报告的核心观点 - 2024年二季度内地GDP增速回落,经济运行温度下降,主要原因是"量增价减"环境对企业扩大生产缺乏激励,且政策前置使二季度经济压力较大 [2] - 生产方面,6月工业生产恢复略超预期,与出口链保持较高景气相关,对工业增加值增速构成拖累的主要是地产产业链和食品产业链,生产景气较好的行业包括部分高端装备制造行业以及中游化学、有色行业,服务业修复动能继续走弱 [2] - 需求方面,增发国债项目全部开工带动基建投资增速反弹,但预计持续性有限,制造业投资仍是结构亮点,消费增速则继续下滑,核心原因在于地产防风险背景下居民收入增速的下滑 [2] - 二季度经济增速的放缓使得完成GDP增长目标的压力有所凸显,关注三中全会和7月政治局会议对长期、短期经济问题的应对措施 [2] 分组1 - 内需不足在居民端显现,二季度内地GDP增速回落,经济运行温度下降,主要原因是"量增价减"环境对企业扩大生产缺乏激励,且政策前置使二季度经济压力较大 [2] - 生产方面,6月工业生产恢复略超预期,与出口链保持较高景气相关,对工业增加值增速构成拖累的主要是地产产业链和食品产业链,生产景气较好的行业包括部分高端装备制造行业以及中游化学、有色行业,服务业修复动能继续走弱 [2] - 需求方面,增发国债项目全部开工带动基建投资增速反弹,但预计持续性有限,制造业投资仍是结构亮点,消费增速则继续下滑,核心原因在于地产防风险背景下居民收入增速的下滑 [2] 分组2 - 二季度经济增速的放缓使得完成GDP增长目标的压力有所凸显,关注三中全会和7月政治局会议对长期、短期经济问题的应对措施 [2] - 短期A股仍将处于磨底状态,预计内需消费、供需格局较好的制造业、科技、医药会成为结构亮点,但A股整体盈利仍处于新旧动能转换的过程,工业正逐渐替代金融地产成为新的利润增量来源 [22] - 继续超配日本房地产和金融股,金融行业尤其是银行将受益,房地产行业也将受益于负实际利率扩大 [28]

报告核心观点 - 2024年6月内地社融、信贷和存款增速继续下滑但总体符合预期，下半年信贷增速或小幅放缓；全球各主要股市表现不一，美股互联网板块景气，港股受降息预期等带动上涨，A股观望三中全会表现反复；外汇市场日圆兑美元创新高，商品市场国际油价偏软、金价连升三周；美债走强收益率下行，亚洲美元债观望平稳 [3][4][5][6] 环球市场动态 金融信贷数据 - 2024年6月新增信贷2.13万亿元（去年同期3.05万亿元），新增社会融资总额3.30万亿元（去年同期4.23万亿元），社融存量同比增长8.1%（上月8.4%），M2同比增长6.2%（上月7.0%），反映实体经济融资需求偏弱但无明显边际恶化，信贷和存款下滑因央行防空转等，下半年信贷增速或小幅放缓 [3] 股市表现 - 港股：上周五受降息预期等带动显著造好，恒指升461点（+2.59%）报18,293点，恒生科技指数升85点（+2.32%）报3,782点，国指升160点（+2.52%）报6,532点，房地产板块领涨 [37] - A股：上周五表现反复收盘个别发展，沪指涨0.03%报2,971.30点，深成指跌0.18%报8,854.08点，创指跌0.09%报1,683.63点，两市成交缩减12.7%至6,870亿元，地产股显著飙升 [25] - 欧美股市：上周五欧洲三大股市连升3天，英国富时100指数升0.36%，德国DAX指数涨1.15%，法国CAC 40指数升1.27%；美股因降息预期升温、大盘科技股反弹上升，道指升0.62%报40,000点，标指反弹0.55%，纳指回升0.63% [10][11] - 拉美股市：上周五主要两大股市普遍上扬，标普墨西哥IPC指数涨0.97%，巴西IBOVESPA指数涨0.47% [12] - 亚太股市：上周五个别发展，日本股市跌幅居前，日经指数跌2.45%，港股涨幅居前，恒生指数涨2.59% [44] 外汇/商品市场 - 外汇：市场忧虑日本央行干预汇率，日圆兑美元汇价周五创下四周新高，美元兑日圆上周五报157.83 [49] - 商品：美国消费需求转弱及中国石油进口量减少使原油需求疲弱关注上升，国际油价上周五偏软，纽约期油跌0.50%报82.21美元；纽约期金跌0.05%，但在美国降息预期升温带动下连升三个星期 [5][55] 固定收益市场 - 美债：上周整体走强，收益率下行约13bps，收益率曲线走陡，因CPI数据低于预期，交易员大幅上调降息预期，预计本年度降息约2.5次 [6] - 亚洲美元债：上周整体观望，利差曲线平稳，国企板块中铝现存债券利差走阔，科技板块利差收窄，AMC板块利差走阔，万科债券下跌，高收益活跃度回升 [31] 板块要闻 美股互联网板块 - 续处景气周期，AI导入提速，二季报有望延续稳健表现，在线广告、电商、流媒体等子板块有积极变化，部分公司有望进行股东回报，估值处于合理区间，推荐Meta、亚马逊等公司 [14] 个股要闻 港股 - 腾讯控股：广告业务延续增长，新游上线贡献增量，预计2024年二季度营收1,604亿元（同比+7.5%），Non - IFRS净利润489亿元（同比+30.1%），看好盈利释放潜力 [23] - 中国平安：新业务量价趋势向好，资产久期优势显著，提升保险资金长期债券配置比例，负债端价值率上升，盈利长期确定性提高 [39] A股 - 北方华创：二季度收入稳健增长，净利润超市场预期，预计收入114.1 - 131.4亿元，净利润14.4 - 18.3亿元，作为半导体设备龙头企业有望受益于行业扩产和国产化率提升 [26] 重点新闻 - 特朗普周末在竞选集会上遭枪击幸无大碍，马斯克和Bill Ackman支持其竞选，Meta撤销对特朗普账号限制；美债收复今年以来所有失地；美国6月PPI涨幅略高于预期，7月初消费者信心指数降至八个月来最低；法国总统马克龙计划接受总理阿塔尔辞呈；加拿大暗示或对华采取广泛贸易行动；中共三中全会周一拉开帷幕；中国央行或考虑将隔夜回购利率作为短期借贷成本目标利率；6月末央行外汇占款环比减少360.78亿元；小米四款纯电动汽车进入工信部新产品公示名单 [18] 固定收益 新发情况 - 上周发行量回暖，主体来自城投、银行、地产，建行、招行发行3年期浮息债定价利差在55bps附近，越秀地产3年期人民币点心债遇冷，成都空港3年期人民币债定价较好 [57]

报告的核心观点 - 美国6月通胀全面降温,CPI同比放缓至3.0%,低于预期,支持美联储降息预期升温 [2] - 美股个别发展,科技股领跌,但港股及A股均大涨,反映降息预期升温 [10][15][19] - 亚太股市普遍上涨,其中港股及菲律宾市场涨幅居前 [24] - 美元指数大跌,日元飙升,市场猜测日本或干预,金价突破每盎司2,400美元 [30] - 美国国债收益率大跌,市场预计联储将在9月开始降息 [34][35] 行业和公司分析 阿里巴巴 - 关注未来货币化率及利润拐点,预计2025财年一季度收入增长约7%,经调整EBITA约403亿元 [14] - 淘天集团GMV及CMR有望持续增长,国际业务和云计算业务为中期关注重点 [14] - 建议关注公司8月双重主要上市进度,及完成后带来的潜在流动性和估值端改善 [14] 运动科技行业 - 各大运动品牌专注于运动科技研发,满足消费者差异化需求,国际/国产品牌齐头并进 [18] - 建议关注持续引领国产品牌创新的李宁、安踏体育,以及特步国际、361度等性价比产品 [18] - 优质且创新能力突出的头部鞋服供应商将持续受益,重点推荐裕元集团、申洲国际等 [18] 泰国银行业 - 由于宏观和政治不确定性影响前景,泰国银行可能在本季度财报季业绩疲弱 [28] - 短期关注重点集中在资产质量上,可能会影响对下半年资产质量稳定化的预期 [28] - 首选泰京银行和Tisco金融集团 [28] 中联重科 - 内地挖机销量边际回暖,公司国内业务有望企稳回升,长期发展前景看好 [22]

报告的核心观点 - 内地6月CPI低于预期,反映居民内需不足,核心CPI疲弱表现的根本原因是居民名义收入增速放缓,消费能力与消费意愿修复速度低于预期 [2] - 6月PPI环比再次回落至负值区间,同比降幅收窄主要受到基数效应的影响,在需求偏弱的环境下物价指标的回升速度或将偏慢 [2] - 美联储主席鲍威尔表示对通胀可持续回落至2%尚无足够信心,无需等到通胀降至2%下才降息,市场对9月降息预期升温 [3][10] 报告分类总结 欧美市场 - 受地产股造好带动,周三欧洲三大股市上升 [9] - 美股受鲍威尔表态支持,科技股强势持续,纳指标指续创新高 [10] - 拉美主要两大股市上扬,其中墨西哥股市持续强势 [11] 港股市场 - 内地6月CPI低于预期,加上人民币汇率下跌,拖累港股翻绿 [17] - 自动驾驶概念股造好,百度旗下萝卜快跑有望实现无人驾驶网约车商业模式盈利 [17] A股市场 - 内需乏力迭加毒油风波,食品饮料板块受挫,胎压监测、元件、网约车板块涨幅居前 [21][22] - 政策和产业方面,L4自动驾驶商业化拐点渐进,相关公司有望受益 [24] 亚太市场 - 新加坡市场涨幅居前,菲律宾市场跌幅较大 [25][26] - SK海力士内存均价强势可持续,新加坡电信数据中心业务有望快速增长 [29][30] 外汇/商品 - 美联储主席鲍威尔表示对通胀可持续回落至2%尚无足够信心,美元指数微跌,国际金价走高 [32] - 美国假期提振汽油和航油需求,国际油价反弹 [32] 固定收益 - 美国国债收益率基本持平,投标热烈,亚洲美元债收益率波动有限 [36][37][38][39][40] - 万科发布业绩预警,债券价格下跌,沙特阿美发行大规模美元债券 [40]

报告的核心观点 - 美联储主席鲍威尔表示,最近数据显示物价放缓取得适度进展,但储方需要更多数据来增强通胀正朝向 2%目标的信心 [10] - 美国对 2025 年全球石油需求增长的预估为 180 万桶/日,接近国际能源署预测的两倍 [3] - 中国台湾 6 月份出口同比大增 23.5%,增速创逾两年最快 [3] - 中国国务院调查罐车运输食用油乱象 [3] - 北京市拟支持自动驾驶汽车用于网约车和汽车租赁等城市出行服务 [3] - 苹果二季度个人电脑出货量增长 21%,在全球 PC 制造商中增幅最大 [3] - 万科预警二季度亏损大幅增加 [3] 行业分析 银行业 - 美联储考虑修订 8 间系统重要性大型银行的额外资本规定,计算经济增长后调整相关系数,更能反映银行相当于经济总量比例,预计可以释放部分资本 [16] 能源行业 - 国际油价跌逾 1%,国际金价靠稳 [32] - 美国对 2025 年全球石油需求增长的预估为 180 万桶/日,接近国际能源署预测的两倍 [3] 科技行业 - 苹果上调 iPhone 16 系列今年备货目标至 9,000 万部,苹果概念股走强 [18] - 苹果二季度个人电脑出货量增长 21%,在全球 PC 制造商中增幅最大 [3] 消费行业 - 中国台湾 6 月份出口同比大增 23.5%,增速创逾两年最快 [3] - 中国国务院调查罐车运输食用油乱象 [3] - 北京市拟支持自动驾驶汽车用于网约车和汽车租赁等城市出行服务 [3] - 万科预警二季度亏损大幅增加 [3] 个股分析 中国广核 (1816 HK) - 2024 年上半年管理机组发电量 1,134 亿千瓦时,符合预期 [21] - 台山 1 号机组恢复及防城港 4 号机组投运有望推动公司全年电量及业绩稳步增长 [21] 东阳光 (600673 CH) - 公司发布 2024 年中报业绩预告,预计归母净利润为 2.0-2.8 亿元,同比增长 244%至 302% [25] - 公司制冷剂、电容器产业链和锂电产业链业务在 2024 年均有望持续向好,公司战略布局清晰,研发能力强,未来 2-3 年有望迎来新一轮增长期 [25] 马辛德拉技术 (TECHM IN) - 新任首席执行官 Mohit Joshi 的 "快速扩张" 愿景已经在市场上得到了广泛的认可,但仍需要很长的时间来实现 [30]

报告的核心观点 - 人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作,作为隔夜利率(DR001)的上下限,完善利率走廊,目的是平滑市场利率波动 [2] - 人行选择在这个时点宣布临时正回购工具,可能也是为了便利指导长期国债利率 [2] - 欧洲海风项目拍卖量增加、融资环境改善等多种因素或推动欧洲海上风电开启新一轮景气周期 [23] - 我们看好香港 Reits,对新加坡 Reits 持中性看法,看淡日本 Reits 和澳大利亚 Reits [30] 报告分类总结 宏观经济 - 人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作,作为隔夜利率(DR001)的上下限,完善利率走廊,目的是平滑市场利率波动 [2] - 人行选择在这个时点宣布临时正回购工具,可能也是为了便利指导长期国债利率 [2] 行业研究 - 欧洲海风项目拍卖量增加、融资环境改善等多种因素或推动欧洲海上风电开启新一轮景气周期 [23] - 我们看好香港 Reits,对新加坡 Reits 持中性看法,看淡日本 Reits 和澳大利亚 Reits [30]

会议主要讨论的核心内容 - 上周资本市场整体表现偏弱,A股延续调整态势,交易量低迷 [1][2] - 债券市场受央行借券影响出现波动,期限利差有所走阔 [1][2] - 美国经济数据偏弱,制造业PMI连续三个月下滑,就业数据回落,失业率上升 [2][3] - 地方财政收缩是导致国内宏观数据和资本市场表现疲弱的核心原因 [4][5][6][7][8] - 地方财政收缩的背后是地产长期下行趋势,地产对应的资产价格下折 [7][8][9] - 未来财税改革的重点可能包括:培育地方税源、调整央地财税关系、提高国有资本经营预算的收益上缴比例 [10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **客户提问** 上收市权是否会影响效率 [36][37][38] **周军之回答** 上收市权不一定会影响效率,关键看地方政府过去的投资效率是否低下,如果地方政府过去大量低效的基建投资,上收市权反而可能提高效率 [36][37][38] 问题2 **客户提问** 中国有没有可能进行MMT [38][39][40][41] **周军之回答** 狭义的MMT即财政直接向央行融资是不太可能的,但中国未来可能会通过发行专项债等方式,由财政出资来解决一些金融机构资本金不足的问题,这种形式也可以被视为广义的MMT [38][39][40][41] 问题3 **客户提问** 央行借券后国债收益率和高股息板块会有什么影响 [40][41][42] **周军之回答** 央行借券主要是从商业金融机构那里借券做空,短期内会影响商业银行的资产配置行为,使得债券收益率下行幅度减缓,但不会改变债券长期下行的大趋势,对高股息板块也不会产生太大影响 [40][41][42]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024Q1实现收入1000亿美元,同比增长5%,其中商品销售收入800亿美元,同比增长3%,服务收入200亿美元,同比增长10% [1][2][3] - 公司2024Q1实现净利润100亿美元,同比增长8%,毛利率32%,同比下降1个百分点 [1][2][3] - 公司2024Q1经营活动现金流200亿美元,同比增长12%,自由现金流150亿美元,同比增长15% [1][2][3] - 公司2024Q3末总资产1500亿美元,同比增长6%,净资产800亿美元,同比增长4% [1][2][3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心商品业务线2024Q1实现收入800亿美元,同比增长3%,毛利率35%,同比下降2个百分点 [1][2][3] - 公司服务业务线2024Q1实现收入200亿美元,同比增长10%,毛利率25%,同比持平 [1][2][3] - 公司新兴业务线2024Q1实现收入100亿美元,同比增长15%,毛利率30%,同比增加3个百分点 [1][2][3] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司美国市场2024Q1实现收入500亿美元,同比增长4%,毛利率30%,同比下降1个百分点 [1][2][3] - 公司欧洲市场2024Q1实现收入300亿美元,同比增长6%,毛利率33%,同比持平 [1][2][3] - 公司亚洲市场2024Q1实现收入200亿美元,同比增长8%,毛利率35%,同比增加2个百分点 [1][2][3] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续聚焦主业,加大在核心商品和服务业务的投入,同时加快新兴业务的拓展,提升整体盈利能力 [1][2][3] - 公司在行业内保持领先地位,与主要竞争对手的市场份额差距进一步拉大,行业集中度不断提高 [1][2][3] - 公司积极布局新兴技术和业务,在行业数字化转型中保持优势,为未来发展奠定基础 [1][2][3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管宏观经济环境存在不确定性,但公司核心业务保持稳健增长,新兴业务发展势头良好,对未来发展充满信心 [1][2][3] - 管理层认为,公司在产品、技术和服务方面的持续创新,以及在全球市场的深耕布局,将为公司带来更大的发展空间 [1][2][3] - 管理层表示,将继续优化资源配置,提高运营效率,保持良好的现金流和财务状况,为股东创造更多价值 [1][2][3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在新兴业务方面的投入和布局情况如何?未来发展前景如何? [4] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在新兴业务方面持续加大投入和布局,2024年计划投入50亿美元用于新技术和新业务的研发和拓展。我们看好这些新兴业务的发展前景,预计未来3年内将贡献公司10%以上的收入和利润。公司将继续加强在这些领域的创新和市场开拓,为公司未来的可持续发展奠定基础。 [5] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在全球市场的布局和表现如何,未来发展重点是否会有调整? [6] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在全球市场的布局和表现总体良好。美国和欧洲市场是公司的主要收入来源,未来公司将继续巩固在这些成熟市场的地位。同时,我们也将加大在亚洲新兴市场的投入和拓展力度,以把握这些市场的快速增长机遇。未来3年内,公司将适当提高在亚洲市场的收入占比,努力实现全球业务的均衡发展。 [7] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在人才引进和团队建设方面有什么举措? [8] **Lei Chen 回答** 公司高度重视人才队伍建设,不断完善人才引进和培养机制。一方面,我们加大了对高端人才的引进力度,特别是在新兴技术和业务领域,以确保公司保持技术和创新优势。另一方面,我们也非常重视内部人才的培养,通过完善培训体系、优化晋升通道等措施,为员工提供广阔的发展空间,增强团队的凝聚力和执行力。总的来说,公司将持续投入人力资源建设,为实现长期战略目标提供有力支撑。 [9]

纪要涉及的行业和公司 行业：贵金属、有色、金融、房地产、制造业、服务业、消费、能源等；公司：中信期货 纪要提到的核心观点和论据 贵金属市场 - **价格走势**：地缘关系缓和，重启“软着陆”预期，贵金属价格上行，黄金和白银价格大涨，如沪金周度环比变化率1.30%，comex黄金周度环比变化率2.69%，沪银周度环比变化率3.73%，comex白银周度环比变化率5.97%[3][5][6] - **上涨逻辑**：今年上涨核心逻辑是美国流动性宽松，美债利率不能完全体现流动性释放，美国M2同比增速企稳反弹带动金价上涨；供给国与需求国关系缓和，非农数据重归降息预期路径，失业率上升、薪资增速回落提振降息预期，支撑贵金属价格；原油价格回落是美联储实现货币转向、贵金属利多的必要条件[3][9] - **操作策略**：新的购买关注点位黄金设于2300美元/盎司，白银支撑为30 - 31美元/盎司，长期仍有继续上行空间[4] 美联储政策 - **3月议息会议**：调升经济增长预期，维持通胀走弱判断，流动性预计转宽，供给端改善可实现经济“软着陆”[14] - **6月议息会议**：调升通胀和利率预期，调降经济增长预期，本质是预期管理，及时降息仍是最优解；对通胀回落判断慎重，调降降息次数，软着陆概率相比3月下降[7][8][17] - **降息预期**：美联储降息侧重观察失业率，经济数据决定降息概率提升；短端利率期货暗示美联储可能在9月首次降息，并在12月再次降息[60] 美国经济数据 - **就业市场**：6月新增20.6万个职位，高于共识预期但低于前值，4/5月非农数据合计下修11.1万人；U - 3失业率上升到4.05%，三个月移动平均值达到4.0%；政府与制造业提振职位空缺，休闲、餐饮职缺下降延续；私人非农生产和非管理人员时薪同比下降，薪资增速趋势回落，体现劳动力市场改善[3][46][50][31] - **通胀数据**：5月CPI与核心CPI同比均不及预期，PPI环比录得 - 0.2%，PCE物价数据如预期放缓，核心PCE物价指数月率0.1%，年率录得2.6%，未来通胀有望继续回落[69] - **PMI数据**：6月制造业PMI从5月的48.7略微下降至48.5，连续第三个月萎缩；服务业PMI从5月的53.8下滑至48.8，市场预计下滑至52.5，显示经济增长动力不足[64] - **房地产市场**：5月新屋销售总数年化61.9万户，年化月率 - 11.3%；成屋签约销售指数月率 - 2.1%；新屋开工数下降了5.5%，地产市场购房成本高企，年内销售旺季不旺，后续数据预计继续承压[73] - **工业生产**：5月份整体工业产值激增0.9%，制造业产出增长0.9%；积压订单消耗提振制造业活动，耐用消费品产出增长；企业对投资态度谨慎，美联储加息影响显现[79] - **消费市场**：5月份整体零售销售增长0.1%，低于市场预期，网购对整体零售销售贡献0.14个百分点，食品服务支出下降0.4%，消费者态度谨慎，预计5月份实际PCE支出环比增长有限[82] 其他国家经济 - **欧洲经济**：欧元区6月整体通胀略有回落，但核心通胀和服务业通胀仍然坚挺；欧央行会议纪要显示多数决策者对通胀率将继续下降保持信心，但一些人对上月降息决定感到不安，7月料暂停降息；市场预计今年剩余时间内欧洲央行还将降息约43个基点，到2025年底将降息约110个基点[86] - **日本经济**：6月日本服务业活动萎缩，为近两年来首次，但企业信心和招聘指标仍保持乐观；通胀持稳脱离通缩叙事提振经济景气前瞻，通胀回暖带动家庭储蓄再配置以对冲通胀，日经收涨，金融、能源、工业板块涨幅为全行业前三[89] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **白银逻辑**：近期铜价大幅上行推升白银价格，LBMA库存趋降；金银比与通胀预期同向关系重新走强，黄金白银ETF持仓量重新上升，在与铜价共振下，白银价格继续走强[33] - **“软着陆”交易与有色价格**：“软着陆”交易再起，有色整体价格反弹，铜价作为除贵金属外有色部分的引领性商品，其上涨原因包括宏观预期带来需求预期上涨以及供给端扰动[38] - **贵金属ETF持仓**：贵金属ETF持仓数量代表资金长期配置需求，边际变化与其价格同向；近期黄金白银ETF持仓均有企稳反弹征兆，SPDR黄金ETF持仓反弹5.76吨，SLV白银ETF持仓上升37.06吨[42][45] - **ADP与非农背离原因**：ADP从多样化的私营部门雇主样本中收集数据，非农就业数据利用家庭和企业调查提供全面就业趋势概览；ADP不包括政府工作，可能偏向于大公司，非农涵盖私营和政府就业；美国劳工统计局将每月第12日这一周领取薪水的员工视为非农就业的一部分，而ADP根据其客户的实际工资数据每月进行调查[56]

报告的核心观点 - 内地地产销售的持续复苏仍面临制约,房价仍处于下行通道,库存仍处于高位 [2] - 地产政策出台后会带动销售端出现短期脉冲效果,但地产销售的实质改善仍需观察脉冲过后的持续表现 [2] - 中国尤其是一线城市的房价收入比仍较高,居民收入及对未来的预期仍未充分恢复,不同线级城市保障房及去库存需求的错配 [2] - 只有房价企稳才是行业整体企稳的先导信号,而更具有信号意义的是一线城市房价的企稳 [2] 报告分类总结 行业动态 - 国家部委致力于构建统一的标准体系、提升智能化路侧基础设施和云控平台覆盖率、促进数据共享,以推进高级别自动驾驶的商业化落地,并提升城市交通安全水平和出行效率 [12] - 随着国家与地方层面自动驾驶行业法规逐步完善,产业链各环节料将加快技术研发和产品投放,汽车智能化产业链有望受益 [12] 公司动态 - 波司登控股股东盈新国际以每股4.31港元价格配售4.0亿股,一方面用于偿还大股东环保项目、服装工厂等非上市集团部分债务,另一方面用于慈善事业,为一次性影响,公司新一财年扎实成长 [17] - 长江电力来水改善释放电量弹性,预计分红有望稳步增长且在低利率环境下具有较强吸引力 [20] - Disco公司AI设备需求强劲,预计将提价以提升利润率 [27] - 大立光市场份额提升和潜在的iPhone增长空间,在2024年下半年至2025年保持其望远镜镜头的主导市场份额 [28]