财务表现与亏损 - 公司2025财年净亏损约850万美元，2024财年净亏损约650万美元[142] - 截至2025年12月31日，公司累计赤字约为4930万美元[151] 收入与客户集中度 - 2025财年，Hasta Capital和RV Mobile Power各贡献约17%的收入，Federal Capitol Partners贡献约6%，Greystar贡献约5%[89] - 2025财年主要客户收入占比：RVMP 17%，Federal Capital Partners 6%，Greystar 5%，Cushman & Wakefield 1%，Avenue5 Residential 2%[90] - 2025年客户收入集中度高：Hasta Capital和RV Mobile Power各占约17%，Federal Capitol Partners占约6%，Greystar占约5%[159] - 2024年客户收入集中度高：SunRoad Enterprises占约18%，Avenue 5占约11%，Fairfield Residential占约9%[159] 业务模式与定价 - 公司采用订阅制收费模式，并与融资伙伴合作，以降低销售摩擦并支持客户升级网络和摄像头[43] - 远程守护服务定价可达仅监控服务价格的400%或更多[70] - 公司收入主要来源于基于云服务的产品和技术，同时包含部分硬件和远程值守服务收入[118] 产品与技术能力 - Cloudastructure的远程守卫服务在2025年平均阻止了超过98%的威胁活动，且其中不到1%的案例需要升级至执法部门处理[31][32] - 公司平台每日处理超过900万条视频流[36] - 公司的AI监控使一名远程守卫可有效监管多达50个摄像头，约为传统静态监控下守卫管理数量（6个）的8倍[31] - 公司技术具有硬件无关性，其专有AI可部署于移动监控单元和无人机等设备上[40] - 公司发布了突破性的视频处理技术，显著降低了带宽需求和CVR的CPU使用率，使每个单元支持更多摄像头[61] 市场拓展与客户 - 公司业务主要服务于多户住宅和物业管理，并正在向商业房地产、建筑、关键基础设施、运输和物流等领域扩张[25][28][41] - 公司于2025年1月在纳斯达克上市，截至2025年12月31日，已与全国多户住房委员会2025年“NMHC 50”榜单中前十名物业管理公司中的六家签约[28] - 截至2025年，公司已与全美前10大物业管理公司中的6家（基于NMHC 2025名单）签约[88] 新产品与收购 - 公司于2025年推出了集成无人机的移动监控拖车和太阳能供电外壳等新产品[45][47] - 公司于2022年完成了对Visionful Holding Inc.和Infrastructure Proving Grounds, Inc.的两项收购，但尚未在核心业务中使用其资产[99] 市场前景与规模 - 全球实体安防市场预计从2025年的约1825亿美元增长至2034年的约3662亿美元，年复合增长率略高于8%[73] - AI视频监控市场预计从2024年的约39亿美元增长至2030年的约125亿美元，年复合增长率为21.3%[76] - 全球房地产科技市场预计在2025年价值约449亿美元，并以15%的年复合增长率增长，到2032年达到约1195亿美元[81] - 商业地产预计在2025年占房地产科技支出的约56%[82] 融资与资本结构 - 公司早期通过众筹筹集了超过3000万美元，并在2021年根据证券法A条例筹集了超过3500万美元的资金[28][35] - 2025年通过出售Series 1可转换优先股筹集资金630万美元，出售Series 2可转换优先股筹集资金1100万美元[152] - 公司有权根据协议向Streeterville额外出售Series 2优先股，总收益可达2900万美元[152] - 公司与Atlas签订股权购买协议，有权要求其购买最多5000万美元的A类普通股[153] - 公司与Maxim签订股权分销协议，可通过“按市价发行”方式出售A类普通股，总收益可达900万美元[153] - 截至2025年12月31日，公司股东权益约为890万美元，需维持至少250万美元以满足纳斯达克持续上市要求[155] - 截至2026年2月28日，公司发行在外的B类普通股为5,638股，每股拥有20票超级投票权[173] 上市与股价表现 - 公司A类普通股于2025年1月在纳斯达克资本市场首次上市，此后股价大幅下跌[115] - 公司A类普通股于2025年1月30日完成直接上市并在纳斯达克开始交易，股票代码为"CSAI"[189][208] - 公司承认直接上市方式可能导致A类普通股交易价格波动性增加[189] - 公司收到纳斯达克通知，因股价连续30个交易日低于1美元最低买入价要求而未合规，需在2026年8月17日前恢复合规[161][162] - 公司于2026年2月17日收到纳斯达克不符合最低股价要求的通知[216] - 公司A类普通股收盘买入价已连续30个交易日低于1美元/股的上市要求[216] - 公司获得180个日历日的合规期，截止日期为2026年8月17日[216] - 为重新合规，公司股价需在合规期内至少连续10个交易日达到1美元/股以上[216] - 公司考虑通过并股等方式来重新达到最低股价要求[218] - 公司能否重新达到最低股价要求存在不确定性[218] 合规与监管风险 - 公司业务受美国联邦、州及外国法律监管，涉及隐私、数据保护等领域，目前无许可要求但未来可能面临[100] - 公司业务受《加州消费者隐私法》(CCPA)和《加州隐私权法案》(CPRA)等数据隐私法规约束，可能增加合规成本和潜在责任[101][111] - 作为2025年1月新上市的公司，其公开公司合规成本（法律、会计等）显著增加，且需建立符合萨班斯-奥克斯利法案的财务报告内控体系[131][132] 运营与人力资源 - 截至2025年12月31日，公司拥有52名全职等效员工和2名兼职员工[96] - 公司使用大量来自印度、巴西和东欧等高价值地区的全球外包承包商，未计入员工总数[96] - 公司高度依赖吸引和保留高技能管理人员及员工，面临激烈的人才竞争[113][114] 成本与运营优化 - 公司已将更多服务迁移至自有服务器以降低成本[97] - 公司在加利福尼亚州圣卡洛斯以月租金7,368美元租赁开发办公室，在蒙大拿州卡利斯佩尔以月租金1,800美元租赁额外数据中心空间[203] 合同与协议条款 - 订阅协议规定逾期付款将产生每月5%的利息，退货需支付20%的重新入库费[95] - 远程守护协议规定逾期付款将产生每月1.5%的利息，且总责任上限为过去12个月支付的费用[94] 技术发展与未来计划 - 公司计划推出新的计算机视觉算法（如人脸识别、物体检测）和结合视频监控系统的机器学习算法[127] - 公司计划进行战略收购，但可能因尽职调查不充分、整合失败或使用债务杠杆而面临财务风险[128][129] 风险因素：竞争与市场 - 公司面临来自多个资本雄厚的市场领导者的激烈竞争，例如Avigilon、Tyco Integrated Security、Stealth Monitoring等[121] - 云视频监控解决方案的市场扩张取决于成本、性能、可靠性及客户对隐私、数据保密性的认知等多重因素[118][123] - 未能成功将AI融入业务或适应快速变化的市场，可能导致公司失去业务和盈利能力[124] 风险因素：技术与数据 - 人工智能算法缺陷、数据集质量不佳或有偏见可能导致竞争损害、潜在法律责任及品牌声誉损害[120] - 数据泄露或未经授权访问个人身份信息可能损害公司声誉并导致重大负债[110] - 公司强调网络安全事件可能导致重大成本、收入损失和法律责任[195] - 公司依赖谷歌云和亚马逊网络服务平台存储客户与用户信息[202] 风险因素：供应链与知识产权 - 公司依赖第三方供应商提供硬件和软件解决方案，供应商的履约问题可能对业务运营和财务状况产生重大不利影响[126] - 公司没有依赖任何专利或商标，主要通过保密程序和合同保护知识产权[104] - 知识产权保护存在不确定性，已获专利可能被宣告无效，且可能无法阻止竞争对手开发相似技术[134] 风险因素：股价与流动性 - 公司A类普通股若在2026年8月17日前未能恢复合规，可能有资格获得额外的180天合规期[163] - 若在2026年8月17日前未合规，公司可能获得额外的180天合规期[217] - 获得额外合规期需满足除股价外的所有纳斯达克资本市场持续上市标准[217] - A类普通股若被纳斯达克摘牌，可能导致与Maxim的销售协议等包含上市条款的协议违约或触发处罚[166] - 公司A类普通股的交易市场可能不活跃且价格波动大，缺乏流动性可能影响融资和员工激励能力[167] - 大量A类普通股的公开发售可能导致股价显著下跌，损害公司通过股权融资的能力[171] - 自2025年1月在纳斯达克上市以来，创始人已出售超过130万股A类普通股[171] - 公司现有三项融资安排，可能导致发行并出售大量A类普通股或可转换的Series 2优先股，对股价造成进一步下行压力[172] - 公司指出分析师报告与预测若与实际业绩不符，可能对公司股价和交易量产生不利影响[194] 公司治理与股东信息 - 公司目前没有支付现金股分的计划，股东回报将主要依赖于股票升值[179][181] - 公司从未宣布或支付任何普通股现金股息，且预计在可预见的未来也不会支付[210] - 公司作为“新兴成长公司”，年总收入达到12.35亿美元或非关联方持有A类普通股市值达7亿美元等条件时将改变状态[183] - 公司同时是“较小报告公司”，在非关联方持有A类普通股市值低于2.5亿美元或年收入低于1亿美元等条件下可适用简化披露[184] - 截至2026年2月28日，公司A类普通股记录在册的股东数量为9,584名[209] - 公司披露其董事和高管的赔偿要求可能减少公司可用资金[192] 法律诉讼 - 公司确认截至2025年12月31日，未涉及任何重大法律诉讼[205]

(Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________________to __________________________ Commission File Number 001-40201 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K 1177 Avenue of the Americas 5th Floor New York, New York 10036 (Address of principa ...

财务数据关键指标变化：收入 - 2025年总收入为296.44万美元，较2024年的329.84万美元下降33.40万美元，降幅为10%[147][148] - 2025年果岭费收入为2,174,376美元，较2024年的2,443,178美元同比下降约11%[45] - 果岭费收入占总营收比例从2024年的约65%微降至2025年的约64%[45] - 会员费收入2025年为290,177美元，2024年为303,541美元，分别占总营收的约10%和9%[52] - 餐饮服务收入从2024年的648,738美元下降至2025年的614,997美元，降幅5%，占总营收比例分别为约20%和21%[56] - 高尔夫业务收入为217.44万美元，同比下降26.88万美元（11%），其中一次性果岭费下降25.54万美元（12%），年度会费下降1.34万美元（4%）[147][148][149] - 2025年高尔夫总轮次从2024年的约5.6万轮下降至约5.1万轮，降幅约9%，同时平均每轮价格从38美元降至37美元，降幅约3%[151] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年总运营成本为737.06万美元，同比激增389.02万美元，增幅高达112%[147][155][156] - 薪资与福利成本飙升至330.09万美元，同比增加257.67万美元，增幅达356%，主要受股票薪酬、董事费及首席财务官薪资增加驱动[147][155][160] - 法律及专业费用为73.34万美元，同比增加43.31万美元，增幅144%，主要源于公司各类活动及咨询服务费[147][155][163] - DTE维护合同在2025年11月续签，合同价格自2025年11月起上调约10%[141] 财务数据关键指标变化：利润与现金流 - 公司净亏损从2024年的18.37万美元大幅增加至2025年的367.703万美元，增幅达1,902%[170] - 其他收入净额增加61.85万美元，主要源于公司在纳斯达克上市后货币市场账户的股息收入[147][165] - 公司2025年录得所得税收益9.1412万美元，而2024年为所得税费用2.0936万美元[169] - 2025年经营活动现金净流出约202.8万美元，而2024年为净流入约8.97万美元[187][188][189] - 2025年投资活动现金净流出约106.7万美元，主要用于购买价值107.4万美元的物业和设备[187][190] - 2025年融资活动现金净流入约3130.7万美元，主要来自发行普通股净筹资1065.4万美元及预融资权证净筹资2352万美元[187][193] - 2025年净亏损约367.7万美元，非现金调整主要包括股票薪酬约189.1万美元及折旧约22.1万美元[188] 财务数据关键指标变化：资产负债与资本 - 现金及现金等价物从2024年的45.7142万美元激增至2025年的2,866.8169万美元，增长6,171%[171] - 营运资本从2024年的-227.8241万美元改善至2025年的2,778.83万美元，增长1,320%[171] - 应付账款及其他应计负债从2024年的42.0005万美元增加至2025年的68.8927万美元，增幅64%[179] - 递延收入（合同负债）从2024年的16.2226万美元减少至2025年的14.598万美元，降幅10%[180] - 关联方应付款项从2024年的253.216万美元大幅减少至2025年的21.6598万美元，降幅91%[171][184] - 公司预付了45万美元与Cross Border Capital Limited签订为期36个月的战略服务协议，其中11.875万美元已在2025年确认为费用[176] - 公司预付了高尔夫俱乐部会员费38.1336万美元，但在2026年3月以原收购成本处置给了两位董事[178] - 2025年资本性支出为107.4万美元，2024年为12.7万美元，主要用于高尔夫球场及设施的翻新升级[196] - 截至2025年12月31日，公司未来经营租赁最低付款总额约为103.8万美元，租赁负债现值约为93.4万美元[198] 各条业务线表现 - 公司收入主要来自四个业务流：高尔夫运营、食品饮料销售、商品销售及附属收入[137] - 漂浮练习球以每桶9美元的价格出售给顾客[47] - 公司认为漂浮练习球比传统高尔夫球轻约5%[46] - 公司目标是在餐饮服务领域实现约20%的净利率[54] 各俱乐部表现 - Kissimmee Bay Country Club在2025财年贡献了公司总俱乐部收入的61%[41] - Remington Golf Club在2025财年贡献了公司总俱乐部收入的39%[41] - 截至2025年12月31日，Kissimmee Bay Country Club的会员数为100名[31] - 截至报告日期，Remington Golf Club的会员数为30名[34] - 在截至2025年12月31日的十二个月内，Kissimmee Bay Country Club共进行了51,000轮高尔夫球局[31] - 在截至2025年12月31日的十二个月内，Remington Golf Club共进行了23,000轮高尔夫球局[34] - Kissimmee Bay Country Club的18洞标准杆为71杆，总码数为6,830码[31] - 雷明顿高尔夫俱乐部因翻新于2025年5月17日至10月2日关闭，导致年度会费需求降低及一次性果岭费收入减少[150][151] 运营与设施概况 - 公司拥有并经营两个高尔夫乡村俱乐部，总面积超过289英亩[24] - 两个高尔夫球场组合球道总长度超过13,000码[24] - 公司拥有两个18洞的公共高尔夫乡村俱乐部：Kissimmee Bay Country Club 和 Remington Golf Club[86] - 公司拥有并运营两个高尔夫乡村俱乐部，占地超过289英亩[111] - 公司两个高尔夫俱乐部各拥有18个球洞，合计36个球洞[113] - 公司运营涉及超过13,000码的球道组合[136] - 公司拥有超过289英亩的永久产权土地用于两个高尔夫乡村俱乐部[84] - 公司从雅马哈公司租赁约76辆高尔夫球车，租约已于2024年第三季度续签[50] - 公司共有47名全职员工，按职能划分：专卖店7人、高尔夫运营26人、餐饮14人[82][83] - 在旺季（第一季度，约90天），公司旗下球场每天通常接待超过200名高尔夫球手[71] - 2025年肩季末期至旺季（1月初至4月）的结构化果岭费价格显示，Kissimmee Bay平日/周末上午黄金时段价格为74.95美元，Remington为64.95美元[64] 市场与销售渠道 - 公司通过两个高尔夫批发商（Tee Times USA和Golfpac Travel）在旺季吸引显著比例的高尔夫球手[69] - 公司业务具有季节性，第三季度收入因天气炎热潮湿而显著下降[71] - 会员会费收入受季节性影响历史上小于非会员的果岭费收入[72] - 2025年第一季度因雨天多于平均水平，对收入造成压力[141] 公司治理与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司已发行普通股为15,268,515股[117] - 首次公开募股（IPO）的净收益约为1060万美元[126] - 2025年股权激励计划授权发行1,500,000股普通股，已发行34,527股[127] - 公司普通股于2025年2月12日在纳斯达克资本市场开始交易，股票代码为“AGH”[117] - 截至2025年12月31日，公司有17名普通股注册持有人[118] - 公司目前未支付任何现金股息，且近期无支付计划[121] - 公司通过2025年2月IPO净筹资约1065万美元，并通过2025年7月私募配售净筹资约2352万美元[200][201] - 截至2025年12月31日的季度内，公司董事或高管未采用、修改或终止任何旨在满足Rule 10b5-1(c)积极抗辩条件的交易计划[223] - 截至2025年12月31日的季度内，公司董事或高管未采用、修改或终止任何符合Regulation S-K Item 408(c)定义的“非Rule 10b5-1交易安排”[223] 管理层讨论和指引 - 管理层认为，结合已筹资金及内部资源，公司现金流足以满足未来至少12个月的需求[202] 税务与亏损结转 - 截至2025年12月31日，公司拥有可无限期结转的净经营亏损116.697万美元[168] 供应商与客户集中度 - 2025年应付账款中87%集中于一个关键供应商，2024年该比例为94%[207] - 2025年一个供应商占运营总成本的15%，2024年该比例为31%[207] 知识产权与数字资产 - 公司已注册1个美国商标，并有4个美国商标申请待决，同时拥有10个注册域名[91] 风险与法规 - 公司部分物业位于已知的活跃洪水区，洪水保险的承保范围存在限制[88] - 公司设施和运营受多项环境法规约束，可能需承担清理有害物质的成本[78][79] 其他关联方与社区 - 截至2024年3月1日，业主协会有约293户家庭，公司投票权约占3%[35] - 公司旗下两个高尔夫乡村俱乐部共有约100名会员[52]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-43111 IDEA ACQUISITION CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) | (State or other jurisdiction of ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 001-40591 HCW Biologics Inc. (Exact name of registrant as specified in its Charter) (State or other jurisdiction of incorporation or orga ...

EXHIBIT 99.1 HCW Biologics Reports Fourth Quarter 2025 and Fiscal Year 2025 Business Highlights and Financial Results Miramar, FL – March 31, 2026 – HCW Biologics Inc. (the "Company" or "HCW Biologics") (NASDAQ: HCWB), a clinical-stage biopharmaceutical company developing transformative fusion immunotherapeutics to support or treat diseases promoted by chronic inflammation, today reported financial results and recent business highlights for its three months ended December 31, 2025. On November 17, 2025, the ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-K ☒ Annual Report Pursuant To Section 13 or 15(d) Of The Securities Exchange Act Of 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2025 or ☐ Transition Report Pursuant To Section 13 or 15(D) Of The Securities Exchange Act Of 1934 For The Transition Period From _______________To_______________. Commission file number 1-08789 American Shared Hospital Services (Exact name of registrant as specified in its charter) Cali ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度收入为1940万美元，较上年同期的2180万美元下降[7] - 2025年全年收入为6930万美元，较上年的8110万美元下降[7] - 2025年全年净亏损为80万美元，上年为净利润330万美元[7] - 2025年全年调整后EBITDA为100万美元，若剔除A-10项目影响则为550万美元，远低于上年的780万美元[7] 财务数据关键指标变化：毛利率 - 2025年第四季度毛利率为20.3%，略高于上年同期的20.0%[7] - 2025年全年毛利率为15.2%，若剔除A-10项目影响则为21.1%，低于上年的21.3%[7] 其他财务数据：资产、债务与现金流 - 截至2025年12月31日，总债务为1840万美元，高于上年同期的1740万美元[7] - 2025年12月，公司完成债务再融资，将到期日延长至2030年12月，并降低了利率[6] - 截至2025年12月31日，现金为89.92万美元，显著低于上年同期的549.10万美元[15] 其他重要内容：未交付订单 - 截至2025年12月31日，公司未交付订单总额为5.05亿美元[6]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总营收为7560万美元，较2024年的7420万美元增长1.9%[160] - 2025年净亏损为194.1万美元，较2024年净亏损411.9万美元有所收窄[172] - 2025年调整后EBITDA为468.2万美元，较2024年的196.1万美元大幅增长[170][172] - 公司2025年净亏损190万美元，2024年净亏损410万美元[69] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年总运营成本为7720万美元，较2024年下降2%[167] - 2025年一般及行政费用为900万美元，同比下降9%，其中包含52.8万美元战略交易费用[164] - 2025年所得税费用为6000美元，有效税率为-0.3%；2024年费用为7000美元，有效税率为-0.2%[168] 各条业务线表现 - 2025年美国业务营收为4630万美元，较2024年的4070万美元增长13.8%[159] - 2025年加拿大业务营收为1550万美元，较2024年的1270万美元增长22.0%[160] - 2025年美国业务运营费用为3770万美元，占营收比例约80%[161] - 2025年加拿大业务运营费用为1110万美元，占营收比例从75%降至72%[162] 各地区表现 - 公司业务分为美国运营和加拿大运营两个可报告分部，其绩效主要通过调整后息税折旧摊销前利润进行评估[36] - 公司业务具有季节性，加拿大业务因解冻季节影响，每年第二和第三季度活动历来有限[67] - 公司在加拿大开展业务，使经营业绩和现金流面临外汇汇率风险[196] 客户集中度与信用风险 - 在截至2025年12月31日的十二个月内，来自一个客户的销售额约占公司总收入的51%，而2024年同期该客户占比为29%[32] - 在截至2024年12月31日的十二个月内，来自两个客户的销售额合计约占公司总收入的43%[32] - 公司收入严重依赖少数客户，2025年最大客户贡献了约51%的收入，2024年两大客户贡献了约43%的收入[65] - 公司业务集中在石油和天然气行业，所有客户均来自该行业，面临集中的信用风险[197] - 公司向客户提供无抵押信贷，若主要客户违约可能对当期运营业绩产生重大不利影响[68] 资产与设备状况 - 公司运营着130台震源车和约280,000个记录道，包括178,000个单道GSR/GSX箱体/Pioneer节点和102,000个GSR多道箱体通道[29] - 公司最大的地震勘探项目使用了超过65,000个记录道和数十个震源单元[18] 资本支出与设备采购 - 2025年8月签订设备采购协议，总价约2420万美元，其中已支付现金约480万美元，最终交付时需支付约120万美元，并通过本票融资约1820万美元[17] - 截至2025年12月31日，已接收价值2090万美元的设备，并发行了五张总本金约1550万美元的Geospace本票[17] - 董事会批准的2025年资本支出预算为600万美元，实际资本支出为680万美元；2026年批准的预算为300万美元，包括设备采购协议下的最终付款[30] - 公司于2025年8月签订设备采购协议，总价约2420万美元，已支付480万美元首付款并交付2090万美元设备[150] 债务与融资安排 - Geospace本票期限为36个月，固定年利率为8.75%，可随时提前全部或部分还款且无罚金[17] - 截至2025年12月31日，已发行五张Geospace票据，本金总额约1550万美元，年利率8.75%，期限36个月[150] - 循环信贷额度最高可借款约503.5万美元，利率13%，截至2025年底未提取，可用额度约490万美元[183][185] - Geospace应付票据共五笔，截至2025年底本金余额为1470万美元，利率8.75%，月供总额约48.9万美元[188][189] - 公司与关联方Equify Financial存在循环信贷安排，应收账款和地震设备被质押作为抵押品[56] - 截至2025年12月31日，公司信贷额度下无未偿余额，借款基础为490万美元，且借款基础每月减少139,862美元[78] 现金流与流动性 - 2025年运营活动产生的净现金为1397.7万美元，而2024年运营活动净现金为-186.6万美元[174][175] - 2025年投资活动净现金为-673.3万美元，其中资本支出为680万美元；2024年为-73.5万美元[176] - 2025年融资活动净现金为-368.3万美元，主要用于偿还票据和融资租赁；2024年为-1156.3万美元，包含约990万美元的股息支付[177] - 截至2025年12月31日，公司现金为490万美元，营运资本为负500万美元[180] - 截至2025年12月31日，公司现金总额为490万美元[199] - 公司运营资本需求高，主要源于为满足客户需求而扩展基础设施，资金来源有限[87][88] 管理层讨论和指引：战略与交易 - 公司正在与控股股东Wilks讨论一项或多项资产交易，可能涉及资产注入、出售或业务合并[57][58] - 董事会已成立由独立董事组成的特别委员会来评估与Wilks的潜在交易[59] - 2025年第四季度产生与控股股东Wilks Brothers（持股约80%）潜在交易相关的费用52.8万美元[157] - 公司可能进行收购或寻求战略合作，但面临整合风险、费用增加及稀释股东权益等挑战[64] 管理层讨论和指引：运营风险 - 公司运营具有高固定成本，任何需求下降、天气中断或设备故障都可能导致持续或增加的运营亏损[77] - 公司大部分项目以总价合同形式进行，因工作条件变化、生产力波动或分包商表现，可能导致盈利低于预期[83] - 公司依赖关键供应商提供特定地震服务和设备，供应延迟可能影响部署新团队和现有团队的生产力[93] - 客户可能因行业下行而延迟、减少或取消服务合同，导致需求及收入低于预期[66] 管理层讨论和指引：市场与行业风险 - 宏观经济、地缘政治冲突及油价波动对公司服务和需求有重大不利影响[45][46][48] - 油价波动受众多不可控因素影响，包括OPEC+行动、政治不稳定、经济状况及能源政策等[50][52] - 勘探开发活动或油价长期下降会负面影响收入、现金流、盈利能力及融资能力[48][49] - 四个州（纽约、马里兰、华盛顿、佛蒙特）已禁止使用大容量水力压裂技术[119] - 特拉华河流域委员会已通过决议，禁止在该流域内进行大容量水力压裂[119] 公司治理与股权结构 - Wilks Brothers, LLC及其关联方控制公司约80%的联合投票权，公司被视为“受控公司”[51] - 截至2025年12月31日，Wilks及其关联方持有公司约80%的普通股[100] 财务报告与内部控制 - 公司识别出与2025财年相关的财务报告内部控制重大缺陷，截至2026年3月31日仍未补救[71] - 截至2025年12月31日，公司财务报告内部控制存在重大缺陷，涉及收入与费用的分类错误[203][204] - 公司管理层已制定并正在实施补救计划，以解决财务报告内部控制的重大缺陷[205] - 公司管理层认为，尽管存在重大缺陷，但所呈报的财务报表在所有重大方面公允地反映了公司的财务状况、经营成果和现金流量[206] 技术与网络安全 - 公司已将人工智能纳入内部运营以提升员工生产力，但存在算法错误、数据偏见、信息处理不当及网络安全等风险[91][92] - 公司的网络安全负责人拥有超过30年的相关工作经验[127] - 公司定期举行信息技术指导委员会会议，讨论数据保护和网络安全风险管理措施[128] - 公司定期进行漏洞测试和安全审计[129] 税务与会计政策 - 公司实际税率与21%的联邦法定税率存在差异，受州和地方税、估值备抵及不可抵扣费用影响[194] - 公司在美国的税务稽查开放年度为2021年以后，在加拿大和德克萨斯州为2020年以后[194] - 截至2025年12月31日，公司预期信用损失拨备为25万美元[197] 外汇与衍生工具 - 公司目前未持有或发行外汇远期合约、期权合约或其他衍生金融工具来对冲汇率风险[98] 员工与人力资源 - 截至2025年12月31日，公司拥有269名全职员工，其中50名为管理、销售和行政人员，其余为班组及支持人员[41] 股价与交易信息 - 公司股票在截至2025年12月31日的十二个月内最高和最低销售价格分别为$5.54和$1.08[99] - 公司股票在截至2024年12月31日的十二个月内最高和最低销售价格分别为$2.22和$1.27[99] - 2025年和2024年期间，公司股票的日交易量曾低至0股[100] - 截至2026年3月27日，公司普通股股价为每股3.25美元，股东登记持有人数为165名[141][143]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________. Commission file number 001-40017 CROWN PROPTECH ACQUISITIONS (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Cayman Islands N/A (S ...