Exhibit 99.1 Full Year 2025 Financial Highlights All comparisons are to the year ended December 31, 2024, unless otherwise noted. Commenting on the results, Chris Fowler, chief executive officer of TruBridge, stated, "Throughout 2025, we continued to improve the quality of our earnings and strengthen our operational foundation through cost management and execution of our offshoring strategy, resulting in ongoing margin enhancement. The organizational changes we have undertaken have positioned us to drive im ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度总收入为8720万美元，同比下降1.0%[6] - 2025财年总收入为3.468亿美元，同比增长1.3%[6] - 2025年第四季度总营收为8.7192亿美元，同比下降1.1%；2025年全年总营收为34.6836亿美元，同比增长1.4%[40] - 2024年全年总收入为3.422亿美元，其中金融健康业务收入2.174亿美元，患者护理业务收入1.248亿美元[45] - 第四季度GAAP净亏损为550万美元，同比扩大8.0%[6] - 2025财年GAAP净利润为440万美元，上年同期为净亏损2090万美元[6] - 2025年全年净利润为435.4万美元，相比2024年净亏损2094.5万美元实现扭亏为盈[22] - 2025年第四季度按公认会计准则（GAAP）计算的净亏损为550.9万美元，净亏损率为6.3%[35] - 2024年全年净亏损为2095万美元，调整后每股净亏损为1.41美元[45] 财务数据关键指标变化：调整后利润与现金流 - 第四季度调整后EBITDA为1920万美元，同比增长7.3%[6] - 2025财年调整后EBITDA为6870万美元，同比增长22.9%[6] - 调整后EBITDA在2025年第四季度为1920.2万美元，同比增长7.0%；全年为6866.9万美元，同比增长22.8%[33] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1.9202亿美元，同比增长7.0%；调整后EBITDA利润率提升至22.0%[35] - 2024年全年调整后息税折旧摊销前利润为5589.9万美元[45] - 2025年第四季度非公认会计准则（Non-GAAP）净利润为1141.6万美元，非公认会计准则每股收益（EPS）为0.79美元[38] - 2025年全年非公认会计准则净利润为3854.1万美元，非公认会计准则每股收益为2.66美元[38] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3696.6万美元，较2024年的3114.1万美元增长18.7%[22] 财务数据关键指标变化：预订额 - 第四季度总预订额为1980万美元，同比增长38.5%[6] - 总预订额（ACV口径）在2025年第四季度为1887.1万美元，全年为7088.9万美元[26][31] 成本和费用 - 2025年第四季度股权激励费用为356.2万美元，同比大幅增加[35] - 2025年第四季度非经常性费用（如遣散费）为535.5万美元，同比显著增加[35] - 2025年第四季度或有对价公允价值变动产生500万美元费用[35] - 2025年软件研发投入为1580.6万美元，资本化软件成本摊销为1299.5万美元[22] - 收入成本（不包括摊销和折旧）为1.689亿美元，其中患者护理业务成本因调整增加54.2万美元至5218.2万美元[45] - 产品开发费用因调整增加99.3万美元至3544.9万美元，销售和营销费用因调整减少115.2万美元至2590.7万美元[45] 各条业务线表现 - 第四季度财务健康业务收入为5620万美元，占总收入65%[6] - 2025财年财务健康业务收入为2.217亿美元，占总收入64%[6] - 金融健康板块的交叉销售预订额在2025年第四季度为889.1万美元，占该板块总预订额的75.8%[28] - 患者护理板块的订阅收入预订额（ACV口径）在2025年第四季度为293.7万美元，全年为968.9万美元[31] - 2025年第四季度经常性收入为8.153亿美元，其中金融健康业务收入5.5193亿美元，患者护理业务收入2.6337亿美元[40] 其他财务数据 - 现金及现金等价物大幅增长至2485万美元，较上年同期的1232.4万美元增长101.7%[19] - 2025年末长期债务（扣除流动部分）为1.61241亿美元，较2024年末的1.68598亿美元减少4.4%[19] - 2025年通过长期债务和循环信贷额度共融资1.82868亿美元，并偿还了1.89034亿美元[22] 管理层讨论和指引 - 公司使用调整后息税折旧摊销前利润、非公认会计原则净利润和非公认会计原则每股收益作为评估运营绩效和趋势的关键指标[49][50] - 调整后息税折旧摊销前利润的计算基于公认会计原则净利润，并调整了所得税、折旧、摊销、股权激励等多项非现金或非经常性项目[49] - 公司未提供2026年第一季度及全年的调整后息税折旧摊销前利润与公认会计原则净利润的调节表，因预测某些费用存在固有困难[47] 其他没有覆盖的重要内容 - 第四季度经常性收入占总收入比例为94%[6] - 公司对2024年财务数据进行了修正，主要涉及收入确认时点及软件开发成本资本化，导致2024年第四季度总营收下调11.1万美元至8.8119亿美元[43] - 应收账款因修正减少80.1万美元至5295.2万美元，递延收入因修正增加302.5万美元至1367.8万美元[45] - 软件研发成本净额因修正减少202.3万美元至3945.1万美元[45]

财务表现：收入与利润 - 2025年全年净亏损为319.4万美元，基本和稀释后每股净亏损为0.12美元[6] 财务表现：成本与费用 - 2025年全年研发费用为30万美元，较2024年的20万美元有所增加[5][6] - 2025年全年一般及行政费用为559.3万美元，较2024年的155.1万美元增加404.2万美元[5][6] 财务表现：资产与资本结构 - 公司总资产从2024年的204.9万美元增至2025年的1216.2万美元[6] - 公司股东权益从2024年的赤字17.7万美元转为2025年的正468.7万美元[6] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为508万美元，不包括从Avenue Capital获得的700万美元总收益[5] 融资活动 - 公司获得Avenue Capital Group最高2500万美元的增长资本，初始提取700万美元，后续两批总额最高1800万美元可根据里程碑提取[1][2][3] - 公司预计新获得的资本将支持其现金跑道延续至2027年底[2][3] 研发管线进展 - GX-03治疗中重度特应性皮炎的2期试验按计划进行，顶线结果预计在2026年中公布[1][2] 商业合作与收入指引 - 公司与Medline达成全球许可、供应和分销协议，预计将在2026年底开始产生收入[2][5]

财务与债务状况 - 截至2026年1月31日，公司根据修订后的定期贷款信贷协议，未偿债务净额（扣除未摊销原始发行折扣和债务融资成本后）为2.724亿美元[158] - 截至2026年1月31日，公司根据资产循环信贷安排的未偿债务为3100万美元[158] - 截至2026年1月31日，公司包含续租选择权在内的未来年度租赁付款估计为1.753亿美元[158] - 修订后的定期贷款初始总额为3.5亿美元，到期日为2028年6月14日[158] - 资产循环信贷安排将在修订后定期贷款到期日（2028年6月14日）前91天到期[158] - 公司债务协议包含限制性条款，可能限制其进行投资、产生额外债务、出售资产等活动[160][164] - 公司需遵守资产循环信贷安排中的各项财务比率要求[161] - 未能遵守债务契约或维持所需财务比率可能导致违约并加速所有债务偿还[162] - 公司从未宣布或支付任何现金股息，且运营子公司受债务协议限制无法支付股息[176] 业务模式与客户定位 - 公司专注于服务10至30码（平均尺码18）的曲线女性，核心客户年龄约30至44岁，家庭年收入高于平均水平[29] - 公司通过三层忠诚度计划（Torrid Rewards）驱动客户忠诚度，年消费500美元以上的Loyalist和1,000美元以上的VIP客户贡献了超比例的净销售额[30] - 公司每年推出约16次新品系列，以保持商品新鲜度并吸引客户重复购买[27] - 公司采用数据驱动的商品规划，通过小批量测试采购来最小化库存和时尚风险[28] - 公司拥有统一的商务平台，整合电商和门店渠道，大多数电商订单和相当一部分总订单通过手机完成[34][36] - 公司利用客户数据库进行精准营销，例如针对购买服装但未购买内衣的客户进行促销以提升品类渗透率[47] - 公司产品设计基于持续更新的专有合身数据库，并采用专有面料以增强合身性[24][32] - 目标市场为约30至44岁及以上的大码和中码女性，其风格偏好难以预测且可能变化[80] 门店与运营网络 - 公司运营483家门店，平均面积约3,200平方英尺，分布在美国、波多黎各和加拿大[38] - 截至2026年1月31日，公司在50个美国州、波多黎各和加拿大运营483家门店[200] - 门店平均面积约为3200平方英尺[200] - 截至2026年1月31日，Torrid在美国和加拿大共运营着**631家**门店，其中美国**581家**，加拿大**50家**[203] - 公司所有门店、公司总部和配送中心均为租赁，门店运营租约初始期限通常长达10年[94] - 截至2026年1月31日，不考虑提前终止条款，门店租约平均剩余期限为2.4年[200] - 假设在首个可用的“退出”日期或全租期中较早者终止，平均剩余租约期限为1.7年[200] - 截至2026年1月31日，13%的总租约采用可变租金结构[200] - 门店主要位于购物中心，客流量下降（部分由于线上购物增加）可能导致净销售额和利润低于预期[87] 供应链与采购 - 2025财年没有任何单一供应商占商品采购总额的10%以上，供应商基础多元化[53] - 2025财年几乎所有产品收货都来自国际采购，主要来自亚洲[53] - 公司正致力于减少在中国生产的产品份额，以降低对该地区的依赖[53] - **2025财年**，公司约**19%** 的产品来自中国；截至**2026年3月**，该比例降至约**11%**[123] - 公司不拥有或运营任何制造设施，所有商品制造均依赖第三方制造商[112] - 公司为供应商制定了合规指南，涵盖产品质量、制造实践、劳工合规和法律合规等标准[113] - 公司产品原材料、运输和人工成本面临价格波动和供应限制，可能导致成本增加和销售成本上升[115] - 公司依赖第三方提供关键服务，包括商品供应商、房东、供应商和物流合作伙伴[103] - 公司依赖第三方运输商，燃料价格上涨将增加其运输成本[129] 物流与设施 - 位于俄亥俄州西杰斐逊的配送设施面积为75万平方英尺，高度自动化并支持全渠道能力[54] - 公司在俄亥俄州西杰斐逊租赁了一个75万平方英尺的分销设施，租约将于2030年到期[199] - 公司分销设施位于俄亥俄州西杰斐逊，若中断将导致门店库存短缺和电商发货延迟[125] 成本与费用压力 - 2025年初美国宣布了一系列广泛的进口关税上调，影响了包括公司主要采购国在内的商品[65] - 公司很大一部分采购来自受新关税和关税上调直接影响的国家，这增加了销售成本并影响了毛利率[65] - 美国进口商品目前普遍面临至少**10%** 的关税，许多采购来源国面临更高的国别互惠关税[118] - 通胀压力增加了能源和原材料成本，若持续可能无法通过提价完全抵消，从而影响销售和运营业绩[78] - 公司接受多种支付方式，需支付可能随时间上涨的交换费及其他费用[141, 142] 风险与挑战 - 公司业务对消费者支出和宏观经济状况敏感，经济放缓或通胀压力可能对其财务业绩产生不利影响[76] - GLP-1药物的使用增加可能影响对大码产品的需求，导致库存管理挑战、降价或销售损失[80] - 面临来自专业零售商、百货商店、大众零售商及线上商店的激烈竞争，且许多竞争对手拥有更雄厚的财务和营销资源[83][84] - 依赖搜索引擎（如Google）和主要应用商店进行数字营销，其算法或定价变化可能对业务产生负面影响[86] - 成功取决于能否适应消费者购物偏好并维护相关可靠的全渠道体验，失败可能对财务业绩和品牌形象产生不利影响[89] - 增长战略（包括零售门店优化）依赖于多种因素，如获得理想店址、谈判可接受的租约以及有效运营，执行不力可能影响增长和运营业绩[90] - 执行增长计划对财务、运营、管理和行政资源的需求增加，可能导致运营效率下降及现有门店或电商业务表现恶化[92] - 零售行业员工流动率普遍较高，过度流动将导致更高的招聘和培训成本[98] - 网络安全风险可能对业务战略、经营成果或财务状况产生重大影响[194] 法律与合规 - 公司遵守欧盟《通用数据保护条例》和英国《通用数据保护条例》等严格的数据隐私法规[67] - 2023年1月1日，《加州隐私权法案》对《2018年加州消费者隐私法》的修订生效，增加了运营复杂性[68] - 公司面临与隐私、数据保护相关的法规风险，例如**2023年1月1日**生效的CPRA/CCPA修正案[134] - 在加拿大运营需遵守PIPEDA和CASL等隐私法规，违规可能导致高额罚款[135] - 违反GDPR可能面临的最高监管罚款为2000万欧元或1750万英镑，或集团全球年营业额的4%[136] - 遵守GDPR及数据隐私法规可能导致公司产生大量运营成本和合规费用[136, 139] - 消费者金融保护局(CFPB)2024年3月发布最终规则，要求大幅降低信用卡滞纳金[140] - 全球最低税率为15%的规则正在多个国家实施，可能增加公司税负[152] - 2025年7月4日签署的《One Big Beautiful Bill Act》修改了外国税收抵免、GILTI、FDII及BEAT等联邦税法条款[151] - 产品安全问题可能导致产品召回，并受《2008年消费品安全改进法案》等法规约束[153] - 联邦和州最低工资法律的变化可能提高部分员工的工资要求，影响整体薪酬结构[148] - 公司面临支付网络规则、数据安全标准及认证要求等合规义务，可能增加成本[141] - 知识产权侵权诉讼可能导致公司支付巨额赔偿，并受到禁令限制[146, 157] 租赁与不动产 - 多数租约包含提前终止条款，允许在特定时期销售额未达标或商场入住率不达标时终止[95] - 部分门店租约规定，若销售额超过指定水平，需按净销售额的百分比支付额外租金（百分比租金）[95] - 许多租约协议在初始期和续租期内有明确的租金递增条款[95] - 公司总部位于加利福尼亚州工业城，主要行政办公室租约将于2027年到期[199] - 公司不拥有任何不动产[199] 销售与运营特征 - 2025财年没有任何单一季度贡献超过Torrid净销售额的27%，销售季节性波动较小[58] - 公司拥有约1,530名全职员工和4,155名兼职员工，其中约590名在总部，约5,095名在门店和配送中心[42] - 公司依赖广泛的信息系统，这些系统主要由服务提供商运营，用于处理交易、跟踪库存和管理物流[104] - 公司业务涉及接收、存储和传输客户个人信息、消费偏好和支付卡信息，包括自有品牌信用卡相关数据[106] 关税与贸易政策 - 公司正在通过向更多国家和制造合作伙伴多元化采购网络等措施来缓解关税影响[65] - 美国最高法院于**2026年2月20日**裁定撤销部分IEEPA关税，但后续关税退款时间及金额仍不确定[120] - 气候变化相关政府行动可能导致公司及供应商成本增加[115][116] - 贸易政策变化（如关税）可能导致其他国家采取报复性行动，进一步增加成本和扰乱供应链[118][119] 公司治理与股东信息 - 截至2026年1月31日，Sycamore Partners控制着公司普通股的大部分投票权，公司为“受控公司”[165] - 公司普通股于2021年7月1日在纽交所上市，截至2026年3月15日，登记在册的股东为**37名**[209] - 自2021年7月1日投资100美元至2026年1月31日，Torrid股东总回报降至**4.76美元**，而同期标普500指数升至**160.63美元**，标普零售精选行业指数降至**89.38美元**[214] - 公司从未宣布或支付过任何普通股现金股息[215] - 董事会于2021年12月6日授权了一项**1亿美元**的股票回购计划[217] - 截至2026年1月31日，公司在该回购计划下仍有约**4490万美元**的剩余授权额度[217] - 在截至2026年1月31日的财季中，公司未进行任何股票回购[217] - 2025年6月23日，公司以私人交易方式从Sycamore处回购了**6,030,908股**普通股，总价值**2000万美元**，每股价格为**3.32美元**[218] 企业社会责任 - 公司通过Torrid基金会回馈社区，资金来源于客户捐赠（如零钱凑整）和特定活动期间的部分销售额[45]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15 (D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________________________to________________________ Commission file number: 001-41466 ONFOLIO HOLDINGS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 37-19 ...

财务表现与亏损 - 公司2025年和2024年运营亏损分别为9,248,500美元和7,523,186美元，持续亏损引发对其持续经营能力的重大疑虑[113] 债务与法律风险 - 截至报告日，公司有过期未偿还债务约7,618,831美元[115] - 公司面临一项法律诉讼，被要求偿还约2,200,000美元的本金及相关利息和费用[101] - Foreland公司已将其全部资产抵押作为贷款担保[116] 运营设施与产能 - Eagle Springs炼油厂的名义产能约为每月8万桶，公司预计2026年运营产能约为每月4.5万桶[66] - 公司自2022年9月30日才开始运营Eagle Springs炼油厂[13] - Eagle Springs炼油厂在2025年第四季度因锅炉维修而停产，预计将在2026年第二季度末恢复运营[24] - 公司在2025年第三和第四季度因计划性维护导致设施停产或减产，影响季度财务业绩[142] 业务收购与资产 - 公司于2022年9月30日收购了从事重质原油精炼的Foreland（前身为Petro Source Resources）[28] - 公司通过子公司2020 Resources拥有犹他州PR Spring地区约5,930英亩的沥青质租赁权益[27] - 公司持有犹他州约5,880净英亩的矿产租赁权，年租金为5,880美元，年预付最低特许权使用费为426,000美元[92][93] - 公司在内华达州拥有约40英亩的土地通行权租赁，年费分别为2,850美元和1,400美元[95][96] 技术与专利 - 公司专有的ECOSolv技术在台架测试中，使用沥青瓦样品实现了高达95%的油分离率[21] - 公司依赖的ECOSolv技术尚未在商业规模上应用，若未达预期可能导致沥青瓦回收业务失败[147] - 公司持有多项专利，包括加拿大专利2578873和美国专利8758601B2等，有效期至2032年[91] 项目投资与计划 - 公司已投资约630万美元用于PR Spring工厂改造，预计完成改造还需约400万美元资本支出[59] - 公司计划在未来12个月内（自获得必要资金起）完成对PR Spring油砂修复设施的改造，以回收废沥青瓦[22] 市场与产品 - Foreland公司目前生产柴油、减压瓦斯油（VGO）、石脑油和铺路沥青液体[70] - 公司尚未为PR Spring设施生产的回收产品建立市场，且未签订任何销售或供应协议[157] - 公司没有与垃圾填埋场或私人废物运输商签订废沥青瓦供应协议，可能无法经济地获得原料[158] 客户集中度 - 2025财年，公司前三大客户分别占总净销售额的33%、31%和24%[82] - 2024财年，公司前三大客户分别占总净销售额的35%、23%和22%[82] - 2025年，三大客户分别贡献了总净销售额的约31%、33%和24%[119] - 2024年，三大客户分别贡献了总净销售额的约35%、23%和22%[119] 供应商集中度 - 2024财年，公司前三大供应商分别占原油及其他石油燃料运营投入供应的20%、13%和11%[78] - 2025年，一家供应商提供了公司原油及其他石油燃料运营投入的17%[122] - 2024年，三家供应商分别提供了公司原油及其他石油燃料运营投入的20%、13%和11%[122] 成本与定价 - 公司处理废沥青瓦的倾倒费（处理费）目标范围为每吨45至150美元，处理成本约为每吨25美元[86] - 美国消费者价格指数（CPI-U）从2025年1月到2026年1月上涨了2.4%，通胀可能推高燃料和劳动力成本[136] - 公司未持有任何燃料对冲合约以对冲燃料成本波动风险[137] 市场环境与需求 - 2024年8月，美国原油月均产量创下约1340万桶/日的纪录[31] - 2025年美国原油年产量估计约为1360万桶/日，为历史最高水平[31] - 美国能源信息署预测2026年美国原油产量将保持在约1350万桶/日的创纪录水平附近[31] - 美国原油产量在2024年8月创下月度纪录，平均约为每日1340万桶，2025年年度平均产量预计约为每日1360万桶[52] - 美国能源信息署预测2012至2040年美国车用汽油消费量将以年均1.1%的速度下降[169] - 美国能源信息署预测2026和2027年国内车用汽油需求将比2019年水平低约5%[171] - 公司业务受季节性影响，柴油需求通常在春末和夏季更高，第二和第三季度营收及现金流通常更高[173] 行业与政策背景 - 美国每年产生约1510万吨废弃沥青瓦，占建筑相关废弃物总量的约2.5%，其中超过96%被填埋，占用超过2300万立方码空间[35] - 自2009年以来，再生沥青路面使用量增长了75.2%，同期沥青混合料总吨位增长了23.3%[37] - 2022年铺路季，RAP的使用减少了对约2690万桶沥青结合料和超过9300万吨骨料的需求，其储存还减少了6820万立方码的填埋空间需求[37] - 2022年，制造商从全国填埋场转移了64.1万吨未处理的再生沥青瓦，其使用量较2021年增长7%，减少了74万桶沥青结合料的需求[38] - 2022年温拌沥青技术使用量较2021年下降1.6%，使用1.75亿吨WMA混合料减少了相当于约4万辆乘用车年排放量的温室气体[39] - 美国住宅和商业屋面材料市场规模在2024年估计为160亿美元，预计2024年至2030年复合年增长率为4.5%[36] - 美国《基础设施投资和就业法案》拨款超过1100亿美元用于改善国家道路和桥梁，其中犹他州将在未来五年获得26亿美元，加州将获得282亿美元用于建设和修复超过14,220英里高速公路和1,536座桥梁[48][49] 公司治理与内部控制 - 公司存在财务报告内部控制方面的重大缺陷，若补救不力可能导致财务重述[138][139] 上市合规与股票情况 - 公司收到纳斯达克不符合最低买入价要求的通知，若在2026年3月23日前未恢复合规可能被退市[181] - 公司于2026年3月15日进行1比8的反向股票分割，并于3月16日开始按调整后基准交易[184] - 2026年3月30日，公司获纳斯达克通知已重新符合最低买入价规则[182] - 公司曾于2025年3月28日因股价连续30个交易日低于1美元被通知不符合规定，并获得两个180天的合规期[183] - 公司于2026年3月15日生效了1比8的反向股票分割[25] 股票风险与投资者考虑 - 反向股票分割可能导致股价波动性增加、交易流动性降低及投资者负面看法[185] - 若股票退市，可能在柜台市场交易或完全停止，导致流动性减少、融资能力减弱[186] - 公司股票价格预计将比大型成熟公司股票波动更剧烈，且市场整体近期已高度波动[188] - 公司股票交易可能稀疏且不规律，若大量股票抛售而需求不足，价格可能急剧下跌[189] - 公司预计在可预见的未来不会支付任何现金股息，投资者需依赖股价上涨（可能永不发生）来实现投资回报[192][194] - 若无法维持活跃的流动性交易市场，投资者可能难以出售股票，并对股票价值产生重大不利影响[191] - 未来发行普通股或可转换证券，或锁定期协议到期，可能导致股票价格下跌并稀释现有持股[196] - 未来可能通过股权和/或债务发行筹集额外资本以支持营运资金需求和运营亏损，这可能稀释股东持股比例[198] - 若普通股价格低于5.00美元且未在纳斯达克等交易所上市，可能被视为“便士股票”，导致交易更困难[200] 公司分类与报告要求 - 公司作为“新兴成长公司”，其年度总收入达到12.35亿美元或更多时将终止该身份[109] - 若公司非关联方持有的普通股市值在最近一个第二财季末超过7亿美元，将成为“大型加速申报公司”[109] - 若公司在过去三年期间发行了超过10亿美元的非可转换债务，将终止“新兴成长公司”身份[109] - 作为新兴成长型公司，其公开报告要求较不严格，可能提供比成熟上市公司更少的信息[201][203] - 若非关联方持有的普通股市值在任何6月30日超过7亿美元，则公司将在随后12月31日不再符合新兴成长型公司资格[202] - 作为较小报告公司，其披露要求（如仅提供两年财务报表）可能使股票对投资者吸引力降低[205] 资源与市场风险 - 公司的沥青质沉积物截至当前日期没有任何已探明石油储量[159] - 油价历史性波动，公司未来财务状况和经营业绩高度依赖油价，现金流受价格影响[160] - 沥青瓦回收业务的最终产品价格受供需影响而波动，可能对融资能力、未来收益和财务状况产生重大影响[148] 人力资源 - 截至2025年12月31日，公司拥有26名全职员工[99]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年全年净亏损约为1030万美元，较2024年净亏损约1160万美元有所收窄[8] - 2025年每股净亏损为1.11美元，较2024年的每股净亏损2.31美元有所改善[8] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年研发支出净额为420万美元，低于2024年的470万美元[8] - 2025年一般及行政费用约为580万美元，低于2024年的700万美元[8] 业务线表现：临床项目与数据 - 扩展访问计划中，根据公开数据，50%的患者（5/10）仍然存活，估计平均生存期达到约84个月[4] - 所有10名EAP患者的5年生存率均超过历史约20%的水平[4] 业务线表现：研发管线进展 - 公司计划中的3b期ENDURANCE研究预计招募约200名参与者[3] 其他重要内容：现金与融资状况 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物约为30万美元[8]，随后在2026年初通过私募融资额外获得200万美元[5] 其他重要内容：资本结构 - 2025年加权平均流通股数为9,268,976股，用于计算每股净亏损[16]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______________ to _______________ Commission file number 001-40403 NEXENTIS TECHNOLOGIES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) State or oth ...

财务业绩与亏损状况 - 2025年总净亏损为416万美元，较2024年的534.7万美元减少119.1万美元，降幅22%[289] - 2025年持续经营业务净亏损为359.5万美元，较2024年的431.9万美元减少72.4万美元，降幅17%[286] - 公司累计赤字为3855.7万美元，并预计在可预见的未来将继续亏损[307] 成本与费用 - 2025年研发费用为17.9万美元，2024年无此项费用[276][280] - 2025年一般及行政费用为510.9万美元，较2024年的328.3万美元增加182.6万美元，增幅56%[278][281] - 2025年财务费用净额为154.5万美元，较2024年的25.2万美元增加129.3万美元，增幅513%[279][284] 非经营性损益 - 2025年因或有对价公允价值变动产生收益113.6万美元[279][282] 资本结构与股权 - 2025年加权平均流通普通股数量（基本）为1,132,707股，2024年为187,215股[279] - 2026年1月，公司以所持Save Foods约98%的股份换取Voice Assist全面摊薄后19.99%的普通股股份[265][266] 现金流状况 - 2025年经营活动所用现金净额为380.8万美元，2024年为341.9万美元[296][297] - 2025年投资活动所用现金净额为323.3万美元，较2024年的188.9万美元增长71.1%[296][298] - 2025年融资活动提供现金净额为885.6万美元，较2024年的304.7万美元增长190.7%[296][299] - 2025年现金及现金等价物和受限现金净增加180.4万美元，2024年为净减少226.9万美元[296] 流动性及资本资源 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为383.2万美元，较2024年12月31日的192.3万美元增长99.2%[295] - 截至2025年12月31日，营运资本为458万美元，较2024年12月31日的256万美元增长78.9%[295] - 公司认为现有资本资源足以支持其运营计划至2027年第一季度[308] 融资与信贷安排 - 公司于2023年12月22日签订购买协议，投资者同意在36个月内购买最多2000万美元普通股[301] - 公司于2024年10月1日与L.I.A. Pure Capital Ltd.签订最高600万欧元的信贷安排协议[304] 合作协议与未来收益权 - 根据服务协议，公司有权获得Voice Assist未来五年内融资总额的5%至15%作为分期付款，总额上限为100万美元[268] - 根据服务协议，公司有权获得“新未来项目”前三年毛利润的75%，第四至十年毛利润的15%，此后为5%作为特许权使用费[268]

SpotlightAI软件表现与部署 - 截至2026年3月，SpotlightAI软件已处理超过240万张无人机图像，并在乌克兰检测出超过45,000个真实爆炸物威胁[20] - SpotlightAI软件在乌克兰分析了超过2,470,927张无人机图像，识别出超过45,689个地雷和未爆战争残留物，覆盖12,111公顷（29,914英亩）领土[36] 无人机服务业务与合同 - 公司无人机机队目前通过Airborne Response Corp.维持11架无人机[28] - 2025年，Airborne Response获得两份为佛罗里达州中部数百万居民服务的电力公司的无人机服务合同[27] - 2023年11月，Airborne Response获得其首个“无人机作为第一响应者”服务合同，为南佛罗里达州一个城市警察部门提供支持[27] - 公司与佛罗里达电力与照明公司签订合同，期限从2024年3月25日至2026年12月30日，提供灾后无人机巡检服务[47] - 公司与佛罗里达电力与照明公司签订定期维护合同，期限从2023年8月25日至2026年8月24日，并可续签至2028年8月24日[48] - 公司获得美国总务管理局为期5年的多重授标采购合同，并可选择三次延期，每次5年，最长可达20年[43] 战略合作与业务拓展 - 公司于2025年与乌克兰政府、商业和大学实体签署多份谅解备忘录，合作开发包括排雷在内的新技术[37] - 公司于2025年8月和9月与Ondas Holdings Inc.等三家美国无人机行业领导者签署谅解备忘录，以进行技术整合[40] - 公司于2025年12月23日成立全资子公司SPAI Ventures LLC，旨在寻求战略合作与投资，但尚未进行任何投资或达成协议[24] - 公司通过分销商在特定市场销售防弹衣产品以节省本地支持、法律实体维护等成本[101] 收购历史 - 公司于2022年6月7日完成对Safe-Pro USA LLC的收购，于2022年8月29日收购Airborne Response LLC，并于2023年3月9日收购Demining Development LLC的资产[26][27][29] 技术与产品开发 - 公司于2024年11月19日获得美国首个专利（US Patent No. 12,146,729），涉及爆炸物探测技术，专利将于2043年到期[62] - 公司预计2026年将获得美国司法研究所对其新型超轻超薄硬质防弹板符合NIJ 0101.07标准的认证[43] - 公司受邀参加2026年的多项美国陆军演习，以展示其技术解决方案[41] - 公司产品开发投入大、周期长，且投资回报存在不确定性[94] 市场机会与需求 - 全球约60个国家面临杀伤人员地雷和/或未爆弹药的威胁[34] - 根据世界银行2025年2月评估，乌克兰超过138,500公里（近53,000平方英里）的区域需要进行非技术调查以确定地雷和未爆弹药污染程度[35] - 公司预计未来收入将主要来自防弹保护产品，且很大一部分将来自美国政府及相关实体[106] 收入表现 - 公司总收入从2024年的2,169,178美元大幅下降至2025年的606,681美元，降幅达72.0%[208] - 产品销售收入下降64.9%至361,266美元，服务收入下降78.5%至245,415美元[208] - Safe Pro AI业务收入从2024年的15,041美元增至2025年的74,405美元，增幅394.7%[209] - 公司向佛罗里达电力与照明公司（FPL）提供的无人机服务收入占比在2025年和2024年分别为22.9%和49.0%[110] - 2025年国际收入占比为17.0%，2024年为19.3%[113] 利润与亏损 - 2025年净亏损为14,322,779美元，2024年净亏损为7,428,461美元[87] - 公司预计未来将持续亏损，且无法保证何时或能否实现盈利[87] - 截至2025年12月31日，公司累计赤字为28,573,530美元[87] 毛利率 - 毛利率从2024年的41.8%下降至2025年的33.3%[213] 成本与费用 - 运营费用大幅增加83.0%，从2024年的8,058,147美元增至2025年的14,747,707美元[214] - 研发费用激增336.2%，从2024年的90,372美元增至2025年的394,207美元[208] - 2025年研发费用为394,207美元，较2024年的90,372美元增加303,835美元，增幅达336.2%[60] - 基于股票的薪酬支出在2025年12月31日止年度为282.64万美元，在2024年同期为201.52万美元[216] - 基于股票的薪酬支出同比增长81.12万美元，增幅达40.3%[216] - 薪酬增长主要源于高管雇佣合同中的特定或有事项以及2025年授予的期权[216] 现金流与资本 - 现金余额从2024年的1,970,719美元激增至2025年的16,793,088美元，增幅752.1%[209] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物16,793,088美元[88] 供应商与采购 - 2025年，公司68.0%的库存采购集中于Avient Protective Materials等四家供应商[54] - 2024年，公司35.7%的库存采购来自Minelab Electronics等两家供应商[54] - 公司依赖少数供应商，关键原材料和组件采购存在风险，交货周期可长达6个月[103] 管理层讨论与未来指引 - 公司预计将于2026年从一份价值100万美元的美国政府分包合同中开始获得AI技术相关的收入[196] - 公司预计在2026年及2027年初完成演示后，其AI技术生态系统将开始产生收入[195][212] 运营与设施 - 公司员工总数为15名全职员工和29名独立承包商[80] - 公司租赁一处位于佛罗里达州海厄利亚的7,000平方英尺生产设施[82] - 公司租赁位于佛罗里达州Hialeah的7,000平方英尺设施用于Safe-Pro USA业务部门的制造运营[181] 风险因素：财务与流动性 - 公司未来可能需要通过债务或股权融资来满足流动性需求，这可能稀释现有股东权益[88][90][91] - 公司未来可能需要筹集额外资本，若发行新股或可转换证券将稀释现有股东权益[150] - 通胀和宏观经济恶化（如增长放缓、衰退、高利率）可能对利润、利润率及现金流产生负面影响[117] - 固定价格合同可能因通胀导致利润和现金流受到不利影响[117] - 供应商可能因经济下行受到比公司更严重的冲击，进而影响公司运营[117] - 美国及全球经济状况恶化可能对公司产品和服务需求产生不利影响[112] 风险因素：法律与监管 - 公司面临知识产权侵权索赔风险，可能导致重大罚款、禁令或支付高额版税/损害赔偿金[65] - 公司运营受美国出口管制法规约束，包括ITAR、EAR和OFAC规定[67][68][70][71] - 公司无人机服务在美国的发展受限于联邦法规，如FAA第107部规则对无人机高度、空域和重量的限制[108] - 公司无人机服务受美国联邦航空管理局Part 107规则限制，包括飞行高度、空域和重量[74] - 公司产品若发生责任索赔，可能导致重大的货币性负债并严重损害业务[138] - 知识产权保护不足（尤其在海外）可能导致竞争劣势，并可能产生高额诉讼成本[122][123][129] - 专利保护存在不确定性，已获专利可能被挑战、无效或规避，无法提供竞争优势[125][130] 风险因素：运营与竞争 - 公司产品依赖第三方软件许可，若许可终止或成本上升将增加运营费用并影响竞争力[100] - 公司面临拥有更多研发资源的竞争对手，部分竞争对手获得了政府合同或大量政府资金支持[95] - 公司产品若出现质量问题、缺陷或漏洞，可能导致退货、保修成本上升并损害声誉[99] - 公司业务依赖于关键的管理、技术和销售人员，人才竞争激烈且成本可能上升[139] - 公司业务涉及大量独立承包商，若被重新分类为雇员将导致运营成本和税费增加[140] - 公司依赖第三方SaaS应用和IT提供商，其业务连续性计划需评估与关键第三方服务提供商相关的网络安全威胁[174] - 网络安全事件可能导致敏感数据泄露，引发法律索赔、监管处罚及声誉损害[132] 风险因素：保险 - 公司保险覆盖范围有限，可能不足以覆盖产品责任、财产损失等潜在风险，增加公司成本[133] - 公司保险覆盖可能不足，未来成本可能上升或条款变得不可接受，未投保的重大事件将对财务状况产生重大不利影响[134] - 公司董事和高管责任保险（D&O）于2025年购买，期限一年，已续保至2026年8月[151] 风险因素：国际业务 - 公司面临国际业务扩张风险，包括汇率波动、贸易政策变化及地缘政治紧张[113][115][116] 风险因素：公司治理与内部控制 - 公司财务报告内部控制存在缺陷，截至2025年12月31日，披露控制和程序无效，预计在2026年第二季度完成整改[142] - 公司作为“新兴成长公司”，若年总收入达到或超过12.35亿美元，将可能失去该资格[167] - 公司作为“新兴成长公司”，若在三年期间发行超过10亿美元的非可转换债务，将可能失去该资格[167] 资本市场与股东信息 - 公司普通股自2024年8月29日起在纳斯达克以代码“SPAI”交易[185] - 公司普通股可能面临剧烈且大幅的价格波动，这与近期一些流通股较少的IPO公司情况类似[148] - 公司普通股缺乏活跃的交易市场，可能影响投资者出售股票的能力和股价的公允市场价值[143] - 截至2026年3月31日，公司普通股记录在册的股东数量为60名[186] - 公司从未支付过普通股现金股息，且预计在可预见的未来也不会支付[147] - 公司未支付过任何现金股息，且目前不打算支付现金股息[187] - 公司董事会获授权可发行最多10,000,000股“空白支票”优先股，无需股东进一步批准[162] - 截至2025年12月31日，公司根据股票回购计划以总对价676,034美元回购了162,454股普通股[190] - 2025年12月单月回购162,454股，平均每股价格为4.16美元，回购计划剩余授权额度约为2,323,966美元[190] 战略交易风险 - 公司计划进行战略交易（如收购、合资），可能涉及大量资金投入或发行债务/股权证券，导致股东权益稀释[118][120][124]