报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前油价利空因素未完全释放，二季度布油均价或下移至72美元左右，一季度至今均价约75美元 [2][50] - 二季度利空主要来自宏观，特朗普政府政策冲击宏观经济，对原油价格产生下行压力；基本面二季度不悲观，供给端增产有限且面临美国地缘政策升级风险，需求端美国出行旺季支撑汽油及航煤油需求，紧缩性政策对需求预期的冲击易产生预期差 [2][50] - 推荐逢高沽空，不建议过度追空，做多需等待时机；上半年最佳做空时机是改革和关税导致美国经济预期转变，二季度或三季度最佳做多时机是改革和关税不确定性及利空被消化，市场预期扩张性政策推出 [2][50] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 一季度至今原油价格先涨后跌、下行破位，分六个阶段：美加大对俄制裁及北美寒潮带动油价上行至82美元左右；供应担忧缓解，油价回吐涨幅；地缘及关税政策摆动下，布油围绕75美元震荡；美股回调叠加OPEC+增产，布油下行破位至68美元附近；衰退担忧缓解，布油低位震荡；美国对伊朗、委内瑞拉制裁加剧，油价低位反弹 [6] - 一季度报告观点回顾：提示低库存下油价对供给减量敏感、上半年油价重心下移、下行破位威胁及特朗普政府对伊朗制裁风险等 [8] 宏观分析 压力来源 - 美股回调：2月中下旬以来，纳斯达克指数高位回调近15%，受中国AI技术冲击和美国经济数据走弱影响，油价同步走低，OPEC+增产使布油下破70美元 [10] - 经济数据走弱：先行指标PMI数据显示，制造业PMI回升后2月回落，非制造业PMI从去年四季度开始回落；就业数据显示，25年新增非农就业增长放缓，失业率处22年以来相对高位 [12] 压力原因 - 预期转变：2月前市场受特朗普胜选及美国例外论影响，有强美元和强经济预期；2月中下旬后，受中国AI技术、欧洲“再武装”计划等外部因素和“特马改革”、关税不确定性等内部因素影响，市场预期改变 [15][17][19] 二季度可能发展路径 - 政策顺序：本届特朗普政府先推出政府改革、财政支出缩减、关税等紧缩性政策，后推出减税、放松监管等扩张性政策，二季度宏观预期转变关键在扩张性政策推出与执行 [20] - 劳动力市场压力：当前劳动力市场稳健，但后续压力大，DOGE裁员计划继续冲击就业市场，失业率上行，青壮年失业率抬升，失业率U6跳升，暗示劳动力需求放缓 [21] - 关税影响：关税抬升供给侧通胀风险、抑制未来经济总需求，特朗普行事反复加重市场担忧 [26] - 通胀担忧掣肘美联储：3月FOMC美联储按兵不动、放缓缩表，在降息问题上需考虑关税带来的通胀风险，因不确定性高只能等待 [28] 二季度可能例外 - 关税与减税政策不确定：对外关税升级抬升供给侧通胀，缓和则通胀压力缓和；对内减税超预期推出推升需求侧通胀、带动经济上行，反之带来下行风险 [30] 基本面分析 供给端 - OPEC+增产有限：宣布如期增产后布油一度跌破70美元，后收回并围绕70美元震荡，二季度4、5、6月分别计划增产13.8万桶/日、13.5万桶/日、14.0万桶/日 [31] - 美国增产能力有限：美国原油产量处高位，但钻机数量变动有限，增产能力受限，低油价下生产商扩大开采意愿有限，特朗普政府增产努力体现在中长期 [33] - 地缘政策影响：特朗普政府可能放松对俄制裁增加供给，也可能加剧对伊朗、委内瑞拉制裁减少供给，对伊朗制裁加剧或影响80 - 100万桶/日供给量 [36] 需求端 - 美国出行旺季支撑：二季度5 - 6月是美国出行旺季，汽油和航煤油需求处较高水平，支撑原油需求 [38] - 美国炼厂开工有望回升：炼厂估算利润环比修复，支撑开工需求，春检后开工有望继续回升 [42] - 国内地炼开工不乐观：能源需求转型和税收政策调整考验地炼盈利能力，山东地炼开工虽有修复但处近五年低位，美国对俄、伊货源制裁加剧或影响开工意愿 [44] - 全球原油需求预期：机构对2025年全球原油需求不乐观，IEA下调需求增长预测7万桶/日至100万桶/日，EIA下调3万桶/日至127万桶/日，OPEC保持145万桶/日不变 [45] 库存 - 美国及OECD原油库存处相对低位，供应冲击时原油价格向上弹性大，需关注地缘对供应端的影响，如1月拜登政府对俄制裁使油价短期上涨约10美元/桶 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息预期升温和欧洲财政宽松预期，加以各国央行持续购买黄金和地缘政治风险存不确定性，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金资讯 - 美联储两票委和鲍威尔唱反调，认为关税对通胀的影响或非暂时，需关注通胀预期，若通胀预期失控，美联储可能优先实现价格稳定目标而非兼顾就业目标 [1] - 美国国会预算办公室警告，财政部最早8月可能出现支付违约 [1] 白银资讯 未提及 重要资讯 - 美国参众两院通过临时支出法案，但联邦政府债务上限问题未解决，美国国会预算办公室预测在4月16日报税截止日期后6月中旬税款到账前，财政部资金最早8 - 9月耗尽，政府借款需求超预期则可能在5月底或6月初耗尽，两党政策中心预计在7 - 10月之间，或使美联储放缓缩减资产负债表 [1] - 美国2月消费者物价指数年率为2.8%，低于预期和前值，美联储降息预期时点为6、9及12月，但因美国经济数据表现稳健，或使美元指数渐趋筑底 [1] - 欧洲央行3月降息25个基点，使存款机制利率降至2.5%，欧元区与德法3月制造业PMI为48.7/48.3/48.9，2月消费者物价指数CPI年率为2.4%高于预期但低于前值，部分欧洲央行官员表示未来或放缓降息，欧洲央行经济学家预测中性利率为1.75 - 2.25%，市场预期欧洲央行2025年底前或将再降息1 - 2次 [1] - 英国央行3月关键利率保持4.5%，延续2024年10月至2025年9月减持1000亿英镑政府债券，英国2月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为2.8%（3.5%）均低于预期和前值，3月S&P制造业（服务业）PMI为44.6（53.2）低（高）于预期和前值，因1月国内生产总值GDP月率为 - 0.1%低于预期和前值，市场预期2025年12月前或再降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP，使基准利率升至0.5%，已于2024年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元，日本（东京）2（2）月消费者物价指数CPI年率为3.7%（2.9%）高于预期但低于前值（低于预期和前值），1月劳动基本工资年率为3.1%创1992年以来最高，日本最大工会Rengo寻求平均加薪5.4%，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，市场预期日本央行或在5或7月加息 [1] 交易策略 - 建议投资者关注伦敦金2700 - 2900附近支撑位及3100 - 3300附近压力位，沪金680 - 690附近支撑位及720 - 770附近压力位，伦敦银31 - 32附近支撑位及35 - 36附近压力位，沪银7900 - 8100附近支撑位及8500 - 8800附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游钢材需求季节性好转，建筑业复苏较快，期货价格持续上涨，市场情绪有所提振，钢材价格偏强运行，钢厂利润尚可；钢厂复产使铁水产量增长，焦炭刚需走强，采购量增加，贸易商积极拿货，焦企出货顺畅、库存去化加快；焦企处于盈亏线附近，入炉煤价格企稳反弹提供成本支撑，焦炭现货价格或止跌反弹，短期提涨可能增加，基本面好转，期货市场预计震荡偏强运行；焦煤主产地煤矿生产正常，供应稳定，下游采购增加，市场成交活跃，出货尚可，竞拍价格上涨，短期煤价预计窄幅震荡，库存虽减少但仍处高位，预计煤价止跌企稳；蒙煤口岸市场成交氛围好转，监管区库存高位下降，焦煤现货市场偏稳运行，期货市场预计震荡偏强运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货价格 - 2025年3月27日，焦炭盘面J2601收于1705.5元/吨，较前日涨8.5元/吨；J2505收于1615.5元/吨，较前日涨23.5元/吨；J2509收于1646.5元/吨，较前日涨13.0元/吨；焦煤盘面JM2601收于1142.0元/吨，较前日涨1.0元/吨；JM2505收于1025.5元/吨，较前日跌1.5元/吨；JM2509收于1079.0元/吨，较前日跌4.5元/吨 [2] - 2025年3月27日，邢台焦炭出厂价1400元/吨，吕梁1150元/吨，河泽1485元/吨，唐山到厂价1560元/吨；澳洲低挥发焦煤954元/吨，较前日跌4元/吨，澳洲中挥发1525元/吨，山西最优仓单915元/吨，山西中硫仓单1055元/吨，较前日涨4元/吨，唐山蒙5仓单866元/吨，金泉蒙5仓单1155元/吨 [2] - 夜盘JM2505收于1038元/吨，J2505收于1633.5元/吨，2505合约焦化利润204.7元/吨，较前一日涨25.7元/吨 [2] 基本面数据 - 247家钢铁企业铁水日均产量236.3万吨，较上期涨5.67万吨，环比涨2.46%；焦炭日均产量47.4万吨，较上期涨0.14万吨，环比涨0.30%；焦炭日均消费量106.3万吨，较上期涨2.55万吨，环比涨2.46%；焦炭库存665.8万吨，较上期降15.6万吨，环比降2.30%；焦煤库存757.8万吨，较上期降4.5万吨，环比降0.59% [2] - 全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.8万吨，较上期涨1.35万吨，环比涨2.16%；焦炭库存135.0万吨，较上期降12.3万吨，环比降8.36%；焦煤库存855.5万吨，较上期涨41.7万吨，环比涨5.34% [2] - 110家洗煤厂精煤日均产量53.0万吨，较上期涨0.3万吨，环比涨0.52%；精煤库存685.0万吨，较上期涨222.8万吨，环比涨2.74% [2] - 523家矿山精煤日均产量73.7万吨，较上期降0.3万吨，环比降0.35%；精煤库存372.7万吨，较上期降2.9万吨，环比降0.76% [2] - 港口焦炭库存208.1万吨，较上期降1.0万吨，环比降0.48%；港口焦煤库存376.4万吨，较上期降17.2万吨，环比降4.37% [2] 重要资讯 - 美总统特朗普宣布4月2日起对所有进口汽车征收25%关税，还将对木材和药物收取关税 [4] - 达州钢铁老厂区3月26日启动关闭，月底前完成关闭工作 [4] - 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2970元/吨，周环比下调10元/吨，与3月26日普方坯出厂价格3070元/吨相比，钢厂平均盈利100元/吨 [4] - 3月26日，生态环境部发布方案，将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入全国碳排放权交易市场覆盖范围 [4] - 商务部发布支持国际消费中心城市培育建设若干措施，支持上海、北京、广州、天津、重庆加快建设 [4] - 3月26日，全国主港铁矿石成交98.30万吨，环比增0.5%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.27万吨，环比减19.7% [5] - 本周，全国110家洗煤厂样本开工率61.99%，较上期降0.61%；日均产量52.24万吨，降0.78万吨；原煤库存271.49万吨，减1.83万吨；精煤库存213.92万吨，减14.95万吨 [5] - 国家矿山安监局提出监管监察部门对同一矿山年度内累计现场执法检查不超过12次 [5] 交易策略 - 焦炭基本面好转，期货市场预计震荡偏强运行；焦煤现货市场偏稳运行，期货市场预计震荡偏强运行 [6] - 昨日炼焦煤线上竞拍成交量43.75万吨，流拍率22.1% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普加征关税引导跨市套利交易，但因美国经济表现稳健使美元指数走强，国内传统消费旺季和高价机制采购交织，或使沪铜价格有所调整，建议投资者暂时观望，关注78000 - 80000附近支撑位及89000 - 99000附近压力位，伦铜在9400 - 9600附近支撑位及11000 - 12000附近压力位，美铜在4.8 - 5.0附近反弹位及5.4 - 5.6附近压力位 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 2025年3月26日，沪铜期货活跃合约收盘价82000元，较昨日涨90元；成交量205774手，较昨日增89531手；持仓量247777手，较昨日减1562手；库存139568吨，SMN 1电解铜平均价82655元，较昨日库存减3572吨、均价涨1090元 [2] - 2025年3月26日，沪铜基差655元，较昨日涨1000元；厂外电解铜现货升贴水130元，较昨日降60元；华北电解铜现货升贴水 - 180元，较昨日持平；华东电解铜现货升贴水 - 125元，较昨日降15元 [2] - 2025年3月26日，沪铜近月 - 沪铜连一价差 - 20元，较昨日降10元；沪铜连一 - 沪铜连二价差50元，较昨日涨30元；沪铜连二 - 沪铜连三价差140元，较昨日持平 [2] - 2025年3月26日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9907美元，较昨日降187.5美元；注册与注销仓单总库存量较昨日减216750吨；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 32美元，较昨日降37.5美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差较昨日降169.5美元；沪伦铜价比值8.2770，较昨日升0.16 [2] - 2025年3月26日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.2405美元，较昨日升0.16美元；总库存量93805吨，较昨日增283吨 [2] 资讯动态 - 钢价异动核心驱动力来自特朗普政府的关税政策预期，市场预计美国将在4月2日实施28%的进口税，贸易商在关税生效前向美国出口约60万吨铜，导致区域性供应失衡，25%的进口税将推升美国铜价形成“价格孤岛”，若关税落地，美国精炼铜进口成本将增加1800美元/吨，使智利等供应国转向亚洲市场，加剧全球贸易流紊乱 [2] - 摩根士丹利预测，2025年全球铜需求将因风力发电和能源转型增长6%，而矿山品位下降、资本开支不足将导致供应缺口扩大至1000万吨 [2] - 嘉能可（Glencore PLc）暂停了智利阿尔托诺特（Altonorte）冶炼厂的铜出货，该厂年产铜能力约85万金属吨 [2] - 美国参众两院通过临时支出法案，但联邦政府债务上限问题尚未解决，使美联储放缓缩减资产负债表；美国2月消费者价格指数年率为2.8%高于预期，美联储降息预期时点为6、9及12月，但因美国经济硬数据表现稳健，或使美元指数震荡走强 [3] - 哈萨克钢业公司Kazakhmys旗下乌勒套州江阿尔卡县境内一座铜矿发生矿难事故而暂停生产；ACC - Metalstape多金属矿山的硫化铜矿扩建项目将于2028年一季度投产，初期年产量为2.5万吨；巴拿马政府准许First Quantum出口Cobre Panama铜矿12万实物吨库存量，全部流向日本与韩国；印尼自由港麦克莫兰公司（Freeport）旗下Amamapare冶炼厂3月27日被准许3个月内出口127万吨铜精矿，但将被征收更高出口税 [4] 行业供需 - 铜陵有色因“暗铜”加工费持续恶化而主动减产并延长或扩大战略；金川集团年产40万吨智能电解铜项目二期20万吨于3月成功产出首批高纯阴极铜，或使国内电解铜产量环比增加；印尼PT Amman Mineral公司旗下铜冶炼厂或于25年初开始生产阳极铜，年产量为22万吨；印度Sterlite铜冶炼厂或于25年年中开始投料生产；印尼自由港Freeport旗下Mantos Blancos冶炼厂48万吨产能24年10月因中国液化气装置发生火灾而停产检修6个月，或使国内3月电解铜进口量环比增加，但部分海外头部冶炼厂与贸易商协商取消一季度末至二季度发在中国的部分远洋电解铜长单，或使国内电解铜进口量环比下降 [4] - 进口窗口关闭或限制国内电解铜出口量，使中国保税区电解铜库量较上周增加，国产和进口铜冠线较少使中国电解铜社会库存量较上周减少；伦金所电解铜库存量较上周减少，国际贸易商在关税生效前向美国出口运输约6万吨，使COMEX库存量较上周微增；高位铜价抑制下游需求使国内电解铜社会库存量下降趋缓 [4] - 高位期价抑制新接订单，使中式型钢杆厂在手订单持续减少而陆续开始检修停产；再生铜杆厂因下游采购需求较弱而转向生产阴极板，使铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降；线缆企业成品库存量较上周减少，再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少 [4] - 国内经济刺激政策加码和传统消费旺季来临，或使国内4月钢材企业产能开工率和生产量优先升高，但电解铜制作（高位铜价抑制下游需求释放，26 - 28年新增产能持续释放加剧竞争）、再生铜制杆（再生铜杆厂因废铜采购受限和成品库存较为充裕而复产缓慢，反向开票政策使北方再生铜杆厂尚未复产）、铜电线电缆（产能开工率及原料与成品库存量较上周下降、减少、增加，高压和海缆类订单表现尚可，光伏类订单6月前存在投资机会需求，中低压类订单或在3月中旬逐步增加）、铜家电线（高位铜价使厂家恢复单量和产能开工率较上周下降，在手订单充足且已有产品积压，新能源汽车驱动电机二季度订单趋增，工业电机订单有所增长）、铜板带（电力电网与新能源订单表现较为活跃，中低压电力电气及建筑类需求恢复不及预期）、铜箔（终端订单趋向增加使上下游库存加速去化）、铜管（产业在线预期8月家用空调产量2476万台且年率为 + 13.5%，主要源自内需增量）、黄铜棒（制冷订单表现尚可，但高位铜价使多家黄铜棒企业表示新增订单锐减且原料供给紧张）产能开工率或环比升高，高位铜价抑制下游新增订单，刚需或少量采购为主 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内传统采暖季引导下游乐观需求预期，但因欧美对中国电池产品和储能系统加征关税预期，国内碳酸锂供需期间，或获碳酸锂价格企稳，交易以碳酸锂期货和期权布局单边为主，关注68000 - 72000附近支撑位及75000 - 78000附近压力位（观点评分： - 1）[1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场情况 - 近月合约收盘价75160.00元/吨，较昨日降860.00元；连一合约收盘价75400.00元/吨，较昨日降840.00元；连二合约收盘价75700.00元/吨，较昨日降760.00元；连三合约收盘价75700.00元/吨，较昨日降760.00元[1] - 活跃合约成交量134587.00手，较昨日降2430.00手；持仓量256955.00手，较昨日增2344.00手；库存35807.00吨，较昨日降344.00吨[1] 锂相关产品价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价836.00美元/吨，较昨日降2.00美元/吨；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价1255.00元/吨，较昨日持平；锂云母（Li2O:2.0% - 2.5%）平均价1935.00元/吨，较昨日持平[1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价75050.00元/吨，较昨日增150.00元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价73100.00元/吨，较昨日增150.00元/吨[1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.05美元/公斤，较昨日增0.15美元/公斤；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价69900.00元/吨，较昨日持平；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价75100.00元/吨，较昨日持平[1] 行业重要资讯 - 中创新航成都项目二期总投资200亿元，建成后可形成年产动力电池及储能系统约30GWh的生产能力[1] - 力拓表示全球锂年需求量未来或增至400万 - 500万吨，仍加大锂业布局；洲际交易所计划今年晚些时候在伦敦推出钴、锂辉石和镍的衍生品[1] - 贵州某能源公司生物碳墨固态电池生产基地建设项目总投资30亿元，占地233亩，计划2026年6月建成投产[1] - 山东寿光一金属锂项目上马生产，一期建设产能8.0吨[1] 供需情况 供给端 - 非洲锂辉石因雨季发货延迟，或使国内锂盐3月生产（进口）量环比增加；中国盐湖开工率（产量）或上周下降，中国碳酸锂工业与电池级3月生产量或环比增加；紫金矿业碳酸锂5万吨中试项目2025年12月建成投产[1] - 进口窗口关闭，赣锋锂业阿根廷盐湖一期万吨氢氧化锂产能2月正式投产，或使中国氢氧化锂3月进口量环比增加；多数企业结束检修并恢复正常生产，使中国氢氧化锂冶炼与苛化法3月生产量或环比增加[1] 需求端 - 中国不同生产工艺的磷酸铁月度平均生产成本为1.1 - 1.5万元/吨，下游需求恢复且仅有少数检修，使中国磷酸铁3月生产（产量）或环比增加；中国磷酸铁锂厂库存量较上周增加，下游电芯厂用量增加较多，带动头部铁锂厂增产，但部分中小型存减产[1] - 部分前驱体厂未完成3月备库但因生产刚需采购，使中国磷酸铁3月生产（进口）量或环比增加；刚果金3月22日起暂停钴出口4个月并考虑实施出口配额，使中国钴酸锂3月生产量或环比增加[1] - 中国三元前驱体月度加工费环比有所下降，外采原料产三元前驱体月度生产成本为66000元/吨且生产利润为负，中国三元前驱体3月生产量或环比增加；部分三元前驱体厂长单签订不甚理想，中国三元前驱体3月出口量或环比增加[1] - 中国三元材料月度加工费环比有所下降，多晶消费型3系三元材料月度平均生产成本为102300元/吨且生产利润为负，中国三元材料厂库存量较上周增加，5系和3系订单难以预期但6系订单较为乐观，中国三元材料3月生产量或环比增加；中国三元材料3月出口量或环比下降[1] - 中国动力电芯3月生产（出货与库存量）或环比增加；中国锂电池3月生产（装机与出口量）或环比增加；中国新能源汽车3月生产（销售）量或环比增加[1]

| | | 尿素早评20250327:短期偏强震荡 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日慶 | | 单位 | 2025/3/26 | 2025/3/25 | 变化值 | 英化值 | | | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | 期现价格 | 民素期货价格 (收盘价) | UR01 山东 山西 | 元/吨 元/吨 | 1877.00 1900.00 1790.00 | 1870.00 1890.00 1760.00 | 7.00 10.00 30.00 | 0.37% 0.53% 1.70% | | | | UR05 | 元/吨 | 1890.00 | 1864.00 | 26.00 | 1.39% | | | | UR09 | 元/吨 | 1880.00 | 1880.00 | 0.00 | 0.00% | | | | | 元/吨 | | | | | | 国内现货价格 | | 河南 | 元/吨 | 1910.00 | 1890.00 | 20.00 | 1.06% | | | (小顆粒) | 河 ...

| | | | 甲醇日评20250327: 利多驱动有限 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 单位 | 2025/3/26 | 2025/3/25 | 变化值 | 变化值 | | | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | | | MA01 | 元/吨 | 2516.00 | 2511.00 | 5.00 | 0.20% | | | 甲醇期货价格 | MA05 | 元/吨 | 2552.00 | 2549.00 | 3.00 | 0.12% | | | (收盘价) | MA09 | 元/吨 | 2438.00 | 2431.00 | 7.00 | 0.29% | | | | 太仓 | 元/吨 | 2662.50 | 2677.50 | -15.00 | -0.56% | | | | 山东 | 元/吨 | 2470.00 | 2500.00 | -30.00 | -1.20% | | 期现价格 | | 广东 | 元/吨 | 2650.00 | 2660.00 | -10.00 | -0.38 ...

沪铜日评20250326:国内铜冶炼厂3-4月检修产能环增,国内电解铜社会库存量震荡下降 | | 变量名称 | 2025-03-25 | 2025-03-24 | 2025-03-17 | 较昨日变动 | 近期走势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜期货活跃合约 | 收盘价 | 81910 | 81840 | 80520 | 70.00 | | | | 成交量(手) | 116243 | 135447 | 86128 | -19, 204. 00 | | | | 持仓量(手) | 249339 | 250501 | 233226 | -1,162.00 | | | | 库存(吨) | 143140 | 146011 | 163102 | -2,871.00 | | | 沪铜基差或现货升贴水 | | | | | | | | | SMN 1#电解铜十均价 沪铜县差 | 81565 -3451 | 81025 -818 | 79955 -565 | 540.00 470. 00 | | | (现货与期货) | 广州电解铜现货开贴水 | 190 | 1 ...

期货: JM2505收于1026.5元/吨,12505收于1614.5元/吨。2505合约焦化利润179元/吨,较前一日跌1.8元/吨。 切货:山西最优交割品仓单915元/吨,唐山蒙5仓单998元,金泉豪5精煤仓单1155元/吨,焦煤最优交割品仓单915元/吨,日照港湿泉 焦炭仓单1480元/吨,山西湿熄焦炭仓单1436元/吨,邢台干熄焦炭仓单1450元/吨。 【重要资讯】 宏源期货煤焦日报 | | | | | | | | | | | | 2025/3/26 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦炭盘面 | | | | | 焦煤盘面 | | | | 基美 | | | | 能自 | | 前日 | 涨跌 | | 昨日 | 日日 | 涨跌 | | 昨日 | 间日 | 涨跌 | | 12601 | 1697.0 | 1702.0 | -5.0 | JM2601 | 1141.0 | 1145.0 | -4.0 | J01基差 | -261.5 | -266.5 | 5.0 | | J2505 | 0 ...

| 亏损而或减产，部分前驱体厂总未完成:月备库但因生产亏损而则需采购，使中国面敲键月生产(进口量或环比增加增加; 刚果金)月22日适暂停益出口4个月并考虑实施铝出口互额。引导电解 投资集略 | | --- | | 陆与荷蘭新闻家招录招聘《五社产成本书》，简称"警冒险向传益》强价管、勤聘守子等"旅"所以所规划工作。使中国国际贸易生产量或称议惯加，每次招聘 2018年07月 | | 口猛矿库存量处于低位促矿商挺价，多数合金厂采购意愿情弱而压价采购，使中国話酸锂均生产量或环比增加; 中国三元前驱体月度加工费环比有所下降，外采原料产三元前驱体月度生产成 | | 体为66000元/电白生产科润为负、中国三元前驱体17岁生产量或环化增加、但部分三元前级体厂长单签订不甚跑想。中国操拍话NCM三元前班K1月出口量或坏比增加。中国三元材料月度加工费 | | 环比有所下降，多晶偿要型5系三元材料月度平均生产成本为102500元吨且生产利润为负，中国三市材料厂库存量较上同增加。1系和3系订单难及预期但6系订单较为乐观使中国三元材料9月生 | | 产量或环化管加、中国娱堵击VCM三元正极材料分用江门留口偏或环比下降/增加，中国德格洽 ...