财务表现：收入与利润 - 2025年收入为8.71373亿元人民币，较2024年的8.64165亿元增长0.7%[18] - 2025年经营利润为4798万元人民币，较2024年的7387.3万元下降35.1%[18] - 2025年除税前利润为3624.6万元人民币，较2024年的6149.9万元下降41.1%[18] - 2025年公司权益股东应占年内利润为3082万元人民币，较2024年的4333.1万元下降28.9%[18] - 2025年利润为人民币32.1百万元，较2024年的人民币45.5百万元减少人民币13.4百万元[96][102] - 2025年总收入为人民币8.714亿元，与2024年的人民币8.642亿元相比保持相对稳定[75] - 2025年房车销售收入为人民币7.843亿元，较2024年的人民币7.992亿元下降1.9%[75] 财务表现：成本与费用 - 2025年销售成本为人民币6.342亿元，较2024年的人民币5.956亿元增长6.5%[78] - 2025年销售及分销开支为人民币1.171亿元，较2024年的人民币8，400万元增长39.4%[86] - 2025年行政开支为人民币7，550万元，较2024年的人民币7，990万元下降5.5%[87] - 2025年销售及经销开支为人民币117.1百万元，较2024年的人民币84.0百万元增加39.4%[90] - 2025年行政开支为人民币75.5百万元，较2024年的人民币79.9百万元减少5.5%[91] - 2025年研发开支为人民币26.9百万元，较2024年的人民币13.7百万元大幅增加96.4%[92][98] - 2025年财务成本为人民币11.7百万元，较2024年的人民币12.4百万元减少5.6%[94][100] - 2025年所得税开支为人民币4.1百万元，较2024年的人民币16.0百万元大幅减少74.4%[95][101] 财务表现：毛利与毛利率 - 2025年毛利为2.37204亿元人民币，毛利率约为27.2%，较2024年的2.68516亿元下降11.7%[18] - 2025年毛利为人民币2.372亿元，较2024年的人民币2.685亿元下降11.7%；毛利率从2024年的31.1%下降至2025年的27.2%[83] 财务表现：其他收入与收益 - 2025年其他收入为人民币3，190万元，而2024年为其他亏损人民币1，540万元，主要由于澳元兑人民币汇率波动产生外汇收益人民币1，850万元[85] - 2025年其他收入为人民币31.9百万元，而2024年为其他亏损人民币15.4百万元，主要因外汇收益人民币18.5百万元[89] - 票据投资初始本金为9百万美元，赎回后实现收益约人民币1.4百万元[126][127][130] - 基金投资初始本金为6.4百万美元，截至2025年底产生未变现收益约人民币4.7百万元[126][128][131] 财务表现：资产、负债与权益 - 截至2025年12月31日，公司总资产为8.52579亿元人民币，较2024年的5.59871亿元增长52.3%[18] - 截至2025年12月31日，公司总负债为5.08351亿元人民币，较2024年的5.20618亿元下降2.4%[18] - 截至2025年12月31日，公司权益股东应占权益总额为3.38921亿元人民币，较2024年的3541.4万元大幅增长857.0%[18] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为人民币247.7百万元，较2024年底大幅增加人民币218.4百万元[97][103] - 截至2025年12月31日，公司总贷款及借款为人民币115.7百万元，2024年为人民币89.4百万元[106][112] - 截至2025年12月31日，公司资产负债率为38.2%[107][113] - 截至2025年12月31日，公司可供分派储备约为人民币2.663亿元[171][176] - 截至2025年12月31日，公司未持有任何库存股份[180][186] 财务表现：资本开支与担保 - 2025年资本开支为人民币11.4百万元，较2024年的8.0百万元增长42.5%[121] - 经销商展销融资担保最高金额为人民币38.9百万元，较2024年的24.8百万元增长56.9%[118][122] - 资产池计划下，存入担保账户的每日最高结余为人民币234.265百万元，较2024年的105.362百万元增长122.3%[118][122] - 2024年资产池中抵押现金为人民币90.241百万元，2025年降至零元[118][122] - 2024年根据资产池计划提取银行贷款人民币5.5百万元并发行应付票据人民币51.997百万元，2025年两者均降至零元[118][122] 业务运营：品牌与产品线 - 公司运营三个品牌：中端畅销品牌Snowy River、正在重新定位的豪华品牌Regent及独立运营的半越野品牌NEWGEN[21] - 截至2025年12月31日，公司产品线共有52款房车型号，覆盖Snowy River和NEWGEN两个品牌下的9个系列[27] - 2025年公司为Snowy River品牌开发并推出了8款新车型，并对30款现有车型进行了升级[24] - 2014年收购的澳洲房车品牌Regent，其经典产品线已重新设计并整合至Snowy River品牌下，成为SRL系列[28] - 2025年公司新增了8款Snowy River车型（含4款SRL和4款SRV），同时停产了6款车型（含5款RRV及1款SRT）[27] - 公司正在开发一款创新的拖挂式电动房车（Electric Recreational Vehicle）车型[24] - 截至2025年12月31日，公司房车产品线总数达52款，覆盖两个品牌的九个系列[29] - 2025年公司正式在澳新市场推出Snowy River品牌混合动力拖挂式房车SRH-Hybrid 2025，共6款车型[33] - 推出混合动力及可升降顶车型，并进入B级和C级房车的机动化市场[47][50] - 吉智行系统将房车储能电压从48V升级至400V，充电效率提升近8倍[62] 业务运营：生产与设施 - 公司位于中国浙江的生产设施面积约为47,567平方米，设有五个专门车间和两条先进组装线[24] 业务运营：销售渠道与网络 - 截至2025年12月31日，公司销售及经销网络包括4家合营店、9家第三方经销店、4家自营店及1个官方线上平台[24] - 公司正积极建立独立于Snowy River的经销商网络，以在澳大利亚和新西兰各州拓展市场覆盖[21] - 2025年通过自营及合营店直销的房车销量从2024年的1，064辆增至1，397辆，相关收入从人民币3.439亿元增至人民币4.265亿元[76] - 2025年向经销商销售的房车销量从2024年的1，740辆降至1，487辆，相关收入从人民币4.554亿元降至人民币3.578亿元[76] - 2025年二手车销售收入为人民币7，120万元，较2024年的人民币5，610万元增加人民币1，510万元[77] 业务表现：交付量与订单 - 2025年公司共交付房车2，884辆，较2024年的2，804辆增长2.9%[27] - 2025年房车总交付量为2，884辆，较2024年的2，804辆增长2.9%[29] - Snowy River品牌2025年交付2，694辆，同比增长11.9%[30] - Regent品牌2025年交付24辆，同比大幅下降82.5%[30] - NEWGEN品牌2025年交付166辆，同比下降35.9%[30] - 截至2025年底，Snowy River品牌在手订单1，733辆，合同价值1.0203亿澳元[31] - 截至2025年底，NEWGEN品牌在手订单18辆，合同价值108.39万澳元[31] - 截至2024年底，Snowy River、Regent、NEWGEN在手订单分别为1，267辆、13辆、90辆，合同价值分别为7062.9万澳元、86.8万澳元、505.3万澳元[32] 市场拓展：澳新市场 - 澳洲和新西兰市场是公司最大的市场及国际化战略的关键基础[47][50] - 计划于2026年第二季度在新西兰开设一家新经销商[52][55] 市场拓展：欧洲市场 - 公司已成立专门工作组拓展欧洲市场，并已制造两辆原型车供2026年展览和市场验证[39][40] - 2025年为欧洲经销商制造两辆样车，供2026年展览及市场验证[43] - 未来五年内，预期在欧洲主要市场取得显著突破[43] 市场拓展：北美市场 - 2025年向加拿大付运两辆样车进行产品展示及市场测试[44][48] - 北美市场项目分为两个阶段：样车设计与展区规划，以及参展推广与品牌实施[44][48] - 未来三至五年内，旨在北美市场确立清晰的单一品牌定位[46][49] - 通过“直营+核心经销商”的可复制渠道模式拓展北美市场[46][49] 投资与风险管理 - 截至2025年底，基金按公允价值计入损益的金额约为人民币50.6百万元，占集团总资产的约5.94%[128][131] - 所有理财产品的认购事宜均须获得董事会主席批准后方可执行[138] - 当理财产品的认购金额超出指定限额时，投资方案须经董事会及股东批准[140][144] - 发现重大不利因素或不明朗情况后，须在24小时内知会投资团队、内部审计部、法务部及董事会秘书[141][144] - 外部审计重点关注集团主要投资业务中各个项目的估值情况[142][144] 公司治理与人事 - 公司首席财务官刘涛于2026年2月3日辞任[147] - 公司2025年未与控股股东及其附属公司订立任何重大合约[157][162] - 报告期内及至年报日，集团未发行任何债权证[178][184] 股息政策 - 公司2025年未派付或宣派任何股息，2024年亦无[167][172] - 公司目前没有既定的股息政策，未来派息由董事会全权酌情决定[159][164][168][173] 客户与供应商集中度 - 报告期内，来自五大客户的收入约占集团总收入的30.2%[191] - 报告期内，最大客户（Green RV）的收入约占集团总收入的16.7%[191] - 报告期内，来自五大供应商的采购额约占集团总采购额的17.4%[192] - 报告期内，最大供应商的采购额约占集团总采购额的4.5%[192] - 来自前五大客户的收入占总收入约30.2%[196] - 来自最大客户Green RV的收入占总收入约16.7%[196] - 来自前五大供应商的采购额占总采购额约17.4%[197] - 来自最大供应商的采购额占总采购额约4.5%[197] - 公司未过度依赖任何单一客户，正积极建立多元化销售网络[196] 业务风险与依赖 - 公司业务依赖于独立第三方授权经销商的表现，其流失或合并可能对业务产生重大不利影响[155] - 生产活动若遭受严重中断且无法通过提高其余工厂产能来弥补，将对业务产生重大不利影响[155] - 供应链的延迟、中断或供应质量不达标可能对业务产生重大不利影响[156] 公司定位与法律事务 - 公司是中国房车行业首家上市公司，业务聚焦于设计、开发、制造及销售定制拖挂式房车[151][153] - 报告期内公司未涉及任何可能对其产生重大不利影响的重大法律或行政程序[200]

收入和利润（同比环比） - 2026年第一季度总收入为432.53亿美元，同比增长6.4%（2025年第一季度为406.59亿美元）[8] - 2026年第一季度总收入为432.53亿美元，较2025年同期的406.59亿美元增长6.4%[32] - 2026年第一季度总收入为432.53亿美元，同比增长6%[159] - 2026年第一季度归属于福特汽车公司的净利润为25.48亿美元，同比大幅增长441.0%（2025年第一季度为4.71亿美元）[8] - 2026年第一季度归母净利润为25.48亿美元，较2025年同期的4.71亿美元大幅增长440.8%[18][40] - 2026年第一季度净利润为25.48亿美元，净利率为5.9%，同比提升4.7个百分点[159][160] - 2026年第一季度摊薄后每股收益为0.63美元，同比增长425.0%（2025年第一季度为0.12美元）[8] - 2026年第一季度每股收益为0.64美元（按稀释后股份40.71亿股计算）[40] - 2026年第一季度稀释后每股收益为0.63美元，调整后稀释每股收益为0.66美元[159][160] - 2026年第一季度公司调整后息税前利润为34.88亿美元，税前利润为29.12亿美元[154][138] - 2026年第一季度公司调整后EBIT为34.88亿美元，调整后EBIT利润率为8.1%，同比提升5.6个百分点[159][160] - 2026年第一季度公司调整后息税前利润（不包括福特信贷）为27亿美元，去年同期为4亿美元[204] - 2026年第一季度有效税率为12.4%，部分得益于英国税法变更带来的收益[39] - 2026年第一季度其他收入净额为7.73亿美元，显著高于2025年同期的4.96亿美元[37] 成本和费用（同比环比） - 2026年第一季度资本支出为23.76亿美元，同比增长30.7%（2025年第一季度为18.18亿美元）[15] - 2026年第一季度资本支出为24亿美元，同比增加6亿美元，全年资本支出预计在95亿至105亿美元之间[204][206] - 2026年第一季度利息支出为3.5亿美元，同比增加6200万美元[185] - 2026年第一季度养老金净重计量损失为2.43亿美元，而2025年同期为1000万美元收益[72] - 2026年第一季度，公司计提了1.72亿美元的信贷损失拨备费用，其中消费者部分为1.69亿美元[65] - 公司预计2026年将产生5亿至10亿美元与已启动行动相关的费用，主要归因于员工离职[92] - 与电动汽车计划调整相关，公司预计将产生高达约40亿美元的税前费用及现金支出[147] - 关于BlueOval SK合资企业处置，公司预计在2026年第二季度完成时确认约35亿美元的税前特殊项目费用，其中包含约5亿美元现金支出[148] 各条业务线表现 - 公司报告业务分为四个分部：Ford Blue、Ford Model e、Ford Pro 和 Ford Credit[120] - Ford Blue分部主要销售福特和林肯品牌的内燃机和混合动力汽车及相关服务[122] - Ford Model e分部主要销售电动汽车（包括增程式电动车）及相关服务，并专注于电动汽车和数字车辆技术开发[123] - Ford Pro分部主要向商业、政府和租赁客户销售福特和林肯品牌的车辆及相关服务，并专注于车队优化和维护解决方案[124] - 福特Blue部门2026年第一季度外部收入为238.58亿美元，同比增长13.6% (2025年第一季度为209.97亿美元)[138] - 福特Blue部门2026年第一季度EBIT为19.42亿美元，EBIT利润率为8.1%，同比大幅提升7.7个百分点[165][167] - 福特Model e部门2026年第一季度外部收入为12.32亿美元，息税前利润亏损7.77亿美元，亏损额同比收窄8.5%[138] - 福特Model e部门2026年第一季度EBIT亏损为7.77亿美元，亏损同比收窄7200万美元，EBIT利润率改善5.3个百分点[168][170] - 福特Pro部门2026年第一季度外部收入为147.23亿美元，息税前利润为16.85亿美元，同比增长28.7%[138] - 福特Pro部门2026年第一季度EBIT为16.85亿美元，EBIT利润率为11.4%，同比提升2.8个百分点[171][173] - 福特Credit部门2026年第一季度外部收入为34.34亿美元，息税前利润为7.83亿美元，同比增长35.0%[138] - 2026年第一季度车辆、零部件及配件收入为376.44亿美元，同比增长5.0%[32] - 2026年第一季度融资和租赁收入（福特信贷）为34.34亿美元，同比增长6.1%[32] - 福特信贷2026年第一季度融资租赁收入为1.55亿美元，高于2025年同期的1.37亿美元[51] - 福特信贷第一季度税前利润为7.83亿美元，同比增加2.03亿美元[179][180] - 福特信贷第一季度总净应收账款为1441亿美元，同比增长2%[179] - 福特信贷税前利润增长主要受融资利润率提升（+8800万美元）及其他项（含衍生品估值调整，+8800万美元）推动[179][180] - 福特信贷第一季度股本回报率为18.2%，同比提升5.9个百分点[177] - 福特信贷第一季度债务为1375亿美元，净流动性为298亿美元[177] - 福特信贷第一季度美国损失与应收账款比率升至72个基点，同比增加9个基点[177][179] - 福特信贷第一季度美国拍卖价值同比增长1%至31,655美元[177][179] 现金流和流动性 - 2026年第一季度经营活动产生的净现金流为13.16亿美元，同比大幅下降64.2%（2025年第一季度为36.79亿美元）[15] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为13亿美元，同比减少24亿美元[159] - 公司2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为13亿美元，较去年同期减少24亿美元[205] - 公司调整后自由现金流为负19亿美元，同比多流出4亿美元[159] - 2026年第一季度公司调整后自由现金流为负19亿美元，较去年同期减少4亿美元[204][205] - 2026年第一季度现金股息支付为6.07亿美元，同比下降49.2%（2025年第一季度为11.96亿美元）[15] - 2026年第一季度宣布并支付每股0.15美元的股息，合计6.11亿美元[18] - 2025年第一季度支付了每股0.30美元的股息（含0.15美元特别股息），合计12.12亿美元[18][19] - 2026年第一季度福特信贷分红为10亿美元，去年同期为2亿美元[204] - 2026年第一季度末现金及现金等价物为176.49亿美元，较2025年底的233.56亿美元减少24.4%[12] - 合并现金及现金等价物从2025年12月31日的233.56亿美元下降至2026年3月31日的176.49亿美元，减少57.07亿美元或24.4%[42][45] - 合并现金、现金等价物及受限现金总额从2025年12月31日的237.50亿美元下降至2026年3月31日的180.03亿美元，减少57.47亿美元或24.2%[45] - 公司（不含福特信贷）第一季度末现金为220亿美元，流动性为431亿美元[191][192] - 2026年第一季度，公司向全球有资金支持的养老金计划贡献了1.78亿美元现金，并向无资金支持计划的参与者支付了9700万美元福利[73] - 2026年全年，公司预计向全球有资金支持的养老金计划贡献约5.5亿美元现金，并向无资金支持计划支付约4亿美元福利[73] - 2026年第一季度营运资本变动导致现金流出9亿美元，主要受应收账款增加8亿美元及库存增加13亿美元影响[204] - 2026年第一季度公司现金减少67亿美元，主要受债务变动（减少22亿美元）及其他项目（减少8亿美元）影响[204] 资产和债务 - 2026年第一季度末库存为165.37亿美元，较2025年底的152.85亿美元增长8.2%[12] - 截至2026年3月31日，公司存货总额为165.37亿美元，较2025年12月31日的152.85亿美元有所增加[68] - 存货增加主要源于产成品，从2025年底的92.65亿美元增至2026年3月底的101.34亿美元[68] - 公司（福特汽车）总债务（不含福特信贷）从2025年12月31日的219.19亿美元下降至2026年3月31日的195.95亿美元，降幅为10.6%[75] - 福特信贷总债务从2025年12月31日的1414.17亿美元微降至2026年3月31日的1375.31亿美元，降幅为2.8%[75] - 公司于2026年3月16日以现金结算了23亿美元的可转换票据本金[75] - 福特信贷（Ford Credit）金融应收账款净额从2025年12月31日的1105.79亿美元下降至2026年3月31日的1065.07亿美元，减少40.72亿美元或3.7%[50] - 合并可交易证券从2025年12月31日的151.31亿美元下降至2026年3月31日的128.39亿美元，减少22.92亿美元或15.1%[42] - 公司（不含福特信贷）可供出售证券（AFS）未实现净收益从2025年12月31日的9200万美元（收益1.11亿美元，损失1900万美元）下降至2026年3月31日的400万美元（收益4400万美元，损失4000万美元）[44] - 公司（不含福特信贷）在2026年第一季度出售AFS证券实现收益1000万美元，销售所得26.08亿美元[44] - 截至2026年3月31日，证券化交易中已出售但仍在合并报表中列示的消费者应收账款为430.0亿美元，非消费者应收账款为190.0亿美元[53] - 截至2026年3月31日，公司养老金资产为41亿美元，较2025年底的37亿美元增长10.8%[69] - 2026年第一季度，公司其他负债及递延收入总额（流动+非流动）从2025年底的626.81亿美元微降至600.1亿美元[69] - 2026年第一季度末总资产为2824.34亿美元，较2025年底的2891.60亿美元下降2.3%[12] - 2026年第一季度末总负债为2449.50亿美元，较2025年底的2531.80亿美元下降3.3%[12] 信贷和应收账款质量 - 福特信贷金融应收账款信用损失拨备从2025年12月31日的9.11亿美元增加至2026年3月31日的9.37亿美元，增加2600万美元[50] - 2026年第一季度，信贷损失拨备总额增加，期末余额为9.37亿美元，其中消费者部分拨备为9.29亿美元，非消费者部分为800万美元[65] - 截至2025年12月31日，福特信贷消费者应收账款总额为852.55亿美元，其中逾期31-60天的为9.34亿美元（占总额1.1%），逾期超过60天的为3.2亿美元（占总额0.4%）[55] - 截至2026年3月31日，消费者应收账款总额增至836.57亿美元，但总逾期率从1.5%微降至1.4%，其中逾期31-60天为8.84亿美元（1.1%），逾期超过60天为2.62亿美元（0.3%）[55] - 2025年全年消费者应收账款总冲销额为6.66亿美元，而2026年第一季度（截至3月31日）的冲销额为1.97亿美元[55] - 截至2025年12月31日，经销商融资应收账款总额为262.35亿美元，其中信用质量最优的Group I占比81.8%（214.71亿美元）[59] - 截至2026年3月31日，经销商融资应收账款总额降至237.87亿美元，Group I占比微降至81.1%（192.91亿美元）[60] - 2025年全年经销商融资应收账款总冲销额为1100万美元，而2026年第一季度（截至3月31日）的冲销额为500万美元[59][60] 衍生工具、养老金及其他财务项目 - 2026年第一季度，衍生金融工具净收益/损失总额为200万美元损失，而2025年同期为1.55亿美元收益[81] - 2026年第一季度，现金流量套期中外币合约重分类至销售成本导致1200万美元损失，而2025年同期为7400万美元收益[81] - 截至2026年3月31日，公司衍生金融工具总名义金额为1635.53亿美元，总公允价值资产为17.11亿美元，负债为11.47亿美元[85] - 2026年第一季度，公司指定了8.39亿美元的外币债务作为净投资对冲，并确认了2800万美元的税后外币折算收益计入其他综合收益[87] - 2026年第一季度，外币折算部分的其他综合收益净亏损为2.57亿美元，期末累计余额为-51.35亿美元[94] - 2026年第一季度，衍生工具部分的其他综合收益净收益为1.31亿美元，期末累计余额为9300万美元[94] - 2026年第一季度，员工离职及退出活动的准备金余额增加3.68亿美元，支付了7.7亿美元，期末余额为10.29亿美元[91] - 公司第一季度末全球养老金净状况为3亿美元，其他退休福利净负债为43亿美元[191] - 调整后投资回报率为12.6%，同比提升1.8个百分点[159] 承诺、或有负债和风险敞口 - 截至2026年3月31日，与延保合同相关的未实现收入余额为63亿美元[34] - 截至2026年3月31日，公司对未合并可变利益实体的最大风险敞口为53亿美元，其中担保敞口最高为49亿美元[97] - 在BlueOval SK合资企业中，公司已确认（扣除资本回报后）的资本出资净额为35亿美元，而其截至2026年的约定资本出资总额最高为66亿美元[98] - 公司预计在完成BlueOval SK合资企业处置后，将确认额外费用，因为预计承担的负债价值将超过收到的资产价值[100] - 截至2026年3月31日，财务担保的最大潜在支付额为53亿美元，相关负债的账面价值为9200万美元[105] - 非财务担保相关负债在2025年12月31日和2026年3月31日的最大潜在支付额和账面价值均微乎其微[107] - 间接税和监管事项的合理可能损失超过已计提金额，公司估计总风险范围最高约为4亿美元[114] - 截至2026年第一季度末，保修和现场服务行动负债的期末余额为170.28亿美元[118] - 重大现场服务行动和客户满意度行动的合理可能成本超过已计提金额，公司估计总风险范围最高约为20亿美元[118] - 2026年第一季度期间，保修和现场服务行动支付金额为14.87亿美元[118] - 2026年第一季度，与当期签发保修相关的计提变动为增加13.74亿美元[118] - 截至2035年，公司根据承购协议承诺购买原材料的最大数量预计支出总额约为59亿美元[201] - 截至2026年3月31日，公司未来监管信用购买义务总额已从2025年底的约16亿美元大幅降至约4000万美元[152] 其他重要事项 - 公司预计将收到约28亿美元的关税相关退款及供应商付款抵消[142] - 截至2026年3月31日，供应商选择通过供应链金融计划出售的福特应收账款未偿金额为1.41亿美元[203] - 2026年第一季度通过供应链金融计划结算的金额为2.87亿美元[203]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比/环比） - 2025年收入为243.149亿元，同比下降10.0%[9] - 2025年收入为24,314,932千元人民币，较2024年的27,026,490千元人民币下降约10.0%[10] - 2025年毛利为66.832亿元，同比下降8.4%[9] - 2025年毛利为6,683,234千元人民币，毛利率约为27.5%，低于2024年的7,293,298千元人民币[10] - 2025年本公司拥有人应占溢利为12.616亿元，同比下降25.1%[9] - 2025年本公司拥有人应占溢利为1,261,640千元人民币，较2024年下降约25.1%[10] - 2025年每股基本盈利为0.41元人民币，同比下降25.5%[9] - 2025年除税后年内溢利为1,204,094千元人民币，较2024年的1,638,017千元人民币下降约26.5%[10] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比/环比） - 2025年融资成本为685,773千元人民币，较2024年的951,335千元人民币有所下降[10] 其他财务数据 - 2025年末现金及银行存款为65.165亿元，较上年末下降1.9%[9] - 2025年末债务总额为180.880亿元，较上年末下降7.9%[9] - 2025年末权益总额为251.603亿元，较上年末增长3.1%[9] - 2025年总资产为57,346,701千元人民币，较2024年略有下降，流动负债净额为负50,711千元人民币[10] - 2025年资产负债率为41.8%，较2024年的44.6%有所改善[9] - 2025年净债务对权益比率为46.0%，较2024年的53.3%下降[9] - 2025年拟派末期每股股息为20港仙，与2024年持平[9] 公司战略与业务发展 - 公司确立以管道主业为核心、海外业务扬帆出海的总体战略，并持续加大研发投入发展高附加值产品[17][19] - 公司加速推进尼日利亚、孟加拉、美国德州等10个海外生产基地投产[18][20] - 公司海外业务已覆盖东南亚、中亚、非洲等多个国家和地区，并设有多个生产基地[14][15] - 公司成立40周年，站在新起点[23] 管理层与董事会构成 - 公司董事会主席黄联禧先生，63岁，担任执行董事超过16年，任期至2026年12月31日[24][26] - 公司行政总裁左满伦先生，53岁，担任执行董事超过16年，任期至2026年12月31日，在塑料管道行业有约26年经验[25][27] - 公司副总裁左笑萍女士，59岁，担任执行董事超过16年，任期至2026年12月31日[28][31] - 公司副总裁赖志强先生，59岁，担任执行董事超过16年，任期至2026年12月31日，在塑料管道行业有约29年经验[29][32] - 公司副总裁孔兆聪先生，60岁，担任执行董事超过16年，任期至2026年12月31日，在塑料管道行业有约32年经验[30] - 执行董事孔兆聪拥有约32年塑料管道行业经验，主要负责国内销售[33] - 执行董事陈国南拥有约36年塑料管道行业经验，主要负责生产管理[34][36] - 执行董事罗建峰拥有约33年会计经验，现任兴发铝业控股（股份代号：98）执行董事及EDA集团控股（股份代号：2505）非执行董事[35][37] - 执行董事宋科明博士为集团副总裁，主要负责技术研发及品质工艺管理，自2025年起享受国务院政府特殊津贴[38][40] - 执行董事黄展雄为集团副总裁，主要负责集团物流及海外公司管理以及新能源业务的战略规划与发展[42] - 黄展雄先生，36岁，获委任为执行董事，任期自2025年5月20日至2028年5月19日[45] - 林少全博士已于2025年5月20日辞任公司执行董事[80] - 黄展雄先生自2025年5月20日起担任公司执行董事[80] - 董事会目前由14名董事组成，包括9名执行董事和5名独立非执行董事[76] - 董事会共有14名董事，其中女性董事3名，占比21.4%[176] - 董事会由14名董事组成，其中女性董事为3名[180] - 超过三分之一的董事会成员为独立非执行董事[176] - 超过三分之一的董事会成员为独立非执行董事[180] - 董事会中至少有3名女性董事，超过上市规则要求[173] - 董事会中具备风险管理专长的董事有4名（1名执行董事及3名独立非执行董事）[173] - 董事会中具备行业知识的董事有9名（8名执行董事及1名独立非执行董事）[173] 独立非执行董事信息 - 独立非执行董事陶志刚博士为公司服务超过10年，现任长江商学院战略与经济学教授及欧洲校区副院长[43] - 独立非执行董事程先生（Dickson Cheng）为公司服务超过7年，现任香港中华煤气有限公司（股份代号：3）投资者关系部总经理[44] - 陶志刚博士，60岁，已获委任为独立非执行董事超过10年，任期至2026年12月31日[46] - 郑迪舜先生，56岁，已获委任为独立非执行董事超过7年，任期至2026年12月31日，在投资银行业拥有超过25年经验[46][50] - 吕建东女士，56岁，已获委任为独立非执行董事超过5年，任期至2026年12月31日[52][54] - 洪瑞江博士，60岁，已获委任为独立非执行董事超过2年，任期自2023年5月10日至2026年5月9日[53] - 洪瑞江博士自2023年5月10日起被委任为独立非执行董事，任期至2026年5月9日[55] - 李颖婵（Lee Vanessa）女士自2023年5月10日起被委任为独立非执行董事，任期至2026年5月9日，拥有18年投资及投资银行经验[57][59] - 所有独立非执行董事均已根据上市规则第3.13条确认其独立性[163] - 独立非执行董事郑迪舜于2025年11月20日获委任为首席独立非执行董事[118][122] 高级管理人员及公司秘书 - 刘广根先生，44岁，担任集团副总裁兼首席财务官，负责集团整体财务及会计事务[62][65] - 关志伟（Kwan Chi Wai Samuel）先生，48岁，担任公司秘书，在会计、审计及财务方面拥有丰富经验[63][66] 董事会及委员会运作 - 董事会于2025年共召开9次会议[96][100] - 2025年董事会绩效评估未进行，下一次评估将于2026年进行[95][99] - 董事会主席与独立非执行董事于2025年举行1次会议[97][102] - 执行董事黄展雄在2025年董事会会议出席率为6/6[104] - 执行董事林少全在2025年董事会会议出席率为1/3[104] - 独立非执行董事陶志刚在2025年董事会及审计委员会等会议中保持全勤（如董事会9/9，审计委员会2/2）[104] - 独立非执行董事郑迪舜在2025年董事会会议出席率为8/9[104] - 独立非执行董事李颖婵在2025年董事会会议出席率为8/9[104] - 2025年公司董事已参加涵盖5个主题的持续专业发展培训[108][110] - 2025年公司为董事会成员组织了8场主题研讨会[115][119] - 报告期内公司秘书接受了不少于15小时的相关专业培训[117][121] - 执行董事黄展雄于2025年5月20日获委任，其总培训时数为17.25小时[111][112] - 执行董事林少于2025年5月20日辞任，其总培训时数为4.5小时[111][112] - 多数执行董事及独立非执行董事在报告期内的总培训时数为16小时[111] - 独立非执行董事洪瑞江的总培训时数最高，为19小时[111] - 公司计划为董事提供人工智能相关培训[175] - 董事会下设多个委员会，包括审核、薪酬、提名及可持续发展委员会[125] - 董事会技能矩阵评估显示，所有“必需技能”的现有水平均为充足[175] 审计与审计委员会 - 公司已委任安永为独立审计师，负责审阅截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及审计截至2025年12月31日止年度的年度业绩[88] - 公司聘请安永会计师事务所审阅截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及审核截至2025年12月31日止年度的全年业绩[90] - 2025年向外部审计师安永支付的服务费用总计为人民币14.04百万元，其中年度审计服务为10.05百万元，中期业绩审阅为1.99百万元，其他（主要为税务咨询）为2.00百万元[134] - 安永自2010年起担任公司审计师，已累计服务16年，并执行每7年轮换审计项目合伙人的政策[135][138] - 审计委员会由4名成员组成，全部为独立非执行董事[126] - 审计委员会由四名独立非执行董事组成[129] - 2025年审计委员会召开了两次会议，履行了包括审阅截至2024年12月31日止年度的年报、年度业绩及可持续发展报告等多项职责[130][131] - 审计委员会在年度结束后审阅了截至2025年12月31日止年度的年报及年度业绩公告[132] 薪酬委员会 - 2025年薪酬委员会召开了两次会议，评估了董事及高级管理人员表现，并建议终止股份奖励计划[142][144] - 薪酬委员会由五名成员组成，包括三名独立非执行董事和两名执行董事[136][139] - 薪酬委员会负责确定全体董事及高级管理人员的具体薪酬待遇，决策时考虑市场水平、工作量及职责复杂性等因素[140][144] - 两名高级管理人员的薪酬范围在人民币100万元至150万元之间[143][144] 提名委员会 - 提名委员会由6名成员组成，其中4名为独立非执行董事，2名为执行董事[146][150] - 提名委员会在2025年召开了3次会议[161] - 提名委员会在2025年召开了三次会议[165] - 董事提名政策考虑的关键因素包括：资历、技能、经验、独立性、多元化等[148][151] - 独立非执行董事的独立性是董事提名政策中必须考虑的因素[149][152] - 提名委员会定期评估每位董事的时间投入、贡献及有效履职能力[160][161] - 公司通过多种渠道物色董事候选人，包括董事、股东、管理层及猎头公司推荐[153][157] - 董事会的最终任命权[153][157] - 董事重选时，其必要信息将载于通函并在股东大会前发布[154][157] - 股东提名董事须遵循既定程序[155][158] 风险管理与内部控制 - 公司参照COSO标准建立并维护风险管理和内部控制系统[184][187] - 董事会认为现有的风险管理和内部控制系统足够、有效且充足[188] - 公司建立了由董事会监督、审核委员会管理的风险组织体系[190][191] - 审核委员会是公司最高风险管理组织，对董事会负责[192][193] - 风险管理最高机构为审核委员会，对董事会负责[194] - 审核委员会负责确定企业风险管理总体目标、风险偏好和风险容忍度[194][195] - 审核委员会批准风险管理策略、重大风险纾缓方案及风险管理措施[194][195] - 审核委员会批准重大决策事项的风险管理报告及年度全面风险管理报告[194][195] - 风险管理主导机构为风险管理项目组[196][198] - 风险管理项目组负责建立和修订公司的风险管理政策和机制[200] - 风险管理项目组需制定并向董事会和审核委员会提交年度风险管理工作计划以供审议[200] - 公司各职能部门为风险执行机构，接受风险管理项目组的协调及监督[197][199] - 各职能部门需实施风险管理基本流程，并分析和提出本部门的风险评估报告[200] - 各职能部门需建立本部门的全面风险管理流程[200] 可持续发展与责任 - 中国联塑（China Lesso）公司已建立全面的责任体系，并将资源消耗、健康与安全、产品创新及风险管理等关键指标纳入运营管理[68] - 可持续发展委员会由4名董事和2名高级管理人员组成[182][185] - 可持续发展委员会在2025年召开了2次会议[183][186] 董事及高级职员保障 - 公司为董事及高级职员提供了责任保险及赔偿保障[123][124] - 公司为董事及行政人员购买了责任保险，并可根据章程细则获得赔偿[127] 员工与多元化 - 集团员工中女性员工占比31%（不包括高级管理层）[179] - 高级管理层（包括执行董事）中女性员工占比13%[179] - 女性员工占集团员工总数（不包括高级管理人员）的31%[181] - 女性员工占高级管理人员（包括执行董事）的13%[181] 外部环境与行业背景 - 中国2025年国内生产总值同比增长5.0%，首次超过140万亿元人民币，管道运输业投资逆势增长36.0%[12][15] 个人背景与成就（补充） - 宋科明博士发表SCI收录科技论文十余篇，获得授权专利近100项[39][41] - 郑迪舜先生曾于2021年3月至2024年2月担任在纽约证券交易所上市的Magnum Opus Acquisition Limited的独立董事，该公司于2024年2月8日解散[48][49][51] - 吕建东女士曾于2022年1月1日至2024年12月31日担任嘉兴特科罗生物科技有限公司执行董事兼首席财务官[52][54] - 吕建东女士于2001年8月至2017年2月就职于摩根大通，担任过投行部董事总经理等职[52][54] - 洪瑞江博士为中山大学物理学院教授、博士生导师，并担任中山大学太阳能系统研究所执行副所长[53] - 洪瑞江博士在SCI期刊上发表了超过100篇论文，并著有1部专著[56][59] - 李颖婵女士自2024年6月起担任联邦快递（FedEx）企业并购投资部总监，负责领导全球并购、股权投资等企业发展战略[57][59] - 李颖婵女士在2021年8月至2024年3月期间，持有证监会第1类（证券交易）受规管活动代表牌照[61][64]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年销售总收入约为人民币45.5百万元，较去年减少约人民币37.3百万元[10] - 2025年录得归属于公司拥有人的亏损约人民币18.8百万元，较去年增加约人民币1.9百万元[11] - 2025年总收入约为人民币4550万元，较2024年约8280万元减少约3730万元，降幅约45.0%[16] - 2025年归母净亏损约人民币1880万元，较2024年净亏损约1690万元有所扩大[26] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年毛利率为负1.3%，出现毛亏约人民币60万元；2024年毛利率为2.8%，毛利约人民币230万元[18] - 2025年其他收入、收益及亏损为亏损约人民币370万元，主要因汇兑损失；2024年为收益约人民币670万元[20] - 2025年销售和分销成本约人民币140万元，较2024年约190万元减少约人民币50万元，主要因人员优化[22] - 2025年行政开支约人民币1720万元，较2024年约1800万元减少约80万元[23] - 2025年贸易应收款等资产减值冲回约人民币360万元，2024年为损失约人民币540万元[21] 各条业务线表现 - 食品供应业务中，进口业务量因风险管控而下降，且销售节奏因2026年春节较晚而调整[10] - 供应链管理业务受物业资产空置率攀升及租金承压影响，资产使用率低于去年同期[10] - 公司成功开拓肉类、果汁及榴莲等新产品线，丰富产品矩阵[10] - 按业务划分，食品供应业务2025年收入3417.2万元，占总收入75.2%；供应链管理业务收入1128.7万元，占24.8%[17] - 按业务划分，供应链管理业务2025年毛亏16.3万元，2024年毛利494.5万元；食品供应业务2025年毛亏44.2万元，2024年毛亏263.6万元[19] - 公司已完成从汽车零部件业务的战略转型，该业务已不再运营[165] 营运资金与效率指标 - 平均存货周转日为2日（2024年：5日）[31] - 应收账款及应收票据平均周转日为163日（2024年：129日），增加了34天[31] - 应付账款平均周转日为90日（2024年：67日），增加了23天[31] - 公司净流动资额由2024年底约人民币8970万元减少至2025年底约人民币8800万元[27] - 现金及现金等价物等金融资产约为人民币87.3百万元（2024年：约人民币88.2百万元），无银行借贷[28] 资本开支与雇员情况 - 资本开支约为人民币1.7百万元（2024年：约人民币1.2百万元）[32] - 资本承担为0（2024年：约人民币7.3百万元）[33] - 雇员总数为37名（2024年：48名），减少了11名[33] - 雇员薪酬（不包括董事和行政总裁）约为人民币4.1百万元（2024年：约人民币4.2百万元）[33] - 雇员福利开支约为人民币0.9百万元（2024年：约人民币0.8百万元）[34] 股权结构与股东信息 - 新购股权计划可发行股份上限为65,000,000股，占采纳计划时已发行股份的10%[42] - 2022年購股權計劃下可發行股份總數為65,000,000股，占公司已發行股份的10%[44] - 截至2025年12月31日，2022年購股權計劃下可供授出的購股權數目為65,000,000份[44] - 控股股东郑平先生（通过友申集团）及其配偶孔小玲女士被视为共同拥有282,750,000股股份，占已发行股本43.5%[81][82][84] - 主要股东周淑贤女士持有120,160,000股，占已发行股本18.5%[84] - 主要股东徐宗林先生持有59,144,000股，占已发行股本9.1%[84] - 公司已发行股份总数为650,000,000股[80] - 公司确认有足够的公众持股量超过已发行股份的25%[89] 公司治理与董事会 - 公司企业管治实践基于联交所上市规则附录C1企业管治守则，本年内已遵守该守则除C.2.1条文外[107] - 企业管治守则条文C.2.1的偏离详情载于年报“主席及行政总裁”段落中[107] - 董事会由3名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事共7人组成[108] - 本年度内董事会召开了4次会议，所有董事出席率为100%[108] - 公司主席与行政总裁角色未区分，均由郑平先生一人兼任[115] - 董事会性别构成为3名男性及4名女性[131] - 董事会年龄构成为：25-45岁2人，45-65岁3人，65岁以上2人[131] - 董事会教育背景为：硕士3人，学士4人[131] - 董事会成员专业经验涵盖：汽车及工程3人，金融及会计4人，冷链物流及食品供应2人，企业管理及商业3人，资本市场及投资者关系4人[131] - 董事会服务年限构成为：少于五年0人，五至十年2人，十年以上5人[131] 委员会运作与内部控制 - 本年度内，提名委员会举行了2次会议，成员出席率为2/2[125] - 本年度内，薪酬委员会举行了2次会议，成员出席率为2/2[135] - 審核委員會本年度內舉行了4次會議，所有3名成員（何斌輝、郭瀅、陳禮璠）均全勤出席4/4次會議[136][137] - 公司風險管理及內部控制系統每年審閱兩次，截至2025年12月31日止年度被認為有效且未發生重大違規[142] - 截至2025年12月31日止年度，外聘核數師酬金約為人民幣720,000元，且未提供非核數服務[141] 股息与投资者关系 - 董事會不建議就截至2025年12月31日止年度派付末期股息[46] - 截至2025年12月31日止年度，公司建议不派发股息（2024年度：无）[63] - 公司股息政策將考慮多項因素，包括留存收益、營運資本需求及資本開支等，並會不時檢討[144] - 公司與股東溝通的主要渠道包括刊發中期及年度報告，以及召開股東大會[147] - 董事會主席及其他成員將出席2026年股東週年大會並解答疑問[148] 业务与客户供应商集中度 - 公司主要業務為投資控股，其附屬公司業務在本年度內無重大變動[49] - 公司主要业务为基于自有冷库及物业的供应链管理以及高端水果等农副产品的食品供应[9] - 公司业务主要分为基于自有冷库及物业的供应链管理业务以及国内外高端水果等农副产品的食品供应业务[158] - 公司最大客户收入占比为47.3%，前五大客户合计收入占比为90.24%，且合作均超过一年，无坏账[86] - 公司最大供应商采购占比为29.8%，前五大供应商合计采购占比为35.4%[87] - 公司前五大客户贸易应收款项的信用期一般为30至90日[86] - 公司前五大供应商给予的信用期一般为30至90日[87] 环境、社会及管治 (ESG) 表现 - 公司发布第十份环境、社会及管治报告[150] - 重要性评估显示，服务及产品责任对公司最为重要[162] - 雇佣、健康与安全、劳工准则、发展与培训对公司亦相对重要[162] - 环境方面，用电及用水的重要性显著，因其对环境及公司日常营运成本影响重大[162] - 董事会每年对公司的环境、社会和治理工作进行全面审查[156] - 公司主要利益相关方包括股东和投资者、政府和监管机构、员工、客户、供应商和业务合作伙伴[159] - 公司建立了“董事会－管理层－执行层”的ESG治理架构，以统筹推进气候变化工作[180] 环境数据与资源使用 - 公司2025年度总废水产生量约为6,619吨[165] - 公司2025年度运营产生的无害废弃物总量约为1.4吨，未产生有害废弃物[171] - 公司2025年的资源使用量较去年有所下降[173] - 2025年用电量大幅下降至1,021,118千瓦时，单位收入电力消耗降至22,462千瓦时/百万元，较2024年的29,261千瓦时/百万元下降23.2%[174] - 2025年用水量降至6,619吨，人均用水消耗降至179吨/人，较2024年的249吨/人下降28.1%[174] - 温室气体排放总量约为1,019.5吨CO2当量，排放密度约为224.3千克CO2当量/人民币万元营收[184] - 范围一（直接）温室气体排放量约为1.4吨CO2当量，范围二（间接）排放量约为1,018.1吨CO2当量[184] 员工与雇佣实践 - 截至2025年末，公司员工总数为37人，其中中国大陆员工35人，中国港澳台地区员工2人[185][186] - 2025年员工整体离职率为22.92%，年初员工总数为48人[186] - 按性别划分，2025年男性员工离职率为16.67%，女性员工离职率为6.25%[185] - 报告期内，共有33名员工（占总员工数89%）接受了培训[190] - 每名受训员工完成的平均培训时间：全体26小时，高级管理层30小时，一般员工25小时[190] - 本年度内，公司女职工因产假留职回任率为100%[191] - 公司自成立以来，从未雇用年龄未满16岁的童工，并严禁强迫劳动[191] 合规、风险与供应链管理 - 公司识别了实体风险，如极端天气可能对厂房设备造成损害并影响供应链稳定性，并制定了应急预案[182] - 公司识别了转型风险，即国家“双碳”政策可能增加合规成本，并计划监控相关法规变动[182] - 本年度内，公司向员工及董事会成员提供反贪污培训共计76小时[198] - 公司自成立以来，未发生任何贪污、贿赂、勒索、欺诈及洗黑钱案件[198] - 本年度内，公司未发生因安全健康问题召回产品或因服务问题导致赔偿的情况，也未收到任何客户投诉[196] - 公司自成立至今，未发生个人及客户资料被窃取、窜改、毁损或泄漏的事件[197] - 公司采购部门每年至少对供应商进行一次检查，以评估其可持续发展表现[192] - 公司已通过ISO14001环境管理体系认证[195] 其他重要事项 - 自2022年購股權計劃生效至報告日，未根據該計劃授出任何購股權[44] - 截至2025年12月31日止年度，公司未購買、出售或贖回任何上市證券，也未持有任何庫存股份[45] - 授予大股東或獨立非執行董事的購股權，若導致12個月內發行股份超過已發行股份的0.1%且總值超過5百萬港元，須經股東大會批准[43] - 購股權認購價不得低於授出日收市價、前5個營業日均價或股份面值三者中的最高者[43] - 2022年購股權計劃剩餘期限約為6.5年（截至2025年12月31日）[43] - 報告期後，集團無需要披露的重大事件發生[47] - 公司可供分派储备约为人民币119.4百万元[67] - 2025年度，公司向关联方上海奥拓玛支付办公室租金约人民币0.6百万元[77] - 公司在本年度内没有将任何利息资本化[90] - 公司已於2024年6月28日採納第三次經修訂及重列的組織章程細則，以符合最新監管要求[145] - 持有公司已繳股本十分之一以上且有表決權的股東可要求召開股東特別大會[146] - 公司已制定舉報政策，可通過電郵ir@shshuanghua.com向審核委員會匿名舉報[143]

Annual Report 2025 年報 目錄 2 公司資料 5 主席報告 23 有關油氣勘探、開發及 生產活動的補充資料 3 主要財務及營運摘要 8 管理層討論及分析 25 企業管治報告 33 董事會報告 47 獨立核數師報告 56 綜合損益及其他全面收益表 45 董事及高級管理人員 之個人資料 55 綜合損益表 57 綜合財務狀況表 59 綜合權益變動表 62 綜合財務報表附註 169 詞彙及釋義 60 綜合現金流量表 168 財政概要 公司資料 董事 執行董事 宋宇 （主席）（於二零二五年六月四日委任） 趙平順 （於二零二五年六月二十七日委任） 姚志勝 （於二零二五年六月四日調任為非執行董事） 張宏偉 （於二零二五年六月二十七日辭任） 張美英 （於二零二五年六月四日辭任） 非執行董事 姚志勝 （副主席）（於二零二五年六月四日調任） 獨立非執行董事 申烽 孫村華 （於二零二五年六月四日委任） 鄧婉貞 （於二零二五年六月四日委任） 周少偉 （於二零二五年六月四日辭任） 王穎 （於二零二五年四月一日辭任） 公司秘書 孔立基 主要營業地點 香港中環夏愨道10號 長江集團中心2期西座39樓 註冊辦事處 Clar ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarter ended March 31, 2026 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 333-290203 QDRO ACQUISITION CORP. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organ ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度净销售额为1815.19亿美元，同比增长17%[130] - 2026年第一季度营业利润为238.52亿美元，较2025年同期的184.05亿美元增长[149] - 2026年第一季度净销售额为1815.19亿美元，汇率变动带来28.77亿美元的负面影响；若汇率不变，净销售额应为1786.42亿美元[160] - 2026年第一季度运营收入为238.52亿美元，汇率变动带来3300万美元的正面影响[160] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度营业成本为874.63亿美元，同比增长14%，占净销售额比例从49.4%降至48.2%[134] - 技术与基础设施成本为295.67亿美元，同比增长29%，是增长最快的费用项目，占净销售额比例从14.8%升至16.3%[134] - 截至2026年3月31日，库存估值每增加1%的减值准备，将导致销售成本增加约3.85亿美元[113] 各条业务线表现 - 北美地区净销售额为1041.43亿美元，同比增长12%；国际地区净销售额为397.89亿美元，同比增长19%；AWS净销售额为375.87亿美元，同比增长28%[130] - AWS营业利润为141.61亿美元，同比增长；北美营业利润为82.67亿美元，同比增长；国际营业利润为14.24亿美元，同比增长[149] 各地区表现 - 汇率变动使2026年第一季度净销售额增加29亿美元，其中北美增加3.46亿美元，国际增加25亿美元[130][131][132] - 2026年第一季度国际业务净销售额因汇率波动同比增加25亿美元[165] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年资本支出和技术基础设施投资将继续增加[121] - 2026年第二季度净销售额指引为1940亿至1990亿美元，同比增长16%至19%，其中汇率变动预计带来约10个基点的不利影响[162] - 2026年第二季度运营收入指引为200亿至240亿美元，上年同期为192亿美元[162] 现金流与投资活动 - 2026年第一季度运营现金流为260.3亿美元，较2025年同期的170.2亿美元显著增长[119][120] - 2026年第一季度投资活动现金流为-642.1亿美元，主要受有价证券买卖和资本支出影响[119][121] - 2026年第一季度资本支出为432亿美元，主要用于支持AWS增长的技术基础设施和履约网络[121] - 2026年第一季度融资活动现金流为527.7亿美元，主要来自长期和短期债务收益595亿美元[119][122] - 截至2026年3月31日的过去十二个月，公司自由现金流为12.32亿美元，较上年同期的259.25亿美元大幅下降[159] - 公司认为运营现金流及现有现金储备足以满足未来至少12个月的运营现金需求[127] 重大投资与公允价值调整 - 2026年第一季度，公司向OpenAI的C轮优先股投资150亿美元，并承诺有条件额外投资350亿美元[121] - 其他收入（支出）净额在2026年第一季度为156亿美元，主要由于对Anthropic非投票优先股投资的公允价值调整[155][156] - 截至2026年3月31日，公司对公私企业的股权投资、认股权证及可转债投资的账面价值为965亿美元[169] 税务与利息 - 2026年第一季度支付的所得税（净额）为13亿美元，高于2025年同期的8.77亿美元[125] - 2026年第一季度所得税费用为96亿美元，其中包含主要因Anthropic投资净收益产生的41亿美元离散税项费用[157] - 2026年第一季度利息收入为11亿美元，利息费用为8亿美元[153][154] 现金状况与汇率风险 - 截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物和有价证券总额为1431亿美元，其中外币持有额为221亿美元[119] - 截至2026年3月31日，以外币计价的现金及有价证券为221亿美元，若汇率发生5%、10%、20%的不利变动，将分别导致11亿、22亿、44亿美元的减值[166] - 截至2026年3月31日，公司内部往来款项余额若遭遇5%、10%、20%的汇率不利变动，将分别造成5.25亿、10亿、21亿美元的损失[167] - 2026年3月发行了145亿欧元的欧元计价票据，以对冲海外业务投资的外汇折算风险[167]

财务表现：收入与利润 - 2025年营业总收入为115.607亿元人民币，较2024年的145.099亿元下降20.3%[12] - 2025年公司营业总收入为人民币115.607亿元，同比减少20.3%[58] - 2025年营业亏损为5.175亿元人民币，营业利润率为-4.5%，而2024年营业利润为1.824亿元，利润率为1.3%[12] - 2025年归属于本公司股东的净亏损为9.830亿元人民币，2024年净亏损为1.406亿元[12] - 公司录得净亏损人民币10.91亿元，较2024年净亏损人民币1.89亿元大幅增加9.02亿元[73] - 2025年每股基本亏损为0.23元人民币，2024年每股基本亏损为0.03元[12] - 2025年非控股股东应占亏损为1.081亿元人民币[12] 财务表现：成本与费用 - 2025年毛利润为16.240亿元人民币，毛利率为14.0%，低于2024年的20.938亿元和14.4%[12] - 2025年毛利为人民币16.24亿元，毛利率为14.0%，较2024年的14.4%下降0.4个百分点[67] - 总销售成本为人民币99.37亿元，占收入86.0%，同比增加0.4个百分点[64] - 煤炭成本占收入20.1%，同比下降4.2个百分点；煤炭平均采购单价同比下降18.2%至每吨人民币713.6元[64][65] - 所得税费用增至人民币3.76亿元，同比大幅增加200.6%[72] 业务运营：产品销量与价格 - 2025年水泥销量为38,147千吨，较2024年的44,957千吨下降15.1%[16] - 公司水泥产品销量为3814.7万吨，同比减少681万吨，降幅15.1%；平均售价为249.3元/吨，同比下跌12.6元/吨，降幅4.8%[58] - 2025年水泥销售单价为249.3元/吨，较2024年的261.9元/吨下降4.8%[16] - 2025年总水泥销量为38,147千吨，同比下降15.1%；总销售额为人民币95.11亿元，同比下降19.2%[62] - 2025年综合平均销售单价为每吨人民币249.3元，较2024年的每吨人民币261.9元下降4.8%[62] - 高标号水泥销量为35,745千吨，同比下降15.2%，占总销量93.7%；低标号水泥销量为2,402千吨，同比下降15.0%，占总销量6.3%[60] - 公司熟料销量为482.1万吨，同比减少200.5万吨，降幅29.4%；平均售价为215.5元/吨，同比下跌4.5元/吨，降幅2.0%[58] - 公司混凝土销量为169.5万立方米，同比减少57.7万立方米，降幅25.4%；平均售价为250.9元/立方米，同比下跌47.6元/立方米，降幅15.9%[58] - 2025年混凝土销售单价为250.9元/立方米，较2024年的298.5元/立方米下降16.0%[16] 业务运营：产能与区域市场 - 2025年公司水泥总产能为96,550千吨，较2024年的96,930千吨微降0.4%[26] - 2025年公司熟料总产能为51,435千吨，较2024年的52,128千吨下降1.3%[26] - 鲁南运营区2025年水泥产能为8,500千吨，较2024年增加970千吨，增幅显著[26] - 报告期内（2025年1月1日至12月31日）公司主要运营区域包括山东、东北、山西及新疆[5][6] - 山东区域是最大市场，销量21,597千吨，占总量56.2%，销售额为人民币53.45亿元[62] - 公司位于山东区域的主要生产设施包括运营中的熟料线和粉磨站[28] - 鲁东运营区包含24家公司，主营业务涵盖水泥、熟料、混凝土、骨料及饮用水的生产与销售[30] - 鲁西运营区包含23家公司，主营业务涵盖水泥、熟料、混凝土、骨料及相关建材产品的生产与销售[32] - 鲁南运营区包含14家公司，其中蚌埠山水和亳州山水处于筹建水泥生产线阶段[34] - 公司位于东北运营区的主要生产设施包括运营中的熟料线和粉磨站[36] - 公司东北运营区包含阿旗山水、敖汉山水等超过25家主营水泥、熟料生产销售及配套业务的子公司[38][39] - 公司山西运营区包含河曲中天隆、晋城山水等超过15家主营水泥、熟料及骨料生产销售的子公司[43] - 公司新疆运营区包含喀什山水、疏勒山水等5家主营水泥、熟料生产销售及煤炭贸易的子公司[45] 行业与市场环境 - 2025年全国水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，为2010年以来新低[48] - 2025年全国水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9%[94] - 2025年水泥产量同比降幅逐季扩大，第一至第四季度降幅分别为1.7%、5.7%、6.8%、13%[48] - 2025年东北地区水泥产量同比降幅最高，接近两位数[48] - 2025年第一季度行业通过强化错峰生产实现市场初步稳定，库存总体运行在合理区间[49] - 2025年第二季度起全国多地错峰生产执行完成情况欠佳，部分企业未遵守停窑计划[49] - 2025年市场需求侧未能提供有效支撑，市场供大于求状况突出[49] - 2025年全国水泥库存持续高位运行且延续全年[49] - 2025年全国水泥市场平均成交价为人民币367元/吨，同比下跌17元/吨，跌幅4.4%[50] - 华北地区2025年水泥市场成交均价为人民币361元/吨，同比下跌21.3元/吨，跌幅5.6%[51] - 华东地区2025年水泥市场平均成交价为人民币357元/吨，同比下跌5%[53] - 东北地区2025年水泥市场平均成交价为人民币463元/吨，较其他地区高出约100元/吨[53] - 西北地区2025年水泥市场平均成交价为人民币359元/吨，同比下跌近9%，为全国跌幅最大区域[55] - 2025年水泥行业利润总额预计为人民币290亿元，仍处于较低水平[56] - 预计2026年水泥需求降幅将收窄至约6%[94] - 行业供给侧改革已实现超过1.6亿吨的实际产能退出[96] - 全国碳市场2027年起将转向“总量和强度双控”[96] - 2025年底前未完成超备案产能置换的企业将纳入合规监管[96] 现金流与资本结构 - 2025年经营活动产生的现金净额为991,849千元，较2024年的538,173千元大幅增长84.4%[15] - 经营现金流净额为人民币991,849千元，同比大幅增加453,676千元[83][84] - 投资现金流净流出为人民币424,091千元，同比减少224,867千元[83][85] - 融资现金流净流出为人民币380,443千元，主要因偿还银行借款[83][86] - 2025年净资本负债比率为14.8%，与2024年的14.9%基本持平，但高于2023年的13.5%[13] - 截至2025年底，净资本负债比率为14.8%，较2024年的14.9%略有下降[75] - 公司现金及现金等价物总额为人民币3,805,726千元，较2024年底增长12.3%[76] - 公司总借款为人民币5,311,060千元，其中短期借款占比84.8%[77] - 公司净流动负债为人民币2,027,310千元[78] - 报告期内资本性支出约为人民币493,863千元[81] - 已批准并订约的资本承担为人民币820,387千元，较2024年底减少24.4%[82] 公司治理与股东结构 - 公司董事会由3名执行董事和3名独立非执行董事组成[195] - 董事会主席及执行董事滕永军，56岁，于2024年8月5日上任[166][167] - 执行董事吴玲绫，60岁，自2018年5月23日任职至今[166] - 执行董事郑莹莹，45岁，自2024年5月31日起任职[166] - 独立非执行董事张铭政先生自2018年5月23日起担任公司独立非执行董事，并为董事会审核委员会主席[172] - 独立非执行董事李建伟先生自2018年5月23日起担任公司独立非执行董事[173] - 独立非执行董事许祐渊先生自2018年9月4日起担任公司独立非执行董事[175] - 报告期内董事会共举行13次会议[200] - 执行董事滕永军先生出席董事会会议13/13次[200] - 执行董事吴玲绫女士出席董事会会议13/13次[200] - 执行董事郑莹莹女士出席董事会会议11/13次[200] - 所有独立非执行董事出席董事会会议均为13/13次[200] - 天瑞集团股份有限公司及其一致行动人合计持有公司951,462,000股股份，占已发行股份的21.85%[151] - 第二大股东China Shanshui Investment Company Limited持有847,908,316股股份，占已发行股份的19.47%[151] - 中国建材集团及其关联方合计持有权益股份为563,190,040股，占12.94%[152] - 主要股东天瑞集团已质押其全部持有的951,462,000股公司股份[152] - 截至2025年12月31日，公司累计获得主要股东天瑞集团免息贷款16.35亿元人民币，其中尚有9.04亿元未偿还[143] 关联交易 - 公司已与控股股东中国建材集团等关联方续签了2025年框架协议，涵盖矿山开采治理、设备配件及耗材采购、工程技术服务及熟料水泥买卖，协议期限均为2025年6月1日至2026年5月31日[130][131][132][134] - 截至2025年5月31日止五个月，矿山开采治理类关联交易金额为18.2933亿元，占年度上限25.1480亿元的72.8%[138] - 截至2025年5月31日止五个月，熟料水泥买卖类（集团销售）关联交易金额为4.6967亿元，占不分采购销售的年度上限6.2280亿元的75.4%[138] - 2025年6月1日至12月31日七个月，矿山开采治理类关联交易预计金额为37.9724亿元，接近年度上限38.1225亿元[139] - 2025年6月1日至12月31日七个月，熟料水泥买卖类关联交易预计金额为7.4155亿元，其中集团销售预计7.4155亿元，占其年度上限73.0402亿元的10.2%[139] 未来展望与战略 - 公司2026年核心目标是“扭亏为盈”[97] 其他重要事项 - 董事会不建议就2025年度派付任何末期股息[103] - 公司截至2025年底的可供分派储备约为27.407亿元人民币[106] - 2025年度慈善及其他捐款金额约为332.1万元人民币，较2024年的542.7万元人民币下降[107] - 公司核数师为大华马施云会计师事务所有限公司[9] - 公司已委任大华马施云会计师事务所有限公司为核数师，并将在股东周年大会上提呈续聘决议[116] - 公司股票于香港联交所上市，股份代号为00691[9] - 公司主要业务为水泥、熟料、混凝土及相关产品的生产销售[100] - 截至2025年12月31日，公司在职员工总数为12,959人[185]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司总收入从2024年约6570万港元增长至2025年约7940万港元，增幅约20.9%[14] - 年度亏损为32.7百万港元，较上年的10.8百万港元显著扩大[21] - 公司拥有人应占资本亏绌为41,939,000港元，较上年的10,865,000港元大幅增加[22] - 公司2025年度不派发末期股息[90] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 销售及服务成本增长约30.1%至约6060万港元[18] - 销售及行政开支为28.7百万港元，较上年的34.1百万港元有所下降[20] - 财务成本增加至29.4百万港元[20] 各条业务线表现 - 设计及装修业务收入为7673.3万港元，占总收入96.6%[17] - 其他业务收入为267.9万港元，占总收入3.4%[17] - 证券投资业务于2023年度成立，但截至2025年度报告期未产生收入[9][17] - 公司业务分为两大部门：设计及装修业务、金融投资业务[78] - 公司收入主要来自香港的室内设计、装修解决方案及维修保养服务的整合[78] - 公司投资于香港上市的股本证券及于香港及境外上市的衍生工具[78] - 收购的澔天公司2025年除税后净利润约217.6万港元，超过业绩保证的100万港元[102][103] 管理层讨论和指引：未来业务计划 - 公司计划在简朴房业务首年开发约1000个单位，潜在年租金收入约6000万港元[13] - 公司目标未来三年内将简朴房业务规模扩大至约3000个单位[13] 管理层讨论和指引：投资活动与政策 - 公司投资政策旨在通过行业和资产类别多元化管理风险并优化回报[33] - 投资组合按季度或重大市场变化时进行评估，董事会审阅绩效和风险状况[33] - 公司持有所有投资的总市值不得超过集团总资产的50%[34] - 公司对单一被投资公司的投资不得超过集团总资产的10%[34] - 公司对单一行业的投资不得超过集团总资产的25%[34] - 公司投资组合中至少50%应为高流动性资产[40] - 公司于公开市场收购200,200股快手B股，总代价约9.1百万港元[46] - 公司于公开市场收购400,000股吉利股份，总代价约6.7百万港元[46] - 公司于公开市场收购500,000股中国人寿H股，总代价约7.4百万港元[46] - 公司于公开市场收购60,000股美团B股，总代价约9.2百万港元[46] - 公司于公开市场出售150,000股快手B股，总代价约7.0百万港元[46] - 公司于公开市场出售300,000股吉利股份，总代价约5.3百万港元[46] - 出售300，000股中国人寿H股，总代价约450万港元，每股约14.9港元[47] - 收购两处香港住宅物业，代价分别为290万港元和240万港元[47] - 收购100，000股吉利股份，总代价约180万港元，每股约17.5港元[47] - 收购39，200股大新股份，总代价约120万港元，每股约31.7港元[47] - 收购250，000股长和股份，总代价约1，130万港元，每股约45.0港元[49] - 出售250，000股长和股份，总代价约1，300万港元，平均每股约51.8港元[49] - 出售200，000股中国人寿H股，总代价约320万港元，每股约15.8港元[52] - 出售300，000股吉利股份，总代价约520万港元，每股约17.4港元[52] - 出售50，200股快手B股，总代价约290万港元，每股约57.8港元[52] 管理层讨论和指引：融资活动 - 发行本金总额为470万港元的可换股债券，实际所得款项净额约460万港元[95][97] - 可换股债券年利率为6%，到期日可为发行日后的第二或第三个周年[96] - 若可换股债券悉数转换，将发行7,833,316股换股股份，占公司扩大后已发行股本约2.13%[95][96][99] - 所得款项净额460万港元已全部用于集团业务营运及一般营运资金，具体为员工薪金及相关薪酬开支[97] - 截至2025年12月31日，公司有未转换可换股债券本金总额为970万港元，包括2023年发行的500万港元（利率3%）及2025年发行的470万港元[99][101] 其他财务数据：资产与债务 - 现金及银行结余为61.1百万港元，较上年的53.6百万港元增长约14.0%[23] - 资产负债比率上升至108.8%，较上年的83.9%显著恶化[24] - 持有的按公平值计入损益的金融资产价值为12,622,000港元[27] - 持有的按公平值计入其他全面收益的金融资产价值为46,000港元[27] - 对华人置业集团(00127.hk)的投资公允价值为2,047千港元，占其股权约16.2%[27] - 对毛记葵涌有限公司(01716.hk)的投资公允价值为249千港元，占其股权约2.0%[27] - 股权投资公平值变动收益总额为571.1万港元[28] - 股权投资总市值约为1266.8万港元，占资产总值约8.7%[28] - 对远東酒店實業有限公司的投资市值最高，为309.5万港元，占股权投资组合的24.4%[28] - 对大新金融集團有限公司的投资市值为492.2万港元，占股权投资组合的38.9%[28] - 对鉅京控股有限公司的投资市值为119.2万港元，占股权投资组合的9.4%[28] - 对hmvod視頻有限公司的投资产生公平值变动亏损98.8万港元[28] - 对宏強控股有限公司的投资产生公平值变动亏损58.9万港元[28] - 对鉅京控股有限公司的投资产生公平值变动亏损35.5万港元[28] - 报告期末已支付可退还款项为130万港元，提供反弥偿为265万港元[53] - 公司根据开曼群岛公司法计算的可供分派储备为零港元[107] 公司治理与董事会 - 执行董事陈洪楷，46岁，于2022年7月6日获委任为执行董事，并于2022年7月29日获委任为董事会主席[60] - 执行董事钟嘉豪，42岁，于2023年12月6日获委任为执行董事，在向保险及投资领域客户提供金融服务及解决方案方面拥有逾10年经验[62] - 独立非执行董事谭泽之，49岁，于2018年9月28日获委任，在提供会计、审计及财务服务方面拥有逾22年经验[64] - 独立非执行董事刘可珺，42岁，于2024年12月12日获委任，在市场营销、市场研究及客户关系管理方面拥有逾16年经验[67] - 独立非执行董事邓志钊，42岁，于2024年12月30日获委任，在会计、核数及公司秘书服务范畴拥有逾15年经验，并自2025年6月起担任另一家上市公司的独立非执行董事[68] - 高级管理层邱仲平，54岁，为集团联席创始人，自1999年公司创立以来担任其全资附属公司利骏设计的设计总监，在香港及中国室内设计及项目管理方面拥有逾28年经验[70][71] - 高级管理层施洁，55岁，为集团联席创始人，自1999年公司创立以来担任其全资附属公司利骏设计的项目总监，在香港室内设计及项目管理方面拥有逾28年经验[71][72] - 公司所有董事（陈洪楷、钟家豪、谭泽之、刘可珺、邓志钊）将于2026年6月25日的股东周年大会上退任并符合资格膺选连任[113] - 独立非执行董事邓志钊自2025年10月2日起不再担任公司提名委员会成员[115] - 独立非执行董事刘可珺自2025年10月2日起获委任为公司提名委员会成员[115] - 独立非执行董事邓志钊自2025年6月1日起获委任为钜京控股有限公司的独立非执行董事[116] - 董事薪酬详情载于综合财务报表附注40[120] - 董事会由五名董事组成，包括两名执行董事和三名独立非执行董事[173] - 公司董事会由至少三名独立非执行董事组成，其中至少一名具备适当专业资格或会计/财务管理专业技能，且独立非执行董事占董事会人数最少三分之一[176] - 截至2025年12月31日止年度，公司共举行了15次董事会会议[179] - 所有执行董事与独立非执行董事在董事会会议和股东大会的出席率均为100%（15/15及1/1）[180] - 公司已为董事及高级人员投保责任险[119] - 公司已为董事及高级管理层购买保险，以赔偿其履行职责时面临诉讼所产生的损失、损害、责任及开支[178] - 公司正在物色合适人选以填补自2022年7月29日设立董事会主席后产生的行政总裁空缺[176] - 根据公司章程，每年股东周年大会上，当时三分之一的董事须轮席退任，且每位董事至少每三年退任一次[184] - 公司已采纳一套关于董事进行证券交易的操守准则，其条款不宽于GEM上市规则的相关规定，且全体董事确认本年度已遵守该准则[187] - 全体董事在本年度已通过参加研讨会、座谈会及阅读材料等方式参与持续专业发展[188] - 公司已收到每名独立非执行董事根据GEM上市规则就其独立性发出的年度确认书，并确认所有独立非执行董事均符合独立性指引[185] 公司治理：委员会运作 - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，主席为谭泽之先生[167] - 独立非执行董事在审核委员会、薪酬委员会及提名委员会会议的出席率均为100%（4/4、1/1、2/2）[180] - 审核委员会于本年度举行了4次会议[192] - 薪酬委员会于本年度举行了1次会议[195] - 提名委员会于本年度举行了2次会议[197] - 审核委员会由3名独立非执行董事组成，主席为谭泽之[190][192] - 薪酬委员会成员包括1名执行董事和2名独立非执行董事，主席为钟泽之[194] - 提名委员会成员包括1名执行董事和2名独立非执行董事，主席为谭泽之[197] - 审核委员会职责包括审阅年度及中期报告、考虑委任核数师、审阅核数费用及检阅风险管理制度[194] - 薪酬委员会职责包括审阅集团薪酬政策及策略、执行董事及独立非执行董事的薪酬待遇，以及高级管理层的薪酬待遇[196][198] - 提名委员会职责包括检讨董事会架构、物色董事人选、评估独立非执行董事独立性及制定董事提名政策[196] - 提名委员会的书面职权范围于2025年10月2日作出修订[196] 股权与股份计划 - 根据股份奖励计划，可供发行的股份总数为36,027,400股，占公司已发行股本总额约10%[128] - 根据2023年采纳的购股权及股份奖励计划，计划限额为36,027,400股，占采纳日期已发行股本的10%[125] - 自计划采纳日至2025年12月31日，未根据该等计划授出任何购股权或奖励股份，计划限额未动用[125] - 截至2025年12月31日止年度，股份奖励计划下未授出、归属、注销或失效任何奖励股份[126] - 股份獎勵計劃下任何參與者12個月內獲授權益所涉股份不得超過公司已發行股本的1%（1%個人限額）[130] - 向董事（獨立非執行董事除外）或主要行政人員授出獎勵，若導致12個月內所涉股份超過已發行股本0.1%，需股東大會批准[131] - 向主要股東授出獎勵，若導致12個月內所涉股份超過已發行股本0.1%，需股東大會批准[133] - 股份獎勵計劃的剩餘期限少於8年（截至2025年12月31日）[137] - 2023年購股權計劃在截至2025年12月31日年度內，未有購股權獲授出、歸屬、註銷或失效[138] - 2023年購股權計劃可供發行的股份總數為36,027,400股，佔公司報告日期已發行股本總額約10%[140] - 2023年購股權計劃下任何參與者12個月內獲授權益所涉股份不得超過公司已發行股本的1%（1%個人限額）[144] - 向主要股東授出購股權，若導致12個月內所涉股份超過已發行股本0.1%，需股東大會批准[146] - 2023年购股权计划剩余期限少于8年（截至2025年12月31日）[149] - 截至2025年12月31日，2016年购股权计划下尚未行使的购股权总数为22,877,200份[151] - 2023年1月19日向合资格雇员授出购股权14,400,000份，行使价为每股1.1港元[151] - 2020年10月9日向合资格雇员授出购股权947,200份，行使价为每股0.363港元[151] - 2023年1月19日向五名顾问/服务供应商授出购股权330,000份，行使价为每股1.1港元[151] - 2023年1月19日向董事授出的购股权（各3,600,000份）行使期为2023年1月19日至2033年1月18日[151] 股权结构与股东信息 - 董事陈洪楷持有公司股份18,941,200股及购股权3,600,000份，总计权益占已发行股份约6.26%[153] - 董事陈洪楷的配偶持有公司股份39,600股，占已发行股份约0.01%[153][154] - 董事钟家豪持有公司股份2,004,000股，占已发行股份约0.56%[153] - 主要股东吕宇健持有公司股份65,738,000股，占已发行股份约18.25%[157] - 公司已发行股份总数约73.38%（即264,359,200股）由公众持有，符合GEM上市规则的最低要求[161] - 主要股东吕宇健持股65,738,000股，占总股份的18.25%[162] - 执行董事陈洪楷持股18,980,800股，占总股份的5.27%[162] - 执行董事钟家豪持股2,004,000股，占总股份的0.55%[162] - 不属于“公众”类别的股东合计持股95,914,800股，占总股份的26.62%[162] - 公司总已发行股份为360,274,000股[162] 风险与合规 - 公司面临的主要风险包括：未能取得新合约、依赖管理层团队、依赖及时提供设计方案、依赖项目管理人员表现、依赖供应商并面临其违约或延迟风险[93] - 公司已分配充足资源并培训，以确保遵守法律法规，2025年度未发现重大违规[82] 其他重要事项 - 集团最大客户销售额占年度总销售额的25.7%，五大客户合计占52.1%[109] - 集团最大供应商采购额占年度总采购额的4.5%，五大供应商合计占18.2%[109] - 集团2025年度慈善及其他捐款为8，730港元[108] - 公司独立环境、社会及管治报告预计于年结日后不迟于五个月内在联交所及公司网站发布[79] - 公司五年财务概要载于年报第196页，不构成综合财务报表的一部分[91] - 公司截至2025年12月31日止年度的已发行股份详情载于综合财务报表附注37[92] - 公司2025年度的业绩载于第67页的综合损益及其他全面收益表[89] - 公司核数师已变更为长青（香港）会计师事务所有限公司，自2025年12月23日起生效[168] - 公司将于2026年6月22日至6月25日暂停办理股份过户登记[165]

财务数据关键指标变化：总收入与分部收入 - 集团2025年总收入为人民币48.752亿元，较2024年微升4.4%[4] - 公司2025年总收入为48.75亿元人民币，较2024年的46.68亿元增长2.07亿元，增幅4.4%[16] - 2025年收入为人民币4,875.2百万元，较2024年微升4.4%[58] - 2025年以美元计值的收入占总收入的37.7%，低于2024年的44.6%[55] 财务数据关键指标变化：各业务分部收入 - 油田装备制造与服务板块2025年收入为人民币13.251亿元，同比下降37.6%[5] - 油田装备制造与服务分部收入大幅下降，2025年为13.25亿元，较2024年的21.25亿元减少7.996亿元，降幅37.6%[17] - 油田装备制造与服务板块收入为人民币13.251亿元，同比下降37.6%[59] - 油田服务板块2025年收入为人民币20.903亿元，同比增长32.3%[7] - 油田服务分部收入增长显著，2025年为20.90亿元，较2024年的15.80亿元增加5.104亿元，增幅32.3%[19] - 油田服务板块收入为人民币20.903亿元，同比增长32.3%[60] - 海洋工程服务板块2025年收入为人民币1,459.8百万元，同比增长51.5%[8] - 海洋工程服务分部收入增长强劲，2025年为14.60亿元，较2024年的9.638亿元增加4.960亿元，增幅51.5%[19] - 海洋工程服务板块收入为人民币14.598亿元，同比增长51.5%[61] 财务数据关键指标变化：利润与亏损 - 公司2025年毛利为11.99亿元，较2024年的11.22亿元增长0.771亿元，增幅6.9%；毛利率为24.6%，提升0.6个百分点[21] - 公司2025年录得除所得税前亏损1.672亿元，而2024年为除所得税前利润1.159亿元[27] - 2024年及2025年所得税开支分别为人民币8580万元及人民币1.528亿元，实际税率分别为74.0%及-91.4%[28] - 2024年归母年度利润为人民币2830万元，2025年归母年度亏损为人民币3.236亿元[29] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 行政开支大幅增加，2025年为7.304亿元，较2024年的5.511亿元增加1.793亿元，增幅32.5%[23] - 财务成本净额下降，2025年为1.652亿元，较2024年的2.559亿元减少0.907亿元，降幅35.4%[26] - 2025年雇员总人数为2,810人，较2024年的2,453人增加[56] - 2025年雇员成本（不包括董事酬金）为人民币1,063.9百万元[56] 财务数据关键指标变化：资产与运营效率 - 2025年末存货为人民币10.59871亿元，较2024年末的10.95842亿元略有下降；存货周转日数从112天缩短至107天[31] - 2025年末贸易及其他应收款项总额为人民币34.454亿元，较2024年末的26.208亿元增长31.5%[32] - 2025年末贸易应收款项总额为人民币24.23326亿元，其中逾期超过180天的部分占比为26.0%[32] - 贸易应收款项周转日数从2024年的154天增加至2025年的168天[32][33] - 贸易及其他应付款项总额为2，036.8百万元（2024年：1，737.7百万元），其中贸易应付款项为1，259.7百万元（2024年：1，261.0百万元）[42] - 贸易应付款项周转日数从2024年的116天增加至2025年的125天[42] - 公司流动比率从2024年的110.2%提升至2025年的131.1%[44] 财务数据关键指标变化：现金、借款与资本结构 - 公司现金及现金等价物总额为777.6百万元（2024年：721.6百万元），净借款为1，571.4百万元（2024年：1，964.9百万元）[43] - 2025年资本开支为500.3百万元，较2024年的410.7百万元有所增加，主要由于油田分部海外业务持续复苏[47] - 于2025年12月31日，尚未偿还的负债为2，349.1百万元（2024年：2，686.5百万元），其中2024年票据占2，210.9百万元[48] - 于2025年12月31日，公司以固定利率取得的银行借款为2，349.1百万元（2024年：2，645.8百万元）[49] - 2025年总借款为人民币2,349,051千元，较2024年的2,686,464千元有所下降[52] - 2025年资产负债比率为33.35%，较2024年的37.40%有所改善[52] - 2025年末现金及现金等价物为人民币777,622千元，受限制现金为112,135千元[52] 油田装备制造与服务板块表现 - 钻杆在国际市场销售收入为10.50亿元，较2024年的18.27亿元下降7.778亿元，降幅42.6%；销量下降29.5%至45,035吨，平均售价下跌18.6%至每吨23,307元[18] - 公司在美洲市场实现钻具销售收入很好的增长，并获得了美国最大钻井公司的大订单[5] - 在美洲市场实现钻具销售收入很好的增长，并获得了美国最大钻井公司的大订单[59] - 公司与ADNOC Drilling等重点客户签订了更多长期合同，在中东市场取得很大突破[5][6] - 中东市场取得突破，与ADNOC Drilling等重点客户签订更多长期合同[59] - 公司推出了高科技防硫钻杆系列、电子标签钻杆、U165高强度钻杆等高科技产品[5] - 公司开发出HL120SS/HL145MS高钢级抗硫钻杆，并试验出两种材料满足145MS抗硫性能要求[62] - 大规格厚壁HLU165超高强度钻杆完成开发，为万米超深井用高强度特殊钻杆的推广打下基础[62] - HLNST特殊螺纹接头研制完成并取得北美市场订单，已形成规模销售[62] - 电子标签钻杆及钻具信息管理软件开发完成，并已接到高端客户订单[62] 油田服务板块表现 - 油田服务板块的贸易服务业务较2024年有很大提升，在油套管贸易等方面取得新突破[7] - 公司积极发展油田管理和市场增产需求，向高技术含量的一体化总包业务发展[7] - 油田服务板块向高技术含量的一体化总包业务发展，总包能力上新台阶[60] 海洋工程服务板块表现 - 项目质量管理较去年同比提升26%[8] - 海洋工程项目质量同比提升26%，平均焊接合格率超过公司及项目要求[61] - 2025年成功申请专精特新中小企业和数字化转型综合型服务商[8] - 公司被认定为国家高新技术企业并取得多项资质升级[8] - 海洋工程板块被认定为国家高新技术企业，并取得多项重要资质认证[61] - 公司成功申请专精特新中小企业和数字化转型综合型服务商资质[61] 各地区市场表现 - 公司在美洲市场实现钻具销售收入很好的增长，并获得了美国最大钻井公司的大订单[5] - 公司与ADNOC Drilling等重点客户签订了更多长期合同，在中东市场取得很大突破[5][6] - 在美洲市场实现钻具销售收入很好的增长，并获得了美国最大钻井公司的大订单[59] - 中东市场取得突破，与ADNOC Drilling等重点客户签订更多长期合同[59] 管理层讨论和指引：未来业务发展策略 - 展望2026年，集团将在美国、中东、东南亚、南美等地区开发新高端客户[9] - 国际钻杆市场将重点开发HL120SS和HL145MS等高钢级抗硫钻杆产品[10] - 公司计划在2026年重点对HL120SS和HL145MS高钢级抗硫钻杆产品开展产品开发和研究[63] - 公司计划大力推广大规格厚壁HLU165超高强度钻杆、HLNST特殊扣、电子标签钻杆等产品并实现高端订单[63] - 油服业务将稳定现有钻修井机业务，保持钻机动用率较高水平[11] - 油服业务将稳定现有钻修井机业务，保持钻机动用率较高水平，并继续壮大钻井大包技术团队[64] - 油服业务将积极拓展RSS旋转导向系统的定向井、水平井技术服务能力[11] - 海洋工程服务将加强海外市场人员配置，并拓展拆除、平台维护等项目[12] - 海洋工程服务将重点加强海洋工程数字化交付和管理能力建设[12] - 海洋工程服务将加强海外市场人员配置，积极拓展新客户和项目类型，并重点加强海洋工程数字化交付和管理能力建设[65] 管理层讨论和指引：财务与运营措施 - 公司采取加强应收账款和库存管理等财务措施以提升整体运营效率[4] - 公司就重新计量一艘船舶确认了3.22亿元的减值损失[24] - 公司于2025年8月以1亿美元代价出售船舶“海隆106”[53] - 2005年7月21日至2025年12月31日期间人民币兑美元升值约11.3%[55] 其他重要内容：政策与市场环境 - 公司于2025年3月起，石油钻杆等产品享受出口免抵退政策，极大提高了利润[6] - 2025年3月起石油钻杆享受出口免抵退政策，极大地提高了公司利润[59] 其他重要内容：债务重组与法律程序 - 公司已完成离岸债务重组，重组生效日期为2026年2月5日[66] - 纽约梅隆银行伦敦分行于2025年5月27日提出的清盘呈请已获香港高等法院于2026年2月9日颁令撤销[68] 其他重要内容：董事会与高管信息 - 公司董事会主席、执行董事、联席首席执行官张军，年龄58岁[69][70] - 非执行董事张姝嫚，年龄52岁，为张军的妹妹[69][71] - 非执行董事杨庆理，年龄69岁，于2024年10月15日获委任为公司提名委员会成员[69][72] - 非执行董事曹宏博，年龄62岁，为张军的姐夫[69][73] - 独立非执行董事闫建涛于2026年1月9日获委任[69] - 张军自2024年10月15日起获委任为公司首席执行官，并于2024年12月23日起担任联席首席执行官[70] - 张姝嫚曾于2010年12月2日至2017年3月24日担任公司首席策略总监[71] - 杨庆理在石油工程领域拥有超过43年经验[72] - 曹宏博在石油行业拥有超过38年任职经验[73] - 公司于2024年12月23日委任高智海先生为联席首席执行官[80] - 高智海先生拥有超过三十年的石油行业经验，并是钻杆高性能防磨减摩耐磨带药芯焊丝的发明者[80] - 陈勇先生自2016年起担任公司首席财务总监，负责整体财务及公司财务管理[81] - 张丙中先生于2023年获委任为公司副总裁及海隆石油技术服务有限公司总经理，拥有超过二十六年石油行业经验[82] - 顾洪先生于2023年12月加入集团并担任海隆石油海洋工程有限公司总经理，拥有超过三十三年石油行业经验[82] - 王涛先生于2026年4月1日辞任独立非执行董事及薪酬委员会主席等职务[200] - 闫建涛先生于2026年1月9日获委任为独立非执行董事，并于2026年4月1日加入提名及薪酬委员会[200] - 施哲彦先生于2026年4月1日获委任为提名委员会及薪酬委员会主席[200] - 范仁达博士、黄文宗先生及施哲彦先生将于应届股东周年大会上轮值退任董事职务[198] - 闫建涛先生将于应届股东周年大会上退任董事职务[198] - 所有退任董事均符合资格并愿意于股东周年大会上重选连任[198] 其他重要内容：公司治理与内部控制 - 公司确认在截至2025年12月31日止年度内，已遵守上市规则附录C1所载企业管治守则第二部分中的所有适用守则条文[85] - 公司存在偏离《企业管治守则》的情况，主席张军先生同时兼任联席首席执行官[97] - 董事会成员之间存在亲属关系：张军与张姝嫚为兄妹，曹宏博为张军及张姝嫚的姐夫[92] - 非执行董事范仁达博士涉及香港资源控股有限公司（现称金至尊集团（国际）有限公司）约7441万港元资金被挪用的法律程序[76] - 香港资源控股有限公司（现称金至尊集团（国际）有限公司）涉及约7441万港元公司资金被挪用[76] - 公司已委聘凯晋咨询顾问有限公司为内部监控顾问，对2023年7月1日至2024年6月30日及2024年7月1日至2025年5月29日期间进行独立内部监控审查[140] - 内部监控审查发现员工手册未要求申报利益冲突，且无任何利益冲突事项被申报[141] - 内部监控审查发现公司未制定董事、高级管理层及雇员进行证券交易的内部守则[141] - 内部监控审查发现公司未及时披露涉及海隆管道、MTC、Technomash及Pipeline Surgut的若干关连交易[141] - 内部监控审查发现公司未就申报及上报重大交易以遵守上市规则对附属公司建立书面制度[143] - 内部监控审查发现俄罗斯管理层未就俄罗斯担保的口头讨论向董事会汇报且未获董事会批准[144] - 公司已修订反舞弊和举报制度及员工手册，要求全体及新员工每年填写利益冲突申报表[141] - 公司已就关连交易实施一套管理制度，并提供定期培训[141] - 公司已修订销售、采购及法务管理制度，澄清重大合同定义，并要求附属公司每月提交合同台账报告[146] - 公司已修订财务管理制度，规定对控股附属公司担保需董事会审批，并禁止向外部实体提供或获取担保[146] - 截至内部监控报告日期，若干补救措施尚未落实[150] 其他重要内容：风险管理与业务概况 - 公司面临石油及天然气价格波动风险，可能导致客户减少勘探、钻探及生产活动开支[182] - 公司面临主要供应商资格被吊销或无法重续的风险，例如中石油及中石化等主要客户[183] - 公司面临油气管道项目延期或改期风险，可能对业务、财务状况及经营业绩产生重大影响[183] - 公司面临海外业务风险，包括汇率波动、关税及贸易限制等[185] - 公司业务受俄罗斯及乌克兰军事冲突引发的地缘政治因素影响，可能面临制裁及贸易限制扩大[186] - 俄罗斯附属公司的交易对手被识别为制裁目标，公司正努力终止相关业务并实施内部监控[195] - 公司大部分收入来自钻杆及相关服务销售，且大部分收益来自中国以外市场的油田服务分部[183][185] 其他重要内容：股东与股息 - 公司可供分派予股东的储备为人民币11.709亿元（约1170.9百万元）[190] - 公司截至2025年度未派付2024年末期股息，且董事会决议不派付2025年度任何股息[188][189] - 公司无义务按比例向现有股东发售新股份的优先购买权规定[197]