烟台正海磁性材料股份有限公司 2025 年年度报告全文 烟台正海磁性材料股份有限公司 Yantai Zhenghai Magnetic Material Co., Ltd. 2025 年年度报告 股票代码：300224 股票简称：正海磁材 披露日期：2026 年 3 月 31 日 1 烟台正海磁性材料股份有限公司 2025 年年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律 责任。 公司负责人王庆凯、主管会计工作负责人高波及会计机构负责人(会计主 管人员)王珊珊声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的 实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十一、公司未来发展的 展望"部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资 者关注相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以实施 2025 年度利润分 配方案时股权登 ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年营业总收入为354.93亿元，同比增长34.33%[48] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为137.02亿元，同比增长42.18%[48] - 2025年扣除非经常性损益的净利润为142.57亿元，同比增长59.93%[48] - 2025年营业利润为187.93亿元，同比增长63.88%[87] - 2025年加权平均净资产收益率为10.16%，同比增加2.72个百分点[48] - 归属于母公司股东的净利润为137.02亿元，同比增长42.18%[61][62] - 净利润为109.77亿元，同比增长19.42%[64] - 全年实现营业总收入354.93亿元，归母净利润137.02亿元[66] - 公司2025年营业总收入为354.93亿元，同比增长34.33%[87][129][130][143] - 公司2025年营业利润合计187.93亿元，同比增长63.88%[147] - 公司2025年营业总收入合计354.93亿元，同比增长34.33%[143] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 营业总支出为166.99亿元，同比增长11.67%[133] - 业务及管理费为164.56亿元，同比增长11.25%，占营业成本比重98.54%[133][136] - 所得税费用为30.21亿元，同比增长131.03%[62][136][158] - 2025年归属于本年的永续债利息为9.58亿元[49] 各条业务线表现：投资银行业务 - 公司2025年完成A股股权融资项目8单，主承销金额187.93亿元[91] - 公司2025年完成23单境外股权融资项目，发行规模1,067.75亿港元[91] - 公司2025年A股IPO主承销金额13.18亿元，再融资主承销金额174.75亿元[92] - 公司2025年境内主承销债券869期，主承销金额3,188.57亿元，行业排名第9[95] - 公司2025年主承销科技创新债券138期，承销金额395.46亿元；主承销低碳转型和绿色债券34期，承销金额78.94亿元[95] - 投资银行业务收入89.64亿元，营业利润率18.92%[141] 各条业务线表现：财富管理业务 - 公司2025年末代销非货币公募基金保有规模行业排名第4[83] - 公司2025年末证券投资顾问超过4,800名，行业排名第三[83] - 截至2025年末，公司代销金融产品保有规模超过3,700亿元，较上年末增长约42.65%[101] - 公司2025年代销金融产品总销售金额13,785.33亿元，其中基金产品2,960.26亿元[103] - 财富管理业务收入140.69亿元，营业利润率61.26%[141] 各条业务线表现：交易及机构业务 - 2025年公司沪深股票基金成交金额40.38万亿元（双边统计），同比增长68.64%[101] - 公司2025年股票代理交易金额341,088.71亿元，市场份额4.05%；债券代理交易金额719,544.88亿元，市场份额5.39%[102] - 截至2025年12月末，公司融资融券余额为1,389.79亿元，较上年末增长34.04%，市场份额5.47%[105] - 截至2025年12月末，公司场内股票质押式回购业务余额为72.63亿元，较上年末下降23.19%[106] - 交易及机构业务收入111.69亿元，营业利润率83.49%[143] 各条业务线表现：投资管理业务 - 公司2025年末广发基金、易方达基金非货币公募基金管理规模分别位于行业第3、第1[83] - 广发资管管理费收入较2024年增长31.57%[121] - 截至2025年末，广发资管集合资产管理净值规模946.64亿元，较2024年末下降38.68%；单一资产管理净值规模914.09亿元，增长12.61%；专项资产管理净值规模248.02亿元，增长38.08%；合计净值规模2,108.74亿元，下降16.82%[121] - 广发资管资产管理计划存续规模（不包含证券公司大集合及ABS产品）排名第8[121] - 截至2025年末，广发期货管理的资产管理计划合计71只，资产管理总规模57.61亿元[122] - 广发基金管理的公募基金规模合计16,632.10亿元，较2024年末增长13.43%[124] - 投资管理业务收入92.44亿元，营业利润率43.68%[143] 各地区表现 - 广东地区营业总收入46.40亿元，同比增长45.74%，营业利润33.27亿元，同比增长59.44%[145][147] - 境外子公司（含港澳）营业总收入26.99亿元，同比增长99.85%，营业利润15.85亿元，同比增长180.12%[145][147] - 江苏地区营业利润1.85亿元，同比增长105.13%[147] - 江西地区营业利润2841.68万元，同比增长125.00%[147] - 境外子公司总资产为1171.23亿元，占集团总资产比例为12.01%[152] 管理层讨论和指引：发展战略与经营计划 - 公司发展战略聚焦于投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务、投资管理业务等四大业务的战略转型和升级[183] - 公司2026年度经营计划将深化国际化布局，并系统推进经营模式向更高质量、更高效率、更可持续的方向迭代升级[184] - 公司2025年业务发展需要充足的资金支持，并将根据需求择机采取多种方式募集资金以优化资本结构[185] 管理层讨论和指引：风险因素 - 公司经营面临流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险及声誉风险等[5] - 公司面临的主要风险包括流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险和声誉风险[186] - 流动性风险源于资产负债结构不匹配、资产变现能力不足及信用风险、市场风险等向流动性风险的传导[187] - 市场风险主要集中在权益类价格风险和利率风险领域，体现于境内外自营投资及衍生品交易等业务[188] - 信用风险主要集中在债券投资交易、场外衍生品、融资融券、股票质押式回购等业务，且风险暴露日益增大[189] - 操作风险贯穿公司所有业务条线，具有覆盖面广、种类多样、易发难控的特点[191] - 信息技术风险涉及系统软硬件质量、运维能力、网络安全及数据泄露等多个方面[193] 管理层讨论和指引：风险管理措施 - 公司已建立并持续完善内部控制体系、合规及全面风险管理体系[5] - 公司已建立并持续完善覆盖各风险类型、各业务条线的全面风险管理体系[195] - 公司实施多层次的流动性储备管理，明确储备资产投资范围，设定相应风险限额并每日监控[197] - 公司建立流动性风险限额体系，每日计算并监控相关指标[197] - 公司定期及不定期评估在压力情景下的现金缺口、流动性风险指标等情况[197] - 公司对重点投资及复杂衍生品业务设置VaR及敏感性指标限额，每日监控短期可能损失[198] - 公司建立压力测试指标限额，监控评估极端情况下的可能损失[198] - 公司持续自主研发集团一体化风险管理系统，实现风险指标限额的系统化监控与预警[198] - 公司持续完善定价及风险计量模型风险管理框架，覆盖模型评级、开发、验证等多个环节[198] - 公司建立多层次信用风险限额体系，包括业务总规模限额、单一客户及其同一客户限额等[199] - 公司完善主体风险智能预警体系建设，优化压力测试情景设计及模型[199] - 公司建立智能化的信息系统和分析工具，提升风险计量与风险资产组合管理能力[200] 其他重要内容：子公司与参股公司表现 - 主要子公司广发基金报告期净利润为27.53亿元，营业总收入为85.41亿元[174] - 参股公司易方达基金报告期净利润为38.06亿元，营业总收入为129.96亿元[174] - 主要子公司广发期货报告期净利润为4.45亿元，总资产为732.74亿元[174] - 主要子公司广发控股香港报告期净利润为11.32亿元，总资产为1068.44亿元[174] - 主要子公司广发乾和报告期净利润为6.48亿元，较上年大幅增加，主要受投资收入变动影响[174][176] - 主要子公司广发资管报告期净利润为-6.70亿元，营业总收入为-2.76亿元[174] - 主要子公司广发信德报告期净利润为1.70亿元，总资产为49.40亿元[174] - 主要子公司广发融资租赁报告期净利润为-903.10万元，营业总收入为1206.38万元[174] 其他重要内容：资产与负债结构变化 - 2025年资产总额为9754.84亿元，同比增长28.57%[48] - 2025年负债总额为8130.26亿元，同比增长34.24%[48] - 2025年末集团总资产为9754.84亿元，较上年末增长28.57%[149][150] - 货币资金及结算备付金合计2456.05亿元，较上年末增加410.22亿元，增幅20.05%[149][150] - 融出资金为1440.24亿元，较上年末增加350.84亿元，增幅32.20%[149][150] - 交易性金融资产为3623.99亿元，较上年末增加1195.75亿元，增幅49.24%[149][150] - 其他债权投资为904.24亿元，较上年末减少139.11亿元，减幅13.33%[149][150] - 2025年末集团负债总额为8130.26亿元，较上年末增长34.24%[151] - 代理买卖证券款为2276.39亿元，较上年末增加522.99亿元，增幅29.83%[149][151] - 应付债券为1385.11亿元，较上年末增加352.20亿元，增幅34.10%[149][151] - 股东权益合计1624.58亿元，较上年末增加93.72亿元，增幅6.12%[151] - 结算备付金期末为498.70亿元，较上年末增长41.72%[158] - 融出资金期末为1440.24亿元，较上年末增长32.20%[158] - 交易性金融资产期末为3623.99亿元，较上年末增长49.24%[158] - 短期借款期末为109.57亿元，较上年末大幅增长153.37%[158] - 交易性金融负债期末为526.28亿元，较上年末激增461.84%[158] - 预计负债期末为7.98亿元，较上年末剧增2280.38%[158] 其他重要内容：现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-277.81亿元，上年同期为99.71亿元[48] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为-259.79亿元[53] - 经营活动产生的现金流量净额为-277.81亿元，上年同期为99.71亿元[137] - 筹资活动产生的现金流量净额为415.53亿元，同比增长164.39%[137][159] - 投资活动产生的现金流量净额为93.48亿元，同比下降62.87%[158] 其他重要内容：业务资格获取 - 公司于2025年11月获得参与科创板做市借券业务资格[2] - 公司于2024年11月获得跨境理财通试点资格[111]及上市证券做市交易业务资格[112] - 公司于2024年12月获得参与碳排放权交易业务资格[113] - 公司于2023年11月获得独立开展主承销业务资格[109] - 公司于2023年6月获得华夏科创50ETF期权及易方达科创50ETF期权主做市业务资格[106][107] - 公司于2023年1月获得股指期权做市业务资格[104] - 公司于2022年9月获得中证500ETF期权主做市商业务资格（上交所）[99]及中证500ETF期权做市商业务资格（深交所）[101] - 公司于2018年8月获得场外期权业务一级交易商资格[80] - 公司于2016年1月获得全国银行间债券市场做市商资格[68] - 公司于2014年5月获得证券投资基金托管资格[50] 其他重要内容：利润分配 - 公司2025年度利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税）[5]

深圳市广和通无线股份有限公司 2025 年年度报告全文 深圳市广和通无线股份有限公司 2025 年年度报告 2026-007 2026 年 3 月 1 深圳市广和通无线股份有限公司 2025 年年度报告全文 2025 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责 任。 公司负责人张天瑜、主管会计工作负责人王红艳及会计机构负责人(会计 主管人员)王红艳声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告所涉及的发展战略及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资 者的实质承诺。投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当 理解计划、预测与承诺之间的差异。 1、市场竞争加剧的风险 无线通信模块的研发设计及更新升级对核心技术人员的要求较高，核心 技术人员稳定与否对公司的正常经营和持续发展存在较大影响，并且公司产品 均由外协厂商代工生产。虽然公司与核心技术人员、外协厂商均签订了《保密 协议》，但仍面临着核心技术人员流失、核心技术失密等 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为135.54亿元，同比下降28.96%[18] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为7.23亿元，同比下降31.08%[18] - 2025年基本每股收益为0.68元/股，同比下降35.24%[18] - 2025年加权平均净资产收益率为7.31%，同比下降4.40个百分点[18] - 2025年第四季度营业收入为36.39亿元，为全年最高季度[22] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为2.39亿元，为全年最高季度[22] - 2025年公司实现营业收入135.54亿元，归属于母公司所有者的净利润7.23亿元，经营活动产生的现金流量净额10.49亿元[52] - 2025年公司营业收入合计135.54亿元，同比下降28.96%[57] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年销售费用为4.69亿元，同比微降0.32%[76] - 2025年管理费用为3.88亿元，同比下降2.14%[76] - 2025年财务费用为7962.69万元，而2024年为财务收益1.19亿元，主要变动原因为外币汇率波动导致的汇兑损益[76] - 2025年研发费用为7260.03万元，同比增长8.01%[76] - 工程建设与服务业务营业成本同比下降27.51%，至54.10亿元，占营业成本比重46.56%[70] - 资源设备供应链业务营业成本同比下降36.96%，至49.72亿元，占营业成本比重42.79%[70] 业务线表现：工程建设与服务 - 分行业看，工程建设与服务收入63.20亿元（占比46.63%）[57] - 毛利率方面，工程建设与服务为14.40%（提高3.70个百分点）[61] - 报告期内完工EPC项目5个，确认收入25.73亿元，回款23.18亿元[64] - 报告期末未完工EPC项目23个，总金额197.46亿元，累计确认收入169.43亿元，未完工部分28.03亿元[65] - 孟加拉博杜阿卡利1320MW燃煤电站EPC项目履约进度99%，累计确认收入110.10亿元，应收账款余额16.84亿元[66] - 蒙古国TT矿开采服务运营维护项目履约进度45%，累计确认收入13.54亿元，本期确认收入10.31亿元[66] - 公司运营的6个重大项目2025年实现营业收入55.86亿元，占总收入39%；实现利润总额3.5亿元，占总利润38%[54] - 巴基斯坦橙线地铁运维项目累计载客突破2.7亿人次，尼日利亚金矿项目黄金产量达9.2万盎司[54] - 南部非洲跨境物流项目全年完成自营货物运量11万吨，同比增长14%[54] 业务线表现：资源设备供应链 - 分行业看，资源设备供应链收入54.44亿元（占比40.17%）[57] - 毛利率方面，资源设备供应链为8.68%（下降3.36个百分点）[61] - 煤炭销售量同比下降12.53%，至4,479,739.99吨[62] - 重型装备出口销售量同比增长6.13%，至2,301台套[62] - 2025年中国炼焦煤进口总量同比下降至约1.2亿吨[43] - 公司累计实现焦煤进口1,737万吨[44] - 7-8月原煤产量同比下降[46] - 公司贸易业务前五大客户销售额合计为14.50亿元，其中最大客户内蒙古包钢钢联股份有限公司销售额为4.32亿元[73] - 公司贸易业务前五大供应商采购额合计为21.57亿元，其中最大供应商ERDENES-TAVANTOLGOI JSC采购额为15.20亿元[74] 业务线表现：电力运营 - 分行业看，电力运营收入5.03亿元（占比3.71%，同比增长14.93%）[57][59] - 毛利率方面，电力运营为70.73%（提高9.39个百分点）[61] - 克罗地亚塞尼风电项目装机容量为156MW[33][36] - 老挝南湃水电BOT项目总装机容量为86MW，累计发电量已突破30亿度[33][40] - 克罗地亚塞尼风电项目全年发电4.65亿度，老挝南湃水电站全年发电4.17亿度[54] - 克罗地亚塞尼风电项目累计发电18.14亿度[42] 地区表现 - 分地区看，境内收入49.62亿元（占比36.61%，同比下降40.01%）[59] - 分地区看，境外收入85.92亿元（占比63.39%，同比下降20.51%）[59] - 海外机构覆盖23个“一带一路”沿线国家[42] - 2025年1-10月，中国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资达2,341.5亿元人民币，同比增长22.3%[45] - 2025年1-10月，中国企业在共建“一带一路”国家新签承包工程合同额13,338.1亿元人民币，同比增长24.4%[45] 管理层讨论和指引：发展战略与经营计划 - 公司发展战略聚焦“一带一路”建设，以高质量发展为主线，致力于建设世界一流国际工程公司[104] - 公司明确作为服务“一带一路”建设的骨干先锋企业、推进国际工程及国际产能合作的主力军、推动集团公司民品国际化经营重要力量的发展定位[106] - 公司增强市场带动、投资拉动、协同互动、一体化推动四种发展动能，并围绕新基建、能源资源工程建设服务等领域加大投资力度[107] - 公司经营计划包括聚焦“一带一路”沿线资源富集型地区，寻找优质投资机会和EPC项目[109] - 公司经营计划强调投建营一体化项目聚焦能力提升，运营项目已成为公司经营基本面的重要支撑[109] - 公司应对措施包括聚焦电力工程、油田矿山工程建设服务、轨道交通系统集成领域做实做透[113] - 公司应对措施包括打造数字运营中心，提升数字化管理协同效能，并推进商业模式创新[113] - 公司应对措施包括加强财务金融管理，综合运用多种金融工具以降低汇率风险敞口和规避利率波动风险[114] 管理层讨论和指引：风险与应对 - 公司面临全球经济增长动能不足，进入“高波动、高分化、高债务和低增长”的“三高一低”周期的风险[110] - 公司面临汇率波动风险，外汇风险主要与美元、欧元有关，还涉及蒙图、卢比等结算货币[111][112] - 公司面临焦煤价格波动风险，价格快速下跌可能导致采购价格调整滞后于销售价格，影响经营业绩[112] 研发与创新 - 2025年研发费用为7260.03万元，同比增长8.01%[76] - 公司研发含碳硅酸盐包裹型难选冶金矿工艺技术，旨在形成专有技术原型以提升在矿业工程领域的竞争力[77] - 公司推进蒙古国TK车辆智能化改造项目，实现车端数据处理延迟从500ms降至80ms，算法参数量从32MB压缩至500KB，推理速度从15fps提升至60fps[77] - 研发人员数量为291人，占员工总数比例为17.37%，较上年增加2.83%[80] - 研发投入金额为1.725亿元，占营业收入比例为1.27%，研发投入金额同比下降17.39%[80] - 公司全年获专利授权17项[118] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为10.49亿元，同比大幅增长60.53%[18] - 经营活动产生的现金流量净额为10.49亿元，同比大幅增长60.53%[81] - 投资活动产生的现金流量净额为-11.92亿元，同比大幅下降615.24%，主要由于境外购建在建项目导致[81][83] - 筹资活动产生的现金流量净额为8.23亿元，同比大幅增长816.98%，主要由于定向增发使得现金流入增加导致[81][83] - 经营活动现金流入小计为154.12亿元，同比下降24.25%[81] - 经营活动现金流出小计为143.63亿元，同比下降27.07%[81] - 现金及现金等价物净增加额为6.71亿元，同比增长16.02%[81] - 投资活动现金流出小计为12.71亿元，同比增长110.76%[81] - 筹资活动现金流入小计为48.43亿元，同比增长114.90%[81] - 公司前三季度经营性现金流改善[116] 资产与负债结构变化 - 2025年末总资产为261.49亿元，较上年末增长6.94%[18] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为111.01亿元，较上年末增长17.36%[18] - 货币资金增加至52.11亿元，占总资产比例上升1.12个百分点至19.93%[85] - 存货大幅减少至7.97亿元，占总资产比例下降3.35个百分点至3.05%，主要因焦煤存货减少[85] - 在建工程激增至4.53亿元，占总资产比例上升1.68个百分点至1.73%，主要因境外在建项目增加[85] - 合同负债增加至22.13亿元，占总资产比例上升2.75个百分点至8.46%，主要因部分项目收到预收款[85][87] - 长期借款增加至39.02亿元，占总资产比例大幅上升5.78个百分点至14.92%[87] - 报告期末信用贷款融资余额为396,882.06万元，成本区间为2.05%-2.5%[37] - 报告期末质押贷款融资余额为35,633.99万元，成本区间为2.97%-7.75%[37] - 报告期末担保贷款融资余额为162,305.27万元，成本区间为3%-4%[37] 投资活动 - 报告期投资额达10.99亿元，较上年同期4.03亿元增长172.57%[92] - 对孟加拉乡村电力北方国际电力有限公司增资4.70亿元，持股50%[94] - 收购匈牙利绿色能源投资有限公司100%股权，投资金额5.64亿元[94] - 投资收益为2905.10万元，占利润总额比例为3.11%[86] - 衍生品投资仅涉及远期外汇合约，初始及期末金额均为7,353.82万元，报告期内公允价值变动损益为72.82万元[97] - 报告期内，公司外汇套期保值衍生品合约与现货盈亏相抵后的实际损益合计为50.34万元[97] - 公司衍生品投资使用自有资金，期末投资金额占公司报告期末净资产的比例为0.00%[97] - 公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资[99] 子公司表现 - 主要子公司辉邦集团有限公司报告期总资产为92.82亿元，净资产为23.42亿元，营业收入为41.12亿元，净利润为1.79亿元[102] - 主要子公司深圳华特容器股份有限公司报告期总资产为11.11亿元，净资产为7.99亿元，营业收入为12.60亿元，净利润为0.84亿元[102] - 主要子公司ENERGIJA PROJEKT d.d.报告期总资产为14.88亿元，净资产为7.65亿元，营业收入为3.62亿元，净利润为1.94亿元[102] - 报告期内公司取得子公司Aurora Solar d.o.o. Stolac和北方国际发展有限责任公司，处置子公司广州北方机电发展有限公司，均对整体生产经营和业绩无显著影响[103] - 公司控股子公司深圳华特容器股份有限公司获评国家级专精特新“小巨人”企业[32] 公司治理与股权 - 公司控股股东为中国北方工业有限公司[16] - 公司控股股东历史上曾发生变更，2016年中国万宝工程公司所持公司145,248,583股股份无偿划转给北方公司[16] - 公司2025年度修订了《公司章程》并取消监事会设置，将监督职能转由审计委员会承接[121] - 公司治理状况与法律、行政法规及证监会规定不存在重大差异[121] - 公司在业务、人员、资产、机构、财务等方面均独立于控股股东[122] - 报告期内不存在同业竞争情况[123] - 2026年1月4日，董事长纪巍因工作调动离任[124][126] - 2026年1月20日，马卫国被选举为公司新任董事长[124][126] - 2026年3月19日，董事会秘书、财务总监、总法律顾问倪静因工作调动离任[125][126] - 2026年3月21日，副总经理王新庆因到龄退休离任[125][126] - 新任董事长马卫国先生为1972年生，拥有北京理工大学计算机应用专业硕士学位[127] - 公司董事徐舟在中国北方工业有限公司担任财务金融部主任并领取报酬，同时在北方工业科技有限公司担任董事但不领取报酬[135] - 公司董事张亮在中国北方工业有限公司担任人力资源部主任并领取报酬，同时在北方工业科技有限公司担任董事但不领取报酬[135] - 公司董事孙飞在中国北方工业有限公司担任战略与运营部主任并领取报酬，同时在北方工业科技有限公司担任董事但不领取报酬[135] - 公司董事杜晓东在老挝南湃电力有限公司担任董事长，不领取报酬[136] - 公司董事杜晓东在波黑光伏项目公司（奥罗拉光电有限责任公司）担任董事长，不领取报酬[136] - 公司董事单钧在辉邦集团有限公司担任董事长、法人代表，不领取报酬[136] - 公司董事单钧在孟加拉乡村电力-北方国际电力有限公司担任董事，不领取报酬[136] - 公司董事单钧在能源项目股份公司（克罗地亚）担任董事长，不领取报酬[136] - 公司董事马卫国在中国有色金属工业协会担任常务理事，不领取报酬[136] - 公司董事马卫国在中国地质学会境外资源经济地质第二届专业委员会担任副主任委员，不领取报酬[136] - 报告期内董事及高级管理人员期初、期末持股数均为0股[124] 高管与董事薪酬 - 报告期内董事和高级管理人员薪酬总额为1166.59万元[140][141] - 董事、总经理单钧税前报酬最高，为154.6万元[140] - 独立董事津贴较低，谢兴国、姚颐各为11.5万元，宋东升为12.0万元[141] - 高管薪酬的20%作为风险抵押金延期支付，根据任期绩效考核结果兑现[141] - 离任董事长、党委书记纪巍税前报酬为119.22万元[140] - 现任副总经理王晓冰税前报酬为130.28万元[141] - 离任财务总监、董事会秘书倪静税前报酬为127.1万元[141] - 现任副总经理陈翔税前报酬为125.68万元[141] - 离任职工监事罗乐税前报酬为80.26万元[141] 利润分配与投资者关系 - 公司2025年度利润分配预案为以1,161,442,159股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.37元（含税）[4] - 利润分配方案：以股本1,161,442,159股为基数，每10股派发现金红利1.37元（含税）[154][155] - 现金分红总额（含税）为159,117,575.78元，占可分配利润723,310,917.63元的22.0%[155] - 现金分红总额占利润分配总额的比例为100.00%[155] - 公司坚持连续稳定的分红政策[118] - 投资者关注公司年度分红计划[115] - 投资者关注公司未来分红规划[116] - 投资者关注公司定增项目进展[116] - 投资者关注公司"十五五"期间的投资方向[116] - 公司于2025年1月17日公告了"质量回报双提升"行动方案[117] 市场与行业展望 - 麦肯锡预测到2040年前全球基建投资将高达106万亿美元[41] - 国际能源署预测到2030年全球可再生能源装机容量将增加4,600GW[41] - 孟加拉博杜阿卡利燃煤电站项目装机容量为1320MW[36] - 2025年ENR排名中，公司位列全球第58位，中国内地企业中排名第14位[42] - 公司ENR排名稳步提升[118] - 公司2024年度毛利率较上年修复[116] 客户与供应商集中度 - 前五名客户合计销售额37.74亿元，占年度销售总额比例27.85%[72] - 前五名供应商合计采购金额29.67亿元，占年度采购总额比例25.54%[72] - 公司前五名供应商采购总额为29.67亿元，占年度采购总额的25.54%，其中关联方采购额占比为3.65%[73] - 供应商1为最大供应商，采购额为15.20亿元，占年度采购总额的13.08%[73] 关联交易 - 2025年度日常关联交易实际发生总额为33.33亿元，占预计总额59.90亿元的55.6%[184][185] - 关联交易中销售商品、提供劳务的实际金额为28.10亿元，占预计上限49.75亿元的56.5%[184][185] - 关联交易中采购商品、接受劳务的实际金额为5.23亿元，占预计上限10.15亿元的51.5%[184][185] - 向控股股东中国北方工业有限公司及其下属公司销售车辆、焰火等产品金额为37,537.38万元，占同类交易金额的2.77%[183] - 向合营企业孟加拉乡村电力-北方国际电力有限公司提供电站EPC工程建设劳务金额为137,214.45万元，占同类交易金额的10.12%[183] - 向控股股东中国北方工业有限公司及其下属公司提供国际工程总承包等服务金额为103,938.55万元，占同类交易金额的7.67%[183] - 向关联方北奔重型汽车集团有限公司

重庆惠程信息科技股份有限公司 2025 年年度报告全文 重庆惠程信息科技股份有限公司 2025 年年度报告 2026 年 3 月 重庆惠程信息科技股份有限公司 2025 年年度报告全文 2025 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责 任。 公司负责人艾远鹏、主管会计工作负责人付汝峰及会计机构负责人（会 计主管人员）彭维声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 大信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了带持续经营重大不 确定段落的无保留意见的审计报告，本公司董事会对相关事项已有详细说明， 请投资者注意阅读。 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不代表公司盈利 预测，不构成公司对投资者的实质承诺，能否实现取决于市场状况变化、经 营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性。投资者及相关人士均 应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 敬请投资者注意投资风险。 公司在本报告第三节"管理 ...

中电环保股份有限公司 2025 年年度报告全文 中电环保股份有限公司 2025 年年度报告 2026 年 03 月 1 中电环保股份有限公司 2025 年年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律 责任。 公司负责人王政福、主管会计工作负责人张维及会计机构负责人(会计主 管人员)靳辉声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析——公司未来发展的展望"部分， 详细描述了公司经营中可能存在的风险与应对措施，敬请投资者关注相关内 容。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4 号——创业板 行业信息披露》中的"节能环保服务业务"的披露要求。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 676,710,000 股为基数， 向全体股东每 10 股派发现金红利 1.00 元（含税），送红股 0 股（含税），以 资本公积金向全体股东每 10 股转增 0 股。 2 | 第一节 | 重要提示、目录 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为1211.38亿元，较2024年的1441.12亿元下降15.94%[19] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为26.11亿元，较2024年的20.32亿元增长28.49%[19] - 2025年扣除非经常性损益的净利润为23.09亿元，较2024年的13.06亿元大幅增长76.80%[19] - 2025年第四季度营业收入为265.40亿元，净利润为1.01亿元，扣非净利润仅为1524万元，环比显著下滑[24] - 2025年公司实现营业总收入1,217.41亿元，利润总额、净利润、归属于母公司所有者的净利润分别为48.20亿元、38.70亿元、26.11亿元，同比分别增长16.37%、20.97%、28.49%[43] - 2025年营业收入为1211.38亿元，同比下降15.94%[54] - 2025年基本每股收益为0.3793元，较2024年的0.2941元增长28.97%[19] - 2025年加权平均净资产收益率为4.77%，较2024年的3.81%提高0.96个百分点[19] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年钢铁行业营业成本中，原燃料及动力成本为71,030,229,069.22元，占成本比重86.05%，同比下降21.20%[58] - 全年财务费用为3266万元，同比大幅下降62.77%[51] - 2025年财务费用为32,659,821.27元，同比大幅下降62.77%，主要因有息债务规模下降[66] - 研发费用为5,377,978,574.80元，同比下降6.01%[67] - 研发投入金额为53.78亿元，同比下降6.08%[70] 业务线表现：产品结构与销量 - 2025年公司品种钢销量占比达到68.5%，较2016年的32%大幅提升[30] - 2025年公司重点品种钢销量占比达到68.5%，较2024年提升3.5个百分点[46] - 2025年公司品种钢总销量为1,550万吨，其中汽车用钢销量349万吨，占比22.5%；能源与油气用钢销量210万吨，占比13.6%；造船与海工用钢销量177万吨，占比11.4%[47] - 公司品种钢销量占比由2016年32%提升至2025年68.5%[38] - 高端齿轮钢、非调质钢、弹簧棒材销量同比分别增长47%、132%、331%[48] - 取向硅钢、高强镀层、调质板等高效益产品销量同比分别增长21%、103%、93%[48] - 公司2025年钢铁产品销量为2,263万吨，同比下降10.58%；生产量为2,291万吨，同比下降8.90%[57] 业务线表现：分行业与分产品收入 - 钢铁行业收入927.63亿元，占总收入76.58%，同比下降15.50%[54] - 板材产品收入567.81亿元，占总收入46.87%，同比下降14.76%[54] - 公司2025年总营业收入为110,695,356,753.12元，其中钢铁行业收入为92,762,553,917.06元，占比83.80%，同比下降15.50%[56] - 分产品看，板材收入为56,780,782,893.07元，是最大产品类别，毛利率为14.09%，同比提升4.18个百分点[56] - 贸易业务收入为17,932,802,836.06元，同比下降23.36%，毛利率为0.93%[56] 业务线表现：分销售模式 - 分销售模式看，直销收入为52,949,513,761.07元，经销收入为57,745,842,992.05元，经销模式收入同比下降23.21%[56] 业务线表现：研发与创新 - 2025年公司新增专利授权640项，其中发明专利242项；获重大科技奖项26项；开发新产品163个，实现19个高精尖产品首发，8个钢种替代进口[46] - 超宽幅高强韧易焊接钢板项目已完成，获得中国钢铁工业协会、中国金属学会冶金科学技术奖一等奖，可稳定生产5mm×4850mm系列超宽超薄钢板，研发屈服强度最高达1500MPa的全系列超高强度钢板[68] - 实现屈服强度1100MPa高强钢的室温免预热焊接[68] - -165℃低温钢筋开发项目已完成并成功供货，产品应用于尼日利亚、柬埔寨等地多个20万立方米以上的低温储罐项目[68] - 高磁感取向硅钢开发项目进行中，目标形成年产8万吨高磁感取向硅钢能力，预计带动下游相关产业实现新增产值10亿元以上[68] - 高磁感取向硅钢项目计划申请专利5件，发表论文3篇[68] - 绿色低碳超高效电机用高牌号无取向硅钢开发项目进行中，目标实现高牌号及新能源汽车用无取向硅钢年产量10万吨以上[68] - 绿色低碳超高效电机用高牌号无取向硅钢项目预计比较效益达1500万元[68] - 研发投入占营业收入比例为4.44%，同比提高0.47个百分点[70] - 研发人员数量为3,308人，同比增长0.24%，占总员工比例14.30%[69] - 研发人员中硕士学历394人，同比增长25.88%；博士学历69人，同比增长21.05%[69] - 研发投入资本化金额为0元，资本化率降至0%[70] 业务线表现：生产与环保 - 公司旗下所有钢铁生产基地（华菱湘钢、华菱涟钢、华菱衡钢、阳春新钢铁）均已完成全流程超低排放改造并通过公示[42] - 华菱涟钢成功下线废钢比超55%的冷轧镀锌板，二氧化碳减排量超34%[42] - 华菱衡钢获得油套管绿色产品认证，并获得国内外碳足迹认证32个[42] - 颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放量较超低排放改造前分别降低60%、69%和54%[49] - 全年自发电量达100亿千瓦时，同比增加3.33亿千瓦时[51] - 进口矿非主流使用比例达55.6%，较上年提升3.6个百分点[51] 业务线表现：重点项目与客户 - 公司特殊扣油套管创下亚洲最深直井9,026米和最深水平井9,396米的纪录[40] - 华菱涟钢两条无取向硅钢产线和一条取向硅钢产线均已按期投运[39] - 公司是卡特彼勒全球最大的中厚板供应商之一，并为中联、三一、徐工等主要工程机械厂商供货[40] - 公司已与150余家世界500强企业建立业务联系和战略伙伴关系[32] 财务与资产负债状况 - 2025年总资产为1485.40亿元，较2024年末微增0.29%[19] - 2025年末资产负债率为53.46%，较上年末降低2.55个百分点[51] - 公司资产负债率由最高点86.90%降至2025年末53.46%，较同期中钢协重点统计企业平均资产负债率低8.20个百分点[38] - 货币资金从年初110.56亿元降至102.72亿元，占总资产比重下降0.55个百分点至6.92%[73] - 固定资产从年初546.68亿元增至599.04亿元，占总资产比重增长3.42个百分点至40.33%[73] - 短期借款从年初87.57亿元大幅降至44.02亿元，占总资产比重降低2.95个百分点[73] - 长期借款从年初108.51亿元降至67.57亿元，占总资产比重降低2.78个百分点[73] - 存货从年初120.20亿元微降至118.59亿元，占总资产比重降低0.14个百分点[73] - 在建工程从年初81.88亿元降至71.97亿元，占总资产比重降低0.68个百分点[73] 现金流量状况 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为65.74亿元，较2024年的57.78亿元增长13.78%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为65.74亿元，同比增长13.78%[71] - 投资活动产生的现金流量净额为-50.04亿元，同比收窄64.90%[71] - 筹资活动产生的现金流量净额为-34.91亿元，同比由正转负[71] - 现金及现金等价物净增加额为-18.43亿元，同比由正转负[71] - 投资活动现金流入小计为181.89亿元，同比大幅增长102.61%[71] 投资与金融资产 - 报告期投资额（在建工程及母公司长期股权投资）为91.26亿元，较上年同期增长15.07%[77] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期末余额为15.30亿元，本期公允价值变动损失100,450.17元[75][79] - 其他权益工具投资公允价值变动收益35.40亿元，期末账面价值增至73.90亿元[75] - 证券投资期末账面价值为15.30亿元，报告期损益为4,852.78万元[79] - 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资初始投资金额为0元，本期公允价值变动损益为658.74万元，计入权益的累计公允价值变动为-474.08万元[82] - 报告期内衍生品投资购入金额为18,447.98万元，售出金额为30,169.58万元，期末金额为184.67万元[82] - 衍生品投资期末金额占公司报告期末净资产的比例为0.003%[82] - 报告期内衍生品投资实际损益为1,155.55万元[82] - 公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资[84] - 报告期内公司不存在委托理财及委托贷款情况[183][184] 子公司表现 - 主要子公司华菱湘钢报告期末总资产为5,915,326.69万元，净资产为2,976,608.55万元，营业收入为6,030,767.69万元，净利润为130,522.14万元[87] - 主要子公司华菱涟钢报告期末总资产为4,938,092.25万元，净资产为2,034,236.31万元，营业收入为4,553,912.55万元，净利润为21,243.51万元[87] - 主要子公司华菱衡钢报告期末总资产为1,907,888.78万元，净资产为799,158.78万元，营业收入为1,177,436.24万元，净利润为32,454.04万元[87] - 主要子公司汽车板公司报告期末总资产为1,235,251.19万元，净资产为812,852.33万元，营业收入为1,103,041.42万元，净利润为196,954.22万元[87] - 2025年子公司华菱湘钢净利润同比增长87.98%，华菱涟钢净利润由负转正[88] 客户与供应商集中度 - 前五名客户销售额合计18,178,613,143.19元，占年度销售总额14.93%，其中关联方客户销售额占比7.56%[60] - 前五名供应商采购额合计24,529,248,112.55元，占年度采购总额22.40%，其中关联方供应商采购额占比14.42%[62] 行业与市场环境 - 2025年全国粗钢产量9.61亿吨，同比下降4.4%；粗钢表观消费量8.29亿吨，同比下降7.1%[35] - 2025年CSPI中国钢材价格指数平均值93.19点，同比下降9.1%，螺纹钢、高线、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板价格同比降幅分别为9.61%、9.32%、8.94%、7.49%、7.16%[35] - 2025年重点统计钢铁企业进口铁矿石和废钢采购成本同比分别下降7.08%和11.58%，炼焦煤与焦炭采购成本同比跌幅分别高达30.53%和28.47%[35] - 2025年黑色金属冶炼和压延加工业重点统计企业累计实现利润总额1,151亿元，同比增长1.4倍，其中钢铁主业盈利445亿元；平均利润率1.9%，同比上升1.13个百分点[35] - 2025年我国出口钢材1.19亿吨，同比增长7.5%；出口均价694美元/吨，同比下降8.1%[35] - 2025年全年GDP实现5.0%的增长，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%[34] - 公司在中国钢铁行业产能规模排名第8位，全球钢铁企业排名第13位[38] - 铁矿石对外依存度仍超过80%[95] - 焦煤焦炭市场在2025年第四季度呈现“先涨后跌”走势[95] 管理层讨论、指引与未来计划 - 公司计划2026年开发10-15个高精尖首发或替代进口钢种[90] - 公司计划2026年打造10个核心专利族群[90] - 公司计划2026年推动新增人工智能应用场景落地30个以上[91] - 公司计划2026年推动吨钢环保运行成本同比降低[92] - 公司2026年安全生产目标为"零工亡、零重伤"及职业病危害事故为零[92] - 公司聚焦重大装备制造、战略性新兴产业等关键下游领域进行产品开发[90] - 公司计划加快湘钢板线技改、棒扁线项目，涟钢冷轧高端家电板、冷轧取向硅钢项目等建设[91] - 公司计划完善碳管理制度体系，建立碳管理平台，深度参与全国碳市场[92] - 公司将持续深化"三项制度"改革，探索实施中长期激励机制[93] - 公司需应对欧盟碳边境调节机制（CBAM）全面实施带来的出口成本上升挑战[96] - 公司需应对从能耗双控转向碳排放双控的政策变化[96] - 智能制造投入回报周期长且技术路径迭代速度快[97] - 公司面临钢材下游需求"弱复苏、强分化"的市场风险[94] 利润分配与股东回报 - 公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.6元（含税）[3] - 公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金股利1.6元（含税），以总股本6,852,609,160股计，现金分红金额为1,096,417,465.60元[135][137] - 2025年度公司通过股份回购支付现金209,143,503.95元，现金分红与股份回购金额合计1,305,560,969.55元[135][138] - 2025年度现金分红总额（含股份回购）占当年归属于上市公司股东净利润的比例为50.01%[135][138] - 公司未来三年股东回报规划规定，现金红利总额不低于该年度公司实现的归属于母公司股东净利润的20%[134] - 公司已制定未来三年（2025-2027年度）股东回报规划，最近三年以现金方式累计分配的利润原则上不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[134] - 公司2025年已回购股份43,481,479股，回购金额209,143,503.95元[138] - 公司承诺最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[155] - 公司承诺2025年在满足经营发展前提下，现金红利总额不低于该年度归属于母公司股东净利润的20%[155] - 公司进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例不低于20%[155] 股份回购与股本变动 - 公司计划回购股份资金总额不低于20,000万元且不超过40,000万元[187] - 回购价格上限为5.80元/股，预计可回购股份数量为3,448.28万股至6,896.55万股[187] - 预计回购股份数量占总股本比例为0.50%至1.00%[187] - 截至公告日累计回购股份56,023,339股，占总股本0.8109%[188] - 累计回购成交总金额为278,597,423.90元[188] - 回购股份最高成交价5.61元/股，最低成交价4.41元/股[188] - 报告期内公司累计回购股份43,481,479股，占总股本的0.6294%[193] - 因回购股份计入库存股，计算每股收益等财务指标时使用的加权平均股本变更为6,883,288,301股[194] - 公司总股本为6,908,632,499股，本次股份变动后总股本保持不变[192] - 原董事持有的85,916股限售股全部解除限售，导致有限售条件股份减少85,916股（-100%）至0股，无限售条件股份相应增加85,916股至6,908,632,499股[192] 公司治理与内部控制 - 公司于2025年5月20日通过2024年度股东会批准修订后的《公司章程》不再设监事会[106] - 公司治理结构包括党委会、股东会、董事会、执委会各机构权责分明[106] - 公司治理状况与监管规定不存在重大差异[108] - 公司修订了《公司章程》等10余项制度[107] - 报告期内董事和高级管理人员持股变动均为0股[110] - 2025年8月8日公司完成董事会换届，肖骥、赵俊武任期届满离任[110] - 2025年2月14日，肖骥因工作调动被选举为董事[111] - 2025年2月14日，郑生斌因工作调动被选举为董事[112] - 2025年8月8日，袁国因换届被

重要提示 股票代码：00598HK 601598SH 年度报告 2 0 2 5 成就客户 创造价值 2025 年度报告 中国外运股份有限公司 2025年年报 1 | 未出席董事职务 | 未出席董事姓名 | 未出席董事的原因说明 | 被委托人姓名 | | --- | --- | --- | --- | | 董事 | 高翔 | 其他事务安排 | 张翼 | 公司已于2025年10月20日派发2025年半年度股息每股现金红利0.145元（含税），共计1,041,040,240.89 元（含税）。董事会建议公司以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数派发2025年末期股息，每股派 发现金红利0.155元（含税）。截至本年度报告披露之日，公司总股本为7,173,751,227股，预计派发末期现 金红利1,111,931,440.19元（含税）。该议案尚需本公司股东会进行审议。 如末期派息议案获股东会批准，则本公司2025年全年每股派息金额合计为0.30元（含税）。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响 □适用 ✓不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 ✓适用 □不适用 本报告中所涉及的未来 ...

深圳华侨城股份有限公司 2025 年年度报告全文 深圳华侨城股份有限公司 2025 年年度报告 1 深圳华侨城股份有限公司 2025 年年度报告全文 董事长致辞 尊敬的各位股东： 2025 年，是华侨城改革发展历程中十分不易的一年。我谨代表公司董事会，向长期以来关心支持华侨城的各位股东、 合作伙伴和社会各界朋友表示最诚挚的感谢！ 过去一年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神， 认真落实四中全会部署，紧扣年度经营计划扎实推进各项工作。全年经营性净现金流稳步增长，带息负债规模有效控制， 稳住了生产经营的基本盘。 展望 2026 年，公司将围绕服务国家战略，以高质量发展为主题，持续推进业务布局调整和资产结构改善；优化公司 管理机制，提升经营发展效能；健全人才队伍培养体系，深入推进组织变革，打造高效敏捷型组织；加强党建与经营深度 融合，以高质量党建引领企业发展。公司将以真抓实干的决心全力完成好年度工作任务，不断增强核心功能，提升核心竞 争力。 在业务发展方向上，公司将以"市场化、专业化、体系化"为导向，以产品力为核心、以客户为中心，着力在产品与 模式创新，高效 ...

深圳市振邦智能科技股份有限公司 2025 年年度报告全文 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以公司现有总股本 144,711,000 股扣除拟回购注销的 590,850 股限制性股票为基数，向全体股 东每 10 股派发现金红利 2 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转 增股本。 2 1 深圳市振邦智能科技股份有限公司 2025 年年度报告全文 2025 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责 任。 公司负责人陈志杰、主管会计工作负责人汤力 及会计机构负责人（会计 主管人员）魏子凡声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本公司请投资者认真阅读本报告全文，公司在本报告"第三节、管理层 讨论与分析"中"十一、公司未来发展的展望"部分，描述了公司未来经营 可能面临的主要风险，敬请广大投资者注意风险。 | | | 深圳市振邦智能科技股份有限公司 2025 年年度报告全文 备查文件目录 一、载有法定代表人签字和公司 ...