财务表现：收入与利润 - 收入约为人民币226.37亿元，较2024年同期下降约12.1%[2] - 2025年总收入为226.37亿元人民币，较2024年的257.57亿元人民币下降12.1%[27] - 公司2025年总收入约为人民币226.37亿元，较2024年下降12.1%[72] - 年度亏损为人民币68.45亿元，较2024年亏损人民币54.98亿元有所扩大[8] - 2025年公司年度亏损为68.45亿元人民币，较2024年亏损54.98亿元人民币扩大24.5%[28][29] - 公司拥有人应占年度亏损为人民币5,886,744千元[10] - 公司拥有人应占全面亏损总额为人民币5,887,853千元[10] - 本公司拥有人应占亏损为人民币58.87亿元[84] - 核心亏损为人民币42.78亿元[84] - 公司2025年归属于公司所有者的亏损为人民币5,886,744千元，2024年为人民币5,765,033千元[52] - 公司2025年归属于公司拥有人的应占亏损约为人民币5,887百万元[113] - 每股基本及摊薄亏损为人民币142.2分[10] - 公司2025年每股基本亏损为人民币142.2分，2024年为人民币139.2分[52] - 毛利为人民币13.04亿元，同比下降44.4%；毛利率为5.8%，同比下降3.3个百分点[79] 财务表现：成本与费用 - 租金及商业运营、物业管理服务收入约为人民币42.13亿元，较2024年同期下降约1.9%[2] - 销售成本为人民币213.33亿元，同比下降8.9%[78] - 物业销售成本为人民币186.617亿元，较上年的人民币206.577亿元下降9.7%[42] - 员工成本及雇员福利开支合计为人民币27.5646亿元，较上年的人民币30.1338亿元下降8.5%[42] - 销售及营销成本与行政开支为人民币15.31亿元，同比下降16.7%[81] - 截至2025年底，公司雇员总数为7,446名，员工成本总额约为人民币1,424百万元[98] 业务线表现：物业销售 - 合约销售额约为人民币727.2亿元，合约销售面积约为667,082平方米[2] - 物业销售是主要收入来源，2025年为175.33亿元人民币，较2024年的205.44亿元人民币下降14.7%[27] - 2025年物业销售收入约为人民币175.33亿元，较2024年下降14.7%[73] - 公司2025年合约销售额约为人民币72.72亿元，较2024年的约127.87亿元下降43.1%[57] - 公司2025年合约销售面积为667,082平方米，较2024年的1,152,192平方米下降42.1%[57] - 2025年已出售及交付物业总建筑面积为1,400,834平方米，总金额为人民币175.33亿元，平均售价为每平方米人民币12,516元[75] - 2025年已交付商业物业建筑面积328,538平方米，金额为人民币26.78亿元，平均售价为每平方米人民币8,151元[75] - 2025年已交付住宅物业建筑面积1,072,296平方米，金额为人民币148.55亿元，平均售价为每平方米人民币13,853元[75] - 公司2025年住宅平均售价为每平方米人民币11,789元，商业平均售价为每平方米人民币8,289元，整体平均售价为每平方米人民币10,902元[58] - 长三角地区2025年交付住宅物业平均售价最高，为每平方米人民币13,873元[75] - 公司无任何单一客户销售额占总销售额超过10%[27] 业务线表现：投资物业与商业运营 - 投资物业租金收入2025年为18.28亿元人民币，较2024年的19.08亿元人民币下降4.2%[27] - 投资物业租金收入为人民币18.28亿元，同比下降4.2%[76] - 商业运营及住宅物业管理分部是唯一盈利分部，2025年收益为4.12亿元人民币[28] - 商业运营及住宅物业管理服务收入为人民币23.85亿元，同比下降0.1%[76] - 公司2025年新开业3个购物中心，截至2025年底持有及管理的购物中心达65家，另管理7家轻资产购物中心[60] - 截至2025年12月31日，公司旗下拥有7家国际品牌酒店和10家自创品牌连锁酒店[62] 业务线表现：物业开发与减值 - 物业开发分部2025年亏损262.38亿元人民币，较2024年亏损45.55亿元人民币大幅扩大[28][29] - 开发中物业及持作销售竣工物业减值净亏损2025年为59.38亿元人民币，2024年为53.34亿元人民币[28][29] - 投资物业公允价值变动产生亏损净额人民币41.93亿元[8] - 投资物业公允价值净亏损是重大影响因素，2025年为41.93亿元人民币，2024年为33.27亿元人民币[28][29] - 投资物业公允价值净亏损扩大，2025年为41.93亿元，较2024年的33.27亿元增加8.66亿元或26.0%[36] - 投资物业公允价值亏损为人民币41.93亿元，同比增加人民币8.66亿元[80] - 采用权益法核算之投资的分占税后亏损为人民币6.63亿元，同比大幅增加[82] 财务数据：资产与负债 - 总资产由人民币1920.17亿元下降至人民币1685.36亿元[6] - 集团总资产从2024年的1920.17亿元下降至2025年的1685.36亿元，减少234.81亿元或12.2%[30][31][32] - 集团总负债从2024年的1426.18亿元下降至2025年的1283.81亿元，减少142.37亿元或10.0%[30][32] - 物业开发分部资产大幅减少，从2024年的928.82亿元降至2025年的704.80亿元，减少224.02亿元或24.1%[30] - 开发中物业由人民币447.15亿元下降至人民币238.01亿元[5] - 于共同控制实体之权益从2024年的44.91亿元减少至2025年的34.51亿元，下降10.40亿元或23.2%[30] - 于联营公司之权益从2024年的40.75亿元减少至2025年的30.51亿元，下降10.24亿元或25.1%[30] - 贸易应收款总额从2024年的19.52亿元微降至2025年的17.48亿元，但365天以上长账龄部分占比从35.5%上升至43.1%[37][38] - 贸易应付款为人民币110.3435亿元，其中账龄超过365天的部分大幅增加至人民币28.3985亿元，较上年的人民币6.4409亿元激增341%[40] - 合同负债由人民币200.24亿元大幅下降至人民币94.66亿元[7] - 用于抵押借款的资产账面值约为人民币53,635百万元，对应的有抵押借款总额约为人民币33,119百万元[92] - 向物业买家按揭贷款银行提供的担保账面值从2024年的人民币16,166,946千元降至2025年的人民币9,749,564千元[94] - 物业开发业务的订约但未拨备支出为人民币6,534,536千元[94] 财务数据：现金与借贷 - 现金及现金等价物由人民币61.04亿元下降至人民币53.69亿元[5] - 截至2025年底集团总借贷约为人民币55,055百万元[16] - 截至2025年底流动负债中的借贷约为人民币34,223百万元[16] - 截至2025年底总现金（含现金等价物及受限制现金）约为人民币7,242百万元[16] - 现金及现金等价物与受限制现金合计为人民币72.42亿元，同比下降3.9%[86] - 一年内到期借款约为人民币34,223百万元，一年后到期借款约为人民币20,832百万元[88] - 总借贷为人民币550.549亿元，较上年同期的人民币577.211亿元下降4.6%[39] - 截至2025年12月31日，公司借款总额约为人民币55,055百万元，其中约人民币34,223百万元计入流动负债[113] - 截至2025年12月31日，公司总现金（包括现金及现金等价物以及受限制现金）约为人民币7,242百万元[113] - 即期借贷从2024年的261.80亿元增加至2025年的342.23亿元，增长80.43亿元或30.7%[32] - 非即期借贷从2024年的315.42亿元减少至2025年的208.32亿元，下降107.10亿元或34.0%[32] - 净负债比率从2024年底的约101.6%上升至2025年底的约119.1%[89] 财务数据：融资成本与利率 - 实际利率由2024年的5.46%下降至2025年的5.09%[2] - 融资成本净额2025年为10.38亿元人民币，较2024年的19.95亿元人民币显著下降48.0%[28][29] - 融资成本净额为人民币10.3804亿元，较上年的人民币19.946亿元大幅下降48.0%[44] - 2025年总利息开支约为人民币3,243百万元，较2024年下降约13.3%，实际利率从5.46%降至5.09%[90] - 利息开支为人民币32.425亿元，其中资本化融资成本为人民币15.7639亿元，资本化率为48.6%[44] 财务数据：其他收入与税务 - 其他收入及收益净额为人民币6.4204亿元，较上年的人民币4.236亿元增长51.5%[43] - 所得税开支为人民币5.6078亿元，较上年的人民币8.3852亿元下降33.1%[45] - 中国内地业务适用企业所得税率为25%[46] - 公司及集团在截至2024年及2025年12月31日止年度在香港并无应课税利润，未计提香港利得税拨备[50] 债务重组与持续经营 - 截至2025年底已违约或交叉违约债务的账面总值约为人民币23,569百万元[16] - 超过85.48%的计划债务持有人已同意加入重组支持协议[17] - 超过85.48%计划债务的债权人已同意加入重组支持协议[99] - 重组方案涉及出售宝龙商业股份以提供总额40百万美元的现金[17] - 香港高等法院已指示公司在2026年3月17日召开计划债权人会议，以批准与计划债权人拟订的安排方案[18] - 公司附属公司上海宝龙实业发展的六笔境内公司债券及资产支持专项计划重组方案已于2026年1月获相关债券持有人会议审议通过[18] - 公司持续经营能力取决于成功实施境外重组及整体解决方案，包括完成宝龙商业股份的建议出售事项[19] - 公司持续经营能力取决于成功实施已获批准的境内公司债券及资产支持专项计划重组方案[19] - 公司持续经营能力取决于执行销售及预售策略以及加快物业销售及其他应收款现金回笼的能力[19] - 公司持续经营能力取决于持续出售特定项目权益以及实施成本控制及削减资本开支措施以维持流动资金的能力[19] - 若公司无法持续经营，可能需将资产账面值减记至可收回净值，并就可能出现的进一步负债进行拨备[20] - 截至2025年12月31日，公司出现违约或交叉违约的债务账面总值约为人民币23,569百万元[113] 资产出售与资本运作 - 出售宝龙商业160,725,000股股份的总代价为360,827,625港元[17] - 公司同意出售杭州华展房地产开发有限公司100%股权，初步代价为人民币1,000百万元[96] - 资本开支总额从2024年的33.59亿元减少至2025年的25.35亿元，下降8.24亿元或24.5%[30] 土地储备与资产规模 - 截至2025年底，公司优质土地储备总建筑面积约为13.57百万平方米[63] - 土地储备中，已完工可售及开发建设中的物业约为10.34百万平方米，持作未来发展物业约为3.23百万平方米[63] - 公司土地储备约56.9%分布于长三角地区[63] - 公司用于投资的物业（包括已竣工及在建）建筑面积合计约8,322,130平方米，与2024年（约8,312,181平方米）保持相对稳定[59] 管理层讨论与未来战略 - 公司提出“再创宝龙，共启新元”的五年发展战略，构建“双核双翼”业务体系，即“商业+地产”与“资本+创新”[66] - 公司部署“五大战役”作为未来发展重点策略，即负债变轻、运营变精、内容变新、资本变强、组织变活[66] - 地产板块将持续推进债务重组、优化资产结构，并加强销售能力以推动重点去化[66] - 商业板块将围绕“造场、智营、悦客、增长、人才”五大攻坚战，提升商业资产价值[66] - 酒店商办板块将致力于打造标杆项目，探索多元化、可复制的运营模式以提升资产收益[66] - 公司将继续坚持“1+N”发展战略，深耕长三角，并审慎拓展其他机会型优质区域的土地储备[67] - 公司正面临流动性压力，将采取措施加快销售款回收、延长债务期限及盘活存量资产[69] - 公司正与财务顾问及法律顾问合作，探讨制定全面的整体债务解决方案[69] - 宝龙商业计划在2026年以“五大维度十件大事”为核心任务，推动业务深度转型[68] - 宝龙商业将聚焦江浙沪闽核心区域，并通过“造场、智营、悦客、增长、人才”五大攻坚战实现转型[68] 公司治理与股东信息 - 公司未就截至2025年12月31日止年度建议派付末期股息[54] - 公司董事责任保险已于2025年4月1日失效，且未能找到保费合理且保障足够的替代保险[108] - 公司确认在截至2025年12月31日止年度内，未购买、出售或赎回任何本公司上市证券，且未持有任何库存股份[106] - 公司外部核数师中瑞和信同意公告中截至2025年12月31日止年度的综合财务数据与经审核财务报表一致[110] - 公司将于2026年6月17日上午11时在香港高等法院举行呈请实质聆讯，以决定是否批准安排计划[105] - 公司将于2026年6月9日至6月12日暂停办理股份过户登记手续[103] - 公司审核委员会由四名独立非执行董事组成，并认为截至2025年12月31日止年度的经审核综合年度业绩符合会计准则[109] - 公司2025年年报将于适当时候在联交所及公司网站登载以供查阅[115] - 董事会建议修订组织章程以引入库存股份制度及实施无纸化证券市场等[116] - 采纳修订后的组织章程大纲及细则需待股东周年大会上以特别决议案批准[116] - 载有建议修订详情的通函及股东周年大会通告将于适当时候寄发予股东[117] - 公司已在联交所主板上市16周年[118] - 公司执行董事为许健康、许华芳、肖清平及张洪峰先生[120] - 公司非执行董事为许华芬女士[120] - 公司独立非执行董事为欧阳宝丰、梅建平、丁祖昱博士及刘晓兰女士[120] 会计准则与财务报告 - 本年度应用《香港会计准则第21号之修订本：缺乏可交换性》对财务状况及表现无重大影响[21] - 公司预期应用《香港财务报告准则第18号：财务报表的呈列及披露》将对综合损益表的结构与呈报方式产生影响[25] - 《香港财务报告准则第18号》将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效，允许提前采用[25] - 贸易应收款预期信贷亏损拨备为人民币3.728亿元，较年初的人民币4.7457亿元下降21.4%[39] 外汇风险 - 非人民币金融负债（主要为美元、港元或澳门元借款）合计约为人民币24,717百万元[95]

财务表现：收入与利润 - 收益大幅增长77.7%至1858.6万新加坡元[4] - 公司2025年总收益为18,586千新加坡元，较2024年的10,459千新加坡元增长77.7%[28] - 2025财年收益大幅增长77.1%至约18.6百万新加坡元，2024财年收益约为10.5百万新加坡元[49] - 2025年公司分部总收益为1858.6万新加坡元，其中组件分部收益最高，为1058万新加坡元[23] - 毛利从22.8万新加坡元激增至331.8万新加坡元，毛利率提升至17.8%[4] - 整体毛利从2024财年的约0.2百万新加坡元增加约3.1百万新加坡元至2025财年的约3.3百万新加坡元，整体毛利率从毛损率约2.2%增至毛利率约17.9%[51] - 年度亏损收窄至61.2万新加坡元，较去年亏损263.1万新加坡元大幅改善76.7%[4] - 2025年公司年内亏损约61.2万新加坡元，2024年亏损约263.1万新加坡元[11] - 2025年公司年度最终亏损为61.2万新加坡元[23] - 公司2025年除所得税前亏损为600千新加坡元，较2024年的2,785千新加坡元亏损大幅收窄[34] - 公司2025财年净亏损收窄至约0.6百万新加坡元，较2024财年的2.6百万新加坡元大幅改善[47] - 每股亏损从3.55新加坡仙减少至0.75新加坡仙[5] - 公司2025年每股基本亏损为0.75坡仙，较2024年的3.55坡仙亏损收窄[37] 财务表现：成本与费用 - 2025财年销售成本增长50.0%至约15.3百万新加坡元，2024财年销售成本约为10.2百万新加坡元[50] - 公司2025年已出售存货成本为11,092千新加坡元，占收益的59.7%[31] - 公司2025年雇员福利开支为3,750千新加坡元，与2024年的3,800千新加坡元基本持平[31] - 2025财年员工成本总额约为3.7百万新加坡元（2024财年：3.8百万新加坡元）[68] - 行政开支从2024财年的约2.7百万新加坡元增加约0.5百万新加坡元或18.5%至2025财年的约3.2百万新加坡元[58] - 公司2025年财务成本为167千新加坡元，较2024年的278千新加坡元下降39.9%[32] - 其他收入从2024财年的约0.8百万新加坡元减少约0.5百万新加坡元或62.5%至2025财年的约0.3百万新加坡元[52] 业务分部表现 - 公司业务包括新加坡一次性医疗器械零部件制造及中国酒店与数据解决方案服务[8] - 组件分部2025年收益为8,721千新加坡元，分部亏损650千新加坡元[24] - 数据解决方案及服务分部2025年收益为452.4万新加坡元，分部溢利为37.7万新加坡元[23] - 酒店分部收益最低，为131.3万新加坡元，分部溢利为8.3万新加坡元[23] - 2025年各分部总溢利为331.2万新加坡元，但未分配开支（包括其他开支354.5万新元）导致除所得税前亏损60万新元[23] 地区与客户集中度 - 公司2025年来自中国内地的收益为6,552千新加坡元，占总收益的35.2%[28] - 公司2025年来自客户A的收益为10,589千新加坡元，占总收益的57.0%[27] - 2025年外部客户收益总额为1755万新加坡元，其中“于某一时间点确认”的收益占主要部分[23] 财务状况与流动性 - 现金及现金等价物减少至119万新加坡元，较去年177.9万新加坡元下降33.1%[6] - 于2025年及2024年12月31日，公司的现金及现金等价物分别约为1.2百万新加坡元及1.8百万新加坡元[61] - 截至2025年底，一年内到期的流动负债约为604.8万新加坡元，而现金及银行结余仅约119万新加坡元[11] - 公司2025年末现金及银行结余约为1.19百万新加坡元，而一年内到期的流动负债约为6.05百万新加坡元，审计师提示存在与持续经营相关的重大不确定性[46] - 流动负债大幅增加至604.8万新加坡元，较去年355万新加坡元增长70.4%[6] - 于2025年12月31日，流动比率约为1.1倍（2024年：1.8倍），资产负债比率约为3.1倍（2024年：2.0倍）[61] - 来自一名股东的新增贷款达194.9万新加坡元，成为主要流动负债[6] - 公司拥有一笔来自股东的贷款，金额为1.9百万新加坡元（2024年：1.8百万新加坡元）[62] - 于2025年12月31日，公司的租赁负债约1.6百万新加坡元（2024年：1.9百万新加坡元）及借款约1.1百万新加坡元（2024年：0.5百万新加坡元），借款总额约2.7百万新加坡元（2024年：2.4百万新加坡元）[63] - 资产净额从212.6万新加坡元下降至150.9万新加坡元[7] - 累计亏损扩大至2371.5万新加坡元[7] - 公司2025年资产总值为8,923千新加坡元，负债总额为7,414千新加坡元[26] 应收账款与应付账款 - 2025年末贸易应收款项总额为3.69百万新加坡元，其中超过90天的款项为0.78百万新加坡元，占比约21.1%[40] - 2025年末贸易应收款项总额较2024年末的2.71百万新加坡元增长约36.0%[39][40] - 2025年末贸易及其他应收款项及已付按金账面总值合计为4.13百万新加坡元，较2024年末的4.69百万新加坡元下降约11.9%[39] - 2025年末贸易应付款项为0.95百万新加坡元，较2024年末的1.06百万新加坡元下降约9.8%[41][42] 融资活动与资金计划 - 公司正计划通过股权及长期债务融资筹集额外资金，以应对营运资金需求及偿还到期债务[13] - 公司于2024年7月按每股0.072港元发行136,409,229股新股，获得所得款项净额1.69百万新加坡元[43] - 公司于2024年7月完成配售新股，筹集所得款项净额总额约为9.7百万港元，用作一般营运资金[72] - 公司于2025年12月获得一笔110万港元（约0.20百万新加坡元）的贷款融资，年利率8%[44] - 公司正与贷款人及债权人协商，以延长贷款及贸易应付款项的还款期限[13] 公司治理与股东信息 - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派发末期股息[76] - 公司已遵守除守则条文C.2.1外的所有企业管治守则条文[88] - 公司主席与行政总裁目前由潘先生同一人担任，董事会认为此安排符合公司及股东整体利益[88] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，张嘉裕教授任主席[93] - 审核委员会认为2025财政年度经审计综合财务资料已遵守会计准则及上市规则[93] - 于公告日期，公司执行董事为潘瑞河、徐斌、李仁刚及杨淇钧[95] - 于公告日期，公司独立非执行董事为傅思安、张嘉裕及陈艺华[95] - 董事潘瑞河先生持有公司33,832,000股股份，占已发行股份的4.13%[77] - 主要股东谢建隆先生持有61,612,000股股份，占已发行股份的7.53%[79] - 主要股东邬海燕女士持有52,694,000股股份，占已发行股份的6.44%[79] 购股权计划 - 公司购股权计划可供授出的购股权为40,000,000股[83] - 公司根据购股权计划可供发行的普通股为4,000,000股，约占年报刊发日已发行普通股的4.9%[83] - 购股权计划规定，因购股权行使而将发行的股份总数上限为上市日已发行股份的10%（即40,000,000股）[84] - 任何12个月期间，授予各参与者的购股权行使后发行的股份总数不得超过已发行股份的1%[85] - 购股权计划自2017年12月19日起十年内有效[86] - 截至2025年12月31日，公司无尚未行使的购股权[82] - 2025财政年度，公司及其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[81] 审计与股东大会安排 - 中正天恆会计师有限公司将退任公司核数师，其续聘决议将提呈股东周年大会[91] - 核数师已核对全年业绩公告中数字与经审计财务报表一致，但未进行核证[92] - 公司将于2026年5月26日至29日暂停办理股东登记手续[90] - 股东需于2026年5月22日下午4:30前提交过户文件以出席周年大会并投票[90]

财务数据关键指标变化：整体收入与利润 - 2025年文化企业整体营业收入为人民币152,135亿元，同比增长7.4%[7] - 截至2025年12月31日止六个月，集团主营业务收入约为人民币3.6537亿元，去年同期约为人民币5400万元[28][30] - 截至2025年12月31日止六个月收益为3.65372亿元人民币，较去年同期的5440.4万元人民币增长571.5%[142] - 与2024年同期相比，2025年同期总营收从5440.4万元人民币大幅增长至3.65372亿元人民币，增幅约571.4%[186][190][192] - 截至2025年12月31日止六个月总营收为3.65372亿元人民币[186][192] 1. 2025年文化企业利润总额为人民币13,763亿元，同比增长6.5%，营业收入利润率为9.05%[15] - 截至2025年12月31日止六个月，集团税后净亏损约为人民币179万元，去年同期净亏损约为人民币520万元[28][30] - 截至2025年12月31日止六个月，公司净亏损为179万元人民币，较2024年同期的520万元人民币亏损收窄[51][53] - 期内净亏损为179.8万元人民币，较去年同期的520.7万元人民币亏损收窄65.5%[142] - 截至2025年12月31日止六个月，公司录得净亏损约人民币1.79百万元[156] - 公司期内总亏损为179.8万元人民币[186] - 每股基本及摊薄亏损为人民币0.0014元，去年同期为人民币0.004元[142] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 截至2025年12月31日止六个月，集团毛利为人民币109万元，去年同期约为人民币340万元[28][30] - 毛利率从2024年同期的6.2%上升至2025年的6.7%[28][30] - 同期毛利为182.7万元人民币，毛利率约为0.5%，而去年同期毛利为341.4万元人民币[142] - 截至2025年12月31日止六个月，公司整体开支为289万元人民币，较2024年同期的860万元人民币大幅下降[50][52] - 截至2025年12月31日止六个月，公司员工总成本（含董事薪酬）为人民币77.5万元[26] - 截至2025年12月31日止六个月，员工成本总额（包括董事薪酬）为人民币77.5万元，去年同期为人民币80万元[29] 各条业务线表现 - 2025年文化新业态特征明显的16个行业小类营业收入为人民币68,253亿元，同比增长14.3%[7] - 2025年文化服务业实现营业收入人民币85,811亿元，同比增长12.0%[8] - 截至2025年12月31日止六个月，集团农产品销售收入约为人民币3.606亿元，去年同期约为人民币5400万元[34][36] - 截至2025年12月31日止六个月，集团营销及咨询服务收入约为人民币477万元，较2024年同期增长92.11%[33][35] - 报纸及移动传媒广告业务在2025年回顾期内对集团收入贡献为零元，2024年同期贡献也为零元[31][32] - 印刷服务收入在2025年回顾期内降至零元，2024年同期约为零元[33][35] - 旅游及整合发展分类是主要收入来源，贡献营收3.60598亿元人民币，占总营收98.7%[186][192] - 出版及广告分类营收为477.4万元人民币，占总营收1.3%[186][192] - 旅游及整合发展分类营收从2024年同期的5410.8万元人民币增长至3.60598亿元人民币，增幅约566.4%[186][190][192] - 销售农产品是核心业务，贡献营收3.60598亿元人民币，占总营收98.7%[192] - 公司经营分为出版及广告、旅游及整合发展两个可报告分部[177] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 截至2025年12月31日，贸易应收款项净额为1.60518亿元人民币，较2025年6月30日的1762.3万元人民币大幅增加[59] - 截至2025年12月31日，公司贸易应付款项总额为6024.7万元人民币，较2025年6月30日的1246万元人民币大幅增加[64] - 截至2025年12月31日，公司净流动负债约为4437万元人民币，银行及现金结余约为528万元人民币[65][69] - 截至2025年12月31日，公司未偿还负债总额约为5.1625亿元人民币，其中贸易应付款项约为4963万元人民币[66][69] - 截至2025年12月31日，公司流动比率约为1倍，较2024年12月31日的0.65倍有所改善[67][70] - 截至2025年12月31日，公司资产负债率为100.2%，较2024年12月31日的83%显著上升[75] - 资产负债比率于2025年12月31日升至100.2%，较2024年12月31日的83%有所上升[79] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为528.1万元人民币，较期初的278.6万元人民币增长89.6%[143] - 截至2025年12月31日，流动负债总额为5.15842亿元人民币，流动资产净额为6482.5万元人民币，而2025年6月30日为流动负债净额6429万元人民币[138] - 公司净资产为6500.6万元人民币，较2025年6月30日的39.9万元人民币大幅增长[138][140] - 于2025年12月31日，公司流动负债少于流动资产人民币44.37百万元，现金及现金等价物约为人民币5.28百万元[156] - 截至2025年12月31日，公司非流动资产总额为人民币67,540千元，较2025年6月30日的人民币67,898千元略有下降[136] - 截至2025年12月31日，公司流动资产总额大幅增至人民币580,848千元，主要由于存货增至人民币152,609千元及贸易应收款项增至人民币160,518千元[136] - 截至2025年12月31日，公司现金及银行结余为人民币5,281千元[136] - 截至2025年12月31日，贸易应收账款总额为1.68544亿元人民币[195] - 截至2025年12月31日，贸易应收账款减值拨备为802.6万元人民币[195] - 截至2025年12月31日，贸易应收账款净额为1.60518亿元人民币[195] - 截至2025年6月30日，贸易应收账款总额为2654万元人民币[195] - 截至2025年6月30日，贸易应收账款减值拨备为891.7万元人民币[195] - 截至2025年6月31日至60天账龄的应收账款净额最高，为7892.1万元人民币[198] - 截至2025年12月31日，一年以上账龄的应收账款净额为267.7万元人民币[198] 管理层讨论和指引 - 公司在2025年改变了营销策略，采用客户预付更小比例货款即可发货的模式，并将销售品类转向应用更广的农产品[51][53] - 公司已从主要股东全资公司获得总额为人民币20,000,000元的借款融资，已提取人民币4,419,000元[157][158] - 公司董事及关联方已确认，自2025年12月31日起未来十二个月内不会要求偿还总额为人民币28,354,000元的到期款项[160] - 公司计划出售账面金额约为人民币15,097,000元的持作出售物业[160] - 公司正在与潜在投资者磋商，为旅游及整合发展项目的资本投资筹集资金[160] - 公司将继续实施成本控制措施，包括调整管理层薪酬和精简行政成本[160] - 公司将继续采取措施改善经营现金流，包括加速收款、获取额外融资及延后资本开支[160] 其他财务数据 - 2025年末文化企业总资产为人民币229,898亿元，同比增长7.0%[15] - 经营活动产生现金净额为199.5万元人民币，去年同期为使用现金净额72.3万元人民币[143] - 非控股权益显著增加至9769.2万元人民币，而2025年6月30日为3362.9万元人民币[140] - 作为出租人，未来一年内不可撤销经营租赁的最低租赁收款总额为0元人民币[81] - 作为出租人，未来一年以上五年以内不可撤销经营租赁的最低租赁收款总额为人民币287.5万元[81] - 截至报告期末，已签约但未确认为负债的重大资本开支为人民币300万元[82, 83] - 公司授予贸易客户的信用期为30至365天[196] - 公司未持有任何抵押品作为担保[199] 公司治理与股权结构 - 截至2025年12月31日，公司员工总数为110人[26] - 截至2025年12月31日，集团拥有110名雇员，与2024年同期持平[29] - 公司已发行股份总数为1,075,449,549股普通股，每股面值0.01港元[68][71] - 公司于2025年4月25日任命李锦荣先生为独立非执行董事[95] - 公司主席与行政总裁由陈志先生一人兼任，偏离企业管治守则[99, 101] - 公司未按月向董事会成员分发管理账目，但通过定期口头更新进行沟通[100, 101] - 截至2025年12月31日，公司已发行股份总数为1,075,449,549股[122] - 执行董事陈志先生被视为拥有610,835,005股股份及相关股份权益，占已发行股份约56.80%[120][122] - 陈志先生的权益包括其直接持有的1,758,164股股份[122] - 陈志先生通过其全资控股公司TopBig International持有225,440,510股股份[122] - TopBig International持有的可转换优先股附带的换股权可转换为383,636,331股相关股份[122] - 报告期内（截至2025年12月31日止六个月），公司未进行任何股本集资活动[113][116] - 报告期初，公司无先前股本集资活动所得款项仍未动用[113][116] - 报告期内，公司及其附属公司未购买、出售或赎回任何上市股份[108][110] - 审计委员会已审阅集团截至2025年12月31日止六个月的简明合并中期财务资料[104][107] - 中期报告将寄发股东并发布于公司及联交所网站[114][117] - 截至2025年12月31日，公司已发行股份总数为1,075,449,549股[129] - 主要股东TopBig International（由执行董事陈志全资拥有）持有权益股份609,076,841股，占已发行股份约56.63%[126][127] - 主要股东念家兴持有权益股份132,010,713股，占已发行股份约12.27%[126] - 主要股东Forever Joy Investments Limited持有权益股份82,307,493股，占已发行股份约7.65%[126] - 主要股东Victory Color International Investment Ltd.（由吴育芳全资拥有）持有权益股份75,759,903股，占已发行股份约7.04%[126][129] 业务运营与法律结构 - 公司通过合约安排将持有特定许可证的北京百传读客（SPE）的业绩、资产及负债合并入账[130][131][133] - 中国法律对外商投资于新闻网站、网络出版及增值电信等业务存在限制，公司通过合约安排在中国运营相关业务[133][134] - 公司所有收入均在某一时点确认[186][190] - 公司业务及资产主要集中在中国市场[179][181] 风险与持续经营 - 公司存在持续经营重大不确定性，截至2025年12月31日，流动负债超出流动资产约4437万元人民币，且仅有现金约528.1万元人民币[153] - 公司能否持续经营存在重大不确定性，取决于多项计划能否成功实现，包括提取融资、完成集资、出售物业等[162][163][170] - 若无法持续经营，需对资产账面价值进行调整并重新分类，相关影响未在中期报表中反映[165][168] 其他重要事项 - 公司未派发截至2025年12月31日止六个月的中期股息[92, 94] - 截至2025年12月31日，公司无重大或有负债[88, 90] - 在回顾期内，公司无重大收购、出售附属公司或重大投资[76]

财务数据关键指标变化 - 收入为人民币171.261亿元，同比增长4.8%[3][4] - 公司2025年总收入为171.26亿元人民币，较2024年的163.42亿元人民币增长4.8%[22] - 公司2025年收入约为人民币171.261亿元，较2024年增长约4.8%[46] - 2025年总收入约为人民币171.261亿元，较2024年增长约4.8%[76] - 年内溢利为人民币15.679亿元，同比增长5.3%[3][4] - 公司拥有人应占年内溢利为人民币15.495亿元，同比增长5.1%[3][4] - 公司2025年年内溢利约为人民币15.679亿元，较2024年增长约5.3%；公司拥有人应占年内溢利约为人民币15.495亿元，较增长约5.1%[46] - 公司拥有人应占溢利为15.4945亿元，同比增长5.1%（2024年：14.7385亿元）[28] - 年内溢利增至约人民币15.679亿元，同比增长5.3%；净利率微升至9.2%[81] - 每股基本盈利为人民币2.810元，同比增长4.7%[3][4] - 每股基本盈利为2.81元（15.4945亿元 / 5.51338亿股），同比增长4.5%（2024年：2.68元，14.7385亿元 / 5.49319亿股）[28] - 毛利率为17.43%，同比下降0.83个百分点[4] - 2025年毛利约为人民币29.851亿元，毛利率约为17.43%，较2024年的18.26%有所下降[78] - 经营活动所得现金净额为人民币18.272亿元，同比下降20.7%[4] - 现金及银行结余为人民币128.859亿元，同比增长8.6%[3][4] - 流动资产增至约人民币152.208亿元，同比增长11.6%；现金及银行结余增至约人民币128.859亿元[82] - 资产负债率保持41.2%不变[82] - 所得税开支为4.98625亿元，同比增长4.9%（2024年：4.75211亿元）[26] 成本和费用变化 - 2025年服务成本约为人民币141.410亿元，较2024年增加约5.9%[77] - 已售货物成本大幅下降至31.0578亿元，同比下降57.3%（2024年：72.7017亿元）[25] - 员工成本（含董事酬金）为34.86003亿元，同比下降8.1%（2024年：37.92031亿元）[25] - 行政开支金额同比下降约11.5%，占收入比例下降约1.1个百分点至约5.8%[50] - 行政开支总额降至约人民币9.934亿元，同比下降11.5%[80] - 截至2025年12月31日止年度，公司总员工成本约为人民币3,486.0百万元[99] 各业务线收入表现 - 物业管理服务收入为人民币131.498亿元，同比增长12.6%[4] - 物业管理服务收入为131.50亿元人民币，占总收入76.8%，同比增长12.6%[22] - 2025年物业管理服务收入约为人民币131.498亿元，占总收入76.7%，较2024年增长12.6%[76] - 2025年物业管理服务收入约131.498亿元人民币，占总收入约76.7%，同比增长12.6%[58] - 非业主增值服务收入为人民币16.361亿元，同比减少16.5%[4] - 非业主增值服务收入为16.36亿元人民币，其中案场协销服务等收入为13.99亿元人民币，同比下降15.1%[22] - 2025年非业主增值服务收入约为人民币16.361亿元，占总收入9.6%，较2024年下降16.5%[76] - 非业主增值服务收入为人民币1,636.1百万元，同比下降16.5%，占总收入约9.6%[70] - 社区增值服务收入为人民币23.401亿元，同比减少13.6%[4] - 社区增值服务收入为23.40亿元人民币，同比下降13.6%[22] - 2025年社区增值服务收入约为人民币23.401亿元，占总收入约13.7%，较2024年下降约13.6%[71][76] 各业务线利润表现 - 2025年社区增值服务毛利约为人民币9.652亿元，毛利率为41.25%，较2024年的36.82%有所提升[78] - 2025年物业管理服务毛利约为人民币17.613亿元，毛利率为13.39%，较2024年的14.33%有所下降[78] - 2025年非业主增值服务毛利约为人民币2.586亿元，毛利率为15.80%，较2024年的16.02%略有下降[78] - 物业管理和非业主增值服务毛利率下降，社区增值服务毛利率提升至41.25%[79] - 物业管理服务毛利率保持相对平稳[50] 物业管理服务细分表现 - 住宅社区物业管理服务收入为人民币7,368.4百万元，同比增长8.7%[63] - 商业及写字楼物业管理服务收入为人民币2,484.2百万元，同比增长27.3%[64] - 公共及其他物业管理服务收入为人民币3,297.2百万元，同比增长12.0%，占总收入25.1%[65] - 住宅社区平均物业管理费单价为人民币2.47元/平方米/月，较去年增加0.06元[68] 客户与项目结构 - 公司最大客户保利发展控股集团贡献收入20.25亿元人民币，占2025年总收入约11.8%[20][21] - 2025年来自控股股东保利发展控股集团的合同管理面积约3.635亿平方米，占总合同管理面积35.9%[59][60] - 2025年来自控股股东的收入为72.89864亿元人民币，占物业管理服务收入55.4%[62] - 来自保利发展控股集团项目的在管面积达290.8百万平方米，较2024年底增长13.0百万平方米[63] - 来自保利发展控股集团项目的物业管理服务收入为人民币7,289.9百万元，同比增长9.0%，占总物业管理服务收入55.4%[63] - 物业管理收入约人民币131.498亿元，其中来自第三方项目的收入约人民币58.6亿元，同比增长约17.5%，占比提升至约44.6%[48] - 2025年来自第三方项目的合同管理面积约6.486亿平方米，占总合同管理面积约64.1%[61] - 2025年来自第三方的在管面积约5.64214亿平方米，占总在管面积66.0%[62] - 来自第三方项目的在管面积达564.2百万平方米，较2024年底增长38.6百万平方米，占总在管面积66.0%[63] - 来自第三方的物业管理服务收入为人民币5,860.0百万元，同比增长17.5%，占总收入44.6%，同比提高1.9个百分点[63] 业务规模与拓展 - 2025年公司合同管理面积约10.12亿平方米，在管面积约8.55亿平方米[57] - 公司总在管面积达855.0百万平方米，总物业管理服务收入为人民币13,149.8百万元[63] - 新拓展第三方项目单年合同金额约人民币29.295亿元[48] - 2025年新拓展第三方项目的单年合同金额约29.295亿元人民币[61] - 2025年核心50城的新拓展第三方项目单年合同金额占比达80.4%[61] - 2025年新拓展第三方项目中，单年合同金额超一千万元的项目合计金额占比达56.0%[61] - 核心50城物业管理收入占比达到约80.0%，其中27个城市收入均超过人民币1亿元[48] - 累计完成141个片区的网格化整合[50] 资产与负债状况 - 贸易应收款项及应收票据减值亏损为5039万元人民币，同比大幅增加[23] - 贸易应收款项（扣除拨备）增长至34.44378亿元，同比增长22.3%（2024年：28.15815亿元）[30][31] - 贸易应收款项及应收票据增至约人民币34.444亿元，同比增加约人民币6.286亿元[86] - 贸易应付款项增长至31.72411亿元，同比增长15.2%（2024年：27.54128亿元）[33][34] - 贸易应付款项增至约人民币31.724亿元，同比增长15.2%[88] - 合约负债增长至20.71636亿元，同比增长13.6%（2024年：18.23909亿元）[35] - 无形资产（物业合同及商誉）账面净值下降至8.6441亿元，同比下降8.0%（2024年：9.398亿元）[29] - 物业、厂房及设备增至约人民币2.499亿元，同比增加约人民币0.103亿元[83] - 租赁资产及投资物业减至约人民币4.690亿元，同比减少约人民币2.609亿元[84] - 公司无借款或银行贷款[90] 其他收入与支出 - 银行利息收入为6508万元人民币，同比增长4.7%[23] - 政府补贴收入为1541万元人民币，同比下降33.9%[23] - 2025年从年初合约负债结余中确认的收入总额为人民币16.7825亿元，其中物业管理服务贡献人民币15.66452亿元[38] 股份与股权激励 - 公司于2025年完成内资股转为H股，转换数量为1.93667亿股，转换后H股总数增至34.7亿股[41] - 公司已完成193,666,690股内资股转换为H股，转换后已发行股份总数为553,333,400股，其中H股为347,000,090股[97] - 2025年股份支付费用总额为人民币533.1万元，并因业绩条件未达成冲回前期费用人民币2264.7万元[45] - 2025年内，限制性股票计划共有157.9776万股归属，165.3242万股因未达条件或员工离职被没收[43][44] - 截至2025年底，受托人根据限制性股票计划持有的股份数量为130.597万股，账面价值为人民币4380.9万元[45] - 2022年首次授予限制性股票428.24万股，授予价格每股25.71港元，公允价值每股24.94港元[42] - 2023年预留授予限制性股票77.08万股，授予价格每股25.71港元，公允价值每股32.04港元[42] - 公司根据限制性股票激励计划于2025年度向激励对象实际授予1,579,776股解锁[109] - 有关限制性股票激励计划的授予详情将于公司2025年度报告中进一步披露[110] 股息与股东回报 - 建议派发2025年度股息每股1.401元，总额7.75220093亿元，同比增长5.2%（2024年：每股1.332元，总额7.37040089亿元）[27] - 公司建议派发截至2025年度股息每股人民币1.401元，总额约为775.2百万元，占公司拥有人应占年内溢利的50.0%[101] 募资使用情况 - 截至2025年底，公司已动用所得款项净额4,175.9百万港元，未动用1,042.3百万港元，总所得款项净额为5,218.2百万港元[94] - 所得款项净额的62.5%（3,261.4百万港元）已全额用于开拓增值服务[94] - 所得款项净额的14.5%（756.6百万港元）计划用于战略投资及并购，截至2025年底已动用553.8百万港元，剩余款项预计于2027年底前动用[94] - 所得款项净额的18.0%（939.3百万港元）用于运营资金及一般公司用途，截至2025年底已动用615.7百万港元[94] - 所得款项净额的5.0%（260.9百万港元）用于升级数字化及智能化系统，截至2025年底已动用86.2百万港元[94] 公司治理与合规 - 公司预期新会计准则香港财务报告准则第18号将于2027年生效，将影响损益表及财务状况表的呈列[15] - 公司核数师香港立信德豪已核对2025年全年业绩公告数字与经审核综合财务报表金额一致[105] - 公司于2025年度已遵守《企业管治守则》的全部适用守则条文[106] - 公司董事及监事确认于2025年度内遵守《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》[107] - 公司或其附属公司在2025年度内并无购买、出售或赎回任何上市证券[108] - 公司于2025年度及公告日期已维持符合上市规则规定的充足公众持股量[111] - 公司2025年年报将于适当时候刊发并寄发给需要印刷本的股东[112] 人力资源与组织 - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为28,692名，较2024年底的30,125名减少[99] - 公司在工程、资产业务领域打造了1,000余人的全国化专业团队，其中85%核心骨干来自细分领域头部企业[100] 市场与品牌 - 根据《第五次全国经济普查公报》，物业管理行业营收规模达到约人民币1.7万亿元[53] - 2025年公司品牌价值约295亿元人民币[57] 地区表现 - 公司所有收入及非流动资产均来自中国[18][19]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 总收益约为人民币26.18亿元，同比上升37.7%[3] - 公司整体收益为人民币26.18亿元，同比增长37.7%[7] - 2025年公司总收益为26.18亿元人民币，较2024年的19.01亿元人民币增长37.7%[80][81] - 总收益约为人民币26.18亿元，同比上升37.7%[149] - 集团总收益为人民币26.18008亿元，上年为人民币19.01109亿元[69] - 2025年总客户合约收益为26.18亿元人民币，其中创新药及医美产品贡献14.85亿元人民币，仿制药贡献9.56亿元人民币[88] - 经营溢利约为人民币6.071亿元（2024年：亏损人民币1.381亿元）[5] - 公司实现经营溢利约人民币6.071亿元，年度溢利约人民币1.854亿元，同比大幅扭亏为盈[7] - 集团经营溢利为人民币6.07124亿元，上年为经营亏损人民币1.38131亿元[69] - 经营溢利约为人民币6.071亿元（对比上年亏损1.381亿元）[158] - 年度溢利约为人民币1.854亿元（2024年：亏损人民币4.715亿元），成功扭亏为盈[5] - 年度溢利扭亏为盈，从2024年亏损4.715亿元改善至2025年盈利1.854亿元[70] - 集团年度溢利为人民币1.85404亿元，上年为亏损人民币4.71549亿元[69] - 年度溢利扭亏为盈，约为人民币1.854亿元（2024年：亏损人民币4.715亿元）[162] - 本公司拥有人应占溢利约为人民币1.797亿元（2024年：亏损人民币2.167亿元）[5] - 本公司拥有人应占年度溢利为人民币1.79696亿元，上年为应占亏损人民币2.16662亿元[69] - 本公司拥有人应占全面收益由2024年亏损2.167亿元转为2025年盈利1.797亿元[70] - 公司普通权益拥有人应占溢利为1.79696亿元，上年同期为亏损2.16662亿元[112] - 公司普通权益持有人应占溢利扭亏为盈，从2024年亏损2.16662亿元转为2025年盈利1.79696亿元[114] - 本公司拥有人应占溢利约为人民币1.797亿元（2024年：亏损人民币2.167亿元），主要由于医美业务收益大幅增加[163] - 除税前溢利为4.17156亿元，而上年同期为亏损4.28288亿元[101] - 2025年公司除税前溢利为4.17亿元人民币，而2024年为除税前亏损4.28亿元人民币[80][81] - 除税前溢利约为人民币4.172亿元（对比上年亏损4.283亿元）[160] - 基本及摊薄每股盈利由2024年亏损2.34分转为2025年盈利1.97分[70] - 每股基本盈利为人民币0.0197元，基于加权平均股数91.20544亿股计算[112] - 每股基本及摊薄盈利均为1.97分人民币，而2024年为每股亏损2.34分人民币[115] - 非控股权益方应占溢利约为人民币570万元（2024年：亏损人民币2.549亿元），主要受惠于医美业务收益增加[164] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 毛利约为人民币18.019亿元，同比上升45.1%；整体毛利率为68.8%，同比上升3.5个百分点[4] - 整体毛利率为68.8%，同比上升3.5个百分点[152] - 集团毛利为人民币18.01858亿元[69] - 集团销售成本为人民币8.1615亿元[69] - 2025年已售存货成本为8.16亿元人民币，同比增长23.8%[97] - 分銷開支约为人民币6.208亿元，同比上升44.3%[154] - 行政開支约为人民币4.973亿元，同比下降33.3%[155] - 研发開支约为人民币2.913亿元，同比下降38.5%[156] - 研发开支约为人民币2.913亿元，同比下降38.5%[5] - 集团研究及开发开支为人民币2.91274亿元[69] - 2025年研究及开发开支为2.91亿元人民币，同比下降38.5%[97] - 2025年雇员福利开支总额为5.38亿元人民币，同比下降41.0%，主要由于以股份为基础的付款大幅减少[97] - 2025年贸易及其他应收款项减值亏损为0.52亿元人民币，较2024年的0.06亿元人民币大幅增加[97] - 财务开支总额为2.01575亿元人民币，较上年的2.74931亿元下降约26.7%[99] - 计息银行借款利息开支为3911.6万元，较上年的4615.2万元下降约15.3%[99] - 附属公司股份的赎回负债利息开支为1.61791亿元，较上年的2.2875亿元下降约29.3%[99] - 年内税项开支总额为2.31752亿元，较上年的4326.1万元大幅增长435.6%[100] - 2025年无形资产摊销开支为4188.1万元人民币，较2024年的3592.5万元人民币增长16.6%[116][117] - 2025年新增贸易应收账款减值净额为4419.4万人民币[127] 医美业务线表现 - 医美业务收益约为人民币14.853亿元，同比上升99.6%，占总营收比重首次突破50%[4] - 医美产品分部收益为人民币14.853亿元，同比增长99.6%，占集团总营收比重首次突破50%[7][8] - 医美产品分部2025年收入达人民币14.853亿元，同比增长约99.6%[26] - 医美业务收益约为人民币14.853亿元，同比大幅上升99.6%[150] - 2025年医美产品分部收益为14.85亿元人民币，较2024年的7.44亿元人民币增长99.6%[80][81] - 创新药及医美产品分部2025年外部销售额同比增长99.6%，从2024年的7.44亿元人民币增至14.85亿元人民币[88] - 医美产品分部利润为人民币8.184亿元，同比增长226.0%[7] - 医美产品分部2025年业绩溢利达人民币8.184亿元，同比增长226.0%[26] - 医美业务毛利率提升至79.5%[8] - 核心单品肉毒毒素乐提葆®年内销量突破120万瓶，同比增长超过50%[8] - 肉毒毒素乐提葆®覆盖全国超8000家医美机构，市场占有率提升至22%[8] - 乐提葆（肉毒素）覆盖全国8000+医美机构，构建25%头部连锁机构贡献75%销售额的核心渠道格局[28] - 乐提葆（肉毒素）拥有99.5%高纯度、900KDa大分子蛋白质复合物[28] - 2025年再生产品加速放量，成功构筑板块第二增长曲线[27] - 再生领域三款核心产品于2025年获批：倾研（少女针）于3月获批，回颜臻与斯弗妍（童颜针）于4月获批，并于7月同步上市[29] - 再生产品多数患者注射后1年仍可维持有效效果[29] - 倾研（少女针）单次治疗仅需注射1次，效果维持1年以上[29] - 冻妍（含L-肌肽复合溶液水光针）于2025年9月获批，11月上市[30] - 注射类业务作为医美板块核心增长支柱，已形成核心成熟产品压舱、快速放量新品攻坚的完善产品梯队[27] - 产品管线截至2026年2月28日，注射类产品中，新型再生材料类有4个自研和2个合资合作项目，胶原/丝素蛋白类有8个自研和2个独家代理，HA超级水光类有4个自研和2个独家代理，HA复合/填充类有7个自研和2个独家代理[32] - 公司是业内极少数实现“肉毒毒素、再生材料、玻尿酸、光电设备”四大核心品类全覆盖的企业[18] - 公司计划将未来三年医美研发投入提升至总研发预算的60%[23] - 医美产品渠道目标覆盖全国8,500家合规机构[21] - 公司重点推进胶原蛋白、体重管理等前沿管线，并布局再生材料、高端水光赛道[21] - 公司已构建“现金牛+成长型+前瞻型”三层产品梯队[21] 创新药业务线表现 - 创新药及其他药品收益约为人民币1.764亿元，同比上升206.3%[4] - 创新药业务分部收入约人民币1.764亿元，同比增长206.3%，占总营收比重提升至6.7%[11] - 创新药及其他药品分部业务板块收入达约人民币1.764亿元，同比增长约206.3%[44] - 创新药及其他药品收益约为人民币1.764亿元，同比上升206.3%[151] - 创新药及其他药品分部研发开支约人民币2.16亿元，同比下降37.6%[44] - 创新药及其他药品分部业绩亏损达约人民币6.48亿元，同比收窄31.6%[44] - 2025年创新药及其他药品分部录得亏损6.48亿元人民币，较2024年亏损9.48亿元人民币有所收窄[80][81] - 轩竹生物上市后8个交易日股价涨幅超过400%，市值峰值突破300亿港元[11] - 轩竹生物已于2025年10月15日在联交所主板上市（股份代号：02575.HK）[45] - 截至报告期末，轩竹生物已有三款创新药获批上市[46] - 核心产品轩悦宁®（吡洛西利）已获批三项适应症，包括2025年5月获批的单药后线及联合氟维司群二线治疗HR+/HER2-晚期乳腺癌，以及2026年3月获批的联合来曲唑/阿那曲唑一线治疗适应症[49] - 吡洛西利单药后线治疗（BRIGHT-1研究）的客观缓解率（ORR）为29.8%，中位无进展生存期（mPFS）为11.0个月，中位总生存期（mOS）为29.0个月[49] - 吡洛西利联合氟维司群二线治疗（BRIGHT-2研究）的mPFS为14.69个月，较对照组（7.33个月）显著延长，风险比（HR）为0.542[49] - 吡洛西利联合来曲唑或阿那曲唑一线治疗（BRIGHT-3研究）期中分析显示，可降低47%疾病进展或死亡风险，肝转移患者风险降低达64%，ORR为63.5%[50] - 吡洛西利（轩悦宁）已覆盖约500家医院[12] - 截至报告期末，公司已为吡洛西利组建超过140人的销售团队，覆盖约500家医院及200余家DTP药房，实现全国31个省、市、自治区覆盖[50] - 吡洛西利的两项适应症已成功纳入2025年国家基本医保目录，并被纳入《乳腺癌诊疗指南与规范（2026年版）》[50] - 创新ALK抑制剂轩菲甯（地罗阿克片）®的III期研究期中分析显示mPFS达31.3个月，ORR为88.5%，颅内客观缓解率(IC-ORR)高达91.7%[51] - 地罗阿克（轩菲宁）已覆盖约200家医院[12] - 轩菲甯®截至报告期末已覆盖约200家医院[52] - 公司计划实现轩菲甯®于2026年成功纳入国家医保目录[52] - 安奈拉唑钠销售网络已覆盖全国超2,000家医疗机构，合作分销商超90家[12] - 安久卫®截至报告期末已覆盖全国超2,000家医疗机构，合作分销商达超90家[54] - 安久卫®已成功续约2025国家基本医保目录，续约医保价格保持不变[54] - 公司计划于2026年提交安久卫®治疗反流性食管炎适应症的上市申请[54] - 公司产品管线截至2026年3月30日，包含消化、肿瘤及NASH领域共12款候选药物，其中7款为自主研发，2款为授权引进，1款为收购获得[48] - PARP1抑制剂XZP-7797已于2025年12月启动I期临床[55] - 溶瘤病毒疗法NG-350A已获美国FDA快速通道资格[55] - 公司已达成吡洛西利在欧亚经济联盟地区（含5个国家）的授权协议[55] - 创新药分部正进入商业化加速期，将聚焦已上市产品的市场放量与医保准入[22] - 公司计划推进创新药等板块的资本化进程，以提升估值水平[23] - 公司创新药管线聚焦临床差异化，具备明确的治疗优势与差异化价值[19] 仿制药业务线表现 - 仿制药业务收益约为人民币9.563亿元，同比下降13.0%[4] - 仿制药业务分部收入约人民币9.563亿元，同比下降13.0%[13] - 仿制药分部收入约人民币9.563亿元，同比下降13.0%[65] - 仿制药业务收益约为人民币9.563亿元，同比下降13.0%[151] - 2025年仿制药分部收益为9.56亿元人民币，较2024年的10.99亿元人民币下降13.0%[80][81] - 仿制药分部2025年外部销售额同比下降13.0%，从2024年的10.99亿元人民币降至9.56亿元人民币[88] - 仿制药业务分部业绩约人民币2.826亿元[13] - 仿制药分部业绩溢利约人民币2.826亿元，同比下降20.7%[65] - 集团年内共有16款仿制药产品获批上市[66] - 仿制药分部将持续发挥其现金流“压舱石”作用，并计划剥离非核心业务[22] - 公司依托仿制药业务提供稳定现金流，为前沿业务战略投入奠定财务基础[20] 各地区表现 - 2025年中国内地市场收益为26.05亿元人民币，占总收益的99.5%[82] - 公司销售网络覆盖中国34个省份、超370个城市，累计覆盖医疗机构超8000家[9] - 销售网络已覆盖中国34个省份、超过370个城市，合作连锁集团或区域核心单体超过250家，累计覆盖医疗机构超8,000家，其中重点核心医院达1,500家[33] - 公司采用“直营+代理”双轨模式，已完成全国31个省份及港澳地区的市场布局[41] - 公司计划在巩固欧盟、北美市场基础上，启动东南亚、拉美等新兴市场布局[21] - 公司通过战略入股瑞士品牌Suisselle，获得其覆盖43个国家的成熟销售网络[10] 管理层讨论和指引 - 医美行业加速出清不规范产能，资源向头部企业集中[15] - 再生材料、胶原蛋白等前沿赛道增速远高于行业整体[15] - 创新药行业国产替代政策持续发力，尤其在肿瘤、代谢等领域进口产品仍占据相当市场份额[16] - 公司拥有“消费+医疗”双轮驱动模式，平抑单一行业周期波动风险[17] - 公司在医美与创新药领域均建立了贯穿研发、生产、流通到营销的全链条合规体系[20] - 公司推动业务从单一产品销售向“产品组合与解决方案”输出转型[38] - 公司糖尿病及并发症领域产品管线覆盖GLP-1受体激动剂、SGLT-2抑制剂、胰岛素等，截至2026年2月28日，司美格鲁肽注射液（减重）在大中华区的权利已授权[57] - 公司无任何重大或然负债[174] - 公司未订立任何资产负债表外安排或为第三方提供担保[175] - 公司信贷风险集中于现金、贸易应收款及理财产品，但认为相关风险较低[177][178] - 公司持有以美元及港元计值的现金结余，但预计汇率波动不会对运营产生重大影响[181] - 公司年内未购买任何外汇、利率衍生品或相关对冲工具[181] - 公司无任何重大投资、收购或出售[184] - 公司已将若干资产抵押，以便子公司取得银行借款融资[186] 其他财务数据 - 现金及现金等价物等金额约为人民币43.974亿元[5] - 现金及现金等价物、理财产品、已抵押存款及定期存款合计约人民币43.974亿元，同比增加10.6%（约人民币4.21亿元）[165] - 现金及现金等价物保持充裕，2025年为35.605亿元，略高于2024年的35.224亿元[71] - 公司进行短期投资总额约为人民币80.495亿元，主要为向若干国有银行购买的理财产品[166] - 存货金额约为人民币6.177亿元，较2024年增加48.1%（约人民币2.007亿元），存货周转期为228日（2024年：266日）[169] - 存货显著增加，从2024年的4.17亿元上升至2025年的6.177亿元[71] - 贸易及其他应收账款约为人民币19.401亿元，增加36.2%（约人民币5.159亿元），其中贸易应收款项及应收票据增加94.6%（约人民币5.621亿元）[170] - 贸易及其他应收款项从2024年的14.242亿元增长至2025年的19.401亿元[71] - 贸易及其他应收账款总额（扣除减值拨备后）从2024年的14.24亿人民币增至2025年的19.40亿人民币

财务表现：收入与利润 - 2025年总收益为人民币6.01亿元，较2024年的人民币7.12亿元下降15.5%[4] - 总收益从2024年的711,884千元下降至2025年的601,388千元，减少110,496千元（约15.5%）[17][18] - 2025年总收益为601.388百万元人民币，较2024年的711.884百万元下降15.5%[81] - 公司报告期内收益为人民币6.014亿元，较上年同期的人民币7.119亿元下降15.5%[80] - 集团整体收益为人民币6.014亿元，同比下降15.5%[62] - 2025年公司拥有人应占溢利为人民币290万元，而2024年为净亏损人民币7.92亿元，实现扭亏为盈[4] - 公司2025年归属于公司所有者的利润为人民币292万元，相比2024年亏损人民币79,168.2万元实现扭亏为盈[29] - 集团实现纯利人民币390万元，较上一年度转亏为盈[62] - 除所得税前溢利为7.0百万元，相较2024年税前亏损791.2百万元扭亏为盈[94] - 2025年每股基本盈利为人民币0.005元，而2024年为每股亏损人民币1.329元[29] 财务表现：成本与费用 - 2025年毛利为人民币1.83亿元，毛利率约为30.4%，较2024年毛利下降13.4%[4] - 收益成本下降16.4%至418.6百万元，整体毛利率从29.6%提升至30.4%[85][86] - 毛利率由29.6%提升至30.4%[108] - 集团整体毛利率较上年同期提升0.8个百分点[69] - 销售开支及行政开支较2024年分别减少34.4%及29.6%，降本增效成果显著[7] - 销售开支同比下降34.4%，行政开支同比下降29.6%[62][69] - 销售开支下降34.4%至118.2百万元，行政开支下降29.6%至186.5百万元[87][88] - 研发开支51.9百万元，占总收益比例从7.4%提升至8.6%[88] - 财务成本净额较2024年减少33.6%至人民币2600万元[7][8] - 2025年公司总薪酬成本为人民币2.275亿元，较2024年的2.998亿元下降[124] - 2025年与限制性股份奖励相关的开支为人民币0.21亿元，较2024年的0.236亿元有所减少[124] - 所得税开支从2024年的1,960千元增加至2025年的3,075千元，增加1,115千元（约56.9%）[25] 业务线表现：医联体诊断检测服务 - 为医联体提供的诊断检测服务收益为人民币3.53亿元，占总收益比例提升，但较2024年下降6.4%[4][7] - 为医联体提供的诊断检测服务收益353.315百万元，占总收益58.7%，占比提升5.7个百分点，但收益同比下降6.4%[81][82] - 医联体诊断检测服务板块收益为人民币3.533亿元，同比下降6.4%[64] - 医联体共建板块占集团总收益的58.7%，占比较上年同期提升约5.7个百分点[64] 业务线表现：诊断外包服务 - 诊断外包服务收益为人民币2.17亿元，较2024年大幅下降28.1%[4] - 诊断外包服务收益216.921百万元，同比下降28.1%[81][83] 业务线表现：非医疗机构诊断检测服务 - 为非医疗机构提供的诊断检测服务收益31.152百万元，同比下降4.9%[81][84] 地区表现 - 中国南部地区收益从2024年的565,055千元下降至2025年的448,821千元，减少116,234千元（约20.6%）[20] - 中国东部地区收益从2024年的72,166千元增长至2025年的87,287千元，增加15,121千元（约21.0%）[20] 资产与现金流状况 - 贸易应收款项及应收票据从2024年底的人民币6.28亿元大幅减少至2025年底的人民币3.49亿元[10] - 贸易应收款项及应收票据由人民币6.28456亿元减少至人民币3.48524亿元，降幅为44.53%[100] - 截至2025年底，贸易应收款项账面总额为人民币93,984.6万元，较2024年底的149,075.3万元下降36.9%[34] - 贸易应收款项减值拨备为人民币59,334.5万元，占其总额的63.1%，较2024年底的86,628.3万元有所减少[34] - 金融资产的减值亏损拨回净额为人民币2.14亿元，主要因收回部分以前年度贸易应收款项[7][8] - 金融资产减值亏损拨回214.3百万元，而2024年为计提536.2百万元亏损；账龄2年及以上贸易应收款项金额减少约40.4%，期内收回539.2百万元[89] - 现金及现金等价物从2024年底的人民币13.21亿元增加至2025年底的人民币15.22亿元[10] - 现金及现金等价物由人民币13.21355亿元增加至人民币15.22169亿元，增幅为15.20%[104] - 截至2025年底，现金及现金等价物为人民币152,216.9万元，较2024年底的132,135.5万元增长15.2%[43] - 报告期末，公司在中国内地的银行结余及现金为人民币1,197,012,000元，较2024年的人民币879,003,000元增长36.2%[45] - 于2025年12月31日，银行现金中包含存放于一家持牌证券公司的人民币338,076,000元（2024年：无）[45] - 存货由人民币1610万元减少至人民币1390万元，降幅为13.66%[98] - 物业及设备由314.3百万元减少至258.3百万元[96] - 资本承担由人民币7420万元减少至人民币3450万元，降幅为53.50%[109] 负债与借款状况 - 总负债从2024年的2,078,459千元下降至2025年的1,572,311千元，减少506,148千元（约24.4%）[11] - 流动负债从2024年的1,916,435千元下降至2025年的1,392,789千元，减少523,646千元（约27.3%）[11] - 流动负债中的借款从2024年的902,575千元大幅下降至2025年的511,336千元，减少391,239千元（约43.4%）[11] - 借款（流动负债部分）由人民币9.02575亿元减少至人民币5.11336亿元，降幅为43.34%[106] - 2025年末公司借款总额为人民币6.836亿元，较2024年末的人民币10.539亿元大幅减少[116] - 2025年末，约人民币5.115亿元借款需在一年内偿还，占借款总额的74.8%[117] - 2025年末，约人民币2.137亿元借款以物业、设备等资产作抵押[118] - 公司资产负债比率从2024年末的93.3%显著改善至2025年末的59.6%[117] - 资产负债比率由0.64改善至0.57[108] - 2025年末公司租赁负债为人民币0.0866亿元[117] - 于2025年12月31日，贸易及其他应付款项总额为人民币839,676,000元，较2024年的人民币970,158,000元下降13.4%[50] - 贸易应付款项中，账龄超过3年的部分为人民币486,845,000元，占总额的70.1%，较2024年的人民币86,565,000元大幅增加[52] - 贸易应付款项中，关联方应付款项为人民币545,886,000元，较2024年的人民币631,579,000元下降13.6%[50] - 递延所得税负债从2024年的610千元大幅增加至2025年的5,565千元，增加4,955千元（约812.3%）[11] - 2025年末公司总权益为人民币11.624亿元[117] - 流动比率由1.39提升至1.59，速动比率由1.38提升至1.58[108] 投资与金融资产 - 按公允价值计入其他全面收益的金融资产（主要为非上市股权投资）价值为人民币5,035.2万元，较2024年底的5,906.6万元下降14.8%[36] - 按公平值计入其他全面收益的金融资产余额为人民币5040万元，较上年的人民币5910万元减少14.72%[97] - 按公允价值计入损益的金融资产（主要为私募基金投资）价值为人民币25,205.5万元，较2024年底的47,540万元大幅下降47.0%[41] - 按公平值计入损益的金融资产余额为人民币2.521亿元，较上年的人民币4.754亿元减少46.97%[97] - 2025年按公允价值计入损益的金融资产确认了人民币726.5万元的公允价值亏损[42] - 公司于2025年9月赎回了私募基金投资，并确认了按公允价值计入损益的金融资产亏损[44] - 公司对非上市公司的投资包括四家私营公司（2024年为三家），主要涉及医疗器械研发销售、咨询及投资管理[44] - 公司持有一项重大投资Windward Ascent SPC，截至2025年末公允价值为2587.4万美元，占公司总资产的6.8%[121] - 其他（亏损）收益净额从2024年收益24,973千元转为2025年亏损55,431千元，主要因赎回按公平值计入损益的金融资产录得亏损49,950千元[24] 其他收入与税务 - 其他收入从2024年的1,285千元增长至2025年的2,123千元，增加838千元（约65.2%），主要因投资性房地产产生租金收入1,534千元[23] - 公司大部分收益来自中国的实体享受15%的高新技术企业优惠所得税率[27] 股息与股东回报 - 公司2025年未派发末期股息，而2024年支付了相当于人民币1,137.2万元的末期股息[33] - 公司不建議派發截至2025年12月31日止年度的末期股息[133] 股份与雇员计划 - 公司已发行普通股总数为621,250,500股，其中根据2022年受限制股份单位计划持有35,905,846股股份[46] - 截至2025年12月31日，为雇员股份计划持有的股份结余为35,905,846股，成本为人民币362,241,000元[49] - 2024年，股份计划信托从公开市场购入20,804,203股股份，总代价约为190,134,000港元（相当于约人民币173,717,000元）[49] - 2025年末公司雇员人数为1,064名，较2024年末的1,249名减少[124] 管理层讨论与经营方针 - 公司2025年经营方针为“深度服务、精益运营”[61] - AI诊断采用“AI初筛+人工复核”模式，诊断效率提升100%以上，准确率稳定在98%及以上[72] - 病理检测周转时间缩短6-8小时，人均效能提升100%[72] - 公司升级“心云”系统并部署智能体“小云”，显著提升医生样本查询满意度[72] - 公司与润达医疗合作开发的医疗大模型“智云”已发布，未来将在合作医疗机构中试点并逐步推广至全国[73] - 公司在广州数据交易所及浙江大数据交易中心上线《云康智检医学检测数据产品》，试水医疗数据交易[73] - 公司新增成都和昆明两大区域的智能标杆线路，并启用大湾区首条超长无人机航线送检医疗样本[70] - 公司ESG得分在标普全球评估中连年提升，并连续两年入选《可持续发展年鉴》[74] - 集团为近450家医联体客户提供多模式合作服务[63] - 公司已为近450家医联体共建龙头医院及超1,500家合作医疗机构提供支持[74] - 公司作为国家两癌筛查重要参与者，为数十万女性提供健康筛查服务[75] - 集团已与全国数十家顶级医疗机构开展医检联合创新合作，累计成功开发出几十项创新医学检测项目[66] 行业与政策环境 - 全国已有超过3,000个紧密型县域医共体，覆盖人口逾9亿[54] - 全国已有八成以上的县（市、区）初步建成了县域影像、检验等资源共享中心[54] - 基层医疗卫生机构数量从2020年的97万个增加到2024年的104万个[57] - 基层诊疗服务人次从2020年的41亿增长到2024年的53亿[57] - 国家政策目标：到2027年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖[58] - 国家政策目标：到2030年，县级及以下医疗卫生机构服务量占比持续提高[56] - 国家政策目标：到2030年，二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断等AI应用[58] 审计与报告发布 - 審核委員會已審閱集團截至2025年12月31日止年度的綜合財務報表[131] - 審核委員會對公司採納的會計處理方式無任何異議[131] - 審核委員會已與高級管理層討論會計政策及內部控制事宜[131] - 審核委員會包括一名非執行董事及兩名獨立非執行董事[131] - 外聘核數師富睿瑪澤已核對業績公告數據與年度財務報表數據一致[132] - 年度業績公告將刊載於聯交所及公司網站[134] - 截至2025年12月31日止年度的年度報告將適時刊載於聯交所及公司網站[134]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收入为242,560千元人民币，同比下降3.6%[2][3] - 2025年总收入为242,560千元人民币，较2024年的251,507千元人民币下降约3.6%[9][13] - 公司总收入为人民币2.426亿元，较2024年的2.515亿元下降3.6%[37] - 毛利为29,380千元人民币，同比下降18.9%[2][3] - 公司毛利为人民币2940万元，同比下降18.9%，毛利率降至12.1%（2024年为14.4%）[37] - 公司拥有人应占年内溢利为7,812千元人民币，同比下降55.4%[2][3] - 2025年公司拥有人应占溢利为人民币780万元，较2024年的1720万元下降[37] - 截至2025年12月31日止年度，公司拥有人应占溢利为人民币780万元，将宣派至少人民币230万元作为末期股息[38] - 每股基本及摊薄盈利为0.79人民币分，同比下降55.1%[2][4] - 每股基本及摊薄盈利为人民币0.79分（2024年为1.76分）[37] - 2025年每股基本盈利为人民币7,812千元，2024年为人民币17,249千元[22] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 其他收益净额为2,556千元人民币，同比下降55.1%[3] - 2025年其他收益净额为2,556千元人民币，较2024年的5,691千元人民币下降约55.1%[15] - 融资成本为169千元人民币，同比下降92.4%[3] - 2025年融资成本为169千元人民币，较2024年的2,236千元人民币大幅下降约92.4%[16] - 2025年公司债券利息开支为133千元人民币，较2024年的1,071千元人民币下降约87.6%[16] - 2025年所得税费用为5,749千元人民币，较2024年的9,908千元人民币下降约42.0%[17] - 2025年使用权资产折旧为3,227千元人民币，较2024年的3,364千元人民币略有下降[16] - 截至2025年12月31日止年度，薪酬成本总额（包括董事酬金）为人民币1270万元，对比2024年为人民币1460万元[53] 各条业务线表现 - 2025年水处理产品及设备收入为172,465千元人民币，较2024年的221,017千元人民币下降约22.0%[13] - 2025年烟气处理产品及设备收入为70,095千元人民币，较2024年的30,490千元人民币增长约129.9%[13] - 公司2025年环保建设工程服务分部收入为零，所有收入均来自环保产品及设备分部[9][13] - 2025年，环保产品及设备销售收入为人民币2.426亿元，占总收入100%，同比减少3.5%[41] - 截至2025年12月31日，公司手头项目待完成工程总值约人民币0.762亿元[41] - Turing AI分部除税前溢利为人民币83.3万元[30] - Turing AI分部录得加密货币减值亏损人民币491.2万元[30] - Turing AI分部录得按公平值计入损益的金融负债公平值收益人民币493.5万元[30] - 公司代理费收入为人民币171.6万元，来自关联方PowerMeta Corporation[33] 管理层讨论和指引 - 2025年分部溢利（经调整EBITDA）为34,028千元人民币，较2024年的44,502千元人民币下降约23.5%[9] - 公司宣派总额1.98亿港元（约人民币1.794亿元）的特别股息，分两期派付[19] - 董事会宣派总额为1.98亿港元的特别股息，包括第一期1.188亿港元和第二期7,920万港元[39] - 中国附属公司企业所得税按25%税率计算，向海外股东分派溢利须缴纳10%预扣税[18] - 美国联邦所得税按21%固定税率计算，州所得税按各州不同税率计算[18] - 公司绝大多数营业交易与负债以人民币及港元计值，无外币银行负债及对冲汇率风险的金融衍生工具[50] - 公司无任何就采购物业、厂房及设备的资本开支承担[51] - 公司无资产抵押[52] - 截至2025年12月31日，公司雇用约80名雇员[53] - 公司承认在截至2025年12月31日止年度内，未完全遵守企业管治守则第C.5.1条关于每年至少举行四次董事会会议的规定[66][67] - 公司解释未举行季度会议是因为不公布季度业绩，故不认为有必要[67] 其他重要事项：资产与负债状况 - 现金及银行结余为1,178,365千元人民币[5] - 2025年12月31日，公司现金及等同现金项目为人民币11.784亿元[49] - 流动资产净值为995,256千元人民币[5] - 资产净值为996,374千元人民币[5] - 权益总额为996,374千元人民币[5] - 2025年12月31日，公司资产总值为人民币12.465亿元，较上年减少人民币6,940万元[48] - 2025年12月31日，公司负债总值为人民币2.501亿元，较上年增加人民币9,910万元[48] - 2025年12月31日，公司权益总额为人民币9.964亿元，权益负债比率为0.1%[49] - 2025年末应收贸易款项净额为人民币40,212千元，较2024年末的26,186千元增长53.6%[24] - 2025年末合同资产净额为人民币26,144千元，较2024年末的26,367千元略有下降[24] - 2025年末应付贸易款项为人民币49,958千元，较2024年末的56,013千元下降10.8%[26] - 2025年末应付关联公司款项大幅减少至人民币1,425千元，2024年末为72,454千元[26] 其他重要事项：投资与资本活动 - 公司附属公司于2026年1月5日签订协议，以代价人民币30,554,900元采购AI资产[34] - 公司于2024年2月发行61,320,755股普通股，以清偿债务1300万港元（约合人民币11,806,000元）[32] - 2024年出售Turing AI 51%股权产生收益人民币2,906千元，现金流入净额人民币3,206千元[29] - 公司于2024年12月31日完成出售Turing AI全部已发行股本，不再控制该公司[64] - 截至2024年12月31日止年度，出售Turing AI的收益约为人民币2,906,000元[64] - 公司或其任何附属公司于回顾年度内概无购入、出售或赎回本公司之任何上市证券[54] 其他重要事项：审计与公司治理 - 独立核数师对集团截至2025年12月31日止年度的综合财务报表发表了保留审核意见[57] - 核数师天健德扬会计师事务所对公司截至2025年12月31日止年度的综合财务报表发表了保留意见[63] - 保留意见的基准涉及公司已于2024年12月31日出售Turing AI 51%的股权，核数师无法全面查阅其会计账册及记录[60] - 核数师无法确定对Turing AI在2024年1月1日至出售日期期间的业绩、现金流量、出售日资产与负债账面值及出售收益的调整是否必要[61] - 保留意见主要针对2024年12月31日止年度的综合损益及其他全面收益表、权益变动表及现金流量表的比较资料[63] - 核数师无法确定对Turing AI在2024年1月1日至出售日期期间的业绩及现金流量的调整是否必要[65] - 核数师亦无法确定对Turing AI在出售日期的资产及负债账面值，以及据此计算的出售收益的调整是否必要[65] - 核数师已同意公告中部分数字与集团年度综合财务报表所载数字一致，但相关工作不构成核证委聘[56]

收入和利润（同比环比） - 2025年全年收入为人民币17.456亿元，较2024年下降13.5%[2] - 2025年全年毛利为人民币1.289亿元，毛利率为7.4%[2] - 2025年年度亏损为人民币36.851亿元，较2024年减少36.4%[2] - 2025年每股基本及摊薄亏损均为人民币1.41元[2] - 2025年除稅前虧損為人民幣28.9259億元[4] - 2025年所得稅開支為人民幣7.9246億元[5] - 2025年本公司權益股東應佔年度虧損為人民幣35.8507億元[5] - 公司2025年录得净亏损约人民币36.85亿元[12] - 公司2025年净亏损约35.85亿元人民币（2024年：约55.86亿元人民币）[50] - 2025年公司总收入为17.45588亿元人民币，较2024年的20.18823亿元人民币下降13.5%[33][36] - 2025年公司净亏损为34.78797亿元人民币，而2024年净亏损为1.7707亿元人民币，亏损大幅扩大[34][36] - 2024年合并收入为20.19亿元人民币，2025年（未经审核）下降至17.46亿元人民币，同比下降12.7%[39] - 2024年合并总亏损为57.98亿元人民币，2025年（未经审核）亏损收窄至36.85亿元人民币[39] - 公司总收入由2024年的人民币2,018.8百万元减少13.5%至2025年的人民币1,745.6百万元[86] - 公司年度亏损由2024年的人民币5,798.0百万元减少36.4%至2025年的人民币3,685.1百万元[101] - 公司权益股东应占亏损由2024年的人民币5,586.2百万元减少35.8%至2025年的人民币3,585.1百万元[102] - 2025年度公司净亏损约人民币36.85亿元[135] 成本和费用（同比环比） - 公司销售/服务成本由2024年的人民币2,208.6百万元减少26.8%至2025年的人民币1,616.7百万元[90] - 2025年融资成本净额为17.36134亿元人民币，较2024年的18.68235亿元人民币下降7.1%[33][36] - 2025年融资成本为25.08983亿元人民币，其中贷款和借款利息费用总额为25.25882亿元[46] - 2025年资本化为物业开发的利息支出为2031.5万元，较2024年的6303.1万元大幅减少[46] - 2025年员工成本为人民币273.6百万元，较2024年的人民币308.3百万元减少人民币34.7百万元（约11.3%）[115] - 2025年为雇员退休计划供款约人民币22.1百万元，较2024年的人民币22.9百万元减少人民币0.8百万元（约3.5%）[115] 各条业务线表现 - 2025年物业销售收入为11.28426亿元人民币，较2024年的13.74084亿元人民币下降17.9%[26] - 2025年物业管理及酒店经营收入为4.98336亿元人民币，较2024年的4.92828亿元人民币增长1.1%[26] - 2025年投资物业租金收入为1.18826亿元人民币，较2024年的1.51911亿元人民币下降21.8%[26] - 2025年轻资产经营分部实现利润5570.4万元人民币，是唯一盈利的分部[33] - 2025年复合性社区分部收入为110.5339亿元人民币，但分部亏损总额高达270.4193亿元人民币[33][34] - 2024年报告分部总亏损为51.66亿元人民币，其中复合性社区分部亏损最大，为34.49亿元人民币[38] - 物业销售收入由2024年的人民币1,374.1百万元减少17.9%至2025年的人民币1,128.4百万元[87] - 投资物业租金收入由2024年的人民币151.9百万元减少21.8%至2025年的人民币118.8百万元[89] - 报告期内租金收入为1.188亿元，较2024年下降21.8%[82] - 2025年1月1日至2025年12月31日，公司录得稳定的投资物业租金收入约人民币1.188亿元[143] 各地区表现 - 合约销售金额的77.2%来自于中西部地区[72] - 柳州阳光100窑埠TOWN项目贡献合约销售金额人民币1.333亿元，占总合约销售金额的33.7%[72] - 沈阳阳光100国际新城项目2025年合约销售金额为人民币4，520万元[73] - 沈阳阳光100果岭公馆项目2025年合约销售金额为人民币910万元[73] - 济南阳光100国际新城项目2025年合约销售金额为人民币950万元[73] - 潍坊阳光100凤凰社项目2025年合约销售金额为人民币570万元[73] 合约销售表现 - 2025年合約銷售金額為人民幣3.957億元，較2024年增長3.0%[2] - 2025年合约销售金额为人民币3.957亿元，较2024年增长3.0%[72] - 2025年合约销售面积为42,840平方米，较2024年增长48.6%[72] - 2025年平均合约销售单价为人民币7,234元/平方米，较2024年下降49.8%[72] - 2025年合约销售总额为3.957亿元，较2024年的3.844亿元增长2.9%[76] - 2025年合约销售均价为每平方米7,234元，较2024年的11,610元下降37.7%[76] - 按业态划分，商用物业及车库销售金额占比从2024年的70%提升至2025年的89%[79] - 住宅销售金额从2024年的1.143亿元大幅下降至2025年的0.436亿元，降幅达61.9%[77] - 2026年第一季度，公司签署了涉及金额约人民币1450万元的新物业销售合同[143] 资产与项目状况 - 截至2025年12月31日，土地儲備總建築面積約為330萬平方米[2] - 公司总资产由2024年的人民币461.04亿元下降至2025年的人民币375.70亿元，降幅约18.5%[7][8] - 发展中物业和持作销售用途的已落成物业由2024年的人民币224.60亿元下降至2025年的人民币159.51亿元，降幅约29.0%[7] - 投资物业由2024年的人民币96.39亿元下降至2025年的人民币88.39亿元，降幅约8.3%[7] - 2025年投资物业估值亏损为30.7358亿元人民币，较2024年的41.4877亿元人民币减少25.9%[33][36] - 2025年物业发展相关资产撇减24.0341亿元人民币[34] - 2024年发展中和持作销售用途物业撇减金额为4.52亿元人民币[38][44] - 2025年（未经审核）其他经营费用中，发展中和持作销售用途物业撇减金额为2.40亿元人民币[44] - 2024年报告分部资产总额为433.80亿元人民币，其中多用途商务综合体资产为183.15亿元人民币[38] - 报告期内竣工建筑面积为24,005平方米，较2024年减少27%[79] - 期末在建总建筑面积为963,779平方米，较2024年减少38%[79] - 报告期内公司无新开工建筑面积，且支付土地及收购款项为0元[80][83] - 公司土地储备总建筑面积约为327万平方米，其中权益建筑面积约为290万平方米[84] - 无锡阳光100阿尔勒及武汉阳光100凤凰街项目公司已分别进入破产清算和破产重整程序[78] - 已订约资本承担约为人民币42.679亿元，已批准未订约资本承担约为人民币24.901亿元[107] - 因违约贷款，法院裁定以约人民币3.28亿元的价格处置土地以偿还债务，较估值折让约44%[111] - 卓星出售事项已累计收到现金对价约人民币44.664亿元，尚余第二期付款余额在磋商中[112] 债务与流动性状况 - 2025年资产总值为人民币375.702亿元，本公司权益股东应占亏绌总额为人民币95.919亿元[2] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约为人民币155.81亿元，负债净额约为人民币86.80亿元[12] - 公司权益股东应占资本亏绌约为人民币95.92亿元[12] - 公司2025年末现金及现金等价物仅约人民币6.21亿元，而即期贷款及借款约为人民币221.20亿元，流动性压力显著[12] - 公司2025年末总贷款及借款约为人民币230.78亿元[12] - 流动负债总额由2024年的人民币446.58亿元下降至2025年的人民币429.88亿元，降幅约3.7%[8] - 非流动负债总额由2024年的人民币64.30亿元下降至2025年的人民币32.63亿元，降幅约49.2%[8] - 截至2025年12月31日，公司贷款及借款约人民币147.78亿元、可转换债券5086.6万美元（约人民币3.58亿元）、优先票据2.581亿美元（约人民币18.14亿元）、优先绿色票据本金2.196亿美元（约人民币15.44亿元）及公司债券约人民币22.02亿元已逾期并构成违约事件[13] - 公司2025年末总贷款及借款约为人民币230.78亿元[12] - 截至2025年12月31日止年度，公司通过完成多笔贷款及借款的债务重组录得约人民币5.27亿元的债务重组收益[15] - 2025年其他收入中包含5.27亿元人民币的债务重组收益[40][42] - 截至2025年12月31日，公司已成功重续约人民币1948.8万元的银行贷款1至3年，并将约人民币7391万元的银行贷款延期1至3年，约人民币3.4亿元的公司债券延期2年[15] - 截至2025年末，公司总贷款和借款为183.06534亿元人民币，总资产为349.11147亿元人民币，总负债为389.05992亿元人民币[34] - 2024年末合并贷款和借款总额为267.49亿元人民币，2025年（未经审核）下降至230.78亿元人民币[39] - 2024年末合并总负债为510.88亿元人民币，2025年（未经审核）下降至462.50亿元人民币[40] - 于2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物约人民币621.5百万元[103] - 于2025年12月31日，公司流动比率由2024年12月31日的76.7%减少至63.8%[104] - 于2025年12月31日，公司资本负债率由2024年12月31日的58.0%上升至61.4%[104] - 于2025年12月31日，公司资产负债率由2024年12月31日的110.8%上升12.3个百分点至123.1%[104] - 贷款和借款总额为人民币230.779亿元，其中人民币221.202亿元（95.8%）须在一年内偿还[106] - 已抵押物业及受限制存款的账面值为人民币120.483亿元，为银行融资提供担保[106] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约人民币155.81亿元，负债净额约人民币86.80亿元[135] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物仅约人民币6.21亿元，而即期贷款及借款约人民币221.20亿元[135] - 截至2025年12月31日，公司逾期债务总额约人民币188.95亿元，包括贷款及借款、可换股债券、优先票据、优先绿色票据及公司债券[135] - 截至2025年12月31日，公司已逾期贷款及借款约人民币147.78亿元[145] - 截至2025年12月31日，公司已逾期可换股债券本金约5088.6万美元（相当于约人民币3.575亿元）[145] - 截至2025年12月31日，公司已逾期优先票据约2.581亿美元（相当于约人民币18.141亿元）[145] - 截至2025年12月31日，公司已逾期优先绿色票据本金约2.196亿美元（相当于约人民币15.435亿元）[145] - 截至2025年12月31日，公司已逾期公司债券约人民币22.02亿元[145] - 2025年1月1日至2026年3月30日，公司已将约人民币4.334亿元的计息借款展期1至3年[141] 应收应付及减值情况 - 2025年其他收入大幅增至105.4385亿元人民币，主要来自复合性社区分部，而2024年仅为4.5569亿元人民币[33][36] - 2025年应收账款及其他应收款项减值亏损合计为70.7159亿元人民币，而2024年为8.87464亿元人民币[33][36] - 公司对资产确认重大减值，主要因房地产项目暂停及应收款项可收回性恶化[45] - 2025年应收账款及其他应收款（已扣除拨备）总额为68.21228亿元，较2024年的71.2026亿元有所下降[52] - 2025年向第三方提供的贷款（已扣除拨备）为30.42599亿元，向联营公司提供的贷款为2.18602亿元[52] - 应收账款总额从2024年的人民币450,660千元下降至2025年的人民币168,022千元，降幅为62.7%[53] - 1年以上长期应收账款从2024年的人民币366,968千元下降至2025年的人民币143,024千元，降幅为61.0%[53] - 公司就提供给第三方的贷款在2025年确认了约人民币544百万元的亏损拨备总额，而2024年约为人民币10百万元[55] - 公司就提供给第三方的贷款在2025年确认了约人民币85百万元的亏损拨备转回总额，2024年无转回[55] - 应付账款从2024年的人民币3,432,583千元下降至2025年的人民币2,717,236千元，降幅为20.8%[56] - 5年以上的长期应付账款在2025年为人民币442,374千元，而2024年为零[57] - 其他应付款项从2024年的人民币11,226,317千元增加至2025年的人民币13,544,167千元，增幅为20.6%[56] 管理层讨论和指引 - 公司涉及若干法律诉讼，且两名主要债权人已于2026年3月6日提交清盘呈请，聆讯定于2026年5月20日[14] - 公司尚未就符合土地增值税清算要求的项目进行清算，相关支付可能对流动资金状况产生重大影响[13] - 公司存在多重重大不确定性，可能无法在正常业务过程中变现资产及清偿负债，持续经营能力存疑[15] - 公司为缓解流动性压力采取的措施包括：与债权人协商债务重组及借款延期、寻求新融资、出售投资物业、加速物业销售及预售、加强成本控制等[15][17] - 公司持续经营能力取决于多项计划能否成功实施，包括与贷款人达成还款安排、完成债务重组、获得新融资、加速销售回款及与税务部门协商延期纳税等[18] - 公司管理层警告，若计划措施未能成功，集团可能没有足够资金持续经营，需进行资产减值和负债重分类等调整[19] - 公司已应用《国际会计准则》第21号关于货币可兑换性的修订，但对合并财务报表无重大影响[20][21] - 公司预期未来采用《国际财务报告准则》第18号可能影响未来合并损益表的列报和披露方式[23] - 公司面临突出的债务压力，海外债存续规模大，资金面短期内难有明显改善[66] - 为买家按揭贷款提供的担保余额为人民币12.764亿元，较上年同期的人民币21.404亿元下降40.4%[105] - 2026年3月6日，两名主要债权人向公司提交清盘呈请，聆讯定于2026年5月20日[137] - 公司正就离岸债务重组进行磋商[142] - 公司正与金融机构及潜在投资者协商多种融资方案[143] - 截至2026年3月30日，公司持续降低了现金经营费用[144] - 公司正就合作及出售房地产开发项目与市场参与者进行磋商，但可能需要更多时间[144] - 公司正与地方税务部门协商，以延期清算缴纳土地增值税[144] - 公司管理层表示将采取更严格的成本控制措施[144] - 核数师对公司持续经营能力存在重大疑虑[145] 剩余履约责任与客户构成 - 截至2025年12月31日，公司存续合约的剩余履约责任交易价格总额约为28.93281亿元人民币，较2024年同期的约37.51904亿元人民币下降22.9%[27] - 公司客户群多元化，无单一客户交易占集团收入10%以上[26] - 公司收入按时间分类：于某一时间点确认的收入为10.99069亿元人民币，于一段时间内确认的收入为5.27693亿元人民币[26] 融资与税务详情 - 2025年融资收入为净亏损4.93683亿元人民币，主要因外汇净亏损9981.5万元及利息收入减少[46]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年全年营收为人民币8.223亿元，同比增长73.4%[4][5] - 2025年公司收入为822,328千元人民币，同比增长73.4%[16] - 公司总收入从2024年的人民币4.743亿元增长73.4%至2025年的人民币8.223亿元[17] - 2025年总收入为822,328千元，同比增长73.4%[56] - 2025年总收入为822,328千元人民币，较2024年的474,252千元人民币增长73.4%[76] - 2025年全年净亏损为人民币14.247亿元，而2024年净利润为人民币3.133亿元[4] - 2025年公司净亏损为1,424,700千元，而2024年净利润为313,315千元[56] - 公司2024年录得利润人民币3.133亿元，而2025年录得亏损净额人民币14.247亿元[32] - 2025年净亏损为人民币1，424，700千元，而2024年为净利润313，315千元[35] - 2025年公司经营亏损为1，448，320千元，同比收窄17.4%[16] - 2025年经营亏损为1，448，320千元，同比收窄17.4%[56] - 2025年度经营亏损为人民币14.483亿元，经营活动所用现金净额为人民币9.85373亿元[68] - 公司2025年除所得税前亏损为人民币14.24679亿元，而2024年为利润人民币3.13315亿元[91] - 2025年每股基本亏损为人民币2.4元，2024年每股基本盈利为人民币1.2元[95] - 2025年每股摊薄亏损为人民币2.4元，2024年每股摊薄亏损为人民币3.4元[98] 财务数据关键指标变化：毛利与调整后亏损 - 2025年全年毛利为人民币3.371亿元，毛利率为41.0%[4][5] - 2025年公司毛利为337，089千元人民币，同比增长73.1%[16] - 2025年毛利润为337，089千元，同比增长73.1%[56] - 公司整体毛利率保持稳定，2024年为41.1%，2025年为41.0%；其中辅助驾驶业务毛利率稳定在37.4%，智能影像解决方案毛利率稳定在约85%，新业务具身智能解决方案毛利率为48.7%[23] - 按非国际财务报告准则计量，2025年经调整亏损净额为人民币10.757亿元，同比收窄17.5%[4][5] - 2025年公司经调整亏损净额为1，075，674千元人民币，同比收窄17.5%[16] - 2025年公司经调整亏损净额为1，075，674千元人民币，同比收窄17.5%[16] - 2025年非国际财务报告准则经调整净亏损为1，075，674千元，同比收窄17.5%[56] - 2025年经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）为人民币1，075，674千元，较2024年的1，304，251千元有所收窄[35] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年公司研发开支为1，417，423千元人民币，同比微降1.2%[16] - 研发开支保持稳定，2024年为人民币14.352亿元，2025年为人民币14.174亿元[24] - 2025年研发开支为1，417，423千元，同比微降1.2%[56] - 2025年公司销售开支为87，894千元人民币，同比下降27.2%[16] - 销售开支从2024年的人民币1.208亿元减少27.2%至2025年的人民币8790万元[25] - 一般及行政开支从2024年的人民币3.688亿元减少19.1%至2025年的人民币2.983亿元[26] - 2025年总销售成本、销售开支、一般及行政开支以及研发开支为2，285，885千元人民币，较2024年的2，204，316千元人民币增长3.7%[81] - 2025年雇员福利开支为1，126，083千元人民币，较2024年的1，193，706千元人民币下降5.7%[81] - 2025年设计及开发开支为469，322千元人民币，较2024年的402，358千元人民币增长16.6%[81] - 2025年所用原材料及耗材为449，442千元人民币，较2024年的268，057千元人民币增长67.7%[81] - 2025年知识产权许可开支为14，106千元人民币，较2024年的83，578千元人民币大幅下降83.1%[81] - 2025年以股份为基础的薪酬开支为人民币349，026千元，低于2024年的429，046千元[35] 各条业务线表现：辅助驾驶产品及解决方案 - 辅助驾驶产品及解决方案收入从2024年的人民币4.38亿元增长56.8%至2025年的人民币6.869亿元[17] - 辅助驾驶产品及解决方案收入为686，889千元人民币，同比增长56.8%[76] - 华山A1000系列芯片已搭载于吉利、东风、比亚迪、一汽等多款车型，并开始远销全球市场[6] - 武当C1200系列芯片在2025年实现从定点到量产推进，已在头部车企新车型上进入量产阶段[6] - 最新迭代的华山A2000系列芯片基于7nm工艺，已取得头部车企定点，预计2026年内将有多个量产项目落地[7] 各条业务线表现：具身智能解决方案 - 具身智能解决方案业务在2025年营收为人民币9630万元，实现大幅增长[8] - 具身智能解决方案在2025年首次贡献收入，达人民币9630万元[19] - 具身智能解决方案收入为96，283千元人民币，为2025年新增业务[76] - 公司通过发布SesameX平台，与云深处、傅利叶智能、联想等头部机器人产业链企业合作，推动具身智能商业化落地[8] - 公司将具身智能解决方案业务作为战略性新业务，与高阶智能驾驶共同构成发展核心双引擎[12] 各条业务线表现：智能影像解决方案 - 智能影像解决方案累计搭载设备超过5亿台，并与理想汽车合作为其AI眼镜Livis提供定制化影像算法[9] 管理层讨论和指引：未来业务计划与展望 - 公司计划在2026年完成对亿智电子的收购，以拓展2T-10T算力的车载产品及智能硬件市场[13] - 公司计划在2026年推动华山A2000芯片方案适配及量产，助力合作伙伴实现L3级高级辅助驾驶规模化落地[11] - 公司预计2026年通过工具链优化，将客户自研系统开发与集成效率提升50%以上[14] - 全球发售所得款项净额总计约950.8百万港元，截至报告期末（2025年1月1日）未使用金额为560.7百万港元[45] - 研发（R&D）是IPO资金主要用途，计划占比80%（760.6百万港元），报告期内实际使用416.4百万港元[45] - 配售所得款项净额已使用约724.7百万港元，未使用金额为512.7百万港元，计划于2026年内悉数使用完毕[47] - 配售资金用途中，核心与尖端技术研发合计计划占比55%（约680.6百万港元），报告期内实际使用390.5百万港元[47] - 首次认购所得款项净额计划90%（约484.32百万港元）用于战略性并购及投资，10%（约53.81百万港元）用于一般营运资金[108] - 第二次认购事项所得款项净额总计為6.324億港元，將按計劃比例投入不同用途[111] - 所得款项的50%（3.162億港元）將用於核心技術研發，其中30%用於新一代高性能芯片研發[111] - 所得款项的40%（2.53億港元）將用於產品化與市場拓展，其中20%用於推動智能駕駛芯片的客戶認證與量產[111] - 所得款项的10%（6320萬港元）將用作一般營運資金[111] - 上述資金計劃於2026年使用總額的70%，2027年使用剩餘的30%[111] 其他财务数据：现金流与现金状况 - 2025年经营活动所用现金净额为人民币985，373千元，投资活动所用现金净额为179，605千元，融资活动所得现金净额为1，198，740千元[37] - 2025年末现金及现金等价物为人民币1，446，756千元，较年初的1，448，106千元基本持平[37] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为1，446，756千元，与上年基本持平[57] - 2025年末现金及现金等价物为人民币14.46756亿元，较年初微降0.09%[63][68] - 2025年度融资活动所得现金净额为人民币11.9874亿元，主要来自配售所得款项人民币11.42139亿元[63] - 2025年度投资活动所用现金净额为人民币1.79605亿元，主要用于购买按公允价值计入损益的金融资产及无形资产[63] - 2025年度已收银行现金利息为人民币5772.5万元，较2024年的人民币4056.1万元增长42.3%[63] - 2025年度借款所得款项为人民币5.4亿元，偿还借款为人民币4.8亿元[63] - 2025年度物业、厂房及设备付款为人民币4988.3万元，较2024年的人民币3388.7万元增长47.2%[63] - 2025年度无形资产付款为人民币3587.6万元，较2024年的人民币2176万元增长64.9%[63] 其他财务数据：资产、负债与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物以及按公允价值计入损益的当期金融资产为人民币15.307亿元，较2024年末的16.229亿元减少约5.7%[35] - 截至2025年12月31日，公司总资产为2，646，713千元，同比增长14.2%[57][58] - 截至2025年12月31日，公司总负债为1，487，762千元，同比增长21.5%[57][58] - 截至2025年末，公司总债项（借款及租赁负债）为人民币778，574千元，较2024年末的722，399千元增长约7.8%[39] - 公司资产负债比率由2024年12月31日的61.7%上升至2025年12月31日的63.8%[48] - 2025年贸易应收款项及应收票据为499，713千元，同比增长93.6%[57] - 2025年12月31日贸易应收款项及票据总额为559.24百万元人民币，较2024年的307.70百万元增长81.8%[99] - 贸易应收款项及票据中，账龄超过12个月的部分从2024年的127.49百万元降至2025年的98.34百万元，占比从41.4%下降至17.6%[99] - 2025年12月31日贸易应付款项总额为213.30百万元人民币，较2024年的117.29百万元增长81.9%[104] - 金融资产减值亏损净额从2024年的人民币2910万元减少至2025年的人民币990万元[27] - 向投资者发行的金融工具公允价值变动：2024年录得收益人民币20.466亿元，2025年无变动[31] 其他财务数据：税务与递延所得税资产 - 公司主要中国运营实体（黑芝麻智能上海、武汉、成都）成功续期高新技术企业资格，在2025年至2028年期间适用15%的优惠企业所得税率[88] - 公司未确认递延所得税资产的税项亏损及可扣减暂时差额，2025年为人民币15.965亿元，2024年为人民币13.607亿元[91] - 公司未确认递延所得税资产的税项亏损总额，2025年为人民币59.085亿元，2024年为人民币49.002亿元[92][93] - 公司研发开支适用加计扣除政策，2025年产生税务影响为人民币3691.1万元[91] - 公司2025年按适用所得税率25%计算的所得税抵免为人民币3.5617亿元[91] - 公司2025年因不可扣税开支（如业务招待及股份薪酬）产生的税务影响为人民币7835.3万元[91] - 公司2025年因未确认递延所得税资产的税项亏损产生的税务影响为人民币1.97807亿元[91] - 公司在中国内地的附属公司产生的未确认为递延税项资产的税项亏损将于2026年至2035年到期[92] 其他重要事项：收购与投资 - 公司于2025年12月31日完成对珠海亿智电子科技有限公司的收购，总代价为人民币457，800，000元及增资人民币20，218，838元，收购后间接拥有其60%股权[51][52] - 截至2025年12月31日，公司无任何占集团总资产5%或以上的重大投资[50] 其他重要事项：融资与股份活动 - 全球发售所得款项净额约9.508亿港元，在报告期间已使用约5.607亿港元，截至报告期末已悉数使用完毕[44] - 根据一般授权完成配售事项，配售53，650，000股新股，配售价每股23.20港元，所得款项净额约1，237.4百万港元[46][47] - 公司于2026年完成首次股份认购，以每股18.88港元发行28，543，000股新股，净筹资额约538.13百万港元[107] - 公司于2026年3月订立第二次股份认购协议，计划以每股18.88港元发行33，544，600股新股，预计净筹资额约632.4百万港元[109] - 公司于2024年8月8日完成首次公开发售并于香港联交所主板上市[64] 其他重要事项：公司治理与报告 - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为1，037名[41] - 公司预计所有在2025年12月31日的合约负债将在一年内确认为收入[79] - 截至2024年及2025年12月31日止年度，公司及其附属公司均未派付或宣派任何股息[105] - 公司公眾持股量符合上市規則，至少為25%[112] - 公司董事長與首席執行官由同一人（單先生）兼任，董事會認為此安排有利於領導一致與高效決策[114] - 董事會不建議派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[116] - 審核委員會已審閱並認為年度業績根據適用會計準則編製並已妥善披露[118] - 年度業績已由核數師羅兵咸永道會計師事務所同意與經審計財務報表相符[119] - 公司名称为黑芝麻智能国际控股有限公司，注册于开曼群岛[121] - 报告期为截至2025年12月31日止年度[122] - 公司法定货币包括港元、人民币及美元[121][122][123] - 公司董事会包括执行董事单记章先生及曾代兵先生[124] - 公司董事会包括非执行董事刘卫红先生及杨磊博士[124] - 公司董事会包括独立非执行董事李青原教授、龙文懋教授及徐明教授[124] - 公司核数师为罗兵咸永道会计师事务所[121] - 公司股份面值为每股0.0001美元[122] - 公司于2024年7月31日发布招股章程[122] - 公司股份在香港联合交易所有限公司主板上市[121] - 公司持续经营能力依赖于业务运营产生现金流及筹集外部股权和债务融资的能力[68]

持续经营业务财务表现 - 持续经营业务收入为1,457,908千元，与去年基本持平（1,460,289千元）[4] - 持续经营业务总收入为人民币1,457,908千元，与去年的人民币1,460,289千元基本持平[24] - 公司持续经营业务总收入为14.579亿人民币[28] - 持续经营业务收入从14.6亿元人民币略降至14.58亿元人民币，降幅0.16%，其中平均售价下降3%，销量增长6%[108] - 持续经营业务毛利为513,720千元，同比增长28.9%（去年为398,652千元）[4] - 公司持续经营业务总毛利为5.137亿人民币[28] - 持续经营业务毛利从人民币3.99亿元增长至5.14亿元，毛利率从27.3%提升至35.2%[111] - 持续经营业务经营溢利为270,282千元，同比增长6.9%（去年为252,855千元）[4] - 持续经营业务除税后溢利为101,549千元，同比增长30.8%（去年为77,645千元）[4] - 持续经营业务基本每股收益为0.06元，同比增长20.0%（去年为0.05元）[5] - 持续经营业务普通权益股东应占利润为人民币101,549,000元，较上年的人民币77,645,000元增长30.8%[62] 终止经营业务财务表现 - 终止经营业务除税后亏损为5,739,995千元，亏损同比大幅扩大[4] - 终止经营业务基本每股亏损为2.97元，亏损同比大幅扩大（去年为0.57元）[5] - 终止经营业务收入大幅下降至人民币3,129,030千元，较去年的人民币4,277,323千元减少约26.8%[24] - 公司持续经营业务总收入为14.579亿人民币，终止经营业务总收入为31.29亿人民币[28] - 公司持续经营业务总毛利为5.137亿人民币，终止经营业务总毛损为2.856亿人民币[28] - 终止经营业务2025年收入为人民币31.29亿元，较2024年的42.77亿元下降26.9%[53] - 终止经营业务收入从42.77亿元人民币下降至31.29亿元人民币，降幅26.85%，其中平均售价下降19%，销量下降10%[108] - 终止经营业务毛亏损从人民币0.88亿元扩大至2.86亿元，毛利率从-2.1%恶化至-9.1%[111] - 终止经营业务2025年除税前亏损为人民币53.89亿元，较2024年的11.10亿元大幅扩大[53] - 终止经营业务2025年净亏损为人民币57.40亿元，2024年净亏损为人民币10.42亿元[53] - 终止经营业务2025年基本及摊薄每股亏损为人民币2.97元，2024年为每股亏损人民币0.57元[53] - 终止经营业务普通权益股东应占亏损为人民币4,994,651,000元，较上年亏损人民币954,224,000元大幅扩大423.4%[63] 集团整体财务表现 - 公司年度净亏损为5,638,446千元，亏损同比大幅扩大[4] - 公司年度全面收益总额为亏损5,583,669千元，亏损同比扩大[7] - 集团总收入为人民币4,586,938千元，较去年的人民币5,737,612千元下降约20.1%[24] - 公司总收入（持续+终止）为45.869亿人民币[31] - 公司总收入从2024年的57.38亿元人民币下降至2025年的45.87亿元人民币，降幅约为20%[107] - 集团整体毛利从2024年的人民币3.11亿元下降至2025年的人民币2.28亿元，整体毛利率从5.4%下降至5.0%[111] - 持续经营业务除税前亏损大幅扩大至人民币53.88578亿元（2024年：亏损人民币11.09554亿元）[47] - 公司总计除税前亏损为人民币52.78399亿元（2024年：亏损人民币10.05942亿元）[47] - 集团年度亏损从约人民币9.64亿元扩大至约56.38亿元，主要因计提约人民币42.37亿元资产减值拨备[117] - 截至2025年12月31日止年度录得亏损人民币56.38446亿元[147] 成本与费用 - 公司销售成本从2024年的54.27亿元人民币降低至2025年的43.59亿元人民币，降幅约为20%[110] - 持续经营业务销售成本从10.62亿元人民币下降至9.44亿元人民币，降幅11%[110] - 终止经营业务销售成本从43.65亿元人民币下降至34.15亿元人民币，降幅22%[110] - 持续经营业务总存货成本为人民币34.14585亿元，同比下降21.8%（2024年：人民币43.6503亿元）[42] - 持续经营业务折旧及摊销费用（物业、厂房及设备）为人民币3.37689亿元，同比下降31.0%（2024年：人民币4.88959亿元）[42] - 持续经营业务员工成本总额为人民币4.93006亿元，同比增长9.2%（2024年：人民币4.51387亿元）[37] - 集团行政费用从人民币3.89亿元上涨54%至5.99亿元，主要因终止经营业务相关一次性支出增加[113] - 应收款项及合同资产减值亏损从人民币0.18亿元大幅上升至约2.37亿元[114] - 其他运营费用从约人民币4.37亿元大幅上升至约42.77亿元，主要因物业、厂房、设备及商誉减值准备大幅增加[116] 资产减值与拨备 - 持续经营业务物业、厂房及设备减值亏损大幅增加至约人民币38.85126亿元（2024年：人民币3.5605亿元）[40] - 持续经营业务商誉减值亏损为人民币1.70468亿元（2024年：人民币0.36935亿元）[40] - 终止经营业务（中国大陆业务）在2025年确认非流动资产减值亏损合计人民币4,141,519,000元[52] - 集团对部分生产线计提资产减值拨备总计约人民币42亿元，其中物业、厂房及设备减值拨备为39.31416亿元[128] 融资成本与债务状况 - 持续经营业务融资成本净额为人民币2.68679亿元，同比下降17.7%（2024年：人民币3.26323亿元）[35] - 公司总融资成本净额为人民币4.15921亿元，同比下降14.9%（2024年：人民币4.88573亿元）[35] - 银行贷款及其他借款总额为人民币77.8744亿元，其中人民币74.4244亿元须在12个月内或按要求偿还[15] - 出现违约的银行贷款及其他借款为人民币2387.1万元，全部与终止经营业务相关[15] - 违约触及其他未偿还借款的交叉违约条款，金额约为人民币58.51882亿元[15] - 处于违约及交叉违约状态的银行借款结余为人民币58.75753亿元，其中7.16355亿元与持续经营业务相关，51.59398亿元与终止经营业务相关[15] - 持续经营业务未偿还银行及其他借款从人民币99.17亿元减少至16.68亿元[123] - 公司已违反若干银行贷款及其他借款，并触发交叉违约条款[147] 现金流与财务状况 - 银行及手头现金从2024年的人民币1,302,086千元（13.02亿元）减少至2025年的人民币270,975千元（2.71亿元），降幅达79.2%[8] - 持续经营业务手头及银行现金从人民币13.02亿元减少至2.71亿元[123] - 流动负债净额为人民币59.45亿元，总负债净额为人民币46.99643亿元[15] - 报告期末录得流动负债净额人民币59.4509亿元[147] - 报告期末录得负债净额人民币46.99643亿元[147] - 公司总权益（含非控制股东权益）由2024年的正权益人民币884,026千元（8.84亿元）转为2025年的权益亏绌人民币-4,699,643千元（-46.99亿元）[9] - 持续经营业务流动负债净额为人民币59.45亿元，较2024年12月31日的人民币68亿元减少[124] 资产与负债结构变化 - 非流动资产总额从2024年的人民币10,462,116千元（104.62亿元）大幅减少至2025年的人民币1,285,669千元（12.86亿元），降幅达87.7%[8] - 物业、厂房及设备从2024年的人民币8,691,331千元（86.91亿元）减少至2025年的人民币976,963千元（9.77亿元），降幅达88.8%[8] - 非流动负债从2024年的人民币2,778,014千元（27.78亿元）减少至2025年的人民币40,222千元（0.40亿元），降幅达98.6%[9] - 流动资产中，持有待售资产大幅增加至人民币5,526,509千元（55.27亿元），而2024年仅为人民币188,643千元（1.89亿元）[8] - 流动负债中，与持有待售资产相关的负债为人民币10,066,904千元（100.67亿元），而2024年此项为0[8] - 集团流动负债从人民币105.61亿元增加15%至121.82亿元[121] - 应收账款及应收票据总额从人民币334,396千元下降至人民币77,845千元，降幅达76.7%[65][67] - 应付账款及应付票据总额从人民币1,122,161千元锐减至人民币109,291千元，降幅达90.3%[69] 业务运营与生产线 - 公司在中国大陆境内的15条生产线中，已暂停运营10条，包括8条浮法玻璃生产线和2条光伏压延玻璃生产线[14] - 暂停生产线的主要原因是国内玻璃市场需求疲软及毛利率持续下滑至不可持续水平，受房地产行业深度调整及光伏相关产业增速放缓影响[14] - 2025年公司暂停国内3条浮法生产线和1条光伏压延玻璃线的经营[84] - 为应对市场低迷，公司已暂停国内3条浮法生产线及1条光伏压延生产线的经营[106] - 公司海外尼日利亚、哈萨克斯坦两条浮法玻璃生产线累计生产各类玻璃约537万重箱，较去年同期下降约22%[89] - 公司海外尼日利亚、哈萨克斯坦两条浮法玻璃生产线销量约782万重箱，较去年同期上涨约6%[89] - 公司海外尼日利亚、哈萨克斯坦两条浮法玻璃生产线综合平均售价为人民币143元/重箱，较去年同期减少约3%[89] - 公司埃及项目按计划推进建设[84] - 公司成功量产新型低电阻在线家电Low-E玻璃、新款三银高性能离线Low-E玻璃及“中玻灰”本体着色玻璃[93] 战略调整与处置计划 - 公司正推进处置中国大陆全部业务（含15条玻璃生产线）的计划，以获取现金流清偿债务[16] - 公司计划处置其在中国大陆的全部业务（主要包括15条玻璃生产线）[85] - 公司正推进中国大陆业务处置工作，包括拆卸及出售已停产线路之可移动资产、寻求土地回购或转让等[88] - 公司计划处置其在中国大陆之全部业务，并将战略重心转移至海外业务[147] - 公司计划加快埃及项目建设进程，并持续挖掘其他新兴市场的潜在增长机遇[98] 管理层讨论与未来指引 - 公司管理层认为，若措施成功实施并基于现金流预测，公司将能够偿还到期债务，因此按持续经营基准编制财报是适当的[19] - 若无法持续经营，需对资产账面价值进行减值调整至可收回金额，此影响未在本年度财报中反映[19] - 公司正持续与相关债权人就逾期贷款之重组及延期条款进行磋商[88] - 公司正积极寻求潜在战略投资者以引入资金支持营运[88] - 公司持续经营能力存在重大不确定性[147] - 预计尼日利亚纯碱供应过剩格局延续，采购成本有望进一步下降[97] - 预计尼日利亚矿物材料采购价格受汇率波动及物流成本上涨影响面临上行压力[97] - 预计尼日利亚天然气采购价格存在确定性上涨预期[97] - 预计哈萨克斯坦纯碱价格将呈现宽幅震荡[97] - 预计哈萨克斯坦石英砂价格受物流驱动仍具上涨压力[97] 其他重要事项 - 公司最大股东凯盛科技集团以贷款形式提供财务资助人民币4.14亿元，以应付款项形式提供资助人民币20.68742亿元，且未要求在未来12个月内偿还[19] - 于报告期末，未履行合约的预期收入总额为40,826,000欧元（约人民币321,733,000元），较去年同期的38,418,000欧元（约人民币289,122,000元）增长6.3%[26] - 集团客户基础多元化，无单一客户贡献超过年度总收入的10%[25] - 公司于2025年11月13日完成境外到期银团贷款的重组[94] - 报告期内，涉及金融机构的诉讼事项已基本实现和解撤诉[94] - 集团未能偿还若干银行贷款及借款，可能触发交叉违约，正与贷款人协商延期或重组[127] - 报告期后，公司与潜在认购方订立谅解备忘录，拟发行本金总额为人民币1,500,000,000元（约港币1,697,000,000元）的可换股债券[79]