审计意见与责任 - 审计师对中华电信2025年及2024年12月31日的合并财务报表出具了无保留意见[5][6] - 审计师亦对中华电信母公司单体财务报表出具了无保留意见[12] - 管理层负责按照国际财务报告准则等编制公允列报的合并财务报表[13] - 管理层负责评估公司的持续经营能力，并使用持续经营基础编制报表[15] - 治理层（包括审计委员会）负责监督公司的财务报告流程[16] 关键审计事项 - 审计师将移动服务、固网宽带及固网数据服务收入的准确性确定为2025年度关键审计事项[8][9][11] - 公司收入确认高度依赖自动化信息系统处理大量低金额交易[10][11] - 审计程序包括了解并测试与收入确认相关的内部控制及信息系统[14] - 审计程序包括对移动、固网宽带及数据服务收入进行抽样测试，核对合同与发票[14] 收入与利润表现 - 2025年总营收为2361.144亿新台币，同比增长2.7%[27] - 2025年净利润为405.171亿新台币，净利润率为17%[27] - 归属于母公司股东之净利润为387.124亿新台币，同比增长4.0%[29] - 2025年归属于母公司股东的净利润为387.12亿新台币，较2024年的372.20亿新台币增长4.0%[31] - 2025年每股盈余（基本）为4.99新台币[29] - 2025年毛利率为37%，较2024年提升1个百分点[27] - 2025年营业利润为485.477亿新台币，营业利润率为21%[27] - 2025年所得税前利润为502.70亿新台币，较2024年的477.54亿新台币增长5.3%[33] 成本与费用 - 2025年折旧与摊销费用合计为402.16亿新台币（折旧335.50亿，摊销66.66亿），较2024年的396.18亿新台币增长1.5%[33] - 2025年利息支出为363,509千新台币，较2024年的333,456千新台币增长9.0%[35] - 2025年所得税费用为97.525亿新台币[27] - 2025年所得税支付额为9,223,235千新台币，较2024年的8,939,418千新台币增长3.2%[35] 资产与负债关键变化 - 总资产从2024年的5,344.92亿新台币微增至2025年的5,358.72亿新台币，增长0.26%[25] - 现金及现金等价物从2024年的362.60亿新台币增至2025年的369.44亿新台币，增长1.89%[25] - 不动产、厂房及设备从2024年的2,898.40亿新台币略降至2025年的2,881.65亿新台币，下降0.58%[25] - 无形资产从2024年的662.83亿新台币降至2025年的597.62亿新台台币，下降9.84%[25] - 贸易应收票据及账款净额从2024年的260.26亿新台币增至2025年的273.96亿新台币，增长5.26%[25] - 存货从2024年的120.87亿新台币增至2025年的131.79亿新台币，增长9.04%[25] - 合同负债（流动部分）从2024年的163.01亿新台币增至2025年的212.96亿新台币，增长30.64%[25] - 总流动负债从2024年的798.93亿新台币降至2025年的789.42亿新台币，下降1.19%[25] - 长期借款从2024年的163.14亿新台币降至2025年的160.00亿新台币，下降1.92%[25] - 应付债券从2024年的216.89亿新台币增至2025年的232.88亿新台币，增长7.37%[25] - 2025年总负债为1350.81875亿新台币[26] 现金流量表现 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为870.32亿新台币，较2024年的885.17亿新台币下降1.7%[33] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为77,445,547千新台币，较2024年的79,244,321千新台币下降2.3%[35] - 2025年投资活动使用的现金流量净额为28,283,839千新台币，较2024年的35,332,123千新台币减少20.0%[35] - 2025年融资活动使用的现金流量净额为48,456,928千新台币，较2024年的41,516,027千新台币增加16.7%[37] - 2025年现金股利支付额为38,787,232千新台币，较2024年的36,909,931千新台币增长5.1%[37] - 2025年资本支出（购置不动产、厂房及设备）为27,698,023千新台币，较2024年的28,755,550千新台币下降3.7%[35] - 2025年处置按权益法核算的投资所得款项为886,090千新台币，2024年无此项收入[35] - 2025年现金及现金等价物年末余额为36,944,206千新台币，较年初的36,259,689千新台币增长1.9%[37] 股东权益与分配 - 归属于母公司股东之权益为3862.57711亿新台币[26] - 2025年末归属于母公司股东权益总额为3862.58亿新台币，较2024年末的3849.51亿新台币增长0.3%[31][32] - 2025年公司现金分红总额为387.87亿新台币，较2024年的369.10亿新台币增长5.1%[31] - 2025年其他综合收益净额为5.058亿新台币[29] - 2025年其他综合收益为5.18亿新台币，主要由6.45亿新台币的现金流量套期保值工具利得贡献[31] - 2025年非控制性权益净增加1953.4万新台币，年末余额达到145.32亿新台币[31][32] 投资与子公司持股变动 - 公司对神脑国际的持股比例为28%[52] - 对子公司中华领先光子科技股份有限公司的持股比例从2024年12月31日的69.87%下降至2025年12月31日的62.03%[59] - 对子公司中华电信安全股份有限公司的持股比例从2024年12月31日的63.45%下降至2025年12月31日的56.69%[60] - 对子公司国际系统整合股份有限公司的持股比例从2024年12月31日的49.64%下降至2025年12月31日的44.53%[60] - 对子公司中华精测科技股份有限公司的持股比例在2025年11月至12月间下降，至2025年12月31日为33.74%[63] - 对子公司神脑国际的持股比例在2024年12月为58.57%，在2025年12月为58.56%[57] - 公司于2025年10月投资设立中华电信InventAI股份有限公司并取得100%股权[63] - 公司于2025年6月通过中华电信新加坡公司设立中华电信马来西亚公司并取得100%股权，投资资本于2025年10月汇出[63] - 公司于2024年2月投资设立中华电信文创资本股份有限公司并取得100%股权[63] - 公司于2024年7月投资设立中华电信欧洲有限公司并取得100%股权[63] - 对上海台华电子技术有限公司及苏州精测科技有限公司均持有100%股权[56] - 2025年中华电信未参与中台通运(CHTSC)的IPO增资，导致公司持股比例下降[195] - 2025年中华电信未参与英属维京群岛(IISI)的IPO增资并出售部分股份，导致公司持股比例下降[196] - 2025年因员工行使期权，CHIEF在12月及3月发行新股，导致公司持股比例下降[194] - 2025年因员工行使期权，CHTSC在1月、3月、12月、2月、5月及8月发行新股，导致公司持股比例下降[195] - 2025年因员工行使期权，CLPT在7月及12月发行新股，导致公司持股比例下降[198] 重要会计政策与估计 - 不动产、厂房及设备采用直线法计提折旧，土地不计提折旧，每年末审查估计使用年限、残值及折旧方法[80] - 投资性房地产初始按成本计量，后续按成本减累计折旧及减值损失计量，并采用直线法折旧[82] - 商誉在收购时按成本计量并减记累计减值损失，每年或出现减值迹象时进行减值测试[85][86] - 使用寿命有限的无形资产按成本减累计摊销及减值损失计量，采用直线法摊销，残值通常假定为零[87] - 金融资产和金融负债初始按公允价值计量，直接交易成本计入初始确认金额（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产除外）[96] - 公司对按摊余成本计量的金融资产（含应收账款）和合同资产确认预期信用损失准备[101] - 应收账款和合同资产确认整个存续期预期信用损失，其他金融工具若信用风险显著增加则确认整个存续期预期信用损失，否则确认12个月预期信用损失[102] - 衍生金融工具按公允价值计量，其变动通常立即计入当期损益，若被指定为有效套期工具则按套期会计处理[108] - 产品销售收入在交付且客户取得控制权时确认，电信服务使用费收入根据处理话务量按月确认[114][115] - 项目业务合同若公司提供重大整合服务则视为单一履约义务，在客户验收完成后确认收入及相应应收账款[119] - 服务合同（如维护和保修）收入在相关服务期内按时间确认[120] - 公司作为主要责任人时确认交易产生的经济利益总流入为收入，作为代理人时仅确认其交易份额为收入[121] - 为获取电信服务合同产生的佣金和设备补贴确认为合同增量成本资产，在合同期内摊销，若摊销期≤1年则不资本化[122] - 房地产销售佣金确认为合同增量成本资产，在房产售出且所有权转移时摊销[123] - 租赁开始日确认使用权资产和租赁负债，低价值资产租赁付款额在租赁期内直线法确认为费用[125] - 使用权资产按成本减累计折旧及减值损失计量，在合并资产负债表单独列示[126] - 租赁负债按租赁付款额现值初始计量，后续按摊余成本法计量，使用租赁内含利率或承租人增量借款利率折现[128] - 递延所得税资产针对可抵扣暂时差异、未使用亏损结转及未使用税收抵免确认，以未来可能获得应税利润为限[144] - 关键估计不确定性包括应收账款减值准备、公允价值计量、存货跌价准备、资产减值及设定受益计划计量等[152] 金融资产与应收款项详情 - 现金及现金等价物总额从2024年的36,259,689千美元增长至2025年的36,944,206千美元，增幅约1.9%[160][161] - 银行存款从2024年的13,242,716千美元增至2025年的19,103,766千美元，增长44.3%[160] - 商业票据持有量从2024年的16,887,390千美元减少至2025年的8,505,138千美元，下降49.6%[161] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的非流动金融资产从2024年的1,005,236千美元增至2025年的1,211,352千美元，增长20.5%[162] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产从2024年的4,666,976千美元增至2025年的6,786,803千美元，增长45.4%[165] - 应收票据及账款净额从2024年的26,025,696千美元增至2025年的27,396,423千美元，增长5.3%[170] - 2025年确认的股利收入为280,667千美元，较2024年的239,908千美元增长17.0%[168] - 电信业务应收账款中，逾期超过180天的金额为615,221千美元，其损失准备计提率为100%[177] - 电信业务应收账款总额为17,729,941千美元，其中逾期超过180天的部分为605,994千美元，预期信用损失率为100%[178] - 项目业务应收账款总额为5,958,888千美元，其中逾期超过180天的部分为279,974千美元，预期信用损失率为100%[178] - 2025年贸易票据及应收账款损失准备期末余额为1,186,761千美元，当年新增计提196,243千美元，核销152,092千美元[181] - 2025年末其他流动金融资产中，期限超过三个月的定期存款、可转让定期存单及商业票据为20,538,447千美元，年化收益率在0.03%至4.16%之间[188] 重要非控股子公司表现 - 重要非控股子公司SENAO 2025年营收为33,336,315千美元，净利润为444,355千美元，其中归属非控股股东的利润为318,874千美元[189][191] - 重要非控股子公司CHPT 2025年营收为4,857,381千美元，净利润为986,391千美元，其中归属非控股股东的利润为645,501千美元[189][193] - 2025年CHPT经营活动产生的现金流量净额为1,574,235千美元，较2024年的615,821千美元大幅增长155.6%[193] - 公司对非控股子公司SENAO和CHPT的持股比例分别为28%和34%[189] - 公司对合营及联营企业交易的损益，仅按与公司无关的权益比例在合并报表中确认[78] 其他投资与权益交易 - 2025年公司参与KKCompany Technologies Inc.增资，金额为875,465千美元[166] - 截至2025年底，对TRF 1 L.P.已投资120,000千美元，总投资额获批为300,000千美元[162] - 2025年权益交易中，未参与CHTSC增资获得现金对价103.18万美元，对应净资产份额减少50.00万美元，产生差异53.18万美元[199] - 2025年权益交易中，未参与IISI增资获得现金对价35.74万美元，对应净资产份额减少25.92万美元，产生差异9.82万美元[199] - 2025年权益交易中，处置CHPT股份获得现金对价29.76万美元，对应净资产份额减少7.19万美元，产生差异22.57万美元[199] - 2024年权益交易中，处置CHTSC股份获得现金对价20.66万美元，对应净资产份额减少1.92万美元，产生差异18.75万美元[199] - 2024年权益交易中，处置IISI股份获得现金对价5.22万美元，对应净资产份额减少1.53万美元，产生差异3.68万美元[199] 营运资本变动 - 2025年合同负债增加40.29亿新台币，而2024年为增加21.93亿新台币[33] - 2025年存货增加11.32亿新台币，较2024年增加6.27亿新台币的幅度有所扩大[33] - 2025年末存货总额为13,178,595千美元，较2024年末的12,087,118千美元增长9.0%[182] - 2025年存货相关营业成本为56,261,098千美元，其中包含存货跌价及呆滞损失34,070千美元[182] 报表编制基础与适用范围 - 本合并财务报表及审计报告依据中华民国法规及国际财务报告准则编制，可能不适用于其他司法管辖区[23]

核心观点 - 文章旨在比较巴西电信与中华电信两只多元化通信服务股票的价值投资机会 基于Zacks评级和价值风格评分 巴西电信在盈利预测修正趋势和关键估值指标上均优于中华电信 为投资者提供了更好的价值选择 [1][6] 公司比较：Zacks评级与价值评分 - 巴西电信的Zacks评级为1级 即强力买入 表明其盈利预测修正趋势更为积极 分析师前景改善 [3] - 中华电信的Zacks评级为3级 即持有 [3] - 在价值风格评分中 巴西电信获得B级 而中华电信获得D级 [6] 公司比较：关键估值指标 - 巴西电信的远期市盈率为19.00倍 低于中华电信的25.43倍 [5] - 巴西电信的市盈增长比率为0.88 显著低于中华电信的5.40 显示其估值在考虑预期盈利增长后更具吸引力 [5] - 巴西电信的市净率为2.03倍 低于中华电信的2.54倍 [6]

核心业绩表现 - 2025年第四季度，公司未经审计的合并营收达到约656.5亿新台币（约21亿美元），超出市场预估的18亿美元，同比增长0.5% [1][3][4] - 消费者业务集团营收显著增长5.9%，达到约395.4亿新台币（约12.5亿美元），是整体业绩的主要贡献者 [1][4] - 企业业务集团营收下降7.9%，至约220.2亿新台币（约7亿美元）国际业务集团营收增长2.5%，至约25.6亿新台币（约0.8亿美元） [4] 盈利能力与成本 - 公司总营业成本及费用增长0.7%，达到约541.5亿新台币（约17.2亿美元）导致营业利润下降2.2%，至约113.8亿新台币（约3.6亿美元） [5] - 税息折旧及摊销前利润微降0.2%，至约215.5亿新台币（约6.8亿美元） [5] 财务健康状况 - 公司债务水平极低，债务权益比率仅为0.10 [1][6] - 公司流动性良好，流动比率为1.50 [1][6] 估值指标 - 公司市盈率约为27.26倍，市销率约为4.34倍 [6] - 企业价值与销售额比率约为4.40，企业价值与营运现金流比率约为13.86 [6] 公司背景与行业 - 公司是台湾领先的电信服务提供商，业务涵盖移动通信、宽带和固网通信 [2] - 公司在电信行业中与其他主要参与者竞争，并通过战略举措和财务表现来维持其市场地位 [2]

2025年全年业绩概览 - 2025年全年营收达新台币2361.1亿元，同比增长2.7%，创历史新高 [1][4][8] - 全年营业利润同比增长3.6%，净利润同比增长4%，每股收益达新台币4.99元，为8年新高 [1][4][8] - 全年税息折旧及摊销前利润达新台币887.7亿元，同比增长2.6%，税息折旧及摊销前利润率为37.6% [1] - 营收增长基础广泛，主要驱动力包括移动手机销量提升、子公司中华精测在半导体测试的表现、信息与通信技术业务的持续贡献以及移动服务和固网宽带的稳定表现 [1] 2025年第四季度业绩概览 - 第四季度营收为新台币656.5亿元，同比增长0.5%，为近十年最高的第四季度营收 [3][8] - 第四季度每股收益为新台币1.20元，高于去年同期的1.16元，为10年来最高的第四季度每股收益 [2][8] - 第四季度税息折旧及摊销前利润为新台币215.5亿元，税息折旧及摊销前利润率为32.82% [2] - 第四季度营业利润同比下降2.2%，主要受一次性3G网络关闭减值损失及上年投资性房地产估值收益造成的高基数影响 [2] - 第四季度税前利润同比增长2.1%，主要由非营业收入的处置投资收益推动 [2] 移动与固网业务表现 - 公司在台湾移动市场保持领导地位，2025年移动营收市场份额为41%，用户市场份额为39.7% [7][9] - 5G用户市场份额达39.2%，智能手机用户中5G渗透率达46.4%，用户向5G迁移带来的月均资费提升幅度保持在41% [9] - 固网宽带业务平均每月每户收入达新台币819元，同比增长3.8%，用户数增长0.5% [10] - 高速用户增长显著：使用300Mbps及以上速率的用户同比增长13%，500Mbps及以上用户实现双位数增长，1Gbps及以上用户数在第四季度翻倍 [10] 消费者服务与企业信息与通信技术业务 - 消费者应用服务方面，第四季度整合移动、固网宽带和Wi-Fi的多重播放套餐同比增长17%，连续第16个季度扩张 [11] - 2025年因缺乏全球重大体育赛事转播，整体订阅数下降，但Hami Video第四季度平均每月每户收入同比增长超25% [12] - 企业信息与通信技术业务第四季度集团收入同比下降6%，但全年仍实现同比增长 [13] - 经常性信息与通信技术收入同比增长15%，由人工智能物联网、互联网数据中心和国际公有云服务支撑 [13] - 第四季度各信息与通信技术类别表现分化：5G专网收入同比增长88%，大数据收入同比增长3%，但云服务/人工智能数据中心收入同比下降16%，网络安全收入同比下降16% [19] 国际业务与网络投资 - 国际子公司第四季度收入同比下降7%，主因语音服务需求疲软及美日信息与通信技术市场的高基数 [14] - 南亚和东南亚收入同比增长12%，得益于新加坡和泰国的建设项目，这些项目预计将持续至2026年 [14] - 马来西亚子公司于2025年12月开始运营，以支持该地区的信息与通信技术集成服务 [14] - 国际业务集团第四季度收入同比下降2.5%，但税前利润同比增长1.8%，受国际互联网数据中心需求及更强的漫游收入驱动 [16] - SJC2海底光缆和Apricot海缆一期工程于本季度完工，推动国际业务集团固网服务收入同比增长2.2% [16] 2026年展望与资本支出重点 - 管理层预计2026年营收将同比增长约2%，每股收益指引区间为新台币4.82元至5.02元 [6][17] - 2026年资本支出预算为新台币319.1亿元 [6][17] - 移动相关资本支出预计同比下降6.3%，为自2021年峰值以来连续第五年下降，反映5G建设高峰期已过 [18] - 非移动资本支出预计增加，重点投向互联网数据中心、卫星与海缆等领域，符合其“海、陆、空”战略 [19][20] - 主要成本驱动因素包括人力资源投资（尤其是人工智能相关人才）以及电力成本的上升 [6][20] 其他战略与运营亮点 - 公司已获得46亿千瓦时的可再生能源，通过一份20年企业购电协议支持其2045年净零排放承诺 [21] - 公司在美国管道中已获得多个人工智能供应链项目，包括德克萨斯州和加利福尼亚州的项目，预计将提升2026年美国市场表现 [15] - 本季度获得多项奖项，涉及企业可持续发展和人工智能创新领域 [21] - 管理层在电话会议中提及多个项目中标，包括为台湾一家领先公司打造首个集成人工智能客服系统，以及一项合同价值超新台币30亿元的升级劳工保险平台的政府系统集成项目 [13] - 公司将卫星服务纳入政府联合采购合同框架，并在本季度获得了合同总价值近新台币1.5亿元的矫正机构远程监控项目 [13]

财务数据和关键指标变化 - **2025年全年业绩**：公司2025年全年营收、营业利润、税前利润和每股收益均超出指引上限，其中全年营收创历史新高，每股收益达新台币4.99元，为八年新高，连续第六年实现增长 [3] - **2025年第四季度业绩**：第四季度合并营收为新台币656.5亿元，同比增长0.5%，为近十年来最高的第四季度营收，营业利润同比下降2.2%，税前利润同比增长2.1%，每股收益为新台币1.20元，为十年来最高的第四季度每股收益，EBITDA为215.5亿元，EBITDA利润率为32.82% [17][18] - **2025年全年财务数据**：全年总营收为新台币2,361.1亿元，同比增长2.7%，营业利润同比增长3.6%，净利润同比增长4%，EBITDA为887.7亿元，同比增长2.6%，EBITDA利润率稳定在37.6% [19][20][21] - **资产负债表与现金流**：2025年总资产同比增长0.4%，负债总额同比下降0.7%，债务比率进一步改善至25.25%，净负债与EBITDA比率为0，经营活动产生的现金流同比微降2.2%，资本支出同比下降3.7%至新台币277亿元，自由现金流为新台币498亿元，同比微降1.4% [22][23] - **业绩与指引对比**：2025年第四季度营收超出目标，全年营收、营业利润、净利润、每股收益和EBITDA均达到或超过全年指引 [24] - **2026年财务指引**：预计2026年总营收同比增长2%，营业成本及费用预计增长3.5%-3.7%，每股收益预计在新台币4.82元至5.02元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **消费者业务群**：第四季度营收同比增长6%，受移动和固定宽带服务稳定增长以及iPhone需求推动的较高销售额支持，但税前利润因3G电信设备减值和去年同期政府补贴基数较高而略有下降 [15] - **企业业务群**：第四季度营收同比下降7.9%，主要因主要ICT项目收入已在前期确认，导致ICT收入同比下降7%，税前利润也受到前述一次性减值影响，但移动、固定宽带及卫星服务仍保持稳健增长势头 [15] - **国际业务群**：第四季度营收同比下降2.5%，税前利润同比增长1.8%，受国际IDC服务需求增长和漫游收入增强推动，SJC2和Apricot第一阶段海缆完工进一步推动固定线路服务收入同比增长2.2% [16] - **ICT业务**：第四季度集团ICT收入同比下降6%，但全年ICT收入仍实现强劲同比增长，经常性ICT收入同比增长15%，IDC、大数据和5G专网收入分别同比增长19%、3%和88%，云服务和AIDC业务收入分别同比下降16%和27%，网络安全服务收入同比下降16% [10][11][12] - **国际子公司**：第四季度国际子公司收入同比下降7%，主要受语音服务需求疲软以及美国和日本ICT市场去年同期基数较高影响，但南亚和东南亚市场收入同比增长12%，马来西亚子公司已于2025年12月开始运营 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - **台湾移动市场**：2025年公司在台湾移动市场的营收份额达到创纪录的41%，用户份额升至39.7%，5G用户份额增至39.2%，5G智能手机用户渗透率在2025年底达46.4%，5G迁移带来的月均资费提升保持强劲的41%，第四季度移动服务收入同比增长4.7%，创近期新高，后付费ARPU增长3.6% [6][7][8] - **台湾固定宽带业务**：第四季度固定宽带ARPU创下每月新台币819元的新高，同比增长3.8%，用户数同比增长0.5%，选择300 Mbps及以上、500 Mbps及以上速率的用户分别同比增长13%和实现两位数增长，1 Gbps及以上速率订阅在第四季度翻倍 [8][9] - **消费者应用服务**：第四季度整合移动、固定宽带和Wi-Fi服务的多合一捆绑套餐同比增长17%，连续第16个季度扩张，Hami Video服务ARPU同比增长超过25%，消费者网络安全订阅用户数同比增长11%，收入也实现两位数增长 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略方向**：公司对2026年充满信心，将延续现有成功战略以进一步提升ARPU，技术能力将保持前沿以支持未来增长，将重点关注AIoT、卫星和大数据等与pre-6G相关的机会，预计其合计营收在2026年将超过新台币100亿元，并计划将AI能力转化为服务，协助客户将AI整合到运营流程、法律合规和基础设施管理中，作为AI驱动连接领域的领导者，公司正在将AI边缘计算引入AIDC以创造新收入流，并将在2026年继续建设AIDC [4][5] - **卫星业务**：公司认为卫星服务作为通信备份解决方案的需求将增加，OneWeb和SES的卫星已于2025年开始运营，Astranis卫星将于2026年下半年加入以增强多层团队，公司已将卫星服务纳入政府联合采购合同框架，为获得更多政府机构长期服务合同铺平道路 [4][13] - **资本支出规划**：2026年资本支出预算为新台币319.1亿元，移动相关资本支出预计同比下降6.3%，为自2021年峰值以来连续第五年下降，非移动相关资本支出预计增加，投资严格与“海、陆、空”战略保持一致，以抓住新兴业务机会并巩固网络，关键投资包括扩展海缆以增强连接性，以及建设IDC数据中心，同时通过升级电力、冷却和网络安全系统来增强基础设施韧性 [26] - **行业认可与ESG**：公司第五次获得企业可持续发展领导力ESG奖，在世界通信奖中凭借智能客服解决方案获得银奖AI创新奖，并入选2025年全球最值得信赖公司名单，是唯一上榜的台湾电信公司，公司已通过20年企业购电协议确保46亿千瓦时的可再生能源，以支持其2045年净零承诺 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：台湾移动市场保持稳定且对作为市场领导者的公司有利，固定宽带表现令人满意，对全球市场发展保持相对乐观的看法 [4][14] - **未来前景**：预计2026年5G服务和固定宽带速率升级促销套餐将持续提升用户数和ARPU，ICT业务也将为营收增长做出贡献，因市场持续存在数字化转型机会，公司已在美国管道中获得多个AI供应链项目，包括德克萨斯州和加利福尼亚州的关键项目，预计将显著提升2026年美国市场表现 [14][25] 其他重要信息 - **重大项目**：公司获得一个旗舰政府系统集成项目，将劳工保险平台升级至下一代基础设施，合同价值超过新台币30亿元，第四季度为全国矫正机构部署的远程监控平台带来了五个新项目，总合同价值近新台币1.5亿元 [12][13] - **营收构成**：2025年营收增长基于三大支柱：销售收入的强劲势头，由更高的手机销量及子公司中华精测在半导体测试领域的稳健表现推动；ICT组合持续贡献，IDC、云和网络安全等高增长领域贡献显著；基础移动服务和固定宽带业务保持稳定增长 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于非移动资本支出大幅增加（约24%）以及营业成本增长（3.5%-4%）高于营收增长的更多细节 [30] - **非移动资本支出细节**：增长主要来自几个类别，包括占很大比例的固定线路维护，以及卫星和海缆，还有IDC，其中IDC和卫星部分是主要驱动因素 [31] - **营业成本增长原因**：主要有两个部分，一是对人力资源（人才）的投资，特别是在IDC和AI相关领域需要大量人才；二是电力成本，由于对台湾电力政策不确定而持谨慎态度；三是折旧，尽管近年来资本支出呈下降趋势，但早期的一些资本支出仍导致折旧和摊销金额高于物业、厂房及设备的净增加额 [32] - **IDC在非移动资本支出中的占比**：公司不单独披露每个非移动项目的具体资本支出预算，但IDC和云是仅次于固定线路维护的第二大部分 [34] - **非移动资本支出补充**：2026年的非移动资本支出总额仍低于2025年，投资包括SA独立组网相关应用，如网络切片 [35] - **分析师反馈**：建议未来提供更详细的非移动资本支出分类，因其已占资本支出总额的四分之三以上 [36]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年全年营收达到创纪录的TWD 2361.1亿元，同比增长2.7%，营业利润、税前利润和每股收益（EPS）均超过指引上限[3] - 2025年全年每股收益（EPS）为TWD 4.99元，创8年新高，并实现连续第六年增长[3] - 2025年第四季度合并营收为TWD 656.5亿元，同比增长0.5%，为近十年来最高的第四季度营收[18] - 2025年第四季度营业利润同比下降2.2%，主要受3G网络退网的一次性减值损失及去年投资性房地产估值收益的高基数影响[18][19] - 2025年第四季度税前利润同比增长2.1%，主要受非营业收入的处置收益推动[19] - 2025年第四季度每股收益（EPS）从TWD 1.16元增至TWD 1.20元，为10年来最高的第四季度每股收益[19] - 2025年第四季度EBITDA为TWD 215.5亿元，EBITDA利润率为32.82%[19] - 2025年全年营业利润同比增长3.6%，净利润同比增长4%[21] - 2025年全年EBITDA为TWD 887.7亿元，同比增长2.6%，EBITDA利润率稳定在37.6%[22] - 2025年全年自由现金流为TWD 498亿元，同比微降1.4%[24] - 公司2026年营收预计同比增长约2%，每股收益（EPS）指引范围为NT$4.82-NT$5.02[26] - 2026年营业成本及费用预计增长3.5%至3.7%[26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **移动业务**：2025年公司在台湾移动市场的营收份额达到创纪录的41%，用户份额升至39.7%[7] - **5G业务**：5G用户市场份额增至39.2%，5G在智能手机用户中的渗透率在2025年底达到46.4%，5G迁移带来的平均月费提升保持强劲，达41%[7] - **第四季度移动服务营收**同比增长4.7%，创近期新高，后付费用户平均收入（ARPU）同比增长3.6%[7][8] - **固网宽带业务**：第四季度固网宽带平均每月每户收入（ARPU）创新高，达NT$819，营收同比增长3.8%，用户数同比增长0.5%[8] - **高速宽带用户**：选择300Mbps及以上速率的用户同比增长13%，500Mbps及以上用户实现两位数增长，1Gbps及以上用户订阅数在第四季度翻倍[9] - **消费者应用服务**：第四季度整合移动、固网宽带和Wi-Fi服务的多重播放套餐同比增长17%，连续第16个季度扩张[9] - **Hami视频服务**：尽管缺乏全球重大体育赛事转播导致整体订阅流失，但其平均每月每户收入（ARPU）在第四季度同比增长超过25%[9] - **消费者网络安全订阅**：营收同比增长11%，实现两位数增长[10] - **企业ICT业务**：第四季度ICT营收同比下降6%，主要因去年同期基数较高，但全年ICT营收仍实现强劲同比增长[10] - **经常性ICT收入**：第四季度同比增长15%，增长势头强劲，主要受AIoT、IDC和国际公有云服务增长推动[11] - **具体ICT服务**：IDC、大数据和5G专网营收分别同比增长19%、3%和88%[11] - **云和AIDC业务**：第四季度营收分别同比下降16%和27%，主要因去年基数较高[11] - **网络安全服务**：第四季度营收同比下降16%，因2025年大部分收入已在前三个季度确认[12] 各个市场数据和关键指标变化 - **台湾市场**：移动市场保持稳定且对公司有利，公司作为市场领导者地位稳固[4] - **国际市场**：第四季度国际子公司营收同比下降7%，主要受语音服务需求疲软以及美国和日本ICT市场去年基数较高影响[14] - **南亚及东南亚市场**：第四季度营收同比增长12%，得益于在新加坡和泰国完成多个计划建设项目[15] - **马来西亚子公司**：于2025年12月开始运营，旨在为台资和跨国企业提供ICT集成服务[15] - **美国市场**：已获得多个AI供应链项目，包括德克萨斯州和加利福尼亚州的关键项目，预计将显著提升2026年在美国市场的表现[15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于强化核心业务并积极拓展ICT领域[3] - 将利用技术能力保持前沿地位以支持未来增长，特别是在卫星业务方面，OneWeb和SES卫星已于2025年开始运营，Astranis卫星将于2026年下半年加入以增强多层团队能力[4] - 将重点拓展AIoT、卫星和大数据服务等6G前相关机会，预计其合计营收在2026年将超过TWD 100亿元[5] - 计划将AI能力转化为服务产品，协助客户将AI整合到运营流程、法律合规和基础设施管理中[5] - 作为AI驱动连接领域的领导者，正将AI边缘计算引入AIDC以创造新收入流，并将在2026年继续建设AIDC[5] - 公司获得多项奖项认可其ESG成就和技术创新，包括第五次获得SSG企业可持续发展领导力奖、世界通信奖智能客服解决方案银奖，并入选2025年全球最值得信赖公司榜单[6] - 通过一份20年期的企业购电协议（CPPA）确保了46亿千瓦时的可再生能源，以支持其2045年净零排放承诺[6] 1. 2026年资本支出预算为TWD 319.1亿元[27] - 移动相关资本支出预计同比下降6.3%，标志着自2021年峰值以来连续第五年下降，表明公司已度过5G建设高峰期，转向资本效率[27] - 非移动相关资本支出预计增加，投资严格与“海陆空”战略保持一致，以捕捉新兴业务机会并增强网络，关键投资包括扩大海底电缆以提升连接性，以及建设IDC数据中心[27] - 公司正将数字韧性转化为独特的竞争优势[28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于2025年的强劲表现，公司对进入2026年充满信心[4] - 台湾移动市场保持稳定且对市场领导者有利，对固网宽带表现感到满意，并将延续现有成功策略以进一步提升平均每月每户收入（ARPU）[4] - 随着今年1月Disney+捆绑套餐的推出、与Netflix的持续合作，以及FIFA世界杯、亚运会等热门体育赛事，预计将在2026年全年推动营收进一步增长[10] - 对全球市场发展保持相对乐观的展望[15] - 2026年营收增长预计主要由核心业务的增长势头驱动，其中5G服务和固网宽带提速促销套餐预计将持续提升用户数和用户价值池[26] - 随着市场数字化转型机会的持续显现，ICT业务也有望为营收增长做出贡献[26] 其他重要信息 - 公司资产同比增长0.4%，反映了对长期投资和卫星基础设施预付款的战略配置[22] - 总负债同比下降0.7%，公司偿还了旧贷款，并成功发行了首只专注于生物多样性的可持续发展债券[23] - 债务比率进一步改善至25.25%，流动比率保持健康远高于100%，净债务与EBITDA比率为零[23] - 2025年资本支出下降3.7%至TWD 277亿元，其中移动资本支出减少TWD 14亿元，与5G部署周期高峰过后降低移动资本密集度的路线图一致[24] - 非移动资本支出增加2%，主要由海底电缆的战略投资推动[24] - 公司成功将卫星服务纳入政府联合采购合同框架，为从政府机构获得更多长期服务合同铺平道路[14] - 为全国惩教机构部署的远程监控平台在第四季度带来了五个新项目，总合同价值近TWD 1.5亿元[14] - 公司获得一份旗舰政府系统集成项目，用于将劳工保险平台升级至下一代基础设施，合同价值超过TWD 30亿元[13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本支出（CapEx）的细节 - 分析师询问2026年非移动资本支出大幅增加约24%的更多细节，以及营业成本预计增长3.5%-4%（高于营收增长）的原因[31] - 首席财务官回应称，非移动资本支出增长主要包括固网维护（占比较大）、卫星和电缆、以及IDC，其中IDC和卫星部分是主要驱动因素[32] - 关于营业成本增长，主要原因包括：1）人力资源（AI等相关人才）投资；2）电力成本（对台湾电力政策持谨慎态度）；3）折旧及摊销费用，尽管资本支出近年呈下降趋势，但早期投资带来的折旧摊销仍较高[33][34] - 分析师进一步询问非移动资本支出增长中IDC的具体占比，首席财务官表示不单独披露每个非移动项目的具体资本支出预算，但IDC和云是第二大组成部分[35] - 财务副总裁补充，2026年移动资本支出将投资于SA独立组网相关应用（如网络切片），但总额仍低于2025年[36] - 分析师建议未来提供更详细的非移动资本支出拆分，因其已占资本支出总额的四分之三以上[37] - 财务副总裁感谢该意见[38]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度合并营收为新台币656.5亿元，同比增长0.5%，创近十年来最高的第四季度营收 [18] - 2025年第四季度营业利益同比下降2.2%，主要受一次性3G网络资产减损及去年投资性房地产估值收益的高基数影响 [18][19] - 2025年第四季度税前利益同比增长2.1%，主要受非营业收入的处置投资利得推动 [19] - 2025年第四季度每股盈余从新台币1.16元增至1.20元，创10年来最高的第四季度每股盈余 [19] - 2025年第四季度税息折旧及摊销前利润为新台币215.5亿元，税息折旧及摊销前利润率稳定在32.82% [19] - 2025年全年营收为新台币2361.1亿元，同比增长2.7% [20] - 2025年全年营业利益同比增长3.6%，净利同比增长4% [20] - 2025年全年每股盈余达新台币4.99元，高于去年的4.8元，创8年新高 [3][21] - 2025年全年税息折旧及摊销前利润为新台币887.7亿元，同比增长2.6%，税息折旧及摊销前利润率稳定在37.6% [21] - 公司2025年全年营收、营业利益、税前利益及每股盈余均超过指引上限 [3][25] - 2025年总资产同比增长0.4%，主要因长期投资及卫星基础设施预付款增加 [22] - 2025年负债总额同比下降0.7%，债务比率进一步改善至25.25%，净负债与税息折旧及摊销前利润比率为0 [23] - 2025年营运活动现金流同比微降2.2%，主要受应付账款变动影响 [24] - 2025年资本支出同比下降3.7%至新台币277亿元 [24] - 2025年自由现金流为新台币498亿元，同比微降1.4% [24] - 2026年营收预计同比增长2%，每股盈余指引区间为新台币4.82元至5.02元 [26] - 2026年营业成本及费用预计增长3.5%至3.7% [26] - 2026年资本支出预算为新台币319.1亿元，其中移动相关资本支出预计同比下降6.3%，非移动相关资本支出预计增加 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **移动业务**：2025年第四季度移动服务营收同比增长4.7%，创近期新高 [7] 后付平均每用户贡献额同比增长3.6% [8] 5G用户渗透率在2025年底达46.4%，5G迁转带来的平均月费提升保持强劲，达41% [7] - **固网宽带业务**：2025年第四季度固网宽带平均每用户贡献额创新高，达每月新台币819元，营收同比增长3.8%，用户数同比增长0.5% [8] 选择300Mbps及以上速率的用户同比增长13%，选择500Mbps及以上的用户实现双位数增长，1Gbps及以上套餐订阅数在第四季度翻倍 [9] - **消费者应用服务**：2025年第四季度整合移动、固网宽带和Wi-Fi服务的多合一方案同比增长17%，连续第16个季度扩张 [9] Hami Video服务平均每用户贡献额同比增长超过25% [9] 消费者网络安全订阅服务营收同比增长11% [10] - **企业ICT业务**：2025年第四季度ICT营收同比下降6%，主要因去年同期基数较高，但全年ICT营收仍实现强劲同比增长 [10] 经常性ICT营收同比增长15% [11] 数据中心、大数据、5G专网营收分别同比增长19%、3%和88% [11] 云服务及人工智能数据中心营收分别同比下降16%和27% [11] 网络安全服务营收同比下降16%，因大部分收入已在前三季度确认 [12] - **国际子公司**：2025年第四季度国际子公司营收同比下降7%，主要受语音服务需求疲软及美日ICT市场高基数影响 [13][14] 南亚及东南亚市场营收同比增长12% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **台湾移动市场**：公司移动营收市占率创新高达41%，用户市占率达39.7% [6] 5G用户市占率提升至39.2% [7] - **国际市场**：马来西亚子公司于2025年12月开始运营 [15] 公司已在美国获得多个AI供应链项目，预计将显著提升2026年美国市场表现 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于强化核心业务并积极拓展ICT领域 [3] - 公司将延续现有固网宽带策略以进一步提升平均每用户贡献额 [4] - 公司将专注于扩展AIoT、卫星及大数据等“前6G”相关机会，预计其合计营收在2026年将超过新台币100亿元 [5] - 公司将通过协助客户将AI整合至运营流程、合规及基础设施管理，将AI能力转化为服务 [5] - 作为AI驱动连接领域的领导者，公司正将AI边缘计算引入人工智能数据中心以创造新营收来源，并将在2026年继续建设人工智能数据中心 [5] - 公司通过20年期企业购电协议确保了46亿千瓦时的可再生能源，以支持其2045年净零排放承诺 [6] - 公司成功将卫星服务纳入政府的联合采购合约框架，为获得更多政府长期服务合约铺平道路 [13] - 公司资本支出长期路线图平衡了纪律性效率与向弹性及可持续基础设施的战略扩张 [27] - 公司正将数字韧性转化为独特的竞争优势 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年充满信心，认为台湾移动市场将保持稳定且对市场领导者有利 [4] - 公司相信卫星服务作为通信备份解决方案的需求将会增加 [4] - OneWeb和SES的卫星已于2025年开始运营，Astranis卫星将于2026年下半年加入以增强多层团队 [4] - 展望2026年，随着Disney+捆绑套餐的推出、与Netflix的持续合作以及FIFA世界杯等热门体育赛事，预计将推动全年营收进一步增长 [10] - 公司对全球市场发展保持相对乐观的展望 [15] - 2026年营收增长将主要由核心业务的增长动能驱动，5G服务及固网宽带提速促销套餐预计将持续提升用户数及用户池，ICT业务亦有望贡献营收增长 [26] 其他重要信息 - 公司在第四季度荣获多项奖项，包括第五次获得企业可持续发展领导力SSG奖、世界通信奖智能客服解决方案银奖，并入选2025年全球最值得信赖公司榜单（唯一台湾电信公司） [6] - 公司获得一项旗舰政府系统集成项目，用于升级劳工保险平台至下一代基础设施，合约价值超过新台币30亿元 [12] - 公司在第四季度通过为全国矫正机构部署远程监控平台，获得了五个新项目，总合约价值近新台币1.5亿元 [13] - 海底电缆SJC2及Apricot第一期已于本季度完成，进一步推动了国际业务群的固网服务营收同比增长2.2% [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本支出，能否提供非移动资本支出大幅增长（2026年约24%）的更多细节？以及运营成本预计增长3.5%-4%，高于营收增长的原因？ [31] - **回答**: 非移动资本支出增长主要来自几个类别：固网维护（占相当大比例）、卫星及海缆、以及数据中心 [32] 运营成本增长主要有三个原因：1) 对人力资源（特别是AI相关人才）的投资；2) 对台湾电力政策持谨慎态度，电力成本是第二大领域；3) 折旧及摊销费用，尽管资本支出近年呈下降趋势，但早期资本支出仍带来较高的折旧摊销额 [33][34] 问题: 在非移动资本支出的总增长中，数据中心部分占多少？ [35] - **回答**: 公司不单独披露每个非移动项目的具体资本支出预算，但数据中心和云服务是第二大组成部分 [35] 问题: 补充关于移动资本支出的信息：2026年将投资于SA独立组网相关应用（如网络切片），但总移动资本支出仍低于2025年 [36] 问题: 建议未来能提供更详细的非移动资本支出细分，因其已占资本支出总额的四分之三以上 [37] - **回答**: 感谢建议 [38]

2025年第四季度及全年财务业绩摘要 - 2025年第四季度总收入为656.5亿新台币，同比增长0.5% [6][7] - 2025年全年总收入达到2361.1亿新台币，创历史新高，同比增长2.7% [4][6] - 2025年第四季度归属于母公司股东净利润为92.9亿新台币，同比增长3.2%，每股收益为1.20新台币，创十年来第四季度新高 [4][6][13] - 2025年全年归属于母公司股东净利润为386.9亿新台币，同比增长4.0%，每股收益为4.99新台币，创八年来新高 [4][6][14] 各业务部门表现 - 消费者业务群：第四季度收入395.4亿新台币，同比增长5.9%，主要由移动业务势头强劲、5G渗透率提升及宽带ARPU创纪录新高驱动 [4][6][8] - 企业业务群：第四季度收入220.2亿新台币，同比下降7.9%，主要因大型ICT项目收入已在前期确认，但移动、固网宽带及卫星服务仍保持稳健增长势头 [4][6][9] - 国际业务群：第四季度收入25.6亿新台币，同比增长2.5%，受国际IDC服务需求及漫游收入增长驱动，东南亚市场年收入同比增长12% [4][6][10] 关键运营指标 - 移动业务：截至2025年底，移动用户数达1324万，同比增长0.9%；第四季度移动服务收入176.8亿新台币，同比增长4.7%；移动后付ARPU（不含物联网SIM卡）增长3.6%至572新台币 [17][18] - 固网宽带/HiNet业务：截至2025年底，宽带用户数达445万，同比增长0.5%；HiNet用户数达373万，同比增长1.4%；第四季度固网宽带收入118.8亿新台币，同比增长3.8%；ARPU增长3.3%至819新台币 [19] - 固网业务：截至2025年底，固网用户数为863万 [20] 盈利能力与现金流 - 2025年第四季度营业利润为113.8亿新台币，同比下降2.2%，营业利润率为17.34% [6][13] - 2025年全年营业利润为485.5亿新台币，同比增长3.6%，营业利润率为20.56% [6][14] - 2025年第四季度EBITDA为215.5亿新台币，同比下降0.2%，EBITDA利润率为32.82% [6][15] - 2025年全年EBITDA为887.7亿新台币，同比增长2.6%，EBITDA利润率为37.60% [6][16] - 截至2025年底，现金及现金等价物为370.9亿新台币，同比增长2.3% [15] 2026年业绩展望与战略重点 - 公司预计2026年总收入在2419.9亿至2436.8亿新台币之间，同比增长2.5%至3.2% [21][23] - 预计2026年营业利润在481.4亿至496.6亿新台币之间，同比变化-0.8%至2.3%；每股收益预计在4.82至5.02新台币之间 [21][23][24] - 2026年资本支出计划：物业、厂房及设备购置预计增加40.7亿新台币至319.1亿新台币，投资重点包括海缆建设、多轨道卫星网络部署、云AI互联网数据中心扩展等 [22][24] - 战略增长领域：OneWeb和SES卫星已于2025年投入运营，Astranis卫星将于2026年下半年加入，以增强多层卫星能力并驱动十亿美元级业务增长；提前布局6G前机遇（AIoT、卫星及大数据服务），预计2026年将带来超过百亿新台币的合计收入 [5] - 可持续发展：通过一份为期20年的购电协议确保了46亿千瓦时的绿色电力，以加速2045年净零排放路线图 [5]

业绩总结 - 2025年全年营收创历史新高，累计每股盈余连续六年年增率正成长，达到近八年新高[12] - 2025年第四季度净利创10年来同期新高，全年净利创8年来新高[13] - 2025年第四季度EBITDA创历史新高，全年EBITDA也创下历史新高[13] - 2025年第四季度收入为65.65亿新台币，同比增长0.5%[45] - 2025年净收入为38.69亿新台币，同比增长4.0%[45] - 2025年EBITDA为88.77亿新台币，同比增长2.6%[45] - 2025年资本支出为27.70亿新台币，同比下降3.7%[50] - 2025年总资产为536.35亿新台币，同比增长0.4%[47] 用户数据 - 移动服务收入同比增长4.7%，达到8亿元[19] - 固定宽带收入同比增长3.8%，达到4.3亿元[24] - 固定宽带ARPU同比增长3.3%，增加25.8新台币[24] - 消费业务集团（CBG）收入同比增长5.9%，销售收入同比增长14%[43] - 国际业务集团（IBG）收入同比增长2.5%，主要受固定电话和移动服务推动[43] - 企业ICT收入同比下降6.2%，但季度经常性收入同比增长14.8%[31] - 企业业务集团（EBG）收入同比下降7.9%，ICT业务收入同比下降7.0%[43] - 国际子公司收入同比下降7.4%，但东南亚市场海外收入同比增长12%[36] - 东南亚地区收入同比增长12%[39] 未来展望 - 2026年预计收入为241.99亿至243.68亿新台币，同比增长2.5%至3.2%[56] - 卫星业务预计在2026年下半年投入运营，助力政府与企业强化通信备援需求[13] 新产品和新技术研发 - 通过20年合同获得46亿度绿色电力，加速2045年净零目标[13]

文章核心观点 - 文章旨在比较多元化通信服务板块中的两家公司Telefonica和Chunghwa，以确定哪只股票对价值投资者更具吸引力 [1] - 分析认为，基于Zacks评级和价值风格评分，Telefonica目前可能是更优的价值投资选择 [7] 公司比较与投资选择框架 - 发现价值股的有效策略是将强劲的Zacks评级与价值风格评分中的优异等级相结合 [2] - Zacks评级强调盈利预测修正趋势向好的公司，而风格评分则突出具有特定特质的股票 [2] Telefonica (TELFY) 投资亮点 - Telefonica的Zacks评级为2（买入），表明其盈利预测近期获得积极上修，盈利前景正在改善 [3] - Telefonica的远期市盈率为7.71，远低于Chunghwa的25.38 [5] - Telefonica的市盈增长比率为0.27，显著低于Chunghwa的5.39，显示其估值与预期盈利增长更匹配 [5] - Telefonica的市净率为0.91，低于Chunghwa的2.54，表明其市场价值低于账面价值 [6] - 基于多项估值指标，Telefonica获得了A级价值评分 [6] Chunghwa (CHT) 投资状况 - Chunghwa的Zacks评级为3（持有）[3] - Chunghwa的远期市盈率为25.38，市盈增长比率为5.39，市净率为2.54 [5][6] - Chunghwa获得了D级价值评分 [6] 价值投资评估方法 - 价值投资者使用多种传统指标来寻找他们认为在当前股价水平被低估的股票 [4] - 价值风格评分等级参考了一系列关键基本面指标，包括市盈率、市销率、盈利率、每股现金流等 [4]