收入和利润表现 - SaaS和许可收入增长9.0%至1.7亿美元，去年同期为1.559亿美元[2] - 总营收增长8.8%至2.543亿美元，去年同期为2.338亿美元[7] - 公司2025年第二季度总收入为2.543亿美元，同比增长8.8%[28] - SaaS和许可收入为1.7亿美元，同比增长9.0%[28] - 硬件及其他收入为8431.5万美元，同比增长8.3%[28] - GAAP净利润增长5.2%至3420万美元，去年同期为3250万美元[2] - 运营收入为3202.2万美元，同比增长24.3%[28] - 净收入为3455.2万美元，同比增长3.1%[28] - 公司2025年上半年净收入为6192.9万美元，较2024年同期的5592.4万美元增长10.7%[33][35] - 稀释后每股收益为0.63美元，同比增长1.6%[28] - 2025年第二季度非GAAP摊薄后每股收益为0.60美元，同比增长3.4%[39] - 2025年上半年非GAAP摊薄后每股收益为1.14美元，同比增长6.5%[39] - 非GAAP调整后净收入从2024年上半年的5838.7万美元增至2025年上半年的6402.9万美元，增长9.7%[35] 非GAAP调整后EBITDA表现 - 非GAAP调整后EBITDA增长13.0%至4840万美元，去年同期为4280万美元[2] - 非GAAP调整后EBITDA从2024年上半年的7987.7万美元增长至2025年上半年的9195.2万美元，增幅15.1%[35] - 全年非GAAP调整后EBITDA预期1.95-1.965亿美元[15] 成本和费用变化 - 研发支出为6907万美元，同比增长5.1%[28] - 基于股票的薪酬支出为893.4万美元，同比下降20.3%[29] - 股票薪酬费用从2024年上半年的2248.1万美元降至2025年上半年的1839.2万美元，减少18.2%[33][35] - 可转换优先票据税后利息费用在2025年第二季度为210万美元，较去年同期的70万美元增长200%[39] - 加权平均摊薄股数从2024年第二季度的5668万股增至2025年第二季度的6014万股，增幅6.1%[39] 现金流表现 - 上半年运营现金流为4680万美元，去年同期为7280万美元[7] - 经营活动现金流从2024年上半年的7281.6万美元下降至2025年上半年的4677.3万美元，降幅达35.8%[33] - 2025年第二季度运营现金流为2.2716亿美元，较去年同期2.2963亿美元小幅下降1.1%[39] - 2025年上半年运营现金流为4.6773亿美元，较去年同期7.2816亿美元下降35.8%[39] - 2025年第二季度自由现金流为1.816亿美元，较去年同期的2.097亿美元下降13.4%[39] - 2025年上半年自由现金流为3.6106亿美元，较去年同期的6.7758亿美元大幅下降46.7%[39] - 2025年第二季度资本支出为4552万美元，较去年同期1992万美元激增128.5%[39] - 2025年上半年资本支出为1.0667亿美元，较去年同期5058万美元增长110.9%[39] - 库存变化从2024年上半年的1648.4万美元现金流入转为2025年上半年的154.4万美元现金流出[33] 现金及投资活动 - 现金及等价物为10.2亿美元，较去年底12.2亿美元减少[7] - 现金及现金等价物为10.24862亿美元，较2024年底减少1.95939亿美元[31] - 现金及等价物期末余额从2024年上半年的111137.1万美元下降至2025年上半年的103313.9万美元[33] - 投资活动现金流出大幅增加至23298.8万美元，主要由于对非合并实体投资1.747亿美元及业务收购2341.2万美元[33] - 融资活动现金流出959.4万美元，而2024年同期为现金流入34676.8万美元，主要因缺少可convertible票据发行[33] - 可转换优先票据净额增加至9.86479亿美元[31] 税务相关项目 - 递延所得税收益从2024年上半年的2499.2万美元减少至2025年上半年的1567.3万美元[33] 业绩指引 - 第三季度SaaS和许可收入预期1.714-1.716亿美元[7] - 全年SaaS和许可收入预期6.81-6.814亿美元[8] - 全年总营收预期9.9-9.964亿美元，其中硬件及其他收入3.09-3.15亿美元[8]

收入和利润（同比环比） - 第二季度销售额为27.65亿美元，同比增长5%[2][3][6] - 第二季度GAAP每股收益为3.04美元，同比增长17%[2][3][6] - 第二季度非GAAP每股收益为3.57美元，同比增长10%[2][3][6] - 2025年第二季度产品净销售额15.33亿美元，同比下降1.9%，占总销售额55.4%[34] - 2025年第二季度服务净销售额12.32亿美元，同比增长15.7%，占总销售额44.6%[34] - 2025年第二季度总净销售额27.65亿美元，同比增长5.2%[34] - 2025年第二季度营业利润6.92亿美元，同比增长7.5%，营业利润率25%[34] - 2025年第二季度归属于公司的净利润5.13亿美元，同比增长15.8%[34] - 2025年第二季度摊薄每股收益3.04美元，同比增长16.9%[34] - 2025年上半年净销售额为52.93亿美元，同比增长5.5%（2024年为50.17亿美元）[37] - 2025年上半年归属于公司的净利润为9.43亿美元，同比增长133.4%（2024年为4.04亿美元）[37] - 2025年上半年非GAAP净收益达11.42亿美元，较2024年同期的10.34亿美元增长10.4%[48] - 2025年第二季度非GAAP调整前收益为7.9亿美元，同比增长9.0%（2024年同期为7.25亿美元）[50] - 2025年第二季度非GAAP每股收益为3.57美元，同比增长10.2%（2024年同期为3.24美元）[52] - 2025年上半年净销售额为52.93亿美元，同比增长6%[58][61] - 2025年上半年营业利润为12.74亿美元，同比增长9.5%[58] - 2025年上半年非GAAP调整后营业利润为15.34亿美元，同比增长9.9%[58] - 2025年第二季度净销售额为27.65亿美元，同比增长5%[61] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率51.1%，同比提升0.1个百分点[34] - 2025年上半年毛利率从50.4%提升至51.3%，运营利润率从23.2%提升至24.1%[37] - 2025年上半年研发支出占比为8.8%，与2024年同期基本持平[37] - 2025年第二季度非GAAP税率为23.5%，较2024年同期的23.6%略有下降[50] - 2025年上半年非GAAP调整后营业利润率为29%，同比增长1.2个百分点[58] 各条业务线表现 - 软件和服务部门销售额为11.12亿美元，同比增长15%[2][6] - 产品和系统集成部门销售额为16.53亿美元，与去年同期持平[2][6] - 产品销售额占比从59.2%下降至56.3%，服务销售额占比从40.8%上升至43.7%[37] - 2025年第二季度产品与系统集成业务净销售额为16.53亿美元，服务业务为11.12亿美元，总销售额达27.65亿美元[55] - 2025年上半年产品和系统集成业务净销售额为31.99亿美元，软件和服务业务净销售额为20.94亿美元[58] - 2025年上半年产品和系统集成业务营业利润率为22.4%，软件和服务业务营业利润率为26.7%[58] 现金流和资本支出 - 第二季度运营现金流为2.72亿美元，同比增加9200万美元[3][6] - 2025年上半年自由现金流为6.98亿美元，同比增长55.8%（2024年为4.48亿美元）[47] - 2025年上半年资本支出为8500万美元，同比下降25.4%（2024年为1.14亿美元）[45] 债务和收购 - 公司以44亿美元收购Silvus Technologies，其中20亿美元通过Q2发行的长期高级票据融资[3][5] - 长期债务从56.75亿美元增加至76.61亿美元，增长34.6%[39] 管理层讨论和指引 - 公司上调全年营收预期至116.5亿美元，同比增长7.7%[8][10] - 公司预计第三季度营收同比增长约7%，非GAAP每股收益在3.82至3.87美元之间[10] 法律诉讼相关 - 2024年4月2日地区法院对海能达发出全球销售禁令，并因其未撤回在中国的竞争诉讼处以每日罚款[24] - 2024年4月16日上诉法院批准海能达紧急暂停藐视法庭制裁的动议[24] - 公司2022年、2024年和2025年分别实现与海能达诉讼相关的收益1500万美元、6100万美元和2000万美元[25] - 2025年上半年Hytera相关法律费用达2000万美元，较2024年同期的700万美元大幅增加[48] - 2024年上半年Silver Lake可转换债务的清偿造成5.85亿美元损失[48] 其他财务数据 - 期末积压订单为141亿美元，同比增加1.5亿美元[3][5] - 2025年6月28日现金及现金等价物为32.06亿美元，较2024年底21.02亿美元增长52.6%[39][45] - 2025年上半年应收账款从19.52亿美元下降至18.52亿美元，降幅5.1%[39] - 2025年第二季度股权投资的公允价值调整带来1800万美元收益（2024年同期为1100万美元费用）[48] - 2025年第二季度GAAP运营利润率为25.0%，非GAAP调整后提升至29.6%[55] - 2025年上半年有机收入为52.22亿美元，同比增长4%[61] - 2025年上半年收购带来的销售额为7100万美元[61] - 2025年第二季度有机收入为27.26亿美元，同比增长4%[61]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净利息收入为264万美元，较2024年同期的16.7万美元大幅增长[50] - 2025年上半年净亏损为543万美元，而2024年同期净利润为1284万美元[50] - 2025年第二季度衍生品实现净收益1483万美元，同比增长57%[50] - 2025年第二季度普通股股东净亏损93.5万美元，较2024年同期的186万美元亏损有所收窄[50] - 2025年上半年综合亏损归属于普通股东为320万美元，2024年同期为232万美元亏损[53] - 2025年第二季度公司净收入为156.1万美元，而2024年同期为1284万美元[59] - 2025年第二季度利息收入1481.3万美元，利息支出1217.2万美元，净利息收入264.1万美元[107] - 2025年第二季度综合收入188.1万美元，2024年同期为亏损295万美元[107] - 2025年上半年综合收入173.9万美元，2024年同期为251万美元[107] - 2025年第二季度RMBS投资利息收入1478.7万美元，利息支出1185万美元，净利息收入293.7万美元[107] - 2025年第二季度服务相关资产利息收入26万美元，利息支出322万美元，净利息支出29.6万美元[107] - 2025年第二季度基本每股收益为-0.03美元，较2024年同期的-0.06美元有所改善[169] - 2025年上半年基本每股收益为-0.32美元，而2024年同期为0.26美元[169] - 2025年第二季度净亏损93.5万美元，较2024年同期的186.4万美元亏损收窄[169] - 2025年上半年净亏损1024.8万美元，而2024年同期为盈利780.2万美元[169] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年服务相关资产未实现亏损达905万美元，较2024年同期的656万美元扩大38%[50] - 2025年第二季度其他运营费用335.5万美元，其中178.8万美元属于"其他"类别[107] - 2025年第二季度优先股股息为246.2万美元，较2024年同期的255.5万美元下降3.6%[169] - 2025年上半年优先股股息为491.6万美元，较2024年同期的486.2万美元增长1.1%[169] 各业务线表现 - 2025年第二季度服务费收入1093.3万美元，服务成本195.2万美元，净服务收入898.1万美元[107] - 2025年第二季度RMBS净实现亏损205.3万美元，2024年同期为185.9万美元[95] - 2025年上半年RMBS净实现亏损604.5万美元，2024年同期为185.9万美元[95] - 公司RMBS投资的加权平均收益率为5.08%，加权平均到期年限为28年[113] - 公司RMBS投资中，超过10年期限的资产占比最大，账面价值为928,439千美元[119] - 公司RMBS投资使用隐含AAA评级[116][120] - 公司RMBS投资的加权平均收益率基于最近月度利息收入年化计算[116][120] - 公司服务相关资产中房利美和房地美MSR的未偿本金余额在2025年6月30日为166.0635亿美元，较2024年12月31日的173.0413亿美元下降4.03%[131][133] - MSR资产在2025年上半年的公允价值变动录得亏损905.6万美元，而2024年同期为亏损716万美元[133] - 服务相关资产地理分布显示加州占比最高达14.7%，其次为弗吉尼亚州8.8%和纽约州8.5%[135] - 公司2025年第二季度末的MSR（抵押贷款服务权）公允价值为224,601千美元，较2024年同期的234,263千美元下降4.1%[207][211] - 公司2025年第二季度末的MSR估值关键参数：加权平均提前还款率为6.4%（范围4.5%-12.7%），折扣率为9.2%[211] 财务数据关键指标变化 - 2025年6月30日现金及现金等价物为5804万美元，较2024年底的4631万美元增长25%[47] - 2025年上半年公司现金及现金等价物和受限现金减少276.4万美元，期末余额为6799.5万美元[59] - 公司净资产从2024年12月31日的233,622千美元增长至2025年6月30日的232,413千美元[110] - 公司债务从2024年12月31日的1,257,553千美元下降至2025年6月30日的1,258,246千美元[110] - 截至2025年6月30日，公司RMBS投资总额为1,328,685千美元，账面价值为1,143,913千美元，未实现收益为15,113千美元，未实现损失为6,583千美元[113] - 截至2024年12月31日，公司RMBS投资总额为1,302,160千美元，账面价值为1,139,262千美元，未实现收益为5,496千美元，未实现损失为22,338千美元[115] - 截至2025年6月30日，可供出售RMBS未实现亏损总额为228.4万美元（占账面价值10995.2万美元的2.08%），其中持有不足12个月的证券亏损104.9万美元，持有12个月以上的证券亏损123.5万美元[126] - 截至2024年12月31日，可供出售RMBS未实现亏损总额为764.4万美元（占账面价值20563.4万美元的3.72%），其中持有不足12个月的证券亏损299.3万美元，持有12个月以上的证券亏损465.1万美元[128] 管理层讨论和指引 - 公司作为REIT运营，需将至少90%的应税收入分配给股东以避免联邦所得税[66] - 公司作为REIT必须每年分配至少90%的REIT应税收入，并满足资产持有、收入生成和股东构成等其他要求[93] - 公司的TRS及其全资子公司Aurora需就其应税收入缴纳美国联邦所得税[93] - 公司作为REIT需每年分配至少90%的应税收入作为股息[98] - 公司2025年第二季度法律和监管准备金被评估为"不重大"，管理层认为不会对财务报表产生重大影响[217] 衍生品和风险管理 - 公司衍生品交易包括互换、掉期期权、美国国债期货和TBA证券，用于管理利率风险、久期风险以及MSR融资设施的基差风险和定价风险[84] - 公司TBA美元滚动交易的“下降”收入代表基础机构RMBS的净利息收入减去隐含融资成本的经济等价物[85] - 公司利率互换名义金额从2024年12月的11.7175亿美元降至2025年6月的7.997亿美元，降幅达31.7%[177] - TBA衍生品净名义金额为负值，2025年6月达-4.13475亿美元，较2024年12月的-4.35575亿美元收窄5.1%[177][179] - 美国国债期货名义金额从2024年12月的7310万美元降至2025年6月的6020万美元，降幅17.6%[177] - 利率互换加权平均支付利率从2024年12月的1.84%降至2025年6月的1.79%，接收利率从4.64%降至4.45%[177] - TBA购买合约公允价值从2024年12月的23.7021亿美元增至2025年6月的30.2318亿美元，增幅27.6%[179] - 美国国债期货10年期空头头寸公允价值从2024年12月的3.641亿美元转为2025年6月的-3.881亿美元[182] - 衍生品实现净收益从2024年同期的-128万美元增至2025年6月的838.8万美元[184] - 利率互换资产净额从2024年12月的1.3375亿美元降至2025年6月的1.0574亿美元[177] - 公司持有2.34亿美元美国国债期货多头头寸和1.738亿美元空头头寸，净敞口6010万美元[182] 资本结构和融资活动 - 公司回购协议负债从2024年底的10.77亿美元降至2025年6月的10.72亿美元[47] - 2025年第二季度公司回购协议借款达53.92822亿美元，偿还53.97785亿美元[59] - 2025年第二季度公司支付普通股股息每股0.15美元，总计543.1万美元[59] - 2025年第二季度公司优先股A系列股息每股0.5125美元，总计143.2万美元[59] - 2025年第二季度公司优先股B系列股息每股0.6413美元，总计103万美元[59] - 2025年6月30日公司总股东权益为2.32413亿美元，较2024年12月31日的2.58622亿美元下降[56] - 2025年第二季度公司发行普通股341.4173万股，融资892.5万美元[56] - 公司A系列优先股年股息率为8.20%，相当于每股2.05美元，B系列优先股初始年股息率为8.25%，相当于每股2.0625美元[138][141] - 2025年上半年通过普通股ATM计划以加权平均价3.00美元发行423.4849万股，募资约1270万美元（扣除25.4万美元费用）[143] - 截至2025年6月30日普通股ATM计划剩余额度约3650万美元[143] - 公司终止了A系列优先股ATM计划，该计划此前允许出售最多3500万美元的A系列优先股[144] - 公司在2024年12月31日止年度回购了395,897股B系列优先股，加权平均购买价格为每股23.77美元，支付经纪佣金约11,900美元，并实现归属于普通股股东的收益78,000美元[147] - 公司2019年9月启动普通股回购计划，允许回购最多1000万美元普通股，但在2024年12月31日止年度及2025年6月30日止期间未执行回购[145] - 公司2023年12月启动优先股回购计划，允许回购最多5000万美元优先股，但在2025年6月30日止期间未执行回购[147] 税务相关 - 公司递延所得税资产从2024年12月31日的10,921千美元下降至2025年6月30日的9,626千美元，降幅11.9%[235][242] - 截至2025年6月30日，公司净经营亏损（NOLs）为82.5百万美元，可无限期结转[242] - 2025年第二季度公司联邦递延所得税费用为990千美元，州递延所得税费用为131千美元[241] - 2025年上半年公司企业业务税准备金为1,294千美元，有效税率为-31.3%[241] - 公司抵押服务权递延税负债从2024年12月31日的6,907千美元增加至2025年6月30日的9,471千美元，增幅37.1%[242]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净亏损为257万美元，每股亏损0.14美元，相比2024年同期的净亏损235万美元（每股0.13美元）有所扩大[12] - 2025年第二季度总收入为24,197千美元，较2024年同期的23,862千美元增长1.4%[22] - 2025年第二季度净亏损为2,566千美元，较2024年同期的2,345千美元扩大9.4%[22] - 公司总收入2025年为46,478千美元，较2024年的46,344千美元增长0.3%[74] - 2025年第二季度综合收入同比下降0.5%至2,881.7万美元，运营收入下降3.4%[54] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度房地产运营费用为11,117千美元，较2024年同期的10,846千美元增长2.5%[22] - 2025年第二季度利息支出为5,707千美元，较2024年同期的5,500千美元增长3.8%[22] - 2025年上半年综合运营支出增长1.1%至2,670.7万美元，其中维修维护费用同比上升19.1%[57] - 保险费用在2025年第二季度同比下降18.0%至118.3万美元[54] - 弗吉尼亚州收入增长6.5%，达到2,545千美元，运营费用增长9.4%至1,097千美元[74] 运营资金和调整后运营资金 - 2025年第二季度运营资金（FFO）为每股0.29美元，与2024年同期持平[12] - 调整后运营资金（AFFO）2025年第二季度为每股0.36美元，略高于2024年同期的0.35美元[12] - 2025年第二季度NAREIT运营资金(FFO)为5,446千美元，较2024年同期的5,490千美元下降0.8%[26] - 2025年第二季度调整后运营资金(AFFO)为6,847千美元，较2024年同期的6,568千美元增长4.2%[26] 净运营收入（NOI） - 联合投资组合净运营收入（NOI）2025年第二季度为1510万美元，低于2024年同期的1560万美元[12] - 2025年第二季度合并净运营收入（NOI）为1.2612亿美元，同比下降2.5%（2024年同期为1.2932亿美元）[79] - 2025年上半年合并净运营收入（NOI）为2.5681亿美元，同比基本持平（2024年同期为2.5651亿美元）[79] - 2025年第二季度合并同店净运营收入为1.2296亿美元，同比下降3%（2024年同期为1.2681亿美元）[79] - 2025年第二季度非合并合资企业净运营收入为2921万美元，同比下降2.3%（2024年同期为2989万美元）[81] - 2025年第二季度合并与非合并同店净运营收入合计为1.51亿美元，同比下降3.4%（2024年同期为1.5627亿美元）[81] 各地区表现（合并物业） - 公司2025年第二季度平均入住率为94.1%，略低于2024年同期的94.3%[14] - 公司2025年6月30日合并投资组合中，密西西比州贡献NOI占比最高，达16.1%，田纳西州次之为15.7%[48] - 德克萨斯州合并物业净营业收入（NOI）为197.8万美元，占总NOI的7.7%[51] - 田纳西州合并物业NOI贡献最高达411万美元，占比16.0%，平均租金为1,621美元[51] - 密西西比州合并物业NOI为406万美元，占比15.8%，平均入住率94.9%[51] - 弗吉尼亚州Kilburn Crossing物业平均租金最高达1,772美元，入住率98.0%[59] 各地区表现（未合并物业） - 未合并物业中德克萨斯州NOI占比最高达39.8%，贡献237.9万美元[52] - 未合并物业中乔治亚州Pointe at Lenox Park平均租金1,476美元，公司持股74%[59] - 南卡罗来纳州Stono Oaks物业处于租赁期，入住率85.0%，公司持股18%[59] - 未合并同店总收入2025年为5,524千美元，较2024年下降0.7%，其中阿拉巴马州收入增长7.8%[76] - 未合并同店NOI下降4.8%，其中德克萨斯州NOI大幅下降14.6%至1,126千美元[76] - 阿拉巴马州未合并同店加权平均月租金增长9.6%，达到1,254美元[76] 同店表现 - 乔治亚州同店净营业收入(NOI)同比下降7.6%，从132.7万美元降至122.6万美元[72] - 田纳西州同店净营业收入(NOI)同比增长14.7%，从173.1万美元增至198.6万美元[72] - 德克萨斯州同店净营业收入(NOI)同比下降12.0%，从105.6万美元降至92.9万美元[72] - 俄亥俄州同店净营业收入(NOI)同比增长27.0%，从39.7万美元增至50.4万美元[72] - 南卡罗来纳州同店净营业收入(NOI)同比下降14.8%，从113.4万美元降至96.6万美元[72] - 公司整体同店净营业收入(NOI)同比下降3.0%，从1268.1万美元降至1229.6万美元[72] - 德克萨斯州加权平均入住率同比下降3.1%，从93.7%降至90.8%[72] - 田纳西州加权平均月租金同比增长7.9%，从1468美元增至1584美元[72] - 弗吉尼亚州加权平均月租金同比增长5.1%，从1686美元增至1772美元[72] - 公司整体加权平均月租金同比增长1.3%，从1341美元增至1358美元[72] 投资和回购活动 - 公司通过持股80%的合资企业以3650万美元收购了位于阿拉巴马州奥本的214单元公寓项目，其中包含2400万美元抵押贷款[12] - 2025年第二季度以加权平均价15.84美元回购了63,356股，上半年共回购142,080股，加权平均价16.79美元[12] - 截至2025年6月30日，公司授权回购金额剩余875.2万美元[12] - 公司在2025年第一季度回购了78,724股股票，总成本为137.7万美元，平均每股成本为17.55美元[34] - 2025年上半年累计回购股票142,080股，总成本为238万美元，平均每股成本为16.79美元[34] - 公司股票回购计划中截至2025年8月1日仍有875.2万美元的额度可用[34] - 价值提升计划中26个单元完成翻新，每单元翻新成本为6,300美元，预计月租金增加121美元，年化投资回报率为23%[36] - 2025年总资本支出为311.6万美元，其中公司份额为251万美元[39] - 公司在北卡罗来纳州和乔治亚州的两项合资企业投资总额为18,250千美元，年回报率为13%[32] 债务和信用状况 - 循环信贷额度为4000万美元，已使用700万美元，2027年9月到期[12] - 2025年6月30日债务与企业价值比为69%，高于2024年同期的65%[16] - 公司债务中2025年到期的本金支付总额为1,880.9万美元，占总本金支付的3%，加权平均利率为4.42%[45] - 公司加权平均债务到期期限为5.2年，加权平均利率为4.08%[45] - 截至2025年6月30日，公司债务覆盖率为1.56倍[45] - 公司信用额度最高可用金额为4,000万美元，截至2025年6月30日未使用，利率为1个月SOFR+2.5%（最低6%）[46] 资产和合资企业 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为23,645千美元，较2024年底的27,856千美元下降15.1%[31] - 截至2025年6月30日，公司房地产资产净值为607,066千美元，较2024年底的615,915千美元下降1.4%[31] - 2025年第二季度非合并合资企业租金及其他收入为5737万美元（占总收入11.927亿美元的48.1%）[82] - 截至2025年6月30日，公司非合并合资企业总资产为3.26934亿美元，其中公司按比例占1.48042亿美元（45.3%）[87] - 非合并合资企业2025年上半年净收入为712万美元（公司按比例），同比增长15.4%（2024年同期为617万美元）[85] - 2025年第二季度未合并合资企业收入为11,927千美元，较2024年同期的11,294千美元增长5.6%[24]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第二季度收入385万美元，同比增加180万美元（增长88%）[95] - 公司净亏损在2024年达到3.223亿美元，2023年为2.122亿美元，同比增长51.9%[79] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第二季度研发支出1.381亿美元，同比增加7419万美元（增长116%）[94] - 2025年第二季度行政支出3686万美元，同比增加1613万美元（增长78%）[94] - 研发费用增加7420万美元，其中外部成本增加6090万美元，内部成本增加1320万美元[97] - 单克隆抗体生产相关制造成本增加2140万美元[97] - 人事成本增加1200万美元[97] - 一般及行政费用增加1610万美元，主要因人事成本增加800万美元和专业费用增加490万美元[98] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 2025年第二季度其他收入1383万美元，同比增加199万美元（增长17%）[94] - 其他收入因投资收入增加200万美元[99] - 经营活动中使用的净现金为3.245亿美元，同比增加1.891亿美元[107][108] - 投资活动提供净现金3.427亿美元，主要来自有价证券到期收益5.93亿美元[109] - 截至2025年6月30日，公司累计赤字达12亿美元[79] - 截至2025年6月30日，公司持有现金及等价物和有价证券12亿美元[103] - 公司现金及等价物约12亿美元，预计可支撑至少12个月运营[80] 业务线表现：del-zota - del-zota在5 mg/kg剂量组中7名参与者和10 mg/kg剂量组中10名参与者显示肌肉递送、外显子跳跃和肌营养不良蛋白产生等关键生物标志物数据[63] - del-zota计划在2025年底提交首个生物制剂许可申请（BLA）[63][67] 业务线表现：del-desiran - del-desiran全球3期HARBOR试验完成入组，共159名参与者[65][66] - del-desiran计划在2025年第四季度分享MARINA-OLE试验长期4mg/kg疗效和安全性数据[66] - HARBOR研究顶线数据预计在2026年第二季度读出[72] - del-desiran在美国、欧盟和日本的上市申请预计2026年下半年开始提交[72] 业务线表现：del-brax - del-brax生物标志物队列完成入组，共51名参与者[69] - del-brax计划在2026年第二季度分享FORTITUDE生物标志物队列顶线数据[69] - del-brax计划在2026年下半年提交加速批准BLA申请[69] - FORTITUDE-3 3期研究将评估约200名FSHD患者，每六周注射2 mg/kg del-brax或安慰剂[75] 合作与融资 - 与百时美施贵宝合作获得1亿美元预付款（含6000万现金及4000万股权融资）[81] - 百时美施贵宝合作潜在里程碑付款达21.75亿美元（研发13.5亿+商业8.25亿）[81] - 礼来合作预付款2000万美元，单靶点最高潜在付款4.05亿美元[82] - 公司通过销售协议可发行普通股筹资最多4亿美元[100] - 2025年7月1日至8月7日期间公司出售5646583股普通股，获得净收益1.855亿美元[101]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总营收为60.54亿美元，同比下降2%，其中比特币收入下降18%至21.44亿美元[137][138] - 剔除比特币业务后，2025年第二季度总营收同比增长10%至36.66亿美元[138] - 订阅及服务收入同比增长15%至20.53亿美元，主要受Cash App借贷和BNPL平台推动（BNPL平台收入3.44亿美元）[137][140] - 公司2025年第二季度毛利润达25亿美元，同比增长14%，其中Cash App贡献15亿美元（+16%），Square贡献10亿美元（+11%）[131] - 运营收入4.843亿美元，调整后运营收入5.496亿美元，同比分别增长58%和38%[132] - 2025年第二季度调整后EBITDA为8.91亿美元，同比增长17.4%[167][177] - 2025年上半年调整后每股收益（稀释）为1.18美元，同比增长24.2%[167] - 2025年第二季度调整后营业利润为5.50亿美元，同比增长37.7%[167][177] - 公司2025年第二季度归属于普通股股东的净利润为5.38458亿美元，同比增长175.7%（2024年同期为1.95268亿美元）[178] - 公司2025年第二季度调整后净利润（非GAAP）为3.85141亿美元，同比增长28.2%（2024年同期为3.00429亿美元）[178] 成本和费用（同比环比） - 比特币成本同比下降19%至20.63亿美元，与收入下降趋势一致[142][147] - 产品开发费用在2025年第二季度增加1210万美元（2%），上半年增加5230万美元（4%），主要由于设施分配和IT费用增加[150][148] - 销售与营销费用在2025年第二季度增加4220万美元（8%），上半年增加1.027亿美元（11%），主要因Cash App和Square的营销投入增加[151][148] - 一般及行政费用在2025年第二季度减少2430万美元（5%），上半年减少380万美元（<1%），源于人员成本削减[152][148] - 交易及贷款损失在2025年第二季度激增1.023亿美元（53%），上半年增长1.062亿美元（30%），主要因Cash App Borrow贷款量增长[154][148] - 比特币成本下降推动2025年第二季度营业成本减少4.86亿美元（降幅17%）[165] 各条业务线表现 - 比特币业务贡献总营收35%但仅贡献总毛利润3%[141] - Square部门净收入在2025年第二季度增长1.868亿美元（9%），上半年增长3.089亿美元（8%）[159][160] - Square部门毛利润在2025年第二季度增长1.042亿美元（11%），上半年增长1.819亿美元（10%）[159] - Cash App部门2025年第二季度净收入为38.45亿美元，同比下降7%（28.39亿美元）[162][163] - Cash App部门2025年上半年净收入为77.24亿美元，同比下降7%（5.78亿美元）[162][163] - 比特币收入占Cash App总收入的56%（第二季度）和58%（上半年），但对毛利润贡献仅5%[163] - 排除比特币收入后，Cash App收入同比增长12%（第二季度）和11%（上半年）[164] - Cash App部门2025年第二季度毛利润为15.01亿美元，同比增长16%[162] - 支付业务交易量(GPV)同比增长8%，其中Square GPV增长10%，但Cash App GPV下降[139] - 2025年第二季度总支付额（GPV）为666.15亿美元，同比增长7.5%[167] 管理层讨论和指引 - 2025年累计股票回购25亿美元（第二季度回购6.922亿美元），总授权额度40亿美元[136] - 公司2025年第二季度非GAAP有效税率为25%，较2024年同期下降2个百分点[180] - 公司获得惠誉BBB-投资级评级，但标普和穆迪评级仍为非投资级（BB+/Ba2）[191] 其他财务数据 - 公司2025年第二季度末流动性储备85亿美元，较2024年末减少22亿美元，主因10亿美元可转债偿付及11亿美元股票回购[135] - 公司比特币投资公允价值为9.317亿美元，2025年第二季度重估收益达2.12165亿美元[184] - 截至2025年6月30日，公司流动性总额为84.89739亿美元，包括现金及等价物63.84224亿美元和未使用的7.75亿美元循环信贷额度[182][183] - 公司持有8,692枚比特币作为长期投资，2025年上半年新增购买207枚，成本2060万美元[184] - 公司总债务规模为52亿美元，包括2026年到期的10亿美元优先票据和5.75亿美元可转换票据[186] - 公司短期受限现金7.45519亿美元主要用于仓库融资设施和支付处理担保[192] - 公司加权平均稀释股份数为6.18928亿股，稀释后每股调整收益为0.62美元[179] - 2025年上半年经营活动产生的现金净额为5.077亿美元，较2024年同期的10.087亿美元下降49.7%[195][196][197] - 2025年上半年投资活动产生的现金净额为4.289亿美元，主要由于消费者应收账款净流入8.557亿美元及有价证券投资净收益3.702亿美元[195][199] - 2025年上半年融资活动现金净流出21.195亿美元，包括11亿美元股票回购和10亿美元可转换票据结算[195][201] - 2025年上半年比特币投资公允价值为9.317亿美元，期间实现重估收益1.188亿美元[206] - 2025年非现金支出调整达12亿美元，主要包括股权激励和应收账款损失[196] - 2024年同期经营活动现金净流入包含6.607亿美元净利润及12亿美元非现金支出调整[197] - 2025年消费者应收账款摊销及其他非现金调整导致5.466亿美元现金流出[196] - 2025年Square金融服务的Cash App Borrow贷款导致投资活动净流出7.069亿美元[199] - 2024年融资活动现金净流入11.733亿美元，主要来自20亿美元优先票据发行[202] - 外汇汇率变动使2025年现金及等价物增加9493万美元，2024年同期减少3977万美元[195]

FORM 10-Q ____________________________________________________________ x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Table of Contents For the transition period from _________________to _________________ UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _____________________________________________________ ...

Washington, D.C. 20549 ____________________________________________________________ FORM 10-Q ____________________________________________________________ x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION For the transition period from _________________to __________ ...

现金及可售证券投资 - 2025年第二季度现金及可售证券投资为1.759亿美元，较2024年底的2.691亿美元下降34.7%[3] - 2025年7月二次公开发行获得约1.075亿美元净收益，预计资金可支持运营至2027年第一季度[3] 收入表现（同比） - 2025年第二季度收入1120万美元，较2024年同期的2350万美元下降52.3%[5] - 2025年上半年收入2160万美元，较2024年同期的4510万美元下降52.1%[5] - 公司第二季度总收入为1117.5万美元，同比下降52.4%[25] - 产品销售收入为0美元，去年同期为664万美元[25] - 非现金特许权使用费收入1117.5万美元，同比下降33.4%[25] 成本和费用（同比） - 2025年第二季度总运营成本4740万美元，较2024年同期的7330万美元下降35.3%[6] - 2025年第二季度研发支出2990万美元，较2024年同期的2970万美元基本持平[7] - 2025年第二季度行政支出1710万美元，较2024年同期的2050万美元下降16.6%[8] - 研发费用2988.6万美元，同比微增0.5%[25] - 行政管理费用1707.2万美元，同比下降16.8%[25] 利润及亏损（同比） - 2025年第二季度净亏损4160万美元，每股基本及摊薄亏损2.95美元[11] - 运营亏损3623万美元，较去年同期的4977.4万美元收窄27.2%[25] - 净亏损4159.3万美元，较去年同期5236.3万美元改善20.6%[25] - 每股基本及摊薄亏损2.95美元，去年同期为3.76美元[25] - 上半年净亏损9247.5万美元，较去年同期8916.5万美元扩大3.7%[25] 权益法投资 - 按权益法计价的Gannet BioChem投资产生非现金损失240万美元（第二季度）及680万美元（上半年）[10] - 公司持有Gannet BioChem权益法投资账面价值537.1万美元，较2024年底的1221.8万美元下降56.0%[22] 加权平均流通股数 - 加权平均流通股数1408.7万股，较去年同期1392.1万股略有增加[25]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度总收入为4640万美元，同比增长13%，相比2024年第二季度的4110万美元[5] - 2025年第二季度总收入为4.6394亿美元，同比增长13%[25] - 上半年总收入达8240万美元，同比增长5%[9] - 2024年全年营收为1.89887亿美元，其中第四季度营收为5619.5万美元[36] 成本和费用（同比环比） - 公司净亏损从2024年第二季度的540万美元扩大至1060万美元，主要受可转换票据清偿损失的非经常性费用影响[5] - 2025年上半年净亏损从上年同期的4314.1万美元收窄至2308.8万美元[29] - 2025年第二季度净亏损从持续经营业务为1.0627亿美元，同比增长97.7%[33] - 2024年第四季度持续经营业务净亏损为4144万美元，占营收比例为7.4%[37] - 2024年全年持续经营业务净亏损为3.3956亿美元，占营收比例为17.9%[37] - 2024年第二季度持续经营业务净亏损为5374万美元，占营收比例为13.1%[37] - 2024年第三季度持续经营业务净利润为251.2万美元，占营收比例为4.5%[37] 调整后EBITDA - 调整后EBITDA改善至200万美元，相比2024年第二季度的80万美元，但包含240万美元的一次性收益[5] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1984万美元，同比增长139%[25] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1984万美元，同比增长138.7%[33] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为4.3%，同比增长2.3个百分点[33] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1093.1万美元，利润率为19.5%[37] - 2024年全年调整后EBITDA为545.1万美元，利润率为2.9%[37] 广告收入表现 - 广告收入略微下降至2260万美元，同比下降3%，其中程序化广告增长11%至1740万美元，而直接销售广告下降31%减少230万美元[5] - 广告收入在2025年第二季度为2.2589亿美元，同比下降3%[25] 内容收入表现 - 内容收入大幅增长53%至1070万美元，主要受工作室收入增长近四倍（增加470万美元）推动，部分被直接销售内容下降17%（减少100万美元）抵消[5] - 内容收入在2025年第二季度为1.0699亿美元，同比增长53%[25] 商业及其他收入表现 - 商业及其他收入增长20%至1310万美元，其中有机联盟商业增长23%达1280万美元[5] 用户数据 - 美国用户总停留时间为6990万小时，相比2024年第二季度的7100万小时略有下降，但环比第一季度增长3%[6] - 61%的流量来自直接访问、内部推荐和应用程序活动，减少了对第三方平台的依赖[9] 现金流和资本支出 - 2025年6月30日现金及现金等价物为2.9706亿美元，较2024年底减少24%[27][31] - 2025年上半年经营活动现金流净流出875.5万美元，较上年同期改善42%[31] - 2025年上半年资本支出为834万美元，主要用于内部软件开发[31] 资产和负债 - 2025年6月30日总资产为2.10354亿美元，较2024年底减少5%[27] 每股收益 - 2025年第二季度每股亏损0.28美元，上年同期为0.15美元[29] 管理层指引 - 公司预计2025年全年收入在1.95亿至2.1亿美元之间，调整后EBITDA预计在1000万至2000万美元之间[9]