[79] - 2025年上半年总收入为9.28亿美元，同比下降27.9%（2024年同期为12.868亿美元）[79] - 公司第二季度收入为4.443亿美元，同比下降31.3%[196] - 净亏损为5109万美元，同比扩大700.5%[196] 成本和费用（同比环比） - 医疗费用和设备成本为2.492亿美元，占收入56.1%，同比下降45.1%[196] - 当期发生医疗成本4.453亿美元，同比减少41.1%[206] - 股票薪酬补偿1053万美元，同比下降8.0%[197] - 利息支出1160万美元，同比增长93.5%[196] - 2025年二季度现金股息支出462.1万美元，上半年919.8万美元[158] - 2025年二季度优先股增值及赎回成本支出2657.2万美元，上半年2962.7万美元[158] - 2025年6月19日第五修正案产生900万美元优先股注销费用[158] - 2025年上半年财产和设备折旧费用为1360万美元，其中内部软件摊销费用为1190万美元[93] - 无形资产摊销费用从2024年上半年的4400万美元降至2025年上半年的3360万美元[99] 现金流表现 - 经营活动现金流为净流出2577万美元，较2024年同期的净流入2633万美元恶化198%[29] - 投资活动现金流净流出7362万美元，较2024年同期的2327万美元流出扩大216%[29] - 融资活动现金流净流入9893万美元，较2024年同期的净流出8850万美元改善212%[29] - 现金及现金等价物从期初1.785亿美元降至期末1.78亿美元，减少530万美元[30] - 经营租赁现金流出2122万美元，同比增长205.8%[207] 现金及现金等价物变化 - 现金及现金等价物从2024年12月31日的1.04亿美元增长至2025年6月30日的1.51亿美元，增加45.1%[17] - 截至2025年6月30日，公司持有无限制现金及等价物1.51亿美元[33] - 受限现金从2024年末的7429万美元降至2698万美元，降幅63.7%[42] 应收账款变化 - 应收账款净额从2024年12月31日的4.15亿美元下降至2025年6月30日的3.59亿美元，减少13.5%[17] - 应收账款净额从2024年12月31日的4.209亿美元下降至2025年6月30日的3.598亿美元[91] - 应收账款账龄分析显示，当前账款占比从54%提升至85%，逾期61天以上账款占比从31%降至8%[91] - 信用损失准备金期末余额从2024年6月的1127万美元增至2025年6月的1791万美元[91] 债务和借款 - 长期债务从2024年12月31日的4.91亿美元增长至2025年6月30日的6.48亿美元，增加32.1%[17] - 2025年可转换票据未偿还本金包括2025年票据1.725亿美元和2029年票据4.025亿美元[106] - 2025年票据转换价格为每股33.43美元，2029年票据为每股38.00美元[106] - 截至2025年6月30日，定期贷款余额2亿美元，循环信贷余额6250万美元[128] - 循环贷款利率为SOFR+4.00%或基准利率+3.00%，定期贷款利率为SOFR+5.50%或基准利率+4.50%[121] - 债务发行成本：现有信贷协议1460万美元，2024年增量设施340万美元[127] - 利息支出：2029票据利息支出为400.4万美元（三个月）和800.8万美元（六个月），2022信贷协议利息支出为662.3万美元（三个月）和1203.2万美元（六个月），2025票据利息支出为97.4万美元（三个月）和194.6万美元（六个月）[129] 股东权益和优先股 - 股东权益从2024年12月31日的10.01亿美元下降至2025年6月30日的8.96亿美元，减少10.5%[17] - 截至2025年6月30日，公司总股东权益为8.96亿美元，较2024年12月31日的10.01亿美元下降10.5%[26] - A类优先股从2024年12月31日的1.90亿美元增长至2025年6月30日的2.29亿美元，增加20.3%[17] - A类优先股金额从2024年末的1.902亿美元增至2.288亿美元，增幅20.3%[26] - 累计赤字从2024年末的7.808亿美元扩大至8.653亿美元，增幅10.8%[26] - 公司发行175,000股A系列优先股，每股价格960美元，总融资额1.68亿美元[148] - A系列优先股初始清算优先权为每股1,000美元[149] - 季度股息率为调整后SOFR加6.00%，特定触发事件下年利率增加2.0%[150] - 初始转换价格为每股40美元清算优先权[151] - 2025年1月20日前公司可赎回价格为清算优先权的165.00%[152] - 2030年1月20日后持有人可要求赎回价格为清算优先权的150.00%[153] - 控制权变更赎回价格最低为清算优先权的135.00%-150.00%[155] 资产和商誉 - 总资产从2024年12月31日的25.44亿美元下降至2025年6月30日的24.62亿美元，减少3.2%[17] - 资本化内部使用软件开发成本净账面价值从6870万美元增至7390万美元[92] - 商誉期末余额从2024年6月的11.165亿美元微增至2025年6月的11.373亿美元[98] - 2024年商誉减值测试显示公允价值超过账面价值3.36亿美元，溢价13.6%[96] 业务线表现 - Medicare业务收入在2025年第二季度为1.09亿美元，同比下降59.4%（2024年同期为2.687亿美元）[79] 投资和关联交易 - 公司按权益法核算的投资在2025年第二季度和上半年分别确认收益约20万美元和20万美元，而2024年同期则分别确认亏损170万美元和140万美元[170] - 公司与关联实体签订的服务协议在2025年第二季度和上半年分别产生收入100万美元和440万美元，而2024年同期分别为300万美元和680万美元[171] - 公司行使看跌期权以5150万美元购买合资企业部分权益，并确认一次性亏损5250万美元[172] - 公司在2024年第一季度和2025年第二季度分别投资了300万美元和100万美元的未来股权票据，截至2025年6月30日账面价值为400万美元[173][174] - 公司应收关联方款项净额从2024年末的794.7万美元下降至2025年6月30日的630.1万美元[190] - 关联方交易在2025年第二季度和上半年分别产生收入100.9万美元和405.2万美元，而2024年同期分别为302.1万美元和3380.5万美元[191] - 股权法投资损失19.7万美元，去年同期为收益170万美元[196] 收购和无形资产 - 公司完成对Machinify资产的收购，总对价为2850万美元，包括1950万美元现金和公允价值为900万美元的或有对价[73] - 收购价格分配中，可辨认无形资产（技术）为770万美元，商誉为2080.9万美元[74] - 客户关系类无形资产摊销年限为11至25年，技术类为5年，供应商网络合同类为2至5年[49] - 公司于2024年12月前加速摊销并完全核销了所有企业商号[49] - 公司或有对价负债（Level 3）从2024年末的500万美元下降至2025年6月30日的275万美元，主要与Machinify交易相关[178][181] - Machinify交易最高或有对价为275万美元，部分款项将于2025年第三季度支付[180] 收入确认和合同 - 截至2025年6月30日，未完成履约义务的固定对价约为2340万美元[80] - 预计84%的剩余履约义务收入将在2025年12月31日前确认，97%在2026年12月31日前确认[80] - 2025年第二季度客户折扣为230万美元，上半年为430万美元[83] - 合同获取成本资产净额截至2025年6月30日为280万美元（2024年12月31日为290万美元）[84] - 合同履行成本资产净额截至2025年6月30日为970万美元（2024年12月31日为1040万美元）[85] - 公司采用五步法模型（ASC 606）确认与客户合同的收入[63] 准备金和保险索赔 - 公司采用精算最佳估计并保留不利偏差边际来计量索赔和绩效安排准备金[53] - 专业护理服务索赔准备金期末余额为1.873亿美元，同比下降41.0%[206] 信用和集中风险 - 截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司分别有79%和67%的应收账款总额与应付索赔相抵销，而非现金收款[55] - 截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司分别有56%和23%的净应收账款最终可能以净额结算[55] - 应收账款集中度：Cook County Health占比24.6%（2025年6月30日），Molina Healthcare占比18.5%，Florida Blue Medicare占比11.6%，CMS占比10.9%[141] - 收入集中度：Molina Healthcare收入占比27.2%（三个月）和24.1%（六个月），Cook County Health占比17.4%和16.5%，Florida Blue Medicare占比14.1%和14.5%，Centene Corporation占比11.9%和11.2%[143] 租赁承诺 - 租赁承诺：未来最低租赁付款总额为3461.5万美元，租赁负债现值为3261.9万美元[147] - 租赁信用支持：公司需维持30万美元（2025年6月30日）和190万美元（2024年12月31日）信用证作为租赁担保[146] - 加权平均贴现率：租赁加权平均贴现率为8.76%（2025年6月30日）和9.09%（2024年12月31日）[147] 其他财务承诺 - 信用证承诺：公司持有不可撤销备用信用证，金额为1500万美元（2025年6月30日）和1770万美元（2024年12月31日），并持有1590万美元和1850万美元限制性现金作为抵押[130] - 保证金总额：公司持有1650万美元的保证金，用于监管机构和风险分担协议[131] - 税务应收协议负债：公司确认TRA负债为1.081亿美元（2025年6月30日和2024年12月31日）[137] - 现金及现金等价物风险：1.78亿美元现金及限制性现金中98.9%存放于FDIC参保银行或货币市场基金，1.1%存放于国际银行[140] 会计准则和披露 - 公司于2024年采纳ASU 2023-07，增强了可报告分部披露要求[65] - 公司于2025年1月1日采纳ASU 2023-09，要求对税率调节表中超过5%的项目进行额外披露[66] - 公司每年至少于10月31日进行商誉减值测试，并在发生可能降低报告单元公允价值的事件时进行额外测试[46] - 公司对或有对价负债按收购日公允价值初始计量，并在每个报告期调整至公允价值[45] 重组活动 - 2023年重组计划累计产生费用4583.6万美元，其中2024年上半年产生1059.9万美元费用[194] 融资活动 - 初始定期贷款额度1.75亿美元，初始循环信贷额度5000万美元，关闭费用均为承诺金额的2%[112][113] - 2023年新增循环信贷额度2500万美元，新增定期贷款2.4亿美元，关闭费用均为承诺金额的3%[114] - 2024年新增循环信贷额度5000万美元（关闭费用1%），新增A/B类延迟提取定期贷款分别为1.25亿/7500万美元（提款费用2%）[116] - 公司获得1.5亿美元增量融资额度用于赎回2025年票据及营运资金[118] - 优先股交换完成1.75亿美元第二留置权定期贷款[118] - 公司完成优先股交换为第二留置权定期贷款[209] - 2024年票据以100%本金加应计利息赎回，转换率为每1000美元本金兑换55.6153股A类普通股[110] - 2024年票据持有者转换2330万美元本金，获得130万股A类普通股，公司以现金偿还剩余100万美元[111]

Exhibit 99.1 FOR IMMEDIATE RELEASE RadNet Reports Second Quarter Financial Results with Record Quarterly Revenue and Adjusted EBITDA and Revises Upwards 2025 Financial Guidance Ranges LOS ANGELES, California, August 11, 2025 – RadNet, Inc. (NASDAQ: RDNT), a national leader in providing high-quality, cost- effective, fixed-site outpatient diagnostic imaging services through a network of 405 owned and operated outpatient imaging centers, today reported financial results for its second quarter of 2025. Dr. How ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-41596 CADRENAL THERAPEUTICS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Delaware | 88-0860746 | | --- | --- | | (State or ...

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入同比增长12%至2510万美元，去年同期为2247万美元[1][2] - 2025年第二季度收入为2508万美元，同比增长11.6%[24] - 订阅收入增加440万美元，抵消广告收入减少370万美元的影响[5] - 第二季度净亏损3020万美元，较去年同期的2680万美元扩大12.7%[2] - 2025年上半年净亏损3287万美元，较2024年同期的7007万美元亏损收窄53%[24] - 2025年上半年净亏损为3287.5万美元，相比2024年同期的7007.1万美元亏损减少53.1%[30][33] - 2025年第二季度运营亏损2664万美元，较2024年同期的3881万美元亏损收窄31.4%[24] - 2025年第二季度每股亏损0.12美元，较2024年同期的0.13美元亏损收窄7.7%[24] 成本和费用（同比环比） - 内容服务成本同比下降26%至2654万美元，主要因节目内容成本减少1010万美元[5][7] - 研发费用同比下降9%至483万美元，主要因薪酬相关费用减少20万美元[5][9] - 销售与营销费用同比上升26%至789万美元，主要因市场推广活动增加130万美元[5][10] - 销售与营销费用从2024年第二季度的627万美元增至2025年同期的789万美元，增长25.8%[24] - 2025年上半年股权激励费用1406.4万美元，较2024年同期的860.5万美元增长63.4%[30] - 2025年上半年折旧及摊销费用为689.5万美元，较2024年同期的599.0万美元增长15.1%[30][33] - 2025年上半年无形资产购置支出128.9万美元，较2024年同期的349.9万美元减少63.2%[30] 用户指标 - 第二季度月活跃用户(MAU)为5100万，较上一季度的5900万下降13.6%[2] - 第二季度每用户平均收入(ARPU)为0.42美元，环比增长24%[1][2] 调整后财务指标 - 调整后EBITDA亏损2050万美元，较去年同期改善820万美元[2] - 2025年上半年调整后EBITDA为-4316.8万美元，较2024年同期的-5515.3万美元改善21.7%[33] 流动性和资产 - 截至6月30日公司总流动性为3.064亿美元，包括2.838亿美元现金及2260万美元比特币资产[2] - 现金及现金等价物从2024年底的1.14亿美元增至2025年6月的2.84亿美元，增长149%[27] - 数字资产持有量从零增至2259万美元[27] - 2025年上半年末现金及等价物余额为2.838亿美元，较期初1.140亿美元增长149%[30] - 应收账款从2024年底的978万美元增至2025年6月的1284万美元，增长31.3%[27] - 衍生负债从2024年底的1.85亿美元降至2025年6月为零[27] 融资和股权 - 2025年通过发行A类普通股融资7.75亿美元，同时回购5.25亿美元股票[30] - 加权平均流通股数从2024年第二季度的2.04亿股增至2025年同期的2.6亿股，增长27.5%[24] 其他财务数据 - 2025年上半年数字资产公允价值变动损失349.3万美元[30][33] - 2025年上半年权证负债公允价值变动损失1544.3万美元[30][33] - 2025年上半年运营活动净现金流出为3037.6万美元，相比2024年同期的5559.2万美元减少45.4%[30]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净收入为2.33亿美元，同比增长2.2%（2024年同期为2.28亿美元）[9] - 2025年上半年综合收入（包括非控制性权益）为6.33亿美元，较2024年同期的4.24亿美元增长49.3%[9] - 2025年第二季度公司净利润为2.15亿美元，同比增长1.4%（2024年同期为2.12亿美元）[13] - 2025年上半年公司累计净利润为5.07亿美元，同比增长1.6%（2024年同期为4.99亿美元）[14] - 2025年第二季度公司净利润为2.15亿美元，同比增长1.4%（2024年同期为2.12亿美元）[59] - 2025年上半年公司累计净利润为5.07亿美元，同比增长1.6%（2024年同期为4.99亿美元）[59] - 2025年上半年净收入为5.46亿美元，同比增长2.1%（2024年同期为5.35亿美元）[9] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年食品与包装成本16.84亿美元，占收入比重29.2%[98] - 2025年上半年特许经营相关费用2.27亿美元，同比增长15.8%（2024年同期为1.96亿美元）[98] - 2025年第二季度运营租赁成本为1.22亿美元，同比下降4.69%，而可变租赁成本同比上升6.19%至1.03亿美元[71] - 2025年上半年可变租赁成本为2.18亿美元，较2024年同期的2.12亿美元增长2.8%[71] 业务线表现 - 2025年第二季度KFC收入为20.96亿美元，Pizza Hut收入为5.54亿美元，其他业务收入为9700万美元[97] - 2025年第二季度总运营利润为3.04亿美元，其中KFC贡献2.92亿美元，Pizza Hut贡献4600万美元[97] - KFC业务收入43.42亿美元（占75.3%），同比增长2.3%；必胜客收入11.49亿美元（占19.9%），同比增长1.2%[98] - 公司2025年上半年合并营业收入为57.68亿美元，同比增长2.3%[98] - 公司2025年上半年营业利润为7.03亿美元，同比增长9.8%[98] - KFC部门2025年上半年外部客户收入为43.42亿美元，同比增长2.3%[98] - Pizza Hut部门2025年上半年外部客户收入为11.49亿美元，同比增长1.2%[98] 各地区表现 - 截至2025年6月30日，中国肯德基门店数量达12,238家，公司在上海、北京、无锡、苏州和杭州的肯德基实体中分别持有58%、70%、83%、92%和约60%的控股权[18] - 截至2025年6月30日，中国必胜客餐厅数量为3,864家[19] - 公司与Lavazza集团成立合资企业，持有65%股权，共同开发中国咖啡市场[20] 管理层讨论和指引 - 公司正在接受中国税务机关对2006-2015年期间转让定价的全国性审计，最终影响尚无法合理估计[95] - 中国业务面临潜在税务风险，若适用《7号公告》可能产生重大税务影响[102][103] - 公司在中国间接转让资产可能面临10%的企业所得税风险[102] - 公司认为中国税务机关对间接转让征税的可能性较低但存在重大不确定性[103] - 公司预计任何因间接转让产生的税务责任将根据与YUM的税务事项协议进行分摊[104] 现金流和资本支出 - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为8.64亿美元，较2024年同期的8.43亿美元增长2.5%[11] - 2025年上半年资本支出为2.59亿美元，较2024年同期的3.58亿美元减少27.7%[11] - 2025年上半年现金支付运营租赁负债2.53亿美元，同比减少2.32%[72] - 2025年上半年资本支出为2.59亿美元，同比下降27.7%（2024年同期为3.58亿美元）[99] 股东回报和股票回购 - 2025年上半年股票回购金额为3.68亿美元，较2024年同期的8.69亿美元减少57.7%[11] - 2025年上半年应付股息为1.8亿美元，较2024年同期的1.26亿美元增长42.9%[11] - 2025年第二季度宣布每股现金股息0.24美元，总计派发9000万美元，同比增长45%（2024年同期每股0.16美元）[13] - 2025年上半年累计回购股票9百万股，总金额3.59亿美元[14] - 公司2025年上半年累计回购770万股普通股，耗资3.56亿美元，平均回购价格约46.23美元/股[60] - 截至2025年6月30日，公司剩余股票回购授权金额为9.36亿美元[60] 资产和负债 - 2025年6月30日现金及现金等价物为5.92亿美元，较2024年底的7.23亿美元减少18.1%[12] - 2025年6月30日短期投资为15.63亿美元，较2024年底的11.21亿美元增长39.4%[12] - 2025年6月30日总资产为109.83亿美元，较2024年底的111.21亿美元减少1.2%[12] - 2025年6月30日库存为3.6亿美元，较2024年底的4.05亿美元减少11.1%[12] - 截至2025年6月30日公司总权益为64.56亿美元，较2024年末增长0.7%（64.14亿美元）[14] - 截至2025年6月30日，公司物业、厂房及设备净值为24.15亿美元[63] - 截至2025年6月30日，公司商誉净值为19.15亿美元，其中KFC部门商誉净值为18.24亿美元[65] - 公司总租赁资产从2024年12月31日的21.92亿美元降至2025年6月30日的21.49亿美元，下降1.96%[70] 投资和合资企业 - 公司与Lavazza集团成立合资企业，持有65%股权，共同开发中国咖啡市场[20] - 公司持有福建圣农发展5%股权，2025年6月30日投资账面价值为2.22亿美元，超过净资产份额1.5亿美元[31][34] - 2025年第二季度从圣农采购库存8900万美元，2025年上半年累计采购1.75亿美元[33] - 2025年第一季度战略投资雪谷农业集团1400万美元，计入可供出售债务证券[39] - 2025年第二季度美团投资未实现亏损1700万美元，上半年累计亏损1500万美元[37] - 公司对杭州肯德基的直接和间接持股比例约60%，2025年6月30日对杭州餐饮的权益法投资账面价值为5100万美元[29] 其他财务数据 - 2025年第二季度外汇折算调整收益5300万美元，同比由负转正（2024年同期损失2600万美元）[13] - 2025年上半年外汇折算调整累计收益7600万美元，同比由负转正（2024年同期损失9700万美元）[14] - 截至2025年6月30日公司总股本为3.71亿股，较2024年末减少800万股（2.1%）[14] - 2025年第二季度库存股减少400万美元，期末余额为1200万美元[13] - 2025年上半年非控股股东权益分配6900万美元，同比增长4.5%（2024年同期6600万美元）[14] - 公司支付YUM品牌许可费，费用为净系统销售额的3%[17] - 2020年全球发售普通股净筹资22亿美元，股票代码9987在香港交易所主板上市[23]

财务数据关键指标变化 - 2025年第二季度研发费用为397.2458万美元，同比增长78.6%（2024年同期为222.4139万美元）[136] - 2025年第二季度净亏损662.2563万美元，同比扩大50.3%（2024年同期为440.585万美元）[139] - 2025年上半年净亏损1116.5091万美元，同比扩大14.7%（2024年同期为973.6914万美元）[146] - 2025年第二季度利息收入10.4056万美元，同比下降66.1%（2024年同期为30.6915万美元）[137] 业务线表现 - NXC-201在复发/难治性AL淀粉样变性患者中显示出94%的总缓解率（15/16）和75%的完全缓解率（12/16）[121] - NXC-201在10名复发/难治性AL淀粉样变性患者中显示出100%的总缓解率（10/10）和70%的完全缓解率（7/10）[118] - 公司已在美国的NEXICART-2临床试验中治疗了10名复发/难治性AL淀粉样变性患者[116] - 公司在非美国的NEXICART-1临床试验中治疗了16名复发/难治性AL淀粉样变性患者[116] - 公司扩大了NEXICART-2临床试验的站点数量至18个，采用注册性设计[124] - 公司其他项目包括NXC-201用于其他严重免疫介导疾病，市场总规模为250亿美元[125] 市场趋势与预测 - 美国复发/难治性AL淀粉样变性的患病率每年增长12%，预计2025年将达到37,270名患者[115] - 淀粉样变性治疗市场的当前规模估计为36亿美元，预计2027年将达到60亿美元[115] 融资与资金活动 - 公司获得加州再生医学研究所（CIRM）800万美元的资助，用于支持NXC-201在复发/难治性AL淀粉样变性中的临床开发[120] - 公司获得CIRM 800万美元资助用于NXC-201 CAR-T细胞疗法的临床开发，截至2025年8月已收到360万美元的资助款项[131][150] - 2025年6月公司签订5000万美元的ATM股票销售协议，截至2025年8月6日已出售1,015,347股普通股，净收益为243.0741万美元[132][151] - 2024年2-3月公司完成631.9025万股普通股公开发行，每股2.71美元，净融资1550万美元[149] - 2025年上半年融资活动提供的净现金为111.0116万美元，2024年同期为1594.8567万美元[160] - 2025年融资活动现金主要来自通过市场发行普通股获得的110.4292万美元[160] - 2024年融资活动现金包括通过市场发行普通股获得的42.5724万美元和通过公开发行普通股获得的1552.0354万美元[160] 合作协议与支付 - 公司与Hadasit和BIRAD签订的研究和许可协议要求支付1300万美元的季度付款，直至2026年9月[127] - 公司签订2033年到期的生物制药制造空间租赁协议，总租金支付额150万美元[156] 财务状况与流动性 - 截至2025年6月30日公司总资产1560万美元，流动资金230万美元，现金及等价物1160万美元[152] - 2025年上半年运营现金流出699.4921万美元，投资活动现金流出19.5343万美元[158][159] 会计与合规 - 公司选择利用JOBS法案对新兴成长公司的会计标准延期过渡期，可能导致财务报表与遵循公开公司标准的公司不可比[162] - 公司作为新兴成长公司的资格将持续至最早达到以下条件之一：年总收入超过12.35亿美元、完成IPO后第五个财年末（2026年12月31日）、三年内发行超过10亿美元非可转换债务或被认定为大型加速申报公司[164] - 公司财务报告依赖管理层对收入确认、无形资产估值等关键会计政策的估计，实际结果可能与估计存在重大差异[165] - 公司作为小型报告公司，无需提供市场风险的定量和定性披露信息[166]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度租金收入为1.7786亿美元，同比下降3.2%[15] - 2025年第二季度净亏损为9835.7万美元，较2024年同期的3.20635亿美元亏损收窄69.3%[15] - 2025年上半年净亏损为2.16632亿美元，较2024年同期的11.9626亿美元亏损收窄81.9%[15] - 2025年第二季度每股亏损0.16美元，较2024年同期的0.54美元改善70.4%[15] - 2025年第二季度综合收益为1.12231亿美元，较2024年同期的3.35707亿美元亏损显著改善[18] - 2025年第一季度净亏损1.18亿美元，第二季度净亏损9836万美元[21] - 公司2025年上半年净亏损为2.1608亿美元，较2024年同期的11.9504亿美元大幅收窄[27] - 2025年第二季度总收入为2.40359亿美元，同比下降9.8%，其中租金收入下降3.2%，融资租赁收入下降64.1%[154] - 2025年上半年总收入4.64158亿美元，同比下降13.7%，其中租金收入下降10.4%，融资租赁收入下降55%[173] - 2025年第二季度净亏损为9840万美元，每股亏损0.16美元，相比2024年同期的净亏损3.206亿美元（每股亏损0.54美元）有所改善[153] - 2025年上半年净亏损2.166亿美元（每股0.36美元），较2024年同期12亿美元亏损（每股1.99美元）大幅收窄，主因2024年Steward相关8.305亿美元减值损失[172] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年累计折旧和摊销从2024年同期的1.77826亿美元降至1.31289亿美元，下降26.2%[15] - 2025年第二季度利息支出为1.29709亿美元，较2024年同期的1.0143亿美元增长27.9%[15] - 公司2025年上半年利息支出为2.455亿美元，较2024年同期的2.101亿美元增长16.8%[27] - 2025年上半年公司折旧和摊销费用为1.3367亿美元，较2024年同期的1.8107亿美元下降26.2%[23] - 2025年第二季度利息支出为1.297亿美元，同比增加28.3%，主要由于2025年2月债务再融资活动导致利率上升至5.3%（2024年同期为4.1%）[156] - 房地产折旧及摊销费用从2024年第二季度的1.022亿美元下降至2025年同期的6670万美元，降幅达34.7%，主要与Steward租约无形资产摊销调整有关[157] - 2025年第二季度房地产相关费用为1090万美元，同比增加41.6%，主要因Steward破产后新增3处空置物业[158] - 2025年上半年利息支出为2.455亿美元，较2024年同期的2.101亿美元增长16.8%，主要与2025年2月的债务再融资活动有关[175] - 2025年上半年房地产折旧和摊销降至1.313亿美元，较2024年同期的1.778亿美元下降26.1%，主要由于2024年第二季度对Steward租约无形资产使用寿命估计变更导致摊销费用增加3400万美元[176] - 2025年上半年物业相关费用为1790万美元，较2024年同期的1250万美元增长43.2%，主要由于Steward破产后新增3处空置物业[177] - 2025年上半年一般及行政费用为6810万美元，较2024年同期的6870万美元下降0.9%，其中股权激励费用从1620万美元增至1850万美元[178] 各条业务线表现 - 2025年上半年房地产销售收入为1317万美元，较2024年同期的3.834亿美元下降96.5%[27] - 2025年上半年房地产销售收益为1330万美元，较2024年同期的3.83亿美元大幅下降96.5%，主要因2024年出售5处Prime设施及犹他州交易[179] - 2025年第二季度股权投资收益为2530万美元，较2024年同期亏损4.018亿美元大幅改善，主要因马萨诸塞州合资企业资产减值影响消除[164] - 2025年上半年权益投资收益为3930万美元，较2024年同期亏损3.912亿美元改善4.305亿美元，主要因2024年第二季度马萨诸塞州合伙项目减值4.1亿美元[181] 各地区表现 - 美国资产占比从2024年的52.2%降至2025年的50%，英国资产占比从27.9%增至28.5%[95] - 2025年第二季度美国收入占比从2024年同期的60.2%降至52.4%，英国收入占比从33.1%升至39.1%[98] - Circle Health在2025年第二季度贡献总收入22.4%的份额，高于2024年同期的19%[98] 管理层讨论和指引 - 2025年第二季度调整后的标准化FFO为8140万美元（每股0.14美元），较2024年同期的1.394亿美元（每股0.23美元）下降42%，主要因资产处置导致收入减少及再融资利息成本上升[153] - 公司采用FFO（基金运营现金流）作为核心绩效指标，剔除房地产销售损益及折旧摊销影响，符合NAREIT标准[142] - 净租赁结构使租户承担大部分物业成本（如房产税、保险等），公司主要费用为行政管理及利息支出[143] 债务和融资活动 - 公司债务净额从2024年12月31日的88.48112亿美元增至2025年6月30日的96.49035亿美元，增长9%[13] - 公司2025年上半年债务净额为96.490亿美元，较2024年底的88.481亿美元增长9.1%[25] - 公司债务总额从2024年12月31日的88.481亿美元增至2025年6月30日的96.490亿美元，新增7.000%和8.500%优先担保票据[100] - 截至2025年6月30日，公司债务本金支付计划如下：2026年11.42787亿美元，2027年16亿美元，2028年8.2392亿美元，2029年9亿美元，此后53.2633亿美元，总计97.93037亿美元[101] - 2025年2月13日，公司发行15亿美元和10亿欧元的高级担保票据，分别利率为8.5%和7%，到期日为2032年2月15日[105] - 2025年1月15日，公司偿还了4.93亿英镑的英镑定期贷款[104] - 2025年上半年，公司因提前赎回3.325%、2.5%和5.25%的高级无担保票据产生了360万美元的债务再融资成本[109] - 2025年6月30日，公司债务的账面价值为96.49035亿美元，公允价值为86.73061亿美元[118] - 2024年5月24日，公司完成6.31亿英镑（约8亿美元）的英国担保定期贷款，利率为6.877%，期限为10年[108] - 2024年4月18日，公司偿还并终止了4.7亿澳元（3.06亿美元）的澳大利亚定期贷款[107] - 2025年上半年公司偿还4.93亿英镑到期英镑定期贷款，并通过私募发行15亿美元和10亿欧元2032年到期的优先担保票据，净融资额约25亿美元[191] - 2025年2月公司修改信贷协议：将循环贷款期限延长至2027年，利率重置为SOFR+225基点，取消三项财务指标，设定总债务/总资产比率上限60%及担保杠杆率上限40%[194] - 截至2025年8月5日公司流动性为12亿美元（含现金及12.8亿美元循环信贷额度可用部分），未来12个月无债务到期[199] - 公司2026-2029年到期债务本金分别为8.79亿、16亿、7.98亿和9亿美元，此后到期52.63亿美元[204] 资产和投资活动 - 公司总资产从2024年12月31日的142.94594亿美元增长至2025年6月30日的151.50428亿美元，增长6%[13] - 净房地产投资从2024年12月31日的110.48595亿美元增至2025年6月30日的114.39952亿美元，增长3.5%[13] - 2025年6月30日公司总资产为151.504亿美元，较2024年底的142.946亿美元增长6%[25] - 截至2025年6月30日，公司总资产为151.5亿美元，其中房地产资产净值占比75.5%（114.4亿美元），现金及等价物占比3.4%（5.098亿美元）[152] - 房地产资产成本为130.4亿美元，累计折旧与摊销为16亿美元，净值为114.4亿美元，占总资产比例较2023年末下降1.7个百分点[152] - 未合并房地产合资企业投资占比9%（13.6亿美元），未合并运营实体投资占比2.1%（3.234亿美元）[152] - 公司在2025年6月30日拥有392家医疗设施投资，覆盖美国31个州、欧洲7个国家和南美洲1个国家[40] - 公司在2025年4月向瑞士医疗网络房地产合资企业投资约5000万瑞士法郎（其中2500万瑞士法郎为短期贷款）[49] - 公司在2025年第一季度向Steward Health Care System的担保贷款人提供约3900万美元资金以控制某些房地产资产[50] - 公司在2024年4月12日以约12亿美元的总估值出售了五家犹他州医院，并保留了约25%的合资企业权益，初始价值约1.08亿美元[51] - 公司在2025年上半年完成了三处设施和一处附属设施的出售，总价约4800万美元，实现房地产收益1330万美元[56] - 公司在2024年4月9日以约2.5亿美元的总价出售了五处资产给Prime Healthcare Services，并获得1亿美元的有息抵押贷款（已于2024年8月29日全额偿还）[57] - 公司在2025年6月30日的融资租赁总投资为10.234亿美元，包括直接融资租赁和其他融资租赁[61] - 公司在2025年6月30日的可变利益实体（VIE）贷款和股权投资净账面价值分别为11.617亿美元和234.8万美元[45] - 公司在2025年上半年的新投资净资产总额为1.023亿美元，包括土地、建筑物和非合并房地产合资企业投资[48] - 公司目前有两个开发项目正在进行中，预计完成成本在5000万至5500万美元之间[53] 现金流 - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为5213万美元，较2024年同期的1.096亿美元下降52.4%[23] - 公司2025年6月30日的现金及现金等价物为5.098亿美元，较2024年底的3.323亿美元增长53.5%[25] - 2025年上半年公司投资活动净现金流出为1.6173亿美元，较2024年同期的10.8285亿美元净流入大幅下降[23] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为5213.1万美元，2024年同期为1.096亿美元[36] - 2025年上半年投资活动使用的净现金为1.6173亿美元，2024年同期投资活动产生的净现金为10.8285亿美元[36] - 2025年上半年融资活动产生的净现金为2.7152亿美元，2024年同期融资活动使用的净现金为8.3142亿美元[36] - 2025年6月30日现金及现金等价物和受限现金总额为5.1291亿美元，2024年同期为6.1117亿美元[36] - 2025年上半年公司经营活动现金流为5200万美元，较2024年同期减少5800万美元（主要因物业出售减少租金收入5000万美元及现金基础租户租金利息减少4500万美元，部分被利息支出减少3500万美元抵消）[191] - 2024年上半年公司经营活动现金流1.1亿美元，资产出售获15亿美元（含犹他州交易11亿美元），新增8亿美元担保定期贷款[196] 股息和股东回报 - 2025年第一季度普通股股息支付4839万美元（每股0.08美元），第二季度支付4829万美元（每股0.08美元）[21] - 2024年第二季度普通股股息支付1.81亿美元（每股0.30美元）[21] - 2025年上半年公司宣布每股分红0.16美元，较2024年同期的0.30美元下降46.7%[27] - 2025年季度现金股息降至每股0.08美元（2024年为0.15美元），2025年7月支付股息总计约9000万美元[206] 风险因素和减值 - Steward破产导致公司2024年上半年录得约9.6亿美元减值损失，其中第二季度为4.9亿美元[66] - 公司与Macquarie合资的8处马萨诸塞州物业以4000万美元现金（公司份额）完成债务清算[65] - Prospect破产导致2024年第四季度录得超4亿美元减值损失，2025年第一季度追加5500万美元减值[75] - 截至2025年6月30日，公司在Prospect的投资剩余价值约6.6亿美元存在回收风险[77] - 2025年8月批准向Prospect追加5500万美元贷款，其中1500万美元已于8月8日拨付[78] - 国际合资企业贷款因Steward破产在2024年第一季度录得2.25亿美元公允价值调整[80] - 2025年上半年公司记录了1.56亿美元的非现金公允价值不利调整，其中1.25亿美元发生在第二季度，而2024年同期为5.95亿美元不利调整[88] - 2025年第二季度公允价值调整导致1.29亿美元亏损，较2024年同期的1.6亿美元不利调整有所收窄[153] - 2024年第二季度因马萨诸塞州房地产资产减值导致4.1亿美元亏损，该影响未在2025年同期重现[153] - 2025年第二季度公允价值调整产生1.244亿美元亏损，主要因PHP Holdings投资产生1.29亿美元未实现损失[167] - 2025年上半年房地产及其他减值损失为7750万美元，较2024年同期的8.305亿美元下降90.7%，2024年减值主要涉及Steward投资和国际合资企业[180] - 2025年上半年其他费用（含公允价值调整）为1.696亿美元，较2024年同期的3.97亿美元下降57.3%，其中对PHP Holdings投资产生1.47亿美元不利调整[183] 税务和其他财务数据 - 2024年第二季度，公司因英国税收调整产生了500万美元的税务费用[114] - 2025年第二季度所得税费用980万美元，较2024年同期1460万美元下降32.9%，主因英国和德国投资收入减少[169] - 截至2025年6月30日，公司针对4.73亿美元递延税资产计提估值准备金，主要基于国际和国内实体三年累计税前亏损[170] - 2025年上半年所得税费用为1920万美元，较2024年同期的2550万美元下降24.7%，主要因2024年第二季度英镑定期贷款利率互换产生500万美元额外税负[184] - 截至2025年6月30日，公司股票奖励计划中剩余900万股可供未来授予，2025年上半年股票薪酬费用为1850万美元[115]