Earnings Per Share (EPS) slightly exceeded expectations at -$0.48 compared to the estimated -$0.49.Reported revenue was $123.87 million, surpassing the estimated $120.57 million.The company's financial health shows a high debt-to-equity ratio of 1.92 and a current ratio of 0.77, indicating potential liquidity challenges.JBG SMITH Properties, listed on the NYSE:JBGS, is a key player in the real estate sector, focusing on mixed-use properties in the Washington, DC area. The company is known for owning, operat ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 OR ☐TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________ to ___________ Commission file number 001-37994 JBG SMITH PROPERTIES ___________________________________________________________________ ...

Management Letter October 28, 2025 Our Fellow Shareholders: The third quarter showcased our team's ability to execute on our strategic priorities, even as the broader economic environment remained uncertain. We made meaningful progress across our portfolio, driven by strong leasing momentum, disciplined capital allocation, and the continued transformation of National Landing into a vibrant, mixed-use destination. Notably, we accelerated office leasing during a typically slow period, converting a robust pipe ...

Managem ent Letter October 28, 2025 Our Fellow Shareholders: The third quarter showcased our team's ability to execute on our strategic priorities, even as the broader economic environment remained uncertain. We made meaningful progress across our portfolio, driven by strong leasing momentum, disciplined capital allocation, and the continued transformation of National Landing into a vibrant, mixed-use destination. Notably, we accelerated office leasing during a typically slow period, converting a robust pip ...

财务信息披露 - 公司计划于2025年10月28日美股市场收盘后公布2025年第三季度财务业绩 [1] - 季度投资者资料包及业绩公告将在公司官网投资者关系栏目发布 [1] 公司业务与资产组合 - 公司是一家领先的混合用途物业所有者、运营商和开发商，业务聚焦于华盛顿特区市场 [2] - 公司资产高度集中于华盛顿特区周边交通便利、配套设施完善的子市场，其中约750%的资产位于弗吉尼亚州北部的National Landing子市场 [2] - 公司当前动态投资组合包含按权益比例计算的1200万平方英尺的多户住宅、办公及零售资产，其中98%毗邻地铁站 [2] - 公司拥有870万平方英尺的混合用途（主要为多户住宅）开发管道机会 [2] 核心市场与增长驱动力 - National Landing子市场的四大关键需求驱动力包括亚马逊总部、弗吉尼亚理工大学的10亿美元创新园区、毗邻五角大楼的地理优势以及公司的场所营造举措和公共基础设施改善 [2] - 公司通过专注于场所营造，在华盛顿都会区培育充满活力、配套设施齐全、适宜步行的社区 [2] 可持续发展承诺 - 公司致力于运营和开发绿色、智能及健康建筑，并计划每年维持碳中和运营 [2]

Shares of JBG SMITH Properties (NYSE: JBGS ) have delivered a total return of 57% since my most recent piece, JBG SMITH: The Rally Has More Room To Run , was published on February 24, 2024. Comparably, the S&PAnalyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from ...

价格目标调整 - Evercore ISI将JBG Smith目标价从20美元下调至19美元并维持Underperform评级 [1] - 该调整基于近期REIT会议后对公司模型的多项更新 [1] - 调整反映了公司会议见解及整体市场状况变化 [1] 研究依据 - 模型调整整合了管理层交流信息与宏观市场环境因素 [1]

资产组合与开发管道 - 公司持有的资产中约75.0%位于国家登陆(National Landing)子市场[139] - 公司拥有38个运营资产，包括15个多户住宅资产(共6,596个单位，公司份额为6,410个单位)和21个商业资产(共700万平方英尺，公司份额为660万平方英尺)[147] - 开发管道中有19个资产，估计潜在开发密度为1,070万平方英尺(公司份额为870万平方英尺)[147] 资产出售与收购 - 2025年上半年出售两处多户住宅资产和一处开发地块，总销售额为3.91亿美元[150] - 2025年7月以1.55亿美元出售The Batley多户住宅资产[150] - 2025年5月收购Tysons Dulles Plaza，相关新增收入贡献230万美元[166][169] 多户住宅业务表现 - 截至2025年6月30日，公司运营中的多户住宅组合入住率为92.9%，较上一季度下降140个基点[151] - 2025年第二季度新租约有效租金增长1.0%，续租租金增长8.9%，续租率为49.0%[151] - 截至2025年6月30日，公司持有的多户住宅出租率和入住率分别为94.8%和92.9%，较2024年同期（96.9%和94.3%）下降[158] - 2025年第二季度多户住宅部门NOI下降3.2%至3096.7万美元[202][204][205] - 2025年上半年多户住宅部门收入增长3.6%至1.094亿美元[203][206][208] 商业业务表现 - 商业资产组合入住率为74.8%，较上一季度下降160个基点[152] - 2024年将618,000平方英尺的办公空间停用，2025年第一季度又将197,124平方英尺停用[152] - 2025年第二季度商业物业出租率和入住率分别为76.5%和74.8%，显著低于2024年同期的82.3%和80.6%[158] - 2025年第二季度商业部门NOI下降9.5%至3496.1万美元[202][204][205] - 2025年上半年商业部门收入下降15.7%至1.097亿美元[203][206][208] - 2025年第二季度商业部门房地产税支出为580.3万美元，较2024年同期的768.5万美元有所下降[202] 收入与利润 - 2025年第二季度归属于普通股股东的净亏损为1920万美元，每股稀释亏损0.29美元，相比2024年同期的2440万美元净亏损有所改善[158] - 2025年上半年归属于普通股股东的净亏损扩大至6500万美元，每股稀释亏损0.87美元，而2024年同期为5660万美元[158] - 2025年第二季度第三方房地产服务收入（含报销）为1480万美元，同比下降14.9%，上半年收入2970万美元，同比下降15.7%[158][165][176] - 2025年第二季度物业租赁收入下降5.4%至1.065亿美元，主要因商业资产收入减少760万美元[165][166] - 2025年第二季度第三方房地产服务收入下降15.5%至685万美元，净收入从亏损102.4万美元改善至盈利145.3万美元[209][210] - 2025年上半年第三方房地产服务收入下降16.7%至1323.4万美元，净收入从亏损537.8万美元改善至盈利60.1万美元[209][211] - 公司2025年第二季度净亏损为2318.1万美元，较2024年同期的3341.4万美元有所改善[198] 成本与费用 - 2025年上半年利息支出增长13.9%至7077万美元，主要受定期贷款和循环信贷额度余额增加影响[176][174] - 折旧和摊销费用减少1300万美元（12.0%），从2024年的1.082亿美元降至2025年的9510万美元[180] - 物业运营费用减少320万美元（4.5%），从2024年的7150万美元降至2025年的6830万美元[181] - 房地产税费用减少340万美元（12.0%），从2024年的2820万美元降至2025年的2480万美元[182] - 利息费用增加860万美元（13.9%），从2024年的6210万美元增至2025年的7080万美元[185] - 公司2025年第二季度折旧和摊销费用为4756万美元，较2024年同期的5130.6万美元有所下降[198] - 2025年第二季度利息支出为3557.1万美元，较2024年同期的3197.3万美元有所增加[198] - 公司2025年第二季度减值损失为3181.3万美元，显著高于2024年同期的102.5万美元[198] 净营业收入（NOI）与FFO - 2025年第二季度同店净营业收入（NOI）下降3.0%至5950万美元，上半年NOI下降4.6%至1.192亿美元[158] - 2025年同店NOI下降180万美元（3.0%），从2024年同期的6130万美元降至5950万美元[195] - 2025年六个月同店NOI下降570万美元（4.6%），从2024年同期的1.249亿美元降至1.192亿美元[195] - FFO（运营资金）2025年三个月为995.3万美元，2024年同期为1433.5万美元[190] - 2025年六个月FFO为372.3万美元，2024年同期为2501.3万美元[190] - 2025年第二季度同店NOI下降3.0%至5952.7万美元，上半年同店NOI下降4.6%至1.192亿美元[198] 房地产销售与减值 - 2025年第二季度因出售WestEnd25实现房地产销售净收益4183万美元，同时计提The Batley减值损失3181万美元[165][175] - 房地产销售收益为4240万美元，主要来自WestEnd25的出售[186] - 减值损失为4030万美元，涉及The Batley和一个开发地块[187] 债务与融资 - 抵押贷款总额从2024年12月31日的17.837亿美元下降至2025年6月30日的15.554亿美元，降幅为12.8%[214] - 可变利率抵押贷款的加权平均有效利率为5.57%，固定利率为5.22%[214] - 2025年6月30日，房地产抵押贷款净值为17亿美元，低于2024年12月31日的21亿美元[216] - 2025年6月30日，利率互换和上限协议的名义总价值为7.991亿美元，低于2024年12月31日的14亿美元[219] - 循环信贷和定期贷款总额为15亿美元，包括7.5亿美元的循环信贷和7.2亿美元的定期贷款[220] - 公司可变利率抵押贷款（含利率上限协议）余额5.459亿美元，加权平均利率5.57%，基准利率每上升1%将增加333万美元年利息支出[253] - 循环信贷设施余额2.26亿美元，加权平均利率6.04%，基准利率每上升1%将增加229万美元年利息支出[253] - 公司利率互换及上限协议名义价值14亿美元（2025年6月30日），公允价值资产650万美元，负债630万美元[258] - 非指定衍生品利率上限协议名义价值1.675亿美元（2025年6月30日），公允价值资产800万美元，负债790万美元[259] - 公司合并债务公允价值估值为25亿美元（2025年6月30日）及26亿美元（2024年12月31日）[255] - 可变利率抵押贷款中一个月期SOFR利率为4.32%（2025年6月30日）[253] - 循环信贷设施适用的每日SOFR利率为4.45%（2025年6月30日）[254] 股票回购与现金 - 截至2025年6月30日，股票回购计划剩余额度为4.992亿美元[150] - 2025年前六个月，公司回购并注销了2330万股普通股，价值3.724亿美元，加权平均每股价格为15.96美元[225] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为9140万美元，较2024年12月31日的1.832亿美元下降50.2%[232] - 2025年前六个月，经营活动产生的净现金为3175万美元，投资活动产生的净现金为2.707亿美元，融资活动使用的净现金为3.947亿美元[231] 其他财务数据 - 2025年6月30日，公司未合并房地产投资总额为9390万美元[238] - 公司保险覆盖范围包括每次事故1亿美元的一般责任保险和每次事故10亿美元的财产保险[241] - 截至2025年6月30日，公司在建项目Valen及水晶大道2011号新设施中心需追加3520万美元完成资金，预计未来一年主要支出[244] - 公司环境负债总额为1750万美元（2025年6月30日及2024年12月31日数据相同）[252] - 截至2025年6月30日，公司承担的租户相关义务总额为3410万美元（其中合并实体相关3390万美元，非合并房地产合资企业分摊17.3万美元）[247]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为1.264亿美元，同比下降6.5%，2024年同期为1.353亿美元[81] - 2025年第二季度净亏损2318万美元，较2024年同期的3341万美元亏损有所收窄[81] - 2025年第二季度核心FFO为1270万美元（每股0.19美元），同比下降20.5%（2024年同期为1610万美元/每股0.18美元）[35] - 2025年第二季度核心FFO为1574万美元，同比下降17%，2024年同期为1896万美元[89] - 2025年第二季度每股FFO为0.15美元，同比下降6.3%，2024年同期为0.16美元[89] - 2025年第二季度核心FFO（归属于OP单位）为1574.3万美元，较2024年同期的1896.2万美元下降17%[92] - 2025年上半年核心FFO为2440.3万美元，同比下降51.9%（2024年同期为5075.5万美元）[136] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度房地产折旧及摊销费用为4756万美元，同比下降7.3%，2024年同期为5131万美元[81] - 2025年第二季度利息支出为3557万美元，同比增长11.2%，2024年同期为3197万美元[81] - 2025年第二季度非经常性资本支出为1123.5万美元，同比2024年第二季度的564万美元增长99.2%[92] - 2025年上半年资本支出总额为4104万美元，同比增长23.4%（2024年同期为3325.2万美元）[140] - 2025年第二季度折旧和摊销费用为4756万美元，较2024年同期的5130.6万美元下降7.3%[96] - 2025年第二季度减值损失为3181.3万美元，远高于2024年同期的102.5万美元[96] 各业务线表现 - 公司多户住宅组合的续租租金上涨8.9%，新租租金上涨1.0%，续租率为49.0%[17] - 公司新项目The Zoe的出租率达到40%，亚马逊员工入住率同比增长30%[18] - 公司多户住宅出租率从2025年3月31日的93.0%下降至6月30日的89.0%，空置率从8.7%升至14.2%[42] - 商业物业出租率从78.3%降至76.5%，空置率从23.6%上升至25.2%[42] - 2025年第二季度第三方房地产服务收入为1480万美元，其中物业管理费贡献400万美元[40] - 2025年第二季度第三方资产管理服务收入为685万美元，其中物业管理费占比47.9%（327.9万美元）[144] - 多户住宅续约租金涨幅8.9%，新签租金涨幅1.0%，综合租金涨幅5.0%[167] - 办公楼新签租约87,000平方英尺，初始租金46.75美元/平方英尺，加权平均免租期4.2个月[168] - 办公楼续约租金现金基础同比下降6.1%（49.53美元 vs 52.73美元/平方英尺）[168] 各地区表现 - 华盛顿特区多户住宅市场年租金增长1.5%，空置率为93.9%，新供应量仅占库存的1.4%[19][21] - 公司75%的资产位于北弗吉尼亚的National Landing子市场，该区域核心驱动力包括亚马逊总部和弗吉尼亚理工10亿美元的创新园区[105] - 多户住宅部门2025年第二季度NOI为30,969千美元，其中国家 Landing地区贡献16,785千美元，DC地区贡献14,184千美元[155] - 公司多户住宅部门占用率为85.8%，其中国家 Landing地区为82.4%，DC地区为91.7%[155] - 公司National Landing地区多户住宅资产总面积为2,269,045平方英尺，零售面积为44,970平方英尺，出租率为95.8%，占用率为94.0%[181] - 公司DC地区多户住宅资产总面积为1,676,435平方英尺，零售面积为155,035平方英尺，出租率为93.5%，占用率为91.7%[181] 资产收购和处置 - 公司以4.6%的资本化率出售了4.52亿美元的资产，其中多户住宅资产的资本化率为4.9%[4] - 公司以4230万美元收购了位于弗吉尼亚州泰森斯的三栋办公楼，资本化率超过20%，计划将其中一栋改建为30万平方英尺（300套）的多户住宅[5] - 2025年5月以4230万美元收购弗吉尼亚州Tysons Dulles Plaza办公园区，计划改建30万平方英尺多户住宅[46] - 2025年6月以1.86亿美元出售华盛顿特区283单元的多户住宅资产WestEnd25，并偿还9750万美元抵押贷款[46] - 公司出售了West Half多户住宅资产40%的权益，交易金额为1亿美元[195] - 公司2025年Q1处置8001 Woodmont资产，交易金额1.94亿美元[194] - 公司2025年Q2处置WestEnd25多户住宅资产，交易金额1.86亿美元[194] 债务和融资 - 公司净债务与年化调整后EBITDA的比率为11.8倍，84.4%的债务为固定利率或对冲利率[16] - 2025年6月30日净债务为24.806亿美元，较2024年同期的25.226亿美元有所下降[84] - 公司总债务到期分布：2025年1.3%，2026年11.9%，2027年20.3%，2028年23.5%，2029年10.6%，之后32.4%[197] - 公司浮动利率债务占比32.7%，加权平均利率5.65%；固定利率债务占比67.3%，加权平均利率5.08%[197] - 公司循环信贷额度为75万美元，未使用额度为52.4万美元[199] - 公司总信贷额度为147万美元，已使用本金余额为94.6万美元[199] - 2025年7月公司偿还循环信贷1.46亿美元[200] - 公司84.4%的债务通过固定利率或利率对冲工具锁定[200] 非GAAP财务指标 - 公司非GAAP财务指标包括EBITDA、EBITDAre和调整后EBITDA，用于补充GAAP财务指标，帮助投资者评估运营表现[55][56][57] - 调整后EBITDA为EBITDAre调整后数据，排除非持续运营项目如交易成本、债务清偿损益等，以提供更具可比性的业绩衡量[57] - FFO（营运资金）和核心FFO是非GAAP财务指标，用于比较不同时期及与其他房地产公司的杠杆运营表现[59][60] - FAD（可分配资金）为核心FFO调整后数据，反映公司支付股息的能力[61] - NOI（净营业收入）和同店NOI是非GAAP财务指标，用于评估资产表现，排除非现金项目如递延租金等[65] - 年化NOI为截至2025年6月30日的三个月NOI乘以四，用于预测12个月财务表现[66] 资产和投资组合表现 - 公司完成了20.8万平方英尺的办公租赁，加权平均租期为5.8年，其多户住宅组合的出租率为94.8%，入住率为92.9%[6] - 公司新推出的LEO Impact Housing基金首次募集资金达6450万美元，专注于亚特兰大、夏洛特等地的中产阶级住房投资[7] - 公司多户住宅总出租率为89.0%，占用率为85.8%，年化租金收入为1.724亿美元，年化NOI为1.239亿美元[121] - 商业地产总出租率为76.5%，占用率为74.8%，年化租金收入为2.237亿美元，年化NOI为1.400亿美元[121] - 运营中物业（含近期交付）总出租率为81.8%，占用率为79.5%，年化租金收入为3.961亿美元，年化NOI为2.684亿美元[121] - 开发管道包括19个项目，总面积达1071.47万平方英尺[121] - 公司运营中的多户住宅加权平均出租率为89.1%，年化租金总额为178,806千美元，每平方英尺租金为3.36美元[179]

办公楼REITs行业表现 - 办公楼REITs成为REIT财报季主要输家之一 [1] - 2025年第一季度办公楼租赁量在强劲的2024年第四季度后表现令人失望 [1] - 租金价差数据未达预期 [1] 数据来源与分析机构 - 行业分析由领先的REIT研究机构Hoya Capital提供 [1]